财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并收入同比下降9.1%，调整后EBITDA下降9.4%，净收益同比下降64% [24][25] - 自由现金流增长50%至16亿加元，主要因营运资金改善和一些时间相关因素 [32] - 调整后每股收益为0.63加元，较去年下降0.30加元 [32] - 净债务杠杆率为2.86倍调整后EBITDA，无近期再融资需求 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 后付费新增用户数同比下降35%，后付费用户流失率降至0.82%，新增后付费用户22000人 [16] - 预付费新增用户13000人 [17] - 混合平均每用户收入（ABPU）同比下降8.8% [18] - 服务和产品收入分别下降6.2%和24.5%，EBITDA下降9.2%，利润率提高近100个基点至45.7% [27] 有线业务 - 零售互联网净增用户19000人，与去年持平，FTTH用户新增46000人，总数超150万，同比增长18%，互联网收入增长7.5% [19] - IPTV净流失用户4000人，卫星电视和家庭电话用户流失情况改善 [20] - 收入下降1%，与第一季度相似，互联网和电视收入同比增长约2%，语音收入下降率改善3.8%，产品收入下降8%，商业服务解决方案销售下降4%，EBITDA下降5.3%，利润率下降约200个基点 [28][29] 媒体业务 - 总广告收入下降，部分行业开始恢复广告支出，体育赛事回归带来积极影响 [21] - TSN和RDS用户停用率极低，Crave用户总数增至280万 [22] - 收入下降31.2%，EBITDA下降31.9%，利润率稳定在约30% [31] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进战略优先事项，55%的宽带覆盖区域已实现光纤化，540万户家庭和企业可接入1.5Gbps的最快网速 [9] - 加快无线家庭互联网服务覆盖，4月新增13.7万户，总数达约40万户，秋季将为30万户家庭提高网速至50Mbps，并扩展至大西洋沿岸农村社区 [10] - 6月11日推出加拿大最大的第一代5G网络，将在今年扩展到更多城市 [11] - 加速数字平台和自助服务工具投资，鼓励客户使用在线和移动自助服务选项 [11] - 推出Virgin TV和Bell Streamer等创新产品，增强多品牌战略 [13][14] - 出售大部分数据中心给Equinix，交易价值超10亿加元，预计年底前完成，将与收购方保持战略合作伙伴关系 [14] - 强调政府和监管机构应支持鼓励高速光纤网络、无线家庭互联网和5G部署的政策，以保持加拿大的全球网络领先地位 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度业绩是低谷，预计第三季度将有显著改善，对公司长期基本面和业绩充满信心 [22][23] - 随着经济重新开放，公司将利用行业领先的分销优势、无线网络领先地位、最快网速和数字平台改进来推动业务增长 [18] 其他重要信息 - 公司为应对COVID - 19产生约8500万加元成本，包括呼叫中心代理搬迁、员工重新部署、购买个人防护设备等 [24] - 对无线和有线业务分别计提约39000和45000用户的非付款流失准备金 [17][20] - 本季度将出售数据中心的运营结果归类为终止经营，并对前期数据进行重述 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请量化漫游、超额费用和优惠费用对ABPU服务收入的影响，以及Q2在客户体验方面加速推进了哪些工作及投入情况 - 漫游收入下降约6000万加元，ABPU下降的60%来自漫游和数据超额费用，10%来自客户优惠，30%来自预付费用户比例增加 [39][43] - 在客户体验方面，持续改进在线平台，如允许客户在线更改电视节目、付款、更改套餐、升级智能手机等，这将是今年资本支出的核心类别 [42] 问题2: 宽带表现良好但IPTV用户减少，原因是什么 - IPTV销售受COVID - 19影响，商业客户（如小企业、酒吧、酒店）受冲击，且市场渗透率高，新服务覆盖增长放缓，预计下半年将改善 [45] - 互联网表现出色是因为网速快、Wi-Fi好，无线家庭互联网覆盖加速，预计全年保持韧性 [45][46] 问题3: 大型企业客户反馈如何，是否会在合同续签和重新定价时面临压力，以及今年手机成本节省对全年自由现金流的影响 - 企业客户支出放缓，但在连接、远程协作和会议服务方面有需求，目前难以预测全年情况 [49] - 手机成本在本季度下降25%（1.4亿加元），但难以预测下半年销售活动和手机成本情况 [51] 问题4: 39000和45000用户的准备金在去年第二季度是否为零，以及公司在媒体行业是否有战略增长机会 - 准备金是为了反映历史上客户非付款时的流失情况，确保收入、坏账和用户流失指标的一致性 [55][56] - 公司对战略机会持开放态度，对当前资产组合满意，媒体行业竞争激烈，需考虑规模效应 [57][58] 问题5: 养老金暴露情况及敏感性，坏账费用在各业务部门的分配，以及卫星宽带服务对公司宽带战略的影响 - 养老金折现率下降，但偿付能力比率仍保持在99 - 100%，若折现率再下降25个基点，影响约为1.25 - 1.5亿加元 [62][63] - 与COVID - 19相关的坏账和收入影响总计约4.64亿加元，无线、有线和媒体业务分别占45%、45%和10% [64] - 公司光纤网络在速度、上传、Wi-Fi和市场时间方面具有优势，无线家庭互联网也将提升竞争力，卫星宽带在偏远农村地区可能有市场 [60][61] 问题6: 5G服务的早期学习和观察，以及最大机会所在 - 6月11日在五个城市推出5G服务，将在2020年扩展到28个市场，速度为1.7Gbps，明年3.5GHz频谱可用时将更快 [69] - 