业绩总结 - 2021年第二季度每股经营收益为0.66美元，同比增加20%[12] - 2021年第二季度净运营收入为8910万美元，同比增加12%[13] - 2021年第二季度净收入为7800万美元，相较于2020年第二季度的8200万美元下降了4.9%[71] - 2021年第二季度的保险产品总利润为2.26亿美元，较2020年第二季度的2.55亿美元下降了11.4%[1] - 2021年第二季度的投资收入为4780万美元，较2020年第二季度的820万美元增长了484.1%[1] 用户数据 - 2021年第二季度新年度化保费为9,380万美元，同比增长35.2%[7] - 2021年第二季度人寿和健康保险销售同比增长32%[8] - 2021年第二季度年金收取保费为3.44亿美元，同比增长41.9%[7] - 截至期末，经纪客户资产为16.35亿美元，顾问客户资产为10.007亿美元，总客户资产为26.36亿美元[36] - 2021年第二季度客户资产达到26.36亿美元，同比增长47.4%[7] 财务数据 - 2021年第二季度自由现金流为1.14亿美元，向股东返还1.05亿美元[6] - 2021年第二季度总费用为1.61亿美元，同比增加12%[13] - 2021年第二季度股东回购股份8700万美元，平均股本减少7%[11] - 2021年第二季度的分配费用为1416万美元，较2020年第二季度的1281万美元增长了10.5%[1] - 2021年第二季度的非经营收入（损失）为1110万美元，较2020年第二季度的260万美元增长了326.9%[71] 投资与资本 - 新投资收入为11亿美元，平均评级为A，平均期限为16年[15] - 2021年第二季度的总投资额为10.87亿美元，平均评级为A，平均久期为16.1年[43] - 投资资产同比增长5%，达到280亿美元[16] - 2021年第二季度的净投资收入为2.71亿美元，较2Q20的2.21亿美元增长23%[15] - 2021年第二季度的债务资本比率目标为25%至28%[27] 未来展望 - 预计2021年下半年投资收入将持平于去年[29] - 预计2022年将面临轻微的不利死亡/发病影响[29] - 2021年第二季度的每股账面价值为$41.24，相较于2021年第一季度的$36.75增长了13.5%[74] - 2021年第二季度的普通股东权益为5,324.0百万美元，较2020年第四季度的5,083.9百万美元增长了4.7%[90] - 2021年第二季度的累计其他综合收益较2020年第二季度的1,180.0百万美元增长了53.8%[90]

业绩总结 - 2021年第一季度总保费收入为9.766亿美元，其中人寿保险占23%，年金占33%，医疗补充保险占19%[6] - 2021年第一季度的净运营收入为7520万美元，较2020年第一季度的8430万美元下降了8.3%[23] - 2021年第一季度的净收入为147.4百万美元，较2020年第四季度的111.8百万美元增长32.0%[77] - 2021年第一季度每股净收入为1.08美元，较2020年第四季度的0.80美元增长35.0%[77] - 2021年第一季度的股东回报率为12.3%，自2017年以来已回报116亿美元，占当前市值的36%[25] 用户数据 - 63%的中等收入家庭缺乏保险，约60%的婴儿潮一代缺乏财务顾问[9] - 2021年第一季度，客户资产总额达到24亿美元[38] 资本与流动性 - 2021年第一季度持有公司现金流为1.012亿美元，较2020年第一季度的7890万美元增长了28.3%[23] - 2021年第一季度的资本充足率（RBC比率）为407%，高于目标范围375-400%[20] - 2021年第一季度的债务资本比率为25.4%，接近目标杠杆范围25.0%-28.0%[20] - 计划逐步减少多余资本，管理资本和流动性接近目标水平[28] 投资与资产 - 截至2021年3月31日，投资资产总额为260亿美元，其中223亿美元的资产具有高流动性[26] - 投资组合中65%为公司和政府债券，公共公司债券约为137亿美元[26] - 95%的投资组合评级为NAIC 1/2，显示出强大的信用风险特征[26] - 2021年第一季度新投资中，投资级公司债券占比72.7%，收益率为3.49%[42] 未来展望 - 预计2021年销售指标将持续向好，接近或超过疫情前水平[27] - 2021年投资收入预计与前一年持平，资产增加但收益率下降[27] - 2021年总费用预计与前一年基本持平[27] 产品与市场 - 2021年第一季度的长期护理产品占总保费的7%[6] - CNO的长期护理保险新销售额约为2500万美元，98%的新销售集中在两年或更短的福利产品上[57] 负面信息 - 2020年第二季度的精算解锁对税前收益产生了4556万美元的不利影响[67] - 2020年第四季度的非经营性损失税前为93.1百万美元，较2020年第三季度的21.1百万美元显著增加[77]

疫情对业务的影响 - 公司密切监测新冠疫情发展并评估其对业务影响，疫情或对近期销售、保险产品利润率等产生不利影响，但具体程度不确定[228] - 公司实施业务连续性计划和其他预防措施，多数员工远程工作，长期远程工作或给业务带来风险[229][230] - 公司通过消费者和工作场所部门销售保险产品，工作场所部门销售受疫情影响较大，团体承保政策销售预计在该部门增加[248][250][251] - 公司前瞻性陈述受多种因素影响，包括疫情、经济和市场状况、利率环境等[235] - 2021年前三个月保险产品利润率为2.097亿美元，高于2020年前三个月的1.907亿美元，受疫情影响，寿险利润率有1900万美元不利影响，健康险利润率有4000万美元有利影响[271] - 2021年第一季度利率敏感型人寿业务利润率为1420万美元，较2020年下降21%；公司估计2021年第一季度与新冠疫情相关的死亡索赔对该业务利润率的不利影响约为700万美元[297] - 2021年第一季度传统寿险业务利润为1290万美元，较2020年下降51%；保险政策收入为1.697亿美元，同比增长9.8%；保险政策福利为1.409亿美元，同比增长21%，其中新冠死亡理赔增加约1200万美元[300][303] - 2020年健康和人寿保险产品销售较2019年下降6%，2021年第一季度较2020年同期增长4%；消费者部门寿险销售增长34%，健康产品销售下降18%，年金产品保费收入增长11%；工作场所部门寿险和健康销售下降30%[318][319][320] - 预计2021年新冠对保险产品总利润有适度净有利影响，2022年有适度净不利影响；2021年第一季度寿险产品因新冠有1900万美元不利死亡率影响，健康产品因消费者推迟医疗护理有4000万美元有利影响[321] - 第一种情景假设2021年疫苗实现群体免疫，预计美国2021年新增约36万例新冠死亡病例；第二种情景假设新变种出现，疫苗效果不佳，预计美国2021年新增约48万例新冠死亡病例[317] - 即使在第二种更不利情景下，公司仍能维持目标风险资本水平、债务资本比率和最低控股公司流动性，维持季度股息，并适度进行股票回购[328] 业务板块划分及指标定义 - 公司业务分为年金、健康和人寿三条保险产品线以及投资和费用收入板块[243] - 保险产品线盈利能力用保险产品利润率衡量，即保险政策收入与分配到保险产品线的净投资收入之和减去保险政策福利、计入保单持有人的利息、摊销、非递延佣金和广告费用[246] - 保险产品收入为年金、健康和人寿产品线的保险利润率之和减去分配到保险产品线的费用，不包括费用收入业务、未分配到产品线的投资收入等[247] - 投资板块衡量盈利能力的指标是未分配到保险产品的总净投资收入[252] - 费用和其他收入板块包括销售第三方保险产品、WBD和DirectPath提供服务以及经纪交易商和注册投资顾问业务产生的收益[253] - 未分配到产品线的费用包括公司运营费用，不包括债务利息费用[254] 财务数据关键指标变化 - 2021年第一季度净营业收入为7520万美元，低于2020年第一季度的8430万美元[270] - 2021年3月31日止三个月分配费用增加，主要因投资增长计划[272] - 2021年前三个月手续费收入为3230万美元，高于2020年的2880万美元，费用为2500万美元，高于2020年的2100万美元，主要因收购DirectPath[274] - 未分配到产品线的投资收入随可变投资收入波动[275] - 2021年3月31日止三个月未分配到产品线的费用增加，包括530万美元法律和监管事项费用及250万美元收购DirectPath的交易费用[276] - 2021年分配到产品线的费用为1.411亿美元，未分配到产品线的费用为2200万美元，总计1.631亿美元；调整后总计1.553亿美元，2020年为1.504亿美元[279] - 2021年和2020年第一季度利息差分别为190万美元和150万美元，净投资收益2021年略高于2020年，两个季度收益率均为5.20%[298] - 2021年和2020年第一季度，固定指数寿险产品相关期权市值变化及对应计入保单持有人账户余额的抵消金额分别为480万美元和 - 1660万美元[299] - 2021年第一季度广告费用为2330万美元，较2020年同期增加330万美元[304] - 2021年第一季度年金和利率敏感型寿险产品保费收入为3.799亿美元，较2020年同期增长10%[305] - 2021年第一季度净非运营收入为9310万美元，2020年为 - 