文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是及时获利，Zacks动量风格评分可辅助判断，PC Connection（CNXN）动量风格评分为B，Zacks排名为2（买入），是值得关注的动量股 [1][2][3] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时是“买高卖更高”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率继续沿该方向移动 [1] 风格评分与排名 - Zacks动量风格评分可解决动量指标定义难题，风格评分是对Zacks排名的补充，研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票未来一个月表现优于市场，CNXN目前Zacks排名为2（买入），动量风格评分为B [2][3] 短期价格表现 - 观察股票短期价格活动可判断其是否有动量，将股票与行业对比有助于找出特定领域的优质公司 [4] - CNXN过去一周股价上涨4.3%，与Zacks零售 - 计算机硬件行业同期涨幅相同；过去一个月股价上涨4.53%，也与行业表现相当 [5] 长期价格表现 - 能持续跑赢市场的股票才是优质股，CNXN过去一个季度股价上涨16.87%，过去一年上涨38.68%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨5.04%和33.96% [6] 交易成交量 - 投资者应关注CNXN的20日平均交易量，上升股票伴随高于平均的成交量通常是看涨信号，下降股票伴随高于平均的成交量通常是看跌信号，CNXN最近20天平均交易量为115,753股 [7] 盈利预期 - Zacks动量风格评分除考虑价格变化外，还考虑盈利预测修正趋势，盈利预测修正趋势也是Zacks排名的核心，CNXN在这方面表现良好 [8] - 过去两个月，全年盈利预测有2个上调，无下调，过去60天共识预测从3.35美元提高到3.55美元；下一财年，有2个预测上调，无下调 [9] 总结 - 综合各因素，CNXN是排名2（买入）且动量评分为B的股票，适合作为近期有望上涨的股票纳入关注名单 [9]

文章核心观点 - 公司开发创新风格评分系统以突出特定特征股票，PC Connection（CNXN）当前Zacks排名为2（买入）且价值评级为A，多项估值指标显示其可能被低估，是优质价值股 [1][3][8] 公司与行业估值指标对比 - CNXN的P/E比率为18.68，行业平均P/E为19.16，过去一年其Forward P/E最高21.07、最低15.13、中位数18.30 [4] - CNXN的PEG比率为1.87，行业平均PEG为1.92，过去12个月其PEG最高2.11、最低1.52、中位数1.84 [5] - CNXN的P/B比率为2.13，行业平均P/B为2.19，过去12个月其P/B最高2.26、最低1.68、中位数2.01 [6] - CNXN的P/CF比率为19.88，行业平均P/CF为20.40，过去12个月其P/CF最高21.04、最低15.24、中位数18.49 [7] 投资策略与方法 - 公司注重经实践验证的排名系统，强调盈利预测和预测修正以寻找优质股票，同时关注价值、增长和动量的最新趋势 [1] - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的常用方法，价值投资者使用多种方法，包括可靠的估值指标 [2] - 公司开发创新风格评分系统，价值投资者会关注“价值”类别评级高的股票，与高Zacks排名结合时，“价值”类别评级为A的股票是市场上最强的价值股之一 [3]

文章核心观点 公司通过价值、增长和动量趋势寻找优质公司，价值投资是寻找优质股票的流行方式，Zacks的Style Scores系统可帮助价值投资者找到具有特定特征的股票，PC Connection（CNXN）可能被低估，是市场上最强劲的价值股之一 [1][2][3][8] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式，价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [2] - Zacks开发了Style Scores系统，价值投资者可关注其“价值”类别，“价值”类别评级为A且Zacks排名高的股票是市场上最强劲的价值股 [3] PC Connection（CNXN）情况 - CNXN目前Zacks排名为2（买入），价值评级为A，其远期市盈率为18.15，低于行业平均的18.27，过去一年中最高为21.07，最低为15.13，中位数为18.13 [4] - CNXN的PEG比率为1.82，行业平均为1.83，过去12个月中最高为2.11，最低为1.52，中位数为1.84 [5] - CNXN的市净率为2.06，低于行业平均的2.07，过去一年中最高为2.26，最低为1.68，中位数为2 [6] - CNXN的市现率为19.17，低于行业平均的19.31，过去52周中最高为21.04，最低为15.24，中位数为18.29 [7]

