American Axle & Manufacturing (AXL) Q1 2025 Earnings Call May 02, 2025 10:00 AM ET Company Participants David Lim - Head-Investor RelationsDavid Dauch - Chairman of Board & CEOChristopher May - Executive Vice President & CFOJoseph Spak - Managing Director Conference Call Participants Edison Yu - AnalystJustin Barell - Research AnalystTom Narayan - Lead Equity AnalystJames Picariello - Director & Sr. Automotive AnalystDan Levy - Senior Equity Research AnalystJohn Murphy - AnalystDouglas Karson - Financial An ...

公司业绩表现 - 公司最新季度每股收益为0 09美元 超出市场预期的0 02美元 但低于去年同期的0 18美元 [1] - 季度盈利超出预期350% 上一季度亏损0 06美元 好于预期的亏损0 08美元 超出预期25% [1] - 过去四个季度中 公司四次超出每股收益预期 [2] - 季度营收为14 1亿美元 低于市场预期0 76% 同比去年同期的16 1亿美元下降 [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 公司股价年初至今下跌34 8% 同期标普500指数下跌4 7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下一季度市场预期每股收益0 17美元 营收15 3亿美元 [7] - 当前财年市场预期每股收益0 42美元 营收58 6亿美元 [7] - 盈利预期修订趋势呈现混合状态 [6] 行业状况 - 所属行业(汽车原装设备)在Zacks行业排名中处于后32% [8] - 行业排名前50%的行业表现是后50%的两倍以上 [8] 同业比较 - 同业公司Luminar Technologies预计季度每股亏损1 75美元 同比改善38 6% [9] - Luminar Technologies预计季度营收1704万美元 同比下降18 8% [9]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度销售额为14.1亿美元，2024年第一季度为16.1亿美元，主要因北美整体销量下降及金属市场传递和外汇因素影响 [8][20] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.09美元，2024年第一季度为0.18美元 [8][26] - 2025年第一季度运营现金流为5590万美元，2024年第一季度为1780万美元，得益于库存和其他领域的强劲营运资金表现 [26] - 2025年第一季度调整后自由现金流使用390万美元，较上年有显著改善 [26] - 截至2025年3月31日，净债务为21亿美元，LTM调整后EBITDA为7.209亿美元，净杠杆率为2.9倍，同时保持超5亿美元的强劲现金头寸，总可用流动性约15亿美元 [27] - 2025年公司目标销售额在56.5 - 59.5亿美元之间，调整后EBITDA在6.65 - 7.45亿美元之间，调整后自由现金流在1.65 - 2.15亿美元之间 [17][32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度金属成型业务EBITDA利润率同比提高150个基点，环比提高370个基点，显示持续的生产率提升推动盈利能力上升 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美产量同比下降约5% [8] - 公司预计指导范围基于北美生产数量在1400 - 1510万辆之间 [17][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 退出中国合肥和罗奇的合资企业，预计印度商用车车桥业务出售在第二季度完成，以聚焦核心业务和优化资本配置 [9][10] - 与道利的转型交易预计在2025年第四季度完成，将带来规模效应、约3亿美元协同效应、强大现金流以支持去杠杆和更平衡的资本配置政策 [11][13] - 公司经营策略是本地采购和生产，约90%北美生产产品符合USMCA标准，近所有北美生产用钢铁和铝来自美国，墨西哥生产主要供应当地客户，有将制造迁至美国的开放产能 [13][14] - 