公司业务资产情况 - 公司拥有5个娱乐场所，约4200台HRM，8个零售体育博彩店，在8个州有11800台老虎机和视频彩票终端及250张赌桌[116] 公司收购与出售交易 - 2022年2月18日公司签订协议收购P2E，9月2日修订协议，总对价增至27.5亿美元，不再承担约8.5亿美元债务，交易预计年底前完成，若终止可能支付最高1.375亿美元费用[118] - 2022年6月17日公司以2.91亿美元出售115.7英亩土地，净得2.79亿美元，计划用部分收益用于P2E交易和投资替代房产[122] - 2022年9月2日公司完成Chasers交易，预计在塞勒姆总投资约1.5亿美元[123] - 2022年9月26日公司完成Ellis Park交易，总价7900万美元，预计未来一年在相关地区额外投资约7500万美元[124] - 2022年8月11日公司签订协议出售49%的United Tote给NYRA，预计2023年上半年完成[125] 公司协议修订与合作 - 2022年4月13日公司修订高级担保信贷协议，将现有循环信贷额度到期日延至2027年，额度从7亿美元增至12亿美元，新增8亿美元高级担保延迟提取定期贷款A，还发行12亿美元2030年到期、利率5.75%的优先票据[119][121] - 2022年9月8日公司与FanDuel达成多年协议[126] 公司运营部门调整与资产减值 - 2022年第一季度公司更新运营部门，将United Tote业务结果纳入TwinSpires部门[117] - 2022年第一季度公司因计划退出直接在线体育和赌场业务，对TwinSpires某些资产计提490万美元非现金减值费用[128][129] 公司政策相关情况 - 2022年缅因州立法机构通过体育博彩法案，8月8日生效，牛津赌场可提供服务，四年初始和年度续期费4000美元，州税为体育博彩总收入的10%[133] 公司整体财务关键指标变化 - 2022年第三季度净收入3.831亿美元，较2021年同期减少990万美元；前九个月净收入13.297亿美元，较2021年同期增加9730万美元[134] - 2022年第三季度营业收入6300万美元，较2021年同期减少460万美元；前九个月营业收入3.101亿美元，较2021年同期增加6040万美元[134] - 2022年第三季度营业利润率为16%，前九个月为23%；2021年同期分别为17%和20%[134] - 2022年第三季度净利润5700万美元，较2021年同期减少440万美元；前九个月净利润4.384亿美元，较2021年同期增加2.326亿美元[134] - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.632亿美元，较2021年同期增加710万美元；前九个月调整后EBITDA为5.829亿美元，较2021年同期增加8290万美元[134] - 2022年前九个月综合收入为4.384亿美元，较2021年的2.058亿美元增加2.326亿美元；调整后EBITDA为5.829亿美元，较2021年的5亿美元增加8290万美元[152] - 截至2022年9月30日，总资产为46.741亿美元，较2021年12月31日增加16.925亿美元；总负债为40.614亿美元，增加13.866亿美元；股东权益为6.127亿美元，增加3059万美元[152] - 2022年前九个月经营活动现金流增加3350万美元，主要因经营收入、未合并附属公司分配和税收退款增加，部分被其他负债和应计费用等减少抵消[154][155] - 2022年前九个月投资活动使用现金减少5180万美元，主要因资本项目支出增加和交易相关减少，部分被Calder土地出售收益增加抵消[154][155] - 2022年前九个月融资活动提供现金增加9.666亿美元，主要因长期债务净借款增加、普通股回购减少和其他融资活动增加[154][155] 各业务线净收入关键指标变化 - 2022年前九个月现场和历史赛马业务净收入增加1.204亿美元，主要因丘吉尔唐斯赛马场举办肯塔基德比无容量限制及HRM业务成功[135] - 2022年前九个月博彩业务净收入增加2170万美元，主要因牛津和卡尔德赌场容量限制解除及公平场地赛马场HRM收入增加[135] - 2022年前九个月其他业务净收入减少3630万美元，主要因阿灵顿赛马场停止运营；TwinSpires业务净收入减少850万美元，因退出在线体育和赌场业务[135] 各业务线收入关键指标变化 - 2022年第三季度，现场和历史赛马收入增加2090万美元，主要因丘吉尔唐斯赛道、奥克格罗夫、草坪公园等多处收入增长[139] - 2022年前三季度，现场和历史赛马收入增加1.288亿美元，主要因丘吉尔唐斯赛道举办肯塔基德比且无容量限制等因素[142] - 2022年第三季度，TwinSpires收入减少160万美元，其中体育和赌场业务减少340万美元，赛马业务增加180万美元[139] - 2022年前三季度，TwinSpires收入减少930万美元，其中赛马业务减少700万美元，体育和赌场业务减少230万美元[142] - 2022年第三季度，博彩收入增加30万美元，主要因费尔格朗兹和海洋唐斯收入增长，但被密西西比州和宾夕法尼亚州业务的减少抵消[139][141] - 2022年前三季度，博彩收入增加2400万美元，主要因牛津、考尔德和费尔格朗兹收入增长，但被密西西比州业务的减少抵消[142] - 2022年第三季度，其他收入减少2180万美元，主要因阿灵顿在2021年底停止赛马和同步转播业务[141] - 2022年前三季度，其他收入减少4280万美元，主要因阿灵顿在2021年底停止赛马和同步转播业务[142] 各业务线调整后EBITDA关键指标变化 - 2022年第三季度，调整后EBITDA增加710万美元，各业务板块有不同变化，如现场和历史赛马增加680万美元等[149] - 2022年前三季度，调整后EBITDA增加8290万美元，各业务板块有不同变化，如现场和历史赛马增加8190万美元等[149] - 2022年前九个月Live and Historical Racing调整后EBITDA增加8190万美元，主要因Churchill Downs赛道无容量限制等因素，部分被Turfway减少60万美元抵消[150] - 2022年前九个月TwinSpires调整后EBITDA增加1930万美元，主要源于体育和赌场业务营销活动减少，被赛马业务净收入减少和United Tote减少抵消部分[150] - 2022年前九个月Gaming调整后EBITDA减少340万美元，主要因全资博彩物业收入减少和费用增加，部分被股权投资增加160万美元抵消[150] 公司项目资本支出与股票回购 - 公司预计2022年项目资本支出在3.25亿至3.5亿美元之间，具体金额可能因工作完成时间等因素而有显著差异[158] - 截至2022年9月30日，公司2021年股票回购计划剩余约3.002亿美元回购授权[159] 公司债务情况 - 截至2022年9月30日，公司总债务为31.965亿美元，较2021年12月31日的19.818亿美元增加12.147亿美元[160] - 2022年9月26日，公司从循环信贷工具借款2000万美元用于Chasers和Ellis Park交易[163] - 2022年4月13日，公司将现有循环信贷工具的到期日延长至2027年4月13日，承诺额度从7亿美元增至12亿美元，周转信贷承诺从5000万美元增至1亿美元[163] - 2022年4月13日，公司新增8亿美元的延迟提取定期贷款A信贷工具，用于收购P2E[163] - 截至2022年9月30日，公司信贷协议下与定期贷款B/B - 1相关的未偿金额为6.765亿美元，循环信贷额度下未偿金额为2000万美元，延迟提取定期贷款A承诺金额为8亿美元[175] 公司债务指标与费率 - 截至2022年9月30日，公司利息覆盖率为7.65:1，高于要求的2.5:1；综合总担保净杠杆率为0.59:1，低于要求的4.0:1[162] - 2022年9月30日，公司循环信贷工具的承诺费率为0.18%，延迟提取定期贷款A的承诺费率也为0.18%[165] - 延迟提取定期贷款A需按原8亿美元余额的1.25%按季度支付，即每季度1000万美元；定期贷款B需按原4亿美元余额的0.25%按季度支付，即每季度100万美元[165] 公司票据发行情况 - 2019年3月25日，公司发行6亿美元2027年到期的高级无担保票据，利率为5.50%[166] - 2021年3月17日，公司发行2亿美元2028年到期的高级无担保票据，利率为4.75%，发行价格为面值的103.25%[168] - 2022年4月13日，公司子公司发行12亿美元2030年到期的高级无担保票据，利率为5.750%，所得款项存入托管账户[169] - 2030年票据本金为12亿美元，按本金的100%发行[171] 公司未来付款承诺与税务负债 - 截至2022年9月30日，公司未来付款承诺总计52.295亿美元，其中2022年为7120万美元，2023 - 2024年为8.931亿美元，2025 - 2026年为4.65亿美元，此后为38.002亿美元[171] - 截至2022年9月30日，公司有大约740万美元与未确认税收优惠相关的税务负债[171] 公司市场风险与业务影响因素 - 公司面临一般经济趋势、利率和信用风险带来的市场风险[172] - 公司业务受消费者信心和可自由支配支出影响，经济状况等因素可能导致赛道、博彩等场所客流量减少[173] 公司利率变动影响 - 假设定期贷款B/B - 1债务工具未偿余额不变，LIBOR利率上升1个百分点，将使净收入和经营活动现金流减少480万美元[175] - 假设2000万美元循环信贷部分未偿余额不变，SOFR利率上升1个百分点，将使净收入和经营活动现金流减少10万美元[175] - 假设公司在2022年9月30日全额提取延迟提取定期贷款A，SOFR利率上升1个百分点，将使净收入和经营活动现金流减少570万美元[175] - LIBOR预计在2023年底逐步淘汰，使用替代参考利率目前预计不会对公司利率风险敞口产生重大影响[175]

