文章核心观点 - 分析师维持对Cohen & Steers, Inc.（NYSE: CNS）股票的买入评级，因其最新季度业绩超预期且前景乐观 [1] 行业相关 - Asia Value & Moat Stocks是为寻求亚洲上市股票的价值投资者提供的研究服务，倾向于深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票 [1] 公司相关 - 分析师是投资集团Asia Value & Moat Stocks的作者，为寻求亚洲投资机会的价值投资者提供思路，尤其关注香港市场，会寻找深度价值资产负债表廉价股和宽护城河股票，并在投资集团内提供一系列月度更新的观察名单 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收益为0.77美元/股,环比增加0.09美元/股 [6] - 第三季度收入为1.33亿美元,环比增加1100万美元,主要由于平均资产管理规模增加 [6] - 第三季度有效费率为58个基点,与上一季度持平 [6] - 第三季度营业利润为4760万美元,环比增加510万美元,营业利润率提升至35.7% [6] - 第三季度总费用环比有所增加,主要由于薪酬福利和分销服务费用上升 [6] - 第三季度税率为25.1% [6] - 第三季度末公司流动性总额为3.48亿美元,较上一季度有所增加 [7] - 第三季度末资产管理规模为918亿美元,较上一季度增加超过110亿美元,主要由于市场估值上升和净流入 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美国房地产投资信托策略净流入13亿美元,占公司总净流入的主要部分 [23][24] - 开放式基金净流入12亿美元,机构咨询业务净流入900万美元,子公司(不含日本)净流入1.31亿美元,日本子公司净流出3200万美元 [23] - 优先证券策略扭转了10个季度的净流出,转为小幅净流入 [24] - 子公司(不含日本)净流入主要来自两家澳大利亚金融机构,部分被欧洲机构的1.92亿美元流出所抵消 [25] - 公司未来一年内预计有10亿美元的赎回,主要来自战略配置调整和多策略产品的竞争压力 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度公司在北美和亚太地区(不含日本)实现净流入,而日本子公司有净流出 [23] - 公司在澳大利亚市场看到活跃度上升,获得4.54亿美元的净流入 [25] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在调整美国财富分销团队,以更好地覆盖独立和企业注册投资顾问(RIA)渠道,这是行业趋势 [28][29] - 公司计划在明年初推出首批主动管理ETF产品,包括美国房地产投资信托、全球优先股和天然资源股票策略 [29] - 公司正在积极部署非上市房地产投资信托基金,并将重点投资于购物中心等领域 [31][32] - 公司认为未来基础设施投资机会广阔,其全球上市基础设施策略表现出色,有望获得更多配置 [30] - 公司正在积极开拓机构咨询业务,争取从表现不佳的管理人那里获得新的配置 [31] - 公司认为资产管理行业正在经历战略性变革,包括财富顾问从华尔街转向独立和企业RIA、ETF受青睐、保险公司与私募股权整合等 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为资产类别的回报周期已经发生转折,为公司业务带来了积极影响 [20][21] - 公司认为固定收益和私募资产配置过高的趋势正在逐步改变,这可能会带来更多的上市资产配置机会 [21][22] - 公司对基础设施资产类别和其上市版块的前景持乐观态度,认为将有广阔的投资机会 [15][17][18] - 公司认为上市基础设施相比私募基础设施具有更好的流动性和透明度优势 [16][17] - 公司对房地产市场的周期性复苏持积极态度,认为上市和非上市房地产的结合可以带来优势 [31][32] 其他重要信息 - 公司第三季度的相对投资表现略有下滑,但1年、3年、5年和10年的超额收益仍保持在公司的目标水平 [9][10] - 公司开放式基金中95%的资产管理规模获得了4星或5星的晨星评级 [9] - 公司维持了较为稳定的平均费率水平,未来也将保持这一水平 [37] - 公司保持了较强的资产负债表实力,为未来发展提供了充足的资金支持 [52][53][54][55] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **John Dunn 提问** 新业务流入是否会影响公司的平均费率和增量利润率 [35] **Raja Dakkuri 和 Joseph Harvey 回答** 公司过去3年平均费率保持稳定,未来也将保持这一水平。新流入主要集中在较高费率的开放式基金,但公司整体费率水平有望保持稳定。同时,强劲的投资业绩有助于公司在机构咨询业务中获得有吸引力的费率 [36][37] 问题2 **Benjamin Rubin 提问** 公司第三季度美国房地产投资信托策略的净流入情况,以及后续的业务活跃度 [42][43] **Joseph Harvey 和 Jon Cheigh 回答** 第三季度美国房地产投资信托策略的大部分净流入来自一家大型资产配置机构,反映了行业龙头的先行配置。公司认为财富管理渠道的配置仍处于周期的早期阶段,未来有望进一步扩展。第四季度的业务活跃度保持强劲 [44][46][47][48] 问题3 **Benjamin Rubin 提问** 公司利润率的未来展望,以及灵活的成本结构 [49] **Joseph Harvey 回答** 公司利润率未来有望提升,主要受益于资产规模增长带来的收入增加,以及私募房地产业务规模扩大。公司保持了较强的资产负债表实力,为未来发展提供了充足的资金支持 [50][51][52][53][54][55]

