财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2024年第一季度总收入为11.565亿美元，第二季度为10.662亿美元，第三季度为11.296亿美元，第四季度为10.972亿美元，全年总计44.495亿美元[9] - 2024年第一季度净收入为1.123亿美元，第二季度为1.163亿美元，第三季度为9300万美元，第四季度为1.829亿美元，全年总计4.208亿美元[12] - 2024年全年净收入为17.66亿美元，其中第四季度净收入为14.14亿美元[32] - 2024年全年运营净收益（扣除利息和联邦所得税前）为32.36亿美元，第四季度为16.11亿美元[32] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 2024年全年联邦所得税费用为4.23亿美元，第四季度所得税收益为1.97亿美元[32] - 2024年第一季度公司债务利息支出为15.7百万美元，第二季度为21.8百万美元，第三季度为27.2百万美元，第四季度为27.1百万美元，全年总计91.8百万美元[38] 各条业务线表现（保险产品） - 2024年第一季度保险政策收入为6.284亿美元，第二季度为6.415亿美元，第三季度为6.450亿美元，第四季度为6.436亿美元，全年总计25.585亿美元[9] - 2024年第一季度保险产品利润为2.296亿美元，第二季度为2.751亿美元，第三季度为2.822亿美元，第四季度为2.531亿美元，全年总计10.400亿美元[12] - 2024年全年保险产品总利润达1,040.0百万美元，其中第二季度最高为275.1百万美元[15] 各条业务线表现（年金产品） - 2024年第一季度年金利润为5200万美元，第二季度为7610万美元，第三季度为9110万美元，第四季度为5500万美元，全年总计2.742亿美元[12] - 2024年全年年金总利润为274.2百万美元，平均利润率为2.31%[17] - 2025年第一季度年金产品利润为54.5百万美元，第二季度略增至54.8百万美元[15] 各条业务线表现（健康保险产品） - 2024年第一季度健康保险利润为1.230亿美元，第二季度为1.359亿美元，第三季度为1.278亿美元，第四季度为1.301亿美元，全年总计5.168亿美元[12] - 2024年全年健康保险产品净投资收益达299.6百万美元，其中第四季度为75.2百万美元[15] - 2025年第一季度健康保险产品利润为126.2百万美元，第二季度增长至134.0百万美元[15] 各条业务线表现（人寿保险产品） - 2024年第一季度人寿保险利润为5460万美元，第二季度为6310万美元，第三季度为6330万美元，第四季度为6800万美元，全年总计2.490亿美元[12] - 2024年第一季度人寿保险产品利润为54.6百万美元，第二季度增长至63.1百万美元，第三季度保持63.3百万美元，第四季度增至68.0百万美元，全年累计249.0百万美元[15] - 2025年第一季度人寿保险产品利润为68.2百万美元，第二季度回落至63.6百万美元[15] 各地区表现（新年度保费NAP） - 2025年第二季度传统寿险新年度保费（NAP）达5200万美元，较2024年同期的4320万美元增长20.4%[25] - 2024年第四季度消费者部门健康NAP激增至5050万美元，主要受补充健康产品（2370万美元）和医疗保险补充产品（1660万美元）驱动[25] - 2025年第二季度总NAP达1.199亿美元，其中寿险产品贡献6390万美元（占比53.3%）[25] - 2024年消费者部门健康与寿险NAP总和达3.534亿美元，占公司总NAP的85.1%[25] 管理层讨论和指引（投资收入） - 2024年第一季度净投资收入中，普通账户资产为3.019亿美元，第二季度为3.517亿美元，第三季度为3.663亿美元，第四季度为3.995亿美元，全年总计14.194亿美元[9] - 2024年全年净投资收益为17.488亿美元，第二季度为4.091亿美元[35] - 2024年全年分配给年金产品的投资收益为5.65亿美元，第二季度为1.405亿美元[35] - 2024年全年分配给健康产品的投资收益为2.996亿美元，第二季度为7510万美元[35] - 2024年全年未分配给产品线的投资收益为1.679亿美元，第二季度为4480万美元[35] 其他重要内容（资产和负债） - 公司总资产从2024年3月的34,855.6百万美元增长至2025年6月的37,329.1百万美元，增长7.1%[5] - 公司总负债从2024年3月的32,487.9百万美元增至2025年6月的34,806.4百万美元，增长7.1%[5] - 