财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收1.58亿美元，同比增长51%，其中医保风险收入增长60% [28] - 调整后EBITDA从去年同期的120万美元增至本季度的920万美元，年初至今调整后EBITDA达2450万美元，全年预计在3000 - 4000万美元 [8][34] - 医疗费用比率从去年第三季度的75.4%改善至75.2%，年初至今各中心的医疗费用比率仍低于70% [7] - 截至第三季度末，现金为5300万美元，债务为1.84亿美元，未提取的延迟提取定期贷款为1.1亿美元，随后提取了4500万美元用于收购Steward [36] - 全年营收指引从5.8 - 6亿美元提高至6 - 6.2亿美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医保、医疗补助和商业业务线的会员数均实现季度环比健康增长，自去年上市以来，医保会员数几乎翻倍，截至9月达39500人，已超过全年初始指引，有望年底超4万人 [28] - 其他收入为1600万美元，较去年第三季度增长一倍多，预计第四季度将正常化至约1000万美元 [30] 各个市场数据和关键指标变化 - 在纽约已有4家中心，患者超600人，已超越会员目标 [11] - 核心佛罗里达市场外，在孟菲斯和纽约市开设了中心，休斯顿的新中心也支持未来与Steward相关的新建计划 [11][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取创新方法构建专有系统，将目标技术与全面的高接触式护理相结合，以资本轻量级MSO的混合交付模式与高性能中心相结合，实现全国MSO扩张，提供规模经济，以资本高效的方式发展业务 [21] - 确定有成功机会的市场后，将在已有MSO会员密度和战略关系的地区战略性地开设新建中心，以减少进入新市场的初始现金消耗并加速盈利时间表 [22] - 收购Steward的基于价值的护理业务，预计交易完成后，网络将扩展到约2000名提供者和20万名高级基于价值的护理患者，分布在10个州的30个市场 [15] - 开展与Steward医生的整合计划，包括举办市政厅会议、制定销售策略、安排年度健康检查和填补护理缺口等，同时确定适合转向混合模式的提供者群体 [16][17] - 加速招聘，增加了70个职位，为每个新市场配备领导，并聘请了新的首席数字官 [18] - 在支付方方面，准备在2023年初过渡部分Steward的医保优势、按服务收费和新的医保基于价值的护理安排，支付方合作伙伴对公司战略反应积极 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对医保优势市场增长持乐观态度，预计到2026年，医保优势将占所有医保接受者的50%以上，到2030年所有老年人都将纳入基于价值的护理计划 [54] - 核心CareMax业务预计在会员数、营收和调整后EBITDA方面继续增长，成熟市场仍有增长空间 [37] - 计划在2023年继续执行新建中心增长战略，有大约10个新建中心的管道，Steward收购使选址更具选择性 [38] - 认为Steward有潜力显著增加调整后EBITDA，为财务杠杆提供缓冲，并支持将Steward医保患者过渡到基于价值的护理的近期投资 [39] 其他重要信息 - 本季度在较新的中心扩展了专科服务，并进行了全面的实体品牌重塑，以提升“一个CareMax”的价值主张 [10] - 最近在纽约市推出了诊所内牙科服务，为医保优势参保者提供牙科护理服务 [12] - 公司团队在飓风Ian期间确保了团队成员和患者的安全与保障，部分受影响地区的中心仍保持运营 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 外部MLR环比上升约160个基点，为何未如预期改善？ - 公司诊所目标MLR在70%以下，MSO业务目标MER为85%，MSO业务增长速度超预期，导致MER出现偏差，而诊所内数据正常，2022年至今诊所内MER仍低于70% [42] 问题: 能否分享MSO会员数？ - 公司表示可以分享 [43] 问题: 年初至今为9家诊所支出约500万美元资本支出，这是否是新增诊所资本支出的合理参考？若部分开业成本由战略合作伙伴资助，在损益表中如何体现？ - 新建中心战略初期，目标是每个诊所资本支出在200 - 300万美元，公司已找到租户融资、房东融资等方式，开业后相关成本将计入租金费用，会以最具资本效率的方式开设诊所 [44] - 由于Steward交易，预计在运营和资本支出方面的资本支出将显著减少，因为将与Steward合作开设中心，部分已有会员且场地已改造 [45] 问题: 提到患者可能在假期推迟手术，这有助于第四季度MLR，有何数据或轶事支持？第四季度手术增长通常是否环比上升？ - 基于过去10年在南佛罗里达运营诊所的历史数据，大多数人不喜欢在假期进行手术，第四季度此类手术往往会放缓，数据显示第四季度手术增长并非环比上升 [47] 问题: 关于EBITDA指引，业务季节性如何？能否提供方向性见解用于建模？ - 公司基本目标是达到指引范围的中点，第四季度季节性因素有利，如止损免赔额、患者假期不愿进行择期手术、医保D部分限额等，会减少流向风险承担提供者的成本 [49] - 抵消因素包括MSO业务增长带来较高初始MER，可能影响整体MER；AEP期间的营销支出；为Steward收购对组织的投资 [50] 问题: 混合模式与传统新建诊所的决策依据是什么？如何影响正向自由现金流路径？ - 转向混合模式的决策取决于合作的医疗实践，通常针对较大的提供者群体，在其设施内建立高级中心并进行品牌化运营，类似新建CareMax医疗中心 [51] - 在提供者密度高的地区，会选择新建中心，并通过收购招聘填充；未转向新建中心的将作为高效的MSO或IPA保留在集团模式中，混合模式资本密集度较低，能更快实现单位经济效益 [52] 问题: 如何看待医保优势市场增长？与支付方合作伙伴的对话情况如何？对明年核心有机增长有何影响？ - 公司对医保优势市场增长非常乐观，预计到2026年医保优势将占所有医保接受者的50%以上，到2030年所有老年人都将纳入基于价值的护理计划 [54] - 与支付方就Steward整合的对话进展顺利，大部分合同已完成，支付方对建立基于价值的护理合作伙伴关系反应积极 [55] 问题: 管道中有约10个新建中心，建设的阻碍、推动因素和决定因素是什么？是否在现有市场？需求情况如何？ - 这些新建中心在现有市场，未来新建中心的决策将取决于能否在特定地区获得密度，并以资本高效的方式利用医生群体开设新医疗中心，公司将采取机会主义方式，明年初将详细讨论相关指引 [56] 问题: 附属机构增长战略是与Steward交易同时进行还是在其之外加速推进？ - 公司在Steward交易之外加速推进附属机构增长战略，拥有强大的业务发展团队，与战略合作伙伴和支付方合作，在有需求的社区提供技术支持的MSO服务，进一步推动MSO和新建中心战略 [59] 问题: 面对众多新举措，如何在时间和资金投资上进行优先级排序？Steward整合的前6个月和12个月的优先级如何？与投资附属机构的关系如何？ - MSO战略是资本轻量级战略，公司已建立支持平台，易于扩展和在新市场构建基础设施，不担心吸纳更多会员的能力 [60] - 新建中心交易将根据资本需求和增长情况采取机会主义方式，可加速或暂停 [60] 问题: 管理的医保优势会员在佛罗里达州和其他州的分布情况如何？ - 目前大部分会员在佛罗里达州，其他州的风险承担合同会员很少，进入新市场时通常不会在第一天就承担风险，合同有18 - 24个月的风险转换途径，以实现组织价值最大化 [61] - 交易完成后将按市场细分提供医保优势会员的详细信息，德克萨斯州和马萨诸塞州有大量会员，纽约市场表现超预期 [62] 问题: 如何看待医保优势星级评级下降的影响？对2024年Steward交易后的情况有何看法？潜在的抵消因素有哪些？ - 近期发布的星级评级对公司的影响要到2024年保费公布时才会显现，公司已详细审查与健康计划的合同，认为影响不大，与健康计划的对话令人鼓舞 [65] - 历史上，健康计划星级评级波动时，通常会在增强福利方面进行调整，公司保持支付方中立，保护患者免受不利福利变化影响，并为患者提供更换健康计划的机会 [65] 问题: Steward交易增加了大量MSSP会员，如何看待2022年MSSP的结果？能否谈谈Steward 2021年的表现？ - 公司对MSSP项目感到兴奋，认为它是迈向真正基于价值的护理的垫脚石，将对MSSP会员实施类似基于价值的护理管理流程，预计会产生显著影响 [67] - Steward过去在管理MSSP会员方面表现良好，但公司认为可以进一步专业化管理，预计明年不会出现像去年一些大型提供者遇到的基准细微差别问题 [68] 问题: 新聘请的首席数字官在近期和长期有哪些投资机会？与过去相比，是否会增加数字投资？ - 公司一直致力于完善和增强技术，认为专有技术模式与高接触式护理相结合是医疗保健的未来，将继续在技术方面进行重大投资 [69] - 聘请首席数字官是为了推动公司进入基于价值的护理的新阶段，将持续评估并改进技术部署，包括附属机构和新建中心方面 [69]

