Investors interested in Banks - Foreign stocks are likely familiar with Banco Do Brasil SA (BDORY) and Sumitomo Mitsui (SMFG) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.There are plenty of strategies for discovering value stocks, but we have found that pairing a strong Zacks Rank with an impressive grade in the Value category of our Style Scores system produces the best returns. The Zacks Rank favors stocks with strong earnings es ...

Investors interested in stocks from the Banks - Foreign sector have probably already heard of Banco Do Brasil SA (BDORY) and Sumitomo Mitsui (SMFG) . But which of these two stocks presents investors with the better value opportunity right now? Let's take a closer look.Everyone has their own methods for finding great value opportunities, but our model includes pairing an impressive grade in the Value category of our Style Scores system with a strong Zacks Rank. The Zacks Rank is a proven strategy that target ...

文章核心观点 - 投资者在外国银行板块选股时可考虑巴西银行（BDORY）和大华银行（UOVEY），综合评估后巴西银行对价值投资者而言是更优选择 [1][7] 投资评估方法 - 寻找价值投资机会的模型是将风格评分系统中价值类别的高评分与强大的Zacks排名相结合，Zacks排名针对盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分根据特定特征对公司进行评级 [2] 公司Zacks排名情况 - 巴西银行Zacks排名为1（强力买入），大华银行Zacks排名为3（持有），Zacks排名倾向盈利预测近期有正向修正的股票，表明巴西银行盈利前景在改善 [3] 价值评估指标及公司表现 - 价值投资者会分析传统数据和指标判断公司当前股价是否被低估，价值类别根据关键指标对股票评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] - 巴西银行远期市盈率为4.34，大华银行为10.44；巴西银行PEG比率为1.55，大华银行为1.81 [5] - 巴西银行市净率为0.81，大华银行为1.37；基于这些指标，巴西银行价值评级为A，大华银行为C [6]

文章核心观点 - 巴西银行是巴西商业和投资领域的主要国有银行，其乐观论点基于股息以及与私人同行相比的估值折扣 [1] 公司情况 - 巴西银行是巴西商业和投资领域的主要国有银行 [1]

文章核心观点 - 巴西银行2024年第四季度业绩良好，净资产收益率达21%，市净率低于1倍，投资价值凸显；Quipus Capital从运营和长期持有角度评估公司，多数评级为持有，持有报告能为投资者提供信息并对市场保持谨慎[1] 公司业绩情况 - 巴西银行2024年第四季度业绩良好，净资产收益率达21% [1] 公司投资价值 - 巴西银行市净率低于1倍，而净资产收益率超20%，投资价值凸显 [1] 投资评估视角 - Quipus Capital从运营和长期持有角度评估公司，不关注市场驱动动态和未来股价走势 [1] 投资评级情况 - Quipus Capital多数评级为持有，仅少数公司在特定时间适合买入，持有报告能为投资者提供信息并对市场保持谨慎 [1] 分析师持仓情况 - 分析师目前未持有相关公司股票、期权或类似衍生品，但未来72小时内可能买入巴西银行股票、认购期权或类似衍生品 [2]

业绩总结 - 调整后的净收入为37.9亿雷亚尔，同比增长6.6%[6] - 2024年指导目标为37至40亿雷亚尔，ROE为21.4%[7] - 2024年净利息收入预计为R$ 1110亿至R$ 1150亿[95] 用户数据 - 贷款组合在2024年12月达到1.2783万亿雷亚尔，同比增长15.3%[9] - 个人贷款组合为3360亿雷亚尔，同比增长7.3%[10] - 企业贷款组合为4611亿雷亚尔，同比增长18.0%[13] - 农业贷款组合为3977亿雷亚尔，同比增长11.9%[16] - 可持续贷款组合为3870亿雷亚尔，同比增长12.7%[23] 未来展望 - 2025年巴西GDP预计增长2.2%[26] - 2024年农业投资预计为R$ 84亿，同比增长12.7%[70] - 2024年工作资本预计为R$ 1280亿，同比增长18.6%[70] 成本与费用 - 2024年费用收入预计为R$ 34.5亿至R$ 36.5亿[95] - 2024年预计损失范围为R$ 38亿至R$ 42亿[95] - 2024年管理费用预计为R$ 38.5亿至R$ 40亿[95] - 2023年行政费用同比增长2.7%[85] - 2024年预计的成本收入比为35.5%[89] 收入来源 - 净利息收入在2024年第四季度为267.91亿雷亚尔，同比增长4.0%[45] - 2024年保险、养老金和保费债券的资产管理预计为R$ 59亿，同比增长10.4%[84] - 2024年资本市场收入预计为R$ 7.1亿，同比增长16.7%[84] 风险管理 - 2024年不良贷款率（NPL）超过90天的比例为3.00%[51]

