业绩总结 - 2024年上半年，Crédit Agricole S.A.的净收入为44.12亿欧元，同比增长6.3%[14] - 2024年第二季度，Crédit Agricole S.A.的净收入为18.28亿欧元，同比下降10.4%[14] - 2024年上半年，Crédit Agricole Group的净收入为37.31亿欧元，同比增长14.2%[14] - 2024年上半年，Crédit Agricole Group的收入为190.31亿欧元，同比增长3.0%[14] - 2024年第二季度，Crédit Agricole Group的收入为96.79亿欧元，同比增长1.8%[14] - 2024年第二季度，净收入集团份额为1,828百万欧元，同比下降10.4%[26] - 2024年第二季度，税前收入为2,814百万欧元，同比下降5.7%[35] - 2024年第二季度，运营费用为3,621百万欧元，同比增长12.5%[35] - 2024年上半年，克里迪农业银行的净收入为4,273百万欧元，同比增长12.9%[107] 用户数据 - 2024年第二季度，Crédit Agricole S.A.的消费者金融贷款余额为1160亿欧元，同比增长8.2%[17] - 2024年第二季度，客户存款总额为1,131亿欧元，同比增长2%[34] - 2024年6月，Crédit Agricole S.A.的总资产管理规模为2763亿欧元，同比增长11.7%[17] - 2024年6月，客户贷款和应收款为5287亿欧元，较2023年12月的5163亿欧元增长2.4%[140] 资本充足率与风险管理 - 2024年6月，Crédit Agricole S.A.的CET1资本充足率为11.6%，较2024年3月下降0.2个百分点[13] - 2024年6月的风险加权资产（RWAs）为3992亿欧元，较2023年12月31日的3875亿欧元增加3.0%[138] - 2024年6月的不良贷款比例为2.2%，覆盖率为82.3%[128] - 2024年第二季度的风险成本（CoR）为-30.8%，与去年同期相比下降了47.4%[126] 未来展望与市场扩张 - 2024年上半年，资产管理总额创下2156亿欧元的新纪录[49] - 2024年第二季度，克里迪农业集团的收入为243百万欧元，同比增长9.2%[81] - 在波兰，贷款余额同比增长3.4%，客户资产增长3.0%[81] - 在埃及，贷款余额同比增长34%，客户资产增长12%[81] 新产品与新技术研发 - 储蓄/退休业务的总流入为81亿欧元，同比增长23.1%[44] - 2024年第二季度，资产管理部门收入为864百万欧元，同比增长8%[98] - 2024年第二季度，财富管理部门收入为307百万欧元，同比增长17%[98] 负面信息 - 2024年第二季度，净收入同比下降16.4%[169] - 2024年第二季度，毛营业收入为38.19亿欧元，同比下降11.6%[169] - 2024年第二季度，特定项目对净收入的影响为1600万欧元[174]

文章核心观点 法国农业信贷银行宣布将于2024年9月23日赎回2019年2月27日发行的12.5亿美元无期限深度次级额外一级固定利率可重置票据 [1] 分组1：赎回信息 - 赎回票据为2019年2月27日发行的无期限深度次级额外一级固定利率可重置票据，名义金额12.5亿美元 [1] - 赎回日期为2024年9月23日，赎回金额为未偿还名义金额加上应计利息 [1] - 赎回日赎回金额到期应付，除非赎回金额被不当扣留或拒绝，票据在赎回日停止计息 [2] - 票据持有人将根据条款和条件收到赎回正式通知 [2] 分组2：联系方式 - 新闻联系人Alexandre Barat，电话+ 33 1 57 72 12 19，邮箱alexandre.barat@creditagricole - sa.fr [8] - 新闻联系人Olivier Tassain，电话+ 33 1 43 23 25 41，邮箱olivier.tassain@creditagricole - sa.fr [8] - 可在www.credit - agricole.com和www.creditagricole.info查看新闻稿 [8]

公司财务与流动性管理 - 公司与Kepler Cheuvreux签订了流动性合同，初始金额为5000万欧元，旨在为公司在Euronext Paris的股票创造活跃市场[5] - 2024年6月25日，公司从流动性账户中赎回了100万欧元，以调整合同金额[5] - 赎回后，截至2024年6月25日，流动性合同的金额为4900万欧元[5] 公司投资者关系与联系方式 - 公司投资者关系联系人可通过电话+33 1 43 23 04 31或邮箱investor.relations@credit-agricole-sa.fr联系[5] - 公司新闻联系人包括Alexandre Barat和Olivier Tassain，分别可通过电话+33 1 57 72 12 19和+33 1 43 23 25 41联系[6] 公司信息发布与网站 - 公司所有新闻稿可在www.credit-agricole.com和www.creditagricole.info上查阅[4] - 详细信息可在公司网站的https://www.credit-agricole.com/en/finance/regulated-information页面找到[5]