公司业务运营布局 - 截至2022年9月30日，公司在佛罗里达州、田纳西州、纽约州和得克萨斯州运营51个中心，并计划在2022年开设15个新中心，其中6个已在截至该日的9个月内开业[129] - 截至2022年9月30日，公司的MSO为超过100个独立医生协会提供服务[130] 公司患者情况 - 截至2022年9月30日，公司有39,500名MA患者，其中83%在基于价值或风险的合同中；有31,500名医疗补助患者，其中约95%在基于价值的合同中；有22,000名商业患者，其中约26%在基于价值的合同中[142][143][145] - 2022年9月30日，公司运营中心数量为51个，市场数量为7个，MCREM患者数量为57400人，其中风险患者占比78.2%，平台贡献为2070万美元[167] - MCREM患者包括风险MA患者和非风险、非MA患者，风险患者和按服务收费患者在系统中保持活跃直至被通知不再活跃[170] 公司收入结构及变化 - 2022年和2021年前9个月，约80%的收入来自65岁以上符合医疗保险资格的老年人[132] - 2022年前九个月，公司与三个最大的付款方Payor A、Payor B和Payor C的合作分别占收入的30%、19%和17%；2021年前九个月，最大的付款方关系是Payor A、Payor D和Payor E，分别占收入的46%、17%和16%[148] - 公司收入主要包括医保风险收入、医疗补助风险收入和其他收入，预计随着时间推移，风险收入占总收入的比例将增加[173][176][177] - 医保风险收入主要是按人头付费，费用根据患者健康状况调整，未来调整可能受新冠疫情影响[173] - 佛罗里达州医疗补助保费由佛罗里达州医疗保健管理局确定，并根据历史使用数据进行年度调整[174] - 其他收入包括专业人头费、HEDIS激励付款、按服务收费的收入以及护理协调和管理服务的辅助费用[176] - 2022年第三季度总营收1.5767亿美元，较2021年同期的1.0462亿美元增长5305万美元，增幅50.7%，其中医保风险收入1.223亿美元，同比增加4580万美元，增幅60%；医疗补助风险收入1990万美元，同比减少100万美元，降幅5%；其他收入1560万美元，同比增加820万美元，增幅113%[191] - 2022年前三季度总营收4.67亿美元，较2021年同期的1.77亿美元增加2.89亿美元，增幅163.1%[206] 公司成本费用情况 - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，公司分别确认了50万美元和350万美元与Steward交易相关的收购成本，还将产生800万美元财务顾问费用[137] - 2022年前九个月，外部供应商成本均占公司总运营费用的65%[149] - 外部供应商成本会因天气等因素季节性变化，预计第一和第四季度每位患者的医疗成本会更高[154] - 2022年第三季度总运营成本和费用1.66222亿美元，较2021年同期的1.15849亿美元增长5037.3万美元，增幅43.5%，其中外部供应商成本1.069亿美元，同比增加3360万美元，增幅46%；护理成本3020万美元，同比增加860万美元，增幅40%；销售和营销费用240万美元，同比增加110万美元，增幅85%；企业、一般和行政费用2170万美元，同比增加810万美元，增幅60%[191] - 2022年第三季度折旧和摊销费用460万美元，较2021年同期的520万美元减少60万美元，降幅12%，主要因部分商标和固定资产在2022年已全额摊销和折旧[191][199] - 2022年第三季度收购相关成本50万美元，较2021年同期的90万美元减少40万美元，降幅44%，2022年主要与Steward交易有关[191][200] - 2022年第三季度利息费用610万美元，较2021年同期的130万美元增加480万美元，增幅371%，因借款增加和加权平均利率上升[191][201] - 2022年前三季度总运营费用4.93亿美元，较2021年同期的1.97亿美元增加2.96亿美元，增幅150.7%[206] 公司盈利情况 - 2022年第三季度调整后EBITDA为922.4万美元，较2021年同期的122.9万美元增加799.5万美元；2022年前九个月调整后EBITDA为2446万美元，较2021年同期的906.4万美元增加1539.6万美元[164] - 2022年第三季度衍生认股权证负债公允价值变动损失730万美元，较2021年同期的收益1020万美元减少1760万美元，降幅172%，主要因2022年股价上涨[191][202] - 2021年第三季度或有盈利负债重新计量损失1160万美元，2022年不再重新计量，无相关损益[191][203] - 2021年第三季度债务清偿收益30万美元，2022年第三季度无债务清偿情况[191][204] - 2022年第三季度其他收入净额10万美元，较2021年同期的其他费用80万美元增加90万美元[191][204] - 2022年第三季度净亏损2205.3万美元，较2021年同期的1447.9万美元增加757.4万美元，增幅52.3%[191] - 2022年前三季度运营亏损2593万美元，较2021年同期的1915万美元增加678万美元，增幅35.4%[206] - 2022年前三季度净亏损4823万美元，较2021年同期的312万美元增加4511万美元，增幅1445.8%[206] 公司现金流情况 - 2022年前九个月经营活动净现金使用量为3980万美元，较2021年同期增加3100万美元，主要因应收账款增加4740万美元，应付账款和应计费用增加1440万美元部分抵消[232] - 2022年前九个月投资活动净现金使用量为490万美元，2021年同期为3.013亿美元，2022年主要是中心租赁改良和医疗设备采购及收购医疗实践，2021年主要是收购IMC和SMA[233] - 2022年前九个月融资活动净现金流入为5020万美元，来自信贷协议借款1.84亿美元，抵消现有信贷协议提前还款及相关债务发行成本1.284亿美元；2021年同期为3.856亿美元，主要与业务合并有关[234] 公司收购及融资情况 - 公司收购卖方的医疗保险价值医疗业务，交易结束时需支付2500万美元现金和2350万股A类普通股，还有可能支付额外的盈利股份对价[136] - 2022年11月，公司从信贷协议中提取了4500万美元延迟提取定期贷款用于资助部分Steward交易[138] - 2022年11月2日，公司股东批准发行股票作为Steward交易的部分对价，该交易预计在提交本季度报告后迅速完成[139] - 2022年5月，公司签订信贷协议，提供最高3亿美元定期贷款，包括1.9亿美元初始定期贷款和1.1亿美元延迟提取定期贷款[226] - 2022年5月，公司提取1.9亿美元初始定期贷款，约1.21亿美元用于偿还现有信贷协议下的未偿债务[226] - 截至2022年9月30日，初始定期贷款余额为1.9亿美元，延迟提取定期贷款未提取，所有欠款于2027年5月到期[227] - 2022年11月，公司从信贷协议中借入4500万美元延迟提取定期贷款，用于资助部分Steward交易[221] - 与Elevance Health合作协议中，对方为每个新中心提供最高100万美元债务融资，2022年10月签订100万美元本票用于资助一个新中心[229][230][231] 公司财务指标及政策相关 - 公司使用MCREM值来审查其绩效的关键因素，将一名医疗保险患者获得的支持水平等同于三名医疗补助或商业患者获得的支持水平[140] - 公司与11个不同的付款方建立了针对医疗保险优势患者的战略价值关系，与4个不同的付款方建立了针对医疗补助患者的关系，与1个付款方建立了针对ACA患者的关系[148] - 公司的每位患者收入通常会在一年中下降，因为新患者加入时文档不完整或不准确，且患者死亡率对高风险患者影响更大[153] - 公司预计未来将通过对中心、护理模式和营销的投资来实现长期增长，公司、一般和行政费用预计将在可预见的未来以绝对金额增加[155] - 公司计划在未来几年投资开设新的从头开始建设的中心，预计这些中心在盈利前会有一段无利可图的时期[155] - 公司使用非GAAP财务信息，认为这些信息能为管理层和投资者提供有关公司财务状况和经营成果的有用信息，但也存在局限性[160][161] - 平台贡献定义为收入减去外部供应商成本和护理成本之和，预计随着中心成熟而增加[165] - 公司使用调整后EBITDA作为补充指标评估业绩，但该指标有局限性，不能替代GAAP指标[162][163] - 截至2022年9月30日，公司现金为5330万美元，信贷协议允许在特定情况下最高提取1.1亿美元定期贷款[221] - 信贷协议要求公司满足最低流动性要求5000万美元，若达到特定调整后EBITDA可降至2500万美元，2022年9月30日起初始最高总杠杆率为8.50:1.00，2026年9月30日及以后不超过5.50:1.00[228] - 截至2022年9月30日和2021年12月31日，除经营租赁外无其他资产负债表外安排[236] - 公司选择不放弃JOBS法案的延长过渡期，按私人公司采用新标准的时间采用新或修订的财务会计准则[237] - 除新增可变利益实体（VIE）会计政策外，关键会计政策和估计与2021年年报相比无变化[241] - 公司评估对实体的权益以确定是否有VIE可变利益，是主要受益人时合并VIE，持续重新评估合并结论是否变化[242] - 作为较小报告公司，无需提供市场风险相关定量和定性披露信息[244] 新冠疫情对公司的影响 - 2022年前九个月，公司业绩受新冠疫情直接成本影响约为100万美元，2022年第三季度影响可忽略不计[172] - 公司估计2022年前三季度受约100万美元直接新冠成本影响，2022年第三季度影响可忽略不计[225]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收1.72亿美元，较第一季度的1.37亿美元有显著增长 [15] - 调整后EBITDA为940万美元，高于第一季度的590万美元 [16] - 综合第二季度医疗费用率为73.6%，若排除不断增长的MSO业务，中心的医疗费用率低于70% [16] - 外部供应商成本较第一季度增长30%，达到1.2亿美元 [18] - 护理成本较第一季度增长13%，达到3000万美元 [19] - 截至6月底现金为6800万美元 [21] - 预计年底医疗保险优势会员数超过4万，高于此前3.8 - 4万的范围 [22] - 全年营收展望从5.4 - 5.6亿美元上调至5.8 - 6亿美元 [22] - 重申调整后EBITDA在3000 - 4000万美元的范围 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 医疗保险和医疗补助业务线会员数健康增长，商业会员数保持稳定 [15] - 医疗保险会员较第一季度增加3000人 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在佛罗里达州以外开设中心，如孟菲斯、纽约市和休斯顿，虽处于早期但需求良好 