财务数据和关键指标变化 - 第二季度总净销售额近24亿美元，同比增长26%，价格贡献约24% - 25%，估计销量贡献略低于1% [28] - 第二季度价格成本同比正向约25个基点，过去8个季度团队保持领先成本曲线 [32] - 毛利润率维持在27.6%，与去年创纪录表现持平；调整后运营费用与销售额之比同比下降80个基点，调整后运营费用为3.7亿美元，同比增加6100万美元 [33] - 季度末净库存同比增加约3.8亿美元，预计下半年减少库存 [36] - 年初至今回购计划使公司回购超500万股，季度末普通股流通股减少至6500万股，预计第四季度完成第二次加速股票回购协议，届时将完成超75%的5亿美元回购授权 [39] - 第三季度预计总销售额同比增长23% - 25%，毛利润率预计在26%左右；全年2022年销售额增长预期提高至略高于20%，调整后EBITDA预计在8.25 - 8.75亿美元之间 [44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅屋顶业务销售额同比增长约22%，主要因瓦片价格执行，瓦片销量低个位数增长，其他发货量下降约3% [29] - 非住宅屋顶业务销售额同比增长约40%，价格执行抵消通胀压力，整体非住宅销量较去年同期下降，但部分产品有正销量 [30] - 互补产品销售额同比增长约19%，因多数产品类别价格上涨，壁板和木材销量增加 [31] 各个市场数据和关键指标变化 - 季度末积压订单达到创纪录水平，多数积压订单集中在非住宅订单 [31] - 6月通过数字渠道实现超1亿美元销售额 [23] - 第二季度对最大客户的销售额增长约37% [21] - 自有品牌产品销售额本季度同比增长37% [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定“Ambition 2025”战略计划，目标是到2025年业务销售额超90亿美元，复合年增长率8%，EBITDA约10亿美元，年增长率约10% [16] - 战略计划包括打造成功文化、推动高于市场的增长、持续改进运营绩效和为股东创造价值四个方面 [16] - 公司通过战略投资绿地项目和收购、现有分支机构和车队以及向股东返还资金实现资本分配平衡 [14] - 公司计划今年开设约15家新分支机构，扩大业务版图 [20] - 公司注重数字能力建设，在线平台销售利润率比线下渠道高约150个基点，第二季度住宅销售的17%通过该平台完成 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临通胀、利率上升、供应链中断和劳动力短缺等逆风，终端市场需求仍将支持公司业务增长 [43] - 公司认为住宅和商业屋顶需求的基本面保持健康，尚未受到利率上升的重大影响，且约80%业务的替换周期有多年增长轨迹 [11] - 公司有能力适应不断变化的市场条件，对实现“Ambition 2025”目标充满信心 [47] 其他重要信息 - 公司与非营利组织“Rebuilding Together”建立全国合作伙伴关系，为服务不足的社区提供房屋维修 [17] - 公司宣布Michelle Mulder为第二届北美女性屋顶专业年度奖获得者，以推动多元化、公平和包容 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非住宅业务下半年销量是否会下降及原因 - 公司认为非住宅建筑整体前景积极，但环境不稳定，供应链挑战和劳动力影响项目周期，第三季度非住宅业务增长已纳入预期，第四季度存在不确定性 [50][51] 问题2: 第四季度价格成本回吐的幅度及之前量化的90个基点是否变化 - 公司之前估计库存利润带来约90个基点的收益，预计在无更多价格上涨情况下会逐渐回吐，第四季度会有影响 [53][54] 问题3: 非住宅业务积压订单是否减少及非住宅利润率是否高于住宅 - 积压订单在季度中达到峰值，季度末略低于峰值但仍高于第一季度末，主要为非住宅订单；非住宅毛利率低于住宅，但运营费用较低，部分地区非住宅业务盈利能力可与住宅业务媲美 [57][58] 问题4: 如何解读当前价格上涨及市场接受度 - 公司将继续执行定价策略，强调向客户传达价格上涨并传递给市场，但此次价格上涨存在更多不确定性 [60][61] 问题5: 下半年去库存是否会在年底恢复正常及对利润率的影响和需管理库存的产品类别 - 公司将在各产品类别匹配供需，随着供应链问题缓解，希望在第四季度末恢复更正常的库存水平，但仍会关注商业屋顶的供应链中断；去库存对利润率影响不大，将根据需求和库存情况调整采购 [63][64][66] 问题6: 在经济放缓情况下，是否应等待更好时机进行资本部署 - 公司认为当前股价有吸引力，董事会授权5亿美元股票回购计划，上半年表现使公司加速执行，预计未来会有更多计划；同时公司有资金和能力，遇到合适机会会进行绿地项目或并购 [69][70][71] 问题7: 供应链情况及未来趋势 - 过去两年面临的供应链挑战在住宅、商业屋顶和互补业务方面有所缓解，受影响产品比例从一年前的80% - 90%降至10% - 20%，且影响程度降低，但并非所有供应链都恢复正常 [73][76][77] 问题8: 有机员工人数增加与当前销量趋势平缓的关系 - 增加的主要是小时工，为确保有足够人员支持未来增长，同时加强销售团队能力、现场管理和公司能力以实现“Ambition 2025”目标，公司有能力根据环境调整 [78][79][80] 问题9: 2022财年EBITDA指导区间上下限的影响因素及8月价格上涨是否包含在指导中 - 宏观因素、8月价格上涨成功情况、第三和第四季度风暴情况以及冬季开始时间都会影响区间；预计8月价格上涨实现程度较低，若宏观环境更有利，公司会更积极执行 [83][84][85] 问题10: 住宅屋顶翻新市场现状及未来预期 - 市场需求强劲且稳定，利率对其有边际影响，但大部分屋顶更换是非 discretionary的，预计有强劲周期；承包商信心足且忙碌，7月表现好于预期 [87][88][91] 问题11: 订单模式情况及减速区域 - 日常订单未出现减速，短期业务表现强劲；长期积压订单略有减少；不同地区情况不同，如明尼阿波利斯因风暴订单量大，新建筑市场需关注但目前季节性项目仍在推进 [93][94][95] 问题12: 业务组合中最先出现下滑迹象的领域 - 关注受利率影响较大的领域，如住宅新建筑的建筑商积压订单、订单取消情况，商业建筑的建筑账单指数；商业屋顶维修的产品使用组合；通过800名现场销售人员了解承包商积压订单情况 [97][98][99] 问题13: 在经济不景气或人口结构变化环境下公司业务运营情况 - 公司产品相对独立，若产品有变化也能适应；在经济不景气时会强调竞争优势，注重人口增长与屋顶业务的关系；当前竞争环境与过去不同，公司可利用规模优势、数字和自有品牌产品等领先领域运营；在经济低迷时仍能产生现金流，可进行绿地项目和并购 [102][103][105]

