文章核心观点 - 公司2025财年第一季度财报显示每股收益超预期但营收未达预期，虽有销售挑战但整体需求强劲 [1][2] 公司概况 - 公司成立于1774年，是全球领先鞋履品牌，除鞋类还提供闭趾产品、护肤品和配饰，通过电商、自营店和B2B渠道销售，注重产品多元化和地域扩张，近期着重提升产能和保持产品组合平衡 [4] - 公司优先扩大零售业务，尤其在渗透不足市场，大力投资地域布局，强调创新同时保留品牌传统以维持客户忠诚度和高定价 [5] 季度业绩与成果 - 本季度营收同比增长19.5%至3.62亿欧元，但未达3.73亿欧元预期目标，超预期部分源于闭趾鞋类强劲需求，不同地域和渠道的增长也有贡献 [3][6] - 美洲地区营收增长16%，主要由闭趾产品推动；EMEA地区（含B2B和DTC渠道）增长17%；APAC地区增长47%，显示战略投资成功 [7] - B2B业务营收增长30%，表明零售合作伙伴需求强劲和门店数量增加；毛利润率下降0.7个百分点至60.3%，主要因战略侧重B2B渠道影响定价结构；本季度投资1900万欧元提升产能以满足未来需求 [8] 展望未来 - 公司维持2025财年指引，预计营收增长15% - 17%，目标调整后EBITDA利润率为30.8% - 31.3%；战略扩张聚焦零售，计划开设30家新店并进行地域扩张，尤其关注APAC地区 [9] - 投资者应关注公司维持平衡投资组合策略及零售和B2B业务增长情况；公司增加产能投资，希望在满足需求同时保持盈利，利用强大品牌资产和全球布局应对市场趋势和消费者偏好 [10]

文章核心观点 - Birkenstock本季度财报表现良好，盈利和营收超预期，但股价年初至今跑输市场，未来表现取决于管理层评论和盈利预期变化，当前Zacks Rank为买入；行业排名靠后，同行业耐克即将公布财报且预期不佳 [1][2][3][4][6][8][9] 公司业绩 Birkenstock - 本季度每股收益0.19美元，超Zacks共识预期0.16美元，去年同期为0.09美元，盈利惊喜达18.75%；上一季度每股收益0.32美元，超预期0.26美元，惊喜为23.08% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收3.8588亿美元，超Zacks共识预期4.18%，去年同期为3.2619亿美元；过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] 耐克 - 预计即将公布的财报中，本季度每股收益0.28美元，同比下降71.4%，过去30天共识每股收益预期下调8% [9] - 预计本季度营收111.5亿美元，较去年同期下降10.3% [9] 股价表现 - Birkenstock股价年初至今下跌约3.5%，而标准普尔500指数上涨4.5% [3] 未来展望 Birkenstock - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性，主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 目前盈利预期修正趋势有利，当前Zacks Rank为2（买入），预计短期内股价将跑赢市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.55美元，营收5.8835亿美元；本财年共识每股收益预期为1.77美元，营收22亿美元 [7] 行业 - Zacks行业排名中，鞋类和零售服装行业目前处于250多个Zacks行业的后13%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [8]

