文章核心观点 - 公司关注Zacks Rank系统，同时关注价值、增长和动量趋势以筛选股票，Popular（BPOP）是被市场低估的价值股 [1][6] 投资策略 - 价值投资策略旨在识别被市场低估的公司，投资者使用基本面分析和传统估值指标选股 [2] - 除Zacks Rank外，投资者可利用Style Scores系统，价值投资者可关注“Value”类别，“A”级价值和高Zacks Rank的股票是优质价值股 [3] Popular（BPOP）情况 - BPOP当前Zacks Rank为2（买入），价值评分为A，远期市盈率为9.64，低于行业平均的10.52，过去一年其远期市盈率最高11.08，最低6.70，中位数9.30 [4] - BPOP市销率为1.66，低于行业平均的1.88，因销售数据难操纵，市销率常被视为更好的业绩指标 [5] - 上述数据表明BPOP可能被低估，考虑其盈利前景，它是市场上表现强劲的价值股之一 [6]

财务指标 - 公司宣布启动500百万美元的股票回购计划，并将每季度普通股股息从0.62美元提高至0.70美元[459] - 截至2024年6月30日的季度净利润为1.778亿美元，较上年同期增加2,662.9万美元[480] - 2024年6月30日的普通股每股收益为2.46美元，较上年同期增加0.36美元[465] - 2024年6月30日的普通股每股净资产为73.94美元，较2023年12月31日增加10.94美元[467] 资产负债表 - 总资产于2024年6月30日达到728亿美元，较2023年12月31日的708亿美元增加[484] - 存款总额于2024年6月30日较2023年12月31日增加19亿美元，主要由于波多黎各公共部门存款增加和通过在线渠道获得的存款增加[485] - 股东权益于2024年6月30日较2023年12月31日增加2.257亿美元，主要由于2023年6月30日止6个月的净收益2.811亿美元和先前重新分类至持有至到期的证券的未实现损失摊销7,070万美元(税后)所致,部分被可供出售证券组合中未实现损失增加5,420万美元(税后)和期内宣布的普通股和优先股股息9,040万美元所抵消[486] - 监管资本比率保持强劲,2024年6月30日普通股权一级资本比率为16.48%,一级杠杆比率为8.53%,总资本比率为18.30%[487] 收益表 - 净利息收入同比增加3,660万美元,主要由于投资证券和贷款利息收入增加,部分被存款利息支出增加所抵消[494] - 波多黎各银行分部净利息收入同比增加3,560万美元,净利差增加19个基点至3.40%,主要由于生息资产收益率和规模增加,部分被存款成本上升所抵消[494] - 普业银行分部净利息收入同比减少160万美元,净利差下降41个基点至2.60%,主要由于存款成本上升所致[495] - 净利息收益率(非GAAP)为3.48%,较上年同期增加0.19个百分点[499] - 净利息收益率(GAAP)为3.22%,较上年同期增加0.08个百分点[499] - 投资证券利息收入增加1.127亿美元,主要由于投资组合收益率提高0.75个百分点[501] - 商业贷款利息收入增加0.921亿美元,主要由于贷款收益率提高0.43个百分点和贷款规模增加17亿美元[501] - 消费贷款和汽车贷款利息收入分别增加0.254亿美元和0.204亿美元,主要由于收益率和贷款规模的增加[501] - 存款利息支出增加2.327亿美元,主要由于存款成本上升,尤其是与市场挂钩的政府存款和网上存款[501] 贷款和存款 - 总贷款规模增加79.618亿美元,其中商业贷款、建筑贷款和消费贷款分别增加38.069亿美元、7.782亿美元和9.611亿美元[497] - 总存款规模增加96.451亿美元,其中活期存款和定期存款分别增加57.705亿美元和29.397亿美元[498] - 总资产收益率(非GAAP)为5.49%,较上年同期增加0.65个百分点[497] - 总资产收益率(GAAP)为5.49%,较上年同期增加0.65个百分点[497] 拨备和资产质量 - 公司在2024年第二季度录得46.3百万美元的贷款损失准备计提[508] - 公司在2024年上半年录得118.4百万美元的贷款损失准备计提[509] - 公司在2024年6月30日的贷款损失准备余额为730.1百万美元,占贷款的2.05%[511] - 非履约贷款(NPLs)占总贷款的比例为1.0%,与2023年12月31日持平[640] - 商业房地产贷款(CRE)组合中,仅1.8%或6.24亿美元涉及非自用物业租赁,主要为中低层物业,平均贷款规模200万美元,租户类型分散[641] - 2024年6月30日,CRE类NPLs为6500万美元,BPPR和Popular U.S.