公司现金及现金流情况 - 2025年第一季度末公司现金为6000万美元，有望在2026年底实现现金流为正[2] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资为5980万美元[8] - 公司预计现有现金、现金等价物和短期投资足以支持运营至2026年底实现正现金流[13] - 2025年3月31日现金及现金等价物为1.8319亿美元，低于2024年12月31日的1.9264亿美元[21] - 短期投资从2024年12月31日的5.4194亿美元降至2025年3月31日的4.1462亿美元[21] 公司营收情况 - 2025年第一季度总营收750万美元，2024年同期为1710万美元，主要因2024年有600万美元许可收入及两笔大客户订单[8] - 重申2025年全年财务指引，总营收预计在6400万至6800万美元之间[13] 公司产品毛利率情况 - 2025年第一季度产品毛利率为55%，2024年同期为49%，因销售向更盈利产品转移[8] 公司费用情况 - 2025年第一季度研发费用为1290万美元，2024年同期为1120万美元，主要因薪资和实验室用品成本增加[8] - 2025年第一季度销售、一般及行政费用为1240万美元，2024年同期为1290万美元，因法律费用和股份支付费用降低[8] 公司净亏损情况 - 2025年第一季度净亏损2070万美元，合每股0.25美元，2024年同期净亏损1150万美元，合每股0.16美元[8] 公司业务发展预期 - 2025年公司有望在ECO Synthesis创新实验室实现GLP级siRNA材料的中试生产，并在年底前签署GMP扩大规模合作伙伴[7] 公司资产情况 - 截至2025年3月31日，公司总资产为12.8887亿美元，较2024年12月31日的14.9011亿美元有所下降[21] - 应收账款从2024年12月31日的1.192亿美元降至2025年3月31日的0.6442亿美元[21] 公司负债情况 - 截至2025年3月31日，总流动负债为2.0901亿美元，低于2024年12月31日的2.3648亿美元[21] - 应付账款从2024年12月31日的0.2838亿美元增至2025年3月31日的0.6046亿美元[21] - 应计薪酬从2024年12月31日的1.141亿美元降至2025年3月31日的0.6387亿美元[21] - 2025年3月31日长期债务为2.9186亿美元，略高于2024年12月31日的2.8905亿美元[21] 公司股东权益及累计亏损情况 - 截至2025年3月31日，股东权益为4.9629亿美元，低于2024年12月31日的6.6927亿美元[21] - 累计亏损从2024年12月31日的56.2806亿美元增至2025年3月31日的58.3494亿美元[21]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度财务结果并进行业务更新，虽营收有波动但现金状况良好，重申全年财务指引，商业方面取得多项关键进展，整体环境对其酶解决方案有利 [1][2][3] 第一季度和近期业务亮点 - 2025年3月签订首份ECO Synthesis创新实验室生产siRNA材料的创收合同，完成第一代核心ECO Synthesis酶开发 [7] - 年初至今任命Christos Richards和Cynthia Collins为董事会成员，2月任命Arthur Levin为战略顾问委员会成员 [7] - 将在2025年TIDES USA年会上进行两场口头报告和一场海报展示，三家领先CDMO将展示公司双链RNA连接酶使用数据 [7] 即将到来的里程碑 - 2025年使用ECO Synthesis创新实验室实现GLP级siRNA材料的中试规模生产 [7] - 预计2025年底签署GMP扩大规模合作伙伴协议，以实现更大规模的临床和商业siRNA生产 [7] 2025年第一季度财务亮点 - 2025年第一季度总营收750万美元，低于2024年第一季度的1710万美元，主要因2024年第一季度有600万美元许可收入及两笔大额客户订单 [12] - 