文章核心观点 CBIZ公司将公布2025年第一季度财务结果并举办电话会议讨论相关情况 [1][2] 财务结果公布 - 公司将在2025年4月24日周四美股开盘前公布截至2025年3月31日第一季度的财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司总裁兼首席执行官Jerry Grisko和首席财务官Brad Lakhia将于2025年4月24日周三上午11点（美国东部时间）主持电话会议讨论财务结果 [2] - 电话会议将在CBIZ网站投资者关系页面进行直播，直播结束后可查看存档回放 [2] - 投资者可在https://dpregister.com/sreg/10198710/fee4c9dc2a注册获取拨入号码和个人识别码，可在任何时间注册 [3] 公司介绍 - CBIZ是全国性专业服务顾问公司，为全国中型市场企业提供服务 [4] - 公司在会计、税务、咨询、福利、保险和技术等领域拥有专业知识，能为客户提供可操作的见解以促进增长 [4] - 公司在22个主要市场的160多个地点拥有超10000名团队成员 [4]

文章核心观点 - 投资者寻求持续盈利的公司，净利润率是衡量盈利能力的最佳指标之一，筛选出具有健康净利润率和每股收益增长的公司可实现最大回报 [1][5] 净利润率相关 定义与意义 - 净利润率=净利润/销售额*100%，净利润是扣除所有费用后的留存金额，高净利润率表明成本控制有效和运营实力强，能为利益相关者带来回报、吸引投资者和人才，还能使公司获得竞争优势 [2] 优缺点 - 优点是帮助投资者了解公司商业模式，受各类投资者青睐 [3] - 缺点是不同行业该指标差异大，难以直接比较，对科技公司相关性可能较低，会计实践差异和高债务公司的高利息费用会影响其评估效果 [3][4] 筛选策略与参数 策略 - 健康净利润率和每股收益增长是商业模式中最受追捧的要素，还添加其他标准确保最大回报 [5] 参数 - 最近12个月净利润率大于等于0，表明盈利能力强 [6] - 每股收益百分比变化大于等于0，表明盈利增长 [6] - 平均券商评级为1，表明券商极度看好该股票 [6] - Zacks排名小于等于2，此类股票通常表现优于同行 [6] - VGM评分为A或B，与Zacks排名1或2结合时，股票有最佳上涨潜力 [7] 筛选出的公司 斯特林基础设施公司（STRL） - 主要在美国通过子公司在电子基础设施、建筑和交通解决方案领域运营，目前Zacks排名为1，VGM评分为A [7] - 过去30天，2025年盈利共识预期上调14%至每股7.35美元，过去四个季度均超Zacks共识预期，平均惊喜为16.2% [8] 金斯顿公司（KINS） - 在美国为个人提供财产和意外伤害保险，目前Zacks排名为1，VGM评分为A [9] - 过去30天，2025年盈利共识预期从每股1.55美元上调至1.80美元，前两个季度符合Zacks共识预期 [9] 美利泰奇酒店集团（MHGU） - 专注于餐厅和休闲物业的开发与运营，在密歇根州拥有并经营休闲餐厅，目前Zacks排名为1，VGM评分为A [10] - 过去60天，2025年盈利共识预期从每股1.12美元上调至1.36美元，过去四个季度一次超Zacks共识预期，三次未达预期，平均惊喜为 -53.01% [11] CBIZ公司（CBZ） - 在美国和加拿大提供保险、金融和咨询服务，目前Zacks排名为1，VGM评分为B [11] - 过去七天，2025年盈利共识预期上调23%至每股3.63美元，过去四个季度两次超Zacks共识预期，两次未达预期，平均惊喜为0.3% [12]

文章核心观点 - 2024年8月7日分析CBIZ公司时基于其历史增长和收购Marcum LLP的决定给予其强烈买入评级 [1] 公司相关 - 分析师罗伯特·F·艾博特自1995年开始管理家族账户，2010年增加期权投资，主要是备兑看涨期权和股票保护性领口期权 [1] - 罗伯特是自由撰稿人，有一个为新的和中级共同基金投资者提供信息的网站 [1] - 罗伯特拥有文学学士学位和工商管理硕士学位，居住在加拿大艾伯塔省艾尔德里 [1]

