财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月27日的13周，公司净亏损49万美元，而2019年6月29日结束的同期净利润为972.1万美元[122] - 截至2020年6月27日，加权平均基本流通股为28,826千股，2019年同期为28,380千股；加权平均摊薄流通股为28,826千股，2019年同期为29,025千股[122] - 截至2020年6月27日，基本每股亏损0.02美元，2019年同期基本每股收益0.34美元；摊薄每股亏损0.02美元，2019年同期摊薄每股收益0.33美元[122] - 2020年6月27日止十三周净销售额为1.478亿美元，较2019年6月29日止十三周的1.858亿美元减少3800万美元，降幅20.5%[161][165] - 2020年6月27日止十三周毛利润为4020万美元，较2019年6月29日止十三周的6220万美元减少2200万美元，降幅35.3%，毛利率从33.5%降至27.2%[161][166] - 2020年6月27日止十三周销售、一般和行政费用为3840万美元，较2019年6月29日止十三周的4610万美元减少770万美元，降幅16.7%，占净销售额比例从24.8%增至26.0%[161][169] - 2020年6月27日止十三周运营收入为180万美元，较2019年6月29日止十三周的1610万美元减少1430万美元，降幅88.8%，占净销售额比例从8.6%降至1.2%[161][170] - 2020年6月27日止十三周净利息费用为260万美元，2019年6月29日止十三周为390万美元[161][171] - 2020年6月27日止十三周所得税收益为30万美元，2019年6月29日止十三周所得税费用为240万美元，有效税率从20.1%升至37.1%[161][172] - 2020年6月27日止十三周净亏损为50万美元，2019年6月29日止十三周净收入为970万美元[161][173] - 2020年6月27日止十三周调整后EBITDA为910万美元，较2019年6月29日止十三周的2180万美元减少1270万美元，降幅58.2%[163][174] - 2020年6月27日止十三周调整后EBIT为340万美元，较2019年6月29日止十三周的1700万美元减少1360万美元，降幅80.1%[163][174] - 2021财年公司总资本支出预计在1200万至1400万美元之间[179] - 截至2020年6月27日和3月28日，2015年6月富国银行循环信贷额度的未偿还金额为1.299亿美元[181] - 2020年6月27日止十三周，2015年6月富国银行循环信贷额度的总利息支出为60万美元，加权平均利率为1.7%；2019年6月29日止十三周，总利息支出为60万美元，加权平均利率为3.8%[181] - 2015年Golub定期贷款的未偿还本金余额为1.115亿美元[182] - 2020年6月27日止十三周，2015年Golub定期贷款的总利息支出为160万美元，加权平均利率为5.8%；2019年6月29日止十三周，总利息支出为290万美元，加权平均利率为7.1%[183] - 截至2020年6月27日，公司现金及现金等价物为8310万美元，高于3月28日的6960万美元[189] - 2020年6月27日止十三周，经营活动提供的净现金为2310万美元；2019年6月29日止十三周，经营活动使用的净现金为150万美元[190][191] - 2020年6月27日止十三周，投资活动使用的净现金为890万美元；2019年6月29日止十三周，投资活动使用的净现金为680万美元[195][196] - 2020年6月27日止十三周，融资活动使用的净现金为60万美元；2019年6月29日止十三周，融资活动提供的净现金为1450万美元[197][198] 业务运营情况 - 截至2020年6月27日，公司在36个州运营264家门店，还有电商网站[129] - 公司评估业务表现的关键指标是净销售额和毛利润，还会审查同店销售额、新开门店数量、销售、一般和行政费用等指标[133] - 同店销售额指截至当前报告期末至少开业13个完整财月的门店净销售额，计算时有特定的包含和排除标准[136] - 新开门店数量反映特定报告期内开业的门店数量（不包括收购的门店），开店会产生前期成本[143] - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，其组成部分可能与其他零售公司不可比[145] - 销售、一般和行政费用由劳动力及相关费用、其他运营费用和一般及行政费用组成，其组成部分可能与竞争对手和其他零售商不可比[149] - 公司业务有一定季节性，第三财季历史上销售额和营业利润较高[135] - 同店销售额2020年下降14.9%，2019年增长9.4%，期末运营门店2020年为264家，2019年为240家[164] 信贷融资情况 - 2015年6月公司以1.25亿美元的循环信贷额度和2亿美元的定期贷款对先前的信贷工具进行再融资[180]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额下降20.5%至1.478亿美元，主要因同店销售额下降14.9%，零售门店同店销售额下降27.1%，电商同店销售额增长51.9% [23] - 毛利润下降35.3%至4020万美元，占销售额的27.2%，上年同期为6220万美元，占比33.5%，毛利润率下降630个基点 [23] - 营业费用为3840万美元，占销售额的26%，上年同期为4610万美元，占比24.8%，营业费用下降主要因费用削减措施、门店工资降低和非工资相关费用减少 [24] - 营业收入为180万美元，占销售额的1.2%，上年同期为1610万美元，占比8.6%；所得税为29万美元收益，上年同期为240万美元费用，第一季度有效所得税税率为37.1% [25] - 净亏损为50万美元，即每股摊薄亏损0.02美元，上年同期净利润为970万美元，即每股摊薄收益0.33美元 [25] - 库存方面，同店基础上较去年下降约3%，较第四季度末的9.3%有所改善，合并基础上比去年高3%，第四季度末比上一年高20%，公司将库存余额从年末减少了2700万美元 [25][26] - 截至2020年6月27日，公司有2.41亿美元债务未偿还，包括1.11亿美元定期贷款和1.3亿美元循环信贷额度，循环信贷额度有3500万美元可用额度，季度末现金为8300万美元，净债务杠杆率为1.8倍 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售门店同店销售额第一季度下降27%，7月初步同店销售额下降约15% [9][12] - 电商业务第一季度销售额增长52%，占总销售额的比例从上年同期的14%增至25%，7月销售额增长约24% [9][12] - 第一季度独家品牌渗透率增长至21.9%，较上年同期增加200个基点，Cody James和Shyanne是第二和第四畅销品牌 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月合并同店销售额下降45%，5月下降10%，6月增长3%，7月合并同店销售额下降10% [8][12] - 德克萨斯州、亚利桑那州和加利福尼亚州等大市场7月销售出现回落，零售门店同店销售额从7月中旬到8月第一周有所改善 [12] - 德克萨斯州、科罗拉多州、怀俄明州和北达科他州同店销售额落后于连锁店平均水平，因当地许多门店服务于石油开采行业客户 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推动同店销售增长，商品方面向功能性产品转变，营销重点转向工作客户，运营上优先保障安全，利用全渠道能力 [13][15][16] - 加强全渠道领导地位，电商业务增长良好，未来计划增加从门店履行电商订单和同日达服务 [17][19] - 发展独家品牌，第一季度独家品牌渗透率提升，预计本财年有适度增长 [20] - 扩大门店基础，第一季度新开5家门店，使门店总数达264家，计划2021财年再开10家店 [21] - 行业竞争中，公司认为核心夫妻店竞争对手有所削弱，公司正在抢占其市场份额，同时会寻找小型收购机会 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对业务有重大影响，销售与特定地区新冠阳性检测数量相关，预计2021财年仍将波动，但公司有信心应对挑战并在条件正常化后恢复增长 [7][13] - 尽管面临诸多不利因素，但公司业务仍有韧性，若能缓解新冠疫情压力，业务有望恢复更健康的增长 [47][48] 其他重要信息 - 公司有4000名门店员工服务关键行业工人，超200名总部员工确保安全购物环境 [6] - 为应对疫情，公司采取了管理层减薪、缩短门店营业时间、全公司休假和裁员、减少营销支出和最小化第三方费用等措施 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 7月和8月初同店销售额负9% - 10%与6月正3%相比，负12% - 13%波动的驱动因素及类别或地区情况 - 主要驱动因素是新冠疫情，特别是德克萨斯州和加利福尼亚州病例数增加导致政府和地方采取措施，顾客反应强烈，短期内业务下滑，随后可能会逐渐恢复；类别变化对6月和7月差异影响不大，主要是门店流量问题 [30][31][32] 问题2: 第二季度和全年商品利润率趋势与第一季度200个基点下降的对比 - 公司库存与销售完全匹配，消除了库存过度担忧；未来可能有偶尔的清仓销售，但对整体利润率影响极小；独家品牌渗透率预计本财年有2 - 3个百分点增长，对商品利润率有温和推动作用；电商业务虽带来新客户，但从商品利润率角度会拉低综合商品利润率；从商品利润率到毛利润率，主要驱动因素是占用成本和杠杆能力，业务改善时可能会重新投资 [33][34][35][37] 问题3: -15%同店销售额中西式和工作业务的情况，以及德克萨斯州工作与西式销售情况 - 工作靴业务增长良好，工作服装业务中，传统工作服装业务在疫情高峰时为负，后转正并保持，而阻燃（FR）工作服装业务为负；德克萨斯州整体工作和西式业务比例与连锁店其他地区无显著差异，但西得克萨斯州与休斯顿、达拉斯情况不同 [39][40][41] 问题4: 若德克萨斯州油田就业趋势持续承压，对长期门店开设计划的影响 - 德克萨斯州目前不是公司优先发展的州，公司在北卡罗来纳州、宾夕法尼亚州和俄亥俄州发现了不错的开店机会，同时也会继续在加利福尼亚州填补市场空白，未来可能偶尔在德克萨斯州开店，但至少短期内不是优先选择 [42][43] 问题5: 第二季度至今电商趋势较第一季度有所放缓，是否意外及相关看法 - 渠道间转移效应不如预期，不认为门店业务疲软会大幅带动电商业务增长；公司注重电商业务底线，虽7月增长不如第一季度，但底线增长依然强劲；第一季度电商业务部分增长可能受刺激政策付款影响 [45][46] 问题6: 对客户和终端市场健康状况的最新看法 - 尽管面临疫情、活动取消、石油市场压力和营销支出减少等诸多不利因素，但公司对业务近期趋势感到鼓舞；若新冠疫情相关情绪缓解，特别是加利福尼亚州和德克萨斯州情况改善，业务有望恢复更健康的同店销售增长 [47][48] 问题7: 独立零售商情况及未来开店与收购的考虑 - 核心夫妻店竞争对手有所削弱，公司正在抢占其市场份额；公司可能会寻找小型收购机会，但目前不会进行大型战略收购；收购门店通常销量较大，回报较快，但将其转换为Boot Barn模式需要一定工作 [51][52][53] 