财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为每股0.36美元，覆盖了第四季度每股0.32美元的固定股息，还宣布了每股0.04美元的特别股息，第四季度总计宣布股息为每股0.36美元 [6][7] - 净资产收益率接近10%，每股净资产较上季度增长1.4%，从14.80美元增至15.10美元 [8] - 第三季度总投资收入为4300万美元，较上一季度的4500万美元有所下降；总费用为2200万美元，低于上一季度的2400万美元；净投资收入为2000万美元，即每股普通股0.36美元 [25][26] - 第三季度总实现和未实现净收益为1200万美元，估值因市场基准收益率反弹和信用前景改善而增加 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 投资组合方面，第三季度无新增非应计项目，非应计项目在公允价值和成本基础上均有所下降，风险等级3 - 5区间的投资占比环比下降2% [5] - 联合投资方面，第三季度股权股息收益率约为11%，符合9% - 11%的预期范围；近期还款活动大幅增加，可能影响未来季度的收益和分配 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球经济在第三季度持续复苏，但不同行业和地区出现显著差异，中国由内需驱动引领全球复苏，欧洲旅游和旅游业受第二波疫情冲击，美国酒店入住率维持在一半，航空客运量较去年同期下降70%，汽油需求较2019年水平停滞在低10%的状态 [14][15] - 美国商业和消费者支出依然强劲，软件和服务公司以及在线消费推动美国经济复苏 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优化投资组合，创建第二个合资企业，将2.5亿美元贷款从资产负债表转移至该合资企业，并于今年早些时候出售约200亿美元贷款，为新投资创造资产负债表空间并降低杠杆率 [9] - 公司专注投资流程，实施部门调整，任命新的承销主管，加强业务拓展团队，改进投资委员会流程 [10] - 公司打造更稳健的资产负债表，过去一年筹集1.15亿美元无担保债务和5000万美元可转换优先股，财务杠杆从年初的1.6倍降至第三季度的1.2倍，考虑新合资企业后进一步降至1.0倍 [10] - 公司重启稳定的股票回购策略，董事会将回购授权增加至1.5亿美元，并将计划延长至2021年11月 [11] - 公司设定可持续且有吸引力的固定股息，每股0.32美元的固定股息目前相当于中两位数的股息收益率，有望通过特别分配实现上行空间 [11] - 新投资活动增加，主要集中在有吸引力的增量融资、资产支持贷款领域以及常规并购需求，包括新平台和附加收购 [19][20] - 竞争环境趋于正常化，银团市场重新开放，私人信贷市场持续复苏，科技和医疗领域资产竞争激烈 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管今年面临重大经济逆风，但公司投资组合状况良好，信用状况稳定，对未来信用前景充满信心 [4][5] - 在稳定的宏观和市场环境下，预计未来几个季度净资产价值将持续逐步回升 [8] - 认为未来疫情造成的干扰将比2020年上半年的情况轻，但复苏之路仍会有波动，这一观点将继续指导公司的投资组合管理决策 [16] - 公司有信心长期为股东提供既定水平的股息 [11][27] 其他重要信息 - 自3月以来，公司已完成约20%债务投资的信用增强修订，较第二季度末的约7%有所上升，其中半数以上的修订为公司带来了额外收益，平均利差增加125个基点 [32] - 10月初，公司完成了两项处于非应计状态投资的资产负债表重组，贷款人获得控股权，有望推动长期复苏 [32] - 循环信贷利用率已恢复至疫情前水平，第三季度及10月初修订活动有所增加 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 核心非应计投资的情况及展望 - 中央证券和皮肤增长的非应计问题是特殊信用问题，与新冠疫情无关。中央证券已于10月初完成重组，有了新的资本结构和延长的到期日；皮肤科协会预计未来几个季度内会有类似的解决方案 [36][37] 问题2: 与新冠疫情相关的两项投资的情况 - 索拉诺约一年半前已进行重组，公司作为股权方参与其中，正与该公司及其主要客户OneWeb协商，希望能有积极的解决方案 [38][39] - 直接旅游是受新冠疫情影响最严重的项目之一，已于10月初完成重组，贷款人成为多数股权所有者并为其提供资金支持 [38][41] 问题3: 净资产价值提升幅度低于同行的原因 - 表现良好的资产组合因稳定的信用和改善的前景以及基准收益率的提高而增值；遗留的表现不佳的资产保持稳定；受新冠疫情影响的资产有所贬值，其中直接旅游投资的贬值占该类别贬值的一半以上 [44][45] 问题4: 第二个合资企业的情况 - 与第一个合资企业相比，第二个合资企业主要包含更多的单一贷款和较高比例的第二留置权，加权平均利差约为L + 6，杠杆率为1.7倍，有单一信贷安排，预支率为63% [47][48] 问题5: 目标杠杆率是否改变 - 公司关注净财务杠杆，目前认为在1.0 - 1.4倍的范围内操作较为舒适，预计将继续在该范围内运营，当前处于较低水平，既有利于应对市场不确定性，也便于把握新的投资机会和进行股票回购 [50][52] 问题6: 本季度投资组合收益率略有上升的原因 - 约10%的投资组合平均利差增加了125个基点，导致收益率上升约10个基点 [56] 问题7: 顾问发行的优先股是否可能提前赎回或转换 - 凯雷是公司的战略投资者，该投资被视为公司资产负债表的重要组成部分，旨在维持适当的杠杆率和打造稳健的资产负债表，目前没有提前赎回或转换的计划 [57][58] 问题8: 目标杠杆率是基于监管杠杆还是财务杠杆 - 公司目前基于净财务杠杆管理业务，目标杠杆率为1.0 - 1.4倍 [59][60] 问题9: 持续特别股息的规模如何确定 - 公司预计每季度的收益在30多美分左右，将支付每股0.32美元的固定股息，并将超出部分作为特别股息发放 [61][62]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为1,948,173美元和2,123,964美元，对应摊销成本分别为2,073,927美元和2,201,451美元[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司现金及现金等价物分别为37,088美元和36,751美元[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总负债分别为1,113,165美元和1,231,062美元[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司累计可转换优先股发行及流通股数分别为2,000,000股和0股[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司普通股发行及流通股数分别为56,308,616股和57,763,811股[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总净资产分别为895,222美元和956,471美元[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司每股普通股净资产分别为15.01美元和16.56美元[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司应收已售投资款分别为74美元和6,162美元[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司递延融资成本分别为3,651美元和4,032美元[7] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司应付利息和信贷安排费用分别为3,405美元和6,764美元[7] - 截至2020年9月30日的三季度，公司总投资收入为42,784美元，而2019年同期为55,779美元[10] - 截至2020年9月30日的三季度，公司总费用为21,163美元，2019年同期为28,975美元[10] - 截至2020年9月30日的三季度，公司税前净投资收入为21,621美元，2019年同期为26,804美元[10] - 截至2020年9月30日的三季度，公司净投资收入为21,234美元，2019年同期为26,755美元[10] - 截至2020年9月30日的三季度，公司基本每股收益为0.58美元，2019年同期为 - 0.15美元[10] - 截至2020年9月30日的三季度，公司摊薄每股收益为0.55美元，2019年同期为 - 0.15美元[10] - 截至2020年9月30日的九个月，公司净投资收入为66,898美元，2019年同期为82,288美元[10][12] - 截至2020年9月30日的九个月，公司运营导致的净资产净增加（减少）为 - 31,334美元，2019年同期为34,494美元[10][12] - 截至2020年9月30日的九个月，公司资本交易导致的净资产净增加（减少）为 - 29,915美元，2019年同期为 - 119,111美元[12] - 截至2020年9月30日，公司期末净资产为895,222美元，2019年同期为978,601美元[12] - 运营活动产生的净资产净增加（减少）2020年为 -$31,334，2019年为 $34,494[14] - 运营活动提供（使用）的净现金2020年为 $145,247，2019年为 -$124,921[14] - 融资活动提供（使用）的净现金2020年为 -$144,910，2019年为 $108,016[14] - 现金及现金等价物净增加（减少）2020年为 $337，2019年为 -$16,905[14] - 期初现金及现金等价物2020年为 $36,751，2019年为 $87,186[14] - 期末现金及现金等价物2020年为 $37,088，2019年为 $70,281[14] - 期间支付的利息2020年为 $31,708，2019年为 $38,244[14] - 期间支付的税费（包括消费税）2020年为 $387，2019年为 $169[14] - 期间优先股和普通股宣告的股息2020年为 $63,912，2019年为 $71,590[14] - 优先股发行所得款项2020年为 $50,000，2019年为 0[14] 各业务线投资项目数据关键指标变化 - 第一留置权债务占公允价值的72.71%[16] - Airnov, Inc. (Clariant)本金金额为12,748千美元，公允价值为12,648千美元，占净资产的1.41%[16] - Alpha Packaging Holdings, Inc.本金金额为2,802千美元，公允价值为2,799千美元，占净资产的0.31%[16] - Alpine SG, LLC本金金额为15,301千美元，公允价值为15,229千美元，占净资产的1.70%[16] - LLC Physician Partners, AMS Group本金金额为37,966千美元，公允价值为36,391千美元，占净资产的4.07%[16] - HoldCo, LLC本金金额为30,479千美元，公允价值为30,238千美元，占净资产的3.38%[16] - Analogic Corporation本金金额为2,367千美元，公允价值为2,363千美元，占净资产的0.26%[16] - Anchor Hocking, LLC本金金额为10,047千美元，公允价值为9,623千美元，占净资产的1.07%[16] - Apptio, Inc. At Home Holding本金金额为10,541千美元，公允价值为10,582千美元，占净资产的1.18%[16] - III, Inc. Aurora Lux FinCo S.