Tomsmith585 In no real surprise, the EV charging space continues to struggle due to business models that don't work. ChargePoint Holdings, Inc. (NYSE:CHPT) has been the poster child for the failures of this space. My investment thesis remains Neutral on the stock on signs of a bottom below $2, though expectations for huge upside won't occur with the current business model. Source: Finviz Another Weak Quarter At the end of last week, ChargePoint reported FQ1 '25 results as follows: Source: Seeking Al ...

文章核心观点 - 公司Q1 '25财报表现不佳，网络充电业务连续三个季度营收下滑，分析师重申对CHPT的强力卖出评级，目标股价为每股1.54美元 [1] 公司运营情况 - Q1 '25公司网络充电业务面临挑战，营收连续三个季度下滑，总营收下降18%，网络充电业务营收下降34% [4] - 公司订阅收入增长27%，但随着电动汽车销售放缓，未来增长可能不如以往强劲 [4] - 公司商业客户在Q1 '25推迟了八位数的新充电基础设施交易，导致递延收入增至2.35亿美元 [6][7] - 非商业电动汽车销售在CYq1'24放缓，占新车销售的7.3%，美国电动汽车销售增长2.6%，但环比下降15.2% [8] 公司战略举措 - 公司与Airbnb合作，房东可购买并安装家用充电器，但房东需承担所有费用，可能缺乏购买动力 [10][11] - 公司与AcBel Polytech和WNC合作，为充电站供应硬件，有望降低研发支出和运营成本 [19] 行业环境影响 - 电动汽车销售增长放缓，2024年预计增长22%，低于2023年的33% [4] - 许多美国汽车制造商减少了对电动汽车的投资，如通用汽车和福特 [9] - NEVI资金可支持充电站购买，但分析师认为该计划不会如管理层预期那样加速销售 [24] 公司财务状况与前景 - 公司库存面临挑战，可能导致成本上升和库存陈旧，现金转换周期变长 [20][21] - 分析师认为公司难以在eq4'25实现正的aEBITDA，需注重成本削减，但可能影响未来业务发展 [31] - 公司股价表现不佳，分析师基于公司估值和销售增长情况，重申强力卖出评级 [26][28]

基于股票的薪酬费用情况 - 截至2024年4月30日，公司未确认的与股票期权、RSU和PRSU以及2021 ESPP相关的基于股票的薪酬费用为1.429亿美元，预计将在2.4年的加权平均期间内确认[288] 股票期权奖励情况 - 2024年4月30日，股票期权奖励数量为10,628,477份，加权平均行使价格为0.74美元，加权平均剩余合同期限为4.1年，合计内在价值为628.3万美元[292] 公司净亏损及每股净亏损情况 - 2024年第一季度净亏损7.1799亿美元，2023年同期净亏损7.9388亿美元；2024年加权平均普通股流通股数为4.23290222亿股，2023年为3.50043454亿股；2024年基本和摊薄每股净亏损为0.17美元，2023年为0.23美元[293] 订阅收入情况 - 2024年三个月订阅收入为3.3444亿美元，2023年同期为2.6365亿美元，增长7079万美元，增幅26.8%；占总收入的百分比从20.3%提升至31.2%[308] - 2024年4月30日止三个月，订阅收入较2023年同期增加，主要因连接到公司网络的联网充电系统的云订阅和Assure订阅数量增长[283] 联网充电系统收入情况 - 2024年4月30日止三个月，联网充电系统收入较2023年同期下降，主要因主要产品系列交付量降低[282] - 2024年和2023年三个月联网充电系统收入分别为6537.4万美元和9832万美元，变化为 - 3294.6万美元，变化率为 - 33.5%；占总收入百分比分别为61.1%和75.6%[406] 其他收入情况 - 2024年4月30日止三个月，其他收入较2023年同期增加，主要因处理驾驶员充电会话收款产生的净交易费用增加[309] 联网充电系统收入成本情况 - 