业绩表现 - 第三季度营收达5.1905亿美元 远超市场预期的4.264亿美元 同比增长57.1% [2] - 产品和服务收入增长55.7%至4.429亿美元 反映全球1200多个燃料电池系统安装基础的广泛需求 [2] - 调整后每股收益为0.15美元 高于市场预期的0.10美元 [8] - 毛利率扩大至30.4% 去年同期为25.2% [8] - 运营收入为785万美元 去年同期为运营亏损965万美元 [8] 增长驱动力与前景 - 业绩超预期主要由与人工智能基础设施建设相关的燃料电池需求激增所驱动 [1] - 公司宣布与布鲁克菲尔德资产管理公司达成50亿美元的人工智能基础设施合作伙伴关系 [9] - 公司计划将产能扩大至2吉瓦 预计此规模将使2025年营收实现四倍增长 [4][5] - 公司预计2025年业绩将优于此前指引 [4] 市场反应与财务状况 - 财报发布后 股价在盘后交易中上涨约18.3%至134.500美元 [4] - 公司净亏损为2309万美元 运营现金流为负2.131亿美元 自由现金流为负2.204亿美元 [8] - 公司手持现金为5.951亿美元 [8]

公司业绩 - 公司第三季度业绩超出盈利和营收预期 [1] - 业绩表现由与人工智能基础设施建设相关的燃料电池需求激增所驱动 [1]

电力发电及氢气生产公司Bloom Energy(BE.US)公布了2025财年第三季度的业绩，其营收超出市场预 期，同比增长57.1%，达到5.19亿美元。其非GAAP每股利润为0.15美元，高于分析师的普遍预期0.10美 元。 通过分析该公司最重要的两个业务板块——产品与服务，可以更清晰地了解其营收情况。这两项业务分 别占总营收的74%和11.3%。在过去两年中，Bloom Energy的产品业务收入(能源服务器和电解器)年均增 长率为18.5%，而服务业务收入(运营及维护协议)的年均增长率为14.7%。 调整后EBITDA为5905万美元，而分析师预期为4602万美元。营业利润率1.5%，较去年同期的-2.9%有 所上升。自由现金流为737万美元，较去年同期的-8376万美元有所增长。 Bloom Energy在稳健模式下运营了八年，该公司设计、制造并销售用于现场发电的固体氧化物燃料电池 系统。值得庆幸的是，Bloom Energy过去五年的年化营收增长率达到了19.1%。其增长速度超过了大多 数工业企业的平均水平，这表明其产品深受客户青睐。 该公司在本季度的营收、EBITDA以及每股收益方面均成功超出分 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到5.19亿美元，同比增长57% [19] - 毛利率为30.4%，较2024年第三季度的25.2%提升510个基点 [19] - 营业利润为4620万美元，去年同期为810万美元 [19] - 调整后税息折旧及摊销前利润为5900万美元，去年同期为2100万美元 [19] - 每股收益为+0.15美元，去年同期为亏损0.01美元 [19] - 产品利润率为35.9%，服务利润率为14.4% [19] - 经营活动产生的现金流量为净流入2000万美元，主要得益于营运资本的改善 [20] - 季度末资产负债表上的现金总额为6.27亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务连续第二个季度实现两位数利润率，预计这一趋势将持续 [20] - 电信行业已销售超过100兆瓦的现场发电设备 [11] - 公司利用资产负债表和对客户需求的可见性，使工厂负荷均衡，预计第四季度随着产品出货加速，库存将减少 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司历史上仅在高成本电力市场（如加利福尼亚州和东北部）销售，现已在中西部、中大西洋、山地西部、德克萨斯州等电力需求旺盛的大型市场以及许多欧洲和亚洲城市具有竞争力 [8] - 全球市场（如法兰克福、慕尼黑、都柏林、台北、德里、孟买）均面临电力短缺问题，中央电厂及输配电无法满足人工智能的速度需求 [36] - 欧洲对结合碳捕获的解决方案（使用天然气实现近零排放）表现出浓厚兴趣 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在每个垂直领域与一个灯塔客户建立信誉，然后在此基础上与其他一级客户合作 [11] - 公司正通过七个不同的AI生态系统渠道拓展业务：超大规模企业、电力提供商、天然气提供商、托管提供商、新云提供商、数据中心开发商和基础设施所有者 [12][13][14] - 公司正在将其产能翻倍至2吉瓦，以支持约4倍于2025年营收的规模，该扩产计划正在全面推进 [15] - 公司正在投资运营人才和能力，以支持2吉瓦以上的产能扩张，并建设能够捕捉不同市场细分和地域机会的商业团队 [16] - 公司持续投资研发，以增强其在现场发电领域的领先地位，同时保持对运营卓越和财务纪律的关注，以实现长期的利润率扩张 [16] - 公司的技术优势包括：不产生空气污染、无需电池即可负载跟踪、部署速度快、可扩展性强、未来可兼容直流电和绿色分子技术 [25][26][27] - 公司的模块化架构使其能够为从零售店到千兆级AI工厂的各种规模设施供电，且规模扩大不会增加风险 [60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 三大有利因素为公司创造了千载难逢的机遇：AI建设及其电力需求使得天然气现场发电成为必需；赢得AI竞赛是国家优先事项，推动了政府政策并消除了障碍；产品创新速度堪比半导体演进 [7] - 商业势头强劲且正在加速，不仅限于AI领域，传统的商业和工业领域也是如此 [23][24] - 基于当前情况，预计2025财年的财务指标将优于此前公布的年度指引 [16][20] - 预计产品成本将继续实现两位数百分比的降低，使公司保持利润率增长的道路 [16] - 电力供需失衡非常严重，所有可行的解决方案都有市场，但公司的技术是专为数据中心时代构建的，具有显著优势 [25] - 政策环境有利，例如美国能源部长向联邦能源管理委员会提交的草案提案，旨在将数据中心并网的监管审查期缩短至60天，这加速了现场发电的需求 [41][42] 其他重要信息 - 公司与布鲁克菲尔德建立了重要合作伙伴关系，布鲁克菲尔德已投资500亿美元于AI领域，并计划在未来三年内将其AI战略规模扩大三倍，公司成为其万亿美金基础设施组合中AI工厂、数据中心运营商等的首选现场发电提供商 [14][32][33] - 公司已完成与甲骨文的AI工厂供电项目，承诺90天交付，实际在55天内完成 [12][40] - 公司正在积极寻找首席财务官人选，过程审慎 [75] - 公司主要的市场进入模式是电力购买协议融资结构，也有部分客户选择自行融资的资本支出交易 [76] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商业活动的步伐以及如何看待未来的协议渠道 [23] - 回答: 商业势头明显在加速，这不仅体现在AI领域，传统的商业和工业领域也是如此，交易规模越大，涉及的参与方越多，交易过程越复杂，但势头绝对在加速 [23][24] 问题: 竞争环境，公司的产品与其他解决方案（如小型燃气轮机、燃气发动机）相比如何 [25] - 回答: 电力供需失衡严重，所有可行解决方案都有市场，但公司的技术是专为数据中心构建的，优势包括：无空气污染、无需电池即可负载跟踪、部署速度快、可扩展性强、未来可兼容直流电和绿色分子技术，在相同的天然气和空间条件下，能为超大规模企业产生更多的计算令牌，在价格性能比上具有竞争力 [25][26][27][28] 问题: 与布鲁克菲尔德合作的细节、潜在发展时间表以及财务影响 [31] - 回答: 布鲁克菲尔德是AI价值链的核心参与者，已投资500亿美元于AI并计划快速扩大规模，公司成为其万亿美金资产组合的首选现场发电提供商，布鲁克菲尔德也将为公司源头的AI机会提供融资，双方已有完成的项目，并计划在年底前宣布一个欧洲AI推理数据中心项目 [32][33][34] 问题: 欧洲及全球的机会，是否面临与美国类似的电力限制 [35] - 回答: 全球主要城市（如法兰克福、慕尼黑、都柏林、台北、德里、孟买）都面临电力短缺问题，中央电厂无法满足AI速度，欧洲对结合碳捕获的天然气解决方案有浓厚兴趣，政策解锁（如长期液化天然气供应协议）将加速这些市场的发展 [36][37][38] 问题: 美国能源部长向联邦能源管理委员会提交的草案提案（将数据中心并网审查期缩短至60天）对公司的影响 [40] - 回答: 该政策有利于快速并网，但即使并网后，大型AI数据中心也需要自带电源以避免被限电，公司可以快速向希望并网并为数据中心或工厂供电的电力公司提供服务器，公司还能提供广泛的电网辅助服务（如无功功率），在PJM、加州等电网不稳定地区起到稳定作用，这是一个多赢的方案 [41][42][43][44][45] 问题: 芯片制造商可能从400V交流电转向800V直流电架构，这是否会使公司的燃料电池更高效 [47] - 回答: 向800V直流电架构转变是AI芯片功率密度提升的必然要求，公司的架构从一开始就具备直接提供所需电压的能力，而传统机械时代的发电系统无法高效做到这一点，公司在此方面具有领先优势 [48][49][50][51][52] 问题: 到2026年底产能翻倍至2吉瓦（支持约4倍2025年营收）后的产能利用率展望，以及超越2吉瓦的决策点 [54] - 回答: 产能扩张基于严格的资本回报评估，公司致力于确保不成为客户数据中心增长的瓶颈，目前正在投资运营能力，为超越2吉瓦的扩张做准备，关于产能利用率的更多细节将在未来随着订单储备的讨论而明晰 [55][56] 问题: 在欧洲的AI推理数据中心的附加价值，以及公司如何参与其中 [57] - 回答: 公司的模块化架构使用更少的"乐高积木"即可为推理数据中心供电，推理数据中心将更靠近终端用户，公司无污染、低噪音的特点使其成为理想选择 [57] 问题: 项目规模（参考已宣布的80兆瓦SK项目），公司如何看待处理更大项目的能力 [59] - 回答: 公司的架构是模块化的，规模扩展不会增加风险，实际上，模块越多，系统可靠性越高，目前正与客户商讨规模大得多的项目 [60] 问题: 从2吉瓦进一步扩大产能的决策因素和速度 [62] - 回答: 公司致力于确保在客户需要之前就能提供电力，不会成为瓶颈，工厂设计已考虑到快速扩张 [62] 问题: 在产能扩张和利用率提升的背景下，如何考虑长期利润率目标 [64] - 回答: 明年度的指引将在90天后公布，可参考的背景是：十多年来产品成本每年都以两位数百分比下降，随着销量增长，电力交易价格将受宏观因素（电力短缺）影响，公司运营纪律严格，工厂资本密集度不高，投资将重点用于人才、技术和商业能力建设 [65] 问题: 与甲骨文合作的机会规模和作用 [67] - 回答: 无法针对具体客户置评，可参考客户在新闻稿中表示首次合作是众多合作中的第一个，客户对公司技术路线图能带来的价值有深入了解，公司专注于服务客户 [68] 问题: 10-Q报表中提到的2.88亿美元关联方收入是否与布鲁克菲尔德或SK有关 [71] - 回答: 该关联方收入披露源于与布鲁克菲尔德的合作中，公司向项目公司进行了小额股权投资，从而构成了关联方，但股权投资金额有上限，规模不大 [72] 问题: 2025年底至2026年，销售模式从直接产品销售向合作伙伴融资选项的混合转变，以及首席财务官招聘进展 [74] - 回答: 首席财务官招聘正在进行中，过程审慎 [75] 市场进入模式主要有三种：直接销售（资本支出）、电力购买协议融资、托管服务（近期未使用），目前大部分交易通过电力购买协议结构进行，但每个季度也会有客户选择自行融资的资本支出交易 [76] 问题: 第四季度指引未披露的原因 [78] - 回答: 原因在于项目安装的时间点可能存在波动，许多项目是绿地项目，可能受客户方变化影响，项目可能刚好在12月31日截止日期前后完成，这纯属时间问题，不影响项目本身，因此给出范围指引更为合适 [79][80] 问题: 布鲁克菲尔德合作中，公司除弗里蒙特资本支出外，是否有额外的资本承诺或成本 [82] - 回答: 除已同意在具体项目中进行的小额股权投资外，没有其他资本承诺 [82]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到5.19亿美元，同比增长57% [18] - 毛利率为30.4%，较去年同期25.2%提升510个基点 [18] - 营业利润为4620万美元，去年同期为810万美元 [18] - 调整后EBITDA为5900万美元，去年同期为2100万美元 [18] - 每股收益为0.15美元，去年同期为亏损0.01美元 [18] - 产品利润率为35.9%，服务利润率为14.4% [18] - 经营活动现金流为流入2000万美元，主要得益于营运资本改善 [19] - 