公司业务拓展 - 公司宣布在印第安纳州开设首个娱乐场所Terre Haute赌场度假村 该度假村设有22间客房的酒店和活动中心 还有多家酒吧和餐厅 [1] - 2024年4月5日 公司在40万平方英尺的娱乐场所内开设赌场楼层 有1000台老虎机 36张桌游桌和顶级体育博彩区 [2] - 公司预计2024年第三季度开放Rose Gaming Resort 这是一个历史赛马机娱乐场所 总投资约4.6亿美元 [4] - 公司项目管道包括2025年德比项目和肯塔基州欧文斯伯勒的HRM场馆 后者预计2025年第一季度开放 [5] 公司投资策略 - 公司将战略项目资本投资作为主要增长举措 形式为建设新物业或改造现有物业 资本投资主要反映有机增长及产品供应的扩展和多元化 [3] - 2024年第一季度 公司完成新的Paddock项目 投资约2亿美元 这是丘吉尔唐斯赛道有史以来最重要的建设项目 [4] - 2024年 公司预计维护费用为9000 - 1.05亿美元 新项目投资为4.5 - 5.5亿美元 [4] 公司股价表现 - 过去六个月 CHDN股价上涨10.8% 跑赢Zacks博彩行业1.6%的涨幅 [6] 公司评级及相关股票 - 丘吉尔唐斯目前Zacks评级为2（买入） [9] - 战略教育公司（STRA）Zacks评级为1（强力买入） 过去四个季度平均盈利惊喜为36.2% 过去一年股价上涨51.8% 2024年销售额和每股收益预计分别增长6.4%和33.3% [9][10] - 网飞公司（NFLX）Zacks评级为1 过去四个季度平均盈利惊喜为9.3% 过去一年股价上涨80.4% 2024年销售额和每股收益预计分别增长14.7%和52.1% [10][11] - 皇家加勒比游轮有限公司（RCL）Zacks评级为1 过去四个季度平均盈利惊喜为18.3% 过去一年股价上涨76.7% 2024年销售额和每股收益预计分别增长16.6%和61.9% [11]

文章核心观点 公司宣布Terre Haute赌场度假村新酒店和活动中心开业，该度假村已吸引众多游客，项目创造了大量就业机会，标志着公司发展的重要里程碑 [1][2] 分组1：Terre Haute赌场度假村开业情况 - 公司宣布Terre Haute赌场度假村新的122间客房的酒店和活动中心开业，此前于2024年4月5日开放了赌场楼层，有1000台老虎机、36张桌游和先进的体育博彩区 [1] - 度假村提供具有地方特色的餐饮设施，包括Four Cornered Steakhouse、Rockwood Bar & Grill等 [1] 分组2：项目影响 - 度假村已吸引数千名当地游客享受无与伦比的游戏体验，新酒店开业进一步彰显公司为Terre Haute带来活力的承诺，是公司重要里程碑 [2] - 度假村开发创造了近1000个建筑岗位，将继续为当地提供约550个全职和兼职岗位 [2] 分组3：公司及度假村介绍 - Terre Haute赌场度假村是位于印第安纳州Terre Haute的40万平方英尺的区域娱乐场所，由公司拥有和运营，官网为www.terrehautecasino.com [3] - 公司近150年来一直致力于打造非凡娱乐体验，从标志性的肯塔基德比开始，业务已扩展到现场和历史赛马娱乐场所开发、TwinSpires赛马在线博彩业务增长以及区域赌场博彩物业运营和开发，总部位于肯塔基州路易斯维尔，官网为www.churchilldownsincorporated.com [3]

文章核心观点 - 投资者应关注表现优于同行的消费非必需品类股，丘吉尔唐斯和喜满客控股表现良好值得关注 [1][10] 公司情况 - 丘吉尔唐斯是消费非必需品类股中286家公司之一，目前Zacks排名为2（买入），过去三个月其全年收益的Zacks共识估计提高2.3%，年初至今回报率约0.8% [2][3][4] - 喜满客控股年初至今回报率20.7%，过去三个月当前年度的共识每股收益估计增加40.4%，目前Zacks排名为2（买入） [6][7] 行业情况 - 消费非必需品类股在Zacks板块排名中位列第13，年初至今平均下跌1.7% [2][5] - 丘吉尔唐斯所属的博彩行业包含37只个股，在Zacks行业排名中位列第144，年初至今平均下跌1.4% [8] - 喜满客控股所属的休闲娱乐服务行业有36只股票，排名第175，年初至今变动为 -0.8% [9]