公司规模与业务布局 - 2024年公司收购Marcum LLP，团队成员超10000人，分布在22个主要市场的超160个地点[22] - 公司为超13.5万家客户提供服务，最大客户在2024年贡献约2.3%的合并收入[41] - 公司拥有超10000名团队成员[55] - 公司租赁超过160个办公室，分布在35个州和哥伦比亚特区[137] 公司荣誉 - 2024年公司获106个职场奖项[26] - 2024年公司获106个职场奖项[62] - 公司2024年连续第九年被认证为最佳工作场所[62] - 公司连续第十年获商业保险杂志“保险行业最佳工作场所”称号[64] - 公司连续第九年获美国商业资源协会“全国最佳和最杰出公司101强”荣誉[64] 合作与协议 - 截至2024年12月31日，公司与4家CPA事务所保持ASA协议，其中CBIZ CPAs有471名股东，MSLC有20名股权成员[31] 收入相关数据 - 2024 - 2022年，公司根据ASA协议获得的费用收入分别约为3.065亿美元、2.596亿美元和2.354亿美元[32] - 2024 - 2022年，与保险公司补偿安排的收入约占公司各期合并收入的1%[35] - 2024 - 2022年，金融服务收入分别为13.62539亿美元、11.60686亿美元和10.10068亿美元，占比分别为75.1%、73.0%和71.5%[38] - 2024 - 2022年，福利和保险服务收入分别为4.01048亿美元、3.82605亿美元和3.58007亿美元，占比分别为22.1%、24.0%和25.4%[38] - 2024 - 2022年，国家业务收入分别为4988.5万美元、4790.3万美元和4390.4万美元，占比分别为2.8%、3.0%和3.1%[38] - 2024年公司收入18.135亿美元，较2023年的15.912亿美元增长2.223亿美元，增幅14.0%[153] - 2024年金融服务收入13.62539亿美元，占比75.1%；福利和保险服务收入4.01048亿美元，占比22.1%；国家业务收入4988.5万美元，占比2.8%[161] - 金融服务业务2024年营收为13.625亿美元，较2023年的11.607亿美元增长17.4%；营业利润为1489.18万美元，较2023年的1856.1万美元下降19.8%[175] - 福利与保险服务业务2024年营收为4.01亿美元，较2023年的3.826亿美元增长4.8%；营业利润为727.76万美元，较2023年的720.95万美元增长0.9%[177] - 国家业务2024年营收为4988.5万美元，较2023年的4790.3万美元增长4.1%；营业利润为526万美元，较2023年的484.3万美元增长8.6%[179] 收购与出售业务 - 2024年公司完成5笔业务收购，出售了CBIZ KA咨询服务公司和金融服务业务的一个业务部门[40] - 2024年公司收购五家企业，包括Marcum[97] - 2024年公司完成五项收购，包括EBK、CompuData、EIIA、Hoover Financial Advisors和Marcum[155] - 2024年完成五项业务收购，2023年回购130万股普通股，总成本约6510万美元[199] 公司运营特点 - 公司核心金融服务受季节性影响，每年前四个月业务量较大[52] - 公司保险政策涵盖商业综合责任、汽车责任等多种类型[51] 招聘与人才管理 - 公司招聘团队从首次接触到候选人入职60天全程跟进[58] - 公司招聘策略注重吸引和保留顶尖人才，提供明确职业路径等[56] 公司风险因素 - 专业服务公司应收账款回收天数通常较高，若经济恶化可能加剧，或影响公司流动性[79] - 若Marcum表现未达预期或公司低估所承担负债，可能影响公司财务状况和经营业绩[81] - 公司依赖高管和关键员工，其流失或对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响，员工限制性契约期限为一至十年[82] - 独立性要求和利益冲突规则等限制公司服务能力，Attest Purchase预计将增加与CBIZ CPAs的鉴证服务和收入[83][84] - 与CPA事务所的ASA到期后续约情况及CPA事务所保留客户能力，影响公司非鉴证服务提供及交易预期收益实现[86] - 截至2024年12月31日，公司商誉和其他无形资产净账面价值分别为23.315亿美元和6.14亿美元，存在减值风险[89] - 收购产生的某些负债为估计值，可能对公司经营业绩产生重大影响[91] - 公司可能无法实现收购预期收益，整合过程或导致员工流失、业务中断等问题[92][93] - 2023年6月21日，Marcum因SEC和PCAOB指控同意支付1300万美元罚款，可能影响公司业绩和声誉[94] - 若交易后无法有效实施和维持财务报告内部控制，公司可能无法及时提供财务报表或发现重大错报，影响投资者信心和股价[95] - 公司收购计划会产生交易、整合和重组成本，若收购未完成，成本或影响营收及目标实现[98] - 