财务数据关键指标变化（收入和利润） - 公司2020年航次租赁和池收入同比增长33%，达到11.169亿美元，主要由于VLCC和Suezmax油轮的平均TCE费率分别从2019年的35,678美元/天和26,542美元/天增至2020年的52,549美元/天和37,025美元/天[490] - 2020年定期租船收入增长26%至1.1389亿美元，得益于2019-2020年签订的新租约费率提升[492] - 2020年资产出售净收益同比增长54%至2270万美元，主要来自Suezmax Cap Diamant（1280万美元）、Suezmax Finesse（830万美元）和VLCC TI Hellas（160万美元）的出售收益[495] - 公司2020年权益法核算投资份额的收益为1,091.7万美元，较2019年的1,646.0万美元下降34%[513] - 公司2020年所得税费用为194.4万美元，较2019年的60.2万美元增加223%，主要由于子公司递延税资产转回[516] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 公司因COVID-19疫情导致船员更换困难，产生额外成本180万美元，同时因船舶停租减少收入420万美元[438] - 2020年船舶运营总费用同比下降1%至2.106亿美元，其中VLCC费用增长2%（增加324万美元），Suezmax费用下降5%（减少357万美元）[497][498] - 2020年航次费用和佣金下降13%至1.254亿美元，主要因现货航次船舶数量减少及燃油价格下跌[494] - 2020年折旧摊销费用下降5%至3.1975亿美元，主要由于出售Suezmax Cap Diamant和Finesse减少840万美元，出售VLCC TI Hellas减少520万美元[504][505] - 2020年财务费用下降24%至9155万美元，其中债务利息支出减少26%（2203万美元），租赁利息减少32%（152万美元）[507][508] - 2020年管理费用下降2%至6549万美元，主要因CEO离职补偿减少390万美元及法律费用减少310万美元[501][502] 业务线表现（VLCC船队） - 截至2020年12月31日，公司VLCC船队中18艘船舶（2019年：6艘）的账面价值超过市场价值，合计账面价值为11.983亿美元（2019年：3.728亿美元），超出市场价值约9350万美元（2019年：4480万美元）[466] - 2020年VLCC船队账面价值为21.64591亿美元（2019年：23.83249亿美元）[466] - 2020年出售VLCC VK Eddie获得1440万美元资本收益，出售VLCC TI Hellas获得160万美元资本收益[496] - 2021年1-3月交付4艘30万吨级VLCC新造船（Delos、Diodorus、Doris、Dickens）[553] 业务线表现（Suezmax船队） - 截至2020年12月31日，公司Suezmax船队中15艘船舶（2019年：5艘）的账面价值超过市场价值，合计账面价值为5.6亿美元（2019年：2.119亿美元），超出市场价值约6930万美元（2019年：1890万美元）[466] - 2020年Suezmax船队账面价值为7.00717亿美元（2019年：7.94013亿美元）[466] - 2020年出售Suezmax Finesse获得830万美元资本收益[496] - 公司以1.13亿美元的总价收购两艘新型环保苏伊士型油轮，预计2022年1月交付[555] 管理层讨论和指引 - 公司预计原油需求受COVID-19负面影响，但港口延误、船舶回收增加及新造船订单减少可能部分抵消这一影响[440] - 2021年全球石油需求预计同比增加590万桶/日，尽管第一季度表现弱于预期[560] - VLCC订单占现有船队的7.0%，苏伊士型油轮订单占8.1%[562] - 公司提议2020年全年每股派发1.40美元股息，并遵循将80%净利润返还股东的政策[557] 现金流和债务 - 截至2020年12月31日，公司现金及现金等价物为1.615亿美元，较2019年的2.97亿美元下降45.6%[519] - 公司2020年经营活动产生的净现金流为9.698亿美元，较2019年的2.72亿美元增长256.5%[523] - 截至2020年12月31日，公司总债务为13.755亿美元，较2019年的18.53亿美元下降25.8%[525] - 公司2020年可用循环信贷额度为9.404亿美元，较2019年的6.931亿美元增长35.7%[522] 资产收购和处置 - 2018年通过合并Gener8获得29艘油轮（21艘VLCC、6艘Suezmax、2艘Panamax），总载重吨达740万dwt[474] - 2018年收购ULCC Oceania（441,561 dwt）价格为3250万美元，该船与TI Europe为全球仅有的两艘V-plus型船舶[475] - 2020年签订4艘VLCC新造船合同，预计2021年第一季度交付[479] - 2018年出售6艘VLCC给INSW，总对价4.34亿美元（含1.23亿美元现金及3.11亿美元债务承担）[481] - 公司以3600万美元出售VLCC Newton号，并以每日22,500美元的租金回租36个月[556] 会计政策和假设 - 公司船舶折旧采用20年经济寿命（FSO服务船为25年），与North Oil Company合同延长后调整为30年[448] - 公司认为船舶残值可能为零，因废钢需求周期性和环保回收成本难以预测[450] - 公司对船舶减值测试以现金生成单元（CGU）为单位，2020年未发现减值需求[451][454] - FSO资产减值测试基于特定合同（如与North Oil Company的2032年到期合同）和零残值假设[455][456] - 公司收入确认原则：航次租约按航程比例确认，期租按服务期均摊，停租期间不确认收入[444][445] 风险因素 - 利率每上升1个百分点，公司2020年利息支出将增加760万美元[818] - 2020年公司14.4%的运营成本以欧元计价，欧元兑美元汇率波动10%将影响1040万美元利润[819] - 现货市场运费每波动1000美元/日，2020年利润将相应变动1960万美元[821] - 公司总合同义务达14.36亿美元，其中2021年需支付3.02亿美元[565] 股东回报 - 公司宣布2020年第四季度每股派发0.03美元的中期股息，并于2021年3月5日起支付[554] - 公司提议2020年全年每股派发1.40美元股息，并遵循将80%净利润返还股东的政策[557]