2024年4月30日止三个月，联网充电系统收入成本较2023年同期下降，主要因交付的联网充电系统减少[312] 公司目标市场情况 - 公司目标市场为商业、车队和住宅三个关键垂直领域[270] 公司未来增长依赖情况 - 公司未来增长高度依赖其在电动汽车车队应用方面的成功，但该领域竞争日益激烈[274] 各业务收入成本情况 - 订阅收入成本在2024年4月30日结束的三个月为17742000美元，较2023年的14804000美元增加2938000美元，增幅19.8%，占订阅收入比例从56.2%降至53.0%[313] - 其他收入成本在2024年4月30日结束的三个月为4624000美元，较2023年的3769000美元增加855000美元，增幅22.7%，占其他收入比例从70.5%降至56.2%[313] 毛利润情况 - 毛利润在2024年4月30日结束的三个月为23610000美元，较2023年的30535000美元减少6925000美元，降幅22.7%，毛利率从23.5%降至22.1%[315] 研发费用情况 - 研发费用在2024年4月30日结束的三个月为36052000美元，较2023年的49396000美元减少13344000美元，降幅27.0%，占总收入比例从38.0%降至33.7%[318] 销售和营销费用情况 - 销售和营销费用在2024年4月30日结束的三个月为35000000美元，较2023年的37041000美元减少2041000美元，降幅5.5%，占总收入比例从28.5%升至32.7%[350] 一般和行政费用情况 - 一般和行政费用在2024年4月30日结束的三个月为19697000美元，较2023年的24020000美元减少4323000美元，降幅18.0%，占总收入比例从18.5%降至18.4%[322] 利息收入情况 - 利息收入在2024年4月30日结束的三个月为3209000美元，较2023年的2460000美元增加749000美元，增幅30.4%，占总收入比例从1.9%升至3.0%[325] 利息费用情况 - 利息费用在2024年4月30日结束的三个月为6611000美元，较2023年的2926000美元增加3685000美元，增幅125.9%，占总收入比例从2.3%降至6.2%[326] 所得税拨备情况 - 所得税拨备在2024年4月30日结束的三个月为408000美元，较2023年的 - 427000美元增加835000美元，增幅 - 195.6%，占税前亏损比例从0.5%降至 - 0.6%[357] 公司现金及受限现金情况 - 截至2024年4月30日，公司现金及受限现金为2.923亿美元，截至2024年1月31日为3.578亿美元，公司认为现有现金及客户销售产生的现金至少能满足未来十二个月的营运资金和资本需求[358] 可转换票据利率情况 - 原始可转换票据现金利率为3.5%，2028年可转换票据现金利率为7%；原始可转换票据实物支付利率为5%，2028年可转换票据实物支付利率为8.5%[359] 循环信贷协议情况 - 2023年7月27日，公司签订初始本金最高1.5亿美元的2027年循环信贷协议，到期日为2027年1月1日，可增加不超1.5亿美元的承付款[360] 证券发售情况 - 2022年7月1日，公司提交S - 3表格注册声明，可发售最高10亿美元的证券，其中ATM工具可发售最高5亿美元普通股，截至2024年4月30日，剩余1.616亿美元普通股可售[362] 各活动净现金情况 - 2024年第一季度，经营活动净现金使用量为6254.2万美元，投资活动净现金使用量为346.8万美元，融资活动净现金提供量为104.2万美元，现金及等价物净减少6555.1万美元[366] - 2023年第一季度，投资活动净现金提供量为9916万美元，主要来自短期投资到期收回的1.05亿美元[367] - 2024年第一季度，融资活动净现金提供量为104.2万美元，来自员工股权计划发行普通股所得350万美元，扣除司机资金和应付客户款项变动250万美元[368] - 2023年第一季度，公司通过ATM工具出售190.9028万股普通股，净收益1750万美元[373] - 2023年4月30日止三个月，经营活动净现金使用量为1.042亿美元，净经营资产变化为6150万美元，非现金费用加回3670万美元[393] - 2024年4月30日止三个月，投资活动净现金使用量为350万美元，用于购买财产和设备[394] 有效所得税税率情况 - 2024年和2023年第一季度的有效所得税税率分别为 - 0.6%和0.5%[375] 其他收入（支出）净额情况 - 