业绩总结 - 公司第三季度2024年资产管理规模为918亿美元，较2024年6月的807亿美元增长[2] - 公司第三季度2024年市场升值104亿美元，较第二季度2024年的4.92亿美元增长[2] - 公司第三季度2024年净流入13亿美元，较第二季度2024年的3.45亿美元净流出有所增长[2] - 公司第三季度2024年净收入为3,970万美元，较第二季度2024年的3,450万美元有所增长[2] - 公司第三季度2024年每股收益为0.77美元，较第二季度2024年的0.68美元有所增长[2] 财务数据 - 公司在2024年9月30日的净收入为34,772美元，相较于U.S. GAAP的净收入34,004美元有所增长[30] - 公司在2024年9月30日的调整后每股稀释收益为0.70美元，相较于U.S. GAAP的每股稀释收益0.68美元有所增长[30] - 公司在2024年9月30日的营收为123,551美元，相较于U.S. GAAP的营收123,737美元略有下降[32] - 公司在2024年9月30日的调整后运营利润为43,865美元，相较于U.S. GAAP的运营利润40,871美元有所增长[32] - 公司在2024年9月30日的调整后营业利润率为35.5%，相较于U.S. GAAP的营业利润率33.0%有所提高[32] 财务调整 - 公司在2024年9月30日的非经营性收入调整后为2,653美元，相较于U.S. GAAP的非经营性亏损5,159美元有显著改善[33] - 公司在2024年9月30日的调整后总费用为79,686美元，相较于U.S. GAAP的总费用82,866美元有所减少[32] - 公司在2024年9月30日的调整后每股稀释收益为0.77美元，相较于U.S. GAAP的每股稀释收益0.63美元有显著提高[30] - 公司在2024年9月30日的调整后营业利润为47,623美元，相较于U.S. GAAP的营业利润44,873美元有所增长[32] 风险与重要信息 - 公司提到了风险因素，包括在2023年年度报告的Risk Factors部分中描述的风险[35] - 公司强调了调整后的财务结果对于评估公司绩效的重要性，并提到了美国通用会计准则与调整后结果的调和[36] - 晨星公司根据风险调整回报指标计算其评级，将更多重点放在下行波动上，并奖励持续的绩效[37]