问题8: 除德克萨斯州和加利福尼亚州外，其他市场7月与6月相比的情况 - 其他市场情况不一，有表现强劲的地区，也有表现不佳的地区，难以找到潜在趋势；德克萨斯州和加利福尼亚州门店数量多、销售额占比大，对整体业务影响较大，目前这两个州新冠病例情况正在改善，业务也开始出现环比改善 [55][56] 问题9: 电商新客户获取情况 - 有相当一部分是全新客户，也有部分门店客户转为电商或全渠道客户；公司正在努力将这些新客户转化为回头客，让他们跨渠道购物，以最大化客户体验和业务 [58][59] 问题10: 电商渠道与门店渠道的EBIT利润率、业务组合、独家品牌渗透率差异，以及渠道间毛利率差异原因 - 公司未披露EBIT利润率绝对水平和差异；电商业务第一季度占销售额的25%，年化约17% - 18%，预计正常时期会达到16% - 17%，节假日会有波动；独家品牌渗透率门店高于综合数据，电商约为综合数据的一半，电商团队将继续推动独家品牌业务增长；渠道间毛利率差异约1/4归因于独家品牌渗透率，更大因素是运费 [62][63][64][65] 问题11: 费用管理及未来SG&A情况 - 第一季度最大的费用节省在门店劳动力、奖金和福利项目，随着门店营业时间延长，门店劳动力效率可能降低，但公司仍会密切关注；营销支出减少，未来业务恢复时会增加投资，但会按销售比例严格管理；电商团队在广告投放和回报方面表现出色；门店相关成本如差旅费、维修保养费等也会密切管理；公司第一季度采取保守管理方式，未来会继续保持，但6月业务好转后开始进行一些投资 [68][69][70] 问题12: 公司是否因行业主导地位而更能抵御竞争对手折扣和促销影响 - 预计其他零售商，特别是未完全开业的零售商，会更具促销性；公司是行业领先品牌，很少进行促销，因为促销回报不佳；公司会关注竞争市场，但会专注于长期品牌定位，以合理日常价格备货，目前库存状况良好，无需清仓，预计未来不会因促销而做出过激反应 [72][73][74] 问题13: 对刺激政策付款的影响及流量模式转换的看法 - 刺激政策付款期间，电商业务出现明显增长高峰，随后有所缓和，至少从轶事角度看，刺激政策对业务有帮助 [77][78] 问题14: 加利福尼亚州填充市场机会及其他老市场是否有类似机会 - 公司在疫情期间新开的门店表现良好，在成熟市场开店的蚕食效应不明显，新店数据不错，因此公司有信心增加零售门店布局，但目前不会大幅提高开店数量预期，也不会缩减计划 [79][80] 问题15: 产品组合、利润率、销售渠道占比、独家品牌与品牌产品情况及渠道促销情况 - 两个渠道的独家品牌渗透率在第一季度都有所增加，电商业务渗透率达到两位数；bootbarn.com促销情况不严重，sheplers.com之前促销较多，现在已减少，更注重西部传统品牌建设和客户忠诚度；渠道间价格在某些类别和州有小差异，最大差异是运费 [83][86][87] 问题16: 牛仔布业务在门店和线上的表现，以及品牌与自有品牌情况 - 整个季度来看，除工作靴外，其他业务在前期都面临压力；6月男士牛仔布业务开始回升并转正，公司对Cody James牛仔布业务表现满意，男士业务好于女士业务，女士方面Cheyenne和Idyllwind表现也不错；线上业务起步较慢 [88][89] 问题17: 品牌产品库存补充情况 - 公司已恢复正常业务，销售产品、补充库存、向供应商下订单；供应商在疫情期间给予支持，现在业务好转，公司也会与供应商合作，为其提供业务展望；目前公司库存与销售比例良好 [90][91] 问题18: 下半年及节假日期间门店营业时间管理及SG&A情况 - 门店营业时间将根据业务量逐店管理，业务恢复正常时会延长营业时间，7月部分州业务下滑时又回到基本营业时间；节假日可能会适当延长营业时间，但具体时长需根据业务情况决定；如果业务量不支持，SG&A可能会因营业时间减少而下降 [94][95][96] 问题19: 新开门店的生产力表现及恢复典型10%门店增长的目标 - 新门店一般在三年内回本，是很好的资本利用方式；最新开业的门店表现不一，部分超出预期，部分受疫情影响表现不佳，但整体来看公司对新门店开发计划仍有信心；恢复更激进的门店增长主要取决于疫情情况，若疫情缓解，公司认为扩大门店规模不会增加不必要风险时，会开始增加门店数量 [98][99][100] 问题20: 德克萨斯州业务表现 - 西得克萨斯州业务压力较大，而休斯顿、达拉斯、圣安东尼奥、奥斯汀等大城市在疫情反弹前业务表现较好；目前大城市因防疫措施导致门店流量受损，但公司认为这是暂时的，业务已开始缓慢恢复；尽管西得克萨斯州业务困难，但门店仍有盈利，只是同店销售额为负，拖累整体同店销售 [103][104] 问题21: 数字业务的采用情况，特别是工作靴业务 - 工作靴在线业务增长良好，部分原因是疫情下人们转向线上购物，有工作需求的客户常选择公司产品；Sheplers网站的牛仔布业务也很健康；公司目标是通过广告将不同行业的线上客户吸引到网站浏览并转化为购买客户，目前两个网站的流量和转化率都有所提升 [106][107] 问题22: 第一季度SG&A下降800万美元中门店工资下降的比例，以及第二季度门店工资情况 - 门店工资下降是第一季度SG&A下降的最大因素，但公司未披露具体比例；第二季度门店工资率可能会比第一季度有所上升，但具体金额取决于业务收入情况 [109][110]

自有品牌业务数据 - 2020财年，公司自有品牌产品销售额约占合并销售额的22.0%，前五大畅销品牌中有两个是自有品牌商品[174] - 公司自有品牌商品历史毛利率高于第三方品牌商品，但增加自有品牌商品可能影响客户对公司品牌的认知和供应商供货[174] 业务运营风险 - 公司依赖UPS和美国邮政服务将电子商务商品交付给客户，这些第三方服务提供商的运营中断可能对公司业务产生负面影响[181][182] - 公司使用Aptos Retail软件即服务平台进行运营，若该服务提供商或系统出现故障，公司运营将受到严重干扰[204] - 公司依赖管理信息系统进行日常业务运营，若系统故障或无法支持增长，可能严重扰乱业务并需额外支出[179][180] - 公司接受多种支付方式，面临支付相关风险，可能增加运营成本、导致欺诈或盗窃、承担潜在责任并扰乱业务[175][176][177] - 公司电子商务业务面临流量转移、竞争加剧、内容责任等风险，可能对运营结果产生不利影响[185][186] - 公司若无法维持有效的内部控制，可能增加运营成本、损害业务运营能力、导致股价下跌和融资困难[207] - 公司若无法保护知识产权，可能损害品牌形象、导致销售下降和财务结果受负面影响[208] - 公司业务面临多种诉讼风险，可能导致成本增加和资源分散[214] - 商品安全问题可能损害公司声誉、销售和财务结果[215] - 员工工会化可能增加公司成本、影响盈利能力和运营[217] - 法律法规的违反或变更可能使公司经营成本增加或改变经营方式[220] - 战略交易可能影响公司流动性、增加费用并分散管理层注意力[223] - 恐怖主义或内乱可能导致公司销售下降和财务状况受影响[225] 销售季节性特征 - 由于圣诞节购物季销售通常较高，公司第三财季销售额通常高于其他财季，且该季度会产生大量额外成本和费用[193] - 公司销售会因购物季节大幅波动，单个财季结果不能代表年度结果或未来表现[192][193] 财务法规风险 - 2018年6月28日，加州州长签署《2018年加州消费者隐私法案》（CCPA），于2020年1月1日生效，不遵守该法案要求可能导致民事处罚[202] 财务关键指标变化 - 截至2020年3月28日，公司商誉余额为1.975亿美元，无形资产余额为6100万美元[227] - 2014年10月IPO至2020年5月19日，公司普通股最高交易价格为48.11美元，最低为5.20美元[231] - 截至2020年3月28日，公司循环信贷安排下有1.299亿美元未偿还借款，定期贷款安排下有1.115亿美元，利率变动1.0%对未偿还余额的影响约为240万美元[387] - 2019年3月31日，公司采用ASC 842准则，初始确认使用权资产1.645亿美元和租赁负债1.794亿美元[403] - 截至2020年3月28日，公司现金及现金等价物为6956.3万美元，2019年3月30日为1661.4万美元[411] - 截至2020年3月28日，公司应收账款净额为1208.7万美元，2019年3月30日为809.5万美元[411] - 截至2020年3月28日，公司存货为2.88717亿美元，2019年3月30日为2.40734亿美元[411] - 截至2020年3月28日，公司总资产为9.24711亿美元，2019年3月30日为6.36075亿美元[411] - 截至2020年3月28日，公司总负债为6.03018亿美元，2019年3月30日为3.71911亿美元[411] - 截至2020年3月28日，公司股东权益为3.21693亿美元，2019年3月30日为2.64164亿美元[411] - 2020年3月28日净销售额为845,575美元，2019财年（截至3月30日）为776,854美元，2018年3月31日为677,949美元[414] - 2020年3月28日净利润为47,949美元，2019财年为39,022美元，2018年3月31日为28,879美元[414] - 2020年3月28日基本每股收益为1.68美元，2019财年为1.39美元，2018年3月31日为1.08美元[414] - 截至2020年3月28日，公司有28,880千股普通股，2019年3月30日为28,399千股，2018年3月31日为27,331千股[417] - 2020年3月28日经营活动提供的净现金为25,317千美元，2019财年为63,260千美元，2018年3月31日为44,200千美元[420] - 2020年3月28日投资活动使用的净现金为40,166千美元，2019财年为31,765千美元，2018年3月31日为23,553千美元[420] - 2020年3月28日融资活动提供的净现金为67,798千美元，2019财年使用23,897千美元，2018年3月31日使用19,666千美元[420] - 截至2020年3月28日和2019年3月30日，公司分别有28,809,620股和28,348,484股流通在外的普通股[424] - 公司财年按52或53周计算，截至2020年3月28日、2019年3月30日和2018年3月31日的财年均为52周[428] - 公司2020财年和2019财年的坏账准备分别为0.1百万美元和少于0.1百万美元[434] - 截至2020、2019和2018财年，销售退货准备金分别为160万美元、180万美元和160万美元[450] - 截至2020年3月28日、2019年3月30日和2018年3月31日，客户忠诚度计划的未实现收入分别为210万美元、190万美元和170万美元[450] - 2020、2019和2018财年，公司分别确认广告成本2800万美元、2770万美元和2550万美元[455] - 2020、2019和2018财年，公司三大供应商产品销售额分别约占净销售额的36%、39%和40%[472] - 2020年3月28日和2019年3月30日，公司预付广告成本分别为20万美元和40万美元[455] - 2018财年，飓风哈维导致320万美元的库存及财产、厂房和设备受损并核销，维修费用30万美元，获保险赔款510万美元，净收益160万美元[473] - 截至2020年3月28日、2019年3月30日和2018年3月31日，礼品卡计划期末余额分别为1011.8万美元、879.6万美元和785.7万美元[450] - 