财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）基本恢复到2019年第三季度疫情前水平，综合服务收入同比增长3.6%，EBITDA同比增长4.2% [5] - 本季度资本支出12亿加元，较去年增长12% [6] - 第三季度净收益同比增长9.9% [23] - 自由现金流本季度约下降4.6亿加元，主要因加速宽带网络计划下资本支出增加、现金税提高和营运资金时间安排导致现金减少 [24] - 调整后每股收益（EPS）为0.82加元/股，较去年增长3.8% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 新增11.5万净后付费移动电话用户，较去年第三季度增长46%，比2019年第三季度多2.2万 [15] - 后付费用户流失率为0.93%，是第三季度最低纪录，比去年改善5个基点 [16] - 无线服务收入同比增长5%，每用户平均收入（ARPU）增长2.3%，每用户平均账单收入（ABPU）增长1.1% [17] - 新增7.1万物联网订阅，较去年增长73%，但总净增仅3.3万 [18] - 预付费新增2.2万客户，是过去一年最佳季度表现 [18] - 产品收入同比下降13.6% [25] - EBITDA增长5.6%，利润率提高2.8个百分点至44% [26] 有线业务 - 新增3.4万净零售客户，是过去五年中仅有的两个实现正净增的季度之一，比去年多2.5倍以上 [18] - 互联网业务新增6.6万零售客户，比去年增长5%，是15年来最佳季度表现 [19] - IPTV新增3.2万用户，较2020年增长68% [19] - 卫星电视净客户流失约2.1万，与去年基本持平，家庭电话流失改善14%至4.3万 [19] - 总服务收入增长，住宅有线业务收入增长2.3%，互联网收入同比增长9% [27] - EBITDA增长1%，利润率提高至44.2% [27] 媒体业务 - 电视广告收入比2019年第三季度疫情前水平高出10%，同比增长25% [13][20] - 数字收入占总媒体收入的22%，四年前仅为9% [14] - 总广告收入增长19%，总媒体收入增长14.5%，EBITDA增长20.8% [29] - Crave订阅用户总数较去年增长5%，直接流媒体平台客户增长33%，数字收入增长32% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 自2019年9月以来，无线服务价格下降25%，而同期加拿大所有商品和服务综合价格上涨5% [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进资本支出加速计划，建设宽带基础设施，按计划实现2021年网络扩展目标 [6] - 利用加速宽带网络计划、零售渠道优势、直销能力提升和多品牌战略，推动业务增长 [7] - 聚焦高价值智能手机用户，提高服务收入和ARPU [7] - 拓展物联网和下一代解决方案业务，利用5G和光纤融合的优势，与AWS、Google Cloud等合作 [10] - 实施数字优先战略，增加数字广告市场份额 [13] - 推进Bell for Better ESG倡议，减少温室气体排放 [14] - 在无线服务收入、ARPU和EBITDA增长方面领先加拿大行业 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管仍面临疫情相关逆风，但业务财务表现已恢复到2019年水平，未来现金流强劲且可靠，有增长机会 [22][32] - 对物联网和下一代解决方案业务的增长潜力持乐观态度 [10] - 媒体业务传统部分广告需求将随经济重新开放恢复，数字业务有较大潜力 [13] - 预计2022年无线业务利润率有扩张机会，但需应对政府对无线价格的要求 [59] 其他重要信息 - 自2008年以来已节省7.1万吨二氧化碳当量排放，年底前将投入使用超175辆电动汽车 [14] - 与舍布鲁克大学合作开发太阳能技术，现场测试实现柴油燃料减少75%，远超40%的目标 [15] - 公司主要固定收益养老金计划处于偿付能力盈余状态，最大的DB计划在第三季度末资金到位率达109%，贡献假期即将到来，最早可能从2022年开始 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：美国业务举措的收入贡献、时间和收入流结构，以及促成这些举措的因素 - 目前这些合作刚开始，还在搭建基础、提高客户认知，收入会逐渐到来；物联网业务增长73%，规模可观且持续增长；成功达成合作是因为公司的资产组合，包括不断扩大的光纤覆盖、领先的5G网络、多接入边缘中心、光纤化基站和企业分销优势 [37] 问题2：无线市场表现强劲的原因，公司是否在特定地区获得份额 - 市场有被压抑的需求，公司受益于市场整体增长；公司业绩得益于战略和执行，包括高质量智能手机加载、Bell品牌显著增长、数据超额费用管理良好、预付费业务复苏、门店恢复营业、直销能力提升和客户流失率降低 [41] 问题3：CRTC的MVNO制度最终规则和费率的时间 - 管理层没有明确的猜测 [42] 问题4：媒体业务第四季度EBITDA受影响的量化情况 - 无法提供第四季度展望细节，主要是由于疫情导致节目安排和体育赛事推迟，今年第四季度节目成本确认增加，去年没有这部分成本确认，属于时间差异，并非趋势问题 [44] 问题5：鉴于利率上升，是否仍认为明年可能暂停养老金缴款 - 