纪要涉及的行业和公司 - 行业：金融服务、银行业 - 公司：蒙特利尔银行（Bank of Montreal，NYSE:BMO） 核心观点和论据 银行运营表现 - 核心观点：银行在过去12个月运营表现良好，预计明年持续 [2] - 论据：调整后拨备前和税前利润增长8.4%，在加拿大银行集团中排名第2；过去12个月运营杠杆率为3.1%，高于集团平均的0.5%，排名第1；过去12个月费用仅增长0.2%，低于加拿大集团平均的3.8%，排名第1 [2][3] 资产负债表状况 - 核心观点：资产负债表非常强劲，资本比率在疫情期间上升 [3] - 论据：资本比率为11.6%，第三季度有所上升；建立了贷款损失准备金，流动性很强 业务组合情况 - 核心观点：业务组合良好，收入更具弹性 [4] - 论据：约三分之一业务在美国，加拿大银行业务占比约45%，其他三项业务各占约20%，形成多元化收入流 应对疫情措施及策略调整 - 核心观点：疫情未改变基本战略，但影响执行方式，加速数字化变革 [9] - 论据：初期关注运营，员工转为居家办公；持续关注客户和社区；管理市场波动，与政府和监管机构沟通；认为疫情是变革加速器，加速数字化变革，保持战略基本面不变 对疫情相关情况的意外之处 - 核心观点：对银行业、经济的韧性以及官方部门支持的速度和规模感到意外 [11][13] - 论据：人们和组织适应新工作方式的能力强；政府在加拿大、美国和全球对经济、个人和市场的支持响应迅速且规模大 2021年风险与机遇 - 核心观点：2021年存在风险，但也有机遇 [18][21] - 论据：风险包括可能出现第二波疫情、疫苗令人失望、低利率导致部分业务收入增长降低、贷款增长可能低于过去几年；机遇包括资本市场活动活跃、经济可能比预期更快复苏 费用管理与技术投资 - 核心观点：控制费用增长，调整技术投资增速，关注数字化趋势 [24][27] - 论据：今年费用增长目标为2%或更好，实际年初至今按固定汇率计算费用增长为负；削减 discretionary 开支抵消了疫情相关费用；过去四年科技费用两位数增长，今年和明年计划为个位数增长；数字化趋势加速，线上业务表现出色，数字服务成本更低 分行网络布局 - 核心观点：谨慎对待分行数量减少，商业地产将向共享空间转变 [31][33] - 论据：早期分行流量下降，近期部分郊区分行流量反弹；部分客户喜欢去分行，快速关闭分行可能失去客户；商业地产方面，预计减少传统办公空间，增加共享空间，但受租约影响转变需要时间 利润率预期 - 核心观点：明年利润率可能面临压力，但有一定缓冲 [41][42] - 论据：长期利率滚动会对利润率产生负面影响；过剩流动性逐渐减少，低收益资产占比降低，对利润率有积极影响 信贷准备金与风险 - 核心观点：第三季度增加信贷准备金，未来根据多种因素调整 [44] - 论据：第三季度增加准备金是因为考虑美国疫情反弹，经济复苏时控制病毒难度可能增加；未来会更新投资组合数据、经济情景，评估概率和上下行情景 延期还款计划风险 - 核心观点：延期还款计划效果良好，预计多数客户能恢复还款 [48] - 论据：目前多数客户从延期还款中恢复正常还款，已为部分账户可能违约建立准备金 企业贷款违约和损失预期 - 核心观点：商业和企业贷款损失可控，预计未来几个季度维持一定水平 [52] - 论据：损失较疫情前有所上升，但不会大幅飙升，集中在受影响行业，已建立相应准备金 其他重要但可能被忽略的内容 - 会议期间若有问题可发邮件至 john.aiken@barclays.com [1] - 第三季度疫情相关费用约4000 - 4500万美元，削减 discretionary 开支约7000 - 7500万美元 [25] - 今年早些时候在美国关闭约30家分行，占总数约5% [37] - 预计美国和加拿大经济明年增长5% - 6% [45]

纪要涉及的公司 加拿大蒙特利尔银行（Bank of Montreal，NYSE:BMO） 纪要提到的核心观点和论据 1. Q3业绩表现 - **核心观点**：Q3业绩出色，各业务表现一致强劲，效率议程有显著改善，为复苏奠定良好基础 [4] - **论据**：Q3营收同比增长4%，费用同比下降2%，运营杠杆超5%，效率比率达56.8%；过去几个季度在运营杠杆和业绩表现上接近行业最佳 [4] 2. 资本充足性与信贷展望 - **核心观点**：资本充足，信贷展望积极 [5] - **论据**：CET1为11.6%，LCR为147%；Q2和Q3累计拨备情况良好，当前信贷前景比三个月和六个月前更好 [5] 3. 美国业务 - **核心观点**：投资者可能低估美国业务的规模、实力和声誉，美国业务成熟且可扩展，是整体业务的重要组成部分 [7] - **论据**：收购Harris Bank 36年来持续发展，是美国前10大商业银行；商业和业务银行中，多数关系为独家或主导关系；美国业务约占整体业务的三分之一，包括人员、贷款、收入和净利润 [7][8] 4. 美国业务利润率 - **核心观点**：美国业务利润率表现优于同行，PPP贷款影响小，未来仍有一定压力但幅度可能小于预期 [12] - **论据**：本季度美国NIM下降5个基点，小于预期和同行；PPP贷款对利润率有轻微负面影响；从Q1到Q3，个人存款增加超30亿美元，商业存款增加155亿美元，存款增长和定价管理是表现出色的主要原因；预计2021年NIM可能进一步压缩15个基点，且更可能集中在下半年 [12][13] 5. 美国业务存款来源 - **核心观点**：来自核心分行覆盖范围外的存款份额不断增加，未来将继续增长 [15] - **论据**：一年半前重新推出美国数字银行，目前可在全美50个州吸收存款；美国总收入的50%来自中西部以外地区，新增存款中来自核心覆盖范围外的比例较大 [15] 6. 美国政治风险与选举 - **核心观点**：共和党执政可能延续现状，民主党执政情况不确定，但不担心其影响 [17] - **论据**：若民主党执政，需关注参议院情况，且立法通过存在不确定性；银行在美国有长期商业历史，经历过不同政府执政，美国市场长期来看是有竞争力的市场 [17][18] 7. 信贷展望 - **核心观点**：对信贷前景有信心，历史表现良好且当前信贷情况好于预期 [20] - **论据**：近40年信贷损失率低于同行，当前信贷损失集中在石油和天然气、高流动性行业、休闲旅游和酒店业以及制造业等领域，其他经济领域信贷情况好于预期；Q2和Q3审慎增加了拨备 [20][21][23] 8. 费用与运营杠杆 - **核心观点**：具有运营杠杆优势，费用控制成果显著且未来仍有提升空间 [25] - **论据**：过去12个月在运营杠杆、效率提升和PPPT增长方面表现出色；本季度费用同比下降2%，优于同行；部分得益于COVID-19带来的成本降低，但主要是12和18个月前决策的结果；已恢复裁员计划，预计今年下半年和明年初将看到效果；技术投资开始显现成效，如小企业贷款处理时间从30天缩短至30分钟；预计今年总费用持平，明年也有机会保持持平 [25][26][28] 9. 投资决策 - **核心观点**：投资决策优先考虑战略，同时在当前环境下更注重ROE [30] - **论据**：考虑投资是否符合战略、能否深化客户关系和获取市场份额；在收入增长困难的情况下，更关注ROE机会，将资源投入到高ROE项目中 [30][31] 10. 