文章核心观点 - 投资水务股是明智之选，因水对社会至关重要，水务公司需求稳定且有定价权，虽此前因低利率被高估，但近期利率上升使股价下跌、估值回归合理，文章介绍2024年6月三只最佳水务股 [1][2] 行业特点 - 水是社会运转必需资源，水务公司需求稳定，且有监管赋予的定价权，能维持可预测的收入流 [1] 市场变化 - 此前低利率和投资者对可靠收益与增长前景的青睐使水务股被高估，近期利率上升、借贷成本增加，投资者转向固定收益投资，水务股股价下跌、估值收缩 [1][2] Middlesex Water（MSEX） - 1897年成立，是大型受监管水务公司，为新泽西、特拉华和宾夕法尼亚州客户提供服务，多年来收入稳步增长，1994年营收3610万美元，去年达1.663亿美元 [3] - 通过有机增长和并购扩张，有机增长方面致力于升级和扩展设施与网络，并购方面2019年收购Water Systems增加约1000个客户并提高运营效率 [3] - 连续51年增加股息，跻身股息之王行列，展现出强大现金流和在任何市场环境中生存发展的能力 [4] York Water（YORW） - 1816年成立，是美国最古老的投资者所有公用事业公司，为宾夕法尼亚州中南部客户提供可靠服务超两个世纪 [6] - 主要通过有机增长，2023年客户增长1.5%至77893户，去年宾夕法尼亚公用事业委员会批准提价，预计使普通居民月水费从46.49美元涨至53.06美元 [6] - 有超200年不间断股息支付历史，连续27年增加股息，体现财务稳健和对股东回报的承诺 [7] American Water Works（AWK） - 美国最大的上市水和污水处理公用事业公司，2008年上市但可追溯到1886年，为46个州和加拿大安大略省约1400万人服务 [8] - 过去10年营收复合年增长率为4%，每股收益复合年增长率约9%，得益于成本效率和规模经济 [8] - 2008年上市后每年提高股息，连续16年增加，每股股息复合年增长率9.8%，有未来增长潜力，是追求高于平均股息增长前景投资者的强劲选择 [9]

文章核心观点 - 美国水务公司（American Water Works）股价上涨，专注拓展受监管业务获稳定回报，有投资计划和业绩预期；加州水务服务集团（California Water Service Group）股价也上涨，盈利预期有变化 [1][2][3][4] 美国水务公司（American Water Works） 股价表现 - 上一交易日股价收涨3.6%，报130.77美元，成交量可观，过去四周累计上涨0.3% [1] 业务与财务 - 100%净收入来自受监管业务，通过资本投资拓展受监管业务获稳定回报，自2024年1月1日起获批提价9800万美元 [1] - 计划2024年投资31亿美元升级和维护水及污水处理基础设施，2024 - 2028年计划投资160 - 170亿美元 [2] - 预计即将发布的季度报告每股收益1.49美元，同比增长3.5%，营收10.8亿美元，同比下降1.6% [2] - 过去30天该季度的共识每股收益预期未变，目前Zacks评级为3（持有） [3] 加州水务服务集团（California Water Service Group） 股价表现 - 上一交易日股价收涨2.6%，报49.89美元，过去一个月回报率为 - 3.6% [3] 盈利预期 - 过去一个月即将发布报告的共识每股收益预期变化 - 4.9%至0.39美元，较去年同期增长129.4%，目前Zacks评级为1（强力买入） [4]

文章核心观点 - 未来几年水行业或成追求增长投资者的关键领域 因美国水基础设施亟需修复 虽有资金流入但仍有投资机会 推荐七只水股票 [1][2] 行业现状 - 美国水基础设施亟需修复 78%私营企业认为老化基础设施是水行业最大挑战 人口迁移增加水处理需求 现有公共水处理厂接近使用年限或超负载运行 [1] - 《基础设施投资和就业法案》将约570亿美元资金投入水行业 但远低于未来10年所需 [2] 股票推荐 美国水务公司（AWK） - 全球最大水务公司之一 服务14个州超1400万客户 营收和利润连续多个季度同比增长 [3] - 过去12个月股价下跌10% 较2021年历史高点下跌31% 或因涉“永久化学品”多地区诉讼 [3] - 自5月财报发布后股价有回升迹象 远期市盈率24.8倍 略高于行业平均 近三年股息平均增长率超8% [4] 约克水务公司（YORW） - 美国最古老的投资者所有公用事业公司之一 服务宾夕法尼亚州超21万客户 该州过去15年人口增长强劲 [5] - 业务范围窄 依赖监管部门批准提价 市值约5.24亿美元 过去五年股价几乎未动 [5] - 