文章核心观点 丘吉尔唐斯公司（CDI）宣布与美国全国广播公司体育频道（NBC Sports）将肯塔基德比赛事转播合作延长至2032年，双方自2001年开始合作，此次续约使NBC成为首个连续超三十年转播这项赛马界最负盛名赛事的媒体公司 [1] 合作相关 - 丘吉尔唐斯公司CEO表示庆祝肯塔基德比第150届赛事时，很自豪能与NBC Sports延长合作关系，过去23年NBC巧妙呈现了这项体育赛事及其周边盛况 [2] - NBC Sports总裁称讲述肯塔基德比丰富故事是其传统，很高兴继续与丘吉尔唐斯合作，期待在旗下平台对肯塔基橡树赛和肯塔基德比进行全面报道和推广 [2] - 合作续约内容包括肯塔基德比、肯塔基橡树赛以及相关赛事日节目的多平台转播权，将在NBC、Peacock、USA Network及其他NBCU平台播出 [2] 公司介绍 - 丘吉尔唐斯公司近150年来一直致力于打造非凡娱乐体验，标志性资产为肯塔基德比，公司总部位于肯塔基州路易斯维尔，业务涵盖现场和历史赛马娱乐场所开发、TwinSpires在线赛马博彩业务增长以及地区赌场博彩物业运营和开发 [3] 联系方式 - 投资者联系：Kaitlin Buzzetto，电话(502) 394 - 1091，邮箱Kaitlin.Buzzetto@kyderby.com [7] - 媒体联系：Tonya Abeln，电话(502) 386 - 1742，邮箱Tonya.Abeln@kyderby.com [7]

文章核心观点 公司宣布第150届肯塔基德比大赛成功举办，各项投注额创新高，新围场首次亮相，预计肯塔基德比周调整后EBITDA将创新高 [1][3][7] 赛事情况 - 近15.7万名德比粉丝聚集在丘吉尔唐斯赛马场观看第150届肯塔基德比大赛，Mystik Dan以18-1的赔率夺冠 [1] - Mystik Dan由4 G Racing, LLC等拥有，Kenneth McPeek训练，Brian Hernandez Jr.骑乘，在照片决胜中以一个鼻子的优势获胜，用时2分03.34秒跑完一英里四分之一 [2] - 赛事吸引全球关注，有两匹来自日本的赛马参赛，Forever Young获第三名，T O Password获第五名 [5] 投注数据 - 肯塔基德比日活动的全来源投注额达3.205亿美元，创历史新高，超过去年的2.887亿美元 [3] - 肯塔基德比比赛的全来源投注额为2.107亿美元，创历史新高，超过2023年的1.887亿美元 [3] - 德比周的全来源投注额升至4.466亿美元，创历史新高，超过去年的4.12亿美元 [3] - TwinSpires在肯塔基德比日活动的丘吉尔唐斯赛马比赛投注额达9210万美元，创历史新高，超过去年的7550万美元 [4] - TwinSpires在肯塔基德比比赛的投注额为6090万美元，创历史新高，超过去年的4890万美元 [4] - 来自日本的肯塔基德比比赛全来源投注额达1010万美元，创历史新高，超过2022年的830万美元 [5] 新围场情况 - 公司首次推出全新围场，设有两个新的豪华预留座位区——伍德福德储备围场俱乐部和《体育画报》的SI俱乐部 [6] - 豪华预留座位区让顾客可在围场观看马匹装鞍，并在赛道围栏边体验比赛刺激 [6] 财务预期 - 公司预计肯塔基德比周调整后EBITDA将创新高，较去年的纪录增长2600万至2800万美元 [7] 非GAAP指标使用 - 公司除提供符合GAAP的结果外，还使用非GAAP指标，包括调整后净收入、调整后摊薄每股收益、EBITDA和调整后EBITDA [7] - 公司使用非GAAP指标作为内部评估运营业绩的关键绩效指标，便于各期间运营业绩比较，帮助投资者更好理解公司运营结果 [8] - 调整后EBITDA用于评估部门绩效、制定战略和分配资源，提供更准确的核心运营结果衡量标准 [9] - 调整后净收入和调整后摊薄每股收益排除了终止经营业务净收入或亏损等多项内容 [10] - 调整后EBITDA包括公司股权投资的EBITDA份额，并排除了交易费用净额等多项内容 [10][11] 公司简介 - 丘吉尔唐斯公司近150年来一直致力于打造非凡娱乐体验，以肯塔基德比大赛最为知名 [12] - 公司总部位于肯塔基州路易斯维尔，业务涵盖现场和历史赛马娱乐场所开发、TwinSpires赛马在线投注业务增长以及地区赌场博彩物业运营和开发 [12]

