财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度净游戏收入为5500万美元 与去年同期基本持平 主要受墨西哥比索贬值影响 按固定汇率计算净游戏收入应为6100万美元 同比增长12% [6] - 调整后EBITDA为230万美元 其中西班牙业务贡献630万美元 同比增长5% 墨西哥业务因营销投入增加略微亏损 [10] - 公司现金余额为4500万欧元 其中4100万欧元可用 净营运资本为负2400万欧元 占过去12个月净游戏收入的11% [17] - 2025年全年指引维持不变 预计净游戏收入2.2-2.3亿美元 调整后EBITDA 1000-1500万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赌场业务贡献61%的净游戏收入 业务结构趋于稳定 [6] - 西班牙市场净游戏收入2200万美元 与去年同期持平 活跃客户数下降3% 但每客户支出略有上升 [12] - 墨西哥市场净游戏收入2900万美元 同比增长3% 按固定汇率计算增长23% 活跃客户数达8.5万 同比增长36% [13] - 哥伦比亚市场净游戏收入下降160万美元 巴拿马市场增长80万美元 实现收入翻倍 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥比索贬值19% 对净游戏收入造成570万美元负面影响 [13] - 哥伦比亚实施存款增值税导致市场环境恶化 公司采取收缩策略控制亏损 [55] - 巴拿马市场表现突出 产品改进推动收入翻倍 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 墨西哥仍是核心战略市场 公司持续加大投入为2026年世界杯做准备 [13] - 在西班牙面临激烈竞争 公司采取更审慎的促销策略 [12] - 持续优化用户获取策略 淘汰低LTV用户群体 [32] - 考虑潜在并购机会 但暂无具体计划 [58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计汇率不利因素将在第三季度减弱 [15] - 对下半年盈利能力改善持乐观态度 主要基于墨西哥业务强劲表现和比索汇率改善 [39] - 哥伦比亚市场前景不明朗 取决于税收政策变化 [69] 其他重要信息 - 已完成106000股股票回购 总投资77万美元 [7] - 公司已重新符合纳斯达克上市要求 [5] 问答环节所有的提问和回答 关于西班牙市场竞争环境 - 竞争格局保持稳定但依然激烈 公司已找到平衡点维持运营 [25] - 欧洲杯和俱乐部世界杯对业务拉动有限 [26] 关于墨西哥用户获取策略 - 低LTV用户测试是常规UA优化的一部分 非应对汇率波动的策略 [31] - 已淘汰表现不佳的获客渠道 [33] 关于下半年营销支出 - 阿根廷赞助合约到期和哥伦比亚业务收缩将减少营销支出 [37] - 保留灵活性为世界杯营销做准备 [36] 关于拉美市场扩张 - 墨西哥成功模式可复制但需要更大资金投入 [44] - 目前聚焦西班牙和墨西哥两大核心市场 [57] 关于股票回购 - 董事会定期讨论回购策略 可能加大回购力度 [71] - 当前采用机会性回购和计划回购结合的方式 [75] 关于税务亏损结转 - 公司拥有大量税务亏损可抵减未来利润 [76] - 这些税务资产在潜在交易中将具有价值 [77]