1.765亿美元，主要因投资收益、市场价值变动等因素[309] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司总资本分别为59.973亿美元和66.204亿美元，股东权益分别为48.607亿美元和54.842亿美元[332] - 截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司普通股每股账面价值分别为36.75美元和40.54美元，公司债务与总资本比率分别为19.0%和17.2%[333] - 截至2021年3月31日，公司FHLB普通股的账面价值为7100万美元，从FHLB的抵押借款总额为16亿美元，抵押物估计公允价值为20亿美元[335] - 2021年3月31日，公司估计的综合法定风险资本（RBC）比率为407%，2020年12月31日为411%，公司长期目标是将法定RBC比率维持在375% - 400%的范围内[339] - 2021年前三个月，公司保险子公司向CDOC支付股息总计8310万美元[352] - 2021年前三个月，公司产生了1.01亿美元的自由现金流，公司承诺将100%的自由现金流用于投资、普通股股息和股票回购[359] - 2021年前三个月，公司以1亿美元回购了410万股普通股，截至2021年3月31日，公司剩余回购授权为1.693亿美元，2021年5月，董事会又批准了5亿美元用于回购普通股[359] - 2021年前三个月，普通股股息总计1620万美元（每股0.12美元），2021年5月，公司将季度普通股股息从每股0.12美元提高到0.13美元[360] - 截至2021年3月31日，公司循环信贷协议下无未偿还金额，直接公司债务在2025年5月前无预定还款[358] - 2021年第一季度，公司用5100万美元的控股公司流动性收购了DirectPath[359] - 2021年前三个月，公司出售2.155亿美元可供出售固定到期证券，实现损失1380万美元[381] - 2020年前三个月，公司出售1.743亿美元可供出售固定到期证券，实现损失2140万美元，其中690万美元与各类公司证券有关，1170万美元与商业抵押支持证券有关，280万美元与其他各类投资有关[382] - 2021年3月VIEs总收入为1.31亿美元，2020年为1.07亿美元；总费用为6300万美元，2020年为1.1亿美元；税前收入为1.09亿美元，2020年亏损3.04亿美元[400] - 2021年3月VIEs净投资收入（保单持有人和其他特殊目的投资组合）为1.18亿美元，2020年为1.16亿美元；费用收入和其他收入为1300万美元，2020年亏损900万美元[400] - 2021年3月VIEs利息费用为5900万美元，2020年为1.07亿美元；其他经营费用为400万美元，2020年为300万美元[400] - 2021年3月VIEs在扣除净实现投资收益（损失）和所得税前的收入为6800万美元，2020年亏损300万美元；净实现投资收益为4100万美元，2020年亏损3.01亿美元[400] 各条业务线数据关键指标变化 - 2021年第一季度年金利润率为5790万美元，2020年为5950万美元[257] - 2021年第一季度健康险利润率为1.247亿美元，2020年为8690万美元[257] - 2021年第一季度寿险利润率为2710万美元，2020年为4430万美元[257] - 2021年第一季度固定指数年金利润率为4830万美元，2020年同期为4440万美元；平均净保险负债分别为74.648亿美元和69.214亿美元；2021年第一季度收益率为4.55%，低于2020年第一季度的4.74%[282] - 2021年第一季度固定利率年金利润率为880万美元，2020年为1130万美元；平均净保险负债分别为19.516亿美元和21.462亿美元；2021年第一季度收益率降至5.00%，2020年第一季度为5.24%[286] - 2021年第一季度其他年金利润率为80万美元，2020年为380万美元[287] - 2021年第一季度补充健康业务利润率为5040万美元，较2020年增长19%；利润率占保险政策收入的比例从2020年的25%升至2021年的30%[288] - 2021年第一季度医疗保险补充业务利润率为3820万美元，2020年为3140万美元；2021年第一季度保险政策收入为1.81亿美元，较2020年第一季度下降5.9%[292] - 2021年第一季度长期护理产品利润率为3610万美元，较2020年第一季度增长171%；利润率占保险政策收入的比例从2020年的20%升至2021年的55%[294] - 2021年第一季度利率敏感型人寿业务利润率为1420万美元，较2020年下降21%；公司估计2021年第一季度与新冠疫情相关的死亡索赔对该业务利润率的不利影响约为700万美元[297] - 2021年第一季度传统人寿业务利润率为1290万美元，2020年为2630万美元；利润率占保险政策收入的比例从2020年的17%降至2021年的8%[297] - 2021年第一季度总年金利润率为5790万美元，2020年为5950万美元；平均净保险负债分别为99.286亿美元和96.191亿美元；利润率与平均净保险负债之比分别为2.33%和2.47%[282] - 2021年第一季度总健康利润率为1.247亿美元，2020年为8690万美元；利润率占保险政策收入的比例从2020年的20%升至2021年的30%[288] 公司评级情况 - 2021年1月28日，A.M. Best确认公司主要保险子公司“A -”财务实力评级，并将展望从稳定上调为正面[342] - 2020年12月17日，Fitch确认公司主要保险子公司“A -”财务实力评级，展望维持稳定[343] - 2019年6月21日，S&P将公司主要保险子公司的财务实力评级从“BBB +”上调至“A -”，展望稳定[344] - 2018年10月4日，Moody's将公司主要保险子公司的财务实力评级从“Baa1”上调至“A3”，展望稳定[345] - 2021年1月28日，A.M. Best确认公司“bbb - ”发行人信用和高级无担保债务评级，并将展望从稳定上调至正面；2020年12月17日，惠誉确认公司高级无担保债务“BBB - ”评级，展望稳定；2019年6月21日，标普将公司高级无担保债务评级从“BB + ”上调至“BBB - ”，展望稳定；2018年10月4日，穆迪将公司高级无担保债务评级从“Ba1”上调至“Baa3”，展望稳定[361][362][365][366] 公司子公司情况 - 截至2021年3月31日，CNO、CDOC及其他非保险子公司持有无限制现金及现金等价物3.241亿美元，公司预计维持控股公司最低流动性1.5亿美元[350] - 截至2021年3月31日，CLTX子公司中，Bankers Life盈余2.653亿美元，Colonial Penn亏损3.919亿美元[356] - 2021年前三个月，Bankers Life向CLTX支付了4500万美元股息[356] 投资相关数据 - 截至2021年3月31日，投资级固定到期可供出售证券的摊销成本为184.51亿美元，估计公允价值为205.311亿美元；低于投资级的固定到期可供出售证券摊销成本为19.006亿美元，估计公允价值为20.793亿美元[370] - 截至2021年3月31日，按NAIC指定分类，投资级（NAIC 1和2）固定到期可供出售证券估计公允价值为214.515亿美元，占比94.9%；低于投资级（NAIC 3 - 6）估计公允价值为11.589亿美元，占比5.1%[373] - 截至2021年3月31日，公司可供出售固定到期证券的账面价值为226.104亿美元，总未实现损失为7710万美元[376] - 2021年3月31日，公司低于投资级别的固定到期可供出售证券的摊余成本为19.006亿美元，占固定到期投资组合的9.3%；估计公允价值为20.793亿美元，是摊余成本的109%[377] - 截至2021年3月31日，有未实现损失的可供出售固定到期证券的摊余成本为24.747亿美元，估计公允价值为23.923亿美元[387] - 截至2021年3月31日，固定到期投资中的结构化证券估计公允价值为56亿美元，占所有固定到期证券的24.6%[394] - 截至2021年3月31日，资产支持证券摊余成本为10.388亿美元，估计公允价值为10.765亿美元，占固定到期证券的4.8%[396] - 截至2021年3月31日，机构住宅抵押支持证券摊余成本为4800万美元，估计公允价值为5310万美元，占比0.2%[39