财务数据和关键指标变化 - 公司实现了创纪录的净利润和每股收益,分别为2640万美元和0.99美元,反映了公司战略执行的成功以及适应客户需求的能力 [11] - 综合净销售额为7.365亿美元,同比增长0.4% [14] - 毛利增加6.9%至1.365亿美元,毛利率同比提升112个基点至18.5% [14] - 营业利润增加23.3%至3090万美元,营业利润率从3.4%提升至4.2% [14] - 每股摊薄收益增长32%至0.99美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 终端设备收入增长7%,毛利增长27%,主要受益于客户需求增加和产品组合变化 [12] - 服务器存储收入增长19%,软件包括云和网络安全收入增长7% [13] - 网络解决方案收入下降33%,主要由于去年供应链恢复导致的高基数 [13] - 综合先进技术收入下降8.7%,但毛利增长4% [13] - 商业解决方案业务收入增长6.6%,毛利增长8.1%,毛利率提升34个基点至23.8% [15] - 公共部门解决方案业务收入下降14%,但毛利增长3%,毛利率提升250个基点至15.2% [16] - 企业解决方案业务收入增长4.1%,毛利增长7.2%,毛利率提升45个基点至15.4% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 制造业收入增长13%,软件、终端设备、网络和网络安全是重点 [27] - 医疗行业收入增长4%,主要由于客户进行大型软件和系统升级 [28] - 金融服务行业收入增长15%,部分原因是IT系统的可访问性和互操作性 [28] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续投资于技术、人才和工具,在云计算、网络安全和托管服务等解决方案业务实现强劲增长 [29] - 公司正在加强AI能力,通过Connection Helix计划为客户提供AI咨询服务,并针对中小企业市场制定了针对性的方法 [30] - 公司连续第三年被《新闻周刊》评为美国最值得信赖的公司之一 [31] - 公司被评为ServiceNow 2024年美洲最佳转售合作伙伴,反映了在企业市场的成功 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计设备需求将温和改善,但整体IT需求将受到基础设施投资谨慎和选举年因素的影响 [33][35] - 设备更新换代和产品组合变化可能会对毛利率产生下行压力 [34] - 公司有信心在2024年下半年的表现将优于整体IT市场2个百分点 [35] - 公司的重点和业务战略与客户部署、利用和消费技术的变化保持一致 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Adam Tindle 提问** 询问设备更新换代的原因和支撑证据 [40] **Tim McGrath 和 Tom Baker 回答** - 主要是Windows 11驱动的更新换代,AI PC的占比很小 [42][43][44][45] - 从销售渠道和客户反馈来看,企业和公共部门的更新换代需求较为旺盛 [46][47] - 预计设备更新换代将对毛利率产生一定压力,但整体毛利增长预计仍将保持在低个位数水平 [48] 问题2 **Anthony Lebiedzinski 提问** 询问公司Q3季度的业务表现 [53] **Tim McGrath 和 Tom Baker 回答** - Q3季度历来是公司的旺季,尽管宏观环境不确定,但公司仍看好Q3的表现 [54][56][57] - 企业大型项目、公共部门以及商业解决方案业务均表现良好,预计Q3环比Q2将有所改善 [56][57] 问题3 **Anthony Lebiedzinski 提问** 询问软件和存储业务的可持续性 [60] **Tom Baker 回答** - 特别是在企业业务,客户预算释放的时间仍存在不确定性,公司正在做好准备 [61] - 公司将密切关注整体IT支出环境的变化,并相应调整投资策略 [61]

文章核心观点 - 分析PC Connection季度财报表现、股价走势及未来展望，提及Tapestry预期财报情况 [1][9] PC Connection财报情况 - 本季度每股收益1美元，超Zacks共识预期0.83美元，去年同期为0.8美元，本季度盈利惊喜达20.48% [1] - 上一季度预期每股收益0.64美元，实际为0.5美元，盈利惊喜为 -21.88% [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收7.3648亿美元，超Zacks共识预期4.69%，去年同期为7.3355亿美元 [2] - 过去四个季度，公司两次超共识营收预期 [2] PC Connection股价表现 - 年初以来，公司股价上涨约4.7%，而标准普尔500指数上涨14% [3] PC Connection未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可助投资者判断股票走向，包括未来季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank追踪 [5] - 财报发布前，公司盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预估变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.02美元，营收7.1907亿美元，本财年共识每股收益预期为3.35美元，营收27.9亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，零售 - 计算机硬件行业目前处于前41%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Tapestry预期财报情况 - 预计截至2024年6月季度每股收益0.88美元，同比下降7.4%，过去30天该季度共识每股收益预期下调0.3% [9] - 预计该季度营收15.7亿美元，同比下降2.9% [10]

