市场动态 - 美股期货在周五盘前上涨 道指+99点 纳斯达克+80点 标普500+19点 [1] - 市场在11月5日大选前可能保持横盘整理 缺乏明确方向性 [1] 经济数据 - 9月耐用品订单环比下降0.8% 好于预期的-1.0% [2] - 剔除运输类别的耐用品订单环比增长0.4% 低于上月修正后的+0.6% [2] - 非国防类 剔除飞机的核心资本品订单环比增长0.5% [2] - 耐用品出货量环比下降0.3% 较8月的-0.1%进一步恶化 [2] 公司业绩 - Centene第三季度每股收益1.62美元 超出预期16.5% [3] - Centene第三季度营收420.2亿美元 同比增长10% 超出预期 [3] - Centene股价当日上涨13% 但年初至今仍下跌17% [3] - Booz Allen Hamilton第二财季每股收益1.81美元 超出预期22% [4] - Booz Allen Hamilton第二财季营收31.5亿美元 超出预期6.5% [4] 市场展望 - 密歇根大学将公布10月消费者信心指数终值 预期为69 [5] - 波士顿联储主席Collins将发表讲话 [5] - 下周将公布PCE报告和就业数据 为美联储利率决策提供依据 [5]

财务表现 - 公司2024年第三季度营收为420.2亿美元 同比增长10.5% [1] - 每股收益为1.62美元 低于去年同期的2.00美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期10.86% 共识预期为379.1亿美元 [1] - 每股收益超出Zacks共识预期16.55% 共识预期为1.39美元 [1] 关键指标 - 总医疗健康损失比率(HBR)为89.2% 高于分析师平均预期的88.6% [2] - 高需求医疗补助会员数为159万 高于分析师平均预期的148万 [2] - 医疗补助业务会员数为1307万 与分析师的预期一致 [2] - 销售及管理费用比率为8.3% 低于分析师平均预期的8.7% [2] 收入细分 - 保费和服务收入为369亿美元 高于分析师平均预期的346.4亿美元 同比增长5.5% [2] - 保费收入为361.2亿美元 高于分析师平均预期的338.1亿美元 同比增长6.6% [2] - 服务收入为7.84亿美元 低于分析师平均预期的8.334亿美元 同比下降28.8% [2] - 保费税收入为51.2亿美元 高于分析师平均预期的31.4亿美元 同比增长66.6% [2] 业务线收入 - 商业保险保费和服务收入为86.9亿美元 高于分析师平均预期的82.6亿美元 同比增长34.7% [2] - 医疗保险保费和服务收入为56.4亿美元 略低于分析师平均预期的56.9亿美元 同比增长3.9% [2] - 医疗补助保费和服务收入为213.2亿美元 高于分析师平均预期的196.7亿美元 同比下降1.4% [2] - 其他业务保费和服务收入为12.5亿美元 高于分析师平均预期的11.9亿美元 同比下降14.9% [2] 股价表现 - 公司股价在过去一个月下跌16.4% 同期标普500指数上涨1.4% [2] - 公司目前Zacks评级为4级(卖出) 表明短期内可能表现不及大盘 [2]

公司业绩 - Centene最新季度每股收益为1.62美元，超出Zacks共识预期的1.39美元，同比增长16.55% [1] - 公司最新季度营收为420.2亿美元，超出Zacks共识预期的10.86%，同比增长5.2% [1] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，四次超出营收预期 [1] 市场表现 - Centene股价年初至今下跌约17%，同期标普500指数上涨21.8% [2] - 公司当前Zacks评级为4级（卖出），预计短期内表现将逊于市场 [4] 行业展望 - 医疗-HMOs行业在Zacks行业排名中处于后12% [5] - 同行业公司The Joint Corp预计最新季度每股收益为0.04美元，同比增长180% [5] - The Joint Corp预计最新季度营收为2863万美元，同比下降2.9% [5] 未来预期 - 公司下一季度共识预期为每股收益0.71美元，营收379.8亿美元 [4] - 当前财年共识预期为每股收益6.80美元，营收1561.5亿美元 [4] - 近期盈利预期修正趋势不利，但可能随最新财报发布而改变 [4]