季度末总现金为6.27亿美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务连续第二个季度实现两位数利润率，预计该趋势将持续 [19] - 利用资产负债表和对客户需求的可见性来均衡工厂负荷，预计第四季度将加速产品出货以降低库存 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 历史上主要在高电价市场销售，现已在美国中西部、中大西洋、山地各州、德州以及许多欧洲和亚洲城市具备竞争力 [8] - 在电信和半导体制造领域已成为现场电力标准，已向电信公司销售超过100兆瓦的现场电力 [11] - 通过布鲁克菲尔德合作，将进入欧洲AI推理数据中心市场 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是在每个垂直领域先与灯塔客户建立信誉，然后在此基础上与其他一级客户合作 [11] - 正在将其在电信和半导体制造领域的成功复制到AI等新市场 [10] - 计划在2026年12月前将产能翻倍至2吉瓦，以支持约四倍于2025年的营收 [14] - 正在投资运营人才和能力，以支持超过2吉瓦的产能扩张，并建设能够捕捉不同市场细分和地域机会的商业团队 [15] - 持续投资研发以增强在现场电力领域的领先地位，同时保持对运营卓越和财务纪律的关注，以实现长期利润率扩张 [15] - 技术优势包括不产生空气污染、无需电池即可负载跟随、部署速度快、未来可升级至零碳或绿色分子解决方案 [24][25] - 在相同天然气和空间条件下，能为超大规模客户产生更多计算令牌，提供卓越的性价比 [26] - 模块化架构使其能够为从零售商店到千兆级AI工厂的各种规模设施供电，且规模越大可靠性越高 [9][58][59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI建设及其电力需求使得天然气现场发电成为必需品，赢得AI竞赛是国家优先事项，推动了有利于现场发电的政策 [7] - 全球范围内都存在电力短缺问题，中央电厂及输配电系统无法跟上AI发展的速度 [34] - 美国与友好盟友达成的长期LNG供应协议正在改变海外对天然气的看法，一旦政策解锁，预计海外市场将加速发展 [34] - 欧洲对公司碳捕获解决方案（几乎可实现净零排放）表现出浓厚兴趣 [35] - 商业势头不仅强劲，而且正在全面加速，不仅限于AI，传统工商业领域也是如此 [22][23] - 基于当前情况，预计2025年财务指标将优于此前公布的年度指引 [15][20] - 预计产品成本将继续实现两位数百分比的降低，推动利润率增长 [15] 其他重要信息 - 产品创新步伐更类似于半导体演进而非传统工业产品，十多年来燃料电池每年都实现两位数百分比的成本降低 [7] - 与十年前相比，当前燃料电池在相同占地面积下发电量提高了10倍，寿命更长、更可靠、效率更高 [8] - 已嵌入七个不同的AI生态系统渠道，每个渠道都有灯塔客户和强大的渠道：超大规模用户、电力提供商、天然气提供商、托管服务提供商、新兴云提供商、数据中心开发商、基础设施所有者 [12][13] - 与布鲁克菲尔德的合作包括使其成为其万亿美元基础设施组合的首选现场电力提供商，布鲁克菲尔德的50亿美元投资是初始投资，并计划在年底前宣布一个由公司供电的欧洲AI推理数据中心项目 [13][31] - 公司架构能够直接支持向800伏直流架构过渡，这是下一代AI芯片提高功率密度的必然要求，而传统发电技术难以实现 [45][46][47][48] 问答环节所有的提问和回答 问题: 商业活动的步伐如何 [22] - 商业势头强劲且正在加速，不仅限于AI，传统工商业领域也是如此，交易复杂程度不同导致关闭速度有快有慢，但整体势头绝对在加速 [22][23] 问题: 竞争环境如何，产品与其他解决方案相比如何 [24] - 当前电力供需失衡严重，各种可行解决方案都有市场，但公司的解决方案是专为数据中心构建的，相比为机械时代设计的解决方案具有巨大优势，包括无污染、无需电池即可负载跟随、部署速度快、未来可升级、在相同资源下产生更多计算令牌，性价比具有竞争力 [24][25][26] 问题: 布鲁克菲尔德的合作伙伴关系详情、时间线及财务影响 [29] - 布鲁克菲尔德是AI价值链的核心参与者，已投资超过500亿美元于AI并计划在未来两三年内翻三倍，其拥有超过1万亿美元的基础设施资产，包括140个数据中心，公司成为其投资组合的首选电力提供商，布鲁克菲尔德也将为公司源头的交易提供融资，双方已有完成的项目，并计划在年底前宣布欧洲AI推理数据中心项目，合作关系非常重要 [30][31][32] 问题: 欧洲及全球机会如何 [33] - 全球主要城市如法兰克福、慕尼黑、都柏林、台北、德里、孟买等都面临电力短缺，中央电网无法满足AI速度，美国与盟友的LNG协议正改变海外对天然气的长期看法，政策解锁后将加速发展，欧洲对公司的碳捕获解决方案有浓厚兴趣 [34][35] 问题: 能源部提议缩短数据中心并网审批时间对公司的影响 [37] - 该政策有利于国家发展，但即使获得并网，大型AI数据中心也可能面临限电，需要自带电源，公司可以快速向希望并网并为客户提供电力的公用事业公司供货，公司的技术还能为电网提供辅助服务（如无功功率），稳定局部电网，并在数据中心不用电时向电网输出电力，这是一个多赢的方案 [38][39][40][41][42] 问题: 向800伏直流架构转变对公司效率的影响 [44] - 向更高电压直流架构转变是下一代高功率密度AI芯片的必然要求，公司的架构从一开始就为此设计，能够直接高效地支持这种转变，而传统发电技术难以实现，公司在这方面处于领先地位 [45][46][47][48][49] 问题: 产能扩张至2吉瓦后的利用率及未来规划 [51][52] - 产能扩张基于严格的资本回报评估，公司将努力确保不成为客户数据中心增长的瓶颈，并已开始投资能力和人才以规划2吉瓦以上的扩张 [53][54] 问题: 在AI推理数据中心中的价值 [55] - 相同的模块化架构只需更少的"乐高积木"即可为推理数据中心供电，规模可扩展至训练数据中心，推理数据中心将更靠近用户，公司的无污染、低噪音特性使其成为理想选择 [55] 问题: 项目规模能力及客户接受度 [57] - 模块化架构不存在规模风险，可以处理从零售商店到数百兆瓦的大型项目，正在与客户商讨更大规模的项目，系统规模越大可靠性越高 [58][59] 问题: 超越2吉瓦产能的决策因素和速度 [60] - 公司将努力确保在客户需要之前提供电力，不会成为瓶颈，工厂设计已考虑到快速扩张 [60] 问题: 长期利润率目标 [62] - 建议等待90天后的下年度指引，同时可参考公司十多年来每年实现两位数成本降低，电力定价受宏观短缺影响，公司运营纪律强，工厂不属资本密集型，投资将集中于人才、技术、运营扩展和商业团队能力 [63] 问题: 与甲骨文合作的机遇规模 [65] - 无法具体评论单一客户，但引用客户声明称首次合作是众多合作中的第一个，客户将在多个地域增长，并了解公司的技术路线图价值，公司专注于满足客户需求 [66][67] 问题: 10-Q中2.88亿美元关联方收入来源 [69] - 与布鲁克菲德的合同涉及公司向项目载体进行小额股权投资，因此构成关联方披露，但股权投资有上限且金额不大 [70] 问题: 2025年末至2026年销售模式向融资选项的转变及CFO招聘进展 [72] - CFO招聘正在进行中，过程认真，有紧迫感但不仓促，聘用后将公布 [73] - 市场进入方式主要有三种：直接销售、PPA融资结构、托管服务，目前大部分交易通过PPA结构进行，偶尔有客户自行融资的直接销售交易 [74] 问题: 第四季度指引未披露的原因 [76] - 由于项目基于安装存在时间波动性，特别是绿色field项目可能因客户准备情况在12月31日前后几天完成，这纯属时间问题，不影响项目本身，因此在年度大部分时间过去后提供略好的指引但无法精确 pinpoint [78][79] 问题: 布鲁克菲尔德合作中公司的资本承诺 [81] - 除已约定的当前项目的小额股权投资外，没有其他资本承诺 [81]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收达到5.19亿美元，同比增长57% [16] - 毛利率为30.4%，较2024年第三季度的25.2%提升510个基点 [16] - 营业利润为4620万美元，去年同期为810万美元 [16] - 调整后税息折旧及摊销前利润为5900万美元，去年同期为2100万美元 [16] - 每股收益为盈利0.15美元，去年同期为亏损0.01美元 [16] - 产品利润率为35.9%，服务利润率为14.4% [16] - 经营活动产生的现金流为流入2000万美元，主要得益于营运资本的改善 [17] - 季度末总现金为6.27亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 服务业务连续第二个季度实现两位数利润率，预计这一趋势将持续 [17] - 利用资产负债表和对客户需求的可见性，使工厂负荷保持平稳，预计第四季度随着产品出货加速将降低库存 [17] - 在电信和半导体制造领域已成为现场电力的标准，向顶级电信公司销售了超过100兆瓦的现场电力 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 历史上主要在高电价市场销售，现已在美国中西部、中大西洋、山地各州、德州以及许多欧洲和亚洲城市具备竞争力 [6] - 全球范围内面临电力短缺问题，包括法兰克福、慕尼黑、都柏林、台北、德里和孟买等城市，中央电厂及输配电无法跟上人工智能的速度 [31] - 欧洲对碳捕获解决方案兴趣浓厚，可使用天然气作为燃料实现近净零排放 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略是在每个垂直领域先与灯塔客户建立信誉，然后在此基础上与其他一级客户合作 [9] - 正在七个不同的人工智能生态渠道中嵌入业务，每个渠道都拥有灯塔客户和强大的渠道 [10] - 计划到2026年12月将产能翻倍至2吉瓦，以支持约四倍于2025年的营收 [12] - 投资于运营人才和能力，以支持产能扩张至2吉瓦以上，并建立能够捕捉不同市场细分和地域机会的商业团队 [13] - 持续投资研发以扩大在现场电力领域的领先地位，同时注重运营卓越和财务纪律以实现利润率长期扩张 [13] - 模块化电力系统架构使其能够为从零售商店到千兆级人工智能工厂等各种规模的场所供电，系统安全、不消耗水、不污染当地空气且具有美观性 [8] - 相比其他技术，公司的解决方案不产生空气污染、无需电池即可负载跟随、部署速度更快、可扩展性更强，并且为客户未来技术发展做好了准备 [22][23] - 在相同的可用天然气和空间下，能为超大规模运营商产生更多代币，提供卓越的性价比 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 三大有利因素为公司创造了千载难逢的机遇：人工智能建设及其电力需求使得天然气现场发电成为必需；赢得人工智能竞赛是国家优先事项，推动了政府政策并消除了障碍；产品创新步伐快，燃料电池成本持续两位数同比下降 [5] - 商业势头强劲且正在加速，不仅限于人工智能，传统商业和工业领域也是如此 [21] - 电力供需失衡非常严重，任何可行的解决方案都有市场，但公司的解决方案是专为数据中心构建的，能带来巨大额外效益和价值 [22] - 预计2025年财务指标将优于此前公布的年度指引，预计产品成本将继续两位数下降，利润率将保持增长路径 [13] - 对2026年充满期待，目标是成为全球公认的现场电力标准 [13] 其他重要信息 - 产能扩张投资回报率受到严格财务纪律约束，确保增加的成本和吸收能带来良好的回报率 [50] - 工厂并非资本密集型，投资将重点用于人才、技术和运营扩展能力 [59] - 与布鲁克菲尔的合作至关重要，布鲁克菲尔是全球最大的基础设施所有者之一，资产超1万亿美元，已投资500亿美元于人工智能并计划在未来三年内将人工智能战略规模扩大三倍，布鲁克菲尔已进行50亿美元初始投资，公司将成为其投资组合的首选现场电力提供商 [11][27][29] - 布鲁克菲尔计划在年底前宣布一个由公司供电的欧洲人工智能推理数据中心项目 [29] - 公司架构支持向800伏直流架构的转变，这是下一代人工智能芯片提高功率密度的必要条件，公司技术已为此做好准备 [42][44][46] 问答环节所有提问和回答 问题: 商业活动的步伐以及未来协议的展望 [20] - 商业势头强劲且正在加速，不仅限于人工智能，传统领域也是如此，交易复杂程度不同导致关闭速度有快有慢，但势头绝对在加速 [21] 问题: 竞争环境以及公司产品与其他解决方案的比较 [22] - 电力供需失衡严重，所有可行解决方案都有市场，但公司解决方案专为数据中心构建，具有无污染、无需电池即可负载跟随、部署快速、可扩展性强、为客户未来技术发展做好准备等优势，在相同资源下能为超大规模运营商产生更多代币，性价比高 [22][23][24] 问题: 与布鲁克菲尔合作的细节、时间表及财务收益 [26] - 布鲁克菲尔是重要的合作伙伴，是全球最大的基础设施所有者之一，已大力投资人工智能，公司成为其投资组合的首选现场电力提供商，布鲁克菲尔也将为公司来源的人工智能机会提供融资，双方已完成一些项目，布鲁克菲尔计划在年底前宣布欧洲人工智能推理数据中心项目 [27][29] 问题: 全球机会，尤其是欧洲，是否存在与美国类似的电力限制 [30] - 全球许多首都城市都存在电力短缺问题，中央电厂无法满足人工智能速度需求，欧洲和亚洲对天然气作为长期解决方案的看法正在改变，政策一旦解锁将加速发展，欧洲对公司的碳捕获解决方案兴趣浓厚 [31][32] 问题: 美国能源部提案限制数据中心并网审查期至60天对公司的影响 [34] - 该提案将加速大型负载并网，但即使获得并网，也明确需要"自带电源"，公司可以快速向希望并网并向数据中心或工厂提供电力的公用事业公司供应服务器，如同美国电力公司所做，这将加速其他公用事业公司效仿，公司还能提供电网辅助服务，并在数据中心不使用时向电网输出电力，具有多重效益 [35][36][38][39][40] 问题: 向800伏直流架构转变对公司燃料电池效率的影响 [41] - 向更高电压直流架构转变是下一代高功率密度人工智能芯片的必然要求，公司技术架构从一开始就支持直接提供所需的电压，而传统机械时代的技术难以做到，公司对此转变感到兴奋并已做好准备 [42][44][46] 问题: 到2026年底产能翻倍至2吉瓦以及2027年利用率展望 [49] - 产能扩张基于严格的财务纪律和投资回报评估，致力于确保不成为客户扩展数据中心的瓶颈，正在投资运营能力以规划2吉瓦以上的扩张 [50][51] 问题: 人工智能推理阶段的价值以及公司的参与方式 [52] - 公司相同的模块化架构只需较少模块即可满足推理数据中心需求，更多模块则可满足训练数据中心需求，推理数据中心将更靠近居民区，公司的无污染、低噪音特性使其成为理想选择 [52] 问题: 项目规模能力以及客户对技术的接受度 [54] - 模块化架构使其能够无风险地扩展，从零售商店到超大规模项目均可应对，目前正与客户商讨更大规模的项目，模块化设计使得大型电力块比小型电力块更可靠 [55] 问题: 超越2吉瓦产能的决策速度 [56] - 公司将努力确保在客户需要之前提供电力，不会成为瓶颈，工厂设计已考虑到快速扩张 [56] 问题: 产能利用率和扩张下的长期利润率目标 [58] - 过去十多年产品成本持续两位数同比下降，电力交易价格将受宏观电力短缺影响，公司运营纪律强，工厂非资本密集型，投资将集中于人才、技术和商业能力 [59] 问题: 与甲骨文合作的机遇规模 [61] - 无法具体评论单一客户，但参考其新闻稿，首个项目是众多项目中的第一个，甲骨文将在多个地域扩展，并熟悉公司的技术路线图，公司专注于服务客户 [63] 问题: 10-Q中2.88亿美元关联方收入是否与布鲁克菲尔或SK有关 [64] - 与布鲁克菲尔的合同涉及对合资企业的股权投资，因此构成关联方披露，但这些股权投资金额很小，且有上限 [65] 问题: 2025年末至2026年销售模式从直接产品销售向融资选项的转变以及首席财务官招聘进展 [66] - 首席财务官招聘正在进行中，过程严肃，有紧迫感但不仓促 [67] 市场进入方式主要有三种：直接销售、电力购买协议融资和托管服务，近期未进行托管服务交易，预计未来也不会，大部分交易通过电力购买协议结构进行，但每个季度也会有客户自行融资的直接销售交易 [68] 问题: 未提供第四季度具体指引的原因 [71] - 由于项目安装时间可能因客户准备情况而在12月31日前后几天波动，这纯属时间问题，不影响项目本身，因此在年度365天中给出范围指引更为合适 [72][73] 问题: 布鲁克菲尔合作中公司的资本承诺 [74] - 除已同意在当前特定项目中进行的小额股权投资外，没有其他资本承诺 [74]

收入和利润表现 - 2025年第三季度总营收为5.19亿美元，较2024年同期的3.30亿美元增长57.2%[14] - 2025年前九个月总营收为12.46亿美元，较2024年同期的9.01亿美元增长38.2%[14] - 2025年第三季度净亏损为2296万美元，较2024年同期净亏损1463万美元扩大56.9%[14] - 2025年前九个月净亏损为8857万美元，较2024年同期净亏损1.32亿美元收窄32.9%[14] - 2025年第三季度净亏损为2296万美元，较2024年同期的1463.2万美元扩大56.9%[16] - 2025年前九个月净亏损为8856.6万美元，较2024年同期的1.3236亿美元收窄33.1%[16] - 2025年第三季度归属于普通股股东的全面亏损为2346.6万美元[16] - 净亏损为885.66百万美元，相比2024年同期的13.236亿美元有所改善[24] - 2025年第三季度产品收入为3.84亿美元，较2024年同期的2.34亿美元增长64.4%[14] - 2025年第三季度产品收入为3.84314亿美元，安装收入为6577.3万美元，服务收入为5860.7万美元，电力收入为463.7万美元[58] - 2025年前九个月总收入为12.46311亿美元，其中来自客户合同的收入为12.28849亿美元[58] - 2025年第三季度税前亏损为2260万美元，所得税拨备为30万美元，实际税率为-1.5%[157] - 2025年前九个月税前亏损为8680万美元，所得税拨备为180万美元，实际税率为-2.1%[157] 成本和费用 - 2025年第三季度股票薪酬费用为3737.1万美元，较2024年同期的1777.8万美元增长110.2%[18] - 2025年前九个月股票薪酬费用为9913万美元[19] - 2025年前九个月，物业、厂房和设备折旧费用为3740万美元[71] - 2025年前九个月，与3.0%绿色票据（2029年到期）相关的利息支出为1260万美元，其中合同利息支出1040万美元，发行成本摊销220万美元[91] - 2025年前九个月，与3.0%绿色票据（2028年到期）相关的利息支出为1710万美元，其中合同利息支出1410万美元，发行成本摊销300万美元[97] - 2025年前九个月，公司总利息支出为4320万美元，其中与债务相关的利息支出为3130万美元[107] - 2025年第三季度总租赁成本为906万美元，九个月总租赁成本为2678万美元[109] - 