业绩总结 - 2020年上半年总收入为520亿欧元，同比下降2%[8] - 2020年上半年净收入为14.29亿欧元，同比下降39%[70] - 2020年上半年基础收益为19亿欧元，同比下降48%，若不计Covid-19索赔和EQH则增长1%[8] - 2020年上半年健康业务收入增长9%[31] - 2020年上半年财产与意外险的基础收益同比下降72%，为5.44亿欧元[38] - 2020年上半年人寿与储蓄业务的基础收益为11.65亿欧元，同比下降9%[54] - 2020年上半年股息为每股0.73欧元，未进行特殊储备分配[28] 用户数据 - 2020年上半年资产管理的平均管理资产(AUM)为8150亿欧元，净流入为160亿欧元[62] - 2020年上半年的费用收入比为71.0%，较2019年上半年下降0.3个百分点[65] - 2020年上半年的综合比率为93.9%[60] Covid-19影响 - Covid-19对收益的影响为15亿欧元，主要影响商业险领域[8][21] - 2020年上半年因Covid-19相关索赔的影响预计为12亿欧元[114] - "Covid-19索赔"包括与Covid-19相关的财产与意外险、生命与储蓄、健康的净索赔，以及因Covid-19导致的团结措施和较低的净费用影响[120] 未来展望 - 2020年上半年的偿付能力II比率为180%，预计下半年将有进一步改善[28] - AXA计划在2020年12月31日之前，获得ACPR的批准后，将其内部模型扩展至XL集团的实体[128] 负面信息 - 2020年7月28日，法国监管机构ACPR建议保险公司在2021年1月1日之前暂停分红，AXA董事会于2020年8月5日决定不提议2020年第四季度的特殊分红[119] 其他信息 - 2020年上半年现金持有量为30亿欧元，集团债务杠杆比率为27.6%[101] - 2020年上半年，AXA持有的现金包括€1.1亿的短期商业票据，其中€0.4亿将在2020年到期[130] - AXA的Solvency II比率主要基于其内部模型估算，反映了基于1/200年冲击的校准，并包括2020年第四季度每股€0.70的特殊分红准备金释放[119] - 2020年上半年，AXA的衍生品公允价值变动影响为€+0.7亿[126]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度公司收入实现4%的增长，各业务线、细分市场和地区均表现良好 [2] - 3月底偿付能力II比率为182%，表现稳健，符合公布的敏感性指标；按预估基准调整4月16日偿还的13亿欧元次级债务后，债务杠杆率低于28% [4] - 标普和惠誉在过去几周重申了对公司的评级，为AA-，展望稳定 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产险（P&C）收入增长3%，商业险增长5%，AXA XL增长8%，保险业务价格上涨10%，再保险业务价格上涨6%，4月价格持续上涨 [3] - 健康险收入增长8%，所有国家均有贡献 [3] - 寿险和储蓄业务收入增长4%，主要来自单位连结型和保障型产品 [3] - 资产管理业务表现强劲，AXA IM收入在第一季度增长11%，主要受资金净流入和积极的市场影响推动 [3] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月收入同比下降约5%，4月初步趋势显示下降约12%，预计寿险和储蓄业务受影响更明显，财产险和健康险受影响相对较小 [6][7] - 不同国家的封锁措施预计将对今年的索赔水平产生重大影响，特别是活动取消和业务中断方面；活动取消的初步税前估计约为中三位数百万欧元，业务中断目前难以估计 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对自身战略及其执行充满信心，危机后首选细分市场对增强保险保障的需求证实了公司的增长潜力 [10] - 商业险价格上涨，公司业务在不考虑新冠疫情的情况下符合预期，目前业务增长不存在资本限制 