Bally’s Corporation (NYSE:BALY) Q4 2020 Earnings Conference Call March 4, 2021 8:00 AM ET Company Participants Craig Eaton - Executive Vice President and General Counsel George Papanier - President and Chief Executive Officer Steve Capp - Chief Financial Officer Marc Crisafulli - Executive Vice President, Strategy and Operations Phil Juliano - Chief Marketing Officer Joe McGrail - Chief Accounting Officer Adi Dhandhania - Vice President, Strategic Transactions and Interactive Development Conference Call Par ...

公司物业与业务规模 - 截至2020年9月30日，公司赌场在无疫情限制时共有超518,424平方英尺的博彩空间、约10,359台老虎机或视频彩票终端、300张赌桌、54个体育场博彩位置、49家餐厅、26家酒吧、1,290间酒店客房和4个娱乐场所[147] - 公司通过待完成收购将在10个州开展业务，服务超8000万客户，数据库客户预计增至约1400万[159] 公司并购与交易 - 2019年3月28日，公司完成与多佛唐斯的合并，多佛唐斯股东获得代表合并后公司7.225%股权的普通股[149] - 2020年1月23日，公司以5380万美元现金收购黑鹰赌场的三家赌场物业[149] - 2020年7月1日，公司以2.299亿美元现金收购堪萨斯城赌场和维克斯堡赌场的运营权和房地产[150] - 2020年4月24日，公司与埃尔多拉多达成协议，以1.55亿美元收购什里夫波特度假村和赌场以及蒙特布卢度假村赌场和水疗中心，预计2021年上半年完成交易[151] - 2020年4月24日，公司与凯撒娱乐和VICI Properties达成协议，以2500万美元收购巴利大西洋城酒店和赌场的部分资产，预计2020年11月中旬完成交易[152] - 2020年9月30日，公司与特拉华北方公司达成协议，以1.2亿美元现金收购朱默斯赌场和酒店，预计2021年第二季度完成交易[153] - 2020年10月27日，公司与凯撒娱乐达成协议，以1.4亿美元收购埃文斯维尔热带赌场的运营权，预计2021年年中完成交易[154] - 关联方GLPI将以3.4亿美元收购埃文斯维尔热带赌场的房地产，并以每年2800万美元租回给公司；以1.44亿美元收购多佛唐斯赌场的房地产，并以每年1200万美元租回给公司，两份租约初始期限为15年，包含四个五年期选择权[155] 公司名称与交易代码变更 - 2020年10月13日，公司收购巴利品牌名称；10月29日，公司宣布将企业名称改为巴利公司，自11月9日起在纽交所以“BALY”交易[157] 公司杠杆比率与限制 - 公司杠杆比率超过4.75:1.00时，某些行为将受限，该比率可能在2021年6月30日后降低[162] 公司疫情期间运营情况 - 2020年1 - 9月，受疫情影响，公司所有物业3月16日暂时关闭，6月17日全部重新开放并部分运营[165] - 罗德岛物业6月30日以约65%容量向公众开放，VLTs开放一半且有数量有限的桌牌游戏[165] 公司资金调整与融资 - 2020年5月11日，公司将定期贷款额度增加2.75亿美元，10月9日发行1.25亿美元本金的6.75%优先票据，使2027年到期的优先票据总额达5.25亿美元[169] 公司税收优惠政策 - 员工留用抵免可提供相当于合格工资和福利（首1万美元）50%的可退还联邦税收抵免[176] - 2020年剩余时间雇主联邦保险捐助法案（FICA）税款可延期缴纳，50%在2021年12月前支付，其余在2022年12月前支付[176] 公司关键绩效指标 - 公司主要关键绩效指标是调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA），为非公认会计准则指标[178] 公司费用管理措施 - 公司将多方面管理费用，包括暂停重大资本项目、重新协商服务和供应商协议、降低员工成本、暂停股息支付和股票回购[170] 公司员工与社区行动 - 公司采取员工和社区相关行动，包括为休假员工免费提供医保、设立基金援助困难员工等[171] 公司财务数据关键指标变化 - 2020年第三季度公司营收1.166亿美元，运营收入2340万美元，去年同期营收1.293亿美元，运营收入2150万美元；前九个月营收2.547亿美元，运营亏损70万美元，去年同期营收3.932亿美元，运营收入8560万美元[181] - 2020年第三季度运营利润率为20.05%，去年同期为16.59%[182] - 2020年第三季度利息费用从550万美元增至1700万美元，前九个月从1520万美元增至4370万美元[182] - 2020年第三季度和前九个月分别获得20万和1840万美元税收优惠，去年同期分别为380万和1560万美元税收支出[182] - 2020年第三季度净收入670万美元，去年同期700万美元；前九个月净亏损2570万美元，去年同期净收入4180万美元[184] - 2020年第三季度博彩、酒店等费用占营收31.4%，去年同期36.8%；前九个月占37.4%，去年同期34.8%[185] - 2020年第三季度广告、行政费用占营收37.7%，去年同期38.7%；前九个月占46.2%，去年同期34.7%[185] - 2020年前九个月商誉和资产减值占营收3.4%，去年同期为0[185] - 2020年第三季度营收为1.166亿美元，较去年同期下降9.8%（1270万美元）；前九个月营收为2.547亿美元，较去年同期下降35.2%（1.385亿美元）[189] - 2020年第三季度博彩和赛马收入为9830万美元，较去年同期增长7.3%（670万美元）；前九个月为2.01亿美元，较去年同期下降30.5%（8840万美元）[189] - 2020年第三季度博彩和赛马费用为2770万美元，较去年同期增长7.2%（190万美元）；前九个月为6400万美元，较去年同期下降18.0%（1400万美元）[190] - 2020年第三季度非博彩费用为890万美元，较去年同期下降59.1%（1290万美元）；前九个月为3130万美元，较去年同期下降46.8%（2750万美元）[191] - 