Bigcommerce (BIGC) 2025 Conference August 12, 2025 02:00 PM ET Speaker0Hey, Daniel.Speaker1Hey. I'm sorry about that. I was traveling into traveling into New York today and did not budget time the way that I meant to. I apologize.Speaker0No worries. Either you were traveling into Newark in a United disaster or JFK in an off off off terminal parking lot. One of those two isSpeaker1what Newark. I always fly in Newark. Yeah. And then because I I don't like Ubers. I try to get them at all cost.And so I go into ...

公司评级与目标价 - 对BigCommerce Holdings Inc (CMRC) 初始评级为强烈买入 目标价设定为20美元 [1] 公司业务模式 - BigCommerce为云原生SaaS电商平台 支持B2C和B2B商户构建可扩展的定制化在线商店 [1] 研究机构方法论 - 采用买方机构级股票研究方法 通过另类数据源挖掘信息优势 [1] - 2023年初成功捕捉Carvana投资机会 当时股价5美元 三年回报超60倍 [1] - 研究范围涵盖已持仓公司和潜在投资标的 [1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票或衍生品持有CMRC多头头寸 [2]

财务表现 - 公司2025年第二季度营收为8443万美元 同比增长32% [1] - 每股收益004美元 低于去年同期的005美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期8310万美元 达成16%的超预期表现 [1] - 每股收益超出共识预期003美元 达成3333%的超预期表现 [1] 运营指标 - 企业账户年度经常性收入(ARR)达2693亿美元 接近分析师平均预期26921亿美元 [4] - 总年度经常性收入(ARR)达3546亿美元 略高于分析师平均预期35379亿美元 [4] - 合作伙伴及服务收入2078万美元 超出分析师平均预期2036万美元 同比增长37% [4] - 订阅解决方案收入6366万美元 高于分析师平均预期6275万美元 同比增长3% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌54% 同期标普500指数上涨27% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3] 分析框架 - 投资者需关注同比变化与华尔街预期的对比 但关键运营指标更能反映公司实际表现 [2] - 核心运营指标对顶线和底线业绩具有直接影响 与历史数据及分析师预期的对比有助于股价预测 [2]

公司业绩表现 - 公司季度每股收益为0.04美元，超出Zacks共识预期的0.03美元，同比增长-20%（上年同期为0.05美元）[1] - 季度营收达8443万美元，超出共识预期1.6%，同比增长3.2%（上年同期为8183万美元）[2] - 过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期[2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今下跌21.9%，同期标普500指数上涨8.2%[3] - 当前Zacks评级为3（持有），预计短期表现与市场持平[6] - 下季度共识预期为每股收益0.04美元、营收8622万美元，本财年预期为每股收益0.26美元、营收3.4265亿美元[7] 行业比较 - 所属互联网软件行业在Zacks 250多个行业中排名前30%[8] - 同行业公司Arlo Technologies预计季度每股收益0.16美元（同比增长60%），营收1.2304亿美元（同比下降3.5%）[9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度非GAAP营业利润达480万美元 同比提升335个基点 [7] - 年度经常性收入(ARR)达3.55亿美元 同比增长3% [7] - 季度营收8440万美元 同比增长3% [7] - 经营现金流1360万美元 同比增加近200万美元 [7] - 非GAAP毛利率提升至80% 同比上升280个基点 [20] - 非GAAP营业利润率达6% 同比提升335个基点 [20] - 现金及等价物达1.36亿美元 净债务减少1800万美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业客户平均收入(ARPA)达46,403美元 同比增长9% [19] - Feedonomics自助版本计划在2026年推出 [21] - 与PROS合作推出AI驱动的定价优化解决方案 [15] - B2B业务连续七个季度ARPA加速增长 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 企业客户数量超过5800家 小型企业数万家 [19] - B2B领域新增客户包括Global Experience Specialists等 [17] - B2C领域新增客户包括LifeWave和Bellamy等 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更名为Commerce 标志向AI驱动商业生态转型 [11] - 与Perplexity、Google Cloud等建立AI数据优化合作 [14] - 重点发展可组合式商业架构应对AI代理购物趋势 [12] - 数据优化和编排能力成为核心竞争优势 [27] - 合作伙伴战略包括Accenture等服务商 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - AI驱动的搜索和购物行为正在重塑行业格局 [8] - 20%的品牌搜索流量已转向AI问答引擎 [116] - 商户对AI时代可见性和数据优化需求激增 [102] - 预计AI商业化将在2026年带来实质性收入增长 [40] 其他重要信息 - 连续第三年获Paradigm B2B Combine全部24项奖项 [17] - 计划2026年推出自有品牌支付解决方案 [21] - 与Noibu合作将错误监控平台纳入产品组合 [22] 问答环节所有的提问和回答 关于关税和消费环境 - 目前未观察到关税明显影响 B2B需求保持强劲 [31][32] 关于品牌重塑影响 - 母公司更名不影响产品品牌 旨在消除市场混淆 [35][36] 关于AI商业化时间表 - AI相关收入增长信号预计2026年初显现 [39][40] 关于B2B业务进展 - B2B新增订单占比显著提升 CPQ解决方案是关键 [81][82] 关于支付解决方案战略 - 支付方案主要面向中小客户 保持多方案灵活性 [52][53] 关于AI对商业模式影响 - 平台与数据业务将协同发展 收入模式全面受益 [61][63] 关于客户获取趋势 - 销售效率提升 但需改善小型客户留存率 [66][67] 关于利润率展望 - 优先增长投资 维持中低个位数利润率扩张目标 [73][75] 关于AI数据需求差异 - AI购物需要结构化与非结构化数据融合 [102][103] 关于流量来源变化 - AI渠道流量增速超传统渠道但信任建设需时 [122][123]