5G在消费者市场有增长潜力，如智能手机普及和使用增加，在企业和物联网领域也有众多应用场景 [70] 问题7: 随着资本支出增加，是否有其他资产可剥离，如房地产和基站 - 公司对资产组合满意，将持续优化，基站是重要的竞争资产，短期内不会改变持有策略，将关注房地产优化，特别是办公空间 [73][74] 问题8: 8500万加元COVID相关费用在各业务部门的分配，无线业务下半年利润率情况，以及添加HBO Max对媒体业务盈利能力的影响 - 8500万加元中3600万为坏账费用，各业务部门分配比例约为无线45%、有线45%、媒体10% [77] - 添加HBO Max使Crave更具吸引力，有助于扩大用户基础，长期实现盈利 [78] - 难以预测无线业务下半年利润率，希望销售活动持续改善 [79] 问题9: Q3业绩改善的主要驱动因素，以及自助服务和在线渠道加速发展对实体分销网络的影响 - Q3无线业务销售持续增长，互联网表现韧性，家庭电话流失率改善，电视和媒体业务逐渐好转，广告预订加速 [84][85] - 短期内加拿大人仍倾向于在实体店购买电信服务，公司将优化线上和线下渠道的组合，自助服务可降低获客成本 [85]

财务数据和关键指标变化 - 总服务收入在第一季度保持正增长，但产品收入同比下降10% [26] - 调整后EBITDA增长1.4%，利润率提高1个百分点至43% [26] - 调整后每股收益同比增加0.03美元，但法定每股收益因股权衍生品合约的按市值计价净亏损而下降 [28] - 自由现金流略有下降，主要受营运资金现金减少影响 [28] - 第一季度末公司拥有32亿美元的流动性，债务杠杆率为2.86倍调整后EBITDA，利息覆盖率较高 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 第一季度后付费用户新增24,000，后付费用户流失率降至0.97%，为历史最低 [20] - 预付费用户新增量增长38%，净用户流失改善66%至4,000 [21] - 混合每用户平均收入（ABPU）同比下降2.7% [21] - 产品收入下降9.1%，服务收入增长放缓，EBITDA增长4% [30] 有线业务 - 零售互联网净增23,000，与去年持平；光纤到户用户新增48,000，总数达150万，同比增长19% [22][23] - IPTV净增3,000，零售卫星电视和住宅家庭电话用户流失分别下降5%和8% [23] - 互联网和电视收入同比增长约3%，语音收入下降幅度改善 [31] - 业务有线方面，运营成本降低1.6%，EBITDA增长0.5%，利润率提高50个基点 [32] 媒体业务 - 总收入增长0.9%，其中用户收入增长5.6%，广告收入下降2.5% [33] - EBITDA下降6.1% [34] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是建设最佳网络，维持网络部署计划，包括光纤到户、5G和无线家庭互联网服务 [15] - 加大对客户体验的投资，包括在线履行、自助服务和自动化工具等 [16] - 收购电视网络V，支持公司在魁北克的媒体业务发展 [24] - 公司认为加拿大不能在网络领域失去全球领先地位，政府和监管机构应继续推动高速光纤网络、无线家庭互联网和5G技术的部署 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受COVID - 19影响，撤回2020年财务指引，但对公司走出危机有信心，将专注于成本管理和保持财务灵活性 [17][18] - 公司流动性强，基本面未变，有能力维持资本投资和股息支付 [18] - 尽管当前面临挑战，但公司认为长期来看，数字化转型和在家办公趋势对业务有积极影响 [71] 其他重要信息 - 公共安全无线电网络业务从无线部门调整到有线部门管理 [29] - 无线ABPU定义更新，包括设备付款计划的计费 [29] - 公司为应对COVID - 19采取多项措施，如增强网络容量、支持医护人员和一线响应者、为客户提供优惠和灵活付款安排等 [9][12] - 公司捐赠物资支持抗疫，并增加Bell Let's Talk承诺资金 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 无线服务收入未来的影响以及漫游和数据超额费用的风险敞口 - 数据超额费用影响相对较小，公司在用户管理方面有核心竞争力；漫游收入在第二季度及危机持续期间将受显著影响 [43] 问题2: 3月下旬设备收入的下降情况 - 未提供具体数据，但随着零售渠道关闭，交易显著减少，4月情况持续，目前零售渠道开始恢复 [46] 问题3: 疫情对企业业务的影响以及行业降低手机补贴的预期 - 企业业务对连接性需求增加，但数据设备和服务解决方案需求下降；手机补贴减少源于交易减少和分期付款计划的推广，Bell品牌已全面切换到智能支付模式，Virgin品牌本月也将推出分期付款计划 [49][51][52] 问题4: 无线业务客户行为的变化以及是否对中小企业计提坏账准备 - 无线业务使用情况稳定，未出现套餐降级情况；公司已在第一季度计提少量坏账准备，第二季度将加速计提 [55][57] 问题5: 5G计划、华为在网络中的角色以及拍卖时间是否受影响 - 公司5G网络已准备好，但目前不是正式推出的时机；等待政府关于华为的决定；认为应按计划进行5G频谱拍卖，若政府推迟付款至2022年将有帮助 [61][62][64][65] 问题6: 无线设备运营成本和补贴现金成本在第一季度的下降情况以及疫情后业务的影响 - 未提供具体数据，4月影响较大将在第二季度体现；从长期看，疫情对业务是净积极影响，有助于加速数字化投资和降低运营成本 [69][71] 问题7: 资本支出金额以及无线业务重启后的竞争环境 - 公司计划维持约40 - 41亿美元的资本支出；随着经济和门店恢复，公司在库存、分销和网络方面有优势，竞争地位强 [76][78] 问题8: 疫情对中小企业有线业务的损益和现金流影响以及如何保护无线塔资产 - 中小企业业务情况多样，部分暂停服务，部分继续运营并正常付款，部分请求付款安排；公司加强安全措施，与执法部门合作，教育公众无线设施与疫情无关 [84][85][83] 问题9: 有线业务中企业和中小企业业务的占比以及成本效率的来源 - 企业业务收入约占有线业务收入的三分之一；成本效率来自交易减少和分期付款计划带来的补贴节省、差旅和其他可自由支配支出的减少，以及长期来看加速网络部署和服务交付模式转变带来的节省 [88][89] 问题10: 公司永久性工作和流程的改变以及如何管理媒体业务成本 - 公司将评估从疫情中获得的运营经验，考虑永久改变，包括房地产布局；媒体业务第一季度影响较小，第二季度及以后取决于疫情持续时间，公司将谨慎管理成本，用户重新发现线性电视价值，部分广告领域有回升迹象，体育赛事回归将带动广告和收视 [92][93][94] 问题11: 4月广告趋势以及体育和非体育业务的广告下降情况 - 4月广告大幅下降，但公司成本管理有效；体育业务订阅取消极少，随着体育赛事回归，收视和广告有望回升 [97][99]

业绩总结 - 2020年第一季度总收入为5680百万，同比下降0.9%[12] - 服务收入为5058百万，同比增长0.3%[12] - 产品收入为622百万，同比下降9.7%[12] - 调整后EBITDA为2442百万，同比增长1.4%，EBITDA利润率为43.0%[12] - 净收益为733百万，同比下降7.3%[12] - 调整后每股收益为0.80，较去年增长3.9%[12] - 自由现金流为627百万，同比下降2.3%[12] - 资本支出为783百万，同比增长7.9%[12] 用户数据与市场状况 - 网络可用性超过99.99%，尽管需求激增[3] - 由于COVID-19，2020年财务指引已撤回，预计财务影响将在Q1后加速[9] 财务健康与流动性 - 截至2020年第一季度末，公司可用流动性约为32亿美元[32] - 完成两项长期公共债务发行，总计17.5亿美元，实际收益率约为3.7%[32] - 完全承诺的信用额度为40亿美元[32] - 直到2021年第三季度末，公司没有债务到期[32] - 净债务杠杆比率可控，公共债务的税后成本为3.1%，平均到期年限为11.7年[32] - 利息覆盖率远高于目标比率[32] 养老金计划与股息 - Bell Canada养老金计划的偿付能力比率约为101%[32] - Bell Canada的DB养老金计划资金状况基本保持不变，约70%的计划资产投资于固定收益证券[32] - BCE的股息在可预见的未来是安全的，得益于健康的资产负债表、自由现金流状况和流动性[32]

财务数据和关键指标变化 - 2019年第四季度营收增长1.6%，调整后EBITDA增长4.8%，利润率提高1.2个百分点 [20] - 净利润增长12.6%，但调整后每股收益较去年下降0.01加元 [20] - 2019年自由现金流约38亿加元，较去年增长7%，第四季度自由现金流接近9亿加元 [21] - 2020年目标：综合营收增长1% - 3%，调整后EBITDA增长2% - 4%，调整后每股收益3.50 - 3.60加元，自由现金流增长3% - 7% [26][30] - 2020年股息提高5%至每股3.33加元，连续12年股息增长5%或以上 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 2019年无线EBITDA增长9.1%，总净用户增加51.5万，同比增长7.4%，为14年来最佳年度结果 [9] - 第四季度无线EBITDA增长7.4%，营收增长3.6%，后付费用户净增12.2万，同比增长21%，预付费用户新增2000，毛新增用户增长43%，混合每用户平均收入（ABPU）仅下降0.4% [15][16] 有线业务 - 2019年零售互联网和IPTV用户增长5%，新增净互联网用户13.6万，同比增长16.5% [10] - 第四季度互联网零售净增3.6万，同比增长10%，新增光纤到户（FTTH）用户6万，年底直接光纤用户超140万，同比增长20%，新增IPTV用户2.2万 [16][17] - 零售卫星电视和零售网络附属存储（NAS）客户流失率同比分别下降7%和3.2% [17] 媒体业务 - 2019年实现正的营收、调整后EBITDA和现金流增长，第四季度保持收视率和观众领先地位，Crave用户同比增长14% [18][24] - 第四季度营收增长3.4%，调整后EBITDA增长16.5% [24] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新六项战略要务，聚焦客户体验和团队成员重要性，包括建设最佳网络、提供创新服务和内容、简化客户旅程、加强成本控制等 [6][7][8] - 2020年将继续扩大全光纤连接，向更多小社区开放无线家庭互联网，推出移动5G，以推动市场份额和营收增长 [7] - 公司认为自身在5G建设上具有优势，有望成为加拿大5G领导者，无线资本密集度预计在5G建设周期内增至9% - 10% [12][13] - 公司强调监管环境对投资的重要性，不良监管政策将导致投资削减 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在向无限量无线数据套餐过渡方面表现优于同行，同时保持竞争力，运营盈利能力强劲增长 [9] - 光纤战略成效显著，有助于扩大宽带市场份额和增加互联网收入 [10] - 行业基本面良好，公司财务实力和竞争地位稳固，2020年将基于2019年的进展继续发展 [32] 其他重要信息 - 公司养老金计划资金状况良好，2020年常规现金注资保持在3.5 - 3.75亿加元，预计未来五年累计现金需求减少超10亿加元 [27][28] - 2020年法定税率和会计有效税率预计均为27%，现金税预计稳定或比2019年低1亿加元，约6.25 - 7.25亿加元 [29] - 