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情将对公司收入增长产生渐进式影响，对2020年集团盈利产生重大影响，但目前难以提供精确指导 [6][7][9] - 公司资产组合质量较高，主要由平均评级为AA的债券和平均评级为A的公司债券组成，公司债券组合中约90%的资产评级为BBB及以上，且对当前最脆弱行业的敞口有限 [9] 其他重要信息 - 公司将员工安全放在首位，员工能够远程工作以确保为客户提供不间断服务；公司采取了多项特殊措施支持客户和社会，如成为法国国家团结基金的最大私人贡献者、为受影响的中小企业提供两个月保费退款等 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：业务中断保险中明确排除大流行风险的保单比例，以及业务中断索赔成本是影响盈利还是资产负债表；瑞士业务为何比当地竞争对手更适合拥有 - 公司绝大多数合同不受新冠疫情影响，业务中断保险通常因保险场所的实际损坏触发，且多数情况下采用特定措辞；少数情况下可能存在风险敞口，如明确的大流行扩展条款、保单措辞需解释、行业范围内的解决方案和让步等；业务中断保险是盈利影响而非资产负债表影响 [13] - 瑞士半自主业务在第一季度增长，是因为一些竞争对手改变传统业务条件，导致客户流失，而公司提供的解决方案受到客户欢迎 [14] 问题2：旅行险索赔情况，活动取消保险超过6 - 12个月的风险敞口，以及三笔重大处置交易是否仍会完成、时间和价格是否调整 - 旅行险业务总保费（GWB）不足10亿欧元，大部分由服务类的援助业务实现，影响不是最大的 [19] - 活动取消保险假设3 - 9月损失70%的风险敞口，9月 - 2021年3月损失25% [19] - AXA比利时和CE处置交易价格无讨论，流程正常进行，可能会推迟几个月，至少有一笔交易应在今年完成，另一笔计划在第四季度完成 [18] 问题3：美国财产险业务是否采用标准化措辞，再保险业务中是否有贸易信用风险敞口，以及是否有改变集团资本配置以利用商业批发业务价格上涨的意愿 - 美国财产险业务绝大多数采用ISO措辞，目前担心政治或监管举措迫使支付超过合同规定的金额，但公司认为这种情况不太可能发生 [26] - 再保险业务中有贸易信用风险敞口，总保费约3亿美元，目前无索赔 [28] - 商业险价格上涨，公司业务在不考虑新冠疫情的情况下符合预期，目前业务增长不存在资本限制 [25] 问题4：业务中断保险的总保费或保费比例，车险索赔频率下降情况及是否会退款，以及费用削减措施 - 业务中断保险是盈利影响而非资产负债表影响，提供总保费数字不能很好地反映情况 [32] - 不同国家车险索赔频率在封锁期间下降40% - 80%，目前不退款，一是优先支持财务困难的客户，二是理赔期未结束，需考虑中期情况 [32][33][34] - 公司正在降低费用率，包括减少一般费用和投资，同时收购成本也有所降低，但费用削减无法完全抵消更高的索赔成本，能否维持费用率取决于收入下降的预测 [35][36][37] 问题5：投资利润率展望，XL业务年初至今的潜在损失和基础表现，以及健康险成本在当前环境下的预期 - 投资利润率会略低，主要是因为股权、私募股权和房地产的股息收益率降低，但不影响保证水平；自然灾害损失符合预算 [41] - XL业务在不考虑新冠疫情影响的情况下符合预期，价格上涨超出预期，特别是著名的超额伤亡险业务，4月持续上涨 [43][45] - 目前健康险索赔未增加，因为人们不敢去医院或看医生，可能在第三季度出现成本高峰，但总体预计不会出现重大恶化；公司曾指出全球约100万例死亡可能导致税后1亿欧元的影响，目前死亡率未出现偏差 [42] 问题6：与ACPR关于股息的讨论情况，以及新冠疫情下最担心的是收入还是索赔 - 董事会曾提议向年度股东大会支付每股1.43欧元的股息，增幅7%，但法国监管机构ACPR敦促法国保险公司至少在10月前不支付股息，公司决定推迟股东大会以与ACPR沟通，新提案将在5月公布 [49][50] - 目前难以精确评估收入和索赔哪个影响更大，寿险业务首年盈利性不高，财产险业务收入严重下降成本较高 [51] 问题7：业务中断保险索赔的地理分布（美国与非美国）和业务线分布（XL与集团其他业务），原大流行模型的有效性，以及团结措施的全球成本 - 业务中断保险是商业险业务的普遍问题，难以提供美国与非美国、XL与集团其他业务的具体分布，目前非美国地区可能成本略高，但仍需进一步观察 [59] - 原大流行模型需要审查，因为大流行影响不仅是死亡率上升，还包括系统性风险、GDP下降、活动取消、业务中断和资产方面的财务影响等 [57][58] - 集团范围内团结措施的成本约为几亿欧元，但有时难以区分团结措施和业务中断保险的界限 [57] 问题8：美国社会通胀情况在第一季度是否稳定，债务赎回对偿付能力的影响是6还是9个百分点，以及第二季度的风险敞口和下行敏感性是否变化 - 第一季度美国社会通胀情况无新信息，价格上涨但索赔情况无变化 [64] - 偿还13亿欧元债务对偿付能力的影响为4个百分点，预计整体影响更可能是6个百分点而非9个百分点 [65] - 套期保值无变化，目前传统模型的审查对偿付能力模型无影响 [68] 问题9：当前偿付能力比率的信心来源，当地子公司的资本情况，以及信用评级下调敏感性的原理 - 偿付能力比率有相应的敏感性指标可供参考，即使降至170%也无短期影响，因为公司有不同的目标比率，监管要求为100% [71] - 当地子公司无资本违规情况，集团内资金流动正常，控股公司流动性状况良好 [72] - 信用评级下调6个百分点的敏感性是因为高评级部分的投资组合下调一个等级成本不高，且低评级部分的敞口有限 [72] 问题10：债务杠杆率的预估基准含义，团结措施的会计处理，投资收益数字的意义，以及业务中断保险无具体数字的原因 - 债务杠杆率的预估基准是指在2019年底资产负债表基础上减少13亿欧元债务后的计算结果 [76] - 团结措施大部分将计入基础盈利，少数情况可能作为特殊项目处理 [76] - 提供投资收益数字是为了提供清晰信息，不代表是好消息或坏消息，也不意味着可持续 [77] - 活动取消保险的索赔性质更易在短期内掌握，而业务中断保险目前信息不足 [77] 问题11：经济衰退对寿险和健康险业务影响较大的原因，财产险业务中受经济衰退影响的部分，以及寿险和健康险储备方面客户行为是否有变化 - 寿险业务受影响最大，特别是法国、意大利和西班牙的储蓄单一保费业务，降幅约20%，但从纯收入影响角度看较小；财产险业务4月呈负增长趋势，降幅在5% - 10%之间，意大利和法国受影响较大；健康险业务具有较强韧性 [82] - 财产险业务中，一些保费与经济活动水平挂钩，GDP下降会对商业险业务收入产生影响，但价格上涨会带来一些积极影响 [82] - 3月底净资金流入和客户留存率数据显示，寿险、健康险和储蓄业务客户行为无变化 [82] 问题12：AXA Life Europe交易情况，以及不赎回更多债务年底是否能达到25% - 28%的债务杠杆率目标 - AXA Life Europe交易于2018年底宣布，因复杂性仍在与监管机构讨论中，买卖双方仍有意愿完成交易 [85] - 债务杠杆率不仅取决于债务，还与留存收益有关，因此无法回答不赎回更多债务年底是否能达到目标的问题 [87]

财务数据和关键指标变化 - 2019年全年营收增长5%，达到1040亿欧元 [6][7] - 潜在每股收益增长5%，调整后每股收益增长6%，股息提议增长7%，达到每股1.43欧元，派息率稳定在52% [6][9] - 杠杆率从一年前的32%降至29%，目标范围为25% - 28% [11] - 偿付能力比率提高5个百分点，达到198%，且不再依赖等价物 [12][38] - 有形净资产价值增加100亿欧元，达到360亿欧元，净资产收益率升至16% [74] - 现金持有量从17亿欧元增至30亿欧元，总金融债务减少50亿欧元 [81] 各条业务线数据和关键指标变化 财产与意外险（P&C）业务 - 营收增长5%，综合比率下降0.6个百分点，不包括AXA XL则下降1.1个百分点 [60][61] - 