财务数据和关键指标变化 - 第二季度每股收益0.96美元，上年同期为0.94美元，上一季度为1.04美元 [8] - 本季度收入1.477亿美元，上年同期为1.444亿美元，上一季度为1.543亿美元，收入下降主要归因于平均管理资产减少，部分被季度多一天所抵消 [8] - 第二季度有效费率为58.2个基点，上一季度为57.6个基点 [9] - 本季度营业收入6400万美元，上年同期为6260万美元，上一季度为6890万美元，运营利润率从上个季度的44.7%降至43.3% [9] - 与第一季度相比，费用下降1.9%，薪酬与收入比率增至34.77%，上半年为34.25%，比之前的指引高50个基点 [10] - 第二季度有效税率为24.98%，上半年为25.25%，有效税率降低主要由于州和地方所得税降低，部分被高管薪酬不可扣除部分的影响增加所抵消 [11] - 季末公司流动性总计2.277亿美元，上一季度为1.807亿美元，且公司无债务 [12] - 截至6月30日，管理资产总计879亿美元，较3月31日减少143亿美元，降幅14%，主要由于市场贬值125亿美元、净流出7.17亿美元和分配10亿美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 咨询账户 - 本季度净流出4.08亿美元，第一季度净流出4200万美元，流入7.69亿美元被12亿美元的流出所抵消 [13] 日本子咨询业务 - 第二季度净流入2300万美元，第一季度净流入1.16亿美元，这些投资组合的分配总计2.42亿美元，上一季度为2.71亿美元 [14] 除日本外的子咨询业务 - 净流出9000万美元，中东一项1.31亿美元的新全球房地产授权被多个客户重新平衡投资组合的流出所抵消 [14] 开放式基金 - 本季度净流出2.44亿美元，多策略房地产资产和美国房地产的流入被优先股的流出所抵消，分配总计6.24亿美元，其中5.56亿美元被再投资 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度全球股市下跌15.5%，巴克莱全球综合指数下跌8.3%，实物资产总体表现优于股票，优先股表现优于全球债券 [21] - 上市基础设施本季度下跌7.3%，但大幅优于全球股市15.5%的跌幅，年初至今，上市基础设施表现优于股票16%，上市基础设施下跌4%，股票下跌20% [22] - 美国房地产投资信托基金（REITs）下跌14.7%，全球REITs下跌17.5% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划采取平衡策略，兼顾长期积极背景和衰退及市场波动风险，尽管固定收益收益率上升，仍认为有必要进行替代配置 [46] - 提高人员招聘标准，但继续进行关键战略招聘以执行商业计划，采取战略方法把握增长机会，以便在市场好转时获得市场份额 [47] - 鉴于优先股收益率回升，认为随着周期成熟将出现有吸引力的切入点，正在围绕优先股制定战略扩展和相关工具 [48] - 重点工作包括为客户在波动市场环境中提供建议，推广多策略实物资产解决方案，筹集资本和开展私人房地产业务，优化房地产投资组合，吸引更多机构咨询客户，投资人才和提升公司文化 [49][50][51] - 在开放式基金市场，美国房地产市场份额为36%，全球房地产为13%，优先股为45%；98%的共同基金资产管理规模被晨星评为4星或5星，高于行业平均水平 [37][38] - 今年机构最终中标率为88%，高于三年平均水平59%；未注资管道为15亿美元，与上一季度相同，高于三年平均水平13亿美元，按资产管理规模计算，管道中57%为全球房地产，22%为美国房地产，17%为上市基础设施 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济、地缘政治和市场状况的急剧变化导致第二季度股市和债券市场进入熊市，但公司业务趋势如预期发展，投资表现强劲，在可控方面表现良好 [34] - 预计美联储将积极行动抑制通胀，可能导致某种衰退，但金融体系基本强劲，预计不会出现金融危机，但会有信用问题 [35] - 尽管金融体系健康且美联储未来有刺激能力，但由于美联储行动滞后，可能出现过度修正阶段，加上去全球化和通胀上升，可能导致商业周期波动加剧 [36] - 虽然市场在第二季度极具挑战性，但公司相对表现依然强劲，投资灵活性值得注意 [37] - 投资者决策大多理性，在市场制度变化时，出现合理但相互冲突的配置趋势并不罕见 [39] - 市场波动可能会使咨询业务活动有所放缓，但全球对上市房地产和基础设施的需求在增长，美国和中东市场活跃，亚洲市场也在兴起 [44] - 公司带着强劲的势头进入周期性衰退，尽管市场放缓了有机增长，但预计未来会更强大 [52] 其他重要信息 - 公司部分评论和回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [4] - 公司演示文稿包含非GAAP财务指标，应与GAAP结果结合阅读，相关调整的对账信息在收益报告和演示文稿中提供 [5] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细谈谈私人房地产业务的进展、未来几年的里程碑以及私人房地产资产的需求情况，与公开市场相比如何？ - 黑石集团最新私募股权房地产基金将创纪录收盘，显示了私人房地产的需求，但目前上市市场更具价值，私人市场估值不透明，这一过程将在未来6 - 12个月演变 [53][54] - 公司正在进行私募股权机会主义基金的基石资本筹集工作，目标是机构投资者；同时正在规划非交易型REIT，预计将在未来几个季度报告进展 [55][56] - 投资者面临分母效应，这对募资有一定阻碍，但公司认为自己处于有利地位，专注于当前投资年份并从这里发展 [56][57] 问题2: 谈谈欧洲SICAV业务的变化以及未来几年的前景？ - 公司对SICAV（离岸UCITS基金业务）持乐观态度，该业务规模相对较小，本季度有非常适度的正资金流入，这是连续第八个季度正流入 [58] - 这归功于约1.5年前任命的新销售负责人，其业务计划出色；多策略实物资产组合资金流入最佳，该策略在欧洲因通胀环境而受到需求 [59] - 这些基金不仅面向欧洲，也面向亚洲投资者，公司正在亚洲开展基础工作；公司认为优先股将创造有趣的投资机会，可能为欧洲设计新的优先股策略；目前SICAV中有核心优先股策略，但没有低久期版本，正在规划中 [60][61] 问题3: 目前销售和投资团队是否有足够的带宽来支持战略扩展和私募股权基金的资本筹集工作？ - 对于优先股等现有业务的战略扩展，不需要额外增加人员，因为产品开发和销售团队已经具备相关能力 [64] - 对于私人房地产，需要增加有私人房地产经验的专家；如果进入财富渠道开展非交易型REIT业务，也需要私人房地产专家支持现有销售团队 [65] 问题4: 行业整合和顾问更替对公司在财富渠道的扩张计划有何影响？ - 公司认为财富渠道对上市和私人房地产都有很大机会，包括经纪交易商、注册投资顾问和家族办公室等渠道，目前存在从经纪交易商向独立注册投资顾问的迁移 [67] - 不同类型的顾问对房地产投资有不同的实施方式，公司认为可以利用自身在上市市场的经验，帮助顾问优化房地产配置，这是一个独特的机会 [68][69] - 过去三年，私人房地产在财富渠道的市场份额从10%增长到35%，这既是挑战也是机遇 [71] 问题5: 谈谈美国咨询业务的现状以及其他地区的需求情况？ - 美国咨询业务强劲，本季度资金流向不能代表需求情况，需求在房地产领域最强，尤其是全球房地产，上市基础设施需求也较强，多策略实物资产组合需求相对较弱，因为咨询客户倾向于自行进行资产配置 [73][74] - 许多机构投资者历史上投资于核心私人房地产，现在开始根据上市房地产与私人房地产的表现数据进行上市房地产配置，如大型州养老基金；全球其他地区也有类似情况，中东对上市房地产需求强劲，亚洲需求也开始上升，部分原因是通胀因素 [75][76][78] 问题6: 请从通胀角度谈谈公司在机构和财富管理层面与客户的沟通情况？ - 客户认为需要在投资组合中增加实物资产，但部分投资者认为单一资产（如黄金、房地产、加密货币）就能满足需求，实际上需要多元化的实物资产配置，包括房地产、基础设施、自然资源股票和大宗商品等 [81][82] - 公司认为这是一个教育客户并帮助他们正确实施投资的机会，有助于深化与客户的关系，具体合作方式可能多样，如管理多实物资产组合或提供REITs和基础设施等产品 [83]

各业务线管理资产规模及占比情况 - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，开放式基金期初管理资产分别为509.11亿美元和351.60亿美元，期末分别为481.05亿美元和386.23亿美元，占比分别为47.1%和44.4%[116] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，机构账户期初管理资产分别为427.27亿美元和332.55亿美元，期末分别为409.56亿美元和365.38亿美元，占比分别为40.1%和42.0%[116] - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，封闭式基金期初管理资产分别为129.91亿美元和114.93亿美元，期末分别为130.61亿美元和118.79亿美元，占比分别为12.8%和13.6%[116] - 顾问业务期初管理资产为245.99亿美元，期末为237.26亿美元，机构管理资产占比为57.9%[118] - 日本子顾问业务期初管理资产为113.29亿美元，期末为106.92亿美元，机构管理资产占比为26.1%[118] - 除日本外子顾问业务期初管理资产为67.99亿美元，期末为65.38亿美元，机构管理资产占比为16.0%[118] - 总机构账户期初管理资产为427.27亿美元，期末为409.56亿美元[118] - 美国房地产期初管理资产为499.15亿美元，期末为472.68亿美元，占总资产比例为46.3%[120] - 优先股证券期初管理资产为269.87亿美元，期末为244.66亿美元，占总资产比例为24.0%[120] - 