公司基本情况 - 公司自2021年起独立运营，运营时间相对较短[138] - 公司2021年四季度成为上市公司，合规成本增加，或需自行为董事和高管投保[249] 各地区业务表现 - 公司在墨西哥（2016年起）、巴拿马（2018年起）、哥伦比亚（2019年起）和阿根廷（2021年12月起）开展业务，部分市场仍在发展中[142] - 墨西哥业务中，公司通过与LIFO的合营企业运营，可获99.99%分配利润，LIFO获0.01% [158] - 2024年公司从墨西哥获得9570万欧元（47.7%）收入，从西班牙获得8780万欧元（43.7%）收入，从哥伦比亚获得1060万欧元（5.3%）收入，从阿根廷获得350万欧元（1.7%）收入[178] - 2023年公司从西班牙获得7570万欧元（46.6%）收入，从墨西哥获得7330万欧元（45.1%）收入，从哥伦比亚获得930万欧元（5.7%）收入，从阿根廷获得170万欧元（1.1%）收入[178] - 公司在以色列有超40名员工，占总数13%，中东政治、经济和军事状况或直接影响业务[255] 各业务线表现 - 2024年公司净博彩收入中约41%来自在线体育博彩，约59%来自在线赌场产品，2023年分别为44%和56%，2022年各占50%[213] 财务数据关键指标变化 - 2024年墨西哥比索贬值约22.5%，从年初1欧元兑17.6墨西哥比索降至年底1欧元兑21.6墨西哥比索[188] 监管政策相关 - 西班牙在线运营商需对博彩总收入缴纳20%的税，在休达和梅利利亚自治市注册的实体税率降至10%[148] - 西班牙玩家需申报超过1600欧元的奖金并缴纳所得税[148] - 2020年11月3日西班牙《广告法令》对博彩公司广告框架作出重大改变，2024年4月10日西班牙最高法院裁定该法令部分条款无效[148] - 预计2025年6月左右批准草案皇家法令，2026年6月生效，引入玩家联合存款限制系统，每日600欧元，每周1500欧元[153] - 2023年11月17日墨西哥游戏法令生效，要求许可证续期限于宾果和体育博彩，公司对此提出索赔[160] - 2024年11月21日墨西哥法院作出有利于公司的决议，现正等待上诉法院裁决[160] - 西班牙CDON许可证要求公司建立系统确保合规，否则可能导致制裁或吊销许可证[160] - 墨西哥LIFO许可证在LIFO申请破产保护时可能自动吊销[161] - 2025年2月22日至12月31日，哥伦比亚对在线存款征收19%增值税（相当于存款金额的16%），对特定文件征收1%印花税[168] - GDPR对数据保护合规违规的行政罚款最高可达2000万欧元或公司全球年营业额的4%[173] - 《人工智能法案》2024年8月1日生效，分阶段执行，24个月后（2026年8月2日）全面执行[210] - 《人工智能法案》行政罚款可能高达3500万欧元或公司全球年收入的7%[212] 违规处罚情况 - 2023年公司因违规收到DGOJ两笔各12.5万欧元制裁，及时付款和承担责任后减至7.5万欧元[164] - 2024年公司因违反广告法令收到DGOJ 10万欧元制裁，及时付款和承担责任后减至6万欧元[164] - 2025年5月12日公司因三项违规收到DGOJ 1.75万欧元制裁，及时付款和承担责任后减至1.05万欧元[165] 公司面临风险 - 公司未来业绩可能与公布的预期财务信息有显著差异[132][136] - 在线博彩行业受广泛监管，公司若不遵守可能对业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响[132] - 公司依赖许可证运营，无法续期、获取新许可证或许可证终止可能对业务产生重大不利影响[132] - 公司可能需要额外资本支持增长计划，但资本可能无法以可接受的条款获得[132] - 公司内部控制存在重大缺陷，若不整改可能对普通股和认股权证市场价格产生不利影响[133] - 公司业务受所在市场和客户所在地经济、市场和政治条件的影响，尤其受消费者可自由支配支出减少的影响[178][179] - 公司国际业务面临多种风险，包括经济、监管、地缘政治、公共卫生、税收、资金转移和知识产权保护等方面[181][183] - 公司运营货币与欧元汇率波动会影响公司经营业绩，可能导致外汇损益[186] - 公司未能遵守客户个人数据使用规定，可能面临诉讼、失去客户信任，影响业务、经营业绩和财务状况[171] - 公司计划拓展拉美市场及美国西班牙裔市场，扩张可能使管理资源和财务会计控制系统承压[192] - 公司需额外资金支持业务增长，若无法获得合适资金，将影响扩张目标[193] - 若发行证券筹集资金，现有股东可能面临股权稀释[194] - 公司面临来自大公司、小运营商、零售机构、非法博彩等多方面竞争，或影响营收和盈利能力[195][197] - 公司依赖“Codere”品牌，品牌定位取决于Codere集团，集团声誉变化或影响公司[198][199] - 若控制权变更（非关联第三方收购超50%股份）或发生其他终止事件，公司可能失去“Codere”品牌使用权[200] - Codere集团其他成员可能与公司竞争，集团资源分配或影响公司业务[203] - 公司依赖Codere集团提供服务，服务协议终止时，更换服务或面临困难和成本增加[205] - 2024年10月15日Codere集团完成约90%债务的再融资，未来额外重组或影响公司[207] - 在线游戏市场技术发展快，公司若跟不上，将对业务和财务状况产生负面影响[208] - 公司网络、信息技术和会计系统易受错误、损坏、中断、黑客入侵和网络攻击影响[216][217][219] - 体育博彩和在线赌场产品利润率受多种因素影响，可能出现显著波动[222] - 公司应用推广、分发和运营受分发平台条款政策影响，条款宽泛且常变[224] - 公司产品需高带宽数据能力，若带宽增长不足，用户增长、留存和参与度可能受影响[225] - 公司业务依赖应用与主流移动操作系统兼容及第三方平台分发产品[223] - 人工智能技术使用不当可能导致声誉受损、竞争受挫、法律责任等问题[209] - 在线游戏和产品有生命周期，消费者偏好变化可能损害公司业务[213] - 公司网络基础设施多由第三方提供，网络服务中断或升级失败等会影响业务[227] - 公司依赖第三方验证用户身份和位置，若验证失败会影响业务[229] - 公司平台含第三方开源软件，违反许可条款会影响业务[230][231] - 游戏行业负面形象和宣传会损害公司声誉或导致监管、税收增加[232][234] - 