财务数据和关键指标变化 - 2020年全年总营收增长1.6%，持续经营业务税前利润率提高90个基点，全年每股收益为1.42美元，较上一年的1.27美元增长11.8% [20] - 2020年底信贷安排的未偿还债务为1.08亿美元，较上一年底的1.055亿美元仅增加250万美元 [23] - 2020年全年用于收购活动的资本为8970万美元，用于回购约230万股股票的资金为5760万美元，其中第四季度回购100万股 [24] - 2020年全年资本支出为1170万美元，其中第四季度为220万美元，预计2021年资本支出在1200万 - 1500万美元之间 [29] - 2020年全年折旧和摊销费用为2310万美元，第四季度为590万美元 [30] - 2020年底应收账款销售天数为72天，上一年为75天 [32] - 2020年全年坏账费用占总营收的45个基点，2019年为25个基点 [35] - 2020年调整后EBITDA为1.321亿美元，占营收的13.7%，较上一年增长9.6% [46] - 预计2021年总营收增长5% - 8%，每股收益增长8% - 12%，利润率提高20 - 50个基点，有效税率为25%，全年完全稀释加权平均股数估计为5450万股，低于2020年的5540万股 [42][43][44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务集团：2020年全年总营收增长2.1%，同店营收增长0.8%；第四季度总营收增长6.6%，同店营收增长3.3% [36] - 福利和保险集团：2020年全年总营收增长0.5%，同店营收下降3.0%；第四季度营收下降0.8%，同店营收下降3.2% [36] - 占总营收16%的部分业务，2020年整体下降12.8%，剔除这部分业务影响后，全年核心营收增长4.9%，同店营收增长2.5%；第四季度调整后营收增长8.3%，同店营收增长4.7% [37][38] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司约70%的收入来自税务、保险、工资单等基本服务，客户年留存率约90%，业务地理覆盖范围广，客户群体多样，现金流强劲且有大量可变费用，这些特点使其在不同商业环境中表现良好 [6][7] - 收购是公司增长战略的重要组成部分，2020年完成7项收购，2021年1月完成1项收购，这些收购将加强福利和保险服务、金融咨询服务，并加速高端工资单服务平台的推广 [24][27][28][53] - 公司在市场上具有独特地位，能够提供整体、多学科的解决方案，这是许多竞争对手所缺乏的 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2021年前6 - 9个月与2020年下半年相似，并购市场将持续复苏，核心基本服务的客户需求将保持强劲，更多 discretionary 服务的客户兴趣将随着商业条件改善而增加 [18][19] - 尽管仍存在不确定性和风险，但公司基于2020年的表现、财务实力、成本控制措施和对2021年商业环境的看法，决定恢复年度指导，但预计季度波动将比以往更大 [18] 其他重要信息 - 公司在2020年采取了保护流动性和控制费用的措施，业务模式经受住了疫情考验，流程得到优化 [21][22][46] - 公司在2020年第一季度末过渡到远程工作后，改进了应收账款的计费和管理流程，这些工具已成为工作流程的一部分 [31] - 公司在福利和保险业务的新生产者计划上的投资取得了积极成果，新生产者表现超出预期，公司将继续投资并将该计划扩展到其他业务线 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：季度波动性与Q1的关系，以及Q1增长是否可能处于指导范围的低端 - 公司提供的是年度指导，不建议进行季度比较，2021年各季度难以预测，2020年第一季度表现强劲，2021年第一季度与之比较会有挑战 [57][58] 问题2：2020年较低的医疗保健和差旅费在2021年是否仍会低于2019年水平，以及2020年是否有不会在2021年重复的与COVID相关的费用 - 医疗保健成本预计将恢复到2019年水平；差旅费会有所回升，但预计只会回升到2019 - 2020年差距的一半，且可控；2020年第一季度部分咨询和P&C项目业务受到影响，这是不建议进行季度比较的原因之一 [59][60][61] 问题3：客户保留率在第四季度的进展、年初至今的趋势、与去年同期的比较，以及对2021年的预期 - 公司整体客户保留率在90%以上，2020年核心服务的保留率有所提高，但部分服务（如服务于酒店和运动行业的P&C项目业务）的流失有所抵消；预计2021年核心服务的保留率将继续保持强劲 [64][65][66] 问题4：受疫情直接影响的业务在2021年的增长率，以及疫苗普及和经济改善是否有未纳入指导的上行空间 - 难以预测特定业务板块的表现，公司对整体指导有信心，但难以提供特定业务板块的具体指导 [69] 问题5：税务工作的复杂性与往年的比较，以及今年与往年税务申报活动的差异 - 监管环境的变化通常对公司有利，拜登政府的刺激和基础设施计划将为公司与客户沟通提供机会，但难以精确预测；去年税务申报截止日期从4月15日延长至7月15日，今年不太可能推迟这么久，目前计划按4月15日的截止日期进行申报 [74][75][76] 问题6：新生产者计划早期投资成功的具体情况，以及未来投资的预期 - 过去公司福利和保险业务的有机增长不足，主要是因为生产者数量不够；约3.5年前开始的新生产者计划取得了积极成果，新入职的生产者在未验证阶段的产出高于预期，经验丰富的生产者达到更高产出水平的速度也快于预期；公司将把从员工福利部门学到的经验应用到其他业务线 [79][80][81]