切尔滕斯赛马场比赛记录 - 切尔滕斯赛马场在第150届Longines Kentucky Oaks比赛中创下了新的肯塔基橡树日把柄记录[1] - 全部肯塔基橡树日比赛日的赌注总额创下了新纪录，达到了7530万美元，超过去年的7490万美元[2] Thorpedo Anna的胜利 - Thorpedo Anna在Longines Kentucky Oaks比赛中以4-1的赔率以1:50.83的最终时间赢得了比赛，赢得了第一场橡树日胜利[3] - 切尔滕斯总统Mike Anderson祝贺Thorpedo Anna的胜利，并强调橡树日作为为妇女健康倡议筹款的平台[4]

文章核心观点 - 丘吉尔唐斯公司是一家优秀的博彩运营商，拥有肯塔基德比这一独特资产，历史业绩出色，近期投资有望推动中长期营收和利润增长，其股价已盘整3年，为投资者提供了以合理价格买入长期复利投资标的的机会 [1][34] 背景和历史 - 公司是博彩公司，以举办自1875年以来持续至今的世界标志性赛马活动肯塔基德比而闻名，2024年5月3日和4日将举办第150届赛事 [2] - 1875年始于路易斯维尔的单一赛马场，1928年演变为拥有7个赛马场的控股公司美国赛马协会，1950年该协会解散并向股东分发公司股票 [2] 运营板块 现场和历史赛马 - 从旗下赛马场的现场和历史彩池赛马业务中获取收入，共有12个现场或历史赛马场地，部分场地有现场赛马，部分类似配备历史赛马机的赌场，还有部分两者兼具 [3] - 该板块占公司收入的42.5%和调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）的43% [3] TwinSpires - 公司的在线赛马博彩业务，通过在线投注以及向其他博彩平台提供赛马统计数据获取收入，与其他博彩应用不同，该业务盈利 [4] - 该板块占公司收入的18.6%和调整后息税折旧摊销前利润的12% [4] 博彩 - 收入来自老虎机、桌游、酒店业务以及历史赛马机业务，公司全资拥有10家赌场，还持有另外2家赌场的股权 [5] - 该板块占公司收入的39%和调整后息税折旧摊销前利润的44.6% [6] 历史业绩 营收增长 - 过去14年，公司通过对资产的有机投资和稳定的收购，实现了12.55%的复合年增长率（CAGR） [6] 每股收益（EPS）和营业利润增长 - 过去14年，EPS从0.20美元增长到5.50美元，复合年增长率为26.7%，营业利润也以相同速度增长 [7] 股价表现 - 过去14年，公司股价以每年23.8%的优异速度上涨，轻松跑赢标准普尔500指数 [8] 2021年以来情况 营收和利润增长 - 2021年以来，营收从14.5亿美元增长到24.6亿美元，3年复合年增长率为20%，营业利润从2.46亿美元增长到5.64亿美元，复合年增长率为30%，EPS也有类似增长 [9][10] 估值倍数收缩 - 由于股价在这3年未增长，市销率（P/S）从2021年的创纪录高位5.36降至目前的3.84，市盈率（P/E）从30.4降至更合理的23.5 [11] 未来增长举措 - 现场和历史赛马板块，投资2.14亿美元用于肯塔基德比场地升级，推出新的围场体验项目，还投资5.6亿美元开设2个新的历史赛马机场地 [14] - TwinSpires板块，与DraftKings和FanDuel签署协议提供数据和直播，出售旗下United Tote业务49%的股份给纽约赛马协会 [15] - 博彩板块，公司在佛罗里达州拥有15 - 20英亩土地可用于未来开发，投资2.9亿美元在印第安纳州开设新赌场 [16] 股份回购和分红 - 自2013年以来，流通股数量减少了30%，公司支付小额但持续增长的股息，过去13年股息年增长率为7.05%，目前股息收益率为0.30%，派息率仅为7.5% [18] 债务和资产负债表 - 公司债务负担较高，约为48亿美元，2023年利息支出达2.68亿美元，约占营业利润的50% [19] - 管理层目标是将杠杆率维持在调整后息税折旧摊销前利润的3 - 4倍，2023年调整后息税折旧摊销前利润为10.24亿美元，杠杆率为4.7倍，高于目标，预计杠杆率将下降 [20] - 公司近期无到期债务，最近到期的是2027年的6亿美元债券，利率为5.5%，还有12.35亿美元的A类定期贷款将于2027年到期，利率为有担保隔夜融资利率（SOFR）加10个基点，目前为5.4% [21] 公司预期价值 - 考虑到历史业绩和管理层的增长投资，预计公司增长率将从历史的26%降至12%，基于此计算公司被低估17% [25] 同行分析 业务差异 - 公司拥有丘吉尔唐斯赛马场和肯塔基德比的标志性资产，以及在线博彩平台和传统赌场业务，与纯赌场运营商或纯在线体育博彩运营商不同 [26] 估值比较 - 与同行相比，公司股价比传统赌场运营商如CZR、PENN和WYNN贵，比纯在线博彩运营商如DKNG便宜 [27] 增长和盈利 - 公司能够实现卓越的营收增长，并更稳定地将营收转化为息税折旧摊销前利润，除DKNG增长更快但估值也更高外，公司在同行中表现出色 [28] - 尽管毛利率较低，但公司拥有一流的净利润率，以及一流的股本回报率和资本回报率，表明管理层善于控制运营成本 [29]