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司报告运营每股收益为0.55美元，剔除重大项目后为0.59美元，上年同期为0.58美元，上年同期无重大项目 [6] - 摊薄后每股账面价值（剔除AOCI）增长13% [6] - 第一季度末，公司综合风险资本（RBC）比率为407%，较去年年底略有下降，相对于375% - 400%目标区间上限有3500万美元的过剩资本；控股公司流动性为3.24亿美元，相对于1.5亿美元的目标最低控股公司流动性有1.74亿美元的过剩资本 [28] - 保险产品利润率在第一季度增长1900万美元，增幅为10%，主要受2200万美元的净有利新冠影响以及产品组合整体稳定的利润率推动 [23] - 分配给产品的投资收入在本季度基本持平，未分配给产品的投资收入同比下降1400万美元 [24] - 本季度新资金利率为3.57%，与上一季度持平 [24] - 第一季度末，公司投资资产为260亿美元，同比增长11% [26] - 第一季度产生了1.01亿美元的过剩现金流，是运营收入的135%；过去12个月产生了4.09亿美元的过剩现金流，是运营收入的116% [27] 各条业务线数据和关键指标变化 寿险业务 - 第一季度寿险销售额创纪录增长29%，受创纪录的直接面向消费者销售和独家现场代理人产量显著增加推动 [9] - 消费者部门寿险销售额本季度增长34%，达到创纪录的5180万美元；其中直接面向消费者的寿险销售额增长38%，达到创纪录的3100万美元，占该部门寿险销售总额近三分之二；独家现场代理人完成的寿险销售额增长29%，达到2100万美元 [11] 健康险业务 - 健康险销售仍面临挑战，较上年下降19%，市场正从医疗保险补充险向医疗保险优势险发生长期转变 [9] 年金业务 - 年金保费收入增长11%，连续第二个季度增长 [10] 经纪和咨询业务 - 经纪和咨询业务的客户资产同比增长38%，达到24亿美元，受新账户增加7%、净客户资产流入和市场价值升值推动；环比增长6% [10] 工作场所业务 - 工作场所业务销售额较上年同期下降30%，但近几个季度呈稳步环比改善趋势；3月份工作场所销售额同比仅下降11% [15] 网络福利设计（WBD）业务 - WBD本季度实现了稳健业绩，费用收入增长5%，受员工人数稳步增加推动 [17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进2020年1月启动的战略转型，实现业务盈利性增长，推出新产品和服务，包括新的终身保证收入年金，将业务拓展至中等收入市场中稍年轻、更富裕的消费者群体，并将过剩资本用于最佳用途 [8] - 公司注重家庭渗透率，通过深化与中等收入客户的关系，客户目前委托公司管理超过120亿美元的资产 [13] - 公司在收购DirectPath后，销售团队已在客户群中发现交叉销售和推荐机会，新业务管道开始增长，未来将整合相关产品和服务 [18] - 公司资本配置策略不变，计划将100%的过剩资本用于最佳用途，股票回购是策略的关键组成部分，有机和无机投资也很重要 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在基本情况下，假设美国今年晚些时候实现对新冠的群体免疫且经济健康，公司预计将延续过去三个季度的销售势头；预计2021年剩余时间保险产品利润率将受到适度的净有利新冠相关死亡率和发病率影响，2022年将受到适度的净不利影响；预计分配给产品的净投资收入将保持相对平稳；预计另类投资年化回报率将回归7% - 8%；预计费用收入将略高于上年；预计全年总费用与上年大致持平；随着新冠相关不确定性下降，公司将逐步将资本和流动性管理至目标水平 [29][30][31][32][33][34] - 在不利情况下，假设出现新的新冠变种，当前疫苗效果不佳或无效，疫情持续到2022年和2023年，经济和金融市场受到相应影响，但公司预计仍能维持目标资本和流动性水平，维持向股东支付股息，并仍有一定的股票回购能力 [34][35] 其他重要信息 - 公司2020年企业社会责任报告将于下周在公司网站公布，报告中概述了近期成就，包括首次进行温室气体排放清单、设定减排目标、预留1亿美元用于影响力投资、推进多元化、公平和包容计划、将DE&I目标纳入2021年高管薪酬计划以及制定负责任投资政策和供应商行为准则 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：长护险理赔经验及IBNR准备金情况 - 本季度长护险2500万美元的有利新冠影响中，约900万美元来自因新冠死亡导致的更高死亡率带来的福利准备金释放，约1600万美元来自减少的已付理赔和理赔准备金增加，主要是因为新理赔申请人远低于正常预期 [37] - 目前情况更多是新理赔申请人相对于正常预期持续减少，而非建立IBNR准备金 [39] 问题2：承保业务更新指引按产品线的预期情况 - 公司目前预计2021年剩余时间将有净有利的新冠影响，主要是因为健康产品组合中护理延迟的持续存在，以及对医疗保健利用率回升情况的看法有所细化 [40] - 在医疗保险补充险方面，已看到理赔模式回归正常，且预计由于医疗保健的积压需求，理赔模式将高于正常水平；在重大疾病保险和次级健康产品方面，预计本季度剩余时间有适度净有利的新冠影响，明年年初有不利影响，年中恢复正常；在长护险方面，预计护理延迟将持续到今年年底，明年年初恢复正常，该产品不太可能出现理赔追赶情况 [41][42] 问题3：股票回购及法定收益情况 - 本季度有利的新冠影响是暂时的，预计明年年初会逆转；公司在新冠相关不确定性背景下，有意维持相对保守的RBC和最低控股公司流动性立场，随着不确定性减少，将逐渐接近目标水平 [45][46] - 从方向上看，公司认为有机会实现业务和收益（GAAP和SASB）的增长 [48] 问题4：寿险销售增长因素及过剩资本使用方式 - 过去几个季度消费者意识的提高对寿险销售有帮助，但公司在疫情前就有强劲的直销寿险销售增长，2020年1月的业务转型将直销电话销售与其他业务更紧密结合，带来的提升超出预期；本季度50%的寿险和健康险销售在虚拟环境中完成，银行家寿险代理人完成的销售中有20% - 25%是虚拟完成的，这表明消费者需求和购买决策方式以及公司代理和系统能力都发生了深刻变化 [50][51][52] - 股票回购和小规模并购并非相互排斥，公司认为股票回购是资本的良好用途，相信公司内在价值高于当前股价，会继续将其作为考虑的选项之一 [53][54] 问题5：长护险中家庭健康护理选择对理赔成本的影响及新业务压力对自由现金流的影响 - 公司销售的大多数保单都有家庭健康护理福利，对于过去几年销售的保单，每日福利较为适度，预计家庭健康护理和机构护理的理赔经验在支付金额上不会有重大差异 [60] - 新业务会占用资本，减少自由现金流，但公司将继续产生健康的自由现金流，具体情况会随时间变化 [61] 问题6：销售转化率变化及注册代理人招聘和跟进情况 - 2020年1月的业务整合相对较新，不能过度强调为多年趋势；公司跟踪的销售转化率和代理生产力指标持续改善；直销业务对广告投放高度敏感，公司会根据广告成本、收益率和年度保费收益率来调整广告投放 [65][66][67] - 在工作场所业务方面，随着工作场所开放和业务整合，预计生产力和成交率将回到疫情前水平 [70] - 保险代理人加入公司后，若对保险业务不熟悉，公司希望他们先花1 - 2年专注于保险业务；一般来说，12 - 24个月内获得注册代理人执照较为合适；拥有注册代理人路径可以改变与消费者的关系，使公司成为消费者的投资选择，同时有助于招聘更高素质的代理人并使其有更多职业发展途径 [73][74][76] 问题7：长护险每日福利金额及广告费用情况 - 公司长护险平均每日福利可能接近200美元或更低，公司销售的是短期护理性质的保单，总福利约7万美元，理赔通常在1年内解决 [79][80][81] - 广告业务存在季节性，受产品线和其他广告事件影响；一般来说，第一季度是电视广告支出最高的季度，预计今年各季度广告支出会略高于去年 [83][85]

业绩总结 - 2021年第一季度每股运营收入为0.59美元，同比增长2%[18] - 2021年第一季度的净运营收入为7520万美元，较2020年第一季度的8430万美元下降8.6%[24] - 2021年第一季度的净收入为1.474亿美元，相较于2020年第一季度的净亏损2120万美元实现显著增长[77] - 2021年第一季度的每股稀释净收入为1.08美元，较2020年第一季度的亏损0.15美元大幅改善[77] - 2021年第一季度的总股东权益为48.607亿美元，较2020年第一季度的37.658亿美元增长29.4%[81] 用户数据 - 2021年第一季度新年化保费为5,300万美元，同比增长29%[10] - 2021年第一季度的客户资产总额为24.446亿美元，较2020年第一季度的17.689亿美元增长38.4%[36] - 2021年第一季度的生产代理人数为4389人，较2020年第四季度的4539人下降3%[39] 财务指标 - 2021年第一季度的每股账面价值（不包括其他综合收益）同比增长13%[7] - 2021年第一季度的合并风险资本比率为407%[18] - 2021年第一季度的流动性为3.24亿美元[18] - 2021年第一季度的自由现金流为1.012亿美元，较2020年第一季度的7890万美元增长28.3%[24] - 2021年第一季度的债务占资本比率为25.4%，接近目标范围25.0%-28.0%[26] 投资与收益 - 2021年第一季度的投资收入为2.23亿美元，同比增长0.4%[21] - 2021年第一季度的投资总额为11.39亿美元，投资级别资产占比95%[43] - 2021年第一季度的投资收益率为3.57%[43] - 2021年第一季度的净实现投资收益为3.6百万美元，较2020年第一季度的6370万美元下降94.4%[77] 费用与损失 - 2021年第一季度的总费用与2020年基本持平，预计全年费用将与去年持平[28] - 2021年第一季度的非经营性损失为1.055亿美元，较2020年第一季度的非经营性损失260万美元显著增加[77] - 2021年第一季度的保险产品费用分配为1.411亿美元[59] 未来展望 - CNO Financial Group的资本充足率（RBC比率）目标为375%-400%，实际比率超过目标[26] - 2021年第一季度的营业回报率（不包括重大项目）为12.3%，较2020年第四季度的12.9%下降4.7%[88]