公司资金与信贷情况 - 2020年3月25日公司借款2.1亿美元，5月21日偿还该笔借款，9月30日无限制现金及现金等价物为610万美元，信贷安排下未偿还余额为1.1亿美元，可用资金约2.84亿美元[76] - 2020年9月30日，2018信贷安排下有1.1亿美元未偿还，可用资金约2.84亿美元，加权平均利率2.46%[145] - 2020年9月30日，公司信贷安排下的未偿还余额为1.1亿美元，其中1500万美元面临利率风险[159] 公司整体收入情况 - 2020年第三季度收入为2.384亿美元，较2019年同期减少140万美元，降幅0.6%；前九个月收入为7.528亿美元，较2019年同期增加750万美元，增幅1.0%[81][82] 公司持续经营业务收入与收益情况 - 2020年第三季度持续经营业务收入为2010万美元，摊薄后每股收益0.36美元；前九个月持续经营业务收入为7840万美元，摊薄后每股收益1.41美元[83] 公司收购与回购情况 - 2020年前九个月公司完成五项收购[84] - 2020年前九个月公司以约3480万美元的总成本回购140万股普通股[85] - 2020年第一季度公司董事会授权在股票回购计划下最多购买500万股普通股，该计划于2021年4月1日到期[86] - 2020年前九个月公司完成五笔收购，回购140万股普通股，总成本约3480万美元[148] 公司总运营费用情况 - 2020年第三季度总运营费用为2.048亿美元，较2019年同期减少440万美元，降幅2.1%；前九个月总运营费用为6.136亿美元，较2019年同期减少920万美元，降幅1.5%[90][92] - 2020年第三季度非合格递延薪酬占运营费用540万美元，2019年同期为650万美元；前九个月非合格递延薪酬增加280万美元费用，2019年同期为1170万美元[90][92] - 排除递延薪酬影响，2020年第三季度运营费用减少主要因差旅和自由支配支出减少780万美元，人员成本增加约450万美元；前九个月运营费用减少30万美元，主要因差旅和自由支配支出减少1290万美元，人员成本增加约1260万美元[91][93] 公司各业务线收入占比情况 - 2020年9月30日止三个月，金融服务收入1.555亿美元，占比65.2%；福利和保险服务收入7388.1万美元，占比31.0%；国家业务收入900.9万美元，占比3.8%[80] 公司一般及行政费用情况 - 2020年第三季度公司一般及行政费用（G&A）为1.1339亿美元，较2019年的1.167亿美元减少331万美元，降幅2.8%；九个月G&A费用为3.2988亿美元，较2019年的3.3916亿美元减少928万美元，降幅2.7%[95] 公司利息费用情况 - 2020年第三季度利息费用为97.4万美元，较2019年的152.1万美元减少54.7万美元，降幅36.0%；九个月利息费用为416.7万美元，较2019年的450.9万美元减少34.2万美元，降幅7.6%[97] 公司平均债务余额和利率情况 - 2020年第三季度公司平均债务余额和利率为1.062亿美元和2.60%，2019年同期为1.668亿美元和3.10%；九个月平均债务余额和利率为1.705亿美元和2.46%，2019年同期为1.633亿美元和3.16%[100] 公司出售业务净收益情况 - 2020年前九个月公司出售业务净收益为10万美元，2019年同期为40万美元[101] 公司其他收入净额情况 - 2020年第三季度其他收入净额为486.6万美元，较2019年的510.1万美元减少23.5万美元，降幅4.6%；九个月其他收入净额为 - 63.9万美元，较2019年的860.9万美元减少924.8万美元，降幅107.4%[97] 公司所得税费用情况 - 2020年第三季度所得税费用为710万美元，有效税率为26.0%，2019年同期所得税费用为610万美元，有效税率为25.2%；九个月所得税费用为2710万美元，2019年同期为2500.4万美元，增幅8.5%[104] 金融服务业务情况 - 2020年第三季度金融服务业务收入为1.555亿美元，较2019年的1.538亿美元增长1.1%；九个月收入为4.984亿美元，较2019年的4.933亿美元增长1.0%[110][118] - 2020年第三季度联合推荐和行政服务协议（ASAs）费用收入约为3500万美元，2019年同期约为3380万美元[111] - 2020年第三季度运营费用为1.29922亿美元，较2019年的1.28231亿美元增加169.1万美元，增幅1.3%；九个月运营费用为3.95937亿美元，较2019年的3.90847亿美元增加509万美元，增幅1.3%[113][112] - 2020年第三季度运营费用占收入的比例从83.4%增至83.6%，主要因人员成本增加700万美元，增幅6.7%，收购贡献约120万美元，人员成本增加被差旅和可自由支配支出减少530万美元所抵消[117] - 2020年和2019年前九个月ASA费用分别约为1.274亿美元和1.256亿美元[119] - 2020年前九个月运营费用增加510万美元，增幅1.3%，人员成本增加1190万美元，增幅3.7%，收购贡献约310万美元[120] 福利和保险服务业务情况 - 2020年第三季度福利和保险服务业务收入减少310万美元，降幅4.0%，运营费用减少140万美元，降幅2.2%[126][127] - 2020年前九个月福利和保险服务业务收入增加210万美元，增幅0.9%，运营费用增加270万美元，增幅1.4%[128][129] 全国业务情况 - 2020年前九个月全国业务收入增加40万美元，增幅1.4%，运营费用持平[133] 公司DSO情况 - 2020年9月30日和2019年9月30日DSO分别为87天和94天，2019年12月31日为75天[136] 公司现金流量情况 - 2020年前九个月经营活动提供现金8180万美元，投资活动使用现金949.1万美元，融资活动使用现金9405.8万美元[138][139][140] - 2019年前九个月经营活动提供现金4940万美元，投资活动使用现金2469.1万美元，融资活动使用现金5647.3万美元[138][139][140] 公司信用证与许可证债券情况 - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司为租赁场所房东提供的信用证总额分别为170万美元和130万美元[150] - 2020年9月30日和2019年12月31日，公司向各州机构提供的未偿还许可证债券总额均为230万美元[150] 公司利率风险情况 - 若市场利率较2019年9月30日的水平上升或下降100个基点，公司利息费用每年将增加或减少约20万美元[159] 公司利率互换协议情况 - 2020年9月30日，公司有四份利率互换协议，名义价值、固定利率和到期日期分别为：1000万美元 - 1.120% - 2021年2月；2000万美元 - 1.770% - 2022年5月；1500万美元 - 2.640% - 2023年6月；5000万美元 - 0.885% - 