财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度销售额为1.499亿美元，2023年同期为1.4亿美元；2024年全年销售额为5.35亿美元，2023年为6.4亿美元 [35] - 2024年第四季度毛利率达37.5%，2023年同期为36.6%；2024年全年毛利率较2023年提升410个基点 [36] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用为3480万美元，2023年同期为2490万美元；2024年全年SG&A增加1150万美元 [47] - 2024年底现金和证券为6900万美元，较2023年底的1.27亿美元减少5800万美元；债务余额增至2.875亿美元，主要因收购Enercon新增2.4亿美元债务 [49][50] - 2024年经营活动产生的现金流为7770万美元 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 电力解决方案和保护产品业务 - 2024年第四季度销售额为7810万美元，较2023年同期增长13.2%，主要因Enercon贡献2080万美元销售额；2024年全年销售额为2.456亿美元，较2023年下降21.8% [37] - 2024年第四季度毛利率为40.6%，较2023年同期提升40个基点；2024年全年毛利率为42.4%，较2023年提升430个基点 [39] 连接解决方案业务 - 2024年第四季度销售额为5250万美元，较2023年同期增长4%；2024年全年销售额为2.2亿美元，较2023年增长近5% [40] - 2024年第四季度毛利率为36.6%，较2023年同期提升730个基点；2024年全年毛利率为37.1%，较2023年提升290个基点 [42] 磁解决方案业务 - 2024年第四季度销售额为1920万美元，较2023年同期下降6%；2024年全年销售额为5890万美元，2023年为1.15亿美元 [43][44] - 2024年第四季度毛利率为29.1%，较2023年同期提升1200个基点；2024年全年毛利率为25.3%，较2023年提升3.3个百分点 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 2024年商业航空航天终端市场销售额为5690万美元，较2023年增长7%；国防应用产品销售额为4700万美元，较2023年增长5%；太空应用产品全年销售额为800万美元 [41] - 2024年通过分销渠道销售的产品总额为8200万美元，较2023年增长2.9% [42] - 2024年底公司订单积压总额为3.82亿美元，其中传统Bel积压订单为2.63亿美元，Enercon积压订单为1.19亿美元 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年公司两大核心战略为未来增长和成本控制，新增销售和战略采购高级职位，收购Enercon，进行两次设施整合 [8][9][10] - 2025年公司将专注于拓展客户深度和广度、更好地进行机会定位和客户跟踪、安装效率工具；新的全球采购负责人将精简供应商基础并利用采购能力 [18][19] - 公司认为2025年AI、国防和太空领域有新增长潜力，Enercon将增加收入，同时积极寻找Cinch业务和Enercon之间的收入机会 [22] - 分销、网络和工业领域过去两年因库存去化面临挑战，2024年第四季度有复苏迹象，预计2025年将改善；消费终端市场持续疲软，预计2025年大部分时间仍将如此 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为2024年是许多终端市场的低谷，对2025年总体乐观，预计各业务将有不同程度增长，磁性业务增长百分比最高，连接业务也将增长，电力业务在排除中国供应商影响后，AI和分销将引领增长 [29][30] - 新增关税对公司财务影响预计较小，公司历史上会将增量关税转嫁给客户，并与客户合作探索中国以外的制造地点 [26] 其他重要信息 - 2024年第四季度公司修改非GAAP财务指标列报，调整EBITDA和非GAAP EPS定义，排除股票薪酬、无形资产摊销和未实现外汇损益 [34] - 公司收购Enercon，支付8600万美元现金并新增2.4亿美元借款；Enercon当前季度利息费用约为400万美元；2024年12月31日净杠杆率为2.1倍 [51][52] - Enercon 