产品发布核心信息 - 公司推出PureWick便携式尿液收集系统 这是一款首创的电池供电个人尿液管理设备 专为轮椅使用者设计 旨在帮助改善居家及户外的活动能力 [1] - 该便携式系统是对现有PureWick产品组合的扩展 基于在医院中排名第一的PureWick尿液收集系统的成功经验 [2] - 该非侵入性设备采用温和的抽吸技术 将排出的尿液通过连接至收集罐的管路引离身体 便于处理 可放置在床边或椅子旁 或安装在轮椅上 [2] 市场问题与产品定位 - 尿失禁是一种常见但讨论不足的病症 影响2500万美国人 并对患者的自信心、社会参与度和生活质量产生深远影响 尤其对行动不便者而言 [3] - 新产品旨在通过提供一款隐蔽、易用的解决方案 帮助人们重获信心和独立性 使其能够更充分地参与日常活动 [3] - 新产品将同样可靠的技术从床边应用扩展到日常生活场景 让尿失禁用户在家或外出时都能自由、安心地生活 [6] 现有产品市场基础 - 截至目前 PureWick外部导尿管已售出超过5500万件 全美超过4500家医院和康复机构依赖此项技术 [5] - 一项涵盖150名用户和护理人员的调查显示 超过90%的受访者会推荐PureWick尿液收集系统 凸显了其在护理人员和患者中的影响力和信任度 [5] - 便携式收集系统与PureWick Flex女性外部导尿管和男性外部导尿管均兼容 [5] 产品核心优势 - 舒适与隐蔽性：非侵入性收集系统在体外工作 运行安静且设置简单 配有隐蔽的携带包 [8] - 移动自由：便携电源和轻量化设计 可置于床边或椅子旁 手提或安装在轮椅上 电池续航时间长达8小时 [8] - 信心与独立：赋能男女性尿失禁患者及其护理人员 帮助他们维持积极的生活方式和个人尊严 [8] - 降低皮肤刺激风险：通过将排出的尿液引离身体 有助于降低皮肤损伤主要风险之一 [8] 公司背景信息 - 公司是全球最大的医疗技术公司之一 通过改进医学发现、诊断和护理服务来推动健康事业发展 [7] - 公司拥有超过70000名员工 业务遍及几乎每个国家 并与全球组织合作应对最具挑战性的全球健康问题 [7]

耐克 - 连续第六年亮相进博会，以"胜利"为核心主题，串联中国运动员四十年荣耀瞬间 [3] - 三大核心品牌耐克、Jordan、匡威集体发力，带来Nike Mind鞋款、G.T. Cut 4篮球鞋等中国首秀创新产品 [3][5] - 宣布启用大中华区创意制作中心ICON.上海，是美国之外首家创意制作中心，旨在以更贴合本土的创新助力中国体育事业 [5] Ombra - 展位面积108平方米，较去年扩容近一倍，以"智能户外生活解决方案"为主题进行沉浸式场景展示 [8] - 第四代智能观景棚具备一体式隐藏空调系统，可在40℃外界高温下将棚内温度稳定维持在26℃，绿色光电转化率达25.6% [8] - 展位接待多地政府代表团及阿联酋经济部长，成功接待20余批经销商洽谈，订单量显著增长，海外咨询量爆发式激增 [8] Crocs卡骆驰 - 以"天生自在"为核心理念打造沉浸式展台，凸显中国作为其全球第二大市场的重要战略地位 [11] - 推出冬季新品丝绒小鲸鱼系列，以及泡泡玛特等知名IP合作的三大本土联名系列，并定制进博会专属"洞仔"形象 [11] - 通过跨界合作、社群共创等方式贴合Z世代消费需求，未来将持续联动本土合作伙伴深化市场连接 [11] 松下 - 以"美好生活从家延伸到城市"为主题，903平方米展台呈现从智能家居到智慧城市的全场景解决方案，并亚洲首发中国AI战略 [14] - AI战略以"两端赋能"为核心，一端聚焦用户日常的AI智能家电，另一端为AI算力设备提供核心元器件支持产业升级 [14] - 与多方达成合作并签署6个战略合作协议，凭借连续八届参展荣获"八届全勤生"奖项，在华业绩稳步增长 [14] Nuance Audio - 依视路陆逊梯卡集团携Nuance Audio创新助听眼镜完成中国首秀，为轻度至中度听力损失人群提供一体化解决方案 [17] - 产品将开耳式听力技术融入时尚眼镜设计，通过定向麦克风精准捕捉声音并过滤环境噪音，支持双系统操控及无线充电 [17] - 产品已获多项国际奖项并通过美欧相关认证，将通过多渠道引入中国市场 [17] 爱茉莉太平洋 - 恰逢集团八十周年，以"悦美向新"为主题参展，携七大核心品牌、近三百件展品，含二十余款中国首发新品及百余款中国首秀产品 [21] - 