Á.R.L. (Accelya)本金金额分别为898千美元和37,313千美元，公允价值分别为882千美元和34,051千美元，占净资产分别为0.10%和3.81%[16] - 应急通信网络公司票面/本金金额为24218千美元，摊销成本为24107千美元，公允价值为20948千美元，占净资产比例为2.34%[18] - 恩索公司（4月30日投资）票面/本金金额为8472千美元，摊销成本为8406千美元，公允价值为8376千美元，占净资产比例为0.94%[18] - 恩索公司（6月25日投资）票面/本金金额为18176千美元，摊销成本为18047千美元，公允价值为17964千美元，占净资产比例为2.01%[18] - 伊索斯兽医健康公司票面/本金金额为10813千美元，摊销成本为10701千美元，公允价值为10502千美元，占净资产比例为1.17%[18] - EvolveIP公司票面/本金金额为34749千美元，摊销成本为34670千美元，公允价值为34470千美元，占净资产比例为3.85%[18] - FWR控股公司票面/本金金额为34537千美元，摊销成本为34124千美元，公允价值为30685千美元，占净资产比例为3.43%[18] - 海卓农场公司票面/本金金额为19327千美元，摊销成本为19063千美元，公允价值为14697千美元，占净资产比例为1.64%[18] - 国家洗车解决方案公司票面/本金金额为10245千美元，摊销成本为10118千美元，公允价值为10042千美元，占净资产比例为1.12%[18] - 国家技术系统公司票面/本金金额为27581千美元，摊销成本为27511千美元，公允价值为27476千美元，占净资产比例为3.07%[18] - NMI收购公司票面/本金金额为49683千美元，摊销成本为49246千美元，公允价值为49637千美元，占净资产比例为5.54%[18] - PPT Management Holdings, LLC的摊余成本为27,804千美元，公允价值为22,505千美元，占净资产比例为2.51%[20] - QW Holding Corporation (Quala)的本金金额为43,231千美元，摊余成本为42,831千美元，公允价值为40,685千美元，占净资产比例为4.55%[20] - Regency Entertainment, Inc.的本金金额为20,000千美元，摊余成本为19,621千美元，公允价值为19,600千美元，占净资产比例为2.19%[20] - Riveron Acquisition Holdings, Inc.的本金金额为19,818千美元，摊余成本为19,501千美元，公允价值为19,838千美元，占净资产比例为2.22%[20] - Sapphire Convention, Inc. (Smart City)的本金金额为32,467千美元，摊余成本为31,975千美元，公允价值为27,444千美元，占净资产比例为3.07%[20] - Smile Doctors, LLC的本金金额为23,401千美元，摊余成本为23,333千美元，公允价值为22,465千美元，占净资产比例为2.51%[20] - Sovos Brands Intermediate, Inc.的本金金额为19,748千美元，摊余成本为19,585千美元，公允价值为19,523千美元，占净资产比例为2.18%[20] - T2 Systems, Inc.的本金金额为35,473千美元，摊余成本为35,090千美元，公允价值为34,705千美元，占净资产比例为3.88%[20] - TCFI Aevex LLC的本金金额为10,006千美元，摊余成本为9,842千美元，公允价值为9,843千美元，占净资产比例为1.10%[20] - Turbo Buyer, Inc. (Portfolio Holdings, Inc.)的本金金额为32,579千美元，摊余成本为31,814千美元，公允价值为32,242千美元，占净资产比例为3.60%[20] - 截至2020年9月30日，Tweddle Group, Inc.的票面/本金金额为182.5万美元，摊余成本为180.7万美元，公允价值为178.2万美元，占净资产的0.20%[22] - U.S. Acute Care Solutions, LLC的票面/本金金额为426.5万美元，摊余成本为425.2万美元，公允价值为385.1万美元，占净资产的0.43%[22] - Unifrutti (Cyprus) Financing PLC的票面/本金金额为457.5万欧元，摊余成本为482.5万美元，公允价值为517.7万美元，占净资产的0.58%[22] - US INFRA SVCS Buyer, LLC的票面/本金金额为656.4万美元，摊余成本为591.5万美元，公允价值为582.9万美元，占净资产的0.65%[22] - USLS Acquisition, Inc.（2018年11月30日收购）的票面/本金金额为2197.5万美元，摊余成本为2163.3万美元，公允价值为2033.6万美元，占净资产的2.27%[22] - VRC Companies, LLC的票面/本金金额为3745.7万美元，摊余成本为3714.7万美元，公允价值为3745.7万美元，占净资产的4.18%[22] - Westfall Technik, Inc.的票面/本金金额为2825.4万美元，摊余成本为2797.4万美元，公允价值为2602.4万美元，占净资产的2.91%[22] - YLG Holdings, Inc.的票面/本金金额为121万美元，摊余成本为115万美元，公允价值为115万美元，占净资产的0.13%[22] - Zemax Software Holdings, LLC的票面/本金金额为1071万美元，摊余成本为1059.8万美元，公允价值为1056.8万美元，占净资产的1.18%[22] - 第一留置权债务总计摊余成本为15.04621亿美元，公允价值为14.16398亿美元，占比158.22%；第二留置权债务占公允价值的14.77%[22] - 截至2020年9月30日，非控制/非关联投资中二级抵押债务总成本306,295千美元，公允价值287,659千美元，占净资产32.13%[24] - 非控制/非关联投资中股权投资总成本29,880千美元，公允价值32,987千美元，占净资产3.68%[27] - 非控制/非关联投资总计成本1,840,796千美元，公允价值1,737,044千美元，占净资产194.03%[27] - 一级抵押债务总成本14,315千美元，公允价值6,793千美元，占净资产0.76%[27] - Watchfire Enterprises, Inc.票面/本金金额7,000千美元，摊销成本6,980千美元，公允价值6,969千美元，占净资产0.78%[24] - World 50, Inc.票面/本金金额10,000千美元，摊销成本9,817千美元，公允价值9,792千美元，占净资产1.09%[24] - WP CPP Holdings, LLC票面/本金金额39,500千美元，摊销成本39,160千美元，公允价值30,297千美元，占净资产3.38%[24] - Zywave, Inc.票面/本金金额464千美元，摊销成本459千美元，公允价值464千美元，占净资产0.05%[24] - Turbo Buyer, Inc.成本1,925千美元，公允价值2,368千美元，占净资产0.27%[27] - USLS Acquisition, Inc.成本641千美元，公允价值560千美元，占净资产0.06%[27] - 截至2020年9

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净投资收入为每股0.38美元，总投资收入4500万美元，较上一季度5100万美元有所下降，总费用2400万美元，低于上一季度的2700万美元 [8][20][21] - 每股净资产较上一季度增长4.4%，从14.18美元增至14.80美元 [8] - 季度末总债务约10亿美元，较上一季度减少2.27亿美元，法定杠杆率从1.6倍降至1.3倍，净财务杠杆低于1.2倍 [25] - 未使用信贷额度和现金从约3.2亿美元增至超5亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心投资组合利息收入从3900万美元降至3500万美元，OID accretions减少近100万美元，合资企业总收入较第一季度减少约100万美元 [20] - 总费用减少主要因LIBOR降低导致利息费用减少，管理和激励费用也低于第一季度 [21] - 合资企业第二季度股权股息收益率约为10%，符合9% - 11%的预期范围 [23] - 总实现和未实现净收益为3400万美元，部分受COVID - 19对部分投资的负面影响抵消 [23] - 非应计借款人总数保持在5个，6月30日非应计项目按公允价值计占3.7%，按成本计占6% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球经济开始复苏，但复苏态势不可预测、不均衡，美国部分地区经济可能持续疲软，中美紧张关系和总统大选增添额外风险 [11] - 杠杆融资市场状况反弹，高收益市场受益于强劲技术需求，但第二季度主要交易数量相对较少，近八周有明显回升 [11][12] - 核心市场呈现收益率上升、杠杆率降低、文件条款改善的特点，交易集中在受COVID影响较小的行业 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资组合构建聚焦熟悉领域贷款，避开能源和零售等周期性行业，优先考虑高科技、软件、商业和金融服务、医疗保健和制药等领域，一级抵押品敞口约占投资组合的70% [5] - 加强在市场中的领导地位，约90%的交易中担任主导角色，拓展业务范围至美国以外的专业策略投资，并与其他Carlyle Global Credit工具合作 [6] - 积极管理负债，2019年底完成首笔无担保债券交易，第二季度初重新调整杠杆率至目标范围1 - 1.4倍 [7] - 调整股息政策，目标是提供每股0.32美元的高安全性定期股息，并根据实际收益每季度发放额外特别股息 [9] - 市场竞争依然存在，但较以往时期相对缓和 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在困难市场中运营良好，团队努力工作取得积极进展，对未来运营结果有信心，股价应更好反映平台实力 [8][10] - 全球经济复苏不确定，对实体经济和市场前景持谨慎态度，但新投资环境有吸引力，将继续选择性部署资本 [11][13] - 投资组合表现超预期，借款人流动性需求低于预期，对多数借款人最终本金损失风险有信心，但宏观环境和部分投资仍存在重大风险 [14][16] - 有信心继续提供有吸引力的持续股息，不仅满足新的定期股息，还将通过特别股息超过该水平 [22] 其他重要信息 - 本季度更新风险评级方法，新方法更能清晰透明地反映当前和未来投资组合表现 [16] - 按新方法，评级为三至五的交易约占贷款组合公允价值的30%，重点关注酒店博彩和休闲、食品饮料、航空航天和国防等行业 [17] - 提交初步委托书，以获得低于净资产发行股票的权限，但近期无此需求和计划 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第二季度非应计项目按成本计算的比例是多少，与第一季度相比如何？ - 第二季度非应计项目按成本计占6%，第一季度为5.4% [31] 问题2: 公司对股票回购的展望和意愿如何？ - 公司认为股票是不错的投资选择，持续评估股票回购，目前回购计划还剩约1400万美元，可能会向董事会申请追加，但会谨慎平衡现金使用和资产负债表保护 [32] 问题3: 补充股息的支付框架是怎样的？ - 本季度0.05美元的特别股息基于第二季度业绩确定，未来预计根据上一季度实际业绩支付多数超出0.32美元定期股息的部分，特别股息金额每季度会有所不同 [37] 问题4: 目标杠杆范围是基于债务与股权比率还是法定债务与股权比率？ - 公司会同时关注这两个指标，目前两个指标都处于目标范围内，会根据市场变化持续关注 [38] 问题5: 第二季度有多少新的贷款修改，其中有多少案例私募股权赞助商愿意提供额外资本支持，与赞助商的对话情况如何？ - 第二季度贷款修改活动适中，第三季度明显增加，第二季度重大修改案例较少，四个重大修改案例中有三个赞助商注入额外股权，通常换取更高利率和一定期限的利息优惠 [41] 问题6: 目前投资组合中的非应计或违约水平是否已达到峰值，未来是否会继续上升？ - 目前所有非应计项目都是优先债权，有信心收回资本并恢复盈利，虽然季度间存在一定不确定性，但预计不会出现大幅增加 [43] 问题7: 进行贷款修改时的重新评估程度如何，如何确保保守评估？ - 对于部分业务，能看到盈利回升，重新评估深度相对较低；对于受影响严重的业务，会关注风险降低和企业流动性，与所有者合作度过危机，同时利用数据进行估值评估 [45] 问题8: 新评级系统下，整体投资组合上升但部分名称下降，是新评级系统导致还是基本面下降导致，比例如何？ - 难以给出确切比例，但受COVID影响且在新评级系统下评为三级的交易，与3月31日至6月30日估值下降的交易存在相关性 [49] 问题9: 之前提到MMCF本季度和下季度是低谷收益，目前情况如何，对其杠杆和收益情况的短期和中期展望如何？ - 未明确表示是低谷收益，目前预计股息收益率在9% - 11%，该业务受COVID影响较小，短期内计划维持当前杠杆水平，收益保持在9% - 10% [51]

业绩总结 - 当前市场资本化为4.64亿美元[25] - 投资组合规模为19亿美元[28] - 最近12个月的股息收益率为11.2%[25] - 每普通股净投资收入为0.38美元，超过了常规的0.37美元季度分红[45] - 净实现和未实现收益总计3400万美元，约合每普通股0.61美元[45] - 每普通股净资产价值（NAV）增加4.4%，达到14.80美元（上季度为14.18美元）[45] - 每普通股净收入为1.00美元，较前一季度增长46.51%[63] - 每普通股支付的股息为0.37美元，保持不变[63] - 净资产为883,304千美元，较前一季度增长10.61%[65] - 每普通股净资产价值为14.80美元，较前一季度增长4.38%[63] 用户数据 - 投资组合中债务投资的加权平均收益率为7.90%[48] - 第一留置权债务占比为65.43%，较前一季度增长49.00%[82] - 投资组合公司数量为111家，较前一季度增加1家[64] - 总投资公允价值为1,907,555千美元，较前一季度下降5.78%[64] - 现金及现金等价物为29,916,000美元，较第一季度下降54.4%[113] 未来展望 - 公司的杠杆水平已恢复至目标范围内，得益于主动的资产负债表管理和估值恢复[45] - 新资金总额为6300万美元，收益率为7.52%[45] - 偿还/销售活动总计2.64亿美元，收益率为7.65%[45] - 第三季度分红被宣布为每普通股0.32美元，外加每普通股0.05美元的特别分红[45] 新产品和新技术研发 - Carlyle的全球信贷部门管理着500亿美元的资产[25] - 公司在周期性行业的敞口约为整体市场的一半[25] - 信贷设施的最大本金金额为6.88亿美元，原始期限为5年，至2024年6月14日到期[153] 负面信息 - 投资总公允价值为16.735亿美元，100%[152] - 截至2020年6月30日，5名借款人处于非应计状态，占总投资公允价值的3.7%和摊销成本的6.0%[152] - 表现低于预期的借款人公允价值为4124万美元，占公允价值的24.65%[152] - 表现显著低于预期的借款人公允价值为3680万美元，占公允价值的2.20%[152] - 表现远低于预期的借款人公允价值为4130万美元，占公允价值的2.47%[152] 其他新策略和有价值的信息 - 自公司成立以来的股票回购总额为8600万美元[28] - 前十大借款人占总敞口的23%，前三个行业占26%[25] - 债务总额为1,035,799千美元，较前一季度下降17.93%[65] - 总负债为1,146,164千美元，较上季度下降8.1%[114] - 公司的优先股每股价格为25美元，现金股息为7.0%[153]

公司整体财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为19.07555亿美元和21.23964亿美元，对应摊销成本分别为20.48349亿美元和22.01451亿美元[6] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总资产分别为19.58634亿美元和21.87533亿美元[6] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总负债分别为10.7533亿美元和12.31062亿美元[6] - 2020年6月30日，公司发行并流通200万股累积可转换优先股，价值5000万美元，而2019年12月31日为0[6] - 2020年和2019年第二季度，公司总投资收入分别为4527.5万美元和5686.7万美元；上半年分别为9582万美元和1.12054亿美元[10] - 2020年和2019年第二季度，公司总费用分别为2348.3万美元和2883.6万美元；上半年分别为5000.4万美元和5640.1万美元[10] - 2020年和2019年第二季度，公司净投资收入分别为2169.2万美元和2797.1万美元；上半年分别为4566.4万美元和5553.3万美元[10] - 2020年和2019年第二季度，公司投资及非投资资产和负债的净实现和未实现损益分别为3446.6万美元和 - 1821.4万美元；上半年分别为 - 1.10606亿美元和 - 1205万美元[10] - 2020年和2019年第二季度，公司普通股股东因经营活动导致的净资产净增加分别为5560.4万美元和975.7万美元；上半年分别为 - 6549.6万美元和4348.3万美元[10] - 2020年和2019年第二季度，公司基本每股收益分别为0.99美元和0.16美元；上半年分别为 - 1.15美元和0.71美元[10] - 2020年上半年净投资收入为4566.4万美元，2019年同期为5553.3万美元[12] - 2020年上半年净实现收益为-4899.6万美元，2019年同期为-678.2万美元[12] - 2020年上半年投资未实现增值净变化为-6330.7万美元，2019年同期为-526.8万美元[12] - 2020年上半年运营导致的净资产净增加（减少）为-6494.2万美元，2019年同期为4348.3万美元[12] - 2020年上半年发行优先股所得为5000万美元，2019年同期为0[12] - 2020年上半年普通股回购金额为1600.3万美元，2019年同期为3035.4万美元[12] - 2020年上半年经营活动提供（使用）的净现金为15227.5万美元，2019年同期为-6767.9万美元[14] - 2020年上半年融资活动提供（使用）的净现金为-15911万美元，2019年同期为4481.7万美元[14] - 2020年上半年现金及现金等价物净增加（减少）为-683.5万美元，2019年同期为-2486.2万美元[14] - 2020年上半年支付的利息为2334.7万美元，2019年同期为2486万美元[14] 各业务线投资项目数据关键指标变化 - 第一留置权债务占公允价值的72.44%[16] - Airnov公司本金金额为12748千美元，公允价值为12539千美元，占净资产的1.42%[16] - Alpha Packaging Holdings公司本金金额为2821千美元，公允价值为2803千美元，占净资产的0.32%[16] - Alpine SG公司本金金额为15301千美元，公允价值为15128千美元，占净资产的1.71%[16] - American Physician Partners公司本金金额为38360千美元，公允价值为36980千美元，占净资产的4.19%[16] - AMS Group HoldCo公司本金金额为32366千美元，公允价值为31966千美元，占净资产的3.62%[16] - Analogic Corporation公司本金金额为2373千美元，公允价值为2344千美元，占净资产的0.27%[16] - Anchor Hocking公司本金金额为10336千美元，公允价值为9749千美元，占净资产的1.10%[16] - Apptio公司本金金额为10541千美元，公允价值为10148千美元，占净资产的1.15%[16] - At Home Holding III公司本金金额为921千美元，公允价值为898千美元，占净资产的0.10%[16] - 截至2020年6月30日，Emergency Communications Network, LLC的票面/本金金额为23,979千美元，摊余成本为23,858千美元，公允价值为21,025千美元，占净资产比例为2.38%，利率为8.75%[18] - Ensono, LP于2018年4月30日投资的项目票面金额8,493千美元，摊余成本8,424千美元，公允价值8,290千美元，占净资产0.94%，利率5.43%；2020年6月25日投资项目票面金额18,222千美元，摊余成本和公允价值均为18,086千美元，占净资产2.05%，利率6.05%[18] - Ethos Veterinary Health LLC票面金额10,832千美元，摊余成本10,715千美元，公允价值10,417千美元，占净资产1.18%，利率4.93%[18] - EvolveIP, LLC票面金额34,835千美元，摊余成本34,748千美元，公允价值34,313千美元，占净资产3.88%，利率6.75%[18] - FWR Holding Corporation票面金额36,898千美元，摊余成本36,451千美元，公允价值33,213千美元，占净资产3.76%，利率6.50%[18] - Hydrofarm, LLC票面金额19,446千美元，摊余成本19,172千美元，公允价值14,165千美元，占净资产1.60%，利率9.50%[18] - National Technical Systems, Inc.票面金额28,882千美元，摊余成本28,788千美元，公允价值28,686千美元，占净资产3.25%，利率7.68%[18] - NMI AcquisitionCo, Inc.票面金额51,091千美元，摊余成本50,601千美元，公允价值51,025千美元，占净资产5.78%，利率6.50%[18] - Northland Telecommunications Corporation票面金额46,383千美元，摊余成本45,749千美元，公允价值46,146千美元，占净资产5.22%，利率6.75%[18] - PPC Flexible Packaging, LLC票面金额14,991千美元，摊余成本14,855千美元，公允价值14,762千美元，占净资产1.67%，利率6.25%[18] - PPT Management Holdings, LLC票面/本金金额为27,902千美元，摊余成本为27,804千美元，公允价值为22,151千美元，占净资产比例为2.51%，利率为7.75%[20] - QW Holding Corporation (Quala)票面/本金金额为43,343千美元，摊余成本为42,894千美元，公允价值为41,115千美元，占净资产比例为4.65%，利率为7.25%[20] - T2 Systems, Inc.