财务业绩 - 公司第二季度净销售额为7.365亿美元，同比增长0.4%[108] - 毛利润为1.365亿美元，同比增长6.9%，毛利率从17.4%提升至18.5%[108] - 公司第二季度总销售额为7.365亿美元，同比增长0.4%[119] - 公司第二季度毛利润为1.365亿美元，毛利率为18.5%，同比增长6.9%[119,120] - 公司第二季度营业利润为3.089亿美元，营业利润率为4.2%，同比增长23.1%[137] - 公司第二季度净利润为2.62亿美元，同比增长32.9%[140] 业务分部表现 - 企业解决方案、商业解决方案和公共部门解决方案分别占总销售额的40%、38%和22%[109] - 笔记本/移动设备、台式机和软件分别占总销售额的35%、12%和9%[110] - 企业解决方案分部销售额为2.988亿美元，同比增长4.1%[121] - 商业解决方案分部销售额为2.782亿美元，同比增长6.6%[122] - 公共部门解决方案分部销售额为1.595亿美元，同比下降14.0%[123,124] - 公共部门解决方案分部的净销售额为2.53亿美元，同比下降22.4%，主要是联邦政府销售下降52.6%，州政府和地方政府以及教育机构销售下降10.7%[148] - 企业解决方案分部的毛利和毛利率同比增加，主要是台式机、显示器和其他硬件/服务的发票利润率提高[149] - 商业解决方案分部的毛利和毛利率同比增加，主要是软件、笔记本/移动设备、配件和其他硬件/服务的发票利润率提高[150] - 公共部门解决方案分部的毛利下降4.7百万美元，但毛利率提高210个基点，主要是笔记本/移动设备、服务器/存储和其他硬件/服务的发票利润率提高[151] 费用管理 - 销售、一般和管理费用为1.052亿美元，占销售额14.3%，同比增加4.2%[112] - 主要费用增加来自于人员成本的上升[112] - 公司第二季度销售、一般及管理费用为1.052亿美元，占销售额14.3%，同比增长4.2%[128,130] - 销售、一般及管理费用同比增加2.7%，主要是企业解决方案和商业解决方案分部的费用增加[154] 资金管理 - 公司在2024年6月30日结束的六个月内的融资活动包括1060万美元的借款和偿还、360万美元的股票回购、530万美元的股息支付、50万美元的员工股票购买计划发行、以及60万美元的股票报酬相关的工资税支付[184] - 公司的信贷额度为5000万美元,截至2024年6月30日全部可用[186,187,188] - 公司的信贷额度受限于两项财务指标:有息债务比率不得超过2.0倍,最低净资产为6.227亿美元,截至2024年6月30日均符合要求[191,192] - 公司的内部资金主要受到成本管理、应收账款回收和存货管理的影响[190] - 公司的融资能力受到整体经济状况、行业情况、公司财务表现和股价以及资本市场状况的影响[193] 其他 - 公司持续投资IT解决方案业务，增加高技能服务工程师，以提升毛利率[102][103] - 公司第二季度重组及其他费用为40万美元，同比下降76.5%[136] - 公司的关键会计政策和估计与2023年12月31日年报披露的一致[194] - 公司的市场风险与2023年12月31日年报披露的一致[196] - 公司的内部控制和信息披露控制在2024年6月30日有效运行[197,198]

