财务数据和关键指标变化 - 第一季度净亏损530万美元,每股亏损0.03美元,FFO为5080万美元,每股0.29美元,与共识预期一致 [33] - 终止费和其他收入为240万美元,高于第四季度预期40万美元,主要由于一次性收入项目 [33] - 利息费用为2370万美元,低于第四季度预期80万美元,主要由于资本化利息较高 [34] - 管理、租赁和开发费用为340万美元,高于第四季度预期90万美元,主要由于租赁佣金收入 [34] - 第一季度债务服务和利息覆盖率分别为2.9和3.1,净债务对JV比率为41.1% [34] - 第一季度年化核心净债务对EBITDA为6.4倍,在2023年指引范围内,年化合并净债务对EBITDA为7.4倍,略高于7-7.3倍的指引范围 [34][35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 华盛顿特区组合持续表现不佳,而费城CBD、大学城、宾夕法尼亚郊区和奥斯汀组合(占94%NOI)的占用率和租赁率达到91%和92% [12] - 第一季度租金上涨14.9%(GAAP)和4.2%(现金),全年预计11%-13%(GAAP)和4%-6%(现金) [9] - 第一季度负吸收109,000平方英尺,主要由于已知搬出和提前终止活动 [9] - GAAP同店销售超预期,现金同店销售略低于预期,维持原有范围 [9] - 第一季度资本成本约8%,优于预期,租户保持率45%略低于全年预测 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 费城CBD、大学城、宾夕法尼亚郊区和奥斯汀组合(占94%NOI)的占用率和租赁率达到91%和92% [12] - 华盛顿特区组合持续表现不佳 [12] - 第一季度实际参观量较2022年平均季度高40%,较疫情前高27%,反映更多租户正在寻找优质办公空间 [13] - 第一季度126,000平方英尺的租赁是由于"飞向优质"趋势 [13] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续发展生命科学业务,未来计划开发约300万平方英尺的生命科学空间,占总面积的21% [23] - 公司将继续专注于优质资产,认为这些资产将在需求下降和供给过剩的环境中保持竞争优势 [56][57][58][59] - 公司认为行业正经历一个转型期,优质资产将获得更高的租金溢价,而低质量资产将面临加速的功能性陈旧化 [56][57][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为整体经营环境仍然充满挑战,但公司的优质资产组合和稳定的运营平台将使其在这一环境中表现良好 [48][49][56][57][58][59] - 公司预计租赁和流动性将是未来的关键重点,并正在采取措施提高流动性,包括出售资产和再融资 [16][17][19][31] - 公司认为,尽管宏观经济存在不确定性,但其在费城、宾夕法尼亚郊区和奥斯汀的核心市场仍表现良好 [12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Paolone提问** 询问公司未来的占用率情况,以及行业普遍认为未来1-2年现金流将大幅下降的观点 [52][53] **Gerard Sweeney回答** 公司认为,尽管行业面临一些结构性挑战,但凭借其优质资产组合和稳定的运营平台,仍有望保持良好的现金流和租赁表现 [54][55][56][57][58][59][60][61] 问题2 **Nick Joseph提问** 询问公司资产出售进展情况,包括出售规模、组成、定价水平等 [69][70][71] **Gerard Sweeney和Thomas Wirth回答** 公司已经有约1亿美元的资产处于合同谈判阶段,定价水平基本符合公司预期,未来还有更多资产将进入出售过程 [70][71][72][73] 问题3 **Michael Lewis提问** 询问公司是否会根据现金流覆盖情况维持现有的高股息政策 [80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94] **Gerard Sweeney和Thomas Wirth回答** 公司将根据经营计划进展、资本市场条件、流动性情况等因素,由董事会定期评估股息水平,目标是保持股息的可持续性 [91][92][93][94][107][108]

租赁风险 - 公司可能因为租户不续租或提前终止租约而无法重新出租空间，影响向股东分配利润[76] - 公司面临来自其他房地产开发商的激烈竞争，可能导致租金下降、空置率增加，影响经营杠杆[77] 财产税和税收影响 - 公司通过税延贡献交易获取物业，但需遵守限制条件，如不能在一定时间内出售物业，限制了公司的决策自由[82] - 我们可能会面临因为财产税率变化或重新评估而增加的财产税，这可能会对我们的现金流产生不利影响[84] - 我们的现金流和股东分红可能会受到收入和服务税的不利影响，因为这些增加通常不会通过租约传递给租户[86] 环境和监管风险 - 我们可能需要承担调查和清除或修复财产上的有害或有毒物质的成本，这些成本可能很高[88] - 我们可能需要花费大量资金来遵守环境、火灾和安全等各种监管要求，这可能会对我们的现金流和向股东分配利润的能力产生不利影响[87] 税收和REIT地位 - 