展台融入山茶花元素，设"悦鉴匠品"和"溯美八秩"特色区域，专业护肤品牌瑷丝特兰完成线下首秀 [21] - 深化电商合作布局，发布可持续发展报告，并推进青年公益项目 [21] 日立 - 以全新品牌形象首次亮相，520平方米展台聚焦"绿色能源""智慧城市"等四大核心场景的针对性解决方案 [24] - 绿色能源展区全球首秀无六氟化硫GIS设备，智慧城市展区呈现轨交、楼宇等领域的数字化方案 [24] - 秉持"In China, With China, For China"理念，以"IT x OT x产品"融合方案深化在华合作 [25] 施耐德电气 - 连续八年参展，全面展示"中国中心"战略成果，以软硬件结合及AI技术赋能产业新质转型 [28] - PrismaSeT开关柜、EcoStruxure运营系统等创新产品亮相，签约量较去年同比增长26%，厦门工厂获全球首个UL2799铂金级认证 [28] - 深耕中国38年构建研产销一体化布局，未来以创新推动生态共赢 [28] 澳优 - 携6大进口品牌、61款产品参展，推出六大新品完成首发首秀，践行"科创+赋能+国际化"战略 [29] - 新品包括NC恬睡益生菌及佳贝艾特、海普诺凯等品牌针对不同人群需求的产品，发布婴配粉趋势报告 [29] - 依托"1+6+N"全球研发体系，在海外拥有11座工厂，产品销往60多国，海外业务持续高速增长 [29] 伊利 - 举办"以国奶 会世界"品质创享会等活动，阶梯式展厅设计传递"从追赶到超越"的决心 [33] - 金典新西兰进口纯牛奶奶源源自新西兰南岛黄金牧场，原奶乳蛋白含量达4.0克/100毫升 [33] - 以严苛标准把控全产业链，未来将持续放大新西兰等全球优质奶源优势 [33] 乔山 - 第四次亮相进博会，恰逢成立50周年，以"AI+物联网家庭健身新生态"为主题打造600平米展位 [35] - 创新打造"体测、AI咨询、训练、恢复、餐饮"全流程AI健康闭环，全球首发搏飞PR-1000S家庭力量站 [35] - 前三次参展累计意向签约金额超18亿元，业务遍及全球80多国，以科技驱动践行"健康中国2030"战略 [36] 礼来中国 - 集中发布多项合作成果与创新项目，覆盖临床研究、慢病管理数字化及健康科普三大领域 [38] - 与上海临床创新转化研究院合作加速创新药研发，与阿里健康、京东健康携手推动慢病管理数字化转型 [38] - 通过专家对话播客、全国10城科普移动展等形式普及健康知识，助力"健康中国2030"战略 [38] 碧迪医疗 - 以"卓越领航，未来健康"为主题设七大展区，发布7款全球及中国首发新品、4款明星产品及近百款解决方案 [41] - 展品包括本土化研发的SCAP国产手臂港，明星产品3CG PICC已服务超万例患者，并发布多项团体标准 [42] - 与GE医疗、国控器械等达成合作，依托"数智化2025"战略深耕医疗关键领域 [42]

财报表现 第四季度表现 - 2025财年第四季度实现收入59亿美元（约合人民币420亿元），同比增长8.3%，其中有机增长约3.9% [3] - BD Medical板块收入约31.55亿美元，同比增长11.2%，有机增长4.0%，增长主要来自药物输注及给药系统需求回暖以及全球耗材业务的稳定恢复 [4] - BD Life Sciences板块收入约13.68亿美元，同比增长2.1%，有机增长0.3% [4] - BD Interventional板块收入约13.67亿美元，同比增长8.5%，有机增长7.5% [4] - 调整后营业利润率提升至25%左右，受益于产品结构优化与成本控制成效 [5] - 全年向股东派息与回购合计约22亿美元 [5] 全年表现 - 2025财年实现总收入约218亿美元，同比增长8.2%，其中外汇中性增长7.7%，有机增长约2.9% [6] - 调整后稀释每股收益为14.40美元，同比增长约9.6% [6] - BD Medical板块全年增长稳健，药物输注与安全注射系统持续拉动，维持公司核心现金流 [8] - BD Life Sciences板块在疫情后需求回归常态，整体增速放缓，但核心实验室业务、流式细胞技术仍保持中个位数增长 [8] - BD Interventional板块成为全年最具增长性的业务部门，收入实现高个位数增长，利润率提升明显，尤其在血管及外科系统领域表现强劲 [8] 公司动态 战略与创新布局 - 