公司面临腐败、贿赂和洗钱风险，可能受政府审查[235] - 公司可能无法检测客户或第三方的洗钱和欺诈活动，会面临制裁和罚款[238][239][240] - 2023年4 - 7月，西班牙一在线客户在四个月内从第三方零售游戏厅的在线账户欺诈性提取总计50万欧元[241] - 体育赛事潜在欺诈和腐败的负面宣传会影响公司声誉和业务[242] - 公司受身份盗窃和欺诈影响，虽目前金额不大，但可能影响业务[243] - 欺诈或滥用公司产品服务增加会损害公司声誉和业务[244] - 公司以色列员工每年可能需服最多42天兵役，或因军事义务扰乱运营[260] - 公司知识产权多为授权取得，若第三方维护不力或终止授权，公司可能失去使用权[246] - 公司可能面临法律、行政和仲裁程序，若调查不利或诉讼败诉，将产生重大不利影响[248] - 公司与股东或合作伙伴观点分歧，可能导致决策延迟或无法达成一致，影响业务[250] - 公司依赖管理层和关键人员，若无法留住或吸引人才，将影响业务战略执行[251][253] - 公司部分业务依赖非员工独立承包商，若被认定为员工，公司将承担相关义务[252] - 公司部分实体因曾属Codere Tax Group，可能对相关公司税和增值税承担连带责任[261] - 公司依赖信用卡和借记卡支付服务提供商，若限制或禁止使用，将影响业务[263][264] 财务报告内部控制情况 - 截至2024年12月31日，公司高级管理层认定存在财务报告内部控制重大缺陷[269] - 2022年和2023年公司曾报告四项重大缺陷，其中三项截至2023年12月31日已整改，第四项截至2024年12月31日未确认整改[270][271][272] - 公司增强财务报告内部控制的措施不能防止或发现所有错误和欺诈[275] 证券相关情况 - 2024年11月18日公司收到纳斯达克决定函，后申请听证并获继续上市至2025年5月12日；2025年5月16日再次收到决定函，申请听证待合规确认[286] - 公司的在线认股权证公允价值变动会影响财务结果，预计各报告期会确认非现金损益[278] - 公司可能因业务合并面临诉讼等风险，影响业务、经营成果和财务状况[279] - 普通股和在线认股权证交易可能不活跃且价格波动，受多种因素影响[287] - 若证券或行业分析师不发布或停止发布研究报告，或改变不利推荐，证券价格和交易量可能下降[290] - 无法保证普通股或在线认股权证继续在纳斯达克上市，若被摘牌公司和股东将面临不利后果[283][284] - 截至2025年3月31日，公司已发行并流通的普通股数量为45,640,814股[291] - 公司可在至少50%当时流通的在线公共认股权证持有人批准的情况下，以对持有人不利的方式修改认股权证条款[294] - 公司可在特定条件下以每份0.01美元的价格赎回在线公共认股权证，需满足普通股最后报告销售价格在任何30个交易日内的20个交易日等于或超过每股18美元等条件[295] - 在线认股权证的行使价格为每股11.50美元，行使期从2021年12月30日开始，将在业务合并完成后五年到期或因赎回或清算提前到期[296] - 预计在可预见的未来，公司不会向股东支付股息[297] 公司身份及相关规定 - 公司作为外国私人发行人，下一次外国私人发行人身份的确定将于2025年6月30日进行[301] - 截至2025年3月31日，Codere Newco拥有约65.7%已发行和流通的普通股，公司因此是纳斯达克规则意义上的“受控公司”[304] - 公司目前符合《证券法》第2(a)(19)条定义的“新兴成长型公司”，可享受某些报告要求的豁免[307] - 公司已选择利用新兴成长型公司的延长过渡期，可在私人公司采用新的或修订的会计标准时再采用[308] - 公司未来可能不符合新兴成长型公司的条件，可能会产生与《萨班斯 - 奥克斯利法案》第404条或其他事项相关的法律、会计和合规成本增加[310] 股东及税务相关 - 若非欧盟或欧洲自由贸易联盟投资者，或被视为由非欧盟或非欧洲自由贸易联盟投资者实益拥有的欧盟和欧洲自由贸易联盟投资者，直接或间接持有公司10%或更多股份资本，需获得西班牙相关当局预先批准[318] - 若公司被视为美国公司，其非美国股东收到的股息总额将需缴纳30%的美国预扣税[322] - 若美国法院判决满足一定条件，可在卢森堡法院执行，但美国法院判决的惩罚性赔偿通常在卢森堡不可执行[312][315] - 卢森堡和欧洲的破产法与美国不同，可能为公司股东提供的保护较少[316] - 公司股东权利与美国公司股东不同，可能影响普通股交易和公司股权融资能力[317] - 公司董事、高级管理人员或代理人有权根据卢森堡法律获得公司的赔偿，但美国法院是否执行该赔偿条款存疑[314] - 美国国税局可能不认同公司作为非美国公司的税务处理，若满足特定条件，公司可能被视为美国公司[319] - 公司认为根据所有权测试，DD3股东在公司的所有权比例低于60%，不应被视为美国公司，但规则复杂且不确定[321] - 若公司被视为美国公司，可能需承担大量额外美国所得税责任[322] - 美国投资者可能难以在美国或卢森堡法院对公司及其相关人员提起诉讼或执行判决[311][313]

文章核心观点 Codere Online将在2025年俱乐部世界杯上正式赞助蒙特雷足球俱乐部，双方推出纪念版球衣，还将开展广告宣传活动 [1][2][3] 合作内容 - Codere Online赞助蒙特雷足球俱乐部参加2025年俱乐部世界杯，其标志将独家展示在球队球衣正面 [1][2] - 公司将提供独特体验，让球迷以特殊方式参与世界杯并支持球队 [2] - 双方将从当天起开展广告宣传活动，通过多种媒体渠道展示 [3] 双方表态 - 公司首席营销官表示很高兴能继续支持蒙特雷足球俱乐部，球队的成长助其巩固在墨西哥的市场地位 [5][6] - 蒙特雷足球俱乐部执行总裁称很高兴获得Codere赞助，世界杯是重要国际展示平台，有助于俱乐部发展 [6][7] 庆祝活动 - 为庆祝合作，纽约时代广场的纳斯达克塔当天每小时将展示相关广告 [8] 公司介绍 - Codere Online于2014年作为Codere Group一部分推出，提供在线体育博彩和在线赌场服务，核心市场包括西班牙、墨西哥等国 [9] - Codere Group是跨国娱乐休闲集团，在欧洲和拉丁美洲7个国家开展业务，有四十年行业经验 [10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净博彩收入5700万美元，同比增长8%，按固定汇率计算为6200万美元，同比增长17% [10][11] - 