全球/国际房地产期初管理资产为193.80亿美元，期末为193.62亿美元，占总资产比例为19.0%[120] - 开放式基金管理资产规模截至2022年3月31日为481亿美元，占总管理资产的47.1%，较2021年同期增长24.6%，主要因68亿美元的净流入和47亿美元的市场增值，部分被20亿美元的分配抵消[127] - 机构账户管理资产规模截至2022年3月31日为410亿美元，占总管理资产的40.1%，较2021年同期增长12.1%，主要因65亿美元的市场增值，部分被10亿美元的净流出和12亿美元的分配抵消[128] - 咨询账户管理资产规模截至2022年3月31日为237亿美元，占机构管理资产的57.9%，较2021年同期增长17.0%，主要因2.1亿美元的净流入和32亿美元的市场增值[129] - 日本子咨询账户管理资产规模截至2022年3月31日为107亿美元，占机构管理资产的26.1%，较2021年同期增长7.7%，主要因24亿美元的市场增值，部分被4.5亿美元的净流出和12亿美元的分配抵消[131] - 除日本外的子咨询账户管理资产规模截至2022年3月31日为65亿美元，占机构管理资产的16.0%，较2021年同期增长3.2%，主要因9680万美元的市场增值，部分被7650万美元的净流出抵消[133] - 封闭式基金管理资产规模截至2022年3月31日为131亿美元，占总管理资产的12.8%，较2021年同期增长10.0%，主要因5.76亿美元的净流入和12亿美元的市场增值，部分被6.21亿美元的分配抵消[136] 各业务线资金流动及市场变动情况 - 2022年第一季度开放式基金净流入2.08亿美元，市场折旧27.35亿美元，总减少28.06亿美元[116] - 2021年第一季度开放式基金净流入21.64亿美元，市场增值15.37亿美元，总增加34.63亿美元[116] - 2022年第一季度机构账户净流出0.06亿美元，市场折旧14.94亿美元，总减少17.71亿美元[116] - 2021年第一季度机构账户净流入15.87亿美元，市场增值20.00亿美元，总增加32.83亿美元[116] - 2022年第一季度封闭式基金净流入5.54亿美元，市场折旧3.37亿美元，总增加0.70亿美元[116] - 2021年第一季度封闭式基金净流入0.65亿美元，市场增值4.69亿美元，总增加3.86亿美元[116] - 顾问业务净流入为 -4200万美元，市场变动为 -8.31亿美元，总变动为 -8.73亿美元[118] - 美国房地产净流入为5.57亿美元，市场变动为 -27.92亿美元，总变动为 -26.47亿美元[120] - 优先股证券净流入为 -9.08亿美元，市场变动为 -14亿美元，总变动为 -25.21亿美元[120] 公司整体管理资产规模情况 - 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三个月，总管理资产期初分别为1066.29亿美元和799.08亿美元，期末分别为1021.22亿美元和870.40亿美元[116] - 截至2022年3月31日，公司管理资产规模从2021年同期的870亿美元增至1021亿美元，增幅17.3%，主要源于64亿美元的净流入和124亿美元的市场增值，部分被37亿美元的分配所抵消[125] - 2022年第一季度平均管理资产规模从2021年同期的828亿美元增至1012亿美元，增幅22.2%[125] 公司财务收支及利润指标情况 - 2022年第一季度美国公认会计原则下，公司收入为1.54189亿美元，费用为1.03198亿美元，营业利润为5099.1万美元，净利润为4201.8万美元，摊薄后每股收益为0.85美元，营业利润率为33.1%[138] - 经调整后，2022年第一季度公司净利润为5115.2万美元，摊薄后每股收益为1.04美元，营业利润率为44.7%[138] - 2022年第一季度总营收为1.54189亿美元，较2021年同期的1.25747亿美元增长22.6%，其中开放式基金营收7966.5万美元，增长31.5% [139] - 2022年第一季度总费用为1.03198亿美元，较2021年同期的7380.9万美元增长39.8%，其中分销和服务费增长105.7%至3395.1万美元 [141] - 2022年第一季度运营利润率降至33.1%，2021年同期为41.3% [144] - 2022年第一季度非运营收入为511万美元，2021年同期为495.3万美元 [145] - 2022年第一季度有效所得税税率为18.1%，2021年同期为8.4% [146] - 调整后，2022年第一季度营收为1.543亿美元，2021年同期为1.258亿美元 [149] - 调整后，2022年第一季度费用为8540万美元，2021年同期为7260万美元 [150] - 调整后，2022年第一季度运营利润率为44.7%，2021年同期为42.3% [151] - 调整后，2022年第一季度非运营亏损为27.3万美元，2021年同期为11.8万美元 [152] - 调整后，2022年第一季度有效税率为25.5%，2021年同期为27.3% [152] - 