财务数据和关键指标变化 - 公司2023年全年管理费收入增长19%,达到创纪录水平 [12][35] - 公司2023年全年实现了17%的费用相关收益(FRE)增长,超过10亿美元 [37][38] - 公司2023年第四季度FRE为3.69亿美元,同比增长10% [36] - 公司2023年全年FRE率为40.9%,剔除FRPR后为41.8% [39] - 公司2023年全年实现收入超过12亿美元,同比增长12% [48] - 公司2023年全年税率为9.1%,2024年预计将上升至12%-15% [48][49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司2023年第四季度部署资本达到24亿美元,创下第二高纪录 [30] - 公司2023年第四季度信用业务部署资本增长近60% [30] - 公司2023年美国直接贷款业务EBITDA同比增长约8% [31] - 公司信用投资组合逾期率保持较低水平,贷款抵押率在42%-48%之间 [102][103] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2023年欧洲直接贷款业务EBITDA同比增长18% [99] - 公司2023年全球房地产投资组合中工业资产占50%,多户家庭占24% [33] - 公司房地产投资组合的基本面保持稳健,如工业资产租金同比增长50% [53][54] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司2023年共募集资金超过740亿美元,创下第二高纪录 [9] - 公司2024年预计将再次实现强劲的募资表现,已有多个大型基金即将完成首次或最终关闭 [55] - 公司认为行业内竞争格局未发生重大变化,公司在中型市场的主导地位得以维持 [137][138][139][140][141][142][143] - 公司认为私人信贷市场仍有大量增长空间,公司有能力在不同市场环境下保持强劲表现 [60][61][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为利率预期下降和经济增长好于预期将推动交易活动提升 [14] - 管理层预计欧洲水平基金的净实现业绩收入将在2024年达到1.45亿美元,2025年及以后将超过2.75亿美元 [45][46] - 管理层对公司2024年的业务前景保持乐观,预计将实现FRE和每股股息20%以上的增长 [58] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steven Chubak 提问** 询问公司在资产支持融资(ABF)领域的机会 [67] **Michael Arougheti 回答** 公司在ABF领域拥有广泛的能力和资源,将继续关注非投资级部分的机会 [126][127][128][129][130] 问题2 **Craig Siegenthaler 提问** 询问公司非交易REIT基金的赎回和销售情况 [82] **Michael Arougheti 回答** 公司非交易REIT基金在2023年表现优于同行,预计随着利率和业绩环境改善,销售将有所恢复 [87][88][89] 问题3 **Brennan Hawken 提问** 询问FRPR收入的前景及对利率下降的敏感性 [132] **Jarrod Phillips 回答** FRPR收入主要受利率变动影响,利率下降会有滞后影响,但可能被交易活跃度提升所抵消 [133][134][135]

文章核心观点 - 公司2023年第四季度财报显示营收和每股收益情况，部分指标超预期，关键指标能更好洞察公司潜在表现，还给出公司股价表现及评级 [1] 营收与每股收益情况 - 2023年第四季度营收9.5178亿美元，同比增长6.7%，每股收益1.21美元，与去年同期持平 [1] - 营收超Zacks共识预期10.32%，每股收益超预期10.00%，共识预期营收8.6271亿美元，每股收益1.10美元 [1] 关键指标表现 FPAUM期末余额 - 总计2617亿美元，高于三位分析师平均预估的2534.1亿美元 [2] - 信贷集团1768亿美元，高于三位分析师平均预估的1748.8亿美元 [2] - 私募股权集团216亿美元，低于三位分析师平均预估的222.3亿美元 [2] - 不动产集团413亿美元，低于三位分析师平均预估的419.4亿美元 [2] 财务细节板块 - 费用相关业绩收入1.7351亿美元，高于四位分析师平均预估的1.2087亿美元 [2] - 管理费7.0349亿美元，高于四位分析师平均预估的6.6869亿美元 [2] - 其他费用2195万美元，低于四位分析师平均预估的2258万美元 [2] 已实现收入 - 其他为 - 515万美元，低于两位分析师平均预估的 - 86万美元 [2] - 不动产集团5965万美元，高于两位分析师平均预估的5706万美元 [2] - 私募股权集团3651万美元，高于两位分析师平均预估的3634万美元 [2] - 信贷集团4.5627亿美元，高于两位分析师平均预估的4.1320亿美元 [2] - 二级集团3383万美元，高于两位分析师平均预估的2264万美元 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率8.6%，Zacks标准普尔500综合指数变化为6.5% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），短期内表现或与大盘一致 [3]

