文章核心观点 2025年第一季度CMB.TECH实现净利润4040万美元 公司收购Golden Ocean股份并签署合并协议 扩大合同积压 推进船队更新战略 各市场有不同表现和前景 [3][4][6] 财务亮点 - 2025年第一季度实现净利润4040万美元 每股收益0.21美元 2024年同期净利润4.952亿美元 每股收益2.46美元 [3] - 2025年第一季度EBITDA为1.584亿美元 2024年同期为5.505亿美元 [3] - 2025年第一季度营收2.35044亿美元 2024年同期为2.40377亿美元 [5] - 公司合同积压增加9.21亿美元 达到29.4亿美元 [6] 公司亮点 - 2025年3月4日 公司与Hemen Holding Limited达成股份购买协议 以每股14.49美元收购Golden Ocean约40.8%股份 交易于3月12日完成 [11] - 2025年3月21日 Golden Ocean董事会任命Patrick De Brabandere和Patrick Molis为董事 [12] - 2025年3月27日和4月3日 公司分别在公开市场间接增持Golden Ocean股份 持股比例分别达44.5%和49.4% [13][14] - 2025年4月22日 公司与Golden Ocean签署换股合并条款书 以0.95股CMB.TECH换1股Golden Ocean 合并后公司船队将超250艘 [15][16][17] 船队亮点 - 商业协议方面 与MOL签署9艘氨动力船协议 与Fortescue签署氨动力Newcastlemax协议 [20][21] - 销售方面 出售Suezmax Cap Lara、VLCC Alsace、3艘VLCC和Windcat 6 共获资本收益约14.32亿美元 [6][22][23] - 新船交付方面 2025年交付4艘Newcastlemax和1艘CTV Hydrocat 60 [25] 市场与展望 - 油轮市场 OPEC+增产 全球油市预计供过于求 布伦特原油价格预测下调 运费有望夏季回升 但长期受中国需求和油价影响 VLCC前景较好 Suezmax订单增加 [26][27][28][30][31] - 干散货市场 2025年第一季度海运铁矿石量下降 不同地区表现不同 预计2025 - 2026年海运铁矿石量增长 好望角型船供应前景有利 [33][35][36][37] - 集装箱市场 若红海恢复通航 需求或收缩 美中关税暂停利好贸易和航运需求 公司集装箱船均有长期租约 [39][40][41] - 化工市场 化工油轮现货费率低于去年 受MR产品油轮市场影响 公司化工油轮有长期租约 [42][44][46] - 海上风电市场 欧洲市场需求强劲 CTV市场夏季活动有望增加 长期供应紧张 [46][47] 财务报表 - 资产负债表 2025年3月31日总资产82.31233亿美元 较2024年12月31日的39.05046亿美元增加 [58][59][60] - 利润表 2025年第一季度总航运收入2.88629亿美元 营业利润1.02756亿美元 [61] - 综合收益表 2025年第一季度综合收益4337.1万美元 [66] - 权益变动表 2025年第一季度末总权益26.22935亿美元 [69] - 现金流量表 2025年第一季度经营活动现金净流入3554.4万美元 投资活动现金净流出12.45691亿美元 融资活动现金净流入13.4162亿美元 [71][72][73]

文章核心观点 公司将于2025年5月21日市场开盘前发布2025年第一季度财报，并于美国东部时间上午8点/中欧时间下午2点举行电话会议讨论该季度业绩 [1] 分组1：财报及会议信息 - 公司将于2025年5月21日市场开盘前发布2025年第一季度财报 [1] - 公司将于美国东部时间上午8点/中欧时间下午2点举行电话会议讨论该季度业绩，会议为网络直播并配有幻灯片展示 [1] - 会议详情可在公司网站“投资者关系”页面查看，演示文稿、录音和文字记录也将在该页面提供 [1] - 会议网络直播信息包括活动类型为用户可控制幻灯片展示的音频网络直播、活动日期为2025年5月21日、活动时间为美国东部时间上午8点/中欧时间下午2点、活动标题为“2025年第一季度财报电话会议”、活动网址等 [2] - 参加会议需通过指定链接注册，无法提前注册的电话参会者可拨打各自地区的号码，电话会议ID为840 280 658 [2][3] 分组2：公司概况 - 公司是一家多元化且面向未来的海事集团，拥有并运营超160艘远洋船舶，包括原油油轮、干散货船、集装箱船等多种类型 [3] - 公司还通过自产或第三方生产商为客户提供氢气和氨燃料 [3] - 公司总部位于比利时安特卫普，在欧洲、亚洲和非洲设有办事处，在泛欧证券交易所布鲁塞尔和纽约证券交易所上市，股票代码为CMBT [3][4] - 更多信息可在https://cmb.tech查询 [4] 分组3：联系方式 - 联系人是Katrien Hennin，联系电话为+32 499393470，邮箱为katrien.hennin@cmb.tech [8]

多元化业务模式 - CMBTECH通过干散货、油轮、集装箱、海上风电等多领域运营实现业务多元化 拥有合并Golden Ocean后的250多艘船舶 [3] - 多元化战略不仅对冲周期性波动 更确保长期增长和可持续性 公司拥有百年航运历史的Saverys家族作为稳定大股东 [3] - 航运业投资周期长 需提前布局未来船舶、发动机和货物需求 多元化使公司能在周期任何阶段做出正确决策 [4] 长期价值创造 - 公司注重十年维度的长期规划而非季度收益 以此支撑大胆创新举措 [5] - 当前市场过度关注航运公司清算价值(NAV) 忽视运营平台、技术专长和未来盈利能力的估值 公司计划通过提高自由流通股比例(8%→38%)增强流动性吸引机构投资者 [6][7] - 合并后公司将拥有253艘船(平均船龄61年) 30亿美元合同储备 22亿美元资本支出承诺 目标杠杆率50% 公允价值111亿美元 每股NAV约149美元 [8] 脱碳技术布局 - 公司将氨和氢作为唯一符合零碳排放目标的未来燃料 已启动行业最激进的新造船计划 46艘订单中首批氨动力船将于2026年交付(含8艘散货船+1艘集装箱船) [9][10][11] - 虽然氨燃料加注基础设施尚未成熟 但全球已有数百万吨工业氨贸易的港口存储设施 初期拟采用LPG船进行船对船燃料转运 [12] - 公司不依赖IMO法规强制推动 直接投资燃料生产和发动机研发(如与WinGD合作) 确保零碳方案成本竞争力 [13] 非洲战略机遇 - 预计2050年前非洲人口将增长10亿 其年轻劳动力、技术快速应用和新兴贸易路线蕴含巨大潜力 [14] - 非洲可能跳过西方工业化错误 发展去中心化能源和数字化经济 未来成功航运企业必须制定非洲战略 [15]

文章核心观点 公司发布业务更新，包括与Golden Ocean举办资本市场日、出售三艘VLCC及调整2025年第一、二季度财报公布日期 [1] 分组1：资本市场日 - 4月22日宣布与Golden Ocean签署换股合并协议，CMB.TECH为存续实体 [2] - 4月24日在比利时安特卫普、4月29日在挪威奥斯陆共同举办资本市场日 [2] - 相关演示文稿、录音和文字记录可在CMB.TECH网站获取 [2] 分组2：船舶更新 - 作为船队更新的一部分，公司出售三艘VLCC，分别为Iris（2012年造，314,000载重吨）、Hakata（2010年造，302,550载重吨）和Hakone（2010年造，302,624载重吨） [3] - 此次出售产生9670万美元资本收益，船舶将于今年交付给新船东 [3] 分组3：财报公布日期变更 - 因将合并Golden Ocean财务结果，公司决定调整2025年第一、二季度财报及电话会议公布日期 [4] - 2025年第一季度财报将于5月21日公布，第二季度财报将于8月28日公布 [4] 分组4：公司介绍 - 公司是多元化且具未来保障的航运集团，拥有并运营超150艘远洋船舶，包括原油油轮、干散货船、集装箱船等 [5] - 公司还通过自产或第三方生产商为客户提供氢气和氨燃料 [5] - 公司总部位于比利时安特卫普，在欧洲、亚洲、美国和非洲设有办事处 [5] - 公司在泛欧证券交易所布鲁塞尔和纽约证券交易所上市，股票代码为CMBT [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：航运业 - **公司**：CMB Tech、Golden Ocean 纪要提到的核心观点和论据 合并交易概述 - **交易方式**：CMB Tech与Golden Ocean进行换股合并，CMB Tech为存续实体，Golden Ocean股东将获得0.95股CMB Tech股票，基于CMB Tech每股15.23美元和Golden Ocean每股14.49美元的价值[3]。 - **股权比例**：合并后CMB Tech和Golden Ocean股东将分别持有约67%和33%的公司股份[3]。 - **上市安排**：CMB Tech在纽约和布鲁塞尔上市，Golden Ocean的两个上市地点将在合并后消失，公司将申请在奥斯陆证券交易所二次上市[4][5]。 - **交易进度**：需召开Golden Ocean股东大会进行投票，预计今年第三季度完成合并[5]。 合并前公司情况 - **CMB Tech**：航运集团，拥有干散货、化学品油轮、集装箱船、大型原油油轮和海上风电五个主要海洋部门，约160艘船舶，三分之一的船队可使用氢气和氨燃料或已配备相关发动机。2024年净利润8.7亿瑞士法郎，流动性3.5亿英镑，合同积压近30亿英镑，未完成资本支出22亿，船队公平市场价值75亿瑞典克朗[6][8][9]。 - **Golden Ocean**：纽卡斯尔和阿西斯最大的好望角型船上市船东，拥有91艘船舶，平均船龄约8年，三分之二的好望角型船配备洗涤器，资产负债率约37%，现金盈亏平衡点低[10][11]。 合并后公司情况 - **规模与结构**：成为领先的多元化航运集团，干散货船数量从30艘增加到120多艘，船队总数超过250艘，平均船龄降至6年，合并后净资产价值预计为每股14.9美元[13][14]。 - **战略目标**：为股东创造可持续现金流，聚焦多元化和脱碳，运营现代环保船队，推进船舶氢氨改造，吸引优秀人才，满足客户需求[15]。 - **市场定位**：从75%-80%的原油市场转向50%-55%的干散货市场，增加其他业务板块，Golden Ocean的91艘船舶将加入干散货部门[18][19]。 - **脱碳战略**：相信氢气适用于小型船舶，氨适用于大型船舶，认为这两种燃料是真正的零碳燃料，成本有望在5-10年内低于柴油，公司战略得到欧洲立法支持[20][21][22]。 价值创造 - **交易合理性**：换股比例基于合理计算，CMB Tech的净资产价值通过客观流程得出，合并后公司的净资产价值预计为每股14.9美元，将吸引更多投资者和资本工具[25][26][27]。 - **自由流通股**：合并后公司的自由流通股比例将从8%提高到38%，有助于吸引新投资者[28][29]。 - **分红历史**：公司历史上分红比例较高，CMB Tech和Euronav自2004年2月以来分红超过20亿美元，约占净利润的45%[29][30]。 市场分析 - **市场观点**：对油轮、干散货和海上风电市场持积极态度，对集装箱市场持消极态度，对化学品油轮市场持谨慎态度[33]。 - **油轮市场**：供应方面，结合船龄和订单情况，预计市场将结构性供应不足；需求方面，贸易战和经济前景不利，但油价下跌可能刺激市场，制裁是影响市场的因素之一[36][37][38]。 - **干散货市场**：供应方面，船厂产能受限，订单与船队比例约为8%，船队老化，大量船舶将进入干船坞，预计未来几年航运能力将下降0.5%-1%；需求方面，亚洲需求健康，中国对铁矿石的需求从数量驱动转向质量驱动，新的项目将增加吨英里需求，铝土矿贸易增长将为好望角型船市场带来1%-1.5%的需求增长[42][47][52]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **CMB Tech计划出售部分旧船，回收资金用于购买更现代的船舶或新造船，但不设定船队规模上限，根据市场价格和财务状况进行决策[60][61][62]。 - **合并Golden Ocean有助于公司脱碳战略的实施，增加长期合同和息税折旧摊销前利润，降低风险，提高公司的投资价值和融资能力[71]。 - **CMB Tech在集装箱、化学品油轮和海上风电部门有具体业务进展，如签订长期合同、建造氨动力集装箱船和海上风电服务船等[54][55][56]。