2022年第一季度美国公认会计原则下收入为1.54189亿美元，调整后为1.54312亿美元；2021年分别为1.25747亿美元和1.25841亿美元[158] - 2022年第一季度美国公认会计原则下运营收入为5099.1万美元，调整后为6893.4万美元；2021年分别为5193.8万美元和5321.6万美元[158] - 2022年第一季度美国公认会计原则下运营利润率为33.1%，调整后为44.7%；2021年分别为41.3%和42.3%[158] - 2022年第一季度非运营收入（亏损）美国公认会计原则下为511万美元，调整后为 - 27.3万美元；2021年分别为495.3万美元和 - 11.8万美元[159] 公司现金流及合同义务情况 - 截至2022年3月31日，净流动资产为1.96813亿美元，2021年12月31日为2.12697亿美元[169] - 2022年第一季度经营活动净现金使用为1.06449亿美元，投资活动净现金使用为3037.2万美元，融资活动净现金提供为3864.8万美元[172] - 2021年第一季度经营活动净现金提供为891.3万美元，投资活动净现金提供为3920万美元，融资活动净现金使用为3449.5万美元[172] - 截至2022年3月31日，公司合同义务总计4489.8万美元，其中包括经营租赁2225.1万美元、采购义务1699.7万美元和其他负债565万美元[175] 公司投资及股息情况 - 公司承诺向REOF投资最高5000万美元，截至2022年3月31日已出资2110万美元[176] - 2022年5月5日，公司宣布普通股季度股息为每股0.55美元，将于5月26日支付给5月16日收盘时登记在册的股东[179] 公司种子投资账面价值情况 - 截至2022年3月31日，流动性种子投资净账面价值为63432千美元，对冲名义价值为-26608千美元，净账面价值为36824千美元[185] - 流动性种子投资假设账面价值增加10%，净账面价值为40506千美元；假设账面价值减少10%，净账面价值为33142千美元[185] - 非流动性种子投资净账面价值为18637千美元[185] - 非流动性种子投资假设账面价值增加10%，净账面价值为20501千美元；假设账面价值减少10%，净账面价值为16773千美元[185]

业绩总结 - 截至2022年3月31日，管理资产(AUM)为1021亿美元，较2021年12月31日的1066亿美元下降[2] - 2022年第一季度的平均AUM为1012亿美元，较2021年第四季度的1016亿美元下降[2] - 2022年第一季度净收入为5120万美元，较2021年第四季度的6130万美元下降[2] - 2022年第一季度稀释每股收益(EPS)为1.04美元，较2021年第四季度的1.24美元下降[2] - 2022年第一季度的营业利润率为44.7%，较2021年第四季度的51.7%下降[2] - 2022年第一季度的总收入为8540万美元，较2021年第四季度的7710万美元上升[3] - 2022年第一季度的总支出为8540万美元，较2021年第四季度的7710万美元上升[5] - 2022年第一季度的有机增长率为2.9%，较2021年第四季度的7.3%下降[8] 用户数据 - 截至2022年3月31日，美国开放式基金资产管理规模中，未评级基金占比为9%，1或2星评级占比为0%，3星评级占比为0%，4或5星评级占比为91%[19] 财务状况 - 2022年3月31日，公司现金、现金等价物、流动种子投资和美国国债总额为154,189万美元[20] - 2022年3月31日，按照美国通用会计准则计算的净收入为42,018千美元，稀释每股收益为0.85美元[22] - 2022年3月31日，调整后的净收入为51,152千美元，调整后的稀释每股收益为1.04美元[22] - 2022年3月31日，公司的总收入为154,189千美元，调整后的收入为154,312千美元[26] - 2022年3月31日，公司的总支出为103,198千美元，调整后的支出为85,378千美元[26] - 2022年3月31日，公司的营业收入为50,991千美元，调整后的营业收入为68,934千美元[26] - 2022年3月31日，公司的营业利润率为33.1%，调整后的营业利润率为44.7%[26] - 2022年3月31日，非经营性收入（损失）为5,110千美元[27] - 2022年3月31日，种子投资的损失为4,171千美元[27] 成本结构 - 2022年第一季度投资顾问和管理费用为143,669千美元，调整后为143,780千美元[28] - 2022年第一季度员工薪酬和福利为54,743千美元，调整后为52,081千美元[28] - 2022年第一季度分销和服务费用为33,951千美元，调整后为19,727千美元[28] - 2021年第四季度投资顾问和管理费用为148,637千美元，调整后为148,745千美元[28] - 2021年第四季度员工薪酬和福利为43,348千美元，调整后为41,791千美元[28] - 2021财年投资顾问和管理费用为543,544千美元，调整后为543,955千美元[28] - 