业绩总结 - 2022年第二季度净收入为3.393亿美元，相比2021年同期的1.083亿美元增长了213.5%[108] - 2022年第二季度EBITDA为5.411亿美元，较2021年同期的1.979亿美元增长了172.5%[108] - 2022年第二季度的调整后EBITDA为2.912亿美元，较2021年同期的2.333亿美元增长了24.8%[108] - 2022年整体博彩行业处理额较2019年增长11%[68] - 2022年上半年TwinSpires的收入为2.23亿美元，较2019年增长51%[66] 用户数据 - 2022年德比周的全渠道投注创下3.918亿美元，较2021年增长25%，较2019年增长14%[13] - 2022年肯塔基德比的全渠道投注为2.738亿美元，较2021年增长18%，较2019年增长9%[13] - 2022年肯塔基德比的峰值观众人数为1,900万，为2017年以来的最高记录[12] - 肯塔基德比的平均净资产为120万美元，42%的购票者年收入低于10万美元[40] - 肯塔基德比对路易斯维尔的经济影响超过4亿美元[42] 市场扩张与投资 - 收购P2E的总对价为27.5亿美元，预计在2022年第四季度初完成交易[15] - Dumfries项目计划投资4亿美元，预计在2023年第四季度开放，初期将提供1,150台HRMs[18] - 未来开发项目的投资额预计在6亿到8亿美元之间[21] - 2022年预计资本投资为6000万至7000万美元，2021年实际维护资本支出为4000万美元[85] - 2022年项目资本支出预计为3.5亿美元，2021年实际为5200万美元[85] 新产品与技术研发 - P2E收购将增加约2,687台历史赛车机（HRMs），并扩展到维吉尼亚州的六个成功的Rosie's Gaming Emporium设施[16] - CDI预计在2023年第一季度在14个Fair Grounds OTB增加约600个历史赛车机[56] - CDI计划在2023年下半年在路易斯维尔市中心开设新的8000万美元的历史赛车机娱乐场所[58] 负面信息 - 2022年第二季度的利息支出为3510万美元，较2021年同期的2200万美元增长了59.5%[108] - 2022年第二季度的所得税费用为1.406亿美元，较2021年同期的4160万美元增长了236.5%[108] - 2022年第二季度的“其他”调整EBITDA为负1340万美元，较2021年同期的负950万美元有所改善[108] 股东回报与财务状况 - 公司在过去7年中向股东返还了15亿美元的资本，其中包括7年内支付的1.52亿美元股息[89] - 公司在过去7年内通过股票回购向股东返还了13.8亿美元，回购了约1590万股，平均价格约为每股87美元[89] - 截至2022年6月30日，公司的银行净杠杆为2.3倍，拥有12亿美元未动用的信贷额度[85]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现创纪录净收入近5.83亿美元，同比增长13%；调整后EBITDA达2.91亿美元，同比增长25% [9] - 公司产生2.33亿美元自由现金流，较上年同期增加1200万美元 [74] - 6月银行净杠杆率为2.3倍，外部净杠杆率为2.4倍，因二季度运营业绩强劲，杠杆率持续下降 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 赛马业务 - TwinSpires赛马业务收入和调整后EBITDA较上年同期下降，因更多人回归线下投注 [17] - 2020年二季度在线赛马业务处理量较2019年二季度增长30%，调整后EBITDA增长32% [19] 在线体育和赌场业务 - TwinSpires在线体育和赌场业务二季度接近盈亏平衡，公司正退出该业务，同时保留博彩设施中的零售体育业务 [20] - 预计2022年该业务将使调整后EBITDA减少约3600万美元，较2021年改善500万美元，全年预计净亏损500万美元 [65] 博彩业务 - 全资拥有的赌场物业调整后EBITDA较上年同期下降1000万美元，利润率下降5个百分点 [66] - 牛津和卡尔德赌场本季度实现增长，但密西西比州的两家物业、路易斯安那州的费尔格罗夫斯物业和宾夕法尼亚州伊利的普雷斯克岛赌场受经济环境影响业绩不佳 [21] - 哈洛的物业在本季度面临来自阿肯色州派恩布拉夫物业的竞争压力 [22] 股权投 - 里弗斯德斯普莱恩斯赌场二季度收入创纪录，调整后EBITDA较一季度增长近60%，但较去年二季度略有下降 [24] - 迈阿密谷博彩公司调整后EBITDA环比增长，但与2021年二季度相比略有下降 [73] 各个市场数据和关键指标变化 - 线上投注在美国赛马市场的渗透率自2019年以来提高了12个百分点，稳定在50%左右，但较2020 - 2021年疫情期间有所下降 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 重大有机投资项目 - 丘吉尔唐斯赛马场的第一弯道项目预计投资9000万美元，将于2023年德比赛前完成；围场项目预计投资1.85 - 2亿美元，将于2024年第150届肯塔基德比前完成 [30] - 德比城博彩公司计划投资约7600万美元扩建游戏楼层并建造一家五层酒店，游戏楼层扩建预计2022年底完成，酒店预计2023年二季度末完成 [34] - 计划投资8000万美元在路易斯维尔市中心开设德比城博彩公司，预计2023年下半年开业 [36] - turfway公园预计投资1.48亿美元建设新的HRM设施，计划9月1日开业 [36] - 计划在路易斯安那州的14个OTB场所安装约600台HRM机器，截至目前已安装171台HRM和5个OTB，预计2023年一季度末完成全部安装 [38] - 印第安纳州的女王特雷霍特赌场度假村项目预计投资2.6亿美元，预计2023年底完成 [40] P2E收购 - 已获得弗吉尼亚赛马委员会对收购弗吉尼亚州物业的批准，预计8月25日在爱荷华州赛马和博彩委员会获得批准，并已向纽约州博彩委员会提交所有实体和个人许可申请 [42] - 正在积极推进整合计划，包括参与邓弗里斯和恩波里亚项目的开发工作 [44] 新罕布什尔州收购 - 预计三季度完成对新罕布什尔州塞勒姆市Chasers扑克室的100%收购，并在三季度确定新HRM设施的计划 [48] 卡尔德和阿灵顿土地销售 - 6月完成卡尔德赌场旁116英亩土地的出售，售价2.91亿美元 [49] - 预计2023年一季度将326英亩的阿灵顿公园物业出售给芝加哥熊队，售价1.97亿美元 [51] TwinSpires企业对企业（B2B）战略 - 公司将退出在线体育和赌场业务，专注于盈利的在线TwinSpires赛马业务，计划成为赛马内容的领先分销商，通过B2B模式将赛马内容在线分发给数百万新客户 [52][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对当前资产组合的表现感到满意，将继续专注于卓越运营，同时推进大量增长项目 [57] - 尽管经济环境不佳，但公司对未来增长充满信心，预计肯塔基德比的票务需求将持续强劲 [15][125] - 公司认为在线投注在赛马市场的份额未来可能会继续增长 [18] 其他重要信息 - 公司在二季度回购了近32.2万股股票，平均股价约为每股191美元，表明公司对股票长期价值的信心 [75] - 公司拥有强大的流动性，有足够资金进行P2E和Chasers的收购以及已宣布的项目资本投资，收购和投资后仍将有大量循环信贷额度 [77] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：TwinSpires B2B战略的规模、范围或潜在市场规模如何定义 - 公司认为这是一个不错的机会，可参考美国在线体育博彩市场的潜在规模，以及赛马在其中的占比，但具体规模难以预测，目前关键是解决技术、流程和内容等问题，确保提供无缝产品 [80][82] 问题：里士满，弗吉尼亚州的情况如何 - 原计划今年11月在里士满进行公投，但最新州预算中的语言将公投推迟到2023年，公司正与合作伙伴和当地政府合作，努力推进该项目 [84] 问题：本季度博彩业务的促销环境如何，是否仅限于Riverwalk，各物业未来是否有特殊情况，以及季度内和7月的趋势如何 - 公司的HRM物业均呈现强劲的营收增长和利润率保持，而一些成熟物业如密西西比州的物业面临压力，各物业情况不同，需逐地管理 [88][89] 问题：在构建赛马博彩和内容技术方面，是否会有多个独家白标产品交易，以及如何看待对核心TwinSpires产品的潜在蚕食风险 - 不同在线体育运营商需求不同，公司可提供包括技术和内容在内的一系列服务，目标是将赛马融入更大的体育博彩市场；可能会对低端客户群体有一定蚕食，但对TwinSpires核心玩家影响不大 [93][95] 问题：Presque Isle和路易斯安那州的业务压力是否扩大，以及如何缓解营收压力 - Presque Isle和密西西比州的物业受通胀对燃料和食品价格的影响较大，Presque Isle正在吸引客户回流；路易斯安那州业务受爵士音乐节影响，目前未扩散到其他物业；公司团队经验丰富，会逐地分析经济趋势，有多种方式缓解成本压力 [102][104] 问题：里弗斯德斯普莱恩斯赌场的扩张情况如何 - 扩张项目初期存在一些干扰因素，随着这些因素消除，团队将能够更好地运营扩张区域，预计下半年会有良好结果 [106] 问题：HRM核心三家物业下半年利润率是否与上半年一致，塞勒姆，新罕布什尔州的机器数量和时间安排如何 - 公司预计HRM业务利润率将保持稳定，德比城博彩公司因有酒店业务可能会对利润率有轻微影响；塞勒姆项目预计先开设650 - 800台机器，若获批可能会扩大规模，目前暂无法确定具体时间 [109][113] 问题：在通胀环境下，除第一弯道项目外，如何看待保留和高级座位的同店定价机会，以及过去CPI高位时的定价策略 - 公司在定价时会注重提升客户体验，增加新的便利设施和变化，以确保客户感到物有所值，在高通胀环境下会谨慎考虑定价结构 [117][119] 问题：未来6 - 12个月的资本配置如何考虑，鉴于资本支出和资产出售的情况 - 公司资本规划流程成熟，会综合考虑资金可用性、项目情况、股价、股息等因素，过去认为回购股票是对股东资本的良好运用，未来将继续评估市场和机会，平衡各项支出 [122][123]