2024年第一季度其他收入（支出）净额为 - 85万美元，2023年为57.3万美元，变动率为 - 248.3%[384] 可转换票据私募情况 - 2022年4月，公司完成3亿美元可转换票据私募，2023年10月修订契约，将到期日延至2028年4月1日，净收益约2.94亿美元[386] 不同时期成本情况 - 2024年和2023年三个月成本方面，收入成本分别为108.4万美元和99.6万美元，研发费用为830.3万美元和950.6万美元，销售和营销费用为544.1万美元和416.9万美元，一般和行政费用为677.1万美元和929.3万美元，总基于股票的薪酬费用为2159.9万美元和2396.4万美元[401] 政策资金情况 - 《基础设施投资和就业法案》为高速公路走廊和社区的电动汽车充电提供75亿美元资金[405] 公司资金获取及影响情况 - 公司可能通过公开发行或私募股权、债务融资获取额外资金，发行股权或可转换为股权的债务证券可能导致股东股权稀释[390] 公司资金与业务发展情况 - 若公司无法筹集额外资金或产生必要现金流，可能无法成功竞争，需重新考虑扩张计划或限制研发活动[391] 电动汽车市场对公司影响情况 - 电动汽车市场发展影响公司财务状况和经营成果，政府激励政策减少可能降低电动汽车和充电基础设施需求[404][405] 公司渠道合作伙伴情况 - 公司依赖第三方渠道合作伙伴网络创收，无法继续发展和扩大该网络可能对业务和增长前景产生不利影响[415] 公司直销团队计划情况 - 公司计划扩大直销团队，但可能无法招募、雇佣和留住足够销售人员，影响销售能力和收入增长[418] 公司累计亏损情况 - 截至2024年4月30日，公司累计亏损达16.862亿美元[431] 公司产品过渡调整情况 - 2023年7月31日和10月31日止的三个月，公司分别进行了2800万美元和4200万美元的调整以应对产品过渡导致的供应过剩[442] 宏观经济等因素对公司影响情况 - 宏观经济下行、供应链中断等因素或使客户减少采购，竞争对手降价也会影响公司毛利率和增长[419] 供应链问题对公司影响情况 - 供应链问题如材料供应波动、自然灾害等，可能导致公司生产中断、成本增加[421] 公司供应商依赖情况 - 公司依赖少数供应商，若供应商出现问题，可能无法及时补充产能或开发替代来源[422] 公司业务建设风险情况 - 公司业务受建设风险、成本超支和延误等因素影响，未来随着服务范围扩大，风险可能增加[424] 公司人才情况 - 公司的成功部分取决于能否吸引和留住高素质人才，高级管理层的流失可能影响战略目标实现[426] 公司竞争情况 - 公司面临来自多个方面的竞争，如特斯拉开放超级充电站网络、SAE J3400标准的广泛采用等[438] 公司收入来源风险情况 - 公司大部分收入来自网络充电系统销售，电动汽车或基础设施需求持续下降将损害公司业务[441] 公司销售模式情况 - 公司采用两层间接销售模式，依赖渠道合作伙伴，若合作出现问题，可能影响业务增长和产品销售[444] 供应链挑战对公司毛利率影响情况 - 供应链挑战、组件短缺和物流成本上升曾对公司毛利率产生不利影响，未来可能再次出现这种情况[448] 公司供应商和制造商依赖情况 - 公司依赖有限数量的供应商和制造商，失去任何合作伙伴都可能对业务产生负面影响[450] 公司法规遵守情况 - 公司需遵守《多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法》，会产生额外成本，可能影响产品矿物的采购、供应和定价[452] 公司管理层变动情况 - 2023年11月，公司首席执行官和首席财务官离职，任命前首席运营官为首席执行官，并任命临时首席财务官[461] 公司未来收入增长依赖情况 - 公司未来收入增长很大程度取决于向车队运营商销售产品和服务的能力，但车队电动化市场新兴，采用速度可能慢于预期[463] 全球流行病对公司影响情况 - 全球流行病和健康大流行会给公司及其行业带来长期不利影响，影响需求和组件供应[464] 公司网络安全情况 - 公司高度依赖网络充电解决方案、信息技术系统和数据，可能遭受网络攻击等安全事件，导致多种不良后果[466] 公司供应链预测及运输情况 - 公司无法准确预测需求、获取原材料或零部件，运输中断、进出口审批困难等会影响供应链[449] 公司国际业务扩张风险情况 - 公司国际业务扩张会面临税收、合规、市场等额外风险，包括遵守不同国家法律和应对区域经济政治状况[455] 公司管理层经验及成本情况 - 公司部分管理层运营上市公司经验有限，可能影响公司管理和发展，且达到上市公司会计标准可能需更高成本[459]