2021财年员工薪酬和福利为195,443千美元，调整后为188,246千美元[28] - 2021财年一般和行政费用为48,034千美元，调整后为47,215千美元[28]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度每股收益1.04美元，上年同期为0.79美元，上一季度为1.24美元 [8] - 第一季度收入1.543亿美元，上年同期为1.258亿美元，上一季度为1.597亿美元 [9] - 第一季度有效费率为57.6个基点，上一季度为58.1个基点 [10] - 第一季度营业收入为6890万美元，上年同期为5320万美元，上一季度为8260万美元 [10] - 第一季度运营利润率从上个季度的51.7%降至44.7% [11] - 与上一季度相比，费用增长10.7% [11] - 第一季度薪酬与收入比率为33.75% [12] - 第一季度有效税率为25.5%，低于上次电话会议提供的指引 [13] - 截至季度末，公司流动性总计1.807亿美元，上一季度为2.482亿美元 [14] - 截至3月31日，管理资产总额为1021亿美元，较12月31日减少45亿美元，降幅4% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 顾问账户本季度净流出4.2亿美元，上一季度净流出4.56亿美元 [16] - 日本子顾问业务本季度净流入1.16亿美元，上一季度净流出2.42亿美元 [17] - 除日本外的子顾问业务净流出8000万美元 [17] - 开放式基金本季度净流入2.08亿美元 [18] - 封闭式基金本季度流入5.54亿美元 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，标准普尔500指数下跌4.6%，彭博全球综合指数下跌6.2% [26] - 年初至今，大宗商品、MLP、自然资源股票和全球上市基础设施等上市实物资产均实现正回报 [26] - 公司旗舰多元化实物资产策略本季度上涨10.1% [26] - 截至本季度，美国和全球房地产分别下跌5.3%和4.0% [27] - 核心和有限期限优先股分别下跌5.7%和3.2% [30] - 上市基础设施今年上涨3.7%，第一季度全球股市下跌5.2% [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务战略聚焦于持续有机增长、创新和拓展投资能力、开发通胀解决方案、利用封闭式基金2.0市场、推出私人上市房地产策略以及增加和培养人才 [59] - 公司在私人房地产领域的资本筹集和工具开发正在进行中，持续扩充私人团队和支持基础设施并开始进行收购 [58] - 公司多策略实物资产能力是一项战略举措，随着通胀加剧，该策略需求有望增加 [60] - 从竞争角度看，公司91%的开放式基金资产管理规模被晨星评为四星或五星，高于上一季度的86% [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年第一季度宏观经济、地缘政治和市场状况变化迅速，通胀处于40年高位，美联储被迫加息并收回流动性 [40][41] - 公司预计经济将放缓但不会衰退，通胀将持续，利率将上升但加息幅度低于预期 [44] - 公司投资表现强劲，各策略需求增长，推动了持续的有机增长 [45][46] - 公司对财富渠道的欧洲业务前景乐观，美国财富渠道将专注于将私人和上市房地产策略引入市场 [67][72] - 封闭式基金市场是公司战略重点，虽当前市场条件不佳，但公司正在做准备工作 [75][77] 其他重要信息 - 公司部分评论和回答可能包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与预期有重大差异 [4] - 公司业绩展示包含非GAAP财务指标，应与GAAP结果结合阅读 [5] 问答环节所有提问和回答 问题: 公司在财富渠道（美国和欧洲）进一步拓展的下一阶段计划 - 在欧洲，公司约1.5年前更换销售领导，调整分销策略，专注英国和 discretionary Portfolio Manager平台，目前看到资金流入加速，如多策略实物资产SICAV基金 [67][68][69] - 在美国财富渠道，多年来一直是有机增长的领导者，公司将扩大全国账户能力，当前面临优先股策略受利率环境影响的短期挑战，未来重点是将私人和上市房地产策略引入财富市场 [70][71][72] 问题: 今年剩余时间是否有额外的封闭式债券发行计划 - 封闭式基金市场是公司战略重点，目前市场条件不佳，但公司正在做准备工作，有一只基础设施基金已向美国证券交易委员会备案，还有三个策略正在完善，条件合适将推向市场 [75][77] 问题: 推出新基金是否已提前承担大部分管理成本，推出后是否无额外收益 - 2月推出的基金前期发行成本已计入财务报表，管理该策略使用现有团队，无增量成本，未来计划推出的基金也是如此 [80][81][82] 问题: 美国顾问业务进展及OCIO领域情况 - 美国顾问业务约三年前开始重组分销工作，采用区域模式，按销售职能组建团队并引入新人员，虽本季度有赎回情况，但公司对该业务前景有信心 [84][85][86] - OCIO市场重要，资金流向该领域，公司根据不同业务模式与各类外包CIO组织合作，过去一年通过OCIO授权筹集约15亿美元，部分资金通过开放式基金流入 [86][87][88]