2020年第三季度广告、一般和行政费用为4400万美元，较去年同期下降12.0%（600万美元）；前九个月为1.176亿美元，较去年同期下降13.7%（1870万美元）[192] - 2020年第三季度和前九个月收购、整合和重组费用分别为270万美元和700万美元，去年同期分别为190万美元和1100万美元[193] - 2020年前九个月因商誉和无形资产减值计入860万美元费用，第三季度和前九个月保险理赔收益分别为1万美元和100万美元[194] - 2020年第三季度折旧和摊销为990万美元，同比增加160万美元，增幅19.2%；前九个月为2810万美元，同比增加470万美元，增幅20.2%[195] - 2020年第三季度运营收入为2340万美元，去年同期为2150万美元；前九个月运营亏损70万美元，去年同期为收入8560万美元[196] - 2020年第三季度其他费用增至1690万美元，同比增加630万美元；前九个月增至4340万美元，同比增加1520万美元[198] - 2020年第三季度所得税费用降至收益20万美元，同比减少410万美元，有效税率为 -3.8%；前九个月降至收益1840万美元，同比减少3410万美元，有效税率为41.8%[199] - 2020年第三季度净利润为670万美元，同比减少30万美元，降幅3.9%；前九个月净亏损2570万美元，同比减少6750万美元，降幅161.5%[200] - 2020年第三季度综合调整后EBITDA为3800万美元，同比增长6.8%；前九个月为4930万美元，同比下降61.1%[201][202] - 2020年第三季度罗德岛、中大西洋和东南部地区调整后EBITDA分别为1510万美元、730万美元和1640万美元，同比分别变化 -36.3%、20.6%和67.0%；前九个月分别为2480万美元、870万美元和2730万美元，同比分别下降75.6%、22.7%和3.1%[201][202] - 2020年第三季度稀释每股收益为0.22美元，去年同期为0.18美元；前九个月稀释每股亏损为0.83美元，去年同期为稀释每股收益1.07美元[200] - 2019年第三季度总营收为129,309美元，2020年前九个月总营收为254,696美元，2019年前九个月总营收为393,158美元[206][207][210] - 2020年前九个月净亏损25,710美元，2019年前九个月净收入41,775美元[207][210] - 2020年前九个月调整后EBITDA为49,343美元，2019年前九个月为126,938美元[207][210] - 2020年前九个月经营活动提供净现金171.1万美元，2019年同期为7270.2万美元，减少主要归因于净收入减少6750万美元和营运资金现金流负变化1700万美元[213][214] - 2020年前九个月投资活动使用净现金2.88513亿美元，较2019年同期增加2.546亿美元，主要因收购赌场支出[213][215] - 2020年前九个月融资活动提供净现金2.18154亿美元，2019年同期为1.14451亿美元[213][216] - 截至2020年9月30日，净营运资金余额为9870万美元，较2019年12月31日的1.552亿美元减少5660万美元[217] - 2020年前九个月折旧和摊销为28,054美元，2019年前九个月为23,331美元[207][210] - 2020年前九个月收购、整合和重组费用为6,984美元，2019年前九个月为11,047美元[207][210] - 2020年前九个月，资本支出为860万美元，去年同期为2320万美元，公司计划在2021年推进约4000万美元的赌场重建项目，收购后五年内对大西洋城赌场投资约9000万美元[229] 公司信贷协议与安排 - 2019年5月10日，公司签订信贷协议，包括3亿美元定期贷款B和2.5亿美元循环信贷安排，定期贷款从2019年9月30日开始每季度支付本金75万美元[218] - 2020年3月16日，公司从循环信贷安排中借入全部可用金额2.5亿美元，后偿还该款项，目前循环信贷额度可全部用于借款[220] - 2020年4月24日，公司与贷款人修订信贷安排，在杠杆率契约宽限期内，公司无需遵守最高总净杠杆率契约，需遵守最低流动性契约，不同时间节点最低现金要求不同，如4月30日和5月31日为7500万美元等[221] - 杠杆率契约宽限期内，公司不得宣布或支付普通股股息等，循环信贷安排借款利率为伦敦银行同业拆借利率+2.75%，且永久将循环信贷借款最低伦敦银行同业拆借利率从0.00%改为0.75%[222] - 2020年5月11日，公司修订信贷安排，将定期贷款额度增加2.75亿美元，借款利率为伦敦银行同业拆借利率+8.00%，并偿还循环信贷安排下的2.5亿美元欠款[223] 公司高级无抵押票据发行 - 2019年5月10日和2020年10月9日，公司分别发行4亿美元和1.25亿美元的6.75%高级无抵押票据，发行后高级票据未偿还本金总额为5.25亿美元[224] 公司资本返还计划 - 2019年第二季度，公司宣布董事会批准最高2.5亿美元的资本返还计划，2019年完成股份回购和支付股息，2020年2月增加1亿美元，截至2020年9月30日，该计划剩余可用金额为8490万美元[225][226] 公司未来运营预期 - 公司预计2020年第四季度运营仍受新冠疫情影响，目前所有物业已部分开业，预计限制放宽后提供更多服务[230] 公司会计准则选择 - 公司选择不利用《JOBS法案》的延长过渡期，将按其他上市公司要求采用新的或修订的会计准则[231] 公司新兴成长型公司身份 - 公司作为新兴成长型公司，将依赖《JOBS法案》的其他豁免和减少报告要求，新兴成长型公司身份将在特定条件满足时结束，如年总收入超过10.7亿美元等[233] 收购业务营收贡献 - 2020年7月1日至9月30日，Casino KC和Casino Vicksburg带来1900万美元营收；2020年1月23日收购的Black Hawk Casinos在第三季度和前九个月分别带来570万和1120万美元营收[182] 收购相关减值费用 - 因Black Hawk Casinos收购相关净资产初步公允价值变化，第三季度和前九个月分别产生530万和330万美元商誉和无形资产减值费用[182] 营收与费用变化原因 - 2020年前九个月总营收和博彩赛马收入下降，以及第三季度总营收下降，是由于2020年3月中旬至6月业务强制关闭和疫情运营限制所致[189] - 2020年第三季度博彩和赛马收入增长部分原因是玩家赠品减少[189] - 2020年第三季度博彩和赛马费用增加是因7月1日收购的赌场纳入运营成本[190] - 2020年前九个月博彩和赛马费用下降主要是由于疫情导致设施关闭和运营限制[190] - 