法国P&C业务相对稳定，商业线有强劲增长，个人线有负面影响；欧洲P&C业务增长3%，英国是重要贡献者，市场份额为8%；亚洲和国际市场P&C业务增长，土耳其增长18%，墨西哥市场份额为18% [43][47][50] - AXA XL保费增长10%，部分业务线价格涨幅显著，如美国责任险增长22%，超额意外险增长超40% [13] 人寿与储蓄（Life & Savings）业务 - 整体下降1%，但在低利率环境下表现出韧性 [60] - 法国储蓄业务增长主要来自单位连结产品；欧洲人寿与储蓄业务增长6%，主要由意大利推动 [44][47] - 亚洲和国际市场人寿与储蓄业务下降4%，主要由于与工商银行的合资企业投资 [53] 健康业务 - 营收增长6%，收益增长5%，个人和团体业务增长平衡 [66] - 法国健康业务因一份国际合同的不利理赔经验暂时受到影响；欧洲健康业务受英国PPP层一次性影响；亚洲和国际市场健康业务增长16%，主要由亚洲和日本推动 [46][48][53] 资产管理业务 - 业绩趋于平稳，资产规模增长10%，主要来自市场效应和净流入约130亿欧元 [67] - 另类投资管理业务增长13%，达到1370亿欧元，具有较高盈利能力 [68] 各个市场数据和关键指标变化 - 法国市场增长4%，由健康和人寿与储蓄业务驱动，P&C业务相对稳定 [42][43] - 欧洲市场增长4%，各业务线增长均衡，P&C业务综合比率下降1.3个百分点至93% [47][48] - 亚洲和国际市场是增长来源，营收和收益均增长，P&C业务增长显著，健康业务增长16% [50][53] - AXA XL市场表现虽未达预期，但具有强劲的上行潜力，2020年有望改善 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 继续专注于商业线、健康和保障等优先领域，推动增长 [8] - 加速AXA XL的盈利能力和简化进程，通过提价、降低风险和更换管理层等措施实现 [15][19][27] - 推进从金融风险向技术风险的转型，包括出售AXA Equitable、瑞士集团人寿转型和XL收购整合等 [30][32][33] - 探索新的商业模式，如墨西哥的垂直整合、欧洲的ING合作和气候方面的参数保险创新 [35][36][37] 行业竞争 - 在商业线领域是全球最大的参与者，在健康和保障领域也具有较强的全球竞争力 [8] - AXA XL受益于市场价格上涨和行业周期变化，通过提价和调整业务组合来增强竞争力 [13][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境的特点是持续的低利率，但公司通过战略调整和风险管理实现了增长和财务稳定 [6] - 对AXA XL的未来前景持乐观态度，预计2020年收益达到12亿欧元，且随着措施的实施，2021年将获得全部收益 [13][28][59] - 尽管面临一些挑战，如自然灾难、社会通胀和货币偏差等，但公司通过提价、降低风险和加强储备管理来应对 [15][54][57] - 对中国市场的长期前景充满信心，不受短期事件如冠状病毒的影响，将继续扩大健康业务 [30][193] 其他重要信息 - 公司在客户体验方面取得了进展，净推荐值（NPS）达到75%，新品牌定位和“Know You Can”活动起到了推动作用 [34] - 公司在储备管理方面表现良好，AXA XL的储备充足，且集团整体的储备谨慎性有所提高 [77][80] - 公司计划在2020年将债务杠杆率降至25% - 26%，并通过偿还债务和现金管理来实现这一目标 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：AXA XL设定年末储备时考虑哪些具体因素？对业务组合中风险敞口变化的舒适度如何？12亿欧元收益预测中是否考虑重建储备缓冲？ - 设定储备时考虑美国诉讼成本、系统性风险（如阿片类药物、儿童虐待等）以及再保险情况 [90][91][94] - 对业务组合中风险敞口变化感到舒适，通过调整承保策略，在选定细分市场实现了增长 [95] - 12亿欧元收益预测中未考虑储备释放，P - GAAP旨在应对2018年底之前的索赔发展，未来如有分配，也是为了补偿新识别的风险 [97] 问题2：AXA XL 6亿欧元分配的决策背后的关键驱动因素是什么？