分部的CRE NPL率分别为0.71%和0.55%[642] - 2024年6月30日,还有6.24亿美元的执行贷款(主要为商业贷款)可能被归类为不良贷款[643] - 2024年第二季度,不良贷款新增18百万美元,主要来自Popular U.S.分部商业贷款的增加[644] 非利息收入和营业费用 - 公司2024年第二季度非利息收入为166.3百万美元,同比增加5.8百万美元[513][514] - 公司2024年第二季度营业费用为469.6百万美元,同比增加9.3百万美元[515] - 营业费用增加5,170万美元，主要由于人员成本增加2,260万美元、技术和软件费用增加1,830万美元以及其他营业费用增加860万美元[517] - 信贷卡处理相关费用增加230万美元，主要由于交易量增加[516] - 专业费用减少1,240万美元，主要由于公司合规、网络安全和转型相关的咨询费用减少[516] - 其他房地产拥有资产收益增加240万美元，主要由于商业房地产销售收益增加[516] 流动性和资金管理 - 公司的核心存款占总存款的92%，为公司提供了稳定和低成本的资金来源[590] - 公司的流动性来源包括无抵押证券、FHLB借款额度和联邦储备银行贴现窗口借款额度，总计达到201亿美元[591] - 公司的公共部门存款占总存款的31%，这些存款需要以高信用质量的证券作为抵押[595] - 公司监控存款余额超过25万美元的存款

文章核心观点 - 投资者需关注Popular, Inc.（BPOP）股票，因其2024年8月16日行权价80美元的看跌期权隐含波动率高，结合分析师看法，高隐含波动率或意味着交易机会出现 [1][3][4] 分组1：隐含波动率相关 - 隐含波动率反映市场对未来股价波动的预期，高隐含波动率意味着投资者预期股价大幅波动或即将有事件引发股价大幅涨跌，但它只是期权交易策略的一部分 [2] 分组2：分析师观点 - 期权交易员预期Popular股价大幅波动，公司在东南银行行业中获Zacks排名第二（买入），该行业在Zacks行业排名中位列前12% [3] - 过去60天，Zacks对本季度每股收益的共识预期从2.10美元升至2.36美元 [3] 分组3：交易策略 - 高隐含波动率或意味着交易机会出现，期权交易员常寻找高隐含波动率期权出售溢价，期望到期时标的股票波动小于预期 [4]

文章核心观点 - 高收益板块有机会，但美联储降息下高收益股票未必大幅上涨 投资者应谨慎买入T和MO股票 考虑将资金转投更有前景机会 [8][10] 行业情况 - 高收益板块不稳定 美联储今年晚些时候可能降息 通胀有粘性 收益率曲线倒挂 长期利率近期不太可能大幅下降 高收益股票受长期利率影响大 或难获超额收益 [10] - 市场资金从大型科技股和AI股转向价值和股息股 推动高收益板块 如REITs、公用事业股和股息增长股近几周上涨 科技股大幅回调 [10] 公司情况 AT&T（T） - 近期股价大幅上涨 公司在资产负债表去杠杆方面取得进展 改善自由现金流生成 业务表现尚可 [7][11] - 所处行业竞争激烈 公司定价权小 难以扩大市场份额 需持续高额资本支出维持竞争力 无法实现规模经济和提高利润率 [7] - 分析师预计到2028年 公司收入和EBITDA复合年增长率仅2% 每股收益复合年增长率约2.8% 股息增长率仅0.9% [7] - 股价近期大幅上涨后 远期股息收益率6% EV/EBITDA估值6.6倍 与历史平均水平持平 不太可能实现估值倍数扩张 总回报表现不佳 若估值倍数压缩或表现更差 [7] 奥驰亚（MO） - 近期股价因FDA对其电子烟产品批准而飙升 股价回升有原因 [2][12] - 可吸烟产品销量需求显著下降且加速下滑 核心商业模式不可持续 提价对支撑利润作用有限 外部增长投资未发挥重要作用 部分投资损害股东价值 [4] - 股息收益率8% 有股息之王地位 但核心业务萎缩 市盈率9.8倍高于五年平均 未来可能面临估值倍数压缩 [4] - 分析师预计到2028年EBITDA复合年增长率仅0.8% 即使每股收益复合年增长率达3.2%也不突出 公司未来取决于多元化突破和核心业务下滑放缓 [4]

