公司面临的风险 - 公司面临多种风险，可能导致实际结果与前瞻性陈述存在差异，如资本市场波动、投资目标和战略变化等[10] - 公司服务相关资产及部分未来投资组合资产非公开交易，存在流动性风险[377] 利率风险管理 - 公司试图通过使用套期保值工具（主要是利率互换协议）来降低利率风险，也可能使用金融期货、期权等[352] - 利率上升时，公司借款成本增加，可能导致净利息利差和净利息收益率下降，影响净收入和运营结果[353] 套期保值策略问题 - 套期保值技术部分基于资产（特别是RMBS）的假定提前还款水平，提前还款速度与假定不符会降低套期保值策略的有效性[354] 可调整利率RMBS特征 - 公司收购的可调整利率RMBS通常受利率上限限制，可能导致此类证券具有固定利率证券的特征[355] 常规MSR公允价值变动 - 截至2019年6月30日，贴现率下降20%时，常规MSR估计公允价值为253,659千美元，较基准增加14,036千美元，增幅6%[359] - 截至2019年6月30日，自愿提前还款率上升20%时，常规MSR估计公允价值为213,377千美元，较基准减少26,246千美元，降幅11%[359] - 截至2018年12月31日，贴现率下降20%时，常规MSR估计公允价值为277,424千美元，较基准增加22,732千美元，增幅9%[364] - 截至2018年12月31日，自愿提前还款率上升20%时，常规MSR估计公允价值为236,729千美元，较基准减少17,963千美元，降幅7%[364] 公司风险管理目标 - 公司寻求管理资产信用质量、利率、流动性等风险，同时为股东提供实现有吸引力的风险调整后回报的机会[351] RMBS可供出售净额及回报率 - 截至2019年6月30日，RMBS可供出售净额为234049.1万美元，利率上升25、50、75、100、150个基点时，总回报率分别为-0.84%、-1.81%、-2.95%、-4.24%、-7.13%，美元回报分别为-1509.7万、-3277.5万、-5324.3万、-7649万、-12882.7万美元[369] - 截至2018年12月31日，RMBS可供出售净额为182223.6万美元，利率上升25、50、75、100、150个基点时，总回报率分别为-0.32%、-0.73%、-1.22%、-1.76%、-3.01%，美元回报分别为-572.2万、-1318.1万、-2197.9万、-3187.2万、-5430.8万美元[371] 估计公允价值变动情况 - 折现率变动20%、10%、 -10%、 -20%时，估计公允价值分别为4459.1万、4229.9万、3831.4万、3657.2万美元，公允价值变动分别为437.5万、208.4万、 -190.2万、 -364.4万美元，变动百分比分别为11%、5%、 -5%、 -9%[367] - 自愿提前还款率变动时，估计公允价值对应变动，如变动产生正向影响时，估计公允价值为4276.3万、4152.2万美元，公允价值变动分别为254.7万、130.6万美元，变动百分比分别为6%、3%；产生负向影响时，估计公允价值为3891.2万、3764.6万美元，公允价值变动分别为 -130.3万、 -256.9万美元，变动百分比分别为 -3%、 -6%[367] - 服务成本变动时，估计公允价值对应变动，如变动产生正向影响时，估计公允价值为4193万、4107.3万美元，公允价值变动分别为171.5万、85.7万美元，变动百分比分别为4%、2%；产生负向影响时，估计公允价值为3935.8万、3850.1万美元，公允价值变动分别为 -85.7万、 -171.5万美元，变动百分比分别为 -2%、 -4%[367] 公司回购协议风险敞口 - 截至2019年6月30日，公司在回购协议下对任何交易对手的风险敞口不超过公司股权的5%[373] 公司披露控制和财务报告内部控制情况 - 公司总裁兼首席执行官以及首席财务官评估认为，截至报告期末，公司的披露控制和程序有效[380] - 最近完成的财季内，公司财务报告内部控制没有发生对其产生重大影响或可能产生重大影响的变化[381] 公司融资计划 - 公司预计继续通过回购协议为RMBS融资，用银行贷款为MSRs融资，市场条件变化时可能使用其他杠杆形式[376]

公司面临的风险 - 公司面临多种风险，如资本市场波动、投资目标和策略变化等，可能导致实际结果与前瞻性陈述不符[10] 利率风险及应对措施 - 公司试图通过使用套期保值工具（主要是利率互换协议）来降低利率风险，也可能使用金融期货、期权等[340] - 利率上升时，公司借款成本增加，可能导致净利息利差和净利息利润率下降，还可能对资产市值产生负面影响[341] 套期保值策略风险 - 套期保值技术部分基于资产（特别是RMBS）的假定提前还款水平，提前还款速度与假定不符会降低套期保值策略的有效性并可能导致损失[342] 可调整利率RMBS风险及应对 - 公司收购的可调整利率RMBS通常受利率上限限制，可能导致现金收入减少，可利用套期保值策略缓解利率不匹配问题[343] 不同因素变动对MSR公允价值的影响 - 