2025年第三季度基于股票的薪酬支出为3815万美元，同比增长123.6%，九个月支出为1.005亿美元，同比增长81.6%[116] - 2025年第三季度股票奖励产生的基于股票的薪酬支出为3310万美元，九个月支出为8770万美元[121] - 2025年第三季度和九个月，来自售后回租交易的经营租赁费用分别为330万美元和1010万美元[112] - 2025年第三季度和前三季度，2018年员工购股计划（ESPP）的股权激励成本分别为270万美元和720万美元[131] - 2025年第三季度和前三季度，公司为能源服务器系统性能担保支付的费用分别为240万美元和1700万美元[142] - 公司在2025年第三季度和前三季度为电解槽库存计提1970万美元准备金，相关费用计入产品营收成本[68] 现金流状况 - 2025年第三季度经营活动产生正现金流1970万美元[30] - 经营活动所用现金净额为3.04124亿美元，相比2024年同期的3.9223亿美元减少22.5%[24] - 投资活动所用现金净额为5829.9万美元，相比2024年同期的4771万美元增加22.2%[24] - 融资活动提供现金净额为3748.6万美元，相比2024年同期的2.44387亿美元大幅下降84.7%[24] - 现金及现金等价物和受限现金净减少3.23956亿美元，期末余额为6.27015亿美元[24] - 在截至2025年9月30日的9个月内，经营活动所用现金净额为3.04124亿美元，投资活动所用现金净额为5829.9万美元，筹资活动提供现金净额为3748.6万美元[199] - 9个月内经营活动现金使用同比增加8810万美元，主要驱动因素包括递延收入和客户存款增加1.693亿美元，应付账款和应计费用增加1.019亿美元，库存增加9590万美元[201] - 9个月内投资活动现金使用同比增加1060万美元，主要原因是向与Brookfield的合资企业投资了2460万美元[202] - 9个月内筹资活动现金流入同比减少2.069亿美元，主要原因是债务发行所得减少4.025亿美元[203] - 2025年9个月内的筹资活动现金流入主要来自发行普通股所得5000万美元[204] 资产、债务和借款 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为5.95亿美元，较2024年底的8.03亿美元下降25.9%[11] - 截至2025年9月30日，存货为7.05亿美元，较2024年底的5.45亿美元增长29.4%[11] - 截至2025年9月30日，总资产为26.38亿美元，较2024年底的26.57亿美元下降0.7%[11] - 截至2025年9月30日，股东权益为6.77亿美元，较2024年底的5.85亿美元增长15.8%[11] - 截至2025年9月30日，公司累计赤字为39.88075亿美元[19] - 截至2025年9月30日，总股东权益为6.77479亿美元，较2024年12月31日的5.85216亿美元增长15.8%[19] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为5.95055亿美元，受限现金为3196万美元[59] - 截至2025年9月30日，存货总额为7.05亿美元，较2024年底的5.45亿美元增长29.4%[68] - 截至2025年9月30日，库存准备金为3890万美元，较2024年底的1590万美元增长144.7%[69] - 截至2025年9月30日，公司总债务为11.54998亿美元，其中追索债务11.50725亿美元，非追索债务427.3万美元[86] - 截至2025年9月30日，3.0%绿色票据（2029年到期）的未偿还本金余额为5.18225亿美元，净账面价值为5.05995亿美元[86] - 截至2025年9月30日，3.0%绿色票据（2028年到期）的未偿还本金余额为6.325亿美元，净账面价值为6.22048亿美元[86] - 截至2025年9月30日，未摊销债务发行成本为1220万美元，而截至2024年12月31日为1130万美元[93] - 截至2025年9月30日，公司总租赁负债为1.374亿美元，较2024年12月31日的1.476亿美元减少6.9%[109] - 截至2025年9月30日，售后回租交易产生的经营租赁使用权资产为4120万美元，经营租赁负债为4440万美元[113] - 截至2025年9月30日，管理服务协议融资义务的未来租赁付款总额为8783万美元，现值为4577万美元[114] - 截至2025年9月30日，公司不受限制的现金及现金等价物为5.951亿美元，较2024年12月31日的8.029亿美元减少2.078亿美元[193] - 截至2025年9月30日，公司追索债务为11.28亿美元，非追索债务为430万美元，其他长期负债为970万美元[195] 客户和关联方表现 - 2025年第三季度相关方收入为2.88亿美元，占该季度总营收的55.5%[14] - 截至2025年9月30日的三个月内，单一关联方客户收入占总收入的55%[41] - 截至2025年9月30日，三名客户应收账款占比分别为26%、22%和17%[40] - 截至2025年9月30日的九个月内，前三大客户收入占比分别为23%、19%和15%[41] - 2025年前九个月美国市场收入占总收入72%，相比2024年同期的60%有所提升[39] - 2025年第三季度，公司向基金合资企业（Fund JVs）销售能源服务器系统确认产品收入2.557亿美元和安装收入3230万美元[135] - 2025年第三季度和前三季度，公司关联方总收入分别为2.87985亿美元和3.17845亿美元[138] - 在截至2025年9月30日的三个月和九个月，直接购买（包括第三方PPA和国际渠道）分别占能源服务器总收入的98%和97%[207] 管理层讨论和指引 - 新贸易关税预计将对2025财年毛利率造成约1%的不利影响[184] - 公司供应链中70%的稀土金属来自中国，用于二级和三级子组件供应商的电子和机电部件[185] - 氢能市场发展缓慢，大量拟议生产项目仅有少数达成最终投资决定，基础设施仍处于试点阶段[181] - 公司历史订单主要集中在下半年，尤其是第四季度，预计2025年将延续这一趋势[182] - 2023年韩国政府转向政府主导的燃料电池采购投标流程，对公司电源解决方案需求产生不利影响[180] - 2023年9月实施重组计划以减少员工数量，应对制造业的劳动力市场挑战[189] - 