协议基本信息 - 协议日期为2024年5月28日[1][3] - 公司为Birkenstock LIMITED PARTNER S.à r.l.，注册于卢森堡，注册号为B252419[3] - 会计期间从相关财务报告实体成立日起至2024年9月30日，后续每年以会计参考日为结束[6] - 会计原则可由相关财务报告集团成员选择GAAP、欧盟或国际会计准则理事会认可的国际财务报告准则等[7] - 会计参考日指9月30日或相关财务报告实体的会计参考日[8] 银行及国家相关要求 - 可接受银行需长期无担保信用评级至少为S&P或Fitch的BBB - 、Moody's的Baa3，或曾满足要求但不满足时间不超3个月[4] - 可接受国家包括澳大利亚、加拿大、欧盟成员国、日本、瑞士、英国、美国等，短期无担保非信用增强债务评级需为A - 1或更高[5] 债务相关规定 - 非担保人受限子公司产生的债务总额上限为7500万欧元或总债务的5%（取两者中较大值）[25] 贷款利率相关 - 调整后的定期SOFR，对于以美元计价的B类贷款或原始循环贷款，若低于0则视为0；对于以美元计价的额外贷款，若低于与相关额外贷款方在额外贷款通知中约定的百分比，则视为该约定百分比[21] 贷款类型定义 - 额外贷款指根据协议提供的一项或多项额外贷款安排[11] - 额外循环贷款指在额外贷款通知中指定为循环贷款的额外贷款[18] - 额外定期贷款指非额外循环贷款的额外贷款[21] - 分期偿还贷款包括B类（美元）贷款和需分期偿还的额外定期贷款[28] 附属贷款相关 - 附属贷款起始日指附属贷款首次可用的日期，须为相关循环贷款可用期内的工作日[30] - 附属贷款承诺指附属贷款方同意在附属贷款安排下不时提供的最高基础货币金额[31] 报告日及交易日期选择 - 适用报告日公司可选择为交割日、最近交付财务报表的季度日期或最近完成相关期间的最后一天[37] - 适用交易日期由公司选择，有多种确定方式[40] 信贷安排可用期 - 对于B类信贷安排（欧元）和B类信贷安排（美元），可用期为协议日期起3个月内[44] - 对于原始循环信贷安排，可用期为协议日期起至适用终止日期前1个月[44] 基础货币规定 - 基础货币方面，B类信贷安排（美元）为美元，B类信贷安排（欧元）和原始循环信贷安排为欧元，额外信贷安排由公司与相关贷款人商定[51] 现金等价物定义 - 现金等价物包含公司和受限子公司日常业务持有的特定外币及特定政府发行或担保、期限24个月及以内的证券或直接债务[58] 董事会决策规定 - 董事会相关行动、决定或批准，获多数董事（不包括员工代表）批准即视为已采取或作出[53] 可用承诺及信贷安排相关 - 可用辅助承诺指辅助信贷安排下辅助贷款人的辅助承诺减去相关未偿金额[45] - 可用承诺指贷款人在信贷安排下的承诺减去特定参与金额[46] - 可用信贷安排指各贷款人在某信贷安排下可用承诺的总和[48] 特定机构要求 - 银行或信托公司若无评级商业票据，需有超2.5亿欧元的合并资本和盈余[59] - 投资公司等需将90%或以上资产投资于指定类型工具[59] 投资变现规定 - 投资可在不超30天通知变现[61] 综合费用计算 - 综合折旧和摊销费用涵盖无形资产等多项费用[76] - 综合EBITDA计算需在综合净收入基础上增加多项费用，如税收、固定费用等[77] - 计算相关指标时需考虑董事费、协同效应调整、资产出售损失等多项费用及收益[79][80][81][82] - 综合利息费用包含公司及其受限子公司的利息费用等，同时排除多项费用[83][84] 或有义务定义 - 或有义务指公司以各种方式担保其他非债务义务的责任[85] 受控投资关联方定义 - 受控投资关联方指与公司有控制关系且主要进行投资的主体[86] 信贷安排定义 - 信贷安排指公司或其子公司的各类债务融资安排及相关协议[87] 违约相关定义 - 宣布违约指发生违约事件且代理行发出通知未撤销的情况[92] - 违约指违约事件或满足一定条件会成为违约事件的情况[93] - 违约贷款人指未履行贷款义务等多种情况的贷款人[94] 债务购买交易定义 - 债务购买交易指公司通过多种方式购买承诺或未偿金额的交易[91] 利率确定方法 - 每日非累积复利无风险利率根据不同货币按相应方法确定[89][90] 贷款人违约豁免情况 - 若贷款人未付款或开具信用证，在三个工作日内支付则不视为违约[96] 不合格股票定义 - 不合格股票指在特定日期前到期、可赎回等的资本股票，但特定情况除外[100] 重大不利事件定义 - 重大不利事件指支付或通信系统、金融市场重大中断或其他导致一方无法履行支付或通信义务的事件[101] ERISA事件定义 - ERISA事件包括报告事件、计划终止、资金不足等多种情况[105] 股权发行定义 - 股权发行指公司出售资本股票或他人出售证券收益用于公司或受限子公司股权出资[107] 托管收益定义 - 托管收益指债务证券或其他债务发行所得存入托管账户的资金及利息[108] 现有债务定义 - 现有ABL债务指2021年4月28日ABL信贷协议下的未偿债务及相关费用[115] - 现有SFA债务指2021年4月28日高级贷款协议下的未偿债务及相关费用[116] 设施B相关 - 设施B包括设施B（欧元）和设施B（美元）[117] - 设施B（欧元）借款人为Birkenstock Group B.V. & CO. KG及其他额外借款人[118] 特定日期规定 - “FATCA Application Date”中，与美国国内税收法典第1473(1)(A)(i)节所述“可预扣付款”相关的日期为2014年7月1日[125] - “Half - Year Date”指每年3月31日和9月30日[138] 付款相关规定 - 若“Impaired Agent”未付款是因行政或技术错误或中断事件导致，需在到期日后三个工作日内付款[143] 通知相关规定 - “Facility Office”需在成为贷款人或融资方时或之后不迟于五个工作日书面通知代理行[123] 保证金额规定 - “Guarantee”金额为相关主债务规定或可确定金额与保证人可能承担的最大金额两者中的较低值[133] GAAP计算原则 - “GAAP”计算通常按协议签订日有效原则，公司可在交割日后选择按特定日期前原则或其他会计原则，但有相关限制[130] 金融文件定义 - “Finance Document”包含协议、加入契约、附属文件等多种文件[127] 固定费用定义 - “Fixed Charges”为特定期间内合并利息费用、受限子公司优先股现金股息及不合格股票现金股息之和[129] 总未偿金额定义 - “Gross Outstandings”指多账户透支的附属未偿金额，计算时不考虑净额结算[131] 套期义务定义 - “Hedging Obligations”涵盖多种利率、商品、货币相关的风险转移或缓解协议下的义务[139] 杠杆条件规定 - 杠杆条件指任何增额信贷工具下发生的债务在适用测试日的总净杠杆比率不超过3.50:1.00[162] LTM定义 - LTM指过去十二个月[168] ListCo信息 - ListCo为Birkenstock Holding plc，注册于泽西岛，注册号为148522[165] 多数贷款人定义 - 多数贷款人指承诺总额超过总承诺66 2/3%的贷款人[173] - 多数循环信贷安排贷款人指承诺总额超过总原始循环信贷安排承诺和适用额外循环信贷安排下总额外信贷安排承诺66 2/3%的贷款人[174] 贷款保证金规定 - 设施B（欧元）贷款保证金为每年2.10%，设施B（美元）贷款为每年2.40%，原始循环信贷安排贷款为每年2.10%[176] - 当总净杠杆比率大于3.00:1时，设施B（欧元）、设施B（美元）和原始循环信贷安排贷款保证金分别为2.60%、2.90%、2.60%[177] - 当总净杠杆比率等于或小于3.00:1但大于2.50:1时，设施B（欧元）、设施B（美元）和原始循环信贷安排贷款保证金分别为2.35%、2.65%、2.35%[177] - 当总净杠杆比率等于或小于2.50:1但大于2.00:1时，设施B（欧元）、设施B（美元）和原始循环信贷安排贷款保证金分别为2.10%、2.40%、2.10%[177] - 当总净杠杆比率等于或小于2.00:1但大于1.50:1时，设施B（欧元）、设施B（美元）和原始循环信贷安排贷款保证金分别为1.85%、2.15%、1.85%[177] - 当总净杠杆比率等于或小于1.50:1时，设施B（欧元）、设施B（美元）和原始循环信贷安排贷款保证金分别为1.60%、1.90%、1.60%[177] 重大不利影响补救规定 - 重大不利影响若可补救，需在代理书面通知公司问题之日起20个工作日内补救[180] 重大违约事件定义 - 重大违约事件包括未付款、违反财务契约、破产和破产程序等情况[181] 可选货币定义 - “Optional Currency”指符合特定条件的非基础货币[192] 原始会计原则定义 - “Original Accounting Principles”指与原始财务报表一致的会计原则等[193] 原始循环信贷安排相关 - “Original Revolving Facility”指协议下的循环信贷安排[194] - “Original Revolving Facility Commitment”对不同贷款人有不同定义[194] 母公司实体相关 - “Parent Entity”指公司的直接或间接母公司[195] - “Parent Entity Expenses”包含多种费用，如报告义务成本等[196] 参与成员国定义 - “Participating Member State”指采用欧元为法定货币的欧盟成员国[199] 完善担保权益规定 - “Perfection Requirements”指完善担保权益所需的行动步骤[200]