整体营收情况 - 2024年第四季度，公司营收3.617亿欧元，按报告和固定汇率计算均增长19%[107] - 2024年第四季度收入为3.61719亿欧元，较2023年同期的3.02924亿欧元增长19%[148] - 2024年第四季度集团收入为3.61719亿欧元，较2023年同期的3.02924亿欧元增加5879.5万欧元，增幅19%[170] 各地区营收情况 - 2024年第四季度，美洲、EMEA和亚太地区营收分别增长16%、17%和47%[107] - 2024年第四季度，美洲和EMEA地区分别占营收的58%和28%[99] - 2024年第四季度美洲、EMEA和APAC三个报告分部收入占比分别为58%、28%和13%，2023年同期分别为60%、29%和11%[129] 各业务线营收情况 - 2024年第四季度，B2B营收增长30%，DTC营收按报告和固定汇率计算分别增长11%和10%[107] - 2024年第四季度B2B渠道收入为1.82045亿欧元，较2023年同期的1.4041亿欧元增长30%[152] - 2024年第四季度DTC渠道收入为1.78517亿欧元，较2023年同期的1.60655亿欧元增长11%，DTC渗透率从2023年的53%降至49%[153] 毛利润及利润率情况 - 2024年第四季度，毛利润率为60.3%，较2024年第一季度的61.0%下降70个基点[107] - 2024年第四季度销售成本为1.43685亿欧元，较2023年同期的1.18056亿欧元增长22%[148] - 2024年第四季度毛利润为2.18034亿欧元，较2023年同期的1.84868亿欧元增长18%[148] - 2024年第四季度毛利润为2.18亿欧元，较2023年同期的1.849亿欧元增加3320万欧元，增幅18%，但毛利率从61.0%降至60.3%[157] 净利润及每股收益情况 - 2024年第四季度，净利润为2010万欧元，而2023年同期净亏损720万欧元；每股收益为0.11欧元，高于2023年的 - 0.04欧元[107] - 2024年第四季度，调整后净利润为3330万欧元，较2023年的1670万欧元增长99%；调整后每股收益为0.18欧元，较2023年的0.09欧元增长100%[107] - 2024年和2023年第四季度调整后基本/摊薄每股收益分别为0.18欧元和0.09欧元[123] - 2024年和2023年第四季度净利润分别为2011.9万欧元和 - 715.4万欧元，调整后净利润分别为3326.5万欧元和1671.4万欧元[125] - 2024年第四季度净利润为2010万欧元，较2023年同期的净亏损720万欧元改善2730万欧元，利润率从净亏损2.4%转为净利润5.6%[165][166] - 2024年第四季度调整后净利润为3330万欧元，较2023年同期的1670万欧元增加1660万欧元，增幅99%，利润率从5.5%升至9.2%[168] 调整后EBITDA情况 - 2024年第四季度，调整后EBITDA为1.021亿欧元，同比增长25%；调整后EBITDA利润率为28.2%，较2023年的26.9%提高130个基点[107] - 2024年第四季度调整后EBITDA为1.021亿欧元，较2023年同期的8140万欧元增加2070万欧元，增幅25%，利润率从26.9%升至28.2%[167] 经营活动现金流情况 - 2024年第四季度，经营活动所用现金流量为1160万欧元，较2023年的4540万欧元有所改善[107] - 2024年第四季度经营活动现金流为1160万欧元，2023年同期为4540万欧元[182][183] 投资活动现金流情况 - 2024年第四季度投资活动现金流为1500万欧元，2023年同期为860万欧元，增加640万欧元主要因政府补助收入减少690万欧元至190万欧元[184] 融资活动现金流情况 - 2024年第四季度融资活动现金流为3300万欧元，2023年同期为1.198亿欧元，减少主要因贷款偿还额减少5.224亿欧元和现金利息支付减少1620万欧元，部分被2023年第四季度的IPO净收益减少4.493亿欧元所抵消[185] 债务情况 - 2024年第四季度提前偿还4.5亿美元原始美元定期贷款B，产生资本化交易成本转回影响及对财务成本的后续影响[122] - 截至2024年12月31日净杠杆率升至1.9倍，9月30日为1.8倍[127] - 截至2024年12月31日，公司债务工具欠款总额为12.0266亿欧元，9月30日为11.94635亿欧元[188] - 2024年第四季度，美元定期贷款有计划还款，但因美元汇率不利，余额从9月30日的1.608亿欧元增至1.711亿欧元[189] 其他费用情况 - 2024年第四季度销售和分销费用为1.182亿欧元，较2023年同期的1.035亿欧元增加1470万欧元，增幅14%，占收入比例从34.2%降至32.7%[160] - 2024年第四季度一般及行政费用为2410万欧元，较2023年同期的3440万欧元减少1030万欧元，降幅30%，占收入比例从11.4%降至6.7%[161] - 2024年第四季度外汇净亏损为1190万欧元，较2023年同期的1170万欧元增加20万欧元，增幅2%[162] - 2024年第四季度净财务成本为2480万欧元，较2023年同期的3610万欧元减少1130万欧元，降幅31%[163] - 2024年第四季度所得税费用为1910万欧元，较2023年同期的670万欧元增加1250万欧元[164] 财务指标衡量方式 - 公司使用非IFRS财务指标来衡量经营业绩和财务状况，包括固定汇率营收、调整后EBITDA等[105] 表外安排情况 - 截至2024年12月31日和9月30日，公司未参与任何符合美国证券交易委员会规则定义的表外安排[190] 市场风险情况 - 公司面临外汇风险和利率风险等市场风险，相关敏感性分析见2024年审计合并财务报表附注6[191] 会计准则影响情况 - 关于近期采用和未采用的会计准则及其对财务报表的潜在影响，见本报告第1项未经审计的中期简明合并财务报表附注3和附注4[192] 前瞻性陈述情况 - 报告包含前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异[194][196] - 可能导致实际结果与前瞻性陈述预期不同的因素包括品牌依赖、竞争、战略执行、供应链、汇率波动等[198][201] 公司面临的其他风险情况 - 公司面临个人数据使用和处理相关法规风险[201] - 公司受自然灾害、公共卫生等不可抗力事件影响[201] - 通货膨胀等经济状况影响消费者支出，给公司带来风险[201] - 公司面临货币汇率波动风险[201] - 公司存在诉讼、合规和监管相关风险[201] - 公司面临企业责任和ESG相关风险与成本[201] - 公司存在保险覆盖不足或成本增加风险[201] - 公司面临税务相关风险[201] - 公司债务规模、限制性契约及偿债能力存在风险[201] - 公司作为外国私人发行人及“受控公司”面临相关风险[201]