公司主要固定收益养老金计划状况良好，最大的DB计划在第三季度末资金到位率达109%，贡献假期即将到来，最早可能从2022年开始，具体情况将在2月根据年底利率确定 [46] 问题6：宽带业务的增长动力和光纤机会的可持续性 - 光纤战略有效，资本加速计划进展顺利，仍有增长空间；客户向高质量网络转移是长期趋势，光纤业务在用户加载和财务表现上都有优势，包括低流失率、高终身价值、强ARPU增长和低支持服务成本 [50][51] 问题7：宽带业务的新增用户是否与搬家有关 - 公司在新用户增加、现有用户从旧技术迁移到新技术以及升级到更高速度方面取得了良好平衡 [53] 问题8：BYOD比例增加的原因，以及MVNO费率的动态演变 - BYOD比例增加是供应链问题、客户偏好变化和分期付款计划结构优势共同作用的结果；MVNO制度设计是先鼓励谈判，谈判不成功再由监管机构介入 [56] 问题9：无线EBITDA利润率的结构性顺风因素，以及固定无线对互联网业务增长的贡献 - 无线业务有利润率扩张机会，但需应对政府对无线价格的要求；漫游业务的恢复将在2022年带来积极影响；固定无线业务在进入网络服务差或无服务的社区时，用户接受度高，互联网业务增长是光纤、固定无线业务增长和传统铜缆业务流失的综合结果 [59][61] 问题10：互联网业务促销活动情况，以及Crave的盈利能力 - 第三季度和第四季度促销强度较去年有所回升，但公司仍能取得良好业绩；Crave是媒体业务的盈利部分，随着用户基础扩大，盈利能力将进一步提升 [66][65] 问题11：EIP渗透率、向无限计划过渡情况，以及消费者对5G的认知和影响 - 不披露无限计划和EIP渗透率；客户持续向无限计划迁移，60%的用户升级到更高费率计划；数据超额费用下降将达到平衡点；5G用户数量在增加，数据使用量是4G用户的两倍，消费也更多；企业端有大量5G物联网相关收入机会 [68] 问题12：无线业务本季度运营成本降低的驱动因素 - 主要原因是产品销售因供应链问题大幅下降，相关产品销售成本减少 [71] 问题13：企业业务需求类型和定价环境变化，以及固定无线的速度性能和使用指标 - 企业业务方面，IT支出有所恢复，云计算领域有适度增长，服务收入表现与前几个季度基本一致，定价环境因服务类别而异；关于固定无线的具体指标，需向Thane进一步了解 [73]

业绩总结 - 第三季度总收入为58.36亿美元，同比增长0.8%[10] - 服务收入为50.99亿美元，同比增长3.6%[10] - 调整后EBITDA为25.58亿美元，同比增长4.2%[10] - 净收益为8.13亿美元，同比增长9.9%[10] - 每股净收益（EPS）为0.83美元，同比增长7.8%[19] - 调整后每股收益（Adjusted EPS）为0.79美元，同比增长3.8%[19] 用户数据 - 移动电话后付费用户净增加115,000，同比增长45.9%[5] - 住宅互联网收入增长9%，创下15年来最佳净增加[3] 收入来源 - 媒体收入同比增长14.5%，达到7.19亿美元[15] - 广告收入同比增长19%[18] - 总数字收入同比增长32%，主要得益于Crave/TSN Direct的强劲增长和数字广告的强劲表现[18] 未来展望 - 预计2021年调整后每股收益增长1%至6%[23] - 2021年自由现金流预期为28.5亿至32亿美元[23] 资本支出与现金流 - 资本支出为11.59亿美元，同比下降12.4%[10] - 自由现金流(FCF)为5.71亿美元，同比下降44.8%[20] - 经营活动现金流为2,110百万美元，同比下降15.9%[20] - 2021年可用流动性总额为61亿美元[22] 技术与市场表现 - 5G网络性能被评为加拿大最佳和最快[4] - 调整后EBITDA增长20.8%，推动利润率提高1.6个百分点至29.9%[18]

财务数据和关键指标变化 - 总营收和调整后EBITDA增长加速，同比增长超6%，若剔除4400万美元监管费用影响，总营收和调整后EBITDA将分别增长7.2%和8.1% [5][6] - 净利润同比大幅增长150%，自由现金流同比下降23%，主要因资本支出增加 [24] - 调整后每股收益为0.83美元/股，同比增加0.20美元 [30] - 二季度产生12.5亿美元自由现金流，季末可用流动性为53亿美元，净债务杠杆比率约为调整后EBITDA的3.1倍 [30][31] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 服务收入增长5.8%，ABPU增长3.3%，新增超4.4万净移动后付费用户，同比增加4.5万，手机用户流失率为0.83% [15][16] - 连接设备净增4.7万，同比增加22%，新增7.4万物联网订阅，是去年的2.5倍，预付费净增2000受疫情影响 [16] - 产品收入增长27.7%，EBITDA增长10.1% [25] 有线业务 - 新增超2.7万净零售光纤客户，同比增长80%，住宅光纤客户占零售互联网客户总数超50%，总零售互联网净增1.8万 [17] - 住宅互联网收入同比增长12%，推动住宅收入增长3.6%，业务服务解决方案收入同比增长约3% [18][27][28] - 剔除监管费用影响，服务收入增长0.6%，EBITDA增长4.5%，利润率提高1.9个百分点至43.9% [26] 电视业务 - 新增5000个IPTV用户，卫星净客户流失改善21%至9000，家庭电话净客户流失基本稳定在5万 [19] 媒体业务 - 广告收入同比增长65%，订阅收入增长6.2%，数字收入增长57%，占总媒体收入的19%，高于去年的16% [20][21][29] - 