业绩总结 - 2024年第三季度利润为9807.9万美元，每股收益为0.49美元，年初至今利润达到7776.99万美元[4] - 第三季度总收入为278,378千美元，其他营业收入为221,840千美元[4] - 第三季度净资产处置收益为61,356千美元，较去年同期的27,053千美元显著增长[4] - 2024年第三季度的船舶运营费用为45,715千美元，较去年同期的55,471千美元有所减少[4] - 2024年第三季度的净财务费用为37,575千美元，较去年同期的26,582千美元有所增加[4] - 2024年第三季度的税费支出为1,238千美元，较去年同期的6,994千美元有所减少[4] 用户数据与市场需求 - 2024年第三季度的合同积压为20亿美元，显示出强劲的市场需求[9] - 2024年实际Q3 VLCC日均TCE为39,700美元，Q4至今为36,722美元（57%已固定）[32] - 2024年实际Q3 Suezmax日均TCE为37,200美元，Q4至今为38,220美元（56%已固定）[32] - 预计明年海上原油需求量将增长3.0%，基于OPEC+减产的解除计划[32] - 2024年全球原油需求同比增长0.9%[34] 新产品与技术研发 - 公司在2026年5月将首次推出海上风电和海上油气供应船的CSOV[80] - 预计未来几个月，油轮和干散货的基本面将逐渐改善[80] - 公司在脱碳选项方面提供额外的上行潜力，包括NH3/H2准备或双燃料[80] 市场扩张与并购 - 公司在第三季度签署了为期七年的化学油轮时间租约合同，增加了约5680万美元的合同积压[9] - 预计2024年化学油轮的新船订单将增加至203艘，OB/F比率为13.7%[62] - 2024年离岸风电项目的资本支出预计将达到创纪录的600亿美元，2024年迄今为止已达到280亿美元[66] 负面信息与风险 - 2024年预计2025年全球石油市场将出现约120万桶/日的供应过剩[38] - 2024年预算的P&L盈亏平衡点为每天6,350美元，实际运营费用为每天22,204美元[46] - 2024年，约25%的散货船队容量被评为D或E等级[51] 其他新策略与有价值的信息 - 公司于2024年10月1日正式更名为CMB.TECH[8] - 公司采取自由裁量的股息政策，双重上市于EURONEXT和NYSE[81] - 未来可持续吨位的长期合同正在获得关注[80] - 预计到2024年，船队的多样化和优化将持续进行[80]

俄罗斯原油出口市场变化 - 俄罗斯原油出口因欧盟制裁失去欧洲市场约180万桶/日的出口量，但通过转向印度、中国和土耳其市场，整体出口量在2023年预计保持稳定[536] - 欧盟禁令导致约180万桶/日的俄罗斯原油贸易转向更远距离的亚洲市场，增加平均空载时间和吨海里需求，从而收紧油轮市场供应[540] - 参与俄罗斯原油运输的油轮主要为阿芙拉型（Aframaxes）和苏伊士型（Suezmaxes），而VLCC通过小船转运方式运输受制裁原油[541] 公司运营成本与财务调整 - 公司因通胀和利率上升面临运营成本增加，包括能源和商品价格上涨，以及资本成本可能上升的风险[542] - 公司将船舶残值从零调整为轻吨位乘以预测废钢价格，并扣除补充成本，基于四年废钢市场平均价格和历史趋势[553] - 船舶折旧年限通常为20年，但FSO服务船舶因合同延长至2032年，折旧年限调整为30年[549] 资产减值测试与评估 - 公司采用业务周期方法评估资产减值，结合管理预期、分析师报告和历史经验，当前周期未发现船舶减值迹象[558][559] - FSO船舶（如FSO Asia和FSO Africa）的减值测试基于合同剩余年限和固定日租金，截至2022年末未显示减值迹象[561][562] - 船舶减值测试以单船或船池为现金生成单元（CGU），比较账面价值与可收回金额（使用价值或公允价值减处置成本）[554][557] 收入确认原则 - 公司收入确认原则：航次租约收入按航次长度比例确认，期租收入按服务期均摊，TI Pool收入按TCE公式分配[545][546][547] 船队数量与账面价值变化 - 公司VLCC船队数量从2021年的42艘减少至2022年的39艘，账面价值从23.475亿美元降至22.293亿美元[573] - 2022年一艘VLCC的账面价值为7910万美元，超出市场价值约360万美元[573][574] - 2021年八艘Suezmax船队账面价值合计2.322亿美元，超出市场价值约1770万美元[574] - 2022年VLCC船队新增2艘，处置8艘，年末数量40艘[580] - 2022年Suezmax船队新增2艘，处置4.5艘，年末数量22艘[580] 船舶出售与资本收益 - 公司2022年出售Suezmax Cap Charles船获得4140万美元，净收益2210万美元[578] - 公司在2020年3月20日以2010万美元的净售价出售了Suezmax Cap Diamant，并在2020年第二季度记录了1280万美元的资本收益[591] - 公司在2020年4月22日以3700万美元的净售价出售了VLCC TI Hellas，并在2020年第二季度记录了160万美元的资本收益[591] - 公司在2020年9月15日以2050万美元的净售价出售了Suezmax Bastia，并在第三季度记录了70万美元的资本收益[592] - 公司在2021年2月22日以3540万美元的净售价出售了VLCC Newton，并在2021年第一季度记录了120万美元的资本收益[593] - 公司在2021年6月7日以1600万美元的净售价出售了Suezmax Filikon，并在2021年第二季度记录了940万美元的资本收益[594] - 公司在2022年4月29日以1.98亿美元的整批价格出售了四艘S-class VLCC，并在2022年第二和第四季度记录了180万美元的净资本收益[598] - 公司在2022年10月17日出售了ULCC Europe，并记录了3470万美元的资本收益[599] - 公司在2022年10月19日出售了Suezmax Cap Philippe，并记录了1290万美元的资本收益[600] - 公司在2022年11月10日出售了Suezmax Cap Guillaume，并记录了1460万美元的资本收益[600] - 公司出售Suezmax Cap Charles（2006 - 158,881 DWT）获得资本收益2210万美元[695] 船舶购置与新建 - 