财务数据关键指标变化 - 2019年总航运收入为9.42471亿美元，较2018年的6.04799亿美元增长56%，其中航次租船和联营收入增长60%至8.42068亿美元，定期租船收入增长20%至9030.9万美元，其他收入增长111%至1009.4万美元[488] - 2019年航次费用和佣金为1.44681亿美元，较2018年的1.41416亿美元增长2%[488] - 2019年出售资产净收益为1480.4万美元，较2018年的1587万美元下降7%，2019年主要来自出售VLCC VK Eddie的1440万美元收益和LR1 Gener8 compatriot的40万美元收益[492][493] - 2019年船舶运营总费用为2.11795亿美元，较2018年的1.8579亿美元增长14%，其中VLCC运营费用增长17%，Suezmax运营费用增长13%，LR1运营费用下降71%[495] - 2019年定期租入费用为60.4万美元，较2018年的 - 6000美元增长10167%，光船租赁费用为0，较2018年的3112万美元下降100%[499] - 2019年一般和行政费用为6689万美元，较2018年的6623.2万美元增长1%[501] - 2019年折旧和摊销费用为3.37702亿美元，较2018年的2.70693亿美元增长25%[504] - 2019年财务费用为1.19803亿美元，较2018年的8941.2万美元增长34%，其中按摊余成本计量的金融负债利息费用增长24%，利息租赁新增481.1万美元，利率互换公允价值调整增长206%，其他财务费用增长10%，外汇损失增长23%[506] - 2019年和2018年公司按权益法核算的被投资单位净收益份额分别为1646万美元和1608万美元，同比增加38.4万美元，增幅2%[511] - 2019年和2018年公司所得税费用分别为60.2万美元和23.8万美元，同比增加36.4万美元，增幅153%[513] - 2019年和2018年公司经营活动产生的净现金分别为2.72亿美元和80万美元[519] 各条业务线表现 - 公司大部分收入来自航次租船，航次收入按估计航次长度按比例确认，航次费用在满足条件时资本化并摊销[439] - 定期租船收入作为经营租赁处理，在租赁期内按比例确认，船舶停租期间不确认收入[440] 各地区表现 无 管理层讨论和指引 - 影响公司运营结果和财务状况的因素包括油轮市场、船队数量、利用率、客户关系等多项内容[433] - 新冠疫情预计导致全球原油和精炼石油产品需求显著下降，对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响[436] - 公司采用商业周期方法预测预期TCE费率，定义过去20年的航运周期，并结合管理层对当前周期完成情况的预期[456] - 能源咨询公司Energy Aspects估计2020年石油需求将比去年减少500万桶/日[551] - 2019年沙特石油设施遇袭，每日570万桶石油产能受损，相当于全球石油供应的5%[552] - 2019年各原油油轮细分市场有大量新船入列，VLCC订单量占船队的8%，苏伊士型油轮订单量占船队的9%[554] - 2019年退出运营的VLCC有13艘，苏伊士型油轮有6艘[554] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司船舶的经济使用寿命可变，除FSO服务船为25年外，其他船舶估计使用寿命为20年，且预计船舶在使用寿命结束时无残值[443][445] - 公司在每个报告日期审查船舶账面价值，判断是否存在减值迹象，若存在则估计可收回金额[446] - 评估油轮是否减值需审查内部和外部指标，如资产陈旧、使用方式变化等[447] - 截至2019年12月31日，公司确定船舶不存在减值迹象，未进行公允价值减处置成本或使用价值计算[450] - 评估FSO是否减值也需审查相关指标，若有迹象则基于使用价值计算进行减值测试，截至2019年12月31日无需计算使用价值[451][453] - 资产或现金产生单元的可收回金额为公允价值减处置成本和使用价值中的较高者，使用价值评估时需对未来现金流量进行折现[454] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司船队总账面价值分别为31.90亿美元和35.62亿美元[462] - 截至2019年12月31日，6艘VLCC和5艘苏伊士型油轮账面价值超过市场价值，合计账面价值分别为3.73亿美元和2.12亿美元，分别超出市场价值约4480万美元和1890万美元；2018年对应数据分别为17艘、14艘，合计账面价值11.75亿美元和4.74亿美元，分别超出市场价值约1.32亿美元和8050万美元[462] - 2019 - 2017年公司期末总船队数量分别为71艘、73艘和48艘[467] - 2016年8月16日，公司签订协议以1.69亿美元总价收购2艘VLCC [468] - 2018年公司多次接收新造苏伊士型油轮，支付剩余款项金额分别为4410万美元、4350万美元、436万美元和436万美元[470][471][474][475] - 2018年6月12日，公司与Gener8合并，获得29艘油轮，总载重量约740万载重吨[472] - 