2020财年销售退货准备金期初余额176.1万美元，计提4366.4万美元，销售退货4377.7万美元，期末余额164.8万美元[450] - 2018年3月31日至2020年3月28日，商誉余额从1.93095亿美元增至1.97502亿美元[497] - 2020年3月28日，预付费用和其他流动资产总计1428.4万美元，较2019年3月30日的1190万美元有所增加[498] - 2020年3月28日，物业及设备净值为1.09603亿美元，较2019年3月30日的9866.3万美元有所增加[499] - 2020、2019和2018财年折旧费用分别为2120万美元、1830万美元和1600万美元[499] - 2020年3月28日无形资产净额为6.0974亿美元，2019年3月30日为6.2845亿美元[501] - 2020、2019和2018财年无形资产摊销费用分别为20万美元、60万美元和110万美元[501] - 截至2020年3月28日，预计2021 - 2025财年无形资产未来摊销分别为8.9万美元、7.2万美元、6.2万美元、5.4万美元和2万美元，总计29.7万美元[502] - 2020年3月28日应计费用和其他流动负债总计5.2612亿美元，2019年3月30日为4.6988亿美元[504] - 截至2020年3月28日和2019年3月30日，2015年6月富国银行循环信贷未偿还金额分别为1.299亿美元和零[506] - 2020、2019和2018财年2015年6月富国银行循环信贷利息费用分别为310万美元、180万美元和190万美元，加权平均利率分别为3.3%、3.4%和2.5%[506] - 2019年6月6日公司对2015年戈卢布定期贷款进行第三次修订后，未偿还本金余额降至1.115亿美元，到期日延长至2023年6月29日[508] - 2020、2019和2018财年2015年戈卢布定期贷款利息费用分别为850万美元、1250万美元和1120万美元，加权平均利率分别为6.8%、7.0%和5.9%[508] - 截至2020年3月28日和2019年3月30日，2015年6月富国银行循环信贷未摊销债务发行成本分别为40万美元和30万美元；2015年戈卢布定期贷款未摊销债务发行成本和债务折扣分别为250万美元和220万美元[513][514] 门店业务数据 - 截至2020年3月28日，公司在35个州运营259家门店，2019年3月30日在33个州运营240家，2018年3月31日在31个州运营226家[425] - 因COVID - 19，截至2020年3月28日运营的259家门店中有36家临时关闭[425] 股息政策 - 公司目前不打算支付普通股现金股息，未来是否支付将由董事会决定[241][242] 股价影响因素 - 证券或行业分析师的研究报告、评级下调、停止覆盖或不定期发布报告，可能导致公司普通股价格和交易量下降[239][240] 经营分部情况 - 公司零售门店和电商网站为两个经营分部，合并为一个报告分部，运营代表零售门店和电商两个报告单元用于商誉减值分析[431][441] 资产减值情况 - 公司在2020财年、2019财年和2018财年均未发生商誉减值[442] - 公司在2020财年、2019财年和2018财年均未发生无限期无形资产减值[443] - 2020财年公司记录了与一家门店相关的0.2百万美元资产减值费用，2019财年记录了与三家门店相关的0.5百万美元资产减值费用，2018财年记录了与两家门店相关的少于0.1百万美元资产减值费用[446] 会计政策 - 公司采用公允价值法核算所有基于股票的薪酬交易，并在服务期内确认每项奖励的公允价值为费用[447] - 门店销售在客户购买商品时确认收入，电商销售在控制权转移给客户时（通常是产品交付时）确认收入[448] - 公司合并财务报表按美国公认会计原则编制，包括公司及其子公司账户，消除了公司及其子公司之间的所有公司间账户和交易[427] 业务收购情况 - 2018年7月3日，公司以380万美元现金收购Drysdales资产，其库存估值420万美元，客户信用估值40万美元[479][483] - 2017年9月11日，公司以270万美元现金收购Wood's Boots资产，其库存估值280万美元，客户信用估值低于10万美元[484][486] - 2019年8月26日，公司以370万美元现金收购G.&L. Clothing，资产收购总值636万美元，负债承担总值267.2万美元，净资产收购值368.8万美元[488][492] - 2018年4月24日，公司以440万美元现金收购Lone Star，资产收购总值476.9万美元，负债承担总值34.5万美元，净资产收购值442.4万美元[493][495] 销售结构数据 - 2020财年鞋类、服装、帽子及其他配饰占净销售额的比例分别为51%、34%和15%[452] - 2020财年门店和电商销售占净销售额的比例分别为84%和16%[452] 租赁标准采用情况 - 公司于2019年3月31日采用新租赁标准，记录使用权资产1.645亿美元和租赁负债1.794亿美元[476] 商誉减值测试标准计划 - 公司计划在2021财年第一季度采用简化商誉减值测试标准，预计对合并财务报表无重大影响[477] 信贷工具再融资情况 - 2015年6月29日公司将1.5亿美元信贷工具再融资为1.25亿美元的2015年6月富国银行循环信贷和2亿美元的2015年戈卢布定期贷款[505]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额下降2.1%至1.89亿美元，主要因同店销售额下降4.7% [40] - 第四季度毛利润下降8.6%至5800万美元，占销售额的30.7%，上年同期为6340万美元或32.9%，毛利率下降220个基点 [40] - 第四季度运营费用为4830万美元，占销售额的25.6%，上年同期为4690万美元或24.3%，运营费用占比增加130个基点 [41] - 第四季度运营收入为970万美元，占销售额的5.1%，上年同期为1650万美元或8.6% [42] - 第四季度所得税费用为90万美元，上年同期为370万美元，有效所得税率为14% [43] - 第四季度净利润为570万美元，摊薄后每股收益为0.20美元，上年同期为870万美元或0.30美元 [43] - 库存方面，同店基础上库存增加约9.3%，合并基础上库存增长20%至2.89亿美元 [45] - 截至2020年3月28日，总债务为2.41亿美元，包括1.11亿美元定期贷款和1.30亿美元循环信贷额度，循环信贷额度可用3500万美元，现金7000万美元，净债务水平比率为1.7 [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020财年，合并同店销售额增长5%，电商业务增长7.4%，零售店增长4.5% [21] - 第四季度，同店销售额前10周表现良好，后3周因疫情显著下降 [40] - 4月财月，同店销售额下降45%，零售店下降超60%，电商增长超40% [23] - 截至周六的本季度，合并同店销售额下降约30%，店铺下降约50%，电商增长约60% [24] - 本季度迄今，总销售额下降约40%，上周合并同店销售额仅个位数下降 [25] - 商品业务转向关键行业所需产品，工作靴、工作服装和基本牛仔布占店铺业务一半 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 未明显看到不同地区销售受能源市场波动的显著差异，但德州是最大市场，曾在2016 - 2017年受石油市场影响出现连续四个季度负5%的同店销售 [51] - 目前看到阻燃工作服装销售下降，但该行业的套穿工作靴业务表现良好 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 同店销售方面，因疫情商品团队迅速调整策略，拓展工作靴品类，增加急救人员和医护人员产品，同时推迟、取消和转移非高需求品类商品的收货 [30] - 独家品牌方面，过去三年独家品牌渗透率从11%增长到22%，最近一个季度超过24%，未来12 - 18个月采取更谨慎策略，预计渗透率与上年大致持平 [32][35] - 新店铺增长方面，2020财年新增20家店铺，原计划2021财年开设约10家店铺，加上3月推迟的5家，若环境改善可在2021财年末加速开店 [36] - 全渠道方面，电商业务呈改善趋势，对bootbarn.com和Sheplers网站进行改进，未来将增加从店铺履行电商订单和同日送达服务 [37][38] - 行业竞争中，一些竞争对手关闭或选择不重新开业，公司有望借此机会获取市场份额 [71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020财年是出色的一年，但受疫情影响业务在第四季度末和4月大幅下滑，不过近期销售趋势有所改善 [21][23] - 未来几个月将面临高失业率、低油价和线上购物转变等挑战，公司将谨慎管理库存、费用和资本支出 [31] - 对公司短期应对挑战和长期恢复增长有信心，预计随着经济重新开放，销售趋势将持续改善 [48] 其他重要信息 - 疫情期间成立内部COVID特别工作组，每日开会，约200家店铺在危机期间保持营业 [10] - 采取多项措施确保店铺安全运营，包括加强清洁、调整运营程序和灵活安排员工 [11][12][13] - 为应对业务下滑，采取削减管理层和董事会薪酬、减少店铺营业时间、休假约40%员工、减少营销支出等措施 [16] - 与供应商和房东合作推迟付款，减少资本支出，增加信贷额度以维持流动性 [17][18] - 优先考虑员工健康、安全和财务福祉，向内部慈善基金Boot Straps增加个人捐款 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度商品毛利率的预期或可能范围 - 公司无法给出具体指导，指出电商业务增长、清仓商品和供应商降低线上售价等因素会对毛利率造成压力 [50] 问题2: 按地区划分，近期能源市场波动对销售的影响，以及公司对该行业的整体暴露程度和当前与2016 - 2017年相比的定位 - 目前未看到明显地区差异，德州是最大市场，曾受石油市场影响。目前阻燃工作服装销售下降，但套穿工作靴业务表现良好，公司会密切关注 [51][52] 问题3: 此次削减店铺增长的决策原因以及重新加速增长的条件 - 因疫情进行情景规划，采取保守的现金、资本和费用管理措施。若市场持续改善，有几个月可持续业务、清晰可见性和无疫情复发风险，将重新开展店铺开业 [54][56] 问题4: 应对石油市场疲软的进攻性和防御性举措，以及扩大新客户群体的机会 - 防御性举措包括谨慎管理费用、劳动力和库存；进攻性举措包括发展商业账户业务、积累新客户和拓展乡村客户群体，电商渠道也带来新客户获取机会 [60][61][62] 问题5: 路边取货服务的早期表现和学习经验，以及是否会在环境正常化后保留该服务 - 该服务可能会继续，公司也对店铺同日送达服务感兴趣，若获得关注将在假期前推出，目前这些新服务运营良好但占比小 [65] 问题6: 近期销售改善的原因，是否是因为各州重新开放和刺激支票的影响 - 销售改善可能受刺激支票、部分零售商关闭使公司获得更多消费资金和清仓销售等因素影响，公司持谨慎乐观态度 [68][69] 问题7: 竞争格局是否发生变化，是否有竞争对手关闭或有人想出售业务 - 已看到一些竞争对手关闭或不重新开业，预计随着各州重新开放，可能会有人联系公司，这可能是公司的机会 [71] 问题8: 之前关闭的50家店铺目前的开业情况 - 截至目前，260家店铺中有242家已开业，约18家尚未重新开业 [72] 问题9: 此次影响的持续时间，以及使时尚业务恢复所需的条件 - 公司认为自身业务更多元化、资本结构和流动性更强，在商品和营销方面有所改进，若环境正常化，即使在石油市场疲软情况下也能有不错业务。