政策核心内容 - 中国银行间交易商协会于2025年12月2日发布《关于优化并购票据相关工作机制的通知》，旨在优化并购票据机制，引导资金精准支持企业并购重组，提升银行间债券市场服务实体经济质效[1][2] 资金使用与支持领域 - 支持募集资金直接用于支付并购价款、偿还并购贷款等用途，并可置换企业过去一年内为并购活动支出的自有资金，以拓宽并购支持范围并提升资金使用灵活性与效率[1][2] - 明确优先支持传统优势产业转型升级、战略性新兴产业发展以及未来产业布局的并购活动[1][2] - 募集资金中用于并购交易用途的占比应不低于发行金额的50%，用于并购的募集资金占并购交易价款的比例不得高于70%，权益性资金占并购交易价款的比例不得低于30%[5] - 企业发行并购票据用于参股的，并购后持有目标企业的股权比例不得低于20%[5] 信息披露机制 - 进行中的并购项目可在发行阶段简化或豁免披露标的名称等敏感信息，以满足商业保密要求[2][5] - 对于已完成项目，需披露并购影响、协同效应等[2][5] - 并购票据存续期内每年4月30日、8月31日前，企业应披露上一年度、本年度上半年募集资金使用情况及并购项目、并购交易进展情况[6] 发行便利与产品设计 - 并购票据实行单独命名与标识，突出并购属性，并开通注册发行“绿色通道”，即报即评，专人对接，以提高发行效率[3][7] - 支持企业灵活设置分层结构、转股、分期偿还等个性化要素，鼓励企业通过添加控制权变更回售等保护性条款，健全风险分担机制[3][6] - 鼓励企业注册发行中长期限并购票据，以匹配并购业务的中长期属性，降低期限错配风险[6]

并购票据机制优化核心观点 - 中国银行间市场交易商协会发布通知优化并购票据工作机制，旨在引导资金精准支持企业并购重组，提升银行间债券市场服务实体经济质效 [1] 资金使用与支持方向 - 增强资金使用灵活性，支持募集资金直接用于支付并购价款、偿还并购贷款，并可置换企业过去一年内为并购活动支出的自有资金 [1] - 优先支持传统优势产业转型升级、战略性新兴产业发展以及未来产业布局的并购活动 [1] 信息披露与中介责任 - 进行中的并购项目可在发行阶段简化或豁免披露标的名称等敏感信息以满足商业保密要求 [1] - 对于已完成项目需披露并购影响及协同效应 [1] - 进一步强化主承销商尽职调查及存续期管理要求以压实中介机构责任 [1] 发行便利与产品创新 - 并购票据实行单独命名与标识并开通注册发行“绿色通道”，即报即评，专人对接以提高发行效率 [2] - 支持企业灵活设置分层结构、转股、分期偿还等个性化要素 [2] - 鼓励企业添加控制权变更回售等保护性条款以健全风险分担机制并提升投资者认可度 [2] 未来发展方向 - 交易商协会将持续探索优化并购票据相关机制，拓宽企业并购重组融资渠道，激发各类主体参与并购市场的积极性 [2]

并购票据工作机制优化核心观点 - 交易商协会发布通知优化并购票据工作机制，旨在引导资金精准支持企业并购重组，提升银行间债券市场服务实体经济质效 [1] 资金使用与支持重点 - 增强资金使用灵活性，支持募集资金直接用于支付并购价款、偿还并购贷款，并可置换企业过去一年内为并购活动支出的自有资金 [1] - 优先支持传统优势产业转型升级、战略性新兴产业发展以及未来产业布局的并购活动 [1] 信息披露机制优化 - 进行中的并购项目可在发行阶段简化或豁免披露标的名称等敏感信息，以满足商业保密要求 [1] - 对于已完成项目，要求披露并购影响、协同效应等信息 [1] - 压实中介机构责任，强化主承销商尽职调查及存续期管理要求 [1] 发行便利与产品创新 - 并购票据实行单独命名与标识，注册发行开通“绿色通道”，即报即评，专人对接，提高发行效率 [1] - 支持企业灵活设置分层结构、转股、分期偿还等个性化要素，鼓励添加控制权变更回售等保护性条款 [1] - 通过机制创新健全风险分担机制，提升投资者认可度与产品市场活力 [1]