2021年交付四艘新建VLCC，总成本3.827亿美元[581][582] - 2022年1月交付两艘新建Suezmax船，总成本1.13亿美元[584] - 2022年4月购买两艘eco-VLCC，总成本1.79亿美元[587] - 2022年6月以1.299亿美元收购FSO平台全部股权[588] - 公司接收两艘VLCC新造船Cassius（2023 – 299,158 dwt）和Camus（2023 – 299,158 dwt）[696] 收入和利润变化 - 公司2022年总航运收入同比增长117%，达到9.66亿美元，而2021年为4.451亿美元[620] - 2022年资产出售净收益为9580万美元，较2021年的1507万美元增长536%[627][628] 成本和费用变化 - 2022年VLCC运营费用为1.279亿美元，较2021年1.452亿美元下降12%[630] - 2022年总船舶运营费用为2.161亿美元，较2021年2.207亿美元下降2%[630] - 2022年租船费用总额为576.9万美元，较2021年975万美元下降41%，其中短期租船费用下降54%至391.2万美元[633] - 2022年行政管理费用为5170万美元，较2021年3241万美元增长60%，主要因合并谈判相关法律费用增加[634][635] - 2022年折旧摊销费用为2.226亿美元，较2021年3.45亿美元下降35%，主要因船舶残值重估和资产组合变化[638][639] - 2022年净财务费用为1.059亿美元，较2020年8061万美元增长31%，主要受利率上升和燃料衍生品公允价值变动影响[641][642] 联营企业收益与税务 - 2022年联营企业收益为1765万美元，较2021年2298万美元下降23%，因FSO资产转为全资控股[644] - 2022年所得税费用为280万美元，较2021年税收优惠43万美元逆转757%[647] 现金流与债务 - 截至2022年12月31日现金及等价物为1.799亿美元，较2021年1.525亿美元增长18%[649] - 截至2022年12月31日，公司可用承诺担保循环信贷额度为6.713亿美元，2021年同期为5.953亿美元[652] - 2022年经营活动净现金流为2.556亿美元，2021年为净流出2530万美元[653] - 截至2022年12月31日，公司总债务为17.956亿美元，2021年为18.079亿美元[654] - 2022年总计息债务为16.86269亿美元，2021年为16.91689亿美元[656] 信贷设施与融资 - 750百万美元高级担保信贷设施于2022年7月到期，未偿余额为0美元[657] - 409.5百万美元高级担保信贷设施于2022年9月30日取消，2022年末未偿余额为0美元，2021年为6500万美元[658] - 108.5百万美元高级担保信贷设施2022年末未偿余额为6874.8万美元，2021年为7598.5万美元[659] - 173.6百万美元高级担保信贷设施2022年末未偿余额为1.17002亿美元，2021年为1.30307亿美元[661] - 200百万美元高级担保信贷设施2022年末未偿余额为9000万美元，2021年为5500万美元[662] - 713百万美元可持续发展关联高级担保信贷设施2022年末未偿余额为3.50756亿美元，2021年为5.24135亿美元[666] - 公司于2021年12月2日签订7345万美元可持续发展关联高级担保贷款，用于融资两艘新建苏伊士型油轮，贷款期限6年，截至2022年12月31日未偿还余额为7120万美元[668] - 2022年6月21日签订1.5亿美元高级担保分期贷款，用于收购FSO合资企业50%股权，利率为SOFR+2.15%且含±10个基点的浮动调整，截至2022年底未偿还余额为1.417亿美元[669] - 2022年12月6日签订3.77亿美元高级担保贷款（含3.07亿美元循环信贷和7000万美元新建贷款），用于再融资和购买VLCC油轮，利率为Term SOFR+1.90%并含0.10%的可持续KPI调整，截至2022年底未偿还余额为4000万美元[670] - 2017年发行的1.5亿美元高级无担保债券（票面利率7.50%）于2022年5月到期，2021年9月发行2亿美元新债券（票面利率6.25%）用于再融资，截至2022年底未偿还余额为2亿美元[671][673][674] - 2019年通过售后回租协议获得1.244亿美元融资，涉及3艘VLCC油轮，租期54个月且日均租金为20681美元/艘[676] - 合资企业TI Asia和TI Africa于2018年获得2.2亿美元担保贷款（含1.1亿美元定期贷款和1.1亿美元循环贷款），截至2022年底已全部偿还[677][678] - 公司债务协议要求保持流动资产超过流动负债、最低现金余额3000万美元、股东权益与总资产比率不低于30%等财务条款[680] - 多数融资协议包含控制权变更条款（触发点为持股50%+1或30%+1），可能引发强制提前还款或债券回购（溢价1%）[681][684] - 截至2022年底，公司对合资企业的担保金额为0美元（2021年为1980万美元），且所有债务协议均未违约[691][693][692] - 2022年底欧元国库券计划未偿还余额为5070万美元（4750万欧元），较2021年的1.04亿美元（9180万欧元）显著下降[675] 其他重要事项 - 公司与联合国签署协议出售VLCC Nautica作为FSO Safer的替代船只[697] - 俄罗斯和乌克兰战争导致燃油成本上升，俄罗斯占全球船用燃料需求的20%[699] - Famatown和Frontline合计持有公司50,426,478股，占流通股的24.99%[705] - 2022年全球石油需求平均为1.005亿桶/天，比2021年增加220万桶[710] - VLCC订单量占现有船队的3%，Suezmax订单量占2%[712] - 15%的VLCC船队和19%的Suezmax船队船龄超过18年[712] - 利率每上升1%将导致公司2022年利息支出增加1560万美元[975] - 欧元兑美元升值10%将导致公司2022年利润减少1100万美元[976]