2024年两个月为公司贡献2080万美元收入，其年度研发费用约为650万美元，年度SG&A费用约为1350万美元，综合税率约为17% [53][54] - 资产负债表上的可赎回非控制性权益与公司未持有的Enercon 20%股权相关，2024年12月31日该权益金额增加770万美元，导致公司按GAAP基础在第四季度报告净亏损 [55][56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 回顾第三季度PSP和磁业务订单交付时间差异及订单趋势是否持续 - 磁业务有季节性，通常第二、三季度最强，第一季度最弱，第四季度居中；电力业务有更多强劲的提前订单，部分是为应对第一季度可能的关税 [62] 问题2: 确认2025年PSP业务增长展望及增长恢复的影响因素 - 排除Enercon，PSP业务因中国供应商和第四季度约500万美元意外提前订单，同比比较困难，预计业务持平，具体情况取决于终端市场和相关问题发展 [65][66] 问题3: 第一季度销售指引中Enercon业务的贡献 - 从第一季度来看，PSP业务因提前订单和中国供应商因素同比略降，Enercon业务会有增量贡献 [72] 问题4: Enercon业务交叉销售机会何时出现 - 由于涉及国防业务，进展缓慢，2025年可能看不到太多交叉销售成果，但存在机会，公司已在人员、流程和激励方面做好准备 [74][75] 问题5: 新全球销售主管的举措及与以往的对比 - 在人员方面，调整了职责和报告结构；在流程方面，思考销售方向和目标客户，拓展客户深度和广度；在绩效方面，完善佣金结构，奖励连接业务和Enercon之间的交叉销售并进行衡量和补偿 [80][81][82] 问题6: Enercon业务前景及以色列以外地区的活动情况 - 无论是美国还是以色列市场，国防领域都将有多年利好，存在补货周期，全球国防开支增加，新技术投资增多，以色列国防出口业务也在扩大，此外商业航空业务也有积极影响 [93][94][95] 问题7: AI对公司业务的最大影响领域及可量化的AI驱动收入 - AI对电力业务影响最大，公司部分产品直接应用于AI，部分通过客户间接应用于AI；2024年第四季度开始看到AI业务增长，电力业务中AI相关收入约为700万美元，预计2025年将大幅增长 [98][100][101] 问题8: 主要分销商的去库存情况 - 一家主要分销商表示1月已触底，情况将开始改善，公司电路保护产品的积压订单开始增加，预计今年分销业务将改善，第一季度末开始显现 [103][104] 问题9: AI应用是否主要在数据中心 - 是的 [112] 问题10: Enercon业务贡献是否会改变潜在盈利目标或收购剩余20%股权的时间 - 目前没有相关讨论，合同规定在2026年底进行评估，2027年初行使购买选择权，没有加速条款，如有加速需双方达成协议 [114] 问题11: 欧洲大幅增加国防开支对Enercon业务是否有利 - 总体上会对Enercon业务有积极影响，连接业务也会受益，但具体情况取决于欧洲的采购来源 [116][117] 问题12: 建模时无形资产摊销和股票薪酬每季度或全年的加回金额 - 估计与2023年水平相当或略高，建模时可参考约400万美元或略高；无形资产摊销可参考2024年两个月的增量摊销金额，未来应较为稳定 [123] 问题13: 受全球关税影响的领域及缓解措施，以及中国市场情况 - 2024年中美业务中12% - 13%受关税影响，墨西哥业务约4%受影响，若欧美与美国之间贸易政策变化也会有影响；公司制造业务较为本地化，会与客户合作控制成本并转嫁关税 [130][131][133] 问题14: 收购Enercon后公司的并购能力 - 公司仍有并购意愿，但会更加注重质量和规模，在合适情况下有一定并购能力 [135]

文章核心观点 - 介绍Bel Fuse 2024年第四季度财报情况及关键指标表现，帮助投资者了解公司财务健康状况和股价表现 [1][2][3] 财务数据 - 2024年第四季度营收1.4986亿美元，同比增长7%，比Zacks共识预期的1.333亿美元高出12.42% [1] - 同期每股收益为 - 0.14美元，去年同期为1.37美元，比共识预期的0.77美元低118.18% [1] 股价表现 - 过去一个月，公司股价回报率为2.9%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为4.7% [3] - 目前公司股票Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [3] 各业务销售情况 - 连接解决方案销售额为5255万美元，两位分析师平均预估为5230万美元 [4] - 电源解决方案和保护销售额为7807万美元，两位分析师平均预估为5997万美元 [4] - 磁解决方案销售额为1924万美元，两位分析师平均预估为2112万美元 [4]

