文章核心观点 - 《The House Edge》是博彩/游戏/在线体育博彩领域唯一的市场服务，由行业资深人士Howard Jay Klein研究撰写，其观点持续带来卓越回报，表现优于许多标准分析师指引 [1] 分析师背景 - Howard Jay Klein有30年大型赌场运营高管和顾问经验，曾任职于Ballys、Trump Taj Mahal、Mohegan Sun和拉斯维加斯的Caesars Palace [2] - 他是价值投资者，以管理质量为投资理念依据，领导投资小组The House Edge，分享博彩、在线博彩和娱乐行业的可操作研究 [2] - 他在美国博彩和娱乐行业拥有广泛情报网络，涵盖一线员工、中层管理、高层管理人员和董事会 [2]

文章核心观点 2025年第一季度末几家知名公司宣布重大股票回购计划，Applied Materials、Churchill Downs和DICK'S Sporting Goods三家公司股票回购能力大，部分公司还有大幅股息增长 [1] 各公司情况 Applied Materials - 宣布价值100亿美元股票回购计划，现有176亿美元回购能力，占市值近14% [1] - MarketRank总体处于第98百分位，分析师评级为适度买入，上行空间40.3% [2] - 过去四个季度回购44亿美元股票，但时机不佳，当前股价较平均回购价低19% [2][3] - 宣布股息提高15%，新股息每股0.46美元，指示股息收益率1.2%，自2017年以来股息复合年增长率超20% [4][5] Churchill Downs - 批准价值5亿美元股票回购计划，现有6.26亿美元回购能力，占市值近8% [6] - MarketRank总体处于第95百分位，分析师评级为买入，上行空间44.4% [7] - 过去12个月回购2.16亿美元股票，略高于过去10年平均回购速度，股息收益率仅0.4% [7] - 业务多元，拥有赌场、赛马场和在线博彩平台，2023年收购Exacta Systems拓展HRM业务 [8][9] DICK'S Sporting Goods - 宣布价值30亿美元股票回购计划，现有约35.1亿美元回购能力，占市值22% [11][12] - MarketRank总体处于第100百分位，分析师评级为适度买入，上行空间26.9% [12] - 2024财年花费2.68亿美元回购股票，低于过去10年平均，当前股价较平均回购价低8% [13] - 宣布股息提高10%，预计未来四个季度支付4.85美元股息，股息收益率2.5% [14]

文章核心观点 公司将于2025年4月23日收盘后发布2025年第一季度财务结果，并于4月24日上午9点举办相关电话会议讨论该季度情况 [1] 财务结果发布与会议安排 - 公司将在2025年4月23日市场收盘后发布2025年第一季度财务结果 [1] - 公司将于2025年4月24日上午9点举办电话会议讨论该季度情况 [1] 会议参与方式 - 投资者和相关方可通过http://ir.churchilldownsincorporated.com/events.cfm在线实时收听会议，也可提前通过电话会议注册参与 [2] - 注册完成后参与者将获得包含个性化会议代码的拨入号码，建议提前15分钟拨入 [2] - 会议在线回放将于2025年4月24日中午12点在http://ir.churchilldownsincorporated.com/events.cfm提供 [2] 信息获取途径 - 公司季度结果新闻稿及相关财务和统计信息可在http://www.churchilldownsincorporated.com获取 [3] 公司简介 - 公司已有超150年历史，以标志性的肯塔基德比赛事起步，创造非凡娱乐体验 [4] - 公司总部位于肯塔基州路易斯维尔，通过收购、开发和运营现场及历史赛马娱乐场所、发展在线博彩业务以及收购、开发和运营地区赌场博彩物业实现扩张 [4] 投资者联系方式 - 投资者联系人为Sam Ullrich，电话(502) 638-3906，邮箱Sam.Ullrich@kyderby.com [4]