业绩总结 - 2022年第二季度净收入为1.95亿美元，同比增长7.4%[7] - 2022年第二季度调整后EBITDA为3.08亿美元，同比增长12.3%[7] - 2022年第二季度净销售额为23.58亿美元，同比增长26.0%[19] - 住宅销售额同比增长约22%，非住宅销售额同比增长约40%[20] - 2022年第二季度毛利率为27.6%，与去年持平[23] - 2022年第二季度的现金流为15.49亿美元，净库存为11.71亿美元[26] 未来展望 - 预计2022年第三季度净销售额将同比增长23%至25%[30] - 2022年调整后EBITDA预期提高至8.25亿至8.75亿美元[30] 财务健康 - 截至6月30日，净债务杠杆为2.5倍，流动性超过8亿美元[28] - 2021年第一季度的净债务杠杆为2.9倍，较2020年12月31日下降[41] - 2021年6月30日的净债务杠杆为2.4倍，继续改善[41] - 2021年9月30日的净债务杠杆为2.1倍，显示出持续的财务健康[41] - 2021年12月31日的净债务杠杆为2.3倍[41] - 2022年6月30日的净债务杠杆为2.5倍，略有上升[41] 成本与费用 - 调整后的运营费用同比增加约6100万美元，主要由于工资、燃料和租金上涨[24]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2022年第二季度净销售额为23.582亿美元，较2021年同期的18.721亿美元增长26.0%[70][72] - 2022年第二季度有机日销售额同比增长24.2%[67] - 2022年第二季度总净销售额为23.582亿美元，同比增长26.0%[73] - 2022年上半年总净销售额为40.451亿美元，持续经营业务净利润为2.303亿美元[84] - 净销售额增长26.8%至40.5亿美元，上年为31.9亿美元[86] - 2022年第二季度净销售额为23.582亿美元，同比增长26.0%；2022年上半年净销售额为40.451亿美元，同比增长26.8%[103][104][106] - 2022年第二季度毛利润为6.502亿美元，毛利率为27.6%[70] - 2022年第二季度营业利润为2.544亿美元，营业利润率为10.8%[70] - 2022年第二季度持续经营业务净利润为1.745亿美元，净利润率为7.4%[70] - 毛利润为6.502亿美元，毛利率稳定在27.6%[74] - 2022年第二季度持续经营业务净利润为1.745亿美元，稀释后每股收益为2.12美元[80][82] - 毛利润增长28.2%至10.897亿美元，毛利率提升0.2个百分点至26.9%[88][89] - 持续经营业务净利润增至2.303亿美元，上年为6930万美元[95] - 摊薄后每股收益（持续经营业务）为2.72美元，上年为0.71美元[97] - 2022年第二季度调整后净利润为1.946亿美元，占销售额比例为8.3%，同比增长0.8个百分点[104] - 2022年第二季度调整后EBITDA为3.077亿美元，占净销售额比例为13.0%，同比增长0.7个百分点[106] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2022年第二季度加权平均销售价格上涨约24-25%，销量估计增长约0-1%[72] - 营业费用为3.958亿美元，同比增长17.6%，占销售额比例从18.0%降至16.8%[75][76] - 利息、融资成本及其他费用为1890万美元，同比减少[77] - 2022年第二季度所得税费用为6100万美元，有效税率约为26.1%[79] - 加权平均售价上涨约23-24%，销量估计增长约2-3%[86] - 营业费用增长15.1%至7.44亿美元，占销售额比例从20.3%降至18.4%[90][91] - 利息及融资成本减少至3550万美元，主要因平均债务余额下降[92] - 所得税费用增至7990万美元，有效税率预计在25.5%至26.5%之间[94] - 2022年第二季度调整后运营费用为3.696亿美元，占净销售额比例为15.7%，同比下降0.8个百分点[103] - 2022年第二季度与收购相关的成本为2420万美元，同比下降10.3%[101][104] - 2022年第二季度重组成本为320万美元，同比下降94.0%[101][104] - 2022年第二季度有效税率为26.9%，同比上升1.3个百分点[104] 各条业务线表现 - 住宅屋面产品销售额为11.961亿美元，同比增长21.9%，占总销售额50.7%[73] - 非住宅屋面产品销售额为6.826亿美元，同比增长40.3%，占总销售额29.0%[73] - 住宅屋顶产品销售额增长21.8%至20.426亿美元，占总销售额50.5%[87] - 非住宅屋顶产品销售额增长43.3%至11.703亿美元，占总销售额28.9%[87] 公司运营与业务发展 - 公司运营450个分支机构，服务超过80,000名客户，提供超过100,000个SKU[66] - 2022年上半年通过收购新增13个分支机构，包括年销售额约1.3亿美元的Midway Sales & Distributing[66][67] - 