文章核心观点 - 寻找表现优于同行的消费非必需品类股可关注Birkenstock和H&R Block [1][6] 行业情况 - 消费非必需品类股有281只个股 该行业在Zacks行业排名中位列第10 [2] - Zacks行业排名考量16个不同行业组 按组内个股平均Zacks排名从优到差列出 [2] - Birkenstock所属的鞋类和零售服装行业有12只个股 在Zacks行业排名中位列第49 今年以来该行业股票下跌约28.6% [5] - H&R Block所属的消费服务-杂项行业有12只个股 目前排名第81 今年以来该行业上涨6.1% [6] 公司情况 Birkenstock - Birkenstock目前Zacks排名为2（买入） 过去90天其全年收益的Zacks共识预期提高了5.6% 分析师情绪更乐观 股票盈利前景改善 [3] - 今年以来Birkenstock回报率约为13.9% 而消费非必需品类股平均回报率为 -4.1% 其年初至今回报率表现优于行业 [4] - Birkenstock年初至今回报率表现优于其所属的鞋类和零售服装行业 [5] H&R Block - 今年以来H&R Block回报率为15.9% 表现优于消费非必需品类股行业 [4] - 过去三个月 H&R Block当前年度的共识每股收益预期提高了1.4% 目前Zacks排名为1（强力买入） [5]