检查范围与整改概况 - 中央纪委国家监委驻中国银行纪检监察组对四川省分行、江西省分行、青岛市分行、吉林省分行4家纪检机构开展综合监督检查"回头看" [2] - 4家机构涉及的84个问题中，完成整改74个、取得阶段性成效7个、正在整改3个 [2] - 今年年初，驻中国银行纪检监察组组织8个检查组对全行16家一级纪检机构进行检查，共发现问题459个 [2] - 通过三轮现场检查，目前已实现对中国银行一级纪检机构的全覆盖 [3] 检查方法与目的 - "回头看"通过调阅资料、座谈访谈、数据分析、实地查看等方式，对2025年综合监督检查反馈问题整改情况进行全面重检 [3] - 检查聚焦问题整改实际成效，旨在以整改促进各方面工作提升，推动纪检工作高质量发展 [3] - 综合监督检查是提升中国银行纪检工作规范化法治化正规化建设水平的重要举措 [3] 整改措施与成效 - 被检查机构对问题整改工作高度重视，结合自身情况制定并落实整改措施 [3] - 江西省分行纪委通过抽调二级机构纪检干部参与提级审理的实战模式，解决执纪不规范问题 [3] - 吉林省分行纪委将纪法教育培训作为整改核心抓手，采取"请进来、走出去、上讲台、下基层"组合举措 [3] - 总体整改工作推动问题应改尽改、彻底整改 [3] 现存问题与后续工作 - "回头看"发现4家机构在提升办案质效、加强队伍建设、加强教育培训方面仍存在不同程度问题 [4] - 对于检查发现的典型、共性问题，已在全系统通报，要求各一级纪检机构对照自查自纠 [4] - 后续将从严监督指导基层纪检机构问题线索处置和案件查办，强化业务培训和实战锻炼 [4] - 目标是通过补短板、强弱项、聚合力，不断提升基层纪检机构监督执纪能力 [4]

