文章核心观点 RBC Capital Markets举办与黑莓公司的会议电话，黑莓CEO和CFO参会，介绍公司情况并探讨发展机遇与挑战 [1][3][4] 会议基本信息 - 会议主办方为RBC Capital Markets，于2024年11月19日下午3:20举行 [1] - 黑莓参会人员有CEO John Giamatteo和CFO Tim Foote，RBC Capital Markets参会人员为Paul Treiber [1] 公司概况 - 黑莓是一家市值15亿美元的企业软件提供商，有网络安全和物联网两个关键业务板块 [3] 公司发展情况 - 过去一年公司经历领导层变更，新领导团队获董事会授权全面审视业务，聚焦有效业务并调整表现不佳业务 [4] - 公司设立了两个几乎自主的业务单元，其中一个是物联网 [5]

一、涉及公司 BlackBerry Limited（NYSE:BB）[1] 二、核心观点与论据 （一）公司整体转型与财务状况 1. **转型举措与成本削减** - 公司将自身设置为物联网（IoT）和网络安全（cyber）两个几乎独立的业务单元，公司层面有较薄的控股公司层，成本结构比一年前更精简，一直专注于实现盈利和产生现金流的基本目标。过去一年削减了1.5亿美元成本，接近在第三和第四季度实现盈利和自由现金流，明年有望有更令人兴奋的成果[4][5][6]。 2. **未来现金使用** - 首先要实现正现金流，之后可能的用途包括有机投资、股票回购等。目前两个业务部门在解决Cylance问题后仍将保持盈利，有能力进行其他操作。例如，为了推动物联网业务发展，可能会考虑进入近邻市场（如工业自动化、医疗、手术机器人等），但要先实现正现金流再深入探讨[40][41]。 3. **成本节约** - 本财年有大约4800万美元未分配成本（公司成本），预计下一财年降至4000万美元并将继续降低。虽然现在进入较难削减的部分，但仍有机会，如多数是非人力成本，包括上市费用、代理邮寄、保险等[42][45]。 （二）网络安全业务（Cyber） 1. **Cylance业务情况与应对策略** - Cylance是网络安全业务中的一部分，过去几年是财务拖累。2019年收购时是端点保护的市场领导者，但2020年市场转向端点检测和响应（EDR），公司一直在大力投资构建EDR能力但未达到预期规模。由于需要大量投资且市场在整合，新领导团队考虑削减成本或考虑剥离该业务。目前除Cylance外的网络安全业务是稳定、盈利且产生现金的，约占网络安全业务收入的四分之一的Cylance业务被去除后，其余大部分业务的息税折旧摊销前利润率（EBITDA）约为20%[9][10][11][12][13][14]。 2. **非Cylance网络资产情况** - 网络安全业务中的其他三个部分（安全通信相关），包括移动设备管理（MDM）业务（成熟业务，在政府部门有增长空间但云化带来一些阻力）、AtHoc（有稳定增长）和SecuSUITE（有稳定增长）。整体来看，这三个业务组合有低到中个位数的增长，有良好的利润率（20% EBITDA利润率），能产生现金用于投资物联网业务等[33][34][35][36][37]。 （三）物联网业务（IoT） 1. **增长驱动因素** - 物联网业务中的QNX业务是公司组合中的隐藏瑰宝，有很强的竞争优势，受长期趋势推动。增长源于过去几年积累的设计订单，积压订单以每年约20%的速度增长，虽然尚未完全体现在利润表（P&L）中，但基于8.15亿美元的积压订单，未来有可观的特许权使用费收入[16]。 2. **面临的短期和长期形势** - 短期面临汽车产量减少等周期性逆风，汽车制造商软件部署架构的改变也有影响，导致一些原本预期的增长未实现，但仍有增长（原本预期20%增长，现在接近一半但仍是增长）。长期来看，汽车原始设备制造商（OEM）在软件开发方面的挑战为QNX带来机会，例如QNX可以提供预集成的车辆操作系统等[18][19][20][21]。 3. **每辆车平均收入（ARPU）情况** - 过去几年有转变，之前QNX提供全栈信息娱乐服务时ARPU较高，随着OEM转向基于安卓的方式，现在主要依靠核心产品（实时操作系统、虚拟机管理程序和中间件产品）。虽然有项目延迟，但从趋势上看，每辆车中QNX的内容在增加，未来有望提升ARPU[22][23]。 4. **设计订单情况** - 赢得的设计订单在向端到端或更全面（涵盖更多接口和层次）发展，在汽车领域，如数字驾驶舱、高级驾驶辅助系统（ADAS）等方面有很强的地位，且应用规模在扩大[24][25]。 5. **IVY业务情况** - IVY是用于在车内捕获数据的新产品，由于汽车行业的延迟，目前发展较慢。但可以预集成到车辆平台中，减少推广新产品的难度[26][27][28]。 6. **关键投资与未来发展** - 一直在进行研发投资，研发投入占收入的30%左右，如在CES发布了旗舰产品（下一代核心操作系统SDP 8.0、QNX Sound等），也在投资IVY，并且QNX在工业自动化、医疗、手术机器人等近邻领域也有发展机会[29][30][32]。 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. 在网络安全业务的投资者日披露中，将网络业务单元细分为三个（或两个主要）组件进行分析，以更清晰地展示业务内部情况[9][10]。 2. 在物联网业务中，QNX之前提供全栈信息娱乐服务，现在主要聚焦核心产品，并且在汽车中的应用领域在不断拓展，如涉及更多的域和层次[22]。 3. 在公司整体成本削减方面，采用80/20法则，今年完成了80%的削减工作，明年仍有削减空间但难度增加[43][44]。