美国医疗环境变化，包括新医疗立法，或影响公司医疗福利业务的收入和利润率[100][101] - 美国失业率上升，或使公司经纪服务佣金减少，影响医疗福利业务收入和利润率[102] - 公司面临客户交易处理风险，曾有第三方服务提供商发生数据泄露[103][104] - 公司系统易受网络攻击和安全漏洞影响，过去虽未造成重大影响，但未来无法保证[105] - 公司依赖第三方软件许可，若关系终止或对方停止业务，可能需花费大量时间和金钱更换[107] - 公司依赖信息处理系统，系统故障或中断可能对业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[108] - 公司面临错误和遗漏责任风险，虽有保险但无法确定未来索赔等是否超保额[110] - 公司业务服务行业竞争激烈且分散，若无法有效竞争，业务、财务状况和经营成果可能受负面影响[112] 债务与信贷相关 - 截至2024年12月31日，公司债务本金主要为14亿美元，2024年信贷安排提供20亿美元高级有担保信贷安排，包括14亿美元定期贷款和6亿美元循环信贷安排[117] - 2024年12月31日银行债务为14.209亿美元，2023年为3.124亿美元[196] - 2024年信用额度下的混合加权平均利率为6.00%，2023年为5.23%[196] 股权相关 - 公司已授权2.5亿股普通股，截至2025年1月31日，约有5330万股普通股流通在外[124] - 截至2025年1月31日，约330万股普通股受锁定期合同限制，锁定期将于2025年12月31日到期[125] - 交易中可发行的股票对价全部发行后，预计约占公司已发行普通股的22%[126] - 截至2024年12月31日，公司普通股的登记持有人数量约为2430人[142] - 2024年全年，公司发行约15.9万股普通股用于支付当年收购及或有对价[144] - 2024年第四季度，12月公司回购1股普通股，每股支付价格为77.90美元，截至12月31日，根据计划还可回购4996股[146] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，交易代码为“CBZ”[142] - 历史上，公司未支付普通股现金股息[143] - 2025年2月11日，公司董事会授权在股份回购计划下最多购买500万股普通股，计划2026年3月31日到期[157] - 2023年公司在公开市场回购130万股普通股，总成本约6510万美元，2024年未进行回购[158] 财务指标变化 - 2024年公司净收入4100万美元，较2023年的1.21亿美元减少8000万美元，降幅66.1%[153] - 2024年摊薄后每股收益0.78美元，2023年为2.39美元；2024年摊薄加权平均股数5270万股，2023年为5060万股[153] - 2024年运营费用16.31003亿美元，占收入的89.9%，2023年运营费用13.6799亿美元，占收入的86.0%[164] - 不计非合格递延薪酬计划影响，2024年运营费用16.12227亿美元，占收入的88.9%，2023年为13.50798亿美元，占收入的84.9%[164] - 2024年运营成本增加主要由人员成本增加1.945亿美元等因素驱动，增加部分被其他可自由支配支出减少10万美元抵消[165] - 2024年公司一般及行政费用（G&A）为1.08753亿美元，占收入的6.0%，较2023年的5796.5万美元增长约5080万美元，增幅87.6%[166] - 2024年利息费用为3440万美元，2023年为2010万美元；2024年平均债务余额为5.386亿美元，加权平均利率为6.00%，2023年分别为3.641亿美元和5.23%[168][169] - 2024年出售业务净收益约490万美元，2023年约20万美元[170] - 2024年其他收入净额为1350万美元，2023年为2100万美元；2024年递延薪酬计划净收益2110万美元，2023年为1950万美元[168][171][172] - 2024年所得税费用为1676.9万美元，有效税率29.0%；2023年为4533.5万美元，有效税率27.3%[173] - 2024年金融服务业务运营费用为12.13621亿美元，较2023年的9750.76万美元增长24.5%[175] - 2024年福利与保险服务业务运营费用为3282.72万美元，较2023年的3105.1万美元增长5.7%[177] - 2024年总运营费用较2023年增加510万美元，增幅13.1%[182] - 2024年总G&A费用较2023年增加约5080万美元，增幅87.6%[183] - 