文章核心观点 - Popular被升级为Zacks Rank 1（强力买入），反映其盈利预期积极，股价可能上涨 [1][2] 公司评级情况 - Popular被升级为Zacks Rank 1，处于Zacks覆盖股票中预估修正排名前5%，暗示短期内股价可能上涨 [1][7] - Zacks评级系统根据盈利预估相关的四个因素将股票分为五组，自1988年以来Zacks Rank 1股票平均年回报率达+25% [4] - Zacks评级系统对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%获“强力买入”评级，前20%股票盈利预估修正表现优，有望短期跑赢市场 [13] 盈利预估情况 - 分析师持续上调Popular盈利预估，过去三个月Zacks共识预估提高5.5% [12] - 截至2024年12月财年，该公司预计每股收益8.76美元，较上年报告数字变化7.2% [5] 盈利预估与股价关系 - 公司盈利预估修正反映未来盈利潜力变化，与短期股价走势强相关，机构投资者会据此交易大量股票致股价变动 [3] - 盈利预估上升及评级上调意味着Popular基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [10] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，跟踪修正情况做投资决策或有回报，Zacks评级系统有效利用了这一力量 [11] 评级系统优势 - 与华尔街分析师评级系统相比，Zacks评级系统更有用，因华尔街分析师评级多受主观因素驱动，实时难见难测 [8]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方法，Zacks的风格评分系统可帮助寻找特定特征股票，Popular（BPOP）是价值投资者可能关注的公司，多项指标显示其可能被低估 [1][3][4][8] 公司与行业指标对比 - BPOP当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，市盈率为10.56，低于行业平均的11.94 [2] - BPOP市净率为1.43，低于行业平均的2.10 [5] - BPOP市销率为1.77，低于行业平均的2.03 [6] - BPOP市现率为15.40，低于行业平均的17.17 [7] 公司指标历史情况 - 过去一年，BPOP预期市盈率最高为10.74，最低为6.70，中位数为9.26 [2] - 过去52周，BPOP市净率最高为1.44，最低为0.97，中位数为1.18 [5] - 过去52周，BPOP市现率最高为15.52，最低为4.19，中位数为10.19 [7]

文章核心观点 - 公司专注于收购和开发面向零售业的独立商业物业,主要租赁给抗电商冲击和抗经济衰退的零售商[4][5] - 公司拥有高质量的物业和租户组合,大部分租户为全国性或超区域性零售商,信用评级较高[6][7] - 公司通过出售租回交易获得大部分投资,能够获得有利的租赁条款,如租金上涨、单店财务报告要求等[24][25] 公司概况 - 公司市值约68亿美元,拥有2,202处零售物业,总面积4,558万平方英尺[8] - 公司物业租赁率99.8%,加权平均租赁期限约8.1年[8] - 公司还拥有223处地面租赁物业,总面积610万平方英尺,租赁率100%,加权平均租赁期限约10年[11][12] 财务表现 - 2024年二季度总收入15.26亿美元,同比增长17.3%[14] - 2024年二季度核心FFO为1.03美元/股,同比增长5.7%[15] - 2024年二季度AFFO为1.04美元/股,同比增长6.4%[16] - 