公司保险子公司财务实力评级 - 公司主要保险子公司当前财务实力评级分别为A.M. Best “A-”、Fitch “A-”、S&P “A-”和Moody's “A3”[87] - 公司保险子公司当前财务实力评级分别为A.M. Best “A-”、Fitch “A-”、S&P “A-”、Moody's “A3”，评级下降可能导致销售减少、代理人流失等[276] 公司保险产品负债情况 - 2020年12月31日，公司保险产品负债总额为251亿美元[93] - 2020年12月31日，Wilton Re承担的长期护理业务保险政策负债为26亿美元，Jackson承担的年金业务保险政策负债为9亿美元[97] - 2020年12月31日，约44亿美元的总保险负债可由保单持有人无惩罚退保[210] 公司保险子公司政策风险与再保险情况 - 截至2020年12月31日，公司保险子公司的政策风险保留限额一般为80万美元或更低，再保险分出占总有效寿险的11%，再保险分入占净有效寿险的0.4%[97] - 2020年12月31日，公司主要再保险公司中Wilton Re应收款28.676亿美元、有效保额97.94亿美元，Jackson应收款11.777亿美元、有效保额53.97亿美元等[97] - 2020年12月31日，再保险应收款和分保有效人寿保险分别为46亿美元和30亿美元，六大再保险公司占分保有效人寿保险的94%和再保险应收款的96%[211] 公司员工情况 - 2020年12月31日，公司约有3400名全职员工，均位于美国[99] - 2020年3月，公司将97%的企业员工转为远程工作[107] 公司保险业务许可与监管报告 - 公司保险子公司在全美50个州、哥伦比亚特区和四个美国属地获得保险业务许可[110] - 公司保险子公司需按规定的法定会计规则向经营所在辖区的监管机构提交详细的年度报告，州保险部门一般每三到五年对保险公司进行一次详细检查[115] 州保险监管机构政策 - 自2020年3月以来，州保险监管机构发布公告，要求保险公司为保单持有人提供便利，如纽约州要求延长保费和费用支付宽限期至90天等[116] 准备金方法与赔付率要求 - 原则性准备金方法自2020年1月1日起对新发行寿险生效，最终影响未知[118] - 公司需为长期护理和医保补充保险维持最低赔付率，分别不低于60%和65%[127] 保险公司控制权与股息规定 - 收购保险公司10%或以上有表决权证券一般被视为获得“控制权”[132] - 保险公司支付股息若不超上一年运营法定净收益或上一年底保单持有人盈余的10%，无需监管批准[133] 寿险IRIS比率与RBC要求 - 有12个寿险IRIS比率，保险公司4个或以上比率超出正常范围会受监管审查[140] - RBC要求为监管评估保险公司风险和资本提供工具，年末总调整资本在RBC的100% - 150%需进行趋势测试[141][142] - 若趋势测试后总调整资本低于RBC的95%，需提交改善资本状况的综合计划[143] 公司保险子公司投资合规情况 - 截至2020年12月31日，公司保险子公司投资基本符合投资法规[145] 网络安全与数据安全法规 - 2019年3月1日起，公司需按NYDFS网络安全法规要求执行并提交年度合规证明[148] - 截至2020年12月31日，11个州采用保险数据安全示范法，包括公司一个注册地所在州[149] 税收法案影响 - 2018年生效的税改法案规定2018年及以后实现的亏损不能向前结转，净营业亏损结转（NOLs）抵减收入的比例限制为应纳税所得额的80%；2020年3月生效的CARES法案允许2017年后至2021年前产生的NOLs向前结转五年，公司因此获得3400万美元的税收优惠，加速了约3.75亿美元的寿险NOLs的使用，恢复了约1.3亿美元的非寿险NOLs，还加速了约1.05亿美元的寿险NOLs并恢复了约3500万美元的非寿险NOLs，同时暂时取消了2021年前应纳税年度80%的限制[159,161] 公司业务销售数据变化 - 2020年公司健康和人寿保险产品新年化保费销售额较2019年下降6%，年金产品保费收入较2019年下降11%[169] 公司人寿保险产品利润率影响因素 - 2020年公司人寿保险产品利润率受新冠疫情导致的约3800万美元不利死亡率影响，预计未来季度仍会受影响[171] 隐私与监管法案影响 - 2020年1月1日生效的CCPA法案增强了加州消费者的隐私权利，公司产品的管理、营销和销售以及个人信息的收集、存储、使用和传播受其影响[150,151] - 2010年的多德 - 弗兰克法案加强了对金融机构的联邦监管，创建了联邦保险办公室（FIO），金融稳定监督委员会（FSOC）有权建议保险公司或保险控股公司接受美联储更严格的审慎标准[152] - 2001年的《美国爱国者法案》促使公司及其保险子公司采用反洗钱（AML）计划[155] 公司业务监管机构 - 公司资产管理业务受联邦和州证券法律法规监管，SEC是主要监管机构[156] - 公司经纪交易商子公司受联邦和州监管，包括FINRA，相关人员受《1934年证券交易法》及SEC、FINRA和州证券专员的审查和监管[157] 投资建议法规要求 - 2020年6月30日生效的SEC Regulation Best Interest和Form CRS，以及NAIC和部分州的相关法规，要求投资顾问、经纪交易商和/或代理人向客户提供建议时达到更高的谨慎标准并披露利益冲突[158] 公司产品所得税优势与税法修改风险 - 公司年金和人寿保险产品具有所得税优势，但国会可能会对美国税法进行修改，对这些产品产生不利影响[162,163] 公司可供出售固定到期投资情况 - 截至2020年12月31日，公司可供出售固定到期投资成本基础中，低于投资级别的证券占比10%，结构化证券占比24.2%[190] 公司固定利率年金和万能寿险产品计息利率情况 - 目前，公司约60%具有合同保证最低利率的固定利率年金和万能寿险产品的计息利率设定为最低利率[184] 公司固定指数年金账户价值情况 - 截至2020年12月31日，公司13亿美元的固定指数年金账户价值处于合同最低保证或参与率[185] 公司信贷协议情况 - 公司2.5亿美元的无担保循环信贷协议参考伦敦银行同业拆借利率（LIBOR），该协议于2022年10月13日到期[200] 宏观经济与市场条件对公司业务影响 - 宏观经济环境变化会影响公司业务，经济衰退可能降低保险产品需求，增加保单退保率[177] - 市场条件和利率变化会影响公司投资组合价值和收益，低利率环境可能降低公司利差和盈利能力[178][180][182][183][184] 公司投资组合风险 - 公司投资组合面临多种风险，包括利率、信用、流动性等风险，可能导致投资损失[189][190] 公司保险业务结果影响因素 - 公司保险业务结果受保费费率和理赔经验影响，若费率不足或无法提高费率，可能影响财务结果[201][202][203] 公司保险准备金风险 - 公司保险准备金可能不足，需增加负债，导致净收入和股东权益减少[206] LIBOR停用影响 - 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）预计最迟于2023年6月停用，可能影响公司某些投资价值和借款活动盈利能力[200] 公司总债务情况 - 2020年12月31日，公司总债务本金为11.5亿美元，2021年需约6100万美元现金偿债[215] 循环信贷协议要求与公司指标情况 - 循环信贷协议要求公司维持债务与总资本比率不超过35%（2020年12月31日为26.4%），保险子公司总调整资本与公司行动水平风险资本比率不低于250%（2020年12月31日估计为411%），最低合并净资产不低于26.74亿美元加公司发行股权所得净收益的50%（2020年12月31日公司合并净资产为32.981亿美元，最低要求为27.005亿美元）[219] 保险子公司股息与盈余债券情况 - 2020年，保险子公司向CDOC支付股息2.941亿美元，CDOC持有CLTX本金7.496亿美元的盈余债券和Colonial Penn本金1.6亿美元的盈余债券，CLTX估计RBC比率在2020年12月31日为352%[225][226] 公司高级无担保债务评级 - 公司高级无担保债务评级目前分别为A.M. Best的“bbb - ”、Fitch的“BBB - ”、S&P的“BBB - ”和Moody's的“Baa3”[230] 公司联邦税净营业亏损与递延税资产情况 - 截至2020年12月31日，公司有16亿美元联邦税净营业亏损，产生约3000万美元递延税资产，2023 - 2035年到期，目前未受Section 382限制使用[234] - 截至2020年12月31日，公司分析显示低于Section 382规定的50%所有权变更阈值，未来交易可能触发限制使用净营业亏损[235] - 若发生第382条规定的所有权变更，年度限制计算需基于变更时公司股权价值乘以联邦长期免税利率（2020年12月31日为0.99%）[236] - 截至2020年12月31日，公司净递延所得税资产为1.094亿美元，反映当前联邦企业所得税税率为21%[238][239] 公司保险子公司RBC比率情况 - 2020年各保险子公司法定年度报表显示风险资本（RBC）比率超过会引发监管行动的水平[248] 多德 - 弗兰克法案对衍生品交易影响 - 2010年7月21日《多德 - 弗兰克法案》成为法律，其实施的法规对公司及其衍生品交易对手方提出额外要求，可能增加公司衍生品交易成本[259] 公司保险子公司法定会计原则情况 - 