2020年广告、一般和行政费用下降主要是由于疫情导致设施关闭和运营限制，部分被股份支付费用增加抵消[192]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为3800万美元，较2010年同期增加240万美元，增幅6.8% [13] - 同店基础上，第三季度调整后EBITDA利润率增加约650个基点，整体调整后EBITDA利润率上升超500个基点 [18] - 劳动力节省约占利润率改善的270个基点，营销节省带来160个基点的提升 [18] - 截至9月30日，公司现金约1.15亿美元，当前总流动性约4.9亿美元 [31] - 预计未来一年公司从《CARES法案》获得的正现金流将超过2500万 - 3000万美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 东南地区 - 该地区第三季度调整后EBITDA为1640万美元，其中比洛克西硬石赌场贡献1440万美元，较上年增加450万美元，增幅46% [14] - 维克斯堡业绩超预期，调整后EBITDA同比百分比增长与比洛克西一致 [15] 中大西洋地区 - 多佛第三季度调整后EBITDA增长130万美元，增幅20.6%，收入下降约24%，调整后EBITDA利润率同比提高近1400个基点 [15] 罗德岛地区 - 该地区第三季度调整后EBITDA为1510万美元，利润率提高超300个基点，一定程度上缓解了收入下降的影响 [16] 西部地区 - 堪萨斯城赌场首季度贡献约1900万美元收入和470万美元调整后EBITDA，表现符合历史水平 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司收购相关交易将使其进入印第安纳州和伊利诺伊州不断增长的博彩市场，有望利用体育博彩和在线博彩机会 [12] - 随着收购推进，公司将在10个州运营14家赌场，服务约8000万客户，客户数据库将增至约1400万 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将更名为巴利公司，11月9日起在纽约证券交易所以“BALY”为代码交易，收购巴利品牌是长期增长战略的重要部分 [8] - 推进投资组合多元化战略，通过增值交易扩大区域影响力，如收购伊利诺伊州朱默斯赌场和印第安纳州埃文斯维尔热带乐园赌场 [9] - 计划成为全渠道博彩公司，整合实体赌场和数字解决方案，利用监管优势和零售客户数据库挖掘数字领域增长潜力 [26] - 与范德鲁尔等合作开展体育博彩和在线博彩业务，保留部分牌照用于未来发展 [23][24] - 推进林肯扩建项目、多佛糖果工厂建设、堪萨斯城赌场重建等资本支出项目 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 博彩环境动态变化，公司将保持适应性，愿意投入资金以保留和获取市场份额、推动收入增长 [19] - 公司实现的许多效率提升可能长期持续，有助于提高物业盈利能力，但卫生和安全成本可能成为常态 [19] - 短期内经营结果受COVID - 19及其应对措施影响大，无法准确预测短期业绩，暂不提供具体指引 [37] 其他重要信息 - 第三季度起公司变更可报告细分市场，分为罗德岛、东南、中大西洋和西部四个细分市场，未来可能增加中西部细分市场 [35] - 公司受益于《CARES法案》的员工保留信贷，第三季度获得120万美元帮助 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来并购战略考量 - 公司执行了有纪律的增长战略，收购的物业价格合理且部分能立即增值，未来将继续增加有体育博彩和在线博彩立法潜力的州，探索实现最佳全渠道博彩的下一步举措 [41][42] 问题2: 投资组合的标准化预期EBITDA及体育博彩协同效应 - 目前从实体角度看，现有和待收购物业在疫情前运行率基础上的投资组合EBITDA约为3亿美元，且该数字有上升空间 [44][45] 问题3: 杠杆指标现状及预期 - 公司以疫情前现金流考量，目前杠杆率在4倍多一点，长期目标是维持在中低4倍区间，同时保持高流动性 [47] 问题4: 如何看待互动战略机会与投资的平衡 - 公司正在整合资源，有资产负债表和流动性支撑客户获取成本，长期来看互动市场成熟时，灵活运用技术和提供有竞争力的产品很重要 [49][50] - 公司认为这是客户获取游戏，现有投资组合和数据库有助于整合实体和互动平台，降低客户获取成本 [51] 问题5: 近期并购成功的原因 - 公司疫情前杠杆率低、流动性高，且行业整合带来机会，公司积累州资源的战略使其处于有利地位，能够完成交易 [55] - 公司处于行业整合后的“甜蜜点”，能够获取其他大型区域玩家不感兴趣、小型玩家无法获取的物业，从而实现增长 [56][57] 问题6: 体育和在线博彩第三方合作协议情况 - 公司与第三方合作协议通常是市场条款，包括收入分成和最低年度保证等，对财务有增值作用，公司不透露具体合同细节 [60] 问题7: 收购投资组合的维持性资本支出范围 - 公司将与提问者线下沟通该问题 [62] 问题8: 公司整体利润率与博彩楼层利润率差异原因 - 公司新增物业会影响利润率，罗德岛受疫情协议影响拉低了利润率，同店利润率提高约650个基点，扣除新物业后整体利润率提高约500个基点，罗德岛和特拉华州因税收影响净收入，会使利润率数据有偏差 [65] 问题9: 1400万客户数据库的组织情况、忠诚度计划及相关时间和成本 - 公司各物业有忠诚度计划，但未形成全国性品牌，收购巴利品牌后将制定计划整合品牌、互动技术和忠诚度计划，预计在12 - 18个月内推出 [68][70] 问题10: 建立全国巴利品牌后与巴利拉斯维加斯合作的可能性 - 这种合作具有情境性，公司目前不探索此类关系，认为自身投资组合已有足够的跨市场营销机会 [72][74]