财务表现 - 公司第三季度销售额达到420.2亿美元 同比增长10.5% 超出市场预期的376.9亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益为1.62美元 超出市场预期的1.38美元 [1] - 2024年第三季度保费和服务收入增长6%至369亿美元 主要受医疗补助费率上涨和市场业务会员增长推动 [1] - 2024年调整后每股收益指引维持在6.80美元以上 与市场预期的6.82美元基本一致 [2] 业务发展 - 公司总管理医疗会员数增长2.4%至2864万 其中商业市场会员数从368万增至450万 [2] - 医疗补助会员数下降14.2%至1307万 主要受重新确定流程和近期其他部门剥离影响 [2] - 健康福利比率(HBR)从去年同期的87.0%上升至89.2% 主要受医疗补助业务中重新确定流程和医疗保险星级评级影响 [1] 未来展望 - 公司更新2024年收入指引至1590-1610亿美元 高于此前1550-1570亿美元的指引和市场预期的1556.25亿美元 [3] - 2024年健康福利比率(HBR)预计在88.3%-88.5%之间 接近此前指引范围的高端87.9% [3] - 2024年保费和服务收入指引上调至1435-1445亿美元 高于此前1410-1430亿美元的指引 [3] 市场反应 - 公司股价在盘前交易时段上涨13.6%至70.02美元 [3]

文章核心观点 - 公司第三季度利润达7.13亿美元,主要得益于Obamacare会员人数增加和保费收入增长,抵消了Medicaid会员人数大幅下降的影响 [1] - 公司总管理会员人数增加至2864万人,主要得益于Obamacare会员人数增加超过100万 [2] - 公司对全年调整后每股收益预期超过6.80美元,并表示有信心把握政府医疗保健领域的长期增长机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 公司第三季度净利润为7.13亿美元,每股收益1.36美元,去年同期为4.69亿美元,每股收益0.87美元 [1] - 公司总管理会员人数增加至2864万人,较去年同期增加680万人,主要得益于Obamacare会员人数增加超过100万 [2] - 公司Obamacare会员人数增加22%至450万人,但Medicaid会员人数下降超过200万至1300万人 [2][3] - 公司总收入增长6%至368.9亿美元,主要得益于Obamacare业务收入增长 [4] 行业动态 - 美国公共卫生紧急状态结束导致Medicaid会员人数大幅下降,这是整个行业面临的普遍问题 [5] - 公共卫生紧急状态期间,Medicaid会员人数大幅增加,加上政府扩大Obamacare补贴,使公司总体会员人数保持增长 [4]

财务表现 - 2024年第三季度调整后稀释每股收益为1.62美元，同比增长显著 [1] - 2024年第三季度总营收为420.23亿美元，同比增长6% [1][8] - 2024年第三季度健康福利比率（HBR）为89.2%，较2023年同期的87.0%有所上升 [1][8] - 2024年第三季度SG&A费用比率为8.3%，较2023年同期的8.7%有所下降 [1][8] - 2024年第三季度现金流出为9.78亿美元，主要由于市场风险调整应付款的结算和医疗补助费率增加 [8] 会员增长 - 2024年第三季度市场会员增长22%，医疗保险处方药计划会员增长49% [1] - 2024年第三季度总会员数为2864万，较2023年同期的2796.99万有所增加 [5] - 2024年第三季度医疗保险处方药计划会员数为676.64万，较2023年同期的453.98万大幅增长 [5] 资本运作 - 2024年第三季度公司回购了16.3百万股股票，价值12亿美元，10月又回购了5.2百万股，价值3.8亿美元 [9] - 截至2024年10月25日，公司股票回购计划中仍有28亿美元可用 [9] 合同与业务扩展 - 2024年10月，公司子公司Meridian Health Plan of Michigan被选中为密歇根州提供高度整合的医疗保险和医疗补助服务，合同预计从2026年1月1日开始 [2] - 2024年9月，公司子公司Health Net Community Solutions被选中为加利福尼亚州的Medi-Cal受益人提供管理牙科保健服务，合同预计从2025年7月1日开始 [2] - 2024年8月，公司子公司PA Health and Wellness被选中继续管理宾夕法尼亚州的Community HealthChoices计划，合同预计从2025年4月1日开始 [3] 社区参与与奖项 - 2024年9月，公司被《财富》杂志评为2024年最佳医疗保健工作场所，连续第三年获得该奖项 [4] - 2024年8月，公司被《新闻周刊》评为2024年美国最佳工作场所之一，并被《美国退伍军人杂志》评为最佳退伍军人友好雇主 [4] 展望 - 公司重申2024年调整后稀释每股收益指引为大于6.80美元 [10] - 公司预计2024年总营收在1590亿至1610亿美元之间，健康福利比率在88.3%至88.5%之间 [11]