公司保险子公司需遵守法定会计原则，全美保险监督官协会（NAIC）持续审查相关原则，部分提案若实施将对保险子公司产生负面影响[247] 公司经纪交易商和投资顾问子公司监管情况 - 公司经纪交易商和投资顾问子公司受美国证券交易委员会（SEC）、金融业监管局（FINRA）和某些州监管机构监管，相关检查或调查可能导致监管执法行动及罚款等[250] 公司诉讼和监管调查情况 - 公司面临各类诉讼和监管调查，包括与独家代理人分类、销售和承保实践等相关事项，协商和解诉讼对公司业务和财务状况有重大不利影响[253] 医疗改革立法对公司影响 - 联邦和州医疗改革立法及提案可能限制公司产品定价能力、增加赔付率，影响财务结果，如医疗保险优势计划减少了传统医疗保险补充产品的销售[255] 各州担保基金法律影响 - 各州担保基金法律要求保险公司为其他破产保险公司的保单持有人损失或负债支付评估费用，大量大型保险公司破产可能使未来评估费用产生重大不利影响[263] 公司运营风险 - 公司面临运营风险，包括欺诈、信息技术故障等，虽有风险控制框架，但可能无法有效控制所有已知风险或识别未知风险[264][265] 公司面临的灾害与疫情风险 - 公司面临自然和人为灾害、疫情等风险，可能导致业务中断、索赔增加、再保险价格上升等[268][269] 公司系统与数据安全风险 - 电信、信息技术和其他运营系统中断或数据安全问题，可能损害公司业务，导致成本增加和声誉受损[270][271][272] 公司外包关系风险 - 外包关系出现问题，可能导致运营困难、成本增加和业务损失[274] 公司市场竞争情况 - 补充健康保险、年金和个人人寿保险市场竞争激烈，多数主要竞争对手评级更高、资源更丰富，公司部分产品线市场份额较小[279][280] 公司产品销售依赖情况 - 公司产品销售依赖代理人和营销组织，无法吸引和留住他们可能导致销售减少[282] 公司知识产权风险 - 公司可能无法保护知识产权，面临侵权索赔和诉讼，可能产生重大费用和责任[284][285] 会计准则变化影响 - 会计准则变化可能对公司报告的经营成果和财务状况产生不利影响，2023年1月1日起实施的新准则预计将显著改变保险和年金产品的会计处理[286]

财务数据和关键指标变化 - 全年经营每股收益增长37%，自由现金流3.87亿美元，为经营收入的107%，以回购和股息形式向股东返还3.3亿美元，占2020年初市值的12% [13] - 第四季度经营每股收益增长17%，摊薄后每股账面价值（不包括AOCI）增长8% [21] - 全年ROE（不包括重大项目）为12%，上年同期为10.4% [44] - 第四季度整体利润率增长3000万美元或15%，不包括重大项目增长900万美元或4% [46] - 第四季度末，投资资产为270亿美元，同比增长9% [49] - 第四季度产生1.22亿美元的过剩现金流，为经营收入的142%，过去12个月为3.87亿美元，为经营收入的107% [50] - 第四季度末，综合RBC比率为411%，较9月30日的428%有所下降 [51] 各条业务线数据和关键指标变化 消费者部门 - 人寿保险销售强劲，第四季度增长17%，全年增长19%，其中直销人寿销售增长10%，专属外勤代理销售增长26% [30] - 第四季度医疗保险优势政策销售同比增长3%，第三方政策总数增长5%，myHealthPolicy.com占该季度第三方健康销售的14% [33] - 生产代理人数下降3%，但专属代理总数全年增长3%，持证券牌照的金融代表人数持续增加 [33][35] 工作场所部门 - 保费收入保持强劲，第四季度工作场所销售较第三季度增长61%，但同比下降41% [36] - Web Benefits Design在第四季度取得了不错的成绩，每位员工每月平均收费增长3%，交叉销售活动推动了该季度5%的新年化保费 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度人寿销售增长6%，全年增长12%；已收人寿保费增长3%；已收健康保费下降4.7%；年金已收保费增长6%；客户管理资产增长18%至近18亿美元，其中约一半由新客户资产推动 [25][26] - 费用收入下降，反映了费用收入的稳健增长被myHealthPolicy.com的开发和营销支出所抵消 [24] - 费用收入增长19%至3600万美元，反映了第三方销售和经纪 - 交易商及注册投资顾问业务的增长 [27] - 健康销售仍面临挑战，同比下降22%，主要受医疗保险补充销售下降29%的推动 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购DirectPath，以增强工作场所业务能力，使其成为工作场所解决方案的全方位服务提供商，预计从2022年开始每股收益增加0.01美元 [8][12] - 继续发展直销人寿业务，并在医疗保险市场创建多渠道销售和服务体验，推出myhealthpolicy.com数字健康保险市场 [14][15] - 进行少数股权投资，通过CNO ventures投资InsurTech和FinTech公司，寻求有吸引力的回报并促进创新 [40] - 行业方面，工作场所业务在疫情前是增长最快、倍数较高的业务之一，公司预计未来一年左右这种趋势将恢复 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年尽管面临疫情挑战，但公司业务展现出韧性，实现了许多重要的运营成就 [14] - 2021年公司预计将面临两组盈利逆风，一是医疗保健产品的理赔情况将趋于正常，二是投资收入可能减少，同时低利率和利差收紧将继续对盈利造成压力 [52][55] - 尽管面临这些挑战，公司预计费用将略有下降，运营效率的提高将部分抵消逆风因素 [57] - 从长期来看，公司对未来前景持乐观态度，认为其业务模式和财务状况强劲，有能力抓住机遇 [62] 其他重要信息 - 公司预计在2月26日或之前提交Form 10 - K并在网站上公布 [4] - 公司签署了联合国负责任投资原则，预计今年正式采用SASB和TCFD报告框架 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 充分利用人寿NOL对自由现金流的影响及2020年人寿NOL的好处 - 2020年耗尽人寿NOL后，目前只能使用非人寿NOL，非人寿NOL将在2023年前继续抵消35%的人寿收入和100%的非人寿收入，而过去几年人寿NOL可抵消100%的人寿收入；从现金税角度看，2020年大部分人寿收入被NOL抵消，未来只有35% [63][64] 问题2: 2021年费用是否会低于2020年 - 公司致力于使2021年全年费用低于2020年，大部分下降将在下半年，尤其是第四季度；公司通过技术合作、业务转型等措施节省费用，并计划重新规划办公空间以实现长期节省 [65][67] 问题3: DirectPath的盈利目标及相关指标 - 公司未提供太多盈利目标的细节，但表示盈利目标不会很显著，如果达到目标公司会很乐意支付 [73] 问题4: 固定利率年金块的资本情况及出售的可能性 - 公司不销售可变年金，固定指数年金产品表现良好，没有一些常见的风险敞口，因此不太可能出售，但如果有有吸引力的报价会考虑 [76][77] 问题5: 未来几个季度健康理赔和利润率的展望 - 非COVID情况下，健康产品利润率一直较为稳定，预计将继续保持；COVID方面，预计上半年净死亡率和发病率影响略有利，下半年略不利，全年中性 [80][81] 问题6: 股票回购能力的含义 - 股票回购受股票交易价格和替代投资机会等因素影响，公司有强大的现金流，管理层有动力合理配置资金，过去多数季度都进行了股票回购，公司认为股票价值被低估 [84][85] 问题7: 2021年保险利润率下降的程度 - 由于2020年销售下降，2021年及以后有效保单数量将减少，从而导致利润减少，但公司未给出具体数字 [87][88] 问题8: DirectPath平台如何融入整体业务及与WBD的关系 - DirectPath填补了公司工作场所业务中福利管理服务的空白，与保险产品和管理技术共同构成了公司的市场策略；从更广泛的角度看，公司通过多元化业务降低风险，此次收购是对消费者业务的多元化补充 [89][90] 问题9: 建立直销健康业务的愿景及新政府对医疗保险优势的影响 - 公司将继续作为医疗保险优势的分销商，不打算制造该产品；在线业务方面，公司不与纯在线平台竞争，而是结合线上线下服务，满足消费者不同需求，就像在人寿业务中所做的那样 [99][103] 问题10: Bankers和Colonial Penn协同效应的量化指标 - 第四季度直销人寿销售增长10%，外勤人寿销售增长26%，公司通过共享线索优化了直销和面对面销售的业务模式，提高了生产力 [108] 问题11: 1月份工作场所销售的同比情况 - 公司决定不分享1月份销售指标，回归按季度分享的节奏，但1月份销售数据支持了公司的销售展望，即2020年下半年的增长势头将延续到2021年 [111] 问题12: 超级碗收视率下降对Colonial Penn广告策略的影响 - 公司一直严格跟踪营销成本与新年化保费的关系，电视广告效果因收视率下降而降低，公司正加大在线营销投入，并将同样的分析方法应用于在线营销；自整合面对面和直销营销以来，每美元营销支出的回报更高 [112][116]

