财务数据和关键指标变化 - 公司在2024年第三季度实现总收入增长7%，与上半年表现一致 [3][4] - 资本充足率保持在221%，显示出公司的财务实力 [4][13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产与意外险（P&C）收入增长7%，商业和个人险均衡增长 [5] - 个人险收入增长6%，其中汽车险和非汽车险分别增长5%和8% [8] - 生命与健康险（Life & Health）保费增长7%，资本轻型的G/A储蓄增长12% [10][11] - 健康险保费增长7%，反映出各地区的价格上涨和业务量增加 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美财产险价格上涨7%至8%，显示出市场的强劲需求 [21] - 在墨西哥和土耳其等国际市场，健康险增长显著，墨西哥增长约15% [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行增长议程，强调技术和运营卓越 [4][14] - 计划在2024年实现每股基本收益增长6%至8% [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对未来前景持乐观态度，认为价格上涨和低通胀将支持未来的收入增长 [4][14] - 对于自然灾害的预算管理，管理层表示将继续保持在4.5%的综合比率预算内 [19] 其他重要信息 - 公司在应对自然灾害方面的损失控制良好，预计与飓风相关的损失低于2亿欧元 [9][47] - 资产管理方面，平均管理资产（AUM）增长3%，净流入为30亿欧元 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于自然灾害的预算和影响 - 管理层确认，近期的天气事件已纳入4.5%的综合比率预算中 [19] 问题: 关于新业务利润率的下降 - 新业务利润率下降主要由于业务组合的变化和金融假设的影响 [20] 问题: 关于美国商业险的定价情况 - 在北美商业险中，除专业险外，定价与损失趋势保持一致，部分险种价格有所上升 [21] 问题: 关于P&C业务的利润率改善目标 - 管理层表示，预计在2024年实现200个基点的利润率改善目标 [24] 问题: 关于健康险在欧洲以外的增长情况 - 墨西哥和土耳其的健康险增长显著，分别增长约15%和几乎翻倍 [29] 问题: 关于资本生成和未来的预期 - 管理层预计资本生成将在25至30个基点的范围内，且对未来的增长持乐观态度 [40] 问题: 关于英国健康险的进展 - 管理层表示，英国健康险的盈利能力恢复计划按计划进行，预计在2025年实现良好盈利 [42] 问题: 关于流失率的情况 - 由于低利率，流失率有所下降，尤其是在法国和意大利 [45] 问题: 关于自然灾害的损失细节 - 管理层表示，200万欧元的损失主要是由于减少的风险暴露，而非再保险的影响 [47] 问题: 关于意大利市场的保险整合讨论 - 管理层表示，若意大利的银行希望收购合资企业的股份，欢迎进行讨论 [60] 问题: 关于资产管理的第三方净流入情况 - 管理层指出，第三方净流入较低主要是由于交易公告导致投资者观望 [60]

文章核心观点 - 安盛集团（Axa Sa）和葡萄牙商业银行（Banco Comercial Portugues S.A. Unsponsored ADR）表现优于同行，有望延续良好表现，金融股投资者可关注这两只股票 [1][4][6] 公司情况 - 安盛集团是金融板块859家公司之一，目前Zacks排名为1（强力买入），过去一个季度，市场对其全年收益的共识预期提高3.2%，今年迄今涨幅约21.1% [2][3][4] - 葡萄牙商业银行今年迄今涨幅28.5%，当前年度的共识每股收益预期在过去三个月里提高13.2%，目前Zacks排名为2（买入） [4][5] 行业情况 - 金融板块在Zacks板块排名中位列第4，该排名考虑16个不同板块组，通过衡量组内个股的平均Zacks排名，从优到劣对板块进行排序 [2] - 安盛集团所属的多险种保险行业包含39只个股，在Zacks行业排名中位列第42，该组股票今年迄今涨幅约15.5% [5] - 葡萄牙商业银行所属的外国银行行业包含66只股票，排名第49，该行业今年迄今涨幅为15.7% [6]