公司物业情况 - 截至2020年7月1日，公司赌场在无新冠相关限制时，共有超518,424平方英尺的博彩空间、约10,526台老虎机或视频彩票终端、285张赌桌、72个体育场博彩位置、48家餐厅、26家酒吧、1,290间酒店客房和4个娱乐场所[127] - 公司将运营物业分为罗德岛、特拉华和比洛克西三个可报告细分市场，黑鹰赌场和美国高地目前归入“其他”类别，公司正在评估细分市场划分[134] 公司收购与合并 - 2019年3月28日，公司完成与多佛唐斯的合并，多佛唐斯股东获得代表合并后公司7.225%股权的普通股[129] - 2020年1月23日，公司以5380万美元现金收购黑鹰赌场的三家赌场物业[129] - 2020年7月1日，公司以2.3亿美元现金收购堪萨斯城赌场和维克斯堡赌场[130] - 2020年4月24日，公司与埃尔多拉多达成协议，以1.55亿美元收购什里夫波特度假村赌场和蒙特布卢度假村赌场水疗中心，预计2021年上半年完成交易[131] - 2020年4月24日，公司与凯撒娱乐和维西房产达成协议，以2500万美元收购巴利大西洋城酒店赌场，预计2020年第四季度中后期完成交易[132] - 假设待完成收购交易完成，公司将共运营13处物业[133] 公司监管与成本承担 - 2019年11月13日，公司子公司与罗德岛相关部门修订并重述监管协议，若公司杠杆比率超过4.75:1.00，将限制公司多项行动，该比率可能在2021年6月30日后降低[136] - 公司的罗德岛和特拉华赌场无需承担老虎机购置、更换或维护成本，由所在州承担[135] 公司贷款与信贷安排 - 2020年5月11日公司将定期贷款额度增加2.75亿美元，部分用于偿还循环信贷额度下的未偿借款[141] - 2019年5月10日公司签订信贷协议，包括3亿美元定期贷款B和2.5亿美元循环信贷安排，定期贷款2026年5月10日到期，循环信贷2024年5月10日到期[185] - 2020年3月16日公司从循环信贷安排借款2.5亿美元，新增2.75亿美元定期贷款后偿还该款项，目前循环信贷额度可全部用于借款[186] - 2020年4月24日公司修改信贷安排财务契约，在杠杆率契约宽限期内无需遵守最高总净杠杆率契约，需遵守每月末最低流动性契约，4月30日和5月31日需有7500万美元，6月30日需有6500万美元，7月31日需有5500万美元，之后至2021年3月31日每月末需有5000万美元[187] - 杠杆率契约宽限期内公司不得宣布或支付普通股股息等，循环信贷安排借款利率为伦敦银行同业拆借利率加2.75%，修改后左轮手枪借款最低伦敦银行同业拆借利率从0.00%永久变为0.75%[188] - 2020年5月11日公司修改信贷安排，定期贷款安排增加2.75亿美元，借款利率为伦敦银行同业拆借利率加8.00%，有1.00%的伦敦银行同业拆借利率下限，完成后偿还循环信贷安排全部2.5亿美元欠款[189] 公司财务数据关键指标变化 - 2020年第二季度公司收入2890万美元，运营亏损2100万美元，去年同期收入1.432亿美元，运营收入3380万美元；2020年前六个月公司收入1.381亿美元，运营亏损2410万美元，去年同期收入2.638亿美元，运营收入6420万美元[151] - 2020年第一季度记录了540万美元的商誉和无形资产减值费用，第二季度调整为 - 20万美元[152] - 2020年利息费用增加530万美元至1520万美元，原因是2019年5月10日公司签订新信贷安排并发行4亿美元优先票据，2020年5月11日增加定期贷款额度2.75亿美元[152] - 2020年前六个月公司获得1250万美元的税收优惠，去年同期为610万美元的税收支出[152] - 2020年Q2营收2890万美元，同比下降79.8%，减少1.143亿美元；H1营收1.381亿美元，同比下降47.7%，减少1.258亿美元[158][160] - 2020年Q2博彩和赛马收入2390万美元，同比下降77.0%，减少8010万美元；H1为1.027亿美元，同比下降48.1%，减少9510万美元[158][160] - 2020年Q2博彩和赛马费用1070万美元，同比下降63.1%，减少1830万美元；H1为3630万美元，同比下降30.5%，减少1590万美元[158][161] - 2020年Q2非博彩费用390万美元，同比下降82.1%，减少1800万美元；H1为2240万美元，同比下降39.5%，减少1470万美元[158][162] - 2020年Q2总运营成本和费用占营收172.5%，去年同期为76.4%；H1为117.5%，去年同期为75.7%[155] - 2020年Q2运营亏损占营收72.5%，去年同期盈利23.6%；H1亏损17.5%，去年同期盈利24.3%[155] - 2020年Q2利息费用占营收52.6%，去年同期为7.0%；H1为19.4%，去年同期为6.4%[155] - 2020年Q2税前亏损占营收124.7%，去年同期盈利16.3%；H1亏损36.7%，去年同期盈利17.7%[155] - 2020年Q2净亏损占营收81.4%，去年同期盈利12.0%；H1亏损23.5%，去年同期盈利13.2%[155] - 2020年第二季度广告、一般及行政费用降至2400万美元，较去年同期减少2410万美元，降幅50.1%；上半年降至7360万美元，较去年同期减少1270万美元，降幅14.7%[163] - 2020年第二季度和上半年收购、整合及重组费用分别为250万美元和420万美元，去年同期分别为220万美元和910万美元[164] - 2020年上半年公司因商誉和无形资产减值计提860万美元费用，第二季度因初步公允价值调整计提20万美元[165] - 2020年第二季度折旧和摊销费用为910万美元，较去年同期增加90万美元，增幅11.1%；上半年为1810万美元，较去年同期增加310万美元，增幅20.8%[166] - 2020年第二季度运营亏损2100万美元，去年同期运营收入3380万美元；上半年运营亏损2410万美元，去年同期运营收入6420万美元[167] - 2020年第二季度其他费用增至1510万美元，较去年同期增加460万美元；上半年增至2650万美元，较去年同期增加890万美元[168] - 2020年第二季度所得税费用降至负1250万美元，较去年同期减少1870万美元，有效税率为34.7%；上半年降至负1820万美元，较去年同期减少3000万美元，有效税率为35.9%[169] - 2020年第二季度净亏损2360万美元，较去年同期减少4070万美元，降幅237.1%；上半年净亏损3240万美元，较去年同期减少6720万美元，降幅193.3%[171] - 2020年第二季度调整后EBITDA亏损1070万美元，较去年同期下降122.6%；上半年为1130万美元，较去年同期下降87.6%[172][173] - 2020年第二季度罗德岛、特拉华和比洛克西部门调整后EBITDA分别为亏损890万美元、亏损140万美元和盈利560万美元，较去年同期分别下降123.3%、127.9%和40.0%；上半年分别为970万美元、140万美元和1090万美元，较去年同期分别下降87.6%、73.3%和40.7%[172][173] - 2019年Q2总营收14.3218亿美元，净利润1.718亿美元；2020年上半年总营收13.8072亿美元，净亏损3.2433亿美元；2019年上半年总营收26.3849亿美元，净利润3.4776亿美元[175][176][177] - 2020年上半年经营活动净现金使用1640万美元，2019年同期为提供5670万美元，减少主要因疫情致净收入减少6720万美元和营运资金现金流负变化1980万美元[180][181] - 