文章核心观点 - 分析Bel Fuse季度财报表现、股价走势及未来展望，提及同行业Flux Power Holdings预期情况 [1][3][9] Bel Fuse季度财报情况 - 本季度每股亏损0.14美元，远低于Zacks共识预期的0.77美元，去年同期每股收益1.37美元，此次财报盈利意外为 -118.18% [1] - 上一季度实际每股收益0.92美元，高于预期的0.85美元，盈利意外为8.24% [1] - 过去四个季度，公司三次超出共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收1.4986亿美元，超出Zacks共识预期12.42%，去年同期营收1.4001亿美元，过去四个季度三次超出共识营收预期 [2] Bel Fuse股价表现 - 自年初以来，Bel Fuse股价下跌约0.2%，而标准普尔500指数上涨4% [3] Bel Fuse未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预估为1美元，营收1.52亿美元，本财年共识每股收益预估为5.65美元，营收6.54亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，电子 - 杂项产品行业目前处于250多个Zacks行业的后45%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的Flux Power Holdings尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损0.03美元，同比变化 +40%，过去30天该季度共识每股收益预估上调25%，预计营收1500万美元，较去年同期下降18.2% [9]

净销售额情况 - 2024年全年净销售额为5.348亿美元，2023年为6.398亿美元，剔除Enercon贡献后，有机销售额下降19.7%[3] - 2024年第四季度净销售额为14990万美元，2023年第四季度为1.4亿美元，剔除Enercon 2080万美元的贡献后，有机销售额较2023年第四季度下降7.8%[8] - 2024年全年净销售额为5.34792亿美元，较2023年的6.39813亿美元下降16.4%；第四季度净销售额为1.49859亿美元，较2023年同期的1.4001亿美元增长7.0%[20][28] - 2024年和2023年12月31日止三个月GAAP净销售额分别为1.49859亿美元和1.4001亿美元，2024年和2023年全年分别为5.34792亿美元和6.39813亿美元[30] - 2024年和2023年12月31日止三个月Non - GAAP调整后净销售额分别为1.49859亿美元和1.39585亿美元，2024年和2023年全年分别为5.34735亿美元和6.24963亿美元[30] - 预计2025年第一季度GAAP净销售额在1.44亿至1.54亿美元之间，毛利率在36%至38%之间[6] 毛利率情况 - 2024年第四季度毛利率为37.5%，2023年第四季度为36.6%；2024年毛利率为37.8%，2023年为33.7%[8] - 2024年全年毛利润为2.02358亿美元，占净销售额的37.8%；第四季度毛利润为5620.7万美元，占净销售额的37.5%[20] 净利润情况 - 2024年第四季度GAAP归属公司股东净亏损180万美元，2023年第四季度净利润为1200万美元；2024年GAAP归属公司股东净利润为4100万美元，2023年为7380万美元[8] - 2024年第四季度非GAAP归属公司股东净利润为1900万美元，2023年第四季度为1950万美元；2024年非GAAP归属公司股东净利润为7210万美元，2023年为8960万美元[8] - 2024年全年净利润为4919.2万美元，占净销售额的9.2%；第四季度净利润为643.2万美元，占净销售额的4.3%[20] - 2024年和2023年12月31日止三个月GAAP净利润分别为643.2万美元和1203.6万美元，2024年和2023年全年分别为4919.2万美元和7383.1万美元[30] - 2024年第四季度GAAP准则下，公司税前收益7385美元，净利润归属股东为 - 1800美元，A类和B类每股收益均为 - 0.14美元；2023年同期税前收益13499美元，净利润归属股东为12036美元，A类和B类每股收益分别为0.90美元和0.95美元[35] - 2024年第四季度非GAAP准则下，公司税前收益23392美元，净利润归属股东为19039美元，A类和B类每股收益分别为1.45美元和1.53美元；2023年同期税前收益22922美元，净利润归属股东为19457美元，A类和B类每股收益分别为1.46美元和1.54美元[35] - 2024年全年GAAP准则下，公司税前收益61808美元，净利润归属股东为40960美元，A类和B类每股收益分别为3.09美元和3.28美元；2023年全年税前收益73831美元，净利润归属股东为12616美元，A类和B类每股收益分别为5.52美元和5.83美元[35] - 2024年全年非GAAP准则下，公司税前收益90919美元，净利润归属股东为72144美元，A类和B类每股收益分别为5.47美元和5.77美元；2023年全年税前收益103350美元，净利润归属股东为89627美元，A类和B类每股收益分别为6.72美元和7.08美元[36] 调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度调整后EBITDA为3030万美元（占销售额的20.2%），2023年第四季度为2730万美元（占销售额的19.5%）；2024年调整后EBITDA为1.019亿美元（占销售额的19.0%），2023年为1.168亿美元（占销售额的18.3%）[8] - 2024年和2023年12月31日止三个月调整后EBITDA分别为3032.7万美元和2725.1万美元，2024年和2023年全年分别为1.01874亿美元和1.16824亿美元[30] - 2024年和2023年调整后EBITDA占净销售额的百分比分别为20.2%和19.5%（三个月）、19.0%和18.3%（全年）[30] 经营相关情况 - 2024年全年研发成本为2358.6万美元，销售、一般和行政费用为1.10616亿美元；第四季度研发成本为693.4万美元，销售、一般和行政费用为3483.1万美元[20] - 2024年全年经营收入为6429.7万美元，占净销售额的12.0%；第四季度经营收入为1237.3万美元，占净销售额的8.3%[20] - 2024年和2023年12月31日止三个月GAAP营业收入分别为1237.3万美元和1646.7万美元，2024年和2023年全年分别为6429.7万美元和8895.6万美元[30] - 2024年和2023年12月31日止三个月Non - GAAP营业收入分别为2462.9万美元和2390.1万美元，2024年和2023年全年分别为8541.7万美元和10351.2万美元[30] - 2024年经营活动产生的净现金为7765.4万美元，较2023年的1.08349亿美元有所下降；投资活动使用的净现金为3.01483亿美元；融资活动提供的净现金为2.06258亿美元[25] 资产负债情况 - 截至2024年12月31日，总资产为9.49789亿美元，较2023年的5.71631亿美元有所增长；总负债为5.08627亿美元，较2023年的2.31073亿美元有所增长[22] 业务线销售额情况 - 2024年第四季度，电力解决方案和保护产品销售额为7807.3万美元，同比增长13.2%；连接解决方案产品销售额为5254.8万美元，同比增长3.9%；磁性解决方案产品销售额为1923.8万美元，同比下降6.1%[28] - 2024年全年，电力解决方案和保护产品销售额为2.45551亿美元，同比下降21.8%；连接解决方案产品销售额为2.2037亿美元，同比增长4.7%；磁性解决方案产品销售额为6887.1万美元，同比下降40.2%[28] 税率情况 - 2024年全年有效税率为20.4%，第四季度为12.9%[20] 公司人员与战略举措 - 2024年10月Uma Pingali加入公司担任首位全球销售主管，正构建新的全球销售结构和战略[5] - 2024年宣布两项额外的设施整合项目，并聘请Anubhav Gothi对全球采购进行战略关注[5] 收购情况 - 2024年第四季度完成对Enercon的收购，使航空航天和国防成为公司最大的终端市场[8] 非GAAP财务指标相关 - 2024年第四季度公司修改了Non - GAAP财务指标的列报方式，调整EBITDA和Non - GAAP EPS定义[32] - 公司使用Non - GAAP财务指标进行趋势分析、预算规划、确定激励薪酬等[31] - 2024年第四季度修改非GAAP财务指标呈现方式，调整EBITDA和非GAAP EPS定义[39] - 调整后的非GAAP指标额外排除股票薪酬、无形资产摊销和未实现外汇损益[39] - 调整定义旨在增强投资者对公司运营表现的洞察[39] - 调整后的定义适用于所有呈现期间[39] - 财报包含非GAAP财务指标，用于与其他时期比较及辅助决策[37] 重组与收购相关成本 - 2024年第四季度重组费用为1669美元，2023年同期为3808美元[35] - 2024年全年重组费用为3459美元，2023年全年为10114美元[35] - 2024年第四季度收购相关成本为8592美元，2023年同期无此项成本[35] - 2024年全年收购相关成本为12884美元，2023年全年无此项成本[35] 股份支付费用情况 - 2024年第四季度股份支付费用为956美元，2023年同期为774美元[35] - 2024年全年股份支付费用为3738美元，2023年全年为3486美元[36] 财报数据说明 - 补充信息中2024年数据为初步数据，在向美国证券交易委员会提交10 - K年度报告前可能会有变化[30]

文章核心观点 - 对比Bel Fuse和Rockwell Automation两只股票，认为从Zacks Rank和Style Scores模型来看，Bel Fuse是价值投资者更好的选择 [1][6] 股票对比基础 - 寻找价值机会的模型是将Style Scores系统价值类别中的高评级与强劲的Zacks Rank相结合，Zacks Rank强调盈利预测修正趋势积极的公司，Style Scores突出具有特定特征的股票 [2] 两只股票的Zacks Rank情况 - Bel Fuse的Zacks Rank为2（买入），Rockwell Automation的Zacks Rank为3（持有），表明Bel Fuse的盈利预测修正活动更令人印象深刻，分析师对其前景更看好 [3] 价值投资者关注指标 - 价值投资者会分析一系列传统数据和指标，以判断公司在当前股价水平是否被低估 [3] - Style Score Value评级考虑多种关键基本面指标，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等 [4] 两只股票的估值指标对比 - Bel Fuse的远期市盈率为14.67，Rockwell Automation为29.95；Bel Fuse的PEG比率为0.98，Rockwell Automation为3 [5] - Bel Fuse的市净率为2.83，Rockwell Automation为8.61 [6] 两只股票的价值评级 - Bel Fuse的价值评级为A，Rockwell Automation为D [6]

文章核心观点 - 投资者在电子杂项产品行业选股时可考虑Bel Fuse（BELFB）或Hoya Corp.（HOCPY），综合各项指标BELFB是更优价值选择 [1][6] 投资价值评估方法 - 评估方法是将风格评分系统价值类别中的出色评级与强大的Zacks排名相结合，Zacks排名强调盈利预测修正趋势为正的公司，风格评分突出具有特定特征的股票 [2] 公司Zacks排名情况 - Bel Fuse的Zacks排名为2（买入），Hoya Corp.的Zacks排名为3（持有），表明BELFB的盈利预测修正活动更出色，分析师对其前景更看好 [3] 价值类别评级指标 - 价值类别根据多个关键指标对股票进行评级，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] 公司估值指标对比 - BELFB的预期市盈率为13.85，HOCPY为35.08；BELFB的PEG比率为0.92，HOCPY为2.48；BELFB的市净率为2.67，HOCPY为6.99 [5][6] 公司价值等级情况 - BELFB的价值等级为A，HOCPY的价值等级为F，BELFB因盈利前景良好且估值指标更优，是更优价值选择 [6]

