财务数据和关键指标变化 - 与两年前同期相比，净销售额增长67%至3.13亿美元，主要因同店销售额增长和新店增量销售 [24] - 毛利润增长99%至1.18亿美元，占销售额的37.8%，毛利率提高610个基点 [25] - 运营费用为6800万美元，占销售额的21.8%，运营费用率下降300个基点 [25] - 运营收入为5000万美元，占销售额的16%；净利润为3790万美元，摊薄后每股收益为1.25美元，调整后每股收益增长超400%至1.22美元 [26] - 库存较上年同期增长34%至3.5亿美元，主要因配送中心库存、同店库存和新店库存增加 [27] - 截至2021年9月25日，公司有5000万美元未偿还定期贷款，1.8亿美元信贷额度未提取，季度末现金为3950万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售门店总销售额同比增长69%，各地区均实现两位数增长，西部同店销售增长表现优于其他地区，得克萨斯州增长低于连锁店平均水平 [9] - 各主要商品类别均实现两位数增长，女士西部靴子和服装、男士西部业务增长强劲，工作靴和非阻燃工作服装增长良好，阻燃工作服装是唯一同比下降的类别 [10][11] 电商业务 - 电商销售额同比增长57%，盈利能力显著提升，主要得益于减少促销、增加独家品牌渗透、控制运费和提高营销效率 [14] - 从门店库存履行在线订单的新业务带来诸多好处，包括更快更便宜的订单履行、增加独家品牌在线渗透和以更高加价销售清仓商品 [15] 独家品牌业务 - 独家品牌表现持续强劲，同比增长750个基点，占第二季度净销售额的28.8%，多个主要独家品牌进入前5名品牌 [16] 门店拓展业务 - 第二季度新开3家门店，关闭1家，门店总数达278家，分布在36个州 [17] - 预计本财年新开27家门店，未来有望每年新增至少10%的门店 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 推动同店销售增长，通过提升营销、运营和客户服务等方面，实现各地区和商品类别的广泛增长 [9][12][13] - 加强全渠道领导地位，通过优化电商业务、提升全渠道能力和从门店库存履行在线订单等举措，提高盈利能力 [14][15] - 发展独家品牌，扩大独家品牌组合，提高独家品牌在净销售额中的占比，增强市场竞争力 [16] - 拓展门店网络，计划在本财年新开27家门店，未来每年新增至少10%的门店，扩大品牌地理覆盖范围 [17] 行业竞争 - 公司最大竞争对手是夫妻店，它们依赖全国性品牌，受供应链问题影响较大，而公司的独家品牌可填补商品空缺，从而获得市场份额 [47] - 区域连锁店Cavender's有一些独家品牌，但规模不及公司，公司在竞争中也取得了一定优势 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在第二季度保持强劲，销售增长广泛且持续，尽管面临供应链挑战，但仍实现了显著增长 [6][7] - 公司对即将到来的假日季充满信心，库存增加、人员招聘进展顺利，为销售增长提供了支持 [18][19] - 第三季度开局良好，销售和商品利润率持续增长，公司有望延续增长势头 [20] - 尽管不提供第三季度指引，但对业务保持乐观，重申全年部分指引，包括门店增长10%和独家品牌渗透率提高350个基点 [28] 其他重要信息 - 自11月1日起，Jim Watkins晋升为首席财务官，Greg Hackman继续担任执行副总裁兼首席运营官 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度至今销售持续强劲的原因是什么？ - 公司销售增长主要源于客户数量增加，同时转化率和客单价也有所提升，但客户数量增加是主要因素，且这种增长具有持续性 [33] 问题2：如何看待业务的可持续利润率？ - 公司认为低至中个位数的运营利润率是合理目标，目前虽有运费逆风，但随着销售增长和成本控制，有望实现该目标 [36] 问题3：新客户主要来自哪些业务领域，如何留住这些客户？ - 新客户主要来自公司在疫情期间保持营业、扩大品牌影响力、确保产品供应等举措，公司通过提供优质产品和服务，以及精准的营销和客户关系管理来留住客户 [39][40] 问题4：从商品利润率角度看，下半年情况如何？ - 公司将继续减少促销，预计商品利润率将继续扩大，但运费是一个不确定因素，可能会对利润率产生一定影响 [42][43] 问题5：近期情况是否影响独家品牌的长期增长前景，是否有加速增长的计划？ - 近期情况加速了独家品牌的增长，但公司仍希望保持品牌多样性，未来独家品牌预计每年增长约3个百分点 [45][46] 问题6：竞争对手的供应链情况如何，对公司假日销售有何影响？ - 竞争对手面临供应链问题，公司凭借独家品牌和充足库存，在竞争中占据优势，对假日销售持乐观态度 [47][48][49] 问题7：通过门店网络限制 outbound 运费的情况如何，BOPIS 渗透率和附加率是多少？ - BOPIS 占比为低个位数，门店发货占 outbound 电商订单的20%以上，两者均带来了独家品牌渗透增加和清仓商品销售等好处，附加率约为四分之一到五分之一 [51][52] 问题8：第二季度 inbound 运费增加90个基点是否仅与独家品牌有关，是否承担了第三方品牌的增量运费？ - 运费增加主要与独家品牌有关，公司也承担了一些集装箱采购的运费，但通常 inbound 运费会计入商品成本 [53] 问题9：第三季度销售和运营利润率与以往季节性相比有何不同，对2023财年业务有何规划？ - 10月销售情况与第二季度相似，11月预计变化不大，12月受礼品销售和电商转移影响较大，运营利润率有望因销售增长而提高；公司预计业务不会出现大幅下滑，但需观察1月和3月的情况 [55][56] 问题10：是否有新的独家品牌推出计划，是2022财年还是2023财年的举措？ - 公司计划在2023财年推出针对休闲西部客户的新品牌，并优化现有品牌，部分产品将在本财年年底前上市，但业务量在2023财年第一季度才会有显著增长 [57][58] 问题11：公司的前5大品牌是哪些，非亚洲地区产品占比、忠诚度会员占比及增长情况如何，Sheplers 是否成为顺风因素，门店参与数字销售的比例是多少？ - 前5大品牌包括3个独家品牌（Cody James、Shyanne、Idyllwind）和2个全国性品牌（Ariat、Wrangler）；约25%的产品来自非亚洲地区；约三分之二的销售与忠诚度会员相关；Sheplers 不再稀释利润率；门店参与数字销售的比例约为45% [61][63][65] 问题12：新开业门店表现出色的原因是什么，新市场的商品组合如何，加州的新原型店情况怎样？ - 新开业门店成功的原因包括在疫情期间开业获得竞争优势、品牌知名度提高和营销投入增加；新市场的商品销售类别与公司平均水平相似；加州的新原型店是品牌发展的合理延伸，经济回报表现良好 [70][71][74][75] 问题13：过去几个月业务稳定，门店流量情况如何，流量趋势是否有变化？ - 公司虽无流量计数器，但约80%以上的销售增长来自新客户，客单价也有所提高，整体销售增长主要得益于新客户增加 [78] 问题14：活动重新开放情况如何，是否已完全恢复正常，SG&A 中是否还有去年的 COVID 成本？ - 活动已逐步恢复，但尚未达到90%，未来活动有望带来一定的销售增长；COVID 成本极小，且在两年期比较中已排除 [79][80][81] 问题15：明年库存订单的成本通胀情况如何，供应商的价格上涨情况怎样？ - 供应商对成本上涨的反应不一，独家品牌在管理通胀压力方面表现较好，公司通常会将成本上涨转嫁给消费者，但预计不会对销售速度产生负面影响 [82] 问题16：清仓销售情况如何，与去年和两年前相比有何变化，对毛利率和商品利润率的影响如何？ - 与去年相比，清仓销售水平减半，但清仓库存占比相对较小，毛利率和商品利润率的提升主要得益于减少促销和增加独家品牌销售 [86] 问题17：独家品牌在客户眼中的相对价值有所提升，未来如何考虑独家品牌的定价？ - 公司通常会根据成本变化调整独家品牌的零售价格，以保持与加价预期一致，但会关注供应商的临时运费变化，预计部分价格可能会回落 [88]

门店运营情况 - 截至2021年9月25日，公司运营278家门店，分布于36个州[125] - 截至2021年9月25日运营门店278家，截至2020年9月26日为265家 [161] - 截至2021年9月25日零售门店总面积294万平方英尺，截至2020年9月26日为277.9万平方英尺 [161] 财务关键指标变化（净利润、每股收益） - 13周内，2021年9月25日净利润为3786.1万美元，2020年9月26日为575.8万美元；26周内，2021年9月25日净利润为7850.6万美元，2020年9月26日为526.8万美元[118] - 13周内，2021年9月25日基本每股收益为1.28美元，2020年9月26日为0.20美元；26周内，2021年9月25日基本每股收益为2.67美元，2020年9月26日为0.18美元[118] - 13周内，2021年9月25日摊薄后每股收益为1.25美元，2020年9月26日为0.20美元；26周内，2021年9月25日摊薄后每股收益为2.59美元，2020年9月26日为0.18美元[118] - 2021年9月25日十三周净利润为3786.1万美元，占比12.1%；2020年9月26日为575.8万美元，占比3.1% [158] - 13周数据：净收入为3790万美元，上年同期为580万美元[166][167][168][171][172] - 26周数据：净收入为7850万美元，上年同期为530万美元[174][176][177][178][181][182] 业务季节性特征 - 公司业务有一定季节性，第三季度含圣诞购物季，历史上销售和营业利润高于其他季度[132] 同店销售定义 - 同店销售指截至当前报告期末开业至少13个完整财月的门店净销售，计算有特定标准[133] 新店开业策略 - 新店开业是增长策略重要部分，开业会产生前期成本，初期利润通常较低[140][141] 毛利润相关 - 毛利润等于净销售减去商品销售成本，其受多种因素影响[142][143][145] - 2021年9月25日十三周毛利润为1.18151亿美元，占比37.8%；2020年9月26日为5549万美元，占比30.1% [158] - 13周数据：截至2021年9月25日，毛利润增至1.182亿美元，增长6270万美元，增幅112.9%[166][167][168][171][172] - 26周数据：截至2021年9月25日，毛利润增至2.346亿美元，增长1.389亿美元，增幅145.1%[174][176][177][178][181][182] - 