截至2022年6月30日，公司运营分支机构总数为450个[85] - 2021年以8.427亿美元的对价出售了内部产品和绝缘材料业务[67] 市场环境与运营状况 - 供应链持续紧张，订单积压指标增加，季度末未完成订单高于上季度末[68] - 公司业务具有季节性，净销售额和净收入在6月、9月和12月季度最高，3月季度通常表现疲软[107] - 新冠疫情、供应链中断及通胀等因素可能导致财务业绩和营运资金出现与季节性不符的波动[107] 现金流与融资活动 - 2022年上半年经营活动现金流净流出1.87亿美元，而2021年同期为净流入1870万美元，同比减少2.057亿美元[111][112] - 营运资本变动导致现金流出增加3.72亿美元，主要受应收账款和库存的不利变动驱动[112] - 2022年上半年投资活动现金流净流出5350万美元，2021年同期为净流入8.104亿美元，主要因2021年出售Interior Products业务获得收益[111][113] - 2022年上半年融资活动现金流净流入6960万美元，2021年同期为净流出11.016亿美元，主要因2021年有10.5亿美元净偿还借款[111][114] - 2022年上半年公司净借款4.678亿美元，同时动用3.381亿美元现金回购普通股[114] - 截至2022年6月30日，公司新股份回购计划剩余额度约1.121亿美元[115] - 2022年3月与6月，公司分别通过加速股份回购协议回购1.25亿美元和2.5亿美元普通股，平均价格分别为每股59.65美元和57.47美元[115] 债务与资本结构 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为5460万美元，可用信贷额度约为8.09亿美元[108] - 2021年债务再融资后，截至2022年6月30日，公司未偿债务加权平均利率从4.21%降至3.43%[116] - 截至2022年6月30日，公司拥有总计12.5亿美元的美国资产循环信贷额度，未偿余额4.551亿美元；以及5000万美元的加拿大循环信贷额度，未偿余额620万美元[116] - 截至2022年6月30日，公司拥有9.759亿美元的2028年定期贷款，以及2029年高级票据3.466亿美元和2026年高级票据2.971亿美元[116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净销售额近17亿美元，同比增长28%，价格贡献约23% - 24%，估计销量贡献约3% - 4% [37] - 毛利率同比增加80个基点至26.1%，价格/成本同比正向约130个基点 [42] - 调整后运营费用为3.23亿美元，较去年同期增加4500万美元，主要因人员和工资增加等 [44] - 净债务杠杆从去年同期的2.9倍降至本季度末的2.3倍，2020年3月31日为6.1倍 [48] - 净库存较2021年第一季度末增加3.75亿美元，产品成本通胀约占55% [51] - 调整后运营现金流为负1.62亿美元，因业务季节性，上半年通常使用现金，下半年产生现金 [52] - 本季度回购约1.13亿美元普通股，截至2022年3月31日，流通股从去年12月31日的7040万股减至6870万股 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅屋顶业务销售额约增长22%，木瓦销量同比持平，与ARMA一致且略好于预期，2022年第一季度较2020年第一季度增长14% [38][39] - 非住宅屋顶业务销售额约增长48%，综合销量同比增长约4%，季度末积压订单强劲 [40] - 互补业务销售额同比增长约20%，多数产品类别价格提高，壁板和防水产品销量增加 [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月日均净销售额增长约25%，预计第二季度总销售额同比低20%左右 [57] - 预计全年销售额增长约20%，调整后EBITDA在8 - 8.5亿美元之间 [59][60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司制定“Ambition 2025”战略，计划到2025年将业务增长超20亿美元，销售额达90亿美元，EBITDA从2021年的6.86亿美元增至约10亿美元 [21] - 战略包括打造成功文化、推动超市场增长、持续改进运营和为股东创造价值四个方面 [20] - 通过开设绿地分支和进行小规模收购扩大业务版图，2022年已开设两家绿地分支并收购两家 [24] - 专注大客户，第一季度对最大客户销售额增长约35% [25] - 数字能力是竞争优势，线上平台销售利润率比线下渠道高约150个基点，第一季度住宅销售的17%通过该平台 [26] - 自有品牌“TRI - BUILT”产品销售额同比增长近40%，利润率比其他产品高500 - 2000个基点 [28] - 实施OTC网络计划，目前有60个市场、超280家分支，目标是提高客户服务水平、降低服务成本、优化库存水平和加速人才发展 [29] - 关注业绩最差的分支，第一季度EBITDA同比改善约600万美元，目标到2025年改善7500万美元 [34] - 宣布5亿美元股票回购授权，已执行1.25亿美元加速股票回购计划，预计第二季度结算 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场基本面强劲，约80%业务的替换周期是顺风因素，住宅屋顶替换需求非 discretionary，商业业务有望通过规模优势增长份额 [17][18] - 尽管面临通胀、供应链中断和劳动力及材料短缺等逆风，但预计终端市场需求仍将强劲，宏观指标喜忧参半，将关注经济和地缘政治发展 [55] - 住宅屋顶和互补产品中的住宅相关领域将受益于翻新和新建市场，商业屋顶需求上升趋势将持续，建筑账单指数和整体情绪积极，施工季积压订单强劲 [56] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [3][4] - 