文章核心观点 - 继续对BJ's Wholesale Club Holdings, Inc.给予谨慎乐观的持有评级，虽夏末其股价经历“健康盘整”，但“长期基本面未变” [1] 公司相关 - 公司股价在夏末经历“健康盘整”，长期基本面未变 [1] - 提供一种融合交易和收益的策略，可加速储蓄和退休进程，通过BJ文章链接尝试服务可享20%折扣 [1] - 邀请尝试服务，若不满意可退款，团队有成功记录，能提供最有信心的投资建议 [2]

文章核心观点 - 投资者专注于小市值公司投资，通过理解公司财务驱动因素识别定价错误证券以获高回报，采用DCF模型估值，综合考量股票前景确定风险回报 [1] 投资理念 - 投资主要聚焦有美加欧市场投资经验的小市值公司 [1] - 投资理念围绕理解公司财务驱动因素识别定价错误证券以在股市获高回报 [1] - 采用DCF模型估值，不局限传统价值、股息或成长投资，综合考量股票前景确定风险回报 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额为51亿美元，同比增长5.4% [27] - 第四季度商品可比销售额（不包括汽油销售）同比增长4.6%，主要受客流量推动 [27] - 第四季度总可比俱乐部销售额（包括汽油销售）同比增长4% [27] - 第四季度数字赋能可比销售额同比增长26%，两年累计增长53% [19] - 第四季度会员费收入增长7.9%，达到约1.17亿美元 [29] - 第四季度商品毛利率同比下降约10个基点 [29] - 第四季度SG&A费用约为7.582亿美元，同比增加主要由于新门店增长和战略投资 [30] - 第四季度每股收益为0.92美元，调整后每股收益为0.93美元，有效税率为26.3% [31] - 预计2025财年可比销售额（不包括汽油）增长2% - 3.5% [36] - 预计2025财年会员费收入将超过中期个位数增长目标 [36] - 预计2025财年有效税率约为27%，第一季度税率最低 [38] - 预计2025财年调整后每股收益在4.1 - 4.3美元之间 [38] - 预计2025财年资本支出约为8亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度，不包括汽油销售的可比俱乐部销售额增长4.6%，客流量贡献超3个百分点，是连续第12个季度客流量增长 [7][8] - 易腐食品、杂货和杂物部门第四季度可比销售额增长超4%，易腐食品表现领先 [8][9] - 一般商品和服务部门第四季度可比销售额增长超5%，自疫情以来首次超过消费品业务 [10] - 第四季度，消费电子产品实现高个位数可比销售额增长，玩具实现低两位数可比销售额增长，儿童服装品类推动了服装业务增长 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在现有市场持续获得市场份额，新俱乐部表现强劲，自2020年开业的俱乐部对可比销售额的贡献是连锁店的两倍多 [22] - 2026年计划进入德克萨斯州达拉斯 - 沃思堡地区，该地区是高增长市场，但竞争激烈 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的四个战略优先事项为提高会员忠诚度、提供无与伦比的购物体验、便捷地提供价值和扩大业务版图 [12] - 公司通过增强信用卡计划、提供汽油折扣和免费同日送达等福利，提高会员数量和高级会员渗透率，目前高级会员渗透率接近40% [13] - 公司通过提供比竞争对手高25%的价格优势、精心策划的商品组合和数字便利，提升会员购物体验 [15] - 公司在2024财年开设了7家新俱乐部和12个加油站，预计未来两年开设25 - 30家新俱乐部 [21] - 公司计划建造第四个常温配送中心，以提高运营效率并支持业务扩张 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者仍高度注重价值，在可自由支配的购买上更加谨慎，预计这种趋势将延续到2025财年 [24] - 公司对自身的增长驱动因素有信心，将谨慎乐观地应对2025财年的挑战，专注于长期优先事项 [35] - 公司认为自身商业模式在经济好坏时期都能取得成功，有能力应对不确定性 [24] 其他重要信息 - 公司的Fresh 