13周数据：截至2021年9月25日和2020年9月26日，毛利率分别为37.8%和30.1%[166][167][168] - 26周数据：截至2021年9月25日和2020年9月26日，毛利率分别为37.9%和28.8%[176][177][178] 销售、一般和行政费用相关 - 销售、一般和行政费用由劳动力及相关费用、其他运营费用和一般行政费用组成，预计未来会增加[146][147] - 13周数据：截至2021年9月25日，SG&A费用增至6800万美元，增长2260万美元，增幅49.7%；SG&A费用占净销售额比例分别为21.8%和24.6%[166][167][168] - 26周数据：截至2021年9月25日，SG&A费用增至1.308亿美元，增长4700万美元，增幅56.0%；SG&A费用占净销售额比例分别为21.1%和25.2%[176][177][178] 业务表现评估指标 - 评估业务表现时，公司考虑净销售、毛利润等多种指标[128] 财年周数 - 2022财年和2021财年均为52周[157] 净销售额变化 - 2021年9月25日十三周净销售额为3.12717亿美元，2020年9月26日为1.84515亿美元，增长69.5% [158][163] - 26周数据：截至2021年9月25日，净销售额增至6.19亿美元，增长2.868亿美元，增幅86.3%[174][176][177][178][181][182] EBITDA、调整后EBITDA、调整后EBIT变化 - 2021年9月25日十三周EBITDA为5686.5万美元，2020年9月26日为1640.2万美元 [160] - 2021年9月25日十三周调整后EBITDA为5981.5万美元，2020年9月26日为1920.4万美元 [160] - 2021年9月25日十三周调整后EBIT为5307.8万美元，2020年9月26日为1292.2万美元 [160] - 13周数据：调整后EBITDA增至5980万美元，增长4060万美元，增幅211.5%；调整后EBIT增至5310万美元，增长4020万美元，增幅310.8%[166][167][168][171][172] - 26周数据：调整后EBITDA增至1.232亿美元，增长9490万美元，增幅335.6%；调整后EBIT增至1.103亿美元，增长9400万美元，增幅576.8%[174][176][177][178][181][182] 同店销售额增长情况 - 2021年9月25日十三周同店销售额增长61.7%，2020年9月26日下降5.1% [161] - 26周数据：综合同店销售额增长69.1%，排除电商同店销售额24.4%的增长影响后，同店销售额增长81.5%[175] 运营收入相关 - 13周数据：截至2021年9月25日，运营收入增至5010万美元，增长4010万美元，增幅399.0%；运营收入占净销售额比例分别为16.0%和5.4%[166][167][168] - 26周数据：截至2021年9月25日，运营收入增至1.038亿美元，增长9190万美元，增幅776.3%；运营收入占净销售额比例分别为16.8%和3.6%[176][177][178] 利息费用、所得税费用及有效税率 - 13周数据：截至2021年9月25日和2020年9月26日，利息费用分别为120万美元和240万美元；所得税费用分别为1110万美元和200万美元；有效税率分别为22.7%和25.6%[169][170] - 26周数据：截至2021年9月25日和2020年9月26日，利息费用分别为370万美元和500万美元；所得税费用分别为2160万美元和170万美元；有效税率分别为21.6%和24.3%[179][180] 资本支出预计 - 公司预计2022财年总资本支出在3600万至3900万美元之间，将用运营现金流支付[188] 富国银行循环信贷额度情况 - 2015年6月富国银行循环信贷额度经多次调整，目前增至1.8亿美元，截至2021年9月25日和3月27日，未偿金额为零[190] - 13周和26周数据：截至2021年9月25日，2015年6月富国银行循环信贷的总利息费用分别为10万美元和30万美元；截至2020年9月26日，分别为40万美元和100万美元，13周加权平均利率为1.4%[191][192] - 2015年6月富国银行循环信贷协议要求公司在特定情况下维持至少1.00:1.00的综合固定费用覆盖率，2017年和2019年修订案将综合总净杠杆率最高要求定为4.00:1.00，违约需额外支付2.0%的年利率[196] Golub定期贷款情况 - 2015年Golub定期贷款适用利差为LIBOR贷款4.5%，基准利率贷款3.5%，原到期日为2021年6月29日，现延至2023年6月29日[193] - 公司于2017年6月2日、2018年5月15日和2019年6月6日分别提前偿还1000万美元、1000万美元和6500万美元，截至2021年9月25日的二十六周内又提前偿还6150万美元，未偿还本金余额降至5000万美元[193] - 2021年9月25日止十三周和二十六周，2015年Golub定期贷款利息支出分别为70万美元和190万美元，加权平均利率为5.5%；2020年9月26日止十三周和二十六周，利息支出分别为160万美元和320万美元，加权平均利率为5.5%[193] 债务担保与抵押品优先级 - 2015年Golub定期贷款和2015年6月富国银行循环信贷协议的所有债务由公司及其国内外子公司无条件担保[194] - 2015年Golub定期贷款和2015年6月富国银行循环信贷协议的抵押品优先级受债权人协议条款约束[195] 现金及现金等价物情况 - 截至2021年9月25日，现金及现金等价物为3950万美元，较2021年3月27日的7310万美元减少[198] 现金流量情况 - 2021年9月25日止二十六周，经营活动提供净现金4860万美元，投资活动使用净现金2230万美元，融资活动使用净现金6000万美元[200] - 2020年9月26日止二十六周，经营活动提供净现金4390万美元，投资活动使用净现金1490万美元，融资活动使用净现金6290万美元[200] 合同义务与表外安排 - 截至2021年9月25日的十三周和二十六周，公司合同义务无重大变化，且不涉及表外安排[208][211]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额增长64.9%，达到3.06亿美元，综合同店销售额增长52.3%，零售商店销售额增长51.7%，电子商务同店销售额增长55.8% [24] - 毛利润增长87.3%，达到1.164亿美元，占销售额的38%，毛利润率提高450个基点 [25] - 运营费用为6280万美元，占销售额的20.5%，运营费用占销售额的百分比下降430个基点 [26] - 营业收入为5360万美元，占销售额的17.5%，净利润为4060万美元，摊薄后每股收益为1.35美元 [27] - 库存与去年同期相比持平，较两年前同期下降2%，合并库存较上一年度增加13.5%，达到2.97亿美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零售业务：总销售额两年内增长66%，各地区门店同店销售额均实现两位数增长，西部地区增长领先，多数商品类别实现两位数增长，FR工作服装是唯一同比下降的类别 [6][13][14] - 电子商务业务：总销售额两年内增长56%，bootbarn.com业务销售额增长超100%，其他电子商务业务也实现两位数增长，EBIT显著增长 [18] - 独家品牌业务：独家品牌占净销售额的比例增至26.3%，较两年前同期增加约650个基点，Cody James、Cheyenne、Hawx和Idyllwind是店内前十大畅销品牌 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度前五周总销售额较两年前同期增长约65%，综合同店销售额增长52.4%，过去20周内多数周销售额同比增长超60% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用三管齐下的战略扩大潜在市场，包括扩大品牌影响力、使品牌现代化、制定明确的客户细分策略，成功实现了增加新客户并保持对原有西部客户的吸引力 [8][9][10][11] - 公司的四个战略举措包括推动同店销售增长、加强全渠道领导地位、发展独家品牌、扩大门店数量，第一季度各举措均取得良好进展 [13][18][20][21] - 公司认为自身在行业中表现优于许多同行，主要得益于宏观需求、品牌升级、商品种类扩展、市场份额获取以及各业务环节的协同效应 [39][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观因素为业务增长提供了顺风，但公司战略的成功执行才是实现同店销售大幅增长和进入非传统西部市场的关键，随着活动恢复，公司有信心获得更大市场份额 [12] - 尽管宏观经济环境存在不确定性，但公司对业务的潜在实力感到满意，预计未来将继续增长，特别是在客户数量和购买频率方面 [33][34] - 公司预计2022财年独家品牌渗透率将增长350个基点，高于此前预期的250个基点 [29] 其他重要信息 - 公司在第一季度提前偿还了6150万美元的定期贷款，期末债务余额为5000万美元，未动用1.65亿美元的信贷额度，期末现金为4960万美元，季度结束后将循环信贷额度扩大至1.18亿美元 [28] - 公司预计2022财年门店数量增长10%，资本支出在3300万美元至3600万美元之间，全年有效税率为26% [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 营收增长的持续性及可持续市场份额机会 - 公司认为业务的增长得益于可寻址市场的扩大，从行业中夺取了市场份额，吸引了新客户且未流失原有客户，未来将关注提高客户购买频率以推动销售增长 [33][34] 问题2: 毛利率的发展趋势 - 公司预计商品利润率将继续改善，因促销减少、库存更清洁，但运费压力可能持续，不过公司有信心通过其他方式抵消运费对毛利率的影响，同时随着业务增长，采购、占用和配送中心成本将继续产生杠杆效应 [36][37] 问题3: 业务增长优于同行的原因 - 公司认为宏观需求、品牌升级、商品种类扩展、市场份额获取以及各业务环节的协同效应共同促成了业务的强劲增长 [39][40] 问题4: 独家品牌在线上的渗透机会 - 公司表示线上独家品牌渗透率接近翻倍，但由于线上产品种类更多、展示方式有限，线上渗透率难以达到门店水平，但差距已显著缩小 [42][43] 问题5: 活跃客户数量的增长情况 - 公司称过去几年活跃客户数量增长良好，排除疫情影响，同店客户数量保持中个位数增长，2020财年有420万总客户，2021财年有470万总客户 [45] 问题6: 需求持续增长的驱动因素 - 