公司致力于减轻关税影响，将无法减轻的关税成本转嫁给客户，因客户有终端市场定价权 [15] - 公司将继续努力完成与道利的交易、产生强劲自由现金流、加强资产负债表、推进ICE、混合动力和电动汽车产品组合以实现未来盈利增长 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境存在新贸易政策带来的不确定性，但公司本地采购和生产策略使其在关税环境中处于有利地位，且客户对美国金属成型业务的咨询增加，与道利的合并将增强这一能力 [13][15] - 若宏观不确定性降低、关税成本减轻且行业生产稳定，公司指导目标可能有上行风险 [34] 其他重要信息 - 2025年全年研发支出预计同比减少约2000万美元，以优化支出适应市场需求 [24] - 预计2025年现金税在6000 - 7500万美元之间，调整后有效税率中点约为50%，因某些外国司法管辖区的估值备抵和美国的利息扣除限制 [25] - 2025年公司独立重组相关付款预计在2000 - 3000万美元之间，以进一步优化业务和降低固定成本 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 美国产能利用率及劳动力情况 - 公司需政府和OEM明确长期产品计划、工厂负荷和产品需求，再做必要调整以支持业务并与客户协作 [40] - 三河工厂及其他小工厂有开放产能，若与道利交易完成，美国将获得更多产能，公司目标是将产能利用率维持在至少85% [40][41] - 劳动力情况有所改善但未完全解决，若更多工作回流美国，需增加机器人和自动化投入，公司已在进行相关工作并会加速推进 [42][43] 问题2: 道利的关税暴露情况 - 公司不便代表道利发言，但道利生产布局与公司相似，管理关税暴露方式也类似，合并将带来规模和生产地点优势以应对关税问题 [44][45] 问题3: 指导假设中是否纳入通用汽车全尺寸卡车的积极销量展望 - 指导假设中全尺寸卡车平台产量在130 - 140万辆之间，公司对该平台需求持乐观态度，重型、SUV和轻型应用需求均强劲 [47][48] 问题4: 宏观政策波动对与道利交易的影响 - 政策未使交易过程更复杂，道利与公司政策相似，都在努力实现本地采购和生产，双方合并后可利用彼此优势，当前各方都需政府明确政策方向以制定支持客户的计划 [50][51] 问题5: 近期客户生产计划情况 - 第一季度末和第二季度初客户生产计划出现波动，主要因关税政策问题，部分项目表现强劲，部分因库存调整或客户新产品推出而在第一季度有所疲软，但情况正在改善 [56][57] - 公司密切关注第二季度末7月的停产活动，部分客户关闭装配厂影响了多个供应商，但公司受影响较小，受益于关键平台的强劲表现 [58] 问题6: 北美生产范围低端的关键假设 - 除通用汽车全尺寸卡车项目外，第二大平台是Ram重型卡车，第一季度产量较低，公司认为该平台整体仍较稳健，低端指导假设是对大多数平台进行广泛减产得出 [60] 问题7: 当前关税政策下公司直接关税影响是否有限 - 在当前USMCA制度下，公司从墨西哥和加拿大的进口关税影响相对有限，但有少量来自北美以外地区的进口，每月需支付数百万美元关税，公司正努力减轻或转嫁给客户 [65] 问题8: 对本周政府政策调整后汽车行业情绪转变的看法 - 特朗普政府旨在加强美国制造业基础、支持汽车行业、创造就业机会和平衡关税，虽当前过程有困难，但最终对美国和公司有利，公司支持政府政策并将通过本地采购和生产政策、利用产能和为客户提供解决方案来应对 [68][73] 问题9: 通用汽车将5万辆年产量从墨西哥转移至韦恩堡工厂后，公司是否供应完整传动系统 - 韦恩堡工厂目前由公司和通用汽车共同支持，通用汽车有合同义务，公司将与客户合作管理这一机会，公司为北美各地通用汽车装配厂供应产品，具体情况需进一步明确 [79][80] 问题10: 第一季度现金流量表中出售业务是否为印度业务 - 不是印度业务，是中国两个合资企业的权益出售，获得约3000万美元收益，印度商用车车桥业务出售预计在第二季度完成 [85] 问题11: 产能调整的资本支出考虑及客户补偿可能性 - 目前无法推测资本支出金额，公司是资本密集型企业，会与客户密切协调，若有新投资，期望与客户共同承担责任 [88] - 过去几年公司资本支出维持在销售额的5%或以下，但未考虑关税问题可能导致的产能调整，公司将评估所有资本支出并尽量平衡或分摊影响，首要需求是客户明确制造布局 [91][92] 问题12: 海关关于USMCA合规零件免税的理解及1亿美元世界其他地区进口来源 - 公司理解USMCA合规零件目前免税，正确保超90%产品符合标准并减轻剩余部分影响，同时关注政府可能仅给予美国本土含量优惠的情况，正映射供应链以应对未来影响 [95][96] - 1亿美元世界其他地区进口主要来自印度、韩国等国家，不包括中国，公司对中国的暴露极少 [98] 问题13: 