票面/本金金额为34,589千美元，摊余成本为34,184千美元，公允价值为34,408千美元，占净资产比例为3.90%，利率为7.75%[20] - Turbo Buyer, Inc. (Portfolio Holdings, Inc.)票面/本金金额为34,812千美元，摊余成本为34,005千美元，公允价值为34,371千美元，占净资产比例为3.89%，利率为6.75%[20] - Smile Doctors, LLC票面/本金金额为23,754千美元，摊余成本为23,678千美元，公允价值为22,785千美元，占净资产比例为2.58%，利率为7.00%[20] - Superior Health Linens, LLC票面/本金金额为21,739千美元，摊余成本为21,640千美元，公允价值为21,345千美元，占净资产比例为2.42%，利率为7.50%[20] - Surgical Information Systems, LLC票面/本金金额为26,168千美元，摊余成本为26,029千美元，公允价值为25,723千美元，占净资产比例为2.91%，利率为6.00%[20] - Regency Entertainment, Inc.票面/本金金额为20,000千美元，摊余成本为19,606千美元，公允价值为19,600千美元，占净资产比例为2.22%，利率为7.75%[20] - Riveron Acquisition Holdings, Inc.票面/本金金额为19,868千美元，摊余成本为19,535千美元，公允价值为19,735千美元，占净资产比例为2.23%，利率为7.00%[20] - The Leaders Romans Bidco Limited (United Kingdom) Term Loan B票面金额为£20,074，摊余成本为24,453千美元，公允价值为23,939千美元，占净资产比例为2.71%，利率为11.00%[20] - 美国急性护理解决方案公司投资金额为4243千美元，摊销成本4227千美元，公允价值3752千美元，占净资产0.42%，利率7.00%[21] - US INFRA SVCS Buyer公司投资金额3850千美元，摊销成本3174千美元，公允价值3336千美元，占净资产0.38%，利率7.00%[21] - USLS Acquisition公司投资金额22900千美元，摊销成本22539千美元，公允价值21211千美元，占净资产2.40%，利率6.82%[21] - VRC Companies公司投资金额37227千美元，摊销成本36887千美元，公允价值37046千美元，占净资产4.19%，利率7.50%[21] - Westfall Technik公司投资金额28277千美元，摊销成本27982千美元，公允价值26040千美元，占净资产2.95%，利率6.75%[21] - 第一留置权债务摊销成本总计1473092千美元，公允价值1381694千美元，占净资产156.42%[21] - AI Convoy公司投资金额30327千美元，摊销成本29674千美元，公允价值29563千美元，占净资产3.35%，利率9.40%[21] - AQA Acquisition公司投资金额40000千美元，摊销成本39701千美元，公允价值39384千美元，占净资产4.46%，利率9.00%[21] - Tank Holding公司投资金额37380千美元，摊销成本36830千美元，公允价值35489千美元，占净资产4.02%，利率8.43%[21] - World 50公司投资金额10000千美元，摊销成本9812千美元，公允价值9470千美元，占净资产1.07%，利率11.50%[21] - 截至2020年6月30日，非控制/非关联投资总额成本为1808731千美元，公允价值为1692073千美元，占净资产的191.56%[25] - WP CPP Holdings, LLC的摊余成本为39148千美元，公允价值为29202千美元，占净资产的3.30%[23] - 二级抵押债务投资成本为306123千美元，公允价值为278623千美元，占净资产的31.54%[23] - 股权投资成本为29516千美元，公允价值为31756千美元，占净资产的3.60%[25] - SolAero Technologies Corp.的A1定期贷款公允价值为1116千美元，占净资产的0.13%[25] - SolAero Technologies Corp.的A2定期贷款公允价值为3069千美元，占净资产的0.35%[25] - SolAero Technologies Corp.的优先贷款公允价值为9034千美元，占净资产的1.02%[25] - 一级抵押债务投资总成本为20802千美元，公允价值为13219千美元，占净资产的1.50%[25] - 对SolAero Technologies Corp.的股权投资成本为2815千美元[25] - Zywave, Inc.的摊余成本为463千美元，公允价值为465千美元，占净资产的0.05%[23] - 截至2020年6月30日，投资基金总成本216,001千美元，公允价值202,263千美元，占净资产22.90%[27] - 截至2020年6月30日，受控/关联投资总成本239,618千美元，公允价值215,482千美元，占净资产24.40%[27] - 截至2020年6月30日，总投资成本2,048,349千美元，公允价值1,907,555千美元，占净资产215.96%[27] - 截至2020年6月30日，受限证券总公允价值31,756千美元，占公司净资产3.60%[27] - 2020年上半年，受控/关联投资中Middle Market Credit Fund, LLC夹层贷款12月31日公允价值93,000千美元，新增63,500千美元，减少156,500千美元，6月30日公允价值为0，股息和利息收入3,049千美元[29] - 2020年上半年，受控/关联投资中Middle Market Credit Fund, LLC次级贷款和成员权益12月31日公允价值111,596千美元，新增92,500千美元，6月30日公允价值202,263千美元，股息和利息收入9,000千美元[29] - 2020年上半年，受控/关联投资中SolAero Technologies Corp.优先定期贷款12月31日公允价值9,612千美元，减少578千美元，6月30日公允价值9,034千美元，股息

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入为每股0.42美元，常规股息为每股0.37美元 [12] - 每股净资产值较上季度下降14%，从16.56美元降至14.18美元 [12] - 第一季度投资组合实现和未实现损失为2.57美元，近三分之二的损失是由于市场收益率基准利差扩大 [12] - 本季度通过股票回购增加的每股净资产值为0.14美元，期间回购了1600万美元股票，自成立以来已使用8600万美元的1亿美元授权 [12] - 第一季度总投资收入为5050万美元，低于上一季度的5350万美元，总费用为2700万美元，低于上一季度的2800万美元 [32] - 第一季度新增1个借款人进入非应计状态，非应计资产公允价值占比2.2%，成本占比5.4%，加权平均内部风险评级为2.3 [37] - 第一季度总实现和未实现净损失为1.45亿美元，主要驱动因素是市场收益率和报价 [38] - 季度末总债务约为13亿美元，较上一季度增加约8500万美元，法定杠杆率为1.58倍 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 合资企业第一季度股权股息收益率为11%，低于过去几个季度的13%，预计未来几个季度股息收益率在9% - 11%之间 [35] - 第一留置权贷款估值下降约5点，第二留置权贷款下降约10点，合资企业股权投资也有减记 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月信贷市场出现严重抛售，一级交易几乎停滞，4月一级市场有早期复苏迹象，对私人信贷解决方案的需求出现 [22][23] - 市场收益率在第二季度有所反弹，但公司对宏观前景仍持谨慎态度，预计未来几个季度估值和净资产值将出现波动 [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在2019年优化投资组合和改进投资流程，进入2020年时处于有利地位，保持多元化、高质量的第一留置权贷款组合，减少对特定行业的敞口 [8] - 与凯雷的合作关系为公司提供了世界级的投资和运营能力，有助于应对经济和监管环境的变化 [10] - 公司采取积极措施降低杠杆率，包括选择性资产出售和筹集5000万美元优先股，以确保资产负债表的灵活性 [15][17] - 公司预计危机对现有私人信贷投资组合将有三个阶段的影响，目前第一阶段已过去，正关注第二阶段的契约修订活动，并为第三阶段的价值最大化做准备 [23][24][27] - 公司认为当前市场竞争减少，存在有吸引力的新投资机会，将积极寻找并利用这些机会 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球健康和经济危机前所未有的，美国经济处于急剧减速的早期阶段，不确定性高，但公司对自身定位感到满意 [9] - 预计经济复苏将是断断续续的，需要比预期更长的时间 [22] - 目前难以预测经济中断的持续时间和影响，因此无法提供前瞻性盈利指引，预计下季度财报电话会议时会有更清晰的图景 [34] 其他重要信息 - 4月凯雷全球信贷主管马克·詹金斯加入公司董事会，为团队带来丰富经验 [11] - 公司宣布凯雷以5000万美元的可转换优先股形式对公司进行投资，转换价格为9.5美元，对公司和股东具有经济吸引力 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 从治理角度如何考虑可转换交易的定价 - 公司经过4月的全面评估，与董事会深入审查了多种融资选择，认为该工具在灵活性和成本方面优于市场上的其他选择，结构上有支付选择、无契约、期限长，经济上股息率低于普通股，转换价格有溢价，对股东有利 [45][46][47] 问题2: 4月投资组合公司的表现以及是否有机会查看其财务表现和支付能力 - 目前获取第二季度结果还为时尚早，公司与借款人和赞助商就流动性预测保持密切沟通，借款人专注于管理成本和流动性，预计未来6周契约修订请求可能会增加 [51][52][53] 问题3: 公司愿意和能够为借款公司提供何种类型的修订 - 公司有很大的灵活性与借款人合作，在修订对话中寻求公平交易，如果私募股权赞助商提供大量资金支持流动性，公司更有可能同意将部分现金利息转换为实物支付（PIK）的修订 [54] 问题4: 如果给予短期PIK修订，如何从非应计角度处理 - 这将视具体情况而定，如果有私募股权赞助商支持业务，且公司认为贷款能够全额收回，即使处于PIK状态，贷款也不会被列为非应计 [55] 问题5: 可转换优先股的转换溢价是如何确定的 - 公司进行了大量可比交易分析，参考了企业和金融可转换交易的情况，4月收到了市场对转换溢价的意向，认为该转换溢价高于市场要求，体现了凯雷对公司的支持和对股票价值的看法 [58] 问题6: 如果未达到转换股价，公司是否计划去杠杆、赎回或有其他情景 - 公司打算将此作为对公司的长期投资，该工具在第7年有看跌权，且很可能以股权形式结算，本质上是一种股权工具 [59] 问题7: SPV余额下降的原因是什么 - 这是还款和管理资产负债表过程中贷款在不同信贷工具间流动的综合结果 [60] 问题8: 维持相对稳定股息范围的举措对BDC或MMLC有何影响 - 公司选择降低合资企业的杠杆水平，导致夹层贷款收入减少，但由于股权增加，股息收入会增加，短期内由于LIBOR重置时间的异常，合资企业收入会受到一定压力 [62][63] 问题9: 偿还MMLC夹层贷款时是否自动转换为次级利息 - 调用股权是董事会的决定，由合资企业双方成员投票决定 [64] 问题10: 对资产负债表上的证券化产品以及中间市场信贷基金的证券化产品的契约有何看法 - 合资企业的工具是静态CLO，没有问题，BDC资产负债表上的传统中间市场CLO有更高的CCC篮子和充足的超额抵押测试缓冲，目前未看到问题，也不预期会出现问题 [65][66] 问题11: 是否已确定可转换优先股的支付方式 - 董事会尚未就下一季度的支付方式做出决定 [68] 问题12: 4月超过1.5亿美元资产出售是如何确定的 - 出售的资产是第一留置权贷款组合的代表性资产，在杠杆收益率方面符合要求，行业分布广泛，主要是传统中间市场信贷，并非主要是流动性贷款，出售价格有吸引力，未对净资产值或风险因素造成重大影响 [70]

