财务数据和关键指标变化 - 公司交付了第三季度创纪录的净收入和经调整EBITDA [7] - 公司三个报告分部均创下第三季度经调整EBITDA纪录 [7] - 公司完成了Exacta Systems的战略收购 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肯塔基州的Derby City Gaming和Oak Grove创下第三季度经调整EBITDA纪录 [11] - 弗吉尼亚州的Rosie's HRM场所表现良好,公司计划尽快利用所有10个弗吉尼亚HRM许可证 [17][18] - 公司在新罕布什尔州的Salem HRM计划正在进行中,将为该地区提供独特的HRM娱乐体验 [22] - 公司的Twin Spires业务继续提供最佳赛马投注体验,并在为在线体育博彩公司提供赛马内容和技术方面取得进展 [25][27][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 肯塔基州HRM场所从6月30日生效的禁止灰色游戏的法律中获益 [13] - 弗吉尼亚州最高法院推翻了允许灰色游戏暂时运营的禁令,这将对公司在弗吉尼亚州的HRM物业产生积极影响 [20][21] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在进行两个重大的肯塔基德比相关项目,以提升客户体验 [8][9] - 公司正在弗吉尼亚州和曼纳萨斯公园进行HRM场所扩张计划 [17][18][19] - 公司收购Exacta Systems有助于降低弗吉尼亚HRM业务成本,并进一步多元化其在肯塔基和弗吉尼亚的HRM业务收益 [23][24] - 公司正在开发基于HRM的电子桌面游戏,并计划在各管辖区域内部署 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为宏观环境不是其增长故事的重要部分,正在有效管理相关压力 [51][110] - 公司对肯塔基德比150的提前销售情况感到鼓舞,并将专注于交付卓越的客户体验 [85][87][88][89] - 公司对HRM业务的长期增长前景保持乐观,并将继续投资于该领域 [93][100][101] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Katz 提问** 询问公司在成本方面的情况 [50] **Bill Carstanjen 回答** 公司正在有效管理通胀等压力,不认为这是重大问题 [51][52] 问题2 **Daniel Politzer 提问** 询问公司对弗吉尼亚州和肯塔基州灰色游戏市场的看法 [59] **Bill Carstanjen 回答** 公司预计肯塔基州的灰色游戏已基本被取缔,而弗吉尼亚州将在未来1-2个月内逐步取缔 [60][61][64][65] 问题3 **Chad Beynon 提问** 询问肯塔基德比150的提前销售情况对未来的启示 [85] **Bill Carstanjen 回答** 公司对德比150的提前销售情况感到鼓舞,这为未来的重大资本项目投资奠定了基础 [87][88][89][90]

EBITDA调整 - 游戏调整后的EBITDA增加了1070万美元，主要受到P2E交易中收购的纽约和爱荷华物业带来的2500万美元增长的影响[154] - 所有其他调整后的EBITDA减少了490万美元，主要是由于增加的企业薪酬和福利相关费用以及法律和专业费用[155] - 九个月截至2023年9月30日，现场和历史赛马调整后的EBITDA增加了1.602亿美元，主要受到P2E交易中收购的弗吉尼亚物业和Exacta交易的部分利益的影响[156] - TwinSpires调整后的EBITDA增加了810万美元，主要受益于体育和赌场的显着成本削减，以及与United Tote总投注费用相关的B2B扩张策略[157] - 游戏调整后的EBITDA增加了6570万美元，主要受到P2E交易中收购的纽约和爱荷华物业的7280万美元增长的影响[158] - 所有其他调整后的EBITDA减少了1210万美元，主要是由于增加的企业薪酬和福利相关费用以及法律和专业费用[159] 现金流量 - 现金流量从经营活动提供的现金流量增加了7430万美元，主要是由于经营收入增加和非合并联营公司分配增加[162] - 现金流量投入的投资活动增加了4.425亿美元，主要是由于2023年在Churchill Downs赛马场和弗吉尼亚Dumfries项目的资本项目支出增加[163] - 现金流量提供的融资活动减少了9.814亿美元，主要是由于2023年偿还长期债务和比去年同期更高水平的融资[164] 项目资本投资 - 公司今年迄今为止在项目资本投资上花费了4.457亿美元，预计全年将在项目资本投资上花费约5.75亿至6.75亿美元[165]