公司业务收购与出售 - 公司2022年2月18日签订协议以24.85亿美元收购P2E大部分资产，交易预计年底前完成，若未获监管批准终止协议，公司可能支付最高1.375亿美元监管终止费[117] - 2022年3月22日，公司签订协议收购Chasers Poker Room，预计在塞勒姆的总投资约1.5亿美元，交易预计2022年第三季度完成[120][121] - 2022年6月17日，公司以2.91亿美元出售Calder赌场附近115.7英亩多余土地，净得现金2.79亿美元，计划用部分收益用于P2E交易及投资符合1031条款的替代房产[119] 信贷协议修订与融资 - 2022年4月13日，公司修订高级担保信贷协议，将现有循环信贷额度到期日延至2027年，额度从7亿美元增至12亿美元，新增8亿美元高级担保延迟提取定期贷款A，还发行12亿美元、利率5.75%、2030年到期的优先票据[118] - 2022年4月13日，公司将现有循环信贷额度从7亿美元提高到12亿美元，将周转信贷承诺从5000万美元提高到1亿美元，并新增8亿美元延迟提取定期贷款A[160] - 2022年4月13日，公司子公司发行12亿美元2030年到期的5.750%高级无担保票据，发行成本470万美元[169] - 2019年3月25日，公司发行6亿美元2027年到期的5.50%高级无担保票据，发行成本890万美元[165] - 2021年3月17日，公司发行2亿美元2028年到期的4.75%高级无担保票据，发行成本340万美元，加上之前发行的，2028年高级无担保票据本金总额达7亿美元[168] - 2021年2月1日，公司将信贷协议中财务契约宽限期内的受限付款能力从2600万美元提高到2.26亿美元[158] 业务板块调整 - 2022年第一季度，公司将United Tote业务结果纳入TwinSpires板块，此前在All Other板块，上年结果已重新分类[116] - 2022年第一季度，公司评估计划退出直接在线体育和赌场业务，记录TwinSpires板块490万美元非现金资产减值费用[123] 公司业务运营基础情况 - 公司拥有约3050台HRMs、约11000台老虎机和视频彩票终端及200张桌游，运营三个娱乐场所、TwinSpires平台和八家零售体育博彩店[115] 政策法规影响 - 缅因州2022年立法通过体育博彩法案，8月8日生效，牛津赌场可提供服务，四年初始及年度续期费用4000美元，州体育博彩税为总体育博彩收入的10%[127] 公司业务和财务评估指标 - 公司管理层通过净收入、运营费用、运营收入、每股收益、未偿债务余额、运营现金流和资本支出等指标评估业务和财务状况，还使用非GAAP指标如EBITDA和Adjusted EBITDA[124] 公司面临风险 - 公司面临监管批准、新冠疫情、经济状况、竞争等多种风险，可能导致实际业绩与预期有重大差异[111] - 公司面临一般经济趋势、利率和信用风险带来的市场风险[173] - 公司业务受消费者信心和可自由支配支出影响，经济状况等因素可能导致赛道、博彩等场所客流量减少[174] 财务数据关键指标变化 - 截至6月30日的三个月，公司净收入为33930万美元，较2021年同期增加23100万美元；六个月净收入为38140万美元，较2021年同期增加23700万美元[128] - 截至6月30日的三个月，公司净收入增加23100万美元，主要因出售Calder土地获得19360万美元税后收益等；六个月净收入增加23700万美元，主要因出售Calder资产获得19360万美元税后收益等[129][132] - 截至6月30日的三个月，公司调整后EBITDA为29120万美元，较2021年同期增加5790万美元；六个月调整后EBITDA为41970万美元，较2021年同期增加7580万美元[128] - 截至6月30日的三个月，公司调整后EBITDA增加5790万美元，主要因现场和历史赛马业务增加6550万美元等；六个月调整后EBITDA增加7580万美元，主要因现场和历史赛马业务增加7510万美元等[131][132] - 截至6月30日的三个月，公司运营收入为19970万美元，较2021年同期增加6430万美元；六个月运营收入为24710万美元，较2021年同期增加6500万美元[128] - 截至6月30日的三个月，公司运营收入增加6430万美元，主要因现场和历史赛马业务增加6390万美元等；六个月运营收入增加6500万美元，主要因现场和历史赛马业务增加7370万美元等[129][132] - 截至6月30日的三个月，公司净收入为58250万美元，较2021年同期增加6740万美元；六个月净收入为94660万美元，较2021年同期增加10720万美元[128] - 截至6月30日的三个月，公司净收入增加6740万美元，主要因现场和历史赛马业务增加8500万美元等；六个月净收入增加10720万美元，主要因现场和历史赛马业务增加10780万美元等[129][132] - 截至6月30日的三个月，公司运营利润率为34%，较2021年同期的26%有所提升；六个月运营利润率为26%，较2021年同期的22%有所提升[128] - 2022年第二季度净利润为33930万美元，2021年同期为10830万美元，增长23100万美元；2022年上半年净利润为38140万美元，2021年同期为14440万美元，增长23700万美元[150] - 2022年6月30日，总资产为46.196亿美元，较2021年12月31日的29.816亿美元增加16.38亿美元；总负债为40.167亿美元，较2021年12月31日的26.748亿美元增加13.419亿美元；股东权益为6.029亿美元，较2021年12月31日的3.068亿美元增加2.961亿美元[150] - 2022年上半年经营活动现金流为3.808亿美元，较2021年同期的3.343亿美元增加4650万美元；投资活动现金流为1.046亿美元，较2021年同期的 - 3050万美元增加1.351亿美元；融资活动现金流为10.585亿美元，较2021年同期的1.106亿美元增加9.479亿美元[153] - 经营活动现金流增加主要由于经营收入增加6500万美元、非合并附属公司分配增加3040万美元和2020年税收返还3290万美元，部分被递延收入减少2530万美元和其他经营活动减少5650万美元抵消[154] - 投资活动现金流增加主要由于卡尔德土地出售收益增加2.79亿美元，被资本项目支出增加1.282亿美元、资本维护支出增加930万美元和其他投资活动增加640万美元抵消[154] - 融资活动现金流增加主要由于长期债务净借款增加8.431亿美元和普通股回购减少1.094亿美元，部分被其他融资活动减少460万美元抵消[154] - 总资产增加主要是由于受限现金增加15.25亿美元、财产和设备增加1.352亿美元、应收账款增加2320万美元和其他资产增加2060万美元，部分被所得税应收款减少6600万美元抵消[150] - 总负债增加主要是由于应付票据增加11.961亿美元、所得税应付款增加8670万美元、应付账款增加5750万美元等，部分被当前递延收入减少3560万美元、应付股息减少2610万美元和其他负债减少70万美元抵消[152] - 截至2022年6月30日，公司总债务为31.783亿美元，较2021年12月31日的19.818亿美元增加11.965亿美元[158] - 2022年6月30日，公司净债务为31.543亿美元，较2021年12月31日的19.61亿美元增加11.933亿美元[158] 各条业务线数据关键指标变化 - 现场和历史赛马业务中，Churchill Downs Racetrack截至6月30日的三个月收入为18890万美元，较2021年同期增加6930万美元；六个月收入为19140万美元，较2021年同期增加6920万美元[134] - 2022年第二季度，现场和历史赛马收入增加8540万美元，主要因丘吉尔唐斯赛道无容量限制使收入增加6930万美元等[136] - 2022年上半年，现场和历史赛马收入增加1.079亿美元，主要因丘吉尔唐斯赛道无容量限制使收入增加6920万美元等[139] - 2022年第二季度，TwinSpires收入减少410万美元，其中体育和赌场业务减少220万美元，赛马业务减少190万美元[136] - 2022年上半年，TwinSpires收入减少770万美元，其中赛马业务减少880万美元，体育和赌场业务增加110万美元[139] - 2022年第二季度，博彩收入减少150万美元，主要因哈洛和河滨收入分别减少460万和440万美元等[136] - 2022年上半年，博彩收入增加2370万美元，主要因牛津、考尔德和普雷斯克岛等场地因容量限制解除及爵士音乐节举办等因素[139] - 2022年第二季度，总费用增加310万美元，其中薪资和福利增加470万美元，营销和广告减少880万美元等[140] - 2022年上半年，总费用增加4220万美元，其中薪资和福利增加980万美元，营销和广告减少940万美元等[140] - 2022年第二季度，调整后EBITDA增加5790万美元，其中现场和历史赛马增加6550万美元，博彩减少1300万美元等[147] - 2022年上半年，调整后EBITDA增加7580万美元，其中现场和历史赛马增加7510万美元，博彩减少430万美元等[147] 公司资本支出与回购计划 - 公司预计2022年项目资本支出在3 - 3.5亿美元之间，具体金额可能因工作完成时间、意外延误和向第三方付款时间而有显著差异[155] - 2021年9月29日，公司董事会批准了一项最高达5亿美元的普通股回购计划，截至2022年6月30日，该计划剩余回购授权约为3.591亿美元[156][157] 