文章核心观点 公司于2025年2月20日上午9点举行2024年第四季度财报电话会议，总裁将分享上一年成果及2025年展望，公司连续两年达成战略目标 [1][4] 会议基本信息 - 会议时间为2025年2月20日上午9点 [1] - 会议语言为葡萄牙语，有同步英语翻译，提供三种音频选项 [2] 参会人员 - 公司参会人员包括投资关系经理Janaina Storti、总裁Tarciana Medeiros、首席财务官Geovanne Tobias和首席风险官Felipe Prince [1][3] - 电话会议参会人员来自Safra、Goldman Sachs等多家机构 [1] 会议流程 - 先由总裁Tarciana发言，之后进行问答环节 [3] - 首席财务官会在电话会议前一晚在投资者关系网站提供带注释的财报视频 [3] 公司业绩与展望 - 2024年是公司管理层履职第二年，连续两年达成战略目标，兑现创造价值的承诺 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年调整后净收入达379亿雷亚尔，同比增长6.6%，向社会支付超850亿雷亚尔附加值 [10][42] - 2024年末贷款超127.8万亿雷亚尔，增长超15% [10][42] - 资本年末达10.89%，受2024年四季度利率曲线波动影响，董事会设定2025年派息率在40% - 45% [17][50] 各条业务线数据和关键指标变化 个人贷款业务 - 个人贷款组合达3360亿雷亚尔，增长7%，工资贷款市场份额超20%，INSS工资贷款发放370亿雷亚尔，2024年增长53% [12][44] 企业贷款业务 - 企业贷款组合增长18%，中小企业组合超1250亿雷亚尔，大型企业信贷余额超2580亿雷亚尔 [13][45] - 政府项目贷款发放124亿雷亚尔，政府投资组合达780亿雷亚尔 [15][47] 农业业务 - 农业业务增长近12%，1月达4000亿雷亚尔，不良贷款率上升，法庭重组案件占比近20% [15][47] 可持续业务 - 可持续投资组合增长近13%，达3870亿雷亚尔，可持续融资超66亿雷亚尔 [26][59] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西2025年GDP预计增长2.2%，农业预计增长6%，通胀率5.6% [29][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 信贷增长保持可持续和平衡，在工资贷款领域保持领先，非工资信贷关注战略专业人士和信用卡业务 [31][63] - 对企业信贷管理保持谨慎，利用政府项目贷款，农业业务增长将趋于正常化 [32][64] - 加强与客户的关系和服务，加速数字化转型，控制成本同时投资技术 [19][65] - 可持续业务是重要增长点，在碳信用业务处于领先地位 [27][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 巴西经济虽有挑战，但仍有韧性，公司将受益于经济增长和业务机会 [29][62] - 农业业务短期有风险，下半年有望改善，个人贷款业务增长前景乐观 [154][162] 其他重要信息 - 过去两年技术投资翻倍，超6.5万名员工接受技术培训，AI用例超千个 [20][53] - Ponto BB整合线上线下渠道，吸引超7.2万访客，新客户基础增长7% [23][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年贷款组合增长重点及批发和中小企业贷款细分情况 - 公司各企业贷款组合年末增长显著，虽环境有挑战，但出口企业和大型企业在资本市场有机会，中小企业将受益于政府项目资金 [72][73] - 公司目标是实现资本结构优化，平衡CET1在11%左右，派息率在40% - 45%，同时谨慎对待农村投资组合 [77][79] 问题2: 拨备水平和覆盖率，4966实施影响及农村不良贷款趋势 - 预计农业不良贷款全年下降，覆盖率将超200%，公司正实施4966预期损失拨备政策，已计提约170亿雷亚尔拨备 [87][88] - 随着个人贷款组合增长和农业丰收预期，整体情况有望改善 [89] 问题3: 农业业务增长和逾期情况 - 法庭重组导致四季度逾期率0.5%，公司正积极与客户沟通，减少此类情况，重组业务增长是积极信号 [96][98] - 预计农业将迎来创纪录丰收，但部分农产品价格压力影响农民利润，公司将提供解决方案帮助农民还款 [99][100] 问题4: 净利息收入指引及市场变化看法 - 公司重点是工资贷款，个人贷款组合增长将带来更好利润率，有望扩大私人工资贷款市场份额 [114][116] - 国债业务将保持活跃，通过优化业务组合可提高客户净利息收入 [118][119] 问题5: 重新协商投资组合情况及4966影响 - 重新协商投资组合增长主要来自农业，是降低农业风险的解决方案，NPL可控 [135][137] - 实施4966预期损失拨备政策会增加拨备，但市场改善后拨备将释放 [137][140] 问题6: 个人贷款组合增长动态、农业业务转折点及巴塔哥尼亚业务规划 - 私人工资贷款预计一季度启动，公司将从小基数快速增长，同时继续关注公共部门工资贷款 [150][151] - 农业业务上半年风险可能恶化，下半年有望改善 [154] - 巴塔哥尼亚市场环境改善，公司将谨慎增加贷款，利用当地法律框架和市场机会 [155][157] 问题7: 手续费收入增长指引保守原因及效率问题 - 4966实施后，信贷贷款相关收入计入保证金，手续费收入范围调整，预计增长4% - 5% [170][173] - 公司致力于提高效率，控制行政费用，预计与通胀水平一致 [174][176] 问题8: E - Socio私人工资贷款产品细节及NPL处理 - 产品监管正在制定，与公共部门工资贷款类似，NPL预计与现有私人工资贷款水平相当 [182][184] - 公司将评估雇主风险，员工离职时贷款余额将扣除 [185][186] 问题9: CET和股息派息率调整原因及2025年展望 - 2024年农业业务风险恶化，实施4966和市场风险调整，公司将更保守，派息率范围为40% - 45% [197][198] - 若农村NPL得到控制，有望支付45%派息率 [200] 问题10: 2025年拨备金额及相关费用情况 - 未来两年经济计划仍有压力，公司正协商协议延期或最终裁决，目标是尽快解决问题 [212][213] 问题11: 8.74%债券看法及是否考虑全部在本地市场发行 - 4月不会赎回债券，10月可能赎回，将根据资本表现和市场情况分析机会 [221][222] - 若国内发行更有吸引力，可能赎回并在国内发行 [224]

