文章核心观点 - 介绍Boot Barn 2024年第二季度财报情况及关键指标表现，指出部分指标超预期，股票近一月表现及评级情况 [1][3][5] 财务数据 - 2024年第二季度营收4.2339亿美元，同比增长10.3%，超Zacks共识预期1.78% [1] - 同期每股收益1.20美元，去年同期为1.11美元，超共识预期11.11% [1] 关键指标表现 - 同店销售增长1.4%，高于四位分析师平均预期的-0.9% [3] - 期末平均店铺面积11063平方英尺，高于两位分析师平均预期的10928平方英尺 [3] - 新开/收购店铺11家，低于两位分析师平均预期的13家 [4] - 期末运营店铺411家，高于两位分析师平均预期的403家 [5] 股票表现与评级 - 过去一个月Boot Barn股价回报率为-5.8%，Zacks标准普尔500综合指数变化为-5.9% [5] - 股票目前Zacks排名为1（强力买入），表明短期内可能跑赢大盘 [5]

文章核心观点 - Boot Barn本季度财报表现出色，盈利和营收超预期，年初至今股价涨幅优于大盘，当前Zacks Rank为1（强力买入），未来表现受管理层评论和盈利预期变化影响，所在行业排名靠后；Sportsman's Warehouse未公布本季度财报，预计亏损且营收下降 [1][2][3][9] Boot Barn财报情况 - 本季度每股收益1.20美元，超Zacks共识预期的1.08美元，去年同期为1.11美元，盈利惊喜为11.11%；上一季度实际每股收益1.01美元，超预期的0.89美元，盈利惊喜为13.48% [1] - 过去四个季度，公司四次超共识每股收益预期；截至2024年6月季度营收4.2339亿美元，超Zacks共识预期1.78%，去年同期为3.837亿美元；过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [2] Boot Barn股价表现 - 年初至今，Boot Barn股价上涨约53.2%，而标准普尔500指数涨幅为9.9% [3] Boot Barn未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 投资者可通过公司盈利前景判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预测修正趋势对Boot Barn有利，当前Zacks Rank为1（强力买入），预计股票短期内跑赢市场 [6] - 未来季度和本财年的盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为0.92美元，营收4.0335亿美元；本财年共识每股收益预期为5.08美元，营收18.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 服装和鞋类行业目前处于250多个Zacks行业的后38%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Sportsman's Warehouse情况 - 该户外体育用品专业零售商尚未公布截至2024年7月季度财报，预计本季度每股亏损0.09美元，同比变化 - 125%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计营收2.84亿美元，较去年同期下降8.2% [9]

公司概况 - 公司相信Boot Barn是美国最大的专注于西部和工作相关鞋靴、服装和配饰的生活方式零售连锁店[122] - 公司的产品组合以广泛的西部和工作靴为中心,并配有广泛的配套服装和配饰[122] 季节性和增长 - 公司的业务适度季节性,第三季度(包括圣诞购物季)通常销售额较高,利润也较大[128] - 公司通过新店开设来推动增长,新店通常开业初期销售较高,随后逐步降至正常水平[136] - 公司通过新店开设来推动增长,新店通常开业初期效率较低,盈利能力较弱[136] 毛利和费用 - 公司的毛利受多方面因素影响,如初始进货毛利、降价和报废、采购成本等[137][138][139] - 公司的销售、一般及管理费用包括门店人工成本、其他运营费用和总部管理费用[140][141] 会计政策和估计 - 公司采用52周或53周的会计年度,每个季度包括13周,第四季度包括14周[144] - 公司的关键会计政策和估计在本报告期内未发生重大变化[142][143] 财务数据 - 净销售额增加10.3%至4.23亿美元[148] - 毛利增加10.4%至1.57亿美元，毛利率保持37.0%[149] - 销售、一般及管理费用增加11.3%至1.07亿美元，占净销售额的25.2%[150,151] - 营业收入增加8.6%至5,022万美元，占净销售额的11.9%[152] - 利息费用下降至35.1万美元[153] - 所得税费用为1,156万美元，有效税率为22.9%[154] - 净利润增加13.6%至3,891万美元[155] - 同店销售增长1.4%，电子商务同店销售增长6.7%[148] 门店和资本支出 - 截至2024年6月29日共有411家门店，总零售面积为454.7万平方英尺[156] - 预计2025财年资本支出将在1.15亿至1.2亿美元之间[160] 融资和风险 - 公司支付了3980万美元的循环信贷额度，支付了230万美元的限制性股票相关税款[175] - 截至2024年6月29日，公司在Wells Fargo循环信贷额度下没有任何未偿还金额[176,177] - 截至2024年6月29日，公司市场风险没有其他重大变化[177]