我们可能需要支付一定的州和地方税，即使作为REIT，我们不会对该收入缴纳联邦所得税，因为并非所有州和地方都遵循REIT的联邦所得税待遇[105] - 公司在Qualified Opportunity Zones和Keystone Opportunity Zones继续大量投资，以获得相关税收优惠[112] - 公司的REIT地位受到限制，任何股东持有公司超过9.8%的股份价值将被视为无效[113] 公司治理和风险 - 公司有权发行无限额度的优先股，可能延迟或阻止他人控制公司[114] - 公司的章程要求提前通知股东提名董事候选人或提出其他业务，限制了股东的提名权[115] - 公司面临疫情等灾害风险，可能对业务产生不利影响[116] - 公司的业绩可能受COVID-19疫情的影响，包括租户财务状况恶化、租赁需求下降等[118] - 公司可能面临气候变化带来的风险，如风暴强度增加、海平面上升等可能影响公司的房地产经营[119] - 公司依赖关键人员，包括总裁、首席财务官等，失去这些关键人员可能影响公司的运营[121] - 公司的分配能力取决于多种因素，包括财产运营和财务表现、债务利率等[122] 市场风险 - 公司可能面临着市场利率上升、投资者信心下降等因素带来的股价下跌风险[126] 数据安全风险 - 数据安全漏洞可能对公司业务和声誉造成损害[141] - 数据和安全漏洞可能导致网络和系统功能受到干扰，影响公司运营[142] 安全和暴力风险 - 恐怖袭击和其他暴力行为可能对公司绩效和证券交易市场产生不利影响[145]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第四季度FFO为每股0.32美元,符合共识预期 [7] - 2022年全年FFO为每股1.38美元,超出共识预期0.01美元 [7] - 2022年第四季度租金上涨幅度为GAAP基准21%,现金基准12.5% [7] - 2022年全年租金上涨幅度为GAAP基准接近19%,现金基准接近10% [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度租赁面积226,000平方英尺,其中新租赁142,000平方英尺 [7] - 2022年全年租赁1.8百万平方英尺,超过2021年和2019年第四季度水平 [7] - 2022年新租赁活动超过2021年11%,达到疫情前水平 [7] - 2022年第四季度吸纳为负123,000平方英尺,其中一半由于一家租户违约 [7][8] - 2022年全年租赁保持率64%,超过业务计划指引 [7] - 2022年第四季度末占用率89.8%,租赁率91%,低于目标 [8] - 华盛顿特区组合表现落后,宾夕法尼亚州郊区和奥斯汀组合表现稳定 [7][8] 各个市场数据和关键指标变化 - 宾夕法尼亚州郊区和奥斯汀组合占公司NOI的93%,占用率91.7%,租赁率92.7% [8] - 华盛顿特区组合表现落后 [7][8] - 2022年全年实际参观量超过120万平方英尺 [9] - 2022年有600,000平方英尺租赁活动源于租户向更高质量物业的迁移 [9] - 2022年扩张面积325,000平方英尺,大于收缩132,000平方英尺 [9] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点发展生命科学物业,目标到2026年达到21%的占比 [16] - 公司暂停新的开发项目启动,优先完成现有管线项目的租赁 [16][17] - 公司将出售100-125百万美元的非核心资产,并部分退出运营合资企业 [18] - 公司将保持谨慎的资本开支和杠杆水平,关注租赁和流动性 [10][11][25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为整体经营环境稳定,但华盛顿特区市场表现落后 [7][8] - 公司对生命科学和城郊办公需求保持乐观,但对奥斯汀市场前景持谨慎态度 [48][49] - 公司认为租赁和流动性是关键指标,将保持谨慎的资本开支和杠杆水平 [10][11][25] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Steve Sakwa 提问** 询问公司2023年租赁和占用率目标的信心程度 [29][30] **George Johnstone 回答** 解释公司对2023年租赁和占用率目标的信心,主要来自宾夕法尼亚州和奥斯汀市场的表现 [31][32] 问题2 **Michael Lewis 提问** 询问公司对即将到期合资企业贷款的再融资计划和预期 [36] **Tom Wirth 回答** 介绍公司正在与多家贷款方洽谈再融资事宜,并考虑通过资产出售来降低合资企业的杠杆水平 [38][39] 问题3 **Tayo Okusanya 提问** 询问公司2023年股息支付率偏高的考虑 [58][59] **Jerry Sweeney 回答** 解释公司保持当前股息水平的考虑,包括基础现金流稳健、潜在资产出售收益以及流动性充足等因素 [60][61]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _____________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q _____________________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities ...