调整后EBITDA为180万美元，连续五个季度为正 [13] - 活跃客户数量增长13%，主要来自墨西哥 [14] - 首次存款用户达9.1万，同比增长21%，较2024年第四季度增长25%，本季度平均CPA约为200欧元 [11] - 截至3月31日，资产负债表上总现金为4200万欧元，其中约3700万欧元可用；净营运资金为负1800万欧元，约占LTM净博彩收入的8% [18] - 2025年第一季度产生可用现金220万美元，因墨西哥比索和美元贬值，期末现金余额产生90万美元的负外汇影响 [19] - 重申2025年净博彩收入预期为2.2 - 2.3亿美元，调整后EBITDA预期为1000 - 1500万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 墨西哥业务 - 净博彩收入3050万美元，同比增长15%，按固定汇率计算增长34%；墨西哥比索贬值超16%，对净博彩收入造成500万美元的不利影响 [13][16] - 平均每月活跃客户增至8.2万，同比增长31%，环比增长19%，但玩家价值低于此前水平，获客成本也较低 [17] 西班牙业务 - 净博彩收入约2200万美元，与上年同期基本持平；活跃客户数量同比增长4%，环比增长7%，恢复到5.2万的平均每月活跃水平 [13][15] 各个市场数据和关键指标变化 - 墨西哥比索在2025年第一季度兑欧元贬值6%，自4月以来因贸易紧张和其他不确定性而波动加剧；预计汇率不利影响将持续，但第二季度后会有所减轻 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续探索和优化所有客户流量来源，认为墨西哥仍有投资和增长机会 [17] - 公司在西班牙调整促销活动以适应新的竞争格局，重点关注高价值客户，4月和5月已初见成效 [36] - 公司目前对业务计划持保守态度，待观察哥伦比亚市场情况；预计明年借助世界杯加大预算投入，巩固在墨西哥的市场地位 [48] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第二季度业绩比较困难，但之后影响会减小，有信心通过全年运营和投资计划实现全年业绩指引 [18][19] - 西班牙市场竞争激烈，但公司正逐步找到更好的竞争方式；政府有意重新实施限制措施，但短期内难以实现 [36][37] - 墨西哥市场虽面临比索贬值和体育博彩利润率略低的问题，但潜在增长趋势依然强劲 [16][17] 其他重要信息 - 公司于5月1日提交2023年年报，重新符合纳斯达克上市要求；因未完成2024年审计，预计纳斯达克将发出新的摘牌通知，公司将提出上诉并申请新的听证小组和暂停交易 [6][9] - 公司实施了一项为期一年、最高达500万美元的股票回购计划，截至5月15日，已回购约6.8万股，价值约50万美元 [12] 问答环节所有提问和回答 问题: CAC季度环比下降6%，但用户获取量大幅增加的原因 - 公司测试了一个新渠道，降低了CPA并增加了玩家数量，但这些玩家的客户消费价值较低；预计下个季度将回归原有计划 [27][28][29] 问题: 西班牙净收入增长持平的原因及政府是否会重新实施营销限制 - 主要原因是去年4月重新推出欢迎奖金，导致竞争环境变化；公司在4月和5月调整促销策略，聚焦高价值客户，已初见成效；政府有意重新实施限制措施，但需与联盟伙伴合作，短期内难以实现 [35][36][37] 问题: 平均每位活跃用户收入下降的原因 - 西班牙市场现有客户消费降低，新客户玩家价值也较低；墨西哥市场在第一季度测试新获客渠道，初期玩家价值较低 [40][41][42] 问题: 除墨西哥外，其他市场是否有改善趋势，公司是否会增加投资 - 哥伦比亚因增值税制度暂停业务；巴拿马市场表现良好，公司预计未来几个月会增加在墨西哥的投资；西班牙市场单位经济效益仍具吸引力，投资合理 [47][48][49] 问题: 如何按地区实现全年业绩目标 - 预计多数市场将有所改善，巴拿马表现良好，阿根廷虽面临挑战，但取消赞助后EBITDA压力将减轻；公司有信心实现全年业绩指引 [53][54] 问题: 母公司在意大利的收购对公司开拓新市场的影响 - 这是集团战略，公司专注于巩固在墨西哥的市场地位，认为该市场仍有很大增长潜力，且面临新竞争对手的挑战 [63][64] 问题: 西班牙市场是否会在今年剩余时间恢复收入增长 - 公司目标是实现同比增长，目前从关键绩效指标获得的信号较为积极，有信心实现预期结果 [65][66] 问题: 第一季度营销投资的性质及后续营销支出预期 - 投资包括团队人员扩充和平台建设，旨在提高稳定性、性能和产品功能；营销支出并非按季度平均分配，夏季通常会降低投资，预计与去年水平相近，略有增加 [70][71][75] 问题: 取消River Plate赞助的成本节约情况及第一季度体育赛事不利结果的影响地区 - 取消赞助将在下半年节省数百万美元成本；体育赛事不利结果主要影响墨西哥市场，导致净博彩收入减少约150万美元 [77][78] 问题: 股东批准1000万美元股票回购，董事会批准500万美元的原因 - 股东授权范围更广，董事会根据实际情况决定执行金额，目前按500万美元的回购计划执行 [81][82][83] 问题: 阿根廷牌照收购进展 - 目前仍受牌照价格问题困扰，暂无进展 [84]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净博彩收入5700万美元，同比增长8%，按固定汇率计算为6200万美元，同比增长17% [9][10] - 调整后EBITDA为180万美元，连续五个季度为正，其中西班牙业务贡献550万美元，墨西哥业务贡献180万美元 [12] - 活跃客户数量增长13%，主要来自墨西哥；首次存款用户9.1万人，同比增长21%，较2024年第四季度增长25% [10][13] - 平均每位活跃客户每月消费降至118欧元，下降5%；平均获客成本约200欧元，连续两个季度下降 [10][11] - 截至3月31日，资产负债表上总现金为4200万欧元，可用现金约3700万欧元；净营运资金为负1800万欧元，约占LTM净博彩收入的8% [18] - 2025年第一季度产生可用现金220万美元，因墨西哥比索和美元贬值，现金余额产生90万美元的负外汇影响 [19] - 重申2025年净博彩收入预期为2.2 - 2.3亿美元，调整后EBITDA预期为1000 - 1500万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 