文章核心观点 - 法国农业信贷银行对利率变动敏感度低，盈利稳定，当前股价有吸引力，股息收益率高且有增长潜力，给予“买入”评级 [2][22] 公司概况 - 法国综合性银行，资产达2.2万亿欧元，46%的收入来自法国，41%来自其他欧洲国家，欧洲以外地区收入占比不到15%，去年净收入占比约21% [6] 利率敏感度 - 是欧洲对利率变动最不敏感的银行之一，因其收入结构多样、法国零售银行市场特点及国内贷款组合构成 [12] - 零售银行业务占上季度收入近30%，分为法国零售银行（LCL，占2024年第一季度收入约14%）和国际零售银行（占2024年第一季度收入约15%） [3] - 法国零售银行市场特定特征及LCL贷款组合限制了其利率敏感度，LCL贷款组合中约1040亿欧元（62%）为长期固定利率住宅抵押贷款，利率上升时，法国零售银行净利息收入下降，净息差收缩 [3] 盈利能力 - 自2021年以来，潜在净收入增长约8%，但盈利能力稳定，2021 - 2023年潜在ROTE分别为13.1%、12.6%、12.6% [7] - 2017 - 2021年平均潜在ROTE约11.6%（欧洲央行存款便利利率为负时），2022 - 2023年为12.6%（存款便利利率提高450个基点时），预计欧洲央行降息后盈利能力仍相对稳定 [14] 估值 - 巴黎股价为12.80欧元（每美国存托股份约56.80美元），市净率为0.79倍，基于历史12%的ROTE，市盈率约6.7倍，盈利收益率15% [15] - 基于2023年每股1.05欧元（每美国存托股份0.57美元）的股息，股息收益率为8.2%，高于隐含收益率 [16] 股息政策 - 管理层股息政策是每年支付50%的净收入，按约6.7倍市盈率（约1.5%盈利收益率）计算，股息收益率约7.5% [9] - 自2017年以来，每股收益年化增长率约6.6%，与12%的ROTE和50%的收益留存率所暗示的6%年化增长率大致相符 [21] - 过去五年，每股股息年化增长率约8.9%，2023年每股股息较2021年实际增长约24% [24] 业绩表现 - 自2022年第二季度欧洲央行开始加息以来，跑赢欧洲金融股（EUFN）约30个百分点 [10]

文章核心观点 - 盈透证券评级系统以公司盈利情况为唯一决定因素，对个人投资者判断股价走势有帮助，法国农业信贷银行评级上调反映盈利预期向好，股价可能上涨 [1][2][3] 评级系统介绍 - 盈透证券评级系统跟踪当前和次年的Zacks一致预期，以公司盈利情况变化为唯一决定因素 [1] - 该系统利用盈利预测修正的力量，通过四个与盈利预测相关的因素将股票分为五类，排名1至5分别为强烈买入到强烈卖出 [5][11] - 与华尔街分析师评级系统不同，盈透证券评级系统在超4000只股票中保持“买入”和“卖出”评级比例相等，仅前5%为“强烈买入”，接下来15%为“买入” [13] 评级系统作用 - 公司未来盈利潜力变化与股价短期走势强相关，机构投资者会根据盈利和盈利预测计算股票公允价值并进行买卖，从而影响股价 [4] - 个人投资者难以依据华尔街分析师评级决策，盈透证券评级系统对其判断股价走势有帮助 [2] 法国农业信贷银行情况 - 分析师持续上调法国农业信贷银行盈利预测，过去三个月Zacks一致预期提高4.7% [6] - 该银行被升级至盈透证券排名2（买入），处于盈透证券覆盖股票中前20%，意味着盈利预测有优势，股价近期可能上涨 [8][14] - 截至2024年12月财年，公司预计每股收益1.01美元，较上年报告数字变化4.1% [12] 评级系统表现 - 盈透证券排名1的股票自1988年以来平均年回报率达25% [11]