2.0计划自第二季度全面推出以来，推动了农产品需求增长，过去三个季度农产品可比销售额实现两位数增长，2024财年新鲜业务增速比市场其他部分高10个百分点 [16][17] - 约60%的会员以某种形式与公司进行数字互动，BOPIC、Express Pay和同日送达等服务是数字业务增长的重要驱动力 [20] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第四季度可比销售额的节奏以及对2025年的展望 - 第四季度可比销售额节奏强劲，11月、12月表现良好，1月最强，客流量连续12个季度增长 [45][46] - 2025年第一季度客流量势头持续，但消费者在可自由支配购买上更加敏感 [46][47] - 预计2025年上半年业务表现将强于下半年 [48] 问题2: 公司如何看待关税风险以及数字业务增长的驱动因素 - 关税可能导致价格上涨和供应链中断，与公司为会员提供价值的宗旨相悖，但在价格上涨和供应链中断时期，公司往往表现良好，且公司对关税的风险敞口小于许多零售商 [52][54][55] - 数字业务增长的驱动因素包括为会员节省时间和提供便利，如优化应用程序和网站功能、提供同日送达服务等，且90%的数字业务通过俱乐部完成 [56][57][59] 问题3: 公司对中国和墨西哥的业务风险敞口以及新俱乐部的表现和增长计划 - 公司对中国的业务风险敞口较小，仅占业务的几个百分点，对加拿大和墨西哥的风险敞口相对较大，但目前未受到负面影响 [66][67] - 新俱乐部在过去几年表现良好，无论是新市场还是现有市场都超出预期，公司预计未来两年开设25 - 30家新俱乐部，对未来增长充满信心，文化因素是增长的重要支撑 [69][70][74] 问题4: 公司的可比销售额指导中一般商品和新鲜业务的情况，以及新门店生产力的趋势和优化策略 - 第四季度一般商品业务表现强劲，公司将继续努力提升其商品组合，使其成为一般商品目的地；新鲜业务也有良好的发展势头 [90][91][92] - 新俱乐部在运营效率上有提升空间，团队正在努力优化，如加快会员和销售增长、匹配工资和其他费用与销售趋势等 [93][94] 问题5: Fresh 2.0计划的成功情况以及收益方面需要注意的事项 - Fresh 2.0计划取得了显著成功，通过提高农产品业务的吸引力，带动了整体客流量和销售额增长，公司计划将该计划扩展到其他新鲜业务领域 [104][107][108] - 收益方面，预计第一季度税率最低，第三季度需考虑去年净法律和解的影响 [111] 问题6: 商品利润率的预期以及关键影响因素 - 公司在商品利润率方面表现良好，但第四季度略低于预期，主要是为了应对商品价格上涨而保障会员利益 [116] - 公司通过更好的采购、自有品牌和供应链效率等方式提高商品利润率，但关税可能会对近期利润率产生影响，长期来看公司对业务和利润率增长持乐观态度 [118][119] 问题7: 未来几年新俱乐部开设中填充市场与新市场的情况，以及新店开设成本的杠杆效应 - 公司预计在达到稳定的新店开设节奏后，将实现成本的杠杆效应，目前仍处于增长阶段，会有一定的去杠杆化 [125] - 新俱乐部的可比销售额贡献是连锁店的2 - 3倍，随着俱乐部数量的增加，将对长期增长算法产生更大贡献 [127]

文章核心观点 - BJ's Wholesale Club本季度财报有盈有亏，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，当前Zacks Rank显示股票有望近期跑赢市场，投资者需关注未来季度和财年盈利预期变化及行业前景对股价的影响 [1][3][6] BJ's Wholesale Club财报情况 - 本季度每股收益0.93美元，超Zacks共识预期的0.87美元，去年同期为1.11美元，此次财报盈利惊喜率6.90%，上一季度盈利惊喜率29.67% [1] - 过去四个季度公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年1月季度营收52.8亿美元，低于Zacks共识预期0.58%，去年同期为53.6亿美元，过去四个季度公司营收两次超共识预期 [2] BJ's Wholesale Club股价表现 - 自年初以来BJ's股价上涨约12%，而标准普尔500指数下跌0.7% [3] BJ's Wholesale