2018年6月27日，公司以3250万美元收购ULCC Seaways Laura Lynn [473] - 2019年11月，公司与Ridgetuf LLC签署两项合资协议，成立两家各占50%股份的合资公司[476] - 2017 - 2018年公司多次出售油轮，如2017年5月23日以2100万美元出售VLCC TI Topaz，2018年6月15日以4.34亿美元出售6艘VLCC [477][482] - 2018年6月25日出售Suezmax Cap Romuald，净售价1030万美元，交付时录得900万美元收益[483] - 2018年10月31日达成出售Suezmax Felicity协议，录得约300万美元资本损失，交易还款后现金为3470万美元[484] - 2019年11月19日，公司与Ridgebury Tankers的关联方和Tufton Oceanic的客户成立了50:50的合资企业，收购了一艘苏伊士型油轮[511] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司现金及现金等价物分别为2.97亿美元和1.731亿美元[515] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司可用银团信贷额度均为6000万美元[517] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司可用承诺有担保循环信贷额度分别为6.931亿美元和4.389亿美元[518] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司总负债分别为18.53亿美元和18.668亿美元[520] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司计息债务总额分别为16.88036亿美元和17.82809亿美元[523] - 截至2019年12月31日和2018年12月31日，公司合营企业计息债务分别为6959.2万美元和9303.3万美元[523] - 2018年6月12日公司承接Gener8的6.33亿美元高级有担保贷款工具，该工具下定期贷款总额达9.637亿美元，含商业贷款、KEXIM担保贷款、KEXIM提供贷款和K - Sure保险贷款[531] - 商业贷款最终到期日为2022年9月29日，利率为伦敦银行同业拆借利率加2.75%；KEXIM担保贷款、KEXIM提供贷款和K - Sure保险贷款最终到期日均为2029年2月28日，利率分别为伦敦银行同业拆借利率加1.50%、2.60%、1.70%；2019年8月26日公司用新的7亿美元高级有担保信贷工具借款还清该设施全部5.616亿美元[532] - 2018年9月7日公司签订2亿美元有担保循环信贷协议，用于再融资其他债务；截至2019年12月31日和2018年12月31日，未偿还余额分别为1亿美元和2亿美元[533] - 2019年6月27日公司签订1亿美元高级有担保分期偿还循环信贷协议，用于购买低硫燃料油库存；截至2019年12月31日，未偿还余额为7000万美元[534] - 2019年8月28日公司签订7亿美元有担保循环信贷协议，用于再融资6.335亿美元高级有担保贷款工具剩余债务；截至2019年12月31日，未偿还余额为5600万美元[535] - 2017年5月31日公司发行1.5亿美元高级无担保债券，固定票面利率7.50%，2022年5月到期；2019年6月14日成功增发5000万美元，发行价为面值101%[536][537] - 2017年6月6日公司与法兴银行富通签订协议开展比利时多货币短期国债计划，初始最高未偿还金额5000万欧元，2018年10月1日增至1.5亿欧元；截至2019年12月31日和2018年12月31日，未偿还余额分别为1.228亿美元（1.093亿欧元）和6030万美元（5270万欧元）[538] - 2019年12月30日公司就三艘超大型油轮签订售后回租协议，按国际财务报告准则确认为金融负债1.244亿美元[539] - 2018年3月29日公司两家50%持股的合资企业签订2.2亿美元高级有担保信贷协议；截至2019年12月31日和2018年12月31日，未偿还余额分别为1.392亿美元和1.861亿美元[540][541] - 截至2019年12月31日，公司总合同义务为18.86525亿美元，2020 - 2024年及以后分别需支付2.63634亿、1.79206亿、4.03838亿、2.29515亿、1.62122亿和6.48212亿美元[557] - 2019年LIBOR每增加1个百分点，公司利息费用约增加1240万美元，2018年为850万美元[790] - 2019年约12.5%的总运营费用以欧元支出，2018年为12.9%[791] - 2019年12月31日欧元兑美元升值10%，公司损益将减少1000万美元，2018年为790万美元[791] - 2019年现货油轮运费市场（VLCC和苏伊士型油轮）每天每增加（减少）1000美元，公司损益将增加（减少）2260万美元，2018年为1930万美元[793]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 20-F [ ] REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR [X] ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2018 [ ] TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from _________________ to _________________ [ ] SHELL COMPANY REPORT PURSUAN ...