截至2019年3月31日，贴现率下降20%时，传统MSR估计公允价值为287,217千美元，变化21,550千美元，变化率8%；政府MSR估计公允价值为42,044千美元，变化3,682千美元，变化率10%[347] - 截至2019年3月31日，贴现率上升20%时，传统MSR估计公允价值为247,008千美元，变化 - 18,658千美元，变化率 - 7%；政府MSR估计公允价值为35,259千美元，变化 - 3,104千美元，变化率 - 8%[347] - 截至2019年3月31日，自愿提前还款率下降20%时，传统MSR估计公允价值为289,792千美元，变化24,126千美元，变化率9%；政府MSR估计公允价值为40,566千美元，变化2,203千美元，变化率6%[347] - 截至2019年3月31日，自愿提前还款率上升20%时，传统MSR估计公允价值为244,171千美元，变化 - 21,495千美元，变化率 - 8%；政府MSR估计公允价值为36,150千美元，变化 - 2,212千美元，变化率 - 6%[347] - 截至2019年3月31日，服务成本下降20%时，传统MSR估计公允价值为272,721千美元，变化7,055千美元，变化率3%；政府MSR估计公允价值为40,007千美元，变化1,645千美元，变化率4%[347] - 贴现率变动-20%、-10%、10%、20%时，估计公允价值分别为2.77424亿美元、2.65607亿美元、2.44585亿美元、2.35204亿美元，公允价值变动分别为2273.2万美元、1091.5万美元、-1010.7万美元、-1948.7万美元，变动百分比分别为9%、4%、-4%、-8%[350] - 自愿提前还款率变动-20%、-10%、10%、20%时，估计公允价值分别为2.72688亿美元、2.63879亿美元、2.45554亿美元、2.36729亿美元，公允价值变动分别为1799.6万美元、918.7万美元、-913.8万美元、-1796.3万美元，变动百分比分别为7%、4%、-4%、-7%[350] - 服务成本变动-20%、-10%、10%、20%时，估计公允价值分别为2.61205亿美元、2.57949亿美元、2.51435亿美元、2.48178亿美元，公允价值变动分别为651.4万美元、325.7万美元、-325.7万美元、-651.4万美元，变动百分比分别为3%、1%、-1%、-3%[350] 利率变动对可供出售RMBS回报的影响 - 截至2019年3月31日，可供出售的RMBS净互换后价值为21.57032亿美元，利率上升25、50、75、100、150个基点时，总回报率分别为-0.94%、-1.99%、-3.14%、-4.38%、-7.05%，美元回报分别为-1690.7万美元、-3591.2万美元、-5674.5万美元、-7913.2万美元、-12734.6万美元[353] - 截至2018年12月31日，可供出售的RMBS净互换后价值为18.22236亿美元，利率上升25、50、75、100、150个基点时，总回报率分别为-0.32%、-0.73%、-1.22%、-1.76%、-3.01%，美元回报分别为-572.2万美元、-1318.1万美元、-2197.9万美元、-3187.2万美元、-5430.8万美元[355] 公司交易对手风险情况 - 截至2019年3月31日，公司在回购协议下对任何交易对手的风险敞口不超过公司股权的5%[357] - 公司的利率互换需在交易所清算，可大幅降低但不能完全消除交易对手风险[358] 公司投资依赖风险 - 公司对服务相关资产的投资依赖于适用的抵押贷款子服务机构履行其服务义务，购买MSRs时依赖卖方履行合同义务[359] 公司融资情况及风险 - 公司预计继续用回购协议融资RMBS，用银行贷款融资MSRs，市场条件变化时可能使用其他杠杆形式，金融市场等疲软可能影响融资[360] 公司资产流动性风险 - 公司的服务相关资产及部分未来投资组合资产非公开交易，流动性较差，可能难以出售[361]

融资安排与协议 - 截至2018年12月31日，公司与28家交易对手签订了回购协议[28] - 公司旗下Aurora有三项MSR融资安排，分别为2000万美元定期贷款、最高1亿美元循环贷款和最高4500万美元循环贷款[28] - 公司预计继续通过回购协议为RMBS融资，用银行贷款为MSRs融资，未来可能使用其他杠杆形式[273] - 公司用短期回购协议借款为RMBS投资融资，借款一般为一年内到期的短期债务，利率为一个月LIBOR加上指定利差[321] - 截至2018年12月31日和2017年12月31日，公司回购协议借款分别约为1,598.6百万美元和1,666.5百万美元[434] - 2018年12月31日和2017年12月31日，公司回购协议义务加权平均剩余期限分别为38天和46天[434] - 2018年12月31日，回购协议中不足一个月的金额776,666千美元，加权平均利率2.51%；一到三个月的金额821,926千美元，加权平均利率2.56%；总体加权平均利率2.54%[436] - 2017年12月31日，回购协议中不足一个月的金额429,573千美元，加权平均利率1.44%；一到三个月的金额1,231,687千美元，加权平均利率1.48%；超过三个月的金额5,277千美元，加权平均利率1.52%；总体加权平均利率1.47%[436] - 