Club未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前未来季度共识盈利预期及预期近期变化 [4] - 近期盈利估计修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利估计修正趋势有利，当前股票Zacks Rank为2（买入），预计近期跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年盈利预期变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期0.87美元、营收51.7亿美元，本财年共识每股收益预期4.22美元、营收217.4亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，消费者服务-杂项行业目前处于250多个Zacks行业的后28%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 同行业公司情况 - 海滩健身公司（The Beachbody Company, Inc.）尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股亏损2.88美元，同比变化+40%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 海滩健身公司预计本季度营收8170万美元，较去年同期下降31.4% [9]

文章核心观点 - 会员制仓储零售商BJ's Wholesale Club Holdings Inc.公布符合华尔街预期的全年展望并在第四季度关键盈利指标上超预期，推动股价周四早盘上涨 [1] 公司表现 - 公司公布的全年展望基本符合华尔街预期 [1] - 公司第四季度三个关键盈利指标均超预期 [1] - 公司可比俱乐部销售额实现近两年来最快增长 [1] 市场反应 - 公司股价周四早盘上涨 [1]

净销售额数据 - 2024财年第四季度净销售额为51.62亿美元，同比下降1.7%；全年净销售额为200.45亿美元，同比增长2.5%[4] - 2025年2月1日结束的52周，净销售额为200.45329亿美元，2024年2月3日结束的53周为195.48011亿美元[18] 会员费收入数据 - 2024财年第四季度会员费收入为1.17亿美元，同比增长7.9%；全年会员费收入为4.56亿美元，同比增长8.5%[4][5][9] - 2025年2月1日结束的52周，会员费收入为4.56475亿美元，2024年2月3日结束的53周为4.20678亿美元[18] 可比俱乐部销售额数据 - 2024财年第四季度可比俱乐部销售额同比增长4.0%，全年增长2.5%；排除汽油销售后，第四季度增长4.6%，全年增长2.8%[5][9] - 公司预计2025财年排除汽油销售后可比俱乐部销售额同比增长2.0% - 3.5%，调整后每股收益在4.10 - 4.30美元之间，资本支出约8亿美元[13] 会员续约率数据 - 2024财年公司会员续约率达90%[5] 数字化可比销售额数据 - 2024财年数字化可比销售额增长26.0%，两年累计增长53.0%[5] 调整后EBITDA数据 - 2024财年第四季度调整后EBITDA为2.65亿美元，同比下降9.0%；全年为10.91亿美元，同比增长0.8%[4][9] - 2025年2月1日结束的13周，公司调整后EBITDA为264,568千美元[37] - 2024年2月3日结束的14周，公司调整后EBITDA为290,743千美元[37] - 2025年2月1日结束的52周，公司调整后EBITDA为1,090,595千美元[37] - 2024年2月3日结束的53周，公司调整后EBITDA为1,082,129千美元[37] 股票回购数据 - 2024财年第四季度公司回购64.53万股普通股，花费6160万美元；全年回购218.19万股，花费1.91亿美元[9] - 2024年11月18日，公司董事会批准新的股票回购计划，可回购至多10亿美元普通股，2029年1月到期[13] 贷款修订数据 - 2024年11月4日，公司修订高级有担保第一留置权定期贷款，利率从SOFR加200个基点降至SOFR加175个基点[13] 净利润数据 - 