纪要涉及的公司 Brandywine Realty Trust（纽交所代码：BDN） 纪要提到的核心观点和论据 1. **宏观环境影响与应对策略** - 核心观点：宏观环境变化显著改变运营和融资格局，公司将继续关注利润率提升，未来开发启动受限，部分潜在收购终止，加速再融资和利率管理计划 [5][6] - 论据：创纪录的通胀、利率上升、资本市场不确定性和衰退担忧影响运营和融资；公司运营组合稳定，81%的租约可抵御运营费用增加；未来开发启动需完全预租或现有项目有更多租赁进展 2. **运营表现** - 核心观点：公司运营表现良好，物理入住率提高，租赁活动活跃，租金有提升空间 [6][7][9] - 论据：整体物理入住率达60%，宾夕法尼亚郊区高达70% - 75%；混合办公模式下，周二至周四租户出勤率接近70% - 75%；新交易中41%来自寻求升级办公环境的租户；第三季度退出51.3万平方英尺租约，新增30万平方英尺租约；GAAP基础上租金按市值计价上涨16.5%，现金基础上涨6.9%；全年GAAP基础上按市值计价范围为16% - 18%，现金基础为8% - 10%；季度吸纳量为17.6万平方英尺，租户留存率为90%；季度末入住率略低于91%，出租率为91.8% 3. **财务状况** - 核心观点：公司财务状况稳健，FFO超预期，但受利率环境影响维持FFO范围不变，净债务与EBITDA比率有变化 [9][15][16] - 论据：第三季度FFO为每股0.36美元，超共识预期0.02美元；因运营结果改善、利息成本降低和3151 Market Street项目收益高于预期；因利率环境不稳定和潜在销售影响，维持FFO范围在每股1.36 - 1.40美元不变；第三季度净债务与EBITDA比率降至7.2倍，预计年底处于6.6 - 6.9倍范围上限 4. **租赁管道与发展项目** - 核心观点：租赁管道表现良好，发展项目有进展，但部分项目启动受限 [9][11][13][14] - 论据：总租赁管道为480万平方英尺，运营组合150万平方英尺，发展项目330万平方英尺；运营组合租赁管道较上季度增加43万平方英尺，约20.8万平方英尺处于租赁谈判高级阶段；发展项目租赁管道季度增加超30万平方英尺，第二季度交易转化率为40%，与2019年第四季度疫情前水平一致；除完全预租的定制项目外，未来开发启动暂停，等待现有项目更多租赁进展和债务资本成本及资本化率更清晰；多个发展项目按计划推进，如155 King of Prussia Road项目100%预租，预计2024年第四季度稳定；Schuylkill Yards的3025 JFK项目预计2023年第三季度交付 5. **流动性与融资** - 核心观点：公司有一定流动性，积极寻求融资选择以应对债券到期和降低债务 [10][19] - 论据：6亿美元信贷额度下可用资金3.5亿美元，预计年底可用超3亿美元；0.76美元每股股息支付率为53%；2023年2月有3.5亿美元债券到期，有信心在投资级市场再融资，同时积极寻求其他灵活融资选择；预计未来90天筹集5.5 - 6.5亿美元用于偿还2月债券和降低浮动利率信贷额度余额 6. **资产处置** - 核心观点：公司积极进行资产处置，以降低杠杆、为发展项目提供资金和寻找高收益增长机会 [14] - 论据：有超2亿美元资产在市场进行价格发现；预计2023年继续出售非核心土地地块；约1.1亿美元资产已达成销售协议，预计年底前完成交易；预计未来四个季度出售现有合资企业部分物业 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **租户决策时间**：过去一个季度，交易周期中位数较之前改善4天，现已恢复到疫情前水平，租户决策时间加快 [10] 2. **不同市场租赁需求**：Uptown ATX开发项目有接近整栋楼的大型用户评估项目，也有多层至单层的租户；Schuylkill Yards项目有每日参观活动，有7 - 8万平方英尺的多层用户和小于一层的小用户；3151项目用户范围从3.5万平方英尺的单层用户到20多万平方英尺的用户，包括成熟生命科学公司、从孵化器成长的公司以及医疗和学术系统的机构需求 [25][26] 3. **资产销售市场情况**：资产销售市场交易较少，买卖双方预期存在差距，买家定价受债务市场波动影响；公司资产目标定价较几个季度前下降10% - 15%；市场对公司资产兴趣较高，有较多保密协议签署和参观活动 [29][30] 4. **费城市场看法**：费城市场过去吸引了大量新迁入企业，虽受疫情影响放缓，但仍有新租户；部分租户对市中心安全和清洁有担忧，但认为是暂时问题，公私部门正努力解决；费城细胞和基因治疗业务有增长潜力，如Roche