一位分析师给予“强力买入”评级 目标价47美元 潜在涨幅28% 已连续613个季度发放股息 [5][6] 科里与梅因公司（CNM） - 为水务和污水处理厂提供基础设施更换和维修产品及服务 [7] - 2023财年净销售额超67亿美元 运营现金流约11亿美元 供应链正常化时仍能维持价格和利润率 [7] - 过去12个月股价上涨122% 远期市盈率约23倍 11位分析师中5位给予“强力买入”评级 [8] 滨特尔公司（PNR） - 制造住宅和商业泳池设备及水过滤解决方案 [9] - 虽未实现强劲同比增长但业绩稳定 过去12个月股价上涨超41% 分析师目标价91.67美元 潜在涨幅超11% [9] - 远期市盈率19.6倍 若长期持有是不错选择 但业务受住宅市场影响 [9] 穆勒水务产品公司（MWA） - 受益于美国水基础设施改善需求 5月初发布的二季度财报实现强劲同比增长 并上调全年业绩指引 [10][11] - 过去12个月股价上涨36% 多数涨幅在2024年 6位分析师中3位给予“强力买入”评级 [11] 赛莱默公司（XYL） - 工程公司 开发应对全球重大水挑战的产品和解决方案 营收来自四个业务部门且均衡增长 [12] - 财报超分析师预期 上调全年营收和利润指引 过去12个月股价上涨38% 2024年上涨26% [12] - 截至2024年5月23日市盈率超34倍 20位分析师中11位给予“强力买入”评级 接近目标价 [13] 景顺水资源ETF（PHO） - 与纳斯达克OMX美国水指数价格收益率相关 可覆盖整个水行业 [13] - 2020年12月底上市 过去12个月股价上涨27.5% 能获得行业整体表现 [14]

文章核心观点 - 美国水务公司子公司新泽西美国水务将投资840万美元用于三个项目以加强服务区域的水和废水基础设施，公司持续升级旧设施并增加新资产，行业内其他公司也有资本投资计划 [1][3] 项目详情 - 新泽西美国水务将投资470万美元更换海恩斯波特和哈登菲尔德近1.5英里老化水管，投资320万美元更换新普罗维登斯约3200英尺老化水管，投资50万美元更换加洛韦和伊格港城边界1600英尺老化水管 [2] 水务领域投资需求 - 美国环保署称未来20年维护和扩展饮用水及废水管道分别需6250亿美元和2710亿美元投资 [3] - 美国水务公司2024年计划投资31亿美元，2024 - 2028年计划投资160 - 170亿美元，2024 - 2033年计划投资340 - 380亿美元 [3] - 其他水务公司也有投资计划，Essential Utilities 2024年计划投资13 - 14亿美元用于超5000个项目，2024 - 2028年计划投资72亿美元；California Water Service 2024年计划资本支出超3.8亿美元；Middlesex Water 2024 - 2026年计划投资2.37亿美元 [3][4] 股息收益率 - Essential Utilities、California Water Service、Middlesex Water当前股息收益率分别为3.1%、2.1%、2.3%，高于Zacks标准普尔500综合指数的1.58% [4] 价格表现 - 过去三个月，美国水务公司股价上涨9.5%，行业增长9.2% [5] Zacks评级 - 美国水务公司目前Zacks评级为3（持有） [6]

行业分析 - 公用事业行业目前因利率变化而受到压制 与标普500指数表现脱节 行业整体估值较低 [1] - 公用事业公司通常依赖债务融资 利率上升对行业影响较大 但随着未来利率下降 行业表现有望改善 [1][14] 公司概况 - 美国水务公司(AWK)是一家提供供水和废水处理服务的公用事业公司 业务覆盖美国14个州 服务超过1400万客户 [2] - 公司拥有庞大的基础设施网络 包括53700英里管道 620座水处理厂 175座废水处理厂 1200口井和74座水坝 [2] 财务表现 - 2024年第一季度营收10.1亿美元 同比增长7.7% 每股收益0.95美元 略低于预期 [4] - 公司预计2024年资本支出将达到31亿美元 第一季度已投入7.2亿美元用于基础设施改善 [7][8] - 公司流动性充足 拥有5.84亿美元现金及等价物 26.75亿美元可用信贷额度 19亿美元运营现金流 [10][11] 增长战略 - 公司计划到2035年实现节水15% 到2030年提高供水系统韧性 同时保持7%-9%的每股收益增长 [3] - 通过资本回收机制和前瞻性测试年 预计未来五年75%的资本投资可收回 有助于控制客户账单增长 [9] - 公司正在进行多项收购 包括8600万美元收购Grantie