公司认为尽管部分市场表现疲软，但女士服装和女士西部靴子业务增长强劲，随着活动恢复，公司在这些类别上的优势将有助于实现增长，同时一些活动的销售数据也显示消费者趋势向好 [47][48][49] 问题7: 第二季度EBIT利润率的影响因素 - 公司表示第二季度运营利润率受销售情况影响，目前销售情况持续良好，公司正在努力增加门店营业时间以提供更好的客户服务，同时营销费用将逐步回归历史水平，预计第二季度EBIT利润率与第一季度相似，但不会达到17.5% [51][52] 问题8: 通胀趋势对业务的影响 - 公司表示第一季度部分供应商提高了价格，公司将价格上涨转嫁给消费者后，需求未受影响，预计未来可以继续转嫁价格上涨，独家品牌团队在缓解价格压力方面表现出色 [54][55][56] 问题9: 石油和天然气地区业务的趋势 - 公司表示第二季度FR业务有一定改善，但仍对营收增长有一定拖累，随着石油市场的复苏，该业务有望成为增长动力 [58] 问题10: 门店数量的潜力和新市场表现 - 公司认为到年底进行分析后，有信心量化可寻址市场和门店数量，目前新门店开业表现良好，包括在新市场和成熟市场，预计500家门店的目标可能保守 [61][62][63] 问题11: 库存规划和挑战 - 公司希望增加库存水平，特别是女士服装和牛仔靴等增长良好的品类，目前独家品牌供应链表现出色，公司整体库存周转率较低，短期内缺货风险较小 [65][66][67] 问题12: 新客户购买频率和跨品类购物情况 - 公司认为新客户得到了有效留存，并开始跨品类购物，公司正在调整营销策略以提高客户购买频率，但需要几个季度的数据来提供更准确的统计 [70][71] 问题13: 新门店格式和开店目标的信心 - 公司对今年实现10%的门店增长目标有95%的信心，位于加州的门店在美学上更具吸引力，减少了西部风格的展示，但并非战略上的重大改变，新门店在新市场和成熟市场都表现良好 [73][75][76] 问题14: 新门店生产力和同店销售数据 - 公司表示所有销售数据均基于两年对比，排除了疫情期间门店关闭的影响，新门店生产力比模型高10% - 20%，约为现有门店的80% - 85% [80][82][83] 问题15: 女士西部业务的增长原因和客户行为 - 公司认为女士西部业务的增长得益于活动的恢复和消费者对牛仔靴和服装的需求，目前尚未有关于客户是否为他人购买的具体数据 [85] 问题16: 基础设施法案对业务的影响 - 公司认为基础设施建设带来的蓝领就业增加将对业务有积极影响，特别是工作靴、工作服装和牛仔布业务，但公司并未将其作为未来增长的主要依赖 [89] 问题17: 德尔塔变种对门店流量的影响 - 公司表示业务在全国范围内表现一致，德尔塔变种未对业务产生影响 [91] 问题18: 工作和西部业务的增长速度比较 - 公司表示目前西部业务增长略快于工作业务，但两者增长差异不大，对业务占比影响不显著 [93] 问题19: “其他”品类的规模和增长策略 - 公司表示“其他”品类占业务的10% - 12%，包括棒球帽、徒步靴等，公司通过更频繁地更新商品、引入特色产品和利用全渠道销售来增加门店吸引力和客户购买频率 [97][98] 问题20: 总营收和同店销售增长差异的原因 - 公司解释称，由于疫情期间部分门店关闭，这些门店在计算同店销售时被排除在外，导致总营收和同店销售增长存在差异，新门店约贡献了700个基点的增长，而门店关闭是差异的主要原因 [102][103] 问题21: 运费成本对业务的影响和应对措施 - 公司表示未将运费成本转嫁给在线客户，大部分运费增加来自进口，公司通过鼓励客户在线下单到店自提来降低运费影响，并吸引客户到店购物 [105][106] 问题22: 门店开业节奏 - 公司预计第一季度开业3家门店，第二季度开业6 - 7家，第三季度开业7家，第四季度开业10 - 11家 [109] 问题23: 独家品牌的扩张计划 - 公司表示将在2022财年推出新的独家品牌，但有意义的影响将在2023财年体现，新品牌将针对细分客户群体，包括乡村风格和西部风格 [111][112] 问题24: 债务偿还和资本分配计划 - 公司表示将优先使用自由现金流开设门店和偿还债务，会继续逐步偿还定期贷款 [113]

财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月26日的13周，公司净收入为4064.5万美元，而2020年6月27日结束的同期净亏损为49万美元[117] - 截至2021年6月26日，加权平均基本流通股为2936.1万股，加权平均摊薄流通股为3021.3万股；2020年同期分别为2882.6万股和2882.6万股[117] - 截至2021年6月26日，基本每股收益为1.38美元，摊薄每股收益为1.35美元；2020年同期基本和摊薄每股亏损均为0.02美元[117] - 2021年第13周净销售额为3.063亿美元，较2020年的1.478亿美元增加1.586亿美元，增幅107.3%[156][161] - 2021年第13周毛利润为1.164亿美元，较2020年的4020万美元增加7620万美元，增幅189.6%，占净销售额的比例从27.2%提升至38.0%[156][163] - 2021年第13周销售、一般和行政费用为6280万美元，较2020年的3840万美元增加2440万美元，增幅63.5%，占净销售额的比例从26.0%降至20.5%[156][164] - 2021年第13周运营收入为5360万美元，较2020年的180万美元增加5180万美元，增幅2883.5%，占净销售额的比例从1.2%提升至17.5%[156][165] - 2021年和2020年第13周利息费用均为260万美元，排除核销后2021年为170万美元，较2020年减少[166] - 2021年第13周所得税费用为1050万美元，2020年为30万美元收益，有效税率分别为20.6%和37.1%[167] - 2021年第13周净利润为4060万美元，2020年为净亏损50万美元[156][168] - 2021年6月26日止十三周调整后EBITDA增至6340万美元，较2020年同期的910万美元增加5430万美元，增幅597.7%；调整后EBIT增至5730万美元，较2020年同期的340万美元增加5390万美元，增幅1593.8%[169] - 截至2021年6月26日，现金及现金等价物为4960万美元，较3月27日的7310万美元减少[186] - 2021年6月26日止十三周，经营活动提供净现金4630万美元，主要因净收入4060万美元、非现金折旧和无形资产摊销费用620万美元、股份支付费用320万美元等；应付账款和应计费用等流动负债增加2430万美元，存货增加2100万美元[187][189][190] - 2020年6月27日止十三周，经营活动提供净现金2310万美元，主要因净亏损50万美元、非现金折旧和无形资产摊销费用570万美元、股份支付费用180万美元等；应付账款和应计费用等流动负债减少1440万美元，存货减少2720万美元[187][191] - 2021年6月26日止十三周，投资活动使用净现金930万美元，主要用于门店建设、电商信息技术基础设施和配送设施改善[187][192] - 2020年6月27日止十三周，投资活动使用净现金890万美元，主要用于门店建设、电商信息技术基础设施和配送设施改善[187][193] - 2021年6月26日止十三周，融资活动使用净现金6050万美元，偿还债务和融资租赁义务6170万美元，支付限制性股票归属相关税款250万美元，收到股票期权行权所得360万美元[187][194] 业务运营相关指标定义 - 公司评估业务表现的关键指标是净销售和毛利润，还会审查同店销售、新开门店、销售及一般管理费用等指标[127] - 同店销售指截至当前报告期末已开业至少13个完整财月的门店净销售，计算时有特定的包含和排除标准[131] - 新开门店不包括收购的门店，开店会产生开业前成本，新店开业初期销售高随后会下降，利润率通常较低[138][139] - 毛利润等于净销售减去商品销售成本，其组成部分可能与其他零售公司不可比[140] - 销售及一般管理费用包括劳动及相关费用、其他运营费用和一般及行政费用，其组成部分可能与竞争对手不可比[144] 业务季节性特征 - 公司业务有一定季节性，第三财季历史上销售和营业利润更高，但业务受时尚趋势和季节性影响不大[130] 财年周期信息 - 2022财年和2021财年均为52周[155] 同店销售数据 - 同店销售额增长78.9%，排除电商同店销售额9.8%的增长后，同店销售额增长104.5%[159][161] 门店数量及面积变化 - 截至2021年6月26日，公司在36个州运营276家门店，还有电商网站[124] - 期末运营门店从264家增至276家，总零售门店面积从277万平方英尺增至291.5万平方英尺[159] 资本支出预计 - 公司预计2022财年总资本支出在3300万至3600万美元之间[175] 信贷额度及贷款情况 - 2015年富国银行循环信贷额度经多次调整后增至1.8亿美元，截至2021年6月26日和3月27日，未偿还金额为零；2021年6月26日止十三周利息费用为10万美元，2020年同期为60万美元，加权平均利率为1.7%[177] - 2015年Golub定期贷款原到期日为2021年6月29日，现延至2023年6月29日；截至2021年6月26日，未偿还本金余额降至5000万美元；2021年6月26日止十三周利息费用为120万美元，加权平均利率为5.5%；2020年同期利息费用为160万美元，加权平均利率为5.8%[178][181]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度综合同店销售额增长26.9%，主要得益于业务内在优势和外部因素，如政府刺激措施和去年3月底的低基数 [8] - 全年综合同店销售额增长3.1%，由电商业务23.6%的增长带动，部分被零售店1.1%的下滑所抵消 [12] - 第四季度稀释后每股收益为0.82美元，上年同期为0.20美元；调整税收优惠后，稀释后每股收益增长超300%至0.75美元，上年同期为0.18美元 [11] - 全年调整税收优惠后，稀释后每股收益增长23%至1.92美元，上年为1.56美元 [13] - 第四季度净销售额增长37.2%至2.59亿美元，主要因同店销售额增长、临时关闭店铺重新开业及新店销售贡献 [38] - 第四季度毛利润增长59.4%至9240万美元，占销售额的35.7%，上年同期为5800万美元，占比30.7% [39] - 第四季度运营费用为5950万美元，占销售额的23%，上年同期为4830万美元，占比25.6% [40] - 第四季度运营收入为3290万美元，占销售额的12.7%，上年同期为970万美元，占比5.1% [41] - 第四季度所得税费用为630万美元，有效所得税税率为20.3% [41] - 