收入和利润（同比环比） - 2021年总航运收入为4.30025亿美元，较2020年的12.20453亿美元下降65%，减少7.90428亿美元[538][539] - 2021年航次租船和联营池收入为3.48439亿美元，较2020年的10.97608亿美元下降68%，减少7.49169亿美元[538][539] - 2021年期租收入为7133.1万美元，较2020年的1.12733亿美元下降37%，减少4140.2万美元[538][539] - 2021年其他收入为1025.5万美元，与2020年的1011.2万美元基本持平[538][540] - 2021年公司船队实现了正的息税折旧摊销前利润[464] - 资产出售净收益同比下降34%，减少770万美元，至1510万美元[544] - 联营公司业绩份额同比增长110%，增加1205.9万美元，至2297.6万美元[566] 成本和费用（同比环比） - 2021年航次费用及佣金为1.18808亿美元，较2020年的1.25430亿美元下降5%，减少662.2万美元[538] - 航程费用和佣金同比下降5%，减少660万美元，至1.188亿美元[541] - 船舶运营总费用同比增长1%，增加231.6万美元，至2.207亿美元[547][548] - VLCC运营费用同比增长3%，增加375.6万美元，至1.452亿美元[547][548] - 苏伊士型船运营费用同比下降2%，减少140万美元，至7548.7万美元[547][549] - 总租赁费用同比增长23%，增加179.6万美元，至975万美元[550] - 一般及行政费用同比下降13%，减少492.5万美元，至3240.8万美元[553][554] - 折旧及摊销费用同比增长8%，增加2524.3万美元，至3.4499亿美元[559][560] - 财务费用同比增长4%，增加398.8万美元，至9554.1万美元[563] 船队运营与特定事件影响 - 因船员换班产生额外成本120万美元，并导致停租收入损失90万美元[457] - 船员换班问题共影响97.7个运营日，其中苏伊士型船影响31.4天，VLCC影响66.3天[464] - 船员换班导致的额外成本分别为苏伊士型船20万美元，VLCC 100万美元[464] - 船员换班导致的停租影响分别为苏伊士型船30万美元，VLCC 60万美元[464] - 公司预计因俄乌冲突导致的船员更换问题，可能产生每年约50万美元的额外船员成本[620] 船队资产与价值评估 - 截至2021年12月31日，公司VLCC船队账面价值为23.475亿美元，Suezmax船队账面价值为6.2026亿美元[491] - 截至2021年12月31日，有6艘VLCC的账面价值高于市场价值，其总账面价值为3.337亿美元，超出市场价值约4490万美元[494] - 截至2021年12月31日，有8艘Suezmax的账面价值高于市场价值，其总账面价值为2.322亿美元，超出市场价值约1770万美元[494] - 公司船队总数从2020年底的62艘增至2021年底的64艘，总账面价值从28.653亿美元增至29.6779亿美元[491] - 截至2021年12月31日，公司未对船舶计提减值，因可收回金额仍高于账面价值[464][478] - 2021年和2020财年，公司经减值测试后，未对船舶资产计提减值损失[488] - FSO Asia和FSO Africa的租船合同已延长至2032年，其减值测试基于30年的使用寿命和合同约定的固定日租金[480] - 公司用于计算资产使用价值的加权平均资本成本（WACC）基于实际债务成本和经外部计算的贝塔值[485] 船队扩张与资本支出 - 公司于2021年2月以1.13亿美元的总价收购2艘新建Eco-Suezmax油轮，预计2022年1月交付[500] - 公司于2021年4月以1.86亿美元的总价订购2艘新建VLCC，预计2023年第一季度交付[501] - 公司于2021年7月以1.992亿美元的总价订购3艘新建Suezmax油轮，单价6640万美元，预计2023年第三季度至2024年第一季度交付[502] 资产出售与处置 - 2020年3月出售苏伊士型船Cap Diamant，净售价2010万美元，录得资本利得1280万美元[506] - 2020年4月出售VLCC TI Hellas，净售价3700万美元，录得资本利得160万美元[506] - 2021年2月以净售价3540万美元出售VLCC Newton并回租，录得资本利得120万美元[508] - 2021年6月出售苏伊士型船Filikon，净售价1600万美元，录得资本利得940万美元[509] - 2022年第一季度，公司因三艘VLCC（Nucleus, Neptun, Navarin）租约结束并行使购买权，确认资本收益1350万美元[611] 会计政策与估计变更 - 公司预计2022年折旧费用将因会计估计变更减少约1亿美元[474] - 2021年废钢价格达到每轻吨排水量超过600美元的历史高位[472] - 公司对船舶残值进行重新评估，从零调整为基于轻吨位和预测废钢净值的正残值[473] 债务与融资活动 - 截至2021年12月31日，公司总债务为18.079亿美元，较2020年12月31日的13.755亿美元增长31.4%[579] - 截至2021年12月31日，公司计息债务总额为16.91689亿美元，较2020年12月31日的12.27187亿美元增长37.8%[581] - 713.0百万美元可持续发展关联高级担保信贷额度未偿还余额大幅增加，从2020年12月31日的1.85亿美元增至2021年12月31日的5.24135亿美元，增幅达183.3%[581][590] - 700.0百万美元高级担保信贷额度未偿还余额从2020年12月31日的3.45亿美元增至2021年12月31日的3.70亿美元[581][589] - 高级无担保债券未偿还余额从2020年12月31日的1.99亿美元增至2021年12月31日的2.672亿美元[581] - 国库券计划未偿还余额从2020年12月31日的3865.4万美元增至2021年12月31日的1.04006亿美元[581] - 合资企业信贷额度（按50%经济权益）未偿还余额从2020年12月31日的4518万美元降至2021年12月31日的1975.6万美元[581] - 108.5百万美元高级担保信贷额度未偿还余额从2020年12月31日的8322.1万美元降至2021年12月31日的7598.5万美元[581][584] - 173.6百万美元高级担保信贷额度未偿还余额从2020年12月31日的1.43613亿美元降至2021年12月31日的1.30307亿美元[581][586] - 公司计划通过手头现金、经营现金流及银行债务或其他债务融资满足资金需求，若不足可能考虑发行新股、可转换票据或出售资产等替代方案[580] - 