公司正在与Plansee/GTP进行仲裁，第一阶段证据听证会于2025年7月21日至8月1日举行，后续简报于2025年10月3日提交[152] 投资和融资活动 - 2025年第三季度因行使股票期权增加3741.6万美元的实收资本[18] - 2025年第三季度通过员工股票购买计划（ESPP）增加493.7万美元的实收资本[18] - 2025年前九个月因外币折算调整产生211.8万美元的其他综合收益[19] - 公司于2025年5月完成1.12769亿美元2.5%绿色票据与1.15725亿美元3.0%绿色票据的债务交换，并确认3230万美元债务提前清偿损失[31] - 公司与布鲁克菲尔德资产管理公司建立高达50亿美元的融资框架，用于未来燃料电池项目[78] - 2025年5月7日，公司完成可转换优先票据债务交换，将1.128亿美元的2.5%绿色票据交换为1.157亿美元的3.0%绿色票据（2029年6月到期），并记录3230万美元的债务提前清偿损失[103] - 债务交换后，2.5%绿色票据的实际利率从3.3%降至1.7%，3.0%绿色票据（2029年到期）的实际利率从3.8%降至3.2%[104] - 截至2025年9月30日的九个月内，公司在联营公司亏损中的权益份额为1959.9万美元[84] - 2025年第三季度股票期权行权的内在价值为2680万美元，九个月行权内在价值为2990万美元[119] - 截至2025年9月30日，未归属股票期权的未确认薪酬成本为450万美元，预计在1.4年内确认[120] - 截至2025年9月30日，未归属股票奖励的未确认基于股票的薪酬支出为2.366亿美元，预计在2.2年内确认[122] - 截至2025年9月30日，2025年高管授予的限制性股票单位（RSU）和绩效股票单位（PSU）未摊销薪酬费用为2620万美元[126] - 截至2025年9月30日，2024年高管授予的股权奖励总未摊销薪酬费用为8600万美元，较2024年12月31日的6680万美元有所增加[127] - 截至2025年9月30日，公司股票计划中可供授予的股份余额为4185.3133万股，较2024年12月31日的3526.3475万股增加[129] - 截至2025年9月30日，2018年ESPP的未确认股权激励成本为1140万美元，预计在0.9年的加权平均期内确认[133] - SK ecoplant于2025年7月10日出售1000万股公司A类普通股，持股比例降至5.8%，不再为关联方[134] - 2025年第三季度，公司确认在基金合资企业（Fund JVs）的权益法投资损失为1960万美元[136] - 公司于2025年5月7日完成债务交换，将1.128亿美元本金（及70万美元应计利息）的2.5%绿色可转换票据交换为1.157亿美元本金的3.0%绿色可转换票据，并因此记录3230万美元的债务提前清偿损失[194] 其他重要内容 - 截至2025年9月30日，货币市场基金公允价值为5.24239亿美元，被列为第一级公允价值资产[65] - 截至2025年9月30日，嵌入式EPP衍生负债的公允价值为547.2万美元，被列为第三级公允价值负债[65] - 截至2024年12月31日，公司货币市场基金形式的现金等价物为7.493亿美元，全部以公允价值一级计量[66] - 截至2025年9月30日，三级金融负债（嵌入式EPP衍生品）的公允价值为547.2万美元，较2024年底的507万美元增长40.2万美元[66] - 2029年6月到期的3.0%绿色可转换优先票据净账面价值为5.06亿美元，但公允价值高达21.88亿美元，增值主要源于公司股价上涨[67] - 2028年6月到期的3.0%绿色可转换优先票据净账面价值为6.22亿美元，公允价值为29.07亿美元[67] - 截至2025年9月30日的九个月内，应收账款增加7580万美元，合同资产增加1.137亿美元[52] - 截至2025年9月30日的九个月内，客户存款减少1.855亿美元[52] - 截至2025年9月30日，公司未履行的绩效义务为8850万美元，其中1590万美元与递延服务合同相关[56] - 截至2025年9月30日，由现金抵押的信用证余额为2440万美元，较2024年12月31日的1.312亿美元大幅下降[145] - 截至2025年9月30日，用于PPA IIIb再供电项目的受限现金基金余额为760万美元，较2024年12月31日的740万美元略有增加[146] - 2025年第三季度，公司净亏损每股计算中排除了7754.8万普通股等价物，包括6202.9万可转换票据和1551.9万股票期权与奖励[161] - 2025年前九个月，公司净亏损每股计算中排除了7525.4万普通股等价物，因其具有反稀释作用[161] - 公司已部署超过1.5吉瓦的低碳电力，遍布全球超过1200个地点[164] - 电力需求激增导致近2300吉瓦发电和储能容量寻求并网，接近美国现有装机容量的两倍[170] - 公司与公用事业公司签署了具有里程碑意义的1吉瓦供应协议，其中包括2024年的100兆瓦订单[174] - 美国投资税收抵免政策变化，2024年底后燃料电池项目可享受30%的税收抵免，直至2033年开始逐步取消[177] - 2025年第三季度与布鲁克菲尔德资产管理公司达成新的融资安排，以支持人工智能数据中心的大型电力需求[188] - 截至2025年9月30日及2024年12月31日，公司因未能根据O&M协议履行性能保证而产生的负债为零[209]

业绩总结 - Q3'25公司收入为5.19亿美元，同比增长57.1%[7] - Q3'25非GAAP毛利率为30.4%，较Q3'24的25.2%提高5.1个百分点[7] - Q3'25非GAAP营业收入为4620万美元，较Q3'24的810万美元增加3810万美元[7] - Q3'25调整后EBITDA为5900万美元，较Q3'24的2130万美元增加3770万美元[7] - Q3'25非GAAP每股收益为0.15美元，而Q3'24为-0.01美元，增加0.16美元[7] - GAAP收入为5.19亿美元，GAAP毛利为1.517亿美元，GAAP毛利率为29.2%[16] - Q3'25 GAAP营业收入为780万美元，较Q3'24的-970万美元有所改善[18] - Q3'25 GAAP净亏损为2310万美元，非GAAP净收入为3550万美元[20] 用户数据 - 第三季度产品收入为384.3百万美元，毛利为134.5百万美元，毛利率为35.0%[23] - 第三季度安装收入为65.8百万美元，毛利为5.9百万美元，毛利率为8.9%[23] - 第三季度服务收入为58.6百万美元，毛利为6.8百万美元，毛利率为11.6%[23] - 第三季度电力收入为10.4百万美元，毛利为4.5百万美元，毛利率为43.8%[23] 未来展望 - Q3'25的现金流来自经营活动为108百万美元，显示出良好的现金生成能力[12] 新产品和新技术研发 - 与去年同期相比，产品毛利率从33.6%提升至35.0%[23] - 安装业务的毛利率由去年同期的(11.3%)改善至8.9%[23] - 服务业务的毛利率由去年同期的(1.2%)改善至11.6%[23] - 电力业务的毛利率保持在43.8%[23] - 总体毛利率从去年同期的23.8%提升至29.2%[23]