数字化与客户行为 - **核心观点**：不强制客户使用特定渠道，应满足客户需求，目前对分支网络调整需求不大 [33] - **论据**：COVID-19期间客户行为发生变化，但仍有客户选择回到分行，将根据消费者需求延长分行营业时间；银行在数字销售方面领先，且分支网络规模最小，目前无需调整网络 [33][34] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 银行将在9月底举办投资者活动，详细介绍北美商业业务 [8] - 银行在美国发放了近50亿美元的PPP贷款 [12]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1.85美元，报告每股收益为1.81美元，净收入为12亿美元，调整后净收入为13亿美元，因信贷拨备增加较去年下降 [7][17] - 第三季度净收入60亿美元，同比增长4%，净利息收入35亿美元，增长10%，非利息净收入25亿美元，去年为26亿美元 [18] - 第三季度信贷损失拨备为11亿美元，不良贷款拨备从上个季度的11.18亿美元降至10.54亿美元 [18][27] - 第三季度总银行效率比率为56.8%，运营杠杆为5.3%，年初至今运营杠杆为2.9%，费用同比下降2% [8] - 核心一级资本充足率（CET1）为11.6%，较第二季度提高60个基点，流动性覆盖率为147% [8][15] - 宣布每股普通股季度股息为1.06美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人与商业银行（Canadian P&C） - 净收入3.2亿美元，因信贷拨备增加和收入下降所致，收入下降4%，净利息收入相对稳定，平均贷款增长5%，存款增长强劲，个人存款增长14%，商业存款增长31% [20] - 净息差较上季度下降4个基点，费用与去年基本持平，信贷损失拨备为5.7亿美元，其中对正常贷款的拨备为3.13亿美元 [20] 美国个人与商业银行（U.S. P&C） - 净收入1.99亿美元，因信贷拨备增加部分被费用降低抵消而较去年下降，拨备前税前收益增长12%，收入持平 [21] - 贷款增长放缓，平均商业贷款增长7%，个人贷款增长6%，平均存款增长32%，净息差较上季度下降5个基点，费用较去年下降9% [22] - 信贷损失拨备为2.47亿美元，其中对正常贷款的拨备为1.66亿美元 [22] 资本市场（BMO Capital Markets） - 净收入4.35亿美元，拨备前税前收益7.16亿美元，收入增长27%，全球市场收入因客户活动和利率商品交易增加而增长，投资和企业银行收入略有增加 [12][23] - 费用增长3%，主要因收入表现带来的绩效成本增加，信贷损失拨备为1.37亿美元，其中对正常贷款的拨备为5800万美元 [23] 财富管理（BMO Wealth Management） - 净收入3.49亿美元，增长35%，传统财富净收入2.79亿美元，增长19%，保险净收入7000万美元，较去年低于趋势水平增加4600万美元 [13][24] - 收入同比增长6%，费用下降5%，运营杠杆为11.1%，运营效率比率降至63.7% [13] 企业服务（Corporate Services） - 净亏损1.18亿美元，去年为净亏损2500万美元，主要因较低的国债相关收入和较高的费用 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为更敏捷、高效的银行，将今年严格的费用管理方法延续到2021年 [8] - 美国个人与商业银行继续受益于整合战略，与谷歌合作推出移动优先支票账户，以增加数字存款 [10][11] - 公司计划于9月30日举办虚拟投资者活动，聚焦北美商业银行业务 [11] - 公司在加拿大和美国战略性发展商业业务，同时保持稳健的承销和信贷管理，这是长期的竞争优势 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管不确定性仍存，但有乐观迹象，客户、员工和所在经济体表现出韧性 [9] - 公司有适当的防御性定位，多元化业务模式、充足的正常贷款覆盖和更多资本使其能应对不确定环境，运营势头良好，有望在经济复苏中表现出色 [16] - 预计未来几个季度不良贷款损失率将上升至40多个基点 [33] 其他重要信息 - 不良贷款形成额为17.6亿美元，主要受COVID - 19影响的行业如服务业、零售业以及石油和天然气行业的压力，总不良贷款为44亿美元，占比从上个季度的74个基点升至94个基点 [29] - 总贷款和承兑汇票减少约280亿美元，主要是企业和政府贷款因客户利用率降低和外汇影响而减少 [29] - 第三季度末，12%的消费者余额和6%的商业余额处于延期还款安排，商业业务中约90%的延期贷款未展期，拖欠和违约率较低，消费者延期还款的经验也较为乐观 [30] - 石油和天然气贷款组合的损失和不良贷款形成额本季度有所上升，但在预期范围内，对该行业正常贷款的拨备约为3亿美元，占正常贷款的2.25%，占除管道外投资组合的3.1% [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 预计债务PCL在40个基点范围，对美国和加拿大延期还款到期后不良贷款形成的可见性及信心如何？ - 本季度不良贷款形成额较高，但有一笔3亿美元的新增并非预期损失，未来COVID影响行业仍会有压力，公司对消费者延期还款余额做了详细分析，认为准备充分，MD&A披露的假设所有贷款处于第一阶段的拨备约47个基点，与预期的40多个基点相符，不过环境高度不确定，取决于疫情发展 [35][36] 问题2: 若无第二或第三波疫情，正常贷款PCL是否会回到接近疫情前水平？ - 公司认为目前拨备充足，若宏观环境无重大变化，未来一两个季度正常贷款拨备将大幅下降 [37][38] 问题3: 存款增长的粘性如何，何时有判断，高存款水平对本季度净息差压缩有何影响？ - 公司对存款增长满意，部分超额存款流未来一年左右会逐渐下降，部分会留存，高存款带来的超额流动性使净息差下降，若存款重新配置，未来一年净息差会有轻微正向影响 [40][41] 问题4: 贷款延期还款余额未来几个月或季度的演变情况，回到正常还款模式和未回到的比例如何？ - 预计大部分消费者延期还款在第四季度结束，之后将个案处理，批发业务大部分延期贷款已到期且多数未展期，拖欠率约1% - 2%，难以准确预测回到正常还款的比例，目前批发业务约90%未展期，预计拖欠率在1% - 5% [43][47] 问题5: impairments和信用迁移对CET1未来12 - 18个月有何影响？ - 公司认为对CET1比率影响不大，迁移会带来一定压力，但公司对本季度比率和吸收能力有信心 [49][50] 问题6: 是否已看到贷款提取逆转的大部分影响，能否介绍模型更新情况，是否过早取消股息再投资计划（DRIP）折扣？ - 已看到贷款提取逆转的影响，目前已回到正常水平，预计比率未来几个季度保持在11%以上，已取消DRIP折扣，因当前情况不再需要 [52][55] 问题7: 正常贷款PCL的驱动因素是什么，后续是否主要是增长和迁移驱动？ - 本季度6.08亿美元的正常贷款PCL是多种因素综合作用，包括情景权重调整、专家信用判断等，后续仍会有迁移，预计贷款增长也会驱动，目前总覆盖已考虑一定的风险 [57][58] 问题8: 消费者延期还款中接受CERB付款的比例，40亿美元还款的拖欠率低是否因仍在接受CERB付款，商业借款人使用政府项目的比例？ - 消费者中约10%的CERB客户在困难计划中，商业借款人使用政府项目的比例相对较小，美国批发业务延期贷款到期比例高于加拿大 [61][64] 问题9: 准备金建立是否考虑政府支持到期情况，未来是否会出现不良贷款损失上升但正常贷款损失未释放抵消的情况？ - 未明确考虑政府支持到期情况，但考虑了W型复苏的可能性，未来是否出现上述情况取决于疫情发展 [68][71] 问题10: 流动性与贷款余额比率上升，未来是否会回到历史水平？ - 目前公司资产负债表上流动性充足，预计过剩流动性会逐渐下降，可能持续到明年大部分时间甚至更久，流动性下降对净息差有正向影响，从损益表角度影响不大 [72][73] 问题11: 是否认为危机前资本比率过高，未来是否会接受较低资本比率？ - 公司对资本比率满意，认为有足够资本应对业务风险并向利益相关者传达信心，希望市场未来能因资本和流动性水平提高给予行业更高估值倍数 [75][77] 问题12: 延期还款账户中第二阶段贷款的情况，本季度正常贷款拨备受延期还款影响是由第二阶段迁移还是增加拨备导致？ - 是两者都有，第二季度和第三季度不良贷款形成额不同主要因催收方式变化，目前第二阶段贷款情况相对稳定 [78][80]

业绩总结 - Q3调整后每股收益（EPS）为1.85美元，报告的每股收益为1.81美元[10] - 调整后预拨税前收益（PPPT）为25.93亿美元，同比增长12%[18] - 净收入为12.59亿美元，报告的净收入为12.32亿美元[18] - 调整后费用同比下降2%，报告的费用下降1%[18] - 整体不良贷款拨备（PCL）为10.54亿美元，同比增长748百万美元[18] - 资本充足率（CET1 Ratio）为11.6%[18] - 调整后效率比率为56.8%，报告的效率比率为57.4%[18] 用户数据 - 美国个人及商业部门的净收入为1.33亿美元，同比增长61%[13] - 加拿大个人及商业部门的收入同比增长2%[12] - BMO财富管理部门的收入同比增长3%，预拨税前收益增长10%[13] - 加拿大个人与商业银行的平均存款同比增长20%[23] - 美国个人与商业银行的调整后净收入为1.99亿美金，同比上升12%[27] - BMO财富管理的调整后净收入为3.49亿加元，同比增长35%[44] - 加拿大个人与商业银行的总贷款和接受额为251.4亿美元，同比增长5%[72] - 加拿大个人与商业银行的存款总额为213.1亿美元，同比增长20%[72] - 美国个人与商业银行的总贷款和接受额为96.41亿美元，同比下降1%[73] - 美国个人与商业银行的存款总额为106.1亿美元，同比增长32%[73] 未来展望与市场扩张 - 加拿大和美国的商业及政府贷款自2020年第一季度以来增长约3%[59] - 截至2020年第三季度，住宅抵押贷款总额为1260亿美元，占总贷款的27%[61] - 截至2020年第三季度，商业和政府贷款总额为264亿美元，占总贷款的57%[61] - 加拿大住宅抵押贷款组合为115.6亿美元，其中40%为保险贷款[76] - 加拿大的HELOC（房屋净值信用额度）组合为350亿美元，其中62%为摊销贷款[76] 新产品与新技术研发 - 2020年第三季度，表现贷款的拨备（APL）增加了602百万美元，达到3011百万美元，主要受到608百万美元的信用损失拨备的推动[55] - 2020年第三季度，信用损失拨备608百万美元主要受到COVID-19影响[55] 负面信息 - 2020年第三季度，整体不良贷款（GIL）比率为95个基点，较上一季度上升21个基点[57] - 2020年第三季度，拨备覆盖率为2.13，较上一季度的1.99有所下降[56] - 2020年第三季度，拨备损失率为89个基点，较Q2'20上升[50] - 2020年第三季度，总拨备损失（PCL）为5.70亿加元，较Q2'20上升73百万加元[23] 其他新策略与有价值的信息 - 调整项目的税前费用为3700万美元，较去年同期增加[78] - 调整项目的税后费用为2700万美元，较去年同期增加[79] - 由于收购整合成本，调整项目对稀释每股收益的影响为0.04美元[79]

财务数据和关键指标变化 - Q2报告每股收益为1美元，净收入为6.89亿美元；调整后每股收益为1.04美元，调整后净收入为7.15亿美元，均较去年下降，主要因信贷损失拨备增加，该因素导致下降幅度达85% [19] - 第二季度净收入为55亿美元，较去年下降3%；净利息收入为35亿美元，按固定汇率计算增长10%；净非利息收入为19亿美元，去年为25亿美元，下降主要因交易、保险和市场相关费用收入降低 [20] - 费用较去年下降2%，反映出严格的费用管理；信贷损失拨备为11亿美元 [21] - 普通股一级资本充足率为11%，低于第一季度的11.4%，风险加权资产增加部分被预期信贷损失拨备调整和其他较小的净正向项目抵消 [21] - 流动性指标改善，流动性覆盖率为147%，部分得益于出色的客户存款增长，且存款增长超过贷款增长 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大个人和商业银行（Canadian P&C） - 拨备前税前利润为9.85亿美元，较去年增长1%，净收入为3.62亿美元，受信贷拨备增加影响 [23] - 收入增长2%，贷款余额增加的好处部分被非利息收入和利润率降低抵消；平均贷款增长7%，商业贷款增长14%；个人存款增长12%，商业存款增长20% [23] - 净息差较上季度下降10个基点，预计今年剩余时间会因利率降低而略有下降；费用增长3%，主要因技术和养老金成本增加 [23] 美国个人和商业银行（U.S. P&C） - 净收入为2.53亿美元，较去年下降，拨备前税前利润增长11% [24] - 收入增长6%，由存款和贷款增长以及费用收入增加推动，部分被存款利润率降低抵消；商业贷款增长13%，个人贷款增长9%；平均存款增长18% [24] - 净息差较上季度上升2个基点，预计未来两个季度会因伦敦银行间同业拆借利率正常化和降息影响而有所下降；费用较去年仅增长2% [24] 蒙特利尔银行资本市场（BMO Capital Markets） - 净亏损6800万美元，业绩受市场环境下信贷损失增加影响；拨备前税前利润为3亿美元 [25] - 收入下降15%，全球市场收入本季度下降，但利率、外汇、大宗商品和现金股票表现良好；交易非利息收入为负，因特殊市场条件对股权关联票据业务以及信贷和融资衍生品估值调整产生影响 [25] - 投资和企业银行业务收入下降，企业银行业务相关收入增加被待售贷款减记以及承销和咨询费用降低所抵消；费用较去年下降15%，主要因上一年的遣散费影响；信贷损失拨备为4.08亿美元，其中对正常贷款的拨备为3.35亿美元 [25] 财富管理（Wealth Management） - 净收入为1.53亿美元；传统财富净收入为1.69亿美元，低于去年的2.36亿美元，主要因4900万美元的税后法律拨备和基于费用的收入降低，部分被强劲的在线经纪收入抵消 [26] - 贷款和存款持续强劲增长；保险业务净亏损1600万美元，去年平均每季度收入约6000万美元，减少主要因本季度不利的市场变动影响；市场变动和法律拨备使本季度每股收益减少约0.15美元；费用管理良好，仅增长1% [26] 企业服务（Corporate Services） - 净亏损8100万美元，与去年基本持平，较低的费用和较高的收入被本季度不太有利的税率影响所抵消 