文章核心观点 - 投资者在保险 - 多行业板块选股时可考虑安盛集团（AXAHY）和奥斯卡健康公司（OSCR），综合来看安盛集团是价值投资者目前更优的选择 [1][7] 选股策略 - 结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级选股，回报最佳，Zacks排名倾向于盈利预测修正趋势良好的股票，风格评分突出具有特定特征的公司 [2] 公司Zacks排名情况 - 安盛集团Zacks排名为1（强力买入），奥斯卡健康公司Zacks排名为3（持有），该系统强调盈利预测有积极修正的公司，安盛集团盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者分析一系列传统数据和指标，以判断公司当前股价是否被低估，风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - 安盛集团远期市盈率为10.43，奥斯卡健康公司为1644.75；安盛集团PEG比率为1.22，奥斯卡健康公司为43.44；安盛集团市净率为1.61，奥斯卡健康公司为4.65 [5][6] 公司价值评级情况 - 基于上述指标，安盛集团价值评级为B，奥斯卡健康公司价值评级为C [6]

文章核心观点 - 安盛集团（Axa Sa）评级升至Zacks Rank 1（强力买入），反映其盈利预期上升，股价可能上涨 [1][3] 分组1：Zacks评级系统优势 - Zacks评级系统对个人投资者有用，因华尔街分析师评级多受主观因素影响，难实时衡量 [2] - Zacks评级系统利用盈利预期修正的力量，将股票分为五组，有良好外部审计记录，Zacks Rank 1股票自1988年以来平均年回报率达+25% [6][7] - Zacks评级系统对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预期修正表现优，有望短期跑赢市场 [9][10] 分组2：盈利预期与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期波动强相关，因机构投资者用盈利和盈利预期计算股票公允价值，其大量交易致股价变动 [4] - 安盛集团盈利预期上升及评级上调意味着公司基本面改善，投资者认可业务改善趋势将推动股价上涨 [5] 分组3：安盛集团盈利预期情况 - 安盛集团预计2024财年每股收益3.85美元，同比增长7.5% [8] - 过去三个月，分析师不断上调安盛集团盈利预期，Zacks共识预期提高1.8% [8]

文章核心观点 - 安盛集团（Axa Sa）和葡萄牙商业银行（Banco Comercial Portugues S.A. Unsponsored ADR）表现优于金融板块整体，投资者可继续关注 [1][4][6] 金融板块情况 - 金融板块在Zacks板块排名中位列第3，包含859家公司 [2] - Zacks板块排名考量16个不同板块，通过衡量板块内个股平均Zacks排名评估各板块实力 [2] 安盛集团情况 - 安盛集团目前Zacks排名为1（强力买入），过去一个季度其全年盈利的Zacks共识预期上调1.8%，分析师情绪改善，盈利前景更积极 [3] - 安盛集团年初至今涨幅约20.9%，跑赢金融板块14.6%的平均涨幅 [4] - 安盛集团属于保险-综合行业，该行业包含39家公司，在Zacks行业排名中位列第31，该行业年初至今涨幅约10.7%，安盛集团表现优于该行业 [5] 葡萄牙商业银行情况 - 葡萄牙商业银行年初至今回报率为28.5%，跑赢金融板块 [4] - 葡萄牙商业银行当前年度的共识每股收益预期在过去三个月内提高3.3%，目前Zacks排名为2（买入） [5] - 葡萄牙商业银行属于银行-外国行业，该行业包含66只股票，在Zacks行业排名中位列第30，该行业年初至今涨幅为12.3% [6]