8亿欧元储备是否足够？XL内部模型能否在2020年底获批？ - 6亿欧元分配是因为对风险有了更多确定性，特别是美国意外险领域的社会通胀风险 [101] - 认为8亿欧元储备足够作为缓冲，以应对潜在的波动性 [102] - 已与监管机构进行了详细讨论，计划在6月提交正式申请，以在12月将XL纳入内部模型 [103] 问题3：除XL部分外，是什么推动了最佳估计利润率的增加？是否会将XL的最佳估计利润率提高到集团充足水平？12亿欧元收益在扣除协同效应后是否仍具有吸引力？如何考虑股息支付率？ - 最佳估计负债与IFRS储备之间的差异增加是由于最佳估计储备的变化未立即反映在损益表中，且未来可能会释放正的PYD [110] - 不计划将XL的最佳估计利润率提高到集团充足水平，而是在集团层面进行管理 [111] - 认为收购XL是正确的决策，通过减少金融风险暴露和转向技术风险，提高了公司的抗风险能力，且目前正在实现成本协同效应，提价也将带来收益增长 [112][113][114] - 股息增长的首要考虑是实现有吸引力的增长，支付率是结果而非决定因素，董事会根据自然灾难等因素决定了7%的股息增长 [115][116] 问题4：AXA XL降低风险的措施是否释放了资本？现金缓冲重建的进展如何？ - 由于内部模型的多元化效益，减少保险风险不会导致显著的资本释放 [123] - 现金缓冲重建约为20亿欧元 [129] 问题5：12亿欧元收益预测中6亿欧元提升的负面因素是什么？为什么减少财产险风险？现金持有量的意义和目标水平是什么？ - 6亿欧元提升主要反映了定价效应，扣除了可能的索赔通胀，还包括一些成本协同效应 [139][140] - 减少财产险风险是因为再保险市场的回报率未达到公司要求，且有大量替代资本进入该市场 [135][136] - 现金持有量的展示是为了回应市场关注，长期来看，公司希望保持10 - 30亿欧元的现金缓冲，以应对可能的财务灾难 [141][142] 问题6：6亿欧元提升是否在14亿欧元目标设定时就已预期？2021年的定价和销量增长如何考虑？AXA XL的波动性将如何变化？ - 14亿欧元目标设定时，市场情况与现在不同，当时未预期到如此高的价格增长和社会通胀，12亿欧元是考虑了较低波动性和风险后的结果 [149] - 预计2021年定价增长将继续产生积极的增量结果，但目前不进行量化 [150] - 采取的措施使波动性降低了约25%，在不同时间维度上都有效果，如在2018年和2019年可分别节省2亿美元和1亿美元 [153] 问题7：预计各业务线收益增长相加可达10亿欧元，是否有遗漏的正负因素？债务杠杆率降至目标范围下限的决策因素是什么？法国业务17亿欧元收益的可持续性如何？ - 可能遗漏了AXA Equitable Holdings的贡献，其明年将完全消失 [157] - 债务杠杆率的决策取决于可提前偿还的债务情况，具体债务信息无法披露 [158] - 法国业务具有可持续性，P&C业务综合比率良好，且通过承保和费用控制不断改善；人寿业务受益于养老金改革、Eurocroissance产品增长、健康创新和合同条款调整等因素，有望实现潜在增长 [161][162][168] 问题8：AXA XL业务组合变化对内部模型多元化效益和资本协同效应的影响如何？运营自由现金流下降对股息增长的信心有何影响？ - 业务组合变化对集团层面所需资本的影响不显著 [174] - 与监管机构的讨论仍在进行中，有信心实现5 - 10个百分点的资本协同效应，但不希望给监管机构施加压力 [174] - 目前讨论的是2019年全年结果，对于运营自由现金流与股息增长的关系，将在讨论未来计划时再进行探讨，目前认为有望实现Ambition 2020设定的280 - 320亿欧元的累计自由现金流目标 [172][175] 问题9：AXA XL的索赔通胀与商业线8%的价格增长相比如何？目前索赔通胀与第四季度14%的价格增长相比如何？XL在美国意外险市场最棘手业务线的风险敞口和再保险业务的波动性如何？ - 认为价格增长大于索赔通胀，不同业务线和层次的价格增长和索赔通胀情况不同，公司采取了选择性的提价和承保措施 [178][179] - XL的意外险业务是一个多元化的组合，社会通胀对较大风险的影响更为明显 [182] 问题10：公司如何应对冠状病毒的影响？如何利用类似SARS后的健康销售增长机会？6亿欧元提升中对长尾价格改善的利润率提升预期如何？AXA XL的自然灾害风险敞口是否仍为4%？ - 短期内，公司在运营和销售方面受到冠状病毒的影响，但通过数字化能力缓解了部分压力，未来将专注于扩大健康业务 [191][192][193] - 6亿欧元提升反映了价格增长，预计与潜在通胀大致同步，其中约20%与受社会通胀影响的业务线相关 [195] - 采取的措施主要是降低波动性，自然灾害平均负荷从4%以上降至4%以下，但在预测中仍接近4% [196] 问题11：AXA XL 8亿欧元超额最佳估计储备是否应仅适用于意外险业务？2019年现金流下降的原因是什么？投资利润率的前景如何？是否会通过维持现金和贷记利率来保持利润率？ - P - GAAP储备主要针对意外险业务，8亿欧元储备预计大部分将用于覆盖意外险业务的风险 [204] - 现金流下降是由于特定国家情况的非经常性变化，从长期来看，现金流应与股息和每股收益的增长模式保持一致 [205] - 预计2020年投资利润率与2019年平均水平（约1.7%）相近，通过增加替代投资在资产负债表中的份额来实现，同时预计在未来10年能够保持与目前相似的利润率，并为保单持有人提供合理回报 [207][208]

业绩总结 - 2019年总收入增长5%，达到1040亿欧元[6] - 2019年每股基本收益增长5%，达到2.59欧元[15] - 2019年每股调整后收益增长6%，达到2.76欧元[18] - 2019年每股股息增长7%，达到1.43欧元[20] - 2019年净收入为38.57亿欧元，同比增长75%[99] - 2019年股东权益为69.9亿欧元，调整后的ROE为16.0%[105] 用户数据 - 2019年AXA XL实现10%的收入增长[30] - 2019年法国市场收入增长4%，达到262亿欧元[45] - 2019年亚洲及国际市场收入增长6%，达到167亿欧元[41] - 财产与意外险(P&C)收入增长5%，健康险收入增长8%，人寿与储蓄(L&S)收入增长3%[62] - 香港市场保护险增长10%，土耳其市场P&C增长18%，墨西哥市场健康险增长16%[63] 财务健康 - 2019年Solvency II比率提高5个百分点，达到198%[27] - 2019年债务杠杆比率从32%降至29%[25] - 预计到2020年，债务杠杆比率将达到25%-28%的目标区间的下限[123] - 2019财年偿还债务为-1.8亿欧元，其中主要来自于EQH的去合并，金额为-3.3亿欧元[120] 未来展望 - AXA的股息支付比率指导为调整后收益的50%-60%[138] - AXA的Solvency II比率主要基于内部模型估算，采用1/200年的不利情景进行校准[136] 其他信息 - 2019财年P&C的基础收益为33.41亿欧元，同比增长12%[75] - 2019财年人寿与储蓄的基础收益为28.70亿欧元，同比下降1%[85] - 健康险的基础收益为6.99亿欧元，同比增长5%[89] - 资产管理的基础收益为3.90亿欧元，同比下降3%[92] - AXA在欧洲的房地产管理排名第一，全球排名第五[149]

