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, /PRNewswire/ - BCE Inc. (TSX: BCE) (NYSE: BCE) today announced that none of its fixed rate Cumulative Redeemable First Preferred Shares, Series R (Series R Preferred Shares) will be converted into floating rate Cumulative Redeemable First Preferred Shares, Series Q (Series Q Preferred Shares) on December 1, 2025.  Based on total revenue and total combined customer connections. Media inquiries Ellen Murphy [email protected] Investor inquiries Krishna Somers [email protected] On October 17, 2025, BCE no ...

核心财务业绩 - 2025年第三季度调整后每股收益为0.79加元，高于去年同期的0.75加元，并超出市场共识预期0.52加元[1] - 季度营业收入同比增长1.3%至60.5亿加元，超出市场共识1%，其中服务收入增长0.8%至53.3亿加元，产品收入增长5.1%至7.2亿加元[2] - 调整后EBITDA同比增长1.5%至27.6亿加元，EBITDA利润率稳定在45.7%[15] - 自由现金流大幅增长20.6%至10亿加元，主要得益于资本支出减少和运营表现改善[11][18] 业务板块表现 - 新组建的Bell CTS部门（包含加拿大和美国无线与有线业务）收入达54.1亿加元，同比增长2.4%[6] - Bell CTS加拿大业务运营收入同比下降0.6%至52亿加元，服务收入下降1.5%至45亿加元，但产品收入增长5.1%至7.2亿加元[7][8] - Bell CTS美国业务（主要来自Ziply Fiber）贡献运营收入1.6亿加元，主要来自互联网和商业数据服务[13] - Bell Media业务运营收入下降6.4%至7.32亿加元，广告收入下降11.5%，订阅收入下降5.2%[14] 运营指标与战略进展 - 后付费手机用户净增11,511户，同比大幅下降65.2%，但客户流失率改善15个基点至1.13%[9] - 预付费手机用户净增56,507户，低于去年同期的69,085户，客户流失率上升至5.10%[12] - 对Ziply Fiber的收购于2025年8月1日完成，整合顺利，成为新的Bell CTS美国部门的一部分，旨在加强北美业务布局[3] - 资本支出下降6.6%至8.91亿加元，资本密集度从16%降至14.7%，同时在美国投资1.28亿加元用于Ziply Fiber的FTTP网络建设[17] 资本配置与股东回报 - 董事会宣布季度股息为每股0.4375加元，将于2026年1月15日支付[4] - 公司重申2025年业绩指引，预计收入增长0-2%，调整后EBITDA增长0-2%，自由现金流增长6-11%，但调整后每股收益预计下降13-10%[19] - 此前已将年度股息从3.99加元调整至1.75加元，以在宏观经济不确定性中强化资产负债表并保持灵活性[19] 市场表现与行业对比 - 财报发布后公司股价当日上涨3.5%，收于23.17美元，但过去一年股价下跌18.3%，同期行业指数上涨3.1%[5] - 行业公司对比：Lumen Technologies第三季度调整后每股亏损0.20美元，优于预期，收入30.87亿美元；Rogers Communications调整后每股收益0.99美元，收入38.8亿美元；Telefonica第三季度净利润2.71亿欧元，同比下降45.1%[22][23][24]

财务业绩概要 - 2025年第三季度营收达43.9亿美元，同比增长0.4%，超出市场普遍预期0.96% [1] - 季度每股收益为0.57美元，高于去年同期的0.55美元，并大幅超出市场普遍预期9.62% [1] - 过去一个月公司股价回报率为-3.6%，同期标普500指数回报率为+1.3% [3] 移动业务关键指标 - 后付费用户总激活量为315,607户，低于分析师平均预估的350,352户 [4] - 总移动用户净增量为68,018户，略低于分析师平均预估的70,599户 [4] - 后付费用户净增量为11,511户，显著低于分析师平均预估的25,949户 [4] - 预付费用户净增量为56,507户，高于分析师平均预估的44,649户 [4] - 期末后付费用户总数为9,525,355户，低于分析师平均预估的9,591,334户 [4] - 期末预付费用户总数为873,579户，高于分析师平均预估的861,931户 [4] - 期末移动用户总数达10,398,930户，低于分析师平均预估的10,453,270户 [4] 用户流失率表现 - 整体混合用户流失率为1.5%，与分析师预估持平 [4] - 后付费用户混合流失率为1.1%，优于分析师预估的1.2% [4] - 