文章核心观点 公司分享2024年顶级交易员精心挑选的股票推荐，涉及德州仪器和Birkenstock Holding PLC等公司情况 [3] 德州仪器（NASDAQ:TXN） - 2024年第一季度股价突破并收于2022 - 2023年高点上方，该区域阻力位约为185 - 188美元，对应年初至今涨幅+10% [2] - 5月股价短暂收于整数关口200美元上方（对应2021年高点）后进入盘整阶段，10周和50日移动平均线正在追赶 [2] Birkenstock Holding PLC（NYSE:BIRK） - 此前财报使股价超过46美元的首次公开募股（IPO）价格并创下历史新高，近期回调时以之前高点、30日移动平均线和100亿美元股票估值为支撑，自IPO以来股价上涨39%，而标准普尔500指数（SPX）涨幅为25% [7] - 是40日和60日相对强度（RS）领先者，空头兴趣上升，过去三个季度空头兴趣攀升75%，占股票总流通量近15%，每买入1份看涨期权对应买入6.86份看跌期权，前八大未平仓合约（OI）头寸中有五个是看跌期权 [4] - 分析师群体情绪不温不火，28家追踪该股票的券商中有19家给出“持有”或更差的建议，自2月中旬以来空头兴趣上升42%，按股票日均交易速度计算，目前空头回补需要四天，多数空头头寸处于亏损状态 [8]