业绩总结 - 2020年第四季度每股运营收入为0.61美元，同比增长17%[21] - 2020年第四季度自由现金流为3.87亿美元[10] - 2020年第四季度股东回报达1.17亿美元，其中包括1亿美元的股票回购[12] - 2020年第四季度的总利润为2.188亿美元，较第三季度下降[22] - 2020年第四季度净收入为1.118亿美元，相较于2019年第四季度的2.78亿美元下降了60.1%[75] - 2020年第四季度的净经营收入为8600万美元，较第三季度的1.126亿美元下降了23.6%[79] - 2020年第四季度的每股净收入为0.80美元，较2019年第四季度的1.84美元下降了56.5%[79] 用户数据 - 2020年第四季度客户资产达到17.94亿美元，同比增长18.4%[13] - 2020年第四季度的新年度化保费为3.48亿美元，同比增长6.3%[13] - 2020年第四季度净新客户资产为6280万美元，第一季度为8100万美元，第二季度为1190万美元，第三季度为负800万美元，第四季度为4690万美元[40] - 截至2020年第四季度，客户资产总额为15.15亿美元，较2020年第三季度的13.59亿美元增长[40] 财务状况 - 2020年第四季度的法定资本和盈余为18亿美元，风险基础资本比率为411%[12] - 2020年末持有公司流动性为3.88亿美元，超过最低目标1.5亿美元[29] - 2020年第四季度的总股东权益为54.84亿美元，较第三季度的50.84亿美元增长4.1%[83] - 2020年第四季度的债务与资本比率（不包括累计其他综合收益）为17.2%[102] - 2020年第四季度的总资本为64.20亿美元，较2019年第四季度的58.66亿美元有所上升[102] 产品与业务表现 - 2020年第四季度保险产品利润率同比增长15%[12] - 保险产品利润总额同比增长约900万美元，增幅为4%[22] - 健康业务利润同比增长3200万美元，增幅为35%[22] - 年金业务利润下降900万美元，降幅为14%[22] - 2020年第四季度的投资收入为57.8百万美元，未分配给产品线[64] 投资与市场动态 - 2020年第四季度的总投资净收入为2.22亿美元，较去年同期下降0.2%[23] - 2020年第四季度的固定收益投资收益率为3.58%[47] - 2020年第四季度的商业抵押贷款净投资资产为13亿美元，平均贷款价值比（LTV）为49%[55] - 2020年第四季度的CMBS投资组合中，市场价值为20亿美元，信用支持率为27%[58] 未来展望 - 预计2021年保险产品利润将受到2020年销售下降的负面影响[32] - 预计税务策略相关的NOLs和DTAs的总经济价值约为380百万美元，折现率为10%[62]

疫情对公司的影响 - 公司密切监测新冠疫情发展，其对财务结果的影响程度仍不确定，可能对近期销售、保险产品利润率等产生不利影响[263] - 公司通过消费者和工作场所两个部门营销保险产品，工作场所部门销售受疫情影响严重，团体承保政策销售预计在该部门增加[284][286][287] - 2020年第二和第三季度，健康和人寿保险产品销售额较2019年同期下降10%，第三季度较第二季度增长21%[372] - 2020年第二和第三季度，消费者部门年金产品保费收入较2019年同期分别下降29%和12%，第三季度较第二季度增长17%[373] - 2020年第二和第三季度，公司职场部门人寿和健康险新年化保费销售额同比分别下降69%和56%，第三季度环比增长48%[374] - 2020年第二和第三季度，公司人寿保险产品因新冠疫情导致的不利死亡率影响分别约为1400万美元和900万美元，第三季度健康险利润率因消费者推迟医疗护理而获得约5800万美元的有利影响[375] - 关于COVID - 19大流行影响的额外信息和风险，可参考“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”及“风险因素”部分[460] 公司运营模式调整 - 2020年1月公司宣布新运营模式，按年金、健康和人寿三条保险产品线及投资和手续费收入划分运营板块，一季度开始按新结构报告[281] 各板块盈利能力衡量方式 - 保险产品线盈利能力用保险产品利润率衡量，即保险政策收入与分配到产品线的净投资收入之和，减去保险政策福利、计入保单持有人的利息、摊销、非递延佣金和广告费用[282] - 投资板块盈利能力以未分配到保险产品的总净投资收入衡量，包括超额投资、控股公司投资等收入，扣除多项费用[289][291] 手续费和其他收入板块构成 - 手续费和其他收入板块包括第三方保险产品销售、WBD服务及经纪交易商和注册投资顾问业务的收益[292] 未分配到产品线的费用 - 未分配到产品线的费用包括公司运营费用（不包括债务利息费用）[293] - 未分配到产品线的投资收入通常随可变投资收入波动，包括另类投资损益、提前还款和赎回收入[26] - 截至2020年9月30日的九个月里，未分配到产品线的费用增加，因全球和解协议下索赔和利息负债增加2350万美元[27] 公司应对措施 - 公司实施业务连续性计划和网络安全预防措施，为专属代理人提供财务支持和技术工具培训[264] 前瞻性陈述影响因素 - 公司前瞻性陈述受多种因素影响，包括疫情、利率、经济和市场状况等[270] 财务关键指标变化 - 2020年第三季度净收入为1.292亿美元，2019年同期为4200万美元；2020年前九个月净收入为1.9亿美元，2019年同期为1.314亿美元[296] - 2020年第三季度净运营收入为1.126亿美元，2019年同期为6920万美元；2020年前九个月净运营收入为2.763亿美元，2019年同期为2.114亿美元[296] - 2020年第三季度净营业收入为1.126亿美元，高于2019年第三季度的6920万美元；2020年前九个月为2.763亿美元，高于2019年前九个月的2.114亿美元[23] - 2020年第三季度保险产品总利润率为2.448亿美元，2019年同期为2.001亿美元；2020年前九个月为6.909亿美元，2019年同期为5.889亿美元[296] - 2020年第三季度运营税前收益为1.453亿美元，2019年同期为8790万美元；2020年前九个月为3.53亿美元，2019年同期为2.68亿美元[296] - 2020年保险产品利润率受精算假设变化和疫情相关影响，包括更高死亡率和更低医疗索赔[24] - 2020年前九个月手续费收入增加主要反映第三方产品销售估计收入假设变化，第三季度手续费收入反映直销第三方医保优势政策相关额外费用[25] - 2020年保险产品利润率中，年金业务为4530万美元（2019年为5620万美元），健康业务为1.522亿美元（2019年为8930万美元），人寿业务为4730万美元（2019年为5460万美元）[317] - 2020年保险产品收入为1.145亿美元，高于2019年的6880万美元[317] - 2020年手续费收入为80万美元，低于2019年的300万美元；前九个月为1380万美元，高于2019年的1180万美元[317] - 2020年未分配到产品线的投资收入为4370万美元，高于2019年的3430万美元；前九个月为1.093亿美元，低于2019年的1.259亿美元[317] - 2020年未分配到产品线的费用为1370万美元，低于2019年的1820万美元；前九个月为6600万美元，高于2019年的5620万美元[317] - 2020年前九个月和2019年前九个月，因投资市值净变化确认的收益分别为 - 870万美元和2810万美元[364] - 2020年前九个月和2019年前九个月，代理递延补偿计划负债按市值计价变化导致的收益减少分别为1320万美元和2290万美元[365] - 2020年前九个月和2019年前九个月，嵌入式衍生负债公允价值变化导致的收益减少分别为9540万美元和9480万美元[366] - 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司总资本分别为60.74亿美元和56.661亿美元，公司债务与总资本比率分别为16.3%和17.5%[386] - 2020年9月30日，公司估计的综合法定风险资本（RBC）比率为428%，高于2019年12月31日的408%，2020年前九个月估计综合法定运营收益为3.586亿美元，保险公司向控股公司支付股息1.808亿美元[392] - 截至2020年9月30日，CNO、CDOC及其非保险子公司持有无限制现金及现金等价物2.359亿美元[402] - 2020年前九个月，保险子公司向CDOC支付股息总计1.808亿美元[403] - 2020年前九个月，公司产生约2.68亿美元的自由现金流，公司承诺将100%的自由现金流用于投资、普通股股息和股票回购[410] - 2020年前九个月，公司根据证券回购计划回购了1000万股普通股，花费1.63亿美元，截至2020年9月30日，公司剩余回购授权为3.693亿美元[410] - 2020年前九个月，普通股股息总计5040万美元，每股0.35美元，2020年5月，公司将季度普通股股息从每股0.11美元提高到0.12美元[411] 精算假设变化影响 - 2020年第二季度，公司假设长期平均新资金利率维持在4%不变，对税前收益产生4560万美元的不利影响[304] - 2020年第二季度，公司改变固定指数年金福利的未来期权成本假设，对税前收益产生9150万美元的有利影响[304] - 新资金利率假设变化使估计毛利润减少约2.8亿美元，净不利解锁调整为4560万美元[307] - 未来期权预算变化使估计毛利润增加约1.05亿美元，净有利解锁调整为9150万美元[311] - 2020年第二季度虽无需进行损失确认，但假设变化会使传统寿险、长期护理险等产品未来利润减少约1.6亿美元[313] - 