财务业绩 - 第二季度净销售额为7.365亿美元，同比增长0.4%[3] - 毛利润为1.365亿美元，同比增长6.9%[3] - 毛利率为18.5%，同比增加112个基点[3] - 净利润为2620万美元，同比增长32.8%[3] - 每股摊薄收益为0.99美元，上年同期为0.75美元[3] - 公司2024年第二季度总收入为7.36亿美元，同比增长0.4%[41][42] - 公司2024年第二季度毛利率为18.5%，同比提升1.1个百分点[41] - 公司2024年第二季度净收入为261.61百万美元，同比增长33%[58] - 2024年上半年净收入为393.15百万美元，同比增长16%[58] - 2024年第二季度调整后净收入为264.66百万美元，同比增长26%[59] - 2024年上半年调整后净收入为396.19百万美元，同比增长11%[59] - 2024年第二季度调整后每股收益为0.80美元，同比增长25%[60] - 2024年上半年调整后每股收益为1.49美元，同比增长10%[60] - 2024年第二季度EBITDA为341.92百万美元，同比增长21%[53] - 2024年上半年EBITDA为1,173.74百万美元，同比增长6%[53] - 2024年第二季度调整后EBITDA为368.55百万美元，同比增长16%[54] - 2024年上半年调整后EBITDA为1,254.16百万美元，同比增长4%[54] 业务分部表现 - 商业解决方案分部净销售额增长6.6%至2.782亿美元，毛利率为23.8%[7] - 公共部门解决方案分部净销售额下降14.0%至1.595亿美元，毛利率为15.2%[8][10] - 企业解决方案分部净销售额增长4.1%至2.988亿美元，毛利率为15.4%[11] - 公司2024年第二季度企业解决方案收入为2.99亿美元，毛利率为15.4%[41] - 公司2024年第二季度商业解决方案收入为2.78亿美元，毛利率为23.8%[41] - 公司2024年第二季度公共部门解决方案收入为1.59亿美元，毛利率为15.2%[41] 产品结构 - 笔记本/移动设备和台式机销售占比为47%，同比增长7%[12] - 服务器/存储设备销售占比为9%，同比增长19%[14] 公司概况 - 公司实际发行在外的股票数量为26,332,000股[39] - 公司市值为16.91亿美元[39] - 公司最近12个月调整后EBITDA为1.25亿美元[39] - 公司最近12个月净收入为8869.1万美元[39] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流为9567.6万美元[47]

分组1 - 公司在Q1面临设备销售疲软的挑战,但在软件和云服务方面的毛利增长有所改善 [15][19][20] - 公司认为毛利是更合适的业绩衡量指标,因为软件和云服务的毛利增长抵消了设备销售下滑的影响 [18][19] - 公司预计下半年业绩将好于上半年,因为客户正在为AI部署做准备,这将带动终端设备、基础设施等需求 [36][37][38][39] 分组2 - 公司正在加强AI解决方案的能力,推出了Helix Center for Applied AI Robotics,为客户提供支持 [40][41] - 公司在不同行业如零售、金融服务、医疗等都看到了增长机会,尤其是在自动化、安全等领域 [42][43][44] - 公司获得了多项行业认可,如HP、ServiceNow、Microsoft等合作伙伴的奖项 [45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Anthony Lebiedzinski 提问** 询问公司Q2的销售情况和对全年毛利增长的预期 [52][53] **Thomas Baker 回答** 预计Q2毛利增长将保持低个位数,全年毛利增长也将处于低个位数水平 [54][55][57][70][71] 问题2 **Adam Tindle 提问** 询问公司对AI驱动的PC设备的预期,以及对软件收入下滑的原因 [58][59][72][73][74] **Timothy McGrath 和 Thomas Baker 回答** 预计AI驱动PC设备将在下半年和明年初推出,有望带动终端设备、基础设施等需求;软件收入下滑主要是由于去年同期有大额交易所致 [60][61][62][63][79][80] 问题3 **Adam Tindle 提问** 询问Microsoft Copilot对公司的影响 [75] **Timothy McGrath 回答** Copilot为公司带来了持续的月度订阅收入,随着AI驱动PC的推出,Copilot的采用有望进一步加速 [76][77]

借款与信贷额度 - 2024年和2023年第一季度借款总额分别为8349美元和59310美元，信贷额度上限为50000美元，截至2024年3月31日和2023年3月31日无未偿还借款[69] - 截至2024年3月31日，5000万美元信贷额度全部可供借款[107] 资产负债与股东权益 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，总资产分别为1161065美元和1188381美元[78] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，总负债分别为308393美元和347614美元[78] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，股东权益分别为852672美元和840767美元[78] - 2024年3月31日公司实际合并股东权益为85270万美元，高于最低合并净资产要求的60960万美元[110] 销售与利润 - 2024年和2023年第一季度净销售额分别为632025美元和727545美元[80] - 2024年和2023年第一季度净利润分别为13154美元和14198美元[80][81] - 2024年第一季度其他综合损失为143美元，综合收入为13011美元[81] - 2024年3月31日结束的三个月净收入为13154美元，其他综合损失为143美元[89] 每股收益 - 2024年和2023年第一季度基本每股收益均为0.50美元和0.54美元[80] 流通股数量 - 截至2024年4月24日，公司普通股流通股数量为26363431股[85] 公司风险 - 公司面临多种风险，如竞争、成本上升、技术变革、宏观经济因素等[65] 运营指标 - 2024年3月31日结束的三个月库存供应天数为22天，较2023年同期的30天减少[103] - 2024年3月31日结束的三个月现金转换周期为53天，较2023年同期的65天减少[103][104] 现金流量 - 2024年3月31日结束的三个月经营活动提供现金5730万美元，主要源于1320万美元净收入和7930万美元应收账款减少[102] - 2024年3月31日结束的三个月融资活动使用现金，包括830万美元借款和还款、20万美元库存股购买、260万美元股息支付等[105] 股票回购 - 公司董事会批准的股票回购计划累计授权金额达1.2亿美元，无固定终止日期[118] - 2024年3月31日结束的三个月，总回购记录为库存股188美元，2023年同期为3423美元[95][96] 财务报告内部控制 - 2024年3月31日结束的财季，公司财务报告内部控制无重大变化[116]