City废水处理厂 另有超过5亿美元收购资金已分配 [7] 股息政策 - 公司连续15年提高年度股息 最近一次提高8.1% 当前季度股息为每股0.765美元 收益率2.3% [12] - 过去五年股息复合年增长率为9.14% 十年为7.28% 平均远期EBITDA增长率为7.5% [12] - 当前股息支付率为58.5% 处于公司55%-60%的目标范围内 [13] 估值分析 - 华尔街平均目标价为138.42美元 最高159美元 最低123美元 当前市盈率27.09倍 低于五年平均35.10倍 [15] - 股息贴现模型估算公司公允价值为150美元 潜在上涨空间11.7% 加上股息收益率 总回报潜力约14% [16] 风险因素 - 公司作为公用事业企业 对利率变化高度敏感 利率持续高企可能影响增长 增加利息支出 压缩运营利润率 [14][17]

公司动态 - 美国水务公司(AWK)旗下宾夕法尼亚美国水务公司将投资2830万美元用于修复10个储水罐并新建4个储水罐 该修复项目包括检查 喷砂和重新涂漆 以延长储水罐的使用寿命并保护水质 [1] - 宾夕法尼亚美国水务公司2023年已投资近6.88亿美元用于水和废水基础设施升级 并将继续长期投资以进行必要升级和维护老化资产 [2] - 美国水务公司计划2024年投资31亿美元 其中大部分用于受监管业务的基础设施改善 长期来看 公司计划在2024-2028年投资160-170亿美元 在2024-2033年投资340-380亿美元 [3] 行业趋势 - 根据美国环境保护署的数据 未来20年需要投资6250亿美元和2710亿美元分别用于维护和扩建饮用水和废水管道以满足需求 水基础设施需要定期维护 [3] - 其他水务公司如Essential Utilities(WTRG) 加州水务集团(CWT)和Middlesex Water(MSEX)也制定了明确的资本投资计划以加强基础设施 [3] - Essential Utilities计划2024年投资13-14亿美元用于5000多个项目 2024-2028年投资72亿美元改善水和天然气系统 [4] - 加州水务集团计划2024年投资超过3.8亿美元的资本支出 [4] - Middlesex Water计划2024-2026年投资2.37亿美元加强水和废水基础设施 [4] 市场表现 - 过去三个月 美国水务公司股价上涨9.3% 高于行业6.9%的涨幅 [5] - Essential Utilities 加州水务集团和Middlesex Water的当前股息收益率分别为3.1% 2.1%和2.3% 均高于Zacks S&P 500综合指数的1.58% [4]

分组1: 公司股息增长情况 - MSA Safety Incorporated (MSA) 连续53年股息增长 最新增长率为8.5% 成为本周唯一的股息王者 [1] - 其他公司股息增长年限在6至31年之间 平均增长率为7.6% 中位数为8.1% [1] - 股息增长策略通过持续监控股息增长公司 识别出即将增加股息的优质股票 构建长期投资组合 [1] 分组2: 数据来源与筛选标准 - 数据来源于"美国股息冠军"电子表格和纳斯达克即将支付的股息数据 结合了股息增长历史和未来股息支付 [2] - 入选公司需至少连续5年股息增长 年度总股息需逐年增加 [2] 分组3: 除息日定义 - 除息日是购买股票以获得即将支付股息的最后一天 需在前一交易日收盘前完成购买 [3] 分组4: 股息增长类别 - 股息王者: 50年以上 冠军/贵族: 25年以上 竞争者: 10-24年 挑战者: 5年以上 [4][5] - 当前分类: 王者1家 冠军1家 竞争者8家 挑战者1家 [5] 分组5: 股息增长列表 - 按除息日升序和股息增长年限降序排列 包含公司名称、代码、增长年限、远期收益率、除息日、增长百分比和增长类别 [6][7] - MSA Safety Incorporated (MSA) 增长53年 远期收益率1.09% 增长8.51% 属于股息王者 [7] - PACCAR Inc. (PCAR) 增长14年 远期收益率1.12% 增长11.11% 属于竞争者 [7] 分组6: 字段定义 - 增长年限: 来自美国股息冠军电子表格的股息增长历史 [8] - 远期收益率: 新支付率除以当前股价 [8] - 除息日: 需持有股票的日期 [8] - 增长百分比: 股息增长百分比 [8] - 增长类别: 公司整体股息历史分类 [8] 分组7: 新旧股息率对比 - 按除息日升序和股息增长年限降序排列 显示新旧股息率和增长百分比 [9][10] - MSA Safety Incorporated (MSA) 旧股息率0.47 