2025年2月1日结束的52周，净利润为5.34417亿美元，2024年2月3日结束的53周为5.23741亿美元[18] 现金及现金等价物数据 - 2025年2月1日，现金及现金等价物为2827.2万美元，2024年2月3日为3604.9万美元[20] 总资产数据 - 2025年2月1日，总资产为70.65305亿美元，2024年2月3日为66.77622亿美元[20] 经营活动净现金数据 - 2025年2月1日结束的52周，经营活动提供的净现金为9.00872亿美元，2024年2月3日结束的53周为7.18883亿美元[22] 投资活动净现金数据 - 2025年2月1日结束的52周，投资活动使用的净现金为5.89566亿美元，2024年2月3日结束的53周为4.54765亿美元[22] 融资活动净现金数据 - 2025年2月1日结束的52周，融资活动使用的净现金为3.19083亿美元，2024年2月3日结束的53周为2.61984亿美元[22] 非公认会计准则财务指标定义 - 公司定义了调整后净利润、调整后每股收益、调整后息税折旧摊销前利润等非公认会计准则财务指标[24] 非公认会计准则前瞻性调整情况 - 公司因难以预测影响摊薄后每股净收益的项目，不提供非公认会计准则估计的前瞻性调整[33] 净收入及调整后相关数据 - 2025年2月1日结束的13周，公司净收入为122,662千美元，调整后净收入为124,117千美元，调整后每股收益为0.93美元[35] - 2024年2月3日结束的14周，公司净收入为145,872千美元，调整后净收入为149,843千美元，调整后每股收益为1.11美元[35] - 2025年2月1日结束的52周，公司净收入为534,417千美元，调整后净收入为541,111千美元，调整后每股收益为4.05美元[35] - 2024年2月3日结束的53周，公司净收入为523,741千美元，调整后净收入为534,537千美元，调整后每股收益为3.96美元[35] 调整后自由现金流数据 - 2025年2月1日，公司调整后自由现金流为111,487千美元，52周调整后自由现金流为312,889千美元[40] 净债务及相关比率数据 - 2025年2月1日，公司净债务为545,535千美元，净债务与LTM调整后EBITDA比率为0.5x[41]

文章核心观点 - BJ's Wholesale Club Holdings预计2024财年第四季度营收和利润同比下降，但盈利可能超预期，同时还介绍了另外三家有望本季度盈利超预期的公司 [1][2][7] BJ's Wholesale Club Holdings业绩预期 - 2024财年第四季度营收预计为53.5亿美元，同比下降0.1% [1] - 第四季度每股收益预计为88美分，同比下降20.7% [2] - 过去四个季度盈利平均超预期11.5%，上一季度超预期29.7% [3] BJ's Wholesale Club Holdings业绩影响因素 - 公司简化商品种类、提升营销和商品销售能力等举措促进会员注册和续费，预计会员费收入增长6.3% [4] - 注重定价、自有品牌等因素预计推动营收增长，商品可比俱乐部销售额预计增长2.8% [5] - 消费者消费谨慎和SG&A费用潜在去杠杆化带来挑战，预计SG&A费用同比增长4.2%，运营利润率收缩80个基点 [6] BJ's Wholesale Club Holdings盈利预测 - 模型预测公司此次盈利可能超预期，因其正的盈利ESP和Zacks排名2增加了超预期几率 [7][8] 其他有望盈利超预期的公司 好市多（Costco Wholesale Corporation） - 盈利ESP为+0.14%，Zacks排名2，2025财年第二季度每股收益预计为4.09美元，同比增长10.2% [9] - 季度营收预计为632亿美元，同比增长8.2%，过去四个季度盈利平均超预期2% [10] 阿贝克隆比&费奇（Abercrombie & Fitch） - 盈利ESP为+0.59%，Zacks排名3，2024财年第四季度营收预计为15.6亿美元，同比增长7.6% [11] - 第四季度每股收益预计为3.49美元，同比增长17.5%，过去四个季度盈利平均超预期14.8% [12] 五元以下（Five Below） - 盈利ESP为+1.45%，Zacks排名3，2024财年第四季度营收预计为13.8亿美元，同比增长2.9% [13] - 第四季度每股收益预计为3.35美元，同比下降8.2%，过去四个季度盈利平均超预期39% [14]