会议提及非GAAP指标，与GAAP指标的对账在新闻稿和演示附录中，可在公司网站查看 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2022年20%收入增长中销量和价格的贡献及各细分市场情况 - 全年来看，整体组合中销量为低个位数增长，其余为价格增长；木瓦销量为中个位数增长，二、三季度更明显；非住宅业务全年较难判断，目前预计整体持平，各季度波动大；互补业务为低个位数增长 [63][64] 问题: 根据销售和毛利率指引，EBITDA降至8 - 8.5亿美元所需SG&A的提升情况及非住宅业务定价动态和全年趋势 - 仅对本季度毛利率进行了指引，未对全年指引；非住宅业务定价高是因供应链挑战、制造商提价和需求回升，预计全年不会一直保持40%以上增长，但仍将处于通胀环境，价格涨幅会随时间压缩 [67][68][69] 问题: 全年毛利率的影响因素及库存成本拖累是否仍存在 - 考虑到今年有库存利润，毛利率将高于25.8%，但受年际组合差异影响，难以达到26% - 27%，全年处于中间略偏低水平 [74][76] 问题: 库存情况，特别是住宅屋顶业务库存水平是否理想 - 库存增加中55%是价格因素，45%是数量因素；住宅业务约三分之二是数量增长，三分之一是价格增长；非住宅业务约40%是金额增长，价格因素多于数量因素；互补业务因产品而异；整体库存有区域和产品差异，部分需求高的地方库存不足，公司会继续在需要的地方采购，预计供应链压力缓解后会更严格管理库存 [80][83][85] 问题: 屋顶翻新周期处于什么阶段及能持续多久 - 住宅屋顶一般使用约20年，商业屋顶周期相近；从2000 - 2006年住宅建设高峰来看，仍有几年增长趋势；保险要求房屋交易时屋顶超一定年限需更换，也推动需求；商业屋顶维修保养增多，市场有增长空间，公司有机会扩大份额 [89][90][91] 问题: 非住宅商业屋顶业务供应链是否有改善，积压订单情况及供应链改善时的销量增长潜力 - 第一季度业务增长可能是去年积压需求的追赶，库存改善表明供应链有所缓解；积压订单持续增长，主要因供应链挑战；整体供应链情况在改善，公司库存有利，但还受其他材料和劳动力影响；积压订单环比增长20%，是去年的约三倍，约60%在非住宅领域；2021年第二季度非住宅业务销量基数高，剔除该因素后销量增长情况不同 [95][96][101] 问题: 当供需平衡时，公司如何确保分支机构保持价格纪律 - 公司招聘有价格管理经验的人员，正在建立新定价模型；为分支机构提供指导，有管理系统进行日常测量，可按分支机构查看价格成本情况；设置激励薪酬机制确保价格成本关系平衡；公司认为除价格管理外，绿地投资、并购、专业服务和数字平台等也能推动超市场增长 [106][107][110] 问题: 未来12 - 24个月的并购计划及目标机会的规模和数量 - 预计未来几年并购带来约10亿美元收入，理想目标销售额在5000 - 2.5亿美元之间；目前关注核心市场，即住宅屋顶、商业屋顶和互补产品领域，有良好的潜在交易管道 [113][114][115] 问题: 第二季度收入增长低20%在各细分市场的拆分及全年EBITDA展望中包含的通胀和价格因素 - 整体来看，低个位数是销量增长，其余是价格增长；木瓦销量为中个位数，有区域差异和收购因素；非住宅业务价格将保持强劲，销量因去年基数高可能下降；互补业务以壁板为例，销量为低到中个位数，其余是价格增长；全年销售增长约20%，包含低个位数销量增长和价格因素，库存受通胀影响，运营费用各方面也存在通胀，公司已将这些因素纳入指引，通过销售增长和成本控制有望实现8 - 8.5亿美元的EBITDA [116][117][121] 问题: COVID对业务的影响及住宅翻新业务是否会在2023年出现销售后遗症 - 自2006 - 2007年房地产危机后，住房投资不足，COVID使人们重新重视单户住宅，回归正常居住模式；人口和家庭增长带来积极趋势；保险要求房屋交易时更换屋顶也增加需求，住宅市场未来几年前景良好 [124][125][129] 问题: 应收账款增加的原因及全年住宅业务中个位数增长中并购和有机增长的占比 - 应收账款同比增加约250，环比增加约150，主要因销售额增长和业务组合向非住宅倾斜，非住宅应收账款账期较长；全年住宅业务中个位数增长中，并购仅包括已宣布的Midway、Crabtree和Wichita Falls，整体并购对收入的影响为正向1%；预计全年风暴活动为平均水平，若低于平均则处于指引低端，高于平均则处于高端 [132][133][138] 问题: 自有品牌业务在住宅和商业客户中的接受度及是否因供应链问题带来增长动力 - 自有品牌在供应方面因与制造商的合作有优势；在住宅、商业屋顶和互补业务中都有良好表现，客户认可产品质量，公司也激励员工推广；该业务有很大增长空间，计划未来几年发展到至少10亿美元规模 [140][141][142]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2022年第一季度净销售额为16.869亿美元，较2021年同期的13.18亿美元增长28.0%[131][134] - 公司总净销售额同比增长28.0%，达到16.869亿美元[138] - 2022年第一季度净销售额为16.869亿美元，同比增长28.0%（2021年同期为13.18亿美元）[157] - 2022年第一季度毛利润为4.395亿美元，毛利率为26.1%，较2021年同期的25.3%有所提升[131][132] - 毛利润同比增长32.1%，达到4.395亿美元，毛利率提升0.8个百分点至26.1%[139] - 2022年第一季度运营收入为9130万美元，运营利润率为5.4%，显著高于2021年同期的1.8%[131][132] - 持续经营业务净利润为5580万美元，而去年同期为亏损1050万美元[145] - 2022年第一季度归属于普通股股东的净收入为4980万美元，净利率为3.0%，而2021年同期为净亏损1230万美元[131][132] - 