文章核心观点 - 美国水务公司完成地下水处理厂建设，行业需大量投资维护服务质量，多家水企有资本投资计划且股息收益率较好，美国水务股价表现佳并获Zacks买入评级 [1][3][4][5][6] 公司动态 - 美国水务旗下伊利诺伊美国水务上月完成地下水处理厂建设，投资1090万美元，新厂建在原以俄亥俄河为水源的水处理厂旧址 [1] - 新厂项目包括安装含压力过滤器、化学室等的新建筑及相关水处理设备 [1] 项目优势 - 改用地下水符合客户利益，获美国环保署等批准，持续测试表明地下水符合水质标准，可避免地表水洪水影响并提供优质水 [1][2] 行业投资需求 - 老化的水和废水行业需投资维持服务质量，美国环保署估计未来20年需8960亿美元投资以满足饮用水和废水服务需求 [3] 企业投资计划 - 美国水务2024年计划投资31亿美元，2024 - 2028年计划投资160 - 170亿美元，2024 - 2033年计划投资340 - 380亿美元，主要用于受监管业务的基础设施改善 [3] - 公共事业公司2024年计划投资13 - 14亿美元用于超5000个项目，2024 - 2028年计划投资72亿美元改善水和天然气系统 [4] - 加州水务服务公司2024年计划资本支出超3.8亿美元 [4] - 米德尔塞克斯水务公司2024 - 2026年计划投资2.37亿美元加强水和废水基础设施 [4] 股息收益率 - 美国水务、公共事业公司、加州水务服务公司和米德尔塞克斯水务公司当前股息收益率分别为2.14%、3.34%、2.02%和2.06%，高于Zacks标准普尔500综合指数的1.54% [4] 股价表现 - 过去六个月美国水务股价上涨18.9%，高于行业15.6%的涨幅 [5] 评级情况 - 美国水务目前获Zacks 2级（买入）评级 [6]

文章核心观点 - 自美国水务公司上次财报发布约一个月，股价下跌1.9%跑输标普500指数，近期负面趋势待察，公司二季度财报有喜有忧，预计未来几个月股票回报高于平均水平 [1][10] 二季度财报情况 - 运营每股收益1.42美元，低于Zacks共识预期的1.47美元，同比下降1.4%，主要因2024年不利天气影响 [2] - 季度总收入11.4亿美元，超Zacks共识预期的10.7亿美元，同比增长4.7%，得益于已完成的一般费率案例和基础设施程序带来的授权收入增加 [3] - 2024年二季度受监管业务收入10.5亿美元，同比增长5.2%；其他收入9200万美元，与上年同期持平 [4] - 二季度总运营费用7亿美元，同比增长5.3%，因运营和维护费用增加；运营收入4.49亿美元，同比增长3.9%，略高于模型预测 [5] 业务拓展情况 - 二季度完成五项收购，新增3.34万客户；截至6月30日有22项待完成收购，完成后将新增5.9万客户 [5] - 自2024年1月1日起，公司因费率上调获授权年化收入1.76亿美元，基础设施收费获授权额外年化收入9000万美元，目前待批准费率申请达5.46亿美元 [5] 财务亮点 - 截至2024年6月30日，现金及现金等价物4800万美元，较2023年12月31日的3.3亿美元减少；总流动性27.3亿美元，可满足短期债务 [6] - 截至2024年6月30日，长期债务总额126亿美元，较2023年12月31日的117亿美元增长7.7% [6] - 2024年前六个月，经营活动现金流7.27亿美元，高于去年同期的7.14亿美元 [6] 业绩指引 - 公司将2024年每股收益指引上调至5.25 - 5.30美元；重申长期盈利和股息增长率为7 - 9% [7] - 公司计划2024年投资约31亿美元 [7] 估值与展望 - 过去一个月，公司盈利预测呈上升趋势 [8] - 公司成长评分D、动量评分C、价值评分D，综合VGM评分为F [9] - 公司获Zacks排名第二（买入），预计未来几个月股票回报高于平均水平 [10]