公司计划在2020年第四季度完成保险产品所有假设的年度全面审查[314] 各业务线数据关键指标变化 - 固定指数年金业务 - 2020年第三季度固定指数年金利润率为3.66亿美元，2019年为4.22亿美元；2020年前九个月为19.27亿美元，2019年为12.48亿美元[330] - 2020年和2019年第三季度平均净保险负债分别为717.39亿美元和658.75亿美元，2020年和2019年前九个月分别为705.05亿美元和639.01亿美元[330] - 2020年第三季度固定指数年金业务收益率为4.63%，低于2019年的4.78%；2020年前九个月为4.69%，低于2019年的4.80%[330] - 2020年第三季度固定指数年金较高的持续性对利润率产生了660万美元的不利影响[333] - 2020年和2019年第三季度固定指数年金产品相关期权市场价值变化及对应计入保单持有人账户余额的抵消金额分别为3930万美元和300万美元，2020年和2019年前九个月分别为 - 3570万美元和6110万美元[333] 各业务线数据关键指标变化 - 固定利率年金业务 - 2020年第三季度固定利率年金利润率为920万美元，2019年为1170万美元；2020年前九个月为2130万美元，2019年为3800万美元[334] - 2020年和2019年第三季度固定利率年金平均净保险负债分别为20.416亿美元和22.634亿美元，2020年和2019年前九个月分别为20.92亿美元和23.395亿美元[334] - 2020年第三季度固定利率年金业务收益率降至5.04%，2019年为5.34%；2020年前九个月降至5.14%，2019年为5.37%[334] 各业务线数据关键指标变化 - 其他年金业务 - 2020年前九个月其他年金利润率反映出与上一年同期相比有利的死亡率情况，2020年第二季度与生命 contingency合同相关的年金领取人死亡率使保险负债和保险政策福利减少了980万美元[335] - 2020年第三季度其他年金利润率反映出与2019年同期相比较低的死亡率[335] 各业务线数据关键指标变化 - 补充健康业务 - 2020年第三季度补充健康业务利润率为5110万美元，较2019年增长16%；前九个月为1.337亿美元，与2019年基本持平[338] - 2020年第三季度和前九个月补充健康业务利润率占保险政策收入的比例分别为30%和26%，2019年同期分别为27%和27%[338] 各业务线数据关键指标变化 - 医疗保险补充业务 - 2020年第三季度和前九个月医疗保险补充业务利润率分别为7170万美元和1.45亿美元，2019年同期分别为3310万美元和1.004亿美元[343] - 2020年第三季度医疗保险补充业务保险政策收入为1.861亿美元，较2019年下降3.5%；前九个月为5.687亿美元，较2019年下降2.2%[343] 各业务线数据关键指标变化 - 长期护理产品业务 - 2020年第三季度长期护理产品利润率为2940万美元，较2019年增长139%；前九个月为5590万美元，较2019年增长57%[345] - 2020年第三季度和前九个月长期护理产品利润率占保险政策收入的比例分别为44%和28%，2019年同期均为18%[345] 各业务线数据关键指标变化 - 寿险业务 - 2020年第三季度和前九个月利率敏感型寿险业务利润率分别为1790万美元和4760万美元，2019年同期分别为1800万美元和4950万美元，前九个月下降3.8%[348] - 2020年第三季度和前九个月传统寿险业务利润率分别为2940万美元和8010万美元，2019年同期分别为3660万美元和9990万美元[348] - 2020年第三季度和前九个月利率敏感型寿险业务利息利润率分别为70万美元和320万美元，2019年同期分别为120万美元和410万美元[348] - 2020年第三季度和前九个月利率敏感型寿险业务的收益率分别为5.14%和5.15%，2019年同期分别为5.38%和5.42%[349] - 2020年第三季度传统寿险业务利润为2940万美元，较2019年下降20%；前九个月为8010万美元，较2019年下降20%[353] 各业务线数据关键指标变化 - 保险单相关 - 2020年第三季度保险单收入为1.625亿美元，较2019年同期增长6.6%；前九个月为4.726亿美元，较2019年同期增长3.8%[353] - 2020年第三季度保险单福利为1.273亿美元，较2019年同期增长18%；前九个月为3.681亿美元，较2019年同期增长10%[353] 各业务线数据关键指标变化 - 广告费用 - 2020年第三季度广告费用为1420万美元，较2019年同期减少190万美元；前九个月为5040万美元，较2019年同期增加260万美元[354] 各业务线数据关键指标变化 - 保费收入 - 2020年第三季度年金和利率敏感型产品保费收入较2019年第三季度下降11%，前九个月较2019年前九个月下降14%[359] 公司评级情况 - 惠誉、A.M. Best、标普和穆迪分别对公司主要保险子公司给予“A - ”“A - ”“A - ”和“A3”的财务实力评级，且展望均为稳定[395][396][397][398] - 2020年4月21日，惠誉确认公司高级无担保债务评级为“BBB - ”，展望稳定[414] - 2020年1月29日，A.M. Best确认公司发行人信用和高级无担保债务评级为“bbb - ”，展望稳定[415] - 2019年6月21日，标普将公司高级无担保债务评级从“BB + ”上调至“BBB - ”，展望稳定[416] 公司投资组合情况 - 截至2020年9月30日，投资级固定到期可供出售证券的摊销成本为178.274亿美元，估计公允价值为206.026亿美元；低于投资级的摊销成本为19.559亿美元，估计公允价值为21.003亿美元[421] -

疫情影响 - 公司密切监测新冠疫情发展并评估其对业务、保单持有人、代理商和员工的影响，疫情对财务结果的全面影响仍不确定[246] - 公司实施业务连续性计划和其他预防措施，包括员工商务旅行限制和远程工作安排，还为受影响的独家代理商推出财务支持计划[247] - 公司通过消费者和工作场所部门销售保险产品，消费者部门服务个人消费者，工作场所部门专注企业、协会和其他会员团体的工作场所和团体销售，该部门销售受疫情不利影响[266][268] - 基于两种情景模型，COVID - 19相关索赔对公司2020年全年保险产品总利润率的净不利影响在2000万美元至5200万美元之间，2020年第二季度人寿保险产品利润率受COVID - 19导致的死亡影响约为1400万美元[345] 业务运营模式调整 - 2020年1月公司宣布新运营模式，将业务划分为四个保险产品线（年金、健康、人寿和长期护理）以及投资和手续费收入板块，并于2020年第一季度开始按新结构报告[263] - 公司集中了此前三个业务部门的某些职能领域，包括营销、业务部门财务、销售培训和支持以及代理商招聘等[269] 业务板块指标定义 - 保险产品线板块的盈利能力衡量指标为保险产品利润率，即保险政策收入与分配至保险产品线的净投资收入之和，减去保险政策福利、计入保单持有人的利息、摊销、非递延佣金和广告费用[264] - 保险产品收入为年金、健康、人寿和长期护理产品线的保险利润率之和减去分配至保险产品线的费用，不包括手续费收入业务的收入、未分配至产品线的投资收入、未分配至产品线的净费用和所得税[265] - 投资板块负责管理公司的资本资源，包括投资、公司债务和流动性，其盈利能力衡量指标为未分配至保险产品的总净投资收入[270] - 手续费和其他收入板块包括第三方保险产品销售、全资在线福利管理公司WBD提供的服务以及经纪交易商和注册投资顾问业务的收益[274] 公司整体财务指标变化 - 2020年第二季度业绩受精算解锁操作和全球和解协议应计费用增加的影响[245] - 2020年第二季度末的三个月和六个月，公司保险产品总利润率分别为2.554亿美元和4.461亿美元，2019年同期分别为1.991亿美元和3.888亿美元[275] - 2020年第二季度末的三个月和六个月，公司净营业收入分别为7940万美元和1.637亿美元，2019年同期分别为7640万美元和1.422亿美元[275] - 2020年第二季度末的三个月和六个月，公司净收入分别为8200万美元和6080万美元，2019年同期分别为3760万美元和8940万美元[275] - 2020年第二季度，公司假设长期平均新资金利率维持在4%不变，对税前收益产生4560万美元的不利影响[282] - 2020年第二季度，公司改变固定指数年金福利的未来期权成本假设，对税前收益产生9150万美元的有利影响[282] - 新资金利率假设变化使估计毛利润减少约2.8亿美元，净不利解锁调整为4560万美元[284] - 未来期权预算变化使估计毛利润增加约1.05亿美元，净有利解锁调整为9150万美元[287] - 目前用于确定嵌入式衍生品价值的折现率为0.85%[287] - 尽管2020年第二季度无需进行损失确认，但假设变化会使传统人寿、长期护理等产品未来利润率减少约1.6亿美元[289] - 公司计划在今年第四季度完成保险产品所有假设的年度全面审查[290] - 2020年第二季度净运营收入为7940万美元，高于2019年第二季度的7640万美元；2020年前六个月为1.637亿美元，高于2019年前六个月的1.422亿美元[300] - 