文章核心观点 - 投资者想在巴西银行和星展集团控股两只股票中寻找更具吸引力的价值股 需进一步分析 综合考虑Zacks排名和价值指标后 巴西银行可能是更优的价值选择 [1][7] 分组1：寻找价值股的方法 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强劲的Zacks排名和风格评分系统中价值类别的出色评级 Zacks排名针对盈利预期修正趋势为正的公司 风格评分基于特定特征对公司进行评级 [2] 分组2：Zacks排名情况 - 巴西银行的Zacks排名为1（强力买入） 星展集团控股的Zacks排名为3（持有） 该系统强调盈利预期修正为正的公司 巴西银行的盈利前景改善程度可能更大 [3] 分组3：价值投资者关注指标 - 价值投资者会参考传统指标寻找当前股价被低估的股票 价值类别根据关键指标对股票进行评级 包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 分组4：估值指标对比 - 巴西银行的预期市盈率为4.56 星展集团控股为11.13 巴西银行的PEG比率为1.62 星展集团控股为2.61 [5] - 巴西银行的市净率为0.81 星展集团控股为1.94 这些指标使巴西银行价值评级为A 星展集团控股为D [6]

文章核心观点 - 对比巴西银行和HDFC银行两只股票，认为巴西银行是更优价值选择 [1][7] 股票对比基础 - 寻找优质价值股的最佳方式是结合强大的Zacks排名和风格评分系统价值类别中的出色评级 [2] - Zacks排名强调盈利预测和预测修正，风格评分用于识别具有特定特征的股票 [2] 两只银行股的Zacks排名情况 - 巴西银行和HDFC银行目前的Zacks排名分别为1（强力买入）和3（持有），该系统强调盈利预测修正为正的公司，巴西银行盈利前景改善程度可能更大 [3] 价值投资者分析方法 - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以确定公司在当前股价水平是否被低估 [4] - 风格评分价值等级考虑了各种关键基本面指标，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 两只银行股的估值指标对比 - 巴西银行的预期市盈率为3.86，HDFC银行为18.68；巴西银行的PEG比率为1.37，HDFC银行为1.66 [5] - 巴西银行的市净率为0.69，HDFC银行为2.50 [6] - 基于这些指标，巴西银行的价值等级为A，HDFC银行为C [6]