2025年4月[161]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度营收2.384亿美元，较2019年同期略有下降140万美元；持续经营业务收入增长12.5%，EBITDA增长8.3% [15] - 年初至今营收7.528亿美元，较上年增加750万美元；持续经营业务收入增长8.6%，调整后EBITDA增长7.6% [15] - 剔除受疫情严重影响业务后，核心业务收入调整后增长4.1%，同店收入调整后增长1.9% [37] - 第三季度金融服务总收入增长1.1%，同店收入持平；年初至今总收入增长1%，同店收入持平 [38] - 第三季度福利与保险总收入下降4%，同店收入下降6%；年初至今总收入增长0.9%，同店收入下降2.9% [40][41] - 第三季度毛利率为16.4%，上年同期为15.6%；年初至今毛利率为18.9%，上年同期为18% [46] - 第三季度一般行政费用占营收4.5%，上年同期为4.6%；年初至今占4.3%，上年同期为4.4% [46] - 第三季度和年初至今，有利的医疗成本调整约占税前收入增长的40% [47] - 9月底，4亿美元无担保信贷额度的未偿债务为1.1亿美元，未使用额度为2.84亿美元 [49] - 今年客户现金汇款稳定，应收账款周转天数从上年9月30日的94天改善至87天 [49] - 年初至今坏账费用占营收42个基点，上年同期为26个基点 [50] - 截至9月30日，收购相关支出（包括先前收购的盈利支付）总计4880万美元；预计今年剩余时间支付370万美元，2021年支付约1240万美元，2022年支付约1130万美元，2023年支付370万美元，2024年支付约310万美元 [52] - 第三季度资本支出约410万美元，年初至今约960万美元，预计全年约1200万美元 [56] - 年初至今有效税率为25.7%，预计全年有效税率在24% - 25%之间 [57] - 年初至今每股收益增长9.3% [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务板块核心会计和税务服务表现良好，诉讼支持业务持续强劲；咨询服务受并购交易延迟影响后活动有所改善；政府医疗咨询业务增长放缓，部分工作可能推迟到2021年 [16][18][19] - 福利与保险板块员工福利、401K咨询以及财产意外险的个人和商业险业务表现强劲； payroll业务因部分客户裁员和休假人数下降而疲软，5月后支付数量改善并保持稳定 [21][22] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心业务的基本特征使其在当前经济环境中表现良好，核心会计、福利和保险服务需求强劲，占营收约70% [7] - 公司积极应对疫情，采取费用管理措施，保护团队投资，为经济改善后的增长做准备 [8] - 公司加强与客户和潜在客户的沟通，提供建议和解决方案，通过数字营销和思想领导力吸引潜在客户，拓展客户关系，提高客户留存率 [9][12] - 公司推出加速恢复网络研讨会项目，市场反响积极 [13] - 公司完成多项收购，包括Prince - Wood Insurance、ARC Consulting和ARC Placement Group，战略收购将继续是短期恢复和长期增长的重要举措 [24][25][26] - 公司业务多元化，服务不同规模和行业的客户，能抵御特定客户群体受影响的业务状况；公司凭借服务的广度和深度以及提供整体解决方案的能力，与竞争对手形成差异化 [62][12][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度和年初至今的表现感到满意，业务在当前商业环境下具有韧性 [14] - 第四季度业绩通常更依赖项目工作，可能导致结果波动；未来几个月存在风险和不确定性，公司将谨慎管理成本，对受影响业务采取针对性措施，并准备好应急计划 [58][59] - 公司现金流强劲，流动性稳定，有能力进行业务投资，为疫情影响消退后的增长做好准备 [60] - 无论选举结果如何，预计适用于客户的法律法规将持续变化和复杂化，这对公司业务有利 [65] 其他重要信息 - 公司致力于将多元化和包容性纳入企业文化，制定了长期战略，并签署了CEO行动促进多元化和包容性承诺 [66][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 金融服务和福利与保险的定价权差异，以及2020财年定价与典型情况的对比 - 福利与保险部门通常按佣金收费，即客户保费的一定比例；金融服务部门大多按费用收费，目前未感受到明显的费用压力，客户更看重公司提供的专业建议和价值 [72][73][74] 问题2: 政府医疗咨询业务受影响的主要原因，以及前九个月该业务板块受影响的程度 - 该业务面临两方面的COVID - 相关挑战：一是现场工作受影响，但公司和客户逐渐适应远程工作；二是部分州政府提交背景信息和数据的时间推迟，不过目前工作流程已有所改善，未来是否会有进一步延迟尚不确定 [75][76][77] 问题3: 假设未来几个月没有重大COVID - 19封锁，2月份是否能提供2021财年的业绩指引 - 目前判断还为时过早，如果没有进一步的封锁，且有疫苗推出，公司希望在更确定的环境下尽快恢复提供业绩指引 [79] 问题4: 客户对当前或潜在刺激措施的反应，以及这对公司业务决策和发展的影响 - 市场普遍认为下一轮刺激措施迟早会出台，公司客户对此保持关注；公司曾帮助客户应对第一轮刺激计划，未来也将随时准备协助客户；公司客户比一些报道更乐观，这种情绪反映在公司业绩中，并有望持续 [81][82][84] 问题5: 公司在市场份额方面的长期机会，包括从现有客户获取更多份额、吸引新客户，以及外包业务带来新业务的可能性 - 公司在市场上的独特价值主张得到认可，通过数字推广和思想领导力吸引了潜在客户，新业务机会的管道良好；虽然目前市场对外包业务的接受度没有显著变化，但在当前环境下，客户更关注核心竞争力，可能会寻求外包服务，公司对此持乐观态度 [87][90][92] 问题6: 目前税收法规变化的复杂程度与过去几年相比如何 - 税收法规可能会因选举结果和经济刺激措施而发生变化，法规的复杂性和变化对公司业务有利，因为客户会寻求公司的帮助来理解和应对这些变化，同时也为公司向潜在客户展示独特价值提供了机会 [95][96][97]