文章核心观点 - 丘吉尔唐斯公司董事会批准5亿美元股票回购计划，取代2021年9月授权的5亿美元计划，新计划包含原计划未使用的1.256亿美元授权，回购方式和时间灵活 [1] 公司概况 - 丘吉尔唐斯公司150多年来一直打造非凡娱乐体验，以肯塔基德比最为知名，总部位于肯塔基州路易斯维尔，业务涵盖收购、开发和运营赛马娱乐场所、拓展在线博彩业务以及收购、开发和运营地区赌场博彩物业 [2] 股票回购计划 - 公司董事会批准5亿美元股票回购计划，取代2021年9月授权的5亿美元计划，截至2025年3月12日原计划有1.256亿美元未使用授权，新计划包含该未使用金额 [1] - 股票回购可由管理层酌情决定，通过公开市场（有或无10b5 - 1计划）或私下协商交易进行，无时间限制，可随时暂停或终止 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司实现创纪录的净收入和调整后EBITDA，分别较2023年的纪录增长11%和13% [11] - 2024年第四季度，公司整体及所有三个运营部门均实现创纪录的净收入和调整后EBITDA [42] - 2024年公司产生6.88亿美元（每股9.22美元）的自由现金流，较上一年每股增长近33% [50] - 2024年维护资本支出为8400万美元，预计2025年在1 - 1.1亿美元之间 [51] - 2024年项目资本支出为4.63亿美元，预计2025年在3.5 - 4亿美元之间 [52] - 2024年第四季度根据股票回购计划回购了超过16万股股票，2024年通过战略股票回购和持续股息向股东返还了超过2.18亿美元 [53] - 截至2024年12月底，银行契约净杠杆率为4.0倍，预计未来一年降至4倍以下，2026年继续下降 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 弗吉尼亚州HRM业务 - 2024年弗吉尼亚州HRM场馆贡献了近12亿美元调整后EBITDA的20% [31][44] - 2025年将继续投资和增长，里士满场馆已增加约100台HRM，计划在第二季度末再增加400台；亨里科县的Roshire游戏厅预计今年第四季度开业，拥有175台HRM及其他客人设施 [32] 肯塔基州HRM业务 - 新的欧文斯伯勒HRM场馆于2月12日按时且低于预算开业，早期表现令人满意 [36] - 卡尔弗特城的马歇尔院子HRM场馆于1月开工，预计2026年第一季度开业 [36] 赛马场业务 - 丘吉尔唐斯赛马场因成功举办第150届肯塔基德比周，2024年实现创纪录的调整后EBITDA [45] - 预计2025年，由于起跑门亭和庭院项目的增加以及第151届肯塔基德比的相关经济因素，赛马场的调整后EBITDA将再次实现强劲增长 [46] 博彩服务与解决方案业务（原TwinSpires业务） - 该业务调整后EBITDA较上一年增长近3400万美元，主要来自Exacta业务 [47] - TwinSpires赛马业务的投注额下降，主要原因是内容减少、比赛日取消和赛程调整 [47] 博彩业务 - 整体调整后EBITDA增长4%，主要得益于4月5日开业的特雷霍特新赌场的强劲表现 [48] - 2024年同店、全资拥有的赌场利润率（不包括保险收益和赛马业务）较2023年下降1.4个百分点，主要受缅因州、马里兰州和宾夕法尼亚州的赌场影响 [49] 公司战略和发展方向及行业竞争 肯塔基德比发展战略 - 以创造独特体验、鼓励创新、保持传统和减少建设影响为原则，推进丘吉尔唐斯赛马场的发展 [16][17] - 2025年将完成起跑门庭院和亭项目，将10000个露天看台座位转换为约8500个预留高级体育场和赛道边包厢座位，并改善相关设施 [18] - 宣布一系列改造项目，包括天空露台改造和扩建、温室项目和内场普通入场项目，预计2028年5月完成，将改善约20%现有客人的体验，并增加相当于现有库存10%的高级预留门票 [19][29] HRM业务发展战略 - 在弗吉尼亚州和肯塔基州继续扩张HRM业务，增加机器数量和开设新场馆 [32][36] - 加大在北弗吉尼亚州的营销投入，以吸引、培养和留住客户 [34] 行业竞争 - 博彩行业面临消费者疲软和竞争加剧的挑战，但公司现有地区性博彩业务表现相对较好 [48] - 公司关注地区性博彩市场的机会，倾向于追求有长期增长潜力的项目 [97] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司非常强劲的一年，各业务板块均取得创纪录的财务业绩 [11] - 对2025年及未来充满信心，新的项目和投资将带来调整后EBITDA和自由现金流的显著增长 [38][55] - 肯塔基德比门票销售情况良好，第151届德比的门票收入领先于上一年 [39] - 