公司于2021年9月2日成功发行2亿美元高级无担保债券，票面利率6.25%，2026年9月到期，相关交易成本为330万美元[595] - 截至2021年12月31日，上述无担保票据的未偿还余额为2.672亿美元，较2020年12月31日的1.99亿美元增长34.3%[596] - 截至2021年12月31日，欧元短期国库券计划的未偿还余额为1.04亿美元（9180万欧元），较2020年12月31日的3870万美元（3150万欧元）增长168.7%[597] - 公司于2019年12月30日签订三艘VLCC售后回租协议，确认金融负债1.244亿美元[598][599] - 截至2021年12月31日，合资企业信贷安排（TI Asia和TI Africa）的未偿还总额为3950万美元，其中循环信贷部分为1980万美元[601] - 公司为合资企业提供的担保金额为1980万美元[608] 市场环境与行业展望 - 油轮市场在2022年初开局非常疲软，受全球石油贸易和疫情持续影响[458] - 2022年全球石油需求预计比2021年增加460万桶/天[624] - 2022年石油需求预计将恢复至疫情前水平[624] - VLCC新船订单占现有船队比例为8%，苏伊士型油轮(Suezmax)订单占比为6%[626] - 14%的VLCC船队和17%的苏伊士型油轮船队船龄超过18年，面临自然处置[626] - 从2023年开始，EEXI等新规可能促使船东重新评估老旧船舶的使用寿命[626] 公司战略与重大交易 - 公司与Frontline于2022年4月7日签署合并条款书，拟按1.45股FRO股票兑换1股EURN股票进行换股合并，合并后公司股东将拥有约59%股份，Frontline股东拥有约41%股份[622] - 公司暂停了与俄罗斯客户的业务，该部分业务占公司营业额的比例微不足道（低于5%）[617] - 公司通过期租与即期市场结合的策略管理收入，以最大化单船回报[627] 技术升级与运营措施 - 截至2022年第一季度，公司船队中已有35艘船舶应用了先进的防污涂层[515] 敏感性分析与风险因素 - 利率(LIBOR)每上升1%，公司2021年利息支出将增加约1320万美元[874] - 2021年总运营费用中约13.9%以欧元计价[875] - 欧元兑美元升值10%，将导致公司2021年损益减少960万美元[875] - VLCC和苏伊士型油轮即期运费每上涨1000美元/天，公司2021年利润将增加2130万美元[877]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司2020年航次租赁和池收入同比增长33%，达到11.169亿美元，主要由于VLCC和Suezmax油轮的平均TCE费率分别从2019年的35,678美元/天和26,542美元/天增至2020年的52,549美元/天和37,025美元/天[490] - 2020年定期租船收入增长26%至1.1389亿美元，得益于2019-2020年签订的新租约费率提升[492] - 2020年资产出售净收益同比增长54%至2270万美元，主要来自Suezmax Cap Diamant（1280万美元）、Suezmax Finesse（830万美元）和VLCC TI Hellas（160万美元）的出售收益[495] - 公司2020年权益法核算投资份额的收益为1,091.7万美元，较2019年的1,646.0万美元下降34%[513] - 公司2020年所得税费用为194.4万美元，较2019年的60.2万美元增加223%，主要由于子公司递延税资产转回[516] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 公司因COVID-19疫情导致船员更换困难，产生额外成本180万美元，同时因船舶停租减少收入420万美元[438] - 2020年船舶运营总费用同比下降1%至2.106亿美元，其中VLCC费用增长2%（增加324万美元），Suezmax费用下降5%（减少357万美元）[497][498] - 2020年航次费用和佣金下降13%至1.254亿美元，主要因现货航次船舶数量减少及燃油价格下跌[494] - 2020年折旧摊销费用下降5%至3.1975亿美元，主要由于出售Suezmax Cap Diamant和Finesse减少840万美元，出售VLCC TI Hellas减少520万美元[504][505] - 2020年财务费用下降24%至9155万美元，其中债务利息支出减少26%（2203万美元），租赁利息减少32%（152万美元）[507][508] - 2020年管理费用下降2%至6549万美元，主要因CEO离职补偿减少390万美元及法律费用减少310万美元[501][502] 业务线表现（VLCC船队） - 截至2020年12月31日，公司VLCC船队中18艘船舶（2019年：6艘）的账面价值超过市场价值，合计账面价值为11.983亿美元（2019年：3.728亿美元），超出市场价值约9350万美元（2019年：4480万美元）[466] - 2020年VLCC船队账面价值为21.64591亿美元（2019年：23.83249亿美元）[466] - 2020年出售VLCC VK Eddie获得1440万美元资本收益，出售VLCC TI Hellas获得160万美元资本收益[496] - 2021年1-3月交付4艘30万吨级VLCC新造船（Delos、Diodorus、Doris、Dickens）[553] 业务线表现（Suezmax船队） - 截至2020年12月31日，公司Suezmax船队中15艘船舶（2019年：5艘）的账面价值超过市场价值，合计账面价值为5.6亿美元（2019年：2.119亿美元），超出市场价值约6930万美元（2019年：1890万美元）[466] - 2020年Suezmax船队账面价值为7.00717亿美元（2019年：7.94013亿美元）[466] - 2020年出售Suezmax Finesse获得830万美元资本收益[496] - 公司以1.13亿美元的总价收购两艘新型环保苏伊士型油轮，预计2022年1月交付[555] 管理层讨论和指引 - 公司预计原油需求受COVID-19负面影响，但港口延误、船舶回收增加及新造船订单减少可能部分抵消这一影响[440] - 2021年全球石油需求预计同比增加590万桶/日，尽管第一季度表现弱于预期[560] - VLCC订单占现有船队的7.0%，苏伊士型油轮订单占8.1%[562] - 