业绩总结 - 2023年第一季度调整后EBITDA增长73%，达到2.23亿美元[10] - 2023年第一季度净收入为155.7百万美元，相较于2022年第一季度的42.1百万美元增长了269%[135] - 2023年第一季度EBITDA为311.5百万美元，较2022年第一季度的105.0百万美元增长197%[135] - 2022年全年调整后EBITDA为763.6百万美元，较2021年的627.0百万美元增长22%[135] - 2023年第一季度的“游戏”部门调整后EBITDA为129.5百万美元，较2022年第一季度的91.1百万美元增长42%[135] 用户数据 - 2023年，CDI在维吉尼亚州的现有HRM数量约为2600台，未来可增至5000台[23] - 目前实际运营的历史赛车机（HRM）数量为1,170台[196] - HRM设施的日均赢利为452美元[196] 投资与项目 - 2024年肯塔基德比马厩项目预计投资1.85亿至2亿美元，回报期少于8年[16] - 2024年维吉尼亚州Dumfries项目预计投资4亿美元，包含102间酒店客房和最多1150台历史赛车机[22] - 2023年肯塔基州Derby City Gaming酒店的投资为8.01亿美元，预计在2023年第二季度完成[11] - 2023年维吉尼亚州Rosie's Emporia项目投资3000万美元，预计在2023年第三季度完成[11] - Derby City Gaming Downtown将在2023年下半年开设，投资额为9,000万美元[198] 收购与扩张 - 2023年收购Exacta Systems的总金额为2.5亿美元，预计在2023年完成交易[28] - 2024年新罕布什尔州HRM设施的投资上限为1.5亿美元[11] - CDI计划在2023年在Fair Grounds OTBs运营约400台历史赛马机[56] 负面信息 - 2023年第一季度的“所有其他”调整后EBITDA为(18.1)百万美元，较2022年第一季度的(14.6)百万美元有所恶化[135] - 2023年第一季度的利息支出为64.7百万美元，较2022年第一季度的21.3百万美元增长204%[135] - 2023年第一季度的所得税费用为53.2百万美元，较2022年第一季度的16.5百万美元增长223%[135] 未来展望 - CDI预计在2023年在零售体育博彩方面将实现正收益[78] - CDI的资本管理理念是创造长期股东价值，目标净杠杆率为3.0x-4.0x[92] - CDI在未来扩展至其他州，提供创新的HRM产品[190] 社会责任与治理 - CDI每年通过赠款和实物捐赠向超过750个组织贡献超过630万美元[111] - CDI的Kentucky Oaks慈善活动自创立以来为女性健康倡导筹集超过100万美元[111] - CDI在其物业实施的回收计划每年减少使用的烹饪油达90,624磅[108] - CDI的董事会中有9名成员，其中8名为独立董事，3名为女性或多元化背景[115]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度实现创纪录的净收入7.69亿美元和调整后EBITDA 3.64亿美元 [16] - 第一季度和第二季度共产生3.72亿美元（每股4.87美元）的自由现金流，较2022年上半年增加1500万美元（每股0.25美元） [24] - 第二季度末银行契约净杠杆率维持在3.9倍，预计到年底保持在4倍左右，2024年和2025年将下降 [50] - 第二季度可比基础上的利润率较2019年同期提高3.6个百分点，保留了2021年疫情后峰值约一半的利润率扩张收益 [97] - 记录了2450万美元与普雷斯克岛赌场博彩权无形资产相关的非现金减值 [97] 各条业务线数据和关键指标变化 赛马业务 - 第149届肯塔基德比表现出色，门票和赞助收入强劲增长，博彩额创纪录，德比周调整后EBITDA大幅增加，预计为2023年带来1400 - 1600万美元的增量调整后EBITDA [16][22] - TwinSpires业务受加拿大野火导致的88个赛马日和600多场比赛取消以及6月丘吉尔唐斯赛马活动转移至埃利斯公园的影响，博彩额和调整后EBITDA受到冲击，但B2B扩张和业务转型带来的收益部分抵消了不利影响，调整后EBITDA季度环比持平，连续季度增长15% [20][48] 博彩业务 - 博彩部门第二季度收入和调整后EBITDA创纪录，得益于P2E收购增加的爱荷华州和纽约州的资产 [8] - 现有地区性博彩物业出现轻微的营收疲软，同店全资拥有的赌场利润率较2022年同期略有下降 [49] HRM业务 - 肯塔基州和弗吉尼亚州的HRM物业对第二季度财务业绩做出了重要贡献，贡献了近5000万美元的调整后EBITDA增长，占第二季度调整后EBITDA增长的三分之二 [9] - 肯塔基州HRM物业的有机投资环比增长10%，弗吉尼亚州物业贡献了4400万美元的调整后EBITDA，利润率为46% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 各地区博彩市场表现不同，部分地区市场在季度内出现轻微疲软，不同地区市场的经济和竞争因素会影响物业的业绩表现 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 为明年第150届肯塔基德比做准备，已售出约37%的计划门票收入，远超以往年份 [4] - 推进围场项目，致力于打造一流的娱乐目的地 [4] - 计划在HRM娱乐场所引入零售体育博彩，9月7日在肯塔基州的HRM场所开设现场零售体育博彩业务 [18] - 继续改善技术平台，并向第三方HRM运营商提供系统 [7] - 推进Exact交易，预计年底前完成，以扩大弗吉尼亚州设施的游戏种类并降低成本 [19] - 计划在未来12个月内增加B2B合作伙伴，拓展赛马和TwinSpires服务至在线体育博彩平台 [45] 行业竞争 - 