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 签署协议收购Steward Health Care System的医疗保险价值医疗业务，交易完成后将成为美国最大的独立老年价值医疗平台之一 [9] - 计划将新市场的医疗保险按服务收费受益人及传统医疗保险患者逐步转变为价值医疗安排 [10] - 全国MSO扩张计划旨在实现规模经济，以资本高效方式发展业务 [11] - 采用轻资产MSO与高性能中心相结合的混合交付模式，以扩大基于价值的医疗服务覆盖范围，确立行业领导地位 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现出色，尤其是运营方面，对护理团队表现有信心 [6][7] - 认为收购Steward交易将立即增加营收和调整后EBITDA，并产生现金流支持杠杆和流动性需求 [12] - 对下半年COVID风险持谨慎乐观态度，预计医疗费用率将改善 [16][23] 其他重要信息 - 会议讨论前瞻性信息，公司无义务更新或修订此类声明 [4] - 会议讨论非GAAP财务指标，与最可比GAAP指标的调节可在财报新闻稿中找到 [5] - 公司于今年5月进行定期贷款再融资，获得3亿美元新信贷协议 [12][21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非当期收入的非当期保费金额及正常化定价收益率和PMPM趋势 - 第一半年约3.09亿美元营收中，约900万美元为非经常性非当期收入，不包含在正常化PMPM中，且预计全年PMPM同比将上升 [26][27] 问题2: 与Eleven合作的布鲁克林中心情况及第一年会员数 - 中心刚开业，合作协议正在敲定，预计合作不久后开始，年底可提供相关数据 [28] 问题3: 收购Steward交易完成后，原计划新开中心数量的变化 - 交易预计在今年第三或第四季度完成，届时将提供新的中心开设指导，大部分新中心将集中在Steward网络高密度地区 [30] 问题4: 收购Steward后2025 - 2026年营收和EBITDA大幅增长的计划及能否提前开始 - 增长基于将合同从非风险或部分风险转为风险，前期将专注业务专业化、医生教育和开设新中心，有机会加速这一趋势 [34][35] 问题5: 转换合同的EBITDA增长是否比新中心更快 - 转换合同能更快产生自由现金流和正EBITDA，因为MSO业务已有医生和患者基础，新中心将成为“acquihires”或“seated de Novos”，缩短盈利周期 [37] 问题6: 退出纽约市合同对纽约增长轨迹的影响 - Steward交易解决了会员增长难题，与Eleven在纽约的合作并非增长的关键因素 [38] 问题7: 外部供应商成本在最后两个季度的变化 - 由于前期收入和相关供应商成本的影响，本季度较难单独分析，预计下半年医疗费用率将改善，主要因患者达到服务或药品限制以及止损信用 [40] 问题8: 提高总营收中点但维持EBITDA指导的原因 - 预计新增增长多来自南佛罗里达以外不太成熟的新市场，新会员初期MLR不利，可能影响短期EBITDA，因此保持谨慎 [41] 问题9: 收购Steward后患者构成及将38.7万左右医疗保险按服务收费患者转为风险合同的计划和时间框架 - 初期将关注MSSP、MA会员及医疗保险按服务收费患者，已与7家全国性健康计划展开对话，转换将在未来4年逐步进行，重点关注德州、佛罗里达、马萨诸塞、俄亥俄等高密度市场 [44][45] 问题10: 与1800名供应商就承担风险的沟通情况及使PCP专业化的具体内容 - 已与许多供应商沟通，反馈积极，专业化包括部署技术服务、通过CareMax大学持续教育供应商、提供资源和团队支持以及建立补偿结构 [47][48] 问题11: 部署Care optimized时是否会取代现有实践管理解决方案及潜在收益 - 仍在评估如何将技术解决方案部署到Steward网络，多数供应商使用Athena，这将使后续决策更简单 [49]

公司业务布局与规模 - 截至2022年6月30日，公司在佛罗里达州、田纳西州和纽约州运营48个中心，计划2022年开设15个新中心，其中上半年已开设3个[125] - 截至2022年6月30日，公司的MSO为超100个独立医生协会提供服务[126] - 截至2022年6月30日，公司有37,000名医疗保险（Medicare）患者、29,500名医疗补助（Medicaid）患者和21,500名商业保险（Commercial）患者，总患者数达88,000名[135] - 截至2022年6月30日，公司约37,000名医疗保险优势（MA）患者中88%处于基于价值或基于风险的合同中[136] - 截至2022年6月30日，公司约29,500名医疗补助患者中约93%处于基于价值的合同中，按MCREM指标相当于约9,900名医疗保险患者[138] - 截至2022年6月30日，公司管理约21,500名商业保险患者，其中约27%处于仅提供质量和利用率绩效正向财务激励的基于价值的合同中，按MCREM指标相当于约7,100名医疗保险患者[140] - 截至2022年6月30日，中心数量为48个，市场数量为6个，患者数量（MCREM）为54000人，风险患者占比81.0%，平台贡献为2.17亿美元[161] 公司收购交易情况 - 2022年5月，公司签订合并协议，将收购卖方的医疗保险价值医疗业务，交易总对价包括2500万美元现金和2350万股A类普通股[130][131] - 合并协议规定，达到特定里程碑时，公司需向卖方支付额外股份对价[132] - 交易完成时，公司将向卖方某些股东发行新指定系列优先股，赋予其投票权[132] - 交易完成时，公司将支付卖方等于目标公司2021年1月1日至交易完成期间医疗保险价值支付应收账款净值的金额[132] - 2022年截至6月30日的三个月和六个月，公司已确认与Steward交易相关的收购成本280万美元[134] - 公司将继续产生收购成本，包括向财务顾问支付800万美元费用，其中300万美元取决于交易完成，500万美元取决于向卖方支付额外股份对价[134] - 公司将在Steward交易完成期间的财务报表中反映这800万美元费用[134] 公司收入结构与占比 - 2022年和2021年截至6月30日的六个月里，约81%和73%的收入来自65岁以上符合医疗保险资格的老年人[128] - 2022年上半年，公司与三个最大付款方Payor A、Payor B和Payor C的合作分别占收入的30%、18%和17%；2021年上半年，最大付款方Payor A、Payor D和Payor E分别占收入的47%、18%和17%[143] - 公司收入主要包括医保风险收入、医疗补助风险收入和其他收入，预计风险收入占总收入的比例将随时间增加[167][170][171] - 医保风险收入基于与MA支付方的全球人头付费安排，支付根据风险调整模型进行调整，未来可能受新冠疫情影响[167] - 佛罗里达州医疗补助保费由AHCA确定，使用“零和”风险调整模型[168] - 其他收入包括专业人头付费、HEDIS激励付款、按服务收费的服务收入、护理协调和管理服务的辅助费用等[170] 公司财务指标变化 - 2022年第二季度净亏损938.1万美元，2021年同期净利润1005.7万美元，同比变化 - 1943.8万美元[158] - 2022年上半年净亏损2617.8万美元，2021年同期净利润1135.9万美元，同比变化 - 3753.7万美元[158] - 2022年第二季度调整后EBITDA为937.4万美元，2021年同期为52.7万美元，同比变化884.7万美元[158] - 2022年上半年调整后EBITDA为1523.6万美元，2021年同期为783.5万美元，同比变化740.1万美元[158] - 2022年第二季度末三个月总营收1.72279亿美元，较2021年同期的4491.9万美元增加1.2736亿美元，增幅283.5%[183] - 2022年第二季度末三个月医保风险收入1.43664亿美元，较2021年同期的3776.1万美元增加1.05903亿美元，增幅280.5%，主要因收购及部分风险患者转为全风险患者使风险患者总数增加257%，但会员结构致费率降低7%[183][185] - 2022年第二季度末三个月医疗补助风险收入1989.6万美元，较2021年同期的544.9万美元增加1444.7万美元，增幅265.1%，与2021年6月从IMC业务合并中收购的患者有关[183][185] - 2022年第二季度末三个月外部供应商成本1.20348亿美元，较2021年同期的3553.5万美元增加8481.3万美元，增幅238.7%，主要因收购使风险患者增加261%，但会员结构致PPPM费率降低6%[183][187] - 2022年第二季度末三个月护理成本3036.4万美元，较2021年同期的786.7万美元增加2249.7万美元，增幅286.0%，源于收购带来的会员增长[183][188] - 2022年第二季度末三个月销售和营销费用229.9万美元，较2021年同期的77.5万美元增加152.4万美元，增幅196.7%，主要因收购使销售员工和营销工作增加[183][189] - 2022年第二季度末三个月企业一般及行政费用1806.3万美元，较2021年同期的888.1万美元增加918.2万美元，增幅103.4%，主要源于收购的间接费用及成为上市公司的相关成本[183][190] - 2022年第二季度末三个月折旧和摊销费用490.3万美元，较2021年同期的143.7万美元增加346.6万美元，增幅241.2%，因收购获得的无形资产摊销[183][191] - 2022年第二季度末三个月收购相关成本278.9万美元，较2021年同期的14.9万美元增加264万美元，增幅1772.0%，主要与待完成的Steward交易有关[183][192] - 2022年第二季度末三个月利息费用389.6万美元，较2021年同期的79.2万美元增加310.4万美元，增幅391.9%，因借款增加和加权平均利率提高[183][193] - 