文章核心观点 - 今年Birkenstock和iPower Inc.在非必需消费品板块表现出色，投资者可关注其后续表现 [1][4][6] 公司表现 - Birkenstock年初至今涨幅约15.5%，跑赢非必需消费品板块平均-2.7%的回报率 [1] - iPower Inc.年初至今涨幅达273.3%，跑赢非必需消费品板块 [4] - 过去三个月，Birkenstock全年盈利的Zacks共识估计提高6.6%，分析师情绪改善且盈利前景呈积极趋势 [8] - 过去三个月，iPower Inc.当前年度的共识每股收益估计增长220%，目前Zacks排名为1（强力买入） [9] 公司排名 - Birkenstock的Zacks排名为2（买入） [3] - iPower Inc.的Zacks排名为1（强力买入） [9] 行业情况 - Birkenstock所属的鞋类和零售服装行业有12家公司，Zacks行业排名第166，今年以来平均下跌27.6% [5] - iPower Inc.所属的非必需消费品产品行业有25只股票，排名第219，年初至今变动为-2.1% [10] 板块情况 - 非必需消费品板块有281只个股，在Zacks板块排名中位列第15，该排名考虑16个不同板块组并按个股平均Zacks排名从优到差列出 [7]

文章核心观点 - 尽管Birkenstock股票经历自2023年10月上市以来最差单周表现，但近半年仍涨11.7%，受两份看多报告影响股价涨3.9%，且存在空头挤压提振股价的可能 [1][2][3] 股价表现 - Birkenstock股票近半年涨11.7%，6月20日触及61.83美元历史高位，回调中54美元为支撑位，季度至今领先15.2% [1] - 受两份看多报告影响，Birkenstock股价涨3.9%，最新报56.51美元 [2] 机构评级 - UBS将Birkenstock评级从“中性”上调至“买入”，目标价从52美元上调至85美元，较上周五收盘价溢价56%，理由是平均售价高于预期和亚洲业务快速增长 [2] - 花旗恢复对Birkenstock的覆盖，给予“买入”评级和65美元目标价 [2] 空头情况 - 空头头寸占Birkenstock流通股的14.9%，按平均交易速度，空头回补需超四天，空头挤压或提振股价 [3]

文章核心观点 Proactive为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在中小盘市场专业突出，也关注蓝筹股等，团队经验丰富且采用技术辅助工作 [1][2][6] 关于Oliver Haill - Oliver自21世纪初开始撰写公司和市场相关内容，曾在Growth Company Investor担任财经记者，后成为板块编辑和研究主管，自由职业几年后加入Proactive [1] 公司业务范围 - 公司是中小盘市场专家，也为社区提供蓝筹股公司、大宗商品和更广泛投资故事的最新信息 [2] - 团队提供涵盖生物科技和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等市场的新闻和独特见解 [5] 公司技术使用 - Proactive有时会使用自动化和软件工具，包括生成式AI，但所有发布内容均由人工编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化的最佳实践 [3] - 公司一直积极采用技术，内容创作团队经验丰富，且可使用技术辅助和优化工作流程 [6] 公司分布 - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [4]

文章核心观点 - 尽管被高盛下调评级 但Birkenstock Holding PLC股价仍创新高 不过因其相对强弱指数处于超买区域 可能会短期回调 [1][2] 公司股价表现 - Birkenstock Holding PLC自10月上市以来今日股价创历史新高 最新报价涨0.9%至59.68美元 盘中一度触及60.55美元 [1] - 该股近一个月上涨26% 部分得益于5月下旬财报发布后11.7%的涨幅 本周有望连续第六周上涨 [1] 评级与估值 - 高盛将Birkenstock Holding PLC评级从“买入”下调至“中性” 认为其当前估值“合理” [1] 短期走势风险 - 该股14日相对强弱指数（RSI）为81.8 处于“超买”区域 可能导致短期回调 [2]