预付费用户混合流失率为5.1%，高于分析师预估的4.9% [4] 有线业务表现 - 零售住宅网络接入服务线路数为1,766,361条，高于分析师平均预估的1,685,630条 [4]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长1.3%，主要受8月1日完成的Ziply Fiber收购推动[14] - 调整后EBITDA同比增长1.5%，利润率提升10个基点至45.7%，为30多年来最强水平[14] - 若剔除Ziply Fiber贡献及去年媒体业务的一次性收入调整，整体EBITDA增长为0.4%[14] - 净收益和法定每股收益同比大幅增长，主要得益于7月1日出售MLSE少数股权带来的52亿美元收益以及较低的资产减值费用[15] - 调整后每股收益增长5.3%，受更高EBITDA支持[15] - 本季度资本支出减少6300万美元，年初至今节省5.51亿美元[15] - 第三季度自由现金流增加1.71亿美元，得益于资本支出降低、营运资本现金流入增加、遣散费减少以及EBITDA增长[15] - 公司净债务杠杆率约为调整后EBITDA的3.8倍，计划在2027年底前降至3.5倍，2030年前降至3.0倍[21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Bell CTS Canada业务**：互联网收入增长2%，产品强度同比增长约7%[8][16] - **无线业务**：无线服务收入微降0.4%，后付费用户流失率改善15个基点，产品收入增加4100万美元[9][16] - **Bell CTS U.S.业务 (Ziply Fiber)**：总收入达1.6亿美元，互联网收入同比增长15%，EBITDA为7100万美元，利润率达44.4%[17][18][19] - **Bell Media业务**：总收入同比下降6.4%，广告收入下降11.5%，订阅收入下降5.2%，若剔除去年一次性调整，EBITDA同比增长11.3%[20] - **AI驱动解决方案业务**：收入同比增长34%，其中Ateko和Bell Cyber贡献了大部分有机增长，预计2025年该业务收入将达到约7亿美元[10][11][16] 各个市场数据和关键指标变化 - **加拿大市场**：光纤用户净增5.6万户，后付费用户净增1.15万户，预付费用户净增3.05万户[8][81] - **美国市场 (Ziply Fiber)**：光纤网络覆盖美国家庭140万户，预计到2028年底覆盖约300万个地点，长期目标通过Network Fiber Co.合作扩大至800万个地点[7][19] - 包括美国业务在内，本季度公司净增光纤用户6.5万户[8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司聚焦四大战略重点：客户服务、最佳光纤和无线网络、AI驱动解决方案、数字媒体和内容[4][5][9][10][12] - 推出新的无线套餐层级，基于网速、视频质量、漫游等功能进行差异化，减少用户流失[5] - 与AST SpaceMobile合作，计划在2026年底推出直连手机卫星服务，增强网络覆盖和可靠性[9] - 通过AI Fabric、Bell Cyber和Ateko三大业务布局AI驱动解决方案，构建主权AI生态系统[10][11] - 在媒体领域推出新的流媒体捆绑包，扩展体育内容版权和数字媒体合作[12] - 在加拿大东部市场保护零售地位，在西部市场通过光纤转售等方式增强竞争力，计划于1月在西部全面推出光纤转售服务[34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无线环境已趋于稳定，预计这一趋势将持续[9] - 加拿大经济和技术正在快速变化，AI革命全面展开，地缘政治不稳定因素增加，公司已调整战略以适应新环境[10] - 近期联邦预算中关于主权AI和主权云的近9亿美元承诺被视为积极信号，将支持AI采用和经济发展[28] - 尽管媒体业务面临短期线性广告需求逆风，管理层对全年实现收入和EBITDA正增长保持信心[20] - 公司重申2025年所有财务指引目标，预计资本强度约为15%[15][22] 其他重要信息 - 公司拥有36亿美元可用流动性和45亿美元的养老金盈余[21] - Ziply Fiber的27亿美元未偿债务已于8月赎回，部分由当月发行的20亿美元公共债务资助[22] - Northwestel出售交易可能推迟至2026年完成，但对去杠杆影响微小[36] - 公司计划在2025年至2028年间实现15亿美元的成本节约，目前已完成约一半[39][62] - AI Fabric业务预计将驱动1亿至1.5亿美元的年EBITDA，基于73兆瓦电力的货币化[42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 联邦预算中加速折旧税收优惠和数据中心政府承诺的影响[25][26] - 预算整体被视为积极，旨在刺激加拿大经济投资，资本减免措施直接鼓励公司投资[27] - 关于AI的具体措施仍在研究，但近9亿美元的主权AI和云资金表明政府致力于推动AI采用，对Bell AI Fabric和主权AI联盟是方向性利好[28] - 