取消CARB和电动汽车放缓对公司业务的中长期影响及研发和资本承诺调整 - ICE和混合动力活动持续时间延长对公司有利，可利用现有资产增加现金流以支持电动汽车产品组合，公司已削减部分研发支出，会谨慎选择电气化项目并保护自身利益 [101][102] - 电气化将增长但速度慢于预期，ICE和混合动力将长期存在，公司核心业务专注于现有产品的生产率提升 [104][106] 问题14: ICE项目延期对公司是否为净利好 - 是净利好，公司有强大的现有资本基础，可长期利用以产生现金和利润 [105][106] 问题15: 与道利交易完成后资产负债表杠杆结构及OEM将生产带回美国的难度 - 公司在交易方面状况良好，桥接贷款已银团化，核心循环信贷协议已调整，交易完成时目标是杠杆率与当前独立公司的2.9倍保持中性，之后通过运营现金流和协同效应去杠杆至2.5倍，再考虑其他股东活动 [117][119] - OEM将生产带回美国并非易事，建设新装配厂需数十亿美元和时间，部分工作可基于现有产能调整，但整体过程需数年，特朗普政府的意图正在起作用，已有大量投资和就业承诺 [111][113]

业绩总结 - 2025年第一季度净销售额为14.1亿美元，同比下降3.9百万美元[6] - 第一季度调整后的EBITDA为1.773亿美元，占销售额的12.6%[6] - 第一季度净利润为710万美元，稀释每股收益为0.06美元[20] - 第一季度毛利为1739万美元，毛利率为12.3%[20] - 2025年第一季度净收入为71百万美元，较2024年第一季度的205百万美元下降65.1%[52] - 2025年第一季度EBITDA为176.2百万美元，较2024年第一季度的203.2百万美元下降13.0%[52] - 2025年第一季度调整后EBITDA为177.3百万美元，较2024年第一季度的205.6百万美元下降13.7%[52] - 2025年第一季度销售额为1411.3百万美元，较2024年第一季度的1606.9百万美元下降12.1%[52] - 2025年第一季度自由现金流为-12.8百万美元，较2024年第一季度的-27.1百万美元有所改善[58] - 第一季度调整后的自由现金流使用为1773万美元[6] 财务目标 - 2025年全年的销售目标为56.5亿至59.5亿美元[18] - 2025年调整后的EBITDA目标为6.65亿至7.45亿美元[18] - 2025年调整后的自由现金流目标为1.65亿至2.15亿美元[18] - 2025年全年的调整后EBITDA目标为665百万至745百万美元[63] - 2025年全年的自由现金流目标为75百万至125百万美元[63] 负债与流动性 - 净债务为21亿美元，净杠杆比率为2.9倍[28] - 截至2025年3月31日，净债务为2070.3百万美元，LTM调整后EBITDA为720.9百万美元，净杠杆比率为2.9倍[59][60] - 流动性定义为手头现金加上可用的循环信贷额度和非美国信贷额度[70] 市场展望 - 公司预计2025年北美轻型车辆生产量为1400万至1510万台[19] - AAM FY25更新利润预测基于截至2025年12月31日的内部预测，使用截至2025年5月2日的经济假设[43] 其他信息 - EBITDA定义为息税折旧摊销前利润，Adjusted EBITDA排除重组和收购相关成本等非经常性项目[66] - Adjusted每股收益为稀释后每股收益，排除重组和收购相关成本等项目[67] - 自由现金流定义为经营活动提供的净现金减去资本支出，Adjusted自由现金流排除重组和收购相关现金支付[68] - 净债务定义为总债务减去现金及现金等价物，净杠杆比率为净债务与过去12个月的Adjusted EBITDA之比[69]

销售额数据变化 - 2025年第一季度销售额为14.1亿美元，2024年同期为16.1亿美元[4] - 2025年第一季度净销售额为14.113亿美元，2024年同期为16.069亿美元，同比下降12.17%[28] - 2025年公司目标销售额在56.5 - 59.5亿美元之间，之前目标为58 - 60.5亿美元[17] 净收入与净利润数据变化 - 2025年第一季度净收入为710万美元，占销售额的0.5%；2024年同期为2050万美元，占销售额的1.3%[5] - 2025年第一季度净利润为7100万美元，2024年同期为2.05亿美元，同比下降65.37%[28] 每股收益数据变化 - 2025年第一季度调整后每股收益为0.09美元，2024年同期为0.18美元[5] - 2025年第一季度摊薄后每股收益为0.06美元，2024年同期为0.17美元，同比下降64.71%[28] - 2025年第一季度调整后每股收益为0.09美元，2024年同期为0.18美元，同比下降50%[36] EBITDA数据变化 - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.773亿美元，占销售额的12.6%；2024年同期为2.056亿美元，占销售额的12.8%[6] - 2025年第一季度EBITDA为1.762亿美元，2024年同期为2.032亿美元，同比下降13.38%[34] - 2025年第一季度调整后EBITDA为1.773亿美元，2024年同期为2.056亿美元，同比下降13.76%[34] - 2025年公司目标调整后EBITDA在6.65 - 7.45亿美元之间，之前目标为7 - 7.6亿美元[17] - 2025年全年目标EBITDA为5.95 - 6.75亿美元[45] - 2025年全年目标调整后EBITDA为6.65 - 7.45亿美元[45] 现金流数据变化 - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为5590万美元，2024年同期为1780万美元[6] - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为5590万美元，2024年同期为1780万美元，同比增长214.04%[32] - 2025年第一季度调整后自由现金流为 - 390万美元，2024年同期为 - 2140万美元[7] - 2025年第一季度自由现金流为 - 1280万美元，2024年同期为 - 2710万美元，亏损有所收窄[40] - 2025年第一季度调整后自由现金流为 - 390万美元，2024年同期为 - 2140万美元，亏损大幅收窄[40] - 2025年公司目标调整后自由现金流在1.65 - 2.15亿美元之间，之前目标为2 - 2.3亿美元，该目标假设资本支出约占销售额的5%[17] - 2025年全年目标自由现金流为7500 - 1.25亿美元[45] - 2025年全年目标调整后自由现金流为1.65 - 2.15亿美元[45] 总资产数据变化 - 截至2025年3月31日，总资产为51.394亿美元，较2024年12月31日的50.599亿美元增长1.57%[30] 其他财务目标与费用数据 - 预计2025年北美轻型汽车产量约为1400 - 1510万辆[17] - 净亏损为6500 - 1000万美元[45] - 利息费用为1.7 - 1.8亿美元[45] - 所得税费用为3500 - 5000万美元[45] - 折旧和摊销为4.55亿美元[45] - 重组相关成本为2500万美元[45] - 道莱斯收购相关成本为6500万美元[45]

Increased Year-Over-Year Operating Cash FlowDETROIT, May 2, 2025 /PRNewswire/ -- American Axle & Manufacturing Holdings, Inc. (AAM), (NYSE: AXL) today reported its financial results for the first quarter 2025. First Quarter 2025 Results Sales of $1.41 billion Net income of $7.1 million, or 0.5% of sales Adjusted EBITDA of $177.3 million, or 12.6% of sales Diluted earnings per share of $0.06; Adjusted earnings per share of $0.09 Net cash provided by operating activities of $55.9 million; Adjusted free cash f ...

This announcement replaces the previous announcement released at 10:46 25 April 2025. Amendment to section 2(a). All other information remains unchanged. FORM 8.3 PUBLIC OPENING POSITION DISCLOSURE/DEALING DISCLOSURE BY A PERSON WITH INTERESTS IN RELEVANT SECURITIES REPRESENTING 1% OR MORERule 8.3 of the Takeover Code (the “Code”) 1. KEY INFORMATION (a) Full name of discloser:Man Group PLC(b) Owner or controller of interests and short positions disclosed, if different from 1(a): The naming of nominee or veh ...

