文章核心观点 - 华尔街分析师预测丘吉尔唐斯公司即将发布的季度报告中，每股收益和营收同比下降，但过去30天每股收益共识估计上调，还给出公司部分关键指标平均估计，且公司近一个月股价表现优于标普500指数 [1][2][11] 公司业绩预测 - 预计季度每股收益0.78美元，同比下降20.4% [1] - 预计季度营收5.5829亿美元，同比下降0.2% [1] - 过去30天季度每股收益共识估计上调0.7% [2] 公司关键指标平均估计 - “博彩收入”预计2.3633亿美元，同比变化-5.5% [6] - “TwinSpires收入”预计1.018亿美元，同比变化+7.4% [7] - “现场和历史赛马收入”预计2.1887亿美元，同比变化+2.1% [8] - “博彩调整后息税折旧及摊销前利润”预计1.1443亿美元，去年同期为1.295亿美元 [9] - “TwinSpires调整后息税折旧及摊销前利润”预计3473万美元，去年同期为2940万美元 [9] - “现场和历史赛马调整后息税折旧及摊销前利润”预计8503万美元，去年同期为8210万美元 [10] 公司股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为+2.6%，同期标普500指数变化为-4.2% [11] - 公司Zacks评级为3（持有），预计近期表现与整体市场一致 [11]

Churchill Downs盈利情况 - Churchill Downs (CHDN) 属于 Zacks Gaming 行业，过去两个季度的平均盈利惊喜率为15.02%[2] - 在最近一个季度，Churchill Downs 的盈利预期为每股 $0.68，实际报告为每股 $0.86，盈利惊喜率达到26.47%[3] - 分析师最近对Churchill Downs的盈利前景变得乐观，公司目前的盈利预期为+7.35%，结合Zacks Rank 3 (Hold)表明可能会再次超越预期[8]

文章核心观点 2024年4月8日丘吉尔唐斯公司宣布将旗下全资子公司联合托特公司49%的股权出售给纽约赛马协会旗下子公司NYRA Content Management Solutions, LLC [1] 公司介绍 - 丘吉尔唐斯公司近150年来一直致力于打造非凡娱乐体验，以肯塔基德比最为知名，总部位于肯塔基州路易斯维尔市，业务涵盖现场和历史赛马娱乐场所开发、TwinSpires赛马在线博彩业务以及地区赌场博彩物业运营与开发 [2] - 纽约赛马协会是纽约州授权的非营利组织，负责在阿奎德特赛马场、贝尔蒙特公园和萨拉托加赛马场举办纯种赛马比赛，其赛道是纽约赛马经济的基石，创造19000个工作岗位，每年对全州经济影响超30亿美元 [2] - 纽约赛马协会是NYRA Bets, LLC的母公司，NYRA Bets是2016年推出的全国性预存款博彩平台，目前在36个州向客户开放，提供全球赛马博彩服务，其应用程序可在iOS和安卓系统下载 [3] 联系方式 - 投资者联系：Kaitlin Buzzetto，电话(502) 394 - 1091，邮箱Kaitlin.Buzzetto@kyderby.com [8] - 媒体联系：Tonya Abeln，电话(502) 386 - 1742，邮箱Tonya.Abeln@kyderby.com [8]

文章核心观点 - 丘吉尔唐斯公司（CHDN）开设的特雷霍特赌场度假村标志其进入印第安纳州市场 ，是公司发展重要时刻 ，有望带来增长和盈利 ，同时还介绍了部分Zacks评级较好的消费 discretionary板块股票情况 [1][5] 丘吉尔唐斯公司（CHDN）相关情况 - 公司投资2.9亿美元在印第安纳州特雷霍特开设赌场度假村 ，这是其首次进入该州市场 ，娱乐综合体面积达40万平方英尺 ，有1000台老虎机 、36张赌桌和先进体育博彩区 [1] - 度假村有受地区启发的酒吧和餐厅 ，旨在吸引中西部及其他地区游客 ，市长认为该项目将促进旅游业和经济繁荣 [2] - 首席执行官强调度假村对维戈县和印第安纳州地区的长期影响 ，项目已创造近1000个建筑岗位和超550个永久岗位 ，还计划于2024年5月15日推出豪华酒店和屋顶酒廊等额外设施 [3] - 此次战略扩张使公司业务拓展至第14个州 ，巩固其在博彩和娱乐行业的地位 ，利用该地区新兴市场 ，履行对当地社区承诺 [4] - 过去六个月 ，公司股票上涨9.3% ，而行业增长为20.2% [5] Zacks评级较好的消费 discretionary板块股票情况 皇家加勒比游轮有限公司（RCL） - 目前Zacks评级为1（强力买入） ，过去四个季度平均盈利惊喜为26.4% ，过去一年股价飙升118.2% [6] - Zacks共识预测其2024年销售额和每股收益较去年同期分别增长14.7%和47.9% [7] 携程集团有限公司（TCOM） - 目前Zacks评级为2（买入） ，过去四个季度平均盈利惊喜为53.1% ，过去一年股价上涨27.4% [8][9] - Zacks共识预测其2024年销售额和每股收益较去年同期分别增长18.2%和1.8% [9] 凯悦酒店集团（H） - 目前Zacks评级为2（买入） ，过去四个季度平均盈利惊喜为17.8% ，过去一年股价飙升44.1% [10] - Zacks共识预测其2024年销售额和每股收益较去年同期分别增长3.5%和25% [11]