税收优惠预计在2027-2028年带来益处，但2025-2026年无影响，具体量化尚待明确[29][30] 问题: 加拿大互联网竞争格局和Northwestel交易更新[33] - 在东部市场执行综合战略保护零售地位，预计光纤转售商将从有线电视夺取更多份额[34] - 在西部市场优先保护移动用户基础，通过无线套餐和内容捆绑降低流失率，计划1月全面推出光纤转售[35] - Northwestel买家仍在与政府争取资金，交易可能推迟至2026年，但对去杠杆影响微小[36] 问题: 加拿大电信业务2026-2028年利润率展望和AI Fabric财务影响时间[39][40] - 预计收入增长2%-4%，EBITDA增长2%-3%，通过成本控制努力，利润率大致持平[39] - AI Fabric目标基于73兆瓦电力货币化，预计年EBITDA为1亿至1.5亿美元，增长将主要在2026年及以后显现[42][43] 问题: 主权AI的正式定义及其在企业的渗透[46][48] - 主权AI涉及数据位置、移动、控制、计算和治理的全方位要求，不仅是在加拿大的数据中心[47] - 预计市场将自然倾向于可信的加拿大供应商，无需正式法规，公司凭借深厚的企业关系和基础设施处于有利地位[49][50][51] 问题: 无线业务战略调整和品牌用户构成[52] - 战略重点在于平衡用户加载和经济效益，后付费用户净增中Bell品牌贡献巨大，但具体比例未披露[53] - 后付费和混合ARPU较第二季度有所改善，新用户费率高于现有用户，对混合ARPU有积极影响[83] 问题: 美国光纤部署进度和自由现金流展望[56][58] - Ziply Fiber按计划进行，表现超出投资案例，2026年建设加速将推动更好增长[56] - 第三季度自由现金流强劲，但第四季度资本支出将季节性增加，全年6%-11%增长指引维持不变[59][72] 问题: 成本节约进度和合并EBITDA增长形态[62] - 15亿美元成本节约目标已完成约一半，将逐年加速[62] - 预计EBITDA利润率百分比持平，但美元值增长，美国业务利润率在40%-45%之间[63][64] 问题: AI驱动解决方案各业务贡献平衡和AI Fabric数据中心上线节奏[67][68] - 预计2028年15亿美元收入中，Bell Cyber约4亿美元，Ateko约7亿美元，AI Fabric约4亿美元[68] - AI Fabric预计2026年有2-3次上线，部分收入将在同年实现[68] 问题: 自由现金流中营运资本影响和企业市场竞争态势[71][74] - 营运资本管理持续，但季度间有波动，第四季度资本支出将季节性增高，长期自由现金流受益于资本支出和租赁还款减少[72][73] - AI驱动解决方案整体提供独特综合优势，在网络安全和系统集成领域凭借专注垂直领域和运营商经验脱颖而出[76][77] 问题: 无线后付费用户品牌构成和ARPU展望[80] - 批发网络收入微不足道，后付费用户净增中Bell品牌占多数，但具体比例未披露[81] - ARPU轨迹积极，新用户费率有助于混合ARPU改善[83] 问题: AST卫星服务营销和定价计划[87] - 计划2026年底推出，具体营销和定价细节为时过早，将在适当时机公布[87]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长1.3%，主要得益于8月1日完成的Ziply Fiber收购[13] - 调整后EBITDA同比增长1.5%，利润率提升10个基点至45.7%，为30多年来最强水平[13] - 若剔除Ziply Fiber贡献以及去年媒体业务的一次性收入调整，整体EBITDA增长为0.4%[13] - 净收益和法定每股收益（EPS）同比大幅增长，主要受7月1日出售MLSE少数股权带来的52亿美元收益以及较低的资产减值费用推动[14] - 调整后EPS增长5.3%，得益于更高的EBITDA[14] - 本季度资本支出（CapEx）减少6300万美元，使年初至今的CapEx节省达到5.51亿美元[14] - 自由现金流因资本支出降低、营运资本现金增加、遣散费减少以及EBITDA增长而增加1.71亿美元[14] - 公司净债务杠杆率在第三季度末约为调整后EBITDA的3.8倍[20] - 名义净债务为400亿美元，尽管收购了Ziply Fiber，但仍低于2024年底的403亿美元[21] 各条业务线数据和关键指标变化 无线业务 - 无线服务收入小幅下降0.4%，与第二季度0.3%的降幅一致[15] - 若对第二季度G7峰会相关的非经常性收入收益进行标准化，第三季度服务收入表现较上一季度有显著改善[15] - 无线产品收入本季度增加4100万美元，由移动设备销量增长推动[15] - 后付费用户流失率改善15个基点[8] - Bell品牌后付费用户净增数同比增长超过100%，显著高于合并报表的后付费净增总数[5] - 后付费用户净增总数为12,000，其中Bell品牌贡献巨大，而 flanker 品牌净增数下降[52] 光纤与互联网业务 - 互联网收入增长2%[15] - 本季度新增65,000名净新光纤用户，包括美国业务[7] - 产品强度同比增长约7%，由内容订阅增长推动[7] - 在美国市场，Ziply Fiber互联网收入同比增长15%[16] - Ziply