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度交易相关净收入有几天出现显著亏损，这些日子与极端波动、股市历史性价格下跌以及此前相关性良好的资产之间前所未有的不连续性时期相吻合 [36] - 受损贷款形成额为13.96亿美元，总受损贷款为36.45亿美元，占比74个基点，受损贷款和形成额的高水平主要反映了石油和天然气、美国农业和运输等行业的持续压力，以及受新冠疫情影响的其他行业如零售贸易和服务业的近期压力 [32] - 贷款增长主要来自现有账户的借款，循环信贷额度的使用率在3月底达到峰值，此后持续显著下降；消费者贷款增长温和，部分产品的使用率在第二季度相对于第一季度有所下降，信用卡余额较上季度下降12%，解释了本季度信用卡总体逾期率上升约三分之二的原因 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续在资源分配上保持纪律和问责，将资源分配到具有明显竞争优势的领域，加强为客户创造的价值，并采用数字优先的更复杂、综合的方法，结合现代技术平台和主动分析的力量 [17] - 公司在疫情期间开发了新的工作方式，这加速了长期战略的实施，旨在打造一个更强大、更具竞争力的银行 [17] - 公司致力于提高效率，在年初至今按固定汇率计算，费用与去年持平，并保持了正的经营杠杆，未来将利用这段时间执行变革的速度和灵活性，进一步提高各业务的效率 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球新冠疫情对经济和社会的影响范围和规模仍不确定，但公司强大的流动性和资本为其提供了应对长期经济复苏的力量和稳定性，CET1比率为11%，远高于监管要求，支持公司维持股息支付记录的承诺 [14] - 经济复苏可能不均衡，一些行业能够迅速反弹甚至表现出色，公司与客户共同克服挑战，相信经济具有韧性 [16] - 鉴于新冠疫情造成的历史性经济压力，预计未来几个季度受损贷款损失不会减少，根据危机持续时间和对特定行业的影响，受损贷款损失率可能进一步上升；未来几个季度正常贷款拨备将主要受影响该拨备的正常因素影响 [37] 其他重要信息 - 公司迅速行动，将90%的非分行员工转为远程工作，并实施严格安全程序保护需要进入实体场所的员工 [7] - 为超过20万名加拿大和美国客户提供了个性化建议和各种灵活的救济方案，包括还款延期；截至上周，在加拿大紧急福利援助计划下提供了超过20亿美元的资金，在美国小企业管理局薪资保护计划下发放了超过50亿美元的贷款，帮助7.5万家企业维持运营和支付员工工资 [8] - 公司扩大了虚拟和数字工具的使用，以满足客户需求，这得益于多年来在技术和数字基础设施方面的投资 [9] - 公司宣布了多项旨在帮助所在社区的举措，包括通过联合之路进行捐赠、为一线医护人员提供休息场所、与MLSE合作重新利用厨房为医院和避难所提供餐食、继续赞助Kids Help Phone并重新构想年度步行活动、支持加拿大全国性新冠疫情临床试验并捐赠30万美元 [9][10] - 截至第二季度末，11%的消费者余额和9%的商业余额处于延期还款安排中；消费者延期还款中，89%为房地产担保贷款，其中94%在加拿大，加拿大延期房地产担保贷款中大部分为抵押贷款，33%已投保；消费者延期还款的信用质量因产品而异，按延期余额加权的平均信用局分数在加拿大约为750，在美国约为730，延期房地产担保贷款的平均贷款价值比在加拿大约为60%，在美国约为55%；商业贷款还款延期根据严格标准逐案审批 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于信贷损失拨备覆盖率，为何49个基点能反映宏观背景且足够，是否应预期该数字未来大幅增加？ - 公司预计从下季度开始正常贷款拨备将从当前水平下降，不会增加；从整体覆盖率看，约24亿美元的总拨备与过去四个季度的特定损失相比约为2倍，即使按当前季度年化计算也约为1.5倍，与同行相比处于相当水平；按业务线看，各业务的拨备覆盖率与历史损失率相比都处于覆盖充足状态，美国商业业务目前49个基点的覆盖率远高于过去六年6 - 27个基点的历史受损率，且本季度非运输金融特定损失下降，未看到该业务有显著压力 [40][41][42] 问题2：在资本市场方面，交易损失涉及哪些特定行业，是大宗商品驱动的行业还是其他不寻常的行业？ - 本季度前半段因新冠疫情有调整，3月的两周市场极度波动，之后4月和5月业绩出色；波动期间有两个领域因市场极端错位而有风险暴露，一是股权关联票据业务，二是衍生品账簿的套期保值业务 [47] 问题3：能源行业拨备5400万美元的特定拨备为何合理？ - 该拨备率远高于过去几个季度的当前损失率，且该行业特定信贷损失拨备率在过去三个季度相当稳定；与2015 - 2016年的上一次低迷期相比，当时平均损失率约为150个基点；对该投资组合进行了大量压力测试，假设油价35美元持续三年的压力测试下，预计每年损失率约为2%，目前250个基点或排除管道业务后300多个基点以上的覆盖率是合理的，能涵盖比过去更严峻的压力情况，且与压力测试结果一致 [49][50] 问题4：计提特定拨备时，是在账户实际破产时计提，还是提前预计破产就计提？ - 对目前归类为受损的每个石油和天然气账户都会计提特定拨备，该拨备会充分反映预期损失；大部分石油和天然气投资组合基于储备，例如本季度受损石油和天然气投资组合中有一大笔新增，占该行业新增形成额的近三分之二，但由于储备基础性质和大量次级债务，预计不会计提任何拨备；此外，许多美国生产商客户进行了套期保值，能较好应对短期风暴 [52][53] 问题5：资本市场的股权关联票据业务与2008年有何不同，市场恢复时该业务是否会线性恢复，是否已降低部分风险，风险是否会随市场恢复？ - 3月的两周市场极端波动，随着市场正常化，部分损失会逐渐恢复；在此期间进行了动态套期保值，部分动态套期保值会造成实际损失；公司已采取很多措施降低风险，包括市场下行保护、匹配期限波动率和不同市场的风险敞口，目前该业务相对平衡、强劲且有抗风险能力，未来会有一定程度的恢复 [55] 问题6：动态套期保值计划是新的还是增强的？ - 是在原有基础上增强的，公司对风险采取了更保守的管理方式 [57] 问题7：附录中损失1.8亿美元的交易日，主要是该业务还是多种因素综合？ - 每个损失日都是多种因素综合的结果，该交易日主要是股权关联票据业务和ex - VA业务，约三分之二来自股权关联票据，三分之一来自ex - VA，当天是在美联储采取行动前市场极端错位，资产价格大幅波动导致损失，之后市场开始正常化 [59] 问题8：考虑信贷损失拨备率峰值以及拨备充足性时，回顾过去如20世纪80年代初、90年代初加拿大的深度衰退是否合适，有哪些因素使这种比较不太合适？ - 不能排除损失率最终高于正常贷款拨备中所考虑的可能性，目前受损贷款拨备率为35个基点，低于金融危机或以往衰退时期；此次与以往不同的因素包括政府提供了非常大量、有针对性和直接的刺激措施；损失率很大程度上取决于经济压力的持续时间，此次经济共识预测复苏速度比以往衰退快很多，高质量信贷客户能承受短期压力，但压力持续时间变长时信贷损失拨备会呈非线性增长；此外，投资组合结构随时间发生了变化，如商业房地产投资组合与2008年相比有很大不同，压力测试下的损失率也不同；目前损失率可能从35个基点上升到40多个基点，上限可能接近全球金融危机时的70个基点 [62][63][64] 问题9：正常贷款拨备的构建过程中，宏观经济变量变化、情景权重变化、模型变化等因素的具体影响和权重如何？ - 宏观经济变量变化是最大的影响因素，7.05亿美元的拨备中，宏观影响略大于该数值；此外，平衡增长贡献约4000万美元，信用迁移贡献约4000万美元，外汇因素贡献约5000万美元；模型变化通常是正常操作，本季度模型变化使拨备减少约6000万美元；情景权重调整因当前处于衰退期，将良性情景和不利情景的概率视为相等，使拨备减少约5000万美元，其他因素综合后大致与宏观变化的影响相抵消 [66][67] 问题10：模型变化具体指什么？ - 模型变化是正常操作，公司每个季度都会不断改进模型以提高效率，有时会增加特定行业的模型，本季度的变化比平时稍大，但模型变化在银行业很常见 [69] 问题11：展望未来，总信贷损失拨备率是否会因受损贷款增加而达到与第二季度相似的水平，特别是第三季度？ - 目前预计不会达到与本季度相同的水平，正常贷款拨备有很多可变因素难以预测，且目前未看到受损贷款拨备有很大的上升压力，因此总体拨备可能会降低，但由于市场不确定性大，难以确定具体的损失率 [71] 问题12：在设定正常贷款损失准备金时，模型中何时认为经济恢复正常，即失业率回到疫情前水平、GDP活动回到疫情前水平？ - 失业率和GDP等因素很重要，但模型中还有很多其他变量，如BBB利差、波动率指数等，这些变量的变化会增强或抵消经济恢复正常的影响；具体预测可参考管理层讨论与分析部分，例如加拿大GDP今年下降约6%，2021年反弹6%，但到2021年底仍未恢复到疫情前水平，失业率也有类似的预测模式 [73] 问题13：关于正常贷款损失建模的宏观经济变量，股东报告第32页更新的前瞻性指标显示对房价的预期更积极，在不利情景下也未预测房价下降，能否解释原因以及如果未来预测房价大幅下跌，正常贷款拨备的敏感性如何？ - 若将不利情景权重设为100%，拨备将比目前增加约6亿美元；目前住房价格在某些地区和行业有稳定迹象，总体预计房价将保持平稳，受石油影响的地区会有一些细微差别 [76][81]

业绩总结 - 调整后每股收益（EPS）为1.04美元（报告为1.00美元），调整后净收入为7.15亿美元（报告为6.89亿美元）[18] - 调整后税前预拨税收益（PPPT）为19.78亿美元，同比下降5%（报告为19.45亿美元，同比下降5%）[18] - 净收入同比下降3%，按固定汇率计算下降5%[18] - 加拿大个人与商业银行的调整后净收入为3.62亿美元（报告为3.61亿美元），调整后PPPT为9.85亿美元（报告为9.84亿美元），同比增长1%[22] - 美国个人与商业银行的调整后净收入为2.53亿美元（报告为2.46亿美元），收入同比增长6%[26] - BMO资本市场的调整后净损失为6800万美元（报告为7400万美元），较去年同期的2.54亿美元有所下降[31] - 调整后净收入为1.53亿美元（报告净收入为1.44亿美元）[34] - 净收入为1.44亿美元，较上一季度的2.91亿美元下降了50.5%[34] 用户数据 - 存款增长19%，贷款增长15%[34] - 加拿大的个人和商业银行贷款总额为248.9亿美元，较去年同期增长7%[77] - 美国的个人和商业银行贷款总额为100.41亿美元，较去年同期增长8%[78] - 住宅抵押贷款总额为125.5亿美元，占总贷款的25.4%[71] - 消费者贷款总额为203.0亿美元，占总贷款的41.1%[71] - 商业和政府贷款总额为291.2亿美元，占总贷款的58.9%[71] - 加拿大的住宅担保贷款组合总额为1492亿加元，占总贷款的30%[84] 未来展望与市场扩张 - 选择作为加拿大央行省级债券购买计划的资产管理人[11] - 在加拿大紧急商业账户计划下，为约56,000家企业提供超过20亿加元的资金支持[10] - 在SBA薪资保护计划下，为约20,000名借款人提供超过50亿美元的资金支持[10] 新产品与新技术研发 - 通过优化新协作工具，使超过90%的非分支员工能够远程工作[6] 负面信息 - 总拨备费用（PCL）为11.18亿美元，同比增加[18] - 信用损失准备金（PCL）总额为11.18亿美元，较上一季度的3.49亿美元显著增加[39] - 加拿大个人和商业银行的信用损失准备金为2.12亿美元，较去年同期的1.22亿美元增长了74.6%[39] - 保险净收入同比下降，主要由于不利市场变动的影响[34] 其他新策略与有价值的信息 - 通过捐赠超过150万加元支持加拿大和美国的脆弱社区[7] - 维持了强大的资本和流动性状况，支持股息支付[14]

财务数据和关键指标变化 - 一季度报告收益16亿美元，增长5%，收入增长8%，拨备前税前利润增长16% [7] - 一季度运营杠杆率为4.6%，各业务均超2%，效率同比提高270个基点 [7] - 报告每股收益2.37美元，调整后每股收益2.41美元，增长4%；调整后净利润16亿美元，增长5% [19] - 净收入60亿美元，增长8%；费用增长3%，主要是员工相关和技术成本 [20] - 总银行效率为60.3%，排除特定成本后为58.8% [20] - 普通股一级资本比率为11.4%，与上季度持平 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大商业银行业务（Canadian P&C） - 净收入7亿美元，增长8%，拨备前税前利润增长10% [9][22] - 收入增长7%，贷款增长7%，商业贷款增长15%，存款增长14% [9][22] - 运营杠杆率3.6%，效率提高至47.3% [9][22] 美国商业银行业务（U.S. P&C） - 净收入2.75亿美元，因信贷拨备增加较去年有所下降，拨备前税前利润增长5% [11][22] - 收入增长3%，贷款增长12%，商业贷款增长13%，个人贷款增长9%，存款增长11% [11][23] - 净息差较上季度仅下降1个基点，运营杠杆率2.1%，效率为55.2% [11][23] 财富管理业务（Wealth Management） - 净收入3亿美元，增长21%，拨备前税前利润增长24%，运营杠杆率5.9% [13][24] - 传统财富净收入2.18亿美元，增长19%，贷款和存款分别增长14%和12% [24] - 保险净收入8200万美元，增长26% [24] 资本市场业务（Capital Markets） - 净收入3.62亿美元，增长38%，拨备前税前利润增长50% [14][24] - 美国业务净收入1.1亿美元，增长53%，占本季度资本市场收益40% [14][24] - 收入增长20%，运营杠杆率13% [24] 企业服务业务（Corporate Services） - 净亏损1.06亿美元，去年同期为7600万美元，主要因国债相关收入降低和费用增加 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国勘探与开发业务敞口45亿美元，较上季度下降约4% [29] - 不良贷款总额与总贷款比率上升4个基点至62个基点 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司各业务执行以客户为导向、差异化竞争策略，致力于实现长期稳定财务表现 [8] - 加拿大商业银行业务在各产品类别获市场份额，推出创新数字解决方案 [9][10] - 美国商业银行业务开设新办公室，扩大北美商业影响力 [11][12] - 财富管理业务推出ESG ETF，加强市场领导地位 [13] - 