收入和利润表现 - 第三季度营收达到5.19亿美元，同比增长57.1%，环比增长29.4%[5][7] - 产品和服务营收为4.429亿美元，同比增长55.7%[5] - GAAP营业利润为780万美元，相比去年同期的970万美元营业亏损改善1750万美元[5][7] - 非GAAP营业利润为4620万美元，同比增长3810万美元，非GAAP营业利润率为8.9%[5][8] - 2025年第三季度总收入为5.19亿美元，较2024年同期的3.30亿美元增长57.2%，较2025年第二季度的4.01亿美元增长29.4%[23] - 2025年第三季度运营收入为780万美元，相比2024年同期运营亏损970万美元及2025年第二季度运营亏损350万美元实现扭亏为盈[23] - 2025年第三季度净亏损为2300万美元，较2025年第二季度净亏损4220万美元收窄45.4%，但较2024年同期净亏损1470万美元扩大56.5%[23] - 2025年第三季度非GAAP营业利润为4624.9万美元，营业利润率为8.9%，环比增长61.5%[30] - 2025年第三季度调整后净利润为3545.3万美元，环比增长60.3%[33] - 2025年第三季度调整后EBITDA为5904.9万美元，环比增长43.1%[35] 毛利率表现 - GAAP毛利润为1.5168亿美元，GAAP毛利率为29.2%，同比提升5.4个百分点[5][7] - 非GAAP毛利润为1.5764亿美元，非GAAP毛利率为30.4%，同比提升5.1个百分点[5][8] - 2025年第三季度毛利润为1.52亿美元，较2024年同期的7870万美元增长92.7%，毛利率提升至29.2%[23] - 2025年第三季度非GAAP毛利率为30.4%，环比提升220个基点，同比提升520个基点[30] 每股收益 - 非GAAP基本每股收益为0.15美元，相比去年同期的-0.01美元有所改善[8] - 2025年第三季度调整后每股收益为0.15美元，环比增长50%[33] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量为正值，是连续第四个季度实现营收纪录[4] - 2025年第三季度经营活动产生的现金流量净额为1970万美元，相比2025年第二季度经营现金净流出2.13亿美元及2024年同期经营现金净流出6950万美元显著改善[26] - 2025年第三季度投资活动现金净流出为3690万美元，主要用于对非合并附属公司的投资2470万美元及购买物业、厂房和设备1230万美元[26] - 2025年第三季度融资活动净现金流入3941.5万美元，主要来自发行普通股所得4235.4万美元[28] - 2025年第三季度现金及等价物期末余额为6.27亿美元，较上季度末增长3.5%[28] 资产与负债变动 - 公司总负债从2024年12月31日的20.72亿美元下降至2025年9月30日的19.61亿美元，降幅约为5.4%[22] - 公司股东权益总额从2024年12月31日的5.85亿美元增长至2025年9月30日的6.77亿美元，增幅约为15.8%[22] - 2025年第三季度应收账款增加5420万美元，而2025年第二季度为增加1.32亿美元，表明公司收款效率有所提升[26] - 2025年第三季度合同资产增加1.29亿美元，而2025年第二季度为减少1380万美元，显示公司在建项目或待确认收入增加[26] 业务部门表现 - 服务部门连续第二个季度实现两位数的非GAAP利润率百分比[2] 战略合作与公司行动 - 公司与Brookfield Asset Management达成50亿美元的战略AI基础设施合作伙伴关系[5] - 2025年第二季度债务清偿损失为3234万美元，与绿色可转换优先票据交换相关[40] 成本与费用 - 2025年第三季度股权激励费用为3815.3万美元，环比增长26.4%[35] - 截至2025年9月30日的三个月，场地终止成本为20万美元[44] - 截至2025年6月30日的三个月，场地终止成本为20万美元[44] - 截至2024年9月30日的三个月，场地终止成本为70万美元[44] 非公认会计准则（Non-GAAP）指标说明 - 非公认会计准则财务指标存在局限性，不应孤立考虑或替代公认会计准则结果[43] - 公司通过提供与最直接可比的公认会计准则指标的调节表来弥补非公认会计准则指标的局限性[43] - 调整后税息折旧及摊销前利润定义为调整后净利润（亏损）加回折旧摊销、所得税、利息收入（费用）及其他收入[44] - 股票薪酬等被排除在非公认会计准则指标之外的项目可能对等效公认会计准则盈利指标产生重大影响[45] - 非控股权益应占收入及衍生负债损益的变动被排除在非公认会计准则净收益和每股收益之外[45] - 公司认为向投资者提供非公认会计准则指标能增加透明度，使其看到管理层视角的业绩[47] - 不同公司对非公认会计准则指标的计算方式可能不同，限制了其用于比较的有效性[45]

股价表现 - 燃料电池股Bloom Energy Inc股价在第三季度财报发布前下跌33%至10669美元 盘中曾跌至103美元的低点 [1] - 股价较10月15日创下的12575美元历史高点下跌约19% 但今年迄今仍上涨381% [2] - 自10月初以来股价持续出现超常波动 [1] 期权市场预期 - 期权市场预计财报后股价将出现243%的大幅波动 无论方向如何 [4] - 过去两年该股财报后平均波动为97% 在最近八个季度中有四次上涨和四次下跌 [4] 空头头寸情况 - 尽管空头兴趣有所减少 但空头头寸仍占该股可流通股的182% [4] - 以Bloom Energy的平均交易速度计算 空头平仓需要超过三天时间 [4]