Fiber在8月和9月新增9,000名净新光纤用户，光纤用户占零售互联网用户总数的87%[17] - 零售互联网净增总数近5,000户，反映了铜缆区域的竞争性流失[18] 媒体业务 - 媒体总收入同比下降6.4%[18] - 若剔除去年第三季度的一次性追溯订阅费调整，降幅接近1%[18] - 广告总收入下降11.5%，反映出非体育节目传统广告需求持续疲软以及45个广播电台剥离的影响[18] - 尽管Crave和体育直接面向消费者（DTC）流媒体持续增长，但订阅收入下降5.2%，主要受去年追溯收入调整的影响[18] - 媒体EBITDA下降6.7%，但若剔除一次性项目，则同比增长11.3%[19] - 运营支出（OpEx）下降6.3%，显示出业务转型的专注[20] AI驱动解决方案业务 - AI驱动解决方案收入同比增长34%，大部分为有机增长[10] - 该业务包括Atos、Bell Cyber和Bell AI Fabric，预计将在三年战略计划中贡献显著的收入和利润增长[9] - 公司预计2025年AI驱动解决方案收入将达到约7亿美元[15] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 (Bell CTS Canada) - 互联网收入增长2%，显示出在用户增长和 disciplined pricing 之间的健康平衡[15] - 企业市场势头增强，对AI驱动解决方案需求强劲，收入增长34%[15] - 无线服务EBITDA利润率同比提升10个基点至46.8%，运营成本本季度降低0.6%[16] 美国市场 (Bell CTS US - Ziply Fiber) - 收购后两个月（8月和9月）总收入达到1.6亿美元[16] - EBITDA为7100万美元，利润率达到44.4%[17] - Ziply Fiber的财务表现超出最初的投资预期[6][17] - 目前光纤网络覆盖美国140万个家庭，预计到2028年底将覆盖约300万个地点，长期目标是通过Network Fiber Co合作伙伴关系覆盖800万个地点[6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于四大战略重点：以客户为中心、提供最佳光纤和无线网络、领先AI驱动解决方案、构建数字媒体和内容巨头[3][4] - 推出了新的无线套餐层级，基于网络速度、视频质量、漫游等功能进行差异化，并获得客户积极反响[4] - 与AST SpaceMobile合作，计划在2026年底推出直连手机卫星服务，以扩大网络覆盖范围[8] - 在AI领域，通过Bell AI Fabric等业务构建主权AI生态系统，利用数据主权优势[10][46] - 在媒体方面，推出新的流媒体捆绑包（Crave、Netflix、Disney+），并扩展体育内容版权和数字媒体能力（如与iHeartMedia和Tubi的合作）[11][12] - 公司计划到2027年底将杠杆率降至3.5倍，到2030年降至3.0倍，通过有机EBITDA增长、自由现金流生成以及非核心资产货币化实现[21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无线环境已经稳定，并预计这一趋势将持续[7] - 加拿大经济和技术正在快速变化，AI革命全面展开，全球不稳定性上升，公司已调整策略以适应新环境[9] - 联邦政府2025年预算案中对AI的承诺被视为支持采用和加强经济的重要一步[11] - 尽管媒体业务面临短期线性广告需求逆风，但管理层对全年实现收入和EBITDA正增长保持信心[20] - 公司确认2025年所有财务指引目标，基于年初至今的业绩和运营势头[22] 其他重要信息 - 公司拥有36亿美元可用流动性和45亿美元的养老金盈余[20] - Ziply Fiber的27亿美元未偿债务已于8月底赎回，部分由当月完成的20亿美元公共债务发行提供资金[21] - 公司正在进行全公司范围的转型以提升效率，目标实现15亿美元的成本节约，并已完成一半[39][60] - 对于AI Fabric业务，预计将激活73兆瓦的电力，目标产生1亿至1.5亿美元的年EBITDA，并有强劲的需求管道[41] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于联邦预算案的影响，包括加速折旧税收优惠和对数据中心的影响 [25] - 预算案整体上有利于刺激加拿大经济投资，资本减免措施是鼓励公司投资的直接机制[26] - 预算案中为主权AI和主权云预留约9亿加元，表明政府致力于鼓励AI采用，这对Bell AI Fabric和主权AI联盟是方向性利好[27][29] - 税收优惠预计在2027-2028年带来益处，但2025或2026年暂无影响，具体量化细节待定[30][31] 问题: 关于加拿大互联网竞争格局的更新，特别是TPIA制度，以及西北地区（Northwestel）交易的进展 [34] - 在东部加拿大，策略是保护零售地位并执行综合战略，认为光纤转售商将更多地从有线电视公司夺取份额[36] - 在西部加拿大，重点是通过无线套餐、分销优势和内容捆绑来保护移动用户基础，必要时转售光纤互联网，计划于1月全面推出[37] - Northwestel交易买方仍在与联邦政府争取资金，预计更可能在2026年完成，但无论完成与否对去杠杆影响极小[38] 