合并与市场结构 - CMB.TECH与Golden Ocean的合并结构为股票换股票，合并后CMB.TECH和Golden Ocean的股东将分别拥有约70%和30%的股份[19] - Golden Ocean股东每持有1股将获得0.95股CMB.TECH，CMB.TECH的每股价格为15.23美元，Golden Ocean的每股价格为14.49美元[19] - 合并后CMB.TECH的市值约为32亿美元，自由流通股份约为38.4%[19] - CMB.TECH计划在2025年第二季度签署最终交易协议，并在第三季度完成合并[19] 财务数据与业绩 - CMB.TECH的调整后净收入为5.15亿美元，2024年第一季度的EBITDA为4.32亿美元[25] - FY 2024的运营收入为968,420千美元，较FY 2023的885,767千美元增长9.5%[33] - Q4 2024的净收入为39,004千美元，较Q3 2024的56,329千美元下降30.8%[33] - FY 2024的每股收益（EPS）为1.12美元，较FY 2023的0.56美元增长100%[34] - FY 2024的调整后EBITDA为428,852千美元，较FY 2023的337,180千美元增长27.2%[33] - FY 2024的净财务费用为101,343千美元，较FY 2023的98,947千美元增加2.8%[33] - FY 2024的总航程费用为192,890千美元，较FY 2023的246,161千美元减少21.6%[33] - FY 2024的船舶运营费用为293,971千美元，较FY 2023的251,950千美元增加16.7%[33] - FY 2024的每股分红为1.05美元，Q4的分红为0.15美元[34] - FY 2024的净收入在税前为223,762千美元，较FY 2023的112,809千美元增长98.2%[33] - FY 2024的日均TCE（时间租船收入）为22,680美元，较FY 2023的17,905美元增长26.5%[34] 未来展望与市场趋势 - 预计2024年EBITDA（不包括资本收益）接近10亿美元[81] - 2025年原油需求预计增长73万桶/日，2026年增长69万桶/日[84] - 2025年全球油需求增长预计为0.9%，全球GDP增长预计为2.8%[92] - 预计2025年CSOV市场在上半年将供不应求，紧张的可用性将持续到2025年第三季度[157] 船队与运营数据 - CMB.TECH的船队公允市场价值为75亿美元，包括在水上的船舶和新造船[26] - Golden Ocean拥有91艘船舶，平均船龄为8.2年，现金盈亏平衡点为每日每艘船13,750美元[31] - Golden Ocean的2024年时间加权平均租金（TCE）为22,680美元，市场租金为18,194美元[31] - 2025年Suezmax的时间租船（TC）收入为每艘船每天32,924美元[88] - Capesize船队的平均年龄为11.5年，接近历史高点[110] - 2024年Capesize的订单与船队比例为7.96%，过去五年均低于8%[112] 其他重要信息 - CMB.TECH的流动性为3.438亿美元，合同积压为29.4亿美元，未完成资本支出为22亿美元[26] - Windcat在水上运营53艘CTV，合同积压约为8600万美元，预计到2025年3月完成[157] - 当前现货价格比去年下降25-30%，未来几季度COA费率续约可能会下调[150] - 预计2025年新建Suezmax船只的交付量约为110艘，无法覆盖快速老化的船队[90]