2022年上半年总收入3.09199亿美元，较2021年同期的7283.7万美元增长324.5%，其中医保风险收入2.5141亿美元，增幅283.4%；医疗补助风险收入4006.2万美元，增幅635.2%；其他收入1772.7万美元，增幅878.9%[199] - 2022年上半年总运营成本和费用3.26577亿美元，较2021年同期的8075.6万美元增长304.4%，其中外部供应商成本2.13204亿美元，增幅297.1%；护理成本5771.2万美元，增幅336.6%[199] - 2022年上半年运营亏损1737.8万美元，较2021年同期的791.8万美元扩大119.5%；税前亏损2582.6万美元，而2021年同期为盈利1135.9万美元，同比下降327.4%；净亏损2617.8万美元，而2021年同期为盈利1135.9万美元，同比下降330.5%[199] - 2022年上半年经营活动净现金使用量为2740万美元，较2021年上半年的300万美元增加2440万美元[223] - 2022年上半年投资活动净现金使用量为290万美元，2021年上半年为2.118亿美元[224] - 2022年上半年融资活动提供的净现金为5050万美元，主要来自信贷协议借款所得1.84亿美元，扣除相关债务发行成本600万美元和提前偿还现有信贷协议1.219亿美元[225] - 2021年上半年融资活动提供的净现金为3.819亿美元，主要与业务合并有关，包括现有信贷协议借款1.25亿美元、A类普通股发行和销售所得4.1亿美元，部分被反向资本重组现金使用1.088亿美元、借款偿还2450万美元、股权发行成本1250万美元、递延融资成本支付690万美元和债务提前还款罚金50万美元抵消[225] 公司成本与业绩影响因素 - 2022年上半年和2021年上半年，外部供应商成本分别占公司总运营费用的65%和66%[144] - 公司每位患者的收入通常会在一年中下降，1月CMS会根据上一年记录的健康状况修订每位患者的风险调整因子，导致每位患者收入变化[149] - 外部供应商成本会随季节变化，预计第一和第四季度每位患者的医疗成本会更高，医疗成本还取决于期间的工作日数量[150] - 公司计划在未来几年投资开设新的自营中心，短期内可能无法通过额外收入完全抵消前期资本和运营支出，预计未来自营中心在实现收支平衡前会有一段亏损期[151] - 预计2022年上半年业绩受新冠疫情直接成本约100万美元的负面影响，2022年第二季度影响可忽略不计[166] - 2022年上半年受新冠疫情影响产生约100万美元直接成本，未来疫情仍可能对公司流动性和运营现金流产生重大影响[216] 公司资金与信贷情况 - 截至2022年6月30日，公司现金为6810万美元，信贷协议允许在特定情况下最高提取1.1亿美元定期贷款用于特定用途[213] - 2022年5月公司签订信贷协议，可获得总计最高3亿美元定期贷款，包括1.9亿美元初始定期贷款和1.1亿美元延迟提取定期贷款，已提取1.9亿美元初始定期贷款并使用约1.21亿美元偿还旧债[217] - 截至2022年6月30日，初始定期贷款借款利率为Term SOFR加9%适用保证金率，公司选择将4%利息资本化，现金利息部分适用保证金增加0.5%，还款从2024年3月31日开始按季度分期支付，所有欠款于2027年5月到期[218] - 信贷协议包含多项限制公司及子公司行为的契约，要求公司满足最低5000万美元流动性要求，最高总杠杆率初始为8.5:1，2026年9月30日及以后不超过5.5:1[219] - 公司与Anthem合作协议计划在八个优先州开设新中心，Anthem将为每个合作新中心提供最高100万美元债务融资[220] 公司会计政策与相关规定 - 公司使用非GAAP财务指标，如调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）和平台贡献（Platform Contribution），认为这些指标能为管理层和投资者提供有关公司财务状况和经营成果的有用信息[154] - 公司选择不放弃《JOBS法案》规定的延长过渡期，这可能使公司合并财务报表与非新兴成长型公司或已放弃使用延长过渡期的新兴成长型公司的财务报表难以或无法比较[228] - 除新增关于可变利益实体（VIE）会计政策外，公司关键会计政策和估计与2021年年报相比无变化[229] - 公司评估其在实体中的所有权、合同和其他权益，以确定是否拥有可变利益实体的可变利益，当确定为主要受益人时合并VIE，并对合并结论进行持续重新评估[230][232] - 公司是《交易法》规则12b - 2定义的较小报告公司，无需提供关于市场风险的定量和定性披露信息[234] 公司其他承诺与安排 - 截至2022年6月30日和2021年12月31日，除经营租赁外，公司没有任何资产负债表外安排[227] - 公司主要承诺包括信贷协议下的义务和中心的经营租赁[226]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度营收同比增长55%，达到1.37亿美元（按CareMax和IMC业务合并的预估数据） [7] - 第一季度GAAP净亏损为1680万美元，调整后EBITDA约为600万美元，其中包括约100万美元与COVID相关的成本 [8] - 公司重申2022年指导目标，预计年底Medicare Advantage会员达到3.8 - 4万人，营收5.4 - 5.6亿美元，调整后EBITDA 3000 - 4000万美元（不包括新设中心亏损） [21] - 第一季度末总会员数超过8.4万人，Medicare Advantage会员数超过3.4万人 [10] - 第一季度医疗费用比率为72.6%，较2021年第四季度增加110个基点 [12] - 第一季度平台贡献为1730万美元，若排除COVID影响，预计超过1800万美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度营收增长的驱动因素包括：完全恢复2022年风险调整逆风影响的收入、新增数千名会员以及有机增长 [15][16] - 医疗费用比率上升主要受Omicron影响和季节性因素影响，公司认为潜在业务表现良好，正常化表现的医疗费用比率仍应在70%左右 [17] - 第一季度平台贡献恢复到历史盈利水平，当前佛罗里达中心有近一倍的会员增长空间，可能推动平台贡献利润率达到20%或更高 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司进入坦帕和太空海岸市场，在田纳西州孟菲斯开设2家中心，在纽约市布鲁克林开设1家中心，预计2022年共开设15家中心 [16][20] - 新市场需求强劲，公司正在建立基层销售团队，利用与当地社区组织的关系吸引老年人 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司从并购转向新设增长战略，进入新市场并开设新中心，以实现会员增长和业务扩张 [9][20] - 公司与Anthem和Related等合作，在新市场建立战略合作伙伴关系，以推动会员增长 [33] - 公司注重在特定市场获得密度，通过战略协作进入新市场，而不是广泛布局 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为COVID逆风对今年的影响将小于去年，尽管第一季度受到Omicron影响，但医疗费用比率仍在可控范围内 [14][17] - 公司对新设战略的长期回报充满信心，新的信贷协议为公司提供了投资新设中心的灵活性和流动性 [9] - 公司预计随着择期医疗利用率的缓和、受益人达到各种保险覆盖限制以及更多患者达到再保险免赔额，医疗费用比率将下降 [22] 其他重要信息 - 公司与新签订了一份为期5年的信贷协议，包括1.9亿美元的初始定期贷款和1.1亿美元的延迟提取贷款，总金额为3亿美元 [23] - 新信贷协议允许公司在计算杠杆比率时加回新设中心开业后长达36个月的运营亏损以及大量开业前成本 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 调整营运资金时间差异后，2022年实现正经营现金流是否合理？ - 公司核心佛罗里达业务预计能够产生正现金流，但整体运营可能因下半年新设中心亏损而出现负现金流 [27] 问题: 新设中心面临的通胀成本压力对今年计划开业的影响？ - 公司仍计划按预期开设15家新设中心，通胀成本压力已纳入模型，公司通过提前订购材料确保建设完成 [28] 问题: 非双重资格会员的Medicare Advantage会员增长情况？ - 约70%的增长来自双重资格会员，20% - 30%来自非双重资格会员，第一季度通常是增长较慢的季度 [29] 问题: 公司在保留现有医生和在扩张市场招聘新医生方面取得成功的原因？ - 公司文化和使命使PCP成为医疗生态系统的核心，提高了医生满意度；薪酬模式对医生有利，减少了人员流动 [30] 问题: 新市场在会员招募和医生招募方面的进展，以及纽约市和Anthem的情况？ - 新市场业务刚刚开始，已建立了良好的增长管道，与Anthem合作的新中心即将开业，还与Related合作开设更多中心 [33] 问题: 未来1 - 2年公司的市场进入策略是进一步拓展新市场还是在现有市场增长？ - 公司将专注于在现有市场（田纳西州、纽约州、佛罗里达州）获得密度，同时通过战略协作进入其他有增长潜力的市场 [34] 问题: 第一季度72.6%的外部医疗成本是否为全年最高？ - 历史上第一季度通常是外部医疗成本的高点，预计后续季度将逐步改善 [35] 问题: 护理成本高于预期的原因以及全年的变化趋势，以及剩余12家中心的开业节奏？ - 护理成本包括新设中心成本、投资增加专科医生以及部分新患者未达到全额风险合同的影响；随着患者转为全额风险合同，收入将增加；公司认为对护理成本的投资至关重要 [37][38] 问题: 患者重新进入医疗系统或增加医疗服务参与度的情况？ - 公司去年看到近95%的会员，今年已看到75%的会员，预计不会受到其他医疗集团面临的问题影响 [40] 问题: 布鲁克林和田纳西州中心何时开始承担风险，第一季度会员数是否包括这些新中心的会员？ - 中心在开业后2年内可能触发风险，具体取决于会员数量、病情严重程度和医疗费用比率；第一季度会员增长是总会员增长，包括新中心的新增会员 [41][42] 问题: 医疗成本比率全年是否以70%为正常化水平，100万美元的COVID相关费用是否为唯一例外？ - 公司认为平台在COVID之前一直保持70%的医疗损失比率，排除100万美元的COVID相关费用，且假设没有其他COVID浪潮，预计全年医疗费用比率为70% [43] 问题: 护理成本投资是否会导致该项目在后续季度逐步增加？ - 护理成本项目将继续增加，但增速不会与第四季度到第一季度相同，随着新中心开业，成本将计入该项目 [44] 问题: 15家中心的目标是否包括并购，典型并购的成本以及对会员、收入和调整后EBITDA的影响？ - 15家中心目标不包括并购；并购的单位经济情况各不相同，公司将并购视为发展新设中心的机会 [46][47] 问题: 新信贷协议的利率接近10%，是否预计支付现金利息，GAAP利息费用是否仍按10%计算？ - 公司内部考虑选择资本化4%的利息以节省现金用于新设中心；GAAP利息费用仍按10%计算 [49][50][51] 问题: 指导目标中排除的1000万美元新设中心亏损外，还有605.5万美元非经常性费用的构成、是否为现金费用以及全年的变化趋势？ - 第一季度非经常性费用并非全部为现金费用，最大的一项是与一家咨询公司的一次性咨询费用；预计超过65%的费用在第一季度减少，剩余15% - 20%将在年底逐步减少 [52][53]