股东权益从2024年3月的2,367.7百万美元增至2025年6月的2,522.7百万美元，增长6.5%[5] - 每股账面价值（不含累计其他综合亏损）从2024年3月的35.44美元增至2025年6月的38.79美元，增长9.5%[5] 其他重要内容（股票回购） - 2024年第一季度至第二季度，公司加权平均基本流通股从108,963.9万股减少至107,730.7万股，降幅为1.13%[27] - 2024年第一季度至第二季度，公司回购股票数量从618.6万股增至893.0万股，增幅为44.36%[27] 其他重要内容（收益率变化） - 固定指数年金平均收益率从4.50%上升至4.85%[42] - 固定利息年金平均收益率从5.19%上升至5.48%[42] - 2024年第一季度至2025年第二季度，公司新资金利率从6.17%增长至6.42%[46] - 2024年第一季度至2025年第二季度，公司账面收益率从4.64%增长至4.83%[46]

核心财务表现 - 2Q25净收入为9180万美元，摊薄每股收益091美元，较2Q24的1163亿美元和106美元有所下降[1] - 剔除非经济会计影响后的净经营收入为8750万美元，摊薄每股收益087美元，较2Q24的1146亿美元和105美元下降[1] - 保险产品收入从1205亿美元降至103亿美元，降幅15%[4] - 投资收入未分配部分从448亿美元降至338亿美元，降幅25%[4] - 经营ROE为118%，较去年同期的112%有所提升[5][9] 业务运营亮点 - 新年度保费(NAP)总体增长17%，其中寿险NAP增长22%，健康险NAP增长11%[5] - 消费者部门NAP增长17%，职场部门NAP增长16%[5] - 年金收取保费增长19%，经纪和咨询客户资产增长27%[5] - 本季度向股东返还资本1167亿美元[5] - 公司连续12个季度保持销售增长势头[2] 资本管理 - 每股账面价值为2592美元，剔除累计其他综合损失后为3805美元，增长6%[5][11] - 公司回购1亿美元普通股，平均成本3809美元/股，剩余授权回购额度5404亿美元[19] - 债务资本比率从422%降至346%，剔除累计其他综合损失后从321%降至261%[21] - 控股公司现金及投资从3725亿美元降至1871亿美元[20] 投资组合 - 可供出售固定收益证券摊余成本为2523亿美元，其中投资级2397亿美元，低于投资级的1257亿美元[16] - 投资组合公允价值为2305亿美元，未实现亏损总额2338亿美元[17] - 信贷损失拨备为3910万美元[17] - 保险子公司法定风险资本比率估计为378%[18] 管理层评论 - 公司表示有望实现2025-2027年ROE目标[2] - 强调在中端市场独特的定位和有利的人口结构趋势[2] - 指出2024年二季度收益高于典型运行率，影响了2025年可比性[2] - 年初至今经营每股收益增长6%，符合预期[2]

核心观点 - CNO Financial预计在2025年第二季度财报中收入和盈利将同比下降，市场普遍预期每股收益为0.85美元（同比下降19.1%），收入为9.652亿美元（同比下降9.5%）[1][3] - 财报实际表现与市场预期的对比将显著影响短期股价走势，若超预期可能推动股价上涨，反之则可能下跌[2] - 公司当前Zacks Rank为4级（卖出），且盈利预期差（Earnings ESP）为-1.77%，显示分析师近期对盈利前景趋于悲观，降低了财报超预期的可能性[12] 财务预期 - 过去30天内，市场对CNO的每股收益共识预期下调了1.04%，反映分析师对初始预测的集体修正[4] - 最近四个季度中，公司三次超过市场盈利预期，但上一季度盈利恰好符合预期（0.79美元/股）[13][14] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过对比"最准确预测"与"共识预测"的差异来预判财报是否超预期，但该模型仅对正向ESP具有显著预测力[8][9] - 历史数据显示，当股票同时具备正向ESP和Zacks Rank 1-3级时，盈利超预期的概率接近70%[10] 股价驱动因素 - 盈利是否超预期并非股价变动的唯一决定因素，其他未预见催化剂或负面因素可能导致股价与盈利结果背离[15] - 尽管当前数据未显示CNO具备盈利超预期的潜力，但投资者仍需综合考虑其他潜在影响因素[17]