2020年上半年投资活动净现金使用5590万美元，较2019年增加2670万美元，主要因收购黑鹰赌场现金支出5050万美元[180][182] - 2020年上半年融资活动净现金提供2.195亿美元，2019年同期为2.82亿美元，2020年主要源于新增定期贷款借款2.612亿美元，部分被股份回购3330万美元和现金股息320万美元抵消[180][183] - 2020年6月30日净营运资金余额3.152亿美元，较2019年12月31日增加1.6亿美元，主要因新增2.75亿美元定期贷款，部分被收购黑鹰赌场等支出抵消[184] - 2020年上半年折旧和摊销费用1.8122亿美元，2019年上半年为1.5002亿美元[176][177] - 2020年上半年收购、整合和重组费用4244万美元，2019年上半年为9117万美元[176][177] - 2020年上半年资本支出为540万美元，去年同期为1870万美元[196] 公司物业运营情况 - 罗德岛物业6月30日起以约65%的容量向公众开放，有一半的视频彩票终端和有限数量的桌游[138] - 比洛克西硬石赌场5月21日以50%的容量重新开放，目前仍维持该容量，超60%的视频彩票终端可用，酒店所有房间开放[138] - 多佛唐斯赌场酒店6月1日以30%的容量重新开放，目前约60%的容量运营，约一半的视频彩票终端和所有桌游可用，酒店所有房间开放[138] 公司税收抵免与政策 - 公司预计员工留用抵免可提供相当于合格工资和福利（首1万美元）50%的可退还联邦税收抵免[147] 公司资本返还计划 - 2019年第二季度公司宣布董事会批准最高2.5亿美元的资本返还计划，7月26日完成要约收购，以7390万美元购买2504971股普通股，还回购6558379股，2019年第三和第四季度每股支付0.10美元现金股息，总计每股0.20美元，约760万美元[191] - 2020年2月10日董事会批准增加1亿美元资本返还计划，第一季度以2970万美元回购1581813股普通股，支付约320万美元现金股息，截至6月30日，资本返还计划还有8490万美元可用[192] 公司股息与回购限制 - 杠杆率契约宽限期内公司不得宣布或支付普通股股息等[188] - 杠杆率契约宽限期结束前公司不得宣布或支付普通股股息或回购普通股[193] 公司债券发行 - 2019年5月10日公司发行4亿美元6.75%的2027年到期高级无抵押票据，利息每半年支付一次[190] 公司未来运营影响与报告要求 - 公司预计新冠疫情在2020年第三季度仍会影响运营，但程度小于第二季度[197] - 公司将作为新兴成长公司依赖《创业企业融资法案》的其他豁免和减少报告要求，直至满足特定条件之一[199] 公司关键会计政策 - 本季度报告期内关键会计政策和估计无重大变化[178]

Twin River Worldwide Holdings, Inc. (TRWH) Q2 2020 Earnings Conference Call August 11, 2020 8:00 AM ET Company Participants Craig Eaton – Executive Vice President and General Counsel George Papanier – President and Chief Executive Officer Steve Capp – Chief Financial Officer Marc Crisafulli – Executive Vice President and President-Twin River Rhode Island Conference Call Participants Barry Jonas – Truist Securities Brad Boyer – Stifel John DeCree – Union Gaming Chris Sinnott – Cowen Operator Good morning. My ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-38850 Twin River Worldwide Holdings, Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 20-0904604 (State or other jurisdiction of incorporatio ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度，公司整体营收在2月同比增长1710万美元，增幅23%；调整后EBITDA同比增长200万美元，增幅8% [26] - 第一季度，Biloxi营收和调整后EBITDA分别增长13%和35%；Tiverton分别增长15%和66%；Dover贡献营收1730万美元和调整后EBITDA 380万美元 [26] - 第一季度，Twin River和Lincoln的GAAP博彩收入同比下降21%，老虎机交易量仅下降约1%；罗德岛州总博彩收入下降约15%，老虎机交易量同比增长约3.6% [28][29] - 第一季度，公司整体调整后EBITDA降至2200万美元，降幅近50%；罗德岛州下降53%，Biloxi下降42% [30] - 截至2020年3月31日，公司资产负债表上的现金为3.61亿美元；加上2.75亿美元融资、偿还2.5亿美元循环信贷余额并扣除费用后，现金超过3.7亿美元，流动性超过6.2亿美元 [19] - 本季度公司以约3000万美元回购约160万股股票，当前流通股为3040万股，较2019年3月上市时的约4110万股减少26% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 博彩业务方面，除Twin River和Lincoln外，多数物业在疫情前营收和调整后EBITDA实现同比增长 [25][26] - 体育博彩业务，5月1日科罗拉多州的线上和移动体育博彩上线，公司与DraftKings和FanDuel合作 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 新泽西州博彩市场，疫情前市场规模稳定在30亿美元，包括线上博彩 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购路易斯安那州的Eldorado Shreveport Resort、内华达州的MontBleu Resort Casino & Spa、新泽西州的Bally's Atlantic City，加上此前宣布收购的堪萨斯城和维克斯堡的物业，预计将增强财务状况并扩大市场份额 [8][13] - 