汉普顿物业面临来自约6个月前开业的新赌场的竞争，导致利润率略有下降 [9] - 普雷斯克岛赌场面临来自灰色游戏、经济环境、iGaming和高税率等方面的竞争威胁 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前经济环境存在通胀、经济压力和利率上升等问题，但公司对未来充满信心，认为多元化的业务组合和强大的资产负债表为增长提供了坚实基础 [25] - 公司的增长计划将在未来几年推动调整后EBITDA和自由现金流显著增加 [9] - 对各个项目的进展和前景持乐观态度，强调执行计划的重要性，确保项目按时按预算完成 [29] 其他重要信息 - 肯塔基州禁止灰色游戏的立法于6月30日生效，预计将对公司在该州的HRM场所产生积极影响，但具体影响程度尚不确定 [5] - 罗斯埃姆波里亚HRM场所将于本季度晚些时候开业，拥有150台HRM机器 [6] - 弗吉尼亚州的邓弗里斯HRM场所和酒店正在建设中，预计2024年第二季度第一阶段开业，第一阶段有1150台HRM机器，第二阶段可增加到1800台 [6] - 计划于11月在弗吉尼亚州马纳萨斯公园进行全民公投，希望开设一个拥有150 - 250台HRM机器的场所 [6] - 德比城游戏市中心场所预计2023年第四季度开业，将设有体育酒吧和体育博彩业务 [17][18] - 特拉霍克赌场和度假村建设进展顺利，计划2024年第二季度开业 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 潜在经济和需求环境如何，以及对未来的影响 - 公司业务进展顺利，对未来充满乐观，尽管当前经济环境存在挑战，但公司凭借强大的项目管道仍实现了显著增长，且基础业务也有有机增长 [28] 问题: 增长管道是否仍然完好 - 公司对围绕肯塔基德比、HRM项目和特拉霍德项目等所有项目感到非常乐观，强调执行计划的重要性，确保项目按时按预算完成 [29] 问题: 新收购的爱荷华州和纽约州物业收入和EBITDA表现不佳的原因，以及路易斯安那州物业同比下降的原因 - 市场存在一些劳动力压力和整体营收的轻微疲软，但这些情况会逐渐稳定，不会出现重大的范式转变，无需进行重大调整 [57] 问题: 明年德比的EBITDA增长的主要驱动因素 - 肯塔基德比EBITDA增长的最大驱动因素是为客户提供的体验，明年第150届德比将围绕其独特性和设施的资本投资，推动门票收入显著增加 [58] 问题: 赛马暂停调查的结论以及为降低未来风险采取的措施 - 赛道非常安全，公司在赛马活动转移至埃利斯公园期间，对赛道的各项工作进行了全面检查和改进，未来将继续不断提升安全性 [35] 问题: 里奇曼赌场流程与上次相比有何不同 - 公司将利用上次公投的数据，评估并寻找可以改进的地方，争取赢得上次未给予足够信心的选民的支持 [101] 问题: 肯塔基州禁止灰色游戏的立法对公司的影响以及何时开始显现 - 该立法对肯塔基州是好事，预计将使部分需求从非法灰色游戏转向公司参与的合法博彩业务，但具体影响因各物业同时进行的其他业务改进措施而难以单独量化，需等待实际数据 [40][65] 问题: 降低杠杆的计划是否因宏观环境而改变 - 公司将继续按照过去的方式发展，通过项目的推进和业务的增长来降低杠杆，不认为当前经济环境会带来重大不利影响 [69] 问题: 弗吉尼亚州剩余许可证的开发时间表 - 公司计划尽快推进弗吉尼亚州剩余许可证的开发，需要确定最佳市场并获得社区支持和公投通过，预计在2023 - 2025年积极开展相关工作 [70][71] 问题: 赛马行业整合是否有意义 - 公司认为自身拥有最好的在线博彩资产，会关注行业变化和趋势，但对自身业务充满信心，将根据实际情况做出理性回应 [75] 问题: 今年德比在国际市场（欧洲、日本）的投注和参与情况 - 公司在国际市场的业务仍处于起步阶段，虽有改善和积极迹象，但基数较小，未来3 - 5年将加大投入和发展力度 [76] 问题: 肯塔基州新法律带来的好处的时间安排 - 目前难以准确预测该法律带来的积极影响何时显现，需等待实际数据 [80] 问题: 邓弗里斯项目增加到最大机器数量（约1800台）的计划 - 公司希望尽快增加机器数量，认为需求将很快出现，但需谨慎行事，结合社区对交通流量和设施配套的期望，在项目开业后再做进一步规划 [83] 问题: 弗吉尼亚州项目第二阶段的情况以及北卡罗来纳州活动的影响 - 第二阶段需要赢得公投，北卡罗来纳州的活动影响了弗吉尼亚州南部边境市场，公司将重点关注弗吉尼亚州中部和上部地区的市场机会 [88]

减值损失和资产出售 - 公司在2023年第二季度对Presque Isle Downs and Casino进行了评估，认为存在减值测试触发事件，导致对Presque Isle游戏权益和商标的非现金减值损失达2450万美元[105] - 公司于2023年2月15日出售了位于伊利诺伊州阿灵顿海茨的Arlington物业，向芝加哥熊队出售了326英亩土地，净收益为1.957亿美元[106] - 公司于2022年8月11日与纽约赛马协会的子公司NYRA Content Management Solutions, LLC达成协议，出售了公司全资子公司United Tote 49%的股权[109] 财务筹资 - 公司于2023年4月25日完成了总额为6亿美元的6.750%优先票据发行，用于偿还到期于2024年的Term Loan B贷款余额和其他一般企业用途[107] - 