新股息率0.51 增长8.51% [10] - PACCAR Inc. (PCAR) 旧股息率0.27 新股息率0.3 增长11.11% [10] 分组8: 附加指标 - 包含年度价格走势和市盈率 按除息日升序和股息增长年限降序排列 [11][12] - MSA Safety Incorporated (MSA) 当前价格187.58 52周低点135.22 52周高点196.02 市盈率42.72 [12] - PACCAR Inc. (PCAR) 当前价格107.09 52周低点63.08 52周高点125.5 市盈率21.06 [12] 分组9: 收益率与增长率 - 按收益率降序排列 包含1年、3年、5年和10年股息增长率 以及Chowder规则 [13][14] - Bar Harbor Bankshares, Inc. (BHB) 收益率4.59% 1年增长率7.7% 5年增长率7% Chowder规则11.7 [14] - PACCAR Inc. (PCAR) 收益率1.12% 1年增长率11.6% 5年增长率6.5% Chowder规则7.6 [14] 分组10: 历史回报 - 以Schwab美国股息股票ETF (SCHD) 为基准 比较个股表现 [15][16] - 过去十年SCHD回报率约188% 表现最佳的是POOL (616%) MSA (335%) PCAR (271%) 和AWK (243%) [16] - Southern Company (SO) 回报率171% 略高于SCHD PSX和TKR略低于SCHD [16]

文章核心观点 - 投资者看重投资回报，收益型投资者关注现金流和股息，美国水务公司是有吸引力的投资机会 [1][4] 投资者偏好 - 投资者希望从投资组合中获得高回报，收益型投资者主要关注流动资产产生的稳定现金流 [1] - 收益型投资者关注股息，许多学术研究表明股息在长期回报中占很大比例，很多情况下贡献超过总回报的三分之一 [1] 美国水务公司情况 基本信息 - 美国水务公司总部位于卡姆登，属于公用事业板块 [2] 股价与股息 - 今年以来股价变动为 -0.13%，目前每股股息为 0.71 美元，股息收益率为 2.15%，低于公用事业 - 供水行业的 2.31%，高于标准普尔 500 指数的 1.58% [2] - 公司目前年化股息为 2.83 美元，较去年增长 1.9%，过去 5 年每年同比提高股息 5 次，年均增幅为 8.72% [2] 盈利与派息 - 公司目前派息率为 57%，意味着将过去 12 个月每股收益的 57% 作为股息支付 [2] - 2024 年 Zacks 共识预期每股收益为 5.24 美元，同比增长率为 6.94% [3] 投资建议 - 股息能提高股票投资利润、降低投资组合风险和具有税收优势，但并非所有公司都提供季度派息 [4] - 高增长公司或科技初创公司很少提供股息，大型成熟公司通常是最佳股息选择，利率上升时高收益股票表现不佳，美国水务公司是有吸引力的投资机会，目前 Zacks 评级为 3（持有） [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度每股收益为0.95美元,较上年同期的0.91美元增加了0.04美元 [4][15] - 2024年第一季度收益增加主要来自于最近在印第安纳州和西弗吉尼亚州完成的费率案件带来的收入增加 [14] - 运营维护成本增加0.07美元/股,主要由于燃料、电力和化学品成本上升以及员工相关成本增加 [14] - 折旧费用增加0.06美元/股,长期融资成本增加0.11美元/股,均为预期增加 [14] - 短期融资带来0.07美元/股的收益,主要来自于本季度持有的现金储备产生的利息收入 [15] - 2024年2月对HOS出售相关的卖方票据修订带来0.02美元/股的额外利息收入 [4][15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司未披露各业务线的具体数据和指标变化情况 [1-44] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司未披露各地区市场的具体数据和指标变化情况 [1-44] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司维持7%-9%的长期每股收益和股利增长目标,体现了公司强劲的资本增长计划和出色的监管及运营执行能力 [6] - 公司完成了10亿美元的长期债务融资,为支持公司的监管业务增长提供资金 [17] - 公司在2024年第一季度投资超过6亿美元用于基础设施建设,保持了较高的资本投入水平 [4][13] - 公司通过费率案件和基础设施费率机制,减少了监管滞后,降低了客户费率上涨的幅度 [13] - 公司在宾夕法尼亚州的收购环境正在发生变化,但公司仍有信心推进宾州的收购管线 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示公司有能力应对PFAS水质标准的挑战,预计不会对之前的资本和运营开支估算产生影响 [7][8] - 管理层认为公司有能力应对当前的高利率环境,并将继续采取积极的融资策略以实现低资本成本 [17] - 管理层对公司的财务状况和信用评级保持乐观,有信心维持当前的投资级信用评级 [17] - 管理层表示公司将继续专注于执行,并相信公司的行业领先的每股收益和股利增长以及ESG领导地位将继续受到投资者的青睐 [17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Richard Sunderland 提问** 询问宾夕法尼亚州费率案件的进展以及公司对宾州公平市场价值法修订的看法 [19][20] **Susan Hardwick 回答** - 宾州费率案件目前进展到最后阶段,和解可能性较小,预计将在未来几周内有结果 [20] - 公司密切关注宾州公平市场价值法的修订动态,并将继续与监管机构和立法者进行沟通,以确保为社区提供最佳解决方案 [20][21] 问题2 **Angie Storozynski 提问** 询问宾州费率案件中提出的一些问题,如费率案件频率、允许ROE等,以及对公司资本投资计划的影响 [25][26] **Susan Hardwick 回答** - 公司对自身在宾州的计划和监管执行保持高度信心,投资计划是为了满足基础设施更新和更换的需求 [26][27] - 公司频繁提出费率案件是由于大幅增加的资本支出计划,与同行业水平相当,不属于异常情况 [27] - 公司预计未来收购审批可能需要更长时间,但不会对收购策略产生重大影响 [29] 问题3 **Aditya Gandhi 提问** 询问公司在PFAS相关立法方面的进展和策略 [35][40] **Cheryl Norton 回答** - 公司正在积极推动PFAS责任保护法案,该法案旨在保护水和污水系统作为被动接收者免受PFAS责任 [37][39] - 该法案目前在参众两院均有提出,公司正在与两党立法者进行沟通和教育,但难以预测具体通过时间 [40][41] - EPA表示将酌情使用裁量权,但公司仍希望通过立法获得更加明确的保护 [43]

文章核心观点 - 美国水务公司2024年第一季度财报显示营收和盈利同比增长 虽运营每股收益略低于预期 但公司通过收购和有机增长扩大业务 重申盈利和股息增长指引 并计划进行大量投资 [1][2][7] 财务表现 - 第一季度运营每股收益95美分 低于Zacks共识预期的99美分 但同比增长4.4% [1] - 季度总收入10.1亿美元 超过Zacks共识预期的9.5亿美元 同比增长7.8% [2] - 第一季度总运营费用6.85亿美元 同比增长6.5% 运营收入3.26亿美元 同比增长10.5% 高于模型预测 [4] - 截至2024年3月31日 现金及现金等价物5.84亿美元 总流动性32.5亿美元 长期债务126亿美元 较2023年12月31日增长7.7% [6] - 第一季度经营活动现金流3.82亿美元 高于去年同期的2.85亿美元 [6] 业务板块 - 2024年第一季度受监管业务收入9.3亿美元 同比增长7.9% [3] - 2024年第一季度其他收入8300万美元 高于去年的7800万美元 [3] 业务发展 - 第一季度公司收购花岗岩城污水处理厂 增加2.6万个等效客户连接 截至3月31日有26项待完成收购 完成后将增加6.68万个客户 [4] - 2024年第一季度公司获4300万美元费率上调年化收入 5500万美元基础设施收费年化收入 目前待批准费率申请金额达6.36亿美元 [5] 财务指引 - 公司重申2024年每股收益指引在5.20 - 5.30美元之间 重申长期盈利和股息增长在7 - 9%之间 [7] - 公司计划2024年投资约31亿美元 [7] 评级与排名 - 美国水务目前Zacks排名为2（买入） [8] 行业动态 - 美国州水务公司定于5月7日盘后公布2024年第一季度财报 Zacks共识预期每股收益59美分 同比增长9.3% [9] - 基本公用事业公司定于5月2日盘后公布2024年第一季度财报 Zacks共识预期每股收益76美分 同比增长5.6% [9] - 全球水资源公司定于5月9日公布2024年第一季度财报 Zacks共识预期每股收益4美分 同比增长33.3% [9]