2025年第一季度产品毛利率55%，高于2024年第一季度的49%，因销售向更盈利产品转移及低利润遗留产品减少 [12] - 2025年第一季度研发费用1290万美元，高于2024年第一季度的1120万美元，主要因薪资和员工成本及实验室用品费用增加 [12] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用1240万美元，低于2024年第一季度的1290万美元，主要因法律费用和基于股票的薪酬费用降低 [12] - 2025年第一季度净亏损2070万美元，合每股0.25美元，2024年第一季度净亏损1150万美元，合每股0.16美元 [12] - 截至2025年3月31日，公司现金、现金等价物和短期投资共5980万美元 [12] 2025年财务指引重申 - 重申2025年2月27日发布的全年财务指引，预计总营收在6400万至6800万美元之间 [9][12] - 现有现金、现金等价物和短期投资预计足以支持公司运营至2026年底实现正现金流 [2][12]

文章核心观点 - 科德克西斯公司将在2025年5月19 - 22日于美国圣地亚哥举行的TIDES USA年度会议上进行两场数据展示和一场海报展示，还有三家CDMO将展示该公司双链RNA连接酶的性能数据，公司管理层还将在5月22日举行电话会议讨论会议数据 [1] 会议安排 公司展示 - 公司将进行两场口头展示和一场海报展示，口头展示分别为5月21日9:30 - 10:00由首席技术官Alison Moore博士主讲的“用于可持续和可扩展酶促siRNA制造的寡核苷酸CMC”，以及同日10:10 - 10:20由蛋白质工程高级科学家Stephanie Forget博士主讲的“siRNA合成中非对映体分布的比较分析：亚磷酰胺化学法与酶促合成法”；海报展示标题为“用于高效siRNA合成的机器学习引导连接片段设计”，展示人是生命科学和RNA技术总监Mathew Miller博士，展示时间为会议全程，地点在展览厅 [3][5] 合作展示 - 公司与巴亨公司将于5月20日12:05 - 12:35进行联合展示，主题为“高效大规模siRNA制造：短RNA片段的酶促连接”，演讲者分别是巴亨公司寡核苷酸研发高级总监Arne Berthelmann博士和科德克西斯公司生命科学和RNA技术总监Mathew Miller博士 [4] 其他CDMO展示 - 三家领先的合同开发和制造组织（CDMO）将展示科德克西斯公司双链RNA连接酶结合短RNA片段的性能数据，其中包括巴亨公司和科德克西斯公司的联合展示 [1] 会议交流 - 会议参会者可在展览厅619号展位与科德克西斯团队交流，也可通过公司网站提前预约 [2] 电话会议 - 公司管理层将于5月22日东部时间上午8:00举行电话会议讨论会议期间展示的数据，可通过拨打877 - 705 - 2976（美国国内）或201 - 689 - 8798（国际）接入直播电话，直播网络广播可在公司投资者关系网站访问，电话重播48小时内可拨打877 - 660 - 6853（美国国内）或201 - 612 - 7415（国际），网络广播重播90天内可在公司网站查看 [5][7] 公司介绍 - 科德克西斯是高效且可扩展治疗药物制造酶解决方案的领先提供商，利用其专有的CodeEvolver®技术平台发现、开发和增强新型高性能酶，其酶可解决小分子药物制造和核酸合成相关的现实挑战，目前正在开发其专有的ECO Synthesis™制造平台，以通过酶促途径实现RNAi治疗药物的规模化生产，其独特的酶可提高产量、减少能源使用和废物产生、提高制造效率以及增强基因组和诊断应用的灵敏度 [8] 展示内容 - 展示内容涵盖ECO合成制造工艺的可扩展性和可重复性、优化连接酶选择和片段设计的突破性机器学习工具，以及在寡核苷酸合成过程中控制立体化学的新兴能力 [6] 投资者联系方式 - 投资者可联系Carrie McKim，电话(336) 608 - 9706，邮箱ir@codexis.com [10]