第一季度净博彩收入约2200万美元，与上年同期基本持平，活跃客户数量同比增长4%，环比增长7%，回到5.2万的月均活跃水平 [12][14] 墨西哥业务 - 第一季度净博彩收入3050万美元，同比增长15%，按固定汇率计算增长34%；平均每月活跃客户增至8.2万人，同比增长31%，环比增长19% [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 墨西哥市场 - 2025年第一季度墨西哥比索贬值超16%，对净博彩收入造成500万美元的不利影响，高于2024年第三和第四季度 [15] - 体育博彩利润率略低于目标，影响净博彩收入约150万美元 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续探索和优化所有客户流量来源，认为墨西哥市场仍有投资和增长机会 [16] - 公司实施了一项为期一年、最高达500万美元的股票回购计划，截至5月15日，已回购约6.8万股，花费约50万美元 [11] - 公司在西班牙市场调整促销策略，专注于高价值客户，4月和5月已显示出积极效果 [35] - 公司目前在业务规划上保持防御性，未来将根据哥伦比亚市场情况调整策略，预计明年借助世界杯加大投资 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计第二季度业绩比较困难，但之后汇率不利影响将逐渐减轻 [18] - 尽管第一季度调整后EBITDA仅为180万美元，但公司有信心通过全年运营和投资计划，包括6月中旬至7月中旬的俱乐部世界杯，实现全年业绩指引 [19] 其他重要信息 - 公司于5月1日提交了2023年年度报告，重新符合纳斯达克上市要求，但尚未完成2024年审计，预计纳斯达克将发出新的退市通知，公司将提出上诉并请求新的听证小组和暂停交易 [5][7] 问答环节所有提问和回答 问题1: CAC季度环比下降6%，但用户获取量大幅增加，是什么原因导致能够以更低成本获取更多用户？ - 公司一直在测试新的流量来源和进行各种实验，在一个渠道上的实验取得了降低CPA和增加玩家数量的效果，但这些玩家的客户价值较低，对收入的影响也较小，预计下个季度将回到原有计划 [25][26][27] 问题2: 西班牙市场本季度净收入增长持平，是竞争加剧导致的吗？政府是否有重新实施营销限制的立法举措？ - 本季度比较困难是因为去年4月重新引入了欢迎奖金，新的竞争格局和一些促销策略的变化是主要驱动因素。公司在第一季度调整了促销策略，4月和5月已显示出积极效果。政府仍在寻求重新实施限制措施，但尚未找到可行的方法，短期内公司假设当前环境将持续 [34][35][36] 问题3: 平均每位活跃客户收入下降约5%，是什么原因导致的？ - 在西班牙，现有客户的消费和新客户的价值因竞争和促销环境而降低；在墨西哥，第一季度测试新的获客渠道，虽然获客成本较低，但玩家价值也较低，目前数据有限，结果尚不确定 [38][39][40] 问题4: 公司在墨西哥市场投资回报率良好，其他市场是否有改善迹象，是否会增加投资？ - 公司在哥伦比亚市场因增值税制度暂停了业务，巴拿马市场近期有所改善，未来几个月可能会增加在墨西哥的投资以实现目标。目前公司在业务规划上保持防御性，明年世界杯时将制定更激进的预算 [46][47] 问题5: 从地理区域来看，公司如何实现全年业绩目标？ - 公司预计大多数市场将有所改善，巴拿马表现良好，阿根廷虽面临挑战，但取消赞助后EBITDA压力将减轻。主要依靠西班牙和墨西哥市场，同时巴拿马和阿根廷市场也将提供一定支持 [51][52] 问题6: 母公司在意大利的收购对公司进入新市场有何影响？ - 母公司在意大利的收购是集团战略，与公司在线业务战略关系不大。公司专注于保持在墨西哥的市场份额，认为该市场仍有很大增长潜力 [62] 问题7: 公司是否预计西班牙市场在今年剩余时间恢复收入增长？ - 公司的目标是西班牙市场恢复同比增长，目前关键绩效指标发出的信号较为积极，让公司对业绩有信心 [64][66] 问题8: 第一季度在营销方面的投资是一次性的还是持续性的？ - 投资是多方面的，包括团队人员增长和平台建设，如提高稳定性、性能和增加支付功能等。这些投资是为了适应业务规模和增长，并非重大投资，中期可通过自动化实现一些节省 [70][71] 问题9: 去年营销支出约80多万欧元，第一季度约95万欧元，后续是否会降至80多万欧元？ - 公司全年营销支出并非平均分配，夏季通常会降低投资，预计与去年水平相近，可能略高，会在EBITDA指引范围内波动 [75][76][78] 问题10: River Plate赞助到期是否会节省数百万成本？ - 是的，赞助到期后，从第二季度开始，尤其是下半年，将节省数百万费用 [79] 问题11: 第一季度体育赛事不利结果导致150万美元损失，是在西班牙还是墨西哥？ - 具体发生在墨西哥，相当于墨西哥净博彩收入的约150万美元，上一季度影响更大，此次一个百分点的利润率波动在正常范围内 [80] 问题12: 股东批准1000万美元股票回购，董事会批准500万美元，原因是什么？ - 股东授权是更广泛的授权，董事会根据情况决定具体执行方案，目前董事会批准的是最高500万美元的股票回购计划，未来董事会可能会调整 [83][84][85] 问题13: 阿根廷牌照收购进展如何，是否受价格影响？ - 目前主要受牌照价格影响，公司仍对该机会持开放态度，但暂无进展 [86]

业绩总结 - 2025年第一季度净游戏收入（NGR）为5700万欧元，同比增长8%[25] - 第一季度的调整后EBITDA为180万欧元[25] - 第一季度收入中，61%来自赌场，39%来自体育博彩[25] - 第一季度NGR的增长主要受到墨西哥市场的推动[29] - Q1-25的净游戏收入为215.6百万欧元，较Q1-24增长30.2百万欧元，增幅为16.3%[30] - 西班牙的净游戏收入在Q1-25为87.4百万欧元，较Q1-24增长7.9百万欧元，增幅为9.9%[30] - 墨西哥的净游戏收入在Q1-25为110.5百万欧元，较Q1-24增长19.8百万欧元，增幅为21.8%[30] - 2023财年净游戏收入为171.9百万欧元，较2022财年的122.9百万欧元增长39.9%[77] - 2023财年调整后EBITDA为-11.7百万欧元，较2022财年的-51.2百万欧元改善77.2%[77] 用户数据 - 平均每月活跃用户约为16.1万，同比增长13%[25] - 