公司拥有26亿加元流动性，资本结构提供良好财务灵活性，投资级信用评级展望稳定，净债务杠杆率预计保持相对稳定 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：无线业务无限量套餐迁移情况、超额费用暴露情况及服务营收增长展望 - 公司在管理客户向无限量套餐过渡方面表现良好，未强制迁移所有客户，无限量套餐用户占比低于部分同行，因竞争原因未披露超额费用占营收的具体比例 [36] 问题2：媒体业务将SVOD服务作为差异化策略的可能性 - 公司看好自身资产和垂直整合战略，目前将继续利用该战略细分客户群体，未来如何将媒体服务与无线和宽带业务打包待定 [38] 问题3：无线业务利润率增长预期及有线业务EBITDA贡献 - 公司2020年财务指引显示整体表现稳定，预计各业务板块在营收、EBITDA和现金流方面均有积极贡献，无线业务表现将与2019年一致，有线业务将继续推动EBITDA增长 [41] 问题4：企业业务2020年发展动态及无线ABPU价格稳定性 - 企业业务在过去18个月表现良好，目前EBITDA下降速度有所改善，光纤投资对该业务有益，但价格调整仍是挑战；无线ABPU在第四季度下降约0.4%，主要受无限量套餐和预付费业务增长影响，预计2020年仍会受此影响，投资者应关注总无线营收增长 [44][45] 问题5：关于ARPU与ABPU的看法及并购可能性 - 公司认同智能手机价格对消费者成本有重要影响，同时促销活动也为客户带来了价值；监管机构了解公司ARPU情况，随着设备分期付款计划（EIP）成为主流，ARPU和ABPU将趋于一致；公司暂不评论并购事宜 [48][50] 问题6：如何管理5G资本支出及应对监管不确定性，以及对5%股息增长模式的看法 - 公司相信监管机构会基于证据做出决策，将先在城市地区进行5G建设，根据监管决策再决定在低密度地区的建设计划；未量化监管决策对投资削减的影响，但表示负面决策将导致投资减少；公司支持5%的股息增长模式 [53][54][56] 问题7：诺基亚5G交易情况、供应商选择、华为审查及政府决策时间和影响 - 诺基亚是公司5G无线接入网（RAN）设备的首个供应商，公司希望与多个设备供应商合作；公司等待政府关于华为的安全审查决定和3.5GHz频谱拍卖结果，以便在2021年推出真正的5G服务；不评论英国相关决策 [58][59] 问题8：EBITDA增长指引下的成本削减预期及无线竞争环境 - 公司将继续通过光纤投资、改善客户服务、利用技术和自助服务平台等方式实现成本效率提升；在无线业务方面，公司对2020年初分期付款计划的早期结果满意，将保持竞争力，使维珍品牌在分期付款方面更具竞争力 [61][63][64] 问题9：2019年与2018年手机补贴费用对比及2020年展望，以及对手机升级周期的假设 - 手机成本上升导致补贴费用压力持续增加，2019年上半年促销活动使部分手机价格降至零；EIP有望为客户提供选择，减轻补贴成本压力，带来盈利和现金流机会，但可能会减缓交易速度；公司认为初期5G手机主要面向早期采用者，将像以往一样管理升级周期 [67][68][69] 问题10：无线业务客户流失率改善预期及无线资本密集度 - 随着分期付款计划成为主要业务模式，客户流失率有望下降，2019年公司客户流失率改善了3个基点；无线资本密集度在整个5G建设周期内预计为9% - 10% [72][73] 问题11：补贴和无限量套餐假设对财务指引的影响 - 2020年短期内不期望补贴费用大幅减少，但长期来看EIP为行业带来机会；公司将继续平衡管理向无限量套餐的过渡，2020年情况与2019年下半年相似 [75][76]

业绩总结 - 2019年第四季度收入为63.16亿美元，同比增长1.6%[24] - 2019年净收益为7.23亿美元，同比增长12.6%[24] - 2019年全年收入为12,356百万美元，同比增长0.7%[27] - 2019年第四季度收入为3,138百万美元，同比增长0.0%[27] - 调整后EBITDA为25.08亿美元，调整后EBITDA利润率为39.7%，同比增长4.8%[24] - 调整后EBITDA在2019年第四季度增长1.5%，达到1,359百万美元，EBITDA利润率为43.3%[27] - 媒体部门2019年第四季度收入为879百万美元，同比增长3.4%[29] - 媒体部门2019年调整后EBITDA为205百万美元，同比增长16.5%[29] 用户数据 - 无线业务在第四季度新增122,000个后付费用户，同比增长21%[20] - 光纤到户（FTTP）覆盖率达到53%，总计超过510万个地点[19] 未来展望 - 预计2020年自由现金流支付比率维持在65%至75%之间[22] - 2020年将推出5G服务，预计在城市中心提供服务[19] - 2020年自由现金流预计增长3%至7%[45] - 2020年计划的普通股股息增加5%，达到每股3.33美元[33] 资本支出与现金流 - 2019年自由现金流（FCF）为38.18亿美元，同比增长7.0%[24] - 2019年资本支出为39.88亿美元，资本强度比率为16.6%[24] - 2019年资本支出为905百万美元，同比下降11.9%[27] - 2019年现金养老金资金为362百万美元，预计2020年保持稳定[36] 负债情况 - 2019年净债务杠杆比率为2.79倍，目标范围为2.00倍至2.50倍[46]