公司基本信息 - 公司于2004年3月17日在特拉华州注册成立，旗下有多家子公司[8] - 截至2021年12月31日，公司有354名全职员工[51] - 截至2021年12月31日，公司有354名全职员工[51] 投资工具管理 - 公司管理三种投资工具，分别为机构账户、开放式基金和封闭式基金[10] - 公司管理三种投资工具，分别为机构账户、开放式基金和封闭式基金[10] 投资协议终止条款 - 机构账户投资管理协议一般可随时终止，子顾问资产投资咨询协议一般提前30天通知可随时终止[11][13] - 美国注册开放式基金投资咨询和管理协议经董事会多数投票并提前60天通知可终止，非美国开放式基金相关协议提前90天通知可随时终止，开放式基金模型投资组合咨询协议提前30 - 90天通知可随时终止[17][18][19] - 封闭式基金投资咨询和管理协议经董事会多数投票并提前60天通知可终止[22] - 公司机构账户的投资管理协议通常可随时终止，子顾问资产的投资咨询协议一般提前30天通知可随意终止[11][13] - 公司与美国注册开放式基金的投资咨询和管理协议通常经基金董事会多数投票并提前60天通知可终止，初始两年期限后需经非“利益相关人”董事多数年度批准[17] - 公司与非美国开放式基金的投资咨询和管理协议通常提前90天通知可随意终止，为第三方提供的开放式基金模型投资咨询协议提前30 - 90天通知可随意终止[18][19] - 公司与封闭式基金的投资咨询和管理协议通常经基金董事会多数投票并提前60天通知可终止，初始两年期限后需经非“利益相关人”董事多数年度批准[22] 核心投资策略 - 公司核心投资策略包括美国房地产证券、优先股证券、全球/国际房地产证券等多种策略[25] - 公司核心投资策略涵盖美国房地产证券、优先证券、全球/国际房地产证券等多种类型[25][26][27] 分销网络 - 公司分销网络包括财富和机构两大渠道[33] - 公司分销网络包括财富和机构两大渠道，财富渠道含注册投资顾问等，机构渠道含主权财富基金等[33] 竞争情况 - 公司在财富管理和机构渠道均面临竞争，竞争来源包括全球和美国投资经理等多种金融机构[34][36] - 公司面临的竞争因素包括业绩、价格和品牌[37] - 公司在财富管理和机构渠道均面临竞争，主要竞争来源为业绩、价格和品牌[36][37] 公司监管与资质 - 公司受美国联邦和州法律以及其他经营地适用法律监管，旗下子公司CSCM在多个机构注册并拥有相关资质[39][40] - 公司的英国子公司CSUK受《2000年金融服务和市场法》及相关法规、MiFID II、MiFIR和《资本要求指令》等监管[41] - 公司的香港子公司CSAL受《证券及期货条例》监管，开展相关受规管活动的员工需获香港证监会牌照[42] - 公司的日本子公司CSJL是注册金融工具运营商，受《金融工具和交易法》监管[46] - 公司的爱尔兰子公司CSIL是UCITS管理公司，受MiFID II和UCITS监管制度约束[47] - 公司受美国联邦和州法律以及其他业务所在司法管辖区法律监管，违规将面临多种处罚[39] - 公司纽约子公司CSCM在美国证券交易委员会等多机构注册或获豁免权[40] - 公司英国子公司CSUK在SEC和英国金融行为监管局等注册，受多项法规约束[41] - 公司香港子公司CSAL在SEC和香港证券及期货事务监察委员会等注册，受《证券及期货条例》监管[42] 公司多元化与包容性战略 - 公司多元化与包容性战略包括教育、领导力、招聘和参与四个支柱[52] 公司荣誉 - 公司连续两年被《养老金与投资》评为“货币管理最佳工作场所”[53]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第四季度，公司每股收益达创纪录的1.24美元，上年同期为0.76美元，上一季度为1.06美元 [8] - 该季度收入创纪录，达1.597亿美元，上年同期为1.166亿美元，上一季度为1.543亿美元，增长主要归因于平均管理资产、开放式基金及特定机构账户业绩费用增加 [8] - 第四季度隐含有效费率为58.1个基点，上一季度为57.5个基点；剔除业绩费用后，第四季度为57个基点，上一季度为57.3个基点 [9] - 该季度营业收入创纪录，达8260万美元，上年同期为4940万美元，上一季度为7040万美元；营业利润率从上一季度的45.6%升至创纪录的51.7% [9] - 与第三季度相比，费用下降8.1%，薪酬与福利减少部分被一般及行政费用增加抵消；该季度薪酬收入比为26.16%，全年为32.22% [10] - 有效税率该季度为25.36%，全年为26.15%，降低主要因高管薪酬不可抵扣部分在高于预期的税前基础上减少 [10] - 季度末公司流动性总计2.482亿美元，上一季度为2.41亿美元；截至12月31日，反映12月支付6030万美元（每股1.25美元）特别现金股息 [11] - 截至12月31日，管理资产达创纪录的1066亿美元，较9月30日增加94亿美元（10%），因净流入18亿美元和市场增值91亿美元，部分被分配16亿美元抵消 [11] - 公司预计2022年薪酬收入比将从2021年的32.22%升至33.75%，一般及行政费用将较2021年的4720万美元增加10% - 15%，有效税率将维持在26.15% [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 开放式基金业务 - 全年开放式基金和咨询渠道管理资产均创纪录，开放式基金和咨询总销售额分别增长11%和13%，达195亿美元和49亿美元 [30] - 开放式基金净流入同比增长62%，达创纪录的88亿美元 [31] - 财富渠道净流入创纪录，达25亿美元，有机增长率22%，实现连续12个季度正净流入；各细分市场均有显著贡献，DCIO开放式基金净流入创纪录，达4760万美元，实现连续14个季度净流入，年末资产达6亿美元 [32][33] - 非美国开放式基金该季度净流入4500万美元，全年达2.02亿美元 [34] 机构咨询业务 - 2021年机构咨询渠道净流入19亿美元，创纪录；但该季度净流出4560万美元，因一客户意外终止4亿美元业务；另有5.64亿美元新机构客户授权投资于开放式基金未计入 [36][37] - 全年美国、EMEA和亚洲市场均实现正净流入，所有核心策略均有净流入 [38] - 已授予但未注资的授权管道从9月的9亿美元增至21亿美元，创纪录；该季度新授予授权总计13亿美元，包括非洲首单3亿美元全球上市基础设施授权 [39] 子咨询业务 - 该季度子咨询业务资金流入低迷，日本净流出2.42亿美元，分配总计2.76亿美元；除日本外，子咨询净流出5600万美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第四季度股市表现强劲，美国REITs是标普表现最佳板块，季度回报率超16% [15] - 全年各资产类别表现良好，美国REITs上涨41%，全球房地产上涨26%，上市基础设施上涨15%，资源股上涨24%，优先股上涨近3% [16] - 年初市场关注通胀上升，CPI达7%，与联邦基金利率差距为职业生涯最大；预计通胀将稳定在略高于2%水平 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划平衡预期收入增长与人力资本投入，控制投资以拓宽产品、扩大公私分销、保持投资业绩领先 [12] - 2022年将在技术、全球营销等方面增量投资，预计差旅费和娱乐费随全球情况恢复正常而增加 [13] - 计划推出多个新举措，通过引入适合机构和财富市场的工具，定位公共和私人房地产市场交叉点，深入拓展房地产资产领域 [43] - 计划下月推出近九年来首只新上市房地产证券封闭式基金，由强大承销团支持 [42] - 公司认为通胀环境将支持资产配置趋势，经理整合和从被动向主动转换趋势也对其有利 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为通胀和美联储收紧预期凸显主动管理房地产资产策略在客户投资组合中的重要性和价值 [32] - 公司当前增长势头和前景良好，几乎100%的管理资产在各时间段均跑赢基准，有望实现持续有机增长 [40][41] 其他重要信息 - 公司私人房地产团队已启动投资流程，完成多项物业收购，涵盖收入和机会主义策略；今年将招聘房地产投资策略师，拓展多策略能力 [25] - 3月1日起，Joe Harvey将接替Bob Steers担任首席执行官，Bob将继续担任执行主席参与私人房地产项目 [67][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司在分销方面为应对通胀做了哪些准备，特别是在财富管理渠道 - 公司通过教育客户和介绍适合通胀环境的策略来应对，如低久期优先股策略和多策略房地产资产组合；REIT策略在本轮通胀周期中对通胀变化敏感，吸引大量资金流入 [45][46][48] 问题: 私人房地产团队的进展和增长前景 - 团队已组建并完成首批收购，专注收入和资本增值策略；收入策略面向财富渠道，资本增值策略处于机构募资早期；公司计划招聘策略师，帮助客户优化房地产资产配置 [49][50][52] 问题: 请详细说明薪酬预期和压力 - 公司将继续在有增长动力的领域投入，如拓宽产品、投资部门等；2021年薪酬增长异常，2022年预计增长150个基点合理；公司业务模式和业绩表现使其在薪酬方面具有竞争力；薪酬比率预期体现业务模式的可扩展性 [55][56][58] 问题: 2022年人力投资的时间线和管道情况 - 人员增加计划将在上半年逐步实施，因公司在多方面取得成功，人员增加将覆盖公司各职能部门 [62] 问题: 公司在现有办公物业重组投资方面是否有机会 - 公司认为疫情带来商业房地产行业结构和长期变化，为主动投资者创造机会；办公领域是机会领域，特别是南方州因税收等因素吸引人口迁移带来的机会 [63][64]