财务数据关键指标变化 - 2020年3月25日公司借款2.1亿美元，5月21日偿还，6月30日无限制现金及现金等价物为960万美元，信贷安排未偿还余额为1.2亿美元，可用资金约2.704亿美元[74] - 2020年第二季度收入为2.369亿美元，较2019年同期增加140万美元，增幅0.6%；2020年上半年收入为5.144亿美元，较2019年同期增加890万美元，增幅1.8%[78][79] - 2020年第二季度持续经营业务收入为2150万美元，摊薄后每股收益0.39美元；2020年上半年持续经营业务收入为5830万美元，摊薄后每股收益1.05美元[79] - 2020年上半年回购120万股普通股，总成本约3110万美元，3月中旬暂停回购活动[81] - 2020年第一季度董事会授权最多回购500万股普通股，计划于2021年4月1日到期[82] - 2020年第二季度总运营费用为2.090亿美元，较2019年同期增加1090万美元，增幅5.5%；2020年上半年总运营费用为4.088亿美元，较2019年同期减少480万美元，降幅1.2%[88][91] - 2020年上半年人事成本增加810万美元，主要因收购影响；员工福利减少约320万美元，主要因医疗保健成本降低；坏账费用增加170万美元，主要归因于220万美元与新冠疫情相关的调整[92] - 2020年第二季度公司G&A费用为1.12亿美元，较2019年同期增加59.5万美元，增幅5.6%；上半年G&A费用为2.16亿美元，较2019年同期减少59.7万美元，降幅2.7%[93] - 2020年第二季度利息费用为207.4万美元，较2019年同期增加48.7万美元，增幅30.7%；上半年利息费用为319.3万美元，较2019年同期增加20.5万美元，增幅6.9%[94] - 2020年第二季度公司其他收入（费用）净额为1131.9万美元，较2019年同期增加1616.7万美元；上半年其他收入（费用）净额为 - 550.5万美元，较2019年同期减少901.3万美元[94] - 2020年第二季度公司平均债务余额为2.61亿美元，利率为2.39%；上半年平均债务余额为2.03亿美元，利率为2.43%[98] - 2020年第二季度公司出售业务净收益为5.7万美元，上半年为15.2万美元；2019年同期分别为5万美元和54.7万美元[94] - 2020年第二季度所得税费用为660.7万美元，有效税率为23.5%；上半年所得税费用为2006万美元，有效税率为25.6%[102] - 2020年上半年运营费用增加340万美元，即1.3%，运营费用占收入的百分比从上年同期的77.3%增至77.6%[118] - 2020年第一季度公司提取2.1亿美元现有信贷额度，第二季度偿还该款项[132] - 2020年3月和6月，公司分别记录20万美元和220万美元的额外坏账费用[134] - 2020年6月30日和2019年6月30日，销售未收回天数分别为87天和90天[134] - 2020年上半年经营活动提供现金5550万美元，2019年同期为1960万美元[135] - 2020年6月30日，2018年信贷安排下未偿还金额为1.2亿美元，可用资金约为2.704亿美元[142] - 2020年上半年公司完成三笔收购，回购120万股普通股，总成本约为3110万美元[145] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司提供给房东的信用证总额均为130万美元，提供给各州机构的许可证债券总额均为230万美元[147] - 截至2020年6月30日，公司信贷安排下的未偿还余额为1.2亿美元，其中2500万美元面临利率风险；市场利率变动100个基点，利息费用每年将增减约30万美元[157] - 截至2020年6月30日，公司有四份利率互换协议，名义价值、固定利率和到期日分别为：1000万美元 - 1.120% - 2021年2月、2000万美元 - 1.770% - 2022年5月、1500万美元 - 2.640% - 2023年6月、5000万美元 - 0.885% - 2025年4月[159] 各条业务线数据关键指标变化 - 2020年第二季度金融服务收入1.541亿美元，占比65.0%；福利和保险服务收入7394万美元，占比31.2%；国家业务收入892万美元，占比3.8%[85] - 2020年上半年金融服务收入3.429亿美元，占比66.6%；福利和保险服务收入1.536亿美元，占比29.9%；国家业务收入1799万美元，占比3.5%[86] - 2020年第二季度金融服务业务收入为1.54亿美元，较2019年同期下降0.2%；上半年收入为3.43亿美元，较2019年同期增长1.0%[107][116] - 2020年第二季度ASA协议费用收入为3970万美元，上半年为9240万美元；2019年同期分别为4180万美元和9200万美元[108][117] - 2020年第二季度运营费用为1.27亿美元，较2019年同期下降0.6%；上半年运营费用为2.66亿美元，较2019年同期增长1.3%[111][110] - 2020年第二季度金融服务业务毛利率为17.3%，较2019年同期增加0.3个百分点；上半年毛利率为22.4%，较2019年同期下降0.3个百分点[111][110] - 2020年第二季度福利和保险服务业务收入增加180万美元，即2.5%，达7390万美元[123] - 2020年上半年福利和保险服务业务收入增加520万美元，即3.5%，达1.536亿美元[125] - 2020年上半年全国业务组第二季度收入减少10万美元，即0.9%，上半年收入增加40万美元，即2.2%[128] 公司收购情况 - 2020年上半年完成三笔收购[80]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度营收为2.369亿美元，较去年同期增长0.6%，同店营收下降1.4% [27] - 第二季度持续经营业务税前利润率从去年同期的9.3%提升至11.9%，每股收益从去年同期的0.3美元增至0.39美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为3590万美元，较去年同期的2880万美元增长24.7% [9][27] - 截至今年6月的六个月内，总营收增长1.8%，持续经营业务税前利润率从去年的14.5%提升至15.2%，每股收益从去年的0.97美元增至1.05美元，调整后EBITDA为9290万美元，占营收的18.1%，同比增长7.4% [28] - 