文章核心观点 - ChargePoint获Zacks评级上调至买入，反映盈利预期上升，可能推动股价上涨，该评级系统对投资者决策有帮助 [1][2] 评级系统介绍 - Zacks评级系统根据盈利预测相关的四个因素将股票分为五组，自1988年以来，Zacks排名第一的股票平均年回报率为25% [4] - 该系统通过追踪卖方分析师对当前和下一年的每股收益预测，仅依赖公司盈利情况进行评级 [9] - 该系统在任何时候对超4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的比例相等，只有前5%的股票获“强力买入”评级，接下来15%获“买入”评级 [14] 盈利预测与股价关系 - 公司未来盈利潜力变化与近期股价走势强相关，机构投资者会根据盈利预测调整股票公允价值并进行买卖，进而影响股价 [3] - 实证研究表明盈利预测修正趋势与近期股价走势强相关，追踪这种修正进行投资决策可能有回报 [12] ChargePoint情况 - 分析师近三个月将该公司的Zacks共识预测提高了2.8% [13] - 该公司预计在截至2025年1月的财年每股亏损0.34美元，同比变化57% [5] - 该公司评级上调至Zacks排名第二，处于Zacks覆盖股票中前20%，暗示短期内股价可能上涨 [7] - 盈利预期上升和评级上调意味着公司基本面业务改善，投资者应推动股价上涨 [11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入为1.07亿美元,超过了指导范围中值 [7] - 非GAAP毛利率为24%,环比上升 [25] - 非GAAP经营费用为6600万美元,环比下降11% [25] - 非GAAP调整后EBITDA亏损为3600万美元,环比大幅改善 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 网络充电系统收入占总收入的61%,环比下降12% [23] - 订阅收入占总收入的31%,环比基本持平,同比增长27% [23] - 其他收入占总收入的8%,环比持平,同比增长54% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场占总收入的81%,欧洲市场占19% [24] - 在美国,公司获得了首笔NEVI计划相关收入 [24] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在推进四大战略重点:开放模块化软件平台、重塑硬件开发方式、提供一流的驾驶体验、运营卓越 [14][15][16][17][18][19] - 公司与AcBel Polytech和WNC签署了硬件联合开发协议,以提高产品上市速度和毛利率 [16] - 公司推出了功率高达1.2兆瓦的大功率充电系统,可满足大型车辆如卡车、船舶和航空的需求 [17] - 公司与Airbnb合作,为Airbnb房源提供充电设施,提升EV驾驶者的出行体验 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 电动车销量持续增长,充电基础设施需求也在不断增加 [10][11] - 插电式混合动力车的采用为公司带来了商机,因为它们需要充电 [11] - 商业场所正在主动部署充电设施,与电动车销量增长的相关性在下降 [11][44] - 公司有信心在第四季度实现调整后EBITDA盈利 [9][30] 其他重要信息 - 公司现金余额为2.92亿美元,较上季度下降 [28] - 公司拥有15亿美元的可用信贷额度,无到期债务 [29] - 公司在第一季度没有通过股票发行筹集资金 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **James West 提问** NEVI计划获得的订单何时能够体现在收入中? [37][38] **Rick Wilmer 回答** 我们预计今年会有一些NEVI相关收入,但大部分会在明年体现。 [38] 问题2 **Colin Rusch 提问** 充电设施利用率上升和需求压力增加,如何转化为订单增长? [43][44] **Rick Wilmer 回答** 我们看到商业场所主动部署充电设施的趋势,这与电动车销量增长的相关性在下降。这种需求压力将转化为订单增长。 [44] 问题3 **Matt Summerville 提问** 存货去化对毛利的影响,以及新的亚洲制造合作伙伴对毛利的改善 [56][57][58] **Rick Wilmer 回答** 存货去化会推迟我们实现最优成本的时间,但随着年底前完成存货去化,我们将获得新的制造合作伙伴带来的成本优势。 [58]