文章核心观点 公司将于2025年5月14日收盘后公布2025年第一季度财务结果，管理层将在美东时间下午4:30召开电话会议和网络直播讨论财务结果并提供业务更新 [1] 财务结果公布安排 - 公司将于2025年5月14日收盘后公布2025年第一季度财务结果 [1] - 管理层将在美东时间下午4:30召开电话会议和网络直播讨论财务结果并提供业务更新 [1] 会议参与方式 - 可在公司投资者关系网站观看网络直播，直播将存档90天 [2] - 可拨打877 - 705 - 2976（美国国内）或201 - 689 - 8798（国际）参加电话会议 [2] - 可在48小时内拨打877 - 660 - 6853（美国国内）或201 - 612 - 7415（国际），输入访问ID 13726635收听电话会议回放 [2] 公司简介 - 公司是高效可扩展治疗药物制造酶解决方案的领先提供商，利用其专有的CodeEvolver技术平台发现、开发和增强新型高性能酶 [3] - 公司酶可解决小分子药物制造和核酸合成的实际挑战，目前正在开发其专有的ECO Synthesis™制造平台，以通过酶促途径实现RNAi治疗药物的规模化生产 [3] - 公司独特的酶可提高产量、减少能源使用和废物产生、提高制造效率以及增强基因组和诊断应用的灵敏度 [3] 投资者联系方式 - 投资者联系人为Carrie McKim，电话(336) 608 - 9706，邮箱ir@codexis.com [4]

核心观点 - 华尔街预计Codexis在2025年第一季度财报中将出现营收和盈利同比下滑，每股亏损预计为0.20美元，同比恶化25%，营收预计为1062万美元，同比下降37.8% [1][3] - 公司股票价格短期走势可能取决于实际业绩与市场预期的对比，若超预期则股价可能上涨，反之则可能下跌 [2] - Codexis的盈利预期修正趋势显示，过去30天内分析师未调整每股亏损共识，但最新准确预估高于共识预估，显示分析师近期转为乐观，盈利ESP达到+26.23% [4][10] 财务预期 - Zacks共识预期显示Codexis预计季度每股亏损0.20美元，营收1062万美元 [3] - 最新准确预估高于共识预估，盈利ESP为+26.23%，结合Zacks排名第3，显示公司大概率将超预期 [10][11] - 公司过去四个季度仅一次超预期，上一季度实际每股亏损0.13美元，远差于预期的0.02美元，意外偏差达-550% [12][13] 市场反应机制 - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他因素可能导致股价与盈利表现背离 [14] - 历史数据显示，盈利ESP为正且Zacks排名1-3的股票有70%概率实现盈利超预期 [8] - 当前Codexis的盈利ESP和Zacks排名组合显示其具备盈利超预期的潜力 [10][11] 分析工具 - Zacks盈利ESP模型通过比较最新准确预估与共识预估来预测盈利意外，对正向ESP预测效果显著 [6][7] - 建议投资者结合盈利ESP和Zacks排名筛选潜在标的，但需注意负ESP或低排名股票的预测难度 [9][15]

文章核心观点 - 科迪思公司宣布拜伦·多尔根将在2025年股东大会结束当前任期后从董事会退休，退休后将担任公司一年顾问，董事会席位将从十个减至九个 [1][2] 公司动态 - 拜伦·多尔根将于2025年股东大会结束当前任期后从公司董事会退休，他2011年加入董事会，2021 - 2024年担任董事长，目前是提名与公司治理委员会主席，退休后将担任公司一年顾问 [1] - 公司董事长兼首席执行官斯蒂芬·迪利感谢拜伦·多尔根的指导和领导，拜伦·多尔根表示为公司在推进创新解决方案方面的进展感到自豪并期待关注公司未来发展 [2] - 此次变动后公司董事会席位将从十个减至九个 [2] 公司介绍 - 科迪思是高效可扩展治疗药物制造酶解决方案的领先提供商，利用其专有的CodeEvolver技术平台发现、开发和增强新型高性能酶 [3] - 公司酶可解决小分子药物制造和核酸合成的实际挑战，目前正在开发其专有的ECO Synthesis™制造平台，以通过酶促途径实现RNAi治疗药物的规模化生产 [3] - 公司独特的酶可提高产量、减少能源使用和废物产生、提高制造效率以及增强基因组和诊断应用的灵敏度 [3] 联系方式 - 投资者联系人为Carrie McKim，电话(336) 608 - 9706，邮箱ir@codexis.com [6]