音乐活动和牛仔竞技等对业务有推动作用，但占比相对较小 [75][77][79] 问题10: 近期优先发展工作品类对毛利率或产品利润率组合的影响 - 除非商品分类有重大变化，部门销售构成变化对商品利润率组合影响不大。电商与店铺的构成对利润率有影响，若店铺业务持续增长，可缓解这种影响 [80][81] 问题11: 活动取消后营销资金的重新分配，以及线上新客户的量化情况 - 近期营销主要为数字形式，随着市场重新开放，将恢复更传统的营销组合。难以量化线上新客户数量，但认为大部分电商业务增长来自新客户 [84][85][86] 问题12: 若下半年有很多夫妻店倒闭或出售，公司是否有财务灵活性进行收购和加速扩张 - 公司有财务灵活性，净债务杠杆比率健康，信贷市场运作良好，若有机会可轻松获取资本 [88] 问题13: 竞争对手在疫情期间的店铺开业情况、折扣情况，以及对未来几个季度的影响，还有电商业务增长是否会改变公司对长期店铺数量的看法 - 部分纯西部和工作业务竞争对手店铺保持开业，行业内定价压力适度，但零售行业整体定价压力可能增加。目前难以重新规划长期店铺数量，需观察未来几个季度消费者行为 [91][92][93] 问题14: 曾关闭一段时间的店铺重新开业后的表现，以及与未关闭店铺的比较 - 公司未详细分析此情况，感觉关闭店铺重新开业后业务表现无明显差异，若关闭时间长可能因需求积压业务恢复更强 [96][97] 问题15: 从建模角度，如何看待库存水平在第一季度及全年的变化 - 4月收到部分已订购商品，商家已有效控制5月及以后的收货，预计库存余额将从当前水平下降 [99][100] 问题16: 如何看待运营费用在近期和全年的情况 - 公司已减少可自由支配支出，运营决策每日变化，无法提供具体信息 [101] 问题17: 供应链面临的挑战，以及何时能恢复更正常的供应管道 - 公司在独家品牌方面保持最大灵活性，直到业务稳定。若业务加速，会从品牌供应商采购以支持销售 [103] 问题18: 库存中时尚产品与功能性产品的构成情况 - 商家有效管理收货，平均库存情况改善。库存增长较多的品类如工作服装，降价风险低，主要需清理女士服装的清仓商品 [105][106][107] 问题19: 港口是否拥堵，公司是否正在接收新产品 - 公司已开始为主要和功能性产品开启补货，根据业务情况灵活调整供应链，若业务持续改善将增加收货 [109][110] 问题20: 电商业务增长对公司的压力，以及转向店内履行的原因 - 电商团队有效应对业务增长，未降低服务标准。转向店内履行是为应对购物行为变化，增强竞争力，目前通过店铺履行的业务占比小 [113][114][115] 问题21: 与房东关于租金延期的讨论情况及涉及的成本 - 公司向房东说明业务受疫情影响情况，房东表示理解，谈判仍在进行中，无法提供详细信息 [117] 问题22: 营销活动和促销活动的变化，以及是否会恢复周年庆销售等活动 - 公司过去三年减少促销，认为产品功能性强，大幅折扣不会显著提高销量。提前进行清仓活动是为清理库存和获得竞争优势，预计不会变得高度促销 [120][121][122] 问题23: 采购安排是否会因危机和贸易紧张局势而改变，是否会将部分采购从中国转移 - 公司过去一年已多元化供应链，降低中国进口商品占比，但中国仍是重要采购地，会继续密切关注 [124][125]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额增长11.8%，达到2.84亿美元，主要由同店销售额增长6.7%和过去12个月新增门店的销售额推动 [32] - 毛利润增长13.3%，达到9700万美元，占销售额的34.2%，毛利润率提高50个基点，主要得益于独家品牌渗透率的增长 [33] - 运营费用为6210万美元，占销售额的21.9%，运营费用占销售额的百分比下降30个基点，运营利润率提高约80个基点 [34][35] - 所得税费用为700万美元，有效所得税率为22.1%，预计第四季度所得税率约为25.2% [36] - 净利润为2480万美元，摊薄后每股收益为0.85美元，排除税收优惠后，摊薄后每股收益同比增长23%至0.81美元 [36][37] - 库存同比增长约9.4%，合并库存增长22%，达到2.75亿美元，主要是为支持独家品牌增长等因素 [38] - 截至2019年12月28日，总债务为1.54亿美元，现金为4500万美元，净债务杠杆率为1.1倍 [39] - 预计2020财年同店销售额增长约7%，每股收益在1.81 - 1.83美元之间，运营收入在8170 - 8230万美元之间，净利润约为5310 - 5350万美元，利息费用约为1330万美元 [40][41] - 预计第四季度同店销售额增长约5%，总销售额在2.12 - 2.14亿美元之间，摊薄后每股收益在0.36 - 0.38美元之间 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 同店销售业务 - 第三季度合并同店销售额增长6.7%，实体店增长5.7%，实现连续十一个季度正增长，假日季度零售同店销售额健康增长，电商销售额加速增长至11% [8][10][11] - 本季度至今合并同店销售额继续增长约5%，各渠道均有增长，但工作业务有所放缓 [29] 电商业务 - 第三季度电商业务恢复两位数增长，bootbarn.com增长31%，其余在线业务下降中个位数，电商运营利润增长显著超过营收增长 [18][19] 独家品牌业务 - 第三季度独家品牌渗透率超过总销售额的22%，较上年同期增加超过600个基点，五大主要品牌均实现强劲增长 [23] 门店拓展业务 - 第三季度新开三家门店，截至季度末门店总数达到251家，分布在33个州，计划将门店扩展到全国500家，通过有机增长和小规模收购实现，目标回收期为三年或更短 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 德州市场1月表现为正增长，但低于门店平均水平，因去年同期有18%的增长 [31] - 工作业务在第四季度初出现放缓，工作服装业务甚至转为负增长，主要是由于去年同期基数较高以及天气因素影响 [65][66] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推动同店销售增长，通过优化营销和商品组合，拓展客户细分市场，如“乡村”客户群体，提升客户数据库和流量 [10][13] - 加强全渠道领导地位，减少电商业务促销活动，削减按点击付费广告，去除低利润SKU，重新定位Sheplers品牌在线业务，提升数字体验 [17][19] - 发展独家品牌，提高独家品牌渗透率，推动主要独家品牌增长，预计2021年渗透率增长将趋于正常化 [23][26] - 扩大门店基础，计划通过有机增长和收购扩大门店数量至500家，目标回收期为三年或更短 [27] 行业竞争 - 公司认为全渠道举措如“线上购买，店内退货”功能将提供竞争优势，与纯数字竞争对手区分开来 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩表示满意，认为业务表现强劲，各战略举措执行良好，有望在2020财年取得良好收尾，并将势头延续到下一年 [8][43] - 工作业务的放缓是暂时的，随着时间推移和业务结构变化，影响将逐渐减小，公司对全年业务前景持乐观态度 [30][67] 其他重要信息 - 公司预计第四季度独家品牌将增长约5个百分点，商品利润率可能略有扩张，但会受到损耗增加、电商运费上升和采购成本上升等因素抵消 [46] - SG&A预计大致持平或有正负10个基点的波动，主要受门店劳动力成本、健康保险和股票薪酬等因素影响 [47] - 公司正在测试Sheplers网站的新创意外观和感觉，希望减少对付费流量的依赖，增加免费流量 [61] - 公司约40%的产品通过第三方品牌供应商从中国采购，约10%的独家品牌产品源自中国，目前预计交付可能延迟一到两周，但对营收无重大风险 [124][125] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度预测中毛利率和SG&A的预期及影响因素 - 预计第四季度独家品牌增长约5个百分点，商品利润率可能有50个基点左右的扩张，但会受到损耗增加、电商运费上升和采购成本上升等因素抵消；SG&A预计大致持平或有正负10个基点的波动，受门店劳动力成本、健康保险和股票薪酬等因素影响 [46][47] 问题2: 对当前库存数量和质量的看法及库存增加的构成 - 库存增加的三分之一是同店库存增长，目前已从15%降至9.4%；三分之一是新开店或筹备开店的库存；三分之一是独家品牌的补货库存。库存老化情况与去年一致，质量和可扩展性良好 [48][49][50] 问题3: SG&A展望及近期成本上升的原因和持续性 - 近期SG&A成本上升主要是由于工资压力和一笔较大的保险索赔，被视为暂时因素，2021年规划尚未完成，不确定是否会持续 [54] 问题4: 全年指引是否包含第三季度的税收优惠 - 全年指引基于GAAP每股收益，包含第三季度的税收优惠 [56] 问题5: Sheplers业务的改善情况、减少客户获取成本的原因及业务受压的持续时间 - Sheplers业务在Q2和Q3表现一致，Q4预计与Q3相近，减少客户获取成本是因为该业务依赖付费流量不盈利，公司正在测试新的网站外观，希望减少对付费流量的依赖 [58][60][61] 问题6: 工作业务的比较性质、占比、乡村市场机会及相关产品定位 - 工作业务在第四季度初放缓，工作服装业务转为负增长，主要是由于去年同期基数高和天气因素，随着时间推移影响将减小；乡村市场是潜在的客户细分市场，公司计划通过调整营销和商品组合吸引更多客户，已有部分独家品牌针对该市场 [65][66][73] 问题7: 乡村市场机会与内部自有品牌或第三方品牌的关系、未来商品利润率机会及工作服装库存情况 - 目前已有部分独家品牌针对乡村客户，未来可能会增加男性专属品牌；未来商品利润率扩张的主要驱动因素是独家品牌渗透率增长，同时公司将优化降价和促销策略；工作服装业务的库存没有大量降价风险，主要销售的Carhartt产品没有降价风险 [73][74][76] 问题8: 全渠道举措的情况，如“线上购买，店内退货”的转化率和“线上购买，店内自提”的情况 - “线上购买，店内退货”约三分之二的退货会回到门店，预计30% - 40%的退货客户会购买商品，但目前尚未精确测量；“线上购买，店内自提”业务规模较小，曾出现网络问题，未来将恢复运行 [79][80][82] 问题9: 自有品牌增长与商品利润率中设计团队成本的关系 - 产品设计和开发团队的成本在第四季度基本消化，过去两年人员配置有较大增长，未来可能只会增加一到两人 [84] 问题10: 工作靴和工作服装业务占比及是否存在持续趋势 - 工作靴约占总销售额的20%，工作服装约占7% - 8%，业务放缓主要是由于天气因素，预计不会持续 [88][90][91] 问题11: 过去三年业绩超目标，若同店销售回到长期3% - 5%范围，是否会影响公司模式 - 目前没有结构性问题会影响公司长期算法，即使同店销售在4%左右，仍有望实现20%的每股收益增长 [93] 问题12: 本季度促销节奏是否对毛利率扩张有贡献及未来情况 - 第三季度独家品牌是毛利率扩张的主要驱动因素，促销和全价销售是次要因素；未来毛利率扩张主要来自独家品牌增长和供应商折扣 [96][97] 问题13: 门店和线上平均交易规模及过去几年的变化 - 门店平均交易规模略超100美元，约两件商品；线上交易更倾向于靴子，篮子规模较大，但每件交易的商品略超一件；过去几年交易模式变化不大 [98][99] 问题14: 自有品牌在线上和店内的渗透率 - 店内自有品牌渗透率较高，约为22%，线上约为10%，原因是店内商品种类较窄，且能更好地展示独家品牌特点 [100][101] 问题15: 工作业务对前五个星期整体同店销售5%增长的影响及库存问题 - 工作业务约占总业务的30%，拉低同店销售约2个百分点；库存方面，工作靴和工作服装业务的商品通常会在库存中保留几个季度，公司会清理滞销商品，预计不会对利润率造成重大侵蚀 [105][106][107] 问题16: Sheplers业务转型对同店销售和利润率的影响 - Sheplers业务约占电商业务的50%，占总业务的7% - 8%，同比下降中个位数，虽然影响了整体同店销售，但电商业务的EBIT贡献同比显著增加，从盈利角度来看是有益的 [110][112] 问题17: 第四季度毛利率中损耗逆风的情况及影响程度 - 今年的损耗应计率高于去年，是由于9 - 10月期间的临时库存，目前尚不确定是否有有利因素，去年损耗对毛利率有20 - 30个基点的帮助 [115][116] 问题18: 工作服装业务放缓是否与宏观层面的石油市场有关 - 就业情况仍然强劲，没有看到石油市场的大规模裁员或就业中断，工作服装业务放缓主要是由于过去连续八个季度的强劲增长和天气因素 [117][118][119] 问题19: 中国采购情况，包括采购比例、潜在干扰和应对计划 - 约40%的产品通过第三方品牌供应商从中国采购，约10%的独家品牌产品源自中国，供应商预计交付可能延迟一到两周，公司目前认为对营收无重大风险，库存状况良好 [124][125][126] 问题20: 新市场门店表现及宾夕法尼亚和俄亥俄州门店情况 - 新市场门店表现良好，如弗吉尼亚州的罗阿诺克店超出预期；宾夕法尼亚和俄亥俄州的门店将在未来90天内开业，公司对选址满意 [128][130] 问题21: 本季度品牌产品毛利率情况 - 虽然没有具体数据，但怀疑独家品牌和品牌产品的毛利率都有所上升，因为整体毛利率扩张了80个基点 [133] 问题22: Sheplers业务在不进行按点击付费广告的情况下如何吸引流量 - 可以通过优化SEO获取免费搜索流量、扩大电子邮件捕获建立数据库、利用价格优势吸引价格敏感客户，还可以考虑进行一些传统营销活动 [136][137][138] 问题23: Sheplers大店闲置空间的利用问题 - 有七家Sheplers大店有闲置空间，曾考虑过转租，但由于位置和停车等问题，操作有一定难度，目前不是优先事项 [140][142] 问题24: 乡村客户细分是否引入新产品或类别及是否有增量成本 - 目前没有显著的增量成本，如增加球帽展示架的费用微不足道；产品方面，部分产品已经存在，公司计划扩大相关产品的种类和深度 [144][147][148] 问题25: 市场上有很多关闭店铺的机会，对开店成本和增长算法的影响 - 开店成本可能略有改善，公司能够以相同的占用成本获得更好的店铺位置；目前仍坚持10%的门店增长目标，有潜在的上行空间，但暂不明确 [153][154][155] 问题26: Sheplers业务盈利能力改善的幅度 - 由于品牌在线上共享成本，难以具体量化Sheplers业务盈利能力的改善幅度，但整体电商业务的EBIT贡献同比显著增加，得益于bootbarn.com的销售增长、独家品牌渗透率提高、商品利润率改善等因素 [157][158][159]

公司业务布局 - 截至2019年12月28日，公司在33个州运营251家门店，并拥有电商网站[140] 业务评估指标 - 公司评估业务表现的关键指标为净销售额和毛利润，还会参考同店销售额、新开门店数量等指标[143] 业务季节性特点 - 公司业务有一定季节性，财年第三季度包含圣诞购物季，历史上销售额和营业利润高于其他季度[145] 同店销售额定义 - 同店销售额指截至当前报告期末已开业至少13个完整财月的门店净销售额，计算时有特定标准[147] 新开门店情况 - 新开门店是公司增长战略的重要部分，开店会产生前期成本，新店开业初期销售和利润率有特点[151][153][154] 毛利润计算及影响因素 - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，其受多种因素影响[155][156][157] 销售、一般和行政费用构成及趋势 - 销售、一般和行政费用由劳动力及相关费用、其他运营费用和一般及行政费用组成，预计未来会增加[158][161] 非GAAP财务指标 - EBITDA、调整后EBITDA和调整后EBIT是非GAAP财务指标，用于评估运营表现等，计算方式可能与其他公司不同[162] 财年周期 - 2020财年和2019财年均为52周[167] 13周财务数据关键指标变化 - 13周截至2019年12月28日净销售额为2.84亿美元，较2018年同期的2.54亿美元增加3000万美元，增幅11.8%[171][176] - 13周截至2019年12月28日毛利润为9700万美元，较2018年同期的8570万美元增加1140万美元，增幅13.3%[171][177] - 13周截至2019年12月28日销售、一般和行政费用为6210万美元，较2018年同期的5640万美元增加570万美元，增幅10.1%[171][178] - 13周截至2019年12月28日运营收入为3500万美元，较2018年同期的2930万美元增加570万美元，增幅19.4%[171][179] - 13周截至2019年12月28日净利润为2481.9万美元，较2018年同期的1903万美元增加578.9万美元[171][173] - 13周截至2019年12月28日EBITDA为4069.6万美元，较2018年同期的3402.1万美元增加667.5万美元[173] - 13周截至2019年12月28日调整后EBITDA为4283.6万美元，较2018年同期的3548.4万美元增加735.2万美元[173] - 13周截至2019年12月28日同店销售额增长6.7%，39周截至2019年12月28日同店销售额增长7.8%[174] - 期末运营门店数量从2018年的234家增加到2019年的251家[174] - 13周内，截至2019年12月28日净利息支出为320万美元，2018年12月29日为400万美元；39周内，2019年为1040万美元，2018年为1230万美元[180][190] - 13周内，截至2019年12月28日所得税费用为700万美元，有效税率22.1%；2018年12月29日为630万美元，有效税率24.8%；39周内，2019年为1140万美元，有效税率21.3%，2018年为520万美元，有效税率14.7%[181][191] - 13周内，截至2019年12月28日净收入增至2480万美元，较2018年12月29日增加580万美元；39周内，2019年增至4220万美元，较2018年增加1190万美元[182][192] - 13周内，截至2019年12月28日调整后EBITDA增至4280万美元，较2018年增加740万美元，增幅20.7%；调整后EBIT增至3720万美元，较2018年增加640万美元，增幅20.8%；39周内，调整后EBITDA增至8370万美元，较2018年增加1870万美元，增幅28.7%；调整后EBIT增至6820万美元，较2018年增加1690万美元，增幅32.9%[183][193] 39周财务数据关键指标变化 - 39周内，截至2019年12月28日净销售额增至6.569亿美元，较2018年增加7280万美元，增幅12.5%，综合同店销售额增长7.8%，排除电商同店销售额7.4%的增长影响后，同店销售额增长7.9%[185][186] - 39周内，截至2019年12月28日毛利润增至2.185亿美元，较2018年增加3050万美元，增幅16.2%，占净销售额比例从32.2%提升至33.3%[187] - 39周内，截至2019年12月28日销售、一般和行政费用增至1.546亿美元，较2018年增加1440万美元，增幅10.2%，占净销售额比例从24.0%降至23.5%[188] - 39周内，截至2019年12月28日营业收入增至6400万美元，较2018年增加1610万美元，增幅33.8%，占净销售额比例从8.2%提升至9.7%[189] 资本支出预计 - 公司预计2020财年总资本支出在3000万至3200万美元之间，将使用运营现金流来支付这些支出[199] 债务情况 - 截至2019年12月28日，2015年富国银行循环信贷额度未偿还金额为4500万美元，2015年Golub定期贷款未偿还本金余额为1.115亿美元[201][204] - 2017年Golub修正案将截至2018年12月29日及之后所有期间的合并总净杠杆率最高要求改为4.00:1.00，2019年Golub修正案维持该要求[207] - 2015年6月富国银行循环信贷协议和2015年Golub定期贷款在触发特定违约事件时需额外支付2.0%的年利率[207] 现金及现金等价物情况 - 截至2019年12月28日，公司现金及现金等价物为4540万美元，相比2019年3月30日的1660万美元有所增加[208] 39周现金流量情况 - 2019年39周经营活动提供的净现金为7680万美元，2018年同期为9160万美元[209,212,213] - 2019年39周投资活动使用的净现金为3050万美元，2018年同期为2620万美元[209,214,215] - 2019年39周融资活动使用的净现金为1740万美元，2018年同期为2380万美元[209,216,217] 39周经营活动现金流量组成 - 2019年39周经营活动现金流量的重要组成部分包括净收入4220万美元、非现金折旧和无形资产摊销费用1550万美元等[212] - 2018年39周经营活动现金流量的重要组成部分包括净收入3030万美元、非现金折旧和摊销费用1370万美元等[213] 39周投资活动现金流向 - 2019年39周投资活动现金主要用于2760万美元的资本支出和370万美元的G.