业绩总结 - 2025年第二季度净游戏收入（NGR）为5500万欧元，比2024年第二季度增长1%（按固定汇率计算增长12%）[28] - 第二季度的调整后EBITDA为230万欧元[28] - 第二季度的综合NGR为5480万欧元，61%来自赌场，39%来自体育博彩[28] - 2025年第二季度的市场营销费用为22百万欧元，占净游戏收入的40.4%[37] - 2025年第二季度的人员费用为4百万欧元，同比增加12.8%[37] - 2025年第二季度的税费为9百万欧元，同比下降1.1%[37] - 2025年第二季度的EBITDA占净游戏收入的比例为4.1%[37] - 2025年第二季度的活跃客户数较2024年第二季度下降3%[48] - 2025年第二季度的现金总额为€45百万，其中可用现金为€41百万，净营运资本为负€24百万[65] - 2025年第二季度的客户余额为€90百万，反映了在线客户存款和取款活动[67] 用户数据 - 平均每月活跃用户约为155,000，比2024年第二季度增长7%[28] - 每位活跃用户的平均消费为118欧元，较2024年第二季度下降5%[28] - 第二季度新增客户注册约为277,000，其中78,000为首次存款用户[28] - 转化率为28%，每位客户获取成本为218欧元[28] - 2025年第二季度的平均月活跃用户为82,000，较2024年同期增长39%[58] 市场表现 - 西班牙市场2025年第二季度净游戏收入为21.8百万欧元，同比下降0.2%[41] - 墨西哥市场2025年第二季度净游戏收入为28.2百万欧元，同比增长0.8%[41] - 其他市场（包括哥伦比亚、巴拿马和阿根廷布宜诺斯艾利斯）2025年第二季度净游戏收入为4.4百万欧元，同比下降15.9%[41] - 2025年净游戏收入预期为2.2亿至2.3亿欧元[78] - 2025年调整后EBITDA预期为1000万至1500万欧元[78] 财务状况 - H1-25净收入为-3百万欧元，较上年同期有所下降[72] - H1-25运营现金流为820万欧元，显示出正向现金流[72] - H1-25资本支出为0百万欧元，未进行任何投资支出[72] - H1-25期末可用现金为407百万欧元，较期初增加[72] - H1-25外汇影响现金流为正2百万欧元，影响了现金余额[72] - H1-25现金流来自融资为-6百万欧元，主要用于股份回购[72] 未来展望 - 2024财年净游戏收入（NGR）较2023财年下降11%[66] - 2024年，Codere Online的核心市场（墨西哥、哥伦比亚、阿根廷和巴拿马）预计将占拉美市场的79%[105] - 预计到2029年，巴西的游戏监管将使其市场占拉美整体市场的44%[105] - 2024年总在线市场收入为3,179百万欧元，预计到2027年将增长至9,923百万欧元，年均增长率为46%[106] - 墨西哥市场在2024年的收入为1,458百万欧元，占总收入的46%，预计到2027年将增长至2,021百万欧元，占总收入的20%[106]

文章核心观点 - 在线游戏运营商Codere Online加强与蒙特雷足球俱乐部合作，成为女子足球队Rayadas的主赞助商，体现其对墨西哥女子体育发展的承诺及在墨业务的持续增长 [1][6] 合作情况 - 7月13日起Codere Online标志出现在Rayadas比赛日球衣正面，7月16日该队在美国圣安东尼奥争夺“Campeón de Campeonas”奖杯时也会展示，且整个赛季都会持续展示 [2] - Codere Online和Rayadas将开展一系列活动，结合数字互动与球场内举措，提升墨西哥女子足球形象 [4] - 此次赞助基于去年合作续约，去年Codere成为男子队官方博彩合作伙伴并保留球衣正面赞助，此次支持Rayadas体现其对墨西哥女子体育发展和职业化的制度承诺 [5] 各方表态 - Codere Online赞助与公关总监Carlos Sabanza称成为Rayadas主赞助商是优先事项，支持该队很荣幸且能提升女子足球知名度 [6] - Codere Online首席营销官Alberto Telias表示合作凸显其在墨西哥的持续发展，codere.mx是主要在线游戏平台之一 [6] - 蒙特雷足球俱乐部执行总裁Pedro Esquivel称很高兴与Codere Online延续合作，期待合作带来令人兴奋的发展 [6] 公司介绍 - Codere Online指Codere Online Luxembourg及其子公司，2014年作为Codere Group一部分推出，提供在线体育博彩和在线赌场服务，核心市场包括西班牙、墨西哥等，其线上业务与Codere Group在西班牙和拉美的实体业务互补 [8] - Codere Group是跨国娱乐休闲集团，是博彩行业领先企业，有四十年经验，业务覆盖欧洲和拉美的七个国家 [9]