第四季度净利润为2460万美元，稀释后每股收益0.82美元，上年同期净利润570万美元，稀释后每股收益0.20美元 [42] - 截至2021年3月27日，库存较去年在同店基础上减少约8.7%，综合库存减少4.5%至2.76亿美元 [43] - 截至季度末，公司有1.115亿美元未偿还债务，信用额度未提取，现金7300万美元，净债务杠杆率为0.4 [44] - 财年末公司自愿提前偿还4150万美元定期贷款，未偿还余额降至7000万美元 [45] - 公司预计2022财年新店增长10%，独家品牌渗透率增长约250个基点，资本支出在3300万 - 3600万美元，有效税率为26% [46] 各条业务线数据和关键指标变化 - 实体店同店销售额增长28.5%，主要由交易数量增加驱动 [9] - 电商业务自2021财年开始的增长势头持续，销售额同比增长19.5%，盈利能力增长更显著 [9] - 第四季度独家品牌渗透率达到24.2%，较上年同期增加约10个基点；2021财年独家品牌渗透率较上年增长约170个基点至23.7% [30] - 第四季度bootbarn.com销售额增长超40%，sheplers.com销售额因去年7月新定价结构同比下降 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度各地区门店业务均有增长，西部业务保持强劲，北部地区改善明显，南部地区在第三季度负增长后第四季度强劲反弹 [16] - 第一季度前六周总销售额较两年前同期增长约67%，从2020财年的8700万美元增至约1.45亿美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推动同店销售增长，通过全面媒体组合针对核心客户群体营销，增加Just Country细分市场商品种类，运营团队应对销售增长挑战 [14][20][21] - 加强全渠道领导地位，提升电商业务盈利能力，实施多项全渠道举措，未来将增强服务并提升盈利能力 [26][28][29] - 发展独家品牌，尽管供应链受阻仍实现渗透率增长，预计2022财年第一季度和全年渗透率增长约250个基点 [30][31] - 扩大门店基础，第四季度新开8家店，关闭1家店，总数达273家；2021财年新开15家店；2022财年预计新店增长10%，开店集中在后半段 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前业务增长部分归因于宏观因素，如政府刺激、 pent - up需求和有利宏观环境，但随着大型活动回归和石油行业复苏，未来销售仍将保持强劲增长 [51][54][55] - 公司对新店开发有信心，新市场门店表现良好，成熟市场门店蚕食效应小，预计未来新店增长将加速 [57][59][60] - 公司预计商品利润率将继续受益于独家品牌增长和全价销售改善，但会面临运费和供应商价格上涨等挑战，整体毛利率仍将增长 [62][64][66] 其他重要信息 - 公司减少对供应商供应链的依赖，更多通过配送中心直接服务电商订单，并提前储备非时尚补货商品以控制补货流程 [24][25] - 公司多项全渠道举措受客户欢迎，正开发更高效配送方式，以提升客户服务和降低运费成本 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度至今较2020财年67%的增长归因及西部市场份额机会 - 公司认为增长部分归因于宏观因素，如3月底的刺激支票，且业务在刺激后持续强劲；消费者开始更多进行非必需消费；增长中约10% - 12%来自门店数量增加，其余来自销售趋势和宏观因素；未来大型活动回归和石油行业复苏将助力销售增长 [51][53][55] 问题2: 实体店年度开店增长上限及新市场建设信心指标 - 公司对新店开发有信心，新市场门店表现良好，成熟市场门店蚕食效应小，疫情期间新店预计回报期优于三年，预计未来新店增长将加速 [57][59][60] 问题3: 第一季度毛利率和SG&A框架及应对通胀压力措施 - 毛利率方面，全价销售和独家品牌增长将继续提升商品利润率，但运费是不利因素，总体毛利率仍将增长；SG&A方面，劳动力成本预计继续上升，但运营团队控制有效，且销售增长带来杠杆效应；对于供应商价格上涨，公司将转嫁成本以维持利润率 [62][64][66] 问题4: 推动独家品牌增长举措、Just Country细分市场发展、新独家品牌可能性及独家品牌利润率提升机会 - 独家品牌增长得益于供应链恢复和门店团队对产品的了解；Just Country细分市场契合消费者户外和休闲着装趋势，推动销售增长；公司正开发针对该细分市场的新独家品牌；独家品牌利润率目前较第三方品牌高10个百分点，未来随着规模效应可能提升，但公司会注重产品质量 [68][70][72] 问题5: 销售增长预期及社交活动对业务的影响 - 公司认为新店增长和同店销售增长将推动业务发展，电商业务可能因sheplers.com定价调整而增强；社交活动如7月的Cheyenne Frontier Days、多位乡村音乐艺术家的演出、12月的拉斯维加斯牛仔竞技决赛等将带来业务增长机会 [77][78][80] 问题6: 过去两季度利润率的可持续性 - 商品利润率的改善有望持续，但采购、占用和SG&A方面的杠杆效应部分是暂时的；劳动力和企业间接费用在销售增长时会产生杠杆效应 [83][84][85] 问题7: 库存管理变化、影响及Sheplers品牌重塑情况 - 公司提前储备部分非时尚补货商品并增加配送中心库存，减少供应商直送比例，这提高了利润率；Sheplers品牌重塑后，目前销售受促销业务影响，但盈利能力强，7月后业务预计持平或转正 [88][91][94] 问题8: Sheplers.com和bootbarn.com的差异及客户迁移情况 - Sheplers品牌回归硬核西部风格，更侧重牛仔和服装，客户偏男性和年长群体；两个品牌有一定重叠，Sheplers可用于应对竞争对手低价策略 [95] 问题9: 毛利率变化的结构性因素及未来压力 - 毛利率提升得益于减少促销、库存管理良好和独家品牌增长；未来独家品牌增长将继续提升利润率，预计短期内不会因定价或促销压力大幅下降 [99][100][103] 问题10: 东北地区门店销售组合差异 - 东北地区门店与其他地区差异较小，西部商品销售仍高于工作类商品，女士服装业务表现良好，公司品牌在该地区有一定知名度 [105][106] 问题11: 商品来自美洲的比例及受港口影响情况 - 约一半商品来自中国，四分之一来自墨西哥，其余来自美国和其他国家，大部分供应链通过南加州港口；港口情况有所改善，目前对销售无重大影响 [108] 问题12: bootbarn.com业务的经验教训及对门店商品配置和库存管理的影响 - 公司可将电商业务的经验应用于门店商品配置，也可利用门店库存满足电商需求；公司希望将库存水平恢复到较去年下降5%的水平 [112][113][114] 问题13: 库存受限的品类及全年库存管理计划 - 主要业务品类库存状况良好且有替代产品，女士时尚服装业务库存管理较难，但通过努力已找到新供应商；公司大部分业务以全价销售为主，目前约75% - 80%，未来仍有提升空间，但会保留一定促销活动 [119][121][124] 问题14: 第四季度销售按月份的两年对比及增长是否集中在非必需品类 - 第四季度到第一季度销售增长显著，各月有顺序改善，但2 - 3月因两年前德州牛仔竞技活动存在数据干扰；增长主要因消费者更新衣橱和社交活动增加，刺激资金有一定影响，但业务持续强劲表明还有宏观消费趋势因素 [129][130][133] 问题15: 库存损耗改善的可持续性 - 库存损耗改善部分是由于上半年店铺销售低迷时团队提供优质客户服务的机会性因素，约20 - 30个基点；其余是注重文书工作和客户服务等因素，预计2022财年大部分改善将持续 [139][140] 问题16: 下半年各渠道表现预期 - 零售店业务仍占主导，预计第二季度同比表现较好，第三季度有相对简单的对比，第四季度受刺激资金和牛仔竞技季节影响复杂；电商业务增长较稳定 [143][145][148] 问题17: 调整库存和供应链的消费者洞察 - 公司基于消费者对产品的功能性需求和产品低时尚、低降价风险的特点，认为库存调整风险低；提前储备供应商产品确保店铺运营，效果良好 [150][151][152]

自有品牌业务数据 - 2021财年，公司自有品牌产品销售额约占合并销售额的23.7%[183] - 2021年3月27日，公司门店五大畅销品牌中有两个是自有品牌商品[183] 数据安全与隐私法规 - 2019年4月，有未知方试图访问公司一个电商网站的数据，但未成功且无个人身份信息或客户数据被访问或泄露[198] - 2018年6月28日，加州州长签署《2018年加州消费者隐私法案》（CCPA），该法案于2020年1月1日生效[211] 电商业务风险 - 公司电商业务面临流量分流、竞争加剧、内容责任、政府监管、系统风险等问题[194][195] 销售季节性特征 - 公司销售受购物季节影响，第三财季销售额通常较高，但成本也增加[202] 电商商品交付依赖 - 公司依赖UPS和美国邮政服务交付电商商品，第三方服务中断会带来负面影响[190][191] 社交媒体营销风险 - 公司使用社交媒体营销，违反相关法律法规会影响业务和财务状况[193] 管理信息系统风险 - 公司管理信息系统故障会扰乱运营，需额外支出修复[188][189] 品牌商品平衡风险 - 公司未能平衡自有品牌和第三方品牌商品，会影响净销售额和毛利润[182] 财务资产余额 - 截至2021年3月27日，公司商誉余额为1.975亿美元，无形资产余额为6090万美元[236] 普通股交易价格 - 自2014年10月IPO至2021年5月10日，公司普通股最高交易价格为75.65美元，最低为5.20美元[240] 财务报告内部控制风险 - 公司若无法维持有效的财务报告内部控制，可能导致监管行动和投资者信心丧失，影响普通股市值和融资能力[216] 知识产权保护风险 - 公司若无法保护知识产权，可能损害品牌形象，导致销售下降，且维权诉讼会产生高额成本[217] 诉讼风险 - 公司业务面临多种诉讼风险，包括消费者诉讼、知识产权侵权诉讼等，会产生高额成本并分散资源[223] 商品安全风险 - 商品安全问题可能导致公司声誉受损、销售下降，还会面临罚款、召回等成本[224] 员工工会化风险 - 员工工会化可能增加公司成本，影响盈利能力，还可能导致罢工和运营中断[226] 法律法规风险 - 法律法规的违反或变更可能使公司经营成本增加，改变经营方式[229] 战略交易风险 - 战略交易可能影响公司流动性，增加开支，分散管理层注意力[232] 恐怖主义或内乱影响 - 恐怖主义或内乱可能导致消费者减少消费，影响公司销售和财务状况[234] 信贷额度提款余额及利率影响 - 截至2021年3月27日，公司循环信贷额度下提款余额为零，定期贷款额度下提款余额为1.115亿美元，利率变动1.0%对该日未偿余额的影响约为110万美元[400] 