财务业绩 - 第三季度调整后每股收益为1.62美元，包括与2024年第四季度预期的市场保费税收益相关的0.10美元净收益[16] - 第三季度总收入为420.23亿美元，其中保费及服务收入为368.99亿美元[3] - 公司重申2024年调整后每股收益指引不低于6.80美元[19] - 总收入(billions)为159.0-161.0美元，其中高级服务收入为143.5-144.5美元[21] - 医疗保健业务收入占总收入的88.3%-88.5%[21] - 调整后的有效税率为24.0%-24.5%[21] - 调整后的每股收益为6.31-6.80美元[28] - 公司预计2024年全年调整后每股收益将超过6.80美元[28] - 公司2024年第三季度总收入为$XXX亿，同比增长XX%[41] - 公司2024年第三季度净利润为$XXX亿，同比增长XX%[43] - 公司2024年第三季度每股收益为$X.XX，同比增长XX%[43] 成本管理 - 医疗保健利润率为89.2%，较2023年同期的87.0%有所上升，主要由于Medicaid业务的高风险评级影响以及再认定过程中的高风险人群增加[13] - 销售、一般及管理费用率为8.3%，较2023年同期的8.6%有所下降，主要由于Circle Health集团的剥离以及收入的持续增长[15] - 销售、一般及管理费用占总收入的8.5%-8.7%[21] - 第三季度医疗保健成本占总收入的比例为89.2%，同比上升2.2个百分点[50] - 第三季度销售、一般及管理费用占总收入的比例为8.3%，同比下降0.4个百分点[50] 现金流与资产负债 - 第三季度净现金流出为9.78亿美元，主要由于2023年保险责任调整的结算、Medicaid费率增加尚未收回以及Part D应收款增加所致[16] - 公司2024年9月30日现金及现金等价物余额为$XXX亿[41] - 公司2024年9月30日总资产为$XXX亿[41] - 公司2024年9月30日总负债为$XXX亿[42] - 公司2024年9月30日总股东权益为$XXX亿[42] - 公司医疗赔付负债为$XXX亿[42] - 公司账户应付及应计费用为$XXX亿[42] - 截至2024年9月30日，公司现金、投资及受限存款总额为36,712百万美元[49] - 公司债务资本化率为39.1%，较上年同期下降1.6个百分点[49] - 医疗索赔负债总额为17,995百万美元[52] - 当期发生的医疗索赔为126,158百万美元[52] - 以前期间发生的医疗索赔减少1,871百万美元[52] - 当期支付的医疗索赔为109,956百万美元[52] - 以前期间支付的医疗索赔为13,739百万美元[52] - 计提了245百万美元的保费赤字准备金[52] - 医疗索赔负债净额为17,933百万美元[52] - 再保险可收回金额为62百万美元[52] 业务发展 - 2025年Medicare Advantage星级评级中，公司约46%的会员被评为3.5星及以上，较上年提高23个百分点[4] - 公司在密歇根州和加利福尼亚州获得新的Medicaid管理合同[5][6] - 截至2024年9月30日，公司总会员人数达到2,864万人，较上年同期增加2.4%[48] - 其中Medicaid会员人数为1,590.2万人，较上年同期下降10.1%[48] - 公司Marketplace会员人数为450.1万人，较上年同期增加22.4%[48] - 公司商业会员人数为492.8万人，较上年同期增加20.0%[48] - 以前期间发生的医疗索赔减少反映了保留政策的稳健性、新市场的谨慎做法以及协调保险费用和较低的医疗使用率[53] - 以前期间发生的医疗索赔减少还导致了109百万美元的保费收入减少[52] 其他 - 第三季度回购1630万股，10月再回购520万股，截至10月25日剩余28亿美元可用于回购[17] - 公司将于2024年10月25日召开电话会议讨论第三季度财报[22] - 公司提供了一些非公认会计准则财务指标的调整情况[24][25][26][27][30] - 公司对一些关键财务指标的计算方法进行了说明[32][33][34] - 公司2024年第三季度医疗服务利用率有所波动[38]