2024年总其他净费用从2023年的320万美元增至2160万美元，增加1840万美元[184] - 2024年经营活动提供的净现金为1.237亿美元，2023年为1.535亿美元[185][189][190] - 2024年投资活动使用的净现金为11.29283亿美元，2023年为7939.3万美元[185][192][193] - 2024年融资活动提供的净现金为10.35613亿美元，2023年使用的净现金为7711.1万美元[185][195] - 2024年12月31日股东权益为17.79983亿美元，2023年为7.91618亿美元[196] 利率互换相关 - 截至2024年12月31日，公司利率互换的名义价值为1.5亿美元，到期日从2025年4月至2028年10月[206] - 截至2024年12月31日，公司有5笔未到期的利率互换，名义金额分别为5000万美元、3000万美元、2000万美元、2500万美元、2500万美元，固定利率分别为0.834%、1.186%、2.450%、3.669%、4.488%，到期日分别为2025年4月14日、2026年12月14日、2027年8月14日、2028年4月14日、2028年10月14日[219] - 截至2024年12月31日，公司2024年信贷安排下的未偿还余额为14.209亿美元，其中12.709亿美元面临利率风险[220] - 若市场利率较2024年12月31日的水平上升或下降100个基点，公司利息费用每年将增加或减少约1270万美元[220] - 公司利用利率互换管理2024年信贷安排下浮动利率债务的利率风险敞口，收取基于有担保隔夜融资利率（SOFR）的可变利率现金流，支付固定利率[205][218] 会计政策相关 - 公司确定应收账款和应收票据预计可收回净额时，需综合考虑历史损失经验、客户信用状况等因素，并为每个会计期间建立坏账准备[209] - 公司在企业合并中按公允价值确认和计量收购的可辨认资产和承担的负债，或有对价按公允价值计量，负债类或有对价义务每个报告期重新评估[210] - 公司每年第四季度对商誉进行减值测试，定期考虑需进行临时商誉减值测试，有确定使用寿命的无形资产按直线法在使用寿命内摊销[212] 报告单元与商誉 - 截至2024年12月31日，公司有6个报告单元，其中一个是因交易产生的新报告单元，分配给该单元的商誉金额待最终确定购买价格分配后可能会发生变化[213] 资产相关 - 截至2024年12月31日，公司商誉账面价值总计23.315亿美元，总资产为44.709亿美元，股东权益总额为17.8亿美元[211]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度总营收增长40.5%，新增Marcum业务带来1.089亿美元（33.2%）的营收增长，排除Marcum业务后营收增长7.3%；同店营收增长6.4%，金融服务同店营收增长7.2%，福利与保险同店营收增长3.8% [26] - 全年总营收增长14%，新增Marcum业务带来1.089亿美元（6.8%）的营收增长，排除Marcum业务后总营收增长7.1%，同店营收增长4.8%；金融服务同店营收增长4.8%，福利与保险同店营收增长4.0% [27] - 2024年非GAAP调整后每股收益为2.67美元，较上一年的2.41美元增长10.8%，处于10% - 12%的增长区间 [28] - 2024年总折旧和摊销为4810万美元，排除Marcum增量后约为3800万美元；利息费用排除Marcum增量后约为1990万美元；调整后EBITDA较上一年增长约9% - 10% [29] - 预计2025年总营收在29亿 - 29.5亿美元之间，营收增长主要为有机增长，预计实现中个位数增长 [30][31] - 预计2025年调整后每股收益在3.60 - 3.65美元之间，非现金摊销约为7500万美元，折旧约为2200万美元，调整后EBITDA约为4.55亿美元 [32][33] - 预计2025年现金流量利好约为1500万美元，未来24个月随着股份全部发行将增至每年约3000万美元 [35] - 2024年末总债务为14.2亿美元，新的20亿美元融资工具中有约5.5亿美元未使用额度 [36] - 预计2025年利息费用约为1亿美元，资本支出在2000 - 2500万美元之间，预计全年稀释后股份数在6450 - 6500万股之间 [37][39][40] - 预计2025年GAAP每股收益在1.97 - 2.02美元之间，税率约为29% [46][48] 各条业务线数据和关键指标变化 - 金融服务部门各主要业务线均实现增长，会计与税务业务在所有主要市场均有增长，咨询业务因私募股权服务需求强劲、产量和估值增加以及法务团队计费小时数增加而增长，政府医疗咨询业务受益于新项目工作量增加 [12][13] - 福利与保险部门除财产与意外险业务受东南部地区一小部分生产商离职影响外，其他主要业务线均实现强劲增长，增长因素包括高客户留存率和强劲的业务产出 [14] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年完成对Marcum的收购，巩固了公司作为面向中端市场企业的专业服务领先提供商的地位，扩大了服务能力和范围，加强了市场地位和品牌，加速了长期增长战略 [9][10] - 2024年还完成了2项战略收购和2项嵌入式收购，2025年开局有良好的并购机会管道，公司将继续被视为行业内首选收购方 [16][18][19] - 2025年主要聚焦于快速成功整合Marcum的运营、系统和流程，后期可能有更多收购机会 [41] - 长期来看，公司预计营收增长将由有机营收计划和战略收购共同驱动，随着规模扩大，运营杠杆将带来利润率提升和盈利增长 [42][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在不确定性环境中取得增长，客户因利率、通胀和全国大选结果的不确定性暂停了一些可自由支配项目，但公司服务需求依然强劲，能够实现价格上涨和利润率扩张 [9] - 2025年公司对有机增长持乐观态度，随着客户对经营环境的清晰度增加，预计可自由支配项目和咨询服务需求将增加，整体有机增长率将提高 [84][85][87] 其他重要信息 - 收购Marcum后，公司预计2025年业务季节性将发生变化，上半年盈利可能比以往季节性模式强10%，下半年弱10% [44][45][76] - 公司预计未来3年有大约2500万美元的协同效应机会，部分可能在2025年实现，大部分将在2026年及以后实现 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 3.60 - 3.65美元的调整后每股收益是否包含税调整后的无形资产摊销加回 - 不包含，调整后每股收益仅加回正常的无形资产摊销，且均已考虑税收影响，现金流税资产是单独的问题 [61][62] 问题2: 未来24个月将杠杆降至2.1 - 2.3倍，2025年与2026年现金流是否有显著差异 - 现金流生成能力将加速，但2025年有一层整合费用等现金支出，这些费用虽在计算调整后每股收益时被剔除，但仍影响现金流 [65][66] 问题3: 谈谈Marcum带来的规模效益，如技术投资成本效益 - 合并后公司营收接近30亿美元，规模扩大后可在技术、创新、品牌提升和人才吸引等方面有更多作为，且与Marcum协同效应强，能为客户提供更有价值的服务 [67][68][70] 问题4: Marcum第四季度季节性更强，是否有将金融服务交叉销售到福利与保险业务的机会 - Marcum的季节性与CBIZ核心税务和会计业务类似，只是因CBIZ有非季节性业务和10月的强劲表现而显得放大；交叉销售机会很好，福利与保险部门已与Marcum团队积极合作，为其客户引入新服务 [71][73][74] 问题5: 2025年Marcum的有机增长预期如何，2024年表现如何 - 2024年Marcum表现与公司大致相似，除特殊业务稍弱；2025年预计其核心会计业务表现强劲，与公司核心会计业务增长情况相近 [78][80][81] 问题6: 2025年公司对哪些业务领域或业务最兴奋，金融服务中审计税务、商业咨询业务的需求和决策情况如何 - 2025年公司预计有机增长强于2024年，随着客户对经营环境清晰度增加，可自由支配项目和咨询服务需求将增加，整体有机增长率将提高 [82][84][87] 问题7: 新政府管理下，政府医疗咨询业务是否会有暂停或不确定性 - 公司未收到相关团队反馈，不认为会有影响，甚至可能因联邦劳动力减少而增加对外部合作伙伴的依赖，从而带来业务机会，但目前处于早期阶段 [88][89] 问题8: 谈谈Marcum客户留存趋势、客户反馈以及对交叉销售机会的影响 - 公司对Marcum和CBIZ客户的留存情况满意，客户对服务扩展机会感到兴奋，实际客户流失率低于预期；交叉销售方面，公司已看到早期成果，客户对新增服务表现出很高的兴趣 [92][93][96] 问题9: 谈谈定价环境，合并后CBIZ与历史CBIZ定价策略及对指导数据的影响 - 定价取决于供需关系，2024年核心服务需求强劲，预计2025年需求依然旺盛，公司有定价能力；规划中有机增长为中个位数，价格和销量贡献比例在1/3 - 2/3之间波动 [98][99][100] 问题10: 客户活动在特定行业垂直领域是否有突出表现 - 合并后公司有10个行业或专业业务营收超过1亿美元，这为公司带来了思想领导力和专业知识，加速了增长机会，但目前判断特定行业客户活动表现还为时过早 [101][103][104]