收购Eldorado的两个物业总价1.55亿美元，隐含的过去12个月预估EBITDA倍数约为4.1倍；收购Bally's的价格为2500万美元，隐含倍数约为2.1倍 [9][11] - 公司将对Bally's的约700间客房进行翻新，分三年进行，预计无需大量资本投入 [12] - 公司将继续执行扩张和多元化战略，利用自身优势把握市场机会，提升竞争力 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 疫情导致公司物业关闭，对公司、员工和社区产生重大影响，但公司在疫情前业绩良好，有望恢复增长 [25] - 公司作为区域博彩公司，主要依赖本地和区域客户，预计在运营恢复后具有优势 [33] - 公司认为当前环境促使其关注成本控制，未来有望提高利润率和盈利能力 [34] - 预计物业层面EBITDA在达到上一年营收的30% - 36%时实现盈亏平衡，社交距离限制下，调整期后有望达到上一年营收的65% [34] 其他重要信息 - 公司与贷款人修改了银行信贷安排的财务契约，以缓解疫情影响，在2021年3月31日前无需遵守最高总净杠杆率契约，需遵守最低流动性契约 [16][17] - 公司暂停了所有重大资本项目，大幅减少了今年剩余时间的预期资本支出，但仍致力于堪萨斯城约4000万美元的资本支出项目 [21] - 公司预计可从《CARES法案》中受益，包括年度亏损结转和额外利息扣除，可能带来1500 - 2000万美元甚至更多的正现金流 [23] - 公司暂停了资本返还计划，包括股票回购和季度股息支付 [24] - 公司撤回了2020年全年业绩指引 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司物业是否存在被压抑的需求，以及减少的博彩供应对营收有何影响 - 公司对前六家部落赌场开业的结果感到鼓舞，认为存在一定的被压抑需求；密西西比州预计开业容量为50%，罗德岛州可利用约40%的博彩位置，相当于高峰时期的65% [46] 问题2: 重新开业后，东北地区及所有物业的促销环境如何 - 公司在关闭后立即制定沟通计划，与客户保持联系，客户反应积极；重新开业将分阶段进行，初期对员工配置持谨慎态度，促销策略将根据客户反应而定 [49][50] 问题3: 信贷宽限期结束后，公司如何进行资本分配，是否会恢复股息或更注重高回报率的并购 - 公司将继续采取平衡的资本分配方法，根据增值机会和战略举措进行决策，目前无法具体回答 [55] 问题4: 请详细说明Bally's收购交易的近期和长期考虑 - 收购Bally's可使公司进入新泽西州线上博彩市场并获得体育博彩牌照；该物业位于木板路中心，维护良好，无递延资本支出；公司将对客房进行翻新；预计未来三年EBITDA可能增长近100% [57][59] 问题5: 请说明收购MontBleu的理由及长期机会 - MontBleu是一个美丽的物业，最近进行了2500万美元的翻新；公司可将其打造成目的地物业，进行交叉营销；该物业有机会夺回失去的市场份额和本地市场份额；当地一个设施关闭和新会议中心的建设可能带来潜在机会 [61][62] 问题6: 公司在运营中发现了哪些效率提升机会 - 疫情期间，公司有机会审视运营方式，发现人员配置等方面存在提高效率的机会，预计整体将对利润率有益 [64][65] 问题7: 之前是否考虑过收购Shreveport和MontBleu，此次收购与上次有何不同 - 公司在2019年曾关注过这些物业，但因价格原因放弃；此次谈判获得了合理价格，因此决定收购 [68] 问题8: 请澄清关于流动性和现金需求的评论，以及采取额外缓解措施前后的现金需求情况 - 公司目前每月运营支出约为700 - 800万美元，若进入第二阶段（类似封锁模式），可将运营支出降至每月300万美元；这300万美元不包括债务服务成本和其他一次性费用 [73] 问题9: 赌场重新开业后，在50%容量下能否实现运营利润、偿还债务，是否有盈亏平衡的百分比，此次复苏与大衰退后的复苏有何不同 - 公司认为在达到历史营收的55% - 60%时可实现盈亏平衡，包括债务服务；以Twin River为例，达到历史营收的50%时，EBITDA接近300万美元 [76] - 与2008 - 2009年金融危机相比，此次消费者状况不同，政府对小企业和失业工人的支持提供了大量流动性，预计复苏可能不同；区域市场在衰退后反弹较快，公司作为区域运营商有望受益 [78][81] 问题10: Bally's物业是否有升级或更新的机会，公司认为能比Caesars - Eldorado更有效地运营该物业的原因是什么 - 公司有大西洋城博彩市场经验，对该物业的位置和体育博彩、线上博彩牌照感兴趣；将对700间客房进行翻新；该物业的会议业务有机会夺回市场份额；公司更愿意在竞争市场中积极竞争，以实现盈利增长 [83][85]

财务数据关键指标变化 - 2019年总营收为523,577千美元，2018年为437,537千美元[212] - 2019年净利润为55,130千美元，2018年为71,438千美元[212] - 2019年基本每股净收益为1.46美元，2018年为1.95美元[212] - 2019年现金及现金等价物为182,581千美元，2018年为77,580千美元[212] - 2019年总资产为1,021,887千美元，2018年为782,352千美元[212] - 2019年长期债务净额为680,601千美元，2018年为390,578千美元[212] - 2019年股东权益总额为211,411千美元，2018年为298,660千美元[212] - 2019年总营收为523,577千美元，2018年为437,537千美元，同比增长19.66%[302] - 2019年总运营成本和费用为408,951千美元，2018年为316,888千美元，同比增长28.92%[302] - 2019年运营收入为114,626千美元，2018年为120,649千美元，同比下降4.99%[302] - 2019年净收入为55,130千美元，2018年为71,438千美元，同比下降22.83%[302] - 2019年基本每股净收入为1.46美元，2018年为1.95美元，同比下降25.13%[302] - 2019年摊薄每股净收入为1.46美元，2018年为1.87美元，同比下降21.93%[302] - 2019年综合收入总额为53,242千美元，其他综合损失为1,888千美元[303] - 截至2019年12月31日，股东权益总额为211,411千美元[305] - 2019年发放股息及股息等价物，每股0.20美元，共计7,596千美元[305] - 2019年股票回购（包括要约收购）涉及9,079,690股，金额为223,075千美元[305] - 2019 - 2017年净收入分别为55130千美元、71438千美元、62247千美元[307] - 