文章核心观点 - 今年股市创新高多数股票上涨，美国水业、安桥和Clearway Energy三只股票仍具投资潜力，投资者应尽快买入 [1] 美国水业 - 股息收益率超2%，虽不高但股息稳定增长，过去10年股息再投资使投资者资金增长两倍多，当前股价一年表现持平，其稳定商业模式和长期财务目标值得关注 [2] - 公司有135年历史，是北美最大受监管水和污水处理公用事业公司，服务近1400万人及18个军事基地，受监管业务可产生稳定现金流，通过投资基础设施获提价批准和把握收购机会实现现金流增长，今年预计投资31亿美元用于基础设施改善，有近4.83亿美元收购项目 [3] - 受稳定费率增长和收购推动，公司预计长期每股收益复合年增长率达7% - 9%，股息也将按此幅度增长 [4] 安桥 - 通常被归为中游公司，75%的息税折旧及摊销前利润来自石油和天然气管道业务，其余25%来自天然气公用事业（22%）和可再生能源（3%），公司目标是为世界提供所需能源，计划随需求增加向清洁能源转型 [5] - 股息收益率为6.8%，资产负债表获投资级评级，可分配现金流派息率在管理层目标范围内，已实现29年股息增长，此前收益率超7.5%，股价上涨后高收益率可能难持续 [6] Clearway Energy - 股价较2022年初高点下跌约30%，高利率使公司借贷成本增加、增长放缓，也压低股价使股息收益率升至近6% [7] - 美联储可能降息，高收益股票价格将上涨、收益率下降，公司计划到2026年将股息增长率提高到5% - 8%目标区间上限，通过资本回收战略实现，此前出售区域供热业务并将资金重新投入可再生能源投资，近期签署协议部署剩余资金，有望实现股息增长目标 [8] - 公司正努力将增长前景拓展到2027年及以后，天然气发电厂合同续约情况或支持2027年股息低增长目标，已提出收购可再生能源资产要约，若利率下降可外部融资收购加速未来增长 [9] - 投资者可在高利率时锁定高股息收益率，未来利率下降股价回升有望带来高回报并加速增长 [10]

文章核心观点 - 经济出现衰退预警信号，建议将部分投资组合转移至抗衰退股票，并推荐七只此类股票 [1][2] 各公司情况 Republic Services（RSG） - 垃圾收集业务受经济衰退影响小，且美国家庭数量增加使其受益 [3] - 分析师预计未来几年营收将实现中个位数增长，每股收益将实现低两位数扩张 [3] - 提前两年实现减排目标，但被BMO Capital Markets下调评级 [4] Johnson & Johnson（JNJ） - 2024财年第二季度业绩稳健，全球销售额增长6.6%至224亿美元，“创新药物”部门销售额因部分品牌激增7.8% [6] - 面临生物仿制药竞争和滑石粉诉讼问题，但接近达成65亿美元和解协议 [6] - 分析师总体看好，目标价暗示有9%上涨空间，Cantor Fitzgerald尤其乐观 [7] Brookfield Infrastructure Partners（BIP） - 作为基础设施公司受益于政府补贴，在美及海外有大量业务，增长空间大 [8] - 2024财年第二季度运营资金同比增长10%至6.08亿美元，各业务板块均有贡献 [8] - 人工智能应用带来资本部署机会，股息收益率达5.4% [9] J M Smucker（SJM） - 食品产品需求稳定，自2023年初以来股价已下跌27%，下行风险基本已反映在股价中 [11] - 2024财年第四季度业绩良好，管理层预计2025财年销量和价格均增长，并大力投资Uncrustables品牌 [11] - 股息收益率达3.7%，是应对经济风暴的弹性选择 [12] American Water Works（AWK） - 是美国最大的上市水和污水处理公用事业公司，为约1400万人提供服务 [13] - 自2022年初以来股价下跌35%，今年4月反弹，过去六个月回升17.4% [13] - 股息增长记录良好，2024财年第二季度受监管业务部门净利润略降，公司确认盈利和股息增长目标 [14] Mondelez International（MDLZ） - 2024年第二季度业绩稳健，有机净收入增长2.5%，调整后每股收益按固定汇率计算增长25% [15] - 拥有知名零食品牌，客户忠诚度高，过去15年股价持续上涨 [15] - 股息收益率为2.67%，分析师看好，目标价暗示有18%上涨空间 [16] WEC Energy（WEC） - 作为受监管的公用事业公司，有能力调整费率以维持财务稳定，下行风险有限 [17] - 2024财年第二季度每股收益67美分，确认全年盈利指引，正在执行237亿美元资本计划 [17] - 股息收益率为3.7%，长期盈利增长6 - 7%，业务模式抗衰退 [19]

文章核心观点 - 水是全球社会和经济未来的关键资源，其管理至关重要，对当前市场动态担忧的投资者可考虑购买优质水务股票，相关企业虽不一定让人成为巴菲特，但所处行业相关性持久，在全球人口增长和资源竞争背景下，优质水务股成功概率更高 [1] 行业特点 - 水务行业受严格监管，并非任何人都能开展资源基础设施业务 [2] 公司情况 美国水务公司（American Water Works，AWK） - 属于受监管的公用事业领域，为14个州约1700个社区提供水和污水处理服务，服务约350万活跃客户，持续盈利但并非总能达到每股收益预期目标 [3] - 目前股价是过去一年营收的29.34倍，高于上一年近26倍的平均倍数 [3] - 分析师预计2024财年每股收益达5.25美元，较去年的4.90美元增长7.14%，次年可能升至5.66美元，最高涨幅7.81% [3] - 该公司提供2.13%的远期股息收益率，派息率为58.93%，是优质水务股候选 [4] 基本公用事业公司（Essential Utilities，WTRG） - 同样处于受监管的公用事业领域，提供水、污水处理服务，在部分市场提供天然气，服务550万住宅客户及各类商业、工业等客户，持续盈利但并非总能达到每股收益目标 [5] - 目前股价是过去一年收益的19.5倍，略低于上一年20.06倍的平均指标，远期倍数为20.08倍 [5] - 分析师预计2024财年每股收益达2.07美元，较上一年的1.86美元增长11.29%，次年收益可能升至2.14美元，最高可达2.20美元 [5] - 该公司远期收益率为3.27%，派息率为60.22%，是值得考虑的优质水务股 [6] 全球水资源公司（Global Water Resources，GWRS） - 是一家水资源管理公司，拥有、运营和管理受监管的水、污水和循环水系统，业务主要覆盖亚利桑那州凤凰城和图森市，服务约8.2万人，约3.2万户家庭 [6] - 目前市值不足2.95亿美元，股票有波动风险，但也有大幅上涨潜力，过去一年每股收益7美分，高于市场预期的6美分 [7] - 目前股价是过去一年收益的45.79倍，远期收益的41.84倍，分析师预计今年每股收益增长7.7%至28美分，次年可能升至31美分 [7] - 该公司提供2.53%的远期收益率 [7]

文章核心观点 - 政治选举局势不明朗，紧张局势加剧，此时适合转向稳定股息股票投资 [1] 稳定股息股票公司分析 Waste Management（WM） - 公司名称直白，是稳定股息股票的优质选择，远期股息率1.48%，五年平均股息率1.65%，派息率46.1%，股息可持续性强 [2] - 业务具有永久性相关性，人类产生垃圾，公司具备专业能力和监管许可开展业务 [2] - 股票价格不便宜，市销率3.9倍，但分析师预计未来两年稳步增长，2025财年末营收预计达234.2亿美元，高于2023年的204.3亿美元 [3] Procter & Gamble（PG） - 作为知名消费品巨头，是稳定股息股票的合理选择，日用品需求稳定，远期股息率2.5%，五年平均股息率2.41% [5] - 品牌知名度和忠诚度高，财务表现可预测性强，过去四个季度每股收益平均1.65美元，超市场预期 [5] - 