公司于2023年2月24日与现有Term Loan A信贷协议签订了增量加入协议，将到2027年到期的Term Loan A信贷额度增加5亿美元，用于偿还未偿还的贷款和一般企业用途[108] - 公司于2023年4月25日完成了一项私募发行，发行了到期日为2031年的6.750%无担保优先票据，总额为6亿美元[169] - 公司于2023年4月25日发行的2031年到期票据的利息将于每年5月1日和11月1日支付，票据将作为一类票据进行投票[170] 财务业绩 - 公司净收入在2023年第二季度同比增长了381.4百万美元，主要受到来自P2E交易中收购的弗吉尼亚物业、北肯塔基州Turfway Park开业、创纪录的德比周在丘吉尔唐斯赛马场以及埃利斯公园和查瑟斯交易中收购的物业的收入增加的影响[127] - 公司调整后的EBITDA在2023年第二季度增加了72.5百万美元，主要受到P2E交易中收购的弗吉尼亚物业、埃利斯公园和查瑟斯交易中收购的物业以及创纪录的德比周在丘吉尔唐斯赛马场的驱动，游戏收入增加了16.6百万美元，部分抵消了公司总部的一般和行政费用增加的3.7百万美元[126] - 公司净收入在2023年上半年同比增长了381.4百万美元，主要受到来自P2E交易中收购的弗吉尼亚物业、北肯塔基州Turfway Park开业、创纪录的德比周在丘吉尔唐斯赛马场以及埃利斯公园和查瑟斯交易中收购的物业的收入增加的影响[127] - 公司调整后的EBITDA在2023年上半年增加了166.9百万美元，主要受到P2E交易中收购的弗吉尼亚物业、埃利斯公园和查瑟斯交易中收购的物业以及创纪录的德比周在丘吉尔唐斯赛马场的驱动，游戏收入增加了55百万美元[131] - 公司净收入在2023年第二季度同比增长了186百万美元，主要受到来自P2E交易中收购的弗吉尼亚物业、北肯塔基州Turfway Park开业、创纪录的德比周在丘吉尔唐斯赛马场以及埃利斯公园和查瑟斯交易中收购的物业的收入增加的影响[132] - 公司调整后的EBITDA在2023年第二季度增加了72.5百万美元，主要受到P2E交易中收购的弗吉尼亚物业、埃利斯公园和查瑟斯交易中收购的物业以及创纪录的德比周在丘吉尔唐斯赛马场的驱动，游戏收入增加了16.6百万美元，部分抵消了公司总部的一般和行政费用增加的3.7百万美元[126] - 截至2023年6月30日的六个月，与2022年6月30日的六个月相比，现场和历史赛马调整后的EBITDA增加了1.138亿美元，主要是由于P2E交易中收购的弗吉尼亚物业带来的9.05亿美元增长，创纪录的德比周在丘吉尔唐斯赛马场带来的1.68亿美元增长，南肯塔基州奥克格罗夫物业持续增长带来的740万美元增长，以及2022年9月在北肯塔基州开设的特夫韦公园带来的330万美元增长。其余物业贡献了190万美元的EBITDA增长。这些增长部分抵消了非德比周赛马运营的610万美元减少，主要是由于决定将部分丘吉尔唐斯赛马场春季赛移到2023年6月的埃利斯公园[147] - TwinSpires调整后的EBITDA增加了530万美元，主要是由于体育和赌场调整后的EBITDA增加了840万美元，这是由于零售体育博彩的增加以及与2022年第一季度退出直接在线体育和赌场业务相关的重大成本削减。United Tote调整后的EBITDA增加了240万美元，主要是由于与总计费用相关的B2B赛马扩张战略带来的额外收入。这些增长被TwinSpires调整后的EBITDA减少了550万美元所抵消，原因是由于行业赛日取消和决定将部分丘吉尔唐斯赛马场春季赛移到2023年6月的埃利斯公园，以及某些司法管辖区的更高内容相关费用和更高的预付款博彩税[148] - 游戏调整后的EBITDA增加了5500万美元，主要是由于P2E交易中收购的纽约和爱荷华物业增加的4.79亿美元和我们的股权投资增加的1.34亿美元，部分抵消了其他游戏物业的630万美元减少[149] - 所有其他调整后的EBITDA减少了720万美元，

财务数据和关键指标变化 - 公司实现了第一季度收入和调整后EBITDA的历史新高 [10] - 公司的HRM(历史赛马机)业务在各地区都做出了强劲贡献,其中肯塔基州的Derby City Gaming和弗吉尼亚州的6家HRM物业表现尤为出色 [32][33] - 公司的TwinSpires赛马业务总体赌注有所增加,但调整后EBITDA有所下降,主要是由于内容相关费用和某些司法管辖区的ADW税有所上升 [33][34] - 公司的区域赌场业务中,新收购的纽约和爱荷华物业以及在Rivers和Miami Valley的股权投资表现出色,但宾夕法尼亚和佛罗里达的物业有所下降 [35][36] - 公司第一季度自有赌场的同店利润率同比下降不到1个百分点,主要是宾夕法尼亚物业利润率下降拖累所致 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - HRM业务在肯塔基州和弗吉尼亚州的表现强劲,利润率分别达到48%和50%左右 [32][33] - TwinSpires赛马业务总体赌注有所增加,但调整后EBITDA有所下降,主要是由于内容相关费用和某些司法管辖区的ADW税有所上升 [33][34] - 公司的区域赌场业务中,新收购的纽约和爱荷华物业以及在Rivers和Miami Valley的股权投资表现出色,但宾夕法尼亚和佛罗里达的物业有所下降 [35][36] 各个市场数据和关键指标变化 - 肯塔基州的HRM业务表现强劲,利润率达到50%左右 [32] - 弗吉尼亚州的6家HRM物业表现良好,利润率达到48% [32][33] - 公司在宾夕法尼亚和佛罗里达的区域赌场物业业绩有所下滑 [36][37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于发展HRM业务,包括在肯塔基州、弗吉尼亚州、新罕布什尔州等地的新项目 [10][18][22] - 公司正在与Urban One合作,在弗吉尼亚州里士满市开发一个全面的3类赌场项目 [21] - 公司将在肯塔基州的HRM物业中提供零售体育博彩服务,并与FanDuel等公司合作提供在线体育博彩服务 [15][16][17] - 公司正在收购Exacta Systems公司,以提升在弗吉尼亚州、新罕布什尔州和肯塔基州的HRM业务能力 [29][59] - 公司正在进行肯塔基州Churchill Downs赛道的重大改造项目,以提升肯塔基德比的客户体验 [24][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司第一季度的业绩表现感到满意,并对全年保持乐观态度 [10][38] - 管理层认为,公司已做好充分准备,将在2023年和2024年的肯塔基德比赛事中取得创纪录的业绩 [24][25][26] - 管理层表示,公司将继续专注于发展HRM业务、肯塔基德比以及战略性收购,并保持良好的资产负债表 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Barry Jonas提问** 询问公司收购P2E资产后的表现和预期 [46] **Bill Carstanjen回答** 公司对P2E资产的表现非常满意,这些资产仍处于发展的早期阶段,公司看好其未来的增长潜力 [47][48] 问题2 **David Katz提问** 询问公司在肯塔基州开展体育博彩业务的机会和策略 [53] **Bill Carstanjen回答** 公司将在肯塔基州的赛道和HRM设施中提供零售体育博彩服务,并与FanDuel等公司合作提供在线体育博彩服务,预计这将为公司带来额外的客流和收益 [54][55] 问题3 **Dan Politzer提问** 询问公司在肯塔基州HRM业务的表现,特别是Turfway Park物业 [69] **Bill Carstanjen回答** Turfway Park和Newport Gaming作为公司在北肯塔基市场的两个物业,正在逐步提升市场份额,公司对未来的发展前景保持乐观 [69][70]

财务表现 - 公司总收入在2023年第一季度达到了5.595亿美元，较去年同期增长了1.954亿美元[117] - 营业利润在2023年第一季度达到了1.199亿美元，较去年同期增长了7250万美元[118] - 净利润在2023年第一季度达到了1.557亿美元，较去年同期增长了1.136亿美元[119] - 调整后的息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）在2023年第一季度达到了2.229亿美元，较去年同期增长了9440万美元[120] 业务部门表现 - 2023年第一季度，公司Live and Historical Racing部门的净收入为2.158亿美元，同比增长了128.6%[121] - TwinSpires部门的收入下降了510万美元，主要是由于2022年第一季度退出直接在线体育和赌场业务[123] - 游戏部门的收入增加了7240万美元，主要是由于P2E交易中收购的纽约和爱荷华物业的增加[124] 调整后EBITDA表现 - 公司的调整后EBITDA在2023年第一季度达到2.229亿美元，同比增长了9440万美元[127] - Live and Historical Racing调整后EBITDA增加了5420万美元，主要是由于P2E交易中收购的弗吉尼亚物业的增加[127] - TwinSpires调整后EBITDA增加了530万美元，主要是由于退出直接在线体育和赌场业务[128] - 游戏调整后EBITDA增加了3840万美元，主要是由于P2E交易中收购的纽约和爱荷华物业的增加[129] 资金情况 - 公司现金流从运营活动中增加了8.07亿美元，主要是由于运营收入和未合并联营公司的分配增加[133] - 投资活动的现金流增加了1.173亿美元，主要是由于从阿灵顿出售中获得的1.957亿美元[134] 融资和债务 - 公司于2023年2月24日修改了信贷协议，将现有到2027年到期的Term Loan A贷款额从8亿美元增加至13亿美元[142] - 公司于2023年3月31日持有总额为60亿美元的2027、2028和2030年到期的高级无抵押债券[146][147][148] - 公司于2023年4月25日完成了6.75%到2031年到期的6亿美元高级无抵押债券发行[149] - 公司的承诺未来支付额估计为2023年276.9百万美元，2024-2025年1017.7百万美元，2026-2027年2106.1百万美元，以及以后2394.0百万美元[152] 风险提示 - 公司敏感于一般经济趋势和利率风险，可能受到经济条件、通货膨胀、失业率等因素的影响[154] - 公司主要市场风险来自利率变化，如果LIBOR或SOFR利率上升1个百分点，将导致净收入和经营活动现金流减少1420万美元[155]