医疗中心运营情况 - 公司目前在佛罗里达州、田纳西州和纽约州运营48个医疗中心，计划在2022年开设15个新中心，其中第一季度已开设3个[117] - 公司计划与Anthem合作在8个优先州开设约50个中心，Anthem为每个中心提供最高100万美元债务融资[193] MSO服务情况 - 截至2022年3月31日，公司的MSO为超过100个独立医师协会提供服务[118] 患者结构及合同情况 - 截至2022年3月31日，约61%的MA患者为双重资格且符合低收入补贴条件，2021年12月31日该比例为60%[119] - 2022年和2021年第一季度，分别约79%和100%的收入来自65岁以上的符合医疗保险资格的老年人[120] - 截至2022年3月31日，公司的患者总数为84,000人，其中医疗保险患者34,000人，医疗补助患者28,500人，商业保险患者21,500人[122] - 截至2022年3月31日，公司的MCREM总数为50,600人，其中医疗保险患者34,000人，医疗补助患者9,400人，商业保险患者7,200人[124] - 截至2022年3月31日，公司约有34,000名医疗保险优势（MA）患者，其中86%签订了基于价值或风险的合同[125] - 截至2022年3月31日，公司约有28,500名医疗补助患者，其中约92%签订了基于价值的合同，管理这些患者所需支持水平相当于约9,400名医疗保险患者[126] - 截至2022年3月31日，公司管理约21,500名商业患者，其中约30%签订了仅提供质量和利用率绩效正向财务激励的基于价值的合同，管理这些患者所需支持水平相当于约7,200名医疗保险患者[128] - 公司约15%的商业患者通过其健康计划按服务收费模式获得报销[129] - 2022年3月31日止，患者（MCREM）数量为50600人，高于2021年3月31日的29200人[151] - 2022年3月31日，风险患者占比79.8%，低于2021年12月31日的87.7%[151] 付款人关系及收入占比 - 2022年第一季度，公司前三大付款人关系为安森保险、哈门那和信泰，分别占收入的35%、17%和16%；假设与IMC的业务合并于2020年1月1日发生，2021年第一季度这三家付款人分别占收入的49%、4%和18%[132] - 公司与11家不同付款人建立了医疗保险优势患者的战略价值关系，与4家不同付款人建立了医疗补助患者的战略价值关系，与1家付款人建立了《平价医疗法案》（ACA）患者的战略价值关系[131] 运营费用情况 - 2022年第一季度，外部供应商成本占公司总运营费用的63%，2021年第一季度占70%[133] - 2022年3月31日止三个月，外部供应商成本为9290万美元，较2021年同期的1820万美元增加7470万美元，增幅411.3%，主要因收购使风险患者增加452%，部分被每位患者每月费率降低7%抵消[172][175] - 2022年3月31日止三个月，护理成本为2730万美元，较2021年同期的530万美元增加2200万美元，增幅410.9%，源于收购带来的会员增长[172][176] - 2022年3月31日止三个月，销售和营销费用为330万美元，较2021年同期的29.1万美元增加300万美元，增幅1034.4%，主要因收购导致销售员工和营销工作增加[172][177] - 2022年第一季度公司一般及行政费用为1900万美元，较2021年同期的180万美元增加1720万美元[178] - 2022年第一季度折旧和摊销费用为500万美元，较2021年同期的51.4万美元增加450万美元[179] - 2022年第一季度利息费用为170万美元，较2021年同期的50.4万美元增加120万美元[180] 财务关键指标变化 - 2022年第一季度净亏损16,797,000美元，2021年第一季度净利润1,302,000美元，同比变化为亏损增加18,099,000美元[147] - 2022年第一季度EBITDA为亏损5,829,000美元，2021年第一季度为3,162,000美元，同比变化为亏损增加8,991,000美元[147] - 2022年第一季度调整后EBITDA为5,862,000美元，2021年第一季度为7,308,000美元，同比变化为减少1,446,000美元[147] - 2022年3月31日，平台贡献为1730万美元，高于2021年6月30日的820万美元[151] - 2022年3月31日止三个月公司业绩受新冠疫情直接成本约100万美元的负面影响[154] - 2022年3月31日止三个月，医保风险收入为1.077亿美元，较2021年同期的2780万美元增加7990万美元，增幅287.4%，主要因收购使风险患者总数增加345%，部分被费率降低13%抵消[171][172] - 2022年3月31日止三个月，医疗补助风险收入为2020万美元，全部来自与IMC业务合并收购的患者[172][174] - 2022年3月31日止三个月，其他收入为900万美元，较2021年同期的10.2万美元增加890万美元，增幅8731.8%，与收购获得的按服务收费和药房收入有关[172][174] - 2022年第一季度公司受新冠疫情直接成本影响约100万美元[185] - 2022年第一季度经营活动净现金使用量为1210万美元，较2021年同期的340万美元减少1550万美元[194] - 2022年第一季度投资活动净现金使用量为150万美元，2021年同期为170万美元[195] - 2022年第一季度融资活动净现金使用量为160万美元，2021年同期为20万美元[196] 资金及信贷情况 - 截至2022年3月31日，公司现金为3270万美元，预计未来12个月运营现金流等可满足运营和增长战略[182][184] - 信贷协议提供最高3亿美元定期贷款，包括1.9亿美元初始定期贷款和1.1亿美元延迟定期贷款[186]

医疗中心运营情况 - 公司目前运营45家佛罗里达医疗中心，近期在田纳西州孟菲斯和纽约各开2家和1家，共48家，计划2022年再开15家[466] - 2021年12月31日结束的十二个月，中心数量从21个增长到45个，市场数量从1个增长到4个[507] - 公司计划在未来几年内在佛罗里达州内外开设新的新建中心，新建中心前期需要资本和运营支出，短期内可能无法通过额外收入完全抵消[498] - 公司与Anthem合作，计划在八个重点州开设约50家医疗中心，Anthem将为每家合作新中心提供最高100万美元债务融资[550] - 公司有完成Homestead医疗中心建设的合同承诺，剩余估计资本支出为50万美元，预计2022年开业[556] 平台与服务使用情况 - 截至2021年12月31日，CareOptimize平台被超30个州约20000名供应商使用，MSO服务超100个独立医生协会[467][470] 患者群体特征 - 截至2021年12月31日，约60%的医疗保险优势患者为双重资格且符合低收入补贴条件，2021年全年79%的收入来自65岁以上符合医疗保险资格的老年人[471][472] - 截至2021年12月31日，公司有MA患者约33500人，其中86%处于基于价值或基于风险的协议中；有Medicaid患者约28000人，其中约93%处于基于价值的合同中；有商业患者约21500人，其中29%处于仅提供质量和利用率绩效财务激励的基于价值的安排中[485][486][488] - 以MCREM指标衡量，截至2021年12月31日，Medicare患者为33500人，Medicaid患者相当于9400名Medicare患者，商业患者相当于7200名Medicare患者，总MCREM为50100人[484] - 2021年12月31日结束的十二个月，患者数量从24800人增长到50100人，其中2021年底风险患者占比79.3% [507] 业务合并与资产收购情况 - 2021年6月8日业务合并，公司收购CMG和IMC全部股权，与2020年12月31日相比，截至2021年12月31日，物业和设备增加620万美元，可摊销无形资产增加3410万美元，商誉增加3.022亿美元[473] - 业务合并相关，私募发行4100万股A类普通股，向CMG卖家和IMC母公司分别发行10796069股和10412023股A类普通股，信贷协议提供1.25亿美元定期贷款、4000万美元循环信贷额度和2000万美元延迟定期贷款额度，延迟定期贷款未提取并于2021年12月8日到期[474] - 业务合并完成时，公司偿还CMG现有贷款协议下所有未偿借款，该协议于完成日终止[475] - 2021年6月18日完成SMA资产收购，与2020年12月31日相比，截至2021年12月31日，物业和设备增加17.8万美元，可摊销无形资产增加940万美元，商誉增加4570万美元[478] - 