公司提议2020年全年每股派发1.40美元股息，并遵循将80%净利润返还股东的政策[557] 现金流和债务 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为1.615亿美元，较2019年的2.97亿美元下降45.6%[519] - 公司2020年经营活动产生的净现金流为9.698亿美元，较2019年的2.72亿美元增长256.5%[523] - 截至2020年12月31日，公司总债务为13.755亿美元，较2019年的18.53亿美元下降25.8%[525] - 公司2020年可用循环信贷额度为9.404亿美元，较2019年的6.931亿美元增长35.7%[522] 资产收购和处置 - 2018年通过合并Gener8获得29艘油轮（21艘VLCC、6艘Suezmax、2艘Panamax），总载重吨达740万dwt[474] - 2018年收购ULCC Oceania（441,561 dwt）价格为3250万美元，该船与TI Europe为全球仅有的两艘V-plus型船舶[475] - 2020年签订4艘VLCC新造船合同，预计2021年第一季度交付[479] - 2018年出售6艘VLCC给INSW，总对价4.34亿美元（含1.23亿美元现金及3.11亿美元债务承担）[481] - 公司以3600万美元出售VLCC Newton号，并以每日22,500美元的租金回租36个月[556] 会计政策和假设 - 公司船舶折旧采用20年经济寿命（FSO服务船为25年），与North Oil Company合同延长后调整为30年[448] - 公司认为船舶残值可能为零，因废钢需求周期性和环保回收成本难以预测[450] - 公司对船舶减值测试以现金生成单元（CGU）为单位，2020年未发现减值需求[451][454] - FSO资产减值测试基于特定合同（如与North Oil Company的2032年到期合同）和零残值假设[455][456] - 公司收入确认原则：航次租约按航程比例确认，期租按服务期均摊，停租期间不确认收入[444][445] 风险因素 - 利率每上升1个百分点，公司2020年利息支出将增加760万美元[818] - 2020年公司14.4%的运营成本以欧元计价，欧元兑美元汇率波动10%将影响1040万美元利润[819] - 现货市场运费每波动1000美元/日，2020年利润将相应变动1960万美元[821] - 公司总合同义务达14.36亿美元，其中2021年需支付3.02亿美元[565] 股东回报 - 公司宣布2020年第四季度每股派发0.03美元的中期股息，并于2021年3月5日起支付[554] - 公司提议2020年全年每股派发1.40美元股息，并遵循将80%净利润返还股东的政策[557]

财务数据关键指标变化 - 2019年总航运收入为9.42471亿美元，较2018年的6.04799亿美元增长56%，其中航次租船和联营收入增长60%至8.42068亿美元，定期租船收入增长20%至9030.9万美元，其他收入增长111%至1009.4万美元[488] - 2019年航次费用和佣金为1.44681亿美元，较2018年的1.41416亿美元增长2%[488] - 2019年出售资产净收益为1480.4万美元，较2018年的1587万美元下降7%，2019年主要来自出售VLCC VK Eddie的1440万美元收益和LR1 Gener8 compatriot的40万美元收益[492][493] - 2019年船舶运营总费用为2.11795亿美元，较2018年的1.8579亿美元增长14%，其中VLCC运营费用增长17%，Suezmax运营费用增长13%，LR1运营费用下降71%[495] - 2019年定期租入费用为60.4万美元，较2018年的 - 6000美元增长10167%，光船租赁费用为0，较2018年的3112万美元下降100%[499] - 2019年一般和行政费用为6689万美元，较2018年的6623.2万美元增长1%[501] - 2019年折旧和摊销费用为3.37702亿美元，较2018年的2.70693亿美元增长25%[504] - 2019年财务费用为1.19803亿美元，较2018年的8941.2万美元增长34%，其中按摊余成本计量的金融负债利息费用增长24%，利息租赁新增481.1万美元，利率互换公允价值调整增长206%，其他财务费用增长10%，外汇损失增长23%[506] - 2019年和2018年公司按权益法核算的被投资单位净收益份额分别为1646万美元和1608万美元，同比增加38.4万美元，增幅2%[511] - 2019年和2018年公司所得税费用分别为60.2万美元和23.8万美元，同比增加36.4万美元，增幅153%[513] - 2019年和2018年公司经营活动产生的净现金分别为2.72亿美元和80万美元[519] 各条业务线表现 - 公司大部分收入来自航次租船，航次收入按估计航次长度按比例确认，航次费用在满足条件时资本化并摊销[439] - 定期租船收入作为经营租赁处理，在租赁期内按比例确认，船舶停租期间不确认收入[440] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 影响公司运营结果和财务状况的因素包括油轮市场、船队数量、利用率、客户关系等多项内容[433] - 新冠疫情预计导致全球原油和精炼石油产品需求显著下降，对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响[436] - 公司采用商业周期方法预测预期TCE费率，定义过去20年的航运周期，并结合管理层对当前周期完成情况的预期[456] - 能源咨询公司Energy Aspects估计2020年石油需求将比去年减少500万桶/日[551] - 2019年沙特石油设施遇袭，每日570万桶石油产能受损，相当于全球石油供应的5%[552] - 2019年各原油油轮细分市场有大量新船入列，VLCC订单量占船队的8%，苏伊士型油轮订单量占船队的9%[554] - 2019年退出运营的VLCC有13艘，苏伊士型油轮有6艘[554] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司船舶的经济使用寿命可变，除FSO服务船为25年外，其他船舶估计使用寿命为20年，且预计船舶在使用寿命结束时无残值[443][445] - 公司在每个报告日期审查船舶账面价值，判断是否存在减值迹象，若存在则估计可收回金额[446] - 