财务业绩 - 公司第三季度GAAP净收益为7.13亿美元，同比增长52.2%[4] - 第三季度调整后净收益为8.49亿美元，同比下降21.5%[4] - 第三季度GAAP每股摊薄收益为1.36美元，同比增长56.3%[4] - 第三季度调整后每股摊薄收益为1.62美元，同比下降19%[4] - 前三季度GAAP净收益为30.22亿美元，同比增长13.7%[4] - 前三季度调整后净收益为33.48亿美元，同比下降1.7%[4] - 前三季度GAAP每股摊薄收益为5.69美元，同比增长17.3%[4] - 前三季度调整后每股摊薄收益为6.31美元，同比上升1.6%[4] - 公司总收入为122,266百万美元，同比增长6.7%[19] - 净利润为3,022百万美元，同比增长13.7%[19] - 每股摊薄收益为5.69美元，同比增长17.3%[18] - 公司第三季度净收入为14,352百万美元，同比增长21.6%[25] - 公司第三季度净利润为713百万美元，同比下降39.3%[25] - 公司前三季度净收入为40,704百万美元，同比增长17.1%[24,25] - 公司前三季度净利润为3,018百万美元，同比增长6.2%[24,25] - 公司在第三季度录得净收益30.14亿美元，较上年同期增长13.3%[27] 资产负债情况 - 截至2024年9月30日，公司总资产为82,351百万美元[17] - 截至2024年9月30日，公司总负债为54,942百万美元[17] - 截至2024年9月30日，公司股东权益为27,396百万美元[17] - 公司总资产为35,603百万美元[50] - 现金及现金等价物为17,193百万美元[53] - 投资总额为17,738百万美元[53] - 受限存款总额为1,386百万美元[53] - 医疗赔付负债总额为17,995百万美元[55] - 医疗赔付负债中未报案及预期已报案赔付发展为12,654百万美元[58] - 公司截至2024年9月30日的债务总额为176.05亿美元,其中长期债务为174.94亿美元[62] 现金流和资本支出 - 公司在第三季度录得营业活动现金流7.41亿美元[27] - 公司在第三季度录得资本支出4.90亿美元[27] - 公司在第三季度录得股票回购21.81亿美元[27] - 公司在第三季度录得长期债务还款5.94亿美元[27] - 公司2024年前三季度共回购了2906万股股票,总成本为21.81亿美元[64] - 公司预计2024年将继续进行约1.7亿美元的资本支出[157] 业务运营 - 公司第三季度新增用户90,000人，累计用户达到6.2亿人[25] - 公司第三季度推出了新的医疗保健产品[25] - 公司2024年9月30日总会员人数为2864万人，较上年同期增加2.4%[110] - 公司2024年9月30日Medicare Advantage会员人数为112.99万人，较上年同期下降13.8%[110] - 公司2024年9月30日Medicare处方药计划会员人数为676.64万人，较上年同期增加49%[97] - 公司2024年9月30日Marketplace会员人数为450.13万人，较上年同期增加22%[100] 成本管控 - 第三季度销售、一般及管理费用为30.57亿美元，其中剔除收购及剥离相关费用、重组成本等调整后为30.49亿美元[13] - 公司销售、一般及管理费用为9,169百万美元，占总收入的7.5%[19] - 公司第三季度的医疗保健成本率为89.2%，高于上年同期的87.0%[89] - 公司第三季度的销售、一般及管理费用率为8.3%，低于上年同期的8.7%[89] - 公司管理医疗保健成本和销售、一般及管理费用的能力是其经营业绩的关键[82] 其他收益和税率 - 公司投资收益为1,440百万美元，同比增长45.1%[19] - 公司其他综合收益为426百万美元[21] - 公司第三季度其他综合收益为420百万美元，主要受益于汇率变动[25] - 公司前三季度其他综合收益为613百万美元，主要受益于汇率变动[24,25] - 公司在第三季度录得Magellan Specialty Health业务出售收益0.83亿美元[34] - 公司在第三季度录得Circle Health业务出售收益0.20亿美元[38] - 公司预计在第四季度录得Collaborative Health Systems业务出售收益0-0.20亿美元[39] - 公司在第三季度录得外汇互换收益0.20亿美元[38] - 公司2024年前9个月有效税率为22.9%，调整后有效税率为24.2%[138] 资产质量和风险管理 - 公司持有的债券证券中99%为投资级别评级[1] - 公司持有的住宅抵押贷款支持证券主要由联邦国民抵押贷款协会、政府国民抵押贷款协会或联邦住房贷款抵押公司发行,具有政府隐含或显式担保[2] - 公司持有的商业抵押贷款支持证券主要为高级优先级,加权平均评级为AA+,加权平均期限为3年[3] - 公司持有的可供出售债券证券公允价值变动主要由于利率变动所致,公司无意在到期前出售这些证券,也不太可能被要求在到期前出售[4] - 公司监控可供出售债券证券的信用损失,当出现证据表明公允价值下降是由于信用相关因素时,公司会确认减值准备[5] - 公司持有的可供出售债券证券中,于2024年9月30日有4,332个头寸处于未实现亏损状态,占总头寸6,813个的63.6%[6] - 公司的风险调整净应付款从2023年12月31日的25.53亿美元减少至2024年9月30日的17.05亿美元[60] - 公司在2024年第三季度确认了9.2亿美元的税前收益,主要来自于2023年度风险调整公告的影响[60] - 公司在本季度内部控制未发生重大变化[168] 监管合规 - 公司积极应对监管变化,包括美国救援计划法案、医疗保险和医疗补助服务中心的新法规等[83][84][85] - 公司在Medicaid会员人数增加方面表现出色,自疫情开始至2023年3月增加了360万会员[85] - 公司积极参与各州的医疗保险扩展计划,如北卡罗来纳州成人人群的Medicaid扩展[87] - 公司及其子公司涉及若干法律诉讼,相关信息在财务报表附注中披露[170] - 公司在加利福尼亚州和纽约州的子公司需要遵守净资产和储备金的监管要求[162][163]