问题: 关于2026至2028年加拿大电信业务利润率增长的预期 [39] - 在投资者日给出的2025-2028年指引为收入增长2%-4%，EBITDA增长2%-3%，通过持续关注运营成本削减（15亿美元节约）来维持利润率，预计整体利润率大致持平[39] 问题: 关于AI Fabric业务的影响时间、投资水平、财务回报和收益实现时间表 [40] - AI Fabric目标是通过激活73兆瓦电力产生1亿至1.5亿美元年EBITDA，基于保守增长预测[41] - 第三季度AI驱动解决方案34%的收入增长主要来自Atos和Bell Cyber（有机增长），AI Fabric的贡献将在未来几个季度显现，预计未来几周和几个月会有公告[42] 问题: 关于政府是否会正式定义"主权AI"以澄清市场，以及企业市场对此的接受度 [44][45] - 主权AI需要明确定义，涉及数据位置、移动、控制、计算治理等多方面，而不仅仅是数据中心在加拿大[46] - 联邦政府的招标文件（RFIs）已包含严格的主权要求，需要完全加拿大主权才能符合资格[47] - 预计企业市场即使没有正式法规也会倾向于加拿大供应商，尤其考虑到地缘政治担忧，公司凭借深厚的企业关系、可信赖度和现成基础设施处于有利地位[48][49] 问题: 关于无线业务中Bell品牌后付费用户占比，ARPU增长前景，以及MVNO贡献的量化 [75] - MVNO（移动虚拟网络运营商）批发关系产生的网络收入微不足道，对ARPU稳定性影响不大[76] - 后付费净增总数约12,000，其中Bell品牌净增数是其数倍，但具体比例未披露，预付费用户增长强劲（来自Lucky Mobile）[76] - ARPU轨迹令人满意，后付费和混合ARPU均较第二季度有所上升，新用户月费高于现有用户基础，有助于混合ARPU改善[78] 问题: 关于美国互联网环境的最新情况以及Ziply光纤部署进度的任何变化 [54] - Ziply Fiber表现符合预期，甚至超出投资案例，2026年建设加速将带来更好的用户收入和EBITDA增长[54] 问题: 关于自由现金流的详细分析，特别是营运资本的影响和全年指引的达成 [55] - 第三季度自由现金流强劲部分得益于时机因素，对全年6%-11%的增长指引保持信心[56] - 资本支出预计第四季度会季节性增加，符合全年资本密集度约15%的指引[56] - 2025-2028年自由现金流预测中，随着资本支出总额（含租赁还款）下降，应付账款也会随之减少，到2028年将实现常态化的自由现金流生成[70][71] 问题: 关于15亿美元成本节约的进展和形态，以及合并EBITDA增长在预测期内的形态 [58] - 成本节约已完成一半，将继续加速，随着数字转型和效率举措逐年推进[60] - 预计EBITDA利润率百分比将相对平坦，但美元值将增长，因为效率节省可以抵消美国用户增长（包括Ziply）的投资，并支持AI驱动解决方案等新业务的运营支出[60] - 美国市场EBITDA利润率预计在40%-45%之间，通过运营纪律和规模效益来驱动EBITDA美元增长[62] 问题: 关于AI驱动解决方案收入到2028年翻倍（至15亿美元）的贡献平衡性，以及AI Fabric数据中心上线的时间安排 [65] - 预计贡献大致平衡：Bell Cyber约4亿美元，Atos约7亿美元，AI Fabric约4亿美元[65] - AI Fabric数据中心的启用不是完全集中在后期，预计2026年会有两到三个启动，根据现有管道，2026年就能看到相关活动带来的收入[66] 问题: 关于在推广Atos和Bell Cyber时遇到的竞争格局 [72] - 将AI驱动解决方案的全栈产品（AI平台、通过Atos和Bell Cyber的AI自动化平台集成）结合在一起，公司是独一无二的（"one of one"）[73] - Bell Cyber将网络安全平台与AI驱动的安全运营中心（SOC）集成，具有差异化优势；Atos则专注于特定垂直领域和AI超大规模平台，并且作为运营商和集成商的双重身份提供了实际经验价值[73][74] 问题: 关于AST卫星服务的营销方式、套餐包含情况和定价目标，以及潜在市场规模 [79] - 计划于2026年底推出，目前讨论营销和定价细节为时过早，将在适当时候公布更多信息[79]

季度业绩表现 - 季度每股收益为0.57美元，超出市场预期的0.52美元，同比增长3.6% [1] - 季度营收为43.9亿美元，超出市场预期的0.96%，略高于去年同期的43.8亿美元 [2] - 本季度业绩带来9.62%的盈利惊喜，而上一季度则出现-11.54%的负向意外 [1] - 在过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 股价表现与市场比较 - 年初至今股价下跌约3.4%，同期标普500指数上涨15.6% [3] - 业绩公布前，盈利预期修正趋势不利，导致Zacks评级为第4级（卖出） [6] 未来业绩预期 - 对下一季度的市场普遍预期为每股收益0.48美元，营收46.7亿美元 [7] - 对本财年的市场普遍预期为每股收益1.96美元，营收176.9亿美元 [7] 行业比较与同业表现 - 所属的多元化通信服务行业在Zacks行业排名中处于后18%位置 [8] - 同业公司Telus预计在下一季度报告每股收益0.19美元，同比下降9.5% [9] - Telus的营收预期为37.2亿美元，同比下降0.5% [10] - Telus的季度每股收益预期在过去30天内被下调1.7% [9]