财报发布安排 - 公司将于2025年7月28日美股收盘后公布2025年第二季度财报 [1] - 财报电话会议定于2025年7月29日美东时间上午11点举行 [1] 参会方式 - 电话参会需提前注册获取会议详情和注册ID [2] - 网络直播可通过公司官网投资者关系栏目接入 需提前15分钟注册 [3] - 会议回放将在公司官网投资者关系栏目提供 [4] 公司概况 - 公司专注于为中产阶级提供人寿健康保险、年金及财务解决方案 [5] - 旗下品牌包括Bankers Life、Colonial Penn等 [5] - 当前管理320万份保单 总资产达374亿美元 [5] - 拥有3400名员工及4800名专属代理 [5]

财务表现 - 2025财年收入达622万美元，同比增长87% [1] - 调整后EBITDA为256万美元，较上年115万美元增长121% [1][12] - 净亏损15.8万美元，上年为净利38.2万美元，主因与认股权证相关的164万美元非现金支出 [2][12] - 季度收入114.7万美元同比增长17%，但调整后EBITDA下降48%至16.9万美元 [6][7][12] 业务运营 - 制造服务收入531.6万美元，Spark等离子烧结设备交付贡献90.9万美元 [4] - 绿色钢铁清洁技术客户占2025财年收入的63% [4] - 圣安娜新工厂投产推高运营成本，但提升制造服务产能 [6][8] - 毛利率提升至74%（+400bps），受益于研发客户销售效率优化 [5][12] 战略进展 - 获得首个重复商业订单，推动收入多元化，降低对单一客户依赖 [4][9] - 2025财年设备投资超200万美元，未来资本支出将侧重提升设备利用率 [8] - 已全额偿还Omni-Lite债务，不再持续经营担忧，探索债务融资选项 [11] 行业与市场 - 客户涵盖财富500强及初创企业，涉及航空航天、可再生能源、半导体等领域 [13] - 通过粉末冶金加工技术为材料科学创新提供支持，定位高端制造服务 [13] 非IFRS指标 - EBITDA调整为剔除股权激励、认股权证公允价值变动等非现金项目 [16][20] - 调整后EBITDA利润率达41%，反映核心业务盈利能力提升 [12][20]

产品发布 - 华盛顿国民保险公司于2025年6月23日推出了一款名为“个人定期寿险”的新产品[1] - 该产品旨在为服务不足的工人和家庭提供易于理解的解决方案，帮助他们实现财务安全[1] - 产品的一个关键特点是提供可选附加条款，使投保人有可能获得保费返还[1] 市场背景与产品定位 - 年收入低于5万美元的工人中，人寿保险拥有率低至31%，凸显了低收入群体在财务保障方面存在巨大缺口[2] - 新产品专门设计用于弥补这一保障缺口，为最需要保障的家庭提供可负担的财务保护[2] - 产品旨在满足个人和家庭的财务保障需求，确保他们能够获得符合其预算和独特人生阶段的保障[3] 产品核心特点 - 提供灵活的死亡保险金选项，范围从2.5万美元到25万美元[2] - 提供10年、20年和30年三种灵活的保险期限选择[5] - 基础保单包含三项有价值的附加条款：意外死亡保险金附加条款、终末期疾病提前给付保险金附加条款以及保费豁免附加条款[5] - 保费费率在保险期限内得到保证[5] 可选附加条款 - 提供“保费返还型两全保险附加条款”：对于20年和30年期保单，保险期限结束时最高可返还50%的合格保费[5] - 提供“儿童定额定期保险附加条款”：保额选项为5千至1万美元[5] - 可将符合条件的子女加入该附加条款的保障范围，且不提高保费[5] 公司背景 - 华盛顿国民保险公司是CNO金融集团旗下品牌[4] - 公司自1911年以来一直致力于帮助美国人防范因重大疾病、事故或身故带来的财务困难[4] - 公司专门为中等收入美国人提供补充健康和人寿保险产品[1][4]

公司股价表现 - 过去一个月股价上涨约0.5% 但表现逊于标普500指数 [1] 盈利预测趋势 - 过去一个月盈利预测呈下行趋势 [2] - 盈利预测整体下调幅度表明趋势转向负面 [4] VGM评分分析 - 增长评分C 动量评分F 价值评分A（位列前20%） [3] - 综合VGM评分B 适合多策略投资者 [3] 行业对标表现 - 同行业公司Principal Financial过去一个月股价上涨5.8% [5] - Principal Financial上季度营收40.1亿美元（同比+5.5%） EPS 1.81美元（同比+9.7%） [5] - Principal Financial当前季度预期EPS 2.02美元（同比+23.9%） 但30天内预期下调1.2% [6] 机构评级 - CNO获Zacks评级3（持有） 预期未来数月回报与市场持平 [4] - Principal Financial同样获Zacks评级3（持有） VGM评分C [6]