文章核心观点 丘吉尔唐斯公司宣布印第安纳州特雷霍特赌场度假村开业，该项目投资2.9亿美元，后续部分设施将于5月15日开放，项目创造了大量就业机会，标志公司业务拓展至第14个州 [1][2][3] 分组1：项目概况 - 特雷霍特赌场度假村投资2.9亿美元，有1000台老虎机、36张赌桌和先进体育博彩区，还有特色酒吧和餐厅 [1] - 度假村面积40万平方英尺，是公司在印第安纳州首个娱乐场所，公司业务拓展至第14个州 [1][2] - 剩余设施包括122间豪华酒店、屋顶酒廊和咖啡店，将于2024年5月15日开放 [2] 分组2：项目影响 - 项目开发产生近1000个建筑岗位和约550个永久全职及兼职岗位 [3] 分组3：公司介绍 - 丘吉尔唐斯公司近150年来一直打造非凡娱乐体验，从肯塔基德比开始，业务涵盖多个领域 [5] 分组4：联系方式 - 投资者联系Kaitlin Buzzetto，电话(502) 394 - 1091，邮箱Kaitlin.Buzzetto@kyderby.com [9] - 媒体联系Tonya Abeln，电话(502) 386 - 1742，邮箱Tonya.Abeln@kyderby.com [9]

Exacta Systems在The Brook安装Exacta Connect®终端 - Exacta Systems在新罕布什尔州The Brook安装了175台Exacta Connect®终端[1] - Exacta Connect®系统由Everi、AGS、Light & Wonder、IGT和IT等领先制造商提供顶级游戏[1] The Brook的游戏选择和娱乐设施 - The Brook首席执行官Andre Carrier表示，Exacta Connect的加入为玩家提供了更多游戏选择，使他们有更多理由在The Brook玩耍[3] - The Brook是美国最大的慈善赌场，由Eureka Casinos重新开发，提供各种娱乐设施，包括500台最受欢迎的游戏机、七天24小时的模拟赛马、各种赌桌游戏以及新英格兰地区最大的DraftKings体育书店[4]