资本市场业务收购Clearpool，发展可持续金融 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2020年有信心，业务多元化、战略执行良好、发展势头强劲 [16] - 预计信贷损失率将在未来几个季度恢复正常水平 [26][30] - 美国业务净息差有望保持稳定 [11][49] 其他重要信息 - 公司被评为2020年全球最具道德公司之一，BMO Harris Bank被评为美国最佳多元化雇主 [17] - 宣布与加拿大成瘾与心理健康中心研究合作，推进职场心理健康意识 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何确定当前信贷情况不是更严重问题的开端，特别是运输行业情况及全年信贷前景关键指标 - 本季度信贷情况是异常现象，预计第二季度起信贷损失拨备将恢复正常 [34] - 加拿大和美国消费者业务表现良好，加拿大商业业务稳定，资本市场除美国天然气外无明显信贷损失 [34][35] - 美国商业业务运输金融是薄弱点，但损失相对较小且是周期性问题，预计后续损失将下降 [35][36] 问题2: 展望信贷前景是否考虑新冠疫情影响 - 目前判断为时尚早，首要关注员工健康安全和业务连续性 [39] - 盯市账簿未受短期影响，信贷组合影响需时间显现，目前未发现集中受影响行业 [39][40] 问题3: “20多个基点”是指全年还是剩余季度的信贷损失拨备率预期 - 指剩余三个季度平均信贷损失拨备率预期，季度间会有正常波动 [44] 问题4: 信贷拨备中特殊损失是哪个项目，有无详细信息 - 是建筑行业一个合作数十年的客户遇到特定困难导致，非欺诈相关，已退出该业务，预计后续无额外信贷损失 [46] 问题5: 美国业务净息差仅下降1个基点，存款增长看似比前几季度弱，是增长放缓还是结构问题 - 市场定价环境改善和存款增长快于贷款是主要驱动因素，预计全年净息差保持较好水平 [48][49] 问题6: 美国业务贷款增长目标是否不变，为何预计全年增速会放缓 - 仍坚持高个位数贷款增长目标，一季度增速稍缓，后续有望回升 [52] 问题7: 油气投资组合中天然气和石油占比，对该业务有信心的原因 - 美国天然气业务约占政府贷款总收入不到1% [55] - 基于对业务自下而上分析，考虑客户现金流、资产清算能力和资产覆盖率，预计未来损失在一定范围内 [58] 问题8: 资本市场业务过去四个季度平均收益3.2亿美元是否意味着不会出现低于3亿美元的季度 - 3.2亿美元反映业务盈利潜力，投资和美国业务表现使公司对该水平有信心 [60] - 美国业务各方面表现良好，管道业务持续到第二季度，预计未来业务向好 [61] 问题9: 美国业务是否达到预期，有无投资计划和市场份额机会 - 持续推动美国市场份额翻倍，已进行大量投资，目前处于规模扩张阶段，对业务增长有信心 [63] 问题10: 银行商业贷款过去几年增长15%，如何确保当前特殊损失不会在未来出现 - 本季度美国商业信贷损失与2019年新增账户无关，新增账户信用质量优于整体 [66] - 美国业务增长是经过深思熟虑的，多在熟悉且有资产支撑领域，团队能力强，对未来表现有信心 [67][68] - 加拿大商业业务增长源于产能提升和多元化，新增业务信用质量强于现有业务 [69][70] 问题11: 五年前收购的运输金融业务目前规模 - 目前规模约128亿美元，收购时接近10亿美元，业务增长符合预期 [75] 问题12: 美国工商业贷款增长减速是行业利润率趋势还是商业活动放缓 - 上一财季有放缓和不确定性，但近期有所改善，预计经济和业务将回升 [78] 问题13: 加拿大业务净息差表现优异的业务原因 - 2018年投资者日提出的存款、支付和商业业务增长策略起效，市场份额增加是主要驱动因素 [81] 问题14: 商业业务竞争环境有无变化 - 不同地区和行业情况不同，预计下半年整体业务增长会放缓，但公司相对表现仍会领先 [83] 问题15: 信用卡业务哪些类别表现好，卡费收入为何下降 - 整体信用卡业务表现良好，小企业信用卡增长最快 [86] - 本季度卡费收入受交换费压力和魁北克立法影响，预计下半年改善 [86] 问题16: 加拿大商业信贷损失拨备率16个基点是否正确，对应时间范围 - 数据正确，与2016 - 2018年初水平相当，反映多元化商业投资组合良好损失率，预计未来几个季度维持该水平 [90][91][94] 问题17: 贷款组合中部分类别是否会受新冠疫情跨境增长放缓影响 - 目前难以判断，相关行业非常多元化，不能一概而论受影响 [96] 问题18: 美国业务净息差稳定是否考虑利率下调 - 稳定预期未考虑降息，若降息影响约几个基点 [98] 问题19: 运输金融和天然气业务信用风险增加，为何未大量迁移至第二阶段，本季度有多少文件从第一阶段直接到第三阶段，多少上季度在第二阶段 - 本季度有第一、二阶段迁移，约60%是信用迁移，40%是余额增长，迁移集中在油气和运输金融等行业 [100] - 部分信贷损失拨备来自已处于第三阶段业务，也有从第一阶段到第三阶段情况 [101] 问题20: 是否已将大量账户迁移至第二阶段，这是否是对未来有信心的原因 - 是，油气业务观察名单本季度下降，已迁移至受损状态并计提拨备，但仍有进一步迁移可能，主要集中在美国天然气业务 [103] 问题21: 第二阶段拨备迁移至第三阶段时，信贷损失拨备增加幅度 - 因情况而异，第二阶段拨备较公式化，第三阶段需考虑资产价值等细节，难以一概而论 [105] - 总体而言，第二阶段拨备与最终第三阶段拨备差异不大 [107]

业绩总结 - 调整后净收入同比增长5%[7] - 净收入增长5%，费用增长3%[7] - 调整后每股收益（EPS）为2.41美元，同比增长4%[17] - 净收入为603.1百万美元，同比增长8%[17] - 调整后和报告的预拨税前收益（PPPT）同比增长16%[17] - 调整后股本回报率（ROE）为13.5%[17] - BMO资本市场的调整后净收入同比增长38%[28] - 保险净收入同比增长26%[32] 用户数据 - 加拿大个人与商业业务净收入增长8%，收入增长7%[8] - BMO财富管理业务净收入增长21%，存款增长12%，贷款增长14%[9] - 加拿大个人与商业银行的收入同比增长7%[21] - 贷款组合总额为457.1亿美元，其中住宅抵押贷款为124.4亿美元，占总贷款的27%[50] - 贷款同比增长12%[59] - 商业贷款同比增长13%[59] - 个人贷款同比增长7%[59] - 存款同比增长11%[59] - 商业存款同比增长13%[59] - 个人存款同比增长9%[59] 未来展望 - 所有业务均有贡献，战略和财务目标取得良好进展[7] - 吸收了会计和监管变更的影响，资本状况强劲[7] - 所有业务的调整后运营杠杆均超过2%[16] - 预拨税前收益同比增长16%[16] 新产品和新技术研发 - 调整后的费用同比增长2%，主要由于基于收入的成本[32] - 资产管理规模（AUM）同比增长10%，资产管理和顾客资产（AUA）增长9%[32] 负面信息 - 总拨备费用（PCL）为349百万美元，同比增长37%[17] - 美国个人与商业银行的总拨备费用为113百万美元，同比增长2160%[24] - 信贷损失准备金（PCL）总额为349百万美元，较去年同期的137百万美元显著增加[35] - 总体不良贷款（GIL）为831百万美元，较上季度的1,039百万美元有所下降[42] - 