2021年9月1日完成DNF资产收购，与2020年12月31日相比，截至2021年12月31日，物业和设备增加350万美元，可摊销无形资产增加1530万美元，商誉增加9150万美元[479] - 2021年12月22日完成Advantis资产收购，与2020年12月31日相比，截至2021年12月31日，物业和设备增加1.8万美元，可摊销无形资产增加110万美元，商誉增加960万美元[480] - 2021年12月22日完成对BIX资产的收购，截至2021年12月31日，可摊销无形资产增加28.9万美元，商誉增加480万美元[481] 业务合并对成本影响 - 业务合并使公司需招聘人员并承担上市公司运营成本，预计短期内公司、一般和行政成本将继续增加[477] 付款人关系情况 - 2021年全年，公司与十二家不同的付款人建立了针对Medicare Advantage患者的战略价值关系，与四家不同的付款人建立了针对Medicaid患者的战略价值关系，与一家付款人建立了针对ACA患者的战略价值关系[491] - 2021年全年，公司三大付款人关系Anthem、Centene和United分别占收入的43%、17%和15%；2020年全年分别占收入的51%、16%和17%[491] 运营费用情况 - 2021年全年，外部供应商成本占公司总运营费用的64%[493] 患者收入与成本规律 - 公司每位患者的收入通常会在一年中下降，第一和第四季度每位患者的医疗成本会较高[496][497] 财务指标使用情况 - 公司管理层使用非GAAP财务指标进行趋势分析、预算和规划，这些指标不替代GAAP指标，且存在排除重大费用和收入等局限性[501][502] - 公司使用MCREM值来审查其绩效的关键因素，计算时将一名Medicare患者获得的支持水平等同于三名Medicaid或商业患者获得的支持水平[482] 财务关键指标变化 - 2021年净亏损667.5万美元，2020年净利润757.2万美元，同比变化为亏损增加1424.6万美元[505] - 2021年EBITDA亏损1837.6万美元，2020年为盈利2565.7万美元，同比变化为亏损增加4403.3万美元[505] - 2021年调整后EBITDA为1332.1万美元，2020年为3503.3万美元，同比变化为减少2171.2万美元[505] - 2021年平台贡献金额分别为1470万美元、820万美元、1100万美元和1600万美元[507] - 2021年全年总收入2.96亿美元，较2020年的1.03亿美元增加1.92亿美元，增幅186.0%，其中医保风险收入2.33亿美元，增幅126.4%，医疗补助风险收入4650万美元，其他收入1600万美元，增幅4221%[532][533][534] - 2021年全年总运营成本和费用3.25亿美元，较2020年的9374万美元增加2.31亿美元，增幅246.3%，其中外部供应商成本2.07亿美元，增幅213.0%，护理成本5760万美元，增幅231.4%[532][535][536] - 2021年全年销售和营销费用500万美元，较2020年的110万美元增加390万美元，增幅364.4%，主要因收购导致销售人员增加和销售活动重启[532][538] - 2021年全年公司一般及行政费用4060万美元，较2020年的775万美元增加3280万美元，增幅423.7%，主要源于收购相关成本和上市成本[532][539] - 2021年全年折旧和摊销费用1320万美元，较2020年的150万美元增加1170万美元，增幅780.5%，因收购无形资产摊销所致[532][540] - 2021年全年净利息费用450万美元，较2020年的170万美元增加280万美元，增幅170.8%，因信贷安排下借款增加[532][541] - 2021年经营活动净现金使用量为2390万美元，2020年为提供530万美元，增加2920万美元[551] - 2021年投资活动净现金使用量为3.163亿美元，2020年为690万美元，2021年主要用于收购3.094亿美元及设备等固定资产购买400万美元[552] - 2021年融资活动净现金提供量为3.834亿美元，2020年为210万美元，2021年主要与业务合并有关[553] 新冠疫情影响 - 2021年公司受直接非经常性新冠成本影响约2310万美元，包括收入减少和成本增加[514] - 2021年因2020年无法充分记录患者病情严重程度，收入受负面影响约1150万美元[515] - 2021年12月31日结束的十二个月，与新冠直接相关的索赔成本增加1160万美元[516] - 2021年公司受新冠疫情影响产生约2310万美元直接非经常性成本，未来疫情仍可能影响流动性和运营现金流[546] 收入结构预期 - 公司预计随着时间推移，按人头计算的收入占总收入的百分比将增加[521] 资金情况 - 截至2021年12月31日，公司现金4790万美元，主要资金来源为运营现金流、信贷借款和股权发行所得[544] - 截至2021年12月31日，公司信贷安排下可用资金约3540万美元，循环信贷额度4000万美元，减去460万美元未偿还备用信用证[547] 资产负债表外安排情况 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，除经营租赁外无其他资产负债表外安排[557] 法案相关选择 - 公司选择不放弃《JOBS法案》的延长过渡期[558] 认股权证情况 - 公司发行579.1667万份普通股认股权证，确认为衍生负债[576] 税收优惠情况 - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，无未确认的税收优惠[578] 市场风险披露情况 - 公司作为较小报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露信息[579] 商誉减值情况 - 2021年未记录商誉减值[572]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司实现营收1.18亿美元，较2020年第四季度的8800万美元增长34% [7] - 2021年第四季度GAAP净亏损为360万美元，全年GAAP净亏损为670万美元 [7] - 2021年预估运营率营收为5.15亿美元，预估运营率调整后EBITDA约为3500万美元，均符合去年设定的预期 [7] - 2021年第四季度调整后EBITDA为430万美元，全年调整后EBITDA为1330万美元；排除新冠估计影响后，第四季度调整后EBITDA为740万美元，全年为3640万美元 [17] - 2021年第四季度医疗费用率为71.5%，排除新冠对收入和外部供应商成本的直接影响后，预计为69.5%；全年医疗费用率低于75%，排除新冠影响后低于70% [17][18] - 截至2021年12月31日，公司总会员数超8.3万，医疗保险优势会员数超3.35万，均超指引 [7] - 2022年公司预计医疗保险优势会员基数年底达到3.8 - 4万，较2021年12月增长13% - 19% [19] - 2022年公司总营收指引为5.4 - 5.6亿美元，反映去年风险调整逆风的全面恢复，但部分被2022年部分时间的医疗保险封存所抵消 [22] - 排除新中心亏损，2022年调整后EBITDA预计在3000 - 4000万美元 [23] - 预计2022年新中心调整后EBITDA亏损约1000万美元，主要集中在下半年 [26] - 2021年底公司现金为4800万美元，定期贷款债务为1.17亿美元，循环信贷额度未提取，总容量为4000万美元，减去约500万美元未偿还信用证，年底总流动性为8300万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司看到95%的会员，第一季度风险报销率已恢复到新冠前水平 [7] - 2021年公司所有中心获得五星级质量评级，会员满意度净推荐值为96，过去一年医生留存率为98% [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度新冠利用率是全年最低，对医疗费用率的影响仅为200个基点 [18] - 尽管佛罗里达州因奥密克戎变种出现创纪录的阳性率和住院率，但公司1月和2月的新冠入院人数低于去年7月和8月 [18] - 2021年第四季度，公司医疗保险会员的面对面初级保健医生就诊率和 acuity重新验证率持续强劲上升 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在推进全国新中心战略，近期在田纳西州孟菲斯开设两家中心，在纽约市开设一家中心 [6] - 公司与Related合作，将垂直整合的全人医疗模式引入经济适用房社区；与Anthem的战略合作也进展顺利，有望减少新中心前期运营亏损，加速实现全面风险经济和盈亏平衡平台贡献利润率 [10][11] - 公司认为新中心是资本回报率最高的用途，计划2022年开设15家新中心，已在佛罗里达、田纳西、路易斯安那和纽约签署租约 [12][13] - 公司将CareOptimize平台从咨询SaaS模式过渡到管理服务组织（MSO）业务，为独立医生提供技术、教育和支持，以实现更好的患者治疗效果和财务结果 [14] - 健康计划目前更关注五星级供应商，公司所有中心均为五星级供应商，因此获得了国家健康计划的支持，并有望受益于MSO自动分配会员 [36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新冠带来挑战，但公司2021年会员和医疗费用率表现超预期，进入2022年势头良好 [6] - 公司对2022年增长前景持乐观态度，有信心执行新中心战略，并继续投资平台以实现增长目标 [27][29] 其他重要信息 - 公司预计在10 - K文件中披露，将业务合并相关的或有对价股份从股权重新分类为负债，这将导致2021年一次性非现金净收益约580万美元，对历史收入、调整后EBITDA或现金流无影响 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 