公司背景 - 公司专注于为全球投资受众提供快速、易获取、信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 内容由经验丰富的新闻记者团队独立制作 [1] - 公司新闻团队覆盖全球主要金融和投资中心 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等地 [2] - 公司在中小市值市场领域具有专业优势 同时关注蓝筹股公司、大宗商品和更广泛的投资故事 [2] 行业覆盖 - 公司新闻团队提供跨市场的新闻和独特见解 涵盖生物技术和制药、采矿和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术应用 - 公司积极采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 同时使用技术辅助和增强工作流程 [4] - 公司偶尔会使用自动化和软件工具 包括生成式AI 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [5]

公司人事变动 - Ivica Krolo被任命为Birkenstock集团新任首席财务官 [1]

文章核心观点 - 2025年初市场稍显低迷，投资者对去年靠势头驱动的大赢家持谨慎态度，分析师仍倾向在投资组合中选择“合理价格成长型”股票 [1] 分析师介绍 - 分析师Gary Alexander有在华尔街研究科技公司、在硅谷工作以及为几家种子轮初创公司担任外部顾问的经验，自2017年起为Seeking Alpha撰稿，其言论被多家网络出版物引用，文章被转载到Robinhood等热门交易应用的公司页面 [1]

文章核心观点 - 给予Birkenstock（NYSE: BIRK）持有评级，认为当前股价没有上涨空间，但公司基本面良好且前景乐观 [1] 分析师投资背景 - 个人投资者，专注管理多年积蓄资金，投资背景广泛，涵盖基本面投资、技术投资和一定程度的动量投资，综合各方法优点完善投资流程 [1] 撰写文章目的 - 在Seeking Alpha平台记录投资想法表现，并与有相同投资兴趣的投资者交流 [1]

文章核心观点 Telsey Advisory Group分析师重申对Birkenstock的跑赢评级及70美元目标价，公司2024财年第四季度业绩良好，各品类和地区需求强劲，2025财年前景乐观且符合长期预期 [1][4][5] 公司业绩 - 2024财年第四季度营收按报告和固定汇率计算同比增长22%至4.56亿欧元 [1] - 2024财年销售预估更新为21.2亿欧元，同比增长17.2%，略高于此前20.9亿欧元的预估 [6] - 2024财年调整后EBITDA预测修订为6.615亿欧元，较之前的6.542亿欧元略有增加 [6] 产品销售情况 美国市场 - 木屐需求强劲，波士顿、东京款式及新推出的Lutry表现良好 [2] - 木屐需求带动Zermatt拖鞋销售，该拖鞋虽已推出超五年但因木屐热度需求增加 [2] 欧洲市场 - 系带款式和靴子销售超过其他产品类别 [3] - 闭趾鞋表现强劲，凉鞋同期也实现两位数增长 [3] 公司前景 - 2025财年固定汇率营收预计增长15% - 17%，调整后EBITDA利润率为30.8% - 31.3%（提高50个基点），资本支出约8000万欧元 [4] - 公司2025财年前景与2023年末IPO时传达的长期预期一致 [5] 股价表现 - 周四最后一次检查时，BIRK股价下跌0.98%至56.60美元 [7]