玫瑰游戏度假村虽然开业初期面临一些挑战，但随着市场教育和客户数据库的建立，预计未来表现将显著提升 [34][72] 其他重要信息 - 公司将TwinSpires业务部门更名为博彩服务与解决方案部门，以更好反映其多元化商业服务的增长 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待肯塔基德比项目的投资回报率以及是否需要考虑建设期间的干扰 - 公司认为可以有效管理建设项目，避免对客人体验造成重大干扰 [60] - 这些项目是公司的核心资产投资，有助于长期股东回报，过去类似项目都取得了成功，此次项目也有望达到预期 [61][62] 问题2：如何看待玫瑰游戏度假村的发展轨迹和增长情况 - 公司对玫瑰游戏度假村充满信心，认为其地理位置优越，市场潜力大 [67][68] - HRM业务与三级赌场类似，随着市场教育的推进，预计该度假村将实现增长，但短期业绩可能受天气、选举等因素影响，长期来看这些都是噪音 [69][72] 问题3：玫瑰游戏度假村是否符合五年回本目标，以及肯塔基州HRM设施的投资回报情况 - 公司在博彩资产投资上通常目标是五年回本，HRM业务在多数情况下表现优于此目标 [78] - 玫瑰游戏度假村在规划和执行时遵循相同目标，目前处于发展初期，未来有望实现增长 [80] - 公司对肯塔基州的每个HRM设施单独管理，同时也考虑整个州的生态系统，以实现设施的最佳性能和对赛马行业的支持 [81][82] 问题4：对肯塔基德比项目的高级座位需求有何信心 - 公司受益于消费者对体验式活动的需求增长趋势，肯塔基德比作为独特的美国传统活动将从中受益 [87] - 公司有较高的客户回头率，部分座位有个人座位许可证，且有大量需求和等待名单 [89] - 公司积极拓展国内外新市场，以吸引新客户，支持未来的扩张项目 [90][92] 问题5：如何看待地区性博彩业务的未来投资和在公司整体中的定位 - 公司不将地区性博彩视为单一行业，而是评估每个市场和机会的动态和趋势 [96] - 公司倾向于追求有长期增长潜力的项目，以提高利润率和调整后EBITDA [97][98] 问题6：如何看待加利福尼亚州赛道拓展历史赛马业务的可行性，以及公司可能的参与方式 - 公司没有在加利福尼亚州的赛马场，但通过Exacta提供HRM服务，这是一个有利可图的业务，不仅服务于自有场地，还提供给第三方运营商 [102][103] - 如果加利福尼亚州有机会实施HRM，公司可能通过提供Exacta的产品和服务参与其中 [103][104] - 公司认为美国其他司法管辖区未来也有可能对HRM合法化表现出兴趣 [105] 问题7：肯塔基州和弗吉尼亚州灰色市场博彩执法情况如何 - 灰色市场博彩执法是一个持续的过程，类似于打地鼠，非法运营商不断尝试规避法律 [109] - 肯塔基州和弗吉尼亚州的立法和执法部门支持打击灰色市场博彩，但仍存在遗留问题和新出现的情况 [111] - 两个州在2024年都取得了显著进展，预计未来将继续加强执法，但完全消除灰色市场博彩可能需要时间 [114] 问题8：在潜在的高通胀环境下，公司有哪些提高价格的手段 - 公司关注通胀和工资数据，但目前这些数据对业务趋势的影响不明显，无法从中辨别出对定价能力的影响 [120] - 公司将继续关注这些数据，看是否会出现更显著的趋势 [121] 问题9：能否分析弗吉尼亚州玫瑰游戏度假村在12月、1月和2月的潜在趋势，排除一些干扰因素 - 公司对玫瑰游戏度假村的发展趋势感到满意，认为团队和流程正确，业务正在朝着正确的方向发展 [125][127] - 开设新物业需要建立客户数据库，了解客户需求和激励措施，预计该度假村将在较长时间内实现增长 [126]

文章核心观点 - 介绍丘吉尔唐斯公司2024年第四季度财报情况及关键指标表现，为投资者提供投资参考 [1][3][4] 公司财务表现 - 2024年第四季度营收6.242亿美元，同比增长11.2%，超扎克斯共识预期1.29% [1] - 同期每股收益0.92美元，去年同期为0.86美元，低于共识预期1.08% [1] 公司股价表现 - 过去一个月丘吉尔唐斯公司股价回报率为 -3.8%，而扎克斯标准普尔500综合指数变化为 +2.4% [3] - 目前该股票扎克斯评级为3（持有），短期内表现可能与大盘一致 [3] 公司关键指标表现 - 现场及历史赛马业务营收2.755亿美元，七位分析师平均预估为2.572亿美元，同比变化 +17.1% [4] - 博彩业务营收2.575亿美元，七位分析师平均预估为2.5377亿美元，同比变化 +11.9% [4] - 其他业务调整后息税折旧摊销前利润为 -2240万美元，七位分析师平均预估为 -2299万美元 [4] - 博彩业务调整后息税折旧摊销前利润为1.201亿美元，七位分析师平均预估为1.18亿美元 [4] - 现场及历史赛马业务调整后息税折旧摊销前利润为1.016亿美元，七位分析师平均预估为1.0337亿美元 [4]