财务数据和关键指标变化 - 公司2022年创下收入和调整后EBITDA的历史新高 [6][29][40] - 2022年第四季度P2E收购事项贡献了1.09亿美元收入和4800万美元调整后EBITDA [29][30] - 公司2023年及以后将从P2E收购资产中获得更多收益 [29][30][31] - 公司2022年在肯塔基州的HRM业务也实现了强劲增长 [31][32] - 公司2022年退出线上体育博彩和赌场业务,相关调整后EBITDA同比改善4000万美元 [34][35] - 公司2022年Twinspires赛马业务收入和调整后EBITDA有所下降,但保持了较高的利润率 [36][37] - 公司2022年自有赌场业务除密西西比州和宾夕法尼亚州外均实现调整后EBITDA增长 [38][39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司2022年肯塔基州HRM业务表现出色,包括Oak Grove和Derby City Gaming [31][32] - 公司计划在2023年完成Derby City Gaming的扩建和新酒店项目,以及开设Derby City Gaming Downtown HRM娱乐场 [32] - 公司计划在2023年开设Turfway Park HRM娱乐场,并在肯塔基州奥文斯伯勒和伊利斯公园建设新的HRM设施 [32] - 公司在弗吉尼亚州的Rosie's Emporia和Dumfries HRM项目正在建设中 [14][15] - 公司计划在新罕布什尔州萨勒姆建设一处HRM和桌游设施 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司2022年肯塔基州肯塔基德比周创下多项收益纪录 [33] - 公司预计2023年肯塔基德比周的调整后EBITDA将增长1000万至1500万美元 [33] - 公司2022年退出线上体育博彩和赌场业务,但保留了实体体育博彩业务,2023年预计将贡献高个位数的调整后EBITDA [34][35] - 公司2022年Twinspires赛马业务收入和调整后EBITDA有所下降,但保持了较高的利润率 [36][37] - 公司2022年自有赌场业务除密西西比州和宾夕法尼亚州外均实现调整后EBITDA增长 [38][39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司2022年完成了P2E收购,这是公司历史上最大的收购 [6][11] - 公司计划通过收购Exacta Systems进一步提升在弗吉尼亚州和新罕布什尔州HRM业务的运营 [19][20] - 公司正在进行肯塔基州肯塔基德比赛道的重大改造项目,以提升客户体验 [7][9][10] - 公司正在弗吉尼亚州、新罕布什尔州和肯塔基州等地积极拓展HRM业务 [7][14][15][18] - 公司已退出线上体育博彩和赌场业务,转而专注于赛马业务的B2B战略 [21][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年及以后的业绩前景表示乐观,认为公司已做好充分准备 [24][25][40] - 管理层认为公司拥有业内最强大的资产组合和资产负债表之一 [26] - 管理层表示将继续寻找符合公司战略的收购机会,同时也将专注于现有资产的有机增长 [52][53] - 管理层对公司在弗吉尼亚州HRM业务的前景表示乐观,但未就具体利润率水平做出承诺 [59][60] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Katz提问** 询问公司是否会在2023年继续进行新的收购和投资 [51] **William Carstanjen回答** 公司将继续保持积极的收购和投资态度,不会因为2022年的大量投资而停下脚步 [52][53] 问题2 **Marcia Dall提问** 公司如何管理负债水平,是否会采取股票回购等措施来控制负债 [54][55] **Marcia Dall回答** 公司将保持3-4倍的目标负债水平,并会根据具体情况灵活使用股票回购等措施来管理负债 [55][56] 问题3 **Chad Beynon提问** 询问公司在当前经济环境下是否会调整大型资本投资项目的预期收益 [68][69] **William Carstanjen回答** 公司在规划这些项目时就已经考虑了长期的因素,不会因短期经济波动而改变投资计划 [69]

公司运营及赛事计划 - 公司在2022年第四季度更新了经营部门，以反映公司运营的地理位置[11] - 公司拥有Churchill Downs Racetrack，是美国举办最长的年度体育赛事之一，肯塔基德比的主场[14] - 公司计划在2023年举办多达79场现场赛事[15] 投资项目规划 - 公司投资3600万美元用于改造Churchill Downs Racetrack的Homestretch Club[18] - 公司计划在2023年举办第149届肯塔基德比时完成First Turn Experience项目，投资9000万美元[19] - 公司计划在2024年举办第150届肯塔基德比时完成Paddock Project项目，投资2亿美元[20] - 公司计划在2023年下半年开设Derby City Gaming Downtown，投资9000万美元[24] - 