90天逾期率为21个基点，过去四个季度的损失率为1个基点[64] 其他新策略和有价值的信息 - 调整后效率比率为60.3%，同比改善270个基点[7] - 报告的效率比率为60.8%，同比改善280个基点[7] - 调整后的PPPT同比增长24%（报告增长25%）[32] - 加拿大住宅担保贷款组合总额为1475亿加元，占总贷款的32%[64] - 住宅抵押贷款组合为1134亿加元，未保险贷款的贷款价值比(LTV)为51%[64] - 41%的抵押贷款组合为保险贷款[64]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度调整后每股收益为2.43美元，调整后净利润为16亿美元，均同比增长5% [7][19] - 本季度银行范围内拨备前税前收益增长11%，各运营集团均实现正运营杠杆 [7] - 全年每股收益为9.43美元，同比增长5%，反映出北美业务平台收入和利润的良好增长 [7] - 2019年全年收入增长6%，拨备前税前利润增长7%，费用得到良好控制，下半年费用增长显著放缓至2.6% [7][8] - 第四季度净收入为12亿美元，报告每股收益为1.78美元 [19] - 第四季度净收入增长5%至58亿美元，反映出P&C业务、财富管理和资本市场业务的良好表现；费用增长1%，主要是技术和员工相关成本增加，部分被场地费用降低抵消；运营杠杆为3.8% [21] - 普通股一级资本充足率为11.4%，与上一季度持平，留存收益增长被更高的风险加权资产抵消，风险加权资产增长由业务增长驱动 [21] - 宣布将季度股息提高0.03美元至每股1.06美元，同比增长6% [22] - 预计2020财年第一季度采用IFRS 16以及信用风险和证券化框架的变化将使CET1比率下降15 - 20个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 加拿大P&C业务 - 第四季度净收入为7.16亿美元，同比增长6%，拨备前税前收益增长10% [22] - 收入增长7%，受余额增加、利润率提高和非利息收入增加推动；总贷款增长7%，商业贷款增长16%，通过自有渠道的抵押贷款（包括分期偿还的HELOC）增长5% [22] - 存款增长持续强劲，达到13%；净息差较上季度提高4个基点；运营杠杆为2.7%，效率比率提高至46.6% [23] 美国P&C业务 - 第四季度净收入为3.05亿美元，同比增长4%，拨备前税前收益增长9% [23] - 收入增长4%，贷款和存款增长平衡，但净息差降低；平均贷款增长13%，商业贷款增长15%，个人贷款增长6%；存款增长13% [23] - 净息差较上季度下降11个基点，主要由于美联储降息导致存款利润率降低；费用得到良好控制，与去年基本持平；运营杠杆为3.4%，效率比率提高至57.1% [24] 资本市场业务 - 第四季度净收入为2.8亿美元，美国业务表现强劲，净收入为9400万美元，同比增长60%，占本季度资本市场收益的45%；拨备前税前收益同比增长5% [24] - 收入增长4%，企业银行投资收入较去年略有下降，全球市场收入增长9%；费用增长3%；信贷损失拨备为4000万美元，去年为小额回收 [24] 财富管理业务 - 第四季度净收入为3.01亿美元，高于去年的2.29亿美元；传统财富业务净收入为2.46亿美元，同比增长22%，受益于收入增加和去年的法律项目影响 [25] - 平均贷款增长强劲，达到14%，存款增长12%，产品组合持续多元化；保险业务净收入为5500万美元，较去年相对较低水平增加2800万美元 [25] - 本季度调整项目包括与日本台风再保险索赔相关的2500万美元税后净影响；费用下降2%，反映出本季度费用低于趋势水平和去年的法律准备金 [25] 企业服务业务 - 第四季度净亏损为9400万美元，高于去年的6500万美元，主要由于除TEB外的收入下降，部分被费用降低抵消 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国业务表现出色，2019年美国业务收入占资本市场总收入的45% - 50%，提前实现目标；美国业务板块净收入占银行总收入的34%，高于2018年的28%和2017年的24%；2019年美国业务板块收益增长23%，前一年增长27% [11] - 加拿大宏观经济环境预计在2020年保持积极，利率稳定，失业率处于40年低点5.6%；美国经济活动预计在2020年因贸易保护主义而略有放缓，但较低的利率将为经济提供支持 [33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司各业务持续加强竞争地位，将资源分配到盈利潜力和业绩最高的领域，加速实现战略目标，简化业务流程 [12] - 宣布的重组费用是为了加速实现战略目标，包括提高效率，预计到2021年实现58%的效率目标，并在之后继续优化效率，无需额外费用 [13] - 持续推进银行数字化，采用业务和技术完全整合的创新模式，通过首席信息官推动效率提升，鼓励协作和拥抱技术的文化 [15] - 致力于将多元化和包容性置于与客户和员工互动的核心，推出BMO Harris万事达借记卡的真实姓名功能，成为首家推出该创新举措的银行 [17] - 加强社区合作，支持芝加哥市长的经济发展计划，通过联合之路的社区网络倡议进行企业捐赠，并与大多伦多联合之路开展社区合作项目 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2020年充满信心，业务发展势头良好，客户也普遍持乐观态度，预计在相对稳定的环境中，客户的投资和建设意愿将支持业务增长 [33] - 预计加拿大宏观经济条件在2020年保持积极，略有改善；美国经济活动将因贸易保护主义而略有放缓，但较低的利率将为经济提供支持，公司将通过夺取市场份额实现增长 [33] - 预计商业贷款增长在加拿大和美国都将有所放缓 [34] - 对贷款组合的信用质量有信心，预计2020年信用环境相对稳定，信贷损失拨备率将维持在20 - 25个基点之间 [35] - 尽管预计2020年将面临一些收入逆风，包括年初吸收美国三次降息的全部影响，但公司将继续发展业务，保持严格的费用管理，目标是全年费用增长约2%，各运营业务努力实现正运营杠杆 [35] - 公司的财务目标保持不变，中期目标是实现每股收益平均增长7% - 10%，净资产收益率达到15%或更高，年度净运营杠杆为2% [35] 其他重要信息 - 本季度调整项目包括3.57亿美元税后重组费用，与裁员和少量房地产相关成本有关，影响约5%的员工；还包括2500万美元税后再保险调整 [20] - 预计相关举措将在2020财年节省约2亿美元费用，并在2021年第一季度实现约3.75亿美元的运行率节省 [20] - 每年第一季度会对符合退休条件的员工发放递延薪酬费用，预计2020年第一季度该费用与2019年第一季度的1.15亿美元大致相当 [21] - 年度披露中增加了适度衰退情景，以展示与不利情景相比，在更温和衰退期间的潜在信用表现 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于重组费用，Q2资本市场费用时是否计划了Q4费用，以及展望有何变化 - 回答: Q2费用时未预计Q4费用，Q4费用是全银行范围的项目，旨在加速实现战略目标和提高效率；变化在于为应对明年可能的压力，希望推动极低的费用增长，以实现2%的费用增长目标和中期58%的效率目标 [39][40][41] 问题2: 预计的压力主要是利润率压力还是其他 - 回答: 美国利润率压力是一部分，下一季度还会有影响，美国GDP增长预计明年略有下降，但公司认为有能力在P&C业务中继续表现出色 [43] 问题3: 成本节省将如何在各部门分配，以及如何看待美国贷款增长和石油天然气投资组合的信用问题 - 回答: 成本节省将在各业务部门和地区按比例体现；美国贷款增长预计明年会放缓，商业贷款增长来自新增客户，未降低风险偏好；石油天然气业务增长开始放缓，大部分贷款基于储备，有良好的贷款标准和风险控制，预计贷款损失拨备相对较低 [46][48][50] 问题4: 如何看待过去几个季度总减值贷款比率上升，以及2020年是否会继续上升 - 回答: 预计减值贷款和信贷损失拨备率会从2018 - 2019年的良性水平上升，目前58个基点的比率处于正常区间；消费者业务表现强劲，批发业务略高，主要受石油天然气和农业部门影响，预计损失率较低，且在稳定经济环境下该比率将稳定在当前水平 [53][54] 问题5: 美国业务中除石油天然气和农业外，其他领域如制造业的形成率上升是否令人担忧 - 回答: 不令人担忧，制造业形成率上升是本季度的特殊情况，反映了正常的波动性，涉及四个不同子行业的公司，没有系统性主题 [57] 问题6: 基于Q1的15 - 20个基点的不利影响，CET1比率是否会在2020年大部分时间低于11.5%，以及是否有提升CET1的措施 - 回答: Q1会有调整影响，预计比率每季度上升10 - 15个基点，由于商业和企业贷款增长强劲，更可能处于较低水平；回购股票的可能性在接近11.5%的CET1比率时增加，年中可能会有相关活动 [60][61] 问题7: 美国资本市场业务的可持续性以及KGS收购的影响 - 回答: 美国业务今年表现强劲，对KGS的投资和人员投入使平台具有可扩展性，已实现美国收入占比45% - 50%的目标，有望进一步提高，对美国业务前景乐观且可持续 [63] 问题8: 为何有信心此次重组费用是可预见未来的最后一次 - 回答: 此次重组规模大，涉及5%的全球员工；公司在正常运营中更严格控制费用增长，已看到运营效率的持续改善；管理层要求在日常运营决策中更有纪律性，注重在有增长机会的领域投资，减少无机会领域的投入；技术和数字化带来的实际效益也增强了信心 [65][66][67] 问题9: 加拿大业务净息差连续两个季度提高4个基点的原因及可持续性 - 回答: 是业务组合和长期利率传导的综合影响，主要是存款增长和高利润率领域（如信用卡）的增长，以及商业贷款的帮助；预计2020年净息差将大致保持平稳 [69] 问题10: 关于Q2资本市场重组费用的节省情况，为何未看到更多费用下降，以及再保险业务的风险何时结束 - 回答: 今年已实现4000万美元的节省，明年运行率预计为7500万美元；费用已大幅下降，扣除KGS收购和Q2重组费用后，全年费用增长约2%；再保险业务风险到明年年中基本结束 [72][74][78] 问题11: 2020年2%的费用增长目标与此前预期差异不大，节省的费用是否需要重新投入业务 - 回答: 公司会继续在有增长机会的领域投资，并更注重资源分配；费用节省有时间因素，2020年节省2亿美元，到2021年第一季度年化运行率约3.75亿美元；2%的费用增长目标相对于过去几年有较大改善，因为银行费用结构中部分成本增长较高，而此次重组将降低直接可控费用 [80][83][84] 问题12: 此次重组费用是否是为了实现2021年58%的效率目标和7%以上的每股收益增长目标 - 回答: 此次重组加速了实现目标的进程，预计不会再次进行；下半年出现了一些上半年未预见的情况，如过去四个月的三次降息，对收入有影响 [86] 问题13: 美国利润率在2020财年第一季度的影响，以及加拿大贷款组合中消费者和个人贷款增长的驱动因素 - 回答: 第一季度净息差将因美联储降息的影响再下降约10个基点，之后预计会更稳定；加拿大消费者贷款增长主要由信用卡业务增长驱动，包括数字和数据能力的应用、新产品套件和改进的产品功能，以及个人信贷额度的增长；房地产市场表现较好也有帮助，预计公司业务能力和势头将保持，市场活动可能会在未来几个季度略有放缓 [89][92][94] 问题14: 除国内P&C和美国P&C外，银行其他业务的利润率是否有显著变化 - 回答: 除公司业务因持有较高水平流动资产导致利润率有压力外，其他业务变化主要由业务组合和美国美联储降息驱动，无其他异常情况 [97][98] 问题15: 如何看待银行效率比率在未来两年的改善目标，以及对实现58%目标的信心 - 回答: 自2015年以来，调整后的效率比率已下降410个基点；未来将专注于业务增长，在有机会的领域投资，严格控制其他费用；技术支出预计将放缓，此前的效率节省部分用于支持技术投资；公司业务组合多元化，各业务都有增长潜力，虽然目标有挑战，但通过努力可以实现 [101][102][103] 问题16: 资本市场业务交易部分波动的原因，以及未来交易业务的展望 - 回答: 波动主要由结构化票据业务影响，该业务在交易中有时体现在股权，有时体现在利率；未来预计会有增长，美国平台预计实现约10%的收入复合年增长率 [107][109] 问题17: 美国P&C业务中，除核心州外的贷款增长情况，以及增长为何会放缓 - 回答: 超过50%的贷款业务来自核心州以外，且持续增长，如资产支持贷款、经销商融资和食品消费业务等；增长放缓可能是由于美国整体经济增长放缓，而非业务机会耗尽 [113]

业绩总结 - 2019财年第四季度净收入为12亿美元，全年净收入为62亿美元[6] - 2019财年第四季度每股收益（EPS）为2.43美元，全年每股收益为9.43美元[6] - 2019财年调整后净收入同比增长5%，反映出个人和商业银行业务的良好增长[6] - 2019财年总收入同比增长6%，下半年增速显著放缓至仅2.6%[6] - 2019财年调整后每股收益增长5%，报告期内增长6%[18] - 2019财年所有业务均实现正向营业杠杆，显示出良好的财务表现[19] 用户数据 - 美国业务部门调整后净收入同比增长23%[20] - 加拿大个人与商业银行业务收入同比增长7%[26] - 美国个人与商业银行业务平均贷款同比增长13%[29] - Q4'19个人存款余额同比增长14%[60] 未来展望 - 2019财年调整后效率比率为61.4%，较2015年改善410个基点[18] - 调整后净资产收益率（ROE）为13.5%（报告ROE为9.9%）[20] 新产品和新技术研发 - 财富管理部门调整后净收入同比增长31%[36] 市场扩张和并购 - 2019财年美国业务贡献超过三分之一的总银行收益，超出投资者日目标[10] 负面信息 - Q4'19调整后净亏损为94百万美元，较去年同期的65百万美元亏损增加[42] - Q4'19报告的净亏损为451百万美元，而去年同期为134百万美元的净收入[42] - Q4'19的油气行业不良贷款总额为404百万美元，主要集中在美国的勘探和开发（E&D）部门[63] - 不良贷款比率为58个基点，较上一季度上升3个基点[49] 其他新策略和有价值的信息 - 2019财年总拨备费用为8.72亿美元，同比增加2.1亿美元[18] - 调整后费用同比增长1%，报告费用同比增长25%，其中包括484百万美元的重组费用[20] - 2019财年重组费用为4.84亿加元（税前）[73] - 调整后净收入的影响为每股稀释收益（EPS）减少0.65加元[75]