文章核心观点 - 尽管股价已上涨约25%，仍重申对Birkenstock的买入评级，鼓励投资者继续投资 [3] - 认为Birkenstock顺风多于风险，建议长期持有，继续跟随上涨势头 [9][17] 公司前景 - 处于惊人的增长轨道，尤其在亚洲市场，目前占总收入略超10%，且以超过40%的年增长率增长，远高于公司整体增速 [5] - 拥有广泛的产品组合，涵盖男女童的凉鞋、鞋子和配饰，且价格区间多样 [5] - 美国消费者平均拥有3.6双Birkenstock产品，显示出极高的品牌参与度和忠诚度 [5] - 多数新客户通过口碑等非付费渠道而来，营销效率高 [5] - 毛利率处于60%低位，接近科技股，高毛利率与两位数的营收增长相结合，为公司在中短期内实现可观的利润增长提供了广阔空间 [5] 最新季度业绩 整体情况 - 第二财季（3月季度）通常是销售旺季，不仅是库存装载强劲，欧洲市场合作伙伴的销售情况也很好 [7] - 收入同比增长22%至4.81亿欧元，按固定汇率计算增长23%，与第一季度增速持平 [14] 各区域表现 - 亚洲作为最小且增长最快的地区，收入同比增长41% [18] 各渠道表现 - 直接面向消费者（DTC）的收入同比增长32%，超过公司整体增速，继续推动毛利率提升 [18] - DTC业务在关键分销合作伙伴处的全价销售率持续超过90%，是2024财年第二季度增长最快的渠道 [18] - 新开6家自有零售店，总数达到57家，数字业务同比增长29% [18] 产品表现 - 闭趾鞋（尤其是木屐）表现良好，占总销售组合的比例从去年同期的16%升至25% [18] 盈利情况 - 本季度毛利率为56.3%，同比下降320个基点，主要是由于计划中的制造产能扩张和一次性通胀奖金 [18] - 调整后EBITDA利润率同比下降470个基点至33.7%，但名义增长7% [18] 业绩影响因素 - 制造产能扩张暂时影响了调整后EBITDA，导致利润率收缩，其余利润率下降是由于成本负担增加，包括零售门店扩张 [8] 股价表现 - 年初至今，Birkenstock股价上涨约20%，略超大盘，在第二季度财报发布后涨势加速 [11] 业绩指引 - 公司将全年展望提升至按固定汇率计算增长20%，较之前的17 - 18%增长预期提高了两个百分点 [12] - 相应提高了名义调整后EBITDA目标，同时保持利润率不变 [12] - 预计2024财年营收为17.7 - 17.8亿欧元 [13]

文章核心观点 - BIRK股票在公司5月30日发布的财报中实现双重超预期后继续上涨 [1][2][3] - 尽管BIRK和CROX估值差异很大,但两家公司都是标志性鞋履零售商,比较并不完全不合理 [6][7][8][9] - BIRK股票在最近的上涨后可能已经合理估值,但投资者应该将任何回调视为可买入的机会 [1][10][11][12] 行业和公司分析 公司表现 - 公司报告每股收益44美分,收入5.225亿美元,均超出分析师预期 [3] - 毛利率略有下降,但公司表示这是由于其专注于扩张所致,只是一个小波动 [4] - 公司还提高了2024年剩余时间的业绩指引,预期在各地区和渠道都将实现稳健增长 [5] 估值分析 - BIRK股票的市盈率约为44倍,与高估值的零售股乐天股份(LULU)相当,而CROX股票的市盈率仅为12倍 [6] - 尽管估值差异很大,但BIRK和CROX都是标志性鞋履品牌,都在数字化和直接面向消费者(DTC)渠道有所布局 [7][8] - 两家公司股价在2024年都实现了强劲增长,但CROX增幅更大,且有更长的盈利增长历史 [8] - 机构投资者持有CROX超过93%的股份,而BIRK仅约19%,未来这一比例有望提高 [8][9] 未来展望 - 分析师对BIRK和CROX股票都给予"中性买入"评级,认为两只股票都存在回调风险 [9][10][11] - BIRK股票自4月18日低点以来已上涨约36%,与IPO后的40%涨幅相当,目前估值可能已合理 [10][11] - 但自5月30日财报发布以来,多家分析师上调了BIRK的目标价格,预计还有进一步上涨空间 [11][12] - 不过,在许多零售商都在降低预期的时候,BIRK却在提高预期,存在回调风险 [12]

文章核心观点 - 鞋类公司Birkenstock 2024财年第二季度财报发布后股价创新高，公司增长前景良好，虽毛利率有短期问题但长期仍被看好 [1][4] 财务表现 - 2024财年第二季度公司营收达4.81亿欧元（约5.21亿美元）创纪录，同比增长22% [2] - 第二季度毛利率为56%，较去年同期近60%有所下降，管理层称是临时问题，中期仍有望达60% [3] 业绩预期 - 管理层此前预计全年营收增长17% - 18%，现认为将增长19%，该上调预期推动股价创新高 [4] 估值与增长潜力 - 公司2023年末上市后业绩亮眼，股价飙升至市销率约6倍，虽估值较高，但利润率良好且持续增长 [5] - 公司在亚洲、中东和非洲地区增长最快，第二季度增长42%，这些地区目前仅占业务约11.5%，有持续增长潜力 [6]