Pharmaceuticals将投资6亿美元建设制造研究实验室 [37] 5. **短期租约情况**：过去15年，从子市场角度看，在Radnor、University City和Austin等市场，短期租约有成功案例，可显著提高租金；但建筑成本上升有时会影响短期租约的吸引力；公司81%的租约可抵御通胀，平均年租金涨幅在2% - 3% [41][42] 6. **债务成本与期限**：投资级债券市场中，五、七、十年期债券定价差异不大，目前公司债券成本约7%；2.5亿美元定期贷款已作为信贷额度一部分延期，原有的互换协议已到期，目前贷款为浮动利率，公司正在考虑是否进行长期互换以固定利率 [48][49]

SUPPLEMENTAL INFORMATION the state of and and the submit and the submit of the subject of the subject of the successful the state of the submit and the submit of the submit of the submit of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the second o >> >> < < >> > < < > > < < > > > < < > > > < < > > > < < > 2022 > < > < > < > < > < > < PACKAGE . Controller ( t ( A TINQUARTER() = ( ) = ( · · r (1) (1) QUALITY | INNOVATION | INTEGRITY | COMMUNITY - e station of the p ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _____________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q _____________________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended June 30, 2022 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Excha ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度净收入4450万美元，即摊薄后每股0.03美元；FFO总计6050万美元，即摊薄后每股0.35美元，比市场普遍预期高0.01美元 [35] - 二季度G&A费用比预测低170万美元，主要因费用时间安排；投资组合营业收入约6920万美元，略低于一季度7000万美元的指引 [36] - 土地收益比预测高60万美元，因新泽西州投资组合出售收益更高；二季度固定费用、利息覆盖率分别为3.7和4.0，较一季度有所下降，但符合预测结果 [37] - 一季度年化净债务与EBITDA比率为7.4，高于范围上限，但目前不改变该范围；2022年剩余时间，公司收窄净收入和FFO指引区间，每股收窄0.04美元，同时将指引中点降低0.03美元，因利率上升导致利息支出增加 [38][39] - 预计三季度投资组合营业收入约7100万美元，高于二季度；合并合资企业FFO贡献为650万美元；G&A费用约800万美元；总利息支出增至1900万美元；定期费用和其他收入约200万美元；净管理费用和开发收入为350万美元；土地出售收益和税收规定净约150万美元 [42][43] - 2022年CAD派息率将在84% - 95%，可能处于较高水平；预计年底信贷额度余额约3000万美元，剩余可用额度3000万美元；预计净债务与EBITDA比率在6.6 - 6.9之间，主要变量为开发活动的时间和范围 [44][46][47] - 预计固定费用比率约为3.5，利息覆盖率为3.8，较上一季度略有下降；净债务与GAV比率将在40% - 41%之间，公司认为这些比率因开发和重建项目增加而暂时升高，项目稳定后将下降 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 二季度执行68.6万平方英尺的租约，其中新租赁活动42.3万平方英尺；GAAP基础上租金按市值计价为18.4%，现金基础上为7.8%；全年GAAP基础上按市值计价范围为16% - 