财务关键指标对比（2021年3月27日与2020年3月28日） - 2021年3月27日，公司现金及现金等价物为7.3148亿美元，2020年3月28日为6.9563亿美元[425] - 2021年3月27日，公司应收账款净额为1.2771亿美元，2020年3月28日为1.2087亿美元[425] - 2021年3月27日，公司存货为2.7576亿美元，2020年3月28日为2.88717亿美元[425] - 2021年3月27日，公司总资产为9.33581亿美元，2020年3月28日为9.24711亿美元[425] - 2021年3月27日，公司流动负债为2.21656亿美元，2020年3月28日为3.12625亿美元[425] - 2021年3月27日，公司总负债为5.3869亿美元，2020年3月28日为6.03018亿美元[425] - 2021年3月27日，公司股东权益为3.94891亿美元，2020年3月28日为3.21693亿美元[425] 普通股股息政策 - 公司目前不打算支付普通股现金股息，未来是否支付将由董事会决定[250][251] 证券分析师影响 - 证券或行业分析师的研究报告、评级下调、停止覆盖或不规律发布报告等情况，可能导致公司普通股价格和交易量下降[248][249] 净销售额、净利润及每股收益变化 - 2021年3月27日净销售额为893,491美元，2020年3月28日为845,575美元，2019年3月30日为776,854美元[428] - 2021年3月27日净利润为59,386美元，2020年3月28日为47,949美元，2019年3月30日为39,022美元[428] - 2021年3月27日基本每股收益为2.05美元，2020年3月28日为1.68美元，2019年3月30日为1.39美元[428] 门店运营数量 - 截至2021年3月27日、2020年3月28日和2019年3月30日，公司分别运营273家、259家和240家门店[439] 现金流量情况 - 2021年3月27日经营活动提供的净现金为155,922美元，2020年3月28日为25,317美元，2019年3月30日为63,260美元[434] - 2021年3月27日投资活动使用的净现金为28,424美元，2020年3月28日为40,166美元，2019年3月30日为31,765美元[434] - 2021年3月27日融资活动使用的净现金为123,913美元，2020年3月28日提供的净现金为67,798美元，2019年3月30日使用的净现金为23,897美元[434] 普通股流通数量 - 截至2021年3月27日和2020年3月28日，公司普通股分别有29,251,626股和28,809,620股流通在外[438] 现金及现金等价物期末余额 - 2021年3月27日现金及现金等价物期末余额为73,148美元，2020年3月28日为69,563美元，2019年3月30日为16,614美元[434] 财务报表编制原则 - 公司合并财务报表按照美国公认会计原则编制，包含公司及其子公司账户[441] 财年计算方式 - 公司财年按52或53周计算，2021财年、2020财年和2019财年均为52周[442] 坏账准备情况 - 2021财年和2020财年公司坏账准备分别为0.3百万美元和0.1百万美元[448] 长期资产减值费用 - 2021财年、2020财年和2019财年公司长期资产减值费用分别为0.7百万美元、0.2百万美元和少于0.5百万美元[460] 销售退货准备金等情况 - 截至2021财年、2020财年和2019财年，公司销售退货准备金分别为2.8百万美元、1.6百万美元和1.8百万美元[464] - 截至2021年3月27日、2020年3月28日和2019年3月30日，公司客户忠诚度计划未实现收入分别为2.5百万美元、2.1百万美元和1.9百万美元[464] - 截至2021财年、2020财年和2019财年，公司礼品卡计划期末余额分别为11.569百万美元、10.118百万美元和8.796百万美元[464] 运营与报告部门情况 - 公司零售商店和电子商务网站为两个运营部门，合并为一个报告部门，有零售商店和电子商务两个报告单元用于商誉减值分析[445] 无形资产摊销期 - 公司明确使用寿命的无形资产中，客户名单和商标的摊销期分别为五年和三年[458] 现金等价物定义 - 公司认为原始期限三个月或以内的高流动性投资为现金等价物，包括信用卡销售应收款[447] 应收账款构成 - 公司应收账款包括商业客户欠款和供应商合作应收款[448] 商品及销售渠道净销售额占比 - 2021年3月27日，鞋类、服装、帽子及配饰等商品净销售额占比分别为53%、32%、15%；门店和电商净销售额占比分别为81%、19%[466] 广告成本情况 - 截至2021年3月27日和2020年3月28日，公司预付广告成本分别为0.8百万美元和0.2百万美元；2021、2020、2019财年，公司确认的广告成本分别为24.1百万美元、28.0百万美元、27.7百万美元[469] 前三大供应商产品销售额占比 - 2021、2020、2019财年，公司前三大供应商产品销售额分别约占净销售额的33%、36%、39%[486] 公司收购情况 - 2018年7月3日，公司以380万美元现金收购Drysdales, Inc.资产，其中库存估值420万美元，客户信用估值40万美元[491][493] - 2017年9月11日，公司子公司以270万美元现金收购Wood's Boots资产，其中库存估值280万美元，客户信用估值不足10万美元[494][497] - 2019年8月26日，公司以370万美元现金收购G.&L. Clothing, Inc.资产[499] - 2018年4月24日，公司完成对Lone Star Western & Casual LLC的收购，现金对价为440万美元[502][505] - 收购Lone Star Western & Casual LLC时，收购资产公允价值总计6360万美元，承担负债公允价值总计2672万美元，净收购资产为3688万美元[503] 会计准则修订影响 - 2021年1月，FASB发布ASU No. 2021 - 01，公司预计该修订标准对合并财务报表无影响[488] - 2017年1月，FASB发布ASU No. 2017 - 04，该标准自2020年3月29日起对公司生效，对合并财务报表无重大影响[489] 财务工具情况 - 公司财务工具主要包括现金及现金等价物、应收账款、应付账款和债务，公司认为其账面价值接近当前公允价值[479][483] 租赁负债及使用权资产确认 - 公司经营和融资租赁负债在租赁开始日按固定租赁付款额现值确认，相关使用权资产按初始现值确认[472] 预付费用和其他流动资产情况 - 2021年3月27日，预付费用和其他流动资产总计1277.7万美元，2020年3月28日为1428.4万美元[509] 物业和设备情况 - 2021年3月27日，物业和设备净值为1.10444亿美元，2020年3月28日为1.09603亿美元；2021、2020、2019财年折旧费用分别为2410万、2120万、1830万美元[510] 无形资产情况 - 2021年3月27日，无形资产净值为6088.5万美元，2020年3月28日为6097.4万美元；2021、2020、2019财年无形资产摊销费用分别为10万、20万、60万美元[511][513] - 2021年3月27日，预计无形资产未来摊销2022 - 2025财年分别为7.2万、6.2万、5.4万、2万美元，总计20.8万美元[514] 应计费用和其他流动负债情况 - 2021年3月27日，应计费用和其他流动负债总计7761.5万美元，2020年3月28日为5261.2万美元[515] 信贷安排再融资情况 - 2015年6月29日，公司将1.5亿美元信贷安排再融资为1.25亿美元的2015年6月富国银行循环信贷和2亿美元的2015年Golub定期贷款[516] 富国银行循环信贷情况 - 2021年3月27日和2020年3月28日，2015年6月富国银行循环信贷未偿还金额分别为0和1.299亿美元[518] - 2021、2020、2019财年，2015年6月富国银行循环信贷利息费用分别为150万、310万、180万美元，加权平均利率分别为1.6%、3.3%、3.4%[518] Golub定期贷款情况 - 2015年Golub定期贷款适用利差为LIBOR贷款4.5%，基准利率贷款3.5%[519] - 2015年Golub定期贷款季度本金付款为50万美元，2017 - 2019年公司多次提前还款，2021年4月26日提前还款4150万美元后，未偿还本金余额降至7000万美元[519] - 2019年Golub修订案将2015年Golub定期贷款到期日延至2023年6月29日[519] - 2019财年、2020财年和2021财年，2015年Golub定期贷款利息费用分别为1250万美元、850万美元和630万美元，加权平均利率分别为7.0%、6.8%和5.7%[519] 债务担保与抵押情况 - 2015年Golub定期贷款和2015年6月富国银行循环信贷协议下的所有债务由公司及其国内子公司无条件担保[520] - 2015年Golub定期贷款和2015年6月富国银行循环信贷协议的抵押品优先级受债权人协议条款约束[521] 信贷协议条款情况 - 2015年Golub定期贷款和2015年6月富国银行循环信贷协议包含多项条款，2017年Golub修订案将合并总净杠杆比率要求改为4.00:1.00，触发特定违约事件需额外支付2.0%年利率[523] 信贷协议遵守情况 - 截至2021年3月27日，

Boot Barn Holdings, Inc. (NYSE:BOOT) Q3 2021 Earnings Conference Call January 25, 2021 4:30 PM ET Company Participants Jim Watkins - Senior Vice President of Finance and Investor Relations Jim Conroy - President and Chief Executive Officer Greg Hackman - Chief Operating Officer and Chief Financial Officer Conference Call Participants Matthew Boss - JP Morgan Max Rakhlenko - Cowen & Company Jonathan Komp - Baird Tom Nikic - Wells Fargo Bobby Friedner - Piper Sandler Janine Stichter - Jefferies Sam Poser - Wi ...