核心观点 - 市场预期American Axle & Manufacturing (AXL)在2025年第一季度财报中将出现营收和盈利同比下滑，每股收益预计为0.05美元（同比-72.2%），营收预计14.1亿美元（同比-12.4%）[1][3] - 实际业绩与市场预期的对比将显著影响短期股价走势，若超预期可能推动股价上涨，反之则下跌[2] - 公司当前Zacks Earnings ESP为-77.52%，结合Zacks Rank 3的评级，难以预测其将超预期[10][11] 财务预期 - 过去30天内，分析师将AXL季度每股收益共识预期下调14.34%，反映市场对其盈利前景的悲观修正[4] - 对比行业同类公司Dana (DAN)，其预计每股收益0.16美元（同比+700%），营收22.8亿美元（同比-16.6%），但同样因Earnings ESP -11.02%和Zacks Rank 3而难以预测超预期[17][18] 历史表现 - AXL在过去四个季度均超预期，最近一季度实际亏损0.06美元/股，较预期亏损0.08美元/股实现25%的正向意外[12][13] - Dana在过去四个季度中两次超预期[18] 市场分析工具 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预估"和"共识预估"来预测业绩偏离方向，正ESP值对预测超预期更具参考价值[6][7] - 当正ESP与Zacks Rank 1-3结合时，超预期概率接近70%[8]

文章核心观点 美国车桥制造国际控股公司（AAM）将于4月15日参加美国银行证券2025全球汽车峰会并进行炉边谈话网络直播 [1] 公司信息 - AAM是全球领先的一级汽车和出行供应商，设计、工程和制造传动系统和金属成型技术，支持电动、混合动力和内燃机汽车 [2] - 公司总部位于密歇根州底特律，在16个国家拥有75多家工厂 [2] 活动安排 - AAM将于美国东部时间下午1点20分进行炉边谈话网络直播，可通过公司网站投资者关系页面访问，活动结束后可观看回放 [1] 联系方式 - 投资者联系：David H. Lim，投资者关系主管，电话(313) 758 - 2006，邮箱[email protected] [4] - 媒体联系：Christopher M. Son，营销与传播副总裁，电话(313) 758 - 4814，邮箱[email protected] [4] - 也可访问公司网站www.aam.com获取更多信息 [4]

公司运营更新 - 公司当前总产量超过4500桶油当量/日(净) [3] - 在Carrizales Norte区块最初6口水平井产量下降曲线已趋于平缓，与储层模型一致 [3] - CN HZ10井投入生产，目前产量为1183桶油/日(总)/591桶油/日(净)，含水率下降至21% [8][13] - CN HZ9井产量稳定在244桶油/日(总)/122桶油/日(净)，含水率90% [10] - 公司计划在第二季度末前通过开发C7和Ubaque储层的井增加产量 [4] 财务状况 - 截至2025年4月1日，公司现金余额为2510万美元，无债务 [5] - 在布伦特油价65美元/桶时，公司运营净回值为39美元/桶 [5] - 自2月5日更新以来，公司在钻探两口水平井的同时，现金头寸增加至超过2500万美元 [8] 钻探活动 - Carrizales Norte区块已完成CN HZ9和CN HZ10两口水平井的钻探 [6][12] - CN HZ9井总测量深度11506英尺，垂直深度8419英尺 [9] - CN HZ10井总测量深度12911英尺，垂直深度8510英尺 [12] - 目前正在钻探CN11井，目标为C7地层，预计两周内完成 [14] - Alberta Llanos区块AB-1井在Guadalupe层重新完井后初始产量达400桶油/日(总)/200桶油/日(净) [15] 地震勘探 - East Tapir 3D地震采集计划已提前完成且低于预算 [19] - 数据处理和解释将在未来30天内完成 [19] - 该地震勘探覆盖100平方公里区域，有望为公司带来潜在价值提升 [20] 发展战略 - 公司保持灵活性，可根据油价波动调整原定5000万美元预算和23口井的钻探计划 [17][22] - 公司拥有大量低风险钻探位置储备，可在市场条件稳定前优先钻探低风险井 [4] - 公司正在评估收购财务困难资产的机会 [22] - 公司计划通过更多Ubaque水平井和开发C7 Carbonera区域增加今年产量 [22]