3月底信贷安排下的净债务为1.661亿美元，6月底降至1.103亿美元，减少了5600万美元 [40] - 6月30日的应收账款周转天数（DSO）为87天，去年第二季度末为90天 [42] - 第二季度资本支出约为270万美元，上半年约为530万美元，全年预计在1000万 - 1200万美元之间 [43] - 上半年坏账费用占总营收的63个基点，去年为30个基点 [43] - 上半年有效税率为25.6%，全年预计在24% - 25%之间 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务业务第二季度总营收下降0.2%，同店营收下降1.0%；上半年营收增长1%，同店营收增长0.2% [29] - 福利和保险服务业务第二季度总营收增长2.5%，同店营收下降2.2%；上半年营收增长3.5%，同店营收下降1.4% [30] - 估值、私募股权咨询、财产和意外险项目业务以及薪资服务这四条业务线受经济环境不稳定影响较大，占第二季度营收的约9%，上半年营收的约11% [31] - 排除上述受影响较大的业务单元后，核心业务第二季度增长4.1%，上半年增长3.3%，同店有机增长第二季度为1.9%，上半年为1.1% [32] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司约70%的收入来自税务、保险、薪资等基本服务，客户留存率约为90%，业务地域覆盖广泛，客户群体多样，现金流稳定，可变费用占比较大，资产负债表强劲，资本获取渠道畅通，债务水平低，这些优势使其在当前环境下仍能保持良好表现 [6][7][8] - 公司在人员、流程和技术方面进行了大量投资，如扩大生产团队、实施更先进的薪资平台、改进财务服务业务的流程和系统，增强了公司的实力和韧性 [20] - 疫情初期，公司采取了一系列成本控制措施，包括冻结招聘、限制 discretionary 支出和暂停股票回购计划，以保存现金和流动性 [21] - 公司正在重新启动此前搁置的并购交易，并积极拓展潜在机会，认为自身能够为潜在目标提供稳定性和发展机会，在当前环境下具有竞争优势 [54][55][57] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务在提供基本服务的领域表现良好，受益于 IRS 延长纳税申报截止日期等因素，但部分提供 discretionary 项目服务、需现场作业的业务线以及受疫情冲击较大的行业相关业务出现疲软 [9][10][15] - 公司预计政府医疗咨询业务延迟的工作将在下半年或2021年完成，随着经济复苏，公司有望实现进一步增长 [17][18][50] - 尽管疫情可能会持续一段时间，但公司对目前的表现感到满意，更关注增长机会，同时也准备了应急计划以应对不同情况 [24][48] 其他重要信息 - 公司约95%的员工从3月中旬开始居家办公，5月起逐步重新开放办公室，并实施了新的安全指南和协议 [51][52] - 上半年公司员工医疗福利成本较去年同期减少320万美元，约占第二季度每股收益改善的一半和上半年每股收益改善的一半，预计下半年费用模式将恢复正常 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 客户留存率情况及7月趋势，以及 SMB 市场压力对明年上半年前景的影响 - 公司整体客户留存率约为90%，在当前环境下保持稳定。部分业务如财产和意外险业务中的特定项目以及薪资业务中的小客户受到一定影响，但占总营收的比例均小于5%。薪资业务的客户流失在4月达到高峰，此后已显著恢复 [61][62][63] 问题2: 政府医疗咨询业务第二季度流失的营收情况以及未来两三个季度实现营收的预期 - 该业务上半年相对持平，通常增长在中高个位数范围。由于成本报告和获取客户信息的速度放缓，效率受到一定影响，营收递延至下半年。具体实现营收的时间难以预测，但工作会完成，合同未丢失 [64][65][67] 问题3: 无法恢复业绩指引的最大不确定性因素 - 公司下半年业务更多依赖项目工作，而这些工作很大程度上取决于客户的活动，如收购、资本扩张等。目前客户对经济形势信心不足，难以预测何时会重新开展业务扩张和投资，因此无法估计下半年的项目工作量 [70][71][72] 问题4: 并购目标是否仍可获取以及下半年是否会有更多并购 - 疫情前正在洽谈的交易目标仍在管道中，且公司已重新参与所有相关对话。部分目标业务在当前环境下表现良好，增强了公司的信心。此外，公司认为在会计领域有机会与一些高声誉的竞争对手进行合作 [73][74][76] 问题5: 今年与去年纳税申报延期活动的对比 - 今年和去年选择申报延期的比例大致相同，去年是由于税收改革，今年是由于《CARES 法案》 [80] 问题6: 满足客户需求的定价动态以及未来 COVID - 19 相关小企业需求演变时的定价情况 - 帮助客户评估救济方案和申请贷款的工作利润率较低，但有助于维护客户关系和拓展潜在客户。后续业务管道处于历史高位，转化的工作利润率较高 [83][84][85] 问题7: 营销计划和支出情况 - 疫情开始时，公司暂停了全国品牌推广活动以节省现金。若不考虑政治周期导致的广告成本增加，公司会考虑重新启动。在此期间，公司通过网络研讨会、数字推广等方式取得了良好的品牌建设效果 [87] 问题8: 并购管道是否有特定的区域差异 - 公司的并购策略是基于市场人口统计学选择有吸引力的地理市场，目前未发现因地区受疫情影响不同而导致的特定区域差异，部分有潜力的目标在不同地区表现良好 [89]

业绩总结 - 2020年上半年总收入为5.05亿美元，同比增长1.8%[26] - 2020年上半年GAAP每股收益为1.05美元[26] - 2019年总收入为9.484亿美元，较2015年增长26.4%[7] - 2019年税前收入为9290万美元，较2015年增长60.6%[7] - 2019年调整后EBITDA为120,582千美元，较2018年的109,135千美元增长[42] - 2019年每股收益增长92.4%，达到1.27美元[7] - 2019年公司的收入增长年复合增长率（CAGR）为6.0%，每股收益（EPS）增长年复合增长率为17.8%[38] 用户数据 - 70%的服务为自然递延收入，客户保留率高[24] - 2019年公司的客户保留率为90%，70%的收入为经常性收入[37] 财务表现 - 2020年YTD财务服务部门有机收入增长为0.2%[26] - 2020年YTD福利和保险服务部门有机收入下降1.4%[26] - 