公司债务相关情况 - 公司利息覆盖率实际为7.75:1，要求大于2.5:1；综合总担保净杠杆率实际为0.35:1，要求小于4.0:1，且在2022年6月30日符合所有适用契约[161][163] - 截至2022年6月30日，循环信贷承诺费利率为0.20%，延迟提取定期贷款A承诺费利率为0.20%[164] - 延迟提取定期贷款A需每季度支付原8亿美元余额的1.25%，即每季度1000万美元；定期贷款B需每季度支付原4亿美元余额的0.25%，即每季度100万美元[164] - 截至2022年6月30日，公司未来付款承诺总计51.739亿美元，其中2023 - 2024年为8.6亿美元，2025 - 2026年为4.432亿美元，之后为37.632亿美元[172] - 截至2022年6月30日，公司有大约770万美元与未确认税收优惠相关的税务负债[172] - 2022年6月30日，公司信贷协议下与定期贷款B/B - 1相关的未偿金额为6.783亿美元，与延迟提取定期贷款A相关的承诺金额为8亿美元[175] - 假设定期贷款B/B - 1债务工具未偿余额不变，LIBOR利率每提高1个百分点，公司净收入和经营活动现金流将减少480万美元[175] - 假设公司在2022年6月30日全额提取延迟提取定期贷款A，SOFR利率每提高1个百分点，公司净收入和经营活动现金流将减少570万美元[177] - 信贷协议第四次修订案将SOFR作为替代利率，目前使用替代参考利率预计不会对公司利率风险敞口产生重大影响[177]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度公司实现创纪录的净收入3.64亿美元，较上年同期增长12%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）近1.29亿美元，较上年同期增长16% [8] - 第一季度公司产生1.25亿美元的自由现金流，较上年同期增加近2600万美元，较2019年第一季度增加近6900万美元 [45] - 2022年3月底，公司银行净杠杆率为2.7倍，外部净杠杆率为2.6倍，由于第一季度强劲的经营业绩，杠杆率持续下降 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 现场和历史赛马业务及博彩业务 - 现场和历史赛马业务及博彩业务在第一季度实现创纪录的收入和调整后EBITDA，HRM设施贡献了公司该季度一半以上的增长、收入和调整后EBITDA [8] - 德比城博彩、橡树谷和纽波特赛马博彩等物业表现良好，德比城博彩收入增长30%，调整后EBITDA增长近30%；橡树谷净收入增长超50%，调整后EBITDA几乎翻倍；纽波特博彩净收入增长超40%，调整后EBITDA增长超一倍 [41][42] TwinSpires业务 - TwinSpires赛马业务的收入和调整后EBITDA较上年同期有所下降，因更多人回到赛道和实体设施进行现场投注，但与2019年第一季度相比，2022年第一季度在线赛马业务的投注额仍增长了68% [10][11] - TwinSpires体育和赌场业务方面，公司决定退出在线体育和赌场业务，保留零售体育业务和博彩设施，零售体育博彩业务实现了强劲的调整后EBITDA，在线营销支出的减少有助于将在线体育和赌场业务的亏损降至最低 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 除密西西比州的两个物业外，其他11个物业在第一季度均实现增长，且各月增长情况良好。密西西比州的物业面临来自阿肯色州新竞争对手的市场压力，且因政府刺激措施取消出现早期疲软，但降幅未达预期 [61] 公司战略和发展方向和行业竞争 重大有机投资项目 - 丘吉尔唐斯赛道的多阶段项目：今晚将为媒体和社区举行主看台俱乐部的盛大开业仪式；已开始第二阶段的1号弯道项目，计划于2023年德比赛前完成；第三阶段是围场区域的重大重建，计划于2024年第150届肯塔基德比前完成，预计投资1.85 - 2亿美元，回收期少于8年 [15][16][19] - 历史赛马投资项目：德比城博彩计划于2022年底开放博彩楼层扩建，2023年第二季度开放酒店；路易斯维尔市中心的HRM设施预计2023年第二季度开业； turfway公园的HRM设施将于9月1日盛大开业，初始配备850台HRM，并可根据需求扩展至1200台，还将投资2600万美元改善马厩和基础设施 [22][23][24] - 赌场投资项目：印第安纳州的皇后号特雷霍特赌场计划于6月破土动工，预计2023年底盛大开业；Rivers Des Plaines赌场的三个阶段扩建已分别于1月4日、4月8日和预计5月初开放，全部完成后将增加725个博彩位置；迈阿密谷博彩有两个小型增长项目，户外露台扩建预计6月开放，新增约196个游戏，新餐饮场所预计7月开放 [26][27][28] 收购项目 - 收购太平洋博彩娱乐（P2E）：已向弗吉尼亚州赛马委员会、纽约州博彩委员会和爱荷华州赛马和博彩委员会提交所有实体和个人申请，正在与各州工作人员密切合作以尽快获得监管批准，融资工作已完成，预计在获得必要批准后于2022年底前完成交易 [29][31] - 收购新罕布什尔州塞勒姆的Chasers扑克室：已签署最终协议，计划在完成收购后将其迁至更大的设施，以扩大HRM业务，预计总投资高达1.5亿美元，预计在第二季度末完成交易 [32][33] 土地销售项目 - 计划于6月中下旬以2.91亿美元出售卡尔德赌场旁边的116英亩土地，并打算利用P2E收购中的不动产进行1031交换以递延土地出售收益的税款 [34] - 计划于2023年上半年以1.97亿美元将326英亩的阿灵顿公园物业出售给芝加哥熊队，也将寻求进行1031交换以递延土地出售收益的税款，但目前暂无定论 [35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境可能不太乐观，但公司对自身的发展机会感到非常乐观，认为HRM业务表现出色，团队有能力执行各项项目，未来将专注于执行并证明公司的实力 [52] - 公司相信通过一系列项目的推进，未来自由现金流将实现显著增长，同时会继续通过股息和股票回购向股东返还资本 [46] 其他重要信息 - 第148届肯塔基德比将于5月7日举行，目前预售门票情况良好，预计将取得创纪录的成绩，公司将在德比赛后发布新闻稿公布详细信息 [36][39] - 今年有一匹日本血统的马“皇冠骄傲”参加肯塔基德比，日本将允许在国内对该比赛进行投注，预计这匹马参赛将为投注额带来400 - 1000万美元的经济影响，长期来看有助于公司拓展国际市场，吸引赞助和观众 [80][81][82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待公司的长期盈利潜力，12亿美元的总公司盈利预期是否合理？ - 公司业务复杂，有众多增长项目，需逐个分析各个项目，包括弗吉尼亚州的项目、新罕布什尔州项目、特雷霍特项目和肯塔基州项目等。管理层对公司的发展机会感到兴奋，认为HRM业务表现出色，团队有能力执行项目，但不会提供具体的盈利指导 [50][51][52] 问题2：实现所有项目的潜在风险有哪些，公司在供应链、人力资本和财务资源方面是否充足？ - 公司在高增长环境中运营已久，对人力资本有高度信心，通过内部晋升建立了人才培养机制；在财务资源方面，公司在资产负债表管理上表现出色，有信心为P2E收购筹集资金，且有12亿美元的循环信贷额度；供应链方面存在一定干扰，但团队能够有效应对，目前未造成重大机会损失或时间延误 [53][54][56] 问题3：公司各物业的总博彩收入（GGR）趋势如何，不同物业和动态对需求有何影响？ - 除密西西比州的两个物业外，其他物业在第一季度均实现增长，且各月增长情况良好。密西西比州的物业可能更容易受到燃料和食品价格的影响，但降幅未达预期 [60][61] 问题4：P2E收购的未建成设施如何规划，何时能实现全面运营和达到稳定的EBITDA水平？ - 最大的未建成项目Dumfries计划于2023年底投入运营，但时间可能会根据实际情况进行调整；其他未建成的许可证需先通过当地公投，预计2023 - 2024年完成公投和项目建设。随着对弗吉尼亚州市场的了解加深，公司可能会重新分配许可证以实现收益最大化 [62][63][64] 问题5：围场项目的投资回收期较长，是否是由于材料成本和供应链问题，或者是因为在赛道上进行改造成本较高？ - 丘吉尔唐斯赛道的项目通常采用较长的投资回收期模型，但实际表现往往优于预期。围场项目的目标投资回收期与以往项目一致，虽然存在供应链和原材料成本挑战，但公司有能力进行价值工程优化，且对设施非常了解。该项目是赛道的核心项目，对提升客户体验至关重要，具有经济和艺术价值 [67][68][70] 问题6：围场项目和新罕布什尔州项目的资本支出时间安排如何，2023 - 2024年的支出趋势如何？ - 围场项目将于2024年第150届德比前完成，2022 - 2023年将重点进行第一阶段项目，支出约9000万美元；新罕布什尔州项目需先完成交易和监管流程，确定新地点后进行建设，预计2022 - 2023年完成 [73][75][76] 问题7：日本马参赛对肯塔基德比的投注和公司财务结果有何影响？ - 公司致力于拓展国际市场，吸引国际嘉宾和赞助。此前有日本马参赛时，投注额约为400 - 800万美元，预计此次日本马参赛将为投注额带来400 - 1000万美元的经济影响，长期来看有助于建立与日本客户的联系，推动赞助和观众人数增长 [77][80][81] 问题8：新罕布什尔州市场的长期机会如何，公司对该市场的HRM业务有何规划？ - 公司看好新罕布什尔州市场，因为该州允许HRM业务，且靠近马萨诸塞州和波士顿，有较大的经济机会。公司在HRM业务方面有丰富经验，计划先专注于塞勒姆的项目，后续可能会考虑其他机会 [83][84][85] 问题9：围场项目完成后，丘吉尔唐斯赛道的下一阶段发展计划是什么，公司还有哪些愿望清单？ - 围场项目完成后，公司将继续关注丘吉尔唐斯赛道的发展，但目前需先成功完成现有三个重大项目。赛道仍有可开发的房地产，未来还有很多机会，但需一步一个脚印，避免分心 [87][88] 问题10：还有哪些州可能考虑HRM合法化或扩张计划，公司在HRM业务方面的竞争优势是什么？ - 公司正在关注其他州的HRM机会，但出于业务流程考虑，不便透露具体信息。公司在HRM业务方面的竞争优势主要体现在两个方面：对于不将HRM与现场赛马关联的州，公司具有运营和技术方面的专业知识；对于将HRM与现场赛马紧密关联的州，公司在纯种赛马领域有深厚的历史和经验，能够提供全面的解决方案 [90][93][95] 问题11：公司博彩业务组合的利润率在今年剩余时间内是否会发生变化，促销和营销环境是否会产生影响？ - 第一季度公司的促销活动中，免费游戏率约为15%，高于去年的12%，但低于2019年第一季度的19%。目前促销环境变化不大，随着疫情期间流失的客户逐渐回归，且高价值客户占比增加，只要业务量保持稳定，利润率预计不会有太大变化 [96][97] 问题12：顾客回归零售赛马投注对TwinSpires数字赛马业务今年剩余时间的节奏有何影响？ - 疫情期间，在线投注比例从40%跃升至60%以上，去年年中回落至50%左右并保持稳定。公司认为顾客回归实体投注的过程基本结束，预计再经过一个季度的同比比较限制后，业务将恢复到稳定的运行水平 [98][99] 问题13：考虑到资本支出和P2E收购，公司在股票回购方面的机会主义策略如何？ - 公司一直非常谨慎地管理资产负债表，在股票回购方面有多种策略，包括常规回购和非常规回购。公司相信自身的未来发展，会抓住机会进行股票回购，已宣布的项目和投资计划都考虑到了继续参与股票回购的可能性 [101][102][103]

公司收购与投资 - 公司于2022年2月18日签订协议，以24.85亿美元收购P2E的大部分资产，交易预计在2022年底完成，若因未获监管批准终止协议，公司可能需支付最高1.375亿美元的监管终止费[104] - 2022年3月22日，公司签订协议收购Chasers Poker Room，预计在塞勒姆的总投资约1.5亿美元，交易预计在2022年第二季度完成[106] 信贷协议与融资 - 2022年4月13日，公司修订高级有担保信贷协议，将现有循环信贷额度到期日延至2027年，额度从7亿美元增至12亿美元，新增8亿美元的高级有担保延迟提取定期贷款A信贷额度，还成功发行12亿美元、利率5.750%、2030年到期的高级票据[105] - 2022年4月13日，公司将现有循环信贷额度到期日延长至2027年，额度从7亿美元增至12亿美元，并新增8亿美元的延迟提取定期贷款A信贷额度[132] - 2022年3月31日，循环信贷额度利率为伦敦银行同业拆借利率加138个基点，定期贷款B和定期贷款B - 1利率为伦敦银行同业拆借利率加200个基点[132] - 定期贷款B要求每季度支付原4亿美元余额的0.25%，即每季度100万美元；截至2022年3月31日，公司循环信贷额度承诺费率为0.20%[136] - 2019年3月25日，公司发行6亿美元2027年到期的高级无担保票据，利率5.50%[137] - 2017年12月27日和2021年3月17日，公司分别发行5亿美元和2亿美元2028年到期的高级无担保票据，利率4.75%，发行后总额达7亿美元，其中2021年发行溢价3.25%[138][139] - 2022年3月31日，公司与定期贷款B/B - 1相关的信贷协议项下有6.8亿美元未偿还[144] - 信贷协议修正案将有担保隔夜融资利率（SOFR）作为替代利率（定期贷款B/B1除外）[144] 运营部门调整 - 2022年第一季度，公司更新运营部门，将United Tote业务结果纳入TwinSpires部门[103] 资产减值 - 2022年第一季度，公司因计划退出直接在线体育博彩和iGaming业务，对TwinSpires某些资产记录490万美元的非现金减值费用[109] 财务数据关键指标变化 - 2022年第一季度净收入为3.641亿美元，2021年同期为3.243亿美元，增长3980万美元[113] - 2022年第一季度营业收入为4740万美元，2021年同期为4670万美元，增长70万美元[113] - 2022年第一季度营业利润率为13%，2021年同期为14%[113] - 2022年第一季度净利润为4210万美元，2021年同期为3610万美元，增长600万美元[113] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1.285亿美元，2021年同期为1.106亿美元，增长1790万美元[113] - 2022年第一季度净收入增加3980万美元，主要因博彩业务增加2530万美元、现场和历史赛马业务增加2280万美元，部分被其他业务减少510万美元和TwinSpires减少320万美元抵消[114] - 2022年第一季度营业收入增加70万美元，主要因现场和历史赛马业务增加980万美元、博彩业务增加640万美元、其他业务增加60万美元，部分被销售、一般和行政费用增加570万美元、交易费用增加490万美元、资产减值490万美元和TwinSpires减少60万美元抵消[114] - 2022年第一季度净利润增加600万美元，排除特定项目后增加1130万美元，主要因运营结果和非合并附属公司收入增加1290万美元，部分被利息费用增加160万美元抵消[114] - 2022年第一季度调整后EBITDA增加1790万美元，主要因现场和历史赛马业务增加960万美元、博彩业务增加870万美元、TwinSpires体育和赌场业务增加100万美元，部分被其他业务减少140万美元抵消[114] - 2022年第一季度总运营费用增加3910万美元，主要因税费和奖金增加1270万美元、薪资和福利增加510万美元、销售和管理费用增加570万美元、交易费用增加490万美元、其他运营费用增加910万美元[119] - 2022年第一季度调整后EBITDA为1.285亿美元，较2021年同期的1.106亿美元增加1790万美元[125] - 截至2022年3月31日，总资产为30.369亿美元，较2021年12月31日增加5530万美元；总负债为27.191亿美元，增加4430万美元；股东权益为3.178亿美元，增加1100万美元[125] - 2022年第一季度经营活动现金流为1.352亿美元，较2021年同期增加3100万美元；投资活动现金流为 - 6280万美元，较2021年同期增加5050万美元；融资活动现金流为 - 6800万美元，较2021年同期减少1.748亿美元[127] - 2022年第一季度净收入和综合收入为4210万美元，较2021年同期的3610万美元增加600万美元[125] - 截至2022年3月31日，公司总债务为19.8亿美元，较2021年12月31日减少180万美元；净债务为19.599亿美元，较2021年12月31日减少110万美元[132] - 2022年3月31日，公司利息覆盖率为6.92:1，要求大于2.5:1；综合总担保净杠杆率为0.52:1，要求小于4.0:1，均符合规定[135] - 截至2022年3月31日，公司未来付款承诺总计24.838亿美元，其中2022年为7620万美元，2023 - 2024年为5.645亿美元等[141] - 截至2022年3月31日，公司加权平均借款利率为2.21%[141] - 截至2022年3月31日，公司与未确认税收优惠相关的税务负债约为390万美元[141] - 假设债务工具未偿还余额不变，伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）上升1个百分点，将使公司净收入和经营活动现金流减少490万美元[144] 各条业务线数据关键指标变化 - 现场和历史赛马业务收入增加2250万美元，主要因Oak Grove增加1100万美元、Derby City Gaming增加990万美元、Newport增加190万美元[117] - TwinSpires收入减少360万美元，主要因赛马业务减少690万美元，部分被体育和赌场业务增加330万美元抵消[117] - 博彩业务收入增加2520万美元，主要因上一年度季度的容量限制不再存在[117] - 其他业务收入减少670万美元，主要因Arlington在2021年底停止赛马和同步转播业务[117] - 各业务调整后EBITDA：现场和历史赛马业务增加960万美元、TwinSpires增加100万美元、博彩业务增加870万美元，其他业务减少140万美元，总计增加1790万美元[122] - 2022年第一季度Live and Historical Racing调整后EBITDA增加960万美元，主要因Oak Grove、Derby City Gaming和Newport净收入增加，部分被Churchill Downs Racetrack和Turfway Park的减少抵消[123] - 2022年第一季度TwinSpires调整后EBITDA增加100万美元，主要源于体育和博彩业务及United Tote的增长，部分被赛马业务净收入减少抵消[123] - 2022年第一季度Gaming调整后EBITDA增加870万美元，得益于全资博彩物业净收入增加和股权投资增长[123] - 2022年第一季度All Other调整后EBITDA减少140万美元，因法律费用增加和公司费用时间安排，部分被Arlington运营亏损减少抵消[123] 公司计划与展望 - 公司预计2022年项目资本支出在3 - 3.5亿美元之间，金额会因工作完成时间、意外延误和向第三方付款时间而有显著变化[129] 股票回购计划 - 2021年9月29日，公司董事会批准了最高5亿美元的普通股回购计划，截至2022年3月31日，该计划剩余约4.206亿美元的回购授权[130] 利率相关信息 - LIBOR预计在2023年底逐步淘汰[144]