业绩总结 - 2024年上半年收入较2023年上半年增长4%，达到60亿欧元[6] - 2024年上半年基础每股收益（UEPS）较2023年上半年增长7%，达到16.6%[6] - 2024年上半年承保结果为2717百万欧元，较2023年上半年增长7%[22] - 2024年上半年净收入为40亿欧元，同比增长6%[40] - 2024年上半年总保险保费收入为279.4亿欧元，同比增长8.1%[65] - 2024年上半年基础收益为29.08亿欧元，同比增长7%[77] 用户数据 - 2024年上半年生命保险总保费收入及其他收入为67亿欧元，同比增长7%[27] - 2024年上半年保护与健康业务的净流入为6.7亿欧元，同比增长9%[28] - 2024年上半年净保费价值（NBV）为12亿欧元，同比增长6%[31] 财务指标 - 2024年上半年投资回报率（ROE）为227%，与2023年年末持平[6] - 2024年上半年资本充足率（Solvency II ratio）为227%，其中正常化资本生成增加16个百分点[14] - 2024年上半年合并比率为90.2%，较2023年上半年改善0.9个百分点[20] - 2024年上半年股东权益为473亿欧元，较2023财年减少1.1亿欧元[45] - 2024年上半年债务杠杆比率为22.1%[52] - 2024年上半年技术准备金比率为230%[62] 投资与回购 - 2024年上半年实施了18亿欧元的股票回购计划，以抵消收益稀释[14] - 2024年上半年固定收益再投资收益率为3.7%[59] - 2024年上半年保险投资收入为19.67亿欧元，同比增长449百万欧元[67] 市场扩张与并购 - AXA计划以54亿欧元的价格出售AXA投资管理公司，预计在2025年第二季度完成交易[9] - AXA收购Nobis集团的总对价为5亿欧元，预计将提升AXA在意大利的市场地位[14] 未来展望 - 预计2024年基础每股收益年均增长率（CAGR）将在6%-8%之间[6] - AXA的管理资产总额（AUM）仅包括产生费用的基金和委托，排除重复计算[84] 其他信息 - 2024年上半年合同服务边际（CSM）正常化增长为3%[33] - AXA的经济差异反映了年末CSM因市场条件变化而产生的差异[86] - AXA的经营差异是年末CSM与预期的差异，受实际与预期运营假设的影响[86]

财务数据和关键指标变化 - 收入增长7%至600亿欧元,超出计划 [5][22] - 核心利润增长4%,权益回报率为16.6% [5][69] - 偿付能力II比率为227%,资本生成能力强 [6][40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财产险业务收入增长7%,商业险和个人险价格上涨分别为60%和100%以上 [23][24] - 人寿及健康险业务收入增长7%,企业年金和储蓄业务表现良好 [24][25] - 资产管理业务收入增长5%,管理费和业绩费增加 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲及新兴市场业务增长13%,AXA XL增长7% [25] - 英国和德国个人险业务价格大幅上涨,分别为55%和13% [31][32] - 西班牙个人险价格上涨11% [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 出售AXA投资管理公司,与法国巴黎银行建立长期战略合作伙伴关系 [14][15][16][19] - 收购Nobis集团,扩大在意大利的财产险业务 [9] - 保持专注于保险业务,简化业务模式 [15][75] - 资产管理行业正在快速整合,需要规模优势 [14][164] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境仍存在不确定性,但公司业务模式多元化,能够在不确定环境下提供可预测的收益增长 [13][75] - 对2024年实现6%-8%的每股收益增长目标有信心 [7][68] - 将继续保持严格的定价纪律和成本管控,为长期发展做投资 [11][119] 其他重要信息 - 完成10亿欧元股票回购计划,将在出售AXA投资管理后启动38亿欧元的新一轮回购 [36][37][169] - 偿付能力II比率维持在227%的高水平,资本生成能力强 [40][54] - 将继续寻求适合的收购机会,但保持高度纪律 [38][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James Shuck 提问** 对于Nobis集团的收购,收购价格是否过高,公司是否会继续保持收购与股票回购的平衡 [81] **Thomas Buberl 回答** 公司有明确的收购框架,会继续寻找合适的收购机会来加强现有保险业务,但会保持高度纪律 [82][83] 问题2 **David Barma 提问** AXA XL的准备金变动情况如何,尤其是责任险方面 [87][88][89] **Frédéric de Courtois 回答** AXA XL的准备金水平没有变化,之前已经充分计提了准备金,能够吸收最新的赔付趋势变化 [137] 问题3 **Andrew Crean 提问** 出售AXA投资管理后,公司是否已经基本完成了去金融风险的转型 [97][98][99] **Thomas Buberl 回答** 出售AXA投资管理是去金融风险的最后一步,公司未来将更加专注于保险业务,人寿储蓄业务也将更加注重资本轻资产的产品 [97][98][159][161]