2019年调整后EBITDA利润率为12.7%[29] - 2019年公司的预税利润率为8.7%[35] - 2019年税前利润率为9.8%，较2015年提高210个基点[7] - 2019年公司的强劲现金流来自运营，调整后的G&A费用占收入的比例为4.7%[43] - 2019年公司的调整后的G&A费用为44,406千美元[43] 资本支出与融资 - 2019年公司的总资本支出为37.3百万美元，较2018年的41.7百万美元下降[31] - 自2002年以来，公司总资本支出达到704百万美元[31] - 公司拥有400百万美元的无担保信贷额度，提供灵活的资金来源[37] 未来展望 - 2020年由于COVID-19疫情的不确定性，公司的2020年财务指导已被暂停[36]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第一季度总营收2.775亿美元，同比增长2.8%，同店营收增长0.9% [39] - 持续经营业务税前利润率为18.1%，去年同期为19.0% [39] - 有效税率为26.7%，净利润3680万美元，摊薄后每股收益0.66美元，去年同期为0.67美元 [39] - 调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5700万美元，占营收的20.6% [39] - 第一季度净债务费用占总营收的82个基点，去年同期为39个基点 [46] - 第一季度末应收账款销售天数为94天，去年同期为97天 [50] - 3月底现金头寸为2.169亿美元，扣除现金后未偿还债务为1.661亿美元，净债务杠杆为1.4倍 [52] - 4月底现金头寸从3月底的2.169亿美元增至2.345亿美元，增加约1800万美元 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 金融服务集团 - 第一季度总营收增长2%，同店营收增长1.2% [40] 福利与保险集团 - 第一季度总营收增长4.4%，同店营收下降0.6% [42] - 退休咨询业务因市场资产估值下降，营收减少 [43] - 非经常性精算项目工作水平不及去年同期 [43] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司为客户提供会计、保险和其他专业商业服务，业务地域和行业分布分散，约65%的总收入来自金融服务集团，约31%来自福利与保险集团，约70%的收入来自基本服务 [7][8][10] - 公司提供的服务种类比多数竞争对手更广泛，能为客户提供综合解决方案，在疫情刺激计划实施时优势明显 [14][15] - 第一季度完成福利与保险集团的三笔收购，受疫情影响，3月中旬暂停进一步交易，未来将继续与潜在收购对象沟通，等待合适时机 [25][58][59] - 公司预计在当前环境下，因小型竞争对手资金受限、人员缩减甚至关门，自身有望增加市场份额 [69][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2020年开局良好，但3月中旬开始受疫情和居家令影响，如团队远程办公效率降低、税务申报和支付截止日期延长导致客户提供信息变慢、咨询服务需求下降等 [17][18][20] - 公司采取多项措施应对疫情，包括保障团队和客户安全、控制成本、利用CARES法案延期支付雇主工资税等，虽已取得一定成效，但仍密切关注关键运营指标，准备根据收入前景变化采取额外措施 [26][30][31] - 公司撤回2020年业绩指引，因疫情对经济和服务需求的影响存在很大不确定性，但相信基本服务收入今年仍能实现，部分业务收入可能推迟到2021年 [37][77][78] - 公司有全面计划，将分三个阶段让团队成员返回办公室和客户现场，同时会借鉴远程办公经验，加速思考未来战略 [54][55][57] 其他重要信息 - 公司估计第一季度营收受影响约400 - 500万美元，主要是税务合规工作，预计今年晚些时候能弥补 [44] - 第一季度增加200万美元坏账准备金，以应对应收账款支付风险增加 [45] - 第一季度回购约120万股普通股，花费约2950万美元，3月中旬因疫情暂停进一步回购，预计全年摊薄后股份数约为5550万股 [48] - 公司建立COVID - 19资源中心，举办18场网络研讨会，吸引超千名参与者，会后跟进参与者需求，带来大量新业务机会 [34][35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与2008 - 2009年相比，公司业务组合有何不同，对财务表现有何影响 - 公司在2008 - 2009年表现相对较好，因其提供基本服务，在复杂环境中客户更依赖公司，有助于创收、客户留存和建立商誉。自那时起，公司在流程、系统和基础设施上进行大量投资，如今实力更强，有望在当前环境中表现出色 [63][65][67] 问题2: 当前环境是否会导致竞争格局变化，公司如何利用这些变化 - 许多小型竞争对手资金受限、人员缩减甚至关门，尤其在会计行业。公司未关门且积极与客户和潜在客户合作，有望凭借资源、规模和服务广度增加市场份额 [69][70][71] 问题3: 公司费用中60%为工资，哪些薪酬部分是可变的，能在多大程度上根据营收情况调整 - 福利与保险部门高工资员工多为佣金驱动，收入随新业务和留存业务变化；金融服务集团约300名高级管理人员，约30%的薪酬与个人和办公室业绩相关，整体可变薪酬占比较大 [73][74] 问题4: 如何看待2020年营收，2020年是否为未来增长的新基数，是否有收入追赶情况 - 公司撤回2020年业绩指引，因疫情持续时间、对公司和客户的影响以及复苏速度不确定。部分第一季度未实现的收入，如税务申报收入，预计在2020年实现；政府医疗咨询业务长期合同工作会完成，但部分可能推迟到2021年 [77][78][79] 问题5: 公司目标是每年税前利润率提高20 - 50个基点，2020年可能无法达到，之后是否有利润率追赶情况 - 第一季度增加200万美元坏账准备金，对利润率影响约80个基点，该费用有望不再重复。利润率受营收增长、成本结构等因素影响，公司有措施减轻影响，但无法完全消除。长期来看，公司有能力通过运营杠杆每年提高利润率20 - 50个基点 [81][82][83] 问题6: 政府举措带来的需求增加情况如何，需求来自现有客户还是新客户 - 当环境复杂时，客户会寻求公司帮助，此前在医疗问题、税收改革时都有类似情况。此次疫情刺激计划涉及多领域，公司服务广度和地域覆盖优势明显。公司已帮助数千客户申请PPP贷款等金融方案，网络研讨会有超1.2 - 1.3万名参与者，约三分之二是现有客户，三分之一是潜在客户，目前已看到显著的收入机会 [86][87][88] 问题7: 与去年相比，税务申报节奏如何 - 正常情况下，1月1日至4月15日的税务申报季，约三分之一的合伙企业等实体申报在3月15日前完成，今年这部分正常完成；约三分之二的申报通常在4月15日左右完成，但今年很少。去年因税收改革有申报延期情况，但仍有大量申报在4月15日前完成，今年因申报和支付截止日期都延期，客户将工作推迟到第二和第三季度 [93][94][96]