18%，现金基础上为8% - 10%；本季度吸纳量为正，租户留存率为70% [7] - 二季度末，公司整体出租率为92.1%，入住率为89.6%；费城CBD大学城、宾夕法尼亚州郊区和奥斯汀投资组合占NOI的93%，综合出租率为93.8%，入住率为91.9% [8] - 投机性收入目标仍在3400万 - 3600万美元之间，已实现3370万美元，达到中点的96%；该投机性收入范围约代表180万平方英尺，其中160万平方英尺已出租，完成率89% [9] - 截至2024年，公司投资组合的远期滚动风险平均为7.2%，在17个办公路线中排名第六；到2026年，年度滚动风险低于10%，排名第七 [9] - 二季度实体参观量与一季度持平，较去年同期增长超30%；虚拟参观量较一季度增长27%；总租赁管道为480万平方英尺，其中运营投资组合为140万平方英尺，开发项目为340万平方英尺 [14][15] - 现有投资组合的140万平方英尺租赁管道较上季度增加10万平方英尺，约13万平方英尺处于租赁谈判的高级阶段；开发项目的租赁管道为340万平方英尺，二季度增加超50万平方英尺，增幅28%；二季度交易转化率从33%提高到38% [15][17] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在宾夕法尼亚州郊区和华盛顿特区的业务入住率最高，租户对高品质工作环境的兴趣正在加速增长 [5] - 奥斯汀市场的科技公司员工返回办公室的速度较慢，而金融服务、专业服务和医疗保健相关公司员工返回办公室的情况较好 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司运营和发展计划保持强劲，目标明确；尽管整体返岗速度慢于预期，但受益于租户对品质的关注，将继续专注于提供高品质的办公空间 [5] - 继续出售非核心土地地块，以增加流动性并优化资本配置；同时，积极推进开发项目，包括生命科学、办公和住宅项目，以实现未来增长 [21][23] - 在生命科学领域，公司计划开发多个项目，如Schuylkill Yards West、3151 Market Street等，凭借优越的地理位置和独特的设计元素，有望在竞争中脱颖而出 [25][27][87] - 关注市场需求变化，灵活调整产品组合，以满足不同租户的需求；同时，通过与现有机构合作伙伴的合作，确保项目的资金和资源支持 [28][30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经济面临创纪录的通货膨胀、全球供应链持续中断和基准利率大幅上升等挑战，这些因素导致成本增加和融资市场不确定性增加，但公司投资组合的稳定性为应对这些变化提供了一定保护 [4] - 尽管市场对办公需求的前景存在疑虑，但公司的租赁业务表现出积极迹象，租户对高品质空间的需求增加，租赁速度加快，未来增长前景乐观 [5][14] - 公司将继续密切关注市场动态，积极应对挑战，通过优化资本配置、推进开发项目和增加流动性等措施，实现可持续发展 [53][54] 其他重要信息 - 公司预计在2022年后对活跃开发项目额外投资9600万美元，并计划在今年晚些时候和2023年进行有针对性的资产出售，以降低信贷额度余额 [48] - 公司目前在开发项目上投资3.97亿美元，这些项目在2022年的收益为零或极少，但预计未来将产生5700万美元的现金NOI，项目稳定后杠杆率将降至6%以下 [49][50] - 公司引入核心净债务与EBITDA比率这一额外指标，二季度末为6.6，该指标排除了合资企业和完全自有开发项目 [51] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 租赁管道中32%的租户寻找改善空间，他们具体需求是什么，从何种空间迁出，是否改变面积 - 租户主要从费城中心区的B级库存转向优质空间，郊区租户也开始利用优质空间机会；他们关注建筑管理、系统、技术等方面，多数租户可能将面积减少5% - 10%；空间规划上，工作站与办公室比例从65/35变为60/40，更注重通道和转弯半径 [56] - 房东的声誉、建筑位置、资本再投资记录、HVAC、垂直运输系统、室内采光、室内外组件、全服务便利设施计划和结构化停车等都是租户考虑的关键因素 [57][58] 问题2: 公司应维持的浮动利率债务水平，以及明年债券到期的处理方式 - 公司认为固定利率债务应占比超过90%，将回到历史水平；合资企业的浮动利率债务将保持在当前范围，并已通过一些措施进行了部分对冲；对于到期债券，公司将监测市场并可能在明年初用公共债券进行再融资 [59] 问题3: 开发和重建项目启动的信心来源，以及如何对冲通胀风险 - 成本方面，公司在项目启动前确保成本锁定，如与总承包商签订保证最高价格合同，接近89%的分包交易已确定，并设置应急资金；信心来自对市场的了解、良好的租赁前景、满足租户交付时间要求以及抢占市场先机等因素 [61][63][64] 问题4: 额外资产出售对下半年和2023年收益的潜在影响 - 公司希望通过合理安排资产出售顺序，实现最佳定价和流动性，以尽量减少对收益的稀释 [66] 问题5: 公司债务到期对企业的风险，投资者应如何看待 - 公司有两笔债券到期，将根据市场情况进行再融资，目前预计会有一定稀释；部分到期债务如Commerce Square、Cira Square等有信心以相似或更好的条件进行再融资；公司计划进行资产出售以降低信贷额度余额，减少杠杆 [70][71] 问题6: 租户对下半年办公空间利用率的预期 - 与租户的沟通显示，多数租户希望员工每周返回办公室三到四天，但这也受劳动力市场状况和行业特点影响；目前周二、周三、周四的入住率较高，预计劳动节后情况会更明朗 [77][78][79] 问题7: 孵化器项目的扩张计划，以及对租户健康状况和扩张意愿的监测 - 公司每天监测租户情况，目前租户状况良好；预计未来12 - 24个月，B.Labs将有15 - 18万平方英尺的未来需求；公司计划扩张孵化器，但交付时间取决于现有租户的搬迁情况 [80][81] 问题8: 定制建筑项目的需求来源、近期机会大小和资金来源 - 定制建筑项目主要来自生产资产，潜在租户为生命科学公司和寻求区域搬迁和整合的企业；项目规模在10 - 15万平方英尺，资本投入在7500万美元以上，交付周期通常为四到五个季度 [83][84] 问题9: 费城生命科学建筑的管道情况，以及是否存在过度建设风险 - 目前有四到五个核心竞争项目，还有一些项目处于规划或设计阶段；公司认为自身项目的地理位置优越，设计独特，能够吸引更多租户，降低过度建设风险 [86][87] 问题10: 关于返回办公室率的数据差异，以及停车收入与2019年的对比 - 公司监测的数据显示，2021年四季度入住率约为25%，目前约为40%，有所改善；停车场入住率约为92%，停车收入几乎恢复到疫情前水平 [88][89] 问题11: 2340 Dulles重建项目的持有原因，以及是否应退出华盛顿特区市场 - 该项目吸引了今年北弗吉尼亚州最大的租赁交易，完成翻新后有很大可能进行交易，实现资本增值；出售该项目可产生大量流动性，且无收益稀释，有助于公司的再融资计划 [91] 问题12: 公司投资组合中转租空间略有增加的原因，以及未来趋势 - 转租空间增加是因为部分租户有转租意愿，但由于租期等原因尚未成功；预计未来转租空间将保持在低个位数水平 [92]

SUPPLEMENTAL INFORMATION PACKAGE 2 0 2 2 S E C O N D QUA RTE R QUALITY I N N O V A T I O N INTEGRITY COMMUNITY Table of Contents | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------|-------| | | | Page | | | Executive Summary 1 | | | | 2022 Business Plan Trend Line | 3 | | | Development Summary | 7 | | | Balance Sheet and Liquidity | 13 | | | Land Inventory | 14 | | | Property Activity | ...

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _____________________________________________________________________________________________ FORM 10-Q _____________________________________________________________________________________________ (Mark One) ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 or ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exch ...