文章核心观点 - 阿瑞斯管理公司（Ares Management）季度财报表现超预期，其股价走势受管理层评论和盈利预期影响，投资者可参考盈利展望和Zacks评级判断后续表现，同时行业前景也会影响股价，同行业蓝猫头鹰资本公司（Blue Owl Capital Inc.）即将公布财报 [1][2][3][5] 阿瑞斯管理公司财报情况 - 该公司第四季度每股收益1.21美元，超出Zacks共识预期的1.10美元，与去年同期持平，此次财报盈利惊喜为10%，过去四个季度中有两次超出共识每股收益预期 [1] - 截至2023年12月的季度收入为9.5178亿美元，超出Zacks共识预期10.32%，高于去年同期的8.9198亿美元，过去四个季度中有两次超出共识收入预期 [1] 阿瑞斯管理公司股价表现 - 自年初以来，阿瑞斯管理公司股价上涨约8.4%，而标准普尔500指数涨幅为4.7% [2] 阿瑞斯管理公司后续展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 盈利展望可帮助投资者判断股票后续表现，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化，近短期股价走势与盈利预测修正趋势密切相关 [3] - 财报发布前，该公司盈利预测修正趋势喜忧参半，目前Zacks评级为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致，未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前对下一季度的共识每股收益预期为0.95美元，收入为8.6645亿美元，本财年共识每股收益预期为4.70美元，收入为39.7亿美元 [4] 行业情况及同行业公司表现 - Zacks行业排名方面，金融 - 投资管理行业目前处于250多个Zacks行业的前14%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] - 同行业的蓝猫头鹰资本公司尚未公布2023年第四季度财报，预计2月9日发布，预计该季度每股收益0.17美元，同比增长13.3%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.2%，预计收入4.3877亿美元，同比增长10.9% [5][6]

文章核心观点 - 市场预计Ares Management在2023年第四季度财报中收益和收入同比下降 实际结果与预期的对比或影响短期股价 投资者可关注公司的盈利预期偏差（Earnings ESP）和Zacks排名来评估盈利超预期的可能性 Ares Management不太可能盈利超预期 而Hamilton Lane很可能盈利超预期 [1][8][9] Ares Management业绩预期 - 预计2023年第四季度每股收益1.10美元 同比下降9.1% 收入8.6271亿美元 同比下降3.3% [2] - 过去30天 该季度的共识每股收益预期下调4.29% [2] Ares Management盈利预期偏差 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测盈利超预期的可能性 正的Earnings ESP理论上表明实际盈利可能偏离共识估计 但该模型仅对正的ESP读数有显著预测力 [3] - Ares Management的最准确估计低于Zacks共识估计 Earnings ESP为 -0.55% 股票目前Zacks排名为3 难以确定其是否会超过共识每股收益估计 [5][6] Ares Management盈利惊喜历史 - 上一季度 公司预期每股收益0.86美元 实际为0.83美元 盈利惊喜为 -3.49% [7] - 过去四个季度 公司两次超过共识每股收益估计 [7] Hamilton Lane业绩预期 - 预计2023年第四季度每股收益0.88美元 同比增长104.7% 收入1.3101亿美元 同比增长3.1% [9] - 过去30天 该季度的共识每股收益预期上调4.9% [9] Hamilton Lane盈利预期偏差 - Hamilton Lane的Earnings ESP为12.50% 最准确估计较高 [9] - 结合Zacks排名2 表明该公司很可能超过共识每股收益估计 过去四个季度 公司两次超过共识每股收益估计 [4][9]