增长型投资策略 - 增长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，这些股票通常能吸引市场注意力并带来稳健回报 [1] - 增长型股票通常具有较高的风险和波动性，若公司增长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1] - Zacks增长风格评分系统通过分析公司实际增长前景，帮助投资者找到具有潜力的增长型股票 [2] Bel Fuse的增长潜力 - Bel Fuse被Zacks系统推荐为当前具有增长潜力的股票，拥有较高的增长评分和Zacks排名 [2] - 研究表明，具有最佳增长特征的股票通常能跑赢市场，尤其是那些同时拥有A或B增长评分和Zacks排名1或2的股票 [3] 收益增长 - 收益增长是投资者最关注的因素之一，尤其是双位数收益增长，通常表明公司前景强劲 [4] - Bel Fuse的历史每股收益（EPS）增长率为129%，预计今年EPS增长率为35.3%，远超行业平均的22% [5] 现金流增长 - 现金流增长对增长型公司尤为重要，因为它使公司能够在不依赖外部资金的情况下扩展业务 [6] - Bel Fuse的同比现金流增长率为33%，远高于行业平均的-6.6% [6] - 过去3-5年，Bel Fuse的年化现金流增长率为19.9%，而行业平均为4.1% [7] 收益预期修正 - 收益预期修正趋势是投资者应考虑的重要因素，正向修正通常与短期股价走势密切相关 [8] - Bel Fuse的当前年度收益预期在过去一个月内上调了28.7% [8] 总结 - Bel Fuse基于多项因素获得了A级增长评分，并因收益预期修正积极而获得Zacks排名2 [10] - 这种组合表明Bel Fuse是增长型投资者的潜在优异选择 [10]

文章核心观点 - 贝尔富斯（BELFB）和佳明（GRMN）均为收益前景良好的股票，但基于估值数据，BELFB目前是更优的价值选择 [9] 投资方法 - 寻找价值机会的模型是将风格评分系统价值类别中的高评级与强大的Zacks排名相结合 [1] - 价值投资者分析各种传统可靠指标，以寻找当前股价被低估的公司 [7] 公司评级 - 贝尔富斯和佳明目前Zacks排名均为1（强力买入），该系统强调盈利预期修正为正的公司 [3] - 风格评分系统的价值类别通过多个关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [4] - 这些指标使BELFB价值评级为B，GRMN价值评级为D [5] 估值指标对比 - BELFB市净率为2.78，GRMN市净率为5.36，市净率是比较股票市值与账面价值的方法 [2] - BELFB远期市盈率为19.51，GRMN远期市盈率为29.87 [8] - BELFB PEG比率为1.30，GRMN PEG比率为1.38，PEG比率在市盈率基础上还考虑了公司预期盈利增长率 [8]

文章核心观点 - 12月30日有两只具有买入评级和强劲价值特征的股票供投资者考虑，分别是USANA和Bel Fuse [1][2] 公司情况 USANA Health Sciences, Inc. (USNA) - 市盈率为14.57，低于标准普尔500指数的24.88，价值评分为A [1] - 是一家营养、个人护理和护肤品公司，Zacks评级为1，过去60天里当前年度收益的Zacks共识估计增长了13.8% [4] Bel Fuse Inc. (BELFB) - 市盈率为19.51，低于标准普尔500指数的24.88，价值评分为B [2] - 是一家为电子电路供电、保护和连接产品的制造商，Zacks评级为1，过去60天里当前年度收益的Zacks共识估计增长了4.8% [3]

文章核心观点 全球领先的电子电路产品制造商Bel Fuse Inc.宣布2024年12月的投资者会议日程安排 [1] 分组1：投资者会议日程 - 2024年12月11日周三参加Oppenheimer Midwest Virtual Summit，CFO Farouq Tuweiq和财务报告与投资者关系副总裁Lynn Hutkin全天进行会议 [1] - 2024年12月12日周四参加Northland Virtual Growth Conference，CFO Farouq Tuweiq和财务报告与投资者关系副总裁Lynn Hutkin全天进行会议 [1] 分组2：公司业务 - 公司设计、制造和销售用于为电子电路供电、保护和连接的产品，主要应用于网络、电信、计算、军事、航空航天、医疗、交通和广播等行业 [2] - 公司产品组包括电源解决方案和保护、连接解决方案以及磁性解决方案 [2] - 公司在全球各地设有工厂 [2] 分组3：公司联系方式 - 公司联系人为财务报告与投资者关系副总裁Lynn Hutkin，邮箱为ir@belf.com [3] - 投资者联系人为Three Part Advisors的董事总经理Jean Marie Young或合伙人Steven Hooser，电话为631 - 418 - 4339 [3]