财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现创纪录的净收入近16亿美元，调整后EBITDA达6.27亿美元，净收入较2020年增加超5亿美元，调整后EBITDA增加3.4亿美元 [8] - 2021年TwinSpires赛马业务调整后EBITDA较上一年略有下降，但仍是该业务有史以来第二高的调整后EBITDA水平 [38] - 2021年公司产生了近4.2亿美元的自由现金流，较2020年增加3亿美元，较2019年增加1.76亿美元 [38] - 2021年底，公司银行净杠杆率为3.2倍，外部净杠杆率为2.7倍，由于2021年各业务板块经营业绩出色，杠杆率持续下降 [42] - 2022年公司预计调整后EBITDA和自由现金流将实现两位数增长 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 赛马业务 - 2021年TwinSpires赛马业务调整后EBITDA略有下降，因人们回归实体赛场和其他线下场所进行现场投注；2021年美国纯种赛马近54%的投注在线上进行，高于2019年的约40%，预计2022年线上投注将稳定在50%左右 [10] 体育和赌场业务 - 2021年该业务表现基本符合预期，各地区博彩物业调整后EBITDA较2020年和2019年均有所增长，全资拥有的赌场利润率较2020年提高近11个百分点，较2019年提高近8个百分点 [11] - 2022年该业务利润率将受到劳动力和其他直接成本通胀的轻微压力，但公司认为该业务仍有增长空间 [12] 历史赛马机（HRM）业务 - 2021年公司在肯塔基州的HRM设施有机增长为调整后EBITDA贡献了8300万美元的增长，这些设施的利润率比地区赌场高出10多个百分点 [37] - 2021年这些HRM设施为肯塔基州赛马场提供了超过3100万美元的奖金，并创造了近700个新的永久就业岗位 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年美国纯种赛马线上投注占比从2019年的约40%大幅上升至近54%，预计2022年将稳定在50%左右 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 有机投资项目 - 丘吉尔唐斯赛马场的Homestretch Club预计在肯塔基德比前投入运营，目前大部分座位已售出，预计4月初全部售罄；Turn 1项目已开工，预计2023年德比前完工；Paddock项目设计工作进展顺利，预计2024年第150届德比前完成 [13][14] - 德比城博彩中心将扩建，增加450台HRM和123间客房的酒店，预计2022年底开放博彩楼层，2023年第二季度开放酒店 [15] - 计划在路易斯维尔市中心建造新的HRM设施，已购买理想地块，预计2023年第二季度开业 [16] - turfway公园新的HRM设施建设进展顺利，因供应链问题预计9月1日开业，初始配备850台HRM，可扩展至1200台 [17] - 计划在路易斯安那州的14个场外投注站（OTB）增加约600台HRM，分阶段在2022年各季度完成 [18] - 公司赢得印第安纳州维戈县赌场牌照，计划建造“Terra Haute女王”赌场度假村，预计2023年底开业，项目投资2.4 - 2.6亿美元 [19] - Rivers Des Plaines赌场正在扩建，分三个阶段进行，预计2022年5月初全部完成，将增加约725个博彩位置 [20][21] 体育和在线赌场业务战略 - 由于在线体育博彩和在线赌场市场竞争激烈，公司决定在未来6个月内退出B2C在线体育博彩和iGaming业务，专注于盈利的零售体育博彩业务，并寻求将市场准入权货币化 [23][24] 土地销售 - 公司已达成协议，以2.91亿美元出售Calder赌场旁116英亩土地，预计2022年第二季度完成交易，将使用1031交换以减少税收影响 [25] - 已达成协议，以1.97亿美元将Arlington Park物业出售给芝加哥熊队，预计2023年上半年完成交易，同样使用1031交换减少税收影响 [26] P2E收购 - 公司同意以近25亿美元收购P2E的大部分资产，包括弗吉尼亚州的Colonial Downs赛马场及6个历史赛马娱乐场所、纽约的del Lago度假村和赌场以及爱荷华州苏城的Hard Rock酒店和赌场 [27] - 收购还包括在弗吉尼亚州开发多达5个额外历史赛马娱乐场所的权利，总计可达11个HRM场所和5000台HRM机器 [27] - 公司预计2022年底完成交易，该交易对自由现金流和摊薄后每股收益具有立即增值作用 [31][45] 第148届肯塔基德比 - 2022年5月7日的第148届肯塔基德比将恢复满座，传统德比周活动将回归，门票需求强劲 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司取得创纪录的财务业绩，尽管面临疫情限制，但仍实现了显著增长，主要得益于德比周、肯塔基州HRM业务扩张和地区博彩业务 [8] - 2022年公司预计将继续增长，主要驱动力包括德比、HRM资产的持续扩张、退出在线体育和赌场业务以及地区赌场资产的增长 [48] - 公司认为P2E收购将显著扩大其地理覆盖范围和业务规模，与其他有机增长项目相结合，将加速公司未来多年的增长轨迹 [49] 其他重要信息 - 公司在2021年支付了约4000万美元的维护资本，预计2022年将支出6000 - 7000万美元，主要用于更新地区赌场的老虎机和酒店设施以及路易斯安那州与飓风Ida相关的项目 [40] - 2021年公司支出5200万美元的项目资本，预计2022年将支出3 - 3.5亿美元，用于完成Turfway公园和丘吉尔唐斯赛马场的Homestretch Club等项目 [41] - 公司宣布连续第11年提高股息，2022年1月股息提高7%，2021年回购了147.1万股，平均股价为每股202美元 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待公司作为实体运营商在数字市场的价值 - 目前数字市场前景不明，公司将专注于TwinSpires赛马业务，该业务表现出色且前景良好；同时会关注市场动态，将市场准入权货币化 [52][53] 问题2：实际杠杆率预计峰值是多少 - 银行杠杆率预计低于4.2倍，交易完成后将迅速降至4倍以下 [54] 问题3：如何考虑资本配置与股票回购的关系 - 公司仍有能力进行战略收购或回购股票，银行契约杠杆率将迅速下降，且Arlington土地出售将在2023年上半年完成，公司业务产生大量自由现金流，可用于股息或股票回购 [57] 问题4：探索出售TwinSpires的理由是什么 - 公司希望保留发展TwinSpires所需的技能和团队，认为该业务是持续增长的故事，并非想退出数字业务，只是需要退出体育和iCasino业务 [58] 问题5：退出在线业务是否会带来与其他品牌的合作机会 - 这是一个有潜力的问题，但由于涉及未来规划，目前无法详细探讨，存在一定可能性 [60] 问题6：德比的现金流或EBITDA能否恢复到2019年水平 - 公司希望在2019年基础上有所提升 [62] 问题7：地区博彩业务利润率前景如何，促销环境如何演变 - 赌场业务持续增长，第四季度较2019年同期增长超3%，但增速略有下降；公司在促销方面保持纪律，第四季度免费游戏占总博彩收入的比例低于12%；劳动力成本上升是利润率压缩的主要担忧，但占收入的比例不显著；HRM业务随着规模扩大，利润率将扩大 [69][70][72] 问题8：TwinSpires在线投注占比是否会继续上升 - 预计将稳定在50%左右，较疫情前有显著提升，这将成为公司在在线市场增长份额的新起点 [67][68] 问题9：弗吉尼亚州HRM市场与肯塔基州相比如何 - 弗吉尼亚州HRM市场利润率与肯塔基州类似，具有吸引力，公司尊重P2E在该市场的成就，并希望通过引入新机器和功能来提高表现 [65] 问题10：收购的赌场是否有提升利润率的空间 - 公司希望随着时间推移能实现适度改善，但不能保证，将通过运营流程来尝试提升 [74] 问题11：公司HRM业务的长期战略是什么 - 公司认为HRM产品有改进空间，希望在允许HRM的州拓展业务，但需等待机会并积极争取 [76]

业务部门调整 - 2021年第一季度公司更新运营部门，新增现场和历史赛马板块，包含丘吉尔唐斯赛马场等，同时将零售体育博彩业务从博彩板块调整到TwinSpires板块[9] 赛马场运营数据 - 丘吉尔唐斯赛马场2019 - 2021年分别有74、65、71个现场赛马日，预计2022年最多77个现场赛马日[13] - 2021年美国约举办3.4万场纯种赛马比赛，较2020年增长21%[43] 项目投资与建设 - 公司在丘吉尔唐斯赛马场的三个项目分别投资4500万、9000万、未提及金额，分别计划于2022、2023、2024年投入使用[13] - 公司计划在德比城博彩中心投资7600万美元，新增最多450个博彩位和123间客房的酒店，新博彩区2022年四季度、酒店2023年二季度完工[16] - 公司计划投资8000万美元在路易维尔市中心建造德比城博彩娱乐中心，含500台HRM机等，预计2023年年中开业，2021年12月已花520万美元购买建筑和土地[17] - 公司在草坪公园投资最多1.48亿美元建造新设施，含1200台HRM机等，计划2022年9月开业[19] - 2020年10月2日公司投资约3310万美元开设纽波特娱乐中心，有500台HRM机等[20] - 公司计划投资2.6亿美元开发印第安纳州维戈县的皇后赌场度假村，预计2023年下半年完工，将有40万平方英尺空间、1000台老虎机、50张赌桌等[35] - 公司于2019年3月收购Rivers Des Plaines母公司Midwest Gaming 61.3%的股权，该赌场正投资8700万美元进行7.8万平方英尺的扩建，预计2022年上半年完工，将增加约725个博彩位置[36] 业务板块运营情况 - TwinSpires Sports and