文章核心观点 - 科德克西斯公司宣布任命辛西娅·柯林斯为公司董事会成员，双方均表达积极态度，公司介绍自身业务情况 [1][2][3] 公司动态 - 科德克西斯宣布任命辛西娅·柯林斯为公司董事会成员 [1] - 公司董事长兼首席执行官斯蒂芬·迪利对辛西娅·柯林斯加入表示欢迎，期待其为公司ECO Synthesis工具商业化拓展提供指导 [2] - 辛西娅·柯林斯认为RNA疗法潜力巨大，科德克西斯技术有前景，很高兴加入董事会见证公司里程碑 [2] 人物介绍 - 辛西娅·柯林斯有超四十年制药和生物技术行业经验，现任胡桃夹子疗法公司执行主席兼临时首席执行官 [2] - 她曾担任Editas Medicine首席执行官等多个重要职位，还在多家公司担任董事会成员 [2] 公司业务 - 科德克西斯是高效可扩展疗法制造酶解决方案领先提供商，利用CodeEvolver®技术平台开发高性能酶 [3] - 公司酶可解决小分子药物制造和核酸合成实际问题，正开发ECO Synthesis™制造平台用于RNAi疗法规模化生产 [3] - 公司独特酶可提高产量、降低能耗和废物产生、提高制造效率及基因组和诊断应用灵敏度 [3] 联系方式 - 投资者联系人为Carrie McKim，电话(336) 608-9706，邮箱ir@codexis.com [6]

文章核心观点 公司宣布首份在ECO Synthesis™创新实验室制造siRNA材料的创收合同，且核心酶技术从研究过渡到开发和扩大规模阶段 [1] 公司进展 - 公司签订首份ECO Synthesis™创收合同用于制造siRNA材料 [1] - 公司成功完成第一代核心ECO Synthesis™酶的开发，满足扩大到工业产能的预设标准 [2] 公司高管表态 - 公司董事长兼首席执行官对签订合同表示兴奋，对研究团队开发出能推动ECO Synthesis™平台达到工业规模的酶感到高兴，并期待在即将召开的科学会议上展示与化学方法相当或更优的工艺参数 [3] 公司介绍 - 公司是高效且可扩展的治疗药物制造酶解决方案的领先提供商，利用CodeEvolver®技术平台发现、开发和增强新型高性能酶 [4] - 公司酶可解决小分子药物制造和核酸合成的现实挑战，目前正在开发ECO Synthesis™制造平台以实现RNAi治疗药物的酶促规模化生产 [4] - 公司独特酶可带来更高产量、降低能源消耗和废物产生、提高制造效率以及增强基因组和诊断应用灵敏度等改进 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收2150万美元，包括产品营收980万美元和研发营收1160万美元 [29] - 2024年不含PAXLOVID的营收为5930万美元，上一年为6200万美元 [31] - 2024年第四季度产品毛利率为63%，不含PAXLOVID较2023年第四季度的71%有所下降；2024年全年产品毛利率为56%，不含PAXLOVID较上一年的63%下降，主要受产品组合影响 [34] - 2024年第四季度研发费用为1210万美元，上一年为1120万美元，主要因实验室用品和制造相关外部服务增加；2024年全年研发费用为4630万美元，上一年为5890万美元，主要因人员成本、CMC程序相关外部服务使用减少及租赁和设施成本降低 [36] - 2024年第四季度SG&A费用为1300万美元，2023年第四季度为1220万美元，主要因高管离职成本；2024年全年SG&A费用为5510万美元，上一年为5330万美元，主要因股票薪酬费用增加和招聘及咨询相关外部服务费用增加 [36] - 2024年第四季度净亏损1040万美元，2023年第四季度为1530万美元；2024年全年净亏损6530万美元，上一年为8440万美元 [37] - 公司预计2025年总营收在6400 - 6800万美元之间，第一季度营收在800 - 1000万美元之间，预计上半年增长，下半年随着签订客户合同并执行而大幅增长 [38][40] - 公司2024年底现金、现金等价物和短期投资为7350万美元，预计足以支持运营至2026年底实现现金流转正 