文章核心观点 Avathon与BlackBerry合作，用计算机视觉AI工具增强BlackBerry AtHoc关键事件平台，提升其危机管理能力 [1] 合作情况 - Avathon与BlackBerry合作，用计算机视觉AI工具增强BlackBerry AtHoc关键事件平台 [1] BlackBerry AtHoc平台情况 - 帮助组织跨渠道安全收集、验证和共享信息，激活即时协调的多部门响应 [2] - 独立于企业IT网络，提供运营弹性和安全消息传递，即使主通信平台受损也能正常工作 [2] - 是危机管理的单一真相来源，确保相关方及时获得关键信息，提供一流的事件响应简化方法 [3] 计算机视觉AI技术作用 - 与现有闭路电视摄像机集成时，提供实时洞察，使用户了解环境情况并采取行动 [3] - 检测和分类物体、场景和情况，基于实时视频数据实现主动决策 [3] - 让BlackBerry AtHoc用户预测挑战、降低风险、修复问题，并在当前问题解决后决定下一步最佳行动 [3] Avathon相关情况 - 工业AI领域的领导者，其工业AI平台可延长关键基础设施寿命，推动向完全自主迈进 [4] - 其解决方案能实时识别、分析和预警，增强AtHoc的下一代主动危机管理能力 [4] - 工业AI平台推动对关键事件的快速响应 [4] BlackBerry相关情况 - 为全球企业和政府提供智能安全软件和服务，其软件为超2.55亿辆汽车提供支持 [5] - 利用AI和机器学习在网络安全、安全和数据隐私领域提供创新解决方案，是端点安全管理、加密和嵌入式系统领域的领导者 [5] - 愿景是确保一个值得信赖的互联未来 [5]