Casino业务在多个州运营体育博彩和赌场iGaming平台，有8家零售体育博彩店，4家使用第三方赌场牌照[24] - 博彩板块在8个州有约11000台老虎机和视频彩票终端及200张赌桌，公司对Rivers Des Plaines和Miami Valley Gaming and Racing分别有61.3%和50%的股权投资[25] - 截至2021年12月31日，公司共有约5000名团队成员，其中3800名为全职员工，各业务板块中，现场和历史赛马业务有1200人，TwinSpires业务有300人，博彩业务有3100人[49] - 截至2021年12月31日，约550名全职员工受18项集体谈判协议覆盖[49] - 截至2021年12月31日，33个州已授权体育博彩，其中30个州的体育博彩已运营，公司在7个州开展零售体育博彩、7个州开展在线体育博彩、3个州开展线上博彩业务[59] 资产出售 - 2021年11月22日公司宣布以2.91亿美元出售卡尔德赌场附近115.7英亩土地，预计2022年上半年完成交易[26] - 公司将以1.972亿美元出售位于伊利诺伊州阿灵顿高地的阿灵顿国际赛马场，预计2023年初完成交易[39] 政策法规影响 - 佛罗里达州2021年第二季度通过法案，允许回力球设施在不进行回力球比赛的情况下运营老虎机和棋牌室，该法案于2021年8月6日生效，预计对公司业务产生积极影响[57] - 2021年第二季度，路易斯安那州立法允许场外博彩设施增加HRMs，2022年Fair Grounds预计每个设施最多增加50台，14个设施共增加约600台[72] - 2021年第二季度，马里兰州博彩控制委员会允许Ocean Downs建造酒店，公司正在评估其经济性和时间安排[73] 赌场资产情况 - 公司拥有多个赌场，如牛津赌场面积2.7万平方英尺，有约950台老虎机、30张赌桌等；普雷斯克岛赌场面积15.3万平方英尺，有约1550台老虎机、34张赌桌等[31][32] - 公司持有迈阿密谷博彩公司50%的股权，该公司运营的赌场面积18.6万平方英尺，有约1950台视频彩票终端等[37] 证券监管要求 - 多数司法管辖区要求持有超过公司5%有表决权证券的人报告收购情况并申请资格认定或适宜性认定[64] 市场与经营风险 - 公司面临市场风险，包括一般经济趋势和利率及信用风险[205] - 公司业务受消费者信心和可自由支配支出影响，经济状况和失业率变化可能导致顾客减少和下注水平下降[206] 债务与利率情况 - 2021年12月31日，公司信贷协议下有6.818亿美元未偿还债务，利率基于LIBOR浮动，LIBOR每上升1个百分点，净收入和经营活动现金流将减少490万美元[207] - LIBOR预计在2023年底逐步淘汰，信贷协议包含确定替代参考利率的一般流程，目前预计替代利率对利率风险敞口无重大影响[207] 合规要求与风险 - 公司需定期提交详细财务和运营报告，记录并提交超过1万美元的货币交易及可疑活动报告，否则可能面临罚款或停止运营[66] - 公司违反博彩法律，博彩许可证可能受限、暂停或吊销，还可能面临巨额罚款[65] - 公司需支付大量许可证费用和博彩税，税率可能变化，对博彩业务有重大不利影响[70]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度实现创纪录的净收入和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA），全年有望实现最高水平的净收入和调整后EBITDA [8][37] - 截至2021年9月底，公司净杠杆率为2.9倍，较去年显著下降，预计未来12个月将进一步降低 [45] - 董事会批准了5亿美元的股票回购计划，并将年度股息提高7.2%，将于2022年1月支付 [35][46][47] 各条业务线数据和关键指标变化 现场和历史赛马业务 - 除丘吉尔唐斯赛马场外，该业务2021年第三季度调整后EBITDA较上年同期增加1800万美元，主要由橡树谷和德比城博彩推动 [38] - 德比城博彩第三季度调整后EBITDA达2200万美元，随着新游戏推出和设施扩建，未来将继续增长 [39] TwinSpires业务 - 与2019年第三季度相比，2021年第三季度在线赛马博彩调整后EBITDA增长56%，达3100万美元，行业投注额增长10%（近3亿美元），TwinSpires在线赛马投注额增长31%（增加1.13亿美元），活跃用户增加23% [11][12] - 体育和在线赌场业务第三季度收入增长，但因营销支出增加，调整后EBITDA净亏损近1100万美元，预计第四季度亏损略低于第三季度 [13] 博彩业务 - 除Riverwalk和路易斯安那州业务受飓风艾达影响外，所有博彩物业2021年第三季度净收入均较上年同期增长，与2019年第三季度相比，利润率扩大近8个百分点 [42] - Rivers Des Plaines和迈阿密谷博彩贡献了博彩业务调整后EBITDA增长的近一半（3600万美元），并在第三季度向公司分配了3000万美元现金 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 赛马博彩市场，线上投注占比从疫情前的40%上升至目前稳定在50%左右，预计未来将继续增长 [81][82] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 推进丘吉尔唐斯赛马场的多年期扩建项目，包括1000万美元的草坪赛道、4500万美元的主看台俱乐部和9000万美元的1号弯道座位扩建，计划在2024年肯塔基德比150周年时完成围场区域的重新设计 [19][20][22][25] - 开展四个历史赛马机（HRM）有机增长项目，包括扩建德比城博彩物业、在路易斯维尔建设新的HRM设施、在肯塔基州北部的Turfway Park建设HRM设施以及在路易斯安那州的场外投注站（OTB）增加HRM [25] - 推进Rivers赌场的8700万美元两层扩建项目和迈阿密谷博彩的1200万美元吸烟露台扩建项目，并提交了在印第安纳州特雷霍特开发2.4亿美元博彩设施的提案 [30][31] - 出售阿灵顿公园赛马场和卡尔德赌场周边的多余土地，并计划通过有机资本投资和潜在收购来抵消土地出售的收益，以符合1031交易规则 [33][34] 行业竞争 - 赛马博彩行业受《州际赛马法案》监管，开展业务需要内容提供商的批准和其他同意权，进入门槛较高 [60] - 公司凭借肯塔基德比这一重要赛事，在赛马博彩业务中具有竞争优势，且采用的彩池投注模式使公司能够更有效地管理营销支出和计算利润率 [61][62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营表现出色，相信未来将继续保持良好态势，各项增长项目和潜在机会将为公司未来发展奠定坚实基础 [8] - 尽管面临劳动力短缺和工资压力等挑战，但公司团队能够通过提高效率和替代流程来应对成本上升问题，不会对公司运营造成重大影响 [74][75] - 对肯塔基德比门票的强劲需求感到满意，新区域的高预订率表明客户对新体验的渴望，预计该活动将继续吸引大量观众 [77][78][79] 其他重要信息 - 纽波特赛马与博彩设施计划在11月底完成专用吸烟区扩建，增加近13000平方英尺的连续空间，并搬迁150台现有HRM [10] - 路易斯安那州的公平场地和部分OTB受飓风艾达影响关闭，公司已重新开放大部分设施，并预计保险将覆盖大部分重新开放的成本 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：土地销售的1031交换潜在途径及数字战略展望 - 公司可通过在自身项目中的资本再投资（如丘吉尔唐斯赛马场）和收购包含房地产资产的项目来满足1031交换要求 [51] - 赛马数字业务表现良好，将继续发展；在线体育和赌场业务目前专注于建立市场覆盖范围，评估营销策略和竞争态势，以实现长期股东价值 [55][56] 问题2：TwinSpires的赛马日历、利润率及竞争风险 - 第四季度TwinSpires业务进入稳定期，除了一些小的日历差异外，与去年基本一致，预计利润率将保持正常水平 [58][59] - 赛马博彩行业受法律监管，进入门槛高，公司凭借肯塔基德比和彩池投注模式具有竞争优势，能够有效管理营销支出和计算利润率 [60][61][62] 问题3：路易斯安那州赌场关闭的影响 - 公司未披露具体影响，预计保险将覆盖大部分成本，不会对公司造成重大影响，团队正在努力重新开放剩余设施 [64][66] 问题4：退出沃基根和对芝加哥市中心的投资意向 - 公司决定退出沃基根项目，专注于Rivers赌场的投资和扩张 [68] - 目前不会参与芝加哥市中心的投标，但看好芝加哥市场，将继续寻找潜在投资机会 [69][70] 问题5：肯塔基州各设施的协同战略 - 随着公司在肯塔基州的设施增加，将更加注重客户在不同设施之间的流动和交叉活动，提供无缝的体验和奖励计划 [71] 问题6：博彩业务的成本压力和德比门票销售情况 - 公司面临一定的劳动力短缺和工资压力，但团队能够通过提高效率来应对，不会对运营造成重大影响 [74][75] - 德比门票销售情况明显好于以往，特别是新区域的预订率很高，表明客户对新体验的需求强劲 [77][78][79] 问题7：TwinSpires在线平台的投注占比和第三季度表现 - 线上投注占比从疫情前的40%上升至目前稳定在50%左右，预计未来将继续增长 [81][82] - 与2019年第三季度相比，2021年第三季度TwinSpires的投注额增长31%，主要得益于活跃用户增加23%，部分原因是用户对在线赛马博彩的参与度提高 [84][85] 问题8：TwinSpires体育和赌场业务在NFL赛季的表现及印第安纳州赌场投标情况 - TwinSpires在NFL赛季未受到负面影响，客户对在线投注的接受度提高，有利于业务发展；体育博彩业务仍在探索中，注重测试和评估营销效果 [90] - 印第安纳州赌场投标的截止日期为11月17日，公司面临三个其他竞标者，认为自身具有竞争力，将全力以赴争取中标 [91][92]