月度行情表现 - 2025年11月1日至11月28日，银行业累计上涨2.99%，跑赢沪深300指数5.4个百分点，涨跌幅在31个申万一级行业中排名第二 [1][6][7] - 国有行估值上升明显，市净率从月初的0.76倍升至月末0.78倍，城商行和股份行的市净率基本稳定在0.60倍和0.67倍 [1][9] - 涨幅靠前的银行包括中国银行（8.20%）、光大银行（8.08%）、建设银行（5.81%）、交通银行（5.71%）和南京银行（5.13%） [1][12] - 跌幅较多的银行主要是青岛银行（-6.56%）、渝农商行（-6.07%）、青农商行（-2.48%）、齐鲁银行（-2.15%）和紫金银行（-2.12%） [1][12] - 银行板块成交额同比上升13.07%，占AB股市场总成交额1.65%，环比下降0.18个百分点，但较8、9月占比仍有提升 [1][19] 利率与市场环境 - 2025年11月，10年期国债利率中上旬保持在1.80%左右，中下旬上行至月末1.84%，1年期国债利率月初月末基本稳定在1.40%左右 [1][16] - 银行板块整体市盈率为6.53倍，近10年历史分位数56.18%，市净率为0.56倍，历史分位数32.25%，股息率3.94%，历史分位点27.65% [1][21] 社融与信贷数据 - 2025年10月社会融资规模存量同比增速为8.5%，环比下降0.2个百分点，新增社融8161亿元，同比少增5959亿元 [2][24][25] - 社融口径人民币贷款同比少增3119亿元，政府债同比少增5643亿元 [2][25] - 10月人民币贷款新增2200亿元，同比少增2800亿元，人民币贷款增速同比6.5%，环比下降0.12个百分点 [24][26] - 居民短期贷款和居民中长期贷款分别同比少增3356亿元和1800亿元，企业短期贷款持平，票据融资同比多增3312亿元，企业中长期贷款同比少增1400亿元 [26] 货币供应与存款流向 - 10月M1同比增速环比下降1个百分点至6.2%，M2同比增速环比下降0.2个百分点至8.2% [3][27] - M1增速回落因资本市场高涨，10月末上证指数突破4000点，部分居民和企业存款流向非银存款，10月居民存款减少1.34万亿元，企业存款减少1.09万亿元，政府存款增加7200亿元，非银存款增加1.85万亿元 [3][27] 房地产风险敞口 - 2025年全国房地产开发贷余额逐季下降，第二季度较第一季度下降600亿元至13.81万亿元，第三季度继续下降2000亿元至13.61万亿元，同比增速为-1.3% [3][29] - 2025年上半年上市银行对公房地产贷款占比为4.87%，较2020年下降1.59个百分点，其中国有行、股份行、城商行、农商行占比分别下降至4.39%、6.1%、5.27%、5.9% [4][29] - 国有行和股份行对公房地产贷款不良率较2023年高峰时期下降0.66个百分点至4.0% [4][29] - 10月30大中城市商品房成交面积同比下降26.6%，但银行通过风险管控措施使地产风险总体可控 [5][30] 保险资金动态 - 截至2025年第三季度，险资资金运用余额达到37.5万亿元，债券配置占比50.3%，环比下降0.8个百分点，股票占比10%，基金占比5.5%，环比均有所提升，股票与基金合计占比23.4% [5][31] - 人身险公司资金运用余额33.73万亿元，债券占比51%，股票占比10.1%，基金占比5.3%，财产险公司资金运用余额2.39万亿元，债券占比40.6%，股票占比8.7%，基金占比8.2% [31] - 险资权益配置中枢预计持续提升，三季度权益市场交投活跃度显著上行，四季度或有延续趋势 [5][32]

公司股东结构 - 截至2025年9月30日，中国银行普通股股东总数为678，883户 [1] - 其中A股股东数量为519，660户，占股东总数的绝大部分 [1] - H股股东数量为159，223户 [1]

公司融资动态 - 华润医药非全资附属公司华润医药商业集团有限公司收到中国银行间市场交易商协会发出的中期票据接受注册通知书 [1] - 通知书有效期为自发出日期起2年内 华润医药商业可在该期间内分期发行总额为人民币30亿元的中期票据 [1] - 倘进行中期票据拟议发行 预计募集资金将用于偿还华润医药商业或子公司有息债务 [1]