公司股价表现 - 黑莓公司(BB)最近一个交易日收盘价为2.44美元较前一交易日上涨0.83%超过标准普尔500指数0.02%的日涨幅道琼斯指数上涨0.11%纳斯达克指数下跌0.26% [1] - 过去一个月公司股价下跌2.81%而计算机与技术板块上涨3.61%标准普尔500指数上涨2.99% [1] 公司盈利预期 - 公司将于2024年12月19日公布财报预计每股收益(EPS)为 - 0.02美元较去年同季度下降300% [2] - 全年扎克斯共识预估每股收益为 - 0.02美元营收为6.03亿美元较上年分别变化 - 140%和 - 29.31% [3] 分析师预测变动影响 - 投资者应关注分析师对黑莓公司预测的近期变化这些变化反映短期业务趋势的演变积极的估计变化意味着分析师对公司业务和盈利能力持乐观态度 [4] - 估计变化与即将到来的股价表现有直接关系扎克斯排名整合这些估计变化并提供评级系统 [5] 扎克斯排名情况 - 扎克斯排名从1(强力买入)到5(强力卖出)自1988年以来1股票平均年回报率为+25%过去一个月扎克斯共识每股收益估计保持不变黑莓公司目前的扎克斯排名为1(强力买入) [6] 行业排名情况 - 计算机 - 软件行业属于计算机与技术板块该行业目前的扎克斯行业排名为46处于所有250多个行业的前19% [7]

公司股价表现 - 黑莓最新收盘价为2.27美元，较前一日上涨0.44%，跑赢当日标准普尔500指数0.41%的涨幅 [1] - 过去一个月，公司股价下跌2.59%，落后于计算机与科技板块0.01%的跌幅和标准普尔500指数0.97%的跌幅 [1] 公司盈利预测 - 公司预计2024年12月19日公布财报，预计每股收益为 - 0.02美元，同比下降300% [2] - 全年Zacks共识预测每股收益为 - 0.02美元，收入为6.03亿美元，较上一年分别变化 - 140%和 - 29.31% [2] 分析师评级与模型 - 分析师对公司的预估修正反映短期业务趋势变化，积极的修正表明分析师对公司业务健康和盈利能力持乐观态度 [3] - Zacks Rank模型考虑预估变化并提供可操作的评级系统，评级从1（强力买入）到5（强力卖出） [4][5] - 过去30天，Zacks共识每股收益预估保持不变，公司目前Zacks Rank为1（强力买入） [5] 行业排名情况 - 计算机软件行业属于计算机与科技板块，当前Zacks行业排名为82，位居超250个行业的前33% [6] - Zacks行业排名通过确定组成行业的个股平均Zacks Rank来评估行业实力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [6]

文章核心观点 - 介绍黑莓公司股价表现、即将公布的财报预期，强调关注分析师预估变化及Zacks评级系统对投资的参考作用 [1][2][3] 公司股价表现 - 黑莓公司最新交易日收盘价2.39美元，较上一交易日下跌1.24%，表现逊于标普500指数（当日下跌0.03%）、道指（下跌0.61%），优于纳斯达克指数（上涨0.56%） [1] - 过去一个月，公司股价下跌4.72%，落后于计算机和科技板块涨幅1.65%以及标普500指数涨幅1.39% [1] 公司财报预期 - 公司定于2024年12月19日公布财报，预计每股收益为 - 0.02美元，同比下降300% [1] - 整个财年，Zacks共识预期每股收益 - 0.02美元，营收6.03亿美元，分别较上一年变化 - 140%和 - 29.31% [1] 分析师预估与评级 - 投资者应关注黑莓公司分析师预估的最新变化，预估修正通常反映短期业务趋势，向上修正表明分析师对公司业务和盈利能力持积极态度 [2] - 过去30天，Zacks共识每股收益预估增长33.33%，目前黑莓公司Zacks评级为1（强力买入） [3] 行业排名情况 - 计算机 - 软件行业属于计算机和科技板块，当前Zacks行业排名66，位居超250个行业前27% [3] - Zacks行业排名通过计算行业内个股平均Zacks评级评估行业活力，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [3]