归属于普通股股东的净利润为4980万美元，而去年同期为亏损1230万美元[145] - 基本每股收益为0.62美元，而去年同期为亏损0.18美元[147] - 2022年第一季度调整后净利润为7560万美元，占净销售额的4.5%，而2021年同期为2210万美元，占净销售额的1.7%[157] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1.395亿美元，占净销售额的8.3%，而2021年同期为7440万美元，占净销售额的5.6%[159] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 运营费用同比增长12.3%，达到3.482亿美元，占净销售额的比例从23.5%降至20.7%[140] - 调整后运营费用为3.232亿美元，占净销售额的19.2%[156] - 利息、融资成本及其他费用同比减少至1660万美元[143] - 截至2022年3月31日，公司未偿债务的加权平均利率为3.13%，低于2021年3月31日（2021年债务再融资前）的4.21%[177] 各条业务线表现 - 住宅屋面产品销售额同比增长21.8%，达到8.464亿美元，占总销售额的50.2%[138] - 非住宅屋面产品销售额同比增长47.9%，达到4.877亿美元，占总销售额的28.9%[138] 各地区表现 - 各区域销售均实现增长，其中中西部地区增长最快，达49.7%[136] 销售增长驱动因素 - 销售增长主要由加权平均销售价格上涨约23-24%以及销量估计增长约3-4%推动[134] 公司运营与分支机构 - 截至2022年3月31日，公司在全美50个州和加拿大6个省运营着448个分支机构[118][133] 收购与资产剥离活动 - 公司于2022年1月1日收购了年销售额约100万美元的Crabtree Siding and Supply[119] - 公司于2021年11月1日收购了年销售额约1.3亿美元的Midway Sales & Distributing, Inc[121] - 公司于2021年2月10日以约8.5亿美元现金出售了其室内产品和绝缘材料业务[122] 现金流状况 - 2022年第一季度经营活动所用现金净额为1.62亿美元，同比增加7800万美元现金流出，主要受营运资本变动影响[169][170] - 2022年第一季度投资活动所用现金净额为2200万美元，而2021年同期为投资活动提供现金8.237亿美元，差异主要源于2021年出售内部产品业务[169][171] - 2022年第一季度融资活动提供现金净额为1100万美元，而2021年同期为融资活动所用现金5.82亿美元，差异主要源于借款偿还减少[169][172] 资本结构与股东回报 - 截至2022年3月31日，公司现金及现金等价物为5240万美元，资产循环信贷额度下可用借款约为11.3亿美元[165] - 截至2022年3月31日，根据新的股票回购计划，公司剩余可回购金额约为3.621亿美元[173] - 2022年第一季度，公司在公开市场以平均每股57.98美元回购了221,658股普通股，总价1290万美元[176]

业绩总结 - 2022年第一季度净销售额为16.87亿美元，同比增长28.0%[18] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1.4亿美元，调整后EBITDA利润率为25.3%[8] - 2022年第一季度净收入为7600万美元，同比增长4.5%[8] - 住宅销售额同比增长22%，非住宅销售额同比增长48%[20] - 2022年第一季度毛利率同比提高80个基点，达到26.1%[22] - 2022年第一季度运营支出为3.23亿美元，占销售额的19.2%[23] - 2022年第一季度每小时销售额为152，较2020年第一季度增长了26%[25] 未来展望 - 预计2022年第二季度净销售额同比增长低20%[34] - 2022年调整后EBITDA预期提高至8亿至8.5亿美元[34] - 2022年低预期净收入为382百万美元，高预期为419百万美元[56] 财务状况 - 净债务杠杆比率为2.3倍，财务状况良好[31] - 2021年12月31日的净债务杠杆保持在2.1倍，2022年3月31日上升至2.3倍[49] - 2020年3月31日的净债务杠杆为6.1倍，2020年6月30日降至5.3倍，2020年9月30日进一步降至4.7倍[49] 现金流与盈利能力 - 2022年第一季度的调整后经营现金流为-1620万美元[45] - 2021年第一季度的调整后经营现金流为-840万美元，第二季度为1027万美元，第三季度为984万美元，第四季度为496万美元[45] - 2021年第一季度的毛利率为22.6%，第二季度为23.8%，第三季度为25.1%，第四季度为25.4%[39] 历史数据对比 - 2020年第一季度收入为11.97亿美元，第二季度收入为15.49亿美元，第三季度收入为17.55亿美元，第四季度收入为15.77亿美元[39] - 2021年第一季度收入为13.18亿美元，第二季度收入为18.72亿美元，第三季度收入为18.75亿美元，第四季度收入为17.55亿美元[39] - 2022年第一季度收入为17.55亿美元，第二季度收入为16.87亿美元[39]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度总净销售额近18亿美元，同比增长超11%，主要因产品平均售价提高，价格对收入增长贡献约15% - 16%，但销量下降约4% - 5% [20] - 第四季度毛利率提高至26.3%，同比增加近95个基点，价格成本同比正向约110个基点，产品成本季度环比增加，产品组合呈负向且比预期稍差 [23] - 调整后运营费用为3.06亿美元，同比增加3000万美元，主要因通胀、工资、租金和燃料成本上升，销售费用也因疫情相关成本措施影响消退而增加，调整后运营费用与销售额比率与上一时期持平 [23][24] - 第四季度调整后经营现金流为正6000万美元，通常第四季度经营现金流为负，净库存同比增加2亿美元，反映产品成本通胀、重建库存水平、项目周期延长等因素 [25] - 2021年净债务杠杆从一年前的4.8倍降至季度末的2.1倍，通过全面再融资降低债务到期风险，2026年前无重大债务到期，季度末流动性约15亿美元 [26] - 预计2022年第一季度总销售额同比呈高个位数增长，全年销售额同比呈中高个位数增长，全年调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）在6.85亿 - 7.25亿美元之间 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 住宅屋顶业务销售额同比增长约9%，单瓦销量同比下降约10%，优于预期，约三分之一的单瓦销量下降与风暴活动减少有关，与2019年第四季度相比，住宅单瓦销量高12% [20][21] - 非住宅屋顶业务销售额在供应链挑战环境下同比增长约13%，项目周期延长使业务管道强劲，预示未来需求向好 [22] - 互补业务销售额第四季度同比增长约16%，因多数产品价格上涨，该业务约80%与住宅市场相关 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅市场需求基本面强劲，约80%需求来自重新屋顶活动，非自主决定需求占比较大 [21] - 非住宅市场宏观环境受支撑，2020年末开始的需求上升趋势预计将持续，与建筑账单指数相符，供应链中断仍影响交货时间和项目周期，但整体情绪积极，积压订单表明未来需求良好 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 有机增长方面，持续投资销售培训、营销支持和增值工具，提升客户体验和销售组织效率，本季度自有品牌销售额同比增长近30%，2021年对大客户销售额增长25% [12][13][14] - 数字能力是竞争优势，第四季度住宅业务数字销售额近16%，在线平台活跃用户比去年同期多近50%，该销售渠道增加收入和利润 [15] - OTC战略通过网络分支运营带来改善客户服务、降低服务成本、优化库存水平和加速人才发展等好处，休斯顿枢纽已启用，洛杉矶枢纽预计今年上半年运营 [16][17] - 关注业绩垫底的分支，2021年实现约5000万美元的EBITDA同比改善，两年总计超7000万美元 [18] - 公司将在本月晚些时候向投资界分享“Ambition 2025”长期战略计划 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是变革性一年，2022年开局乐观，住宅市场潜在需求积极，非住宅市场需求上升趋势预计持续，虽供应链中断仍影响项目周期，但积压订单表明未来需求良好 [27][28] - 公司有信心实施价格上涨以抵消通胀，2022年需求预计处于过去十年高位，供应链挑战仍存在，但制造商有改善库存的空间，整体定价环境有利 [49][50][51] 其他重要信息 - 公司改变财年结束时间与日历年一致，本次报告的第四季度为过渡时期 [6] - 近期完成两笔收购，收购Midway Wholesale扩大在中西部关键市场的业务，收购Crabtree Siding and Supply加强在纳什维尔和诺克斯维尔之间的市场地位，同时剥离太阳能产品业务，聚焦核心屋顶客户 [8][9] - 公司重视多元化、公平和包容，成立相关委员会，开展培训和教育活动，与非营利组织合作拓宽招聘渠道 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明当前库存中价格和数量的占比，以及后疫情时代对库存管理和现金流的影响 - 整体库存增加约一半是价格因素，一半是数量因素，不同产品有所差异，如单瓦约各占50%，商业部分数量占比略超50%，壁板约三分之二是价格因素，三分之一是数量因素 [35] - 公司利用规模优势在供应链挑战期间适当提高库存水平，项目周期延迟导致部分库存积压，分销模式的价值凸显，未来将根据市场情况管理库存以获取市场份额 [33][34] 问题2: 全年销售和利润率指引中价格和数量的预期情况 - 2022年第一季度，公司平均销量呈低个位数下降，价格呈低两位数上升，实现销售额高个位数增长；全年销售额中高个位数增长是价格和数量共同作用的结果，约三分之二是价格因素，三分之一是数量因素 [39] 问题3: 对业绩垫底分支的改善计划及未来展望 - 公司将在投资者日分享相关目标和计划，认为仍有显著改善机会 [41] 问题4: 资产负债表灵活性下的并购优先级和资本分配计划 - 这些将是投资者日的重要讨论内容，目前一切都在考虑范围内 [44] 问题5: 并购管道情况 - 并购管道活跃，公司与多家公司积极沟通，看好市场上的地理区域和产品套件，希望成为收购方并整合这些公司 [45] 问题6: 年初住宅价格上涨的持续性及在销量低于去年水平时维持高价的信心 - 公司有信心实施价格上涨以抵消通胀，2022年通胀仍将存在，但不会像去年那样短期内多产品多次提价，供应链有所缓解但仍紧张，需求预计处于高位，风暴活动回归平均水平将带来积极影响，整体定价环境有利 [49][50][51] 问题7: 1月销售两位数增长但一季度指引为高个位数增长的原因，以及即将到来季度毛利率扩张的驱动因素和对EBITDA扩张的影响 - 去年1月销售较好，2月受天气影响，3月有需求反弹，今年3月同比压力较大，综合来看一季度销售额呈高个位数增长 [54] - 毛利率扩张是去年价格上涨的延续、1月提价以及自有品牌和数字业务等因素共同作用的结果，预计运营费用与销售额比率同比变化不大，EBITDA将较去年有所提升 [55] 问题8: 非住宅业务运营方式的变化及2022年销量增长预期 - 公司将住宅和商业业务视为不同核心业务分别运营，商业业务供应链挑战广泛且复杂，包括安装、紧固件等多个方面，劳动力和项目时间安排也是挑战，但商业建设需求依然存在，如仓库和数据中心投资增加，长期需求趋势积极，但短期因供应链问题仍需谨慎 [58][59][60] 问题9: 2022年EBITDA指引中利润率收缩的驱动因素，以及指引是否包括计划中的收购和业绩垫底分支的改善 - 利润率收缩主要因2022年库存替换成本高于2021年，库存利润减少带来50 - 100个基点的逆风，目前指引仅考虑已宣布的1月提价 [64] - 指引包含Midway全年业绩和其他收购情况，业绩垫底分支的改善也在考虑范围内，预计这些分支在销售增长、毛利率提升和运营费用控制方面都有机会 [65][66] 问题10: 全年各业务线的销量预期 - 住宅业务全年销量预计呈低个位数增长，上半年可能为负，下半年转正；非住宅业务销量预计呈中个位数增长，也有上下半年的动态变化；互补业务预计持平 [69][70] - 住宅业务增长受Midway和Crabtree收购、风暴活动回归平均水平、住房周期等因素影响，公司希望供应链不会对满足需求造成挑战，同时公司积压订单处于历史高位，提供了未来6 - 12个月的业务可见性 [73][74] 问题11: 能否解析住宅业务有机销量情况 - Midway年营收约1.3亿美元，住宅业务约占三分之一，互补业务约占三分之二 [75] 问题12: 2021年库存利润带来的毛利率提升是否会在2022年全部回吐，以及资本支出、预计税率和折旧摊销情况 - 公司有信心通过定价执行抵消通胀，继续利用库存利润并寻找提升定价的机会，TRI - BUILT、数字业务、业绩垫底分支改善等方面也有助于提升毛利率和EBITDA利润率 [79][80] - 2021年资本支出约占销售额的1%，将在投资者日讨论资本支出计划；预计税率在25% - 26%之间；2022年折旧约6500万美元，摊销约8500万美元 [82] 问题13: 非住宅业务积压订单的发货时间预期，以及近期价格上涨的影响 - 价格上涨通常与发货相关，而非订单，积压订单和长交货期与价格上涨关系不大，但供应链问题导致重新报价困难，目前积压订单中约50% - 60%计划在90天内发货，住宅业务发货时间较短，非住宅业务较长 [84][86] 问题14: 住宅屋顶供应环境是否改善，是否仍受制造商配额限制，以及何时恢复正常供应 - 上一季度发货量低于总生产量，制造商利用时间进行工厂维护，预计全年发货量同比略有下降，制造商将重建库存，年初供应仍紧张，随着时间推移会有所缓解，但短期内不会突然宽松，冬季风暴对短期发货不利，但长期需求有利 [88][90]

公司业务收购与出售 - 2021年2月10日，公司以约8.5亿美元现金出售室内产品和保温材料业务，调整后收购价为8.427亿美元[120] - 2018年和2016年，公司分别以28.8亿美元和11.7亿美元进行战略收购[127] - 近期公司收购Midway Sales & Distributing，该公司有10个分支机构，年销售额约1.3亿美元[128] 公司运营规模 - 截至2021年9月30日，公司在美加运营446个分支机构，提供超10万种SKU产品，服务超8万客户[122][123] - 2021财年有机日销售额较2020年增长12.7%，自2020财年开始新增8个分支机构[129] 净销售额相关 - 2021年净销售额为66.42亿美元，2020年为59.167亿美元，2019年为59.961亿美元[129] - 2021年净销售额较2020年增长12.3%，达66.4亿美元，主要因各地区住宅及相关产品需求强劲和三条业务线定价执行良好[136] - 2020 - 2021年各地区净销售额增长：东北16.3%、中大西洋5.5%、东南26.3%、西南14.8%、中西部4.4%、西部8.9%、加拿大24.1%[137] - 2021年总净销售额为66.42亿美元，较2020年的59.167亿美元增长12.3%，其中住宅屋顶产品、非住宅屋顶产品、补充建筑产品净销售额分别增长14.2%、4.5%、17.7%[137] - 2021年净销售额为66.42亿美元，2020年为59.167亿美元，2019年为59.961亿美元[162][164][166] 成本与利润相关 - 2021年产品销售成本为48.843亿美元，占比73.5%；2020年为44.962亿美元，占比76.0%；2019年为45.685亿美元，占比76.2%[133][134] - 2021年毛利润为17.577亿美元，占比26.5%；2020年为14.205亿美元，占比24.0%；2019年为14.276亿美元，占比23.8%[133][134] - 2021年持续经营业务净利润为2.212亿美元，占比3.3%；2020年亏损8130万美元，占比 -1.4%；2019年亏损1890万美元，占比 -0.3%[133][134] - 2021年毛利润为17.577亿美元，较2020年的14.205亿美元增长23.7%，毛利率从2020年的24.0%提升至26.5%[138] 运营费用相关 - 2021年运营费用为13.009亿美元，较2020年的13.855亿美元下降6.1%，主要因摊销费用减少1.586亿美元，部分被薪资和员工福利成本增加5800万美元抵消[139][140] - 2021年调整后运营费用为11.833亿美元，占净销售额的17.8%；2020年为11.075亿美元，占比18.7%；2019年为11.241亿美元，占比18.7%[162] 其他费用相关 - 2021年利息费用、融资成本和其他费用为9810万美元，较2020年的1.286亿美元减少，主要因债务余额减少和加权平均利率降低使利息费用减少3740万美元[142] - 2021年所得税费用为7730万美元，较2020年的 - 2700万美元增加，有效税率从2020年的24.9%升至25.9%[143] 经营业务净收入与亏损相关 - 2021年持续经营业务净收入为2.212亿美元，2020年为 - 8130万美元；2021年终止经营业务净亏损为2.667亿美元，2020年为400万美元[144] - 2021年基本每股持续经营业务净收入为2.83美元，基本每股终止经营业务净亏损为 - 3.83美元；摊薄后每股持续经营业务净收入为2.75美元，摊薄后每股终止经营业务净亏损为 - 3.32美元[147] 非GAAP财务指标相关 - 公司使用调整后运营费用、调整后净收入（亏损）、调整后EBITDA等非GAAP财务指标评估财务表现[148][149] - 