公司背景 - Churchill Downs Incorporated（CDI）是一家总部位于肯塔基州路易斯维尔的公司，成立于近150年前，通过发展现场和历史赛马娱乐场所、发展TwinSpires赛马在线投注业务以及运营和发展地区性赌场游戏属性来创造非凡的娱乐体验[2] Exacta Systems®在The Brook的安装 - Exacta Systems®在新罕布什尔州Seabrook的The Brook完成了175台Exacta技术驱动终端的安装[1] - Exacta是一家领先的历史赛马机中央确定系统技术提供商，被CDI在2023年8月收购[1] - Exacta的终端设备提供了来自领先制造商的顶级HRM游戏标题，包括Everi、AGS、Light & Wonder、IGT和Incredible Technologies[1] CDI对Exacta的评价 - CDI总裁兼首席运营官Bill Mudd表示，Exacta团队致力于通过提供市场上性能最高、内容最丰富的游戏内容来扩大客户业务[2] - Exacta是由CDI拥有和运营的，是全国HRM中央确定系统技术的领先提供商，支持各种游戏制造商，并在肯塔基、弗吉尼亚、怀俄明和新罕布什尔的CDI拥有和第三方娱乐场所中利用中央确定系统的几乎无限的数学建模能力来提供多样化的游戏库[2]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年创下收入和调整后EBITDA的历史新高,分别达到近25亿美元和超过10亿美元 [11] - 公司2023年第四季度和全年创下收入和调整后EBITDA的历史新高 [49] - 公司2023年的调整后EBITDA中,近27%来自于在弗吉尼亚、纽约和爱荷华的P2E资产收购 [51] - 公司2023年的调整后EBITDA中,肯塔基的HRM业务创下历史新高,主要得益于Derby City Gaming和Oak Grove的强劲表现以及Turfway Park首个完整运营年 [52] - 公司2023年的调整后EBITDA中,肯塔基赛马场创下历史新高,主要得益于肯塔基德比周的出色表现 [53] - 公司2023年的自由现金流增长16%至每股6.94美元 [63] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司的TwinSpires业务2023年调整后EBITDA增长1800万美元,主要得益于退出在线体育和赌场业务以及向为体育博彩平台提供赛马博彩服务的B2B业务转型 [55][56] - 公司收购Exacta后,Exacta在2023年第四季度为TwinSpires业务贡献近900万美元的调整后EBITDA,并为弗吉尼亚HRM业务带来超过500万美元的经济效益 [58] - 公司的区域赌场业务2023年同店毛利率(不含保险赔付)下降1.6个百分点,但相比2019年上升近2.5个百分点 [59] - 公司的权益投资业务,包括Rivers Des Plaines和Miami Valley Gaming,2023年均创下收入和调整后EBITDA的历史新高 [60] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在弗吉尼亚的HRM业务将在2024年第三季度底达到约4,440台机器,较2023年底的2,790台大幅增加 [33] - 公司计划在肯塔基新建一家HRM娱乐设施,总投资1亿美元,计划2025年开业 [18] - 公司计划在新罕布什尔州扩大HRM娱乐设施,计划2025年开业 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司2023年完成了多项重大战略和运营目标,为2024年及以后的卓越增长奠定了基础 [11] - 公司未来将继续投资扩大肯塔基德比、弗吉尼亚HRM业务、肯塔基的Oak Grove许可证相关的新赌场项目等 [19][20] - 公司还将继续拓展Exacta业务、TwinSpires的B2C和B2B业务,并寻求适当的收购机会 [20] - 公司在资本管理方面保持谨慎,维持行业最佳的资产负债表之一 [14][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2023年第一季度受到极端寒冷天气的影响,但预计第二季度及上半年业绩将加速增长,因为将有多个新项目投入运营 [15] - 管理层对公司2024年及以后的增长前景保持乐观,认为将带来大幅的调整后EBITDA和自由现金流的增长 [68] - 管理层认为公司拥有丰富的增长机会管线,并有能力有效整合变革性收购以及执行多个增长计划 [45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Katz 提问** 询问公司对肯塔基德比未来投资计划的设想 [72] **Bill Carstanjen 回答** 公司将先专注于执行好本次150周年肯塔基德比的相关投资,并从中吸取经验教训,为未来更大规模的投资做准备 [73][74][75] 问题2 **Ramin Sobhany 提问** 询问公司对弗吉尼亚非法技能游戏机取缔的影响以及未来相关立法风险 [83] **Bill Carstanjen 回答** 公司正在密切关注相关立法动态,并将采取适当的应对措施,但目前尚无具体可披露的信息 [84][85][86][87] 问题3 **Chad Beynon 提问** 询问公司未来增长战略的重点领域 [104][105][106][107][108][109][110][111][112][113][114][115] **Bill Carstanjen 回答** 公司未来增长的重点包括:肯塔基德比、HRM业务、TwinSpires的B2B业务、区域赌场业务等,公司将保持谨慎的并购策略,寻求适当的收购机会 [104]-[115]

Owensboro Racing & Gaming计划 - Churchill Downs Incorporated计划在2025年第一季度开设Owensboro Racing & Gaming，将提供600台最先进的历史赛马机器、零售体育博彩、模拟投注和多种餐饮选择[1] - Owensboro Racing & Gaming的开发预算为1亿美元，将作为Ellis Park Racing & Gaming的附属机构运营，并支持Ellis Park传统夏季赛马会的奖金资助[2] 肯塔基州赛马产业发展 - CDI首席执行官Bill Carstanjen表示，Owensboro Racing & Gaming的建设将为肯塔基州赛马产业注入新的投资，进一步促进肯塔基州赛马赛事的健康和可持续发展[3]