2024年二季度收购47处物业,总额1.858亿美元,加权平均收益率7.7%[17] 资本结构 - 公司资产负债表评级为投资级,净债务/EBITDA为4.9倍,固定费用覆盖率为4.7倍[18] - 公司无重大债务到期直至2028年,流动性充足,达14亿美元[18] - 公司100%无担保债务,平均债务成本3.6%,平均债务期限4.7年[33][34][35][36][37][38] 股息政策 - 公司自1994年以来连续增加股息,10年复合年增长率约6%[19][20] - 2023年AFFO股息支付率为73.9%,处于较保守水平[22] 行业地位 - 公司被认为是净租赁行业中最优质的组合和租户群[21] - 公司管理团队战略清晰,专注于向优质零售商出租通用商业物业[22]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现净收入1.78亿美元,扣除第一季度FDIC特殊评估和税务事项的影响,净收入增加4300万美元 [8] - 贷款余额增加4.73亿美元,BPPR贷款增加5.09亿美元,Popular Bank贷款减少3600万美元 [9] - 存款余额增加17亿美元,主要是波多黎各政府存款增加 [9] - 净利差增加6个基点至3.22%,主要由于贷款余额增加和利率环境上升 [10] - 非利息收入增加200万美元至1.66亿美元 [10] - 扣除特殊项目,经营费用增加700万美元 [11] - 信贷质量改善,不良贷款和净核销率下降 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 消费者支出保持健康,信用卡和借记卡销售额同比增长5% [13] - 汽车贷款和租赁余额增加1.29亿美元 [13] - 住房贷款余额增加1.07亿美元,主要由于购房活动和FHA贷款留存策略 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 波多黎各经济活动保持稳健,总就业、消费支出等数据呈正面趋势 [14] - 圣胡安国际机场旅客吞吐量同比增长8%,酒店入住率持平,房价和收益率略有上升 [15] - 联邦拨款支持未来几年的经济活动 [16] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司对波多黎各市场前景保持乐观,有能力支持客户 [17] - 公司正在投资人才和技术,加强与客户的关系,提高回报 [45][46] - 公司关注为社区提供机会,保护环境,建立信任,如参与波多黎各最大规模的可再生能源项目 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 波多黎各经济活动保持积极,公司有信心应对未来几年的经济活动 [14][16][47] - 公司对剩余年度前景保持乐观 [17][45][46] 其他重要信息 - 公司宣布将季度普通股股息从0.62美元增加到0.70美元,并授权500亿美元的股票回购计划 [7][33] - 公司资本充足,有能力投资业务并回报股东 [7] - 公司发布年度可持续发展报告,关注为社区提供机会,保护环境,建立信任 [48][49] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Kelly Motta 提问** 询问公司提前推出资本计划的原因 [52] **Ignacio Alvarez 回答** 公司考虑了未来前景和信贷状况,认为500亿美元的回购计划是合适的,同时增加股息也体现了对未来的信心 [53][54] 问题2 **Timur Braziler 提问** 询问800万美元低成本政府存款调整的原因和影响 [60][61] **Jorge Garcia 回答** 这一调整已经反映在指引中,主要是根据市场情况和客户预期进行的 [61][63] 问题3 **Jared Shaw 提问** 询问费用和收入指引的具体情况 [73][74] **Jorge Garcia 回答** 费用方面有季节性因素,如人员成本的增加,以及转型相关的专业费用等;收入方面有多个组成部分,存在一定波动属正常 [74][75]