&L. Clothing收购[214] - 2018年39周投资活动现金主要用于2180万美元的资本支出和440万美元的Lone Star收购[215]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额增长11.3%，达到1.87亿美元，主要受同店销售额增长7.8%和过去12个月新增门店销售的推动 [21] - 毛利润增长16.5%，达到5930万美元，占销售额的31.7%，上年同期为5090万美元，占比30.3%，毛利率提高140个基点 [21] - 营业费用为4640万美元，占销售额的24.8%，上年同期为4220万美元，占比25.1%，营业费用率下降30个基点 [22] - 营业利润为1290万美元，占销售额的6.9%，上年同期为870万美元，占比5.2%，营业利润率提高170个基点 [23] - 所得税费用为190万美元，有效所得税税率为20.2%，预计全年剩余时间税率为25.2% [23] - 净利润为770万美元，摊薄后每股收益为0.26美元，上年同期为450万美元，摊薄后每股收益为0.16美元，排除股票期权税收优惠后，本季度摊薄后每股净收益同比增长100% [23][24] - 库存同比增长约15%，合并基础上库存增长31%，达到3.02亿美元，主要是为支持独家品牌增长、同店库存以及新收购门店的库存 [24][25] - 截至2019年9月28日，公司债务总额为1.94亿美元，其中循环信贷额度提取8500万美元，手头现金为1300万美元，第二季度末净债务杠杆率低于1.9 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 实体门店业务 - 实体门店同店销售额增长8.0%，第二季度是连续第十个季度实现正同店销售增长 [5][7] - 各主要产品类别持续增长，工作服装、工作靴、帽子和女士西部服装增长最大，女士西部靴业务连续三个季度呈正增长 [8] 电子商务业务 - 电子商务销售额增长加速至7%，bootbarn.com实现两位数增长，电子商务运营利润率超过销售增长率，sheplers.com仍为负，但部分销售下滑是公司为实现盈利而有意减少付费流量所致 [12] 独家品牌业务 - 独家品牌渗透率超过总销售额的21%，较上年同期增加近600个基点，独家品牌业务的加速增长和初始加价结构的扩大，使独家品牌商品的利润率贡献将超过计划 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为整体西部和工作服装市场规模约为200亿美元，公司业务规模接近10亿美元，占比不到5%，行业潜在增长率约为2% [32] - 10月份业务销售趋势加速，本季度迄今合并同店销售额增长10%，门店渠道表现略优于电子商务渠道，各地区和各产品类别均实现增长，包括德克萨斯州在第三季度也有所加速，略低于连锁店平均水平 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推动同店销售增长，通过优化产品组合、提升店内陈列、升级POS系统、改进营销策略等方式实现 [7][9][10] - 加强全渠道领导地位，减少促销活动、削减按点击付费广告、去除低利润率SKU，提升电子商务业务的EBIT贡献，同时拓展在线客户服务选项，升级线上购买线下取货功能 [11][13] - 发展独家品牌，扩大独家品牌的产品线和市场覆盖范围，目前独家品牌渗透率不断提高，预计将为公司带来更高的利润率 [15] - 扩大门店规模，计划通过开设新门店和收购当地运营商的门店，在未来几年内将门店数量翻倍，本季度新增8家门店，目前在33个州运营248家门店，预计本财年新增25家门店 [17][18] 行业竞争 - 工作服装业务的竞争环境变化不大，主要竞争对手包括Tractor Supply和一些独立的夫妻店 [75] - 公司认为自身在行业中具有独特地位，通过多元化的业务布局和有效的执行，实现了各地区和各产品类别的持续增长 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第二季度业绩感到满意，业务呈现持续广泛的增长态势，进入第三季度的积极势头延续至假日购物季 [5][19][29] - 尽管面临关税等挑战，但公司认为当前财年关税影响可忽略不计，且不打算改变长期盈利算法 [26][27] - 公司更新了2020财年的业绩指引，预计同店销售额增长约6.5%，每股收益在1.67 - 1.75美元之间，运营收入预计在7800 - 8100万美元之间，净收入预计在4900 - 5130万美元之间，第三季度预计同店销售额增长约5%，总销售额在2.75 - 2.80亿美元之间，摊薄后每股净收入在0.73 - 0.77美元之间 [27][28] 其他重要信息 - 公司在IPO五周年之际，已打造出独特的生活方式品牌，在33个州拥有实体门店，并有望将门店数量翻倍 [29] - 公司对独家品牌的投资取得成效，独家品牌业务增长迅速，预计将为公司带来更高的利润率，但也面临关税等挑战 [15][26] - 公司在库存管理方面进行了调整，增加了工作业务和独家品牌的库存投资，同时优化了促销活动和库存周转算法 [24][50][54] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对行业增长速度的看法以及公司销售增长的驱动因素 - 公司认为整体行业规模约为200亿美元，公司占比不到5%，行业潜在增长率约为2%，公司销售增长得益于多元化的业务布局、有效的执行以及各战略举措的实施 [32][33] 问题2: 第三季度同店销售指引为5%，而目前季度迄今增长10%的原因 - 主要是出于保守考虑，目前仅完成季度总销售额的约25%，且不确定感恩节推迟对销售的影响，同时公司不会为追求同店销售而进行不合理的广告支出 [35] 问题3: 自有品牌的未来发展规划、全渠道新举措对门店流量的影响以及营销组合分析 - 短期内公司将专注于现有6个自有品牌的扩张，未来可能会寻找新的市场空白推出新品牌；线上购买线下取货功能不仅为在线客户提供了新选择，还能增加门店流量；营销组合是艺术与科学的结合，公司注重创意和数据分析，通过优化营销组合吸引新客户，推动同店销售增长 [40][42][44] 问题4: 电子商务业务的增长速度和盈利能力提升的关键因素 - 公司预计电子商务业务将实现高个位数增长，bootbarn.com增长强劲，但受sheplers.com拖累，公司将继续优化促销活动，提高广告支出回报率，以提升盈利能力 [46] 问题5: 电子商务业务在毛利率方面的机会以及促销活动对销售增长和毛利率的影响 - 公司将继续优化促销活动，如进行门店层面的降价优化，同时独家品牌的渗透率和利润率提升将为公司带来更多的利润空间 [50][51] 问题6: 库存增加的原因以及是否会持续增加 - 库存增加主要是由于对工作业务的投资、独家品牌业务的增长以及为应对关税而提前采购，未来库存是否持续增加将取决于业务发展情况 [54][55] 问题7: 各季度销售趋势以及本季度同店销售加速的原因 - 第二季度初期销售强劲，后期因取消周年庆销售活动而有所放缓，9月恢复正常增长，10月因新库存交付、天气变化等因素推动业务增长 [58][59] 问题8: 如何看待业务的比较以及全年业绩指引上调的原因 - 公司认为不应过于关注过去的销售数据，而应关注当前的业务势头和发展趋势；全年业绩指引上调主要是由于第二季度业绩超预期、利息费用减少以及内部对第三季度同店销售的预期提高 [63][65] 问题9: 关税的应对措施以及历史上提价的影响 - 对于已实施的关税，公司通过独家品牌的增长和供应商的成本让步来抵消影响；历史上部分商品提价后，销售趋势基本保持不变，公司有信心将适度的价格上涨转嫁给消费者 [69][70][72] 问题10: 第三季度毛利率的假设以及独家品牌的增长情况 - 第三季度毛利率指引假设独家品牌渗透率增长约5 - 6个百分点，将带来50 - 60个基点的商品毛利率提升 [73] 问题11: 工作业务的竞争环境和客户感受 - 工作业务的竞争环境变化不大，主要竞争对手包括Tractor Supply和一些独立的夫妻店，公司的工作业务已连续8个季度保持增长，是公司的重要增长引擎 [75][77] 问题12: 自有品牌工作业务与品牌工作业务的情况 - 自有品牌工作业务既有吸引新客户的作用，也有从次要或三级工作品牌中夺取市场份额的情况，不同品牌的定位和目标客户有所不同 [78] 问题13: 各产品类别表现以及库存不足的类别 - 各部门均实现良好增长，主要驱动因素是工作靴和工作服装，女士服装和帽子业务也有不错的增长，女士靴子业务近期开始转正；库存不足的类别包括外套等 [81][82][85] 问题14: 库存平衡的考虑以及品牌产品的减少情况 - 公司的目标是确保门店有顾客所需的产品，库存增加是由于业务模式的变化和对独家品牌的投资；在成功推出独家品牌的业务中，公司可以通过调整补货算法来减少第三方品牌的库存，但在销售旺季前不会大幅降低库存 [88][90][92] 问题15: 女性业务的时尚趋势以及管理方式 - 女性服装业务中存在一些时尚趋势，但基本款产品仍是主要驱动力，公司会密切关注库存周转和产品新鲜度，与工作业务的管理方式有所不同 [96][97] 问题16: 房地产市场情况以及长期门店目标 - 公司新门店模型较为稳定，可能以相同成本获得更好的房地产资源，新门店收入表现优于模型；公司仍认为有潜力将门店数量增加到500家，并正在积极拓展东北地区市场 [99][100] 问题17: 天气条件对业务的影响 - 第二季度天气可能对业务有一定的不利影响，第三季度寒冷天气和降雪对业务有利，加州火灾对业务几乎没有影响 [102] 问题18: 下半年SG&A的动态 - 公司预计全年SG&A将实现1.5% - 2%的杠杆率，各季度会有波动，公司会通过调整广告支出等方式优化费用投资回报率 [105]

财务数据关键指标变化 - 13周内，2019年9月28日净利润为768万美元，2018年9月29日为453.4万美元；26周内，2019年9月28日净利润为1740.1万美元，2018年9月29日为1129.5万美元[135] - 13周内，2019年9月28日基本每股收益为0.27美元，2018年9月29日为0.16美元；26周内，2019年9月28日基本每股收益为0.61美元，2018年9月29日为0.41美元[135] - 13周内，2019年9月28日摊薄后每股收益为0.26美元，2018年9月29日为0.16美元；26周内，2019年9月28日摊薄后每股收益为0.60美元，2018年9月29日为0.39美元[135] - 2019年9月28日13周净销售额为1.87183亿美元，2018年9月29日为1.68109亿美元，同比增长1910万美元，增幅11.3%[173][179] - 2019年9月28日13周毛利润为5933.8万美元，2018年9月29日为5091.8万美元[173] - 2019年9月28日13周净利润为768万美元，2018年9月29日为453.4万美元[173] - 2019年9月28日13周EBITDA为1796.4万美元，2018年9月29日为1327万美元[175] - 2019年9月28日13周调整后EBITDA为1913.3万美元，2018年9月29日为1428.5万美元[175] - 2019年9月28日13周调整后EBIT为1410.6万美元，2018年9月29日为971.2万美元[175] - 2019年9月28日13周同店销售增长7.8%，2018年9月29日为11.3%[176] - 13周数据：截至2019年9月28日，毛利润增至5930万美元，增长840万美元，增幅16.5%；SG&A费用增至4640万美元，增长420万美元，增幅9.9%；运营收入增至1290万美元，增长420万美元，增幅48.7%；净利息费用降至330万美元；所得税费用为190万美元，有效税率20.2%；净利润增至770万美元，增长310万美元；调整后EBITDA增至1910万美元，增长480万美元，增幅33.9%；调整后EBIT增至1410万美元，增长440万美元，增幅45.2%[180][181][182][183][184][185][186] - 26周数据：截至2019年9月28日，净销售额增至3.73亿美元，增长4290万美元，增幅13.0%，同店销售额增长8.6%；毛利润增至1.215亿美元，增长1910万美元，增幅18.7%；SG&A费用增至9250万美元，增长870万美元，增幅10.3%；运营收入增至2900万美元，增长1050万美元，增幅56.5%；净利息费用降至720万美元；所得税费用为440万美元，有效税率20.2%；净利润增至1740万美元，增长610万美元；调整后EBITDA增至4090万美元，增长1130万美元，增幅38.3%；调整后EBIT增至3110万美元，增长1050万美元，增幅51.0%[188][189][190][191][192][193][194][195] 