文章核心观点 - 黑莓公司在2024年投资者日活动展示未来增长和盈利路线图，聚焦物联网和网络安全两大业务部门，目标在2025财年实现盈利，投资者反应积极 [1][2] 公司业务规划 - 公司计划2025财年实现盈利，预计该财年收入在5.91 - 6.16亿美元之间，2027财年达到6.55 - 6.85亿美元 [1] - 2025财年息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计在盈亏平衡至1000万美元之间，2026财年调整后EBITDA预计在5000 - 6500万美元之间，2027财年预计在8000 - 9500万美元之间 [1] 业务板块表现 物联网（IoT）业务 - 由旗舰QNX平台驱动，预计实现两位数收入增长，对公司财务复苏贡献显著 [3] - 2025财年预计产生2.25 - 2.35亿美元收入，高于上一年的2.15亿美元，2027财年预计收入在2.95 - 3.05亿美元之间 [3] - 2024 - 2026年物联网核心潜在市场预计复合年增长率（CAGR）为8 - 12%，到2026年将达到21亿美元 [3] 网络安全业务 - 包括Cylance人工智能解决方案，持续专注保护组织免受新兴数字威胁 [4] - 因竞争激烈和高额投资负担，公司正审查Cylance替代方案以实现利润最大化、优化运营和促进长期增长 [4] - 该业务收入预计在3.5 - 3.65亿美元之间 [6] 公司运营策略 - 为优化运营和聚焦核心增长领域，公司正将物联网和网络安全部门分拆为独立单位，以释放股东价值 [5] 财务数据表现 - 上一季度收入同比增长9.9%，达到1.45亿美元，超出公司1.36 - 1.44亿美元的指引 [6] 股票表现 - 投资者对公司公告反应积极，10月16日公司股价上涨4.4%，收于2.6美元 [2] - 公司目前Zacks排名为1（强力买入），过去一年股价下跌26.8%，而子行业增长27.4% [7] 其他相关公司 - 科技领域其他排名靠前的股票包括Workday Inc.（WDAY）、Cirrus Logic, Inc.（CRUS）和SS&C Technologies Holdings, Inc.（SSNC） [8] - WDAY目前Zacks排名为1，上一季度盈利惊喜为7.36% [8] - SSNC Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为3.1%，上一季度为4.9%，Zacks共识预期盈利为5.18美元 [8] - CRUS Zacks排名为2，受智能手机市场出货量增加推动，过去四个季度平均盈利惊喜为56.6% [9]

文章核心观点 - BlackBerry曾经是全球最大的智能手机制造商,但在智能手机市场上被苹果和谷歌的Android设备击败,公司股价从高点跌去98%以上 [1] - BlackBerry目前将业务分为网络安全、物联网和授权三个部门,其中网络安全和物联网是主要收入来源 [2] - BlackBerry的收入在2023财年下降9%,2024财年增长30%,但增长主要来自一次性专利出售收入,剔除后其核心业务增速较慢 [3] 公司业务分析 网络安全业务 - 网络安全业务占公司总收入的60%,主要包括Cylance安全服务 [2] - 该业务受到宏观经济环境影响,面临来自CrowdStrike和Palo Alto Networks等大型安全公司的竞争压力,增长受限 [4] - 不过该业务在第二季度实现了环比和同比增长,主要得益于政府业务的扩张 [4] 物联网业务 - 物联网业务占公司总收入的38%,主要来自QNX嵌入式操作系统在汽车领域的应用 [2] - 该业务此前受制于汽车市场增长乏力和新项目推迟,但在第二季度也实现了环比和同比增长,行业环境有所好转 [5] 授权业务 - 授权业务占公司总收入的2%,主要来自对第三方手机制造商的品牌授权,该业务在2020年停止后大幅缩减 [2] 未来展望 - 第三季度公司预计网络安全业务收入为8600-9000万美元,物联网业务收入为5600-6000万美元,网络安全业务仍将承压 [6] - 全年来看,公司总收入预计下降29%至6.03亿美元,调整后EBITDA也将从2024财年的5700万美元下降至0-1000万美元 [6] - 但从2024财年到2027财年,公司收入和调整后EBITDA有望分别实现41%和6%的复合年增长率,主要来自网络安全业务稳定和物联网业务拓展 [7] - 不过这些预期仍存在较大不确定性,公司面临激烈的行业竞争和宏观压力,短期内投资价值不高 [8]

文章核心观点 - BlackBerry公司的物联网业务前景看好 [1] - 公司正朝着盈利目标前进 [1] 公司业务情况 - BlackBerry公司在2025财年第二季度的业绩和指引显示,公司的物联网业务仍在向好发展 [1] - 公司正在朝着实现盈利的目标前进 [1] 行业分析 - 公司正在取得进步,朝着盈利目标前进 [1]