收入增长30.4%，EBITDA增长23.7%，运营成本增长33% [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 核心IP流量同比增长20% [7] - 5G覆盖范围超过40%，按计划年底将覆盖70%的加拿大人口 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于5G网络覆盖扩展、光纤建设、物联网平台搭建以及与AWS和谷歌云达成战略合作，以在5G、物联网和多接入边缘计算等领域占据领先地位 [51] - 公司在速度、延迟和网络存在点方面处于行业领先，拥有最快的数据速度、低延迟和超2700个网络存在点 [12] - 公司在数字媒体领域进行战略转型，数字平台收入增长显著，有望在数字广告市场获得更多份额 [21][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业基本面良好，商业活动随经济复苏而改善，公司凭借不断增长的宽带光纤覆盖、大量中频段无线频谱和领先的媒体资产，竞争地位得到加强 [32] - 公司有望实现2021年全年财务指导目标 [32] 其他重要信息 - 公司推出“Bell for Better”倡议，涵盖ESG战略，致力于为所有利益相关者创造更好的成果 [8] - 公司采用科学的目标来减少温室气体排放，并成功发行5亿美元可持续发展债券 [9] - 公司在最近的拍卖中以20.7亿美元获得30%的3.5GHz频谱，拥有37%的可用频谱，平均成本为每MHz - POP 1.25美元 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 无线服务收入增长中ARPU的构成及影响因素 - 公司专注于高质量移动电话加载，受益于强大的品牌组合，管理数据超额使用情况，预付费ARPU表现强劲 [35][36] - 漫游业务有适度改善，预计下半年边境开放后将持续改善 [37] - IFRS 15会计下设备补贴对ARPU有适度积极影响，但不显著 [40] 问题2: B2B业务的潜在结构性增长机会及未来季度展望 - 企业解决方案收入在Q3 - Q4有所回升，随着经济重新开放，公司有望在解决方案和专业管理服务收入方面实现反弹 [43] - 从长远来看，在融合光纤和5G的世界中，5G、物联网和多接入边缘计算等领域存在大量结构性增长机会 [44] - 住宅业务收入增长12%，整体住宅有线业务增长3.6% [46][47] 问题3: IoT业务对服务收入和ARPU的贡献以及竞争策略 - IoT业务目前对服务收入和ARPU的影响极小，但未来有望成为重要贡献者 [50] - 公司战略聚焦于5G网络覆盖扩展、光纤建设、物联网平台搭建以及与AWS和谷歌云的战略合作，以在创新领域占据领先地位 [51] 问题4: 5G、B2B、IoT业务的需求情况以及Bell Media的长期增长和利润率预期 - Bell Media方面，电视广告开始复苏，随着企业复工，广播和户外广告有望回升，数字转型将带来真正的增长 [54][55] - 5G、B2B、IoT业务方面，物联网收入目前已产生且有望近期快速增长，MEC收入处于早期阶段，5G和光纤宽带收入将随着网络覆盖和渗透的增加而持续增长 [56][57] 问题5: 资本支出计划周期内的杠杆率、股息模型和与评级机构的沟通情况 - 公司过去一年积极进行债务再融资，延长了平均到期期限，降低了税后债务成本，对杠杆率感到满意 [60] - 公司认为将多余的自由现金流投资于光纤和5G基础设施，包括频谱，将在未来带来自由现金流增长，支持股息增长模型 [60] - 公司与评级机构保持定期沟通，对当前的投资级信用评级有信心 [62] 问题6: 经济重新开放的经验教训以及光纤铺设对房地产优化的影响 - 小企业业务受到疫情严重影响，但随着经济复苏，新企业开始形成，服务需求逐渐回升 [64][65] - 公司认为房地产与网络紧密相关，光纤战略的重点是提高渗透率、ARPU、客户终身价值、降低流失率和服务成本，而非房地产节省 [66][67] 问题7: 住宅光纤客户占比的历史数据、市场情况和竞争环境 - 公司无法立即提供一年和两年前的住宅光纤客户占比数据 [70] - 有光纤覆盖的地区净增客户增长显著，无光纤覆盖地区面临竞争压力，公司将继续加速光纤建设并参与政府补贴计划 [70] - 无线家庭互联网业务也在持续增长 [71] 问题8: 第三季度无线零售业务的活动情况 - 公司在数字和直销渠道的能力大幅提升，随着门店在Q3全面重新开放，公司的自然分销优势将有助于扩大业务量，预计Q3业务情况良好 [73] 问题9: 与批发商的关系以及3.5GHz频谱拍卖结果的满意度 - 公司对网络共享协议感到满意，认为其有助于高效建设高质量网络 [77] - 公司认为积极的监管决策有利于投资，公司与政府在质量、接入、价格和覆盖等方面的目标一致 [78] - 公司未对与批发商、潜在MVNO的竞争关系发表评论 [79] 问题10: ARPU表现的地域差异和影响因素 - 混合因素对ARPU有影响，公司专注于高价值宽带业务，避免低ARPU业务，这对ARPU增长有积极作用 [82] - 由于2020年受疫情影响较大，难以直接比较增长情况，但公司无线业务在过去24个月的表现领先于行业 [83][84] - 公司在各地区保持相同的战略，执行可能略有差异，品牌组合也对ARPU有积极影响 [85]