业绩总结 - Q3 2019总收入为59.84亿美元，同比增长1.8%[14] - 调整后EBITDA为25.94亿美元，同比增长5.6%，调整后EBITDA利润率为43.3%[14] - 净收益为9.22亿美元，同比增长6.3%[14] - 调整后每股收益（EPS）为0.91美元，同比下降5.2%[14] 用户数据 - Q3无线净新增用户204k，同比增长14.8%[4] - Q3互联网用户净新增58k，同比增长9.4%[10] 自由现金流与资本支出 - 自由现金流（FCF）为11.89亿美元，同比增长17.3%[14] - 资本支出为10.13亿美元，资本强度为16.9%[14] - 2019年自由现金流增长预计为3%至7%[24] - 2019年资本支出(Capex)为824百万美元，同比下降3.4%[16] 部门表现 - 无线业务收入为23.48亿美元，同比增长3.5%[15] - 无线业务调整后EBITDA为10.13亿美元，同比增长7.9%[15] - Q3'19 Wireline收入为3,066百万美元，同比增长0.2%[16] - Q3'19调整后EBITDA为1,355百万美元，同比增长1.4%，EBITDA利润率为44.2%[16] - 媒体部门Q3'19收入为751百万美元，同比增长2.7%[18] - 媒体部门Q3'19调整后EBITDA为226百万美元，同比增长24.2%，EBITDA利润率为30.1%[18] 未来展望 - 2019年调整后每股收益(EPS)指导范围为3.53至3.63美元[24] - 2019年调整后EBITDA增长指导为5%至7%[25] - 2019年收入增长指导为1%至3%[25]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收同比增长1.8%，调整后EBITDA增长5.6%，利润率提升1.5% [18] - 净利润增长6.3%，调整后每股收益较去年下降0.05美元 [19] - 自由现金流增长17.3%，达到约12亿美元，年初至今现金生成超29亿美元，同比增长15% [19][27] - 资本支出方面，无线资本强度维持在约7%，有助于降低整体综合资本强度水平 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 净增用户20.4万，同比增长15%，创第三季度新高，近13年最佳用户表现 [9] - 后付费净增用户12.7万，若排除政府合同影响，后付费净增用户同比良好增长 [10] - 预付费净增用户7.7万，同比增长81%，市场份额增加 [11] - 混合每用户平均收入（ABPU）本季度增长约1% [11] - 总营收增长3.5%，产品营收增长6%，调整后EBITDA增长7.9% [20] 固网业务 - 互联网零售净增用户超5.8万，同比增长9%，FTTH用户新增7.8万 [12] - IPTV净增用户3.2万 [13] - 住宅本地线路损失同比改善10% [14] - 数据服务营收增长3.3%，但总固网营收增长放缓，EBITDA增长1.4%，利润率提升50个基点至44.2% [22][23] 媒体业务 - 总营收同比增长2.7%，订阅营收同比增长7%，广告营收同比增长1.9%（排除2018年第三季度世界杯非经常性收入） [23][24] - 调整后EBITDA增长24.2% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 无线市场，公司在净增客户市场份额方面领先加拿大行业 [9] - 媒体市场，CTV在收视率方面领先，TSN是第三季度全国顶级专业网络，RDS观众总数同比增长16%，英语娱乐专业频道观众增长21% [15][16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进光纤战略，扩大光纤覆盖范围，提升网络速度和竞争力 [7][12] - 无线业务凭借网络速度优势和优质销售渠道执行，降低后付费用户流失率，在竞争中领先 [6][10] - 媒体业务通过优质节目和严格成本控制，实现运营盈利能力和现金流增长 [15] - 行业竞争方面，公司需应对无限数据计划和新设备融资选项带来的市场变化，通过有效定价管理和产品组合保持竞争力 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第三季度表现强劲，各业务板块均实现增长，有望实现年初设定的财务目标 [6][8][30] - 2020年公司现金流将保持强劲可靠，有增长机会，包括业务基本面表现、资本支出和成本效率提升、现金税收优惠和养老金偿付能力改善等 [30] - 公司在5G和光纤领域具有优势，两者将相互融合，为未来发展提供机遇 [37][38] 其他重要信息 - 公司与华纳兄弟国际电视合作，将HBO Max节目引入Crave和CTV [17] - 公司在9月完成10年期5.5亿加元公共债务发行，税后债务成本维持在历史低位3.1%，近期无融资需求 [28] - 贝尔加拿大确定受益养老金计划资金充足，偿付能力比率为102%，预计年底无需额外自愿养老金补缴 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来几年5G和光纤建设哪个机会更大 - 公司认为两者机会均等，光纤建设已完成超50%，具有战略优势，5G将带来无线技术新飞跃，且公司无线和光纤网络结合，可控制资本强度 [37][38] 问题2: 如何管理向无限计划和设备融资的过渡 - 公司将保持竞争力，注重有效定价和客户基础管理，提供多种计划选择，在设备融资方面已完成相关IT工作，第四季度更具竞争力 [40][41] 问题3: 设备补贴选择及超额费用风险 - 公司将满足消费者需求，保持竞争力，不偏向特定方式，在超额费用管理上，将根据客户需求和市场情况进行管理 [43][44] 问题4: 如何看待MVNO强制接入监管情况及应对方案 - 公司将关注明年初监管听证会，以事实为依据，强调设施型竞争对手带来的价格下降，同时提醒监管决策不能牺牲网络覆盖和质量，以免影响投资 [47][48] 问题5: 自由现金流增长超预期及无线数据使用趋势 - 第三季度现金税减少将在第四季度反转，资本支出将在第四季度增加，公司将坚持全年7% - 12%的自由现金流增长指引；无线数据使用量包括无限计划用户在内都在增长 [53][54] 问题6: 公司能否长期维持5%股息增长模式及ARPU增长展望 - 公司认为未来10年养老金支出减少，光纤建设成本降低，5G成本因光纤基础设施而较低，行业将迎来技术升级，对长期股息增长持乐观态度；ARPU并非关键指标，ABPU更重要，公司将努力管理业务，保持竞争力 [57][58][60] 问题7: 设备补贴降低机会及无线到家与光纤到家贡献 - 随着行业销售组合向设备融资转移，有望降低手机补贴，增加EBITDA和现金流；无线到家业务进展顺利，预计年底覆盖近20万户，未来将继续扩大 [65][66] 问题8: 无限计划用户转移情况及有线业务对剪线趋势的预期 - 公司不分享竞争情报，不会透露用户转移情况；在加拿大市场，光纤速度领先，5G将与宽带互补，而非替代 [69] 问题9: 如何管理设备融资成本及是否有非核心资产变现或优化有线业务的计划 - 公司资产负债表强大，将跟随市场变化，确保提供有竞争力的融资方案；对现有资产基础满意，将继续挖掘价值，但目前无变现非核心资产或改变有线业务的计划 [72][73] 问题10: 加拿大无线市场扩张情况及何时凸显有线资产优势 - 加拿大人口增长和住房开工为无线市场带来更多用户机会，公司各业务板块均受益；随着时间推移，光纤技术优势将使公司市场份额提升，5G发展也将带来更多机遇 [75][76]

财务数据和关键指标变化 - 总营收同比增长2.5%，受IFRS 16会计影响，调整后EBITDA增长6.8% [20] - 净利润增长8.2%，调整后每股收益同比增长9.3%至0.94美元 [20] - 本季度自由现金流增长10%，年初至今增长13% [8] - 资本强度比率下降，推动自由现金流增长 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 新增净客户14.9万，后付费新增10.3万，预付费新增4.6万 [10][11] - 混合ABPU增长1.6% [12] - 总营收增长3.2%，产品营收增长5.2% [21] - EBITDA增长9.9%，利润率提高2.7个百分点至44.8% [21] 固网业务 - 零售互联网新增净客户超1.9万，同比增长52% [13] - 新增FTTH客户5.2万，增长10% [13] - 新增IPTV用户1.7万，卫星电视用户净流失1.4万，流失率改善超5% [15] - 总运营收入增长0.9%，调整后EBITDA增长2.1%，利润率提高60个基点至44.1% [22][23] 媒体业务 - 总营收增长6.4%，广告营收增长5.7%，订阅营收增长7% [23][24] - 调整后EBITDA增长23.9% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 宽带净增用户同比增长25%，无线净增用户同比增长30%，光纤净增用户同比增长10% [7] - 光纤覆盖范围已超过整体光纤部署的50%，达到490万个地点 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续推进成为加拿大宽带领导者的战略，加大光纤投资，提升网络性能 [6][7] - 无线业务通过提升客户保留率和服务质量，扩大市场份额，同时推进5G测试和部署 [10][13] - 固网业务通过提供高速互联网服务，增加宽带市场份额，改善客户保留率 [14] - 媒体业务通过提供优质内容，增加广告和订阅收入，提升市场竞争力 [16][17] - 行业竞争激烈，公司通过提供有竞争力的价格和服务，应对市场变化 [33][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司本季度表现出色，各项指标均超出市场预期，未来将继续保持良好的发展态势 [8] - 尽管行业面临一些挑战，但公司对未来前景充满信心，将继续推进战略目标的实现 [27][28] 其他重要信息 - 公司拟收购法语传统电视网络V及相关数字资产，以加强法语内容的提供 [19] - 公司完成两笔公共债务发行，满足近期到期债务的再融资需求，维持加权平均税后债务成本在历史低位 [26][27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 二季度推出无限套餐对ABPU或ARPU的影响，以及下半年和2020年的趋势，预付费业务市场优势来源 - 无限套餐会使行业ARPU增长放缓，但公司今年仍预计ARPU正增长，关键差异化在于网络性能 [33][34] - 预付费业务表现出色得益于Lucky Mobile品牌、分销优势和与Dollarama的合作 [35] 问题2: 无线业务应对竞争对手举措的理由，以及新CEO关注领域 - 价格和设备融资方案是为了保持市场竞争力，给消费者更多选择 [39][40] - 新CEO将继续带领公司成为加拿大宽带领导者 [41] 问题3: 光纤到户项目的速度、渗透率和潜力 - 光纤覆盖超50%且将继续增长，用户对高速套餐的需求增加，无线到家庭项目也有良好客户需求 [43] 问题4: 无线业务EBITDA增长的原因 - 服务收入增长、预付费业务改善、ARPU提升和成本重组等因素推动 [47] 问题5: 视频用户是否仍是关键绩效指标，以及Bell Media三季度电视广告收入增长的可持续性 - 视频用户仍是重要指标，用于推动宽带订阅，同时对Bell Media广告业务有帮助 [51][52] - Bell Media广告业务前景乐观，但未来可能不如过去出色 [55] 问题6: 无线ARPU增长的参考范围，负影响持续时间和盈利能力跟踪 - ARPU数据包含所有业务，预计下半年继续正增长 [57] - 关注公司现金流，市场变化影响需观察，公司将保持竞争力 [60][61] 问题7: 业务收入情况、EBITDA预期和监管环境看法 - 业务市场收入连续四个季度增长，EBITDA下降速度放缓，预计需求持续 [67] - 监管方面，政府和监管机构应考虑市场现状，不干预运行良好的市场 [68] 问题8: 美国市场经验对加拿大市场的参考性，以及养老金资金门槛和降低年度资金的时间 - 会借鉴其他市场经验，公司在各方面有优势，能应对市场变化 [72] - 养老金计划已完全资助，但因折现率问题未达到降低年度资金门槛，希望未来改善 [73][74] 问题9: 华为问题及5G RFP推进的紧迫性 - 预计选举后会有明确结果，符合公司战略时间框架，对公司影响不大 [79]