文章核心观点 - 投资者可关注法国农业信贷银行和高卢布资本商业发展公司，二者有望保持良好表现 [3] 行业情况 - 金融 - 小企业投资公司与商业行业有34只股票，排名第140，年初以来涨幅7% [1] - 金融板块在Zacks板块排名中位列第11，该排名涵盖16个不同板块组 [4] - 外国银行行业有66家公司，在Zacks行业排名中位列第52，年初以来平均涨幅4.7% [10] 公司情况 高卢布资本商业发展公司 - 属于金融 - 小企业投资公司与商业行业，今年以来跑赢金融板块，回报率4.3% [1][6] - 过去三个月当前年度每股收益的普遍预期提高1%，Zacks排名为2（买入） [2] 法国农业信贷银行 - 属于金融板块外国银行行业，今年以来回报率3.4%，跑赢金融板块平均涨幅2.4%，但略逊于外国银行行业平均涨幅 [9][10] - 过去一个季度全年收益的Zacks普遍预期提高4.7%，分析师情绪改善，盈利前景呈积极趋势 [5] - Zacks排名为2（买入） [8]

文章核心观点 公司宣布面向全球农业信贷集团员工开展年度增资活动，让员工有机会认购新股，这是集团员工利润分享政策的一部分 [1][2][3] 增资活动详情 - 参与人员为超18万符合条件的农业信贷集团员工及退休前员工 [2] - 认购价格为2024年5月29日至6月25日开盘股价算术平均值并打八折 [2] - 认购期从2024年6月27日开始至7月10日结束 [2] - 新股将于8月29日发行，可参与2024财年股息分配 [3] - 最大发行股份数为3200万股，面值9600万欧元 [3] 新闻联系方式 - 亚历山大·巴拉特：+ 33 1 57 72 12 19 - alexandre.barat@credit-agricole-sa.fr [4] - 奥利维尔·塔赛因：+33 1 43 23 25 41 – olivier.tassain@credit-agricole-sa.fr [4] - 查看所有新闻稿网址：www.credit-agricole.com [4]

文章核心观点 2024年5月22日法国农业信贷银行举行股东大会，会议批准董事会提出的所有决议，还做出多项决策包括分红、董事任命等 [1][2] 会议基本信息 - 2024年5月22日在奥尔良举行股东大会，董事长Dominique Lefebvre和首席执行官Philippe Brassac出席，超900人现场或远程参会 [1] - 近17420名股东在会前投票，其中77.5%在线投票，会议法定人数为77.58%，所有获批决议得分超85% [1][2] 会议决策内容 - 批准2023年12月31日财年财务报表，决定每股分红1.05欧元 [2] - 批准任命Caisse régionale du Nord - Est主席Christine Gandon为董事，自2023年8月3日起取代Jean - Paul Kerrien [2] - 续任SAS Rue La Boétie的董事，由其副主席Raphäel Appert等代表 [3] - 再次任命Christophe Lesur为代表员工股东的董事 [3] - 批准任命Mazars为法定审计师取代安永，再次任命普华永道审计，批准其作为可持续发展信息认证机构 [4] 联系方式 - 媒体联系人：Alexandre Barat（电话+ 33 1 57 72 12 19，邮箱alexandre.barat@credit - agricole - sa.fr）、Olivier Tassain（电话+ 33 1 43 23 25 41，邮箱olivier.tassain@credit - agricole - sa.fr） [5] - 个人股东联系电话0 800 000 777，邮箱relation@actionnaires.credit - agricole.com [5] - 投资者关系联系电话+ 33(0)1 43 23 04 31，邮箱Investor.relations@credit - agricole - sa.fr [5] 新闻发布渠道 - 新闻稿可在公司网站https://www.credit - agricole.com/finance/finance/communiques - de - presse - financiers查看，有法语和英语版本 [7]