公司资产与业务规模 - 公司拥有约3050台历史赛马机、约11000台老虎机和视频彩票终端以及200张赌桌[107] 赛事举办情况 - 2021年第二季度，肯塔基橡树赛和德比大赛按40% - 60%的容量限制举办[109] 资产出售与归类 - 2021年9月29日，公司宣布以1.972亿美元出售326英亩的阿灵顿地产[110] - 截至2021年9月30日，公司将阿灵顿总计8150万美元的资产归类为待售资产[110] 自然灾害影响 - 截至2021年9月30日，飓风艾达造成公司财产和设备净值减少310万美元，运营费用增加220万美元，保险赔偿应收款为530万美元[112] 资产减值 - 2021年第二季度末，公司对丘吉尔唐斯赛马场的某些资产记录了1120万美元的非现金减值费用[113] 地区立法影响 - 2021年第二季度，佛罗里达州通过多项立法和30年部落博彩协议，影响卡尔德运营[118] - 2021年第二季度，路易斯安那州通过法案允许场外博彩设施使用历史赛马机，每个地点最多可增加50台[119] - 2021年第二季度，路易斯安那州规定体育博彩格局，批准赌场和赛马场运营商在55个教区开展零售和在线体育博彩，零售税率10%，移动运营税率15%[119] - 2020年马里兰州67%多数选民批准体育博彩，2021年第二季度确定体育博彩格局，批准赌场和赛马场运营商开展零售体育博彩，税率15%[120] 财务关键指标变化（整体） - 2021年第三季度净收入为3.93亿美元，较2020年同期的3.378亿美元增加5520万美元[121] - 2021年前九个月净收入为12.324亿美元，较2020年同期的7.758亿美元增加4.566亿美元[121] - 2021年第三季度运营收入为6760万美元，较2020年同期的4950万美元增加1810万美元，运营利润率从15%提升至17%[121] - 2021年前九个月运营收入为2.497亿美元，较2020年同期的3750万美元增加2.122亿美元，运营利润率从5%提升至20%[121] - 2021年第三季度持续经营业务净收入为6140万美元，较2020年同期的4310万美元增加1830万美元[121] - 2021年前九个月持续经营业务净收入为2.058亿美元，较2020年同期的 - 310万美元增加2.089亿美元[121] - 2021年第三季度归属于丘吉尔唐斯公司的净收入为6140万美元，较2020年同期的4320万美元增加1820万美元[121] - 2021年前九个月归属于丘吉尔唐斯公司的净收入为2.058亿美元，较2020年同期的 - 9900万美元增加3.048亿美元[121] - 2021年第三季度调整后EBITDA为1.561亿美元，较2020年同期的1.219亿美元增加3420万美元[121] - 2021年前九个月调整后EBITDA为5亿美元，较2020年同期的2.073亿美元增加2.927亿美元[121] - 2021年第三季度净收入为3.93亿美元，较2020年同期的3.378亿美元增加5520万美元；前九个月净收入为12.324亿美元，较2020年同期的7.758亿美元增加4.566亿美元[127] - 2021年第三季度合并运营费用为3.254亿美元，较2020年同期的2.883亿美元增加3710万美元；前九个月为9.827亿美元，较2020年同期的7.383亿美元增加2.444亿美元[133] - 2021年前三季度与2020年同期相比，税收和奖金增加1.377亿美元，内容费用增加700万美元，薪资和福利费用增加2220万美元，销售、一般和行政费用增加1440万美元，折旧和摊销增加1140万美元，营销和广告费用增加2830万美元，资产减值减少630万美元，其他运营费用增加2860万美元[136] - 2021年前三季度与2020年同期相比，归属于公司的净亏损增加3.048亿美元，持续经营业务的净收入增加2.089亿美元，EBITDA增加3.138亿美元[144] - 2021年第三季度与2020年同期相比，归属于公司的净亏损增加1820万美元，持续经营业务的净收入增加1830万美元，EBITDA增加3620万美元[144] - 2021年前三季度与2020年同期相比，折旧和摊销增加1140万美元，利息费用增加380万美元，所得税费用增加8970万美元[144] - 2021年第三季度与2020年同期相比，折旧和摊销增加350万美元，利息费用增加200万美元，所得税费用增加1240万美元[144] - 2021年前三季度与2020年同期相比，EBITDA调整项总计减少2110万美元[144] - 2021年第三季度与2020年同期相比，EBITDA调整项总计减少200万美元[144] - 2021年前三季度与2020年同期相比，总调整后EBITDA增加2.927亿美元，2021年第三季度与2020年同期相比，总调整后EBITDA增加3420万美元[139][144] - 截至2021年9月30日，公司总资产29.735亿美元，较2020年12月31日增加2.871亿美元；总负债26.347亿美元，增加3.154亿美元；股东权益3.388亿美元，减少0.283亿美元[145] - 2021年前九个月，经营活动现金流3.91亿美元，较2020年增加2.524亿美元；投资活动现金流-0.552亿美元，较2020年增加1.576亿美元；融资活动现金流0.535亿美元，较2020年减少5.591亿美元[146] 各业务线收入变化 - 2021年第三季度现场和历史赛马收入增加1040万美元，主要因Oak Grove、Derby City Gaming和Newport收入增加，部分被Churchill Downs Racetrack收入减少抵消；前九个月增加2.062亿美元[127][129][132] - 2021年第三季度TwinSpires收入减少2540万美元，主要因赛马收入减少3090万美元，部分被体育和赌场收入增加550万美元抵消；前九个月增加1950万美元[127][129][132] - 2021年第三季度博彩收入增加5190万美元，主要因上一年度同期的容量限制；前九个月增加2.072亿美元[127][129][132] - 2021年第三季度其他收入增加1260万美元，主要因Arlington和United Tote收入增加；前九个月增加2800万美元[127][131][132] 各业务线调整后EBITDA变化 - 2021年前三季度与2020年同期相比，现场和历史赛马业务调整后EBITDA增加1.157亿美元，TwinSpires业务减少2100万美元，博彩业务增加1.921亿美元，其他业务增加590万美元，总调整后EBITDA增加2.927亿美元[139][141] - 2021年第三季度与2020年同期相比，现场和历史赛马业务调整后EBITDA增加360万美元，TwinSpires业务减少1190万美元，博彩业务增加3600万美元，其他业务增加650万美元，总调整后EBITDA增加3420万美元[139][140] 运营费用变化 - 2021年第三季度税费和奖金增加2820万美元，主要因全资博彩物业净收入增加及Oak Grove和Newport设施开业[133] - 2021年第三季度内容费用减少930万美元，主要因2021年肯塔基橡树赛和德比大赛在第二季度举行[133] - 2021年第三季度薪资和福利费用增加600万美元，主要因上一年度同期的容量限制及Oak Grove和Newport设施开业[133] - 2021年第三季度销售、一般和行政费用减少270万美元，主要因上一年度季度应计奖金调整未再发生[133] 普通股回购计划 - 2021年9月29日，公司董事会批准最高5亿美元的普通股回购计划，截至9月30日，剩余约4.992亿美元回购授权[147] 债务情况 - 截至2021年9月30日，公司总债务19.835亿美元，较2020年12月31日增加3.458亿美元；净债务19.62亿美元，增加3.437亿美元[150] - 2021年3月17日，公司签订增量加入协议，新增3亿美元定期贷款B - 1，期限至2028年3月17日，利率为LIBOR加200个基点[153] - 2021年9月30日，循环信贷利率为LIBOR加150个基点，定期贷款B和定期贷款B - 1利率为LIBOR加200个基点[153] - 定期贷款B要求每季度支付原4亿美元余额的0.25%，即每季度100万美元，截至2021年9月30日，公司循环信贷未使用部分承诺费率为0.25%[155] - 2019年3月25日，公司完成6亿美元2027年高级无担保票据发行，利率5.50%，2027年4月1日到期[156] - 2017年12月27日，公司完成5亿美元现有2028年高级无担保票据发行，利率4.75%，2028年1月15日到期[157] - 2021年3月17日，公司完成2亿美元4.75%高级无抵押票据的私募发行，2028年1月15日到期，发行价为面值的103.25% [158] - 此次发行后，2028年高级票据未偿还本金总额为7亿美元 [158] - 公司为此次发行资本化340万美元债务发行成本，将在票据期限内作为利息费用摊销 [158] - 截至2021年9月30日，公司信贷协议下未偿还债务为6.835亿美元，利率为可变利率 [163] - 假设债务余额不变，可变利率每上升1个百分点，将使净收入和经营活动现金流减少490万美元 [163] 未来付款承诺与税务负债 - 截至2021年9月30日，公司未来付款承诺总计25.62亿美元，其中2021年31日需支付2680万美元，2022 - 2023年需支付2.072亿美元，2024 - 2025年需支付5.656亿美元，之后需支付17.624亿美元 [159] - 截至2021年9月30日，公司有大约400万美元与未确认税收优惠相关的税务负债 [159] 契约限制 - 2028年契约限制公司多项能力，如产生额外债务、支付股息等 [158] 市场风险与业务影响因素 - 公司面临一般经济趋势、利率和信用风险等市场风险 [161] - 公司业务受消费者信心和可自由支配支出影响，新冠疫情对经济活动和金融市场造成重大干扰 [162]