文章核心观点 CMB.TECH与Golden Ocean签署换股合并条款书 有望打造全球大型多元化上市航运集团 [1][2] 合并交易详情 - CMB.TECH与Golden Ocean签署换股合并条款书 以0.95股CMB.TECH换1股Golden Ocean 合并后CMB.TECH为存续实体 [1] - 交易需经尽职调查、签署最终协议、董事会及监管批准、股东批准等常规条件 [3] - 若合并完成 Golden Ocean将从纳斯达克和奥斯陆证券交易所退市 CMB.TECH将继续在纽交所和布鲁塞尔证券交易所上市 并寻求在奥斯陆证券交易所二次上市 [4] - 双方目标在2025年第二季度签署最终交易协议 第三季度完成合并 [5] - 合并完成后将发行95,952,934股CMB.TECH新股 CMB.TECH股东将持有合并后公司约70%股份（不包括库存股为67%） Golden Ocean股东将持有约30%（不包括库存股为33%） [1] 合并意义 - 合并将打造全球最大的多元化上市航运集团之一 船队规模超250艘 [2] - 合并后船队价值将超110亿美元 有助于继续投资船队并把握机会 [6] - 双方船队互补 将形成全球最大、最现代化的干散货船队之一 包括87艘现代好望角型和纽卡斯尔型船舶 长期前景良好 [6] 公司高管观点 - CMB.TECH首席执行官Alexander Saverys认为合并将推动公司成为领先的多元化航运集团 专注脱碳已带来长期合同 国际海事组织限制航运温室气体排放的决定将助力公司发展 [6] - Golden Ocean首席执行官Peder Simonsen表示合并使公司有机会加入大型多元化航运集团 合并后公司将在市值、净资产价值和预期股票流动性方面成为最大的上市航运集团之一 能为客户提供更广泛服务 为员工提供更多机会 为股东创造长期价值 [6] - Golden Ocean交易委员会主席Carl Steen认为基于每股净资产价值的换股比例公平 合并符合公司及利益相关者最佳利益 [6][7] 资本市场日活动 - CMB.TECH和Golden Ocean将于2025年4月24日在比利时安特卫普和4月29日在挪威奥斯陆举办资本市场日活动 活动为混合网络直播并配有幻灯片展示 [8] - 安特卫普活动时间为14:00 CET 地点在CMB.TECH会议室 奥斯陆活动时间为14:00 CET 地点在Hotell Amerikalinjen会议室 [10][11] - 活动演示和记录将在CMB.TECH网站上提供 [9] 公司介绍 - CMB.TECH是多元化、面向未来的航运集团 拥有和运营超150艘远洋船舶 提供氢和氨燃料 总部位于比利时安特卫普 在欧美亚非均设有办事处 在布鲁塞尔证券交易所和纽交所上市 [12][13] - Golden Ocean是百慕大注册的航运公司 专注干散货运输 截至2025年2月船队有91艘船 总运力约1370万载重吨 在纳斯达克全球精选市场和奥斯陆证券交易所上市 [14]

文章核心观点 公司邀请股东参加2025年5月22日举行的年度股东大会、特别股东大会和临时股东大会，介绍会议相关安排及议程，还公布2025年第一季度业绩公布时间和公司概况 [1][3][4] 会议安排 - 会议时间为2025年5月22日上午10点（CET） [1] - 会议地点在2000 Antwerp, De Gerlachekaai 20 [1] - 记录日期为2025年5月8日，2025年5月7日上午8点（比利时时间）至5月9日上午8点（比利时时间）为冻结期，股东不得在比利时登记处和美国登记处之间重新定位股份 [2] - 会议召集通知和其他相关文件可在公司网站投资者板块股东大会部分获取 [2] 会议议程 普通股东大会 - 审议2024年12月31日结束财年的监事会和法定审计师报告 [3] - 确认并批准薪酬报告 [3] - 批准公司2024年12月31日结束财年的年度账目 [3] - 分配2024年12月31日结束财年的结果 [3] - 分别投票解除监事会成员和法定审计师2024年执行任务的责任 [3] - 分别投票给予监事会成员与普通股东大会日期相关的特别解除责任 [3] - 监事会成员Julie De Nul任期结束并重新任命 [3] - 监事会独立成员Patrick Molis辞职 [3] - 任命Compagnie Nationale de Navigation S.A.S.