股票价格不便宜，市销率4.73倍，但分析师预计未来两年缓慢稳定增长，2026财年末营收可达897.6亿美元，高于2023年的840.4亿美元 [6] Home Depot（HD） - 家居建材零售商，因业务全面可靠，是稳定股息股票的优秀代表，远期股息率2.44%，派息率57.1% [7] - 业绩具有一致性，过去四个季度每股收益平均3.73美元，超市场预期，平均盈利惊喜2.15% [7] - 股票价格有所上涨，市销率2.42倍，但专家预计未来两年持续增长，2025财年末销售额可达1651.6亿美元，高于2023年的1526.7亿美元 [8] McDonald's（MCD） - 快餐巨头，是稳定股息股票的有力选择，能满足人们偶尔的快餐需求，远期股息率2.52%，五年平均股息率2.25% [10] - 近期业绩有波动，过去四个季度每股收益平均2.91美元，超市场预期，但今年第一、二季度有业绩未达预期情况 [10] - 股票相对更具吸引力，市销率7.49倍低于去年平均水平，本财年末营收预计达261.4亿美元，同比增长9.8% [11] American Water Works（AWK） - 因水是珍贵资源，公司提供水和污水处理服务，是稳定股息股票之一，远期股息率2.15% [12] - 财务表现有波动，过去一年每股收益平均1.22美元，略低于市场预期，但作为公用事业公司享有自然垄断地位 [12] - 股票价格不便宜，市销率6.38倍，但专家预计2025财年末销售额可达47.6亿美元，高于去年的42.3亿美元 [13] Sempra（SRE） - 作为公用事业公司，是稳定股息股票的选择之一，远期股息率3.1%，派息率53.21% [15] - 过去一年四个季度每股收益均超目标，近期发布的第二季度财报显示每股摊薄收益1.91美元 [15] - 股票价格上涨，市销率3.68倍，但预计2025财年末每股收益可达5.16美元，营收166.4亿美元 [16] Realty Income（O） - 作为房地产投资信托基金，是稳定股息股票的选择，股息率5.5%，五年平均股息率4.64%，且按月派息 [17] - 业务涵盖多种类型物业，具有实用性，但财务表现较不稳定，过去一年每股收益平均27美分，低于市场预期 [17] - 股票价格不便宜，市销率9.62倍，远期市盈率38.31倍，但分析师预计年末每股收益升至1.35美元，销售额增长23.2%至50.3亿美元 [18]

公司业绩与财务表现 - 公司第二季度营业收入同比增长4.7% 达到11亿美元 超出分析师预期4500万美元 [7] - 稀释每股收益同比下降1.4%至1.42美元 略低于分析师预期0.03美元 主要受天气因素影响 [8] - 公司上半年新增客户43,000户 其中3,400户来自1.19亿美元的并购 其余来自有机增长 [7] - 公司预计2024年稀释每股收益为5.275美元 较之前预测的5.25-5.30美元区间有所收窄 [9] - 公司债务资本比为56% 低于60%的长期目标和评级机构要求 利息覆盖率为3.4倍 财务状况稳健 [10] 增长前景与投资计划 - 公司预计2024-2033年间年化费率基础增长8-9% 支持7-9%的年化稀释每股收益增长 [9] - 公司目前有4.83亿美元的并购协议 预计将继续推动客户数量增长 [9] - 多个州的费率调整将在2024年下半年和2025年生效 包括加利福尼亚、宾夕法尼亚和新泽西等 [9] - 分析师预计2024-2026年稀释每股收益将分别增长7.1%、8.3%和7.5% [9] 估值与投资回报 - 公司当前市盈率27.5倍 低于8年平均31倍 合理估值为27.9倍 [12] - 基于2024-2025年预测 12个月远期稀释每股收益为5.51美元 合理估值为154美元 较当前145美元有5%折价 [12] - 若公司按预期增长并回归合理估值 预计到2026年可实现25%的累计总回报 [12] 股息与分红 - 公司当前股息收益率2.1% 低于公用事业板块中值3.8% 但安全性较高 [13] - 2024年预计稀释每股收益分红率在55-60%之间 低于评级机构要求的75% [13] - 公司已连续15年增加股息 高于板块中值9.7年 预计未来年化股息增长率为7.5-8% [13] 行业与公司优势 - 作为美国最大上市水务公司 拥有350万活跃客户 覆盖14个州 [14] - 水务行业需求稳定 不存在替代品风险 且随人口增长需求上升 [14] - 公司A级资产负债表为增长项目提供低成本资本 [15]