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - 制药生物催化业务方面，2024年完成多项筛选，部分为该领域客户生产少量酶，还在现有大型制药客户中发现新的生物催化机会，2025年将继续扩大对中型制药和大型生物技术领域客户的覆盖 [13] - ECO合成平台方面，已成功完成与多家领先siRNA创新公司的可行性研究，ECO创新实验室已建成，预计2025年Q2开始执行创收合同，实现商业起飞 [9][10] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 努力使传统制药制造业务恢复健康增长轨迹，降低成本、加强资产负债表并确定盈利路径，以实现酶促寡核苷酸合成能力的内在价值 [6][7] - 2025年将ECO合成技术平台从开发阶段过渡到商业执行阶段，使其适用于临床阶段制造 [11] - 制药生物催化业务聚焦于扩大中型制药和大型生物技术领域客户覆盖，同时利用现有大型制药客户资源开展新兴siRNA能力对话 [13] - ECO合成平台方面，为客户提供包括优化工艺开发、分析方法开发和验证等一系列服务，计划2025年确保CDMO扩大规模合作伙伴并建立自己的千克级GMP设施，为客户提供多种临床和商业siRNA生产途径 [17][21] - 公司的竞争优势在于能够对酶进行版本化，以应对不同阶段siRNA结构和核苷酸修饰，还可利用制药生物催化业务的专业知识、经验和基础设施来可靠地制造和供应酶 [26][46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是反映某些历史营收流和业务活动的最后一年，2024年是两种商业模式的过渡年，预计2025年及以后随着连接酶和ECO服务平台成熟以及基础制药生物催化业务增长，营收将改善 [32] - ECO合成是一项颠覆性技术，已在TIDES会议上展示其可行性，下一步需证明其有用性，连接酶平台可提高siRNA分子制造的纯度和产量，公司将利用制药生物催化业务的优势推动连接酶的应用 [43][45] - 与创新公司的合作表明，ECO对于每年需要数百公斤供应的大型药物最具吸引力，但客户在全面采用ECO作为制造途径之前需要确保路径可靠，公司2025年的目标是实现ECO实验室的中试规模GLP生产、签署扩大规模合作伙伴协议并确保原材料供应链，这些将有助于实现ECO业务的起飞 [47][52] - 对于针对罕见病的siRNA药物市场，公司需从一开始就成为全面的开发合作伙伴，提供可靠的成本效益药物供应以及全面的分析和监管支持，该市场虽需时间开发但潜在价值巨大 [53][54] 其他重要信息 - 公司在本次电话会议中作出的许多陈述属于前瞻性陈述，包含已知和未知风险、不确定性及其他因素，可能对实际结果产生重大影响，公司明确表示除法律要求外无更新这些前瞻性陈述的意图或义务 [4][5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 罕见病市场的驱动力是什么 - 公司认为是两方面因素，一方面要有经过验证且有监管先例的平台，让小公司能放心将有价值的资产依托于此；另一方面公司在酶促方面能做一些化学方法难以或无法做到的事情，越早在先导优化阶段介入越有可能从这些资产中获取重大价值，且公司需从类似CDMO转变为真正的创新疗法推动者 [58][59] 问题: 今年签订协议时如何向市场传达信息 - 公司推出的是颠覆性技术，合作伙伴可能认为与公司合作能获得竞争优势，因此会谨慎对待信息披露，公司需在沟通进展和签订合同与维护与大型创新公司的保密关系之间谨慎权衡，虽希望公开更多信息但实际难以做到 [61][63] 问题: 关于管道中的七个以上客户，如何看待三类客户的差异、对话情况、转化为营收的时间，以及2025年指引中是否包含ECO相关内容 - 公司预计2025年下半年营收增长将由上半年签订的合同推动 [70] - 客户关系会随时间变化且多面化，围绕连接酶的对话常演变为连接酶和ECO合成，反之亦然，不能简单对客户进行分类，且这只是某个时间点的情况，重要的是看到业务的吸引力而非具体分类 [71][73] - 