投资者简报活动安排 - 公司将于2025年6月10日东部时间上午9:00至10:00举办虚拟投资者简报会，重点介绍投资职能 [1] - 活动将由公司投资管理团队成员进行展示 [1] - 活动内容包括深入介绍公司投资方法和投资组合表现，并以首席投资官Eric Johnson、首席财务官Paul McDonough及投资领导团队成员的互动问答环节结束 [2] 参与方式 - 参与者需提前在网站上注册，建议至少提前15分钟完成注册 [3] - 活动可通过公司官网投资者专区ir.CNOinc.com参与 [3] - 活动结束后，官网投资者专区将提供网络直播回放 [4] 公司概况 - 公司专注于为中产阶级提供未来保障，业务涵盖人寿和健康保险、年金、金融服务及员工福利解决方案 [5] - 公司通过旗下品牌Bankers Life、Colonial Penn、Optavise和Washington National开展业务 [5] - 公司拥有320万份保单和374亿美元总资产，帮助客户保护健康、收入和退休需求 [5] - 公司拥有3400名员工、4800名专属代理人和5500名独立合作代理人，为客户提供终身财务决策指导 [5]

公司年度会议决议 - 选举了九名董事包括Gary C Bhojwani Archie M Brown David B Foss Mary R (Nina) Henderson Adrianne B Lee Daniel R Maurer Chetlur S Ragavan Steven E Shebik和Jessica A Turner 任期一年至下届年度会议 [2] - 通过非约束性咨询投票批准了公司披露的高管薪酬方案 [2] - 批准任命普华永道为公司2025年度独立审计机构 [2] 公司章程与计划修订 - 批准修订后的公司注册证书 新增NOL税收保护条款以保留净经营亏损及其他税务亏损价值 [2] - 通过修订后的长期激励计划 [2] - 通过修订后的员工股票购买计划 [2] 公司业务概况 - 公司主营中产阶级人寿健康保险年金及员工福利解决方案 旗下品牌包括Bankers Life Colonial Penn Optavise和Washington National [1] - 当前持有320万份保单 总资产达374亿美元 [1] - 拥有3400名员工 4800名专属代理及超5500名独立合作代理 [1]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度年金利润率为5450万美元，2024年为5200万美元[232] - 2025年第一季度健康利润率为1.262亿美元，2024年为1.23亿美元[232] - 2025年第一季度人寿利润率为6820万美元，2024年为5460万美元[232] - 2025年第一季度总保险产品利润率为2.489亿美元，2024年为2.296亿美元[232] - 2025年第一季度保险产品收入为8770万美元，2024年为6800万美元[232] - 2025年第一季度费用收入为 - 80万美元，2024年为1130万美元[232] - 2025年第一季度未分配到产品线的投资收入为3800万美元，2024年为1230万美元[232] - 2025年第一季度未分配到产品线的费用为 - 2030万美元，2024年为 - 1680万美元[232] - 2025年第一季度净营业收入为8110万美元，2024年为5750万美元[232] - 2025年第一季度净收入为1370万美元，2024年为1.123亿美元[232] - 2025年第一季度净营业收入为8110万美元，2024年同期为5750万美元[246] - 2025年3月31日，公司2025年运营净资产收益率较2024年的10%提高约50个基点[247] - 2025年第一季度保险产品利润率为2.489亿美元，2024年同期为2.296亿美元，排除传统寿险重大项目后为2.421亿美元[248] - 2025年第一季度总净投资收入为2.987亿美元，较2024年同期的2.576亿美元增长16.0%[249] - 2025年前三个月总分配和未分配费用较上一年同期略有上升，2025年3月31日止三个月费用率为19.9%，2024年同期为20.4%[251] - 2025年第一季度净手续费收入为 - 80万美元，2024年同期为1130万美元，主要因收入确认时间、新运营商销售及代理留存率等因素[252][253] - 2025年第一季度未分配到产品线的投资收入较2024年同期增加，主要因2024年第一季度另类投资亏损[254] - 2025年前三个月有效税率为22.5%[255] - 2025年第一季度广告费用为2120万美元，低于2024年同期的2460万美元[274] - 2025年第一季度净非经营性亏损8690万美元，而2024年第一季度净非经营性收入7140万美元[278] - 公司预计2025年摊薄后每股运营收益在3.70 - 3.90美元，费用率在19.0% - 