业绩总结 - 第二季度总收入为5,698百万美元，同比增长6.4%[11] - 调整后的EBITDA为2,476百万美元，同比增长6.2%[11] - 净收益为734百万美元，同比增长149.7%[11] - 自由现金流为1,248百万美元，同比下降22.5%[11] - 调整后的每股收益为0.83美元，同比增长31.7%[27] 用户数据 - 移动电话和连接设备的净增加量为115,916，较去年同期增长75%[6] - 住宅互联网收入增长12%，光纤净增加量同比增长80%[6] - 服务收入增长5.8%，是自COVID以来的首次增长[15] - 产品收入增长18.8%，反映出高端手机销售的增加[11] 资本投资与流动性 - 新资本投资超过12亿美元，同比增长34%[6] - 2021年第二季度的可用流动性为53亿美元，包括1,752百万美元的现金及现金等价物[30] - 2021年第二季度资本支出为1,207百万美元，较2020年第二季度的900百万美元增加[28] 未来展望 - 预计2021年收入增长在2%到5%之间[31] - 预计2021年调整后EBITDA增长在2%到5%之间[31] - 预计2021年自由现金流将在2,850百万美元到3,200百万美元之间[31] - 2021年每股普通股的年度分红将从3.33美元增加至3.50美元[31] 财务健康 - 2021年净债务杠杆比率在3.1倍左右，为加拿大同行中最低水平[30]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现合并收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长，收入同比增长1.2%，EBITDA增长0.5% [24] - 净利润下降6.3%，主要因一季度记录的裁员遣散费和资本资产增长带来的更高折旧费用 [24] - 一季度资本支出超10亿加元，自由现金流同比增长54%至9.4亿加元 [25] - 调整后每股收益（EPS）为0.78加元/股 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 总营收增长3.2%，产品收入增长20%，服务收入下降2.1%，经调整后服务收入实际增长1.9%，EBITDA仅下降0.5% [25][26] - 新增3.3万移动后付费电话用户，同比增加3.1万；新增7.4万连接设备用户，同比增长51%；预付费客户减少3.1万 [15] - 混合每用户平均收入（ARPU）下降3.4% [16] 固网业务 - 营收增长1.5%，EBITDA增长2.1%，利润率达44.2% [27] - 新增2.1万互联网用户，光纤覆盖区域新增3.7万零售住宅互联网用户，同比增长43%，互联网收入增长12% [17] - 新增1.1万IPTV用户，卫星净客户流失连续六个季度减少，家庭电话客户停用减少17% [18] 媒体业务 - 总广告收入同比下降，但电视广告收入增长3.5% [19] - 流媒体平台Crave新增13.9万用户，总数超290万，同比增长12%，数字收入增长16%，占总收入的17%，较去年提高14% [20] - 运营成本下降4.5%，EBITDA下降7.7% [29] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速宽带投资计划，一季度新资本支出超10亿加元，为14.8万个地点配备光纤或无线家庭互联网技术，另有37万个地点在建，目标年底覆盖690万个家庭和企业 [7] - 扩大农村和偏远地区宽带连接，与魁北克政府合作将光纤铺设到3.1万个地点和100个服务不足社区，利用CRTC通用宽带基金为育空地区和西北地区超1万个家庭提供更快互联网 [8][9] - 5G网络年底计划覆盖全国超50%人口，推出新5G服务，提升客户体验，在数字渠道销售和客户服务方面取得进展 [9][10] - 推进媒体业务数字化转型，扩大数字广告库存，与AT&T Xandr合作创建加拿大首个自助式全渠道广告平台 [20][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情影响仍在，但公司运营结果逐季改善，一季度实现合并收入和调整后EBITDA增长，显示运营稳定性和弹性 [6] - 对全年业绩有信心，确认2021年所有指导目标，随着疫情缓解和经济改善，业务有望继续增长 [33] - 养老金计划处于盈余状态，未来可能有缴费假期，为公司带来财务灵活性 [32] 其他重要信息 - 公司在企业社会责任方面表现出色，成为北美首个获得ISO 5001能源管理体系认证的通信公司，目标2025年实现碳中和运营，连续五年被评为加拿大最环保雇主之一 [12] - 支持心理健康行动，自2010年以来资助超1100个组织，资金承诺总额超1.2亿加元，目标2025年至少达1.55亿加元 [12] - 致力于打造多元化工作场所，设定2025年BIPOC在高级管理团队中占比25%，新招聘毕业生和学生中占比40%的目标 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于罗杰斯和肖的交易，公司参与情况、理由及下一步选择；一季度收入和EBITDA增长是否超预期及对指导目标的看法 - 公司认为当前资产组合良好，有信心在光纤和5G网络时代获胜，会关注有意义的机会，但决定不参与该交易，将继续提升竞争力 [38][39] - 公司对一季度收入和EBITDA增长非常满意，但不会改变展望，对全年运营有信心并确认指导目标 [40] 问题2: 12%的互联网增长是否均为服务收入，能否分析增长原因 - 12%的互联网增长均为服务收入 [43] - 增长原因包括促销活动减少、消费者意识到产品价值、升级到更好性能产品，且在整个服务覆盖区域均有体现 [45] 问题3: 对无线审查结果的看法，以及媒体业务数字化转型的路线图和关键驱动因素 - 公司认为监管决定虽有细节待明确，但与传统基于设施的政策一致，将继续关注客户，提供高质量网络和服务 [48] - 媒体业务向数字化优先转型进展良好，关键驱动因素是为广告商提供数字广告库存和一站式平台，战略资产管理（SAM）是早期成功的关键 [49] 问题4: 无线服务收入租赁的潜在趋势，未来服务收入增长是否由用户增长和ARPU增长驱动；养老金缴费假期是否在2021年及是否包含在自由现金流指导范围内 - 公司对智能手机加载的关注取得成效，数字转型有效，未来漫游、移民和人口增长、5G货币化和预付费业务有望推动无线业务增长 [51][52] - 养老金缴费假期不在2021年，也未包含在指导目标中，预计在未来12 - 24个月实现 [53][54] 问题5: 国际收入增长趋势下，光纤客户提速的空间和比例 - 光纤客户有提升到更高速率计划的空间，可带来ARPU提升，公司90%的互联网用户使用无限计划，目标是鼓励低于1G速率的用户升级 [57] - 公司光纤战略明确，随着光纤网络扩展，用户自然会迁移到更高速度层级，光纤基础设施投资至关重要 [58] 问题6: 光纤市场的渗透水平及趋势，无线业务中直接渠道销售的占比、趋势和成本效益 - 进入新光纤市场后，公司看到快速的渗透增长，光纤战略有效，能获得强大的收入和净增用户份额 [63] - 直接渠道销售（在线、应用和呼叫中心）将继续增长，占整体销售的比例将增加，带来更低的获客成本（COA）和更好的客户体验，随着零售店重新开放，销售渠道组合将重新平衡，但直接销售仍将是重要且不断增长的组成部分 [64][65] 问题7: 报告用户方法的变化对ARPU增长的影响，以及向无限计划过渡的进展和目标 - 报告方法的变化使ARPU计算调整，重新计算后ARPU提高约7加元，以确保数据可比性 [69] - 公司没有设定向无限计划迁移的具体目标，迁移将随着5G的采用自然发生，目前60%迁移到无限计划的用户选择了更高费率计划，公司正在管理数据超额费用的下降 [71][75][76] 问题8: 后付费用户向无限计划迁移的进展，以及养老金计划缴费假期对自由现金流的影响 - 公司没有设定后付费用户向无限计划迁移的具体目标，迁移将随着5G的到来自然发生，公司正在管理数据超额费用的下降 [75][76] - 养老金计划缴费假期潜在节省金额为每年2 - 2.5亿加元，若所有计划都能实现缴费假期，对自由现金流的影响将非常显著 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度调整后EBITDA下降3.2%，综合利润率稳定在39.4%，净利润同比增长29% [27][28] - 2020年第四季度资本支出增加至近15亿加元，自由现金流下降7.82亿加元 [28][29] - 2021年目标收入和调整后EBITDA增长2% - 5%，综合利润率相对稳定 [32] - 2021年预计调整后每股收益为3.05 - 3.20加元，同比增长1% - 6% [37] - 2021年预计产生28.5 - 32亿加元的自由现金流，综合资本强度比率预计在18% - 20% [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 2020年第四季度后付费净增用户9.3万，其中手机用户8.7万，同比增长27%，后付费用户流失率降至1.11%，混合ARPU下降3.9% [22][24] - 2020年第四季度预付费用户净流失1.2万，预付费服务收入增长14% [23] - 2021年预计无线业务运营盈利能力将改善，ARPU有望回升 [33] 有线业务 - 2020年第四季度新增互联网用户4.5万，同比增长25%，新增光纤用户7.3万，总数接近170万，同比增长17% [24] - 2020年第四季度IPTV净增用户2.1万，卫星电视净用户流失情况连续五个季度改善，家庭电话用户流失下降7.5% [25] - 2021年有线业务财务增长态势预计将逐步增强 [34] 媒体业务 - 2020年第四季度广告需求回升，电视广告支出环比改善，总电视广告同比仅下降2%，Crave订阅用户增长8%至280万 [25] - 2021年媒体业务预计将为收入和EBITDA做出积极贡献，但体育版权成本上升和内容投入增加将使EBITDA增长受限 [35] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年公司宽带互联网市场份额增长快于同行，第四季度零售互联网净增用户14.9万，同比增长10%，互联网收入增长12% [19] - 公司移动5G网络已在150多个中心运营，覆盖近四分之一的加拿大人口 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年是重置年，公司将向疫情前的财务表现和运营势头回归，继续围绕2020年设定的优先事项开展业务 [7][8] - 未来两年实施10 - 12亿加元的资本投资加速计划，2021年投入约7亿加元用于加速光纤、无线家庭互联网和5G建设 [9][11] - 2021年将增加普通股股息5.1%，连续13年股息增长5%或以上 [10] - 公司在下一代通信技术领域具有领先地位，光纤和5G投资协同推动业务发展，有望实现无线和有线网络融合 [16] - 行业竞争方面，公司在宽带市场份额和互联网收入增长上表现出色，同时关注监管决策和频谱拍卖对投资计划的影响 [19][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司业务有望逐步改善，对业务前景保持谨慎乐观，各项业务将为收入和EBITDA增长做出积极贡献 [7][32] - 尽管疫情和经济复苏的路径和节奏不确定，但行业基本面良好，公司竞争地位稳固，执行能力得到验证 [42] 其他重要信息 - 公司与诺基亚和爱立信合作，为独立5G核心网提供设备 [16] - 公司Bell的4G和5G网络被评为加拿大最快，Virgin Mobile在客户服务排名中居首，“我的账户”应用被评为最佳电信移动应用 [20] - 公司提高了35万多农村家庭的无线家庭互联网下载速度，客户投诉数量下降35% [21] - 2021年公司养老金计划的偿付能力比率为102%，常规现金资金投入保持在3.5 - 3.75亿加元，养老金费用预计适度降低至3亿加元 [36] - 2021年法定税率和会计有效税率预计均为27%，现金税预计保持在8 - 9亿加元 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 加速投资计划结束后资本支出强度是否会回到正常水平，以及监管决策和频谱拍卖对投资计划的影响 - 公司表示加速投资是提前支出原本会在更长时间内投入的资金，之后资本支出强度会回到正常水平 [46] - 公司认为目前监管环境稳定，对投资计划有信心，但如果监管决策不利，会进行调整；数据中心出售所得资金用于加速投资计划，与频谱拍卖参与意向无关 [47][49] 问题2: 加速投资计划资金分配及光纤到户增量支出的地理区域 - 约三分之二的资金在2021年投入，三分之一在2022年投入；约三分之二用于有线业务，三分之一用于无线业务 [51] - 光纤建设将覆盖公司运营区域，包括完成蒙特利尔的建设、扩展郊区和农村地区的无线家庭互联网服务 [51] 问题3: 为何2021年利润率改善不如预期 - 公司称提供的业绩指引已考虑数字转型、减少手机补贴等因素，但疫情仍在影响业务，漫游收入恢复需要时间，这将影响利润率提升 [55][56] 问题4: 光纤化成本结构的中长期影响、铜缆退役时间及卫星宽带竞争情况 - 光纤化在客户获取、留存和成本控制方面有积极影响，随着宽带扩展，利润率将提高；公司对无线家庭互联网产品的竞争地位有信心，其速度快且有服务保障 [61][62][59] 问题5: 现有光纤覆盖区域的渗透机会及光纤和传统宽带市场的竞争情况 - 无线家庭互联网和光纤进入市场时，在无服务或低服务市场的渗透增益高；在FTTN市场，将用户迁移到FTTH可提高ARPU并降低服务成本；公司在光纤建设区域能获得大量净增用户，有助于提高市场份额 [65][66][67] 问题6: 年初以来无线业务趋势、竞争强度变化及各业务线利润率稳定性 - 新的封锁措施影响了交易 volume，但公司专注于高质量用户加载，有助于改善服务收入；公司认为通过成本控制措施，有线和无线业务利润率将保持稳定，但漫游收入恢复情况不确定 [69][70][71] 问题7: 媒体业务全年表现及安大略和魁北克市场无线竞争强度差异 - 媒体业务预计将为收入和EBITDA做出积极贡献，但体育版权成本上升和内容投入增加将使EBITDA增长受限 [74][75] - 行业应控制手机补贴，Q4手机折扣同比改善14%，产品利润率提高；总体竞争强度同比和环比均有所降低，但侧翼品牌竞争激烈 [76][77][78] 问题8: 服务收入增长的具体构成及手机补贴下降趋势 - 漫游收入自Q2以来持续下降约70%，是影响服务收入的主要因素；数据流量超额费用下降趋势得到有效管理 [81][82] - 手机分期付款计划有助于控制补贴，公司对手机补贴下降趋势感到满意，希望市场更加规范 [84] 问题9: 中期派息率和杠杆目标的规划 - 短期内派息率超出目标范围，但公司认为在低利率环境下，投资网络能带来未来现金流增长，有助于管理派息率和股息支付 [88] - 中期来看，投资完成且疫情结束后，派息率和杠杆将回归正常水平，公司认为当前杠杆可管理 [89]

业绩总结 - 2020年第四季度收入为6102百万美元，同比下降2.8%[16] - 2020年全年收入为22883百万美元，同比下降3.8%[16] - 2020年第四季度调整后EBITDA为2404百万美元，调整后EBITDA利润率为39.4%[16] - 2020年第四季度净收益为932百万美元，同比增长28.9%[16] - 2020年自由现金流为3348百万美元，同比下降10.4%[16] - Q4总收入同比下降1.3%，与2020年之前的季度相似[21] - Q4调整后EBITDA同比下降2.7%[21] - Q4广告收入同比下降13%，相比Q3的22%有所改善[24] 用户数据 - 2020年第四季度互联网收入同比增长12%[12] - 2020年第四季度无线、零售互联网和IPTV净增加147K[12] - Q4住宅收入增长1.5%，为两年来最强季度表现[21] 未来展望 - 2021年资本支出计划为10亿至12亿美元，预计2021年资本强度比率为15%至17%[9] - 2021年每股股息将增加5.1%至3.50美元，股息支付比率预计将暂时高于历史65%至75%目标区间[6] - 2021年BCE调整后EBITDA预计增长2%-5%[27] - 2021年自由现金流增长预计在6%到16%之间[41] - 2021年计划交付850K至900K新的FTTP和WTTP位置，5G全国网络覆盖将翻倍[11] 财务状况 - 截至2020年12月31日，BCE可用流动资金为38亿美元[42] - Bell