新客户注册约32.2万，首次存款用户为9.1万，转化率为28%[25] - Q1-25的活跃客户数量较Q1-24增加了31%[49] - Codere Online在2024年的净游戏收入为211.6百万欧元，较2023年增长23%[89] - 2024年，Codere Online的平均每月活跃用户支出为57.0百万欧元[89] 未来展望 - 2025年净游戏收入（NGR）预期为2.2亿至2.3亿欧元，调整后EBITDA预期为1000万至1500万欧元[67] - 2024年净游戏收入为2.116亿欧元，较2023年增长约23%[68] - 2024财年第一季度净游戏收入预计为53.0百万欧元，较2023财年第一季度的39.5百万欧元增长34.6%[77] - 预计到2029年，巴西市场将占拉美总可寻址市场的44%[86] 财务状况 - 截至2025年3月31日，公司总现金为42百万欧元，其中可用现金为37百万欧元，净营运资本为-18百万欧元[58] - 2025年第一季度的现金流为220万欧元，期初现金为3540万欧元，期末现金为3670万欧元[62] - 2025年第一季度的总资产为6530万欧元，负债总额为4050万欧元[60] - 2025年第一季度的流动资产为5300万欧元，较2024年第四季度下降8%[60] 成本与费用 - Q1-25的市场营销费用为-23.8百万欧元，较Q1-24增加1.5百万欧元，增幅为6.7%[33] - Q1-25的人员费用为-5.1百万欧元，较Q1-24增加0.7百万欧元，增幅为15.9%[33] - 2023财年市场营销费用为-83.7百万欧元，占净游戏收入的48.7%[79] - 2023财年平台与内容费用为-43.9百万欧元，占净游戏收入的25.5%[79] - 2023财年人员费用为-15.7百万欧元，占净游戏收入的9.1%[79]

文章核心观点 - 2025年第一季度，在线游戏运营商Codere Online初步未经审计财务结果显示，净游戏收入达5700万欧元，同比增长8%，公司有望实现此前设定的全年净游戏收入和调整后EBITDA目标 [1][3][4] 财务指标 净游戏收入 - 2025年第一季度，公司净游戏收入5700万欧元，较2024年同期增长8%，其中西班牙为2190万欧元，下降2%；墨西哥为3050万欧元，增长15%；其他地区为450万欧元，增长10% [2][3] 平均月活跃玩家 - 2025年第一季度，公司平均月活跃玩家总数为16.13万人，较2024年同期增长13%，其中西班牙为5.2万人，增长4%；墨西哥为8.2万人，增长31%；其他地区为2.72万人，下降11% [2] 其他财务数据 - 2025年第一季度，公司总收入为5430万欧元，净亏损70万欧元，而2024年同期净利润为340万欧元；截至2025年3月31日，公司现金总额为4180万欧元 [5] 管理层观点 - 首席执行官Aviv Sher表示，2025年开局良好，第一季度净游戏收入增长；首席财务官Oscar Iglesias对墨西哥业务表现满意，活跃客户组合同比增长31%令人鼓舞 [3] 近期事件 合规情况 - 2025年5月1日，公司提交2023年年报，5月15日恢复符合纳斯达克上市要求；公司正积极完成2024年财务账目审计，预计月底提交年报，但因未在宽限期内提交，预计将收到纳斯达克摘牌通知，收到后将申请听证并争取暂停交易，且有望在听证前恢复合规 [9] 股份回购 - 2025年3月3日，公司股东授权在一年内回购至多100万股普通股，总投资至多500万美元；截至2025年5月15日，公司已回购68384股，平均价格为6.63美元 [9] 财务指标调整 收入调整 - 2025年第一季度，公司总收入为5430万欧元，经会计调整后净游戏收入为5700万欧元，较2024年同期增长8% [8] 净利润调整 - 2025年第一季度，公司净亏损70万欧元，经多项调整后调整后EBITDA为180万欧元，较2024年同期增长10万欧元 [11] 公司与行业介绍 公司介绍 - Codere Online成立于2014年，是Codere Group旗下在线游戏业务，提供在线体育博彩和在线赌场服务，核心市场包括西班牙、墨西哥等；Codere Group是跨国娱乐休闲集团，在欧洲和拉丁美洲七个国家开展业务 [12][13] 行业数据 - 公司报告中使用的行业和市场数据来自公开信息和第三方来源，但未独立验证其准确性和完整性 [30]

文章核心观点 西班牙和拉丁美洲领先的在线游戏运营商Codere Online宣布已在纳斯达克听证小组批准的延长期内，向美国证券交易委员会提交2023年年度报告20 - F，并预计于2025年5月16日美东时间上午8:30前公布2025年第一季度业绩 [1][2] 公司动态 - 公司在纳斯达克听证小组批准的延长期内，向美国证券交易委员会提交了截至2023年12月31日的年度报告20 - F [1] - 公司预计于2025年5月16日美东时间上午8:30前公布2025年第一季度业绩，同日美东时间上午8:30管理层将召开电话会议讨论业绩并提供业务更新 [2] - 公司收益新闻稿及相关材料将在其网站www.codereonline.com上公布，电话会议拨号详情和网络直播注册链接可在该网站Events & Presentations板块获取，网络直播录音将在电话会议结束后提供 [3] - 公司鼓励股东以数字格式阅读年度报告以减少纸张消耗，有需求的股东可向ir@codereonline.com申请免费获取包含经审计财务报表的纸质版报告 [4] 公司介绍 - Codere Online指Codere Online Luxembourg, S.A.及其子公司，2014年作为知名赌场运营商Codere Group的一部分推出，通过先进网站和移动应用提供在线体育博彩和在线赌场服务，目前在西班牙、墨西哥、哥伦比亚、巴拿马和阿根廷等核心市场运营，其在线业务与Codere Group在拉丁美洲的实体业务互补，构成领先的全渠道游戏和赌场业务基础 [5] 联系方式 - 投资者和媒体联系人为Guillermo Lancha，职位是投资者关系与传播总监，邮箱为Guillermo.Lancha@codereonline.com，电话为(+34) 628.928.152 [10]