2019 - 2017年经营活动提供的净现金分别为94100千美元、109244千美元、107832千美元[307] - 2019 - 2017年投资活动使用的净现金分别为38925千美元、117600千美元、47485千美元[307] - 2019 - 2017年融资活动提供（使用）的净现金分别为48896千美元、 - 3429千美元、 - 28933千美元[307] - 2019 - 2017年现金及现金等价物和受限现金净变化分别为104071千美元、 - 11785千美元、31414千美元[308] - 2019年、2018年和2017年，现金及现金等价物分别为182581美元、77580美元和85814美元[325] - 2019年和2018年12月31日，受限现金分别为290万美元和390万美元[324] - 2019年和2018年12月31日，来自罗德岛州的应收账款分别占应收账款余额的约53%和60%，2019年12月31日，来自特拉华州的应收账款占比约10%[327] - 2019年、2018年和2017年，来自罗德岛州的博彩收入分别占总收入的46%、56%和56%[328] - 2019年和2018年12月31日，坏账准备分别为130万美元和100万美元[329] - 2019年无资本化利息，2018年资本化利息为340万美元[334] - 2019年和2018年12月31日，物业和设备净值分别为510436美元和416148美元[336] - 2019年、2018年和2017年，物业和设备折旧费用分别为2650万美元、1690万美元和1660万美元[337] - 债务发行成本和债务折扣摊销计入利息费用，2019、2018和2017年分别为270万美元、330万美元和330万美元[353] - 公司员工医疗保险自保额为每人10万美元，2019和2018年自保负债分别为130万美元和100万美元[354] - 2019年会计原则变更使股份支付费用减少50万美元，净利润增加约40万美元，摊薄后每股增加0.01美元[357] - 2019、2018和2017年广告费用分别为760万美元、590万美元和580万美元[359] - 2018和2017年扩张和开业前费用分别为270万美元和20万美元，2019年无此类费用[359] - 2019年公司因科罗拉多州赛马场屋顶损坏获保险赔偿120万美元[360] - 2019、2018和2017年利息费用分别为3980万美元、2300万美元和2280万美元[360] - 2019、2018和2017年归属于普通股股东的净利润分别为55130美元、72078美元和59903美元[365] - 2019、2018和2017年公司分别回购9079690股、338648股和93332股普通股，总成本分别为2.231亿美元、800万美元和230万美元[367] - 2019年公司注销库存股1431980股[367] - 2019年、2018年和2017年，公司因玩家忠诚度计划提供的免费或兑换商品和服务的估计零售价值分别为59102000美元、40520000美元和40948000美元[391] - 2019年总营收为523,577千美元，2018年为437,537千美元，2017年为421,053千美元[395] - 截至2019年和2018年12月31日，公司客户合同应收账款分别为1600万美元和1330万美元[397] - 截至2019年和2018年12月31日，公司客户忠诚度计划合同负债分别为1240万美元和950万美元[397] - 2019年、2018年和2017年，公司忠诚度计划兑换确认的收入分别为1000万美元、820万美元和800万美元[397] - 2019年和2018年，公司合并及上市交易成本分别为790万美元和660万美元[404] - 多佛唐斯2019年营收和净收入分别为8080万美元和600万美元[408] - 2019年和2018年，公司收购黑鹰赌场交易成本分别为170万美元和20万美元[411] - 2018年公司记录Newport Grand相关减值损失420万美元和费用240万美元[416] - 2018年Newport Grand处置损失为651.4万美元[417] - 截至2019年12月31日，公司商誉总值为1.33082亿美元，较2018年增加104.7万美元[419] - 2019 - 2017年无形资产摊销分别约为590万、550万和560万美元[422] - 截至2019年12月31日，公司应计负债为7.0849亿美元，2018年为5.7778亿美元[424] - 2019年和2018年公司记录的收购、整合和重组费用分别为1216.8万和684.4万美元[425] - 截至2019年12月31日，公司长期债务净额为6.80601亿美元，2018年为3.90578亿美元[428] - 2019年12月31日和2018年12月31日，公司现金持有量分别为6440万美元和20万美元[442] - 截至2019年12月31日，长期债务年度本金到期情况为2020 - 2024年每年3000美元，之后为68.35万美元，总计69.85万美元[443] - 2019年公司确认股份支付总费用380万美元，2018年为收益150万美元，2017年为费用1780万美元[458] - 截至2019年12月31日，未确认股份支付成本190万美元，预计在0.6年加权平均期内确认[459] - 2019年末流通在外和可行权的股票期权数量均为109,564份，加权平均行权价格为4.31美元，加权平均剩余合同期限为3.6年，合计内在价值为230万美元[460] - 2018年和2017年行使或未归属期权的总内在价值分别为4050万美元和340万美元[461] - 2018年和2017年，分别有331,112份和93,332份融资期权被员工和董事回售给公司，每股价格分别为23.50美元和24.38美元[464] - 2018年12月，股票期权从负债分类奖励重新分类为权益分类奖励，290万美元的流通在外股票期权内在价值从股票期权负债转入额外实收资本[467] - 2017年，公司就2010年期权计划记录了1610万美元的薪酬费用[468] - 2019年末，权益分类的受限股票单位（RSU）和绩效股票单位（PSU）分别为76,343份和53,613份，加权平均授予日公允价值为28.57美元[471] - 2019年，RSU归属的总内在价值为540万美元，2018年和2017年分别为60万美元和30万美元[472] - 2019年和2017年，分别有48,525份和66,644份PSU符合归属条件，2018年未达到绩效目标，无股份符合归属条件[474] 各条业务线数据关键指标变化 - 2019年末Twin River Casino