财务数据和关键指标变化 - 公司交付了创纪录的第一季度净收入5.91亿美元和创纪录的经调整EBITDA2.43亿美元 [7] - 公司的肯塔基和弗吉尼亚州HRM业务表现非常出色 [13][14] - 公司的TwinSpires业务经调整EBITDA增长超过1000万美元,主要得益于Exacta业务的贡献 [25] - 公司的区域性博彩业务在1月份受到恶劣天气的影响,但3月份大部分业务的收入和经调整EBITDA都有所改善 [26] - 公司在第一季度产生了2.42亿美元或每股3.24美元的自由现金流,同比增长21% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 肯塔基HRM业务经调整EBITDA增长8.5百万美元或近20%,其中近一半来自北肯塔基HRM业务 [24] - 弗吉尼亚HRM业务经调整EBITDA增长近1300万美元或27%以上,Exacta交易带来的节省贡献了近600万美元的经济效益 [22][23] - TwinSpires业务中,Exacta业务为该分部贡献了超过900万美元的经调整EBITDA [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在弗吉尼亚州的HRM业务表现非常出色,其中弗吉尼亚州HRM业务(不含赛马)的利润率达到54%,同比提升5.9个百分点,环比提升4.4个百分点 [23] - 公司在肯塔基州的HRM业务也表现出色,经调整EBITDA增长近20% [24] - 公司在印第安纳州的特雷霍特赌场开业表现非常出色,开业首日的总投注额超过了公司在德比城博彩厅历史上最大的单日投注额 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了肯塔基州赛马场的重大建设项目"Paddock"改造,为顾客带来全新的体验 [8][9] - 公司正在弗吉尼亚州建设第七家HRM场所,并正在评估在弗吉尼亚州部署剩余500多台HRM机器的最佳方案 [10][12] - 公司收购的Exacta中央决定系统技术提升了弗吉尼亚HRM场所的表现,并正在将其应用于肯塔基州的HRM业务 [15] - 公司正在开发基于HRM的电子桌面游戏,这将进一步提升HRM场所的长期表现 [16] - 公司在印第安纳州特雷霍特开设了新的赌场,开业表现非常出色,超出了公司的预期 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2024年剩余时间和2025年的增长前景保持乐观,有信心在未来几年内大幅提升经调整EBITDA和自由现金流 [19] - 公司将继续专注于在肯塔基州、弗吉尼亚州和印第安纳州的投资项目,并对未来的增长机会保持警惕 [19][28] - 公司对即将到来的肯塔基德比充满期待,认为这将是一个非凡的里程碑 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **David Katz 提问** 询问公司在未来6-8个季度内的负债容忍度 [33][34] **Bill Carstanjen 回答** 公司的目标负债率区间为3-4倍,但在看到合理的机会时会适当超出该区间 [35] 问题2 **Chad Beynon 提问** 询问Exacta对Live and Historical Racing业务利润率的影响程度 [48] **Bill Carstanjen 回答** Exacta对现有业务的优化还未完全实现,未来还有进一步提升现有业务和拓展第三方业务的空间 [49][50][51] 问题3 **Joe Stauff 提问** 询问电子桌面游戏的进展情况以及在各州的监管限制 [66][67] **Bill Carstanjen 回答** 电子桌面游戏是公司的一个重点,正在积极推进,受各州监管政策的影响 [82]