公司业务运营地区及时间 - 公司自2021年起独立运营，在墨西哥、巴拿马、哥伦比亚和阿根廷开展业务，分别始于2016年、2018年、2019年和2021年12月[136][140] 预期财务信息风险 - 公司未来业绩可能与公布的预期财务信息有显著差异，预期财务信息基于诸多不可控因素和假设[134][135] 公司面临的风险 - 公司面临多种风险，如监管、牌照、资金、品牌、技术、人员等方面的风险[130] 财务报告内部控制缺陷 - 公司在财务报告内部控制方面存在重大缺陷，可能影响普通股和认股权证的市场价格[133] 在线博彩行业监管风险 - 在线博彩行业受广泛监管，公司若违规或无法满足牌照要求，业务可能受不利影响[141] 西班牙博彩税收及广告法规 - 西班牙对在线运营商征收20%的博彩毛收入税，在休达和梅利利亚的实体税率降至10%，玩家需申报超过1600欧元的奖金并缴纳所得税[146] - 2020年西班牙出台广告法令，对博彩公司广告框架进行重大修改，2024年4月部分条款被西班牙最高法院宣布无效[146] - 若公司因被宣布无效的条款受到制裁，有权要求审查决定，西班牙政府可能重新引入相关限制[148] - 2022年11月西班牙通过23/2022号法律，修订博彩法，设定新广告限制[149] 公司运营挑战 - 公司运营面临诸多挑战，如管理增长、获取牌照、拓展市场、应对竞争、留住人才等[137] 公司合规政策及地区风险 - 公司实施了防止和检测违规的政策和程序，但可能不足，且运营地区存在腐败风险[143] 西班牙博彩新政策 - 预计2025年6月左右批准一项皇家法令草案，2026年6月生效，引入玩家联合存款限制系统，玩家每日联合存款限额为600欧元，每周为1500欧元[151] 墨西哥业务违规情况 - 墨西哥LIFO在2021年1月1日至8月31日期间，自报125笔玩家存款交易超过报告阈值且未按规定报告，9月8日又自报264笔未及时报告的交易[155] 墨西哥业务合营情况 - 公司在墨西哥通过与LIFO的合营企业运营，公司有权获得99.99%的分配利润，LIFO获得0.01% [156] 公司收到的制裁情况 - 2023年公司收到DGOJ两笔各12.5万欧元的制裁，因及时付款和承担责任减至7.5万欧元[162] - 2024年公司收到DGOJ一笔10万欧元的制裁，因及时付款和承担责任减至6万欧元[162] 西班牙博彩相关法令 - 2024年3月15日生效的皇家法令176/2023引入促进安全博彩环境的措施[150] - 2024年6月22日DGOJ公布6月6日决议，批准新数据模型更新数据报告义务[150] 墨西哥博彩政策变化 - 2023年11月17日墨西哥一项总统法令生效，要求许可证续期限于宾果和体育博彩[158] - 2024年11月21日墨西哥城第十六行政事务法院发布有利于LIFO的决议，现正待上诉法院解决[158] 哥伦比亚税收政策 - 2025年2月22日至12月31日，哥伦比亚对在线存款征收19%增值税（相当于存款金额的16%），对特定文件征收1%印花税[166] 数据保护违规罚款 - 欧盟《通用数据保护条例》对数据保护合规违规行为的行政罚款最高可达2000万欧元或公司全球年营业额的4%[170] 公司各地区收入情况 - 2023年，公司从西班牙获得7570万欧元（46.6%）收入，从墨西哥获得7330万欧元（45.1%）收入，从哥伦比亚获得930万欧元（5.7%）收入，从阿根廷获得170万欧元（1.1%）收入[175] - 2022年，公司从西班牙获得6000万欧元（51.9%）收入，从墨西哥获得4550万欧元（39.3%）收入，从哥伦比亚获得700万欧元（6.1%）收入[175] - 2021年，公司从西班牙获得4980万欧元（62.0%）收入，从墨西哥获得2490万欧元（31.0%）收入，从哥伦比亚获得400万欧元（5.0%）收入[175] 外汇相关情况 - 2024年墨西哥比索大幅贬值约22.5%，从年初17.6墨西哥比索兑1欧元降至年底21.6墨西哥比索兑1欧元[183] - 欧元兑公司非欧元运营实体外币价值每增加（减少），公司会产生未实现外币折算损失（或收益）[182] - 公司面临外汇风险，虽可能使用衍生金融工具对冲，但无法确保有效管理风险[185] 公司业务影响因素 - 公司业务受经济、市场、政治条件影响，尤其对消费者可自由支配支出减少敏感[175][176] 国际业务风险 - 公司国际业务面临多种风险，新兴市场运营风险可能加剧[178][179] 公司业务扩张计划及风险 - 公司计划利用西班牙和墨西哥业务，拓展拉丁美洲核心市场，进入新拉美市场并探索美国西班牙裔市场，扩张可能使管理资源和财务会计控制系统承压[187] 公司资金需求及获取风险 - 公司持续投资支持业务运营和增长，可能需额外资金应对挑战、拓展市场或收购业务，若无法获得资金，可能影响扩张目标[188] - 公司获取额外资本取决于业务计划、投资者需求等因素，发行证券可能导致现有股东股权稀释，无法获得资本将影响业务增长[189] 公司面临的竞争风险 - 公司面临来自大公司、小运营商、零售机构、非法博彩活动等多方面竞争，可能影响市场份额、盈利能力和现金流[190][192] 公司品牌相关风险 - 公司成功依赖“Codere”品牌，但品牌定位取决于Codere集团，集团声誉变化、成员行为等可能影响公司声誉和业务[193][194][195] - 若《关系与许可协议》因控制权变更（非关联第三方直接或间接收购公司或SEJO超过50%股份）等原因终止，公司可能失去使用“Codere”品牌的权利[195] 公司运营资源评估 - 公司管理层基于当前流动性、运营表现和未来三年预期，认为公司有足够资源支持至少未来十二个月运营，但预期可能不准确[200] 公司服务依赖风险 - 公司依赖Codere集团及其子公司提供服务，若服务协议终止，可能难以找到替代服务或需支付更高成本[202] Codere集团债务再融资情况 - Codere集团于2024年10月15日完成约90%债务的再融资，但公司无法保证未来不会有额外重组影响集团服务能力和相关协议履行[203] 公司净博彩收入业务占比 - 2023年公司净博彩收入中约46%来自在线体育博彩，约54%来自在线赌场产品；2022年两者占比均为50%；2021年分别为56%和44%[210] 《人工智能法案》相关情况 - 《人工智能法案》于2024年7月12日发布，8月1日生效，分阶段执行，2025年2月2日实施禁止性规定，2025年8月2日实施通用人工智能模型相关义务，2026年8月2日全面执行[206] - 《人工智能法案》违规罚款可能高达3500万欧元或公司全球年收入的7%[209] 公司网络欺诈事件 - 2022年公司遭遇网络欺诈，黑客冒充供应商发送付款请求[216] 公司技术相关风险 - 在线博彩市场技术发展迅速，公司跟不上技术发展会对业务、运营结果和财务状况产生负面影响[204] - 