各条业务线表现 - 公司业务有一定季节性，第三季度包含圣诞购物季，历史上销售额和营业利润高于其他季度[147] - 同店销售指截至当前报告期末已开业至少13个完整财月的门店净销售额，计算有相关标准[148] - 新店开业是公司增长战略重要部分，开店会产生前期成本，新店开业初期销售高随后会下降，利润率较低[154][155][156] - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，其组成部分可能与其他零售公司不可比，受净销售额、产品销售比例等因素影响[157][158][160] - 销售、一般和行政费用包括劳动力及相关费用、其他运营费用和一般行政费用，其组成部分可能与竞争对手不可比，预计未来会增加[161][162] 各地区表现 - 截至2019年9月28日，公司在33个州运营248家门店，还有电商网站[140] - 2019年9月28日期末运营门店248家，2018年9月29日为232家[176] - 2019年9月28日期末零售门店总面积为261.6万平方英尺，2018年9月29日为247.2万平方英尺[176] 管理层讨论和指引 - 公司预计2020财年总资本支出在2900万 - 3100万美元之间（含截至2019年9月28日的26周支出），将用运营现金流支付[200] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司认为自己是美国最大的专注于西部和工作相关鞋类、服装及配饰的生活方式零售连锁店[140] - 2020财年和2019财年均为52周[172] - 2015年6月29日，公司通过1.25亿美元的联合高级有担保资产支持循环信贷安排（2015年6月富国银行循环信贷）和2亿美元的联合高级有担保定期贷款（2015年Golub定期贷款）对先前的富国银行信贷安排进行再融资[201] - 2017年和2019年，公司对2015年6月富国银行循环信贷进行修订，将总循环信贷额度分别增至1.35亿美元和1.65亿美元，并延长到期日，截至2019年9月28日，该信贷额度下的未偿还金额为850万美元[202] - 2015年Golub定期贷款适用利差为LIBOR贷款4.5%、基准利率贷款3.5%，2019年9月28日止十三周加权平均利率为6.8%[205] - 公司多次提前偿还2015年Golub定期贷款，2019年第三次修订时提前偿还6500万美元，未偿还本金余额降至1.115亿美元[205] - 2019年9月28日止十三周和二十六周，2015年Golub定期贷款利息支出分别为190万美元和480万美元；2018年9月29日止十三周和二十六周分别为300万美元和620万美元[205] - 2017年Golub修订案将截至2018年12月29日及后续期间的合并总净杠杆率最高要求改为4.00:1.00，2019年Golub修订案维持该要求[208] - 2019年9月28日现金及现金等价物为1320万美元，较2019年3月30日的1660万美元减少[211] - 2019年9月28日止二十六周，经营活动净现金使用410万美元，主要因库存增加5860万美元；2018年9月29日止二十六周提供1730万美元[213][214][215] - 2019年9月28日止二十六周，投资活动净现金使用1920万美元，主要用于资本支出1550万美元和收购G.&L. Clothing, Inc. 370万美元；2018年9月29日止二十六周使用1940万美元[213][216][217] - 2019年9月28日止二十六周，融资活动净现金提供1990万美元，包括增加信贷额度借款8500万美元和偿还债务及融资租赁义务6530万美元；2018年9月29日止二十六周提供250万美元[213][218][219] - 2019年9月28日公司遵守2015年6月富国银行循环信贷协议和2015年Golub定期贷款债务契约[209] - 公司无表外安排[224]

财务数据关键指标变化 - 2019年6月29日净收入为972.1万美元，2018年6月30日为676.1万美元[125] - 2019年6月29日加权平均基本流通股为28380千股，2018年6月30日为27604千股[125] - 2019年6月29日期权和受限股的摊薄效应为645千股，2018年6月30日为938千股[125] - 2019年6月29日加权平均摊薄流通股为29025千股，2018年6月30日为28542千股[125] - 2019年6月29日基本每股收益为0.34美元，2018年6月30日为0.24美元[125] - 2019年6月29日摊薄每股收益为0.33美元，2018年6月30日为0.24美元[125] - 2019年6月29日止十三周净销售额为1.858亿美元，较2018年同期的1.62亿美元增加2380万美元，增幅14.7%，同店销售增长9.4%[163][168] - 2019年6月29日止十三周毛利为6220万美元，较2018年同期的5140万美元增加1070万美元，增幅20.8%，占净销售额比例从31.8%提升至33.5%[163][171] - 2019年6月29日止十三周销售、一般及行政开支为4610万美元，较2018年同期的4160万美元增加450万美元，增幅10.8%，占净销售额比例从25.7%降至24.8%[163][172] - 2019年6月29日止十三周经营收入为1610万美元，较2018年同期的980万美元增加620万美元，增幅63.4%，占净销售额比例从6.1%提升至8.6%[163][173] - 2019年6月29日止十三周净利息支出为390万美元，2018年同期为410万美元[163][174] - 2019年6月29日止十三周净利润为970万美元，2018年同期为680万美元[163] - 2019年6月29日止十三周同店销售增长9.4%，排除电商同店销售0.9%的增长后，同店销售增长11.1%[166][170] - 2019年6月29日止十三周单店平均净销售额为66万美元，2018年同期为58.2万美元[166] - 2019年6月29日止十三周所得税费用为240万美元，2018年6月30日止十三周所得税收益为100万美元，有效税率分别为20.1%和 - 18.0%[175] - 2019年6月29日止十三周净收入增至970万美元，较2018年6月30日止十三周的680万美元增加300万美元[176] - 2019年6月29日止十三周调整后EBITDA增至2180万美元，较2018年增加650万美元，增幅42.3%；调整后EBIT增至1700万美元，较2018年增加610万美元，增幅56.2%[177] - 2019年6月29日现金及现金等价物为2270万美元，高于3月30日的1660万美元[193] - 2019年6月29日止十三周经营活动净现金使用150万美元，投资活动净现金使用680万美元，融资活动净现金提供1450万美元[194] - 2018年6月30日止十三周经营活动净现金提供550万美元，投资活动净现金使用1150万美元，融资活动净现金提供430万美元[194] 门店运营数据关键指标变化 - 截至2019年6月29日，公司在33个州运营240家门店[131] - 截至2019年6月29日运营门店240家，2018年同期为230家[166] - 截至2019年6月29日零售门店总面积253.7万平方英尺，2018年同期为241.6万平方英尺[166] 业务特性及成本预期 - 公司业务有一定季节性，第三季度包含圣诞购物季，历史上销售额和营业利润高于其他季度[138] - 新店开业会产生前期成本，开业初期销售额高随后下降，利润率通常较低[145][146] - 公司预计未来销售、一般和行政费用会因股份补偿、法律和会计费用增加以及门店数量增长而上升[152] - 公司预计2020财年资本支出在2700万 - 2900万美元之间[183] 债务情况 - 2015年富国银行循环信贷额度于2019年6月6日增至1.65亿美元，2019年6月29日余额为8000万美元，十三周利息费用0.6万美元，加权平均利率3.8%[185] - 2015年Golub定期贷款于2019年6月29日未偿还本金余额为1.115亿美元，十三周利息费用290万美元，加权平均利率7.1%[188] - 截至2019年6月29日，公司遵守2015年富国银行循环信贷协议和2015年Golub定期贷款债务契约[192]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长14.7%，达到1.86亿美元，主要由同店销售额增长9.4%、过去12个月新增门店销售以及收购门店销售贡献 [24] - 毛利润增长20.8%，达到6220万美元，占销售额的33.5%，上年同期为5140万美元，占比31.8%，毛利率提高170个基点 [25] - 本季度运营费用为4610万美元，占销售额的24.8%，上年同期为4160万美元，占比25.7%，运营费用率降低90个基点 [26] - 本季度运营收入为1610万美元，占销售额的8.6%，上年同期为980万美元，占比6.1%，运营利润率提高260个基点 [26] - 本季度所得税费用为240万美元，有效所得税税率为20.1%，预计今年剩余时间税率为25.2%，净收入为970万美元，摊薄后每股收益0.33美元，上年同期为680万美元，每股0.24美元，排除股票期权行使的税收优惠后，摊薄后每股净收入增长113% [27] - 库存方面，同店库存较去年增长9%，合并库存增长24%，达到2.54亿美元，主要是为支持独家品牌、新门店和收购门店以及即将开业的门店 [28] - 修订了循环信贷安排和定期贷款，循环信贷额度增加3000万美元至1.65亿美元，提前偿还6500万美元定期贷款，预计本财年节省利息费用超100万美元，截至2019年6月29日，债务总额1.885亿美元，净债务杠杆率为180万美元 [29] - 2020财年展望更新，预计同店销售额增长约6%，每股收益在1.57 - 1.65美元之间，运营收入在7540 - 7860万美元之间，净收入在4620 - 4850万美元之间，利息费用约1420万美元 [30] - 第二季度预计同店销售额增长约7%，摊薄后每股净收入在0.17 - 0.19美元之间 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售同店销售额增长11.1%，实现连续九个季度正增长 [9] - 零售同店销售增长在多数地区表现一致，德州业务持续强劲，其他地区也有健康的环比增长，德州同店销售增长略高于连锁店平均水平，且连续三个季度保持相似增长率，零售门店同店销售连续七个季度达到约8%或更高 [12] 电商业务 - 电商销售额增长0.9%，公司持续关注提高数字业务的息税前利润贡献，5月和6月同店销售额合计增长约6% [9][16] - 电商业务占全年业务的约17%，公司通过消除低利润率产品和提高在线营销广告回报率，实现了运营收入和息税折旧摊销前利润率的健康增长 [16][42] 独家品牌业务 - 第一季度独家品牌销售额占总销售额的约20%，较上年同期渗透率提高近500个基点 [19] - 长期独家品牌Cody James和Shyanne增长强劲，其他四个主要自有品牌也取得成功并提高了渗透率，Idyllwind和Moonshine Spirit持续增长，Hawx和Cody James Work受到工作客户的好评 [19][20] 商业账户业务 - 推出了企业对企业网站，以扩大商业账户业务的多功能性，吸引和发展更大的全国性商业账户 