文章核心观点 - Ares Management Corporation宣布Ares Real Estate全球首席运营官Julie Solomon晋升为房地产业务联席主管，与现任主管Bill Benjamin共同领导全球业务 [1] 公司人事变动 - Julie Solomon晋升为Ares Real Estate联席主管，与Bill Benjamin共同领导全球业务 [1] - Julie Solomon于2013年加入Ares，对团队有机和无机增长贡献显著，推动了投资组合管理、数据和分析基础设施建设及募资工作 [2] - Bill Benjamin认可Julie Solomon的专业能力和成就，相信她能与自己共同塑造未来 [3] - Julie Solomon表示荣幸与Bill Benjamin共同领导团队，将继续执行长期战略，通过投资方法、拓展能力和提升客户体验取得成功 [3] 公司业务情况 - Ares Real Estate团队管理约490亿美元资产，在美欧核心市场16个当地办事处拥有超250名投资专业人员 [3] - 团队利用垂直整合运营平台执行房地产股权和债务策略，其经验、市场存在和协同效应是差异化交易流和投资成果的关键驱动因素 [3] 公司整体介绍 - Ares Management Corporation是全球领先的另类投资管理公司，提供信贷、私募股权、房地产和基础设施资产类别的投资解决方案 [4] - 截至2023年9月30日，公司全球平台管理约3950亿美元资产，在北美、欧洲、亚太和中东地区约有2800名员工 [4]

公司介绍 - Ares Management Corporation宣布推出Automated Industrial Robotics Inc.（“AIR”或“公司”），这是一家新成立的工业自动化公司，旨在利用全球对制造自动化解决方案需求不断增长的机会[1] - AIR专注于收购和促进服务于不同终端市场的具有强大运营历史和资深管理团队的差异化工业自动化公司的增长[1] - AIR通过战略投资未来技术的方式寻求增长，以提供创新的、具有成本竞争力的解决方案，以满足全球企业复杂和具有挑战性的需求[1] 领导团队 - Brian Klos和Darragh de Stonndún与Ares共同创立了AIR，分别担任AIR的执行主席和首席执行官[2] 收购情况 - AIR已收购两家基础公司，Totally Automated Systems（“TA Systems”）和Modular Automation（“Modular”），这两家公司分别位于底特律和爱尔兰，分别在汽车、家电和医疗技术行业提供自动化解决方案[3] - TA Systems和Modular的CEO表示加入AIR是一个重要的里程碑，将为公司的增长和技术多元化带来新的机遇[6][7] 公司背景 - Ares管理公司是一家领先的全球另类投资管理公司，提供信贷、私募股权、房地产和基础设施资产类别的投资解决方案[8] TA Systems - TA Systems是一家位于底特律地区的公司，提供定制自动化装配系统，拥有45年的历史，致力于创新和卓越[10] Modular Automation - Modular Automation是一家位于爱尔兰的Tier 1自动化合作伙伴，为全球领先的医疗技术制造商提供自动化和集成解决方案[12] - Modular的目标是帮助世界领先的医疗技术公司大规模生产复杂、高质量、改变生活的产品[13]

文章核心观点 Sunbit获得3.1亿美元债务仓库融资，将用于满足消费者对其“先买后付”解决方案和无手续费Sunbit卡的需求，公司在业务增长、市场地位等方面表现出色 [1] 融资情况 - 公司获得由花旗和Ares Management Credit funds牵头的3.1亿美元债务仓库融资 [1] - Ares Credit Group合伙人表示此次交易体现其为公司提供融资方案助力实现战略目标的能力 [2] - 公司首席资本官称该融资证明公司强大的承销和财务表现及专注度 [4] 业务表现 - 公司致力于为消费者提供优质融资选择，平均批准率达90%且无任何费用，截至2023年底支持超260万贷款客户，年商户交易量超10亿美元 [2] - 公司是汽车服务领域“先买后付”融资的领导者，服务约40%美国特许经销商客户，也是牙科市场增长最快的公司之一 [3] - 公司“先买后付”融资技术已集成到超15个SaaS垂直平台，超三分之一客户成为回头客 [3] - 截至2023年底，邀请制、无手续费的Sunbit卡12个月内被超11万消费者用于近3.4亿美元的购买，客户参与度高 [3] 公司理念 - 公司CEO表示为消费者提供更透明公平的选择以吸引终身客户，重大决策以客户覆盖、复购和体验为考量 [2] 公司介绍 - 公司为日常生活打造金融科技，提供无手续费信用卡和“先买后付”选项，服务超2.3万个地点 [5] - 公司获多项荣誉，贷款由TAB Bank发放，Sunbit卡由TAB Bank根据Visa授权发行 [5] Ares Management Corporation介绍 - 该公司是全球领先的另类投资管理公司，提供多资产类别的投资解决方案，旨在提供灵活资本支持企业并创造价值 [6] - 截至2023年9月30日，其全球平台管理资产约3950亿美元，约2800名员工分布于多个地区 [6]