文章核心观点 - 在线博彩运营商Codere Online宣布将于2025年7月31日美国东部时间上午8:30前发布2025年第二季度财报，并于同日上午8:30举行电话会议讨论结果并提供业务更新 [1] 公司信息 Codere Online - 指Codere Online Luxembourg及其子公司，2014年作为Codere Group一部分推出 [3] - 通过先进网站和移动应用提供在线体育博彩和在线赌场服务，核心市场包括西班牙、墨西哥、哥伦比亚、巴拿马和阿根廷 [3] - 在线业务与Codere Group在拉丁美洲的实体业务互补，形成领先的全渠道博彩和赌场业务 [3] Codere Group - 跨国娱乐休闲集团，是私人博彩行业领先企业，有四十年经验 [4] - 在欧洲（西班牙和意大利）和拉丁美洲（阿根廷、哥伦比亚、墨西哥、巴拿马和乌拉圭）七个国家开展业务 [4] 财报及会议安排 - 2025年7月31日美国东部时间上午8:30前发布2025年第二季度财报 [1] - 同日上午8:30管理层将举行电话会议讨论结果并提供业务更新 [1] - 财报新闻稿和相关材料将在公司网站www.codereonline.com上提供 [2] - 电话会议拨号详情和网络直播注册链接可在同一网站的“活动与演示”部分获取，会议结束后将提供网络直播录音 [2] 联系方式 - 投资者和媒体联系Guillermo Lancha，邮箱Guillermo.Lancha@codere.com，电话(+34)-628-928-152 [5]

品牌排名与市场地位 - Codere品牌在西班牙最有价值品牌排名中从2024年的第85位上升至2025年的第77位 [1] - 公司是榜单中唯一的游戏品牌，自2010年以来持续入选西班牙Top 100品牌，与Zara、Vueling和Movistar等知名品牌并列 [2] 市场扩张与营销策略 - 公司在核心市场西班牙和墨西哥持续扩张，并与皇家马德里和蒙特雷足球俱乐部合作提升品牌知名度，包括围绕FIFA俱乐部世界杯的营销活动 [3] - 过去12个月的市场营销和赞助努力巩固了公司在西班牙的市场领先品牌地位 [4] 财务与运营数据 - 截至2025年3月31日的12个月内，公司在西班牙实现超过8700万欧元的净游戏收入，月均活跃玩家超过5万人 [4] 业务范围与结构 - Codere Online通过网站和移动应用提供在线体育博彩和在线赌场服务，核心市场包括西班牙、墨西哥、哥伦比亚、巴拿马和阿根廷 [5] - Codere Group在欧洲和拉丁美洲7个国家开展业务，拥有40年行业经验 [6] 公司背景 - Codere Online成立于2014年，隶属于知名赌场运营商Codere Group，结合线上业务与Codere Group的线下实体形成全渠道游戏和赌场业务 [5][6]

公司会议情况 - 公司在年度股东大会上所有24项议程均获有利决议，确认并续签所有现任董事会成员，维持现有董事会组成 [1] 合规委员会人事变动 - 本月早些时候董事会会议上，A.G.Burnett被任命为合规委员会主席，7月1日生效，Rafael Catalá和Yaiza Rodríguez继续担任成员 [3] - A.G.Burnett拥有超20年博彩监管和法律经验，在博彩法律等多领域是知名专业人士，现任McDonald Carano合伙人 [4][5] - A.G.Burnett接替Mark Dunn担任合规委员会主席，公司感谢Mark Dunn的杰出贡献 [6] 公司及集团介绍 - Codere Online于2014年作为Codere Group一部分推出，通过网站和移动应用提供在线体育博彩和在线赌场服务，核心市场包括西班牙、墨西哥等 [7] - Codere Group是跨国娱乐休闲集团，是私人博彩行业领先者，有四十年经验，业务覆盖欧洲和拉丁美洲七个国家 [8] 联系方式 - 投资者和媒体联系Guillermo Lancha，邮箱Guillermo.Lancha@codere.com，电话(+34) 628 928 152 [14]