2020年第二季度末的三个月和六个月，保险产品利润率受精算假设变化显著影响[301] - 2020年期间费用收入增加，主要反映第三方产品销售估计收入假设的变化[301] - 2020年期间未分配到产品线的投资收入降低[302] - 2020年期间未分配到产品线的费用增加，因全球和解协议下索赔和利息负债增加2350万美元[303] - 2020年上半年和2019年上半年，已实现投资净收益（损失）分别为 - 5140万美元和 - 240万美元[335] - 2020年上半年和2019年上半年，因投资市值净变化确认的收益分别为 - 1720万美元和2340万美元[336] - 2020年上半年和2019年上半年，代理递延薪酬计划负债按市值计价变化导致的收益减少分别为1320万美元和1690万美元[337] - 2020年上半年和2019年上半年，嵌入式衍生负债公允价值变化导致的收益减少分别为9380万美元和6550万美元，2020年6月30日估值该负债的加权平均贴现率为0.85%，2019年12月31日为1.88%[338] - 2019年债务清偿损失为730万美元，包括赎回2020年到期高级票据的610万美元溢价和120万美元未摊销发行成本注销[339] - 2020年第二季度和前六个月，未分配到产品线的投资收入分别为820万美元和6560万美元，2019年同期分别为4830万美元和9160万美元[332] - 2020年第二季度，保险政策收入为15560万美元，较2019年同期增长2.6%；2020年前六个月为31010万美元，较2019年同期增长2.4%[325] - 2020年第二季度，保险政策福利为12460万美元，较2019年同期增长12%；2020年前六个月为24080万美元，较2019年同期增长6.5%[325] - 2020年第二季度，广告费用为1620万美元，较2019年同期增加120万美元；2020年前六个月为3620万美元，较2019年同期增加450万美元[327] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司总资本分别为5.7209亿美元和5.6661亿美元[355] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司普通股每股账面价值分别为33.38美元和31.58美元[355] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司企业债务与总资本比率分别为17.3%和17.5%[355] - 2020年6月30日，FHLB普通股的账面价值为7100万美元，从FHLB的抵押借款总额为16亿美元，抵押物估计公允价值为21亿美元[357] - 2020年6月30日，公司估计的综合法定风险资本（RBC）比率为405%，2019年12月31日为408%；2020年前六个月，估计综合法定运营收益为2.28亿美元，保险公司向控股公司支付股息1.303亿美元；《CARES法案》某些条款使法定运营收入和资本盈余分别增加9900万美元和5300万美元[361] - 2020年6月30日，CNO、CDOC及其他非保险子公司持有无限制现金及现金等价物2.08亿美元[371] - 2020年前六个月，保险子公司向CDOC支付股息总计1.303亿美元[372] - 2020年前六个月，公司产生约1.73亿美元自由现金流；2020年前六个月，公司根据证券回购计划回购710万股普通股，花费1.13亿美元；截至2020年6月30日，公司剩余回购授权为4.193亿美元[380] - 2020年前六个月，普通股股息宣告总额为3340万美元（每股0.23美元）；2020年5月，公司将季度普通股股息从每股0.11美元提高至每股0.12美元[383] 各保险产品线指标变化 - 2020年第二季度年金利润率为1.238亿美元，高于2019年同期的5720万美元；前六个月为1.833亿美元，高于2019年前六个月的1.134亿美元[293] - 2020年第二季度健康利润率为8230万美元，略高于2019年同期的7830万美元；前六个月为1.559亿美元，略低于2019年前六个月的1.572亿美元[293] - 2020年第二季度人寿利润率为3610万美元，低于2019年同期的5170万美元；前六个月为8040万美元，低于2019年前六个月的9480万美元[293] - 2020年第二季度长期护理利润率为1320万美元，高于2019年同期的1190万美元；前六个月为2650万美元，高于2019年前六个月的2340万美元[293] - 2020年第二季度保险产品总利润率为2.554亿美元，高于2019年同期的1.991亿美元；前六个月为4.461亿美元，高于2019年前六个月的3.888亿美元[293] - 2020年第二季度固定指数年金利润率为1.117亿美元，2019年为4150万美元；2020年前六个月为1.561亿美元，2019年为8260万美元[306] - 2020年第二季度和前六个月平均净保险负债分别为70.563亿美元和69.889亿美元，2019年分别为63.889亿美元和62.913亿美元[306] - 2020年第二季度和前六个月固定指数年金净投资收入和利息计入分别为8290万美元和1.65亿美元、（2830万美元）和（5450万美元），2019年分别为7600万美元和1.513亿美元、（2470万美元）和（5040万美元）[306] - 2020年第二季度固定利率年金利润率为80万美元，2019年为1250万美元；2020年前六个月为1210万美元，2019年为2630万美元[310] - 2020年第二季度和前六个月平均净保险负债分别为20.882亿美元和21.172亿美元，2019年分别为23.379亿美元和23.776亿美元[310] - 2020年第二季度补充健康业务利润率为4040万美元，较2019年下降4.7%；前六个月为8260万美元，较2019年下降8.1%[312] - 2020年第二季度和前六个月医疗保险补充业务利润率分别为4190万美元和7330万美元，2019年分别为3590万美元和6730万美元[316] - 2020年第二季度医疗保险补充业务保险政策收入为1.903亿美元，较2019年下降1.8%；前六个月为3.826亿美元，较2019年下降1.6%[316] - 2020年第二季度和前六个月总年金利润率分别为1.238亿美元和1.833亿美元，2019年分别为5720万美元和1.134亿美元[306] - 2020年第二季度和前六个月总健康利润率分别为8230万美元和1.559亿美元，2019年分别为7830万美元和1.572亿美元[312] - 2020年第二季度，利率敏感型寿险业务利润为1170万美元，较2019年下降30%；2020年前六个月为2970万美元，较2019年下降5.7%[320] - 2020年和2019年第二季度利息利润率分别为100万美元和130万美元，2020年和2019年前六个月分别为250万美元和290万美元；2020年和2019年第二季度收益率分别为5.12%和5.44%，2020年和2019年前六个月分别为5.16%和5.44%[321] - 2020年和2019年第二季度，固定指数寿险产品相关期权市值变化及对应计入保单持有人账户余额的金额分别为580万美元和290万美元，2020年和2019年前六个月分别为 - 1080万美元和860万美元[322] - 2020年第二季度，传统寿险业务利润为2440万美元，较2019年下降30%；2020年前六个月为5070万美元，较2019年下降20%[325] - 2020年第二季度，长期护理产品利润为1320万美元，较2019年增长11%；2020年前六个月为2650万美元，较2019年增长13%；利润占保险政策收入的百分比在2020年第二季度升至20%，2020年前六个月升至20%[328] - 2020年第二季度，年金和利率敏感型寿险产品保费收入较2019年第二季度下降25%，2020年前六个月较2019年前六个月下降15%[331] - 2020年第二季度，消费者部门人寿、健康和长期护理新年化保费同比下降10%，年金产品保费收入同比下降29%；工作场所部门人寿和健康新年化保费同比下降69%[344] 子公司相关情况 - CDOC持有CLTX的盈余债券本金总额为7.496亿美元，2020年6月30日CLTX估计RBC比率为352%；CDOC持有Colonial Penn的盈余债券本金余额为1.6亿美元[376] - 2020年6月30日，CLTX子公司中，Bankers Life盈余为2.56亿美元，Colonial Penn赤字为3.548亿美元；2020年前六个月，Bankers Life向CLTX支付现金股息1.25亿美元[377] 公司评级情况 - 2020年4月21日，惠誉确认公司主要保险子公司“A -”财务实力评级；2020年1月29日，A.M. Best确认“A -”财务实力评级；2019年6月21日，标普将财务实力评级从“BBB +”上调至“A -”；2018年10月4日，穆迪将财务实力评级从“Baa1”上调至“A3”[364][365][366][367] - 2020年4月21日，惠誉确认公司高级无担保债务“BBB -”评级；2020年1月29日，A.M. Best确认“bbb -”发行人信用和高级无担保债务评级；2019年6月21日，标普将高级无担保债务评级从“BB +”上调至“BBB -”[384][385][386] - 2018年10月4日，穆迪将公司高级无担保债务评级从“Ba1”上调至“Baa3”，展望稳定[387] 投资组合情况 - 2