业绩总结 - AXA在2019年上半年总收入为580亿欧元，同比增长2%[8] - AXA的总基础收益为36亿欧元，同比增长2%[8] - 2019年上半年，AXA的基础收益率为18%，与去年持平[32] - 2019年上半年，集团的基础收益为36.2亿欧元，同比增长7%[68] - 2019年上半年，集团调整后净收益为40.06亿欧元，相较于2018年上半年的36.28亿欧元增长了10%[188] 用户数据 - AXA在国际市场的收入增长为6%[8] - AXA法国的收入增长为23%[8] - 2019年上半年，个人险新增合同为22.8万份[69] - 2019年上半年，法国的总APE为231百万欧元，同比增长11%[71] - 2019年上半年，集团总APE为1194百万欧元，同比增长2%[71] 未来展望 - 2019年上半年，AXA的健康业务收入增长为12%[15] - 2019年上半年，AXA XL的收入增长为12%[8] - 2019年上半年，AXA在亚洲的收入增长为8%[8] - 2019年上半年，P&C（财产与意外险）预税基础收益为2,589百万欧元，占总收益的55%[91] 新产品和新技术研发 - 2019年上半年，AXA的保护业务综合比率为94.7%，较去年上升3.1个百分点[36] - 2019年上半年，健康业务的综合费用率为94.9%，较上年下降0.7个百分点[66] 市场扩张和并购 - 2019年上半年，AXA的财产与意外险（P&C）收入为280亿欧元[23] - 2019年上半年，P&C再保险收入为19.7亿欧元，同比增长15%[60] 负面信息 - 2019年上半年，集团的净流入为-20亿欧元，健康业务净流入为17亿欧元[69] - 2019年上半年，集团的平均调整后股东权益为421.98亿欧元，较2018年上半年的451.42亿欧元下降了6.5%[188] - 2019年上半年，集团的资产收益率为3.1%，较2018年上半年的3.3%下降了16个基点[166] 其他新策略和有价值的信息 - 2019年上半年，投资收入为6500万欧元，增长10%[109] - 2019年上半年，管理费用为2,794百万欧元，较上年增长7%[83] - 2019年上半年，税率为27%，较2018年上半年的26%有所上升[110] - 2019年上半年，固定收益投资占比为82%[118]

业绩总结 - 健康收入增长7%，保护类APE增长10%，财产与意外险CL收入增长2%[8] - 集团的基础盈利增长9%，法国和欧洲分别增长9%和10%[8] - AXA XL的2017年总保费收入为30.5亿欧元，较2016年增长约4%[41] - AXA XL在2018年截至目前的保费增长率为约4%，超过市场指数2-3%[58] - AXA的年度保费等值（APE）为非GAAP财务指标，具体数据需参考注册文件[170] 用户数据 - AXA在中国的客户数量达到350万，覆盖约80%的人口[23] - AXA在菲律宾的MDRT增长率达到73%[28] - AXA在香港的媒体声量市场份额上升至26%，较去年上升15个百分点[32] 未来展望 - AXA在亚太地区的健康支出预计到2025年将翻倍[30] - 预计2018至2020年间，APE年复合增长率为6%至8%[35] - AXA集团预计到2020年将实现120亿欧元的现金积累，以支持股息和去杠杆化[116] - AXA的债务杠杆率预计在2020年将达到25%-28%[124] - AXA的Solvency II比率预计在2020年将增加10到30个基点，达到190%-200%[128] 新产品和新技术研发 - AXA计划在中国市场加大投入，专注于新兴中产阶级[22] - AXA集团计划到2020年将AXA XL的综合赔付率降低至约95%[88] 市场扩张和并购 - AXA计划通过AEH的完全出售实现约50%的股权[110] - AXA的股东权益受到美国业务出售的影响，预计将减少约12%[180] 负面信息 - AXA在2018年的自然灾害损失估计为约700亿美元，显示出市场的潜在风险[174] - AXA集团在2018年自然灾害损失的市场份额预计与2017年加州野火相当，约为2%[74] 其他新策略和有价值的信息 - AXA的债务杠杆比率和综合比率在注册文件中有详细定义[3] - AXA的良好财务状况包括200亿欧元的最佳估计索赔准备金[107] - AXA的现金生成能力预计将显著提高，历史现金汇款将达到约55亿欧元[140] - AXA的管理层已到位，整合工作进展顺利，确保了业务的持续增长[164] - AXA的承保纪律严谨，未来有显著的增长前景[164] - AXA的财务状况强劲，拥有强大的现金灵活性和清晰的去杠杆路径[164]