19.4%，有效税率约23%[284] - 公司预计2025年控股公司的超额现金流在2 - 2.5亿美元，目标合并RBC比率为375%，最低控股公司流动性为1.5亿美元，目标债务与总资本比率在25% - 28%[285] - 公司预计到2027年将运营ROE提高150个基点，其中2025年提高约50个基点[286] - 2025年第二季度将启动为期三年的技术现代化项目，预计三年成本约1.7亿美元，其中2025年约6000万美元[287] - 截至2025年3月31日，总资本为43.647亿美元，较2024年12月31日的43.319亿美元有所增加[288] - 截至2025年3月31日，FHLB普通股账面价值为9460万美元，FHLB抵押借款总额为22亿美元，抵押物公允价值为28亿美元[293] - 截至2025年3月31日，公司美国保险子公司的合并法定RBC比率为379%，高于目标比率375%[296] - 2025年3月31日，CNO、CDOC和其他非保险子公司持有2.503亿美元无限制现金及现金等价物，高于1.5亿美元的最低目标水平[309] - 2025年前三个月，美国保险子公司向CDOC支付股息总计3400万美元[310] - 2025年前三个月，CDOC向CLTX进行了2510万美元的资本出资[315] - 2025年3月31日，2.5亿美元循环信贷协议下无未偿还金额，直接公司债务在2025年5月和2029年5月前无预定还款[316] - 2025年前三个月，公司产生2.503亿美元自由现金流，回购250万股普通股，花费9990万美元，截至2025年3月31日，公司剩余回购授权为6.404亿美元[317] - 2025年前三个月，普通股股息总计1640万美元（每股0.16美元），2025年5月，公司将季度普通股股息从每股0.16美元提高到每股0.17美元[318] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度固定指数年金利润率为4450万美元，2024年同期为4340万美元；平均净保险负债分别为100.857亿美元和96.363亿美元；利润率与平均净保险负债之比分别为1.76%和1.80%[256] - 2025年第一季度固定利率年金利润率为810万美元，2024年同期为760万美元；平均净保险负债分别为15.995亿美元和15.88亿美元；利润率与平均净保险负债之比分别为2.03%和1.91%[256][259] - 2025年第一季度其他年金利润率为190万美元，2024年同期为100万美元；平均净保险负债分别为4.022亿美元和4.399亿美元；利润率与平均净保险负债之比分别为1.89%和0.91%[256][260] - 2025年第一季度补充健康业务利润率为6560万美元，2024年同期为6540万美元；利润率与保险政策收入之比分别为35%和36%[262] - 2025年第一季度医疗保险补充业务利润率为2810万美元，2024年同期为2650万美元；保险政策收入从2024年第一季度的1.517亿美元增长3%至2025年第一季度的1.563亿美元[262][265] - 2025年第一季度长期护理产品利润率为3250万美元，2024年同期为3110万美元；自2024年10月1日起，公司保留100%的长期护理新业务[262][267] - 2025年第一季度利率敏感型人寿业务利润率为2410万美元，2024年同期为2250万美元；利息利润率分别为100万美元和90万美元；利息利润率与平均净保险负债之比分别为0.36%和0.34%[269][270] - 2025年第一季度传统人寿业务利润率为4410万美元，2024年同期为3210万美元；排除模型优化因素，2025年第一季度调整后利润率为3730万美元[269][272] - 2025年第一季度固定指数年金产品相关基础期权市场价值变化及对应计入保单持有人账户余额的抵消金额为 - 6350万美元，2024年同期为1.286亿美元；固定指数人寿产品相关金额分别为 - 670万美元和1110万美元[257][271] - 2025年第一季度年金和利率敏感型产品保费收入5.049亿美元，较2024年第一季度的4.538亿美元增长11.3%[275] 行业监管动态 - 2025年全美保险专员协会成立新的基于风险的资本模型治理特别工作组，目前处于工作初期阶段[235] - 全美保险专员协会考虑对某些再保险交易进行资产充足性分析，相关精算指南预计2025年采用，用于2025年12月31日储备报告[236] 信用评级情况 - 2025年2月26日，AM Best确认公司发行人信用和高级无担保债务的“bbb”评级，展望稳定[319] - 2024年10月29日，Fitch确认公司高级无担保债务评级为“BBB”，展望稳定[322] - 