财务业绩 - 第三季度每股摊薄收益为0.77美元，无论是按照美国公认会计准则还是经调整[1] - 营业利润率为33.7%，经调整为35.7%[1] - 第三季度总收入为1.332亿美元，同比增长9.4%，同比增长7.7%[23] - 第三季度营业利润为4,487.3万美元，同比增长16.9%，同比增长9.8%[23] - 第三季度净利润为5,528.3万美元，同比增长83.8%，同比增长119.6%[23] - 2024年前9个月总收入为3.776亿美元，同比增长1.9%[25] - 2024年前9个月营业利润为1.235亿美元，同比下降2.4%[25] - 2024年前9个月净利润为1.054亿美元，同比增长6.3%[25] - 公司第三季度收入为1,334.33百万美元，同比增长7.5%[46] - 第三季度经营利润为476.23百万美元，经营利润率为35.7%[46] - 第三季度非经营收益为54.07百万美元，主要来自公司种子投资的净收益[47] - 公司第三季度美国GAAP收入为1,332.03百万美元，同比增长7.7%[46] - 第三季度加速限制性股票单位解锁产生的费用为23.36百万美元[46] 资产管理规模 - 截至9月30日的资产管理规模为918亿美元，平均资产管理规模为862亿美元[1] - 净流入13亿美元[1] - 开放式基金资产管理规模增加14.8%至429.79亿美元[11] - 机构账户资产管理规模增加14.5%至368.92亿美元[13] - 封闭式基金资产管理规模增加7.9%至119.09亿美元[11] - 美国房地产策略资产管理规模增加18.0%至456.85亿美元[11] - 优先证券策略资产管理规模增加4.6%至189.29亿美元[11] - 开放式基金资产管理规模从2023年9月30日的336.71亿美元增长至2024年9月30日的429.79亿美元，增长27.6%[29] - 机构账户资产管理规模从2023年9月30日的312.16亿美元增长至2024年9月30日的368.92亿美元，增长18.2%[29] - 封闭式基金资产管理规模从2023年9月30日的102.71亿美元增长至2024年9月30日的119.09亿美元，增长15.9%[29] - 公司总资产管理规模从2023年9月30日的751.58亿美元增长至2024年9月30日的917.80亿美元，增长22.1%[29] - 资产管理总额达到368.92亿美元，同比增长18.2%[33] - 机构账户资产管理总额达到209.82亿美元，同比增长14.2%[31] - 日本子顾问业务资产管理总额达到93.65亿美元，同比增长15.8%[33] - 不含日本的子顾问业务资产管理总额达到65.45亿美元，同比增长25.3%[33] - 机构账户资产管理占比为56.9%[31] - 平均资产管理总额为328.58亿美元，同比下降0.8%[33] - 公司资产管理总额达到917.8亿美元，较上年同期增长22.1%[37] - 美国房地产资产管理规模达到456.85亿美元，较上年同期增长35.5%[35] - 优先证券资产管理规模达到189.29亿美元，较上年同期增长7.8%[35] - 全球/国际房地产资产管理规模达到149.86亿美元，较上年同期增长6.3%[35] - 全球上市基础设施资产管理规模达到95.35亿美元，较上年同期增长25.8%[37] - 其他资产管理规模达到26.45亿美元，较上年同期增长20.6%[37] - 公司资产管理的净流入达到12.84亿美元[37] - 公司资产管理的市场增值达到103.78亿美元[37] - 公司资产管理的平均规模达到862.27亿美元，较上年同期增长7.8%[37] - 公司各类资产管理规模占比发生变化[35][37] 财务状况 - 截至2024年9月30日，现金、现金等价物、美国国债和流动种子投资总额为3.484亿美元[18] - 截至2024年9月30日，股东权益为4.91亿美元[18] - 公司调整后每股收益从2023年9月30日的0.70美元增长至2024年9月30日的0.77美元[44] - 公司调整后净收益从2023年9月30日的34,772千美元增长至2024年9月30日的39,706千美元[44] - 公司加速限制性股票单位的解锁导致每股收益增加0.05美元[44] - 公司外汇损失净额为2,191千美元[44] - 公司税务调整净额为-1,031千美元[44] 公司概况 - 公司是一家专注于实物资产和替代收益的全球领先投资管理公司[20] - 公司将于2024年10月17日举行电话会议讨论第三季度业绩[19]

文章核心观点 - 科恩与斯蒂尔斯公司(Cohen & Steers, Inc.)发布了2024年第三季度的财报 [1] - 公司将于2024年10月17日举行电话会议,讨论这些业绩结果 [2][3] 公司概况 - 科恩与斯蒂尔斯公司是一家领先的全球投资管理公司,专注于实物资产和替代收益,包括上市和私人房地产、优先证券、基础设施、资源股票、商品以及多策略解决方案 [4] - 公司成立于1986年,总部位于纽约,在伦敦、都柏林、香港、东京和新加坡设有办事处 [4]

文章核心观点 - 分析师利用风险回报图表和DCF分析突出投资机会和风险，采用杠铃策略管理投资，注重概率预测和稳健策略以平衡风险与收益 [1] 分析师背景 - 拥有多年临床经验和工商管理硕士学位，自2017年起在Seeking Alpha分享分析 [1] 投资策略 - 采用杠铃策略，90%投资于国债和ETF等安全资产，10%投资于高成长股票，注重风险管理 [1] - 受《超级预测》和《反脆弱》启发，专注概率预测和稳健策略以降低风险并最大化收益 [1]

文章核心观点 公司预计于2024年10月16日收盘后发布第三季度财报，并于10月17日上午10点举行财报电话会议 [1] 财报发布 - 公司预计于2024年10月16日收盘后发布2024年第三季度财报 [1] - 财报及相关演示将在公司网站“Company—Investor Relations—Earnings Archive”板块公布 [1] 电话会议 - 公司将于2024年10月17日上午10点（ET）举行电话会议，CEO兼总裁Joseph Harvey、CFO Raja Dakkuri和CIO Jon Cheigh将回顾公司业绩和展望并答疑 [1] - 投资者和分析师可通过拨打800 - 715 - 9871（美国）或 +1 - 646 - 307 - 1963（国际）参加直播电话会议，密码为8494569，需提前10分钟注册 [2] - 电话会议结束约两小时后开始提供两周的回放，可拨打800 - 770 - 2030（美国）或 +1 - 609 - 800 - 9909（国际）收听，密码为8494569 [2] - 网络直播（仅音频）可在公司网站“Company—Investor Relations”下的“Financials”板块获取，直播将在网站存档一个月 [2] 公司介绍 - 公司是全球领先的投资管理公司，专注于实物资产和另类收益，包括上市和私募房地产、优先股、基础设施、资源股、大宗商品及多策略解决方案 [3] - 公司成立于1986年，总部位于纽约，在伦敦、都柏林、香港、东京和新加坡设有办事处 [3]