公司业绩预期 - Centene Corporation (CNC) 预计在2024年10月25日公布2024年第三季度财报，市场普遍预期每股收益为1.39美元，营收为379亿美元 [1] - 第三季度每股收益预期在过去60天内被下调，同比下降30.5%，营收预期同比下降0.4% [2] - 公司在过去四个季度中有三次超出市场预期，平均超出幅度为9.6% [2] 业绩驱动因素 - 第三季度业绩预计受益于商业业务的增强贡献，新项目的推出和会员增长 [4] - 商业会员数量预计同比增长超过17%，Medicare PDP会员数量预计同比增长近47% [4] - 总体会员增长预期为1.6%，但Medicaid会员数量预计同比下降14% [5] - 保费收入预计同比下降0.2%，服务收入预计同比下降超过24% [5][6] - 医疗成本上升，健康福利比率预计从87%上升至88.64% [6] 成本与收入 - 总运营费用预计同比下降0.2%，投资和其他收入预计同比增长超过97% [7] - 医疗成本上升和联邦报销规则收紧可能对公司业绩产生负面影响 [12] 股价表现与估值 - 公司股价年初至今下跌17.7%，表现逊于行业2.1%的增长 [8] - 公司当前市盈率为8.45倍，低于五年中位数11.71倍和行业平均15.89倍 [10] 长期前景 - 公司多元化业务组合和商业市场的预期增长为其长期增长奠定基础 [12] - 公司通过合作伙伴关系和收购扩展市场并增加会员数量 [12] - 高债务水平和不断上升的医疗成本是主要挑战 [12] 投资建议 - 尽管公司长期前景看好，但当前可能不是最佳买入时机 [13] - 新投资者应等待更有利的入场点，现有股东可考虑锁定利润 [13]

公司概况 - Centene是一家在健康保险领域具有悠久历史和传统的有趣公司 其基本面表现良好 适合投资医疗保健行业的投资者关注 [1] 行业分析 - 健康保险行业具有长期投资价值 适合关注基本面表现良好的公司 [1] 投资建议 - 投资者应自行进行尽职调查和研究 短期交易 期权交易/投资和期货交易等投资方式风险较高 不适合资本有限 投资经验不足或风险承受能力较低的投资者 [2]