业绩总结 - 截至2025年6月30日，年经常性收入（ARR）为3.55亿美元，企业ARR占比76%[20] - 2025年第二季度的总收入为844.33万美元，较2024年同期的818.29万美元增长3%[84] - 2025年第二季度的毛利润为666.94万美元，较2024年同期的620.18万美元增长7.6%[84] - 2025年第二季度的净亏损为838.2万美元，较2024年的1125.5万美元减少25.5%[87] - 2025年第二季度的调整后EBITDA为5,729千美元，较2024年的2,951千美元增长94%[90] 用户数据 - 通过使用Commerce平台，制造商和分销商每100个独特客户每年可额外获得超过2000万美元的净收入，平均订单价值（AOV）增长13%[47] - B2C品牌的平均结账转化率为61.9%[52] - 2025年第二季度企业ARR在2025年第二季度达到2.69亿美元，同比增长7%[69] 未来展望 - 2025年，Commerce在Paradigm B2B Combine中获得最高奖牌数，巩固了其在中型市场和企业B2B电子商务中的领导地位[46] - 通过使用Commerce平台，企业可实现391%的三年投资回报率，且在7个月内实现正向投资回报[47] 成本与费用 - 2025年第二季度的销售与营销费用为3507.1万美元，占总收入的39%[88] - 2025年第二季度的研发费用为1831.0万美元，占总收入的18%[88] - 2025年第二季度股票补偿费用为7,325千美元，较2024年的10,021千美元减少27%[91] - 2025年第二季度重组费用为1,614千美元，较2024年的2,572千美元减少37%[91] 其他财务数据 - 2025年第二季度的非GAAP毛利率为80%，较2024年的77%有所提升[88] - 2025年第二季度的运营现金流为1355.7万美元，较2024年的1173.8万美元增长15%[87] - 2025年第二季度的总资产为3.03亿美元，较2024年的4.52亿美元下降33%[86] - 2025年第二季度利息收入为1,171千美元，较2024年的3,196千美元下降63%[90] - 2025年第二季度利息支出为2,522千美元，较2024年的720千美元增加250%[90] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为2,520千美元，较2024年的2,452千美元增加3%[90] - 2025年第二季度收购相关费用为111千美元，较2024年的334千美元减少67%[90] - 2025年第二季度其他费用为23千美元，较2024年的111千美元减少79%[90]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总收入为84,433千美元，同比增长3.2%（2024年同期为81,829千美元）[174][176] - 订阅解决方案收入为63,656千美元，同比增长3.0%（2024年同期为61,796千美元）[176] - 合作伙伴及服务收入为20,777千美元，同比增长3.7%（2024年同期为20,033千美元）[176] - 公司2025年上半年总收入为166,803千美元，同比增长2.8%（2024年同期为162,189千美元）[174][176] - 2025年第二季度营业亏损为6,787千美元，同比收窄49.7%（2024年同期为13,488千美元）[174] - 2025年上半年营业亏损为9,197千美元，同比收窄57.7%（2024年同期为21,716千美元）[174] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度毛利率为79.0%，同比提升3.2个百分点（2024年同期为75.8%）[178] - 2025年第二季度研发费用为18,310千美元，同比下降9.7%（2024年同期为20,287千美元）[174] - 2025年上半年营收成本下降，主要由于员工角色变更导致280万美元费用从营收成本转至销售和营销费用，以及190万美元的薪资和股权薪酬减少，部分被120万美元的软件和专业服务费用增加所抵消[179] - 2025年第二季度销售和营销费用为3.5071亿美元（占总收入41.5%），同比增长1.9%（646万美元），主要因200万美元费用从其他部门转入[181][182] - 2025年第二季度研发费用为1.831亿美元（占总收入21.7%），同比下降9.7%（1977万美元），主要因2024年重组减少170万美元薪资和股权薪酬[181][185] - 