公司使用人工智能技术，处理不当会导致声誉受损、竞争受挫、法律责任等问题[205] 在线游戏产品风险 - 在线游戏和产品有生命周期，消费者偏好变化会损害公司业务[210] 公司系统安全风险 - 公司网络、信息技术和会计系统易受错误、损坏、中断、黑客入侵和网络攻击影响[213] 公司产品利润率风险 - 现有或未来在线赌场和体育博彩产品服务的利润率受多种因素影响，可能出现大幅波动[220] 公司应用程序依赖风险 - 公司应用程序依赖与主流移动操作系统的兼容性、第三方平台的分发以及高带宽数据能力[221] - 公司产品需高带宽数据能力，若高带宽能力不增长或增长慢于预期，用户增长、留存和参与度可能受负面影响[223] - 若用户难以访问和使用公司移动平台，或第三方平台限制广告，公司创收能力可能受负面影响[224] 互联网服务中断风险 - 互联网和技术服务提供商服务中断，可能损害公司开展业务的能力[225] 第三方验证风险 - 公司依赖第三方验证用户身份和位置，若验证失败，公司业务、运营结果和财务状况可能受不利影响[227] 开源软件组件风险 - 公司平台含第三方开源软件组件，若违反开源软件许可条款，可能限制公司提供产品的能力[228] 游戏行业负面看法影响 - 游戏行业负面看法和宣传可能损害公司声誉，导致监管或税收增加[230] 公司腐败及洗钱风险 - 公司面临腐败、贿赂和洗钱风险，可能面临非法活动指控，影响业务和财务状况[233] 公司客户信心风险 - 公司需维护客户、供应商等的信心，若失去信心，可能对业务和财务状况产生重大不利影响[234] 公司反洗钱及欺诈检测风险 - 公司可能无法检测客户或第三方的洗钱和欺诈活动，可能面临刑事制裁和罚款[236] 西班牙欺诈事件 - 2023年4月至7月，西班牙发生一起欺诈事件，一名在线客户从第三方零售游戏厅的在线账户进行一系列欺诈性取款，总计50万欧元[239] 欺诈案件影响 - 截至年报日期，已识别欺诈案件涉及金额不重大，但欺诈可能使公司面临处罚、影响牌照续签，对业务、运营和财务状况产生重大不利影响[241] 公司知识产权风险 - 公司知识产权可能被第三方侵犯或盗用，也可能面临侵权索赔，这会使公司耗费资源诉讼、支付赔偿等，对业务产生重大不利影响[243] 公司合规成本及人才影响 - 2021年最后一个季度公司成为上市公司，产生大量法律、会计等费用，未来合规成本可能进一步增加，还可能影响吸引和留住人才[247] 中东局势对公司业务影响 - 公司在以色列有超40名员工，占总数13%，中东安全、政治和经济不稳定，特别是以色列 - 哈马斯战争，可能直接影响公司业务[253] 以色列员工军事预备役影响 - 公司以色列员工每年可能需服最多42天军事预备役，紧急情况可能被征召现役，人员短缺或影响业务[259] 公司税务连带责任 - 组成公司集团的某些实体曾是Codere, S.A.合并税务集团成员，对该集团特定时期的企业所得税和增值税承担连带责任[260] 西班牙税收申报风险 - 西班牙税收申报需经税务机关审计或四年时效期过去才最终确定，未过期财年的税务责任可能对公司业务、运营和财务状况产生重大不利影响[261] 欺诈及滥用影响 - 欺诈或产品服务滥用增加会损害公司声誉、降低客户信心，导致不利媒体报道和更多监管限制，影响公司业务[242] 公司法律程序风险 - 公司可能面临法律、行政和仲裁程序，无法保证在调查或纠纷中不受影响或胜诉，这可能对公司业务产生重大不利影响[246] 公司人员依赖风险 - 公司依赖管理层和关键人员，失去或无法吸引此类人员会对业务产生不利影响[249] 公司业务电邮诈骗损失 - 公司因业务电邮诈骗资产被挪用，2022年记录一次性税前费用74.4万欧元[270] 公司股权结构情况 - 截至2025年3月31日，Codere Newco持有约65.7%的流通普通股[281] 公司证券摘牌及上市情况 - 2024年11月18日，公司收到纳斯达克决定将其证券摘牌的通知，原因是未及时提交2023年的20 - F表格[286] - 2025年2月12日，纳斯达克听证小组决定允许公司继续在纳斯达克上市，但需在2025年5月12日前提交2023年的20 - F表格[286] 公司重大缺陷整改情况 - 公司高级管理层确定，截至2023年12月31日，第一、第二和第三项重大缺陷已得到整改，但无法确认第四项重大缺陷是否已整改[271] 公司支付服务依赖风险 - 公司依赖信用卡和借记卡支付服务提供商及其他金融机构处理业务付款和现金，若主要机构停止接受在线博彩支付交易，将对公司产生重大不利影响[262] 支付方式限制风险 - 若对信用卡或其他支付方式的限制应用于公司运营地区，将对公司业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响[263] 公司资产存放风险 - 公司在西班牙知名金融机构持有大量现金等资产，若这些机构出现问题，将威胁公司获取资产的能力并产生不利影响[264] 财务报告内部控制缺陷后果 - 公司已识别出财务报告内部控制存在重大缺陷，若无法整改或出现新缺陷，可能导致财务报表重大错报等后果[266] 公司认股权证公允价值变动影响 - 公司的认股权证公允价值变动会影响财务结果，预计每个报告期会确认非现金收益或损失，且金额可能重大[278] 公司普通股数量情况 - 截至2025年3月31日，公司已发行并流通的普通股数量为45,640,814股[292] 公司认股权证条款修改情况 - 公司可经至少50%当时流通的在线博彩公司公开认股权证持有人批准，以对持有人不利的方式修改认股权证条款[293][294] 公司认股权证赎回情况 - 公司可在2021年12月30日认股权证可行使后，以每股0.01美元的价格赎回在线博彩公司公开认股权证，条件是普通股最后报告的销售价格在任何30个交易日期间内的20个交易日等于或超过每股18.00美元[296] 公司认股权证行使情况 - 在线博彩公司认股权证的行使价格为每股11.50美元，行使期从2021年12月30日开始，将在业务合并完成后五年到期[297] 公司股息分配情况 - 预计在可预见的未来，公司不会向股东支付任何股息[298] 公司报告提交延迟情况 - 公司预计在提交截至2024年12月31日财年的20 - F表格年度报告时会延迟[300] 公司外国私人发行人身份确定情况 - 公司外国私人发行人身份的下一次确定将于2025年6月30日进行[304] 公司“受控公司”情况 - 截至2025年3月31日，Codere Newco约持有已发行并流通普通股的65.7%，因此公司是纳斯达克规则意义上的“受控公司”[307] 公司“新兴成长型公司”情况 - 公司目前符合《证券法》第2(a)(19)条定义的“新兴成长型公司”，可享受某些报告要求的豁免[310] 公司会计准则采用情况 - 公司选择利用《创业企业融资法案》的延长过渡期，按私人公司采用标准时间采用新或修订会计准则，可能使财务报表难以与其他