文章核心观点 - 截至2024年9月30日，Cohen & Steers公司初步管理资产达918亿美元，较8月31日的881亿美元增加37亿美元，增长归因于26亿美元的市场增值和13亿美元的资金净流入，部分被2.86亿美元的分配所抵消 [1] 公司管理资产情况 - 截至2024年8月31日，机构账户咨询业务管理资产202.03亿美元，9月资金流入8200万美元，市场增值6.97亿美元，9月30日管理资产达209.82亿美元 [1] - 截至2024年8月31日，日本子咨询业务管理资产91.29亿美元，9月资金流入2000万美元，市场增值2.75亿美元，分配5900万美元，9月30日管理资产达93.65亿美元 [1] - 截至2024年8月31日，除日本外的子咨询业务管理资产60.96亿美元，9月资金流入2.35亿美元，市场增值2.14亿美元，9月30日管理资产达65.45亿美元 [1] - 截至2024年8月31日，机构账户总管理资产354.28亿美元，9月资金流入3.37亿美元，市场增值11.86亿美元，分配5900万美元，9月30日管理资产达368.92亿美元 [1] - 截至2024年8月31日，开放式基金管理资产409.84亿美元，9月资金流入9.83亿美元，市场增值11.88亿美元，分配1.76亿美元，9月30日管理资产达429.79亿美元 [1] - 截至2024年8月31日，封闭式基金管理资产116.88亿美元，9月资金流入100万美元，市场增值2.71亿美元，分配5100万美元，9月30日管理资产达119.09亿美元 [1] - 截至2024年8月31日，公司总管理资产881亿美元，9月资金流入13.21亿美元，市场增值26.45亿美元，分配2.86亿美元，9月30日总管理资产达917.8亿美元 [1] 公司简介 - Cohen & Steers是一家全球领先的投资管理公司，专注于实物资产和另类收益，包括上市和私人房地产、优先股、基础设施、资源股票、大宗商品以及多策略解决方案，公司成立于1986年，总部位于纽约市，在伦敦、都柏林、香港、东京和新加坡设有办事处 [1]

文章核心观点 - STS101(dihydroergotamine (DHE) 鼻粉)是一种新型的急性偏头痛治疗药物,具有良好的安全性和耐受性 [1][2][3] - STS101在2小时内可以快速缓解偏头痛症状,包括疼痛和最烦恼的症状,并能持续48小时 [1][3] - 大多数患者认为STS101使用方便,并表示如果有机会会继续使用 [3][4] 公司和产品概况 - STS101是由Satsuma Pharmaceuticals公司开发的新药,该公司是Shin Nippon Biomedical Laboratories的子公司 [5][6] - STS101采用了Satsuma公司专有的SMART(Simple MucoAdhesive Release Technology)技术,结合了易于使用的鼻腔给药装置 [2][5] - STS101的鼻腔给药剂型可以实现快速吸收、达到高浓度血药浓度、持续时间长以及剂量间变异小等优点 [6] 临床试验结果 - ASCEND III期临床试验共入组482名偏头痛患者,446名患者至少使用过1次STS101,总共使用10,137次 [3] - STS101在长达18个月的临床试验中表现出良好的安全性和耐受性,14.3%的偏头痛发作中出现与STS101相关的不良反应,7%的患者因不良反应而中止治疗 [4] - 患者自评的疗效指标显示,STS101在2小时内可以使37%的患者疼痛缓解,54%的患者最烦恼的症状缓解,并能持续48小时 [1][4] - 大部分患者对STS101的使用便利性和疗效表示满意,并表示如果有机会会继续使用 [4]

公司业绩 - 2024年第三季度公司获得600万美元新订单 2024年总订单达到2020万美元 [1] - 2024年第三季度新增6个客户 2024年累计新增16个客户 [2] 市场拓展 - 公司创新产品SmartWall ONE™推动其在中东和拉美等新战略地区的扩张 同时巩固了现有市场地位 [2] - 公司通过重要合同续签和升级扩大了与现有客户的关系 表明客户对其解决方案的持续信任 [3] 公司战略 - 公司自2024年上半年以来持续获得新客户 表明其加速进入市场战略的成功 凸显了公司在全球市场日益增强的竞争力 [4] 公司概况 - 公司是DDoS保护解决方案的领先提供商 专注于自动检测和保护解决方案 提供网络可视性 分析和报告工具 [5] - 公司技术保护复杂边缘和用户环境中的外部和内部DDoS威胁 确保互联网服务可用性 [5] - 公司在美国马萨诸塞州马尔伯勒和英国爱丁堡设有运营中心 总部位于伦敦 在伦敦证券交易所AIM市场和美国OTCQB市场上市 [5]