文章核心观点 - 分析ChargePoint Holdings季度财报表现、股价走势及未来展望，还提及Motorcar Parts业绩预期 [1][4][9] ChargePoint Holdings业绩情况 - 本季度每股亏损0.11美元，好于Zacks共识预期的亏损0.13美元，去年同期每股亏损0.15美元，此次财报盈利惊喜为15.38% [1] - 上一季度预期每股亏损0.12美元，实际亏损0.13美元，盈利惊喜为 - 8.33%，过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [1][2] - 截至2024年4月季度营收1.0704亿美元，超Zacks共识预期0.90%，去年同期营收1.3003亿美元，过去四个季度仅一次超过共识营收预期 [2] ChargePoint Holdings股价表现 - 自年初以来，ChargePoint股价下跌约28.2%，而标准普尔500指数上涨10.9% [3] ChargePoint Holdings未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论，投资者可关注盈利前景及预期变化 [3][4] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具追踪，当前ChargePoint Zacks Rank为3（持有），预计近期表现与市场一致 [5][6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预估变化，当前未来季度共识每股收益预估为 - 0.09美元，营收1.1926亿美元，本财年共识每股收益预估为 - 0.34美元，营收5.4085亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，汽车原始设备行业目前处于250多个Zacks行业的后32%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] Motorcar Parts业绩预期 - 预计2024年3月季度每股收益0.16美元，同比增长420%，过去30天该季度共识每股收益预估未变 [9] - 预计营收1.986亿美元，较去年同期增长2% [10]

业绩总结 - Q1 FY25网络充电系统收入为1.6亿美元，同比增长23%[2] - Q1 FY25订阅收入为1.5亿美元，同比增长15%[2] - Q1 FY25非GAAP毛利率为24%，较上一季度下降2个百分点[4] - Q1 FY25非GAAP运营费用为1亿美元，占收入的80%[5] - Q1 FY25总收入为1.07亿美元，较去年同期下降17%[7] 财务状况 - 截至2024年4月30日，现金及现金等价物为2.92亿美元，较上一季度减少6,551万美元[9] - 非GAAP调整后的净亏损为4,516万美元，占收入的42%[10] - 非GAAP调整后的EBITDA亏损为3,648万美元，占收入的34%[10] - 非GAAP毛利率为25,457万美元，占收入的24%[11] - 非GAAP总运营费用为6,636.4万美元，占收入的62%[11]

财报数据 - ChargePoint2025财年第一季度营收为1.07亿美元，同比增长27%[1] - ChargePoint2025财年第一季度订阅收入为3300万美元，同比增长27%[1] - ChargePoint2025财年第一季度GAAP净亏损同比改善10%[1] - ChargePoint2025财年第一季度非GAAP调整后EBITDA亏损同比改善25%[1] - ChargePoint2025财年第二季度预计营收为1.08亿至1.18亿美元[1] 公司业务 - ChargePoint现在在全球范围内提供超过100万个充电点[1] - ChargePoint获得FedRAMP授权后，发货了首笔需要FedRAMP认证的数百万美元订单[1] - ChargePoint客户在国家电动车基础设施计划中赢得了超过120个提名场地奖项，总额约为7100万美元[1] 公司财务状况 - ChargePoint截至2024年4月30日的现金及等价物为2.923亿美元[1] - ChargePoint截至2024年4月30日的普通股总数约为4.25亿股[1] - ChargePoint Holdings, Inc. 