现金及现金等价物情况 - 2020年3月31日公司无限制现金及现金等价物为2.169亿美元[63] 整体收入情况 - 2020年第一季度末三个月收入为2.775亿美元，较2019年同期增加750万美元，增幅2.8%[68] - 2020年第一季度末三个月持续经营业务收入为3690万美元，较2019年同期减少70万美元，降幅1.9%[68] 公司业务活动情况 - 2020年第一季度公司完成三笔收购[69] - 2020年第一季度公司完成三笔收购，回购120万股普通股，总成本约2950万美元，3月中旬因新冠疫情暂停回购活动[104] 股票回购情况 - 2020年第一季度公司回购120万股普通股，总成本约2950万美元，3月中旬暂停回购[70] - 2020年第一季度CBIZ董事会授权在股票回购计划下最多购买500万股普通股，计划于2021年4月1日到期[71] 运营费用情况 - 2020年第一季度运营费用为1.99827亿美元，较2019年同期减少1566.9万美元，降幅7.3%[75] 一般及行政费用情况 - 2020年第一季度公司一般及行政费用为1048.9万美元，较2019年同期减少119.1万美元，降幅10.2%[77] 利息费用情况 - 2020年第一季度利息费用为110万美元，较2019年同期减少28.2万美元，降幅20.1%[78] 债务情况 - 2020年3月31日平均债务余额为1.452亿美元，利率2.50%；2019年同期平均债务余额为1.512亿美元，利率3.18%[80] - 2020年3月31日，2018年信贷安排下未偿还金额为3.83亿美元，信用证和履约担保共计360万美元，可用资金约1000万美元；第一季度加权平均利率为2.5%，2019年同期为3.18%[102] - 截至2020年3月31日，公司信贷安排下的未偿还余额为3.83亿美元，其中3.13亿美元面临利率风险[115] 所得税费用情况 - 2020年第一季度所得税费用为1345.3万美元，较2019年的1361.3万美元下降16万美元，降幅1.2%；有效税率为26.7%，2019年同期为26.6%[83] 金融服务业务组情况 - 金融服务业务组2020年第一季度收入为1.888亿美元，较2019年同期的1.851亿美元增长2.0%；运营费用增长410万美元，增幅3.1%；毛利率为26.6%，2019年同期为27.4%[86] 福利和保险服务业务组情况 - 福利和保险服务业务组2020年第一季度收入为7961.2万美元，较2019年同期的7625.5万美元增长4.4%；运营费用增长390万美元，增幅6.3%；毛利率为18.1%，2019年同期为19.5%[90] 国家业务组情况 - 国家业务组2020年第一季度收入为906.6万美元，较2019年同期的859.9万美元增长5.4%；运营费用增长28.3万美元，增幅3.5%；毛利率为8.6%，2019年同期为7.0%[92] 信贷额度提取情况 - 2020年第一季度公司从现有信贷额度中提取2.1亿美元，以应对新冠疫情和宏观经济不确定性[94] 应收账款周转及坏账情况 - 2020年3月31日应收账款周转天数（DSO）为94天，2019年为97天，2019年12月31日为75天；2020年第一季度因新冠疫情增加200万美元坏账费用[96] 现金流量情况 - 2020年第一季度经营活动净现金使用量为1864.7万美元，2019年为2475.3万美元；投资活动提供435.5万美元，2019年使用973.6万美元；融资活动提供2.07772亿美元，2019年提供1002.5万美元[97] 信用证及许可债券情况 - 2020年3月31日和2019年12月31日，公司为租赁场所提供的信用证均为130万美元，为满足许可要求提供的许可债券均为230万美元[106] 利率变动影响情况 - 若市场利率较2020年3月31日的水平上升或下降100个基点，公司的利息费用每年将增加或减少约310万美元[115] 利率互换协议情况 - 截至2020年3月31日，公司有五份利率互换协议，名义价值分别为2500万美元、1000万美元、2000万美元、1500万美元和5000万美元，固定利率分别为1.300%、1.120%、1.770%、2.640%和0.885%，到期日期分别为2020年10月、2021年2月、2022年5月、2023年6月和2025年4月[117]

公司债务情况 - 2019年12月31日，公司债务主要为4亿美元无担保信贷安排下的1.055亿美元未偿还本金[74] 公司收购情况 - 2019年公司收购了6家企业和1个客户名单[81] 金融监管动态 - 2017年，英国金融行为监管局宣布打算在2021年底前逐步淘汰伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）[75] 环保研究发布 - 2009年，美国环保署发布研究结果，表明二氧化碳、甲烷和其他温室气体排放危害公众健康和环境[89]