财务数据和关键指标变化 - 集团营收增长6.7%，剔除单一决议基金贡献后，总运营收入增长8%，若考虑去年该基金贡献则增长超30%；集团净利润份额达24亿欧元，增长42%，不排除SRF贡献时增长43%，剔除后增长6% [5] - 法国农业信贷银行营收增长11%至68亿欧元，总运营收入和净利润均大幅改善，净利润达19亿欧元，分别增长13.3%和55% [6] - 法国农业信贷银行成本收入比降至53.7%，较2023年第一季度下降40个基点，本季度有形股本回报率超16%，达16.3% [6] - 预计2024年全年净利润超60亿欧元，较原计划提前一年实现中期计划目标，自2016年起，法国农业信贷银行净利润近翻倍 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 零售银行业务 - 零售银行通用模式持续发展，客户获取势头良好，客户存款净流入增加，保险业务活跃，人寿保险本季度流入创新高，非人寿保险客户服务配备率提升 [11] - 新贷款尤其是住房贷款生产放缓，是货币政策正常化的直接结果，但不影响零售银行整体业务发展 [12] 大客户部门 - 本季度大客户部门业务和收入创纪录，CIB和托管业务表现出色，CACEIS托管和管理资产大幅增加 [13] 资产收集部门 - 受益于良好商业势头和积极市场效应 [15] 专业金融服务部门 - 受益于法国农业信贷汽车银行的全面整合，该银行于去年第二季度完成整合，2023年第一季度未完全纳入业务范围 [16] 企业中心 - 营收增长主要受2022年购买的Banco BPM股份估值推动 [16] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 能源转型战略包括加速可再生和低碳能源融资投资、支持客户转型、减少自身碳足迹，目标是2030年实现净零排放，目前已公布的五个轨迹进展良好，去年底新增三个轨迹，将于明年初开始提供数据 [8][9] - 持续发展零售银行通用模式，拓展大客户业务，加强各业务部门协同发展，通过收购和整合提升市场竞争力 [11][13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管环境存在不确定性，但公司凭借有机和无机增长、强大运营效率和优质资产，预计2024年实现2025年中期计划所有目标 [31][32] - 未来需关注净利息收益率压力、整合成本等挑战，但对各业务部门发展前景持乐观态度 [37][38] 其他重要信息 - 本季度成本基础增长10.2%，慢于营收增长，产生正向“ jaws效应”，成本增加主要源于范围效应，剔除该效应后，成本基础增长约5%，主要由人力资源成本推动 [19][20] - 本季度风险成本与2023年第一季度基本持平，较2023年第四季度略有下降，主要集中在专业金融服务部门和零售银行业务，大客户部门CACIB和消费信贷业务CACF出现贷款损失拨备转回 [21][22] - 法国农业信贷银行偿付能力稳定在11.8%，集团CET1比率稳定在17.5%，核心一级资本充足率高于要求780个基点，杠杆率、总损失吸收能力比率和最低要求自有资金和合格负债比率均大幅高于要求 [26][28][29] - 公司流动性状况良好，流动性覆盖率远高于100%和目标值110%，本季度偿还210亿欧元定向长期再融资操作（TLTRO）贷款，仅剩不到60亿欧元待偿还 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 净利润目标是否保守及法国零售净利息收入情况 - 公司认为将2025年净利润超60亿欧元的目标提前至2024年实现已较为合理，虽存在有利因素，但环境不确定，可能面临净利息收益率压力和整合成本等逆风因素 [35][36][38] - 法国零售净利息收益率第一季度同比基本稳定，较第四季度略有下降，主要因新贷款生产低迷、客户负债平均成本上升、季度天数差异和投资组合收入变化等因素，预计全年贷款平均收益率将上升，新贷款生产将逐步加速，但仍需谨慎看待未来净利息收入变化 [39][40][43] 问题2: 大客户部门业务全年发展及资本影响因素 - CACIB业务一季度通常最强，难以准确预测全年收入，其业务与利率关联不大；CACEIS净利息收益率重要，但也依赖托管和管理资产的费用收入，随着RBC整合推进，预计盈利能力将逐步提升 [47][48][51] - 资本方面，Degroof整合预计在第二季度末或第三季度初产生25 - 30个基点影响，trim可能在今年或2025年实施，2025年还有IFRS 9逐步淘汰的5个基点影响，Amundi收购Alpha Associates将使Kaza偿付能力下降约6个基点，总体预计向巴塞尔协议IV过渡对公司基本中性 [51][52] 问题3: 2025年目标及国际零售业务情况 - 公司可能不会有2025年目标，预计在未来一年内为更长时间范围（可能是2027或2028年）设定新目标 [56] - 国际零售业务（不包括意大利）本季度表现强劲，净利润增长四倍，但考虑到当地高利率和银行高流动性状况，当前盈利能力水平属正常 [57] 问题4: CA Italia净利息收益率上限及LCL风险成本上升原因 - CA Italia净利息收益率可能受欧洲央行降息影响，随着贷款利率逐步下降，净利息收益率将受到一定压力 [60][62] - LCL风险成本本季度上升主要是随机因素和与地区银行在IFRS 9准备金积累能力上的差异导致，无系统性风险 [59] 问题5: 地区银行是否减持CASA股份及收购策略 - 目前地区银行处于收购模式，2022年和2023年均有股份购买计划，暂无减持迹象，该问题需向地区银行咨询 [66] - 公司谨慎对待收购整合风险，评估各业务部门整合能力后进行收购决策，如Amundi有能力继续进行收购，其他业务部门也会综合考虑整合能力 [67][68][69] 问题6: 专业金融服务部门表现不佳原因及相关交易资本影响 - 专业金融服务部门过去几个季度利润率下降，主要因再融资成本大幅上升且向客户转嫁成本能力有限，但近两个季度新业务利润率大幅提高，预计下半年将对净利息收入产生积极影响 [72][73] - Victory Capital交易对法国农业信贷银行偿付能力影响极小，不具重大影响；公司持有Banco BPM股份按公允价值计入损益，可能存在一定波动，但目前未发现重大风险，且Banco BPM分红可增加公司收入 [74][75] 问题7: 保险保费增长原因及风险成本影响因素 - 保险保费增长是公司长期战略和商业努力的结果，个人和团体保险政策是公司向客户提供的重要服务，团体保险业务自2015年推出后持续发展，保费增长属正常现象 [80][81] - 本季度风险成本受特定项目影响，未来可能随资产质量变化而下降，如CACF风险成本已从2023年第二季度高点逐步下降 [82] 问题8: 新贷款生产回升时间及消费信贷业务复苏时间 - 零售业务不再受高利贷利率限制，新贷款生产放缓主要因客户持观望态度，期待房价进一步下跌，预计年中左右新贷款生产将回升，目前已出现少量客户咨询增加的积极迹象 [85][86] - 消费信贷业务预计下半年开始受益于新贷款利润率提高，第二季度整体利润率可能仍较低 [87] 问题9: 财富管理业务增长驱动因素及收购策略 - 财富管理业务本季度收入增长得益于良好商业表现、近15亿欧元净新资金流入和积极市场效应，客户交易活动也产生了可观手续费收入 [89][90] - 目前财富管理部门需专注于整合Degroof Petercam，预计短期内不会有重大收购，该收购预计今年产生约5000万欧元成本，但目标是增加1.5 - 2亿欧元净利润 [90][91] 问题10: 住房贷款生产与市场对比及集团决策考量 - 公司并非故意放缓住房贷款业务，2023年第一季度其他银行住房贷款业务几乎停滞，而公司仍持续放贷，导致对比基数不同；截至今年第一季度末，法国农业信贷集团住房贷款市场份额可能处于峰值，不存在为追求利润而牺牲业务量的情况 [94][95]