（由Patrick Molis永久代表）为监事会独立成员 [3] - 确定监事会成员薪酬 [3] - 确定法定审计师薪酬 [3] - 涉及企业十字路口银行、企业柜台、企业法院登记处、行政机构和财政管理部门的代理事项 [3] 特别股东大会 - 批准信贷协议中根据《公司法和协会法》第7:151条的控制权变更条款 [3] - 确认监事会报告并批准根据《公司法和协会法》第7:151/1条的潜在资产转移 [3] - 涉及企业十字路口银行、企业柜台、企业法院登记处、行政机构和财政管理部门的代理事项 [3] 临时股东大会 - 授权监事会在授权资本框架内增加公司股本 [3] - 修订公司章程第7条 [3] - 续签监事会收购公司股份的授权 [3] - 授权监事会向特定人员处置公司股份 [9] - 修订公司章程第13条 [9] - 授权公证人修订和协调公司章程以与之前决定保持一致 [9] - 涉及企业十字路口银行、企业柜台、企业法院登记处、行政机构和财政管理部门的代理事项 [9] 其他信息 - 2025年第一季度业绩将于5月14日公布 [4] - 公司是多元化且具未来保障的海事集团，拥有并运营超160艘远洋船舶，还提供氢和氨燃料，总部位于比利时安特卫普，在欧洲、亚洲和非洲设有办事处 [4] - 公司在泛欧证券交易所布鲁塞尔和纽约证券交易所上市，股票代码为CMBT [5] - 联系人为Katrien Hennin，电话+32 499393470，邮箱katrien.hennin@cmb.tech [10]

文章核心观点 CMB.TECH与Fortescue签署租用氨动力船协议，双方致力于航运业脱碳，Fortescue倡导采用零排放燃料并推动船队向低零排放转型 [1][3][4] 合作协议 - CMB.TECH与Fortescue签署租用新氨动力船协议，该21万载重吨的Newcastlemax型船配备双燃料发动机，预计2026年底交付，将从皮尔巴拉运输铁矿石至中国及全球客户 [1] Fortescue目标与举措 - Fortescue致力于到2030年消除澳大利亚铁矿石业务的范围1和2排放，2040年实现范围3净零排放 [2] - Fortescue倡导尽早采用绿色氨等零排放燃料，绕过生物燃料和液化天然气等过渡燃料 [3] - 世界首艘双燃料氨动力船Fortescue Green Pioneer自3月初在伦敦，即将开启全球港口之旅，以推动向零排放燃料加速转型 [3] - Fortescue Metals首席执行官表示与Bocimar的协议向市场发出信号，呼吁船东投资绿色氨动力船，公司将与志同道合公司合作推动船队转型并加速绿色氨作为船用燃料的广泛应用 [4] CMB.TECH情况 - CMB.TECH是多元化海事集团，拥有并运营超150艘远洋船舶，还为客户提供氢和氨燃料，总部位于比利时安特卫普，在欧美亚非均有办事处，在泛欧交易所布鲁塞尔和纽约证券交易所上市 [5][6] Fortescue情况 - Fortescue是加速行业商业脱碳的科技、能源和金属集团，金属业务包括西澳皮尔巴拉的铁矿石业务及全球勘探项目，能源业务在建设可再生绿氢和绿氨项目组合并开发绿色技术解决方案，目标是到2030年让澳大利亚铁矿石业务使用绿色能源，实现范围1和2的实际零排放 [7]

文章核心观点 公司CMB.TECH公布2024年年报并提交20 - F表格，同时宣布2025年第一季度业绩公布时间 [1][2][3] 分组1：年报及报告提交情况 - 公司按比利时法律要求在官网“投资者”板块“年度和财务报告”中公布2024年年报 [1] - 2025年4月9日公司向美国证券交易委员会提交截至2024年12月31日的20 - F表格年度报告，可在官网“投资者”板块“SEC文件”下载 [2] - 可通过邮件marcom@cmb.tech或电话+32 3 247 59 11免费索取财务报告和20 - F表格中经审计财务报表的印刷版 [2] 分组2：公司信息 - 公司是多元化且具未来发展潜力的海事集团，拥有并运营超150艘远洋船舶，还提供氢和氨燃料 [3] - 公司总部位于比利时安特卫普，在欧洲、亚洲、美国和非洲设有办事处 [3] - 公司在泛欧证券交易所布鲁塞尔和纽约证券交易所上市，股票代码为CMBT [4] - 更多信息可查看https://cmb.tech [4] 分组3：业绩公布时间 - 公司将于2025年5月14日公布2025年第一季度业绩 [3]