总投资公允价值及净资产相关数据 - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司总投资公允价值分别为20.24277亿美元和21.23964亿美元，分别较摊余成本低2.2305亿美元和0.77513亿美元[5] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司净资产分别为7985.34万美元和9564.71万美元[5] - 截至2020年3月31日和2019年12月31日，公司每股净资产分别为14.18美元和16.56美元[5] 各季度关键财务指标同比变化 - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司总投资收入分别为5054.5万美元和5518.7万美元，同比下降8.41%[7] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司总费用分别为2652.1万美元和2756.5万美元，同比下降3.79%[7] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司净投资收入分别为2397.2万美元和2756.2万美元，同比下降12.99%[7] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司净实现收益（损失）和未实现增值（贬值）净变化分别为 - 14507.2万美元和616.4万美元[7] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司运营导致的净资产净增加（减少）分别为 - 12110万美元和3372.6万美元[7] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司基本和摊薄每股收益分别为 - 2.12美元和0.55美元[7] - 2020年第一季度和2019年第一季度，公司资本交易导致的净资产净增加（减少）分别为 - 3683.7万美元和 - 3675.7万美元[9] 各季度现金流量相关数据 - 2020年3月31日结束的三个月内，运营活动产生的净现金为-10,211美元，2019年同期为-143,511美元[11] - 2020年3月31日结束的三个月内，融资活动产生的净现金为38,985美元，2019年同期为96,396美元[11] - 2020年3月31日结束的三个月内，现金及现金等价物净增加28,774美元，2019年同期净减少47,115美元[11] - 2020年3月31日，现金及现金等价物期末余额为65,525美元，2019年同期为40,071美元[11] - 2020年3月31日结束的三个月内，支付利息12,647美元，2019年同期为11,515美元[11] - 2020年3月31日结束的三个月内，支付税费（含消费税）387美元，2019年同期为225美元[11] - 2020年3月31日结束的三个月内，宣告股息20,834美元，2019年同期为22,672美元[11] 截至2020年3月31日部分公司债务情况 - 截至2020年3月31日，对Airnov, Inc. (Clariant)的第一留置权债务本金为12,813千美元，公允价值为12,396千美元，占净资产的1.55%[13] - 截至2020年3月31日，对Alpha Packaging Holdings, Inc.的第一留置权债务本金为2,829千美元，公允价值为2,770千美元，占净资产的0.35%[13] - 截至2020年3月31日，对Alpine SG, LLC的第一留置权债务本金为15,301千美元，公允价值为14,996千美元，占净资产的1.88%[13] - DTI Holdco, Inc.票面/本金金额为1969千美元，摊销成本为1872千美元，公允价值为1383千美元，占净资产比例0.17%，利率6.53%[14] - Emergency Communications Network, LLC票面/本金金额为24313千美元，摊销成本为24180千美元，公允价值为20418千美元，占净资产比例2.56%，利率7.25%[14] - Ensono, LP票面/本金金额为8515千美元，摊销成本为8434千美元，公允价值为7215千美元，占净资产比例0.90%，利率6.24%[14] - Ethos Veterinary Health LLC票面/本金金额为10850千美元，摊销成本为10730千美元，公允价值为10298千美元，占净资产比例1.29%，利率5.74%[14] - EvolveIP, LLC票面/本金金额为34922千美元，摊销成本为34836千美元，公允价值为34035千美元，占净资产比例4.26%，利率6.75%[14] - Frontline Technologies Holdings, LLC票面/本金金额为48125千美元，摊销成本为47851千美元，公允价值为47378千美元，占净资产比例5.93%，利率6.85%[14] - FWR Holding Corporation票面/本金金额为47823千美元，摊销成本为47185千美元，公允价值为43878千美元，占净资产比例5.49%，利率6.76%[14] - Green Energy Partners/Stonewall, LLC票面/本金金额为19500千美元，摊销成本为19347千美元，公允价值为14066千美元，占净资产比例1.76%，利率6.95%[14] - Hydrofarm, LLC票面/本金金额为19446千美元，摊销成本为19164千美元，公允价值为11749千美元，占净资产比例1.47%，利率9.50%[14] - iCIMS, Inc.票面/本金金额为23930千美元，摊销成本为23525千美元，公允价值为22762千美元，占净资产比例2.85%，利率7.50%[14] - 普莱诺模具公司（Plano Molding Company, LLC）票面/本金金额为14,715千美元，公允价值为12,881千美元，占净资产比例1.61%[16] - PPC柔性包装公司（PPC Flexible Packaging, LLC）票面/本金金额为15,025千美元，公允价值为14,640千美元，占净资产比例1.83%[16] - PPT管理控股公司（PPT Management Holdings, LLC）票面/本金金额为27,735千美元，公允价值为20,523千美元，占净资产比例2.57%[16] - QW控股公司（QW Holding Corporation (Quala)）票面/本金金额为43,467千美元，公允价值为42,423千美元，占净资产比例5.31%[16] - 蓝宝石会议公司（Sapphire Convention, Inc. (Smart City)）票面/本金金额为30,769千美元，公允价值为29,612千美元，占净资产比例3.71%[16] - 微笑医生公司（Smile Doctors, LLC）票面/本金金额为23,541千美元，公允价值为22,645千美元，占净资产比例2.84%[16] - T2系统公司（T2 Systems, Inc.）票面/本金金额为35,265千美元，公允价值为34,926千美元，占净资产比例4.37%[16] - TSB购买者公司（TSB Purchaser, Inc. (Teaching Strategies, LLC)）票面/本金金额为28,224千美元，公允价值为27,465千美元，占净资产比例3.44%[16] - 涡轮买家公司（Turbo Buyer, Inc. (Portfolio Holdings, Inc.)）票面/本金金额为29,978千美元，公允价值为29,105千美元，占净资产比例3.64%[16] - 领导者罗马收购公司（The Leaders Romans Bidco Limited）定期贷款B票面金额为£20,074，公允价值为23,465千美元，占净资产比例2.94%；定期贷款C票面金额为£3,922，公允价值为4,617千美元，占净资产比例0.58%[16] - 美国急性护理解决方案公司票面/本金金额为4258千美元，摊余成本4232千美元，公允价值3755千美元，占净资产0.47%[17] - USLS收购公司票面/本金金额为22954千美元，摊余成本22575千美元，公允价值22166千美元，占净资产2.78%[17] - Unifrutti融资公司票面/本金金额为4553千欧元，摊余成本4778千美元，公允价值4571千美元，占净资产0.57%[17] - VRC公司票面/本金金额为58916千美元，摊余成本58440千美元，公允价值57624千美元，占净资产7.22%[17] - 第一留置权债务摊余成本总计1669607千美元，公允价值总计1522044千美元，占净资产190.60%[17] - 接入CIG公司票面/本金金额为2700千美元，摊余成本2687千美元，公允价值2196千美元，占净资产0.28%[17] - AI护航公司票面/本金金额为30327千美元，摊余成本29659千美元，公允价值27470千美元，占净资产3.44%[17] - 艾姆布里奇收购公司票面/本金金额为9241千美元，摊余成本9092千美元，公允价值7907千美元，占净资产0.99%[17] - AQA收购控股公司票面/本金金额为40000千美元，摊余成本39685千美元，公允价值37440千美元，占净资产4.69%[17] - 勇敢母公司票面/本金金额为19062千美元，摊余成本18672千美元，公允价值17323千美元，占净资产2.17%[17] - WP CPP Holdings, LLC的摊余成本为39137千美元，公允价值为25940千美元，占净资产的3.25%[18] - Zywave, Inc.的摊余成本为3435千美元，公允价值为3344千美元，占净资产的0.42%[18] - 二级抵押债务总额摊余成本为275055千美元，占净资产的34.44%[18] - 股权总投资成本为28990千美元，公允价值为29323千美元，占净资产的3.67%[19] - SolAero Technologies Corp.（A1定期贷款）公允价值为834千美元，占净资产的0.10%[21] - SolAero Technologies Corp.（A2定期贷款）公允价值为2293千美元，占净资产的0.29%[21] - SolAero Technologies Corp.（优先定期贷款）公允价值为9594千美元，占净资产的1.20%[21] - 一级抵押债务公允价值为12721千美元，占净资产的1.59%[21] - SolAero Technologies Corp.