2024年公司多为免费或低成本展示可行性，2025年开始收费工作，主要围绕开发能力建设和连接酶优化等，2026年将达成将药物推向市场的合同，公司进展符合预期甚至更好 [75][76] 问题: 完成与多家领先siRNA创新者的可行性研究内容是什么，结果如何，下一步计划是什么 - 可行性研究内容多样，包括使用ECO顺序合成片段、连接PAC基短片段或连接酶加ECO顺序合成等 [80] - 公司优先选择在其管道中有多个siRNA资产的合作伙伴，客户会先发送具有挑战性的测试序列，若公司能完成则表明有能力处理其管道中的多个资产，目前公司已进入接收实际开发分子构建的阶段，正朝着支持开发和商业化的流程迈进 [82][83] 问题: 2025年毛利率是否会同比上升，在淘汰、剥离低利润率项目方面进展如何，今年是否会有相关变化 - 2023年因有一些100%毛利率的资产使毛利率被人为抬高，公司目前正通过多种方式提高产品组合的毛利率，2024年毛利率约为56%，希望并正在努力提高全年及每个季度的毛利率 [85] 问题: 关于2026年底实现现金流转正的指引，ECO平台的商业贡献如何，是否有提前实现的可能，费用方面的影响因素有哪些，投资自己的GMP设施如何影响现金流指引 - GMP设施仍在规划阶段，公司正在考虑资本成本、租赁成本、运营成本等，预计今年夏天有更清晰的模型，届时会进行沟通 [91] - 公司多数季度后端业绩较高，随着签订合同和客户在财年末签订合同，营收增长，净亏损将减少 [92] 问题: 公司在与制药公司合作时需谨慎保密，是否意味着无法告知市场签约情况或具体公司名称，如何成功传达相关信息 - 公司会谨慎传达信息并获得合作伙伴的认可，可以透露有重要合作伙伴、已出售产能等信息，但难以透露具体名称和合作资产 [98] - 公司一直寻求与合作伙伴进行联合科学合作和展示，以突出技术进展和合作情况 [100][101] 问题: 关于建立新业务需要时间且不能采用一刀切方法的评论，是指比预期时间长还是强调个性化需求 - 主要是强调个性化需求，公司自去年下半年开始与一些合作伙伴进行可行性研究，TIDES EU会议后讨论类型增多，拥有工具包很重要，并非比预期时间长 [103][104] 问题: 基于与Alnylam等公司的对话，2025年这些公司对材料的需求较去年有何变化 - 目前无法确定12个月内的需求，许多大公司有即将到来的里程碑，且制造和建立新流程需要时间，公司关注的是3 - 5年的需求，且正从大宗酶供应和试剂供应模式向价值链上游的药物供应、合作和服务转变 [107][108] 问题: 催化业务中针对中型制药公司的业务发展趋势如何 - 进展良好，公司过去12 - 18个月专注于该战略，因为中型制药和大型生物技术领域的生物催化尚未完全商品化，这些客户对生物催化概念较陌生且团队尚未建立，因此与公司合作意愿高，公司已取得一些成果 [112][113] 问题: 关于Pfizer将PAXLOVID费用转入其他项目开发，新协议是关于PAXLOVID还是非COVID项目 - 新协议肯定不是关于COVID项目，而是公司与Pfizer合作一段时间且Pfizer希望内部采用并从公司获得许可的项目，这表明与Pfizer的合作在PAXLOVID之外得到了扩展 [115] 问题: 在与CDMO合作伙伴和制药合作伙伴的讨论中，是否需要先锁定一方才能确保另一方合作，是否存在先有鸡还是先有蛋的情况 - 情况因制药公司而异，大型制药公司通常会提供其认可的CDMO名单，公司会与这些CDMO建立三方保密协议并继续开发对话；小型药物创新者更关注通往GMP的路径，公司计划今年签署GMP扩大规模合作伙伴协议以增强可信度，他们目前不需要看到实际成果，只要知道公司有计划和方法即可，公司向他们展示ECO创新实验室和自身GMP设施计划也能增强他们的信心 [121][122] 问题: 对于预算紧张、资产负债表较薄的小型创新制药公司，公司是否会考虑除现金支付外的合作方式，如收取前期费用并在药物获批后获得特许权使用费和里程碑付款 - 公司正是这样做的，小型公司资金和专业知识有限，公司愿意收取合理前期费用以换取后端经济利益，这对小型公司来说可以解决基础设施投资、CMC申报速度、分析框架等问题，且与大公司合作也有助于小型公司在被收购时通过尽职调查，不过这种合作需要先完善一些重要环节 [125][126] 问题: 关于今年年底前确保GMP扩大规模合作伙伴，目前还需做什么，签订该合作协议对公司未来支出有何影响 - 目前还需选择并完成谈判，同时合作伙伴也在测试公司技术，需完成可行性测试以增强其信心 [132][133] - 公司预计签订合作协议后自身支出不会很多，资产进入ECO创新实验室，公司开发工艺和参数，然后将资产技术转移给合作伙伴并提供原材料和试剂等，甚至可能在后端获得经济收益，目前正在构建合作模式，这对双方是双赢的 [135][136] - 签订GMP合作伙伴协议可为公司争取时间来建立自己的设施，因为利用现有设施比自建更快，公司正在认真考虑自身设施的规模、是否新建等问题 [137][138]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度总营收2150万美元，其中产品营收980万美元，研发营收1160万美元 [29] - 2024年全年剔除PAXLOVID后营收5930万美元，上一年为6200万美元 [31] - 2024年第四季度产品毛利率63%，剔除PAXLOVID后较2023年第四季度的71%有所下降；2024年全年产品毛利率56%，剔除PAXLOVID后较上一年的63%下降，主要受产品组合影响 [34] - 2024年第四季度研发费用1210万美元，上一年为1120万美元；全年研发费用4630万美元，上一年为5890万美元，全年减少主要因人员成本、外部服务成本和租赁设施成本降低 [36] - 2024年第四季度销售、一般和行政费用（SG&A）为1300万美元，2023年第四季度为1220万美元；全年SG&A费用为5510万美元，上一年为5330万美元，全年增加主要因股票薪酬费用和外部服务费用增加 [36] - 2024年第四季度净亏损1040万美元，2023年第四季度为1530万美元；全年净亏损6530万美元，上一年为8440万美元 [37] - 公司预计2025年总营收在6400万 - 6800万美元之间，第一季度营收在800万 - 1000万美元之间，下半年营收将加速增长 [38][40] - 公司预计到2026年底实现现金流转正，2024年底公司现金、现金等价物和短期投资共7350万美元，足以支持公司运营至实现现金流转正 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 传统制药制造业务 - 公司努力使传统制药制造业务重回健康增长轨道 [6] 酶促寡核苷酸合成业务 - 公司在酶促siRNA合成方面取得显著进展，将其从想法变为现实，ECO合成平台预计2025年实现商业起飞 [7] - 公司在TIDES Europe会议上展示了工程化RNA连接酶和ECO合成平台的能力，吸引了更多客户关注，已与多家领先siRNA创新公司完成可行性研究，预计Q2开始执行创收合同 [8][9] - 公司在siRNA制造服务方面有多个潜在客户，包括大型制药公司和小型药物创新公司，正在与一些客户进行后期合作协议讨论 [14][15] 生物催化业务 - 公司专注于拓展中型制药和大型生物技术公司客户群体，在该领域取得了良好进展，已完成多个筛选项目，并为部分客户生产了少量酶 [13][113] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司致力于将传统制药制造业务恢复增长，降低成本，加强资产负债表，实现盈利 [6][7] - 公司计划通过ECO合成平台实现酶促寡核苷酸合成能力的价值，提供包括工艺开发、分析方法开发、定制服务等在内的全套服务 [17][21] - 公司计划在2025年确保一个CDMO扩大生产合作伙伴，并建立自己的千克级GMP设施，以支持临床和商业生产 [21] 行业竞争 - 公司的RNA连接酶和ECO合成平台具有独特优势，能够提高传统化学siRNA合成效率，可合成多种siRNA药物，与竞争对手形成差异化 [8] - 公司能够根据客户需求定制酶，解决不同阶段siRNA结构和核苷酸修饰问题，保持竞争优势 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对过去一年的进展感到满意，认为已为实现酶促寡核苷酸合成能力的价值奠定基础 [6][7] - 公司预计2025年ECO合成平台将实现商业起飞，随着各项业务的发展，公司将实现盈利 [7][10] - 公司认为ECO合成平台是一项颠覆性技术，能够解决行业面临的纯度和产量问题，具有广阔的市场前景 [43][46] 其他重要信息 - 公司与辉瑞签署了新的长期协议，将继续合作，公司的酶已用于辉瑞多款药物的生产过程 [29][30] - 公司计划在TIDES美国和欧盟会议上展示ECO平台的纯度、产量和功能扩展，与主要siRNA药物创新公司和CDMO进行联合展示，推动业务发展 [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题1: 罕见病市场的驱动力是什么 - 公司认为是验证平台和监管先例，以及酶促方法在化学方法难以实现的领域的应用，且公司需从CDMO转变为创新疗法的真正合作伙伴 [57][58][59] 问题2: 签署协议时如何向市场传达信息 - 公司表示需谨慎平衡沟通进展和维护合作伙伴的机密性，因合作伙伴希望通过合作获得竞争优势，可能不愿公开合作信息 [60][61][62] 问题3: 如何看待七个潜在客户的分类及转化为收入的时间 - 公司称客户关系会随时间变化，通常是多方面的，不能简单分类，且这只是一个时间点的快照，重要的是业务进展 [68][71][73] 问题4: 2025年营收指引是否包含ECO业务贡献 - 公司预计下半年营收增长将由上半年签署的合同推动，ECO业务将在其中发挥催化作用 [69][70] 问题5: 可行性研究的内容及后续进展 - 可行性研究包括使用ECO顺序合成片段、连接特定短片段或结合连接和ECO顺序合成等多种方式，目前公司正在处理实际分子构建，为开发和商业化做准备 [78][80][83] 问题6: 2025年毛利率是否会同比上升，以及剥离低毛利项目的进展 - 公司希望提高全年和每个季度的毛利率，2023年毛利率受特殊资产影响被人为抬高，目前正在通过多种方式改善产品组合的毛利率 [84][85] 问题7: 2026年底实现现金流转正的商业贡献和费用情况，以及GMP设施投资对现金流的影响 - GMP设施仍在规划阶段，公司将在夏季有更清晰的模型；公司预计随着营收增长，净亏损将减少，盈利能力将提高 [89][91][92] 问题8: 如何向市场传达业务进展和合作成果 - 公司会谨慎传达进展，在获得合作伙伴同意的情况下，可能会透露有合作伙伴和销售产能等信息，但不会透露具体公司名称和合作项目 [96][98] 问题9: 与客户沟通耗时的原因 - 这是因为客户需求多样，公司的工具盒可提供多种服务，并非耗时超出预期 [102][103][104] 问题10: 2025年大型公司对材料的需求变化 - 目前无法确定2025年的具体需求，公司关注3 - 5年的需求，且业务模式正从大宗酶和试剂供应向药物供应和服务转变 [105][107][108] 问题11: 生物催化业务的业务发展趋势 - 公司在中型制药和大型生物技术公司客户群体拓展方面取得良好进展，这些客户对生物催化的接受度较高，合作意愿较强 [111][112][113] 问题12: 与辉瑞的新协议是否与PAXLOVID或非COVID项目有关 - 新协议与非COVID项目有关，是辉瑞希望从公司获得许可并在内部开展的项目 [114][115] 问题13: 与CDMO和制药公司合作是否存在先后顺序 - 对于大型制药公司，他们通常有指定的CDMO合作名单，公司可与其共同开展开发对话；对于小型药物创新公司，他们更关注公司的GMP扩大生产计划和自身能力，目前不需要看到实际成果 [119][121][122] 问题14: 是否考虑与小型创新制药公司采用非现金支付方式 - 公司愿意接受合理的预付款，换取后端经济回报，这对双方都有价值，也有助于小型公司通过大型公司的尽职调查 [124][125][126] 问题15: 确保GMP扩大生产合作伙伴的进展及对未来支出的影响 - 公司正在进行选择和谈判，并进行可行性测试；与合作伙伴合作不会增加公司成本，反而可能带来后端经济收益，同时为公司建设自己的GMP设施争取时间 [131][132][135]