评估油轮是否减值需审查内部和外部指标，如资产陈旧、使用方式变化等[447] - 截至2019年12月31日，公司确定船舶不存在减值迹象，未进行公允价值减处置成本或使用价值计算[450] - 评估FSO是否减值也需审查相关指标，若有迹象则基于使用价值计算进行减值测试，截至2019年12月31日无需计算使用价值[451][453] - 资产或现金产生单元的可收回金额为公允价值减处置成本和使用价值中的较高者，使用价值评估时需对未来现金流量进行折现[454] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司船队总账面价值分别为31.90亿美元和35.62亿美元[462] - 截至2019年12月31日，6艘VLCC和5艘苏伊士型油轮账面价值超过市场价值，合计账面价值分别为3.73亿美元和2.12亿美元，分别超出市场价值约4480万美元和1890万美元；2018年对应数据分别为17艘、14艘，合计账面价值11.75亿美元和4.74亿美元，分别超出市场价值约1.32亿美元和8050万美元[462] - 2019 - 2017年公司期末总船队数量分别为71艘、73艘和48艘[467] - 2016年8月16日，公司签订协议以1.69亿美元总价收购2艘VLCC [468] - 2018年公司多次接收新造苏伊士型油轮，支付剩余款项金额分别为4410万美元、4350万美元、436万美元和436万美元[470][471][474][475] - 2018年6月12日，公司与Gener8合并，获得29艘油轮，总载重量约740万载重吨[472] - 2018年6月27日，公司以3250万美元收购ULCC Seaways Laura Lynn [473] - 2019年11月，公司与Ridgetuf LLC签署两项合资协议，成立两家各占50%股份的合资公司[476] - 2017 - 2018年公司多次出售油轮，如2017年5月23日以2100万美元出售VLCC TI Topaz，2018年6月15日以4.34亿美元出售6艘VLCC [477][482] - 2018年6月25日出售Suezmax Cap Romuald，净售价1030万美元，交付时录得900万美元收益[483] - 2018年10月31日达成出售Suezmax Felicity协议，录得约300万美元资本损失，交易还款后现金为3470万美元[484] - 2019年11月19日，公司与Ridgebury Tankers的关联方和Tufton Oceanic的客户成立了50:50的合资企业，收购了一艘苏伊士型油轮[511] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2.97亿美元和1.731亿美元[515] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司可用银团信贷额度均为6000万美元[517] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司可用承诺有担保循环信贷额度分别为6.931亿美元和4.389亿美元[518] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司总负债分别为18.53亿美元和18.668亿美元[520] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司计息债务总额分别为16.88036亿美元和17.82809亿美元[523] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司合营企业计息债务分别为6959.2万美元和9303.3万美元[523] - 2018年6月12日公司承接Gener8的6.33亿美元高级有担保贷款工具，该工具下定期贷款总额达9.637亿美元，含商业贷款、KEXIM担保贷款、KEXIM提供贷款和K - Sure保险贷款[531] - 商业贷款最终到期日为2022年9月29日，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.75%；KEXIM担保贷款、KEXIM提供贷款和K - Sure保险贷款最终到期日均为2029年2月28日，利率分别为伦敦银行同业拆借利率加1.50%、2.60%、1.70%；2019年8月26日公司用新的7亿美元高级有担保信贷工具借款还清该设施全部5.616亿美元[532] - 2018年9月7日公司签订2亿美元有担保循环信贷协议，用于再融资其他债务；截至2019年12月31日和2018年12月31日，未偿还余额分别为1亿美元和2亿美元[533] - 2019年6月27日公司签订1亿美元高级有担保分期偿还循环信贷协议，用于购买低硫燃料油库存；截至2019年12月31日，未偿还余额为7000万美元[534] - 2019年8月28日公司签订7亿美元有担保循环信贷协议，用于再融资6.335亿美元高级有担保贷款工具剩余债务；截至2019年12月31日，未偿还余额为5600万美元[535] - 2017年5月31日公司发行1.5亿美元高级无担保债券，固定票面利率7.50%，2022年5月到期；2019年6月14日成功增发5000万美元，发行价为面值101%[536][537] - 2017年6月6日公司与法兴银行富通签订协议开展比利时多货币短期国债计划，初始最高未偿还金额5000万欧元，2018年10月1日增至1.5亿欧元；截至2019年12月31日和2018年12月31日，未偿还余额分别为1.228亿美元（1.093亿欧元）和6030万美元（5270万欧元）[538] - 2019年12月30日公司就三艘超大型油轮签订售后回租协议，按国际财务报告准则确认为金融负债1.244亿美元[539] - 2018年3月29日公司两家50%持股的合资企业签订2.2亿美元高级有担保信贷协议；截至2019年12月31日和2018年12月31日，未偿还余额分别为1.392亿美元和1.861亿美元[540][541] - 截至2019年12月31日，公司总合同义务为18.86525亿美元，2020 - 2024年及以后分别需支付2.63634亿、1.79206亿、4.03838亿、2.29515亿、1.62122亿和6.48212亿美元[557] - 2019年LIBOR每增加1个百分点，公司利息费用约增加1240万美元，2018年为850万美元[790] - 2019年约12.5%的总运营费用以欧元支出，2018年为12.9%[791] - 2019年12月31日欧元兑美元升值10%，公司损益将减少1000万美元，2018年为790万美元[791] - 2019年现货油轮运费市场（VLCC和苏伊士型油轮）每天每增加（减少）1000美元，公司损益将增加（减少）2260万美元，2018年为1930万美元[793]