业绩总结 - 2024年第一季度，集团净收入为24亿欧元，同比增长42.8%（不包括单一救助基金时增长6.1%）[4] - 第一季度收入为95.25亿欧元，同比增长6.7%（不包括单一救助基金时增长8.0%）[23] - 2024年第一季度净收入达到历史高点，较去年同期增长55.2%[40] - 2024年第一季度的净收入为€439百万，同比增长0.9%[44] - 保险业务的总收入同比增长1.5%，净收入为€494百万，同比增长4%[46] - 大客户部门的净收入为€651百万，同比增长96%[48] - 专业金融服务部门的收入增长31.2%，净收入为€99百万，同比增长2%[51] 用户数据 - 2024年第一季度新增客户数量为512,000，零售银行存款总额达到8240亿欧元，同比增长3.9%[27] - 2024年第一季度，零售银行新增客户306千，贷款余额同比增长1.1%[44] - 2024年第一季度，集团在零售银行的贷款余额为8720亿欧元，同比增长1.2%[27] 未来展望 - 2024年第一季度，集团的资本充足率（CET1）为11.8%[19] - 2024年计划投资497 MW的风能项目[59] - 2023年计划投资1,000 MW的风能项目[59] 新产品和新技术研发 - 2023年，集团在可再生能源项目上的融资达到197亿欧元，同比增长80%[14] - 2024年第一季度，绿色贷款余额为177亿欧元，同比增长43%[14] 市场扩张 - 2024年第一季度，CA波兰的收入同比增长26%[44] - 2024年第一季度，CA埃及的收入受益于净利息收入和外汇活动[44] - 2024年第一季度，CA意大利的净收入为€180百万，同比增长13%[44] 负面信息 - 2024年第一季度，集团的成本收入比为53.7%，同比下降0.4个百分点[24] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年，集团在税收和社会保障方面的贡献为78亿欧元[10] - 2024年第一季度，流动性储备为4760亿欧元，同比增长7.0%[23] - 资产管理部门的管理资产达到€2,116十亿，同比增长3.9%[46]