财务业绩概览（同比变化） - 截至2025年9月30日的三个月和九个月的财务业绩，与2024年同期进行比较[6] - 第三季度营业收入为60.49亿加元，同比增长1.3%[17][19][22] - 第三季度净利润为45.55亿加元，相比去年同期的亏损11.91亿加元，增加57.46亿加元[17][19][23] - 第三季度调整后EBITDA为27.62亿加元，同比增长1.5%，调整后EBITDA利润率为45.7%，同比上升0.1个百分点[17][19][24] - 第三季度归属于普通股东的净利润为45.02亿加元，相比去年同期的亏损12.37亿加元，增加57.39亿加元[17][19] - 第三季度调整后净利润为7.33亿加元，同比增长6.5%，调整后每股收益为0.79加元，同比增长5.3%[17][19][26] - 第三季度经营活动现金流为19.14亿加元，同比增长3.9%[17][21][27] - 第三季度自由现金流为10.03亿加元，同比增长20.6%[17][21][28] - BCE第三季度总营业收入为60.49亿加元，同比增长1.3%；前九个月收入为180.64亿加元，同比增长0.4%[58][60] - BCE第三季度服务收入为53.29亿加元，同比增长0.8%；产品收入为7.2亿加元，同比增长5.1%[60] - BCE 2025年第三季度归属于普通股股东的净收益为45.02亿加元，较去年同期增加57.39亿加元[97] - BCE 2025年第三季度每股收益（EPS）为4.84加元，较去年同期增加6.20加元[99] - 前九个月净收益同比增加60.12亿加元，主要由于出售MLSE股权收益及资产减值减少[70] 成本和费用（同比变化） - BCE第三季度运营成本为32.87亿加元，同比增长1.2%；前九个月成本为100.7亿加元，同比增长0.7%[64][66] - 2025年第三季度利息费用增加1700万加元，主要由于收购Ziply Fiber导致债务余额和平均债务成本上升[79] - 2025年第三季度所得税费用增加4.9亿加元，主要由于出售MLSE股权产生52亿加元收益导致应税收入增加[96] - Bell CTS 运营成本在第三季度增加2.5%，年初至今增加1.0%，主要由于美国业务新增8900万美元成本[133] - BCE在2025年第三季度确认了9.76亿加元的资产减值费用，主要涉及贝尔媒体的电视、广播和户外广告业务[84] 业务分部表现：Bell CTS（整体及加拿大） - Bell CTS部门第三季度收入为54.08亿加元，同比增长2.4%；其中加拿大收入为52.48亿加元，同比下降0.6%；美国收入为1.6亿加元（新增）[58][61] - Bell CTS 2025年第三季度总营业收入为54.08亿加元，同比增长2.4%[123] - Bell CTS 2025年第三季度无线服务收入为18.04亿加元，同比下降0.4%[123] - Bell CTS 2025年第三季度有线数据收入为21.65亿加元，同比增长6.2%[123] - Bell CTS 2025年第三季度产品收入为7.20亿加元，同比增长5.1%[123] - Bell CTS加拿大2025年第三季度总营业收入为52.48亿加元，同比下降0.6%[124] - BCE 2025年第三季度调整后EBITDA为27.62亿加元，同比增长1.5%，主要由贝尔CTS业务增长2.3%所驱动[76] - 贝尔CTS加拿大业务2025年第三季度调整后EBITDA为24.54亿加元，同比下降0.6%[76] - Bell CTS 调整后税息折旧及摊销前利润在第三季度增长2.3%，但年初至今下降0.4%[136] - Bell CTS 调整后税息折旧及摊销前利润率在第三季度保持46.7%稳定，但年初至今下降0.3个百分点至46.1%[136] - 无线运营产品收入在第三季度增长7.2%，但年初至今仅增长0.4%，主要受消费者无线设备销售增加推动[131] - 有线数据收入在第三季度和年初至今均微降0.1%，原因是住宅服务折扣增加及电视用户流失[131] - 有线语音收入在第三季度下降9.0%，年初至今下降8.3%，主要受技术替代导致用户流失影响[131] 业务分部表现：Bell CTS（美国） - 公司于2025年8月1日收购Ziply Fiber，使美国零售高速互联网用户基数增加442,225户[18][22][24] - BCE于2025年8月1日收购了美国公司Ziply Fiber，并为此设立新的业务分部Bell CTS U.S.[44] - Bell CTS U.S. 