股权成本为2815千美元，公允价值为0千美元，占净资产的0%[21] 截至2020年3月31日投资相关成本及公允价值占比 - 截至2020年3月31日，非控制/非关联方总投资成本为2007160千美元，公允价值为1826422千美元，占净资产的228.7%[19] - 截至2020年3月31日，投资基金成本为216,001千美元，公允价值为185,134千美元，占净资产的23.18%[23] - 截至2020年3月31日，受控/关联投资总成本为240,167千美元，公允价值为197,855千美元，占净资产的24.78%[23] - 截至2020年3月31日，总投资成本为2,247,327千美元，公允价值为2,024,277千美元，占净资产的253.50%[23] - 截至2020年3月31日，受限证券的总公允价值为29,323千美元，占公司净资产的1.45%[23] 2020年第一季度部分投资公允价值变动 - 2020年第一季度，中间市场信贷基金夹层贷款公允价值变动：期初93,000千美元，新增63,500千美元，减少156,500千美元，股息利息收入3,049千美元[25] - 2020年第一季度，中间市场信贷基金次级贷款和成员权益公允价值变动：期初111,596千美元，新增92,500千美元，未实现折旧18,962千美元，期末185,134千美元，股息利息收入3,500千美元[25] - 2020年第一季度，受控/关联投资公允价值变动：期初204,596千美元，新增156,000千美元，减少156,500千美元，未实现折旧18,962千美元，期末185,134千美元，股息利息收入6,549千美元[25] 截至2020年3月31日未出资承诺及额外利息情况 - 截至2020年3月31日，公司对部分贷款有未出资承诺，如Airnov公司1,250千美元，未使用费率0.50%[25] - 部分贷款除既定利率利息外，公司还可获额外利息，如Barnes & Noble公司1.83% [25] - 截至2020年3月31日，公司未出资承诺总额为103,988,000美元，公允价值为 - 4,244,000美元[29] 截至2020年3月31日公允价值投资分类占比 - 截至2020年3月31日，公司公允价值投资中，第一留置权债务（不包括第一留置权/最后清偿）摊余成本为1,597,780,000美元，公允价值为1,478,357,000美元，占比73.02%[29] - 截至2020年3月31日，公司公允价值投资中，第一留置权/最后清偿单一贷款摊余成本为93,178,000美元，公允价值为56,408,000美元，占比2.79%[29] - 截至2020年3月31日，公司公允价值投资中，第二留置权债务摊余成本为308,563,000美元，公允价值为275,055,000美元，占比13.59%[29] - 截至2020年3月31日，公司公允价值投资中，股权类投资摊余成本为31,805,000美元，公允价值为29,323,000美元，占比1.45%[29] - 截至2020年3月31日，公司公允价值投资中，投资基金摊

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净投资收入为每股0.43美元，宣布常规股息每股0.37美元以及特别股息每股0.18美元，自IPO以来每季度净投资收入均超过常规季度股息 [12] - 每股净资产值从上季度的16.58美元降至16.56美元，若排除特别股息影响，每股净资产值为16.74美元，环比增长1%；投资组合实现净实现和未实现增值0.02美元，持续的股票回购使每股净资产增值0.06美元 [13] - 第四季度总投资收入为5300万美元，低于上一季度的5600万美元；总费用为2800万美元，低于上一季度的2900万美元；净投资收入为2500万美元，即每股0.43美元，与2017年6月IPO以来的平均水平一致 [33][34] - 截至12月31日，核心贷款投资组合的成本收益率为8.2%，较上一季度下降约65个基点 [35] - 预计2020年净投资收入接近0.40美元区间，但仍能持续覆盖常规的每股0.37美元股息 [36] - 第四季度合资企业的股权股息收益率保持在13% [37] - 总债务约为12亿美元，法定杠杆率为1.23倍，与上一季度持平 [38] - 第四季度总实现和未实现净收益约为150万美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心投资业务：第四季度利息收入下降，主要由于高收益投资的还款、LIBOR下降以及一笔非应计项目的增加，但被第四季度较高的还款带来的原始发行折扣加速确认和合资企业的较高总收入部分抵消 [33] - 合资企业业务：第四季度还款超过部署，但公司计划在2020年初投入更多资源扭转这一趋势 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球经济出现稳定迹象，公司投资组合公司持续增长，贸易紧张局势的缓解将在2020年提供进一步支持 [19] - 杠杆企业信贷市场目前技术需求强劲，固定收益资产类别与利率市场一同经历收益率压缩，2019年秋季传统杠杆融资市场的错位情况已得到改善，过去几个月重新定价活动频繁 [21] - 私人信贷市场竞争依然激烈，对直接发起业务的广度和质量要求较高 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 投资理念基于三个核心原则：直接从与公司有深厚关系的赞助商处发起投资机会；保持对高级债务和防御性行业的偏好；利用凯雷集团的能力、资本规模和专业知识，为股东提供差异化投资机会 [11] - 目标是实现稳定的净资产值和可持续的股息收益覆盖，通过严格的承销标准、谨慎使用投资组合杠杆和积极的投资组合管理来实现这一目标 [10] - 计划用大型借款人第二留置权投资和凯雷集团平台提供的其他收益增强策略，取代遗留的CUP投资组合，以提高收益并分散风险 [30] - 继续评估替代融资解决方案，成功发行1.15亿美元无担保票据，为公司提供财务灵活性和风险管理工具，使杠杆率保持在1.0 - 1.4倍的目标范围内 [38][39] - 私人信贷市场竞争激烈，公司凭借广泛的平台在直接发起业务方面具有优势 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新兴经济风险是冠状病毒，但公司认为其对投资组合的影响相对有限，预计只会使经济复苏放缓或推迟，不会逆转 [20] - 目前的经营环境支持公司投资组合的持续表现，对未来实现投资者和公司自身的预期表现充满信心 [21][24] - 尽管LIBOR下降和原始发行折扣加速确认减少将对2020年收益造成压力，但公司仍预计能够持续覆盖常规股息 [36] 其他重要信息 - 2019年是公司变革和进步的一年，公司利用凯雷集团的资源，加强了承销团队、投资流程和发起能力 [44] - 自2018年底启动股票回购计划以来，回购已使每股净资产增加约0.20美元，公司认为当前股价被低估，将继续积极回购股票 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：皮肤科协会投资被列入非应计项目，但估值却保持稳定，如何解释这种矛盾？ - 公司首席财务官Tom Hennigan表示，估值是基于市场公允价值的判断，而非应计项目与当前利息收入的现金流有关，两者是不同的决策 [47][48] 问题2：CUP投资组合退出后，如何替代其收入？ - 公司首席投资官Taylor Boswell表示，将用大型借款人第二留置权投资和凯雷集团平台提供的其他收益增强策略替代CUP投资组合的收入，公司已经在第四季度预订了一些此类资产，并对替代收入充满信心 [51][52] 问题3：信贷基金投资在投资组合中的占比是否会增加？ - 公司首席财务官Tom Hennigan表示，公司的目标回报率在13% - 15%之间，目前信贷基金投资的回报率稳定在13%左右，公司希望保持相对稳定的规模，不会大幅增加占比 [53] 问题4：CUP贷款的退出是正常的业务流失还是主动出售？ - 公司首席投资官Taylor Boswell表示，CUP贷款的退出是正常的市场活动和公司主动再融资的结果，没有出售相关头寸 [55] 问题5：用大型借款人第二留置权贷款替代CUP贷款，是否没有改变风险状况？ - 公司首席投资官Taylor Boswell表示，主要区别在于借款人规模，大型借款人的平均EBITDA约为1亿美元，而CUP贷款的借款人平均EBITDA约为2000万美元，公司在大型借款人第二留置权贷款方面有良好的业绩记录，且市场对第二留置权资产有技术需求，因此风险回报更具吸引力 [59][60] - 公司首席执行官Linda Pace补充说，大型借款人有更成熟的商业计划、更有经验的管理团队和更多的资本渠道，在经济波动中更具韧性 [61] 问题6：过去一年公司管理层和投资者专业人员流动较大，投资者如何对当前团队有信心？ - 公司首席执行官Linda Pace表示，公司对2019年投资组合的表现不满意，因此增加了更多高级投资专业人员，包括投资委员会、承销和发起层面，以确保公司未来的表现符合股东的期望 [63][64] 问题7：如何让投资者相信未来CUP贷款的违约频率会降低？ - 公司首席执行官Linda Pace表示，公司已经在整个平台上增加了资源，配备了更有经验的投资专业人员，以避免类似的决策失误。公司将利用凯雷集团全球平台的资源，寻找具有更好风险特征的差异化投资机会 [66]

投资规模与结构数据 - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司投资公允价值分别约为21.24亿美元和19.72亿美元，投资组合公司/投资基金数量分别为112家和96家[59] - 2019年和2018年第一留置权债务（不包括第一留置权/最后偿还）占投资公允价值比例分别为74.63%和68.12% [59] - 2019年和2018年美国投资占公允价值比例分别为94.86%和98.72% [59] - 2019年和2018年软件行业投资占公允价值比例分别为10.63%和6.30% [61] - 2019年和2018年医疗保健与制药行业投资占公允价值比例分别为9.07%和11.82% [61] 投资流程与管理 - 公司投资团队尽调涉及行业、公司、财务和法律等多方面话题，会编写详尽备忘录[57] - 公司将主动的投资组合监控视为投资过程重要部分，有多层风险审查和监督[57] 监管与合规要求 - 公司需每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入以符合RIC资格[71] - 公司需及时分配至少等于（1）日历年普通收入的98%、（2）截至该日历年10月31日一年期资本利得净收入的98.2%、（3）上一年已实现但未分配的收入之和的金额，否则需对未分配部分缴纳4%的消费税[72] - 为符合美国联邦所得税目的的RIC资格，公司每年需至少90%的总收入来自特定来源，且每个季度末资产需满足特定多元化要求[73] - 公司变更业务性质或撤回BDC选举需获得多数流通有表决权证券的投票授权，多数定义为（a）出席会议的公司有表决权证券的67%以上（前提是超过50%的流通有表决权证券出席或由代理人代表）或（b）公司流通有表决权证券的50%以上[79] - 2018年6月7日起，公司适用的最低资产覆盖率从200%降至150%[82] - 除注册货币市场基金外，公司一般不能收购任何投资公司超过3%的有表决权股票，不能将超过5%的总资产价值投资于一家投资公司的证券，也不能将超过10%的总资产价值投资于投资公司证券的总和[85] - 投资公司和私募基金收购公司超过3%的总流通有表决权股票需符合豁免规定[86] - 公司一般不能以低于每股净资产价值的价格发行和出售普通股，但在特定情况下可以[87] - 作为BDC，公司需至少70%的总资产投资于“合格资产”，最多30%投资于非合格资产[88] - 公司可在特定条件下发行多类债务和一类优先于普通股的股票，资产覆盖率需至少为150%，还可因临时或紧急目的借款不超过总资产价值的5%[93] - 公司和投资顾问分别采用了规则17j - 1道德准则和萨班斯 - 奥克斯利法案道德准则，且无重大变更或豁免[94] - 公司和投资顾问已采用并实施旨在检测和防止违反联邦证券法的书面政策和程序，且每年需审查其充分性和实施有效性[95] - 公司需遵守《萨班斯 - 奥克斯利法案》的多项监管要求，包括首席执行官和首席财务官需认证定期报告中财务报表的准确性等[96] - 公司需及时向股东分配至少90%的投资公司应税收入以维持RIC地位[128] - 作为BDC，公司需将至少70%的总资产投资于特定类型的“合格资产”[130] - 依据《投资公司法》3(c)(1)或3(c)(7)条款排除在“投资公司”定义之外的私人基金，直接或通过受控实体收购公司有表决权股票不得超过3%[176] 公司运营与人员 - 公司普通股于2017年6月14日在纳斯达克全球精选市场开始交易，股票代码为“CGBD”[107] - 公司需向股东提供包含经审计财务报表的年度报告、季度报告及其他定期报告，相关报告可在公司网站免费获取[109][110] - 公司主要竞争对手包括公共和私人基金、其他BDC、商业银行和投资银行等，部分竞争对手规模更大、资源更多[112] - 公司目前没有员工，临时财务主管、首席合规官等人员由管理员根据相关协议聘用[114] 外部环境影响 - 2016年6月英国公投批准脱欧，2020年1月31日正式脱欧并进入11个月过渡期以达成新贸易协议，其影响尚不明确[118] - 经济衰退或低迷可能导致公司不良资产增加、投资组合价值下降、收入和资产减少[119] - 美国关税和进出口法规的变化可能对公司投资组合公司产生负面影响，进而损害公司利益[122] 公司债务情况 - 2013年5月24日，子公司SPV签订最高本金4亿美元的高级有担保循环信贷安排[128] - 2014年3月21日，公司签订最高本金5.93亿美元的高级有担保循环信贷安排[128] - 2015年6月26日，公司完成4亿美元定期债务证券化[128] - 2018年8月30日，2015 - 1发行人以4.492亿美元再融资2015 - 1债务证券化，作为5.5亿美元证券化的一部分[128] - 2019年12月30日，公司完成1.15亿美元、利率4.750%的高级无担保票据私募发行[128] - 截至2019年12月31日，公司根据《投资公司法》计算的资产覆盖率为181.01%[133] - 截至2019年12月31日，公司在信贷安排、高级票据和2015 - 1R票据下的合并未偿债务为11.81亿美元，年化利息成本为4.01%（不含费用）[142] - 截至2019年12月31日，公司未偿债务为11.81亿美元，加权平均有效年利率（不包括费用）为4.01%，投资组合公允价值需产生约2.17%的年回报率以支付未偿债务的年利息[145] 利率影响 - 利率上升可能增加公司资本成本，降低投资组合公司偿债能力，减少净投资收入，还会影响固定利率和可调利率债务工具价格[147] - 利率上升可能使公司更容易达到或超过投资顾问协议中的激励费用门槛率，导致支付给投资顾问的激励费用大幅增加，若公司无法提高股息率，普通股投资吸引力可能降低[150] - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布2021年后停止劝说或强制银行提交LIBOR利率，公司可能需重新协商与使用LIBOR的投资组合公司的信贷协议，若LIBOR停止存在，借款成本可能增加[151] 经营业绩波动因素 - 公司季度经营业绩可能因投资进度、债务证券利率、违约率、还款率、费用水平、收益和损失确认时间等因素而波动[152] 利益冲突情况 - 公司与关联投资基金等可能存在投资机会分配冲突，会按相关政策程序分配[62][65] - 公司作为BDC，一般不允许向凯雷控制的公司或凯雷管理的其他基金贷款[66] - 公司投资顾问管理其他投资基金和账户，可能在时间和服务分配、投资机会分配等方面与公司产生利益冲突[153][155][156] - 公司及其关联方可能在投资组合公司的资本结构不同层面拥有投资，或拥有不同类别的证券，可能产生利益冲突[156] - 公司可能与关联方和投资组合公司进行关联交易，已实施政策和程序对交易进行审查，确保符合相关法规[159] - 公司向投资顾问支付管理和激励费用，费用基于总资产计算，投资顾问可能因公司使用债务或杠杆而受益，与股东利益可能存在冲突[161] - 即使公司在某一季度出现投资组合价值下降或净亏损，仍可能需向投资顾问支付激励补偿[163] 激励费用情况 - 激励费用部分基于公司季度净资产收益率计算，有1.50%的季度“门槛率”（年化6%）和1.82%的季度“追赶率”（年化7.28%）[164] - 激励费用结构可能促使投资顾问追求高风险或投机性投资，增加使用杠杆的可能性[164] RIC资格影响 - 若未能维持RIC资格，公司将需缴纳企业级美国联邦所得税及可能的州和地方税，会大幅减少净资产、可分配收入和股息[170][171] - 维持RIC资格需满足年度分配要求、90%总收入测试和多元化测试等条件[170] - 若未被视为“公开发行的受监管投资公司”，美国个人、信托或遗产股东需将管理和激励费用等视为杂项分项扣除，且扣除额超过调整后总收入2%才可扣除[175] 公司治理相关 - 董事会有权将未发行普通股重新分类为优先股，可能会延迟、推迟或阻止涉及普通股股东溢价交易或控制权变更[177] - 《马里兰州商业公司法》《公司章程》和《细则》中的条款可能会阻止收购企图，对公司普通股价格产生不利影响[180] - 董事会可在无事先通知和股东批准的情况下更改投资目标、经营政策和策略，但不得改变业务性质以停止作为BDC运营[182] 系统与风险事件影响 - 公司高度依赖信息系统，系统故障可能严重扰乱业务，影响普通股市场价格和支付股息的能力[183] - 公司业务高度依赖顾问公司、关联方和第三方的通信与信息系统，系统故障或服务中断会影响业务[184] - 公司面临多种风险事件，如电气或电信中断、自然灾害、疾病大流行、政治或社会事件、网络攻击等，会对经营结果和股价产生不利影响[184][186] - 网络安全风险和事件会导致公司运营中断、信息泄露、业务关系受损等，还可能带来重大损失和声誉损害[187][188] 政策法规变化影响 - 2017年2月3日，特朗普签署行政命令，要求财政部报告现有政策对金融系统核心原则的促进情况[191] - 2017年12月22日，特朗普签署《减税与就业法案》，降低企业所得税税率，限制利息费用扣除，影响贷款市场和投资组合资产的税务负担[195] - 2018年5月24日，特朗普签署《经济增长、监管放松和消费者保护法案》，提高银行控股公司被认定为“系统重要性金融机构”的资产门槛至500亿美元，资产低于100亿美元且交易资产和负债水平较低的存款机构可豁免《沃尔克规则》[196] 人员变动影响 - 公司投资顾问、管理员和子管理员可提前60天通知辞职，可能导致运营中断和财务状况恶化[199] 投资顾问责任与风险 - 公司投资顾问的责任在投资顾问协议中受限，公司需对其进行赔偿，可能导致投资顾问采取更冒险的行动[202] 2015 - 1发行人相关风险 - 公司对2015 - 1发行人优先股权益的直接投资存在风险，若美国国税局立场不同，可能对业务和财务状况产生重大不利影响[203] - 2015 - 1发行人优先股权益是次级债务，公司作为持有人能否获得分配无保证，且与2015 - 1R票据持有人利益可能不一致[204][205] - 2015 - 1发行人若发生违约加速事件，2015 - 1R票据将全额支付，再向2015 - 1发行人优先股权益持有人分配[207] - 2015 - 1R票据持有人行使补救措施可能损害2015 - 1发行人优先股权益持有人利益，影响公司业务、财务等状况[208] - 2015 - 1发行人需满足两项资产覆盖测试，一是组合贷款利息收入至少为2015 - 1R票据应付利息的110%，二是组合贷款调整后抵押本金金额至少为2015 - 1R票据未偿本金总额的116.4%[210][211] - 若未满足资产覆盖测试，组合贷款收益将用于赎回2015 - 1R票据，公司可能无法获得2015 - 1发行人优先股权益分配[212] - 公司需按要求将90%净投资收入分配给股东，若未收到2015 - 1发行人现金，可能无法维持RIC身份[214] - 公司在2015 - 1债务证券化再融资中需回购违反陈述或保证的贷款，否则可能被起诉[216] 投资风险情况 - 公司投资主要为对债务评级低于投资级的中等市场公司贷款，风险高，可能无法收回本金和利息[219] - 公司投资的中等市场公司存在财务资源有限、经营历史短等风险，可能影响公司投资收益[220] - 公司投资组合证券通常缺乏流动性，公允价值难以确定，估值主观，可能导致资产净值波动[223] - 公司在投资机会市场竞争激烈，竞争对手资源丰富，可能减少投资机会并影响投资条款[228] - 若不匹配竞争对手定价、条款和结构，公司可能失去投资机会；若匹配，可能导致净利息收入减少和信贷损失风险增加[229] - 公司部分投资组合公司高度杠杆化，可能面临财务和运营限制，利率上升或行业低迷可能导致其无法偿还债务，甚至破产[230] - 公司投资组合公司可能产生与公司投资同等或优先的债务，违约时公司投资可能受损[231] - 公司投资组合可能集中于少数投资组合公司和行业，若公司违约或行业低迷，可能导致重大损失[235] - 公司被归类为非多元化投资公司，投资集中可能因少数投资表现不佳或行业低迷影响整体回报[236] - 公司投资组合公司的财务预测可能不准确，可能导致公司投资价值大幅下降[239] - 公司投资组合公司可能提前偿还贷款，若收回资金无法以同等或更高收益率再投资，将减少投资收入[244] - 公司通过合资企业等间接投资可能面临更大风险，投资价值可能受合作方影响[245] - 公司与关联方交易受限，需获得独立董事和SEC事先批准，可能限制公司参与某些交易的能力[247] - 公司未能对投资组合公司进行后续投资可能损害投资价值，不进行后续投资可能有多种原因[249] - 投资处置可能导致或有负债，或有负债最终可能产生资金义务，需通过返还先前分配款项来满足[252][253] - 公司一般不持有投资组合公司的控制性股权，无法控制相关决策，可能导致投资价值下降，影响财务状况、经营成果和现金流[254] - 进行套期保值交易可能面临风险，套期保值不一定能消除投资组合价值波动或防止损失，还可能限制收益机会，且套期保值效果受多种因素影响[255] - 持有具有原始发行折价或实物支付利息的债务义务存在风险，可能导致基于非现金应计项目支付激励费用，而投资顾问无义务退还这些费用[256] 投资回报假设 - 假设2019年12月31日相关数据，当投资组合假设年化净回报率分别为 - 10%、 - 5%、0%、5%、10%时，普通股股东的相应回报率分别为 - 27.83%、 - 16.39%、 - 4.95%、6.48%、17.92%[144]