营收情况 - 切彻尔唐斯（CHDN）2024年第一季度营收为5.909亿美元，同比增长5.6%[1] - 调整后的每股收益为1.13美元，较去年同期的0.98美元有所增长[1] - 切彻尔唐斯的营收超出了Zacks Consensus Estimate 5.72%[1] 各部门营收情况 - 营收-游戏部门为2.392亿美元，较分析师平均预估的2.352亿美元略低，同比下降4.3%[4] - 营收- TwinSpires部门为1.066亿美元，较分析师平均预估的1.018亿美元高出12.5%[5] - 营收-现场和历史赛马部门为2.451亿美元，较分析师平均预估的2.218亿美元增长14.3%[6] 各部门调整后的EBITDA情况 - 调整后的EBITDA-所有其他部门为-2.07亿美元，略低于分析师平均预估的-1.94亿美元[7] - 调整后的EBITDA-游戏部门为1.228亿美元，高于分析师平均预估的1.128亿美元[8] - 调整后的EBITDA- TwinSpires部门为3.96亿美元，高于分析师平均预估的3.583亿美元[9] - 调整后的EBITDA-现场和历史赛马部门为1.008亿美元，高于分析师平均预估的8543万美元[10]

文章核心观点 - 丘吉尔唐斯公司本季度财报表现超预期，股价年初至今下跌，未来表现取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化；行业排名靠后或影响公司股价；同行业的宾恩娱乐公司即将公布财报，预期不佳 [1][2][3][4][5][6][10][11][12] 丘吉尔唐斯公司财报情况 - 本季度每股收益1.13美元，超扎克斯共识预期0.78美元，去年同期为0.98美元，本季度盈利惊喜达44.87% [1][2] - 上一季度预期每股收益0.68美元，实际为0.86美元，盈利惊喜26.47%；过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年3月季度营收5.909亿美元，超扎克斯共识预期5.72%，去年同期营收5.595亿美元；过去四个季度，公司三次超共识营收预期 [3] 丘吉尔唐斯公司股价表现 - 年初至今股价下跌约8.5%，而标准普尔500指数上涨6.3% [5] 丘吉尔唐斯公司未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及未来盈利预期 [4] - 盈利预期可帮助投资者判断股票走势，可关注盈利预测修正趋势或使用扎克斯排名工具 [6][7] - 财报发布前盈利预测修正趋势喜忧参半，当前扎克斯排名为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [8] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预测变化，当前未来季度共识每股收益预期为2.71美元，营收8.4203亿美元；本财年共识每股收益预期为5.58美元，营收27亿美元 [9] 行业情况 - 扎克斯行业排名中，博彩行业目前处于250多个扎克斯行业的后26%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [10] 宾恩娱乐公司情况 - 尚未公布2024年3月季度财报，预计5月2日发布 [11] - 预计本季度每股亏损0.58美元，同比变化-287.1%；过去30天，本季度共识每股收益预期下调34.4% [12] - 预计本季度营收16.5亿美元，较去年同期下降1.5% [12]