财务业绩 - 公司2024年第二季度收入为1.45亿美元，同比增长9.8%[21] - 公司2024年上半年收入为2.89亿美元，同比下降42.8%[21] - 公司2024年第二季度毛利率为64.8%，同比增加5.3个百分点[21] - 公司2024年上半年毛利率为65.7%，同比增加8.1个百分点[21] - 公司2024年第二季度经营亏损为2100万美元，同比收窄55.3%[22] - 公司2024年上半年经营亏损为6000万美元，同比收窄18.6%[22] - 公司2024年第二季度净亏损为1900万美元，同比收窄54.8%[21] - 公司2024年上半年净亏损为6100万美元，同比扩大15.1%[21] 现金流和投资 - 公司现金及现金等价物为1.71亿美元，较2024年2月末减少2.3%[10] - 公司短期及长期投资合计为7.7亿美元，较2024年2月末减少6.1%[10] - 公司在三个月和六个月期间内分别录得经营活动现金流净流出2800万美元和净流入4300万美元[28] - 公司现金、现金等价物和投资总额为298百万美元[45] - 公司持有的短期投资和长期投资总额为98百万美元[45] - 公司受限现金和现金等价物为17百万美元[48] 应收账款和其他资产 - 公司应收账款净额为171百万美元,其中6百万美元为预期信用损失准备[52][53] - 公司其他应收款项包括知识产权销售和加拿大政府创新基金相关款项[55] - 公司物业、厂房及设备净值为17百万美元[59] - 截至2024年8月31日,公司无形资产净值为1.36亿美元[60] - 截至2024年8月31日,公司商誉账面价值为5.63亿美元[63] 负债和融资 - 截至2024年8月31日,公司应计负债中包括2100万美元的可变激励计提、1700万美元的当期租赁负债和700万美元的重组计划负债[65] - 公司于2024财年上半年发生了900万美元的重组费用,主要包括裁员福利和租赁成本[69] - 公司于2024年1月发行了2亿美元的3%可转换优先票据,到期日为2029年2月15日[72] - 公司于2020年9月发行的3.65亿美元可转换债券已于2023年11月到期[74] 分部业务表现 - 公司总收入为1.45亿美元，其中网络安全业务收入为8700万美元，物联网业务收入为5500万美元，授权业务收入为300万美元[88,89] - 公司总毛利为9500万美元，其中网络安全业务毛利为4800万美元，物联网业务毛利为4500万美元，授权业务毛利为200万美元[89] - 公司的网络安全业务包括BlackBerry® UEM和Cylance®网络安全解决方案、BlackBerry® AtHoc®和BlackBerry® SecuSUITE®[91] - 公司的物联网业务包括BlackBerry® QNX®、BlackBerry® Certicom®、BlackBerry Radar®、BlackBerry IVY®和其他物联网应用[91] - 公司的专利许可业务包括知识产权安排和和解奖励[92] 专利交易 - 公司于2023年5月完成了向Malikie Innovations Limited出售部分非核心专利资产的交易,获得1.7亿美元现金、3亿美元固定对价和最高7亿美元的未来专利使用费[95] - 公司2024财年第一季度确认了2.18亿美元的专利出售收入和1.47亿美元的相关成本[95] - 公司预计未来专利使用费收入的现值为2300万美元,剩余2.1亿美元的预计收入被限制确认[95] 其他 - 公司2024财年前六个月北美地区收入占比47.4%,欧洲中东非地区占32.5%,其他地区占20.1%[99] - 公司2024财年前六个月产品和服务转让收入占比为45.7%,时点转让收入占比为54.3%[100] - 公司2024财年8月31日的未完成履约义务为1.89亿美元,其中1.61亿美元将在12个月内确认[105] - 公司面临外汇风险、利率风险和信用风险,采取了相应的管理措施[113-115] - 公司提前采用了新的分部报告准则,增加了相关披露[32] - 公司将在2026财年采用新的所得税披露准则,正在评估其影响[35]