财务业绩 - 第二季度净收入为1.778亿美元，较第一季度的1.033亿美元增加74.3%[4] - 剔除第一季度的FDIC特别评估费和税收调整的影响后，第二季度净收入较第一季度的1.352亿美元增加42.6百万美元[4,17] - 净利润同比增长17.6%，达到1.778亿美元[59] - 每股收益同比增长17.1%，达到2.46美元[59] - 每股派息同比增长12.7%，达到0.62美元[59] 收入与利润 - 净利息收入为5.683亿美元，较第一季度增加1.76亿美元[2] - 非利息收入为1.663亿美元，较第一季度的1.638亿美元增加[2] - 非利息收入同比增加250万美元，主要由于客户交易量增加导致信用卡和借记卡费用上升[23] - 总利息收入同比增长12.7%，达到9.219亿美元[59] - 存款利息支出同比增长39.6%，达到3.399亿美元[59] - 净利息收入同比增长6.9%，达到5.683亿美元[59] 资产质量 - 不良贷款余额下降1.23亿美元，不良贷款率维持在1.0%[2] - 不良贷款余额同比下降4.3亿美元，不良贷款率为1.0%[29] - 净充销账款同比减少860万美元，净充销账款率为0.61%[30] - 贷款损失准备金计提同比减少2580万美元，其中BPPR分部计提4860万美元，PB分部转回440万美元[34,39,40] 营业费用 - 营业费用为4.696亿美元，较第一季度下降1.35亿美元[2] - 营业费用同比减少1350万美元，主要由于绩效股票和限制性股票费用减少820万美元，其他薪酬费用减少850万美元[24] - 人工成本同比增加3.1%，达到1.974亿美元[59] - 技术和软件费用同比增加10.2%，达到7,975万美元[59] 资本充足性 - 普通股权一级资本充足率为16.48%[3] - 2024年6月30日，公司的普通股权一级资本比率(CET1)为16.48%[57] - 2024年6月30日，公司的一级资本比率为16.54%，总资本充足率为18.30%[57] - 2024年6月30日，公司的一级杠杆比率为8.53%[57] 资产负债情况 - 贷款余额增加4.729亿美元至3,560亿美元[2] - 存款余额增加17亿美元至6,550亿美元[2] - 资产总额同比增加20亿美元，主要由于现金和贷款余额的增加[44,45] - 存款余额同比增加15亿美元，主要来自波多黎各公共部门[45] - 股东权益同比增加8.08亿美元，主要由于本期净利润和其他综合收益的增加[46] 其他 - 公司将于2024年7月24日召开电话会议讨论其财务业绩[51][52][53] - 公司提醒投资者关注未来可能影响其业绩的风险因素[48][49] - 公司预计2024年全年有效税率将在21%至23%之间[27]

文章核心观点 - 将强劲的Zacks排名与风格评分系统价值类别中的出色评级相结合能产生最佳回报，基于估值数据和盈利前景，BPOP比FBP更具价值 [1][3] 价值股发现策略 - 结合强劲的Zacks排名与风格评分系统价值类别中的出色评级，能产生最佳回报，Zacks排名针对盈利预估修正趋势为正的公司，风格评分根据特定特征对公司进行评级 [1] - 风格评分系统的价值类别通过查看关键指标识别被低估的公司，包括市盈率、市销率、盈利收益率、每股现金流等基本面指标 [2] 公司对比 投资关注 - 对东南银行股感兴趣的投资者可能关注Popular（BPOP）和First Bancorp（FBP），需进一步分析哪只股票对价值投资者更有价值 [4] Zacks排名 - Popular的Zacks排名为2（买入），First Bancorp的Zacks排名为4（卖出），Zacks排名倾向于近期盈利预估有正向修正的股票，表明BPOP盈利前景改善 [7] 估值指标 - BPOP的市净率为1.39，FBP的市净率为2.36，投资者用市净率衡量股票市值与账面价值的关系 [6] - BPOP的远期市盈率为11.85，FBP的远期市盈率为11.87；BPOP的PEG比率为0.82，FBP的PEG比率为1.71，PEG比率在市盈率基础上考虑了股票预期盈利增长率 [8] 价值评级 - 综合指标使BPOP获得价值评级B，FBP获得价值评级C [9]