文章核心观点 - 华尔街分析师预测BJ's Wholesale Club即将发布的季度财报中，每股收益和营收同比下降，但共识每股收益预估在近30天上调，公司股票有望在短期内跑赢大盘 [1][2][6] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益为0.88美元，同比下降20.7% [1] - 预计营收为53.5亿美元，同比下降0.1% [1] - 近30天季度共识每股收益预估上调1.2% [2] 关键指标预测 - 预计“净销售收入”达51.5亿美元，同比下降1.9% [4] - 预计“会员费收入”达1.1405亿美元，同比增长5.2% [5] - 预计“仓储俱乐部”数量达254家，去年同期为244家 [5] - 预计“加油站”数量达188家，去年同期为175家 [5] 股票表现 - 过去一个月公司股价上涨2.2%，同期Zacks标准普尔500综合指数下跌1.3% [6] - 公司Zacks排名为2（买入），有望在短期内跑赢大盘 [6]

文章核心观点 - BJ's Wholesale Club预计2025年1月季度财报营收下降、盈利同比下滑，实际结果与预期的对比或影响短期股价，公司大概率会超出每股收益共识预期，但投资决策还需关注其他因素 [1][2][16] 财报预期 - 公司预计2025年3月6日发布财报，若关键数据超预期股价或上涨，反之则可能下跌 [2] - 公司预计即将发布的财报中季度每股收益为0.86美元，同比变化-22.5%，营收预计为53.5亿美元，较上年同期下降0.1% [3] 预测指标 预估修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预估未变，反映了分析师对初始预估的重新评估，但单个分析师预估修正方向未必反映在整体变化中 [4] 盈利预期差（Earnings ESP） - 盈利预期差将最准确预估与Zacks共识预估对比，正值理论上表明实际盈利可能偏离共识预估，模型对正值预测能力显著 [6][7] - 正值盈利预期差结合Zacks排名1、2、3时是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%会带来正向惊喜 [8] - 负值盈利预期差不代表盈利未达预期，难以对负值盈利预期差和Zacks排名4、5的股票盈利超预期进行有信心的预测 [9] BJ's相关数据 - BJ's的最准确预估高于Zacks共识预估，盈利预期差为+1.79%，表明分析师近期看好公司盈利前景 [10] - 公司目前Zacks排名为2，此组合表明公司大概率会超出共识每股收益预估 [11] 盈利惊喜历史 - 分析师计算公司未来盈利预估时会考虑其过去达成绩效共识预估的程度，值得参考盈利惊喜历史对即将公布数据的影响 [12] - 公司上一季度预期每股收益0.91美元，实际为1.18美元，盈利惊喜+29.67% [12] - 过去四个季度公司四次超出共识每股收益预估 [13] 投资建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌的唯一依据，投资前检查公司盈利预期差和Zacks排名可增加成功几率 [14][15] - BJ's是盈利超预期的有力候选者，但投资者在财报发布前投注或避开该股时还应关注其他因素 [16]

文章核心观点 - 鉴于公司关键技术水平和积极的盈利预估修正，投资者可关注BJ's Wholesale Club（BJ）在近期的更多上涨机会 [4] 技术分析 - 从技术角度看，公司达到关键支撑位，是个有趣的选择 [1] - 公司股价突破20日移动平均线，显示短期看涨趋势 [1] - 20日简单移动平均线是常用交易工具，能平滑价格波动，提供更多趋势反转信号 [1] - 若股价在20日移动平均线上方，趋势为正；若跌破，则可能预示下行趋势 [2] 股价表现与评级 - 过去四周公司股价上涨6.6%，可能即将迎来新一轮反弹 [3] - 公司目前是Zacks排名第二（买入）的股票 [3] 盈利预估 - 投资者考虑到公司积极的盈利预估修正，看涨理由更充分 [3] - 本财年过去两个月内无预估下调，有两项上调，共识预估也有所提高 [3]