文章核心观点 公司公布2023年第四季度和全年业务成果，2023年净收入达41.73亿美元，虽较上一年有所下降，但净收入和调整后EBITDA创历史新高，公司还进行了多项业务拓展和资本管理活动 [1][2][41] 公司亮点 - 2023年净收入41.7亿美元，较上一年的43.9亿美元下降5%；净收入25亿美元，较上一年的18亿美元增长36%；调整后EBITDA达10亿美元，较上一年的8亿美元增长34% [2] - 成功举办第149届肯塔基德比，产生创纪录的德比周全来源投注额和调整后EBITDA贡献 [3] - 2023年6月，Derby City Gaming扩大游戏场地和设施，并开设新酒店；9月，Rosie's Gaming Emporium在弗吉尼亚州开业；12月，Derby City Gaming Downtown在肯塔基州开业 [4][5][6] - 2023年8月完成对Exacta Systems的收购；2月出售伊利诺伊州阿灵顿高地的房产给芝加哥熊队，售价1.972亿美元 [7][8] - 2023年底净银行杠杆率为4.0倍，通过股票回购和股息向股东返还资本，2023年回购5530万美元股票，2024年1月支付每股0.382美元股息，连续13年增加股息 [9][11] 合并结果 第四季度（2023年vs2022年） - 净收入：5.612亿美元vs4.801亿美元 [12] - 净收入：5760万美元vs100万美元 [12] - 摊薄后每股收益：0.76美元vs0.01美元 [12] - 调整后EBITDA：2.191亿美元vs1.807亿美元 [12] 全年（2023年vs2022年） - 净收入：24.617亿美元vs18.098亿美元 [12] - 净收入：4.173亿美元vs4.394亿美元 [12] - 摊薄后每股收益：5.49美元vs5.71美元 [12] - 调整后EBITDA：10.239亿美元vs7.636亿美元 [12] 细分市场结果 现场和历史赛马 第四季度（2023年vs2022年） - 收入：2.353亿美元vs1.809亿美元 [15] - 调整后EBITDA：8890万美元vs6120万美元 [15] 全年（2023年vs2022年） - 收入：10.846亿美元vs6.464亿美元 [15] - 调整后EBITDA：4.754亿美元vs2.875亿美元 [15] TwinSpires 第四季度（2023年vs2022年） - 收入：1.106亿美元vs9430万美元 [19] - 调整后EBITDA：3490万美元vs2500万美元 [19] 全年（2023年vs2022年） - 收入：4.584亿美元vs4.416亿美元 [19] - 调整后EBITDA：1.321亿美元vs1.141亿美元 [19] 游戏 第四季度（2023年vs2022年） - 收入：2.302亿美元vs2.122亿美元 [24] - 调整后EBITDA：1.134亿美元vs1.124亿美元 [24] 全年（2023年vs2022年） - 收入：9.746亿美元vs7.618亿美元 [24] - 调整后EBITDA：4.886亿美元vs4.219亿美元 [24] 其他 第四季度（2023年vs2022年） - 净收入：200万美元vs1100万美元 [29] - 调整后EBITDA：-1810万美元vs-1790万美元 [29] 全年（2023年vs2022年） - 净收入：900万美元vs3300万美元 [31] - 调整后EBITDA：-7220万美元vs-5990万美元 [31] 资本管理 股票回购计划 - 2023年第四季度回购151394股，平均股价约118.97美元；全年回购461761股，总成本5530万美元，2023年底剩余回购授权2.149亿美元 [33] 与Duchossois集团的股票回购 - 2023年12月达成协议，2024年1月完成回购100万股，每股123.75美元，总价1.2375亿美元 [10][34] 年度股息 - 2023年10月董事会批准每股0.382美元现金股息，较上一年增长7%，2024年1月支付 [35] 资本投资 - 预计2024年项目资本约4.5 - 5.5亿美元，将用运营现金流和现有循环信贷工具资助 [36] 净收入 第四季度2023年结果 - 净收入5760万美元，较上一年同期的100万美元增加 [37] - 影响可比性的项目包括资产减值、交易和预开业费用、法律准备金等的变化 [38] - 排除上述项目后，调整后净收入增加960万美元，主要由于运营结果改善，但被利息费用增加部分抵消 [40] 全年2023年结果 - 净收入4.173亿美元，较上一年的4.394亿美元下降 [41] - 影响可比性的项目包括房地产销售收益减少、股权公允价值非现金变动收益未再发生等 [42] - 排除上述项目后，调整后净收入增加6970万美元，主要由于运营结果改善，但被利息费用增加部分抵消 [44] 非GAAP指标使用 - 公司使用非GAAP指标评估运营绩效，包括调整后净收入、调整后摊薄每股收益、EBITDA和调整后EBITDA [48] - 这些指标有助于内部评估和投资者理解核心业务运营结果，但不应替代GAAP指标 [49] 计划资本项目 - 现场和历史赛马板块：丘吉尔唐斯赛马场围场项目、骑师俱乐部套房、北弗吉尼亚州The Rose物业建设、西肯塔基州欧文斯伯勒赛马和游戏物业建设、新罕布什尔州HRM设施建设 [75] - 游戏板块：特雷霍特赌场度假村物业建设（赌场和酒店） [75]