Canada养老金计划的偿付能力比率超过102%[43] - 2021年有效税率与法定税率27.0%一致[37]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度综合收入同比下降2.6%，调整后EBITDA下降4.4%，预计该季度与COVID相关的增量成本约为4000万加元，低于上一季度的8500万加元，剔除这些成本后，综合EBITDA利润率同比保持稳定 [23] - 第三季度净收益下降19.7%，主要由于EBITDA同比下降以及本季度BCE股价下跌导致的非现金按市值计价股权衍生品损失 [24] - 第三季度资本支出超10亿加元，预计第四季度资本支出将进一步增加 [24][25] - 第三季度产生超10亿加元的自由现金流，同比下降11.5%，年初至今现金产生量超32.5亿加元，比去年高14%，预计第四季度自由现金流将因资本支出增加等因素而减少 [7][29] - 调整后每股收益为0.79加元，较去年下降0.12加元，EBITDA下降导致了四分之三的降幅，其余归因于资本资产基础增长带来的折旧费用增加和同比税收调整减少 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 第三季度服务收入同比下降4.3%，主要受COVID相关影响，包括全球旅行限制导致漫游收入约70%的下降以及客户套餐优化和无限套餐采用导致的数据超额费用减少；产品收入同比增长11.9%，得益于设备价值提升和消费电子产品销售增长；EBITDA下降4.4%，较上一季度的9%有所改善 [25][26] - 新增13.3万新智能手机客户，净增客户不包括平板电脑等移动连接设备；后付费移动智能手机新增情况良好，与去年大致相似；后付费客户流失率较去年改善8个基点至1.04%；预付费新增4.1万客户；混合每用户平均收入（ABPU）下降6%，较第二季度有所改善，漫游和数据超额费用减少约占ABPU下降的80% [15][16] 有线业务 - 总收入同比下降0.8%，较上一季度略有改善；住宅有线业务增长为正，互联网收入同比增长10%，语音业务下降速度改善；企业有线业务虽客户在业务服务解决方案和数据设备上的支出放缓，但整体表现良好；有线EBITDA下降1.6%，较上一季度有显著改善 [26][27] - 互联网净增6.3万用户，比去年高8%；新增8.1万光纤到户（FTTH）用户，使直接光纤客户总数超160万，同比增长17%；IPTV净增1.9万用户；卫星电视和家庭电话客户流失情况分别改善29%和24%；有线业务零售净增1.6万用户，比去年增加2.2万 [16][17] 媒体业务 - 广告需求在各媒体平台有所改善，收入同比下降16%，较上一季度的31%有所收窄；广告收入下降22%，较第二季度的51%大幅回升；运营成本同比下降14%，EBITDA同比下降21%，较上一季度有所改善 [28] - TSN和RDS用户数量基本稳定，TSN仍是体育频道排名第一，RDS今年至今的收视率超过最大法语竞争对手32%；Crave用户总数同比增长3% [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大网络被Opensignal评为全球最快，平均4G LTE下载速度不仅快于美国顶级运营商，还显著超过韩国的5G网络，加拿大三大全国性无线运营商的下载速度是全球平均速度的两到三倍 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于推进六大战略要务，包括建设最佳网络，持续部署高速宽带光纤、无线家庭互联网和5G技术，以实现长期增长 [47] - 无线业务聚焦高质量智能手机加载，推动服务收入增长，减少对平板电脑业务的关注；在竞争激烈的市场中保持竞争力，合理应对价格和促销活动 [39] - 有线业务通过扩大光纤到户覆盖范围，满足市场对高速可靠互联网的需求，提升市场份额和收入 [9] - 媒体业务推出新的数字视频流媒体平台，对法语传统电视频道进行品牌重塑，以提升观众体验和广告销售 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管COVID影响仍存在，但第三季度公司经营业绩显著改善，各运营部门财务结果较上一季度更强 [6] - 预计第四季度自由现金流将因资本支出增加、应收账款和库存水平上升而减少，但公司流动性状况良好，财务实力和灵活性是关键优先事项 [7][32] - 行业竞争激烈，公司将继续专注于战略投资，保持竞争力，应对市场变化，同时关注监管环境和政策变化对业务的影响 [38][48] 其他重要信息 - 公司在第三季度为14万个新地点配备了直接光纤，使高速宽带覆盖范围达到56%；加速无线家庭互联网建设，年底将接近目标覆盖范围的50%，并预计为超35万个农村家庭提供增强的网络速度 [9][10] - 公司推出新的客户服务举措，如Move Valet和全自助安装服务，以提升客户体验；第三季度56%的客户服务交易通过在线执行，高于上一季度的50% [13] - 公司最近出售贝尔数据中心给Equinix，获得约9.4亿加元的净现金收益；还通过发行7.5亿加元的七年期债券加强了流动性，有效收益率仅为1.65% [8][32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请描述无线业务在返校季的竞争环境，以及对假期和2021年的展望 - 公司认为第三季度的促销活动在意料之中，公司不倾向于引领促销活动，而是专注于高质量智能手机加载；行业在减少手机补贴方面进展缓慢；假期销售情况有待观察，但公司已做好准备 [37][39][41] 问题2: 是否会系统地报告智能手机加载数量，无线家庭互联网用户数是计入无线还是有线互联网数据 - 公司正在考虑从明年开始改变报告方式，将智能手机加载数量单独报告；无线家庭互联网用户数计入互联网数据 [42][43][44] 问题3: 对加速光纤到户部署的看法，以及对广播法案修正案对贝尔媒体影响的初步想法 - 公司将继续专注于长期战略，加速光纤部署，目前监管环境有利；广播法案修正案提出的建立公平竞争环境和重视本地新闻是积极的，但实施细节和速度很重要，同时希望解决非加拿大流媒体服务的销售税和盗版问题 [47][48][49] 问题4: 5G客户每月经常性收入提高20%的原因，以及互联网收入增长10%但用户仅增长4%的原因 - 5G客户每月经常性费用推动了收入增长；互联网收入增长是由于COVID影响下的促销强度、光纤网络价值体现、客户选择更高速度套餐等因素 [52][53] 问题5: 无线业务ABPU中数据超额费用下降的进展、改善速度以及何时缓解 - 数据超额费用下降在第三季度较第二季度有所改善，公司将继续管理客户迁移，不会强制迁移；80%的ABPU下降由漫游和数据超额收入减少导致，20%由预付费比例增加导致；漫游收入仍下降约70%，预计短期内难以完全恢复 [55][56] 问题6: 向无限套餐过渡的情况，以及假期期间的计划 - 公司将继续管理向无限套餐的过渡，不会强制迁移客户，无限套餐将持续存在；假期期间将保持竞争力，关注高质量智能手机加载，控制补贴 [57][58][60] 问题7: 企业业务在第四季度及以后的趋势，以及全年较低手机成本对自由现金流的影响 - 第四季度公司业务有望保持增长，但增长速度取决于COVID对经济的影响；企业业务连接性表现稳定，部分项目延迟；第四季度自由现金流将受到销售活动、库存、资本支出和税收等因素的拖累，新设备推出使手机成本增加 [62][63][66] 问题8: 公司对中期杠杆目标的看法 - 由于未来有多个频谱拍卖，预计短期内杠杆率不会有重大变化，公司将保持在当前杠杆水平附近，确保有足够的流动性和资产负债表实力参与频谱拍卖 [68][69] 问题9: 关于iPhone销售周期，是否存在被压抑的需求 - 目前5G和iPhone销售情况良好，黑色星期五和假期销售将更具指示性；随着明年3500兆赫兹频谱的使用和新应用服务的推出，预计业务活动将增加 [70][71][72]

业绩总结 - 2020年第三季度总收入为57.87亿美元，同比下降2.6%[11] - 调整后EBITDA为24.54亿美元，同比下降4.4%[11] - 自由现金流(FCF)为10.34亿美元，同比下降11.5%[11] - 第三季度净收益为7.4亿美元，同比下降19.7%[11] - 每股收益(EPS)为0.77美元，同比下降19.8%[11] 用户数据 - 无线业务新增133K智能手机用户，后付费用户净增加88K[9] - 零售互联网和IPTV净增加82K，零售互联网年增长率为10%[4] 资本支出与流动性 - 第三季度资本支出为10.31亿美元，同比下降2.2%[11] - 可用流动性为52亿美元[3] - 截至2020年9月30日，净债务杠杆比率为2.9倍[25] 现金流与税务 - 2020年截至第三季度的自由现金流累计为32.56亿美元，同比增长13.7%[24] - 第三季度支付的利息为3.21亿美元，同比增长13.1%[24] - 第三季度现金税支出为2.36亿美元，同比大幅增长168.2%[24] 股息与债务 - Q4普通股股息为0.8325美元，将于2021年1月15日支付[3] - 公司在2020年8月完成了7年期7.5亿美元的公开债务发行，实际收益率为1.65%[26] 养老金计划 - Bell Canada的DB养老金计划的资金状态保持在约100%[26]

业绩总结 - 第二季度总收入为53.54亿美元，同比下降9.1%[8] - 第二季度净收益为2.94亿美元，同比下降64.0%[8] - 调整后EBITDA为23.31亿美元，调整后EBITDA利润率为43.5%[8] - 媒体业务调整后EBITDA同比下降31.9%，反映广告支出减少[18] - 2020年第二季度调整后EBITDA为23.95亿美元，同比下降263万美元[22] 用户数据 - 无线业务收入为21.60亿美元，同比下降11.0%[9] - 固网业务零售互联网净增19,000户，IPTV净损失4,000户[6] 现金流与资本支出 - 自由现金流为16.11亿美元，同比增长49.7%[8] - 2020年上半年自由现金流（FCF）为22亿美元，同比增长31%[24] - 第二季度资本支出为9亿美元，同比减少67万美元[22] - 资本支出为9亿美元，资本强度为16.8%[8] 流动性与债务 - 期末可用流动性为54亿美元[3] - 截至2020年6月30日，公司的可用流动性为54亿美元[25] - 截至2020年6月30日，净债务杠杆比率为2.86倍[25] - 2020年5月完成的长期公共债务发行总额为15亿美元，实际收益率为2.9%[26] - 公司在2021年第三季度末之前没有债务到期[26] 其他信息 - 99%的Bell、The Source及授权经销商门店和自助服务亭已重新开放[3] - 第二季度现金税收为600万美元，反映了因COVID-19导致的所得税分期付款延迟[22] - Bell Canada的养老金计划在2020年6月30日时保持完全资助，偿付能力比率约为100%[26] - 第二季度的工作资本变化为4.91亿美元，主要由于应收账款减少、合同资产下降和无线手机库存降低[22]