财务业绩 - 第一季度销售额增长10.3%至4.234亿美元[5] - 净利润为3890万美元,每股摊薄收益1.26美元,较上年同期分别增长13.4%和11.5%[10] - 公司本季度净销售额为4.23亿美元，同比增长10.3%[30] - 毛利率为37.0%，同比增长1.1个百分点[30] - 营业利润为5,022万美元，同比增长8.6%[30] - 净利润为3,891万美元，同比增长13.6%[30] - 每股基本收益为1.28美元，每股摊薄收益为1.26美元[31] 门店拓展 - 公司新开11家门店,总店铺数达411家[2] - 预计2025财年将新开60家门店,总销售额为18.16亿美元至18.50亿美元[17] - 截至2024年6月29日，公司共有411家门店，较上一季度净增11家[35] 同店销售 - 同店销售增长1.4%,其中实体店同店销售增长0.8%,电商同店销售增长6.7%[5] - 预计2025财年第二季度总销售额为4.05亿美元至4.12亿美元,同店销售下降0.5%至增长1.4%[18] - 同店销售增长1.4%[36] - 每家可比门店销售额为98万美元[36] 财务状况 - 资产负债表方面,现金余额为8300万美元,无银行借款[16] - 截至2024年6月29日，公司现金及现金等价物余额为8.34亿美元[33] - 公司在本季度购置了2,707万美元的固定资产[32] 财务预测 - 预计2025财年将新开60家门店,总销售额为18.16亿美元至18.50亿美元,同店销售下降1.0%至增长1.2%[17] - 预计2025财年第二季度总销售额为4.05亿美元至4.12亿美元,同店销售下降0.5%至增长1.4%[18] - 预计2025财年净利润为1.561亿美元至1.654亿美元,每股收益5.05美元至5.35美元[18] - 毛利率维持在37.0%左右,销售费用率为25.6%至25.4%[17,18]

文章核心观点 - 建议关注Boot Barn公司，其盈利超预期且盈利ESP为正，结合良好的Zacks排名，下一次财报可能再次超预期 [6][7][9] 公司盈利情况 - 最近一个季度，Boot Barn预期每股收益0.89美元，实际报告为1.01美元，超预期13.48%；上一季度，共识预期为每股1.80美元，实际为1.81美元，超预期0.56% [1] - 过去两个季度平均超预期幅度为7.02% [5] 盈利预测指标 - 盈利ESP为正且Zacks排名为3（持有）或更好的股票，近70%的时间会带来正向惊喜 [2] - 盈利ESP为负会降低该指标的预测能力，但不意味着股票盈利不达预期 [3] - Boot Barn目前盈利ESP为+6.19%，分析师近期对其盈利前景转为乐观，结合Zacks排名2（买入），下次财报可能再次超预期，预计2024年8月7日发布 [7] 盈利预测指标原理 - Zacks盈利ESP将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，分析师在财报发布前修正估计可能掌握最新信息，更准确 [10] 盈利与股价关系 - 许多公司超预期盈利，但这可能不是股价上涨的唯一原因；有些股票即使未达预期也可能保持稳定 [11]

文章核心观点 - 公司Q1同店销售业绩有望改善，但FY2025整体同店销售表现仍疲软，虽门店扩张顺利利于盈利增长，但当前股价高估，评级下调为谨慎卖出 [18] 业绩表现 - Q4综合同店销售额下降5.9%，低于同期Designer Brands的2.5%和Shoe Carnival的3.4%，预计Q1业绩环比改善 [1] - 华尔街分析师预计Q1营收达4.154亿美元，同比增长8.3%，调整后每股收益为1.06美元，较上年Q1下降0.07美元，对应同店销售额下降1.0% [10] - Q1前九周综合同店销售额增长1.4%，但6月消费者信心趋势不佳，季度最后几周同店销售表现可能不强 [12] - FY2025同店销售预计下降3.6% - 1.6%，销售额为17.66 - 18亿美元，毛利率预计为36.6 - 36.9%，每股收益预计为4.55 - 4.85美元，低于FY2024的4.80美元 [14] 盈利能力 - 同店销售放缓和劳动力成本通胀将对盈利能力造成一定冲击，长期来看同店销售表现仍很关键 [2] - 预计FY2025营收增长6.5%，2024 - 2034财年总营收复合年增长率为8.3%，之后为2.5%，最终息税前利润率将达12.5% [3] 门店扩张 - 计划到2030财年开设900家门店，Q4新增18家门店，总数达400家，2025财年计划新增60家门店 [15] - 2025财年资本支出预计为1.15 - 1.2亿美元，2024财年支出1.188亿美元，新店初始投资约150万美元 [15] 估值情况 - 贴现现金流模型估算公司公允价值为103.21美元，较撰写时股价低21%，股价高估，除非利润率大幅提升 [17] - 加权平均资本成本为10.21%，低于之前的12.47% [18]