2025年上半年重组费用为3526万美元（占总收入2.1%），同比增加37.1%（954万美元），涉及裁员和总部搬迁相关成本[181][194] - 公司预计2025年下半年销售和营销费用绝对值将增加，且可能略高于收入占比，因加大市场投入和新品牌发布[184] 业务线表现 - 公司年度收入运行率（ARR）在2025年6月30日为354,608千美元，较2025年3月31日的350,835千美元有所增长[155] - 订阅年度收入运行率（Subscription ARR）在2025年6月30日为267,951千美元，较2025年3月31日的264,922千美元有所增长[155] - 企业账户数量在2025年6月30日为5,803个，较2025年3月31日的5,825个有所下降[155] - 企业账户贡献的ARR在2025年6月30日为269,276千美元，占ARR的76%，较2025年3月31日的75%有所增长[155] - 平均每账户收入（ARPA）在2025年6月30日为46,403美元，较2025年3月31日的45,290美元有所增长[155] - 企业账户的净收入保留率（NRR）在2024年底为99%，较2023年的100%有所下降[156] - 公司计划在2026财年推出新的品牌支付服务，旨在提高小型和中型客户的整体货币化和保留率[148] - 公司完成了战略品牌统一，将BigCommerce、Feedonomics和Makeswift三个核心产品整合为单一品牌Commerce[138] - 公司正在推进AI战略，重点关注产品可发现性、优化定价和智能店面体验等商户面向的成果[141] - 公司正在扩展平台能力，包括Feedonomics自助服务的测试版发布，并计划增加付费功能[146] 地区表现 - 美国地区收入为64,405千美元，同比增长3.2%（2024年同期为62,428千美元）[175] - EMEA地区收入为9,889千美元，同比增长6.6%（2024年同期为9,281千美元）[175] 现金流和融资活动 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物为4.74亿美元，较2024年同期的13.42亿美元减少8.68亿美元[201] - 2025年第二季度运营现金流为1.3557亿美元，同比增长15.5%（1819万美元）[202] - 2025年上半年利息收入为247.1万美元，同比下降158%（390万美元），主要因现金及证券规模缩减[195][196] - 2025年第二季度投资活动净现金流出2120万美元，2024年同期为净流入6030万美元[204] - 2025年上半年投资活动净现金流出390万美元，2024年同期为净流入5340万美元[205] - 2025年第二季度融资活动净现金流入180万美元，2024年同期为10万美元[206] - 2025年上半年融资活动净现金流出5300万美元，2024年同期为40万美元[207] - 公司发行1.5亿美元2028年到期可转换票据，票面利率7.5%[213][214] - 2025年2月公司以5440万美元回购5910万美元面值的2026年可转换票据，实现净收益390万美元[222] - 截至2025年6月30日，2026年可转换票据剩余未偿还本金为400万美元[222] - 公司预计现有现金及运营现金流足以满足未来12个月营运资金和资本支出需求[210] - 利率每变动100个基点将导致公司投资组合市场价值增减100万美元[227] - 2028年可转换票据初始转换价格为每股16美元，转换率为每1000美元面值可转换62.5股普通股[214] 外汇和风险管理 - 公司2025年第二季度所有收入和大部分支出及资本采购活动均以美元结算[229] - 国际收入目前以美元收取，未来预计国际销售将主要以美元计价[229] - 墨西哥、澳大利亚和英国业务中，公司分别以墨西哥比索、澳元和英镑支付工资及其他费用[230] - 公司目前未对冲外汇风险，未来可能使用远期合约、期权等衍生工具进行对冲[231] - 公司现金及现金等价物、受限现金和应收账款存在信用风险[232] - 投资政策限制投资于美国政府、政府机构及高评级公司证券[232] - 存款金额有时可能超过FDIC保险限额[232] - 公司未因存款或现金等价物遭受损失，账户由管理层监控以降低风险[232] 其他财务数据 - 2025年上半年其他收入中，可转换票据清偿收益为393.1万美元，而2024年同期为零[195] - 2025年上半年所得税准备金增加30万美元，主要受海外业务和税务储备影响[199]