非GAAP财务指标排除的调整项目包括收购成本、重组成本、COVID - 19影响、税改影响等[156][157][158] - 2021年调整后净收入为3.601亿美元，占销售额的5.4%；2020年为1.458亿美元，占比2.5%；2019年为1.204亿美元，占比2.0%[164] - 2021年调整后EBITDA为6.547亿美元，占净销售额的9.9%；2020年为3.986亿美元，占比6.7%；2019年为3.831亿美元，占比6.4%[166] - 2021年总调整项目为1.867亿美元，2020年为3.053亿美元，2019年为1.87亿美元[160] 公司流动性与资金来源 - 截至2021年9月30日，公司主要流动性来源为2.6亿美元现金及现金等价物和12.8亿美元资产支持循环信贷额度下的可用借款[174] - 公司认为目前有足够流动性和资本为现有业务、债务承诺和预期增长提供资金，若有需求可获取额外融资资源[176] 公司季节性趋势 - 公司销售和净收入在第一、三、四季度最高，二季度净收入低或出现净亏损[168] - 公司资产负债表受季节性趋势影响，二、三季度库存增加、现金使用达峰值，三、四季度应收账款、应付账款和现金收款通常最高[169] 公司成本应对措施 - 2021年公司成功通过提高售价抵消产品成本大幅上涨，还努力通过年度生产率提升抵消运营中非产品通胀[171] 公司现金流量 - 2021年经营活动提供的净现金为7800万美元，2020年为4.793亿美元，减少4.013亿美元[177][178] - 2021年投资活动提供的净现金为7.739亿美元，2020年为使用3900万美元，增加8.129亿美元[177][179] - 2021年融资活动使用的净现金为12.2亿美元，2020年为提供1.122亿美元，减少13.3亿美元[177][181] 坏账费用 - 过去三个财年，坏账费用平均为净销售额的0.15%[186] 公司债务与融资安排 - 2021年债务再融资后，截至9月30日，未偿债务的加权平均利率从3月31日的4.21%降至3.11%[187] - 截至9月30日，公司有多项融资安排，包括最高12.5亿美元的美国循环信贷、最高5000万美元的加拿大循环信贷等[187] - 截至9月30日，公司未偿借款中，定期贷款9.817亿美元，高级票据6.428亿美元，资产抵押循环信贷为零[201] 公司市值与减值评估 - 截至8月31日的商誉和无形资产减值评估显示，公司总市值超过账面价值约112%[195] 公司外汇与衍生金融工具 - 2021年约3.3%的净销售额来自加拿大客户，外汇汇率10%的波动对经营结果或现金流无重大影响[203] - 截至9月30日，公司没有用于应对商品价格波动的衍生金融工具[204]

业绩总结 - 2021财年公司实现创纪录的净销售额、净收入和调整后的EBITDA，调整后的EBITDA为2.08亿美元，同比增长约23%[7] - 第四季度净销售额为18.75亿美元，同比增长约6.9%，所有业务线均实现销售增长[17] - 第四季度调整后的净收入为1.27亿美元，净收入率为6.8%[10] - 第四季度毛利率同比上升200个基点，达到25.4%[21] - 2021财年公司在住宅市场的销售增长约为3%，大型住宅客户的销售增长约为50%[19] - 2021财年非住宅市场销售增长约7%，价格实现抵消了通货膨胀的影响[20] 财务数据 - 截至2021年第四季度，公司流动性约为15亿美元，包括未提取的资产基础贷款能力和现金[25] - 净债务杠杆比率为2.1倍，且在2026年前没有重大债务到期[25] - 2021年第四季度调整后EBITDA预计为1.55亿至1.65亿美元，同比增长约8%至15%[28] - 2021年调整后EBITDA预计为6.67亿至6.77亿美元，同比增长约43%至46%[28] - 2021年第三季度净销售额为18.72亿美元，毛利为5.17亿美元，毛利率为27.6%[30] - 2021年第三季度调整后EBITDA为5.11亿美元，调整后EBITDA占销售额的比例为10.1%[34] - 2021年第三季度净收入为1.74亿美元，净收入占销售额的比例为3.4%[34] - 2021年第三季度调整后经营现金流为1.67亿美元[35] 未来展望 - 预计2021年第四季度净销售额同比增长约为中位数增长（+MSD），受益于11月1日收购Midway Wholesale[28] - 2021年第四季度毛利率预计较去年同期上升约100个基点[28] - 2021年全年调整后EBITDA预期为667百万美元至677百万美元[46] 其他信息 - 2021财年公司成功完成了室内产品业务的剥离，专注于外部市场[7] - 公司在2021财年实现了超过50万美元的底线贡献，主要来自于底部五分之一的分支机构[7] - 2020年第二季度的非现金加速无形资产摊销影响为142.6百万美元[44]

Beacon Roofing Supply, Inc. (NASDAQ:BECN) Q3 2021 Earnings Conference Call August 5, 2021 5:00 PM ET Company Participants Binit Sanghvi - Head, IR Julian Francis - President, CEO & Director Frank Lonegro - EVP & CFO Conference Call Participants Kathryn Thompson - Thompson Research Group Michael Dahl - RBC Capital Markets Ketan Mamtora - BMO Capital Markets Philip Ng - Jefferies Noah Merkousko - Stephens Inc. Truman Patterson - Wolfe Research Garik Shmois - Loop Capital Markets Keith Hughes - Truist Securiti ...