各船型平均租金表现 - 公司VLCC船型2018年平均期租等价租金(TCE)为：固定租约33,338美元，即期市场25,958美元，联营池23,005美元[461] - 公司Suezmax船型2018年平均期租等价租金(TCE)为：固定租约30,481美元，即期市场15,784美元[461] - 公司FSO船型2018年平均日租金为136,022美元，公司拥有其50%的经济权益[461][462] 各船型运营天数 - 公司VLCC船型2018年运营天数为：固定租约1,312天，即期市场173天，联营池11,691天[461] - 公司Suezmax船型2018年运营天数为：固定租约978天，即期市场7,129天[461] 办公室租赁情况 - 公司纽约办公室年租金为2,013,887美元，通过转租年收入为1,484,114美元[449] - 公司伦敦办公室年租金为966,995美元，通过转租年收入为717,681美元[449] 会计政策与估计 - 公司船舶（除FSO）折旧按20年估计使用寿命计算，FSO服务船舶按25年计算[463] - 公司估计船舶在使用寿命结束时无残值，预计报废价值与处置成本相当[465] - 公司确认收入：航次租约收入在航程期间按比例确认，期租收入在租期内按服务提供比例确认[457][458] 资产减值测试 - 使用10年期历史租船费率进行减值测试显示，油轮船队需计提减值损失4790万美元（2017年和2016年：无减值）[470] - 使用5年期历史租船费率进行减值测试显示，油轮船队无需计提减值（2017年：570万美元减值；2016年：无减值）[470] - 使用1年期历史租船费率进行减值测试显示，油轮船队需计提减值损失9270万美元（2017年：4.273亿美元减值；2016年：无减值）[470] - 加权平均资本成本（WACC）增加300个基点至10.70%时，分析表明截至2018年12月31日的船舶账面金额未发生减值[471] 船队资产与账面价值 - 截至2018年12月31日，公司VLCC船舶总数为41艘，账面价值为26.14037亿美元；Suezmax船舶25艘，账面价值为8.99718亿美元[476] - 截至2018年12月31日，有17艘VLCC的账面价值高于市场价值，其总账面价值为11.753亿美元，超出总市场价值约1.32亿美元[476] - 截至2018年12月31日，有14艘Suezmax的账面价值高于市场价值，其总账面价值为4.744亿美元，超出总市场价值约8050万美元[477] 船队规模变化与收购 - 2018年，公司VLCC船队从期初29.0艘增至期末45.0艘，新增收购22.0艘；Suezmax船队从期初18.0艘增至期末26.0艘，新增收购10.0艘[483] - 2018年6月15日，公司以总价3.84亿美元（每艘9600万美元）收购了4艘在建VLCC（Metrostar Acquisition Vessels）[484] - 2018年8月16日，公司以总价1.69亿美元（每艘8450万美元）收购了2艘在建VLCC（Ardeche和Aquitaine）[486] - 2018年6月27日以3250万美元收购ULCC Seaways Laura Lynn（441,561载重吨）[492] - 2018年8月交付两艘新造冰级苏伊士型油轮，各支付剩余分期付款4360万美元[493][494] 重大合并与交易 - 公司与Gener8合并于2018年6月12日完成，获得29艘油轮，包括21艘VLCC、6艘苏伊士型和2艘LR1，总载重吨约740万，其中包含19艘2015至2017年交付的节能型VLCC新造船[491][507] - 合并后公司拥有74艘大型原油油轮，Gener8股东投票参与率81%，其中98%批准合并，换股比例为0.7272，发行60,815,764新股，对Gener8股价溢价35%，合并后Euronav股东持股约72%，Gener8股东持股约28%[508][510] - 合并相关对价转移总额为553,423,452美元，产生廉价购买收益2310万美元，收购相关成本约500万美元[512][514][516] - 2018年收购的Gener8业务贡献收入1650万美元，亏损4370万美元，若收购于2018年1月1日发生，管理层估计集团全年收入为6.655亿美元，亏损为1.601亿美元[513] - 2018年6月向INSW出售6艘VLCC，总对价4.34亿美元，包括1.23亿美元现金和3.11亿美元债务承担，现金对价中1.41亿美元于2018年6月14日收到，2090万美元于第四季度支付[502][511] - 2016年12月16日以1.85亿美元净价签订4艘VLCC售后回租协议，产生收益4150万美元，因公允价值与售价差异500万美元，该差额在5年租期内摊销[496] 收入变化 - 2018年航次租船和联营池收入增长33%至5.24786亿美元，平均等价期租租金VLCC从2017年29,827美元/天降至24,073美元/天，苏伊士型从19,144美元/天降至17,557美元/天[520] - 2018年期租收入下降37%至7523.8万美元[521] - 2017年航次租船及联营池收入同比下降27%或1.4938亿美元，至3.9466亿美元，主要因VLCC和苏伊士型船平均等价期租租金下降[544] 费用与成本变化 - 航次费用及佣金同比激增128%或7940万美元，达到1.414亿美元，主要因油价上涨及与Gener8合并后更多船舶投入现货市场[523] - 船舶运营总费用同比增长24%或3536万美元，达到1.8579亿美元，其中VLCC费用增23%至1.1848亿美元，苏伊士型船费用增18%至6429.5万美元[527] - 管理费用同比增长41%或1936万美元，达到6623万美元，主要归因于与Gener8合并带来的人员成本等增加[532] - 折旧及摊销费用同比增长18%或4082万美元，达到2.7069亿美元，主要因船队收购[535] - 财务费用同比增长76%或3868万美元，达到8941万美元，其中利息费用增77%至6795.6万美元，汇兑损失增82%至1186.4万美元[538] - 