第三季度及年初至今运营收入为1.6亿美元，主要源于2025年8月1日对Ziply Fiber的收购[130] - 贝尔CTS美国业务于2025年8月1日收购Ziply Fiber后贡献了7100万加元的调整后EBITDA[76] 业务分部表现：Bell Media - Bell Media在2025年第三季度营业收入为7.32亿加元，同比下降6.4%[188]；2025年前九个月营业收入为23.5亿加元，同比增长1.3%[188] - Bell Media在2025年第三季度广告收入同比下降11.5%[192]；2025年前九个月广告收入同比下降3.5%[192] - Bell Media在2025年第三季度用户收入同比下降5.2%[192]；但2025年前九个月用户收入同比增长3.1%[192] - Bell Media在2025年第三季度数字收入同比增长0.8%[188]；2025年前九个月数字收入同比增长7.0%[188] - Bell Media在2025年第三季度调整后EBITDA为2.37亿加元，同比下降6.7%[189]；2025年前九个月调整后EBITDA为6.31亿加元，同比增长7.1%[189] - 贝尔媒体业务2025年第三季度调整后EBITDA为2.37亿加元，同比下降6.7%[76] 用户指标表现（移动电话） - 截至2025年9月30日，移动电话用户总数为1040万，同比增长0.4%[18] - BCE第三季度移动电话净增用户数为68,018户，同比下降33.4%，其中后付费用户净增11,511户，同比下降65.2%[48] - 移动电话用户数增至10,398,934，同比增长0.4%；移动连接设备用户数增至3,252,554，同比增长10.5%[49][56] - 移动电话混合每用户平均收入在第三季度为58.04美元，同比下降0.4%[140] - 移动电话总用户激活量在第三季度下降12.5%，净用户激活量下降33.4%[140][143] - 移动电话混合流失率在第三季度为1.45%，同比改善0.13个百分点[140] - 移动电话后付费用户总激活数在第三季度下降15.6%，前九个月下降14.4%[144] - 移动电话预付费用户总激活数在第三季度下降7.0%，前九个月下降2.6%[144] - 移动电话净用户激活数在第三季度下降33.4%，前九个月下降37.4%[145] - 移动电话后付费净用户激活数在第三季度下降65.2%，前九个月下降70.4%[153] - 移动电话混合流失率在第三季度为1.45%，同比下降0.13个百分点[146] - 截至2025年9月30日，移动电话用户总数为10,398,934，同比增长0.4%[147] - Bell CTS加拿大2025年第三季度移动电话后付费用户净增11,511户，同比下降65.2%[117] - Bell CTS加拿大2025年第三季度移动电话预付费用户净增56,507户，同比下降18.2%[117] - Bell CTS加拿大2025年第三季度移动电话后付费流失率为1.13%，同比下降0.15个百分点[117] - Bell CTS加拿大2025年第三季度移动电话混合ARPU为58.04加元/月，同比下降0.4%[117] 用户指标表现（互联网、IPTV、NAS） - BCE第三季度零售高速互联网净增用户数为26,111户，同比下降38.4%，其中加拿大分部净增21,426户，同比下降49.5%[48] - BCE总服务用户连接数达22,398,707，同比增长2.9%[49][55] - Bell CTS零售高速互联网用户数达4,890,297，同比增长9.7%；其中加拿大用户数为4,443,387，同比下降0.3%；美国用户数为446,910（新增）[49][56] - Bell CTS零售IPTV用户数为2,090,561，同比下降2.0%；其中加拿大用户数为2,084,529，同比下降2.3%[49][56] - Bell CTS零售高速互联网净用户激活数在第三季度下降38.4%，前九个月下降58.3%[154] - 截至2025年9月30日，Bell CTS零售高速互联网用户总数为4,890,297，同比增长9.7%[157] - Bell CTS零售IPTV净用户流失在第三季度为16,218，前九个月为48,040[161] - 截至2025年9月30日，Bell CTS零售IPTV用户总数为2,090,561，同比下降2.0%[164] - Bell CTS零售住宅NAS线路净流失量在2025年第三季度为45,990条，同比减少3.5%[166]；2025年前九个月为138,120条，同比减少4.6%[166] - Bell CTS加拿大业务零售住宅NAS线路净流失量在2025年第三季度为42,866条，同比改善10.1%[166]；2025年前九个月为134,996条，同比改善6.8%[166] - Bell CTS美国业务在2025年第三季度因收购Ziply Fiber产生NAS线路净流失3,124条[166] - 截至2025年9月30日，Bell CTS零售住宅NAS线路总数为1,766,361条，较2024年同期下降5.9%[170]，其中加拿大业务线路数为1,685,045条，下降10.2%[170] - 截至2025年9月30日，Bell CTS美国业务零售住宅NAS线路为81,316条，其中因收购Ziply Fiber新增84,440条[171] 资本活动和债务管理 - 公司于2025年8月14日完成总额20亿加元的中期票据公开发行，部分用于赎回Ziply Fiber的债务[33][34][35] - BCE获准回购最多10%的各类优先股，例如回购最多1,100,123股AD系列优先股[36] - 