业绩总结 - 2024年第四季度净游戏收入（NGR）为5300万欧元，比2023年第四季度增长5%[23] - 2024年第四季度调整后EBITDA为190万欧元[23] - 2024年第四季度的综合NGR为5260万欧元，尽管受到外汇影响，仍比2023年第四季度增长5%[23] - 2024年第四季度的客户获取成本为211欧元[23] - 2024财年净游戏收入为2.116亿欧元，较2023年增长23%[70] - 2024财年调整后EBITDA为640万欧元，较2023年增长6%[70] - 2023年全年净游戏收入为211.6百万欧元，同比增长23.1%[33] - 2023年全年调整后EBITDA为6.4百万欧元，较2022年全年改善18.1百万欧元[33] 用户数据 - 平均每月活跃用户约为14.7万，比2023年第四季度增长6%[23] - 2024年第四季度新客户注册约24万，首次存款客户为7.3万，转化率为31%[23] - 2024年第四季度的活跃客户数量在墨西哥市场增长16%[50] - 2024年第四季度每位活跃客户的支出增加，推动西班牙市场净游戏收入增长10%[43] - 2024年第四季度的每月平均活跃用户数为250,000人[42] 市场表现 - 2024年第四季度62%的收入来自赌场，38%来自体育博彩[23] - 2024年第四季度的NGR增长主要受到西班牙市场的推动[28] - 西班牙市场2024年第四季度净游戏收入为22.8百万欧元，同比增长9.6%[33] - 墨西哥市场2024年第四季度净游戏收入持平于25.1百万欧元，但在恒定货币下增长14%[50] 未来展望 - 2025年NGR预期在2.2亿至2.3亿欧元之间，调整后EBITDA预期在1000万至1500万欧元之间[24] - 2024年末可用现金为3540万欧元，较期初减少820万欧元[64] - 2024年净营运资本（NWC）为负1750万欧元，较2023年减少460万欧元[64] 费用与支出 - 2024年第四季度市场营销费用为21.8百万欧元，较2023年第四季度减少12.8%[33] - 2023财年市场营销费用为90.0百万欧元，占净游戏收入的42.5%[80] - 2023财年平台与内容费用为54.2百万欧元，占净游戏收入的25.6%[80] - 2023财年游戏税为36.5百万欧元，占净游戏收入的17.2%[80] - 2023财年人员费用为17.3百万欧元，占净游戏收入的8.2%[80] 其他信息 - 公司计划在2023年3月3日的股东大会上获得批准，实施为期一年的500万美元股票回购计划[23] - 2024年客户余额为1000万欧元，较2023年增加180万欧元[64] - 2024年应付账款为2430万欧元，较2023年减少650万欧元[64]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度净游戏收入为5300万欧元，同比增长5%，按固定汇率计算增长15%至5700万欧元 [10] - 调整后EBITDA为190万欧元，全年累计640万欧元，其中西班牙业务贡献700万欧元 [15] - 平均每月活跃客户数增长6%，每位活跃客户月均消费约120欧元 [11] - 墨西哥市场净游戏收入为2500万欧元，与去年同期持平，但受墨西哥比索贬值14%影响，按固定汇率计算增长14% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 赌场业务占比提升至62%，主要由于12月体育博彩季节性下滑及墨西哥体育博彩利润率下降 [11] - 西班牙业务净游戏收入增长10%至2300万欧元，活跃客户数增长3%至4.9万 [14][18] - 墨西哥市场平均每月活跃客户数达7万，同比增长16%，环比增长8% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 西班牙市场连续两个季度净游戏收入环比下滑后，第四季度环比增长9% [19] - 墨西哥市场受汇率和体育博彩利润率影响，净游戏收入持平，但按固定汇率计算增长14% [20] - 哥伦比亚和阿根廷市场首次存款客户数(FTDs)下降10%，但西班牙和墨西哥FTDs环比增长9% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会批准500万美元股票回购计划，为期一年 [12] - 公司将继续平衡增长与盈利能力，2025年营销投资水平与2024年相似 [24] - 墨西哥市场竞争压力有所缓解，部分欧洲竞争对手放缓投资 [51][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年净游戏收入指引为2.2-2.3亿欧元，同比增长6%，调整后EBITDA指引为1000-1500万欧元 [23][24] - 哥伦比亚新存款税将对业务产生负面影响，可能推动玩家转向非监管市场 [40][46] - 墨西哥比索贬值将持续影响2025年上半年业绩 [22] 其他重要信息 - 公司更换审计师为MaloneBailey，并获得纳斯达克延期至5月12日提交2023年年报 [7][8] - 截至2024年底，公司现金余额为4000万欧元，其中3500万欧元可用 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 2025年指引中汇率假设 - 管理层未提供具体汇率预测，但表示将后续提供相关数据 [30][33] 问题: EBITDA利润率指引 - 指引考虑哥伦比亚新税和世界杯营销投资不确定性，保持保守态度 [34][37] 问题: 客户获取成本(CPA)下降原因 - 墨西哥市场竞争暂时缓和及技术优化推动CPA降至211欧元 [49][53] 问题: 巴西市场影响 - 巴西市场启动导致部分竞争对手资源转移，但墨西哥市场仍具吸引力 [57][59] 问题: 墨西哥季度业绩影响因素 - 除汇率和体育赛事外，季度内客户获取势头逐步增强 [66][68] 问题: 新市场扩张计划 - 优先投资核心市场(西班牙、墨西哥)，暂缓巴西、秘鲁等新市场 [70][81] 问题: 阿根廷市场进展 - 因无法获得省级许可证，业务增长受限 [83][84]