整体财务业绩 - 2024年第一季度净销售额6.32亿美元，同比下降13.1%[2][4] - 2024年第一季度毛利润1.181亿美元，同比下降3.5%，毛利率18.7%，同比上升187个基点[2][4] - 2024年第一季度净利润1320万美元，同比下降7.4%，摊薄后每股收益0.50美元[2][4] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1.203亿美元，同比下降6%[4] - 2024年第一季度净销售额为632,025千美元，较2023年同期的727,545千美元下降13%[30] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为0.50美元，较2023年同期的0.54美元下降7%[30] - 2024年第一季度毛利率为18.7%，高于2023年同期的16.8%[30] - 2024年第一季度运营利润率为2.1%，低于2023年同期的2.5%[30] - 2024年第一季度库存周转率为17，高于2023年同期的12[30] - 2024年3月31日收盘价为65.93美元，市值为1,738,310千美元，高于2023年同期的44.96美元和1,181,594千美元[30] - 2024年第一季度净收入为1315.4万美元，较2023年的1419.8万美元下降7%；过去12个月净收入为8222.7万美元，较2023年的8162.5万美元增长1%[36] - 2024年第一季度折旧和摊销为326.6万美元，较2023年的307.3万美元增长6%；过去12个月为1284.7万美元，较2023年的1206万美元增长7%[36] - 2024年第一季度所得税费用为487.7万美元，较2023年的520.5万美元下降6%；过去12个月为2951.5万美元，较2023年的2928.2万美元增长1%[36] - 2024年第一季度EBITDA及重组等费用为1673万美元，较2023年的2119万美元下降21%；过去12个月为11134.7万美元，较2023年的12059.5万美元下降8%[36] - 2024年第一季度调整后EBITDA为1867.9万美元，较2023年的2394万美元下降22%；过去12个月为12025.5万美元，较2023年的12763.8万美元下降6%[36] - 2024年第一季度调整后净收入为1315.4万美元，较2023年的1485.4万美元下降11%[38] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为0.50美元，较2023年的0.54美元下降8%[38] - 2024年第一季度调整后摊薄每股收益为0.50美元，较2023年的0.56美元下降12%[38] - 2024年第一季度摊薄股份为2652.5万股，2023年为2643.6万股[38] 部门业绩 - 业务解决方案部门2024年第一季度净销售额2.559亿美元，同比下降6.3%，毛利润6040万美元，同比增长0.8%[5] - 公共部门解决方案部门2024年第一季度净销售额9350万美元，同比下降33.4%，毛利润1500万美元，同比下降26.3%[7] - 企业解决方案部门2024年第一季度净销售额2.827亿美元，同比下降10.0%，毛利润4270万美元，同比增长1.6%[8] - 2024年第一季度企业解决方案、业务解决方案和公共部门解决方案净销售额分别为282,659千美元、255,869千美元和93,497千美元[31] 现金流情况 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物和短期投资为3.52亿美元，高于2023年12月31日的2.972亿美元[12] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为57,285千美元，高于2023年同期的19,505千美元[34] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为51,607千美元，2023年同期为1,882千美元[34] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为3,053千美元，2023年同期为5,743千美元[34] 股东回报 - 董事会宣布每股0.10美元的季度股息，将于2024年5月29日支付给5月14日登记在册的股东[2] - 董事会批准将现有股票回购计划增加4000万美元，授权总额达1.2亿美元，增加后可用金额为7210万美元[2] 非GAAP指标说明 - 公司认为调整后净收入和调整后摊薄每股收益有助于分析公司经营业绩，但非GAAP财务指标可能与其他公司不可比[37]