新市场扩张中医生招聘情况及会员增长节奏 - 公司通过与社区组织、大学和机构合作，以及进行“aqua hires”（招聘私人执业医生），在医生招聘方面取得成功，未遇到问题；新市场会员增长方面，公司认为与支付方合作伙伴的合作以及潜在的自动分配会员将是关键驱动因素 [32][38] 问题2: 医疗保险优势计划合作伙伴的行为是否有差异 - 健康计划目前主要关注五星级供应商，公司作为五星级供应商获得了国家健康计划的支持，并有望受益于MSO自动分配会员 [36] 问题3: 2021年第四季度医疗保险优势会员数高于预期的原因 - 主要是有机增长、小型并购以及MSO自动分配会员等多种因素的综合结果 [38] 问题4: 2022年15家新诊所的开业节奏及亏损情况 - 公司未明确开业节奏，已在孟菲斯开设两家、纽约布鲁克林开设一家中心，纽约地区还有五份租约；预计新中心调整后EBITDA亏损约1000万美元，主要集中在下半年 [39][26] 问题5: 扩张成本中战略合作伙伴分担比例及运营现金流预期 - 公司未提供具体分担比例；新中心亏损对2022年现金流的重大拖累主要在第四季度 [40] 问题6: 与Anthem在纽约的团体医疗保险优势合同情况及预计会员数 - 公司将根据新中心开业情况把握机会，但未将相关增长纳入预测数据，目前判断还为时过早 [42] 问题7: 2021年第四季度现金消耗增加的原因及2022年趋势 - 主要是第四季度进行了小型并购，花费约1200 - 1500万美元，以及全额风险患者报销存在3 - 4个月的滞后 [45] 问题8: 新中心调整后EBITDA亏损的驱动因素 - 主要是采用了保守的会员增长假设，前期固定成本（如设施成本、医生成本）存在，但预计会员将稳步增长 [47] 问题9: 与Anthem在纽约的团体医疗保险优势合同是否有硬启动日期 - 公司目前尚不清楚启动日期 [50] 问题10: 2022年资本支出要求及未来3 - 5年资金获取情况 - 2022年资本支出相对较轻，公司有足够的流动性执行近期计划，将利用租户改进关系以及与Anthem和Related的合作来缩短盈亏平衡曲线 [53] 问题11: MSO战略的机会大小、CareOptimize客户转化为MSO的早期信号及转化为全面风险的典型时间表 - MSO业务机会显著，公司管理MSO业务已有11年，利润率与自有中心相似；机会主要来自健康计划和进入新市场时的会员自动分配；未提及转化为全面风险的典型时间表 [54] 问题12: 2022年收购和协同效应带来的EBITDA改善节奏及信贷协议中的杠杆契约情况 - 预计全年医疗费用率将稳步改善；杠杆契约已公开披露，自去年12月30日或今年1月初修订以来无变化 [56]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度GAAP收入为1.05亿美元，较2020年第三季度增长330%；若从期初起将DNF收购纳入考虑，第三季度收入将达1.15亿美元，按年化计算为4.6亿美元 [8] - 第三季度GAAP净亏损为290万美元，年初至今GAAP净亏损为890万美元；调整后EBITDA第三季度为120万美元，年初至今按业务合并计算为910万美元；排除COVID估计影响后，第三季度调整后EBITDA为850万美元，年初至今为2760万美元 [9][32] - 截至2021年9月30日，总会员约68500人， Medicare Advantage会员约26500人，分别较2020年9月30日增长超10倍和3倍 [10] - 第三季度医疗费用比率（MER）为75.4%，剔除COVID直接影响后与历史水平一致 [14] - 第三季度内部每位成员每月（PMPM）外部成本未调整COVID时与2020年第三季度持平，年初至今内部PMPM成本低于2020年前九个月 [33] - 第三季度末现金为8000万美元，债务为1.19亿美元，还有4000万美元循环信贷额度和2000万美元延迟提取定期贷款额度，目前均未提取；基本股数为8700万股，不包括认股权证和额外潜在盈利股份的稀释 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 收购DNF Medical Centers带来约4000名Medicare Advantage患者，分布在六个高端医疗中心 [11] - 收购一家药房，第三季度其他收入较第二季度显著增加，同时成本护理中有药房药品的商品销售成本 [52] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司核心市场佛罗里达州目前是美国人均病例数最低的州之一，COVID住院率为第六低；第三季度公司Medicare患者的总COVID入院人数仅为第一季度的一半 [34] - 年初至今，公司Medicare成员的初级保健医生（PCP）面对面就诊和引用重新验证率已恢复到COVID前水平，甚至超过2020年全年的总就诊量 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司利用整体人医疗保健临床计划和集成技术平台CareOptimize，与成员合作改善健康结果和整体福祉，该平台已在公司外成功商业化，被超2000家客户和20000多名供应商使用 [7][19] - 已实现与IMC合并协同效应的约一半，SMA和DNF整合进展顺利，正优化平台以实现2022年新建目标，并引入新管理人才领导区域运营 [20][21] - 与Related Companies合作，将整体人医疗保健模式引入经济适用房社区；与Anthem合作在八个初始州开设15家新的新建医疗中心，合作进展顺利且提前于计划 [23][26] - 2022年计划至少开设15家新建医疗中心，2023年约25家，2024年约35家；已签署佛罗里达、田纳西、路易斯安那和纽约12个地点的租约，其中五个租约接近完成 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为已接近COVID - 19德尔塔变种浪潮的尾声，尽管COVID仍有影响，但第三季度临床模式表现良好 [13] - 预计2022年COVID对收入的不利影响将降低，利用率将更加正常化；有信心实现年初设定的收入和EBITDA指导目标 [28] - 对未来增长持乐观态度，预计风险调整逆风将正常化，整体利用率将回归历史基线，保持强大医疗利润率并继续改善成员福祉，坚持2022年至少开设15家新建医疗中心的目标 [44][45] 其他重要信息 - 公司在入门级职位劳动力市场面临收紧和工资通胀，但仅限于低工资职位，且已成功应对；有医生对加入公司平台感兴趣 [22] - 公司采用资本高效方法开设新建医疗中心，尽可能确保房东为建设提供融资以减少前期资本支出 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 护理成本线中，内部医疗成本较高，是来自DNF的成本吗，作为人头收入的百分比，是否有合适的运行率？ - 第三季度有一个月的DNF成本，保费也相应增加；同时收购了一家药房，其他收入显著增加，成本护理中有药房药品的商品销售成本；剔除COVID影响后，MER符合预期 [48][52][49] 问题2: 思考2022年和第四季度，从指导中点3500万美元加回2023年到5800万美元作为2022年起点，是否应考虑COVID成本、其他逆风、启动成本等因素，以及第四季度的起点计算是否正确？ - 2022年暂未准备好提供指导，起点类似所提及数字，需考虑新建战略投资、核心业务和平台增长投资等逆风因素；第四季度预计比第三季度好，因有DNF和SMA的完整季度影响，且再保险止损方面可能有利好 [54][55][57] 问题3: 新市场孟菲斯和新奥尔良有吸引力的原因，以及为何这些州是优先州，尽管与Related或Anthem没有重叠市场？ - 进入新市场会与战略合作伙伴合作以减少J曲线；孟菲斯和路易斯安那等州有类似关系，可快速增长；在纽约地区也在通过相关战略扩大业务，在佛罗里达已签署大量租约，部分与Anthem合作 [59][60][62] 问题4: 第三季度结束时MA业务的PMPM数据，以及年度健康检查情况和对2022年风险调整或PMPMs的影响？ - 目前已见到约85%的成员，预计年底达到92% - 95%，有信心准确捕捉成员敏锐度以稳定未来收入；计算PMPM时，可考虑一个月的DNF约4000名患者，前两个月减去该数字进行建模 [64][65][66] 问题5: 调整后EBITDA从第三季度到第四季度的增长，是否基于DNF影响和MER顺序改善？ - 正确，历史上第四季度利用率因假期会下降，Part D方面人们开始或已进入甜甜圈洞成本下降，再保险方面人们达到灾难性水平可获得更高报销或止损信用退款 [69][70][71] 问题6: DNF在调整后EBITDA方面的贡献或预期贡献是多少？ - 未提供相关信息 [72] 问题7: 从第6页图表看，医疗支出比率按队列从24个月到36、48个月变化时，实际达到这些阶段的队列百分比是多少，增加新支付方后期望保留率如何变化？ - 保留率约超60%，每年有14%的下降，相当于该时间段接近40%的减少；已与18个不同计划合作，预计在南佛罗里达市场以外保留率更有利，公司已采取措施降低会员流失率 [74][75] 问题8: 第四季度隐含指导是什么，是否意味着第四季度EBITDA预计约900万美元？ - 专业形式运行率调整后EBITDA是今年使用的术语，用于确定组织的盈利影响；核心业务受COVID等因素影响预计产生1000 - 1100万美元，收购业务正常化运行率EBITDA约1900万美元，协同效应约500万美元；第四季度业务预计约250万美元，加上收购、协同效应等其他项目约100 - 150万美元，报告基础上可能在350 - 400万美元之间 [77][78][82] 问题9: 护理成本线中的130万美元非经常性成本是什么？ - 130万美元包括两部分，约50万美元是2021年之前期间占用成本的正常化，其余是一项实验室结果试点项目成本，该试点于10月1日停止，8 - 9月有重复成本 [83][84] 问题10: 2022年指导是否会排除新建开业的预期损失？ - 公司正在考虑这一做法 [85]