2016年12月31日，公司NexBank定期贷款未偿还借款为890万美元，该贷款于2017年2月还清[437] - 2016年9月，Aurora和QRS III签订MSR融资安排，初始最高借款额度为2500万美元，2018年3月20日提高到7500万美元，2018年12月20日提高到1亿美元；2017年12月31日和2018年12月31日，该融资安排未偿还借款分别约为2050万美元和9650万美元[437] - 2017年5月，公司、Aurora和QRS IV获得2000万美元贷款，固定年利率6.18%，2022年5月18日到期[439] - 2018年7月，公司、Aurora和QRS V签订2500万美元循环信贷安排，9月提高到4500万美元，公司还可额外申请500万美元借款；2018年12月31日，该循环信贷安排未偿还借款约为4500万美元[439] 法规与规定 - REIT需将至少90%的年度应税收入（不包括净资本利得）分配给股东[33] - 《投资公司法》规定，发行人投资证券价值超过非合并基础上总资产价值（不包括美国政府证券和现金项目）40%将被认定为投资公司[34] - Cherry Hill QRS I, LLC需将至少55%的资产投资于“房地产抵押及其他权益”，至少80%的资产投资于“房地产相关资产”[34] 利率风险与对冲 - 公司通过使用衍生金融工具和其他对冲工具来降低回购协议融资产生的利率风险[29] - 公司目前使用的利率对冲工具包括利率互换、TBA和利率互换期权[29] - 利率上升时，公司借款成本增加，杠杆固定利率抵押资产收益率不变，可能导致净利息利差和净利息利润率下降[261] - 利率下降可能对公司服务相关资产的市场价值产生负面影响[263] - 公司收购的任何可调利率RMBS通常会受到利率上限的限制[264] - 公司的利率互换需在交易所清算，可大幅降低但不能完全消除交易对手风险[271] 财务数据关键指标变化 - 2018年和2017年总负债分别为1789346千美元和1728228千美元[286] - 2018年和2017年总资产分别为2153277千美元和2050685千美元[287] - 2018年和2017年公司股东总权益分别为363931千美元和322457千美元[287] - 2018年、2017年和2016年利息收入分别为57715千美元、42049千美元和30722千美元[291] - 2018年、2017年和2016年净收入分别为37773千美元、48014千美元和25243千美元[291] - 2018年、2017年和2016年归属于普通股股东的净收入分别为31988千美元、45526千美元和24832千美元[291] - 2018年、2017年和2016年普通股基本每股净收入分别为2.18美元、3.98美元和3.31美元[291] - 2018年、2017年和2016年综合收入分别为2315千美元、51465千美元和19047千美元[293] - 2018年、2017年和2016年归属于普通股股东的综合收入（损失）分别为 - 3012千美元、48930千美元和18736千美元[293] - 2018 - 2016年净收入分别为37,773千美元、48,014千美元、25,243千美元[300] - 2018 - 2016年经营活动提供的净现金分别为63,638千美元、40,319千美元、34,465千美元[300] - 2018 - 2016年投资活动使用的净现金分别为165,884千美元、1,224,475千美元、146,094千美元[300] - 2018 - 2016年融资活动提供的净现金分别为85,770千美元、1,202,358千美元、129,377千美元[300] - 2018 - 2016年现金、现金等价物和受限现金净增加（减少）分别为 - 16,476千美元、18,202千美元、17,748千美元[300] - 2018 - 2016年期间支付的利息费用分别为29,821千美元、14,409千美元、6,981千美元[300] - 2018年RMBS净实现收益（损失）为 - 8362美元，2017年为 - 503美元，2016年为1399美元[324] - 2018年衍生品净实现损失为 - 5889美元，2017年为 - 5554美元，2016年为 - 7963美元[324] - 2018年衍生品净未实现收益为3505美元，2017年为6580美元，2016年为12080美元[324] - 2018年公司总收益（损失）为 - 14319美元，2017年为16360美元，2016年为4000美元[324] - 2018年利息收入为57715美元，2017年为42049美元[333] - 2018年利息支出为34509美元，2017年为19881美元[333] - 2018年净利息收入为23206美元，2017年为22168美元[333] - 2018年净服务收入为40161美元，2017年为18251美元[333] - 2018年净收入（损失）为37773美元，2017年为48014美元[333] - 