业绩总结 - 第二季度总收入为59.30亿美元，同比增长2.5%[16] - 调整后EBITDA为25.95亿美元，调整后EBITDA利润率为43.8%，同比增长6.8%[16] - 净收益为8.17亿美元，同比增长8.2%[16] - 自由现金流为10.93亿美元，同比增长10.0%[16] 用户数据 - 新增186,000个无线、互联网和IPTV客户，同比增长25.5%[4] - FTTH互联网客户新增52,000个，同比增长10.4%[4] - 无线后付费客户新增103,000个，后付费流失率为1.06%[6] 部门表现 - 无线业务收入为21.89亿美元，同比增长3.2%[17] - 无线业务调整后EBITDA为9.80亿美元，同比增长9.9%[17] - Wireline部门Q2'19收入为3,088百万美元，同比增长0.9%[18] - Wireline部门调整后EBITDA为1,361百万美元，同比增长2.1%，EBITDA利润率为44.1%[18] - 媒体部门Q2'19收入为842百万美元，同比增长6.4%[19] - 媒体部门调整后EBITDA为254百万美元，同比增长23.9%，EBITDA利润率为30.2%[19] 未来展望 - 2019年自由现金流预期在3,800百万至4,000百万美元之间，增长率为7%至12%[26] - 2019年调整后每股收益预期为3.53至3.63美元[25] - 2019年调整后EBITDA增长预期为5%至7%[26] - 2019年资本强度预期约为16.5%[26] 资本支出 - 资本支出（Capex）在Q2'19为780百万美元，同比增长7.5%[18]

财务数据和关键指标变化 - 公司一季度营收增长2.6%，调整后EBITDA增长6.9%，主要受营收增长和IFRS 16会计变更影响；剔除IFRS 16影响，综合调整后EBITDA符合2% - 4%的历史平均增长率 [5][15] - 净利润增长11.6%，调整后EBITDA较去年下降0.03美元，主要因税收调整减少以及IFRS 16带来的折旧和利息费用增加 [16] - 自由现金流增长19.6%，达6.42亿美元，得益于EBITDA强劲增长和资本强度比率降低 [16][21] - 调整后每股收益为0.77美元，较去年下降0.03美元，IFRS 16对每股收益产生约0.01美元的不利净影响 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 总营收增长4.5%，服务收入改善，产品收入增长7.7%，得益于用户基础持续扩大和高端手机设备销售占比提高 [16] - EBITDA增长11.6%，利润率提高2.8个百分点至42.9%，主要因营收增长和运营成本降低 [17] - 资本支出处于历史低位，无线资本强度约为7%，有助于降低公司整体综合资本强度比率 [17] 有线业务 - 总运营收入增长1.8%，各主要有线业务单元连续三个季度实现正增长 [17] - 住宅收入因零售宽带用户增长和年度费率上调而同比增长，互联网和电视总收入增长4% [18] - 企业市场业务收入增长，主要受大型企业客户对IP宽带连接和业务服务解决方案支出增加以及政府部门数据产品销售增长推动 [18] - 调整后EBITDA增长2%，保持43.7%的行业领先利润率，为约20亿美元的宽带资本支出计划提供运营杠杆 [19] 媒体业务 - 整体广告收入下降1.3%，主要因广播市场疲软，但电视广告收入增长1%，其中非体育类专业电视频道广告收入增长11% [19][20] - 订阅收入基本持平，增长0.1%，直接面向消费者的Crave视频流媒体服务增长被付费和专业电视用户减少所抵消 [20] - 调整后EBITDA增长26.9%，领先行业，主要得益于IFRS 16带来的运营成本降低以及节目制作成本控制举措 [20] 各个市场数据和关键指标变化 无线市场 - 总激活量同比略有上升，后付费净增用户5万，同比减少主要受联邦政府合同到期影响 [6] - 后付费用户流失率为15年来最低，Bell品牌流失率在第一季度降至0.98% [7] - 混合ARPU同比增长1.2%至67.35美元，剔除政府合同和CDMA网络关闭影响后，分析师计算的混合ARPU同比增长0.8% [7] - 预付费新增用户持续增长，Lucky品牌市场表现良好，新增用户同比增长56%，净客户流失同比改善50% [7] 有线市场 - 零售互联网净增用户同比增长约25%，光纤新增用户增长18%，达5.1万 [10] - IPTV净增用户同比增长54%，达2.1万，卫星电视净增用户亏损同比改善 [10] 媒体市场 - 英语专业电视频道收视率同比增长27%，TSN全年收视率增长50%，《权力的游戏》带动Crave产品观众数量增长 [12] - 前20大广告商本季度支出比去年同期增加14%，连续三个季度实现广告收入同比增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 无线业务持续提升网络领导力，计划年底前使60%的加拿大人能够使用LTE - advanced技术获得高达750兆比特的速度，部分市场下载速度将超过1吉比特 [8] - 有线业务继续进行光纤投资，为5G发展奠定基础，目前约90%的容量采用光纤回传 [9] - 媒体业务通过推出Alt TV产品和发展Crave视频流媒体服务，适应消费者媒体消费行为变化，提高市场竞争力 [60] - 公司认为自身网络在加拿大具有速度和质量优势，有助于降低用户流失率 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度财务表现强劲，各业务板块均呈现积极态势，基本面和竞争地位稳固 [22] - 确认2019年所有财务指导目标不变，对全年业绩保持乐观 [22] - 虽然第一季度无线市场季节性放缓，但潜在的用户流失率和ARPU指标向好，希望这是一个积极趋势 [41] - 企业市场业务有一定增长势头，但目前难以确定是否形成长期趋势 [74] 其他重要信息 - 本季度开始按照IFRS 16会计准则报告财务结果，前期数据未调整 [14] - 将The Source的运营结果完全纳入Bell无线业务板块，并重述2018年季度无线和有线业务板块结果以进行比较 [14] - 与Dollarama达成独家分销协议，由其分销Virgin和Lucky Mobile预付费服务 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未参与最近频谱拍卖，对无线和有线业务资本支出支持网络和向5G迁移是否有信心？ - 公司表示非常有信心，未参与拍卖不影响资本计划和资本强度；认为进行小区分裂比购买该频段频谱更具成本效益；3.5GHz频谱拍卖对公司更具战略意义，预计明年在加拿大进行，届时5G将开始真正部署 [27][28] 问题2: 请详细说明第一季度政府合同调整、预付费和后付费用户重新分类对无线定价的影响，以及价格改善的主要原因和可持续性？ - 调整后ARPU仍有0.8%的潜在收入增长，采取更激进的预付费用户流失政策和关闭CDMA网络使ARPU数据更透明；价格改善主要因Bell品牌后付费用户占比更好、业务增长以及用户增长加速；公司对预付费新增用户和新分销渠道感到满意，对无线业务开局持积极态度 [31][32][33] 问题3: 为何决定从有线用户基数中移除批发用户？ - 批发用户对公司不具战略意义，除监管要求外公司无意拓展该市场；其ARPU仅为零售用户的32%，将其纳入净增用户数据会误导投资者；且从收入角度看其规模较小，公司不希望竞争对手了解批发业务情况 [35][36] 问题4: 如何看待无线市场季节性放缓，2019年无线市场是否整体活跃度降低？ - 第一季度通常是季节性低谷，同比来看，部分净增用户减少受联邦政府合同影响；手机使用寿命延长有助于降低用户流失率；公司认为自身网络优势是用户流失率降低的原因之一；第一季度潜在的用户流失率和ARPU指标向好，希望这是一个积极趋势 [39][40][41] 问题5: 排除CDMA和政府合同后，ARPU增长是否能延续至今年剩余时间？第二季度还有多少政府用户待迁移？ - 剩余待迁移的政府用户数量不多；公司曾期望实现ARPU与CPI同步增长，去年未达成，今年有理由期待；第一季度报告的ARPU与去年大致相当，若能实现0.8% - 1%的增长将是积极的，但目前难以给出确切预测 [43] 问题6: 请介绍五个市场的光纤渗透情况、市场拓展机会和用户使用情况？ - 光纤市场口碑和广告宣传使公司在客户购买决策中更具竞争力；Alt TV策略有助于拉动互联网用户增长；在安大略省南部，公司本季度捕获了60% - 70%的增量家庭收入；企业客户对光纤的需求增加，零售和银行业的结构变化促使其升级技术解决方案，公司开始看到有线业务的潜在需求增长 [46][47][48] 问题7: Q1无线业务因纳入The Source重述后下降1100万美元，是否可认为2019年Q1无线EBITDA中也存在正常季节性亏损？IFRS 16对无线业务部门的影响有多大，其中多少增长来自会计变更，多少来自核心业务？ - 可以认为存在类似季节性亏损；IFRS 16对EBITDA的影响全年约为3%，其中约45%与无线业务部门相关，各季度该比例会有所波动 [50] 问题8: 本季度无线服务收入加速增长，从上个季度到本季度的转折点主要受哪些因素驱动？ - 去年有一笔约1400万美元的批发调整项目在本季度不再影响结果；除该因素外，ARPU增长和预付费业务从负增长转为正增长也对服务收入增长有贡献 [54][55] 问题9: 请谈谈宽带和视频市场的竞争环境，Alt TV产品如何差异化竞争，随着竞争对手推出新服务，今年市场是否会发生变化？ - 在媒体和电视业务方面，公司通过发展Crave和推出Alt TV产品来适应消费者购买行为和产品需求的变化；Crave已取得营收增长、EBITDA转正和用户增长的成绩；Alt TV针对对部分内容感兴趣、无需全套电视套餐和机顶盒的客户，是一种电视流媒体服务，价格比传统电视低，但受流数量限制且需宽带连接；IPTV用户增长部分得益于Alt TV策略 [59][60][61] 问题10: 随着政府合同用户基数循环，对ABPU比较的潜在提升有多大？ - 政府合同对ABPU的影响逐渐减小，之后CPI可能是一个合理的参考指标；本季度报告的ABPU为1.2%，剔除用户和政府调整因素后为0.8%，未来ABPU在0.8% - 1%的区间似乎是合理的；同时，预付费业务的成功可能会影响混合ABPU，但公司会确保透明披露纯服务收入增长数据 [64][65] 问题11: 进入预付费市场将用户培养为后付费用户的策略，是否对本季度后付费用户增长有支持作用？ - 本季度看到了一些积极影响，但与较大竞争对手相比，公司用户基数规模仍有差距，希望未来能看到更多用户迁移 [67] 问题12: 对于ISED如何处理Inukshuk频谱以及公司未来对其的使用有何预期？ - Inukshuk频谱即3.5GHz频谱，公司和合作伙伴持有大量该频谱；ISED将很快告知公司可保留和需返还用于拍卖的频谱数量；公司已申请保留大部分该频谱用于固定业务，但部分竞争对手有不同意见，公司将根据ISED制定的规则行事 [70] 问题13: 企业业务增长趋势的可见性如何，可持续性如何？Q1 IFRS 16的影响是否超预期或未达预期，潜在增长率如何？ - 从自由现金流来看，企业业务在过去三个季度表现出一定优势，但目前难以确定是否形成长期趋势；业务团队对本季度和第二季度的业务发展感到乐观，认为有一定势头；Q1 IFRS 16的影响符合预期，全年影响约为3%，各季度波动不大 [73][74] 问题14: 与去年1.5% - 1.6%的增长率相比，对2019年和2020年后付费市场扩张的预期如何，背后的驱动因素有哪些变化？ - 公司难以给出确切预期，认为分析师使用的渗透率增长数据可作为参考；可能看到用户流失率改善和用户更换手机频率降低，这将为市场带来显著利润；过去曾未预料到市场的大幅加速增长，因此将逐季观察市场变化 [78][79]