公司推进"核心强化＋新兴突破"的双路径战略，一方面通过供应链优化、生产自动化与原材料成本控制稳住基本盘，另一方面持续加大在数字化、智能化医疗方向的投入 [10] - 在医疗业务板块，公司加快"设备＋数据＋服务"一体化转型，围绕药物管理和输注系统推出智能监测与数据平台 [10] - 介入业务方面，公司重点布局外周血管介入、肿瘤介入及泌尿系统设备，强化在高端介入器械市场的竞争力 [10] - 研发方面，公司在AI赋能的临床诊断、影像分析及患者管理系统领域加码投入，致力于构建基于数据的医疗解决方案生态 [10] 全球市场与区域策略 - 北美市场保持稳健增长，成为公司营收与利润主要贡献来源，欧洲市场表现平稳，新兴市场增长分化，其中印度和拉美增长强劲，而中国市场受集采政策和价格压力影响，增速放缓 [11] - 公司将继续深化在亚洲的本地化战略，包括扩大区域制造基地与供应链布局、强化本地注册与监管沟通能力，以应对未来国际贸易及关税波动风险 [12] 运营与成本管理 - 公司提出"BD Excellence"运营优化计划，重点聚焦生产自动化、流程精简、能耗管理与供应链可持续发展，帮助公司在通胀和汇率波动背景下保持利润率稳定，并推动长期运营效率提升 [13] 行业趋势与公司定位 - 全球医疗需求进入常态化阶段，核心耗材与介入器械仍是增长支柱，证明基础性医疗服务需求的长期稳定性 [14] - 智能化、数字化、服务化正成为利润率提升的新引擎，传统器械巨头正在从"制造业逻辑"转向"系统服务逻辑" [16] - 全球供应链与区域政策差异正塑造新的竞争格局，企业竞争力正由产品层面扩展至体系与战略层面 [16] - 公司在行业结构调整阶段，以稳健财务、全球布局与持续创新构建护城河，展现出"稳健中的战略主动" [15]

文章核心观点 - 第八届中国国际进口博览会（CIIE 2025）于2025年11月5日至10日在上海举行，来自全球100多个国家和地区的2800余家企业参展[2] - 医疗器械及医药保健展区成为创新“首发”高地，医疗科技领域呈现三大特征：全球创新密度更高、系统协同趋势更强、国产厂商参与更深[2] - 创新已从“单点突破”进入“系统融合”阶段，AI算法嵌入诊疗全流程，机器人成为连接导航、影像与远程协作的核心节点[66] - 进博会正从展示平台转变为全球医疗科技企业共创临床未来的前哨站，体现“全球创新链”与“中国应用场景”的双向融合[67] 全球医疗科技企业创新亮点 波士顿科学 - 以“为生命创新，共进致远”为主题，携80余款微创介入产品亮相，六款新品迎来“首展首秀”[4] - 三款重点新品成为焦点：FARAWAVE NAV推动房颤治疗迈入“标测与消融一体化”阶段；AdVance XP为男性压力性尿失禁带来重建方案；ENROUTE以逆流防护技术重塑颈动脉重建安全边界[6] - 多元布局涵盖心律管理、代谢减重、慢病治疗到肿瘤介入，展现出“全球创新+本土智造”的双轮驱动成果[7] 美敦力 - 以“共创医疗科技未来”为主题亮相700平方米史上最大展台，携百余项创新技术围绕四大主题展示[7] - 在未来手术板块展示AiBLE™数智创新生态，通过打通导航、机器人、影像等环节实现跨设备智能协同[7] - 与今海医疗合作将脊柱内镜技术融入AiBLE™体系，携手佳量医疗联合发布“机器人引导下激光消融微创技术”[9][10] 爱尔康 - 以“卅载深耕·再启新程”为主题迎来在华发展第30年，展示全生命周期眼健康创新成果[11] - 三款登陆“进博新品汇”的产品包括Clareon PanOptix Pro焕全C+Pro系列人工晶体、Clareon® AutonoMe全新气动式预装系统、Hydrus海卓思青光眼引流器[12][16] - 宣布将在监管批准后启动Wavelight®准分子激光手术设备本地化生产，加速创新成果在华落地[15] 直观复星 - 作为连续八年参展的“全勤生”，从“技术提供者”迈向“医疗创新生态构建者”[17] - 达芬奇Xi手术系统已实现“中国智造”，截至2025年9月底累计在中国内地及港澳地区服务患者超81万人次[19] - Ion支气管镜机器人自2024年获批以来已服务患者逾300人次，单孔手术机器人达芬奇SP手术系统进入药监局创新药械审批“绿色通道”[19] 雅培 - 以“暖心科技 健康未来”为主题，展示十余款首秀产品，覆盖全生命周期健康管理[21][22] - 在心血管领域带来Volt™ PFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360™冠状动脉轨道旋磨系统等创新产品[27] - 多款创新医疗科技陆续落地中国市场，包括全球首款实现心房与心室同步的AVEIR™ DR双腔无导线起搏器[24] 元化智能 - 携旗下锟铻®全骨科手术机器人亮相，开创全球首个“五合一”系统，集髋、膝、单髁关节置换和脊柱、创伤治疗五大术式于一体[25] - 系统基于高精度光学定位与AI术中自适应算法，实现模块化切换与实时路径优化，为多学科骨科手术提供统一机器人操作平台[28] - 展示中国骨科机器人在全术式布局和智能协作层面的最新突破，标志国产高端医疗装备加速迈向国际化舞台[28] GE医疗 - 连续八年参展，携近40款创新产品与临床方案登场，其中18款为新品首秀，9款为全球首发[29] - 在CT领域全球首发Expert X新量子CT，具备0.23 s/圈转速与1300 mA高能宽体影像链，可实现4D心脏成像[31] - 在MR板块展示MR-PET实时代谢磁共振，以无辐射实时代谢成像技术实现结构-功能-代谢同步评估[31] 西门子医疗 - 以“无惧”为主题聚焦重大疾病领域，极速能谱血管造影系统ARTIS icono ceiling Xpand迎来亚洲首发[35] - 展示光子计数CT NAEOTOM Aplha家族系列产品与AI心血管超声ACUSON Origin等创新技术[37] - DryCool干磁体技术将磁共振设备能耗降低40%，并在深圳基地推进本土化生产[37] 强生医疗科技 - 以“质愈新生”为主题携超百款创新产品参展，其中十余款实现首发、首秀[45] - 在腔镜手术领域，ETHICON™ 4000一次性使用直线型切割吻合器实现全球首创3D立体成钉结构[47] - 心血管板块中，Impella® CP with SmartAssist介入式左心室辅助泵已在中国获批上市[48] 其他重点企业创新 - 卡尔史托斯第二批国产设备冷光源与气腹机正式首发，标志国产化布局再进一步[34] - 盈康一生展示30余项创新成果，超六成为首发首展，包括国内首台突破十万转的超速离心机[38][40] - 医科达2025年实现全线产品本地生产，展示精准放疗解决方案[52][54] - 万益特首次以独立品牌亮相，将自动化腹膜透析与远程监测平台Sharesource引入中国[57] - 索诺瓦带来多款新品包括亚洲首发的峰力AI人工智能全能系列助听器[59][61]

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公司股价与估值 - 2025年第一季度财报发布后 BDX公司股价约为每股206美元[1] - 公司股票当时似乎被低估且蓄势待发[1]

财务业绩摘要 - 第三季度营收达58 9亿美元，同比增长8 3%，与华尔街预期基本一致[1] - 非GAAP每股收益为3 96美元，超出分析师共识预期1 2%[1] - 调整后税息折旧及摊销前利润为17 8亿美元，利润率30 2%，符合预期[6] - 营业利润率为11 8%，与去年同期持平[6] 业务板块表现 - 介入、生物制剂和高级患者监护板块需求强劲，支撑了有机增长[3] - 疫苗需求和科研资金 subdued 对部分业务构成压力[3] - 按固定汇率计算的营收同比增长7%，与去年同期持平[6] 管理层战略与展望 - 管理层对疫苗、中国市场和Alaris泵细分领域的持续阻力持谨慎态度[4] - 战略重点是将资源重新配置至高增长和高利润领域[4] - 计划在90%不受当前宏观压力影响的产品组合中推动中个位数增长[4] - 将继续在选定市场扩大销售队伍并加速创新管线[4] - 正在执行一项2亿美元的成本削减计划，并将资本配置优先用于内部投资和股票回购[4] 未来指引 - 对下一财年的调整后每股收益指引中值为14 90美元，与分析师预期一致[6]

股息王股票定义 - 股息王是指连续50年或以上增加股息支付的公司股票 [1] 代表性公司 - 塔吉特公司（NYSE: TGT）是符合股息王标准的公司之一 [1] - 碧迪医疗公司（NYSE: BDX）是符合股息王标准的公司之一 [1] - 荷美尔食品公司（NYSE: HRL）是符合股息王标准的公司之一 [1]