Exhibit 99.1 Commerce Announces Second Quarter 2025 Financial Results Second Quarter Total Revenue of $84.4 Million, an Increase of 3% Versus Prior Year. Total ARR of $354.6 Million, an Increase of 3% Versus Prior Year. Enterprise ARR of $269.3 Million, an Increase of 6% Versus Prior Year AUSTIN, Texas – July 31, 2025 – Commerce.com, Inc. (Nasdaq: BIGC) (formerly BigCommerce Holdings, Inc.), a provider of an open, intelligent ecosystem of technology solutions that empower businesses to unlock data potential ...

文章核心观点 - PROS和Commerce宣布战略伙伴关系，重新定义B2B数字商务，结合双方优势以满足B2B买家需求，加速智能商务和盈利 [1][2][3] 合作背景 - B2B买家在购买过程中要求准确、快速和透明，但大规模B2B运营的复杂性超出典型电子商务平台能力范围 [2] 合作内容 - 整合PROS企业级定价和CPQ与Commerce的应用组合，满足B2B买家需求，减少延迟、降低错误并加速创收 [2] - 将PROS的人工智能定价和销售能力嵌入电子商务体验，优化定价和产品推荐，简化复杂报价，提供实时市场相关报价 [3] 合作意义 - 为企业提供预测客户需求、应对实时市场动态的能力，提供无缝且相关的购买体验 [3] - 对于有复杂目录、全球业务和多样销售渠道的B2B组织，能更快实现价值、提高转化率并获得竞争优势 [3] - 不仅助力B2B企业，也能帮助B2C零售商管理多渠道目录，提高利润率和转化率 [4] 公司介绍 - PROS是领先的SaaS解决方案提供商，利用收入和定价科学，结合预测性AI、实时分析和强大自动化，优化全渠道购物和销售体验 [5] - Commerce提供开放的AI驱动商务生态系统，旗下有BigCommerce等公司，连接推动增长的工具和系统，帮助企业释放数据潜力 [6]

项目概述 - BigCommerce推出B2B Quick Start Accelerator项目 旨在帮助中端市场B2B卖家加速数字化启动 降低风险并更快实现投资回报[1] - 该项目通过预定义范围、固定成本的套餐模式 由经过认证的B2B专业机构合作伙伴提供实施服务[2] - 套餐价格分为15,000美元、30,000美元和50,000美元三档 涵盖从基础店面到完全集成的B2B解决方案[3] 项目特点 - 提供90天或更短的快速上线周期 包含主题设置、产品数据导入、B2B功能配置及ERP集成等服务[3] - 采用分层实施方案 适应不同规模企业的需求 包括公司账户、发票门户和买家门户等B2B专属功能[3] - 仅限获得BigCommerce B2B专业认证的机构参与 确保服务质量和一致性[4] 行业影响 - 项目针对B2B行业快速上线的核心需求 通过标准化流程消除实施不确定性 缩短交易达成时间[3] - 预定义工作流支持ERP和数据迁移 提供结构化培训及上线后支持 优化客户长期增长潜力[6] - 目前已有来自150个国家的数万家B2B和B2C企业使用BigCommerce平台 包括Coldwater Creek等知名品牌[5] 技术架构 - 基于开放式SaaS和可组合电商平台架构 支持各类规模企业构建定制化在线业务[5] - 专业级功能与易用性结合 满足制造业、批发分销等行业的复杂业务流程需求[5] - 通过认证合作伙伴网络提供实施服务 强化B2B电商领域的交付能力[4][6]