业绩总结 - 2024年总收入预计为18亿美元，较2023年增长14%[57] - 财务服务部门同单位收入增长4.8%，总收入增长17.4%[57] - 福利和保险服务部门同单位收入增长4.2%，总收入增长4.8%[57] - 2025年预计总收入在29亿到29.5亿美元之间[57] - 2019年至2023年收入年复合增长率为13.8%[65] - 公司在2019年至2023年期间，盈利增长速度超过收入增长速度[65] 每股收益 - 2024年调整后每股收益（EPS）为2.67美元，预计2025年为3.60到3.65美元[57] - 2024年GAAP稀释每股收益为0.78美元，预计2025年为1.97到2.02美元[57] - 预计2025年调整后净收入为2.345亿至2.377亿，调整后每股收益为3.60至3.65美元[76] - 2019年至2023年GAAP每股收益年复合增长率为17.4%[65] - 2019年至2023年调整后每股收益年复合增长率为17.6%[65] 未来展望 - 预计2024年税率为29%[57] - 预计2024年加权平均完全稀释的股份数为5270万，2025年预计为6450万到6500万[57] - 公司目标在2025年后实现1.5倍至2倍的盈利增长，收入增长目标为8%至10%[68] 收购与杠杆 - Marcum收购预计在2025年对调整后每股收益贡献约10%[42] - 预计在收购后24个月内，杠杆率将从约3.25倍降至约2.00倍[59] 客户与收入结构 - 客户保留率超过90%[65] - 75%的收入为经常性收入[65] - 预计2025年调整后EBITDA为4.504亿至4.562亿[76]

2024年公司整体收入情况 - 2024年第四季度公司收入4.603亿美元，同比增长40.5%，其中33.2%归因于收购交易，排除交易影响增长7.3%，同店收入增长6.4%[2] - 2024年全年公司收入18.135亿美元，较2023年的15.912亿美元增加2.223亿美元，增幅14.0%，其中6.8%归因于交易影响，排除交易影响收入增长7.1%，同店收入增长4.8%[3][4] - 2024年第四季度营收460,279美元，2023年同期为327,547美元；2024年全年营收1,813,472美元，2023年全年为1,591,194美元[27][32] - 2024年净收入4.1038亿美元，2023年为12.0968亿美元[42] 2024年公司每股收益情况 - 2024年全年GAAP每股收益为0.78美元，调整后每股收益（排除交易影响及相关成本）为2.67美元，较2023年增长10.8%[4] - 2024年第四季度净亏损90,723美元，稀释后每股亏损1.53美元；2023年同期净亏损12,737美元，稀释后每股亏损0.26美元[27] - 2024年全年净利润41,038美元，稀释后每股收益0.78美元；2023年全年净利润120,968美元，稀释后每股收益2.39美元[32] - 2024年调整后摊薄每股亏损0.20美元，2023年为0.26美元；2024年调整后每股收益2.67美元，2023年为2.41美元[27][32] 2024年公司信贷与债务情况 - 公司完成收购后，于2024年11月1日签订了20亿美元的新信贷安排，截至2024年12月31日，信贷安排下的未偿还债务为14.209亿美元，未使用借款额度为5.56亿美元[5] 2025年公司财务指标预计 - 2025年公司预计总收入在29 - 29.5亿美元之间[3][11] - 2025年公司预计有效税率约为29%[11] - 2025年公司预计加权平均完全摊薄股份数量在6450 - 6500万股之间[11] - 2025年公司预计GAAP完全摊薄每股收益在1.97 - 2.02美元之间[3][11] - 2025年公司预计调整后完全摊薄每股收益在3.60 - 3.65美元之间[3][11] - 2025年公司预计调整后EBITDA在4.5 - 4.56亿美元之间[3][11] - 2025年全年GAAP净收入指引为1.279 - 1.311亿美元，调整后净收入指引为2.345 - 2.377亿美元[50] 2024年公司递延薪酬对其他收入净额影响 - 