文章核心观点 - 丘吉尔唐斯公司本季度财报有盈有亏，股价年初以来表现不佳，未来走势取决于管理层表态和盈利预期变化，行业排名靠前；同行业的加速娱乐公司即将公布财报，盈利预期有变化 [1][3][8][9] 公司业绩情况 - 丘吉尔唐斯本季度每股收益0.92美元，未达预期的0.93美元，去年同期为0.86美元，盈利意外为 - 1.08%；上季度每股收益0.97美元，超出预期，盈利意外为1.04% [1] - 过去四个季度，公司三次超出每股收益共识预期；截至2024年12月季度营收6.242亿美元，超预期1.29%，去年同期为5.612亿美元，过去四个季度三次超出营收共识预期 [2] 公司股价表现 - 丘吉尔唐斯股价自年初以来下跌约9%，而标准普尔500指数上涨4.2% [3] 公司未来展望 - 公司股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期，盈利展望可帮助投资者判断，盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关 [3][4][5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 下一季度共识每股收益预估为1.25美元，营收6.5971亿美元；本财年共识每股收益预估为6.92美元，营收29.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，博彩行业目前处于250多个行业前24%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 同行业公司情况 - 加速娱乐公司预计2月27日公布2024年12月季度财报，预计每股收益0.21美元，同比下降19.2%，过去30天共识每股收益预估上调2.7% [9] - 加速娱乐公司预计营收3.0885亿美元，同比增长4% [10]

赛道比赛日情况 - 丘吉尔唐斯赛道每年约有80个现场比赛日[18] - 殖民唐斯赛道每年约有30个现场比赛日，计划增加到每年50个现场比赛日[33] - 2024年美国约进行31000场纯种赛马比赛，较2023年下降2.8%[62] 物业与设施规划 - 公司将投资高达8500万美元翻新起跑门亭和庭院，为2025年第151届肯塔基德比做准备[23] - 公司历史赛马物业总面积76.5万平方英尺，共有10405台历史赛马机[24] - 公司计划2026年第一季度开放马歇尔广场赛马与博彩场所[24] - 公司于2025年2月开放欧文斯伯勒赛马与博彩场所，有600台历史赛马机[24][32] - 公司计划2025年第三季度将罗西里士满历史赛马机场地扩大至共1200台历史赛马机[24] - 公司计划2025年第四季度开放亨里科县的罗西希尔，有175台历史赛马机[24][35] - 公司旗下所有物业总面积79.9万平方英尺，共有14860个老虎机、367个桌游、669间客房[45] - 佛罗里达州Calder Casino占地54英亩，公司未来可能出售15 - 20英亩用于零售开发[46] - 印第安纳州Terre Haute Casino Resort于2024年4月开放博彩娱乐场所，5月开放豪华酒店[47] 股权交易与收购 - 2024年4月，公司将全资子公司联合托特49%的股份出售给纽约赛马协会的子公司[41] - 公司于2023年8月22日收购Exacta，其为全国历史赛马机中央决定系统技术的领先供应商[42] - 公司在伊利诺伊州的Rivers Casino Des Plaines拥有61.3%的股权，在俄亥俄州的Miami Valley Gaming and Racing拥有50%的股权[55][56] 团队成员情况 - 截至2024年12月31日，公司约有8870名团队成员，其中6480名为全职员工[68] - 截至2024年12月31日，约840名全职团队成员受12项集体谈判协议覆盖[68] 法律相关情况 - 