公司业务布局 - 截至2020年12月26日，公司在36个州运营266家门店，并拥有电商网站[133] 净收入与每股收益情况 - 2020年12月26日26周净收入为29,566,000美元，2019年12月28日24周净收入为24,819,000美元；2020年12月26日39周净收入为34,834,000美元，2019年12月28日净收入为42,220,000美元[127] - 2020年12月26日26周基本每股收益为1.02美元，摊薄后每股收益为1.00美元；2019年12月28日24周基本每股收益为0.87美元，摊薄后每股收益为0.85美元；2020年12月26日39周基本每股收益为1.21美元，摊薄后每股收益为1.19美元；2019年12月28日基本每股收益为1.48美元，摊薄后每股收益为1.45美元[127] 业务评估指标及特性 - 公司评估业务表现的关键指标为净销售额和毛利润，还会审查同店销售额、新开门店数量、销售、一般和行政费用等指标[137] - 公司业务有一定季节性，第三财季包含圣诞购物季，历史上销售额和营业利润高于其他季度[139] 关键指标定义 - 同店销售额指截至当前报告期末已开业至少13个完整财月的门店净销售额，计算时有特定标准[140] 新开门店情况 - 新开门店是公司增长战略重要部分，开店会产生前期成本，新店开业初期销售额高随后下降，利润率较低[146][147][148] 毛利润情况 - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，其组成部分可能与其他零售公司不可比，且受多种因素影响[149][151][152] 销售、一般和行政费用情况 - 销售、一般和行政费用包括劳动力及相关费用、其他运营费用和一般及行政费用，其组成部分可能与竞争对手不可比，预计未来会增加[153][154] 疫情影响 - 新冠疫情对公司运营、未来增长战略和前景产生并将继续产生影响[131] 财年周期 - 2021财年和2020财年均为52周，分别截止于2021年3月27日和2020年3月28日[162] 13周财务数据对比 - 13周数据对比（2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：净销售从2.84亿美元增至3.023亿美元，增长1830万美元，增幅6.5%；毛利润从9700万美元增至1.068亿美元，增长980万美元，增幅10.1%；净利润从2481.9万美元增至2956.6万美元[164][168][170] - 13周数据中，2020年12月26日各指标占净销售百分比：销售成本64.7%，毛利润35.3%，销售、一般和行政费用21.6%，运营收入13.8%，净利息费用0.8%，净其他收入0.1%，税前收入13.1%，所得税费用3.3%，净利润9.8%[164] - 13周数据对比（2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：EBITDA从4069.6万美元增至4777.2万美元；调整后EBITDA从4283.6万美元增至4993.2万美元；调整后EBIT从3715.4万美元增至4393.8万美元[166] - 13周内，2020年12月26日较2019年12月28日净销售增长，是同店销售增长4.6%和新开店及收购店销售贡献的结果；毛利润率提高120个基点，是商品利润率提高150个基点，部分被采购和占用成本杠杆下降30个基点抵消所致[168][170] - 13周数据：截至2020年12月26日SG&A费用增至6520万美元，增长310万美元或5.0%，占净销售额比例降至21.6%；运营收入增至4160万美元，增长660万美元或19.0%，占净销售额比例为13.8%；净利息费用降至230万美元；所得税费用增至990万美元，有效税率为25.1%；净利润增至2960万美元；调整后EBITDA增至4990万美元，增长710万美元或16.6%；调整后EBIT增至4390万美元，增长680万美元或18.3%[171][172][173][174][175][176] 39周财务数据对比 - 39周数据对比（2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：净销售从6.56947亿美元降至6.34619亿美元；毛利润从2.1853亿美元降至2.025亿美元；净利润从4222万美元降至3483.4万美元[164] - 39周数据中，2020年12月26日各指标占净销售百分比：销售成本68.1%，毛利润31.9%，销售、一般和行政费用23.5%，运营收入8.4%，净利息费用1.2%，净其他收入无，税前收入7.3%，所得税费用1.8%，净利润5.5%[164] - 39周数据对比（2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：EBITDA从7953.4万美元降至7174.6万美元；调整后EBITDA从8372.4万美元降至7822.6万美元；调整后EBIT从6821.3万美元降至6024万美元[166] - 39周数据：截至2020年12月26日净销售额降至6.346亿美元，减少2230万美元或3.4%，综合同店销售额下降3.2%，排除电商同店销售增长24.9%的影响后下降8.9%；毛利润降至2.025亿美元，减少1600万美元或7.3%，占净销售额比例为31.9%；SG&A费用降至1.49亿美元，减少550万美元或3.6%，占净销售额比例为23.5%；运营收入降至5350万美元，减少1050万美元或16.4%，占净销售额比例为8.4%；净利息费用降至730万美元；所得税费用增至1160万美元，有效税率为25.0%；净利润降至3480万美元；调整后EBITDA降至7820万美元，减少550万美元或6.6%；调整后EBIT降至6020万美元，减少800万美元或11.7%[177][178][180][181][182][183][184][185] 门店运营数据对比 - 门店运营数据对比（13周，2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：同店销售增长6.7%；期末运营门店从251家增至266家；总零售门店面积从263.9万平方英尺增至278.7万平方英尺；平均门店面积从10514平方英尺降至10477平方英尺；平均每家门店净销售从90.3万美元增至96.9万美元[167] - 门店运营数据对比（39周，2020年12月26日 vs 2019年12月28日）：同店销售下降3.2%；期末运营门店266家（2020年）和251家（2019年）；总零售门店面积278.7万平方英尺（2020年）和263.9万平方英尺（2019年）；平均门店面积10477平方英尺（2020年）和10514平方英尺（2019年）；平均每家门店净销售96.9万美元（2020年）和216.1万美元（2019年）[167] 资本支出与计划 - 公司预计2021财年总资本支出在1700万至1900万美元之间，将用运营现金流支付[190] - 公司计划继续开设新店、翻新现有店铺以及改善电商和信息技术基础设施[190] 信贷安排情况 - 2015年6月29日公司进行再融资，有1.25亿美元的循环信贷安排和2亿美元的定期贷款安排，后循环信贷额度增至1.65亿美元，到期日延至2024年6月6日或2023年6月29日前90天；定期贷款到期日延至2023年6月29日，提前还款后本金余额降至1.115亿美元[191][192][193] - 截至2020年12月26日和2020年3月28日，循环信贷安排未偿还金额分别为0和1.299亿美元；2020年12月26日止13周和39周利息费用分别为30万美元和130万美元，加权平均利率为1.7%；2019年12月28日止13周和39周利息费用分别为90万美元和240万美元，加权平均利率为3.2%[192] - 2020年12月26日止13周和39周定期贷款利息费用分别为160万美元和470万美元，加权平均利率为5.9%；2019年12月28日止13周和39周利息费用分别为190万美元和670万美元，加权平均利率为6.6%[194][195] - 两项信贷安排的所有债务由公司及其部分国内子公司无条件担保，抵押品优先级受债权人协议约束[196][197] - 2017年Golub修正案将截至2018年12月29日及后续所有期间的合并总净杠杆率最高要求改为4.00:1.00，2019年Golub修正案维持该要求[198] - 2015年富国银行循环信贷协议和2015年Golub定期贷款规定，触发特定违约事件需额外支付2.0%的年利率[198] 公司流动性情况 - 公司流动性有一定季节性，第三财季现金需求通常会增加[188] - 公司依靠经营活动现金流和信贷安排作为主要流动性来源，预计未来12个月能满足营运资金、资本支出和其他现金需求[187] 现金及现金等价物情况 - 截至2020年12月26日，公司现金及现金等价物为7630万美元，相比2020年3月28日的6960万美元有所增加[200] 经营活动现金流量情况 - 2020年截至12月26日的39周，经营活动提供的净现金为1.566亿美元，主要组成部分包括净收入3480万美元、非现金折旧和无形资产摊销费用1800万美元、基于股票的薪酬费用500万美元等[201] - 2019年截至12月28日的39周，经营活动提供的净现金为7680万美元，主要组成部分包括净收入4220万美元、非现金折旧和无形资产摊销费用1550万美元等[205] 投资活动现金流量情况 - 2020年截至12月26日的39周，投资活动使用的净现金为2050万美元，主要用于门店建设等资本支出[206] - 2019年截至12月28日的39周，投资活动使用的净现金为3050万美元，主要用于门店建设等资本支出及收购G.&L. Clothing[207] 融资活动现金流量情况 - 2020年截至12月26日的39周，融资活动使用的净现金为1.293亿美元，包括偿还债务和融资租赁义务1.304亿美元等[208] - 2019年截至12月28日的39周，融资活动使用的净现金为1740万美元，包括增加信贷额度借款4500万美元和偿还债务及融资租赁义务6550万美元等[209] 合同义务情况 - 截至2020年12月26日的13周和39周，除正常业务中的变化外，公司合同义务无重大变化[211]