公司计划在2024年完成Dumfries HRM设施和酒店建设，投资4亿美元[29] 商业合作及业务调整 - 公司与FanDuel和DraftKings达成了商业协议，提供赛马和体育博彩服务[34] - 公司退出了2022年的在线体育和赌场业务，除了宾夕法尼亚和亚利桑那州[35] - 公司拥有多个游戏产业，包括赌场、赛马场和相关设施[37] 资产交易及开发项目 - 公司在佛罗里达的Calder Casino出售了115.7英亩土地，获得2.91亿美元[38] - 公司在印第安纳州Terre Haute开发了一家占地40万平方英尺的赌场度假村[40] - 公司在伊利诺伊州的Rivers Casino Des Plaines进行了78000平方英尺的扩建[50] - 公司在俄亥俄州的Miami Valley Gaming and Racing拥有50%的股权[51] 法规变化及业务扩展 - 2021年HHR法案允许OTB在路易斯安那州拥有最多50个HRM[73] - 截至2022年12月31日，公司在路易斯安那州的OTB中拥有约340个HRM[73] - 公司在九个州进行零售体育博彩，在两个州进行在线体育博彩，在一个州进行iGaming[76]

财务数据和关键指标变化 - 若排除已退出的阿灵顿和在线体育博彩及赌场业务，第三季度净收入将比去年同期增加1500万美元，即增长4% [51] - 第三季度调整后EBITDA创纪录，旗下赛道和HRM业务表现出色，推动整体业绩增长 [9] - 年初至今产生3.87亿美元自由现金流，较去年增加1900万美元 [59] - 截至9月，维护资本支出3700万美元，预计全年为5000 - 6000万美元，较之前预期减少1000万美元 [59] - 预计2023年维护资本将增加1000 - 1500万美元 [60] - 截至9月，项目资本支出2.27亿美元，预计2022年为3.25 - 3.5亿美元 [60] - 预计2023年项目资本支出将增加2 - 2.5亿美元 [61] - 第三季度回购约28.9万股，平均股价约204美元/股 [62] - 董事会批准每股0.714美元股息，较去年增长7%，12月2日为记录日期，1月6日为支付日期 [63] - 9月底银行契约净杠杆率为2.5倍，外部净杠杆率为2.6倍，预计年底因P2E收购升至4.4倍，随后将下降 [64][65] 各条业务线数据和关键指标变化 现场和历史赛马业务 - 第三季度调整后EBITDA实现强劲两位数增长，旗下HRM物业表现良好，橡树谷和纽波特物业调整后EBITDA实现两位数增长 [10] - 9月1日在Turfway Park开设第四家HRM设施，有850台HRM，可扩展至1200台 [11] TwinSpires业务 - 赛马业务交易量较2021年增长近8%，但调整后EBITDA较去年同期略有下降，不过与2019年第三季度相比，调整后EBITDA增长近50%，利润率提高近3个百分点 [14] - 体育和赌场业务第三季度实现正调整后EBITDA，团队已退出在线体育和赌场业务，专注零售体育运营和博彩设施，对在线体育的兴趣转向B2B模式 [15] 博彩业务 - 多元化的区域博彩物业组合在第三季度表现良好，佛罗里达、马里兰和路易斯安那的设施调整后EBITDA增长，伊利诺伊和俄亥俄表现强劲，但密西西比和宾夕法尼亚的博彩物业仍疲软 [16][17] 股权投资业务 - Rivers Des Plaines第三季度实现创纪录的收入和调整后EBITDA，得益于上半年博彩楼层的扩建 [18] - 迈阿密谷博彩第三季度也实现创纪录的收入和调整后EBITDA，受益于6月户外博彩露台的扩建和室内博彩空间的扩大 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 不同市场消费者行为不同，难以概括所有物业的客户细分趋势 [16] - 密西西比和宾夕法尼亚博彩物业仍疲软，但程度较第二季度有所减轻，可能与2021年刺激资金耗尽有关 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 重大有机投资项目 - 多数资本项目按时按预算交付，部分项目如丘吉尔唐斯赛道的主场俱乐部和Turfway Park HRM设施低于预算交付，但也有项目预计会超出预算 [21][23] - 丘吉尔唐斯赛道的第一期项目预计2023年5月第149届德比前完工，将增加7300多个永久座位；围场项目预计2024年第150届肯塔基德比前完工，预算1.85 - 2亿美元 [25][26] - 德比城博彩的博彩楼层扩建和酒店建设按计划推进，预计分别于2022年底和2023年第二季度完工，预算约7600万美元 [28] - 德比城博彩市中心项目预计2023年下半年开业，预计成本比原预算8000万美元增加约1000万美元 [29][30] - 路易斯安那州的HRM和OTB推广进展顺利，截至目前已安装295台HRM和11台OTB，预计2023年第一季度末在14个OTB安装600台机器 [31] - 印第安纳州的特雷霍特赌场预计2024年第一季度完工，成本将从原计划的2.6亿美元增至最高2.9亿美元 [33] P2E收购 - 已获得弗吉尼亚赛马委员会和爱荷华赛马和博彩委员会的批准，纽约州博彩委员会今日上午审议收购申请，若顺利，预计11月1日完成交易 [35][36] - 收购价格从原计划增加2.65亿美元至27.5亿美元，包括在弗吉尼亚州邓弗里斯建设大型HRM设施的机会，预计投资约4亿美元，一期项目预计2023年第四季度开业，酒店预计2024年第一季度开业 [37][38] - 还收购了弗吉尼亚州南部的Rosie's Emporia项目，预计2023年第三季度完工，投资3000万美元 [39] - 获得与Urban One合作在弗吉尼亚州里士满建设赌场的权利，若2023年公投通过将推进项目 [40] 新罕布什尔州和埃利斯公园扩张 - 9月2日完成收购新罕布什尔州塞勒姆的Chasers扑克室，计划在附近建设带桌游的HRM场馆，目前正在与当地利益相关者合作获取建设许可 [41][42] - 收购埃利斯公园后，重点是在欧文斯伯勒开发HRM设施，预计将有600台HRM并可根据需求扩展，同时确定埃利斯公园的资本计划，预计在埃利斯公园和欧文斯伯勒项目上额外投资约7500万美元 [43][44] 阿灵顿土地出售 - 预计2023年第一季度将326英亩的阿灵顿公园地块出售给芝加哥熊队，售价1.97亿美元，计划通过1031交换交易递延出售收益的税款 [45] TwinSpires B2B战略 - 仍致力于B2C的TwinSpires赛马在线博彩业务，同时与主要在线体育博彩公司建立合作关系，将赛马内容引入其平台 [46][47] - 9月初宣布与FanDuel合作，预计2023年1月上线，为其客户提供赛马博彩体验，TwinSpires团队正在洽谈其他体育博彩合作 [48][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 各业务板块在第三季度表现良好，预计第四季度将延续这一趋势 [19] - 随着P2E收购完成，调整后EBITDA和自由现金流将显著增加，2023 - 2024年将推进其他投资项目，实现公司增长 [50][51] - 公司拥有强大的资产组合和稳健的资产负债表，将通过增加股息和战略回购股份为股东创造长期价值 [67] 其他重要信息 - 会议提醒部分陈述可能为前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，所有前瞻性陈述应结合收益报告中的警示声明和向美国证券交易委员会提交文件中的风险因素进行考虑 [5][6] - 会议将同时展示GAAP和非GAAP财务指标，两者的调节信息包含在今日的收益新闻稿中，新闻稿和10 - Q表格可在公司网站获取 [7] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: B2B赛马内容战略的点菜式服务及未来机会估算的关键因素 - 与FanDuel的合作中，其希望立即将赛马博彩集成到其体育博彩平台，而其他公司可能需要先提供白标账户存款博彩平台，再过渡到完全集成的产品；其他公司可能需要内容、结算服务、赞助等，不同公司的合作协议可能不同 [70][72][73] - 公司拥有自己的赛道和肯塔基德比，在赛马博彩中，赛道会根据州际赛马法案获得每笔博彩的收入；同时，公司还会从提供给体育博彩平台的所有内容中获得收入，拥有的赛道会获得额外收入 [77][78][79] 问题2: 如何考虑FanDuel合作中对TwinSpires业务的蚕食风险 - 与FanDuel合作是公司的重大机遇，可接触到更多对体育博彩感兴趣的潜在客户，而TwinSpires目前主要面向更专业的赛马玩家；虽然可能会有一定的蚕食，但整体上对公司更有利，且有可能培养出更多专业赛马玩家，长期来看对TwinSpires有益 [83][85][89] 问题3: 公司博彩业务利润率同比增长30个基点的原因及可持续性 - 部分增长得益于Fair Grounds的保险理赔；与2019年第三季度相比，利润率提高了7.8个百分点，团队在应对通胀压力、劳动力挑战和竞争方面表现出色，能够吸引客户并推动业务增长 [92][93] 问题4: 如何确保众多项目预算的稳定性 - 部分预算是在当前环境下制定的，相对容易控制；对于之前制定的预算，团队每天都在关注，与供应商保持良好沟通；从已交付的项目来看，多数项目按时按预算完成，少数项目超出预算有特定原因，如德比城市中心项目是因为建筑状况比预期差 [95][96][97] 问题5: 公司债务结构、潜在融资需求及利率固定与浮动情况 - 公司债务到期时间分布合理，2024年之前仅有不到4亿美元的定期贷款B到期，2027年之前无其他重大债务到期；完成P2E收购后，预计约45%的债务为浮动利率，55%为固定利率，平均资本成本较低；公司有足够的循环信贷额度，可顺利完成收购等业务，同时会寻找机会优化债务结构 [99][100][101] 问题6: 德比城博彩建设干扰的缓解时间及橡树谷的利润率情况 - 德比城博彩的建设干扰将持续到酒店完工，大部分干扰将在本季度末减少，酒店预计明年5月底完工；橡树谷与德比城博彩目前情况不同，橡树谷有酒店、更多餐饮服务和赛马产品，利润率较低，但随着业务增长，利润率有望提高 [108][111][114] 问题7: Turfway和路易斯安那州HRM及OTB项目的爬坡时间 - Turfway所在市场竞争激烈，需要时间建立客户数据库和招募客户，预计将在较长时间内逐步增长；路易斯安那州的HRM项目预计不会对OTB业务造成严重蚕食，反而会吸引更多客户，提升整体业绩 [117][118][121] 问题8: 2023年项目推进过程中股份回购的可能性 - 公司仍有约3亿美元的股份回购授权，股份回购是公司的工具之一，将根据市场条件和其他因素综合考虑，目前不会因有大量资本项目而排除股份回购的可能性 [123][124]