文章核心观点 - Ares Management Corporation过去一年表现出色，主要得益于对私人信贷的重视，且私人信贷行业发展前景良好，公司在信贷策略上有优势，估值合理 [2][4][7] 公司表现 - 过去一年总回报率约57%，跑赢多数上市另类资产管理公司 [2] - 2023年第三季度表现显著，募资达219亿美元，全年新投资达534亿美元，约四分之三基金表现优于各自公共指数基准 [3] - 前九个月管理费及相关收益同比增长超20%，美国直接贷款业务募资116亿美元，欧洲第六只直接贷款基金达99亿欧元，另类信贷Pathfinder II基金募资66亿美元 [3] 行业趋势 - 过去十年私人信贷资产管理规模复合年增长率为14.8%，与私募股权相当，预计到2028年将以11%的年增长率增长，高于私募股权等 [4] - 机构投资者对私人信贷配置平均不足8%，零售投资者涉足更少，直接贷款收益率高且久期短 [4] 公司策略 - 截至2023年第三季度，约45%的资产管理规模来自直接贷款，过去五年直接贷款资产管理规模复合年增长率为24.4% [6] - 信贷基金占总资产管理规模的68%，贡献了56%的总管理费，直接贷款等在信贷资产管理规模中占比分别为67%/12%/17%/4% [6] 公司估值 - 过去五年经营稳健，管理费收入、相关收益和实现收入年均增长率分别为25%、35%和29%，过去一年股息每股增长27% [7] - 目前远期股息收益率为3%，远期市盈率为27倍，预计2024财年收益增长约30%，PEG比率约为0.9 [7] - 相对于资产管理人同行，市盈率有25%的溢价，但收益增长优势明显 [7]

前瞻性陈述和会计准则 - 公司在本报告中提到了前瞻性陈述，需要注意这些前瞻性陈述可能受到各种风险和不确定性的影响[4] - 公司根据美国通用会计准则（GAAP）要求对一些实体进行合并，包括Ares关联公司和附属基金，以及被视为可变利益实体（VIEs）的实体[5] 非GAAP财务信息和重要术语 - 公司在报告中提到了非GAAP财务信息，用于评估经营部门和OMG的绩效，并认为这些信息有助于股东分析公司的绩效[6] - 报告中提到了一些术语的定义，如“AUM”、“FPAUM”、“IEAUM”等，这些术语对于理解公司的资产管理和收费情况很重要[7] 费用和收入情况 - 公司的管理费是根据所管理资产的公允价值、承诺总额、投资资本、净资产价值等计算的，其中包括一次性的catch-up费用[8] - 公司使用“fee related earnings”（FRE）来评估核心运营绩效，这是一种非GAAP指标，用于确定重复收入是否足以支付运营费用并产生利润[9] - Ares Management Corporation 2023年第三季度总收入为6.71亿美元，较2022年同期的8.01亿美元有所下降[16] - 管理费用为6.37亿美元，较2022年同期的5.48亿美元有所增长[16] - 利润分配为1.65亿美元，较2022年同期的2.02亿美元有所下降[16] - 净利润为1.97亿美元，较2022年同期的4.88亿美元有所增长[16] - 2023年前三季度总收入为25.78亿美元，较2022年同期的21.18亿美元有所增长[16] - 2023年前三季度净利润为7.37亿美元，较2022年同期的1.46亿美元有显著增长[16] - 2023年前三季度其他综合收益为-2.18亿美元，较2022年同期的-7.16亿美元有所改善[17] - Ares Management Corporation 2023年第三季度净利润为1.97亿美元，较2022年同期的-4.88亿美元有显著增长[17] - Ares Management Corporation 2023年第三季度综合收益为1.73亿美元，较2022年同期的-7.84亿美元有显著改善[17] 公司业务和资产情况 - 公司是一家领先的全球替代投资管理公司，经营信贷、私募股权、实物资产和二级市场等综合业务[21] - 未经审计的财务报表包括公司及其子公司的简明合并结果[21] - 公司完成了对SSG Capital Holdings Limited的多数股权收购，原SSG所有者保留了20%的股权[26] - 公司的固定收益投资总额为752.2亿美元，占总投资的81.3%[32] - 公司的投资中，股票和其他股票证券占1.9%，共计86.2亿美元[31] - 公司的资产中，以公允价值计量的投资总额为322.6亿美元，其中股票和其他股票证券占230.1亿美元[33] - 公司在2023年前九个月内没有记录任何商誉减值[30] - 公司的无形资产净额为1,033.6亿美元，其中管理合同占57.1亿美元，客户关系占17.9亿美元[28] 债务和股息情况 - Ares Management Corporation的2024年到期的Senior Notes原始借款额为250,000千美元，截至2023年9月30日，剩余债务为249,240千美元，利率为4.21%[41] - Ares Management Corporation的2024年到期的Senior Notes于2014年10月发行，发行价为面值的98.27%，利息每半年支付一次[42] - Ares Management Corporation的2030年到期的Senior Notes于2020年6月发行，发行价为面值的99.77%，利息每半年支付一次[43] - Ares Management Corporation的2052年到期的Senior Notes于2022年1月发行，发行价为面值的97.78%，利息每半年支付一次[44] - Ares Management Corporation的2051年到期的Subordinated