报告发布与榜单概览 - 21世纪金融研究院在“第二十届21世纪金融年会”上发布《2025中国银行业竞争力研究报告》，并公布“2025中国银行业竞争力100强排行榜” [1] - 榜单评价框架基于规模、盈利、稳健和成长四大类指标，使用银行2024年年报客观数据形成综合得分 [4] - 100强榜单包括6家国有大行、12家全国性股份制银行、53家城商行、27家农商行、2家民营银行，另有5家外资行单独排序入榜 [3] 浙江省银行业表现 - 浙江省共有16家银行入选100强榜单，覆盖股份行、城商行、农商行与民营银行等多种类型 [1] - 浙商银行在100强中排名第26位，全国性股份制银行整体排名集中在第5至第30名，呈现分化特征 [4] - 浙江网商银行位列全国第15位，与微众银行是仅有的两家入榜民营银行 [4] - 城商行方面，浙江共有9家银行入榜，包括宁波银行（第19位）、杭州银行（第25位）、泰隆银行（第29位）、台州银行（第30位）等 [5] - 农商行方面，浙江共有5家银行上榜，包括绍兴瑞丰农村商业银行（第39位）、萧山农村商业银行（第40位）等 [5] 头部银行关键指标 - 中国工商银行总资产达488,217.46亿元，营业收入为8,218.03亿元，ROA为0.78%，核心一级资本充足率为14.10% [2] - 招商银行ROA达1.29%，在股份行中表现突出，核心一级资本充足率为14.86% [2] - 深圳前海微众银行ROA为1.84%，科技投入金额占营收比高达9.00%，在民营银行中领先 [2] - 浙江网商银行科技投入金额占营收比达到36.00%，显著高于行业平均水平 [2] 银行业发展趋势 - 中国银行业资产规模持续扩大，国有大行规模优势凸显，中小银行则采取差异化扩张策略，城商行和农商行聚焦区域市场实现稳步增长 [6] - 上榜银行盈利指标分化加剧，头部银行凭借规模效应和风控能力占据优势，但受LPR降低、信贷需求不足等因素影响，行业净息差承压，部分中小银行盈利增长乏力 [6] - 成长性指标评估显示，不同类型银行展现出迥异态势，聚焦特色赛道的中小机构展现出更强的成长韧性，评估维度包括核心一级充足率、成本收入比、营收增速及科技投入等 [6]

股本信息 - 本月底法定/注册股本总额为422,212,411,814元人民币[3] - H股法定/注册股份83,622,276,395股，法定/注册股本83,622,276,395元人民币，本月无增减[1] - A股法定/注册股份238,590,135,419股，法定/注册股本238,590,135,419元人民币，本月无增减[1] - 境内优先股第三期法定/注册股份730,000,000股，法定/注册股本73,000,000,000元人民币，本月无增减[3] - 境内优先股第四期法定/注册股份270,000,000股，法定/注册股本27,000,000,000元人民币，本月无增减[3] 股份发行情况 - H股已发行股份总数83,622,276,395股，本月无增减[4] - A股已发行股份总数238,590,135,419股，本月无增减[4] - 境内优先股第三期已发行股份总数730,000,000股，本月无增减[4] - 境内优先股第四期已发行股份总数270,000,000股，本月无增减[5] 优先股转换情况 - 本月底可强制转换的境内优先股已发行总额73,000,000,000元人民币，可能发行或转让股份20,165,745,856股，转换价3.62元人民币[7] 其他规定 - 购回及赎回股份注销时，“事件发生日期”理解为“注销日期”[13] - 购回及赎回但未注销股份用负数注明待注销股份数目[13] - 上市发行人可按情况修订不适用项目确认格式[13] - 若发行人曾作证券发行等确认，此报表无需再确认[13] - 证券“相同”指面值、股款、股息/利息、权益相同[13]

股本情况 - 本月底法定/注册股本总额为422,212,411,814元人民币[3] - H股法定/注册股份83,622,276,395股，股本83,622,276,395元，本月无增减[1] - A股法定/注册股份238,590,135,419股，股本238,590,135,419元，本月无增减[1] - 境内优先股第三期法定/注册股份730,000,000股，股本73,000,000,000元，本月无增减[3] - 境内优先股第四期法定/注册股份270,000,000股，股本27,000,000,000元，本月无增减[3] 股份发行情况 - H股已发行股份83,622,276,395股，无库存，本月无增减[4] - A股已发行股份238,590,135,419股，无库存，本月无增减[4] - 境内优先股第三期已发行股份730,000,000股，无库存，本月无增减[4] - 境内优先股第四期已发行股份270,000,000股，无库存，本月无增减[5] 优先股转换情况 - 730亿和270亿境内优先股触发时可强制转换，转换价3.62元，月底可能发行股份20,165,745,856股和7,458,563,535股[7] 其他规定 - 股份购回注销等事件日期理解为注销日期[13] - 购回待注销股份用负数注明数目并提供资料[13] - 上市发行人可修订不适用项目，早确认此次无需再确认[13] - 证券“相同”需满足面值、股款等相同[13]