公司基本信息 - 公司成立于2012年2月8日，由Carlyle Global Credit Investment Management L.L.C.管理，已选择受1940年《投资公司法》监管，作为业务发展公司运营[60] - 公司投资目标是主要通过债务投资产生当前收入和资本增值，主要投资于美国中等市场公司[60] - 公司预计70% - 80%的资产价值将投资于中等市场高级贷款[60] - 公司主要投资于中等市场公司的贷款，这些公司的债务评级低于投资级[61] - 投资低于投资级别的工具涉及一定风险，包括对借款人支付利息和偿还本金能力的投机风险[61] - 2017年6月19日公司完成首次公开募股，发行9,454,200股普通股，发行价每股18.50美元，扣除承销成本后现金收益为169,488美元[62] - 截至2017年6月30日，非关联方持有的普通股市值超过700,000美元，公司于2017年12月31日不再是新兴成长型公司[63] - 2015年6月26日公司完成400,000美元定期债务证券化，2018年8月30日进行再融资[68] - 公司与Credit Partners各拥有Middle Market Credit Fund 50%经济所有权，各承诺出资最高400,000美元[69] - 作为BDC，公司收购资产时至少70%的总资产须为合格资产[70] - 作为RIC，公司需满足一定要求并每年向股东分配至少90%的投资公司应税收入[71] - 2013年4月3日，公司董事会（包括多数非“利益相关人”的独立董事）批准了公司与投资顾问之间的原始投资咨询协议[134] 财务数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总投资公允价值分别为21.26688亿美元和19.72157亿美元，对应摊销成本分别为22.28631亿美元和20.43591亿美元[4] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司总资产分别为22.2599亿美元和20.84743亿美元，总负债分别为12.47389亿美元和10.21525亿美元[4] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司净资产分别为9.78601亿美元和10.63218亿美元，每股净资产分别为16.58美元和17.09美元[4] - 2019年第三季度和2018年同期，公司总投资收入分别为5577.9万美元和5128万美元；2019年前三季度和2018年同期，总投资收入分别为1.67833亿美元和1.51215亿美元[6] - 2019年第三季度和2018年同期，公司总费用分别为2897.5万美元和2556.5万美元；2019年前三季度和2018年同期，总费用分别为8537.6万美元和7212万美元[6] - 2019年第三季度和2018年同期，公司税前净投资收入分别为2680.4万美元和2571.5万美元；2019年前三季度和2018年同期，税前净投资收入分别为8245.7万美元和7909.5万美元[6] - 2019年第三季度和2018年同期，公司净投资收入分别为2675.5万美元和2568.5万美元；2019年前三季度和2018年同期，净投资收入分别为8228.8万美元和7902.5万美元[6] - 2019年第三季度和2018年同期，公司投资及非投资资产和负债的净实现收益（损失）及未实现增值（贬值）净变化分别为 - 3574.4万美元和 - 1960.5万美元；2019年前三季度和2018年同期，该数据分别为 - 4779.4万美元和 - 3875万美元[6] - 2019年前三季度和2018年同期，公司经营活动导致的净资产净增加（减少）分别为3449.4万美元和4027.5万美元[6][9] - 2019年前三季度和2018年同期，公司资本交易导致的净资产净增加（减少）分别为 - 1.19111亿美元和 - 6283.7万美元[9] - 截至2019年9月30日九个月，运营活动产生的净资产净增加为34,494美元，2018年同期为40,275美元[11] - 2019年九个月运营活动使用的净现金为124,921美元，2018年同期为13,891美元[11] - 2019年九个月融资活动提供的净现金为108,016美元，2018年同期为94,763美元[11] - 2019年九个月现金及现金等价物净减少16,905美元，2018年同期净增加80,872美元[11] - 2019年9月30日现金及现金等价物期末余额为70,281美元，2018年同期为112,911美元[11] - 2019年九个月利息支付为38,244美元，2018年同期为26,969美元[11] - 2019年九个月税费支付为169美元，2018年同期为105美元[11] - 2019年九个月宣告的股息为71,590美元，2018年同期为69,451美元[11] - 2019年第三季度和前九个月，公司其他收入分别为1,756美元和6,050美元；2018年同期分别为1,925美元和6,410美元[81] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，含实物支付条款贷款的公允价值分别为172,726美元和53,660美元，分别占公允价值总投资的8.1%和2.7%[78] - 截至2019年9月30日和2018年12月31日，非应计状态贷款的公允价值分别为13,713美元和14,327美元[82] - 2018年前九个月公司产生30美元发行成本，其中50%由投资顾问支付，2019年未产生发行成本[88] - 2019年截至9月30日的三个月和九个月，公司分别产生消费税费用49美元和169美元；2018年同期分别为30美元和70美元[93] - 截至2019年9月30日，公司金融资产总计2126688美元，较2018年12月31日的1972157美元增长约7.84%[113][115] - 2019年第三季度，一级债务期末余额为1660795美元，较期初的1546271美元增长约7.41%[113][115] - 2019年第三季度，二级债务期末余额为232135美元，较期初的178958美元增长约29.71%[113][115] - 2019年第三季度，股权投资期末余额为30657美元，较期初的24633美元增长约24.45%[113][115] - 2019年第三季度，投资基金夹层贷款期末余额为94000美元，较期初的112000美元下降约16.07%[113][115] - 2019年第三季度，投资基金次级贷款和成员权益期末余额为109101美元，较期初的110295美元下降约1.08%[113][115] - 2019年第三季度，公司投资购买额为235812美元，销售额为 - 52865美元，还款额为 - 98590美元[113] - 2019年前三季度，公司投资购买额为712926美元，销售额为 - 73602美元，还款额为 - 445571美元[115] - 2018年第三季度末，公司金融资产总计1917594美元，较期初的1852787美元增长约3.5%[116] - 2019年第三季度，公司三级投资未实现增值（贬值）净变化为 - 25241美元，计入收益的相关投资未实现增值（贬值）净变化为 - 34728美元[113] - 2018年9月30日投资期初余额总计1880765美元，期末余额总计1917594美元，其中首次留置权债务期初1531276美元，期末1601629美元；二次留置权债务期初246233美元，期末170657美元；股权投资期初17506美元，期末23308美元；夹层贷款基金期初85750美元，期末122000美元[119] - 2019年9月30日首次留置权债务公允价值总计1660795美元，二次留置权债务公允价值总计232135美元，股权投资公允价值总计30657美元，投资基金公允价值总计203101美元；2018年12月31日首次留置权债务公允价值总计1546271美元，二次留置权债务公允价值总计178958美元，股权投资公允价值总计24633美元[126] - 2019年9月30日首次留置权债务估值中，折现率范围3.81% - 25.52%，加权平均8.52%；二次留置权债务折现率范围7.58% - 10.61%，加权平均8.97%；股权投资折现率范围7.39% - 17.08%，加权平均10.14%[126] - 2018年12月31日首次留置权债务估值中，折现率范围6.45% - 26.48%，加权平均10.49%；二次留置权债务折现率范围9.34% - 13.22%，加权平均11.31%；股权投资折现率范围8.51% - 12.84%，加权平均10.49%[126] - 2019年9月30日公司有担保借款账面价值和公允价值均为756511美元，2018年12月31日账面价值和公允价值均为514635美元[131] - 2019年9月30日公司2015 - 1R票据账面价值总计449200美元，公允价值总计447513美元；2018年12月31日账面价值总计449200美元，公允价值总计439115美元[132] 各条业务线数据关键指标变化 - 截至2019年9月30日，非受控/非关联投资中第一留置权债务占比77.08%[15] - 如Aero Operating, LLC投资金额为3,307千美元，摊销成本为3,274千美元，公允价值为3,282千美元，占净资产0.33%[15] - 截至2019年9月30日，第一留置权债务占比77.08%[17] - DermaRite Industries, LLC票面/本金金额为22800千美元，摊余成本为22587千美元，公允价值为22137千美元，占净资产比例2.26%[17] - Direct Travel, Inc.票面/本金金额为35546千美元，摊余成本为35174千美元，公允价值为35454千美元，占净资产比例3.62%[17] - EIP Merger Sub, LLC (Evolve IP)票面/本金金额为41370千美元，摊余成本为40667千美元，公允价值为41089千美元，占净资产比例4.20%[17] - Frontline Technologies Holdings, LLC票面/本金金额为48351千美元，摊余成本为47978千美元，公允价值为48235千美元，占净资产比例4.93%[17] - FWR Holding Corporation票面/本金金额为46078千美元，摊余成本为45296千美元，公允价值为46023千美元，占净资产比例4.70%[17] - Green Energy Partners/Stonewall, LLC票面/本金金额为19600千美元，摊余成本为19377千美元，公允价值为19098千美元，占净资产比例1.95%[17] - Hydrofarm, LLC票面/本金金额为21038千美元，摊余成本为20698千美元，公允价值为12674千美元，占净资产比例1.30%[17] - iCIMS, Inc.票面/本金金额为23930千美元，摊余成本为23459千美元，公允价值为23655千美元，占净资产比例2.42%[17] - Metrogistics, LLC票面/本金金额为17076千美元，摊余成本为16921千美元，公允价值为17047千美元，占净资产比例1.74%[17] - 第一留置权债务占比77.08%[18] - 国家洗车解决方案公司票面/本金金额为843.1万美元，公允价值为822.5万美元，占净资产0.84%，利率8.10%[18] - 国家技术系统公司票面/本金金额为2802.3万美元，公允价值为2800.5万美元，占净资产2.86%，利率8.35%[18] - NES全球人才金融美国公司票面/本金金额为991.6万美元，公允价值为974.7万美元，占净资产1.00%，利率7.76%[18] - NMI收购公司票面/本金金额为5027.2万美元，公允价值为4995.3万美元，占净资产5.10%，利率8.04%[18] - 北美牙科管理公司票面/本金金额为503.7万美元，公允价值为503.7万美元，占净资产0.51%，利率9.25%[18] - 北国电信公司票面/本金金额为2999.6万美元，公允价值为2952.0万美元，占净资产3.01%，利率7.79%[18] - 帕拉米特公司票面/本金金额为716.3万美元，公允价值为716.9万美元，占净资产0.73%，利率6.57%[18] - PF成长伙伴公司票面/本金金额为705.5万美元，公允价值为701.0万美元，占净资产0.72%，利率7.08%[18] - 普莱诺成型公司票面/本金金额为1479.0万美元，公允价值为1391.6万美元，占净资产1.42%，利率9.04%[18] - 第一留置权债务总额按摊余成本计算为16.39292亿美元，按公允价值计算为17.36342亿美元，占净资产的168.66%[20] - Riveron Acquisition Holdings公司的票面/本金金额为1.56