路易斯安那州2021年历史赛马法案被判定违宪，公司已提起上诉，截至2024年12月31日在该州OTB有近500台HRM[77][78][79] - 许多司法管辖区要求收购公司超过5%有表决权证券的人向博彩监管机构报告收购情况，并可能需申请资格认定或适宜性认定[91] - 公司需记录并提交博彩设施和赛马场超过10000美元的货币交易以及可疑活动的详细报告[96] - 博彩法律变更可能对公司博彩业务产生重大不利影响[84] - 公司未能续期任何许可证可能对博彩业务产生重大不利影响[88] - 违反博彩法律，公司博彩许可证可能受限、暂停或吊销，并面临巨额罚款[93] - 公司需定期提交详细财务和运营报告，并按要求提供其他信息[95] - 公司在许多司法管辖区支付大量许可证费用和税款，税率可能变化[98] 体育博彩业务情况 - 截至2024年12月31日，体育博彩已在38个州和哥伦比亚特区合法化[81] - 截至2024年12月31日，公司在10个州开展零售体育博彩业务[82] 财务与债务情况 - 2024年12月31日，公司信贷协议项下有18亿美元未偿还债务，利率基于SOFR浮动[291] - 假设债务工具未偿还余额保持不变，SOFR利率每上升1个百分点，将使净收入和经营活动现金流减少1330万美元[291] 业务影响因素 - 公司业务受一般经济趋势影响，经济不佳可能导致顾客减少和投注水平下降[290]

财务数据关键指标变化 - 2024年第四季度净收入6.242亿美元，同比增长6300万美元或11%；全年净收入27亿美元，同比增长2.726亿美元或11%[3][4] - 2024年第四季度归属于CDI的净利润7170万美元，同比增长1410万美元或24%；全年归属于CDI的净利润4.268亿美元，同比增长950万美元或2%[3][4] - 2024年第四季度调整后EBITDA为2.366亿美元，同比增长1750万美元或8%；全年调整后EBITDA为12亿美元，同比增长1.353亿美元或13%[3][4] - 2024年第四季度公司回购160,466股普通股，总成本2130万美元；全年回购506,300股普通股，总成本6530万美元，截至2024年12月31日，该计划剩余回购授权为1.496亿美元[27] - 2024年10月22日，公司董事会批准普通股年度现金股息为每股0.409美元，较上一年增长7%，于2025年1月3日支付[28] - 公司预计2025年项目资本约为3.5亿至4亿美元，将使用运营现金流和现有循环信贷额度为资本项目支出提供资金[29] - 2024年全年公司归属于CDI的净收入为4.268亿美元，上一年为4.173亿美元[32] - 2024年全年调整后归属于CDI的净收入增加6120万美元，主要因运营结果和非合并子公司的股权收入带来7700万美元的税后增长等因素[32] - 2024年全年净收入受多种因素影响，如交易、开业前及其他费用税后减少990万美元等[32] - 2024年全年利息费用税后增加1580万美元，与未偿债务余额增加和利率上升有关[33] - 2024年第四季度总净收入为6.242亿美元，2023年同期为5.612亿美元；2024年全年总净收入为27.343亿美元，2023年为24.617亿美元[46] - 2024年第四季度总运营费用为4.974亿美元，2023年同期为4.55亿美元；2024年全年总运营费用为20.253亿美元，2023年为18.977亿美元[46] - 2024年第四季度运营收入为1.268亿美元，2023年同期为1.062亿美元；2024年全年运营收入为7.09亿美元，2023年为5.64亿美元[46] - 2024年第四季度净收入为7230万美元，2023年同期为5760万美元；2024年全年净收入为4.291亿美元，2023年为4.173亿美元[46] - 2024年基本每股净收入为5.73美元，2023年为5.55美元；2024年摊薄后每股净收入为5.68美元，2023年为5.49美元[46] - 公司使用非GAAP指标，如调整后净收入、调整后摊薄每股收益、EBITDA和调整后EBITDA来评估内部运营绩效[35] - 2024年末总资产72.759亿美元，较2023年末的69.555亿美元增长4.61%[48] - 2024年经营活动净现金流入7.717亿美元，较2023年的6.053亿美元增长27.49%[50] - 2024年GAAP净利润4.268亿美元，2023年为4.173亿美元[52] - 