整体收入情况 - 2019年第三季度收入为2.398亿美元，较2018年同期的2.242亿美元增加1550万美元，增幅6.9%[100] - 2019年前九个月收入为7.453亿美元，较2018年同期的7.230亿美元增加2230万美元，增幅3.1%[101] 持续经营业务收入及每股收益 - 2019年第三季度持续经营业务收入为1800万美元，摊薄后每股收益0.32美元，2018年同期分别为1360万美元和0.24美元[101] - 2019年前九个月持续经营业务收入为7220万美元，摊薄后每股收益1.29美元，2018年同期分别为6250万美元和1.11美元[101] 战略收购情况 - 2019年前九个月公司进行多项战略收购，涉及会计、税务、薪酬服务等领域[102][104] 普通股回购情况 - 2019年前九个月公司回购110万股普通股，总成本约2280万美元[105] - 2019年第一季度董事会授权在2020年4月1日前最多回购500万股普通股[106] - 2019年前三季度公司回购约100万股普通股，总成本约2100万美元，2018年同期回购约30万股，总成本约620万美元[171] 总运营费用情况 - 2019年第三季度总运营费用为2.091亿美元，较2018年同期的1.986亿美元增加1050万美元，增幅5.3%[114] - 2019年前九个月总运营费用为6.228亿美元，较2018年同期的6.085亿美元增加1430万美元，增幅2.4%[116] G&A费用情况 - 2019年第三季度公司G&A费用为1167万美元，较2018年同期的1028万美元增加139万美元，增幅13.5%；前九个月为3392万美元，较2018年同期的3030万美元增加362万美元，增幅11.9%[119] 利息费用情况 - 2019年第三季度利息费用为152.1万美元，较2018年的161.4万美元减少9.3万美元，降幅5.8%；前九个月利息费用为450.9万美元，较2018年的521.1万美元减少70.2万美元，降幅13.5%[121] 出售业务收益情况 - 2019年前九个月出售业务净收益为40.2万美元，较2018年的66.3万美元减少26.1万美元，降幅39.4%；2019年第三季度出售业务净亏损14.5万美元，2018年同期无此项[121] - 2019年前九个月出售一家小会计事务所净收益0.4万美元，第三季度因重新评估净可实现价值减少出售收益0.1万美元；2018年前九个月出售一项业务净收益0.7万美元[125] 其他收入净额情况 - 2019年第三季度其他收入净额为676.7万美元，较2018年的314.3万美元增加362.4万美元，增幅115.3%；前九个月其他收入净额为1271.6万美元，较2018年的254.4万美元增加1017.2万美元[121] 平均债务余额及利率情况 - 2019年第三季度平均债务余额为1.668亿美元，利率3.10%；2018年同期分别为2.091亿美元和3.07%。前九个月平均债务余额为1.633亿美元，利率3.16%；2018年同期分别为1.924亿美元和3.07%[124] 所得税费用及有效税率情况 - 2019年第三季度所得税费用为606.9万美元，有效税率25.2%；2018年同期分别为329.7万美元和19.5%。前九个月所得税费用为2500.4万美元，有效税率25.7%；2018年同期分别为1969.1万美元和24.0%[128] 金融服务业务收入情况 - 2019年第三季度金融服务业务收入为1.538亿美元，较2018年的1.461亿美元增长5.2%；前九个月收入为4.933亿美元，较2018年的4.785亿美元增长3.1%[133][140] 金融服务业务运营费用情况 - 2019年第三季度金融服务业务运营费用为1282.31万美元，较2018年的1245.46万美元增加36.85万美元，增幅3.0%；前九个月运营费用为3908.47万美元，较2018年的3866.49万美元增加41.98万美元，增幅1.1%[135] ASA协议下费用收入情况 - 2019年第三季度ASA协议下费用收入约为3380万美元，2018年同期约为3320万美元；前九个月分别约为1.256亿美元和1.241亿美元[138][142] 金融服务业务运营费用占收入比例情况 - 2019年第三季度金融服务业务运营费用占收入比例降至83.4%，前九个月降至79.2%；2018年同期分别为85.2%和80.8%[139][143] 福利和保险服务业务组收入情况 - 2019年第三季度福利和保险服务业务组收入同比增加690万美元，增幅9.8%，达7700万美元，主要因同店收入增加410万美元，增幅5.8%，收购贡献280万美元增量收入[147] - 2019年前三季度福利和保险服务业务组收入同比增加520万美元，增幅2.4%，达2.253亿美元，主要因收购贡献480万美元增量收入，同店收入增加40万美元，增幅0.2%[149] 福利和保险服务业务组运营费用情况 - 2019年第三季度运营费用增加400万美元，增幅6.7%，运营费用占收入百分比从84.8%降至82.4%，人员成本增加330万美元，增幅7.5%，收购贡献约170万美元[148] - 2019年前三季度运营费用增加410万美元，增幅2.3%，运营费用占收入百分比维持在82.5%，人员成本增加370万美元，增幅2.7%，收购贡献约270万美元[150] 全国业务组收入及运营费用情况 - 2019年第三季度和前三季度全国业务组收入分别增加100万美元，增幅12.5%和230万美元，增幅9.4%，运营费用分别增加60万美元，增幅7.9%和200万美元，增幅8.7%[155] 应收账款周转天数情况 - 2019年9月30日和2018年12月31日，持续经营业务的应收账款周转天数（DSO）分别为93天和70天，2018年9月30日为87天[158] 经营活动现金流量情况 - 2019年前三季度经营活动提供现金4940万美元，主要因净收入7190万美元和非现金项目约2560万美元，被应收账款和营运资金需求使用的4770万美元现金抵消；2018年前三季度为6330万美元[162] 投资活动现金流量情况 - 2019年前三季度投资活动使用现金2469.1万美元，主要用于收购1170万美元、资本支出1030万美元和客户资金相关活动300万美元；2018年前三季度为3926.7万美元[163] 融资活动现金流量情况 - 2019年前三季度融资活动使用现金5647.3万美元，主要包括客户资金义务净减少4580万美元、回购普通股2280万美元和或有对价支付1690万美元，部分被新增借款净收益2450万美元抵消；2018年前三季度为1.02838亿美元[165] 公司信贷安排及利率风险情况 - 截至2019年9月30日，公司信贷安排下的未偿还余额为1.6亿美元，其中9000万美元面临利率风险[181] - 若市场利率较2019年9月30日的水平上升或下降100个基点，利息费用每年将增加或减少约90万美元[181] 利率互换协议情况 - 截至2019年9月30日，公司有四份利率互换协议，名义价值、固定利率和到期日分别为：2500万美元 - 1.300% - 2020年10月；1000万美元 - 1.120% - 2021年2月；2000万美元 - 1.770% - 2022年5月；1500万美元 - 2.640% - 2023年6月[183]