2017年船舶运营总费用为1.504亿美元，同比下降6%（减少980万美元），其中VLCC运营费用下降5%（减少490万美元）至9599万美元，Suezmax运营费用下降8%（减少490万美元）至5444万美元[553] - 2017年光船租赁费用激增至3111万美元，较2016年的79万美元增加3032万美元（增幅3828%），主要源于四艘VLCC的售后回租交易[556][558] - 2017年一般及行政费用为4687万美元，同比增长6%（增加282万美元），增长因素包括吨位税增加50万美元、TI Pool相关行政费用增加170万美元、审计及其他费用增加60万美元以及员工成本增加60万美元[559][560] - 2017年折旧及摊销费用为2.299亿美元，同比增长1%（增加210万美元），增长主要源于新购VLCC（增加1570万美元）、干船坞折旧增加360万美元以及收购两艘Suezmax全数股权（增加360万美元）[562][563] - 2017年财务费用为5073万美元，同比下降2%（减少96万美元），其中利息费用下降2%（减少62万美元）至3839万美元，其他财务费用增长27%（增加124万美元）至582万美元，汇兑损失下降20%（减少159万美元）至652万美元[565][566][567] 其他收益与投资表现 - 其他收入同比下降3%或10万美元，至480万美元[522] - 资产出售净收益同比增长2%或40万美元，至1590万美元[524] - 权益法核算投资收益同比下降47%或1400.6万美元，至1607.6万美元，主要因新FSO合同收入降低及新增债务利息[541] - 2017年资产出售净收益为1550万美元，由出售Suezmax Cap Georges的850万美元收益、出售VLCC Artois的770万美元收益、出售VLCC Flandre的2030万美元收益以及出售VLCC TI Topaz的2100万美元损失构成[551] - 2016年资产出售净收益为2620万美元，由出售VLCC Famenne的1380万美元收益、四艘VLCC售后回租交易的3650万美元收益以及处置与Bretta合资企业产生的2410万美元损失构成[552] - 2017年权益法核算投资收益为3008万美元，同比下降26%（减少1041万美元），下降原因包括股权互换协议导致减少200万美元、收购VLCC V.K. Eddie导致减少370万美元以及两家FSO合资企业业绩合计减少460万美元[568][569][570][571] 税费 - 所得税费用同比下降118%或159.6万美元，从上年收益135.8万美元转为费用23.8万美元[543] - 2017年所得税收益为136万美元，较2016年的17万美元增加118万美元（增幅680%），主要源于确认卢森堡全资子公司的递延所得税资产[573] 现金、债务与资本结构 - 截至2018年12月31日，公司现金及等价物为1.731亿美元，总债务为18.668亿美元；截至2017年12月31日，现金及等价物为1.436亿美元，总债务为9.646亿美元[576][581] - 公司总计付息债务为17.828亿美元，较上年同期的9.133亿美元增长约95.2%[583] 信贷额度详情 - 公司拥有3.4亿美元高级担保信贷额度，截至2018年12月31日余额为1.848亿美元，较上年同期的1.117亿美元增长约65.4%[583][584] - 公司拥有7.5亿美元高级担保信贷额度，截至2018年12月31日余额为1.65亿美元，较上年同期的3.3亿美元下降50.0%[583][585] - 公司拥有4.095亿美元高级担保信贷额度，截至2018年12月31日余额为1.5亿美元，较上年同期的1.18亿美元增长约27.1%[583][586] - 公司拥有1.085亿美元高级担保信贷额度，截至2018年12月31日余额为9769.5万美元，较上年同期的1.0493亿美元下降约6.9%[583][590] - 公司拥有1.735亿美元高级担保信贷额度，截至2018年12月31日余额为1.7022亿美元[583][592] - 公司拥有6.335亿美元高级担保贷款额度，截至2018年12月31日余额为6.0479亿美元[583][593][594] - 公司拥有2亿美元高级担保信贷额度，截至2018年12月31日余额为2亿美元[583][597] - 合资企业信贷额度（按50%经济权益计）为9303.3万美元[583] 融资活动与策略 - 公司融资策略包括使用在手现金、经营现金流及银行或其他债务融资，若不足则考虑股权融资、可转债或出售资产等替代方案[582] - 公司发行了1.5亿美元（$150.0 million）的优先无担保债券，固定票面利率为7.50%，于2022年5月到期[598] - 公司设立了最高额度为1.5亿欧元（€150.0 million）的短期国库券计划，截至2018年12月31日，未偿还余额为6030万美元（$60.3 million）[599] - 两家持股50%的合资企业获得了2.2亿美元（$220.0 million）的担保信贷额度，截至2018年12月31日，未偿还总额为1.86亿美元（$186.0 million）[600][601] - 公司为合资企业信贷额度提供了总计9300万美元（$93.0 million）的担保[607] 合同义务与市场展望 - 截至2018年12月31日，公司合同义务总额为19.03112亿美元（$1,903,112 thousand），其中2019年到期2.35212亿美元（$235,212 thousand）[615] - 国际能源署预测2019年石油需求增长为每日142万桶（1.42 million barrels per day）[610] - 超大型油轮（VLCC）订单占现有船队规模的14%，苏伊士型油轮（Suezmax）订单占8%[612] 敏感性分析 - 若伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）上升1个百分点，公司2018年利息支出将增加约850万美元（$8.5 million）[844] - 若欧元兑美元升值10%，公司2018年损益将减少790万美元（$7.9 million）[845] - 现货油轮运费市场（VLCC和苏伊士型）每上涨（下跌）每日1000美元（$1,000），公司2018年损益将增加（减少）1930万美元（$19.3 million）[847] 其他 - 公司提醒投资者查阅合并财务报表附注18以获取进一步信息[848]