文章核心观点 - 公司第二季度营业收入和利润均有所增长,但利润增长略低于预期 [1][2] - 收入增长主要得益于完成的费率调整和基础设施投资 [3] - 公司通过收购和内部发展不断扩大业务规模,在第二季度完成5笔收购 [7] - 公司获得了176百万美元的年度收入增长授权,并有546百万美元的费率调整申请待批 [8] - 公司调高了2024年全年盈利指引,并重申了7-9%的长期盈利和股息增长目标 [11] 财务数据总结 - 第二季度营业收入为11.4亿美元,同比增长4.7% [2] - 第二季度利润为1.42美元/股,同比下降1.4% [1] - 第二季度营业费用为7亿美元,同比增长5.3% [5] - 第二季度营业利润为4.49亿美元,同比增长3.9% [6] - 截至6月30日,现金及现金等价物为4800万美元,总流动性为27.3亿美元 [9] - 截至6月30日,长期债务为126亿美元,较年初增加7.7% [9] - 前6个月经营活动产生的现金流为7.27亿美元,同比增加1.8% [10] 业务发展情况 - 受益于费率调整和基础设施投资,受监管业务收入同比增长5.2% [4] - 公司在第二季度完成5笔收购,新增3.34万名客户,还有5.9万名客户待收购 [7] - 公司计划在2024年投资31亿美元用于业务发展 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益为1.42美元,较去年同期的1.44美元下降0.02美元,但扣除天气因素影响后,每股收益增加0.02美元 [56][57] - 2024年前6个月每股收益为2.37美元,与去年同期持平 [60] - 公司预计2024年每股收益将在5.25美元至5.30美元之间,较之前的指引范围5.20美元至5.30美元有所收窄,这主要是由于客户用量下降低于预期 [67] 各条业务线数据和关键指标变化 - 无具体披露 各个市场数据和关键指标变化 - 无具体披露 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续保持多元化的监管环境,认为这些环境将继续支持水和污水设施投资以及行业整合 [16] - 公司在宾夕法尼亚州的投资需求不会减少,但会评估在该州的资本配置速度,以平衡股东预期和客户承受能力 [71][72][75] - 公司在全国14个州都有大量的有机资本支出和并购机会 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,公司在各州的监管和立法环境仍然有利于获得合理回报 [24] - 管理层预计2024年下半年的财务业绩将有助于实现收窄后的业绩指引范围 [67] - 管理层重申了公司未来5年及以后每年7%-9%的行业领先的每股收益和股息增长目标 [26] 其他重要信息 - 公司已完成4起监管案件,并有多起正在进行中,预计将获得合理决定 [14][15] - 公司已完成5起收购,新增约33,400个客户,并有5.9万个客户和4.83亿美元的收购正在洽谈中 [62][63] - 公司资本结构稳健,截至6月30日,总债务资本比率为56%,低于60%的长期目标 [65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Durgesh Chopra 提问** 