2024年6月4日，标普确认公司发行人信用和高级无担保债务评级为“BBB - ”，展望稳定[324] 投资组合情况 - 截至2025年3月31日，公司固定到期可供出售投资的摊余成本为2.54711亿美元，估计公允价值为2.3283亿美元，总未实现损失为23.136亿美元，信贷损失拨备为3890万美元[326] - 按NAIC指定分类，投资级（NAIC 1和2）固定到期可供出售证券的估计公允价值为22.4745亿美元，占比96.5%；低于投资级（NAIC 3 - 6）的估计公允价值为8.085亿美元，占比3.5%[329] - 截至2025年3月31日，公司低于投资级的固定到期可供出售证券摊余成本为12.302亿美元，占固定到期投资组合的4.8%；估计公允价值为11.895亿美元，为摊余成本的97%[333] - 截至2025年3月31日，固定到期投资中结构化证券估计公允价值为72亿美元，占所有固定到期证券的30.7%[336] - 州和政治分区固定到期可供出售证券的账面价值为29.342亿美元，占固定到期证券的12.6%，未实现损失为3.834亿美元，占总未实现损失的16.6%[332] - 商业抵押贷款支持证券账面价值为21.654亿美元，占比9.3%，未实现损失为1.608亿美元，占比6.9%[332] - 银行类固定到期可供出售证券账面价值为17.293亿美元，占比7.4%，未实现损失为1.833亿美元，占比7.9%[332] - 非机构住宅抵押贷款支持证券账面价值为15.902亿美元，占比6.8%，未实现损失为1.118亿美元，占比4.8%[332] - 资产支持证券账面价值为15.765亿美元，占比6.8%，未实现损失为5840万美元，占比2.5%[332] - 2025年3月31日，结构化证券摊余成本为74.362亿美元，估计公允价值为71.556亿美元，固定到期证券占比30.7%[337] - 2025年前三个月，2.303亿美元可供出售固定到期证券销售实现280万美元总实现损失，主要与各类公司证券有关[339] - 2024年前三个月，1.971亿美元可供出售固定到期证券销售实现590万美元实现损失，包括350万美元公司证券、110万美元商业抵押支持证券和130万美元其他投资[340] - 2025年前三个月出售的在出售前持续处于未实现损失超过摊余成本20%的投资，摊余成本660万美元，公允价值510万美元[342] - 2025年3月31日，有未实现损失的可供出售固定到期证券摊余成本183.303亿美元，估计公允价值159.778亿美元[344] - 2025年3月31日，投资组合中评级低于投资级且未被视为有信用损失、持续处于未实现损失超过成本基础20%的投资，成本基础6120万美元，未实现损失1860万美元，估计公允价值4260万美元[344] - 2025年3月31日，可供出售固定到期证券总未实现损失23.136亿美元，其中投资级AAA/AA/A为15.037亿美元、BBB为7.52亿美元、BB为3590万美元，低于投资级B+及以下为2200万美元[345] 可变利益实体（VIE）情况 - 2025年第一季度，合并可变利益实体（VIE）的总收入为900万美元，总费用为880万美元，税前亏损330万美元[347] - 2024年第一季度，合并可变利益实体（VIE）的总收入为1490万美元，总费用为1240万美元，税前亏损110万美元[347] - 截至2025年3月31日，可变利益实体（VIEs）持有的投资总账面价值为3.802亿美元，总未实现损失为470万美元[349] - 技术类投资账面价值为5040万美元，占固定到期投资的13.3%，未实现损失为90万美元，占总未实现损失的19.0%[349] - 截至2025年3月31日，有未实现损失的投资按合同到期日划分，一年及以内到期的摊余成本为150万美元，公允价值为140万美元；1 - 5年到期的摊余成本为2.089亿美元，公允价值为2.036亿美元；5 - 10年到期的摊余成本为1.367亿美元，公允价值为1.348亿美元[350] - 2025年前三个月，VIEs出售处于未实现损失状态的投资，出售时摊余成本为350万美元，公允价值为240万美元[352] - 截至2025年3月31日，没有被评为低于投资级且未被视为有信用损失、未实现损失持续超过成本基础20%的VIEs投资[352] 市场风险情况 - 2025年前三个月，市场风险及管理方式与2024年12月31日结束的财年相比无重大变化[355] 公司投资策略 - 公司投资策略是通过积极的战略资产配置和投资管理，在可接受的质量和风险参数内，长期管理资本效率[346] 公司融资情况 - 2024年5月公司发行2034年票据，净收益6.91亿美元，其中5亿美元主要投资于存单用于偿还2025年票据[306]