2016年公司净收入为25,243千美元，其中服务相关资产净收入15,801千美元，RMBS净收入15,672千美元，其他为亏损6,230千美元[334] - 截至2018年12月31日，公司投资为2,065,017千美元，总资产为2,153,277千美元，总负债为1,789,346千美元，账面价值为363,931千美元[334] - 截至2017年12月31日，公司投资为1,963,718千美元，总资产为2,050,685千美元，总负债为1,728,228千美元，账面价值为322,457千美元[334] - 截至2016年12月31日，公司投资为733,167千美元，总资产为792,878千美元，总负债为636,869千美元，账面价值为156,009千美元[334] - 2018年和2017年公司分别确认约66.2万美元和约60.7万美元的股份支付费用，截至2018年12月31日有110万美元未确认费用[371] - 2018、2017和2016年归属于普通股股东的净收入分别为31,988千美元、45,526千美元和24,832千美元[377] - 2018、2017和2016年加权平均流通普通股分别为14,649,242股、11,443,493股和7,512,444股[380] - 2018、2017和2016年基本每股收益分别为2.18美元、3.98美元和3.31美元[380] - 2018、2017和2016年摊薄每股收益分别为2.18美元、3.98美元和3.30美元[380] - 2018年和2017年与自由抵押公司的贷款服务买卖协议留存的暂扣金额分别约为75.7万美元和100万美元[391] - 2018年和2017年从自由抵押公司收到的含MSR的贷款分别为98笔和116笔，累计未偿还本金余额（UPB）分别约为2150万美元和2760万美元，产生的费用分别约为3.2万美元和4.3万美元[387] - 2018年12月31日，公司总资产为24,439千美元，总负债为1,602,589千美元；2017年12月31日，总资产为13,830千美元，总负债为1,666,881千美元[400] - 2018年12月31日，公司RMBS资产中，Fannie Mae为1,178,164千美元，Freddie Mac为459,008千美元，CMOs为132,938千美元，总计1,770,110千美元；2017年对应数据分别为1,233,699千美元、513,544千美元、93,669千美元，总计1,840,912千美元[408][410] - 2018年12月31日，公司衍生资产中，利率互换为23,176千美元，利率期权为170千美元，TBAs为168千美元，国债期货为744千美元，总计24,258千美元；2017年对应数据分别为12,994千美元、802千美元、34千美元，总计13,830千美元[408][410] - 2018年12月31日，公司衍生负债中，利率互换为3,816千美元，总计3,816千美元；2017年对应数据分别为342千美元、2千美元，总计344千美元[408][410][411] - 2018年12月31日，公司服务相关资产为294,907千美元；2017年为122,806千美元[408][410] - 2018年MSRs购买额为178,192千美元，其他变化为 - 2,518千美元，公允价值变动中估值输入或假设变化为14,648千美元，其他公允价值变化为 - 18,221千美元，净收入中未实现损失为 - 3,573千美元[416] - 2018年第四季度、第三季度、第二季度和第一季度，利息收入分别为1695.8万美元、1532.3万美元、1201.9万美元和1341.5万美元[444] - 2018年第四季度、第三季度、第二季度和第一季度，净利息收入分别为657.3万美元、606.6万美元、469.5万美元和587.2万美元[444] - 2018年第四季度、第三季度、第二季度和第一季度，净服务收入分别为1304.6万美元、1103.6万美元、914.1万美元和693.8万美元[444] - 2018年第四季度、第三季度、第二季度和第一季度，净收入（亏损）分别为 - 3881万美元、2749.9万美元、1384.5万美元和3523.9万美元[444] - 2017年12月31日利息收入为14,037美元，9月30日为11,932美元，6月30日为10,002美元，3月31日为6,078美元[446] - 2017年12月31日净利息收入为6,975美元，9月30日为5,836美元，6月30日为5,710美元，3月31日为3,647美元[446] - 2017年12月31日净服务收入为5,721美元，9月30日为4,681美元，6月30日为4,502美元，3月31日为3,347美元[446] - 2017年12月31日总收益为23,570美元，9月30日为8,218美元，6月30日为 - 802美元，3月31日为25,793美元[446] - 2017年12月31日总费用为2,194美元，9月30日为1,896美元，6月30日为2,207美元，3月31日为1,867美元[446] - 2017年12月31日税前收入为21,376美元，9月30日为6,322美元，6月30日为 - 3,009美元，3月31日为23,926美元[446] -