公司业务布局与扩张 - 公司目前在佛罗里达运营40家医疗中心，计划2022年至少开设15家[190] - 公司目前在有中心的市场中服务约2%的患者，有在现有市场扩张的机会[226] - 2020年3月31日至2021年9月30日，中心数量从21个增至40个，患者数量从24800人增至40400人[227] - 目标市场约有127.9万符合条件的医保患者，对应约153亿美元的年度医疗支出[227] - 新建中心通常需6 - 12个月开业，建设成本平均约为每平方英尺90美元[228] - 2021年9月30日患者中心数量为40个，2020年3月为21个[245] 收入来源与患者结构 - 截至2021年9月30日的九个月里，80%的收入来自65岁以上的医保合格老年人[193] - 截至2021年9月30日，公司有26,500名医保优势患者，其中95%处于价值或风险协议中；有24,500名医疗补助患者，其中96%处于价值合同中；有17,500名商业保险患者，其中37%处于仅提供质量和利用率绩效正向财务激励的安排中[206][211][214] - 以医保等效成员（MCREM）计算，截至2021年9月30日，医保患者为26,500人，医疗补助患者相当于8,100名医保患者，商业保险患者相当于5,800名医保患者，总计40,400人[205] - 公司商业保险患者中约23%按服务收费，其每位患者的服务收费收入低于风险患者的每位患者收入[217][218] - 医保每年秋季有年度注册期，患者选择医保优势后可随时更改初级保健提供者；医疗补助每年秋季也有年度注册期，患者分配到医疗补助计划后可随时更改初级保健提供者[210][213] - 截至2021年9月30日的九个月，前三大支付方Anthem、Centene和United分别贡献46%、17%和16%的收入[231] - 2021年9月30日MCREM患者数量为40400人，2020年3月为24800人[245] - 公司预计随着时间推移，人头费收入占总收入的百分比将增加[256] - 2021年第三季度总营收1.0462亿美元，较2020年同期的2430.6万美元增长330.4%，其中医保风险收入7642.8万美元，增幅215.3%；医疗补助风险收入2088.4万美元；其他收入730.8万美元，增幅11260.6%[266] - 2021年前三季度总营收1.77457亿美元，较2020年同期的7533.4万美元增长135.6%，其中医保风险收入1.42005亿美元，增幅89.1%；医疗补助风险收入2633.3万美元；其他收入911.8万美元，增幅3534.0%[278] - 医保风险收入增长主要因收购IMC、SMA和DNF使风险患者总数增加，同时受成员组合和疫情影响费率有所降低[266][278] 收购对财务数据的影响 - 与2020年12月31日的资产负债表相比，IMC收购使2021年9月30日的财产和设备增加580万美元、可摊销无形资产增加3080万美元、商誉增加2.998亿美元[196] - 与2020年12月31日的资产负债表相比，SMA收购使2021年9月30日的财产和设备增加10万美元、可摊销无形资产增加780万美元、商誉增加4580万美元[200] - 与2020年12月31日的资产负债表相比，DNF收购使2021年9月30日的财产和设备增加340万美元、可摊销无形资产增加1470万美元、商誉增加9220万美元[201] 股权与信贷安排 - 公司在私募中发行并出售4100万股A类普通股，向CMG卖家发行10796069股A类普通股，向IMC母公司发行10412023股A类普通股[197] - 信贷协议提供的信贷安排包括1.25亿美元的初始定期贷款、4000万美元的循环信贷额度和2000万美元的延迟定期贷款[197] - 截至2021年9月30日，信贷安排下可用资金约6000万美元，包括延迟提取定期贷款2000万美元和循环信贷额度4000万美元[290] 运营结果与业绩表现 - 2021年第三季度运营结果包含CMG、IMC和SMA全季度以及DNF 9月1日至30日的运营结果[203] - 2021年前九个月运营结果包含CMG全期、IMC 6月8日至9月30日、SMA 6月18日至9月30日以及DNF 9月1日至30日的运营结果[203] - 对公司运营结果可比性影响最大的收购是2021年6月8日与IMC的业务合并[204] - 2021年9月30日止三个月净收入为 - 285.4万美元，2020年同期为 - 28.1万美元，同比变化 - 257.3万美元；九个月净收入为 - 891.6万美元，2020年同期为635.4万美元，同比变化 - 1526.9万美元[244] - 2021年9月30日调整后EBITDA为122.9万美元，2020年为823.7万美元，同比变化 - 700.9万美元；九个月调整后EBITDA为906.4万美元，2020年为2464.8万美元，同比变化 - 1558.4万美元[244] - 2021年9月30日患者风险比例为87.2%，2020年3月为84.8%[245] - 2021年9月30日平台贡献为1100万美元，2020年3月为1410万美元[245] - 公司估计2021年9月30日止九个月业绩受约1850万美元直接非经常性新冠成本影响[251] - 公司预计医疗索赔费用在绝对美元和PPPM基础上都会增加[257] - 2021年第三季度运营费用1.15848亿美元，较2020年同期的2420万美元增长378.7%，各项费用均有大幅增长，如外部供应商成本增幅323.8%，护理成本增幅397.7%等[266] - 2021年前三季度运营费用1.96604亿美元，较2020年同期的6786.3万美元增长189.7%，各项费用同样大幅增长，如外部供应商成本增幅158.6%，护理成本增幅184.4%等[278] - 2021年第三季度运营亏损1122.8万美元，较2020年同期的盈利10.6万美元由盈转亏，变化幅度为 - 10696.1%[266] - 2021年前三季度运营亏损1914.7万美元，较2020年同期的盈利747.1万美元由盈转亏，变化幅度为 - 356.3%[278] - 2021年第三季度净亏损285.4万美元，较2020年同期的28.1万美元亏损扩大，增幅915.1%[266] - 2021年前三季度净亏损891.6万美元，较2020年同期的盈利635.4万美元由盈转亏，变化幅度为 - 240.3%[278] - 各项费用增加主要源于收购IMC、SMA和DNF带来的成本增加，以及疫情相关的额外费用[266][270][271][278] - 2021年前9个月折旧和摊销费用为710万美元，较2020年同期的110万美元增加610万美元，增幅565.0%[285] - 2021年前9个月利息费用为260万美元，较2020年同期的110万美元增加150万美元，增幅131.6%[286] - 2021年前9个月受新冠疫情影响，公司产生约1850万美元直接非经常性成本[289] - 2021年前9个月经营活动净现金使用量为880万美元，2020年同期为提供600万美元，减少1480万美元[293] - 2021年前9个月投资活动净现金使用量为3.013亿美元，2020年同期为510万美元[294] - 2021年前9个月融资活动净现金提供量为3.856亿美元，2020年同期为420万美元[295] 公司运营策略与合作 - 公司通过外联团队和传统营销方式吸引患者，外联团队通过多种渠道与符合医保条件的患者建立联系[220] - 公司的支付方合作伙伴会将患者引导至公司，公司能帮助支付方管理成本并提高计划质量[221] - 公司通过护理模式确定和评估患者健康需求，创建护理计划并记录健康状况，符合风险调整框架[225] - 公司与11家医保优势患者支付方、4家医疗补助患者支付方和1家ACA患者支付方建立合作关系[231] 财务指标定义与评估 - EBITDA定义为净收入或净亏损加回利息、税、折旧等；Adjusted EBITDA是EBITDA调整特殊项目后的结果[243] - 公司使用非GAAP财务指标辅助评估业绩，但有局限性，需结合GAAP结果分析[240][241] 成本与费用情况 - 截至2021年9月30日的九个月，外部供应商成本占总运营费用的65%[232] - 公司预计未来继续投资中心、护理模式和营销，公司、一般和行政费用将增加[238] - 新建中心前期需资本和运营支出，短期内可能无法盈利[238] - 销售和营销费用包括销售和社区关系团队成本、广告、活动和促销物品费用[261] 资金状况与支出 - 截至2021年9月30日，公司现金为8050万美元，预计现有资金可满足至少未来12个月运营和增长需求[288] - 截至2021年9月30日，公司对佛罗里达州霍姆斯特德一家医疗中心的剩余预计资本支出约为70万美元[297] 会计政策与评估 - 公司跳过商誉减值定性评估，直接进行定量评估，2021年前9个月无商誉减值记录[314] - 风险合同按8 - 11年加速摊销，非竞争协议无形资产按5年直线摊销[315] - 公司发行5791667份普通股认股权证，其中IPO发行2875000份，私募发行2916667份，按ASC 815 - 40确认为衍生负债[319] - 认股权证负债按公允价值计量，在每个资产负债表日重新计量，公允价值变动计入经营报表[319] - 认股权证公允价值采用蒙特卡罗模拟法估计[319] - ASC 350允许企业先用定性方法测试商誉减值，可能性大于50%时需进一步评估[314] - 确定公允价值和使用寿命需进行重大估计和假设，包括未来现金流、患者流失率等[317] - 公司不使用衍生工具对冲风险，按ASC 480和ASC 815 - 15评估金融工具是否为衍生工具[318] - 衍生工具分类在每个报告期末重新评估[318] - 作为较小报告公司，无需提供市场风险的定量和定性披露信息[321] 其他信息 - IMC在过去两年中均获得了最高质量评级5星[209] - 截至2021年9月30日，公司40个中心平均每个中心可容纳1,750名患者，可支持约70,000名MCREM患者；若加上2022年计划开放的2个中心，容量将增至73,000名MCREM患者[219] - 截至2021年9月30日和2020年12月31日，公司除经营租赁外无其他表外安排[298]