业绩总结 - 截至2021年12月31日，管理资产(AUM)为1066亿美元，较2021年9月30日的973亿美元增长了9.6%[2] - 2021年第四季度的平均AUM为1016亿美元，较2021年第三季度的992亿美元增长了2.4%[2] - 2021年第四季度净收入为6130万美元，较2021年第三季度的5210万美元增长了17.6%[2] - 2021年全年净收入为1.979亿美元，较2020年的1.253亿美元增长了58.0%[2] - 2021年第四季度稀释每股收益(EPS)为1.24美元，较2021年第三季度的1.06美元增长了16.9%[2] - 2021年全年稀释EPS为4.03美元，较2020年的2.57美元增长了56.9%[2] - 2021年第四季度的营业利润率为51.7%，较2021年第三季度的45.6%增长了6.1个百分点[2] - 2021年全年营业利润率为46.0%，较2020年的39.6%增长了6.4个百分点[2] 用户数据 - 截至2021年12月31日，投资组合中100%的资产管理规模（AUM）处于表现优异的策略中[14] - 截至2021年12月31日，86%的美国开放式基金AUM获得了4星或5星的晨星评级[15] 未来展望 - 2021年全年净流入为95亿美元，较2020年的108亿美元下降了12.0%[2] - 2021年第四季度净流入为18亿美元，较2021年第三季度的13亿美元增长了38.5%[2] 新产品和新技术研发 - 2021年第四季度的收入为159,629千美元，较2020年第四季度的116,460千美元增长了37%[19] - 2021年全年收入为583,832千美元，相较于2020年的427,536千美元增长了36.5%[19] - 2021年第四季度的调整后营业收入为82,617千美元，较2020年第四季度的49,386千美元增长了67.2%[19] 市场扩张和并购 - 2021年第四季度的总费用为79,123千美元，较2020年第四季度的128,374千美元下降了38.3%[19] - 2021年全年调整后费用为315,444千美元，较2020年的258,363千美元增长了22.1%[21] 负面信息 - 2021年12月31日，种子投资的净损失为1.438百万美元[18] - 2021年第四季度的非经营性收入为6,837千美元，较2020年第四季度的6,989千美元下降了2.2%[20] 其他新策略和有价值的信息 - 2021年12月31日的现金、现金等价物和美国国债总额为248.2百万美元[16] - 2021年12月31日，年度净收入（归属于普通股股东）为211.396百万美元[18] - 2021年12月31日，流动种子投资的总额为185.6百万美元[16] - 2021年第四季度的员工薪酬和福利支出为41,791千美元，较2020年第四季度的43,348千美元下降了3.6%[21] - 2021年第四季度的投资顾问和管理费用为148,745千美元，较2020年第四季度的108,035千美元增长了37.7%[21] - 2021年全年的种子投资为411千美元，较2020年的281千美元增长了46.2%[19]

________________________________________________________ UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-32236 ________________ COHEN & STEERS, INC. (Exact Name of Registr ...

COHEN & STEERS Cohen & Steers: Q3 2021 Earnings Presentation Summary of third quarter 2021 results Assets under management Flows Financial results, as adjusted • September 30, 2021 AUM was $97.3 billion versus $96.2 billion at June 30, 2021 • Average AUM was $99.2 billion for Q3 2021 versus $92.9 billion for Q2 2021 • Net inflows of $1.3 billion in Q3 2021 versus net inflows of $2.6 billion in Q2 2021 • Net inflows in open-end funds • Net outflows in closed-end funds, advisory, Japan subadvisory and subadvi ...

________________________________________________________ UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-32236 ________________ COHEN & STEERS, INC. (Exact Name of Registrant a ...