宾夕法尼亚州监管决定是否会改变公司在该州的监管策略,包括申请时间、申请金额和资本支出 [70] **Susan Hardwick 回答** 公司不会改变在宾夕法尼亚州的整体投资计划,但会评估在该州的资本配置速度,以平衡股东预期和客户承受能力 [71][72] 问题2 **Richard Sunderland 提问** 宾夕法尼亚州监管决定是否会影响公司在该州的并购步伐 [74] **Susan Hardwick 回答** 公司在宾夕法尼亚州的并购步伐不会放缓,仍将积极寻找机会 [75][76] 问题3 **Angie Storozynski 提问** 鉴于宾夕法尼亚州是公司最大的资产,较低的投资回报率是否会对公司整体的盈利能力产生影响 [87][88][89] **Susan Hardwick 回答** 公司在全国14个州都有大量的投资机会,不会因为宾夕法尼亚州的决定而改变整体的资本支出计划 [89][90]

业绩总结 - 2024年第二季度每股收益（EPS）为1.42美元，年初至今（YTD）每股收益为2.37美元，与2023年持平[7] - 2024年EPS指引调整至5.25至5.30美元，较之前的5.20至5.30美元有所上调[6][34] - 2024年预计EPS增长为8.5%，基于天气正常化的基础上，主要由于客户使用量下降低于预期[35] - 2024年预计收益指导为20.7亿美元，年复合增长率（CAGR）约为8-9%[46] 投资与收购 - 截至2024年6月30日，已投资14亿美元用于基础设施改善和收购，完成五项收购，总计119百万美元，涉及约33,400名客户[7] - 2024年预计将新增约483百万美元的收购协议，涉及多个州的客户连接[29] - 截至2024年6月30日，已关闭的收购总计5个系统，新增客户连接数为33400个[55] 收入与费用 - 2024年预计的基础设施机制和基本费率的收入增长，主要受资本投资驱动[35] - 预计2024年将新增每年0.10美元的利息收入，持续至2026年[35] - 美国水务公司在PFAS法规方面预计将面临约10亿美元的资本支出和每年高达5000万美元的运营费用[51] 监管与合规 - 2024年各州的监管案件进展顺利，预计将带来约15亿美元的资本投资[16] - 美国水务公司在PFAS多区诉讼中仍为当事方，已与杜邦和3M达成和解[52] - 2024年2月和3月，MDL法院分别批准与杜邦和3M的和解，待收款项金额尚未确定[52] 客户与市场扩展 - 公司在22个系统中获得批准，预计新增客户连接总数为59,000，其中水客户连接为19,100，污水客户连接为39,900[56] - 印第安纳州的步骤增加将于2024年2月21日生效，预计年化收入增加为2500万美元[57] - 新泽西州申请的年化收入增加为1.617亿美元，排除基础设施附加费4450万美元[59] - 加利福尼亚州申请的年化收入增加为5580万美元，三年周期的总收入需求为9510万美元[59] - 密苏里州申请的年化收入增加为1.481亿美元，排除基础设施附加费4750万美元[59] 未来展望 - 公司的目标是将平均居民水费控制在家庭收入的1%以下，以提高客户的可负担性[20] - 预计未来股息将增长8.1%，与长期目标一致[43] - 预计到2037年，识别和更换所有铅服务管线和镀锌管线的成本将需要显著投资[54] 资产基础 - 2024年6月30日的总估计费率基础为207亿美元[46] - 公司在新泽西州的授权资产基础为41.4649亿美元，权益比例为54.56%[60] - 公司在宾夕法尼亚州的授权资产基础为58.23752亿美元，权益比例为55.30%[60] - 公司在伊利诺伊州的授权资产基础为16.422亿美元，权益比例为49.00%[60] - 公司在西弗吉尼亚州的授权资产基础为8.86313亿美元，权益比例为50.12%[60] - 公司在印第安纳州的授权资产基础为17.23927亿美元，权益比例为57.44%[60]