2024年第四季度递延薪酬使“其他收入净额”减少50万美元，2023年同期减少1180万美元；2024年全年减少2110万美元，2023年全年减少1950万美元[30][34] 2024年各业务线营收情况 - 2024年第四季度金融服务营收358,381美元，福利和保险服务营收91,181美元，国家业务营收10,717美元；2024年全年金融服务营收1,362,539美元，福利和保险服务营收401,048美元，国家业务营收49,885美元[38] 2024年各业务线毛利润情况 - 2024年第四季度金融服务毛亏损66,231美元，福利和保险服务毛利润12,754美元，国家业务毛利润1,154美元；2024年全年金融服务毛利润148,918美元，福利和保险服务毛利润72,776美元，国家业务毛利润5,260美元[38] 2024年金融服务业务组整合成本情况 - 2024年第四季度金融服务业务组包含约450万美元整合成本，2024年全年包含约500万美元整合成本；2023年第四季度和全年分别包含约10万美元和120万美元一次性及非经常性整合成本[40] 2024年未分配运营费用情况 - 2024年第四季度未分配运营费用8,965美元，2023年同期为6,155美元；2024年全年未分配运营费用25,709美元，2023年全年为22,152美元[38] 2024年稀释加权平均流通普通股情况 - 2024年第四季度稀释加权平均流通普通股为59,149股，2023年同期为49,795股；2024年全年为52,661股，2023年全年为50,557股[27][32] 2024年公司现金流量情况 - 2024年经营活动提供的净现金为1.23692亿美元，2023年为1.53507亿美元[42] - 2024年投资活动使用的净现金为11.29283亿美元，2023年为7939.3万美元[42] - 2024年融资活动使用的净现金为10.35613亿美元，2023年为7711.1万美元[42] 2024年底公司现金及等价物情况 - 2024年底现金、现金等价物和受限现金为1.8717亿美元，2023年底为1.57148亿美元[42] 2024年公司负债与股东权益情况 - 2024年总负债为26.909亿美元，2023年为12.51974亿美元；2024年股东权益为17.79983亿美元，2023年为7.91618亿美元[44] 2024年公司债务权益比情况 - 2024年债务权益比为78.6%，2023年为39.3%[44] 2024年调整后净收入情况 - 2024年第四季度调整后净亏损1005.3万美元，2023年第四季度为1308万美元[47] - 2024年全年调整后净收入为1.34694亿美元，2023年为1.21757亿美元[47]

文章核心观点 公司公布2024年第四季度和全年财报，收购Marcum LLP带来显著业绩增长，2025年有望延续良好势头 [1][2][6] 第四季度亮点 - 2024年第四季度收入4.603亿美元，同比增长40.5%，其中33.2%归因于收购Marcum，同店收入增长6.4% [2] - 第四季度运营亏损1.06665亿美元，净亏损9072.3万美元，摊薄后每股亏损1.53美元 [19] 全年亮点 - 2024年全年收入18.135亿美元，同比增加2.223亿美元，增幅14.0%，其中6.8%归因于收购Marcum，同店收入增长4.8% [3] - 全年GAAP每股收益0.78美元，调整后每股收益2.67美元，同比增长10.8% [4] - 公司签订20亿美元信贷安排，2024年底未偿债务14.209亿美元，未使用借款额度5.56亿美元 [5] 2025展望 - 预计全年总收入在29 - 29.5亿美元之间，GAAP摊薄后每股收益在1.97 - 2.02美元之间，调整后摊薄每股收益在3.6 - 3.65美元之间，调整后EBITDA在4.5 - 4.56亿美元之间 [9][10] 财务亮点 季度财务数据 - 2024年第四季度收入4.60279亿美元，运营费用5.22179亿美元，毛亏损6190万美元，运营亏损1.06665亿美元，净亏损9072.3万美元 [19] - 递延薪酬计划对所得税前收入无影响，2024年第四季度递延薪酬使“其他收入净额”减少50万美元 [19] 年度财务数据 - 2024年全年收入18.13472亿美元，运营费用16.31003亿美元，毛利润1.82469亿美元，运营收入7371.6万美元，净利润4103.8万美元 [21] - 2024年全年递延薪酬使“其他收入净额”减少2110万美元 [21] 细分业务数据 - 