2024年调整后净利润4.407亿美元，2023年为3.795亿美元[52] - 2024年TwinSpires赛马总投注额19.421亿美元，2023年为19.919亿美元[53] - 2024年外部客户净收入27.343亿美元，较2023年的24.617亿美元增长11.07%[55] - 2024年末现金及现金等价物1.755亿美元，较2023年末的1.445亿美元增长21.45%[48] - 2024年末应付账款1.803亿美元，较2023年末的1.585亿美元增长13.75%[48] - 2024年长期债务借款所得9.655亿美元，2023年为17.711亿美元[50] - 2024年普通股回购支出1.86亿美元，2023年为0.559亿美元[50] - 2024年第四季度总净收入为6.242亿美元，2023年同期为5.612亿美元[57] - 2024年全年总净收入为27.343亿美元，2023年为24.617亿美元[59] - 2024年第四季度，免费提供给客户的食品、饮料、酒店等服务记录金额为1420万美元，2023年同期为1310万美元[57] - 2024年全年，免费提供给客户的食品、饮料、酒店等服务记录金额为5600万美元，2023年为5090万美元[59] - 2024年第四季度总营收为62.42亿美元，2023年第四季度为56.12亿美元，2023年全年为273.43亿美元[62][64][65] - 2024年第四季度调整后EBITDA为23.66亿美元，2023年第四季度为21.91亿美元，2023年全年为115.92亿美元[62][64][65] - 2024年全年调整后EBITDA为11.592亿美元，2023年为10.239亿美元；2024年第四季度为2.366亿美元，2023年同期为2.191亿美元[70] - 2024年全年净利润为4.291亿美元，2023年为4.173亿美元；2024年第四季度为7230万美元，2023年同期为5760万美元[70] - 2024年全年折旧和摊销费用为1.991亿美元，2023年为1.69亿美元；2024年第四季度为5340万美元，2023年同期为4720万美元[70] - 2024年全年利息费用为2.898亿美元，2023年为2.684亿美元；2024年第四季度为7280万美元，2023年同期为7060万美元[70] - 权益投资2024年全年净收入为2.518亿美元，2023年为2.631亿美元；2024年第四季度为6350万美元，2023年同期为6690万美元[72] - 权益投资2024年末总资产为6.936亿美元，2023年末为7.103亿美元；2024年末总负债和成员赤字为6.936亿美元，2023年末为7.103亿美元[72] - 公司2025年计划资本支出为3.5 - 4亿美元，其中丘吉尔唐斯赛道项目7500 - 8500万美元、弗吉尼亚州项目6000 - 7000万美元等[74] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年第四季度现场和历史赛马业务收入2.755亿美元，同比增加4020万美元；全年收入12.67亿美元，同比增加1.824亿美元[7][8][10] - 2024年第四季度博彩服务和解决方案业务收入1.08亿美元，同比减少260万美元；全年收入5.007亿美元，同比增加4230万美元[12][13][15] - 2024年第四季度博彩业务收入2.575亿美元，同比增加2730万美元；全年收入10.454亿美元，同比增加7080万美元[17][18][20] - 2024年第四季度其他业务收入210万美元，同比增加190万美元；全年收入660万美元，同比增加570万美元[23][24][25] - 2024年第四季度，现场和历史赛马净收入为2.683亿美元，博彩服务和解决方案为9990万美元，博彩为2.56亿美元[57] - 2023年第四季度，现场和历史赛马净收入为2.284亿美元，博彩服务和解决方案为1.042亿美元，博彩为2.284亿美元[57] - 2024年全年，现场和历史赛马净收入为12.256亿美元，博彩服务和解决方案为4.695亿美元，博彩为10.391亿美元[59] - 2023年全年，现场和历史赛马净收入为10.473亿美元，博彩服务和解决方案为4.449亿美元，博彩为9.686亿美元[59] - 2024年第四季度，现场和同步赛马净收入为9530万美元，2023年同期为9790万美元[57] - 