文章核心观点 - BNP Paribas集团宣布与AXA集团进入独家谈判,收购AXA Investment Managers(AXA IM)100%股权,同时双方达成长期资产管理合作[3] - 收购完成后,BNP Paribas的资产管理业务规模将达到1.5万亿欧元,成为欧洲领先的长期资产管理机构[5][6] - 双方合作将使BNP Paribas Cardif能够利用该平台管理高达1600亿欧元的保险资产[4] - 该交易预计将在2025年中期完成,BNP Paribas的CET1资本影响约为25个基点,预计在整合完成后第3年即可实现超过18%的投资回报率[7][8] 行业和公司总结 行业概况 - 该交易将使BNP Paribas成为欧洲领先的长期保险和养老金资产管理机构,管理资产规模达到8500亿欧元[6] - 该交易将使BNP Paribas的投资和保险服务部门管理的资产超过2万亿欧元[11] 公司战略 - 该交易将使BNP Paribas在公募和私募资产管理领域拥有强大的平台,并在可持续投资方面处于领先地位[11] - 该交易有助于BNP Paribas更好地满足客户(保险公司、养老基金、银行网络和分销商)的未来需求[11] - 该交易是BNP Paribas长期增长的强大引擎[9] 交易条款 - BNP Paribas将以51亿欧元的价格收购AXA IM[6] - 该交易预计将在2025年中期完成,需要获得监管部门的批准[8]

文章核心观点 - 欧洲大选结果对AXA股价造成不利影响,但从估值角度来看AXA目前是一个很好的投资机会 [1][2] - AXA在2022年第一季度的业绩表现良好,非寿险业务收入增长超过目标,定价能力强,偿付能力充足 [3][4] - 资产管理业务利润有所增加,预计将带动AXA整体盈利水平上升 [4] 公司概况 - AXA是全球最大的保险公司之一,主要业务包括寿险和健康险、财产险以及资产管理 [1] - 公司业务地域分布广泛,法国市场占总收入的26% [2] 业务表现 - 非寿险业务收入增长超过公司此前设定的目标,主要得益于定价改善 [3] - 公司专注于利润率而非规模扩张,非寿险业务的合并成本率有望继续改善 [3] - 资产管理业务盈利有所增加,管理资产规模和净流入均有所增加 [4] - 公司已完成德国业务剥离,不会对业绩造成负面影响 [4] 财务状况 - 公司偿付能力充足,有利于应对地缘政治不确定性和法国总统选举的挑战 [3] - 公司计划未来两年内回购2亿欧元股票,有利于提升每股收益 [5] 估值分析 - 目前AXA股价对应2025年预期市盈率8.95倍,低于同行Allianz和Zurich [5] - 考虑到公司的业务增长和资本回报能力,维持对AXA的增持评级 [7]

文章核心观点 Clearwater Analytics宣布AXA XL的另类资本团队选择其为部分投资组合提供战略支持，因其具备可靠性、准确性及满足复杂需求的能力 [1][3] 合作双方情况 - Clearwater Analytics是全球领先的基于SaaS的投资管理、会计、报告和分析解决方案提供商，可自动化整个投资生命周期，每天为超7.3万亿美元资产提供服务 [1][5] - AXA XL是全球最大的财产和意外险再/保险公司之一，为中型企业到大型跨国公司提供保险和风险管理产品及服务，为全球保险公司提供再保险解决方案 [1] 合作原因及意义 - AXA XL选择Clearwater是因其可靠性、准确性及能满足复杂会计记录和监管要求，包括定制总账分录 [3] - Clearwater的使命是提供前沿解决方案，简化投资管理和会计工作流程及报告，帮助客户实现战略增长和投资目标，应对不断变化的监管环境 [2]