文章核心观点 - Boot Barn Holdings在零售领域地位稳固，通过综合增长策略实现显著增长，其股票值得投资者持有；同时还介绍了Abercrombie & Fitch、The Gap Inc.和DICK'S Sporting Goods等排名较好的股票情况 [12][15] 公司表现 Boot Barn Holdings - 过去三个月股价上涨51.5%，跑赢行业1.9%的涨幅 [1] - 过去30天，分析师将本财年每股收益预期提高几美分至4.82美元，下一财年预期提高3美分至5.80美元 [1] - 2024财年收入达约17亿美元，较四年前疫情前水平增长100% [13] - 2025财年总销售额指引为17.66 - 18.00亿美元，较2024财年增长5.9% - 8% [14] Abercrombie & Fitch - Zacks对其本财年销售额和每股收益的共识预期分别较上年增长10.4%和47.3% [2] The Gap Inc. - Zacks对其本财年销售额和每股收益的共识预期分别较上年增长0.2%和21.7% [17] DICK'S Sporting Goods - Zacks对其本财年销售额和收益的共识预期分别较上年提高1.8%和6.6% [11] 公司策略与成果 Boot Barn Holdings - 独家品牌渗透率全年提高370个基点至37.7%，丰富产品并提升利润率 [4] - 注重客户细分，引入人工智能提升客户体验、培养品牌忠诚度并推动销售 [6] - 全年商品利润率增长160个基点，第四季度因供应链效率和运费改善也扩大160个基点 [7] - 2024财年开设55家新门店，超初始计划；过去12年从地区零售商发展为全国品牌，新门店首年现金回报率达60% [19] 公司排名与业绩惊喜 Abercrombie & Fitch - Zacks排名1（强力买入），过去四个季度平均盈利惊喜为210.3% [16] The Gap Inc. - Zacks排名1，过去四个季度平均盈利惊喜为202.7% [10] DICK'S Sporting Goods - Zacks排名2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为4.7% [20]

文章核心观点 - 公司推荐的Boot Barn Holdings Inc看涨期权让订阅者在不到一周内资金翻倍，分析了看涨的反向驱动因素 [1] 推荐时公司情况 - 5月26日推荐时，BOOT股价为113.25美元，回调至4月高点和10日移动均线的支撑位，虽上月因看跌指引下滑，但出现看涨外包日反应并升至52周新高，且收盘价高于112美元，是首次公开募股价格的7倍 [2] - 推荐时BOOT有大量图表支撑，自1月以来空头回补一直在进行，尽管有看跌指引但股价表现强劲，空头回补可能会持续，空头仓位仍占可用流通股的12.7%，按平均交易速度需超5天才能回补 [4] 推荐后表现 - 推荐后Boot Barn连续六日上涨，5月31日涨幅4.2%，6月3日平仓实现100%利润，让订阅者在不到一个交易周内资金翻倍 [3]