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司业务在多数地区和产品类别表现强劲，同店销售增长具有广泛基础，德州业务持续强劲，其他地区也有改善 [8][12] - 公司认为业务增长主要源于内部执行，而非外部市场环境变化，就业和石油环境与去年相比无明显变化，但公司业务实现了近10%的同店销售增长和100%的盈利增长 [48] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略举措 - 推动同店销售增长：通过商品销售、门店运营和营销等多方面的强劲表现，实现零售同店销售增长，各主要产品类别同比增长，特别是工作服装、工作靴、帽子和女士西部服装，同时优化门店销售空间，满足增长需求 [12][13] - 加强全渠道领导地位：电商渠道增长约1%，每月逐步改善，通过消除低利润率产品和提高广告回报率，实现运营收入和息税折旧摊销前利润率的增长，利用电商平台为零售店创造视觉体验，增加替代支付选项，推出企业对企业网站 [16][17][18] - 发展独家品牌：独家品牌达到总销售额的约20%，较上年同期渗透率提高近500个基点，独家品牌提供竞争差异化，提高利润率超过1000个基点，公司认为独家品牌将补充供应商合作伙伴提供的产品组合 [19][20] - 扩大门店基础：第一季度开设1家门店，本季度计划开设8家，本财年预计共开设25家，同时关注机会性的小规模收购，目标是新门店和收购门店在三年内实现回报或更好表现，收购门店将迅速重新品牌化并融入公司运营和营销体系 [21] 行业竞争 - 公司认为自己是生活方式品牌，拥有庞大的潜在市场和忠诚的客户群体，是靴子和服装的首选供应商，通过积极吸引核心西部和工作业务之外的客户，取得了一定成果 [37] - 在工作业务方面，公司可能从一些竞争对手（如Sears破产）那里获得市场份额，但公司认为自身业务增长主要源于自身团队的努力和业务优势，且与竞争对手的客户价格点有所不同 [98][99] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2020财年开局非常满意，第一季度业绩同比显著改善，尽管去年同期同店销售实现了两位数增长，当前业务在多数地区和产品类别表现强劲，第二季度前4.5周同店销售增长约8%，门店业务增长超过电商业务 [8][22] - 公司对推动同店销售、加强全渠道体验、发展独家品牌和扩大全国门店布局的能力充满信心，相信能够继续实现业务增长 [32] - 对于同店销售增长的可持续性，公司认为过去多年保持了约8%的增长，当前增长具有可持续性，且与油价的相关性已被夸大 [49] 其他重要信息 - 公司决定取消7月的促销活动，该活动已持续20多年，取消后同店销售持续强劲增长，商品利润率和利润额有实质性改善 [22] - 公司认为独家品牌的库存投资和时尚风险没有因渗透率增加而显著改变，大部分增长来自几乎没有降价风险的类别，且商品利润率的提高抵消了可能的时尚风险 [62][63] - 公司将亚马逊视为另一个销售渠道和推广独家品牌的方式，但由于亚马逊的收入分成，该业务盈利能力不强，公司不会加大投入，主要关注门店业务和bootbarn.com业务 [64] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何平衡营收增长和盈利能力，作为西部服装行业领导者在其中的作用 - 公司在门店方面，通过减少促销、清理库存和发展独家品牌提高商品利润率，同店销售增长带来了租金杠杆效应，推动了运营收入增长；在电商方面，专注于提高运营收入和息税折旧摊销前利润率，尽管门店业务增长强于电商业务，但对电商业务的息税前利润改善策略感到满意 [34][35][36] - 公司认为自己是生活方式品牌，有庞大的潜在市场和忠诚客户，是靴子和服装的首选供应商，通过吸引核心业务之外的客户取得了一定成果 [37] 问题2：第二季度商品利润率扩张机会以及全年商品利润率机会 - 第二季度商品利润率可能超过第一季度的150个基点，因为去年的促销活动占该季度的12% - 13%，全年来看，除第二季度外，第三和第四季度商品利润率可能提高50个基点 [39][40] 问题3：电商盈利能力举措对息税前利润率的影响以及从第三财季开始的情况 - 公司在第一季度的4月和部分5月进行了电商盈利能力举措，第二季度将面临该举措的对比，电商业务约占全年业务的17%，这些改进对综合利润率有一定提升，但程度较小，可能使综合利润率提高20 - 40个基点 [42] 问题4：全年同店销售指引在下半年下降的原因 - 公司主要基于第一季度的业绩超预期以及循环信贷余额的变化和偿还定期贷款来提高指引，对下半年的规划没有改变，同时略微提高了第二季度同店销售预期 [44] 问题5：除德州外门店加速增长的原因以及德州市场的环境和可持续性 - 公司认为业务增长源于内部执行，就业和石油环境与去年相比无明显变化，过去多年保持了约8%的增长，当前增长具有可持续性，且与油价的相关性已被夸大，德州业务持续强劲，其他地区也在改善 [48][49][50] 问题6：电商业务的营收增长轨迹以及全年预期 - 第一季度电商业务基本持平，第二季度门店业务表现优于电商，可推断电商业务为中个位数增长，全年预计为中高个位数增长，公司将继续评估业务和盈利能力，Sheplers业务因按点击付费广告成本上升而调整了支出，放弃了一些低利润率销售，有助于提高利润率 [51][52] 问题7：下半年商品利润率扩张中采购和租金部分的情况以及随着门店增长的考虑 - 约4.5%的同店销售增长将带来采购和租金成本的杠杆效应，全年同店销售增长6%将获得一定的杠杆收益 [53] 问题8：同店销售超预期的驱动因素、产品类别表现以及优化销售空间的影响和时机 - 同店销售增长和商品利润率是盈利和每股收益增长的重要驱动因素，同店销售增长主要来自交易数量增加，部分来自客单价提高，工作靴、工作服装、帽子和女士西部服装等类别表现强劲，女士西部靴子业务在过去几个季度开始增长 [55][56][57][58] - 优化销售空间是通过调整部门布局，扩大工作服装和工作靴部门，缩小配饰或家居部门，提高了销售生产率、利润率和每平方英尺的利润额，公司还有几十家门店有待继续扩大工作业务的库存和基础 [59][60] 问题9：发展自有品牌的经验、库存和时尚风险的管理 - 公司多年来独家品牌渗透率每年增长约2.5个百分点，本季度增长约5个百分点，独家品牌在门店的周转速度与其他品牌相同，证明了独家品牌业务和团队的能力 [61] - 公司认为独家品牌的库存投资和时尚风险没有因渗透率增加而显著改变，大部分增长来自几乎没有降价风险的类别，且商品利润率的提高抵消了可能的时尚风险 [62][63] 问题10：与亚马逊的合作关系以及如何从中受益 - 公司将亚马逊视为另一个销售渠道和推广独家品牌的方式，但由于亚马逊的收入分成，该业务盈利能力不强，公司不会加大投入，主要关注门店业务和bootbarn.com业务 [64] 问题11：独家品牌长期渗透率的变化以及未来发展 - 公司对新品牌的接受度感到满意，目前独家品牌占比达到20%，未来有提升至25% - 30%的空间，但不会计划使其占比达到50% - 70%，公司希望为客户提供广泛的品牌选择 [68][69] 问题12：女性消费者业务的增长机会 - 公司在女士服装业务看到了良好增长，部分原因是细分出了时尚客户群体并进行了相关营销，吸引了新客户，女士靴子业务开始增长，尽管目前幅度不大，但很重要，公司业务仍将以男性为主，但女性业务是一个新的增长杠杆 [70][71][72] 问题13：吸引新客户的情况以及对千禧一代客户的营销 - 公司在所有客户群体中都有增长，特别是工作和时尚客户，针对千禧一代客户，公司在社交媒体（主要是Instagram）上加大了活动和投入，取得了不错的效果，但核心客户仍是44岁左右的西部和工作客户，他们是公司目前营收的主要来源 [76][77] 问题14：B2B平台上线时间和预期销售增长 - B2B平台本季度推出，公司未将其视为带来大幅销售增长的因素，它将作为整体B2B业务或商业账户业务的一部分，目前占销售基础的低个位数，主要用于帮助销售团队拓展大客户 [79] 问题15：取消7月促销活动后未来减少促销的机会和驱动因素 - 公司约85%以上的门店业务以全价进行，取消周年促销活动取得了良好效果，除感恩节、黑色星期五、网络星期一和圣诞节前后的促销外，公司日历上已没有太多促销活动，未来仍有机会通过发展独家品牌和减少清仓降价来提高商品利润率，但如果不采取激进措施取消节日促销，可减少的促销活动有限 [80][81] 问题16：新市场门店的表现以及与历史情况的对比 - 公司新门店模型为三年回本、年销售额170万美元，在新市场基本适用，如北卡罗来纳州的门店表现良好，增强了公司向弗吉尼亚州扩张的信心，公司认为有能力将240家门店的规模扩大到450 - 500家 [83][84][85] 问题17：不同市场产品表现差异以及商品组合调整 - 公司会根据地区调整商品组合，不同地区对西部和工作产品的需求比例大致一致，西部产品在全国范围内销售优于工作产品，但不同市场对西部靴子的款式和工作服装的需求有所不同，公司会确保为当地市场提供合适的商品组合 [86][87] 问题18：每股收益指引是否有上调空间以及是否将收益再投资于SG&A - 公司更新了第一季度和第二季度的指引，考虑了同店销售预期的小幅上调和商品利润率的情况，但未对下半年因独家品牌渗透率提高可能带来的影响进行具体指引，下半年指引仍维持原状 [90][91] 问题19：SG&A全年增长情况的考虑 - 公司之前预计SG&A年增长率约为8%，并期望在SG&A方面获得约1.5%的杠杆效应，目前根据第一季度和第二季度同店销售情况更新了指引，将原预计的同店销售增长5%提高到6% [95][97] 问题20：工作业务增长是否依赖竞争对手困境以及牛仔业务表现 - 公司在工作业务方面可能从一些竞争对手（如Sears破产）那里获得市场份额，但业务增长主要源于自身团队的努力和业务优势，且与竞争对手的客户价格点有所不同 [98][99] - 牛仔业务在女士西部和男士西部业务中表现强劲，与其他业务表现一致 [102] 问题21：新收购业务与自建门店的表现差异 - 新收购并整合的业务，如West Texas的Woods Boots业务和Lone Star业务，在引入公司团队、改变商品销售、增加商品组合、整合现场运营和使用Boot Barn品牌进行营销后，同店销售增长高于连锁店平均水平，客户服务评分也表现良好，公司认为收购业务能实现三年回本甚至更好的效果 [100][101] 问题22：过去12个月推出的新品牌对独家品牌渗透率增长的贡献 - 管理层无法立即给出具体数字，但估计约为5个百分点中的2个百分点，Cody James和Shyanne仍是最大的两个独家品牌 [104][105] 问题23：新自有品牌业务是否有成熟增长阶段 - 公司认为新品牌有增长阶段，推出新品牌时会平衡产品推出规模和风险，目前新品牌都取得了成功并有扩展机会，例如Idyllwind通过引入不同鞋底款式、Hawx和Cody James Work未来可引入阻燃服装等方式来扩大业务 [106][107][108] 问题24：本财年剩余时间是否有新自有品牌推出计划 - 公司目前专注于培育和发展已推出的三个新品牌，利用它们的早期成功继续扩大业务，未来可能会推出新品牌，但目前没有相关计划 [109] 问题25：电商业务息税前利润率贡献以及相关年度效益 - 公司在电商业务上的努力可能使综合息税前利润率提高20 - 30个基点，相关工作在去年5月完成，第一季度已过周年对比期，公司会继续关注电商业务的盈利能力和广告回报率，并像对待零售店一样调整促销策略 [111][112]