Notes于2021年6月发行，利率为4.125%，每五年根据五年期美国国债利率加3.237%重新设定利率[45] - Ares Management Corporation的2023年9月30日未摊销债务发行成本为4,537千美元，2024年到期的Senior Notes为7,807千美元，2051年到期的Subordinated Notes为5,105千美元[46] - 公司在2023年9月30日和2022年12月31日的合并基金债务设施总额分别为80,741万美元和168,046万美元[48] - Ares Management Corporation在2023年10月宣布每股A类和非表决普通股支付0.77美元的季度股息[93] 现金流和股票情况 - 2023年第三季度，公司总体实现净收入为401,452千美元，同比增长17.9%[77] - 2023年前九个月，公司总体实现净收入为1,221,884千美元，同比增长22.1%[78] - 2023年第三季度，公司管理费收入为643,649千美元，同比增长16.6%[79] - 公司的基本和稀释每股收益分别为0.30美元和1.54美元[64] - 公司2023年9月30日剩余可发行股票数量为69,152,767股[65]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度管理费收入同比增长17%,达6.43亿美元 [44][45] - 公司第三季度实现的净实现业绩收入为2.64亿美元,每股A类普通股的税后实现收入为0.83美元,同比增长11% [59] - 公司第三季度的FRE(费用相关收益)为2.74亿美元,同比增长18% [51][52] - 公司第三季度的FRE利润率为41.2%,较上一季度提升约40个基点,同比提升100个基点 [53][54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司美国直接贷款业务第三季度募集资金116亿美元,总AUM达1,180亿美元,为行业领导者 [18][20] - 公司欧洲直接贷款业务第三季度募集7.5亿欧元,总承诺额达99亿欧元,预计将超过上一基金规模 [21][22] - 公司另类信贷业务第三季度募集22亿美元,总承诺额达58亿美元,超过上一基金规模近一倍 [23] - 公司亚洲信贷业务第三季度募集近4亿美元,总承诺额达24亿美元 [25] - 公司房地产债务业务AUM超111亿美元,预计将继续增长 [26] - 公司气候基础设施基金第三季度募集2亿美元,总承诺额达11亿美元 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为欧洲和亚太地区(尤其是印度和澳大利亚)的经济趋势和企业盈利增长良好,为公司带来良好的投资机会 [25][41] - 公司认为拉丁美洲市场正处于向私募市场转型的早期阶段,尤其是私募信贷领域存在较大机会 [41][42] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司认为长期驱动其业务的基本面因素仍然很强劲,机构和零售投资者继续寻求较低波动性和非相关的替代资产获得更高的风险调整收益 [64] - 传统资本提供者和银行持续收缩,为公司提供了填补市场空白和提供解决方案的机会 [64][65] - 公司正在通过产品能力提升、地域扩张和分销渠道深化等方式进行投资,以实现未来增长 [64][65] - 公司认为在私募信贷领域,其规模和资本实力优势使其处于有利地位,能够捕捉市场机会 [20][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前经济环境下,投资于具有防御性特征的私募资产是一个很有吸引力的时机,特别是在私募信贷领域 [15] - 公司认为未来一年内,交易活动有望改善,因为私募股权基金持有的老龄资产需要退出,以及中小企业的情绪有所改善 [37][64] - 公司认为其保险和财富管理渠道的战略性增长前景良好 [30][32][33] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Craig Siegenthaler提问** 询问公司与银行合作的最新进展,以及在资产支持融资(ABF)市场的投资机会 [70][71] **Michael Arougheti回答** 公司与银行的合作仍在持续,尤其是在消费贷款资产和贷款融资等领域,公司看好未来的合作机会 [72][73][74] 问题2 **Alex Blostein提问** 询问公司在私募股权和其他业务线的募资前景 [82][83] **Michael Arougheti回答** 公司预计未来一年内将有多个大型旗舰基金进行首次关闭,包括第七只企业私募股权基金、首只信贷二级市场基金等,募资前景良好 [84][85][86][87][88] 问题3 **Ben Budish提问** 询问行业中出现的一些LP要求降低业绩提成费等情况,是否也发生在公司 [93] **Michael Arougheti回答** 公司没有遇到这种情况,认为可能是一些后来进入市场的竞争对手为了吸引资金而做出让步,但这不符合公司的做法 [94][95]