文章核心观点 - Boot Barn Holdings, Inc. 2024财年第四季度营收和盈利超Zacks共识预期，但同比下降，公司面临同店销售疲软、电商障碍和艰难运营环境，不过强调运营效率和成本管理，扩张零售版图仍是增长战略核心 [1][2] Q4财报详情 - 调整后每股收益1.01美元，同比下降34%，但超Zacks共识预期的0.89美元 [3] - 销售额3.885亿美元，同比下降8.7%，但超Zacks共识预期的3.84亿美元，净销售额减少源于同店销售下滑和季度时长差异，新店销售有所缓解 [4] - 同店销售同比下降5.9%，零售店和电商同店销售分别下降5.7%和7.6%，毛利润降至1.394亿美元，同比下降10.5%，主要因销售下降，商品利润率扩大有所缓解 [5] - 毛利率收缩70个基点至35.9%，因采购、占用和配送中心成本增加230个基点，商品利润率提高160个基点部分抵消，商品利润率上升得益于运费和供应链效率提升 [6] - 采购、占用和配送中心成本增加主要因新店占用费用和新配送中心折旧费用增加 [7] - 销售、一般和行政费用增至1.012亿美元，同比增长8.7%，占销售额的26.1%，同比上升420个基点，主要因营销费用增加、激励性薪酬正常化、商标减值、门店劳动力成本上升和季度时长差异 [8] - 营业收入降至3820万美元，同比下降39%，营业利润率为9.8%，同比收缩490个基点 [9] 其他财务细节 - 季度末现金及现金等价物为7580万美元，未动用2.5亿美元循环信贷额度，同店基础上平均每家店库存较2023年4月1日增加约1% [11] 业绩指引 2025财年第一季度 - 预计净销售额在3.99 - 4.07亿美元之间，同比增长4 - 6.1% [12] - 同店销售预计下降2.5 - 4.5%，零售店同店销售预计下降3 - 5%，电商同店销售预计持平至增长2%，营业收入预计在3870 - 4120万美元之间，占销售额的9.7 - 10.1%，每股收益预计在0.94 - 1.00美元之间 [13] 2025财年 - 预计开设60家门店，总营收预计在17.66 - 18.00亿美元之间，同比增长5.9 - 8% [14] - 同店销售预计下降1.6 - 3.6%，零售店同店销售预计下降2 - 4%，电商同店销售预计下降0.5%至增长2% [14] - 毛利润预计在6.472 - 6.641亿美元之间，占销售额的36.6 - 36.9%，销售、一般和行政费用预计在4.589 - 4.634亿美元之间，占销售额的26 - 25.7% [15] - 营业收入预计在1.883 - 2.007亿美元之间，占销售额的10.7 - 11.2%，有效税率预计为26.2%，每股收益预计在4.55 - 4.85美元之间，资本支出预计在1.15 - 1.20亿美元之间（扣除预计的房东租户补贴3020万美元） [16] 股价表现 - 过去三个月，该Zacks排名第3（持有）的公司股价上涨18.1%，而行业增长3.4% [16] 同行业优质股票 - The Gap, Inc. 是国际专业零售商，目前Zacks排名第1（强力买入），本财年盈利和销售预计同比下降0.3%和4.9%，过去四个季度平均盈利惊喜为180.9% [17][18] - Skechers U.S.A., Inc. 设计、开发、营销和分销鞋类产品，目前Zacks排名第1，本财年盈利和销售预计同比增长15.2%和10.3%，过去四个季度平均盈利惊喜为34.1% [17][19] - Abercrombie & Fitch Co. 是优质休闲服装专业零售商，目前Zacks排名第2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为715.6%，本财年盈利和销售预计同比增长20.1%和5.9% [17][20]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年全年收入约17亿美元,较疫情前4年前增长近100% [7] - 2024财年全年商品毛利率增长160个基点,其中120个基点来自成本改善,40个基点来自产品毛利率提升 [7] - 2024财年每股摊薄收益为4.80美元,较疫情前4年增长近3倍 [8] - 2024年第四季度收入下降8.7%至3.88亿美元,同店销售下降5.9% [22][23] - 2024年第四季度毛利率下降70个基点至35.9%,主要受到新店开设带来的租赁成本上升和第14周的影响 [24] - 2024年第四季度销售、一般及管理费用率上升420个基点至26.1%,主要受到营销费用上升、奖金计提恢复正常以及新店开设带来的影响 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 各主要产品类别在第三季度至第四季度均呈现顺序改善,如女士西部靴提升15个点、工作靴提升5个点、工作服装提升11个点、男士西部靴提升9个点等 [39][40] - 线上和线下渠道均呈现顺序改善,各地区表现也都有所改善 [40][41] - 公司会员数据库B Rewarded会员增长18%至840万活跃会员 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区表现均有顺序改善,西部、北部和南部地区与连锁平均水平持平,东部略低于平均水平 [41] - 公司在新市场和现有市场的新店表现良好,首年现金回报率达60% [10][11] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司计划未来5年内在美国再开设至少500家新店,未来每年新增15%的门店数量 [11][29] - 公司正在加强人工智能在线上和线下的应用,以提升客户体验和搜索排名 [15][16][17] - 公司自有品牌渗透率在过去3年增加1400个基点至37.7%,未来还有进一步提升的空间 [18][19] - 公司持续从小型独立零售商那里获得市场份额,但也面临大型连锁和在线竞争对手的竞争 [96][97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前业务正在呈现积极的转折,第一季度前6周同店销售持平,5月份已转为正增长 [20][41] - 管理层表示虽然当前宏观环境仍存在一定不确定性,但对公司未来发展前景保持乐观 [21] - 管理层认为公司基础良好,有多个经过验证的增长杠杆,对未来增长前景充满信心 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matthew Boss提问** 询问同店销售加速的驱动因素,各品类表现以及对未来趋势持续性的评估 [38] **Jim Conroy回答** 各主要品类均呈现顺序改善,线上线下渠道和各地区表现均有改善,管理层对未来保持谨慎乐观态度 [39][40][41][43] 问题2 **Alexia Morgan提问** 询问Beyonce新专辑是否对公司业务产生影响 [50] **Jim Conroy回答** 公司认为Beyonce新专辑对业务影响有限,业绩改善主要源于各品类和渠道的广泛性改善 [51][52] 问题3 **Steven Zaccone提问** 询问公司指引中的保守性因素 [58] **Jim Watkins回答** 公司在6月的同店销售目标较为保守,第三季度也考虑了一些宏观因素的不确定性 [59][60]