Hotel约有4108台视频彩票终端，VLT收入分成比例为28.1%，约89张传统赌桌、23张扑克桌和36个体育场博彩位置[311] - 2019年末Hard Rock Biloxi约有1183台老虎机、52张赌桌，479间客房和套房[312] - 2019年末Tiverton Casino Hotel约有1000台视频彩票终端，VLT收入分成比例为28.1%，32张赌桌和18个体育场博彩位置[314] - 2018年8月28日Newport Grand关闭，此前有权获得28.0%的VLT收入[313] - 截至2019年12月31日，多佛唐斯拥有约2173台老虎机、35种传统桌游和3张扑克桌，酒店有500间客房[316] - 截至2019年12月31日，Twin River Casino Hotel在初始3002台VLT上享有28.85%的收入份额，超过3002台的部分享有26.00%的份额，Twin River Casino Hotel和Tiverton Casino Hotel享有83.5%的桌游收入份额；Dover Downs享有约42%的VLT收入份额和80%的桌游收入份额[387][388] 债务相关情况 - 截至2019年12月31日，公司有2.985亿美元可变利率债务和4亿美元6.75%无担保优先票据[283] - 有效利率增减1%，未来十二个月利息费用将增减约300万美元[283] - 2019年5月10日，公司签订信贷协议，包括3亿美元定期贷款和2.5亿美元循环信贷[430] - 截至2019年12月31日，信贷安排利率为4.55%，循环信贷安排无借款[431] - 信贷安排允许公司新增定期贷款或增加循环信贷安排承付款项，总额不超1.95亿美元或最近四个季度合并EBITDA的100%[432] - 2019年5月10日，公司发行4亿美元本金、利率6.75%的无担保优先票据，2027年6月1日到期[434] - 若循环信贷安排使用超30%，公司须遵守最高总净杠杆比率5.50:1.00[435] 会计政策变更 - 2019年1月1日起，公司采用FASB会计准则更新2016 - 02租赁准则[292] - 公司于2018年1月1日采用全面追溯法采用Topic 606，改变了总营收和运营费用的列报方式[374][375] - 公司于2019年1月1日采用ASC 842，记录使用权资产和相应租赁负债约1880万美元，对期初留存收益无影响[376] - 公司于2018年1月1日采用ASU 2016 - 18，对所有前期合并现金流量表进行追溯重述[377] - 公司于2017年提前采用ASU 2017 - 04，对商誉减值测试结果无重大影响[378] - 公司于2019年第一季度采用ASU 2017 - 12，对合并财务报表无影响[380] - 公司预计2020年第一季度采用ASU 2016 - 13，预计对合并财务报表无重大影响[381] - 公司预计2021年第一季度采用ASU 2018 - 14，预计对合并财务报表无重大影响[382] - 公司预计2020年第一季度采用ASU 2018 - 13，预计对合并财务报表无重大影响[383] 公司收购与处置情况 - 2019

业绩总结 - TRWH在2019年收入达到534百万美元，较2018年增长18%[29] - 2019年第三季度公司收入增长17.0%，达到1.29309亿美元[53] - 2019年第三季度净收入为699万美元，同比下降57.3%[54] - 2019年第三季度调整后EBITDA为35,598千美元，同比下降14.0%[91] - 2019年截至9月30日的总收入为393,158千美元，较2018年同期增长20.5%[91] - 2019年截至9月30日的净收入为41,775千美元，较2018年同期下降15.5%[91] 用户数据 - Twin River Casino的日均客户超过15,000人[17] - 罗德岛的收入为223,088千美元，比比洛基的收入95,225千美元高出134,863千美元[96] - 2019年第三季度，罗德岛的收入为67,842千美元，占总收入的52.4%[92] - 2019年第三季度，德拉瓦州的收入为25,893千美元，占总收入的20.0%[92] 新产品和新技术研发 - Tiverton赌场于2018年9月开业，拥有1,000台老虎机和32张桌面游戏[18] - Hard Rock Biloxi赌场拥有1,180台老虎机和52张桌面游戏[19] - Dover Downs赌场提供165,000平方英尺的赌场空间，拥有2,169台老虎机和38张桌面游戏[22] 市场扩张和并购 - TRWH预计将在科罗拉多州的Black Hawk、堪萨斯城和维克斯堡增加3个物业和约2,250台老虎机[26] - 2019年第三季度回购了660万股股票，占截至2019年6月30日总流通股的16%[56] 财务状况 - 2019年第三季度的净负债为466.647百万美元，净杠杆比率为2.8倍[60] - 2019年第三季度的调整后EBITDA利润率为27.53%，较2018年同期下降9.99个百分点[91] - 2018年调整后EBITDA与现金转换率为91%，高于行业平均的83%[49] 负面信息 - 2019年第三季度调整后的EBITDA为23,706万美元，较2018年同期的34,545万美元下降31.4%[78] - 2019年第三季度的净收入利润率为5.41%，较2018年同期下降9.41个百分点[91] - 2019年第三季度的调整后EBITDA为6,060万美元，较2018年同期的10,419万美元下降41.0%[82]

Twin River Worldwide Holdings, Inc. (TRWH) Q3 2019 Earnings Conference Call November 14, 2019 5:00 PM ET Company Participants Craig Eaton - EVP and General Counsel George Papanier - President and CEO Steve Capp - CFO Mark Crisafulli - EVP and President, Twin River Rhode Island Jay Minas - VP of Finance Joe McGrail - Executive Director of SEC Reporting Conference Call Participants John DeCree - Union Gaming Brad Boyer - Stifel Barry Jonas - SunTrust Lance Vitanza - Cowen Operator Good afternoon. My name is S ...