在上一轮优先股回购计划中，BCE以1.76亿美元的总成本回购并注销了面值为2.43亿美元的9,770,589股优先股[36] - BCE于2025年10月1日完成其家庭安防资产出售，作价1.7亿美元[38] - 公司发行了多批债券，包括总额10亿美元的A系列次级票据（14.16亿加元）和12.5亿美元的B系列次级票据（17.71亿加元）[199] - 公司偿还了到期的M-47系列中期票据，本金总额15亿美元[199] - 公司通过要约收购回购了多种未偿还票据，总现金购买价约为14.98亿美元[199] - 收购Ziply Fiber导致债务增加26.79亿加元，包括Term Notes 21.99亿加元和Funding Notes 5.06亿加元[199] - 普通股流通股数量从2025年1月1日的912,283,103股增至2025年9月30日的932,525,817股，主要因股息再投资计划[200] - 净债务从2024年12月31日的402.99亿美元微降至2025年9月30日的400.02亿美元，减少2.97亿美元（-0.7%）[196] - 长期债务增加23.2亿美元至351.55亿美元，增幅7.1%[196] - 一年内到期债务减少18.49亿美元至58.2亿美元，降幅24.1%[196] - 现金减少11.12亿美元至4.6亿美元，降幅70.7%[196][199] - 短期投资减少4亿美元至零，降幅100%[196][199] 管理层讨论、指引和战略举措 - 2025年第二季度财报更新了2025年财务指引目标，以反映收购Ziply Fiber的影响[4] - 公司计划于2026年部署低地球轨道直连蜂窝服务[7] - 公司计划处置Northwestel Inc.，但交易完成时间及条款存在不确定性[7][12] - BCE以高达10亿美元的价格出售Northwestel的交易预计将在2026年完成，而非2025年[37] - BCE在2025年7月1日出售其在MLSE的少数股权，录得52亿加元的投资收益[89] - 第三季度净收益同比增加57.46亿加元，主要由于出售MLSE少数股权带来的投资收益增加[69] 风险因素 - 公司依赖充足的资本来源和经营活动产生的现金流来满足现金需求[7][12] - 公司董事会宣布普通股股息的持续性存在不确定性[7][12] - 公司面临监管风险，包括强制性网络接入、频谱拍卖和消费者行为准则等[12] - 公司面临与收购Ziply Fiber相关的整合风险、竞争风险和监管风险[12][13] - 公司面临汇率波动风险，特别是加元与美元之间的汇率[13] 其他重要内容 - 所有金额均以百万加元为单位，除非另有说明[3]

业绩总结 - 第三季度收入为6049百万美元，同比增长1.3%[12] - 调整后EBITDA为2762百万美元，同比增长1.5%[12] - 自由现金流（FCF）为1003百万美元，同比增长20.6%[14] - 调整后每股收益为0.79美元，同比增长5.3%[14] 用户数据 - 移动电话后付费流失率改善15个基点，连续第二个季度同比改善[6] - 新增65,000个净光纤用户，继续推动增长[6] - 数字视频广告收入增长21%[9] 财务状况 - 可用流动性为36亿美元，包括460百万美元现金[28] - 净债务杠杆比率约为3.8倍[28] - 资本支出为891百万美元，同比下降6.6%[14] 未来展望 - 2025年收入增长预期为0%至2%[31] - 2025年调整后EBITDA增长预期为0%至2%[31] - 资本强度预期约为15%[31] - 2025年调整后每股收益（EPS）预期下降13%至10%[31] - 2025年自由现金流增长预期为6%至11%[31] 股息与支出 - 每年普通股股息为1.75美元[31] - 预计2025年由于利息支出增加、折旧和摊销费用上升，调整后每股收益将下降[33] - 预计2025年资本支出减少将推动自由现金流增加[33] 其他信息 - 指导范围不反映待定的Northwestel剥离[33] - 由于Ziply Fiber收购，调整后每股收益的修订指导不反映任何购买价格分配[33]

公司人事任命 - BCE公司宣布任命Steve Weed为BCE Inc和Bell Canada的董事 [1] - Steve Weed是WaveDivision Capital的首席执行官，该公司致力于在美加两国提供更优质宽带服务 [2] - Steve Weed曾于2002年至2018年创立并担任Wave Broadband的首席执行官 [2] - Steve Weed目前还是Consolidated Communications的顾问委员会成员和Greenlight Networks的董事会成员 [2] 公司管理层评价 - BCE董事会主席Gordon Nixon认为Steve Weed是电信和宽带行业备受尊敬的领导者，其经验将为BCE股东带来巨大利益 [3] - BCE总裁兼首席执行官Mirko Bibic指出Steve Weed在美国太平洋西北地区建设领先光纤互联网提供商的经验将推动Bell的增长 [3] 公司业务概况 - BCE是加拿大最大的通信公司，在先进光纤和无线网络、企业服务和数字媒体领域处于领先地位 [3] - 公司通过提供利用云和人工智能驱动的下一代技术，连接客户并帮助企业参与全球竞争 [3]