截至2024年4月30日的资产总额为105,123.2万美元[28] - ChargePoint Holdings, Inc. 2024年4月30日的现金、现金等价物和受限制现金总额为292,259千美元[29] - ChargePoint Holdings, Inc. 2024年4月30日的非GAAP毛利率为24%[30] - ChargePoint Holdings, Inc. 2024年4月30日的非GAAP研发费用占收入的比例为26%[30] - ChargePoint Holdings, Inc. 2024年4月30日的非GAAP销售和营销费用占收入的比例为26%[30] - ChargePoint Holdings, Inc. 2024年4月30日的非GAAP总体营运费用占收入的比例为62%[30] - ChargePoint Holdings, Inc. 2024年4月30日的非GAAP净亏损占收入的比例为43%[30] - ChargePoint Holdings, Inc. 2024年4月30日的非GAAP调整后EBITDA亏损占收入的比例为34%[30]

公司概况 - ChargePoint是领先的电动汽车充电基础设施公司，拥有超31000个充电站和56000个充电端口，是美国最大的电动汽车充电网络 [1][6] - 公司与特斯拉超级充电网络、Beam Global、Blink Charging等同属汽车/轮胎/卡车行业 [2] 技术应用 - 公司运用人工智能驱动分析简化问题解决流程，识别问题并缓解充电网络运营中的痛点 [2] - 能高效分析充电模式，利用机器学习算法提供个性化充电建议和激励措施，并对未来用户充电行为进行预测分析 [2] - 可应用动态充电定价以配合站点流量模式，已与人工智能领域领先企业Stem合作，支持和改善美国高速公路沿线电动汽车充电站的可用性 [3] 行业现状 - 电动汽车销售放缓，通用汽车和福特汽车均宣布缩减电动汽车支出，福特将推迟120亿美元的电动汽车投资，通用汽车不再提供电动汽车生产目标 [4] - 续航焦虑、充电问题、昂贵的维修和保养等影响需求，租车经销商Hertz Global因高昂的维护成本和折旧决定出售30000辆电动汽车 [5] 股价走势 - CHPT股票日线图显示正尝试完成杯柄形态，杯口线于2024年4月9日形成于1.93美元，后跌至1.22美元低点，5月15日反弹测试杯口线后回落形成1.63美元的柄 [7] - 若CHPT在财报发布后能突破1.93美元的杯口线，可能触发杯柄形态突破，否则可能重新测试1.22美元的低点，日线相对强弱指数（RSI）在49附近波动，回调支撑位在1.52美元、1.22美元、1.02美元和0.85美元 [7] 财务表现 - 2024财年第四季度，ChargePoint GAAP每股亏损23美分，收入同比下降24.2%至1.1583亿美元，未达1.1979亿美元的市场共识预期 [8] - 网络充电系统收入同比暴跌39%至7400万美元，订阅收入增长30%至2570万美元，非GAAP毛利率为22%，去年同期为23% [8] - 公司非GAAP调整后EBITDA亏损4530万美元，去年同期为4210万美元，季度末现金余额为4.578亿美元，还有1.5亿美元未使用的循环信贷额度 [8] 公司战略与展望 - 公司CEO表示第四季度取得了渐进式进展，有了新的战略，致力于在今年第四季度实现调整后EBITDA盈利 [9] - 公司发布2025财年第一季度下行指引，预计收入在1亿至1.1亿美元之间，低于分析师1.2661亿美元的共识预期，预计2025财年第四季度（截至2025年1月）实现正的非GAAP调整后EBITDA [10]

文章核心观点 - ChargePoint构建轻资产电动汽车充电业务，但该模式目前未取得成效，公司距实现收入覆盖成本目标尚远，仅激进投资者可考虑其股票 [1][2][9] 公司业务模式 - ChargePoint是电动汽车市场关键参与者，不制造车辆，而是制造充电站，提供充电系统销售及充电网络订阅服务 [2][3] - 公司为轻资产运营，很少拥有和运营充电基础设施，可将资金战略分配到研发、营销和销售及公共政策等方面 [4] 公司财务状况 - 2024财年公司研发支出约2.21亿美元，销售和营销支出约1.5亿美元，毛利润仅略超3000万美元，远不足以支付研发和销售营销费用 [6] - 2024财年公司营收近5.07亿美元，但销售成本约4.77亿美元，剩余资金难以支持其他业务，当年一般及行政成本达1.09亿美元，超毛利润3倍多 [7] 公司资金来源 - 公司通过出售股票获取资金，导致现有股东股权被稀释，股价随股份数量增加而下跌，在股价下跌时出售股票需卖出更多股份才能筹集相同资金 [8]