金融服务、福利和保险服务、国家业务2024年第四季度收入分别为3.58381亿美元、9118.1万美元、1071.7万美元，全年收入分别为13.62539亿美元、4.01048亿美元、4988.5万美元 [23] - 金融服务2024年第四季度和全年毛亏损分别包含约450万美元和500万美元与Marcum收购相关的整合成本 [23] 现金流数据 - 2024年经营活动净现金流1.23692亿美元，投资活动净现金使用11.29283亿美元，融资活动净现金使用10.35613亿美元 [25] 财务数据和比率 - 2024年底现金及现金等价物1382.6万美元，受限现金3866.1万美元，应收账款净额5.34858亿美元，总资产44.70883亿美元 [27] - 2024年底总负债26.909亿美元，股东权益17.79983亿美元，资产负债率78.6%，应收账款周转天数73天 [27] 非GAAP财务指标 - 公司使用调整后净收入和调整后摊薄每股收益等非GAAP指标辅助决策和评估业绩，认为这些指标能为股东等提供有意义补充信息 [16][17] - 提供非GAAP财务指标与GAAP指标的调节表 [18][28][29] 收购相关 - 2024年11月1日完成对Marcum LLP的收购，这是公司历史上最大规模收购 [2] - 收购Marcum对2024年第四季度和全年业绩有显著影响，调整项中包含收购相关运营亏损、成本和增量利息 [28][30]

文章核心观点 公司将公布2024年第四季度及全年财务结果并举办电话会议讨论 [1][2] 财务结果公布 - 公司将于2025年2月26日周三美股开盘前公布2024年12月31日结束的第四季度及全年财务结果 [1] 电话会议安排 - 公司总裁兼首席执行官Jerry Grisko和首席财务官Ware Grove将于2025年2月26日周三上午11点（美国东部时间）主持电话会议讨论财务结果 [2] - 电话会议将在CBIZ网站投资者关系页面进行直播，直播结束后可查看存档回放 [2] - 投资者可在指定链接注册获取拨入号码和个人识别码，可随时注册 [3] 公司简介 - 公司是全国领先的专业服务顾问，为全国中型市场企业和组织提供服务 [4] - 公司在会计、税务、咨询、福利、保险和技术方面拥有专业知识，能提供前瞻性见解和可行解决方案 [4] - 公司在22个主要市场的160多个地点拥有超10000名团队成员 [4]

文章核心观点 最新CBIZ - 霍夫斯特拉大学CEO调查显示，中型市场CEO面临拟议关税和美国税收政策不确定性的双重挑战，这些因素正影响企业战略，企业为此做出运营调整，同时CEO决策还受其他趋势影响 [1][2][3] 关税影响 - 53.2%的CEO对关税的财务影响表示强烈担忧，许多公司准备进行重大运营变革 [2] - 80.9%的公司考虑搬迁生产以降低关税相关成本 [4] - 75.4%的公司可能会裁员 [4] - 72.3%的公司计划推迟投资 [4] - 66.4%的公司正在探索新的供应商选项 [4] - 50.0%的公司在考虑提高价格 [4] 税收政策影响 - 税收改革对各行业的影响不均衡，企业需要量身定制策略应对 [3] - 42.6%的CEO称从《减税与就业法案》（TCJA）中获得适度好处，包括降低企业税率和额外折旧 [5] - 51.9%的CEO预计TCJA条款延期会产生积极影响，30.1%的CEO预计无影响 [5] - 43.3%的CEO从《降低通胀法案》（IRA）中受益，但近一半（47.7%）的CEO称未获得实际收益 [5] 其他影响CEO决策的趋势 - 12月CEO的乐观情绪有所回升，45.0%的CEO对前景持高度积极评价，高于9月的34.5% [3] - 55.1%的CEO认为经济问题是首要问题 [6] - 37.5%的CEO将人才可用性列为前三大影响因素之一，反映出持续的招聘挑战 [6] - 自9月以来，网络安全问题的重要性增加了6.7% [6] 调查相关信息 - 调查由扎布商学院MBA学生在安德鲁·福尔曼博士带领下与CBIZ合作开展，于2023年12月9日所在周进行，256名中型市场CEO和领导者参与，调查对象为年收入500万美元至10亿美元以上的公司 [4][8] - 该调查是对中型市场CEO未来12个月展望和优先事项的定期评估，此前名为Marcum - 霍夫斯特拉调查，去年CBIZ收购Marcum后更名 [8] 相关机构信息 - 霍夫斯特拉大学弗兰克·G·扎布商学院培养学生成为全球领导者，提供实习和人脉机会，其多专业课程获多家机构认可 [9] - CBIZ是为中型市场企业和组织提供专业服务的领先顾问，在多领域有专业知识，拥有超10000名团队成员，分布在21个主要市场的160多个地点 [10]