核心财务业绩 - 第四季度调整后每股收益为3.96美元，同比增长3.9%，超出市场预期1% [1] - 第四季度GAAP每股收益为1.72美元，同比增长24.6% [1] - 全年调整后每股收益为14.40美元，同比增长9.6% [2] - 第四季度营收达58.9亿美元，同比增长8.3%（按固定汇率计算增长7%），超出市场预期0.04% [3] - 全年营收为218.4亿美元，同比增长8.2%（按固定汇率计算增长7.7%）[4] - 第四季度毛利润同比增长12.5%至27.9亿美元，毛利率扩大176个基点至47.5% [11] - 第四季度调整后营业利润同比增长19.5%至11.1亿美元，调整后营业利润率扩大176个基点至18.8% [12] 各业务部门表现 - BD Medical部门营收为31.6亿美元，同比增长11.2%（按固定汇率计算增长9.9%），主要受高级患者监护业务强劲表现以及药物输送、药物管理和制药系统业务单位低个位数增长驱动 [6] - BD Life Sciences部门营收为13.7亿美元，同比增长2.1%（按固定汇率计算增长0.3%），主要受标本管理和诊断解决方案业务单位低个位数增长驱动，但部分被生物科学业务单位的下滑所抵消 [7] - BD Interventional部门营收为13.7亿美元，同比增长8.5%（按固定汇率计算增长7.5%），主要受益于泌尿与重症监护业务双位数增长、外科业务高个位数增长以及外周介入业务中个位数增长 [8] 地域市场表现 - 美国市场营收为34.2亿美元，同比增长9.8% [10] - 国际市场营收为24.7亿美元，同比增长6.4%（按固定汇率计算增长3.2%）[10] 财务状况与现金流 - 季度末现金及现金等价物与短期投资总额为6.49亿美元，上一季度末为7.57亿美元 [13] - 季度末总债务为191.8亿美元，上一季度末为193.4亿美元 [13] - 截至季度末，持续经营业务产生的累计净现金为34.3亿美元，去年同期为38.4亿美元 [14] - 公司拥有稳定的股息支付记录，五年年化股息增长率为5.32% [14] 2026财年业绩指引 - 预计全年营收将实现低个位数以上的增长（按固定汇率计算为低个位数增长）[15] - 预计全年调整后每股收益在14.75美元至15.05美元之间，市场共识预期为14.79美元 [15] 近期业务进展 - BD Medical部门的药物管理解决方案业务单位与Henry Ford Health建立了药房自动化合作伙伴关系 [17] - BD Interventional部门的外周介入业务单位的Rotarex导管系统在XTRACT注册研究中招募了首位患者 [17] - BD Life Sciences部门的诊断解决方案业务单位在美国以外市场推出了HPV检测自我采集新方案 [17]

财务业绩摘要 - 第四季度调整后每股收益为3.96美元，超出市场预期的3.92美元 [1] - 第三季度（2025财年）总营收为58.9亿美元，略低于市场预期的59.0亿美元，按报告基准增长8.3%，按固定汇率调整后增长7%，有机增长3.9% [2] - 公司宣布季度股息为每股1.05美元，增幅为1.0% [9] 各业务部门表现 - 医疗部门营收增长11.2%（有机增长4%）至31.6亿美元，药物输送解决方案表现强劲，但受中国带量采购影响部分抵消 [3] - 生命科学部门营收达13.7亿美元，增长2.1%（有机增长0.3%），诊断解决方案恢复正增长 [5][6] - 介入部门营收跃升8.5%（有机增长7.5%）至13.7亿美元，外科业务实现两位数增长 [6][7] - 泌尿与重症监护业务因PureWick产品系列持续采用而实现强劲的两位数增长 [8] 未来业绩指引 - 预计2026财年调整后每股收益为14.75-15.05美元，高于市场预期的14.38美元，预计营收实现低个位数增长 [10] - 中国市场预计将使营收增长减少约100个基点，受政府政策影响预计将出现中双位数下降 [10] - 预计第一季度营收将出现低个位数下降，调整后每股收益预计在2.75-2.85美元之间，低于市场预期的3.239美元 [10] 战略与资本配置 - 公司已同意将其生物科学与诊断解决方案业务与Waters Corp合并，交易估值约为175亿美元，预计在2026年第一季度末完成 [11] - 公司将从与Waters的交易中获得至少40亿美元现金，其中至少一半将用于股份回购，其余用于偿还债务 [12]