公司业务布局 - 截至2020年9月26日，公司在36个州运营265家门店，并拥有电商网站[136] 财务数据关键指标变化 - 13周内，2020年9月26日净收入为575.8万美元，2019年9月28日为768万美元；26周内，2020年9月26日净收入为526.8万美元，2019年9月28日为1740.1万美元[130] - 13周内，2020年9月26日基本每股收益为0.20美元，2019年9月28日为0.27美元；26周内，2020年9月26日基本每股收益为0.18美元，2019年9月28日为0.61美元[130] - 13周内，2020年9月26日摊薄后每股收益为0.20美元，2019年9月28日为0.26美元；26周内，2020年9月26日摊薄后每股收益为0.18美元，2019年9月28日为0.60美元[130] - 13周截至2020年9月26日净销售额为1.84515亿美元，较2019年9月28日的1.87183亿美元减少270万美元，降幅1.4%[169][173] - 13周截至2020年9月26日毛利润为5550万美元，较2019年9月28日的5930万美元减少380万美元，降幅6.5%[169][175] - 13周截至2020年9月26日净利润为576万美元，较2019年9月28日的768万美元减少192万美元[169] - 26周截至2020年9月26日EBITDA为2397.4万美元，较2019年9月28日的3883.8万美元减少1486.4万美元[171] - 26周截至2020年9月26日调整后EBITDA为2829.4万美元，较2019年9月28日的4088.8万美元减少1259.4万美元[171] - 26周截至2020年9月26日调整后EBIT为1630.2万美元，较2019年9月28日的3105.9万美元减少1475.7万美元[171] - 2020年9月26日止十三周，SG&A费用降至4540万美元，减少100万美元，降幅2.1%；占净销售额百分比降至24.6%，下降20个基点[176] - 2020年9月26日止十三周，运营收入降至1000万美元，减少290万美元，降幅22.4%；占净销售额百分比降至5.4% [177] - 2020年和2019年9月26日和28日止十三周，净利息支出分别为240万美元和330万美元[178] - 2020年和2019年9月26日和28日止十三周，所得税费用分别为200万美元和190万美元，有效税率分别为25.6%和20.2% [179] - 2020年和2019年9月26日和28日止十三周，净利润分别为580万美元和770万美元[180] - 2020年9月26日止二十六周，净销售额降至3.323亿美元，减少4070万美元，降幅10.9%；综合同店销售额下降9.7%，排除电商同店销售额33.7%的增长后，同店销售额下降17.4% [182] - 2020年9月26日止二十六周，毛利润降至9570万美元，减少2580万美元，降幅21.2%；占净销售额百分比降至28.8%，下降380个基点[184] - 截至2020年9月26日和3月28日，2015年富国银行循环信贷额度的未偿还金额分别为6780万美元和1.299亿美元[197] - 2019年第三次修订后，2015年Golub定期贷款的未偿还本金余额降至1.115亿美元，到期日延长至2023年6月29日[200] - 截至2020年9月26日，公司现金及现金等价物为3570万美元，而2020年3月28日为6960万美元[205] - 2020年截至9月26日的二十六周，经营活动提供的净现金为4390万美元，2019年同期使用的净现金为410万美元[206] - 2020年截至9月26日的二十六周，投资活动使用的净现金为1490万美元，2019年同期为1920万美元[206] - 2020年截至9月26日的二十六周，融资活动使用的净现金为6290万美元，2019年同期提供的净现金为1990万美元[206] - 2020年截至9月26日的二十六周，应付账款、应计费用和其他流动负债减少940万美元，存货减少2780万美元[209] - 2019年截至9月28日的二十六周，应付账款、应计费用和其他流动负债增加2760万美元，存货增加5860万美元[210] - 2020年截至9月26日的二十六周，公司偿还债务和融资租赁义务6240万美元，支付限制性股票归属相关税款50万美元[213] - 2019年截至9月28日的二十六周，公司增加信贷额度借款8500万美元，偿还债务和融资租赁义务6530万美元，因行使股票期权获得190万美元[214] 业务评估指标说明 - 公司评估业务表现的关键指标为净销售额和毛利润，还会审查同店销售额、新开门店数量等指标[140] - 同店销售额指截至当前报告期末已开业至少13个完整财月的门店净销售额，计算时会根据多种标准纳入或排除部分门店[143] - 毛利润等于净销售额减去商品销售成本，其变化通常随净销售额变动，受多种因素影响[152][154] - 销售、一般和行政费用由劳动力及相关费用、其他运营费用和一般及行政费用组成，预计未来会因多种原因增加[156][157] 新开门店业务情况 - 新开门店是公司增长战略的重要部分，开店会产生前期成本，新店开业初期销售额高随后会下降，利润率通常较低[150][151] 业务季节性情况 - 公司业务有一定季节性，第三季度历史上销售额和营业利润较高，业务受多种因素影响但不受时尚趋势和季节性显著影响[142] 财年周期情况 - 2021财年和2020财年均为52周[165] 同店销售额数据变化 - 13周同店销售额下降5.1%，排除电商同店销售额17.6%的增长后，同店销售额下降9.1%[173] - 26周同店销售额下降9.7%，2019年同期增长8.6%[172] 运营门店数量变化 - 期末运营门店数量从2019年的248家增至2020年的265家[172] 资本支出预计 - 公司预计2021财年总资本支出在1500万至1700万美元之间[195] 信贷协议规定 - 2017年Golub修正案将截至2018年12月29日及后续所有期间的合并总净杠杆率最高要求改为4.00:1.00，2019年Golub修正案维持该要求[203] - 2015年6月富国银行循环信贷协议和2015年Golub定期贷款规定，触发特定违约事件需额外支付2.0%的年利率[203]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额下降1.4%至1.845亿美元，主要因同店销售额下降5.1% [8][40] - 毛利率下降6.5%至5550万美元，占销售额的30.1%，上年同期为5930万美元，占比31.7%，毛利率下降150个基点 [41] - 营业费用为4540万美元，占销售额的24.6%，上年同期为4640万美元，占比24.8%，营业费用主要因营销和按点击付费费用降低而减少 [43] - 营业收入为1000万美元，占销售额的5.4%，上年同期为1290万美元，占比6.9%；所得税费用为200万美元，上年同期为190万美元，有效所得税率为25.6%；净利润为580万美元，摊薄后每股收益0.20美元，上年同期净利润为770万美元，摊薄后每股收益0.26美元 [44] - 库存较去年减少约14%，主要因同店库存减少和丰塔纳配送中心库存下降，部分被过去12个月新增门店的库存增长抵消 [45] - 截至2020年9月26日，公司有1.793亿美元债务未偿还，包括1.11亿美元定期贷款和6800万美元循环信贷额度，第二季度循环信贷额度借款减少约6200万美元，剩余可用额度9700万美元；季度末现金为3570万美元，净债务杠杆率为1.7 [46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 零售门店同店销售额下降9.1%，主要因新冠疫情导致顾客留在家中，门店客流量减少 [9][40] - 7月零售门店同店销售额下降15%，9月略为负增长，10月持平，业务呈显著改善趋势 [15] 电商业务 - 电商同店销售额增长17.6%，主要由新老客户推动，BootBarn.com销售额增长42%，占电商业务的50%以上，其他在线业务销售额同比低个位数下降 [26][27][28] - 电商盈利能力显著提高，预计运营收入增长超100%，缩小了与门店渠道的利润率差距 [26][29] 独家品牌业务 - 第二季度独家品牌渗透率增长至24.9%，较上年同期增加超350个基点 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 西部地区表现最佳，南部地区受德州石油市场影响压力最大，北部地区表现介于两者之间 [52] - 10月公司整体业务持续改善，零售业务基本持平，客流量略有下降，平均交易金额略有上升 [71] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推动同店销售增长，尽管受新冠疫情影响，但零售门店同店销售额从第一季度的下降27%改善至第二季度的下降9%，9月基本持平；营销方面，业务正常化后回归传统营销方案；客户细分上，重新聚焦核心西部和时尚细分市场，拓展“Just the Country”新细分市场；商品方面，扩大徒步靴、户外服装等产品种类 [15][18][21][22][23] - 加强全渠道领导地位，电商业务注重增加新客户和优化转化率，提升全渠道能力，提供多种全渠道购物选择，增加电商业务功能，升级配送中心自动化和仓库管理系统 [26][27][30][31][33] - 发展独家品牌，独家品牌渗透率增长，预计本财年继续增长200 - 300个基点 [34][36] - 扩大门店规模，第二季度新开1家门店，10月新开1家，门店总数达266家，计划本财年新开15家门店，长期来看，在正常环境下有信心每年将门店规模扩大10%以上 [37][38] 行业竞争 - 行业中传统夫妻店零售商因资本结构和应对能力不足而挣扎，部分商家倒闭或退出市场，公司可能从中受益；同时，农场和牧场渠道因购物行程整合而有所加强 [94] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前环境仍具挑战性，但公司对第二季度业绩满意，对假日季和下半年保持积极势头持乐观态度，相信Boot Barn模式的优势，期待未来机遇 [48][49] 其他重要信息 - 公司在第二季度财报电话会议中提醒部分陈述为前瞻性陈述，实际结果可能与当前预期有重大差异，相关风险和不确定性详见第二季度财报发布中的免责声明及向美国证券交易委员会提交的文件，公司无义务更新或修改前瞻性陈述 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 10月2%的同店销售增长中，核心市场如加州和德州油气市场表现如何？销售稳定后，明年能否恢复10%的新门店增长？ - 西部地区表现最佳，南部地区受德州石油市场影响压力最大，北部地区表现介于两者之间；公司对开设新门店更有信心，新市场门店表现超预期，现有市场门店密度假设可能过于保守，正常环境下有信心恢复10%的新门店增长并至少使门店数量翻倍 [52] 问题2: 第三季度商品毛利率相对于第二季度50个基点的收缩应如何看待？下半年在毛利率中利用采购和占用成本的比较标准是什么？ - 公司未提供相关指导，过去的杠杆点仍适用；第二季度商品毛利率下降的50个基点中，30个基点与电商渗透率增长有关，预计第三季度电商渗透率增长1个百分点会对商品毛利率造成约15个基点的压力，此外，第二季度还受运费影响，预计第三季度运费压力不大，第三季度商品毛利率取决于销售构成 [53][54] 问题3: 电商同店销售增长中，新客户贡献多少？新客户购物篮与典型客户有何不同？ - Boot Barn约三分之一多的流量增长来自新客户，其他来自现有客户更频繁购物或门店客户转移；BootBarn.com上靴子渗透率略高，Sheplers.com上牛仔布渗透率略高，在线平均购物篮比门店高约30美元，约130 - 135美元，整体业务构成各渠道和品牌大致相符 [55] 问题4: 考虑到假日季供应链风险，是否会将12月的销售提前到本季度？ - 公司促销节奏与去年相似，无大规模促销计划，调整了营销时间，强调在感恩节前的营销投入，开发各种全渠道功能方便客户购物，不认为提前促销定价策略适合公司 [56][57] 问题5: 电商业务正常化增长率是多少？电商与门店盈利能力差距及缩小空间如何？ - Boot Barn预计将保持稳健的两位数增长，其他在线业务可能对同店销售有轻微拖累，公司注重电商业务底线表现，虽抑制了营收增长但提高了息税前利润；门店盈利能力仍优于电商，电商在运费和独家品牌渗透率方面处于劣势，公司通过从门店履行电商订单等举措改善运费劣势 [60][61] 问题6: 非工作业务反弹的驱动因素是什么？多数品类趋势良好，未来同店销售是否可持续正增长？ - 业务从纯需求型向传统服装和靴子消费转变，客户开始为自己或家人购买更多商品；公司及时调整商品策略，如增加徒步靴品类、调整商品款式以适应休闲趋势；门店注重增加每笔交易的商品数量，提高了单位交易商品数 [64] 问题7: 假日季渠道和品类销售组合变化如何？新增的当日达和虚拟客服销售业务对销售的潜在贡献及经济效益如何？ - 假日季工作业务占比略有下降，西部业务礼品属性增强，销售组合可能对同店销售有轻微不利影响，但也有其他积极因素；新增业务目前占比小，可增加销售、提高利润率、节省运费，且在疫情不利情况下可作为业务保障 [66][67] 问题8: 10月门店流量是否转正，是由流量、平均销售价格还是单位交易商品数驱动？营销费用在第二季度是否有时间调整，第三季度应如何看待？ - 10月门店业务基本持平，流量（以平均每家门店交易数为代理）略有下降，平均交易金额略有上升；第二季度营销费用同比节省，预计第三季度营销投入略高于第二季度，因销售趋势改善，公司采取积极策略 [70][71] 问题9: 库存控制良好，是否某些品类库存不足？自有品牌和品牌商品库存变化有何不同？ - 公司库存减少14%并非目标，因销售改善和供应链问题导致库存低于预期，但主要品类有替代机会，不认为有重大品类库存不足风险，对库存状况有信心 [72] 问题10: 行业中供应商直送门店模式及UPS、FedEx延误可能导致假日季缺货，公司有何应对计划？ - 公司提前加速库存接收，将部分供应商品牌纳入自有配送中心，要求门店快速处理进货，调整补货模型增加安全库存，公司有能力持有26周库存，无降价风险，可应对一定延迟 [75] 问题11: “Just the Country”细分市场情况如何，与现有客户群体重叠度、销售来源及目标销售占比如何？ - 该细分市场是公司业务拓展的一步，目标客户是核心西部客户周边的群体，市场规模更大；销售部分来自现有客户的钱包份额，部分来自新客户，公司通过调整媒体组合和广告策略开发新客户，该策略与客户消费趋势相符，目前进展良好 [77] 问题12: 若第三季度12月同店销售为正，10月增长势头持续，是否会承诺2022财年10%的门店增长？ - 门店增长更多取决于宏观环境和疫情情况，公司目前财务状况良好，若未来几个月环境正常，1 - 2月可重新启动新门店增长计划，从选址到开店需5 - 6个月，有信心在即将到来的财年实现10%的新门店增长 [79][80] 问题13: 10月销售趋势按周变化情况如何，客户、销售和渠道（门店和电商）表现怎样？ - 过去九周（包括9月和10月）中有七周销售为正，表现较为稳定，10月各周差异不大，天气转凉对业务有积极影响 [81] 问题14: 近期销售从工作装向时尚品类转移，未来如何规划，该趋势是否可持续？ - 公司在时尚业务（西部业务）有适当库存，工作业务可通过加快库存周转快速增长，仅部分女士非牛仔服装和部分独家品牌需提前规划，若业务增长不足，可缓慢消耗库存而不影响利润率 [82] 问题15: 中西部地区新冠病例增加，这些市场的业务流量、门店同店销售是否有变化？ - 公司未看到北部地区业务轨迹有显著变化，希望不会受影响，但已做好应对准备；公司核心客户对门店有偏好，且门店空间大、非商场位置，社交距离较好，主要受运营限制规定影响 [85][86] 问题16: 10月同店销售与9月相似且略有改善，10月两年累计同店销售为正12%，9月两年累计同店销售情况如何？ - 9月两年累计同店销售为正8% [87] 问题17: 西部业务改善的宏观因素是什么？ - 可能是消费者信心提升，人们在采取适当预防措施后更愿意外出购物，尽管音乐会、牛仔竞技等活动仍取消，但消费者不再仅购买工作必需品 [89] 问题18: 恢复正常营业时间的因素有哪些？12月季度销售、一般和行政费用（SG&A）与去年相比如何，今年的调整是否为永久性？ - 公司未提供SG&A指导，第三季度采取积极策略，增加营销和季节性招聘投入，若销售未达预期，可能无法像第二季度那样利用费用杠杆 [92] 问题19: 市场竞争仍分散，夫妻店竞争对手表现如何，是否更具促销性？是否有更多并购机会，何时考虑并购？ - 传统夫妻店零售商在疫情中挣扎，部分倒闭或退出市场，公司可能从中受益，但也有其他渠道如农场和牧场渠道因购物行程整合而加强；并购方面，除德州一家大型连锁店不太可能被收购外，可能有一些单店或双店的“tuck - in”交易机会，可作为进入市场的一种选择，但对门店数量和经济效益影响不大，可按新门店建模 [94] 问题20: 电商业务盈利能力改善，Sheplers业务重新定位和客户再培训进展如何，该网站何时能再次成为营收增长贡献者？ - 公司在4 - 7月对Sheplers网站进行了美学和价格调整，预计明年7月有可用于增长比较的数据 [96] 问题21: Boot Barn、Sheplers和Country Outfitter客户的核心差异是什么？ - Boot Barn客户稍年轻，男女更平衡，更注重靴子；Sheplers客户稍年长，男性更多，更注重牛仔布；Country Outfitter针对更时尚、年轻的女性客户，但规模较小 [97] 问题22: 当前库存水平是否为新的基础，是否有助于长期提高年库存周转率？ - 目前库存水平不是新的基础，公司原预计库存更多，因销售改善和供应链问题导致库存减少，公司一直在管理库存并尝试增加补货产品 [99] 问题23: “Just the Country”新举措涉及哪些品牌？ - 如Merrell或Keen等徒步靴品牌，以及一些非西部风格的服装品牌，也有传统西部品牌的更广泛产品线 [102] 问题24: 考虑到新冠疫情，假日季电商销售是否会因门店容量限制而从第二季度到第三季度增长，第三季度电商销售增长率是否会上升？ - 第三季度电商销售占比通常是全年最高，若疫情再次严重导致门店关闭，电商销售将大幅上升；若业务正常，电商销售可能比去年略高，但新门店加入和门店同店销售会缓和电商销售的增长；门店在节假日客流量大时可能受社交距离要求影响，但公司通过提供多种购物方式应对 [103][105] 问题25: 电商业务因运费和销售组合利润率低于门店，是否考虑通过小促销增加购物篮大小以降低运费率？ - 公司电商负责人一直在进行相关测试，寻找增加购物篮大小的机会 [107]