2024年全年，现场和同步赛马净收入为4.699亿美元，2023年为4.682亿美元[59] - 2024年第四季度赛马业务营收为2.755亿美元，2023年第四季度为2.353亿美元，2023年全年为12.67亿美元[62][64][65] - 2024年第四季度博彩业务营收为2.575亿美元，2023年第四季度为2.302亿美元，2023年全年为10.454亿美元[62][64][65] - 2024年第四季度赛马业务调整后EBITDA为1.016亿美元，2023年第四季度为0.889亿美元，2023年全年为5.746亿美元[62][64][65] - 2024年第四季度博彩业务调整后EBITDA为1.201亿美元，2023年第四季度为1.134亿美元，2023年全年为5.069亿美元[62][64][65] - 2024年第四季度赛马业务的Pari - mutuel税和奖金支出为7260万美元，2023年第四季度为6240万美元，2023年全年为3亿美元[62][64][65] - 2024年第四季度博彩业务的博彩税支出为7250万美元，2023年第四季度为6560万美元，2023年全年为2.916亿美元[62][64][65] - 2024年第四季度营销与广告费用为2130万美元，2023年第四季度为2040万美元，2023年全年为8650万美元[62][64][65] - 2024年第四季度薪资与福利费用为8510万美元，2023年第四季度为7240万美元，2023年全年为3.244亿美元[62][64][65] - 公司全年总营收为24.617亿美元，其中直播和历史赛马业务10.846亿美元、博彩服务和解决方案业务4.584亿美元、游戏业务9.746亿美元[68] - 2024年全年直播和历史赛马业务调整后EBITDA为5.746亿美元，2023年为4.754亿美元；2024年第四季度为1.016亿美元，2023年同期为8890万美元[70] - 2024年全年博彩服务和解决方案业务调整后EBITDA为1.656亿美元，2023年为1.321亿美元；2024年第四季度为3730万美元，2023年同期为3490万美元[70]

文章核心观点 - 丘吉尔唐斯公司宣布一系列多年期资本项目，旨在提升和扩展肯塔基德比体验，是公司150年历史上最大规模的扩张和翻新项目，预计为股东创造长期价值 [1] 项目介绍 天空项目 - 聚焦丘吉尔唐斯赛道终点线至第一弯道俱乐部区域，将11,500个现有露天包厢座位和陈旧餐饮区替换为13,300个提供多种高级款待体验的座位，更换现有天空露台结构为新的5层建筑，改造标志性的会所弯道 [3] - 2027年5月第153届肯塔基德比时前三层预计投入使用，2028年5月第154届肯塔基德比时其余区域预计完工，项目过渡期间为现有天空露台区域持票客人提供替代高级座位 [3][6] 温室项目 - 替换赛道内场主直道沿线的临时套房，将2,100个临时座位替换为新的永久性建筑，为客人提供超7,000个高级体验，包括36个套房 [8] - 一期包括宝塔俱乐部和露台、第一座温室建筑及屋顶餐饮区、内场第一弯道的观星者休息室，预计2026年5月第152届肯塔基德比时投入使用；二期和三期预计分别于2027年和2028年第153届和第154届肯塔基德比时投入使用 [8] 内场普通入场项目 - 在内场引入三座新的永久性建筑，为客人提供更好的设施，改善普通入场客人的整体体验，创造门票升级机会，提供额外娱乐和屋顶观景选择 [9] - 第一座建筑2026年开放，第二座2027年开放，第三座2028年开放 [9] 基础设施项目 - 计划对丘吉尔唐斯进行多项基础设施改进，包括为骑手和驯马师改善后场设施，新建一条通往内场的隧道，为客人提供沉浸式地下之旅，传递肯塔基德比150年的故事魅力 [11] 投资情况 - 天空露台翻新和扩建项目预计投资4.55 - 4.65亿美元，温室项目预计投资3.2 - 3.3亿美元，内场普通入场项目预计投资6000 - 7000万美元，基础设施项目预计投资4500 - 5500万美元 [14] - 待路易斯维尔市和肯塔基州经济发展内阁等州机构批准激励措施后，公司预计2025年投入1.2 - 1.3亿美元项目资金，2028年5月第154届肯塔基德比前完成所有项目及基础设施改进 [12] 公司简介 - 丘吉尔唐斯公司成立超150年，以标志性的肯塔基德比赛事起家，总部位于肯塔基州路易斯维尔，业务涵盖收购、开发和运营现场及历史赛马娱乐场所、发展在线博彩业务、收购和运营地区赌场博彩物业 [13]