文章核心观点 截至2024年12月19日，消费 discretionary板块有三只股票可能向看重动量的投资者发出警告 [1] 行业相关 - RSI是动量指标，对比股票上涨和下跌时的强度，与股价走势结合能让交易者了解股票短期表现，RSI高于70时资产通常被视为超买 [2] 公司相关 Birkenstock Holding PLC BIRK - 12月18日，公司公布超预期的第四季度财务结果并发布2025财年指引，CEO称DTC和B2B渠道均实现强劲均衡增长且盈利高，能扩大市场覆盖 [4] - 过去一个月公司股价上涨约23%，52周高点为64.78美元 [4] - RSI值为79.83 [4] - 周三股价上涨2%，收于57.16美元 [4] Cango Inc – ADR CANG - 11月6日，公司宣布以4亿美元总价购买总哈希率为50 EH的现货加密矿机 [5] - 过去五天公司股价上涨约72%，52周高点为9.66美元 [5] - RSI值为88.18 [5] - 周三股价上涨15.8%，收于8.00美元 [5] Vince Holding Corp VNCE - 12月10日，公司公布逊于预期的第三季度销售结果并发布疲软指引，临时CEO称专注推动全价业务和转型计划取得成效，虽营收略低于预期，但品牌仍受消费者认可 [6] - 过去五天公司股价上涨约51%，52周高点为4.73美元 [6] - RSI值为83.12 [6] - 周三股价上涨69.6%，收于2.68美元 [6]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第四季度收入为4.56亿欧元，同比增长22%，全年收入超过18亿欧元，同比增长22% [33] - 2024财年调整后EBITDA利润率为30.8%，超出预期范围的高端 [13] - 2024财年调整后净利润为2.4亿欧元，同比增长16%，每股收益为1.28欧元，同比增长30% [39] - 2024财年现金及现金等价物为3.56亿欧元，同比增长20% [40] - 2024财年资本支出为7400万欧元，净偿还贷款6.62亿欧元，净杠杆率为1.8倍 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年闭趾鞋类收入增长超过整体集团的两倍，占业务的三分之一 [13] - APMA业务增长42%，几乎是整体业务增速的两倍 [14] - 自有零售收入增长超过整体业务的两倍，全球新增20家门店 [14] - 批发业务增长23%，90%的增长来自现有门店 [17] - D2C业务增长21%，渗透率约为40% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲市场收入增长19%，B2B业务表现强劲，DTC渠道收入增长中双位数 [20][21] - 欧洲市场收入增长21%，闭趾鞋类增长速度快于凉鞋，ASP增长显著 [22][23] - APMA市场收入增长42%，新增13家自有零售门店，总门店数达到25家 [27][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续扩展闭趾鞋类、矫形鞋、专业鞋和户外鞋等未充分渗透的产品类别 [12] - 公司计划在2025财年增加50%的门店数量，继续扩大零售业务 [86] - 公司将继续投资生产能力和零售门店扩展，预计2025年资本支出为8000万欧元 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2025财年收入增长15%至17%，EBITDA利润率在30.8%至31.3%之间 [43][44] - 公司预计2025财年毛利率将有所改善，接近60%的目标 [44] - 公司预计2025财年净杠杆率将降至1.5倍 [45] 其他重要信息 - 公司从2025财年开始将报告结构调整为美洲、EMEA和APAC三个运营和报告部门 [9][10] - 公司会员基础增长超过30%，达到800万会员，会员消费比非会员高出30% [18][146] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司如何看待2025财年15%至17%的增长速度 - 公司认为15%至17%的增长速度是健康的长期业务增长节奏，预计第一季度将接近该范围的高端 [51][52] 问题: 公司如何看待DTC和B2B业务的增长 - 公司预计2025财年DTC和B2B业务将保持平衡增长，零售业务将逐步增加对DTC的贡献 [56][106] 问题: 公司如何看待毛利率的变化 - 公司预计2025财年毛利率将有所改善，主要由于生产设施的利用率和效率提高 [62][63] 问题: 公司如何看待APMA市场的长期机会 - 公司预计APMA市场将占整体收入的30%，并计划在该市场保持双倍于成熟市场的增长速度 [110][113] 问题: 公司如何看待闭趾鞋类的增长 - 公司预计闭趾鞋类将继续以超过凉鞋的速度增长，并将在未来占据更大的业务份额 [91][94] 问题: 公司如何看待DTC业务的增长 - 公司预计DTC业务将继续增长，特别是在APMA市场，零售门店的扩展将推动DTC业务的增长 [135][137] 问题: 公司如何看待会员业务的增长 - 公司会员基础增长迅速，会员消费显著高于非会员，未来将继续推动会员业务的增长 [146][147] 问题: 公司如何看待资本分配和现金流 - 公司计划继续投资业务并偿还债务，预计2025财年净杠杆率将降至1.5倍 [150][151]