文章核心观点 - 西班牙和拉丁美洲领先的在线游戏运营商Codere Online宣布2025年年度股东大会将于6月30日下午3点举行 [1] 股东大会信息 - 股东大会将于2025年6月30日下午3点在公司注册办事处举行 [1] - 股东大会召集通知含议程、提案决议和投票说明，可在公司网站查看并已提交美国证券交易委员会 [2] - 截至2025年6月4日收市时的在册股东有权出席会议并投票 [2] 公司介绍 - Codere Online指Codere Online Luxembourg及其子公司，2014年作为Codere Group一部分推出 [3] - 公司通过网站和移动应用提供在线体育博彩和在线赌场服务，核心市场包括西班牙、墨西哥、哥伦比亚、巴拿马和阿根廷 [3] - 公司在线业务与Codere Group在拉丁美洲的实体业务互补，形成领先的全渠道游戏和赌场业务 [3] 联系方式 - 投资者和媒体可联系投资者关系与传播总监Guillermo Lancha，邮箱Guillermo.Lancha@codereonline.com，电话(+34) 628.928.152 [4]

文章核心观点 - 西班牙和拉丁美洲领先的在线游戏运营商Codere Online收到纳斯达克通知，已重新符合上市规则，证券将继续在纳斯达克资本市场上市交易，不再面临摘牌程序 [1] 事件进展 - 2025年6月2日公司向美国证券交易委员会提交2024年年报后获此确认 [2] - 纳斯达克取消原定于5月22日为审查摘牌决定而安排的听证会 [2] 公司介绍 - Codere Online指Codere Online Luxembourg及其子公司，2014年作为Codere Group一部分推出 [3] - 公司通过先进网站和移动应用提供在线体育博彩和在线赌场服务 [3] - 公司核心市场包括西班牙、墨西哥、哥伦比亚、巴拿马和阿根廷，线上业务与Codere Group在拉丁美洲的实体业务互补，形成领先的全渠道游戏和赌场业务 [3] 联系方式 - 投资者和媒体可联系投资者关系与传播总监Guillermo Lancha，邮箱Guillermo.Lancha@codereonline.com，电话(+34) 628.928.152 [7]

投资背景与关注领域 - 投资者专注于研究覆盖不足的公司 关注名单包含超过50家公司 [1] - 主要关注领域包括科技 软件 电子和能源转型行业 [1] - 拥有7年以上全球多元化公司的个人投资经验 [1] - 通过分析大量公司积累了专业投资经验 [1] 专业背景与研究方法 - 拥有电气工程硕士学位 目前在瑞典从事汽车电池研发工作 [1] - 擅长深入研究中小市值公司 这些公司通常被其他研究者较少关注 [1] - 通过分析寻求不对称投资机会 目标是获得超越市场的回报 [1] 研究目的与方式 - 撰写研究报告是为了阐述投资论点并获得投资社区的反馈 [1] - 研究方式包括勤奋学习和分析中小型公司 [1]

文章核心观点 西班牙和拉丁美洲领先的在线游戏运营商Codere Online已向美国证券交易委员会提交2024年年度报告20 - F，认为已重新符合纳斯达克上市规则，等待正式确认 [1][2] 分组1：年度报告相关 - 公司于2025年6月2日宣布已向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日的年度报告20 - F [1] - 提交20 - F后公司认为已重新符合纳斯达克上市规则5250(c)(1)，预计5月22日要求的听证会不再必要，等待纳斯达克正式确认 [2] - 2024年20 - F副本可在公司网站SEC文件部分获取 [3] - 公司鼓励股东以数字格式阅读年报以减少纸张消耗，有需求的股东可免费申请纸质版 [4] 分组2：公司介绍 - Codere Online指Codere Online Luxembourg及其子公司，2014年作为Codere Group一部分推出 [5] - 公司通过网站和移动应用提供在线体育博彩和在线赌场服务，核心市场包括西班牙、墨西哥、哥伦比亚、巴拿马和阿根廷 [5] - 公司在线业务与Codere Group在拉丁美洲的实体业务互补，形成领先的全渠道游戏和赌场业务 [5] 分组3：联系方式 - 投资者和媒体联系人为Guillermo Lancha，邮箱Guillermo.Lancha@codereonline.com，电话(+34) 628.928.152 [9]